Выпуск компанией облигаций приводит к увеличению числа

ПОМОГИТЕ РЕШИТЬ ДАЮ 99 БАЛОВ ЗА ПРАВИЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ ЗАРАНИЕ СПАСИБО
Вариант 1
Из предложенных вариантов ответа выберите один правильный и обве¬дите его кружочком. Цена каждого правильного ответа — 1 балл.
1. Какая связь между рискованностью и доходностью ценной бумаги?
а) Чем менее рискованной является ценная бумага, тем больше по ней доходность.
б) Чем более рискованной является ценная бумага, тем больше по ней доходность.
в) Доходность по ценной бумаге не зависит от степени риско¬ванности этой ценной бумаги.
2. Доходы акционеров называются:
а) купонами;
б) процентами;
в) дивидендами;
г) бонусами.
3. Облигация является:
а) квалификационной ценной бумагой;
б) долговой ценной бумагой;
в) ордерной ценной бумагой;
г) долевой ценной бумагой.
4. Выпуск компанией дополнительных акций приводит к уве¬личению:
а) уставного капитала компании;
б) долгового капитала компании;
в) заемного капитала компании;
г) складочного капитала компании.
5. Индекс Доу-Джонса отражает динамику:
а) промышленного производства;
б) рынка облигаций;
в) рынка акций;
г) всего рынка ценных бумаг.

Вариант 2
Из предложенных вариантов ответа выберите один правильный и обве¬дите его кружочком. Цена каждого правильного ответа — 1 балл.
1. Индекс Доу-Джонса — это фондовый индекс:
а) на Нью-Йоркской фондовой бирже;
б) Лондонской фондовой бирже;
в) Московской межбанковской валютной бирже;
г) Чикагской фондовой бирже.
2. Выпуск компанией облигаций приводит к увеличению:
а) числа акционеров;
б) уставного капитала компании;
в) добавочного капитала компании;
г) заемного капитала компании.
3. Главной целью компании, созданной в виде акционерного общества, является:
а) рост прибыли данной компании;
б) проникновение на новые рынки сбыта;
в) снижение издержек производства и реализации продукции;
г) рост стоимости компании.
4. Акция является:
а) долевой ценной бумагой;
б) квалификационной ценной бумагой;
в) ордерной ценной бумагой;
г) долговой ценной бумагой.
5. Индекс РТС отражает динамику:
а) рынка облигаций;
б) рынка акций;
в) всего рынка ценных бумаг;
г) промышленного производства.
Самостоятельная работа № 6
«Деньги. Банковская система»
Вариант 1
Из предложенных вариантов ответа выберите один правильный и обведите его кружочком. Цена каждого правильного ответа — 1 балл.
1. Какую функцию не могут выполнять деньги в экономике?

а) Служить средством обращения (обмена).
б) Быть средством накопления.
в) Являться средством бартера.
г) Служить мерой стоимости.

2. Коммерческие банки получают прибыль:
а) от производства товаров и продажи их по цене выше себе¬стоимости;
б) от перепродажи товаров промышленных компаний;
в) от ввоза импортных товаров и экспорта отечественных това¬ров;
г) на разнице процентных ставок по кредитам и депозитам.
3. Что из нижеперечисленного обладает в России наиболее высокой ликвидностью?

а) Автомобиль «Ауди».
б) Рубли на срочном вкладе в Сбербанке.
в) Рубли на вкладе до востребования в Сбербанке.
г) Дебетовая карта Сбербанка.

4. Какие факторы учитываются заемщиком при выборе банка. в котором он возьмет кредит?
а) Величина процентной ставки.
б) Срок погашения кредита.
в) Репутация и надежность банка.
г) Верны ответы а) и б).
д) Верны ответы а), б) и в).
5. вы положили деньги на сберегательный счет под 10% годо¬вых. Через 3 года сумма вашего вклада вырастет:

а) в 3,331 раза;
б) 1,113 раза;
в) 1,331 раза;
г) 0,331 раза.

Вариант 2
Из предложенных вариантов ответа выберите один правильный и обве¬дите его кружочком. Цена каждого правильного ответа — 1 балл.
1. Символическими деньгами являются:

а) банкноты;
б) пластиковые карты;
в) чековые книжки;
г) все вышеперечисленное.

2. Что из нижеперечисленного обладает в России наиболее высокой ликвидностью?

а) Денежная купюра достоинством 1 тыс. р.
б) Денежная купюра достоинством 50 фунтов стерлингов.
в) Рубли на срочном вкладе в Сбербанке.
г) Доллары США на срочном вкладе в Сбербанке.
3. Система страхования вкладов гарантирует, что:
а) банк обязательно вернет вам всю сумму вашего вклада;
б) банк обязательно вернет вам некоторую сумму X, установ¬ленную государством;
в) банк вернет вам минимальную из следующих двух денежных сумм: суммы вашего вклада и суммы X, установленной го¬сударством;
г) банк вернет вам только проценты, начисленные на сумму вашего вклада.
4. Какие факторы учитывает банк во время принятия решения о выдаче кредита и назначении процентной ставки по кредиту?
а) Надежность заемщика.
б) Процентные ставки по кредитам у банков-конкурентов.
в) Альтернативные способы использования имеющихся в рас¬поряжении банка денег (например, вложение их в ценные бумаги).
г) Верны ответы а) и б).
д) Верны ответы а), б) и в).
5. Предположим, что коммерческий банк располагает депози¬тами на сумму 100 млрд р., а норма обязательных резервов со¬ставляет 10%. Если банк выдал кредитов на сумму 73 млрд р., это означает, что:
а) резервы банка составляют 73%;
б) резервы банка составляют 10%;
в) банк не выполнил требования по норме обязательных резер¬вов;
г) банк имеет дополнительные резервы.

                                           ВАРИАНТ №1

1. Что вероятнее всего, является примером постоянных издержек фирмы в краткосрочном периоде:

              а) амортизационные отчисления;

              б) стоимость сырья;

              в) стоимость комплектующих изделий;

г) транспортные издержки по перевозке товара к местам сбыта.  

2.  Какой из способов продвижения товара обеспечивает наиболее эффективную обратную связь с потребителями?

              а) PR-компания;

              б) личные продажи;

              в) стимулирование сбыта в розничных магазинах;

г) телевизионная реклама.

3. Выпуск компанией дополнительных акций приводит к увеличению:

               а) уставного капитала компании;

               б) долгового капитала компании;

               в) заемного капитала компании;

 г) складочного капитала компании.

4. Какой из нижеперечисленных показателей может свидетельствовать об оживлении (циклическом подъеме) в экономике страны?

                а) снижение общего уровня цен в экономике;

                б) увеличение налоговых поступлений в государственную казну от подоходного налога;

                в) рост безработицы среди экономически активного населения;

                г) снижение номинальной заработной платы.

5. Какая из нижеперечисленных организаций является некоммерческой:

                а) производственный кооператив;

                б) государственное унитарное предприятие;

                в) товарищество на вере;

г) учреждение.

