Старое негласное правило о том, что российские активы лучше хранить в России, а иностранные — за границей, не потеряло актуальности. В нынешней ситуации пострадали больше всего те, кто делал наоборот: иностранное хранил в России, а российское —
за рубежом, считает директор по развитию бизнеса Alfa Asset Management (Europe) S.A. Вадим Погосьян
В 2020 году на фоне всеобщего карантина и низких ставок по банковским депозитам в России, как и во многих других странах, инвестиции стали мейнстримом среди частных инвесторов. Еще недавно не знавшие ничего об этом направлении люди начали активно вовлекаться в инвестирование, соревноваться друг с другом в полученных доходностях и подходах к размещению сбережений.
Московская биржа публиковала отчеты о существенном приросте частных инвесторов и о том, что в среднем их портфель примерно на 60% состоит из российских ценных бумаг, а оставшиеся 40% — из зарубежных. Причем доля иностранных активов постоянно росла. Вместе с тем эта статистика объективно не могла учитывать тех денег, которые россияне размещали через иностранных брокеров. Там, очевидно, доля нероссийских инвестиций приближалась к 100%.
С точки зрения экономической теории и учебников по управлению рисками такое поведение россиян было правильным и разумным. Но, к большому сожалению для нас всех, научные труды не уделяли много внимания санкционным рискам, поскольку исторически это достаточно редкое и непредсказуемое событие. В итоге же все вышло так, что этот риск для многих россиян оказался ключевым. Зарубежные вложения, будь то покупка иностранных ценных бумаг из России или за рубежом, стали для российских граждан проблемными. Давайте попробуем разобраться, что дальше делать с попавшими в беду инвестициями.
В первую очередь имеет смысл обсудить заблокированные активы. После введения европейских санкций в отношении Национального расчетного депозитария (НРД) надежда на возможность перестановки иностранных ценных бумаг на хранение в депозитарии за пределами России растаяла. Впрочем, подобные трансакции, за исключением единичных случаев, на практике перестали происходить уже с конца февраля 2022 года. Европейские глобальные депозитарии Euroclear и Clearstream принимали поручения от российских финансовых компаний, но до их исполнения дело и не доходило. И последующие санкции лишь узаконили это положение вещей. Российское финансовое сообщество приложило огромные усилия к тому, чтобы начать переговорный процесс с Европой и высвободить заблокированные активы. В результате появился луч некоторой надежды в виде даты 7 января 2023 года — именно к этому дню НРД должен был подать информацию об инвесторах, владеющих иностранными ценными бумагами и не включенных в санкционные списки. Все документы были успешно переданы европейской стороне, однако на сегодняшний день прогресса в ситуации нет.
Европейские депозитарии должны соблюдать введенные санкции и не проводить прямо или косвенно трансакции в интересах лиц, чьи активы попали под блокировку. Но дело в том, что в России никто к европейским санкциям не присоединялся, держатели ценных бумаг, попавшие в списки, могли буквально на следующий день перепродать на внутреннем рынке свои активы кому-либо, кто под санкции не попал. Теперь же эти новые держатели, вполне вероятно, даже не зная о предыдущих владельцах имеющихся у них бумаг, могут на законных основаниях просить вместе с другими россиянами права перевести принадлежащие им иностранные активы в другие депозитарии для последующей продажи. А это будет противоречить смыслу введенных санкций, поскольку европейские финансовые организации ни прямо, ни косвенно не должны способствовать разблокировке активов подсанкционных лиц.
В итоге, чтобы убедиться в чистоте освобождаемых активов, европейским финансовым компаниям нужно нанимать дополнительный персонал, проводить детальные проверки и принимать на себя ответственность. С учетом того что под разблокировку подпадают тысячи счетов, можно предположить, что делать в текущей ситуации этого никто не станет. Хотя бы потому, что это потенциально может навредить репутации этих финансовых институтов.
В этой связи более перспективным видится путь получения индивидуальных разрешений — лицензий на перевод иностранных активов из российского НРД в какой-либо зарубежный депозитарий. Мне достоверно известно о том, что некоторое количество россиян уже наняло для этого международных юристов и подало соответствующие заявления европейским регуляторам. Дела находятся на рассмотрении, ни одного положительного решения о переводе активов до сих пор не принято. Но на этом пути надежд больше, чем в случае с массовой амнистией.
Тем россиянам, кто хранит иностранные активы за рубежом, повезло чуть больше. Многие европейские банки и брокеры предложили таким клиентам право выбора: либо сменить свое место проживания и налоговое резидентство, либо перевести активы в какую-либо другую организацию. Вторая опция, правда, работает со скрипом, занимает недели, но все же работает. Особенно для тех, у кого портфели превышают сумму в $1 млн. Они относительно просто могут открыть счета в странах, не вводивших в отношении России санкции. А тем, у кого портфели превышают сумму в $10 млн, рады уже и в еще недавно закрытых юрисдикциях типа Гонконга и Сингапура.
Меньше всего повезло тем, у кого сумма активов составляет менее $1 млн. География стран и перечень организаций, которые готовы принимать «российские» риски, для них сильно ограничены. И кроме того, из открытых источников про эти организации узнать достаточно сложно. Мало кто из них как-либо рекламирует свою готовность работать с активами россиян, боясь попасть под вторичные санкции. Хотя при обращении в эти финансовые компании они занимают более чем конструктивную позицию. Да и найти их, в общем, нетрудно.
