Золотое правило бизнеса или принцип временной стоимости

Мы занимаемся производством модульных конструкций для фестивалей, которые потом сдаем в аренду. Сейчас стройные ряды деревянных прилавков на фестивалях – привычное дело, но пять лет назад мы были первыми в этой нише, поэтому было непросто вдвойне. Мы предлагали клиентам новую идею, убеждали, получали заказы, создавали, модернизировали и, конечно, учились сами – на собственных ошибках. 

Вот какие выводы мы сделали за это время.

Всегда работайте только по договору

Первая серьезная проблема из-за не подписанных вовремя документов случилась сразу на старте нашего бизнеса. 

Мы работали с ивент-агентством, которое застраивало площадку на фестивале. Уже после того, как мы сдали кьюбики, вспыхнула электрика, которую проводили другие подрядчики. Фестиваль отменили, наши модули попросили разобрать. Агентство нам эту просьбу не передало – да и зачем, когда можно просто «залечь на дно», снять с себя все обязательства и не заплатить вторую часть суммы. 

В результате, когда мы приехали на площадку, то вместо кьюбиков увидели доски – все конструкции снесли грейдером. 

С тех пор мы не начинаем работ без подписанного договора. Кстати, спустя два года нам попался «неблагополучный» клиент, который также не хотел платить вторую часть суммы после отгрузки, но из этой истории мы вышли уже красиво: подали в суд и выиграли дело. 

Тщательно просчитывайте себестоимость проекта 

Совет, наверно, звучит несколько странно, но тем не менее он актуален. Когда мы только зашли на рынок, то не сразу просчитали себестоимость проекта. Вернее, учли все составляющие при производстве, но не учли, например, такой очевидный фактор как человеко-часы.

Как результат: давали большие скидки и еле-еле выходили на окупаемость. Кстати, на практике в нашей индустрии тоже доводилось наблюдать похожие ошибки конкурентов – не всем удавалось остаться на плаву при таком подходе.

Детально прорисовывайте визуализацию

Если у вас – собственное производство и есть разрыв во времени между процессами «заказал, получил, увидел», то будьте готовы рано или поздно встретиться с «тем самым покупателем». 

Он будет сверять каждый болт, сантиметр присланной вами визуализации и реальной конструкцией, которую он получил. В нашем случае все еще осложнялось тем, что доставка была в Сочи и заменить кьюбики было невозможно (не успели бы по времени). Радует только то, что встреча произошла где-то в 2014 году, как раз на старте. С тех пор мы взяли дизайнера в штат и прорисовываем все до миллиметра.   

Не идите на поводу клиента в вопросах безопасности 

При самой застройке тоже нужно уметь держать удар. Нередко бывает так, что при установке клиент начинает просить (иногда «просить» – это еще мягко сказано) изменить конструкцию.

Например, в мае 2018 года в Казани мы пошли на уступки и убрали ребра жесткости у входной арки, а вместо баннерной сетки, которая пропускает воздух, закрыли поверхность баннером. Все бы обошлось, если бы светило солнце и порхали бабочки. Но погода была обманчива: началась буря, ветер достигал 30 м/с, сносило даже городские рекламные стенды. И наши ослабленные конструкции тоже не выдержали.

Не успели мы еще провести разбор полетов внутри компании, как случилась еще одна подобная ситуация. По приезде на площадку мы увидели, что один край конструкции оказывался на песке, но поддались уговорам клиента и поставили, хотя по правилам требовались дополнительные укрепления. В результате арку унесло ветром.

И хотя юридически все нюансы у нас прописаны, на будущее мы взяли себе за правило – в вопросах безопасности четко следуем регламенту.

Учитывайте форс-мажоры 

Если ваш бизнес связан с погодными условиями, всегда будьте готовы к форс-мажору. В мае 2015 мы впервые столкнулись со стихией. Дождь был настолько сильный, что оборудование уплывало, а нам пришлось в экстренном порядке закупать плащи и резиновые сапоги для рабочих. С тех пор, независимо от прогнозов Гидрометцентра, мы во всеоружии.

Умейте вовремя говорить нет 

Когда у тебя за плечами огромный опыт и слаженная команда – возникает ощущение, что стоит только переключиться с пятой на шестую скорость и можно все успеть, независимо от масштабов бедствия. Так вот, если поймали себя на этой мысли – гоните ее прочь, это иллюзия.

В июне 2018 года у нас был огромный проект, и клиент сократил монтаж на сутки, поставив нас перед фактом за пару дней до начала монтажа. Мы не смогли оценить масштаб бедствия в тот момент, в итоге работали нон-стоп и не спали двое суток обеими командами, но все равно не успели в срок.