6.  Какая связь между рискованностью и доходностью ценной бумаги:

     а) чем менее рискованной является ценная бумага, тем большая по ней доходность;

     б)  чем более рискованной является ценная бумага, тем большая по ней доходность;

                 в) доходность ценной бумаги не зависит от ее степени рискованности;

 г) нет правильного варианта ответа.

7. Если фактическая инфляция превышает ожидаемую инфляцию, то в этом случае выигрывают:

                 а) кредиторы;

                 б) правительства, которые размещают облигации государственного займа;

                 в) лица, получающие фиксированные доходы;

 г) лица, разместившие в коммерческих банках крупные вклады в национальной валюте.

8. К понятию «реальные инвестиции» относятся:
а) долгосрочные вложения капитала в отрасли материального производства;
б) любое количество накопленного дохода, которое не направляется на сбережение;
в) любая покупка акции.        

9. Учитываются ли при расчете средней заработной платы для начисления отпускных суммы выплаченных доплат за работу в праздничные дни и премии?

а)  премии учитываются, а доплаты за работу в праздничные дни – нет;

б) учитываются и премии, и доплаты за работу в праздничные дни;

в) доплаты за работу в праздничные дни учитываются, а премии – нет;

г) не учитываются ни премии, ни доплаты.

10. Что указывается в свидетельстве о постановке на учет в качестве плательщика НДС?

а) наименование юридического лица и его реквизиты, ИНН, дата, с которой лицо становится плательщиком НДС;

б) доходы от предпринимательской деятельности за последние 12 месяцев;

в) номер удостоверения личности, номер патента;

г) доходы от предпринимательской деятельности за последний квартал.

 11. Специальные налоговые режимы применяются в случаях, установленных:

а) только НК РФ;

б) только актами законодательства о налогах и сборах;

в) НК РФ и иными актами законодательства о налогах и сборах;

г) Налоговым Кодексом и ТК ТС (Таможенный кодекс).

 12. Какой вариант сметной цены на материалы применяется при составлении смет?

а) франко-станция назначения;

б) франко-предприятие изготовитель;

в) франко-приобъектный склад;

г) нет правильного ответа.

13. Кто может выполнять роль заказчика при заключении договора подряда?

 а) инвестор;

б) генподрядчик;

в) субподрядчик;

г) подрядчик.

14. К чему приводит превышение оборотных средств над нормируемым уровнем?

 а) к нецелевому использованию финансовых средств;

б) к ускорению оборачиваемости оборотных средств;

в) к замедлению оборачиваемости оборотных средств;

г) к уменьшению числа оборотов.

15. Какие средства имущества предприятия являются наиболее ликвидными?

а) дебиторская задолженность;

б) краткосрочные финансовые вложения;

в) производственные запасы;

г) внеоборотные активы.

16. Какие факторы учитываются заемщиком при выборе банка, в котором он возьмет кредит?

              а) величина процентной ставки;

              б) срок погашения кредита;

              в) репутация и надежность банка;

г) верны ответы а) и б);

д) верны ответы а), б) и в).

17. Какие затраты образуют сметную себестоимость для комплекса работ объекта?

а) прямые затраты;

б) прямые затраты и накладные расходы;

в) прямые затраты, накладные расходы и компенсация заказчика;

г) прямые затраты и сметная прибыль.

18. Предложение заключить договор именуют:

                     а) акцептом;

                     б) офертой;

                     в) контрактом;

г) аккредитивом.

19. Если фактическая инфляция превышает ожидаемую инфляцию, то в этом случае проигрывают:

                  а) кредиторы;

                  б) заемщики;

                  в) страховые компании;

                  г) лица, доходы которых рассчитываются как процент от их продаж.

20. Сотрудник предприятия не использовал свой ежегодный отпуск за предыдущий год. В апреле текущего года он написал на имя директора заявление с просьбой выплатить ему денежную компенсацию за неиспользованный отпуск. Должна ли компания удовлетворить такую просьбу?

а) нет, поскольку компенсация за неиспользованный отпуск выплачивается лишь при увольнении;

б) предприятие обязано выплатить денежную компенсацию, если работник не использовал ежегодный отпуск;

в) не может, поскольку работнику законодательно установлен ежегодный отпуск, и предприятие не имеет права его не дать;

г) только часть неиспользованного отпуска может быть заменена денежной компенсацией, но при условии, что продолжительность ежегодного и дополнительного отпусков составляет не менее 24 календарных дней.

                                         ВАРИАНТ №2

1.Рынок с большим количеством независимых покупателей и продавцов, ни один из которых не в состоянии диктовать цену на товар, называется:

           а) совершенной конкуренцией;

           б) монополией;

           в) олигополией;

г) монополистической конкуренцией.

2. Ликвидация компании — это:

                     а) неспособность компании покрыть задолженность перед кредиторами;

                     б) продажа имущества компании для возмещения задолженности кредиторам;

                     в) переход компании из частной собственности в государственную;

г) превращение компании из ЗАО в ОАО.

3. Выпуск компанией облигаций приводит к увеличению:

                     а) числа акционеров;

                     б) уставного капитала компании;

                     в) добавочного капитал компании;

г) заемного капитала компании.

4. Экономисты говорят, что раскручивается инфляционная спираль, когда:

                     а) цены растут и зарплаты растут;

                     б) цены растут, а зарплаты падают;

                     в) цены растут и валовой внутренний продукт растет;

г) цены растут, а валовой внутренний продукт сокращается.

5. Предложение заключить договор именуют:

                     а) акцептом;

                     б) офертой;

                     в) контрактом;

г) аккредитивом.

6. Экстенсивным называют экономический рост, вызванный:

                     а) увеличением количества используемых в производстве ресурсов;

                     б) краткосрочным увеличением спроса на товары и услуги;

                     в) улучшением технологий;

г) ростом производительности труда.

7. Высшим органом управления акционерным обществом является:

                     а) общее собрание акционеров;

                     б) наблюдательный совет;

                     в) совет директоров акционерного общества;

г) члены правления акционерного общества.

8. Из перечисленного ниже к реальным инвестициям следует отнести:
а) покупку фирмой «Альта» акций фирмы «ОМЕГА»;
б) помещение фирмой «Альта» временно свободных средств на счет в «Сбербанк»;
в) покупку фирмой «Альта» участка земли под расширение производства;

         г) покупку фирмой «Альта» облигаций фирмы «ОМЕГА».

9. В каком документе утверждены формы и системы оплаты труда, которые можно применять в компании?

а) трудовой договор;

б) коллективный договор;

в) штатное расписание;

г) ответ  а) и в).

10. В каких случаях организации не вправе применять упрощенную систему налогообложения?

а) имеющие филиалы и представительства;

б) не имеющие представительства;

в) не имеющие филиалы и (или) представительства;

г) не имеющие филиалы, но имеющие представительства.

11. От какой базы по нормативам в процентах исчисляется сметная (нормативная) прибыль?

а) от прямых затрат;

б) от сметного фонда оплаты труда;

в) от сметной себестоимости СМР;

г) от накладных расходов.

12. Каков критерий выбора победителя тендера (торгов)?

а) минимальная цена предложения;

б) максимальная балльная оценка;

в) максимальный объем работ подрядчика;

г) минимальная цена предложения и максимальная балльная оценка.