Логика поиска тут достаточно проста. В первую очередь не стоит тратить время на поиски в тех странах, где запрос на инвестиционные продукты среди местного населения невысок. Из европейских стран вне ЕС — это некоторые страны бывшей Югославии. Там развитие рынка инвестиций достаточно слабое и часто, как в случае с Сербией, дополняется, мягко говоря, несовершенным законодательством в части инвестиций нерезидентов. На постсоветском пространстве лучшие времена еще впереди у финансовых компаний из Узбекистана, Таджикистана, Кыргызстана. Спрос на инвестиции там, судя по всему, стремится к нулю, а предложение ему вполне соответствует. Гораздо лучше дела обстоят в Казахстане и Армении. Там вам могут предложить вполне конкурентоспособный сервис с минимальным чеком от $10 000. Не стоит исключать из списка также и страны Ближнего Востока. Но там минимальные чеки выше и порой требуется предварительное получение местного резидентства.
Старое негласное правило о том, что российские активы имеет смысл хранить в России, а иностранные — за границей, не потеряло своей актуальности и сегодня. В нынешней ситуации пострадали больше всего те, кто делал наоборот: иностранное хранил в России, а российское — за рубежом. Впрочем, сейчас выглядит все так, что у инвесторов еще есть и будет возможность эту ситуацию исправить, хоть и не сразу.
2 марта 2023 года Бельгия и Люксембург продлили до конца июля 2023 года срок подачи документов для разблокировки активов россиян. Раньше документы нужно было подать до 7 января 2023 года. Но расширение сроков подачи заявок на разблокировку касается не всех участников рынка, а только клиентов европейских дочерних компаний ВТБ.
В марте 2022 года крупнейшие европейские депозитарии — бельгийский Euroclear и люксембургский Clearstream — отказались от сотрудничества с Национальным расчетным депозитарием, фактически заморозив все его счета и активы.
Кроме прочего, были заблокированы все дивидендные переводы по российским депозитарным распискам. В общей сложности, по данным ЦБ РФ, от рук иностранных финансовых институтов пострадало более 5 млн российских инвесторов.
3 июня Еврокомиссия официально закрепила решение своих депозитариев в шестом пакете санкций против России и ввела прямой запрет на сотрудничество с НРД. Но уже в восьмом пакете ЕС дал возможность российским инвесторам, которые не подпали под европейские санкции, разблокировать свои замороженные активы. Для этого физлицам необходимо было до 7 января 2023 года подать заявления в Минфины Бельгии и Люксембурга.
В конце 2022 года крупнейшие российские брокерские компании подали совместные прошения от своих инвесторов на разблокировку активов. 9 января 2023 года бельгийский Минфин начал рассматривать полученные заявки от российских профучастников рынка, а уже 17 февраля зарубежный регулятор отправил первые ответы.
Трем российским юридическим фирмам, которые представляли интересы инвесторов, отказали в разблокировке активов на основании статьи 6 b (5) постановления 269/2014.
В качестве основных причин отказа бельгийский финансовый регулятор привел две. Первая: запрос «не касался продажи позиций на замороженных счетах НРД, а являлся запросом на перевод денежных средств за пределы ЕС».
Вторая: «клиент юридической фирмы не продемонстрировал, что операции, контракты и другие соглашения, заключенные с НРД или каким-либо образом связанные с НРД, были прекращены».
Кроме европейских санкций еще есть дублирующие российские меры: 30 мая 2022 года ЦБ РФ ограничил обращение на организованных торгах западных ценных бумаг, заблокированных международными расчетно-клиринговыми организациями, за исключением ценных бумаг иностранных эмитентов, которые ведут основную работу в России. Это касается HeadHunter, Yandex, Ozon Holdings, Cian, TCS Group и Fix Price.
Всего под майское ограничение ЦБ РФ подпало 995 иностранных бумаг. При этом заблокированными оказались не все зарубежные акции в портфеле инвесторов, а только те, что изначально хранились в НРД, — примерно 14% от общего объема, если верить данным СПб-биржи. Подсанкционные бумаги пропорционально изъяли у всех инвесторов, после чего их перенесли на неторговые счета.
В конце октября СПб-биржа смогла разблокировать небольшую часть иностранных ценных бумаг. Компания провела обмен с крупным зарубежным инвестором: торговая площадка отдала ему акции, в цепочке учета прав которых был НРД, а взамен получила бумаги тех же эмитентов, но без НРД в цепочке учета прав.
Как делать деньги из денег
Лучшее об инвестициях за неделю — в вашей почте каждый понедельник. Бесплатно.
Главные вопросы
Какие активы российских инвесторов заблокировал Euroclear и Clearstream? Замороженными оказались иностранные ценные бумаги, БПИФ, ETF, еврооблигации, которые ранее учитывались в данных депозитариях, а также купоны и дивиденды по ним и деньги.
Какой объем денег российских инвесторов заморозили? По подсчетам Банка России, заблокированными остаются активы на 5,7 трлн рублей. Европейские депозитарии утверждают, что сумма больше — около 10 трлн рублей, или 124 млрд евро.
Когда Euroclear и Clearstream разморозят акции российских инвесторов? Точной даты пока нет. Для начала нужно получить от Минфинов Бельгии и Люксембурга лицензию на разблокировку активов, потом придется выполнить их дополнительные условия. И только после этого российские инвесторы смогут воспользоваться своими зарубежными активами.