На будущее сделали вывод: после смены сроков заказчиком (а это нередкая практика в нашем бизнесе), мы сначала стратегически оцениваем свои силы на месте и вносим изменения в наши обязательства по монтажу. Последнее для нас важно, так как быстрота сборки – это сильная сторона нашего сервиса, и в договоре прописаны серьезные штрафные санкции в случае несоблюдения сроков (вплоть до 100%). 

Правильно оценивайте свои силы

Если вы на этапе масштабирования бизнеса, то рано или поздно у вас возникнет ситуация, в какую попали и мы: во время «футбольной лихорадки» 2018 года менеджеры продали больше конструкций, чем было на складе. Получилось, что одновременно нужно было срочно производить новые кьюбики и так же срочно застраивать площадки. 

Увы, из этой ситуации без штрафов и потерянных клиентов выйти не удалось, но мы поняли, что дальше без синхронизации процессов склада и отдела продаж выйти на следующий уровень будет просто невозможно. Со второй попытки мы выбрали CRM (в первом случае сделали выбор в пользу адаптивного дизайна, но не учли отсутствие складского учета и обновления «в моменте»), и активно используем все функции.

Советы

Оглядываясь назад, понимаешь, что большинство ошибок возникало из-за сжатых сроков или отсутствия времени на стратегическое планирование (когда основатель компании берет на себя слишком много функций). Поэтому я составил себе – и охотно делюсь со всеми – своего рода «памятку», которая помогает идти верным направлением.

1. Вовремя плати налоги и держи документы в порядке. Нет, без шуток. В этом случае как с врачами: превентивные меры намного эффективнее самого лечения.
2. Формируй культуру внутри компании. Раньше я ошибочно предполагал, что все должны быть между собой друзья и точка. Но такой подход не оправдал себя – с каждым годом формируется структура организации, вырабатываются единые для всех корпоративные правила. Это очень помогает сейчас, когда мы запускаем франшизу.
3. Используй технологии. Иногда к ним бывает непросто привыкнуть, но они действительно необходимы. Чем раньше ты начнешь их применять, тем лучше. Например, после установки CRM мы смогли консолидировать заявки в одном месте, начали лучше их контролировать, что напрямую сказалось на росте продаж. Клиенты страдали, что не было менеджеров на рабочих местах  – установили IP-телефонию.
4. Используй силу маркетинга. В XXI веке мало делать просто хороший продукт. Даже не так – недостаточно быть лучшим в отрасли, рассчитывая на сарафанное радио. Формула бизнеса сегодня такова: «хороший продукт» + «хороший маркетинг» = «успех».
5. Чтобы все сложилось хорошо, сначала надо хорошо подумать. Эта фраза – мой внутренний камертон последних лет. Прежде чем взяться за новое направление, все хорошо взвешиваю и анализирую, откладываю, снова думаю и только потом принимаю решение. Но когда решение уже принято – то только вперед, никаких сомнений. 

Фото в тексте и на обложке предоставлены автором

Одним из важных свойств потоков денег в системе инвестиционного плани­рования (проектирования) является распределенность их во времени. Для крат­косрочных периодов (например, до года) и в условиях стабильно функциониру­ющей национальной экономики данное свойство оказывает незначительное влияние на принимаемое инвестиционное решение, которым часто пренебрега­ют. К примеру, годовой объем реализации по предприятию определяется путем суммирования выручки за каждый из месяцев отчетного года. Аналогично посту­пают со всеми остальными денежными потоками (например, прибылью, аморти­зацией), что позволяет оперировать их итоговыми значениями. Однако в случае более длительных периодов или в условиях сравнительно высоких темпов инф­ляции возникает актуальная проблема обеспечения сопоставимости рассчитыва­емых данных. В таких условиях одна и та же номинальная сумма денег, получен­ная предприятием с интервалом в один год и более, будет иметь для него неодинаковую ценность. Появляется необходимость учета разной ценности де­нег во времени.

В условиях рыночной экономики при осуществлении инвестиций и проведении финансовых операций фактор времени играет важную роль для обеспечения необ­ходимой достоверности расчетов, связанных с оценкой величин денежных пото­ков. «Золотое» правило бизнеса гласит: Одинаковая сумма, полученная, сегодня, больше той суммы, которая будет получена завтра. Неравноценность одних и тех же сумм, полученных в разные периоды времени, объясняется следующим:

• любая имеющаяся в наличии денежная сумма в условиях рынка может быть немедленно инвестирована, что обусловит получение дохода по истечении определенного периода времени;
• даже при сравнительно небольшом темпе инфляции покупательная способ­ность денег с течением времени снижается;
• появляется риск невозврата денежных средств;
• возрастает риск потери ликвидности у кредитора.