13. В чем состоят обязательства заказчика в случае заключения договора подряда?

а) принятие отдельных видов работ для взаиморасчетов;

б) ответственность за выполнение работ в сроки;

в) окончательный расчет за выполнение работы;

г) у заказчика нет обязательств.

14. Как изменяется потребность в оборотных средствах в случае увеличения объемов производства?

а) уменьшается;

б) увеличивается;

в) не изменяется;

г) объемы производства не влияют на величину оборотных средств.

15. Чем характерна финансовая устойчивость предприятия?

 а) увеличением доли заемных средств в структуре капитала;

б) увеличением доли собственных средств в структуре капитала;

в) превышение дебиторской задолженности над кредиторской;

г) превышение кредиторской задолженности над дебиторской.

16. Какие средства имущества предприятия являются наиболее ликвидными?

а) дебиторская задолженность;

б) краткосрочные финансовые вложения;

в) производственные запасы;

г) внеоборотные активы.

17. Что, вероятнее всего, является примером переменных издержек фирмы в краткосрочном периоде:

             а) амортизация зданий и сооружений;

             б) амортизация оборудования;

             в) проведение линии энергоснабжения к производственному зданию;

 г) стоимость материалов, используемых в производстве.

18. Интенсивным называют экономический рост, вызванный:

              а) увеличением количества используемых в производственном процессе факторов производства;

              б) ростом производительности факторов производства;

              в) заменой старых факторов производства новыми;

г) оптимистичными ожиданиями экономических агентов.

19. В конце года предприятие выплатило всем своим работникам денежное вознаграждение (13-ю зарплату). Имеет ли право предприятие включать данный вид затрат в состав валовых доходов?

а) да, поскольку этот вид затрат включается в фонд заработной платы;

б) да, при условии, что эти затраты предусмотрены в коллективном договоре;

в) нет, поскольку вознаграждение не включается в фонд заработной платы;

г) нет правильного варианта ответа.

20. Какой из нижеперечисленных показателей может свидетельствовать об оживлении

( циклическом подъеме) в экономике страны?

              а) снижение общего уровня цен в экономике;

              б) увеличение налоговых поступлений в бюджет от налога на наследство;

              в) снижение инвестиционной активности;

г) падение фондовых индексов.

                             ВАРИАНТ № 3

1. Инструментом фискальной, или бюджетно-налоговой, политики не является (-ются):

             а) налоговая ставка;

             б) норма обязательных банковских резервов;

             в) государственные субсидии;

 г) государственные закупки товаров и услуг.

2. Если фирма уменьшит количество предлагаемых услуг за период времени, то средние постоянные издержки на предоставление этих услуг:

             а) увеличатся;

             б) уменьшатся;

             в) не изменятся;

 г) сначала увеличатся, а потом уменьшатся.

3. Когда значение индекса потребительских цен растет, то:

             а) имеет место инфляция;

             б) дефляция;

             в) дезинфляция;

             г) варианты б) и в) не противоречат друг другу и оба возможны.

4. Имущество, образованное при создании полного товарищества, называется:

             а) складочным капиталом;

             б) уставным капиталом;

             в) уставным фондом;

             г) паевым фондом.

5. Во время ликвидации компании раньше всех остальных инвесторов выплаты получают держатели:

             а) привилегированных акций данной компании;

             б) облигаций данной компании;

             в) обыкновенных акций данной компании;

             г) государственных облигаций.

6. Экономическим ростом называют:

             а) увеличение численности работников в производстве товаров и услуг;

             б) экономию от масштаба на предприятии;

             в) долгосрочную тенденцию роста реального ВВП (валового внутреннего продукта);

 г) долгосрочный рост покупательной способности денег.

7.  Коммерческие банки получают прибыль:

             а) от перепродажи товаров промышленных компаний;

             б) от производства товаров и продажи их по цене выше себестоимости;

             в) от ввоза импортных товаров и экспорта отечественных товаров;

             г) на разнице процентных ставок по кредитам и депозитам.

8. Чистые инвестиции — это:
а) затраты непроизводственного характера;
б) истраченные населением деньги;
в) валовые инвестиции минус налоги;
г) валовые инвестиции минус амортизация.

9. В конце года предприятие выплатило всем своим работникам денежное вознаграждение (13-ю зарплату). Имеет ли право предприятие включать данный вид затрат в состав валовых доходов?

а) да, поскольку этот вид затрат включается в фонд заработной платы;

б) да, при условии, что эти затраты предусмотрены в коллективном договоре;

в) нет, поскольку вознаграждение не включается в фонд заработной платы;

г) нет правильного варианта ответа.

10. Освобождение от обязанностей по уплате каких налогов предусматривает применение упрощенной системы налогообложения организациями?

а) налога на прибыль организаций;

б) налога на доходы физических лиц;

в) страховых взносов на обязательное пенсионное страхование;

г) налога на имущество организаций.

11. На основе соглашений каких участников устанавливается договорная цена?

 а) заказчика с проектным институтом;

 б) заказчика с генподрядчиком;

 в) заказчика и подрядчиков;

 г) заказчика и инвестора.

12. Что означает понятие «оферта»?

а) условие торгов;

б) предложение претендента;

в) результаты проведения торгов;

г) условие договора.

13. Кто является ответственным за сооружение объекта при заключении договоров подряда?

а) заказчик;

б) генподрядчик;

в) субподрядчик;

г) инвестор.

14. Какие затраты образуют сметную себестоимость для комплекса работ объекта?

а) прямые затраты;

б) прямые затраты и накладные расходы;

в) прямые затраты, накладные расходы и компенсация заказчика;

г) прямые затраты и сметная прибыль.

15. В чем состоит оптимизация структуры задолженности?

а) в увеличении размера дебиторской задолженности;

б) в уменьшении размера кредиторской задолженности;

в) в приведении в соответствие (равенства) дебиторской и кредиторской задолженностей;

г) в уменьшении размера дебиторской задолженности.

16. Предположим, что цены на березовый шпон, используемый в производстве, снизились. В результате этого уменьшатся все перечисленные ниже издержки производства, кроме:

              а) общих издержек;

              б) переменных издержек;

              в) постоянных издержек;

г) средних издержек.

17. Краткосрочное введение дополнительных выгод, побуждающих покупателей к приобретению конкретного товара или услуги:

                 а) PR-компанией;  

                 б) рекламой;

                 в) стимулированием сбыта;

г) продвижением этого товара или услуги.

18. Переход к упрощенной системе налогообложения организациями осуществляется:

а) в обязательном порядке;

б) в добровольном порядке при соблюдении условий, определенных НК РФ;

в) по решению налогового органа;

г) по решению налогового органа при соблюдении условий, определенных НК РФ.

19. Выпуск компанией дополнительных акций приводит к увеличению:

               а) уставного капитала компании;

               б) долгового капитала компании;

               в) заемного капитала компании;

 г) складочного капитала компании.

20. Фискальную, или бюджетно-налоговую политику проводит (-ят):

               а) центральный банк страны;

               б) правительство страны;

               в) союз промышленников;

 г) профсоюзы.