Какой депозитарий первым разблокирует активы? Вероятно, это будет Clearstream, так как 20 декабря 2022 года Минфин Люксембурга выдал лицензию, но процесс не сдвинулся с мертвой точки из-за новых невыполнимых условий. Например, НРД должен прекратить отношения с Clearstream до 7 января. Но это невозможно из-за того, что там зависли бумаги санкционных лиц, которые не подлежат разблокировке. Российский депозитарий пока не смог найти выход из ситуации, и поиски оптимального решения продолжаются.
Какой срок у рассмотрения заявок? Сначала рассмотрят заявления физлиц, а только потом — заявления от профучастников. При этом из-за большого числа запросов срок изучения обращений увеличат. Обычный нормативный срок на рассмотрение — 30 рабочих дней.
Чем отличается процесс получения лицензии у Минфинов Бельгии и Люксембурга? Передача данных по заблокированным активам в Clearstream происходит через НРД. Для этого НРД собирает данные по замороженным бумагам и их владельцам от российских брокеров и депозитариев. В Euroclear все выглядит иначе: все взаимодействие происходит при посредничестве европейской компании.
Какие брокерские компании подали заявку на разблокировку активов? Практически все крупнейшие российские фирмы: Тинькофф Инвестиции, БКС, «Финам», «Альфа-инвестиции», УК «Альфа-капитал», УК «Первая», «Инвестиционная палата», «Велес-капитал», ВТБ и другие, менее известные.
Как узнать, сколько бумаг сейчас хранится на неторговых счетах? Информацию об этом вам может предоставить ваш брокер: он должен перечислить наименование этих бумаг и пояснить, какие есть ограничения при распоряжении ими. Например, в приложении и личном кабинете Тинькофф Инвестиций заблокированная часть ценных бумаг отображается отдельно, с иконкой замка.
Можно ли сейчас перевести заблокированные бумаги к другому брокеру? Да, это сделать возможно, если мы говорим о переводе ценных бумаг в другой депозитарий внутри НРД. Но там эти бумаги тоже будут заблокированы, так как блокировка коснулась всех без исключения брокеров.
Можно ли сейчас покупать ценные бумаги из майского списка заблокированных акций? Да, можно, так как эти бумаги не должны подпасть под ограничения ЦБ РФ: начиная с 31 мая 2022 года их учет ведется без участия НРД.
Если я куплю иностранные акции, дойдут ли до меня дивиденды? Сейчас российские инвесторы могут получить только выплаты по ценным бумагам, которые хранятся вне счетов НРД. По заблокированным бумагам дивиденды не дойдут, так как они останутся на счетах НРД в Euroclear.
Что будет, если Euroclear и Clearstream откажет в разблокировке активов? У всех участников останется еще одна возможность добиться своего — для этого им в течение 60 дней нужно будет обжаловать это решение в Государственном совете каждой из стран.
Что в итоге
Российские инвесторы сделали все от них зависящее, и теперь им остается только ждать решения бельгийского и люксембургского Минфинов в вопросе разблокировки активов. Процесс разморозки затянется на более долгий срок, так как европейские регуляторы сейчас не обременены дедлайном из-за огромного количества запросов, которые зарубежные госорганы не могут обработать оперативно.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
Блог им. Silanaroda
Заблокированные активы. Разморозка и смена депозитариев НРД
- 20 марта 2023, 21:52
- |
Уважаемые читатели, добрый день!
Произошла максимально опасная и сложная ситуация.
Банкиры и биржа произвели подмену депозитариев и заблокировали наши акции.
Не существует такого понятия как неторговый счет, это вымысел банкиров против законов…
Банк ВТБ и брокеры отобрали частную собственность, у нас — обычных физических лиц, которые не под санкциями.
Напомню, что наши иностранные акции заблокировал банк ВТБ без предупреждения своих клиентов 1 марта 2022.
Акции на СПБ Бирже, которые мы покупали торговались напрямую БЭБ-BONY, но брокеры подменили нам депозитарии и переместили наши активы в НРД.
Сделано это конечно умышленно! Других выводов и быть не может.
Акции на Мосбирже перестали торговаться 25 февраля 2022 года, а ВТБ отключил нас от торговли по придуманным причинам 01 марта 2022 года.
Выводы понятны.
22.12.2022 года вышла очень важная новость — Министерство финансов Бельгии разрешила разблокировку активов в НРД! Ранее ВТБ заявлял, что акции разблокируют, как Евроклир выдаст лицензию НРД.
СПб Биржа, ВТБ и НРД действуют сообща и блокируют активы.
Наши акции заблокированные из ВТБ должны возвращать в полном объеме. Это даже не обсуждается.
Напомню, что наши акции и средства заблокировали ВТБ и СПб Биржа 1 марта 2022 года.
Сейчас много статей, где говорится, что до 07 января брокеры должны разблокировать наши активы или продать их. Некоторые эксперты в кавычках говорят о том, что брокеры могут не успеть. Но ситуация с получением лицензий продолжается с октября месяца. Получается они вводят клиентов в заблуждение и действуют не в наших интересах.
39-ФЗ твердо говорит о том, что брокер обязан действовать в интересах клиента.
В этом случае нарушения наших прав, мы планируем судиться с такими брокерами ВТБ, РСХБ и биржей.
1) Напомним, что наши иностранные акции заблокировал банк ВТБ без предупреждения клиентов 1 марта 2022.
В тоже время брокер Совкомбанк предупредил клиентов о необходимости продать акции до конца марта и р дал всем клиентам свободно продавать активы.
Также важный момент, что из официальных источников СПБ Биржи есть информация, что наши активы торговались напрямую депозитарий БЭБ — DTC (американский депозитарий). Нам же лгут уже 9 месяцев про депозитарий НРД.
2) Министерство финансов Люксембурга дало разрешение на разблокировку активов, ценных бумаг и купонного дохода, которые зависли в международном депозитарии Clearstream до санкций, введенных ЕС в отношении Национального расчетного депозитария (НРД), из сообщения на сайте регулятора. Таким образом министерство «высвобождает определенные замороженные денежные средства и экономические ресурсы», принадлежащие НРД. Активы неподсанкционных инвесторов можно будет перевести из НРД в другие места хранения. Разрешение действует до 7 января 2023 г.
Обычные физические лица никогда не были под санкциями.
Во всех официальных письмах банки и брокеры заявляли как только Евроклир даст лицензию — мы разблокируем ваши акции и средства!
Наша цель — вернуть наши средства, которые заблокированы уже 9 месяцев.28.12.2022 года ВТБ заявил, что не гарантирует возврат наших средств. Еврокомиссия разрешила вернуть а ВТБ не хочет. Значит в марте все продали они.
Видим, что ЦБ не заинтересован возвращать физикам активы т.к. ЦБ видимо на стороне санкционных лиц!
Обсуждаем активно ситуацию и будет подавать в суд. Законом не предусмотрено создание неторговых разделов на клиринге, тем не менее, Горюнов в своей КЦ МФБ слепил клоны торговых субсчетов, назвал их неторговыми, на эти неторговые субсчета записал пустышки-клоны ценных бумаг с торговых субсчетов, придумал название -«обособление», а для обоснования такой махинации придумали сказку про НРД-ЕВРОКЛИР.
Если вы посмотрите на ссылку с Горюновского сайта, где он сослался на Евроклир, то там проблемы возникли в отношении расчетов по российским эмитентам, так как всю бучу затеял наш ЦБ, относительно иностранных ЦБ никаких ограничений не было, этой информации просто нет на сайте Евроклир.
Но народ узнал, что в цепочке должен быть Бони, тогда была придумана песня об открытом способе хранения и Горюновская компания запела, что с учётом беда, они посчитать не могут, депозитариев контрагентов много, но вот большинство бумаг все же учитывалось в НРД. Представители банкстеров даже родили идею о том, что госбанкстеры, в том числе ВТБ просили Горюнова учитывать бумаги исключительно в НРД.
Теперь только тупой поверит в сказку про НРД-ЕВРОКЛИР!
ЦБ родил документ (https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/403520542/), которым фактически разрешил Горюнову и его гопкомпании заниматься фальсификацией депозитарного учёта. Поэтому банкстеры до сих пор рисуют кривые депозитарные документы».
Нет никакой блокировки! Есть отобранные под прикрытием ЦБ активы частных инвесторов.
Телеграм — vernemsvoe.
- хорошо
-
3
Новости·
07 мар, 19:02
0
0
Еврокомиссия опровергла расширение сроков подачи заявок на разблокировку
Расширение сроков подачи заявок на разблокировку до 24 июля 2023 года касается не всех участников рынка, а только европейских дочерних компаний ВТБ, сообщил «РБК Инвестициям» Генеральный директорат Еврокомиссии
Евросоюз не продлевал сроки подачи заявок на разблокировку активов, которые оказались заморожены на счетах Национального расчетного депозитария (НРД) в международных депозитариях Euroclear и Clearstream. Об этом «РБК Инвестициям» сообщили в пресс-службе Генерального директората по финансовой стабильности, финансовым услугам и объединениям рынков капитала Европейской комиссии.
Ранее заместитель председателя Банка России Филипп Габуния заявил, что срок подачи заявок на разблокировку активов в регулирующие органы Бельгии и Люксембурга продлен до конца июля 2023 года. В НРД отмечали, что ЕС в рамках десятого пакета санкций продлил срок рассмотрения документов на разморозку активов, которые оказались заблокированы на счетах НРД в Euroclear и Clearstream.
Однако в директорате Еврокомиссии в ответ на вопрос о сроках подачи заявок и их рассмотрения подчеркнули: «Срок действия исключения истек 7 января 2023 года и не был продлен».
Также в Еврокомиссии напомнили, что ст. 6b (5) Регламента Совета (ЕС) № 269/2014 позволяла разморозить заблокированные активы россиян, если с их помощью будут завершены операции и сделки, заключенные до 3 июня 2022 года, когда ЕС ввел санкции против НРД. Иностранные контрагенты могли завершить операции с российским депозитарием до 7 января 2023 года при соблюдении ряда условий.
В то же время изменения ст. 6b п. 5a, указанные в десятом пакете антироссийских санкций ЕС, расширяли сроки разблокировки активов на счетах НРД исключительно для бывших и нынешних «дочек» ВТБ: «Это исключение [из под санкционных ограничений] определяет необходимые критерии, которые должны выполняться вместе (совокупно), чтобы иметь право на исключение [из под санкций]. В этом отношении они применяются только к дочерним компаниям банка ВТБ в Европе».
В п. 5a ст. 6b, который был добавлен в текст десятым пакетом санкций, говорится, что компетентные органы государств — членов ЕС до 24 июля 2023 года могут принять решение об освобождении активов бывших и действующих дочерних организаций ВТБ на счетах НРД при исполнении некоторых условий. «Если европейская «дочка» или экс-«дочка» ВТБ имеет что-то зависшее в Euroclear из-за санкций НРД и обратится в бельгийское Казначейство за спецлицензией, то НРД разрешат отдать/разблокировать зависшее», — объяснял ранее партнер адвокатского бюро NSP Сергей Гландин.
Ранее издание Frank Media сообщило, что Филипп Габуния подтвердил трактовку содержания десятого пакета санкций как возможности подачи документов до конца июля для всех участников рынка, а не только для ВТБ: «Там очень витиеватое решение. Но мы считаем, что могут все это сделать. Но опять же, так как практика непонятная, потому что все подались, обратной связи нету. Ждем. Посмотрим», — сказал первый зампред ЦБ (цитата по Frank Media).
«РБК Инвестиции» направили запрос в пресс-службу Банка России, однако пресс-служба регулятора отказалась от комментариев. «РБК
Инвестиции
» также направили запрос в пресс-службу Минфина Бельгии, однако на момент публикации он остался без ответа.
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
Под новый год в СМИ радостно сообщали о близящейся разблокировке активов российских инвесторов. Обнадежили клиентов и брокеры: «мертвые» с начала СВО ценные бумаги «с высокой вероятностью» оживут, ими якобы можно будет снова распоряжаться. Прошел месяц. Оптимизм у всех причастных заметно поубавился.
Под Новый год российские деловые издания сообщали: Национальный расчетный депозитарий (НРД, входит в группу Мосбиржи) получил одобрение на разблокировку активов российских частных инвесторов. Соответствующие лицензии 20 и 22 декабря 2022 года выдали Люксембург и Бельгия – регуляторы депозитариев Clearstream и Euroclear. Соглашение позволит неподсанкционным гражданам разблокировать свои ценные бумаги, которые зависли после начала специальной военной операции на Украине.
Спустя месяц эти холостые информационные выстрелы только еще больше раздосадовали инвесторов.
Напомним, что операции по счетам НРД в международных депозитариях Euroclear и Clearstream перестали проводить в марте 2022 года. 3 июня НРД сам попал под санкции Евросоюза, в результате часть бумаг российских инвесторов заморозили по решению Центробанка РФ, дивиденды и купоны по ним перестали приходить. Выплаты копятся в зарубежных депозитариях, но не могут доходить до счетов россиян.
Выданные что Люксембургом, что Бельгией лицензии на разблокировку ценных бумаг россиян были ориентированы на прекращение правоотношений между европейскими депозитариями и НРД. Минфины стран предоставляли европейским операторам возможность выхода из обязательств по операциям, контрактам и соглашениям с НРД до 7 января.
— Когда только стали появляться слухи о разблокировке ценных бумаг, сразу же было понятно, ясности-то по деталям вообще никакой нет, и это настораживало. Я помню свои настроения по Люксембургу – оценивать реальность или нереальность разморозок невозможно, потому что никакой конкретики нет, а значит, относиться к этим сообщениям приходится с долей скептицизма. Так и получилось, по крайней мере с Люксембургом – до практических действий не дошло, — говорит доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник института экономики РАН Игорь Николаев.
На данный момент Clearstream (Люксембург) отказался от исполнения лицензии, сославшись на то, что выполнить все требования Минфина не представляется возможным. Количество активов в данном депозитарии составляло всего 1/6 часть от всех заблокированных активов россиян. Euroclear (Бельгия) гораздо лояльнее отнёсся к ситуации, но та шумиха, которую раздули в СМИ, существенно искажает изначальный посыл европейских депозитариев, прокомментировал «НИ» председатель правления КПК Капитал Регионов Игорь Бутаков:
— Многие инвесторы стали ждать скорейшей разблокировки активов. Но в проекте лицензии речь шла исключительно о продаже активов, это во-первых, а, во-вторых, со слов брокеров, которые подали заявки на индивидуальные разрешения по клиентам, Euroclear настаивает на полной проверке владельцев ценных бумаг методом Due Diligence, т.е всесторонней оценке всех участников из цепочки хранения бумаг. Данную процедуру должен проводить сторонний аудитор, который обладает авторитетом для Минфина Бельгии. Инвесторы, которые проходили данные проверки хоть раз в жизни, знают, что данная процедура может занимать месяцы, за неделю такое точно не решается. Сейчас, учитывая возросшее количество обращений в Euroclear, такая проверка легко может растянуться и на год, и на дольше, — говорит эксперт.
Еще в процессе ожидания лицензий брокеры сообщали: после одобрения еровпейских регуляторов разблокированные активы из санкционного НРД будут переведены в «безопасные места хранения». Что это за места?
Вывод бумаг из европейских депозитариев в российскую юрисдикцию – ненадежный вариант, сходятся в мнении эксперты. Было бы лучше, если НРД благодаря выданным ему лицензиям просто смог перевести российские активы в другие международные депозитарии, а не на субсчета НРД.
— Говорить о безопасных местах хранения сегодня практически не приходится. Условно безопасно активы могут храниться непосредственно в Euroclear и без участия сторонних депозитариев, особенно депозитариев из Российской Федерации. Дополнительным местом хранения может служить альтернативная юрисдикция от ЕС, например, ОАЭ, Белиз или Казахстан, — говорит Игорь Бутаков.
— Наверное, говоря о «безопасных местах хранения» российские брокеры имеют ввиду немеждународные, российские юрисдикции. Но надо же понимать железное правило: ценность акций определяется тем, что они котируются на международных рынках капитала. О каких таких российских депозитариях речь? Более того, в настоящее время полностью безопасных мест не существует во всем мире, — считает Игорь Николаев.
Так где оказались замороженные средства российских инвесторов после 7 января? Похоже, что часть средств всё-таки оказались в юрисдикции России.
Брокер «Тиньков Инвестиции» сообщил «НИ», что утром 30 декабря в рамках процесса разблокировки Clearstream по поручению НРД часть бумаг была переведена на «обособленные счета». После этого, в этот же день НРД сообщил брокерам, что не может разблокировать активы в рамках генеральной лицензии.
До конца этой недели, то есть в первые дни февраля планируется разблокировать ценные бумаги, которые по согласованию с НРД были переведены на неторговые счета – это депозитарные расписки квази-зарубежных холдингов: YNDX, TCSG, VKCO, AGRO, ETLN, MDMG, GLTR, OKEY.
Во второй половине января «Тинькофф Инвестиции» сообщили о «новой возможности»: владельцы замороженных акций в России теперь вновь могут совершать сделки с некоторыми ценными бумагами – «на внебиржевом рынке внутри Тинькофф». Из последовавших объяснений стало понятно, что это сделки исключительно клиентов брокера с самими собою (?!)
«На внебиржевых торгах в Тинькофф Инвестициях сделки проходят только между нашими клиентами, а сам брокер выступает посредником. Благодаря этому можно купить или продать активы, торги по которым временно остановлены до восстановления взаимодействия НРД и Euroclear. Заключать внебиржевые сделки можно в рабочие дни с 14:00 до 19:00 по московскому времени. Когда восстановят торги на бирже, нам неизвестно», — ответил брокер Тинькофф Инвестиции в комментарии «НИ».
Помимо действий НРД, есть два пути разблокировки активов частного лица, пояснил РБК партнер адвокатского бюро NSP Сергей Гландин:
«Первый путь — по ст. 6b (5) Регламента (ЕС) № 269/2014, когда бумаги и деньги выпускаются в связи с прекращением отношений. Он затруднен или фактически недоступен для частных инвесторов, поскольку предполагает прекращение правоотношений с европейскими депозитариями с помощью разрешения на вывод или возврат активов в соответствии с разрешениями от Главного управления Казначейства Министерства финансов Бельгии и Министерства финансов Люксембурга.
Второй путь — получение индивидуальной лицензии по ст. 6 того же Регламента № 269. «Компетентный орган власти страны — члена ЕС вправе разрешить частичную разблокировку, разморозку, возврат активов по своему усмотрению и в соответствии с теми условиями, которые он сочтет нужными. Поэтому частные инвесторы, которые в индивидуальном порядке подали такое заявление, могут получить любое разрешение. Только когда они его получат — вопрос».
Путь подачи индивидуальной заявки в депозитарий Бельгии или Люксембурга и рассмотрения ее регулятором еще никем до конца не пройден, да и подача такой заявки может обойтись в десятки тысяч евро безо всякой гарантии на успех, подчеркивают эксперты.
На данный момент рынок не знает положительных исходов индивидуальных обращений, судебных разбирательств в пользу российских инвесторов-физлиц. Надежда на разблокировку активов, конечно, есть, но уже сейчас понятно, что без полной процедуры Due Diligence вряд ли стоит ждать успеха. Единственное, что сейчас можно посоветовать российским частным инвесторам — не тратить деньги на услуги юристов, так как прецеденты только ожидаются. Никто не знает, какой будет результат и никто не может дать гарантий, рассуждает Игорь Бутаков.
Так или иначе, разморозка российских активов Евросоюзом будет оставаться большим полем для торгов, пока не будет решен вопрос с замороженными Россией активами иностранцев.
Весной 2022 года из-за санкций европейские ценные бумаги оказались заморожены у примерно 5 млн россиян. Недавно стало известно, что Euroclear заработала на этих заблокированных активах россиян 340 млн евро, реинвестировав купоны и дивиденды. Возмутительно, говорят брокеры и чиновники. Но что они делают для помощи россиянам? Когда можно рассчитывать на разморозку своих бумаг? Финтолк объясняет.
Содержание
Какие активы и кто заморозил
После начала военных действий на Украине мировое сообщество начало постепенно сворачивать сотрудничество с РФ по всем направлениям. В том числе гражданам России запретили инвестировать в экономику западных стран.
В марте российские инвесторы столкнулись с тем, что европейские клиринговые системы Cleanstream и Euroclear приостановили взаимодействие с центральным депозитарием РФ (НРД). После этого российские инвесторы не смогли распоряжаться своими европейскими ценными бумагами и получать выплаты по еврооблигациями/акциям.
Ранее схема работала следующим образом, но сейчас цепочка прервана:
Позже, в июне, НРД попал под пакет санкций ЕС. После этого взаимодействие было приостановлено не просто по воле душевной, а уже по прямому запрету европейского законодательства (санкции действуют до сих пор, в ноябре 2022 года).
Чуть раньше, в конце мая, по указанию ЦБ РФ Санкт-Петербургская биржа провела обособление бумаг и перевела около 1 050 наименований акций (список здесь) на неторговые счета. Владельцы акций остались собственниками, но осуществлять торговые операции с ними не могли. Инвесторы увидели, что схема вообще мутная: в денежном эквиваленте было обособлено около 14 % активов. У кого-то в портфеле заморозили все акции «неугодных эмитентов», у кого-то часть, а кто-то остался в числе счастливчиков.
Как власти и брокеры пытаются решить проблему
С тех пор начались поиски путей восстановления доступа к замороженным активам.
Предложения властей
Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что рассматривается идея создания компенсационного фонда на базе Агентства по страхованию вкладов для российских инвесторов, чьи активы заморожены. Предполагается: компенсационный фонд будет пополняться за счет инвестиционных доходов (купонов, дивидендов) от активов, которые принадлежат инвесторам из «недружественных» стран и находятся на счетах типа «С».
Глава ВТБ Андрей Костин предложил следующую схему: нерезиденты выкупают у российских инвесторов заблокированные иностранные активы, далее средства поступают на счет типа «С», где хранятся полгода, а потом переводятся на зарубежный счет нерезидента. По мнению бизнесмена, этот процесс может работать в обратном порядке: российский инвестор приобретает у нерезидента из «недружественных» стран российские акции, а взамен отдает свои замороженные активы.
Суд НРД с ЕС
В августе НРД подал заявление в Евросоюза с иском к Совету ЕС о неправомерности и необоснованности введения против него блокирующих санкций. Но, как известно, суд — дело затяжное, процесс может длиться годами.
Индивидуальные лицензии
Недавно Евросоюз озвучил способ разморозить активы российских инвесторов: национальные компетентные органы в странах Евросоюза (например, Euroclear или Clearstream) могут завершить контракты и другие соглашения с НРД, заключенные до 3 июня 2022 года. Однако все операции с депозитарием иностранным контрагентам можно завершить до 7 января 2023 года, после — только через суд.
Тогда же, в октябре, НРД подал коллективное заявления в министерства финансов Люксембурга и Бельгии на получение генеральных лицензий на разблокировку активов неподсанкционных инвесторов. Планируется, что будут в частном порядке рассматривать каждое юридическое и физическое лицо (то есть должны будут идентифицировать клиентов и данные по портфелю) на факт исключения из санкционного списка ЕС и предоставлять доступ к ранее заблокированным активам.
Брокеры «Финам», «Фридом Финанс», «БКС Мир инвестиций», «Альфа-Капитал», «Открытие Инвестиции», «Велес Капитал» и даже ETF-провайдер FinEx сообщили, что планируют направить обращение в организации по экономическим вопросам стран ЕС, не дожидаясь по общему запросу от НРД отрицательного ответа, чтобы получить лицензии и перевести заблокированные активы своих клиентов в более безопасные депозитарии.
Когда россиянам разблокируют иностранные акции
Эксперт Финтолка Николай Вавилов предполагает, что инвесторы еще не скоро получат полноценный доступ к своим замороженным бумагам.
Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research:
— Прорабатывается множество различных вариантов по разблокировке активов российских инвесторов. Но результативность оставляет желать лучшего. Ожидать, что все замороженные бумаги будет доступны в ближайшее время, точно не стоит. С учетом европейской бюрократии процесс может затянуться на годы.
Есть парочка приятных моментов:
- Еще в августе клиенты брокера «Тинькофф» получили доступ к «Вечному портфелю USD». Брокер выкупил заблокированные активы на сумму 550 млн рублей, доступ получили 450 000 клиентов.
- Также в начале ноября некоторые инвесторы получили доступ к небольшой части своих заблокированных бумаг. По официальным данным, удалось договориться с неназванным институциональным инвестором об обмене акций на сумму 312 млн долларов (6 трлн рублей), что составляет где-то 10 % от всех замороженных акций.
Во втором случае схема обмена выглядит так: некий иностранный инвестор внутри СПБ Банка отдает свои свободно обращающиеся иностранные ценные бумаги (не регистрируемые в НРД), а взамен получает такое же количество бумаг тех же компаний, которые находятся на неторговых счетах. В список попало 680 эмитентов.
Это не операция купли-продажи — это обмен. Полученные СПБ Биржей ценные бумаги теперь не включают НРД в цепочке учета прав, и инвесторы получили возможность осуществлять с ними торговые операции. Согласно заявлениям брокеров, акции будут распределены пропорционально между инвесторами.
Что делать инвесторам, если удалось получить доступ к своим бумагам
Конечно, каждый сам решает, как ему поступать с разблокированными бумагами. Есть несколько вариантов:
- оставить все как есть и ничего не продавать;
- распродать все, даже если актив в большущем минусе, зато не бояться вновь подвергнуться блокировке активов;
- перевести ценную бумагу на зарубежный брокерский счет.
Снятие санкций ну очень вряд ли произойдет в ближайшие годы, а вот конфронтация может усилиться. Это вносит очередные риски понимания, а будут ли доступны для торговли дальше иностранные ценные бумаги. Второй момент: мировая экономика все быстрее скатывается в глубокую рецессию и глобальный полномасштабный финансовый кризис.
Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research
Американский фондовый рынок продолжает падать, и с учетом роста процентных ставок, замедления мирового спроса, исторически высокой инфляции, внутренних проблем США падение будет продолжаться еще очень долго. Большинство американских бумаг потеряли с начала года от 40 % до 90 % стоимости. И если смогут вернуться к своим уровням до падения, то не раньше, чем через три-пять лет, резюмирует Николай Вавилов.
Что можно сделать для быстрого возврата доступа к своим активам
Уже сейчас можно что-то сделать для разблокировки своих ценных бумаг. Правда, это может быть дорого и малоэффективно.
Можно обратиться в юридические фирмы, которые помогут сопроводить процесс по оформлению индивидуальной лицензии на возврат своих активов. Но говорят, что заявления из-за огромного количества обращений могут рассматриваться очень-очень долго.
Также можно объединиться с людьми, чтобы попробовать решить проблему коллективным методом. Есть, например, телеграмм-канал «Вернем свои акции», где собрались россияне, которые всеми правдами и неправдами пытаются возвратить свои заблокированные активы.
С 7 ноября часть заблокированных на неторговых счетах расчетного депозитария СПБ Биржи иностранных ценных бумаг вновь будет доступна для брокеров и их клиентов. В торговую систему поступят акции на сумму более $300 млн, то есть только до 10% активов. Поэтому участники торгов не ожидают сильного влияния разблокировки на торговую активность. Доступ к другим активам ожидают лишь после снятия западных санкций с НРД.
СПБ Биржа с 7 ноября предоставит брокерам и их клиентам возможность заключать биржевые сделки с частью иностранных ценных бумаг, которые находились на неторговых разделах субсчетов депо СПБ-банка.
В «Инвестиционной палате», куда перевели клиентов «Открытия Инвестиций», заявили, что получили список из 590 ISIN (международные коды ценных бумаг), по которым часть бумаг клиентов будет разблокирована.
«Мы будем распределять размороженные бумаги пропорционально среди всех клиентов с округлением вниз до целого. Распределение дробных остатков анализируем с учетом операционных возможностей»,— уточнили в компании.
В «Фридом Финанс» на торговые разделы переведут ценные бумаги 550–560 эмитентов в объеме от 0,1% до 100%. «100% — это редкие бумаги в количестве 6–7 штук. Всего около 43 тыс. клиентов смогут заключать сделки с частью иностранных бумаг»,— пояснили в компании.
После расширения весной санкций против РФ торговать иностранными ценными бумагами, находящимися на неторговых разделах СПБ-банка (расчетного депозитария СПБ Биржи), было нельзя. Из-за блокировки междепозитарного моста НРД с Euroclear и Clearstream их нельзя было перевести на торговые разделы. Но в середине октября на конференции НАУФОР глава биржи Роман Горюнов заявил, что удалось договориться «по обмену части активов из НРД во внешнем депозитарии». Брокерам и клиентам стали доступны бумаги 674 эмитентов. По оценке биржи, их стоимость составляет около $312 млн. Перевод не затронет ценные бумаги эмитентов с российскими активами — Yandex, Ozon, Cian, HeadHunter, Softline Holding Plc, X5 Retail Group.
Исходно торги планировалось начать неделю назад, 31 октября, но дату перенесли. По словам источника “Ъ” на фондовом рынке, ЦБ и профучастники не могли прийти к общей позиции по вопросу распределения бумаг. В частности, регулятор настаивал на том, чтобы в ходе распределения не были ущемлены права клиентов с небольшими портфелями, которые в рамках пропорционального распределения могли не получить бумаги, поясняет собеседник “Ъ”. В начале прошлой недели состоялось совещание ЦБ с СПБ Биржей и профучастниками, на котором объявили о том, что решение о распределении части разблокированных бумаг и начале торгов принято.
В «Ингосстрах Инвестициях» ожидают, что в целом доля разблокированных активов окажется небольшой (до 10%), хотя будет сильно варьироваться от эмитента к эмитенту.
«В настоящее время большинство инвесторов на СПБ Бирже могут только продавать активы, так как являются неквалифицированными (см. “Ъ” от 7 сентября.— “Ъ”). Поэтому на объемы торгов история повлияет несущественно»,— считают там.
Основной риск, отмечают в ИК «Иволга Капитал»,— возможное желание части участников распродать разблокированные бумаги, так как они могли ранее оценить их для себя как потерянные. Объемы торгов на бирже в октябре уже снизились до значений трехлетней давности (см. “Ъ” от 3 ноября). Вместе с тем эффект вряд ли будет критическим в силу того, что разблокировка будет проводиться пропорционально по брокерам и клиентам, а значит, не будет концентрации объема у отдельных брокеров, прогнозируют участники рынка.
Как у инвесторов появился шанс получить выплаты по зарубежным акциям
Полная разблокировка активов возможна только после снятия санкций с НРД. «В будущем видится возможность обмена заблокированных активов резидентов России на заблокированные активы нерезидентов в России»,— указывают в «Ингосстрах Инвестициях», но считают, что вряд ли этот вариант реализуется быстро. В таких условиях управляющий директор «Иволга Капитала» Дмитрий Александров ожидает «перенос торгов иностранными активами в дружественные юрисдикции» (см. “Ъ” от 24 октября). Отдельные брокеры, поясняет он, уже предоставляют для своих клиентов подобные сервисы.