Следствием такого положения дел явилось возникновение теории ценности денег во времени. Свое непосредственное использование теория ценности денег во времени находит отражение в процедуре дисконтирования, применяемой в ряде современных методов, с помощью которых оценивается эффективность инвести­ционного проекта или финансовых операций.

Из теории временной ценности денег вытекают два важных следствия:

• необходимость учета фактора времени при выполнении расчетных инвести­ционных процедур и финансовых операций;
• некорректность простого суммирования денежных величин, относящихся к разным плановым периодам (например, годам).

Необходимость учета фактора времени при обосновании экономической эф­фективности инвестиционных проектов и проведении финансовых операций тре­бует применения специальных количественных методов его оценки.

Понятие временной стоимости денег приобрело особую актуальность в РФ с началом перехода к рыночной экономике. Причин этому было несколько: сравни­тельно высокие темпы инфляции (например, с 17 августа по декабрь 1998 г. темпы инфляции превысили 350%), наличие возможности использования временно сво­бодных средств, имеющихся у некоторых инвесторов, снятие различных ограниче­ний в отношении объемов формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами. Все это привело к осознанию отечественными специалистами того факта, что деньги имеют еще одну существенную характеристику, а именно вре­менную ценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах.

Первый аспект связан, как было отмечено выше, с обесцениванием денег с те­чением времени. Пусть, человек имеет свободные денежные средства в объеме 15 млн руб., а инфляция составляет 30% в год. Это означает, что уже в следующем году, если хранить деньги «в чулке», они уменьшатся по своей покупательной способности и составят в ценах текущего дня лишь 11,54 (15 :1,3) млн руб. Обес­ценивание денег составит величину, равную 3,46 млн руб.

Второй аспект обусловлен обращением капитала (денежных средств). Для по­нимания существа дела рассмотрим такую ситуацию. Любая фирма для обеспе­чения своей текущей деятельности должна располагать определенной по вели­чине суммой оборотных средств. Значение этого вида активов предприятия определяется тремя основными причинами:

1. Рутинность – денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, коммерческая фирма вынуждена постоянно держать некоторую сумму свободных денежных средств на расчетном счете.
2. Предосторожность – деятельность коммерческой фирмы не имеет жестко предопределенного (четко спланированного) характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных всевозможных пла­тежей (в том числе, и при форс-мажорных обстоятельствах).
3. Спекулятивность – денежные средства необходимы по спекулятивным со­ображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного их инвестирования.

Исходя из необходимости учета перечисленных выше причин большинство коммерческих фирм старается следовать политике поддержания так называемо­го целевого остатка денежных средств на расчетном счете, который определяется интуитивно или с помощью формализованных моделей и методов их реализации, чтобы не допустить чрезмерного «омертвления» капитала.

Выходные данные:

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ: ОСНОВЫ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ / Москаленко А.П., Москаленко С.А., Ревунов Р.В., Вильдяева Н.И. //  Санкт-Петербург, Лань, 2018. (1-е, Новое)

Вернуться к оглавлению «Инвестиционное проектирование: основы теории и практики»

Всем экономическим процессам присущ дисбаланс. Компания не может получать прибыль равномерно от всех клиентов из базы, с продаж всех товаров из ассортимента. Дисбаланс объясняется законом или принципом Парето. Если работать с ним, то можно научиться правильно распределять ресурсы компании и повысить прибыль.

Что такое принцип Парето

Закон назван в честь его автора-первооткрывателя – итальянского социолога и экономиста Вильфредо Парето. Он проанализировал все богатства и запасы Италии и заметил, что большая их часть аккумулировалась в руках небольшой группы обеспеченных граждан.

Теория подтвердилась после аналогичных исследований, которые сначала проводились в других странах, а затем и в крупных коммерческих организациях.

Закон говорит о том, что 80 % всего результата достигается благодаря лишь 20 % усилий или факторов. Например:

• большую часть выручки приносит небольшая часть менеджеров или торговых представителей;
• почти весь товарооборот обеспечивают несколько крупных клиентов;
• значительную долю объема продаж удается получить благодаря сбыту нескольких товаров-локомотивов.

Процентное соотношение результата и усилий может варьироваться, однако всегда находится близко к заданной пропорции.