ВАРИАНТ №4

1. Какая из нижеперечисленных организаций является коммерческой:            

                 а) потребительский кооператив;

                 б) муниципальное унитарное предприятие;

                 в) фонд;

 г) религиозная организация.

2. Краткосрочное введение дополнительных выгод, побуждающих покупателей к приобретению конкретного товара или услуги:

                 а) PR-компанией;  

                 б) рекламой;

                 в) стимулированием сбыта;

г) продвижением этого товара или услуги.

3. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что:

                  а) по привилегированным акциям не начисляются дивиденды;

                  б) держатели привилегированных акций не имеют права голоса;

                  в) в случае банкротства компании держатели привилегированных акций получают выплаты первыми;

  г) привилегированные акции ничем не отличаются от обыкновенных.

4. Если фактическая инфляция превышает ожидаемую инфляцию, то в этом случае проигрывают:

                  а) кредиторы;

                  б) заемщики;

                  в) страховые компании;

                  г) лица, доходы которых рассчитываются как процент от их продаж.

5. Инструментом монетарной, или кредитно-денежной, политики не является (-ются):

                  а) ставка рефинансирования;

                  б) норма обязательных банковских резервов;

                  в) налоговая ставка;

                  г) операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

6. Имущество, образованное при создании общества с ограниченной ответственностью, называется:

                  а) складочным капиталом;

                  б) уставным капиталом;

                  в) уставным фондом;

  г) паевым фондом.

7. Если фирма увеличит количество предлагаемых услуг за период времени, то средние постоянные издержки предоставления этих услуг:

                  а) увеличатся;

                  б) уменьшатся;

                  в) не изменятся;

  г) сначала увеличатся, о потом уменьшатся.

8. Инвестиции — это:
а) часть дохода, не израсходованная в текущем периоде;
б) вложения во все виды производственных и непроизводственных ресурсов;
в) приобретение недвижимости;
г) приобретение товаров длительного пользования, а также валюты и золота.

9. Кто является плательщиком налога на добавленную стоимость?

а)  государственные учреждения;

б)  потребители товаров и услуг;

в)  Центральный Банк РФ;

г)  юридические и физические лица, которые встали или обязаны встать на учет по налогу на добавленную стоимость.

 10. В каком порядке осуществляется переход к упрощенной системе налогообложения индивидуальными предпринимателями?

а) в обязательном порядке, если средняя численность работников за налоговый (отчетный) период превышает 100 человек;

б) по решению налогового органа;

в) в добровольном порядке при соблюдении условий, определенных НК РФ;

г) в обязательном порядке, если средняя численность работников за налоговый (отчетный) период не превышает 100 чел.

11. Какой метод ценообразования используется при определении сметной стоимости на базе ФЕР-2001?

 а) базисно-индексный;

 б) ресурсный;

 в) ресурсно-индексный;

 г) ресурсный и ресурсно-индексный.

12. Подрядные торги проводятся по месту:

а) строительства объекта;

б) размещения организатора;

в) размещения подрядчика;

г) регистрации юридического лица.

13. Входят ли оборотные фонды в состав создаваемой продукции?

а) входят;

б) иногда входят;

в) не входят;

г) частично входят.

14. За счет чего обеспечивается снижение себестоимости СМР на стадии строительства?  

 а) экономии ресурсов;

б) ускорения ввода объекта;

в) улучшения качества работ;

г) снижения закупочных цен на ресурсы.

15. С чем сопоставляются фактические результаты при анализе производственно-хозяйственной деятельности предприятия?

а) с показателями других предприятий;

б) с нормативными значениями;

в) с заданиями вышестоящих органов;

г) с показателями плана.

16. Какая из нижеперечисленных организаций является некоммерческой:

                а) производственный кооператив;

                б) государственное унитарное предприятие;

                в) товарищество на вере;

г) учреждение.

17. Экономисты говорят, что раскручивается инфляционная спираль, когда:

                     а) цены растут и зарплаты растут;

                     б) цены растут, а зарплаты падают;

                     в) цены растут и валовой внутренний продукт растет;

г) цены растут, а валовой внутренний продукт сокращается.

18. Коммерческие банки получают прибыль:

             а) от перепродажи товаров промышленных компаний;

             б) от производства товаров и продажи их по цене выше себестоимости;

             в) от ввоза импортных товаров и экспорта отечественных товаров;

             г) на разнице процентных ставок по кредитам и депозитам.

19. Что означает понятие «тендер»?

а) процедура торга;

б) форма оферты;

 в) приглашение к торгам;
г) нет правильного варианта.

20. В чем состоит оптимизация структуры задолженности?

а) в увеличении размера дебиторской задолженности;

б) в уменьшении размера кредиторской задолженности;

в) в приведении в соответствие (равенства) дебиторской и кредиторской задолженностей;

г) в уменьшении размера дебиторской задолженности.

                                         ВАРИАНТ № 5

1. Что, вероятнее всего, является примером переменных издержек фирмы в краткосрочном периоде:

             а) амортизация зданий и сооружений;

             б) амортизация оборудования;

             в) проведение линии энергоснабжения к производственному зданию;

 г) стоимость материалов, используемых в производстве.

2. Облигация является:

             а) квалификационной ценной бумагой;

             б) долговой ценной бумагой;

             в) ордерной ценной бумагой;

 г) долевой ценной бумагой.

3. Инфляция может быть вызвана:

              а) увеличением спроса на большинство товаров и услуг в экономике;

              б) увеличением средних издержек производства большинства товаров и услуг;

              в) ожиданием со стороны населения роста уровня цен в будущем;

г) всем вышеперечисленным.

4. Какой из нижеперечисленных показателей может свидетельствовать об оживлении

( циклическом подъеме) в экономике страны?

              а) снижение общего уровня цен в экономике;

              б) увеличение налоговых поступлений в бюджет от налога на наследство;

              в) снижение инвестиционной активности;

г) падение фондовых индексов.

5. Какие факторы учитываются заемщиком при выборе банка, в котором он возьмет кредит?

              а) величина процентной ставки;

              б) срок погашения кредита;

              в) репутация и надежность банка;

г) верны ответы а) и б);

д) верны ответы а), б) и в).

6. Если на рынке очень много фирм, выпускающих дифференцированный товар и вовлеченных в неценовую конкуренцию, то этот рынок называется:

               а) совершенной конкуренцией;

               б) монополией;

               в)  олигополией;

 г) монополистической конкуренцией.

7. Что такое банкротство компании:

                а) выпуск дополнительных акций;

                б) продажа имущества компании для возмещения задолженности кредиторам;

                в) смена владельца компании;

г) неспособность компании покрыть задолженность перед кредиторами.

8. Капитальные вложения в землю, недвижимость, машины, оборудование называются:
а) портфельными инвестициями;
б) прямыми инвестициями;
в) валовыми инвестициями;
г) реальными инвестициями.

9. Порядок и методику калькуляции себестоимости разрабатывает:

а) Минфин;

б) ИФНС;

в) предприятие самостоятельно;

г) финансовые компании.

10. Переход к упрощенной системе налогообложения организациями осуществляется:

а) в обязательном порядке;

б) в добровольном порядке при соблюдении условий, определенных НК РФ;

в) по решению налогового органа;

г) по решению налогового органа при соблюдении условий, определенных НК РФ.