Зачем принцип Парето в бизнесе

Закон 80/20 похож на принцип рычага в физике. Можно применить немного усилий, но направить их в нужной русло, чтобы получить значительный результат. Но есть и обратный процесс: если уделять внимание «неправильным» вещам, то можно потратить время и ресурсы, но не достигнуть результата. Значит, нужно верно определить факторы или усилия, которые в наибольшей степени влияют на успех.

Вот какие принципы придется учитывать в работе:

• чтобы достигнуть большую часть от задуманного, нужно прилагать минимум усилий;
• чем больше предприниматель делает, тем меньше он получает;
• не всегда «правильные» усилия или факторы являются таковыми с точки зрений логики;
• если произошли неудачи, то они также зависят от небольшого количества факторов.

Применение закона в продажах

Если говорить о принципе в контексте продаж, то следует обратить внимание на личный вклад каждого сотрудника в продажи и на ассортимент. Например, 80 % выручки приносят только 20 % сотрудников или 20 % ассортимента. Понимая это, у предпринимателя может возникнуть соблазн сконцентрироваться только на эффективных направлениях деятельности. Например, сократить штат менеджеров и оставить те самые 20 % или удалить из ассортимента все ненужное.

Однако надо помнить, что соотношение 80/20 – примерное и на практике оно может колебаться до 70/30. Это важно при работе с ассортиментом: если предприниматель удалит большую часть продукции и оставит только 20 %, то продажи могут упасть. Например, в список на удаление попадут дорогостоящие товары, которые продаются редко. И останутся бюджетные позиции – аксессуары или дополнения к удаленным дорогостоящим. Но клиентам они не нужны будут по отдельности и поток покупателей сократится, ведь они уйдут к конкурентам с более полной товарной матрицей.

Также с осторожностью следует сокращать штат. Например, уволив большую часть менеджеров, работодателю придется распределять все обязанности и всех клиентов между оставшимися. Тогда нагрузка на одного сотрудника повысится и качество работы упадет. С помощью принципа Парето можно влиять на работу продавцов, но по-другому: внедрив в работу принципы тайм-менеджмента. То есть минимизировав те активности, которые не приносят результата. Например, снять с продавцов обязанности по формированию отчетности, автоматизировать этот процесс. Вместо этого сотрудники смогут обзвонить больше клиентов.

Принцип Парето в рекламе и маркетинге

Закон можно адаптировать и использовать в контексте рекламы, маркетинга, привлечения клиентов. Вот несколько утверждений, которые справедливы для многих предприятий:

• 80 % посетителей на сайт приходят по небольшой группе ключевых слов. Эта группа составляет 20 % от всего семантического ядра. Маркетологи и SEO-специалисты тратят много времени на сбор семантического ядра, его пополнение и корректировку. Однако можно настроить статистику и посмотреть, какие на самом деле запросы приводят клиентов на сайт.
• 80 % репостов в соцсетях компания получает только от 20 % постов. Для продвижения бизнеса важно вести соцсети. Но надо проанализировать всю активность в профиле и найти тот контент, которые больше всего интересен подписчикам. Тогда можно будет генерировать больше подобных сообщений.
• 80 % трафика приходит только с 20 % каналов привлечения клиентов. На сайт приходят клиенты из разных источников. Маркетологу надо следить за аналитикой, чтобы понять, какой канал генерирует больше всего целевых лидов. Тогда можно будет сосредоточиться на них: увеличить срок действия рекламного объявления, повысить их количество.
• 80 % конверсий совершаются на 20 % страниц. Если у компании несколько лендингов или на одном сайте есть несколько страниц с призывом к действию, то нужно выявить самые эффективные и оптимизировать их. Тогда можно получить еще больше конверсий.
• 80 % жалоб поступает от 20 % клиентов. Так как маркетинг – это не только реклама, но и взаимодействие с потребителями на всех этапах покупки, необходимо контролировать обратную связь от покупателей. Большая часть плохих отзывов приходит от небольшого числа потребителей, при условии, что качество продукта и сервиса находится на адекватном уровне. Однако те клиенты, которые оставляют плохие отзывы, отнимают много времени у персонала. Ведь эти покупатели – сложные, и менеджерам приходится выстраивать отдельную стратегию поведения с ними.

Как еще использовать закон Парето для развития бизнеса

Знание закона Парето можно адаптировать и внедрить в другие бизнес-процессы.

Тайм-менеджмент

Чтобы сотрудники продуктивно выполняли обязанности, руководитель должен помочь им планировать рабочее время. Можно составить карту рабочего дня, зафиксировать все задачи, которые успевает выполнить работник в течения дня, а затем отсортировать их по группам. В результате необходимо убрать из распорядка дня те задачи, которые не приносят выгоды компании.

Затем задачи распределяются в течение дня. Сначала работник должен выполнять то, что приносит компании больше прибыли. 80 % его времени должны отнимать «выгодные» действия. Оставшееся время он может потратить на решение необязательных задач.

Кроме того, руководитель должен мотивировать работников на выполнение обязанностей и избавляться от неэффективных сотрудников.

Достижение целей

У руководителя компании и у рядовых сотрудников должны быть поставлены личные цели. Например, руководитель будет стремиться к глобальным целям: повышению прибыли компании, наращиванию клиентской базы. Рядовые работники тоже должны ставить для себя цели, который будут связаны с развитием фирмы. Например, повышение личного дохода (оно коррелирует с личными продажами и выполнением плана) или дорогостоящая покупка.

После того как цели поставлены, необходимо в соответствии с принципом Парето оценить свои возможности и сконцентрировать внимание на самом важном. Вот каким правилам нужно следовать:

• сосредоточиться на 20 % действий, которые быстрее приведут к целям. Например, если у менеджера по продажам есть цель повысить доход, то он может сделать это с помощью выполнения планов и KPI;
• начинать с самого сложного, чтобы быстрее выполнить основную часть, те 80 %, которые приблизят к цели.

Что такое принцип Парето

Чтобы применять закон в продажах и рекламе, необходимо понять, что именно является выгодным для компании. Для этого необходимо собрать все анализируемые объекты и определить, какой вклад они вносят в общий результат.

Способ 1: анализ ассортимента

Используется техника АВС-анализа. Вот как он выполняется на примере ассортимента компании:

1. Формируется список товаров и услуг, которые предоставляет предприятие. Если фирма работает по нескольким направлениям и в каждом торгует разными продуктами, то следует проводить анализ для каждого направления по отдельности. Также следует учитывать, что именно будет анализироваться – товарные группы, схожие товары или каждое SKU.
2. Составляется таблица Excel, где будет прописано выручка, полученная с реализации каждой позиции из списка.
3. Товары ранжируются по выручке – от наибольшего объема продаж до наименьшего.
4. Методом нарастающего итога определяются 80 % выручки и товар в списке, на котором эти 80 % заканчиваются.

Для использования закона Парето этого анализа достаточно, но для получения большей информации можно углубить анализ. Тогда после вычисления ключевых позиций ассортимента определяются продукты, которые приносят еще 15 % дохода и оставшиеся 5 %. Именно их можно убирать из ассортимента, если это оправданно.

Способ 2: анализ аудитории

Так как по закону Парето прибыль приносят 20 % клиентов, необходимо определить, кто является прибыльными покупателями. Проводится анализ АВС, а затем группа потребителей изучается более детально:

• кто эти покупатели – их пол, возраст, географическое положение, социальный статус, психология и интересы;
• что они покупают – денежные покупатели выбирают основной товар или дополнительный;
• размер среднего чека;
• источник, из которого они узнают о фирме или приходят на сайт;
• контент, который им интересен.

Составление подробного портрета целевой аудитории позволяет привлекать больше подобных покупателей.

Закон Парето: плюсы и минусы

У закона много плюсов:

• он помогает нарастить прибыль, повысить личную эффективность сотрудников;
• с его помощью можно просто и легко проанализировать бизнес;
• для использования не требуется инструментов, программного обеспечения или специальных навыков.

Однако есть недостаток: после того как предприниматель выявил неэффективные 80 % действий, он не знает, что с ними делать. Ведь избавиться от них не получится полностью. Невозможно сделать так, чтобы 100 % усилий приносили нужный результат.

Закон Парето – это не догма, а только рекомендация к действию. Важно не зацикливаться на соотношении 80/20, а использовать гибкий подход. Эффективных факторов может быть чуть больше или меньше, к тому же со временем они могут измениться. Поэтому анализировать свой бизнес с точки зрения закона Парето необходимо регулярно.

Временная стоимость денег является основополагающим звеном концепции того, что сегодняшние деньги дороже, чем завтрашние. Сущность понятия заключается в том, что рубль, который есть на руках сегодня, можно инвестировать и приумножить. Таким образом, стоимость денег зависит от времени и измеряется нормой доходности, процентной ставкой, через которую одна и та же сумма может иметь разную ценность в прошлом и будущем.