11. Какая часть накладных расходов не зависит от объемов производства?

 а) условно-переменные расходы;

 б) условно-постоянные расходы;

 в) полностью расходы;

 г) все расходы зависят от объема производства.

12. Что означает понятие «тендер»?

а) процедура торга;

б) форма оферты;

 в) приглашение к торгам;
г) нет правильного варианта.

13. Какие оборотные средства относятся к нормируемым?

а) производственные запасы;

б) дебиторы;

в) расходы будущих периодов;

г) готовая продукция на складе.

14. Посредством каких органов должны осуществляться финансовые взаимоотношения между предприятиями?

а) через центральный банк;

б) через коммерческие банки;

в) расчетами наличными деньгами;

г) через инвестиционные компании.

15. Какое изменение структуры имущества (активов) баланса, чаще всего, является предпочтительным?

а) пропорциональное изменение оборотных и внеоборотных активов;

б) увеличение доли внеоборотных активов;

в) увеличение доли оборотных активов;

г) уменьшение доли внеоборотных активов.

16. Инструментом фискальной, или бюджетно-налоговой, политики не является (-ются):

             а) налоговая ставка;

             б) норма обязательных банковских резервов;

             в) государственные субсидии;

 г) государственные закупки товаров и услуг.

17. Ликвидация компании — это:

                     а) неспособность компании покрыть задолженность перед кредиторами;

                     б) продажа имущества компании для возмещения задолженности кредиторам;

                     в) переход компании из частной собственности в государственную;

г) превращение компании из ЗАО в ОАО.

18. Когда значение индекса потребительских цен растет, то:

             а) имеет место инфляция;

             б) дефляция;

             в) дезинфляция;

             г) варианты б) и в) не противоречат друг другу и оба возможны.

19. Инвестиции — это:
а) часть дохода, не израсходованная в текущем периоде;
б) вложения во все виды производственных и непроизводственных ресурсов;
в) приобретение недвижимости;
г) приобретение товаров длительного пользования, а также валюты и золота.

20. Какая связь между рискованностью и доходностью ценной бумаги:

     а) чем менее рискованной является ценная бумага, тем большая по ней доходность;

     б)  чем более рискованной является ценная бумага, тем большая по ней доходность;

                 в) доходность ценной бумаги не зависит от ее степени рискованности;

 г) нет правильного варианта ответа.

                           ВАРИАНТ №6

1. На такой стадии жизненного цикла товара, как внедрение, наиболее целесообразной рекламной стратегией является:

               а) убеждающая реклама;

               б) информативная реклама;

               в) поддерживающая реклама;

 г) напоминающая реклама.

2. Фискальную, или бюджетно-налоговую политику проводит (-ят):

               а) центральный банк страны;

               б) правительство страны;

               в) союз промышленников;

 г) профсоюзы.

3. Главной целью компании, созданной в виде акционерного общества, является:

               а) рост прибыли данной компании;

               б) проникновение на новые рынки сбыта;

               в) снижение издержек производства и реализации продукции;

 г) рост стоимости компании.

4. Предположим, что цены на березовый шпон, используемый в производстве, снизились. В результате этого уменьшатся все перечисленные ниже издержки производства, кроме:

              а) общих издержек;

              б) переменных издержек;

              в) постоянных издержек;

г) средних издержек.

5. Доходы акционеров называются:

              а) купонами;

              б) процентами;

              в) дивидендами;

г) бонусами.

6. Интенсивным называют экономический рост, вызванный:

              а) увеличением количества используемых в производственном процессе факторов производства;

              б) ростом производительности факторов производства;

              в) заменой старых факторов производства новыми;

г) оптимистичными ожиданиями экономических агентов.

7.Что из перечисленного ниже не является последствием высокой инфляции:

              а) перераспределение доходов;

              б) повышение инфляционных ожиданий;

              в) тенденция меньше потреблять и больше сберегать;

г) усиление социальной напряженности.

8. Вложение капитала в различные ценные бумаги это:
а) реальные инвестиции;
б) частные инвестиции;
в) прямые инвестиции;
г) финансовые инвестиции.

9. Сотрудник предприятия не использовал свой ежегодный отпуск за предыдущий год. В апреле текущего года он написал на имя директора заявление с просьбой выплатить ему денежную компенсацию за неиспользованный отпуск. Должна ли компания удовлетворить такую просьбу?

а) нет, поскольку компенсация за неиспользованный отпуск выплачивается лишь при увольнении;

б) предприятие обязано выплатить денежную компенсацию, если работник не использовал ежегодный отпуск;

в) не может, поскольку работнику законодательно установлен ежегодный отпуск, и предприятие не имеет права его не дать;

г) только часть неиспользованного отпуска может быть заменена денежной компенсацией, но при условии, что продолжительность ежегодного и дополнительного отпусков составляет не менее 24 календарных дней.

10. Освобождение от обязанности по уплате каких налогов могут предусматривать специальные налоговые режимы?

а) федеральных налогов и сборов;

б) региональных и местных налогов;

в) федеральных, региональных и местных налогов и сборов.

г) федеральных и региональных налогов и сборов.

11. Кем определяется лимитная цена на строительную продукцию?

а) заказчиком;

б) проектным институтом;

в) подрядчиком;

г) подрядчиком и проектным институтом.

12. На открытые торги приглашаются:

а) все желающие принять участие;

б) с предварительной квалификацией;

в) по специальным приглашениям;

г) только резиденты РФ.

13. К чему приводит ускорение оборачиваемости оборотных средств?

а)к увеличению запасов;

б) к увеличению средств;

в) к сохранению уровня оборотных средств;

г)  к высвобождению средств.

14. Каковы полномочия налоговой инспекции?

а) ликвидация предприятия;

б) ходатайство о запрещении занятия предпринимательской деятельности;

в) приостановление расчетных операций в банке;

г) возбуждение уголовного дела в случае неуплаты налогов.

 15. В чем состоит условие ликвидности баланса?

 а) равенство соответствующих активов обязательствам;

б) превышение соответствующих активов над обязательствами;

в) превышение соответствующих обязательств над активами;

г) нет правильного варианта ответа.

16. К понятию «реальные инвестиции» относятся:
а) долгосрочные вложения капитала в отрасли материального производства;
б) любое количество накопленного дохода, которое не направляется на сбережение;
в) любая покупка акции.        

17. В каком порядке осуществляется переход к упрощенной системе налогообложения индивидуальными предпринимателями?

а) в обязательном порядке, если средняя численность работников за налоговый (отчетный) период превышает 100 человек;

б) по решению налогового органа;

в) в добровольном порядке при соблюдении условий, определенных НК РФ;

г) в обязательном порядке, если средняя численность работников за налоговый (отчетный) период не превышает 100 чел.

18. Какой вариант сметной цены на материалы применяется при составлении смет?

а) франко-станция назначения;

б) франко-предприятие изготовитель;

в) франко-приобъектный склад;

г) нет правильного ответа.

19. Из перечисленного ниже к реальным инвестициям следует отнести:
а) покупку фирмой «Альта» акций фирмы «ОМЕГА»;
б) помещение фирмой «Альта» временно свободных средств на счет в «Сбербанк»;
в) покупку фирмой «Альта» участка земли под расширение производства;

         г) покупку фирмой «Альта» облигаций фирмы «ОМЕГА».

20. Имущество, образованное при создании общества с ограниченной ответственностью, называется:

                  а) складочным капиталом;

                  б) уставным капиталом;

                  в) уставным фондом;

  г) паевым фондом.

Ключ к тесту

№п/п	В-1	В-2	В-3	В-4	В-5	В-6
1	А	А	Б	А	Г	Б
2	Б	Б	В	В	Б	Б
3	А	Г	А	В	Г	Г
4	А	А	А	А	А	В
5	В	Б	А	В	Г	В
6	Б	А	В	Б	Б	В
7	Б	А	Г	В	Г	В
8	А	В	Г	Б	Г	Г
9	Б	Б	Б	Г	В	Г
10	А	А	А, Г	В	Б	В
11	В	Б	Б	А	Б	А
12	В	Б	А	Б	В	А
13	А	В	Б	А	А	Г
14	В	Б	Б	А	Б	В
15	Б	Б	Г	Г	В	А
16	Г	Б	В	В	Б	А
17	Б	Г	В	А	Б	В
18	Б	В	Б	Г	А	В
19	А	Б	А	В	Б	В
20	Г	А	Б	Г	Б	Б

Акции и облигации — это инвестиционные инструменты, которые приобретают инвесторы с целью получить доход на фондовом рынке. Однако прежде чем начать инвестировать, необходимо сперва разобраться, что из себя представляют эти финансовые инструменты, ознакомиться с их характеристиками и особенностями торговли с ними для того, чтобы чётко понимать, в каких ситуациях лучше покупать акции, а в каких — облигации.

Основные характеристики акций и облигаций

Рассмотрим, чем отличаются акции от облигаций простыми словами.

Акция представляет собой ценную бумагу, которая даёт право владельцу получать часть прибыли в виде дивидендов и право на участие в управлении компанией.

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными.

Обыкновенная акция даёт право голоса на собрании акционеров, но не гарантирует выплату дивидендов. Владельцы привилегированных акций ограничены в праве управления компанией, но находятся в приоритете при получении выплат в случае ликвидации фирмы, а также стоимость такого типа акций благодаря более низкой своей волатильности меньше подвержена отрицательным тенденциям на фондовой бирже.

Что касается облигации, то это тоже ценная бумага, но принцип её работы отличен от акций. По сути, облигация выпускается для предоставления займа, когда в лице кредитора может выступать частное лицо, банк или другая компания. Покупая облигацию, инвестор даёт деньги взаймы на определённое время, периодически получая проценты. В экономике это называется купонным доходом. Однако стоит отметить, что на фондовом рынке имеются и дисконтные облигации. По ним не выплачивается купон, но такие облигации продаются дешевле своей номинальной стоимости (сумма, которая будет выплачена заёмщику после погашения облигации). В конце срока действия ценной бумаги инвестор получит сумму, заявленную как номинал облигации. Эта курсовая разница и будет считаться в данном случае доходом.

Облигации бывают трёх видов:

• государственные. Например, облигации федерального займа, выпущенные Министерством финансов РФ.
• муниципальные, выпущенные органами местного самоуправления. Например, облигации администрации города Томск.
• корпоративные, выпущенные акционерными компаниями. Например, облигации МТС.

Вложение в акции. На чём зарабатывают?

Основная цель, которая стоит перед инвестором, — извлечь прибыль. Существует два способа: получить дивиденды и/или получить доход от разницы между ценой покупки и продажи акций.

Начнём с дивидендов.

На величину выплат влияют многие экономические показатели компании. Если предприятие убыточное, то эмитент не может выплачивать дивиденды. Однако если прибыль положительна по итогам финансового периода, то тогда компания решает, какую часть прибыли направить на выплату её акционерам. Если рассматривать дивидендную политику крупнейших российских компаний, то можно заметить, что Сбербанк, Газпром, Лукойл и МТС ежегодно выплачивают дивиденды своим акционерам со средней доходностью выше ставок по банковским вкладам.

Дивидендная доходность обыкновенных акций, %

Ещё один способ заработать на акциях — курсовая разница.

Простыми словами, инвестор покупает акцию, чтобы впоследствии продать её дороже. В 2021 году отличным примером выгодной покупки могли стать акции Сбербанка. За 11 месяцев курс акций вырос более чем на 27%.

Из чего состоит прибыль от облигаций

Прибыль облигаций складывается из совокупных размеров купонных выплат. Ставка купона, размер выплат и его регулярность всегда известны заранее. Например, на Московской бирже торгуются облигации Сбербанка с плановой датой погашения 17 ноября 2023 года и купонной доходностью 8,7% годовых. Выбранные облигации отмечены наивысшим рейтингом надёжности, что говорит инвесторам о гарантии выплаты всех купонов в срок. У дисконтных облигаций прибыль образуется от разницы цены погашения (равна номиналу облигации) и цены покупки. На практике можно встретить и комбинированный вариант — облигации с небольшим дисконтом, приносящие купонный доход.

Отличия эмитентов

Итак, подведём краткие итоги:

Что такое инвестиционная стратегия

Насколько бы простыми ни казались акции и облигации в понимании принципов их работы, всегда нужно иметь определённый план инвестирования и стараться придерживаться его. Прежде чем начать инвестировать, стоит определиться с целью, сроком и типом инвестиционного портфеля, то есть, другими словами, инвестору необходимо составить инвестиционную стратегию.

Инвестиционная стратегия — это план, следуя которому, мы продаём и покупаем ценные бумаги. Без плана инвестиции превращаются в рискованную игру, в результате которой рыночные котировки часто могут снижаться, а инвестор — испытывать психологическое давление от постоянных убытков.

Для начала инвестору стоит определиться с целью инвестирования. Например, накопить на образование детям, купить новую машину или сформировать финансовую подушку безопасности. Затем необходимо определиться с допустимым уровнем риска или с приемлемой доходностью своего портфеля. Инвестиции в рискованные акции или облигации с низким кредитным рейтингом потенциально могут принести доходность в десятки процентов годовых, но и риск получить огромные убытки будет соответствующим. Поэтому считается, что консервативный инвестиционный портфель, собранный из акций голубых фишек (акции самых крупных и надежных компаний) и облигаций с повышенным рейтингом надёжности, может приносить доходность в 10—12% годовых.

Чем отличаются стратегии инвестирования

Обращая внимание на акции, стоит выделить наиболее надёжные инвестиционные стратегии, которым следуют многие инвесторы.

Инвестирование в недооцененные компании.

Идея стратегии проста. Акция компании всегда имеет две цены: рыночную и внутреннюю, которая часто не совпадает с рыночной. Задача инвестора сводится к тому, чтобы найти такую компанию, в которой внутренняя цена акции была бы выше рыночной. Главное преимущество данной стратегии заключается в её доходности. Правильно выбранная компания для покупки может принести доходность по акциям свыше 20% менее чем за один год (как в примере со Сбербанком), однако не стоит забывать, что доход по акциям не гарантирован, а лишь является прогнозом.

Инвестирование в растущие компании.

Суть стратегии заключается в поиске акций тех компаний, которые из года в год показывают рост выручки и чистой прибыли. Например, по итогам первого полугодия 2021 года компания Tesla увеличила объём продаж своих электрокаров. Положительные финансовые показатели дали позитивный настрой инвесторам на продолжение покупки акций автомобильного гиганта, что неминуемо привело к росту их рыночных котировок.

Инвестирование в акции, входящие в биржевой индекс.

Цель данной стратегии заключается в том, чтобы выбрать определённый индекс (РТС, Dow Jones и т. д.) и купить акции, входящие в этот индекс. Таким образом, инвестиционный портфель, состоящий из множества компаний, будет менее подвержен негативным влияниям новостной ленты или резким падениям котировок отдельно взятой компании, а ликвидность таких акций будет крайне высока.

Теперь рассмотрим инвестиционные стратегии при покупке облигаций.

При выборе тех или иных облигаций нужно ответить на следующие вопросы:

• на какой срок вы готовы инвестировать;
• какой кредитный рейтинг облигаций для вас приемлем;
• какую потенциальную доходность ожидаете получить;
• планируете ли продавать облигацию до даты погашения.

Исходя из ответов на данные вопросы, можно сформировать следующие инвестиционные стратегии:

Облигации как альтернатива банковским вкладам.

Цель стратегии — подобрать облигации надёжного эмитента с регулярными купонными выплатами и доходностью, сравнимой с депозитами.

Критерий отбора в данном случае будет включать в себя только ликвидные облигации крупных компаний, срок погашения которых составляет до трёх лет с кредитным рейтингом не ниже среднего и с дивидендной доходностью 6—8% годовых.

Сбалансированная стратегия.

В данном случае инвестор формирует инвестиционный портфель из ликвидных облигаций крупных и средних компаний со сроком погашения до 5 лет с рейтингом надёжности не ниже среднего и с размером дивидендов 6—12% годовых.

Как можно заметить, рост доходности по облигациям в данном случае связан с увеличением сроков погашения и снижением требований к размеру компании.

Спекулятивная стратегия.

Идея инвестиционной стратегии сводится к тому, чтобы не иметь серьёзных ограничений при выборе облигаций, так как в конкретном случае срок погашения облигации не важен, а кредитный рейтинг ценной бумаги может указывать на то, что её эмитент подвержен негативным факторам внешней и внутренней среды. Грамотное применение данной стратегии может принести инвестору от 15% годовых и выше. Однако стратегию следует применять только профессиональным инвесторам, которые уже обладают знаниями о механизме работы с рискованными облигациями, так как риск банкротства эмитента в данном случае крайне высок.

Сравнение доходности ценных бумаг

В целом, сравнивая между собой акции и облигации, можно уверенно говорить о том, что уровень доходности акций существенно выше за счёт неограниченного роста их котировок на фондовой бирже. Увеличение прибыли компании является главным катализатором удорожания цены её акций, что потенциально может принести инвестору значительный доход как в виде будущих дивидендов, так и в виде роста курсовой разницы. Однако этого может и не случиться, так как доход по акциям не гарантирован, а правильное направление движения котировок в краткосрочном периоде трудно предугадать, поэтому многие инвесторы отказываются от высокой потенциальной прибыли в пользу гарантированного небольшого процентного дохода, приобретая облигации.

Сроки получения выплат

Для владельцев акций единственный способ получения периодических выплат — это дивиденды, которые выплачивает эмитент. Однако надо сказать, что не на всех предприятиях предусмотрена активная дивидендная политика. В противном случае инвестор может заработать, только продав ценную бумагу дороже её покупки.

Что касается владельцев облигаций, процентный доход гарантирован и выплачивается на регулярной основе с периодичностью, зафиксированной в документах, регламентирующий выпуск облигаций (раз в месяц/квартал/год).

Ликвидность. Как можно быстро превратить бумагу в деньги

Уровень ликвидности ценной бумаги означает её быстроту обмена в денежные средства. Несмотря на то, что самыми ликвидными финансовыми инструментами инвестирования являются акции и облигации, не каждая ценная бумага может быть быстро конвертируема в деньги.

Например, акции и облигации голубых фишек (Газпром, Лукойл, МТС) можно купить и продать на фондовой бирже за пару секунд, но при этом обмен ценных бумаг в денежные средства компаний второго эшелона, т. е. с более низкой капитализацией и объёмом торгов, может занять определенное время — от нескольких часов до недель или даже месяцев.

Что рискованнее — акции или облигации

Так как цель инвестора — заработать, а не потерять денежные средства, стоит всегда рассчитывать отношение выгоды от приобретения финансового актива к потенциальному риску получения убытков.

По защищённости инвестиционных инструментов облигации более надёжны, чем акции. Главный критерий оценки риска акции и облигации — дефолт эмитента. Соответственно, когда начинается процедура банкротства, в первую очередь компания погашает долги перед кредиторами, а значит, первыми выплаты процентов получают именно владельцы облигаций, и только в последнюю очередь — владельцы акций.

Что лучше и выгоднее для инвестиций

Акция — более доходный финансовый продукт, так как движение котировок вверх не ограничено. Однако есть и обратная сторона. Доходность акций можно только прогнозировать, но не утверждать, к тому же акция более волатильна, нежели облигация. Соответственно, рыночные котировки акций могут как расти на десятки процентов, так и существенно снижаться. В таком случае будет лучше консервативному инвестору приобрести облигации, так как доходность по ним гарантирована, но будет меньше.

Подводим итоги: акции или облигации. Что выбрать

По итогу следует заключить, что выбор акций и облигаций прямо связан с целью, ради которой потенциальный инвестор приходит на фондовый рынок.

Если инвестор консервативен, перед ним стоит долгосрочная цель по созданию капитала и ему необходима гарантия получения дохода, тогда его инвестиционный портфель должен состоять преимущественно из облигаций крупных эмитентов. Однако если инвестор готов пойти на повышенный риск ради получения доходности в десятки процентов, намерен уделять формированию своего инвестиционного портфеля значительное количество времени и обладает определённым уровнем знаний в области ценных бумаг, тогда ему лучше обратить внимание на рынок акций, формируя свой портфель не только из акций голубых фишек, но и из акций средних или даже мелких компаний с хорошей финансовой отчётностью.

Популярные вопросы

Здравствуйте, друзья!

В июне 2020 года появились слухи о дополнительном выпуске акций компанией Аэрофлот. В июле эта информация подтвердилась. В августе совет директоров одобрил допэмиссию на 1,7 млрд штук. В результате за период с июня – время появления первых слухов – до октября – время проведения процедуры – котировки Аэрофлота упали примерно на 26 %.

В статье рассмотрим, что такое допэмиссия акций и зачем она нужна, хорошо или плохо это для акционера.

К примеру с Аэрофлотом мы еще вернемся в конце статьи. Кроме него рассмотрим и другие. Их в российской истории развития фондового рынка довольно много. Наша цель – выяснить причины проведения дополнительной эмиссии ценных бумаг эмитентом, особенности процедуры и ее значение для обычного инвестора.

Понятие и особенности

Дополнительный выпуск (эмиссия) акций – это определенный порядок действий по размещению ценных бумаг дополнительно к уже существующим на рынке, который приводит к увеличению уставного капитала акционерного общества.

Поясним на примере рассмотренного выше Аэрофлота. Совет директоров и собрание акционеров одобрили допэмиссию в размере 1,7 млрд штук. В октябре 2020 года после завершения процедуры уставный капитал увеличился на 1 333 919 149 акций. Если ранее он был равен 1 110 616 299 руб., то теперь – 2 444 535 448 руб. Номинальная цена акции составляет 1 руб. Это изменение зафиксировано в Уставе.

Чтобы понять особенности допэмиссии, необходимо рассмотреть процедуру в сравнении с другими на фондовом рынке: сплитом, SPO и IPO.

Причины проведения

Рассмотрим причины проведения дополнительной эмиссии.

• Привлечение денег на развитие, решение текущих проблем

Например, руководство Аэрофлота заявляло, что цель допэмиссии – это повышение ликвидности и финансовой устойчивости. Пандемия 2020 года сильно ударила по авиаперевозкам. В результате текущих денежных поступлений стало не хватать на покрытие затрат. Допэмиссия – это попытка спасения компании от банкротства.

В 2019 и 2020 годах аналогичную процедуру провела РусГидро. Цель – финансирование проекта проведения линий электропередач на севере страны. В 2017 году руководство Магнита заявило, что полученные деньги от дополнительного размещения ценных бумаг будут направлены на реконструкцию торговых точек и развитие сети.

Привлечение средств за счет допэмиссии для акционерного общества выгоднее, чем за счет кредита или выпуска облигаций. Оба инструмента являются долговыми. В первом случае надо погашать тело кредита и начисленные банком проценты, во втором случае – выплачивать купоны и погашать бумаги в конце срока или в течение срока обращения для бумаг с амортизацией. А допэмиссия не обязывает эмитента выплачивать деньги своим акционерам.

•  Увеличение доли у мажоритариев

Инвестиционный ликбез. Мажоритарий – физическое или юридическое лицо, которое владеет количеством ценных бумаг, достаточным для влияния на управление акционерным обществом. Миноритарий, в противоположность мажоритарию, – это остальная часть инвесторов (например, мы с вами), кто не может повлиять на решения эмитента, т. к. владеет слишком маленькой долей капитала.

Мажоритарии могут провести через собрание акционеров решение о допэмиссии через закрытую подписку, что позволит им распределить ценные бумаги между собой. Так будет увеличена их доля в капитале эмитента, следовательно, и их возможности влиять на все дальнейшие решения предприятия. Доля частных инвесторов окажется размыта, а вероятность завладения контрольным пакетом каким-нибудь сторонним инвестором будет сведена к нулю.

• Доведение размера уставного капитала до минимальных требований регулятора

Это в большей степени характерно для банковских организаций, к которым Центробанк предъявляет жесткие требования по выполнению нормативов. Их несоблюдение влечет отзыв лицензии и запрет заниматься определенным видом деятельности.

Есть процедура, противоположная процессу дополнительной эмиссии. Это buyback, или обратный выкуп акций. Что это такое и зачем он нужен, вы можете прочитать на нашем блоге.

Этапы дополнительного выпуска акций

Этапы проведения допэмиссии описаны в статье 19 Федерального закона “О рынке ценных бумаг”.

Этап 1. Принятие и утверждение решения о дополнительном размещении ценных бумаг. Проводится советом директоров и/или собранием акционеров, т. е. теми органами, на которые возложена эта функция в соответствии с Уставом.

Этап 2. Регистрация дополнительного выпуска. Ее проводит Центробанк РФ по заявлению эмитента, к которому прикладывается пакет документов.

Этап 3. Размещение (продажа) ценных бумаг. Оно возможно по открытой подписке на фондовой бирже для всех желающих и по закрытой подписке для ограниченного круга лиц. Инвесторы до начала размещения знают цену акции. Акционеры, которые уже владели бумагами компании, по закону имеют преимущественное право на покупку, т. е. они могут в первую очередь купить акции пропорционально своей доле.

Аэрофлот объявил о сроке действия преимущественного права с 21 сентября до 1 октября 2020 г. Цена размещения составила 60 руб., что ниже рыночной примерно на 20 %. После завершения срока продажи среди акционеров бумаги могли купить все желающие.

Этап 4. Подведение итогов дополнительного выпуска. После реализации преимущественного права, открытой и закрытой подписок эмитент подводит итоги допэмиссии и отправляет Банку России отчет или уведомление.

26 октября 2020 г. Аэрофлот объявил о завершении процесса увеличения уставного капитала. В результате дополнительной эмиссии удалось привлечь 80 млрд рублей.

Значение для инвестора

Дополнительная эмиссия в основном несет негативные последствия для инвестора. Они проявляются в размывании пакета, когда увеличение количества акций приводит к снижению доли акционера в общем капитале компании. И если возможность участия в голосовании используют ничтожное количество частных инвесторов, то получать дивиденды хотят все. А вот их размер как раз и находится под угрозой.

Инвестиционный ликбез. Дивиденды – это часть прибыли, которой готов делиться эмитент со своими акционерами. Размер определяется в соответствии с дивидендной политикой, как правило, в процентах от чистой прибыли. Выплаты могут быть направлены владельцам обыкновенных и привилегированных акций, или только привилегированных, или вообще никому.

Так как дивиденды определяются на одну акцию, то при увеличении количества ценных бумаг, размер выплаты снижается.

Большинство инвесторов негативно реагируют на информацию о предстоящей допэмиссии. Они начинают продавать свои активы, котировки снижаются. Следовательно, падает стоимость портфеля и у тех, кто от ценных бумаг избавляться пока не планировал.

Но есть и другая сторона. Эмитент не всегда выпускает дополнительные акции с целью погашения долгов и спасения бизнеса от банкротства. Одна из главных целей – это реализация новых идей и проектов. В долгосрочной перспективе это может иметь положительные последствия для инвесторов: рост котировок и дивидендов. Поэтому, прежде чем избавляться от активов перед допэмиссией, стоит узнать о ее целях, перспективах компании.

Реализация своего преимущественного права по покупке, во-первых, позволит не снижать долю, во-вторых, в будущем претендовать на дополнительную прибыль от роста котировок и дивидендов.

Заключение

Поверхностный взгляд на процедуру допэмиссии покажет ее с негативной стороны: котировки и размеры дивидендов падают, инвесторы избавляются от бумаг и пр. Но долгосрочный инвестор всегда должен смотреть чуть глубже и дальше. Например, РусГидро уже давно отыграла свое падение в 2019 и 2020 годах, а Tesla вообще не заметила снижения котировок после своих трех допэмиссий в 2020 году.

Дополнительную эмиссию не всегда надо расценивать как катастрофу. Она может дать хорошую возможность увеличить свою долю в перспективной компании. Так что следим за новостями и никогда не бежим за толпой.