Модель временной стоимости денег используется во многих областях, в том числе в денежно-кредитной политике, пенсионом планировании, при составлении графика платежей по кредиту, при расчете доходности депозита, а также широко применяется в инвестиционном анализе. Стоимость денег оказывает сильное влияние на ценообразование на фондовом рынке, долговом рынке облигаций и недвижимости, в части ее стоимости и размера арендной платы.

Понятие временной стоимости денег

Временная стоимость денег – это процент доходности, который может приносить капитал, или который приходится платить за его заимствование. На практике стоимость денег можно легко увидеть, взглянув на размер процентного дохода за год, который можно получить в банке, внеся депозит на сберегательный счет. В тоже время, данная величина не будет являться абсолютным эталоном стоимости, поскольку процентные ставки по кредитам в том же банке будут, как правило, выше.  Это говорит о том, что у разных денежных потоков может быть разная стоимость, которая зависит от баланса риска и доходности.

Понятие временной стоимости денег заключается в возможности смотреть на капитал через призму доходности и оценивать его стоимость сегодня, исходя из потенциальной прибыли в будущем. Предположим, что доходность по банковскому депозиту составляет порядка 5% в год. Для того чтобы их получить, нужно только принести деньги в банк и открыть счет. Таким образом, 105 рублей в будущем году, сегодня стоят 100 рублей. Если же оставить деньги дома, то доходность будет упущена. Это означает, что в будущем у нас так же будет 100 рублей, которые сегодня стоят 95,2 рублей, исходя из той же доходности в 5%.

Понимание того, что капитал должен работать, стимулирует инвесторов, банки и фонды искать возможности по его размещению в активах приносящих большую доходность. В свою очередь граждане, предпочитают конвертировать заработанные денежные средства в товары, услуги  и недвижимость, поскольку их стоимость постепенно растет. Данный механизм, является одним из способов воздействия на экономику и является частью денежно-кредитной политики.

Концепция временной стоимости денег

Концепция временной стоимости денег с одной стороны позволяет прогнозировать доходность исходя из объема капитала, с другой проводить оценку текущей стоимости активов на основе будущих денежных потоков. Для этого применяется модель временной стоимости, которая состоит из сложного процента и дисконтирования. Данные подходы обеспечивают нас инструментами для анализа необходимых параметров и формируют принцип временной стоимости денег.

Принцип временной стоимости денег

Принцип временной стоимости денег гласит, что чем больше доходность, тем выше стоимость актива, при условии, что уровень риска остается неизменным. Например, стоимость коммерческой недвижимости увеличивается после открытия станции метро, поскольку арендаторы готовы платить большую плату за ту же площадь. Тем самым рост будущих денежных потоков проецируется на стоимость имущества в настоящем. Тоже происходит и со стоимостью акций, когда растут выплаты по дивидендам.

В отношении инструментов с фиксированной доходностью, принцип временной стоимости денег работает в обратном направлении, при понижении ставок базовая стоимость бумаг с более высокой доходностью растет. Представьте, что вчера мы положили в банк 100 рублей под 5%, чтобы через год забрать 105 рублей. И сегодня ставки по депозитам снизились вдвое, так что теперь, чтобы получить через год 105 рублей, нужно принести в банк уже 102,4 рубля. Если бы мы положили деньги не в банк, а купили облигацию, то ее рыночная стоимость увеличилась бы на следующий день после понижения процентных ставок, поскольку доходность по ней осталось бы по-прежнему высокой.

Доходности по депозитам, облигациям, недвижимому имуществу и дивидендам связанны между собой. Если ставки по банковским депозитам держатся на уровне 10%, то доходность по  недвижимости или дивидендам на акции должна быть на приемлемом уровне, поскольку тогда в них не будет смысла вкладываться. Но если ставки по депозитам снижаются до уровня 5% или ниже, то оставшаяся высокая доходность в недвижимости и дивидендах начитает компенсироваться ростом стоимости базового актива. Стоимость покупки коммерческой площади растет, растет стоимость акций и стоимость облигаций, по которым зафиксирована высокая доходность. Когда ставки повышаются, то происходит обратный процесс, рост стоимости недвижимости и акций начинает замедляться, а иногда и снижается, выгоднее становится держать деньги на депозитах и в облигациях, поэтому диверсификация сбережений и инвестиций очень важна.

Модель временной стоимости денег

Модель временной стоимости денег позволяет производить расчеты сложного процента, который используется для вычисления будущей стоимости с учетом заданной нормы доходности. Данный метод часто используется для расчета процентов по депозитам и платежей по кредиту. Кроме того, модель также дает возможность производить обратные расчеты, дисконтировать денежный поток, чтобы приводить сумму в будущем к ее стоимости в настоящем, что позволяет делать оценку выгодности вложений.

Сложный процент

Сущность временной стоимости денег заключается в использовании сложного процента, работу которого можно наглядно представить в виде временных интервалов. Например, мы хотим открыть депозит в банке, на который на ежегодной основе будут начислять 5% в течение 3-х лет. Сегодня у нас есть 100 рублей и нам интересно узнать, сколько денег будет по окончанию срока вклада.

Для того чтобы сделать расчет для первого этапа, нужно к сумме первоначального вклада прибавить сумму процентов за первый год:

105₽ = 100 × (1 + 5%) = 100 × (1 + 0,05);

Аналогичную процедуру можно проделать и для второго и третьего года, взяв за основу итоговый результат прошлого периода.

110,25₽ = 105 × (1 + 0,05) = 100 × (1 + 0,05) × (1 + 0,05);

Если посмотреть внимательно, то для расчёта сложного процента для любого количества периодов можно вывести универсальную формулу:

110,25₽ = 100 × (1 + 0,05)²;

115,76₽ = 100 × (1 + 0,05)³;

Дисконтирование

Дисконтирование является обратным процессом по отношению к вычислению сложного процента. С точки зрения временной стоимости денег, оно позволяет привести будущую сумму, к ее стоимости в настоящем, при условии заданной доходности. Дисконтирование отвечает на вопрос о том, сколько денег нужно вложить, чтобы при доходности в 5% получить через 3 года 120 рублей.

Формула расчета происходит от сложного процента и выглядит следующим образом:

103,66₽ = 120 / (1 + 0,05) ³;

Таким образом, чтобы получить через три года 120 рублей, сегодня нужно инвестировать 103,66 рубля под 5% годовых.

Оценка временной стоимости денег

Оценка временной стоимости денег проводится для понимания эффекта, который оказывает доходность на капитал. Для этого можно пользоваться простым калькулятором, который поддерживает возведение в степень, или использовать excel для построения наглядных графиков и таблиц.

Оценка временной стоимости депозита

В качестве практического примера, мы проведем оценку депозита, размешенного под 5% годовых с помесячным начислением на горизонте 20 лет, и посмотрим, как изменится стоимость денег за этот период.

Как видно на графике, за 20 лет сумма на счете увеличится в 2,7 раза, со 100 рублей до 271 рубля. По мере того, как получаемые проценты капитализируются, растет база для начисления новых. Если за первый год, сумма полученных процентов составит 5 рублей, то через 10 лет начисления будут составлять 8 рублей, а через 20 лет – 13 рублей.

Поскольку большинство банковских депозитов предполагают помесячное начисление процентов на счет, для оценки стоимости использовалась следующая формула:

271₽ = 100 × (1 + 0,05 / 12) ^{20 × 12};

Общий вывод, который можно сделать из данного расчета, означает, что 100 рублей, которые мы положим в банк сегодня, через 20 лет будут стоить 271 рубль.

Оценка стоимости кредита

Оценка временной стоимости денег может быть также произведена в отношении банковского кредита. Рассмотрим пример займа 100 рублей под 8% годовых на 20 лет с аннуитетными, равномерными платежами, которые вносятся на ежемесячной основе.

Как видно на графике, за 20 лет при ставке 8% годовых, стоимость кредита сравняется и даже немного превысит первоначальную сумму займа. Всего за кредит в 100 рублей на данных условиях придется выплатить 101 рубль. Это произойдет даже при том условии, что ежемесячно вносятся платежи.

При одинаковой сумме платежа в течение всего срока займа, доля денежных средств направляемых на погашение основного долга распределяется неравномерно, за счет чего, первые 11 лет в основном закрываются начисляемые проценты.

При расчете аннуитетных платежей по кредиту используются комплексные формулы, однако в их основе лежит тот же метод, который используется при расчете сложного процента. Главный вывод в оценке временной стоимости кредита заключается в том, что равномерное распределение платежей позволяет обеспечить одинаковый платеж и приемлемую доходность.

В заключении

Концепция временной стоимости денег означает зависимость финансового состояния от времени. На разных горизонтах деньги могут приносить разную доходность и представлять разную стоимость. Понимание данной зависимости позволит вам оценивать выгодность различных финансовых инструментов и формировать правильное представление о стоимости, заложенной в различных банковских услугах и рыночных инструментах. Продолжайте повышать уровень финансовой грамотности и получать практические навыки управления деньгами, которые помогут вам эффективно распоряжаться финансовыми ресурсами и вести учет личных финансов.

Временная стоимость денег

В
практических финансовых операциях
суммы денег вне зависимости от их
назначения или происхождения так или
иначе, но обязательно, связываются с
конкретными моментами или периодами
времени. Для этого в контрактах фиксируются
соответствующие сроки, даты, периодичность
выплат. Вне времени нет денег. Фактор
времени, особенно в долгосрочных
операциях, играет не меньшую, а иногда
даже и большую роль, чем размеры денежных
сумм. Необходимость учета временного
фактора вытекает из сущности финансирования,
кредитования и инвестирования и
выражается в принципе неравноценности
денег, относящихся к разным моментам
времени
(time-value of money), или в другой формулировке
— принципе
изменения ценности денег во времени.
Интуитивно понятно, что 1000 рублей,
полученные через 5 лет, не равноценны
этой же сумме, поступившей сегодня,
даже, если не принимать во внимание
инфляцию и риск их неполучения. Здесь,
вероятно, вполне уместен известный
афоризм «Время — Деньги».

Отмеченная
неравноценность двух одинаковых по
абсолютной величине разновременных
сумм связана прежде всего с тем, что
имеющиеся сегодня деньги могут быть
инвестированы и принести доход в будущем.
Полученный доход в свою очередь
реинвестируется и т.д. Если сегодняшние
деньги, в силу сказанного, ценнее будущих,
то, соответственно, будущие поступления
менее ценны, чем более близкие при равных
их суммах.

Приведем
иллюстрацию. В свое время газеты сообщали,
что американская компания Юнион Карбайд,
на химическом заводе которой в Индии
произошла крупная авария, предложила
в качестве компенсации выплатить
пострадавшим в течение 35 лет 200 млн.
долл. (индийская сторона отклонила это
предложение).

Воспользуемся
этими данными для демонстрации влияния
фактора времени. Определим сумму денег,
которую необходимо положить в банк,
скажем, под 10% годовых для того, чтобы
полностью обеспечить последовательную
выплату 200 млн долл. Оказывается, для
этого достаточно выделить всего 57,5 млн.
долл. Иначе говоря, 57,5 млн. долл.,
выплаченных сегодня, равнозначны
(эквивалентны) 200 млн долл., погашаемых
ежемесячно в равных долях на протяжении
35 лет.

Влияние
фактора времени многократно усиливается,
как мы знаем из собственного житейского
опыта, в период инфляции. Этот фактор
часто лежит в основе явного или скрытого
мошенничества и недобросовестности.
Достаточно в связи с этим упомянуть о
случаях, когда «продавец» получал
деньги в качестве предоплаты за товар,
который он и не собирался поставить.
Обесцененные деньги через некоторый
срок возвращались покупателю.

Очевидным
следствием принципа изменения ценности
денег во времени является неправомерность
суммирования денежных величин, относящихся
к разным моментам времени, особенно при
принятии решений финансового порядка.
Однако такое суммирование вполне
допустимо там, где фактор времени не
имеет принципиального значения. Например,
в бухгалтерском учете для получения
итогов по периодам и в финансовом
контроле, но, повторяем, не при принятии
финансовых решений долгосрочного
характера. Неправомерно также и
непосредственное сравнение разновременных
денежных величин. Их сравнение допустимо
только при «приведении» таких сумм
к одному моменту времени. Способы
приведения обсуждаются ниже для разных
вариантов производства платежей.

Не
менее важным в финансовом анализе
является принцип финансовой
эквивалентности.
Под последним понимается равенство
(эквивалентность) финансовых обязательств
сторон, участвующих в операции. Ограничимся
двумя иллюстрациями.

Покупатель
облигации оплачивает ее рыночную цену,
а эмитент обязуется периодически
выплачивать ему купонный доход и вернуть
в конце срока сумму, равную номиналу
облигации.

Страхователь
оплачивает стоимость страхования, а
страховщик обязуется выплатить ему
страховую сумму, но только при наступлении
страхового события, В отличие от первого
примера, где платежи обеих сторон
безусловны, здесь платеж страховщика
имеет вероятностный характер.

Принцип
эквивалентности позволяет изменять
условия контрактов без нарушения
принятых обязательств (поэтому в старой
финансовой литературе этот принцип
назывался условием
безобидности).
Согласно ему можно изменять уровень
процентных ставок, их вид, сроки исполнения
обязательств, распределение платежей
во времени и т.д. (разумеется, с согласия
контрагента) в рамках одной операции,
не нарушая взаимной ответственности.

«Золотое»
правило бизнеса гласит: сумма,
полученная сегодня больше той же суммы,
полученной завтра.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #