Выберите оптимальное для инвесторов распределение бизнеса в команде

Здравствуйте, друзья!

Инвестор – это не просто человек, вкладывающий деньги в какие-то инструменты и желающий на этом заработать. Это определенный статус, новая ступенька в развитии, даже если на вашем счете пока несколько тысяч рублей, и вы только думаете, куда их инвестировать.

Вот на этом этапе и пора обзавестись атрибутами делового человека. Можете, конечно, и строгий костюм купить, но в первую очередь вам нужен инвестиционный портфель. Что это такое, и, главное, как правильно его составить, мы и рассмотрим в этой статье.

Понятие

Инвестиционный портфель представляет собой набор инвестиционных инструментов, который инвестор использует для сохранения и приумножения своего капитала. Как правило, он формируется исходя из финансовых возможностей и целей конкретного человека, его отношения к риску и финансовой грамотности.

Прежде чем говорить о стратегии и принципах портфельного инвестирования, хочу разделить два понятия:

1. Инвестор. Проводит серьезный анализ эмитентов и ценных бумаг, доступных на рынке, с целью вложения средств в привлекательные, с его точки зрения, инструменты на длительный срок, возмещения со временем капитала и получения дохода.
2. Трейдер. Используют еще другой термин – спекулянт (ни в коем случае не воспринимайте его оскорбительным). Это человек, который выбрал трейдерство своей профессией. Он ежедневно находится в рынке и биржевой информации, совершает десятки сделок купли-продажи в день. Может зарабатывать как на росте, так и на падении ценных бумаг, используя кредиты от брокеров.

С этими понятиями связаны еще два:

1. Пассивный инвестор – человек, который не хочет ежедневно отслеживать динамику ценных бумаг, активно управлять ими, совершая какие-то манипуляции с целью угадать тренд и заработать. Покупает активы регулярно, независимо от ситуации на фондовом рынке, тем самым усредняя их цену. Он привержен принципу “Купи и держи”. Не рассчитывает на сверхприбыли, его задача – сохранить капитал. Статистика показывает, что миллионерами чаще становятся люди именно из этой категории.
2. Активный инвестор – человек, который выбирает более агрессивную стратегию. Постоянно покупает и продает в зависимости от движения рынка, пытаясь угадать выгодные точки входа и выхода. Идет на большой риск в надежде заработать сверх прибыли. Удается далеко не всем, а в долгосрочной перспективе – почти никому.

В этой статье мы ориентируемся в первую очередь на долгосрочных пассивных инвесторов. Активное трейдерство имеет место быть, но этот вид деятельности однозначно не для новичков. Если очень хочется, то для начала сформируйте себе капитал, который дает стабильный пассивный доход. Потом выделите из него не более 5 % на активные игры с фондовым или валютным рынком. Наслаждайтесь процессом.

Инвестиционный портфель может включать в себя множество активов:

1. наличные денежные средства (например, в подушке безопасности, во временном хранении для ожидания благоприятного входа на рынок);
2. акции и облигации;
3. паи ПИФов и акции ETF;
4. драгоценные металлы;
5. недвижимость;
6. рублевые и валютные депозиты;
7. рискованные инструменты, например, ПАММ-счета, опционы, фьючерсы.

Задача инвестора – найти оптимальное распределение активов внутри инвестпортфеля, придерживаясь принципов диверсификации, своего риск-профиля, финансовых целей и срока их достижения.

Виды инвестпортфелей

Рассмотрим, какие бывают виды инвестиционных портфелей.

• По уровню риска

Консервативный. Его цель – сохранить капитал. В качестве инструментов используют депозиты надежных банков из топ-10, облигации федерального займа (ОФЗ), вложения в драгоценные металлы. Рекомендуют формировать в том случае, когда до достижения цели остается не более 3 – 5 лет, и уже нельзя рисковать своими сбережениями.

Умеренный. Рассчитан на средний уровень риска и доходности. В него включаются фонды акций и облигаций, паи ПИФов, отдельные акции российского и зарубежного бизнеса, облигации надежных эмитентов (не только федеральные, но и муниципальные, корпоративные).

Агрессивный. Требует постоянного контроля и управления. Рассчитан на высокий риск и доходность. На длительной перспективе большая вероятность потерять значительную долю капитала, если приняты неправильные решения. Инвестор делает выбор в пользу высокодоходных облигаций, акций быстрорастущих компаний, фьючерсов и опционов.

• По способу получения дохода

Портфель роста. Ориентирован на получение дохода за счет роста курса акций и облигаций.

Дивидендный портфель. В него входят акции компаний, стабильно выплачивающих дивиденды на протяжении многих лет. Один из вариантов получения пассивного дохода.

• По срокам достижения целей

Краткосрочный. Входят высоколиквидные и надежные активы (ОФЗ, депозиты, акции фондов денежных рынков).

Долгосрочный. Наполняется низкорискованными и высокорискованными активами в пропорции, соответствующей риск-профилю инвестора. Но по мере приближения к финансовой цели доля низкорискованных инструментов увеличивается.

Стратегия портфельного инвестирования на принципах Asset Allocation

Хотим познакомить вас со стратегией портфельного инвестирования, которую используем сами. Это стратегия Asset Allocation (в переводе с английского – “распределение активов”). Ее положения сформулировал нобелевский лауреат Гарри Марковиц, развил Уильям Шарп, придерживаются многие прославленные инвесторы мира.

Основная идея в том, что доходность портфеля в большей степени зависит от структуры, т. е. от распределения активов внутри него. Исследование крупнейшей мировой управляющей компании Vanguard показало, что на 88 % доходность и риск вашего портфеля зависят от долевого соотношения в нем акций, облигаций, золота и пр.

Asset Allocation – стратегия составления инвестпортфеля путем распределения в нем активов на принципах сбалансированного соотношения доходности и риска.

Это достигается путем:

1. диверсификации по странам мира, валюте, классам активов, уровню развития рынков;
2. сроков инвестирования (краткосрочные, долгосрочные);
3. финансовых целей инвестора (покупка квартиры, машины, образование детей, пассивный доход и пр.);
4. риск-профиля инвестора, т. е. его устойчивости к риску.

Если вы хотите создать капитал, которым воспользуетесь не только вы, но и ваши дети и внуки, то представленная портфельная теория – лучший вариант для этого.

Основные принципы стратегии Asset Allocation:

1. Подбор таких классов активов, которые дают максимальную доходность и минимальный риск.
2. Низкая корреляция между инструментами, т. е. их зависимость друг от друга. Например, при общей панике на фондовом рынке, когда акции падают в цене, растут котировки золота как защитного актива. Плохо, когда инструменты в портфеле ведут себя одинаково.
3. Индивидуальная восприимчивость инвестора к риску, т. е. насколько он готов спокойно воспринимать краткосрочное падение котировок.
4. Минимальные затраты (комиссии брокеров, налоги).
5. Ребалансировка – приведение долевого распределения активов, которое со временем меняется, к его первоначальному состоянию.

Формирование оптимального инвестпортфеля

Рассмотрим этапы формирования инвестпортфеля, из которых станет понятно, как собрать свой первый финансовый портфель новичку, какие инструменты выбрать и как определить разумное их распределение.

Этап 1. Формулировка финансовых целей и сроков их достижения.

Инвестор должен определить свои цели, ответить на вопрос, зачем он инвестирует. Например, накопить на квартиру, машину, дом, образование детей. У каждого должна быть цель – получение пассивного дохода в будущем.

Надо не только сформулировать цель, но и четко обозначить ее временной диапазон и финансовую составляющую в рублях или валюте. Например, сменить машину на новую, стоимостью 1 млн рублей, через 5 лет, накопить капитал, который даст пассивный доход не менее 1 000 $ в месяц к 50 годам и т. д. В помощь инвестиционные калькуляторы, которые помогут рассчитать все параметры и определиться с ежемесячной суммой на инвестиции.

Чем короче временной интервал, тем менее рискованным должен быть портфель. Например, при горизонте 20 и более лет, большую долю стоит выделить на рискованные инструменты (акции, корпоративные облигации). Но по мере сокращения срока и приближения к цели распределение активов меняется – увеличивается доля защитных и консервативных инструментов (ОФЗ, золото).

На краткосрочные цели, например, отпуск в следующем году, покупку бытовой техники, лучше хранить деньги на депозите в банке или в ликвидных, краткосрочных облигациях, фондах денежного рынка. Здесь задача стоит не заработать, а накопить и сохранить.

Этап 2. Определение своего риск-профиля.

На этом этапе вы должны ответить на вопрос: “На какой процент снижения котировок я готов?” И это только кажется, что вы спокойно выдержите просадки по акциям и облигациям. Многие новички не выдерживают психологического давления и начинают массово продавать ценные бумаги, еще больше усугубляя панику на рынке. Например, в 2008 г., когда рухнул американский рынок почти на 50 %, большинство инвесторов ушло и упустило прекрасную возможность купить подешевевшие бумаги.

В помощь тем, кто не может объективно оценить свое отношение к риску, тестирование на риск-профиль. Такие тесты есть у брокеров, в аналитических и инвестиционных компаниях. Можно пройти опросник, переведенный на русский язык от компании Fidelity. Может вытий, что вам рекомендовано сбалансированное целевое сочетание активов:

• 35 % – акции отечественных предприятий;
• 15 % – зарубежные акции;
• 40 % – облигации;
• 10 % – краткосрочные инструменты.

Дополнили этот анализ тестом от компании FinEx на сервисе “Финансовый Автопилот”. В результате склонность к риску ниже среднего – 4 из 10 баллов.

Этап 3. Выбор стратегии.

В соответствии со своими целями, временем их достижения и отношением к риску выбираем стратегию инвестирования: консервативную, умеренную или агрессивную. Их характеристику вы можете посмотреть чуть выше в статье, где идет описание видов инвестпортфелей. Всегда помните: чем выше доходность, тем выше риск.

Этап 4. Выбор брокера.

Напомню, что это посредник между инвестором и биржей. Вы даете ему поручение что-то купить или продать, он его исполняет. Одним из главных врагов инвестора являются издержки, поэтому не стоит открывать брокерский счет у посредника, офис которого просто находится недалеко от вас. Комиссии могут серьезно снизить доходность вашего капитала, особенно если он пока не составляет миллионы.

Основные критерии выбора:

1. наличие лицензии и опыта работы на рынке;
2. рейтинг от ведущих рейтинговых агентств на МосБирже;
3. вознаграждение за услуги;
4. дополнительные возможности (вывод купонов и дивидендов с ИИС, открытие счета онлайн, мобильное приложение для торговли и пр.).

Этап 5. Подбор активов.

Если вы начинающий инвестор, то покупать акции Газпрома или Лукойла только потому, что вы часто слышите по телевизору про эти компании, не стоит.

Для приобретения ценных бумаг отдельных эмитентов нужны знания, чтобы проанализировать финансовую отчетность, мультипликаторы и пр. Можно, конечно, вооружиться книгами и самостоятельно постигать азы, но быстрее пройти курсы по инвестированию и уже через пару месяцев сформировать доходный, низкорискованный и сбалансированный инвестпортфель.

Кто вообще не хочет заморачиваться какими-то анализами, может распределить свои активы между индексными фондами (ETF).

Диверсификация вам будет обеспечена на должном уровне и по странам, и по валютам, и по активам. Старайтесь покупать не 1 – 2 фонда, а больше, чтобы снизить риски просадок.

Этап 6. Ребалансировка.

Если активный инвестор следит за котировками и ловит каждое слово аналитиков в ежедневном режиме, то пассивный инвестор должен четко придерживаться выбранной стратегии и не реагировать на временное падение доходности той или иной ценной бумаги.

При регулярном пополнении портфеля сразу рекомендуем проводить оптимизацию или ребалансировку. Периодичность может быть раз в месяц, квартал, год. Например, можно свой брокерский счет раньше пополнять каждый месяц. Но с изменением тарифов брокера делать это может стать невыгодно. Поэтому переходите на периодичность 1 раз в 2 месяца.

Смысл ребалансировки в том, чтобы сохранять долевое распределение активов по выбранной вами стратегии. Со временем котировки ценных бумаг, золота меняются. Соответственно, меняются и их доли в портфеле. Путем докупки инструментов возникающие расхождения легко поправить.

Если в вашем портфеле не только индексные фонды, но и отдельные акции и облигации, то надо следить за поступающими купонами и дивидендами, чтобы вовремя их реинвестировать. Читайте информацию о дивидендной политике компаний, раз в год проводите фундаментальный анализ эмитентов, чтобы вовремя выявить ставшие малопривлекательными акции и облигации.

Приведём в качестве примера наш семейный инвестпортфель, который мы составили, используя стратегию Asset Allocation и пройдя вышеперечисленные этапы. Несколько вводных, чтобы было более понятно распределение активов внутри:

1. Допустим, жена с мужем наметили 3 среднесрочных цели (срок реализации 6 лет), поэтому агрессивной стратегии инвестирования быть не может. Через 6 лет она изменится, потому что будут другие цели и другой временной интервал.
2. Прошли тестирование на риск-профиль. Оказалось, что восприимчивость к риску у нас ниже среднего. Это лишний раз показало, что подойдет консервативная или умеренная стратегия.
3. Они прошли обучение инвестированию у профессионалов, поэтому в портфель попали не только индексные фонды, но и ценные бумаги отдельных эмитентов.
4. На диаграмме не показываем два защитных инструмента нашей семьи: депозит с “подушкой безопасности” и программу страхования на 20 лет.

Портфель выглядит так:

Как видите, большую долю занимают облигации. Есть защитные инструменты в виде золота (FXGD от компании FinEx) и фонда денежного рынка (FXMM от компании FinEx). Среди российских акций 7 % принадлежит индексному фонду FXRL, остальные 7 % – отдельным эмитентам. Иностранные акции представлены полностью ETF на рынок США, Германии и Китая, чтобы сделать диверсификацию по валютам и странам.

Предлагаем ознакомится с новым курсом от компании Index School — «Детский портфель«. Это курс для родителей, которые хотят создать инвестиционный портфель для своих детей. Такой вклад в будущее ребенка, который позволяет за 10-15 лет создать материальную базу (на образование, недвижимость и тд).

В следующем разделе дадим примеры портфелей по стратегии Asset Allocation от мировых инвесторов и управляющих компаний. Это ни в коем случае не является инвестиционной рекомендацией. Вы должны по шагам выполнить все действия , описанные выше и составить свой собственный, никого не копирующий инвестпортфель.

Примеры портфелей по стратегии Asset Allocation

Бенджамин Грэм, автор известной любому инвестору книги “Разумный инвестор” и учитель Уоррена Баффета, предложил очень простой портфель, который на 50 % состоит из акций и на 50 % из облигаций. Это динамичный вариант. Если произошел кризис, то уменьшаем долю облигаций до 20 – 25 % и наращиваем долю акций. И, наоборот, при перегреве рынка, росте котировок акций продаем их и увеличиваем долю облигаций.

Fidelity – одна из крупнейших компаний по управлению активами в мире разработала следующие варианты инвестпортфелей:

• Консервативный

• Сбалансированный

• Портфель роста
• 

• Агрессивный
• 

Среднегодовая доходность по этим вариантам распределения активов составила:

Консервативный – 5,96 %,

Сбалансированный – 7,96 %,

Роста – 8,97 %,

Агрессивный – 9,65%.

Рейтинговое агентство Morningstar ввело больше активов, чем Fidelity. Добавились товары и недвижимость.

• Консервативный

• Умеренный (доля недвижимости – 4 %, денежного рынка – 2 %)

• Портфель роста

 Агрессивный

Заключение

Кому-то инвестирование кажется простым и понятным, кому-то – китайской грамотой. Цена и той и другой точек зрения велика. В первом случае вы рискуете потерять весь свой капитал, в другом – никогда не достичь своих целей, не обеспечить достойное будущее детям, а себе – старость.

Наша настоятельная рекомендация – учиться, учиться и еще раз учиться. Уже через пару месяцев вы создадите собственный инвестиционный портфель, который принесет доходность в 2 и более раз выше, чем простой банковский депозит. Вы самостоятельно сможете увеличивать свои сбережения, пока остальные будут их терять.

Удачных вам инвестиций!

Чтобы развивать бизнес, зачастую требуется привлечь акционерный капитал от новых инвесторов. Финансовый кризис сделал инвесторов избирательнее – деловая активность компаний и объемы привлекаемого капитала во многих отраслях сократились, и грамотная подготовка бизнеса к первой встрече с частным инвестором стала особенно важной. О необходимых этапах и тонкостях привлечения инвесторов рассказал директор по корпоративным финансам Crowe CRS Кудрат Нурматов.

Мониторинг уровня долга 

Традиционно российские предприниматели закрывают свои потребности в инвестиционном финансировании через банковские кредиты. К сожалению, искать акционерный капитал многие начинают лишь в ситуации, когда возможности привлечения нового долга исчерпаны, а текущая задолженность уже настолько велика, что инвестор не готов рисковать.

Отслеживать объем финансового долга – важнейшая задача финансового директора при привлечении инвестора. Структура капитала компании имеет большое значение для потенциального инвестора.

Слишком высокая доля акционерного капитала означает, что бизнес не пользуется в достаточной степени возможностями более дешевого долгового финансирования. В то же время чрезмерная доля долга повышает риски потери управляемости, снижает финансовую устойчивость и разъедает стоимость компании для акционеров.

Vendor Assistance

В случае, если объем привлекаемого финансирования существенный для инвестора или самой компании, инвестор практически всегда проводит процедуру Due Diligence: анализ производственных, финансовых, налоговых и правовых аспектов работы компании. Смоделировать Due Diligence и его результаты можно с помощью другой процедуры – Vendor Assistance.

Она выявляет возможные финансовые, налоговые и юридические риски компании с точки зрения потенциального инвестора, показывает управленческую отчетность опять же с глазами инвестора, и дает рекомендации по минимизации обнаруженных рисков.

Проблемы возникают в случае, если бизнес не ведется «по-белому» и реальность расходится с положением дел на бумаге. Ложные финансовые показатели (уровень затрат и прибыльности), корпоративная структура, запутанная схема владения бизнесом помешают привлечь авторитетного инвестора, способного вывести компанию на качественно новый уровень.

Корпоративная структура

Прозрачная структура владения – одно из наиболее часто озвучиваемых требований «качественных» инвесторов. Чем прозрачнее структура владения, тем выше возможности инвестора защитить свои права и ниже его риски.

Такие варианты корпоративной структуры требуют доработки или полной замены. Схемы изменений, вносимых в корпоративную структуру компании, желательно разработать как минимум в двух вариантах – с корпоративным центром в РФ и с холдинговой компанией в другой юрисдикции. Окончательное решение о варианте структуры принимается после консультаций с потенциальными инвесторами.

Акционерное соглашение между владельцами

Если у компании несколько совладельцев, потенциальный инвестор рискует столкнуться со срывом сделки при переговорах или акционерными конфликтами из-за неурегулированных отношений между текущими собственниками.

Инвестор предпочитает, чтобы текущие собственники не только имели высокий уровень взаимопонимания, но и придерживались единой позиции в вопросах управления предприятием и сотрудничества с ним.

Повысить инвестиционную привлекательность компании в такой ситуации способно акционерное соглашение между собственниками с прописанным порядком управления компанией, выхода акционеров из бизнеса и схемой действий в случае возникновения конфликтов. 

Топ-менеджмент

Качество управленческих ресурсов компании и система мотивации топ-менеджмента также значимы для инвестора. Сильная и мотивированная команда за спиной основателей компании снижает риски проекта и избавляет инвестора от необходимости искать управленческие кадры после вхождения в бизнес. У большинства инвесторов (особенно среди фондов прямых инвестиций и семейных офисов) нет своего кадрового резерва. 

Под менеджментом подразумевается не только генеральный директор, но и руководители всех основных функциональных блоков, включая производство, продажи, финансы.

Они должны полноценно участвовать в управлении компаний, иметь четко обозначенные ориентиры и быть мотивированными для достижения поставленных целей. Система мотивации топ-менеджмента будет одобрена инвестором, если включит в себя понятные и измеряемые KPI, а также опционные схемы. 

Формализация стратегии компании

Стратегию компании нужно формализовать, согласовать между всеми собственниками и довести до топ-менеджмента – «оцифровать» стратегию из представлений собственника или генерального директора и проверить ее реалистичность.

Финансовая модель

Финансовая модель разрабатывается на основе формализованной стратегии и скорректированной после Vendor Assistance отчетности. Она позволяет правильно спрогнозировать дефицит капитала исходя из сценариев развития. С учетом заранее определенной оптимальной структуры капитала можно определить необходимый уровень нового долга и акционерного капитала от привлекаемых инвесторов.

Оценка стоимости бизнеса

На этом этапе производится анализ факторов, которые влияют на стоимость бизнеса – как в сторону увеличения, так и снижения. Здесь не требуется оценка по Федеральным Стандартам Оценки или по международным стандартам – нужен неформальный документ для внутреннего пользования и понимания диапазона стоимости компании при переговорах с инвесторами.

При оценке стоимости бизнеса, особенно при завышении этой стоимости, стоит помнить о том, что ценность частного инвестора не ограничивается только предоставлением финансирования.

Иногда частный инвестор ценен за счет своих компетенций в технологиях, продажах и других сферах. Такие инвесторы могут не платить максимальные цены за долю в бизнесе, так как способствуют выходу этого бизнеса на качественно иной уровень. Таким образом, выставляя заоблачный ценник для вхождения в бизнес, текущие собственники могут упустить ценного инвестора.

Инвестиционное предложение

Инвесторам некоторых категорий (в т.ч. финансовых, для которых инвестиции в этот бизнес не будут профильными) важно предоставить не только описательную информацию о бизнесе с упором на производство и сбыт, но и документ, в котором владельцы компании ясно доносят, что именно они хотели бы получить от инвестора; как будут использоваться ресурсы, полученные от инвестора, и что в обозримом будущем инвестор получит от вхождения в бизнес.

Чек-лист для руководителя компании:

• Проверьте сбалансированность структуры капитала компании – соотношение акционерного капитала и доли финансового долга.
• Проведите процедуру Vendor Assistance, чтобы выявить возможные финансовые, налоговые и юридические риски потенциального инвестора.
• Убедитесь в прозрачности корпоративной структуры компании и при необходимости разработайте схемы ее изменения.
• Заключите акционерное соглашение между текущими собственниками с установленным порядком управления компанией и схемой действий в случае конфликтов.
• Разработайте систему мотивации топ-менеджмента с измеряемыми KPI. 
• Формализуйте стратегию развития и финансовую модель компании.
• Установите стоимость бизнеса, ориентируясь на возможности потенциального инвестора, ценность его материальных вложений и компетенций.
• Предоставьте инвесторам структурированное инвестиционное предложение с планом использования полученных ресурсов и прописанными преимуществами сделки для обеих сторон.

Фото на обложке: pixabay.com

Хоть теория и современная, первому ее упоминанию уже 70 лет.

Современную теорию портфеля — Modern Portfolio Theory, MPT — впервые сформулировал Гарри Марковиц в статье «Выбор портфеля», опубликованной в Журнале финансов 1952 года. Она заключается в диверсификации с помощью слабо коррелирующих между собой активов — то есть портфель нужно составлять из активов, которые в одной ситуации ведут себя по-разному.

Теория использует математический процесс, который описывает влияние балансировки долей активов на отношение риска к доходности портфеля. Сейчас принципы MPT используют для оптимизации инвестиционных стратегий и частные инвесторы, и крупные институциональные игроки, включая хедж-фонды.

В основе MPT лежит тезис о том, что риск и доходность взаимосвязаны. Это означает, что желание инвестора получить более высокую доходность непременно повышает уровень риска, а между двумя портфелями с одинаковой ожидаемой доходностью рационально выбирать менее рискованный вариант.

Под риском в теории понимается волатильность портфеля — то есть то, насколько изменчива его цена. Математически волатильность выражается через статистический показатель, который называется стандартным отклонением. Пример его расчета я приводил в статье про всепогодную стратегию.

MPT утверждает, что для каждого уровня риска есть соответствующая комбинация активов, которая максимизирует доход, — такой портфель называется оптимальным. Другая идея MPT заключается в том, что за счет диверсификации по различным классам активов можно сгладить волатильность портфеля. Таким образом, мы либо максимизируем доход при заданном уровне риска, либо минимизируем риск при целевой доходности.

Рассмотрим, как это работает.

Что такое эффективная граница

На диаграмме ниже представлена так называемая эффективная граница для портфелей, составленных из акций и среднесрочных казначейских облигаций в разных пропорциях.

Оптимальные портфели расположены на фиолетовой линии. Варианты выше нее недостижимы: не существует портфелей с таким отношением доходности к риску. А портфели ниже линии неэффективны: они либо дают доходность ниже ожидаемой, либо подразумевают больший риск.

Если мы сравним портфель из акций и облигаций в пропорции 25/75, он будет предпочтительнее портфеля, состоящего на 100% из облигаций. Первый подвержен меньшему риску за счет эффекта диверсификации, а его прибыль выше за счет доли акций.

Для более высокой доходности инвестору нужно увеличивать долю акций, но риски при этом тоже возрастают. В среднем стандартное отклонение для портфеля, состоящего целиком из акций, то есть S&P 500, достигает 17%. С таким уровнем риска вероятны периодические просадки в 20—30%, а иногда и больше. Недавняя история это подтверждает: в марте 2020 года S&P 500 показал −35% по отношению к своему предыдущему максимуму.

Оптимизация портфеля означает поиск компромисса между риском и прибылью. Поэтому инвестору важно заранее определиться с желаемой доходностью и комфортным для себя уровнем риска. Повторюсь, что речь здесь идет про волатильность, с которой готов мириться инвестор. Этот риск не означает полной потери актива, но может включать ее, например если компания обанкротится. Но диверсификация портфеля обычно снимает этот вопрос.

Как работает балансирование долей в портфеле

За счет балансирования пропорций активов мы можем увеличить ожидаемую доходность портфеля. Общая доходность будет представлять собой средневзвешенное значение доходности по каждому рассматриваемому активу.

Предположим, у инвестора портфель на 10 000 $, состоящий из акций и облигаций в пропорции 20/80. Значит, в абсолютном выражении на акции приходится 2000 $, а на облигации — 8000 $. При этом предположим, что ожидаемая доходность акций составит 10%, а облигаций — 5%.

На основе этих данных можно посчитать общую ожидаемую доходность портфеля:

8000 / 10 000 × 5% + 2000 / 10 000 × 10% = 4% + 2% = 6%

Если инвестору нужна более высокая доходность, скажем 7,5%, ему придется увеличить долю акций. Для такой потенциальной доходности соотношение инструментов в портфеле должно быть 50/50:

5000 / 10 000 × 5% + 5000 / 10 000 × 10% = 2,5% + 5% = 7,5%

Еще балансировать доли активов можно для минимизации рисков. Рассмотрим, как это работает.

Одна из метрик, отражающая чувствительность портфеля к системному риску рынка, — коэффициент «бета». Он показывает уязвимость портфеля к глобальным рыночным событиям, на которые инвестор никак не может повлиять.

Разберем на примере. Предположим, портфель инвестора состоит из четырех активов.

Активы с разными бета-коэффициентами

	«Бета»	Доля
Актив А	1	25%
Актив B	1,6	25%
Актив C	0,75	25%
Актив D	0,5	25%

Посчитаем общую «бету» портфеля:

25% × 1 + 25% × 1,6 + 25% × 0,75 + 25% × 0,5 = 0,96

«Бета» 0,96 близка к 1 — значит, риск портфеля сопоставим с риском S&P 500. Предположим, инвестор хочет получить доходность больше и он готов взять на себя больший риск — его устроит «бета» портфеля 1,2. Этого можно добиться через корректировку долей активов, например так: забираем 5% от актива A и по 10% от активов C и D в пользу самого рискового актива — B.

Тогда мы получаем новую бету портфеля:

20% × 1 + 50% × 1,6 + 15% × 0,75 + 15% × 0,5 = 1,19

Таким образом происходит балансировка долей активов. Она позволяет инвестору приблизиться к оптимальному портфелю.

Пример оптимизации портфеля

Одной из самых известных и надежных стратегий считается всепогодный портфель Рэя Далио. Его принципы легли в основу фондов TRUR и OPNW. Классический вариант всепогодного портфеля можно воссоздать с помощью пяти ETF.

Пример классического всепогодного портфеля

Тикер	Название фонда	Доля
VTI	Vanguard Total Stock Market ETF	30%
TLT	iShares 20+ Year Treasury Bond ETF	40%
IEF	iShares 7—10 Year Treasury Bond ETF	15%
DBC	Invesco DB Commodity Tracking	7,5%
GLD	SPDR Gold Shares	7,5%

Посмотрим на показатели всепогодного портфеля за последние 10 лет, с января 2011 года по ноябрь 2020, в сравнении с бенчмарком. Доходность берем без учета инфляции. Ребалансировка портфеля, то есть восстановление исходных пропорций, производится раз в год.

Показатели всепогодного портфеля и S&P 500 за 10 лет

Портфель	Среднегодовая доходность	Бета	Стандартное отклонение	Корреляция с S&P 500	Коэффициент Шарпа
Всепогодный	8,15%	0,16	6,17%	0,37	1,21
S&P 500	13,42%	1	13,57%	1	0,95

Индекс S&P 500 показывал в среднем в год доходность на 5,27 процентного пункта больше, чем всепогодный портфель. Но и его волатильность в два раза выше — то есть инвестор принял на себя в два раза больший риск. В сентябре 2011 он пережил просадку портфеля размером −16,31%, а в марте 2020 года — −19,63%. У всепогодного портфеля максимальная просадка случилась в декабре 2015 года и составила −6,95%.

В результате коэффициент Шарпа у S&P 500 ниже, чем у всепогодной стратегии. Коэффициент Шарпа показывает эффективность портфеля с точки зрения соотношения доходности к риску: чем больше коэффициент, тем выше доходность на единицу риска. И всепогодная стратегия оказалась более эффективной на тестируемом отрезке, но с точки зрения доходности она скорее подходит консервативным инвесторам.

Допустим, меня устраивает уровень риска всепогодной стратегии, но мне хочется зарабатывать больше — примерно 10% годовых. Перед тем как оптимизировать стратегию, взглянем на 10-летние показатели каждого инструмента в портфеле.

Показатели каждого актива за 10 лет

Название фонда	Доходность	Макс. просадка	Корреляция с S&P 500	Коэффициент Шарпа
Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)	13,37%	−20,84%	1	0,92
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)	8,32%	−18,03%	−0,42	0,64
iShares 7—10 Year Treasury Bond ETF (IEF)	4,54%	−7,6%	−0,4	0,73
Invesco DB Commodity Tracking (DBC)	−6,37%	−64,83%	0,57	−0,34
SPDR Gold Shares (GLD)	1,87%	−42,91%	0,08	0,16

Мы видим, что самая слабая позиция в стратегии — ETF DBC, то есть коммодити. За десять лет они показали отрицательную доходность, в среднем давали ежегодный убыток 6,37%. А их корреляция с бенчмарком составляет 0,57 — это значительно выше остальных диверсификаторов в портфеле.

Еще отметим, что коэффициент Шарпа у акций выше, чем у длинных облигаций — то есть, хоть они и более рисковые, но они приносят больше прибыли на единицу риска.

Модифицируем классический всепогодный портфель двумя действиями:

1. Заменим ETF DBC на коммунальный сектор — ETF Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Показатели последнего намного лучше: высокий коэффициент Шарпа — 0,85 и низкая корреляция с рынком — 0,29. Он тоже предоставляет защиту от инфляции: коммунальные услуги — это предмет первой необходимости, они растут вслед за общим уровнем цен.
2. Поменяем пропорции у акций и длинных облигаций. Им выделялось 30 и 40% соответственно — в новом портфеле сделаем наоборот. А доли других инструментов оставим как есть.

Пример оптимизированного всепогодного портфеля

Тикер	Название фонда	Доля
VTI	Vanguard Total Stock Market ETF	40%
TLT	iShares 20+ Year Treasury Bond ETF	30%
IEF	iShares 7—10 Year Treasury Bond ETF	15%
XLU	Utilities Select Sector SPDR ETF	7,5%
GLD	SPDR Gold Shares	7,5%

Сравним результаты классического и оптимизированного портфелей за 10 лет. Посмотрим, что было бы, если бы мы в январе 2011 года вложили 10 000 $ в каждую из стратегий. Условия теста прежние: ежегодная ребалансировка, не учитываем инфляцию и дивиденды.

Показатели классического и оптимизированного портфелей и S&P 500 за 10 лет

Портфель	Итог	Доходность	Макс. просадка	«Бета»	Стандартное отклонение	Коэффициент Шарпа
Классический	21 741 $	8,15%	−6,95%	0,16	6,17%	1,21
Оптимизированный	25 535 $	9,91%	−6,33%	0,28	6,44%	1,41
S&P 500	34 849 $	13,42%	−19,63	1	13,57%	0,95

Мы приблизились к желаемой доходности 10%, при этом заметно улучшив эффективность портфеля: коэффициент Шарпа вырос до 1,41. Портфель стал чуть более волатилен, хотя его максимальная просадка снизилась. Так как мы увеличили долю акций, «бета» и корреляция портфеля с S&P 500 увеличились. Но нам удалось сдвинуть планку доходности сильнее, чем возросли риски, — мы оказались ближе к эффективной границе.

Зачем искать альтернативные диверсификаторы

Как было показано, поиск оптимального портфеля связан с грамотным распределением долей активов в нем. При этом важно, чтобы инструменты слабо коррелировали между собой, а лучше — имели обратную корреляцию. Тогда движение по одному активу будет компенсироваться движением по другому — как результат, общая волатильность портфеля будет сглаживаться.

Альтернативные диверсификаторы — это активы, которые демонстрируют низкую корреляцию с традиционными инструментами, например золото, недвижимость, коммодити, венчурные инвестиции. Низкая корреляция делает их привлекательными дополнениями к портфелю.

В современных реалиях диверсификация только за счет акций и облигаций не работает так же хорошо, как несколько десятилетий назад. Характер рынков поменялся. Вот несколько аргументов в пользу добавления в портфель альтернативных инструментов.

Рынки стали более волатильными — об этом говорит исследование Blackstone. Если подсчитать количество торговых сессий, когда S&P 500 сдвинулся на 3% и больше, то с 2000 по 2009 год их было 95. А за предшествующие 50 лет был всего 81 случай.

Корреляции между активами также выросли. Это связано с более тесной интеграцией экономик, глобальными производственными цепочками и усилившимся влиянием рынков друг на друга. Если посмотреть на десятилетие перед кризисом 2008 года, то корреляция большинства классов активов с S&P 500 была ниже 0,5. Но после 2008 года корреляция заметно выросла. Только облигации по-прежнему остаются хорошим диверсификатором для акций, но их корреляция с отрицательной сменилась на положительную. Все это означает, что диверсифицироваться стало сложнее.

Корреляция различных классов активов с индексом S&P 500

	1998—2007	2008—2020
Глобальные акции	0,84	0,89
Высоконадежные облигации	−0,21	0,01
Высокодоходные облигации	0,49	0,73
Недвижимость	0,32	0,74
Товары	−0,01	0,59

Сложная макроэкономическая ситуация. В 2020 году мы вступили в рецессию — наблюдаем падение темпов роста ВВП. В условиях коронавируса ряд отраслей оказался под ударом: авиаперевозчики, отели, туризм, офлайн-ретейл, — многие компании оказались на грани банкротства и порезали дивиденды. В технологических отраслях оцененность акций по показателю P / E сильно выросла — акции стали более дорогими. Экономическая нестабильность и возможный пузырь на фондовом рынке пугают инвесторов, заставляя присматриваться к альтернативным классам активов.

Доходность по облигациям снижается. В мировой экономике сейчас дефляция, ключевые ставки стремятся к нулю. Соответственно, облигации развитых экономик дают околонулевую или отрицательную доходность. Да, они остаются хорошим диверсификатором акций, но практически не приносят прибыли.

Какие альтернативные диверсификаторы использовать

Сразу же обозначу минусы альтернативных активов:

1. Часто это материальные активы, например физическая недвижимость, предметы искусства, антиквариат. У них низкая ликвидность — их продажа может занять время.
2. Могут потребоваться специализированные знания. В частности, в случае с венчурными инвестициями, предметами искусства и деривативами — в этих сферах нужно ориентироваться и понимать все тонкости.
3. Более сложный доступ. Например, для торговли деривативами нужен обеспеченный счет на срочной секции биржи. А в случае с хедж-фондами требуется большой капитал: в США порог входа составляет 5 млн долларов, в офшорах — порядка 100 тысяч долларов.
4. Некоторые инструменты не регулируются со стороны государства — например, криптовалюта. А значит, в них вкладываться опасно.

Стоит отметить, что отношение инвесторов к золоту за прошедшее столетие сильно менялось. В 1933 году Рузвельт подписал указ о конфискации золотых монет и слитков у населения в качестве меры борьбы с последствиями великой депрессии — до 1974 года частное владение золотом в США было запрещено. последующие десятилетия после 1974 года население ограничивалось хранением золота в виде золотых монет — как защита от апокалиптических сценариев вроде краха финансовой системы.

В новом тысячелетии золото приобретает в портфеле инвесторов статус стратегического актива, в том числе благодаря ETF. Если до 2008 года в сбалансированном портфеле золоту выделялась доля 2—3%, то сейчас нередко можно услышать мнение, что его доля должна составлять порядка 10%. Главным катализатором роста популярности золота можно назвать нулевые и отрицательные ставки инструментов с фиксированной доходностью.

Оптимальное распределение инструментов для разных типов портфелей

	Консервативный портфель	Умеренный портфель	Агрессивный портфель
Долларовый кэш	4,49%	2,58%	0,74%
Акции	25%	37,01%	44,02%
Облигации	61,58%	26,83%	13,42%
Альтернативные активы	6,42%	27,95%	32,40%
Золото	2,51%	5,63%	9,42%

В таблице выше портфели оптимизировали на основе данных по ежемесячной доходности инструментов в период с января 1989 по декабрь 2019 года. Характеристики «Консервативный», «Умеренный» и «Агрессивный» отражают составы гипотетических портфелей, основанных на опросах таких организаций, как Американская ассоциация индивидуальных инвесторов.

Например, распределение активов в умеренном портфеле, по их мнению, должно выглядеть примерно так: 28% облигаций и наличных, 42% акций и 30% золота и альтернативных инвестиций — REIT, хедж-фонды, частный бизнес, коммодити. Данные в таблице выше представляют оптимизированные значения долей активов, при которых достигается наилучшее соотношение доходности и риска: такой вариант портфеля находится ближе к эффективной границе.

Если инвестору не удается подобрать ETF для какого-то класса активов, можно найти отдельных представителей нужного сегмента, которые также могут послужить хорошими диверсификаторами.

Например, один из альтернативных типов активов — Luxury, брендовые вещи. Можно взять несколько представителей этого сегмента — например, акции Tiffany и Moet Hennessy Louis Vuitton. Они показывают достаточно низкую корреляцию с рынком — 0,35 и 0,58 соответственно. А вторая, помимо всего прочего, в последнем десятилетии дала высокий коэффициент Шарпа — 1,34. Включение в портфель таких активов может улучшить общий профиль риска.

Запомнить

1. За счет балансирования долей активов можно управлять рисками портфеля и оптимизировать его доходность.
2. Множество оптимальных портфелей с разным распределением долей активов образуют эффективную границу.
3. Под риском подразумевается стандартное отклонение портфеля, то есть его волатильность. В вопросе оценки рисков важны метрики: стандартное отклонение, бета-коэффициент, коэффициент Шарпа и корреляция с широким рынком.
4. В последние десятилетия рынки стали более капризными, а корреляция между различными классами активов возросла. Поэтому инвесторы все чаще используют в портфеле альтернативные диверсификаторы.
5. Золото сейчас рассматривается как стратегический актив и считается важной частью сбалансированного портфеля.

Что необходимо увидеть инвестору, чтобы принять положительное решение о финансировании проекта?

Чтобы в глобальном смысле ответить на этот вопрос, нам придется написать целый трактат в нескольких томах. Очевидно, что существует множество составляющих, которые и определяют итоговый успех в переговорах с инвестором. В этой статье мы сфокусируемся конкретно на тех разделах бизнес плана (презентации, ТЭО – можете называть этот документ, как угодно, суть от этого не меняется), которые хочет увидеть инвестор. Точнее, увидеть, насколько эти разделы проработаны.

Люди тщательно готовятся, прорабатывают каждую мелочь и деталь, однако на практике важными являются только несколько разделов. Конечно, остальные также необходимо иметь в достойном виде, однако на них внимание переходит уже потом.

Каждому человеку, который впервые столкнулся с привлечением инвестиций, необходимо четко знать и понимать, что именно хочет увидеть инвестор в его бизнес плане.

Исходя из нашего многолетнего опыта, мы выделил 3 главных раздела, которые интересуют любого инвестора в самую первую очередь. Все эти разделы будут располагаться по возрастанию: от менее значимого к самому важному.

Как собрать сильную команду? Типы сотрудников, которые сделают ваш бизнес выдающимся.

1. Маркетинговый план.

Первый раздел, который точно захочет увидеть каждый инвестор, — маркетинговый план. Своего рода ответ на вопрос «как?». «Как вы сможете воплотить задуманное в жизнь?». Маркетинговый план предполагает подробнейшее описание всех каналов продаж вашего продукта, а также сопутствующих этому процессу вещей.

Для того чтобы инвестор всерьез воспринял маркетинговый план вашего проекта, необходимо не просто предположить, как лучше привлекать клиентов. Нужно четко в цифровом выражении описать каждый канал продаж, основываясь на своем личном опыте (опыте организации, в которой вы работали) или на основе комплексных исследований.

Вот, те пункты, которые мы рекомендуем к обязательному отображению в этом разделе:

1. Определить группы ваших целевых клиентов.

Вы занимаетесь разработкой и продвижением программного обеспечения (далее будем использовать пример с программным обеспечением и в др. случаях). Ваш продукт реализуется широкой аудитории и решает огромный комплекс задач. Таким образом, Ваша целевая аудитория будет разбита на несколько целевых групп.

Например:

Группа №1 – частные лица, которые приобретают Ваш продукт для личного использования.

Группа №2 – частные компании, т.е. корпоративные клиенты, которые используют Ваш продукт для решения задач в рамках организации.

И так далее. Способы продвижения и реализации Вашего продукта для разных целевых групп будут отличаться в зависимости от самих групп. Именно поэтому важно на самых ранних этапах понимать, на какие группы делится Ваша целевая аудитория.

2. Определить портреты идеальных клиентов по каждой из вышеперечисленных групп.

Вы определили целевые группы (частные лица и частные компании), теперь нам предстоит копнуть чуть глубже – выделить портреты идеальных клиентов. Нужно понять, а какую разбивку можно сделать уже внутри этих групп. Вам необходимо не просто разделить группы на более мелкие сегменты, но и присвоить каждому из этих сегментов набор уникальных характеристик, объединяющих эти сегменты. Давайте посмотрим, как это будет выглядеть.

8 ВАЖНЫХ СЕКРЕТОВ ЧТОБЫ ПОСТРОИТЬ КОМАНДУ В БИЗНЕСЕ! ЧТО СДЕЛАТЬ, ЧТОБЫ У ВАС БЫЛА КОМАНДА МЕЧТЫ?

Портрет идеального клиента внутри группы «частные лица» №1 – мужчины от 25 до 30 лет, работают, в основном, в IT-сфере, зарабатывают от 70 до 100 тыс. рублей, увлекаются спортом, путешествиями и компьютерными играми.

Портрет идеального клиента внутри группы «частные компании» №1 – небольшие компании из сферы ритейла с оборотом до 10 млн. рублей в месяц.

И так далее. Необходимо разделить каждую из групп на максимальное кол-во портретов, которые в ней содержатся. Чем детальнее Вы распишите портрет каждого идеального клиента, тем лучше. Все эти характеристики необходимо получить опытным путем, т.е., исходя из Вашей внутренней статистики, или же путем комплексных исследований.

Указывать характеристики «из головы» не имеет смысла, т.к. это всего лишь Ваше предположение. Инвестор хочет видеть исключительно факты.

3. Описать ценность Вашего продукта для каждого из портретов идеальных клиентов.

Мы уже определили целевые группы и разбили их на портреты идеальных клиентов. Теперь инвестору необходимо понять, почему те или иные люди выбирают именно Вас. Это можно продемонстрировать путем описания ценностей продукта для каждого из портретов идеальных клиентов.

Ценность продукта для портрета идеального клиента внутри группы «частные компании» №1 – стоимость использования продукта нашей компании на 50% ниже конкурентной без какой-либо потери качества для итогового потребителя.

Описание ценностей необходимо сделать и для остальных портретов идеальных клиентов. Если клиент выбирает Вас по целому ряду ценностей, нужно описать все эти пункты.

4. Описать рекламные посылы для каждого портрета идеального клиента.

Смысл деления всей целевой группы на маленькие сегменты – возможность доносить подходящие рекламные посылы каждому из Ваших клиентов. Очевидно, что рекламные предложения для руководителей компаний и для женщин-домохозяек в корне отличаются друг от друга. Однако, не так очевидно, что предложения для женщин-домохозяек и женщин-карьеристок также не похожи друг на друга. Ведь рекламный посыл, в первую очередь, должен затрагивать ценности и потребности каждой из этих групп, которые, несомненно, отличаются. Именно поэтому важно понимать, что именно мы хотим донести каждому из сегментов нашей целевой аудитории.

5. Описать каналы продаж с оценкой эффективности каждого из них.

Как мы уже упомянули ранее, способы продвижения и реализации Вашего продукта будут зависеть от разделения целевой аудитории на целевые группы и портреты идеальных клиентов. Где-то они будут пересекаться, где-то – нет. Так или иначе, мы рекомендуем прописывать каналы продаж отдельно для каждого портрета идеального клиента.

Каналы продаж для портрета идеального клиента внутри группы «частные лица» №1:

1. Контекстная реклама в «Яндекс-директ».

Предполагаемые затраты на канал: 150 000 рублей в месяц.

Предполагаемый объем продаж: 50 пакетных решений в месяц.

Предполагаемая выручка: 700 000 рублей в месяц.

2. SMM: таргетинговая реклама в «Facebook».

Предполагаемые затраты на канал: 50 000 рублей в месяц.

Предполагаемый объем продаж: 30 пакетных решений в месяц.

Предполагаемая выручка: 400 000 рублей в месяц.

И так далее. Необходимо расписать реальное кол-во каналов продаж, которое будет использоваться. Не нужно добавлять дополнительные каналы, чтобы просто увеличить объем этого пункта. Также стоит обратить внимание на цифры эффективности, которые Вы указываете. Важно писать исключительно подтвержденные данные.

Любые цифры, взятые из головы, не воспринимаются всерьез.

Это далеко не все пункты, которые можно отразить в этом разделе. Однако мы настоятельно советуем упомянуть хотя бы эту, описанную нами информацию.

2. Анализ рынка.

Второй важный раздел, который потребует инвестор, — анализ рынка. В нашей практике было множество случаев, когда инициаторы проектов утверждали, что их проект является уникальным без каких-либо аналогов, а в процессе общения с инвесторами выяснялось, что подобным бизнесом уже давно кто-то занимается.

Это один из пунктов, о котором хочет знать инвестор. Даже если Ваше проект действительно уникален, у него, в любом случае, есть конкуренты, и Вам необходимо уметь грамотно оценить свое положение среди множества других компаний. А как именно это сделать, мы Вам сейчас расскажем.

1. Определить полный список прямых и косвенных конкурентов.

Практически в каждой сфере бизнеса присутствует огромная конкуренция. Если кто-то утверждает, что у его продукта нет конкурентов, либо он в корне заблуждается, либо просто пытается обмануть инвестора. Для нас же с Вами важно понять, какое реальное кол-во компаний являются нашими прямыми и косвенными конкурентами.

Самый простой способ найти конкурентные компании – воспользоваться интернетом. Вы можете использовать тематические сайты, на которых собраны организации, предлагающие схожие с Вашим продукты.

Если Вы занимаетесь онлайн образованием, найдите сайт с топом онлайн курсов. Таких ресурсов предостаточно. Конечно, подобные рейтинги не всегда объективны, тем не менее, у Вас уже сложится представление о какой-то части конкурентов.

Если же таких сайтов нет, попробуйте найти конкурентов в поисковиках. Задайте максимально полный запрос, соответствующий Вашему продукту.

«Онлайн курс по немецкому языку с носителями языка для начинающих». В силу особенностей работы поисковых систем на выходе Вы получите много мусора. Потратьте какое-то время на то, чтобы определить, какая из компаний может считаться Вашим прямым конкурентом, какая – косвенным, а какую совсем нельзя отнести к сегменту Ваших конкурентов.

Таким образом, Вы получите исходный материал, который предстоит правильно проанализировать.

2. Оценить каждого прямого и косвенного конкурента по самым важным критериям.

Вторым шагом будет оценка найденных нами конкурентов. В первую очередь, необходимо понять, по каким критериям мы будем ее производить. Этими критериями должны стать самые важные показатели для клиентов Вашего продукта.

Критерии для оценки онлайн курсов немецкого языка:

3. Продолжительность обучения.

5. Удобство использования.

6. Возможности преподавательской поддержки.

И так далее. Необходимо выявить максимальное кол-во самых важных для клиента критериев.

Затем необходимо выстроить систему оценки каждого из критериев.

Максимальное кол-во баллов по каждому критерию – 10 баллов.

Распределение баллов по критерию «Стоиимость»:

Обучение стоит более 20 000 рублей в месяц – 2 балла.

Обучение стоит от 18 000 до 20 000 рублей в месяц – 4 балла.

Обучение стоит от 16 000 до 18 000 рублей в месяц – 6 баллов.

Обучение стоит более от 14 000 до 16 000 рублей в месяц – 8 баллов.

Обучение стоит менее 14 000 рублей в месяц – 10 баллов.

Такое распределение баллов необходимо расписать к каждому из критериев оценки. В итоге у Вам должна получиться таблица с баллами по каждому из конкурентов. Не забудьте оценить и Ваш продукт.

3. Выстроить лепестковую диаграмму для наглядной оценки Вашего положения среди конкурентов.

Последнее, что необходимо сделать, – выстроить лепестковые диаграммы по каждой отдельно взятой компании, а также итоговую — общую, где будут располагаться сразу все конкуренты вместе с Вашим продуктом. Мы рекомендуем использовать именно лепестковый вид диаграмм, потому что это самый наглядный способ донести сравнительный анализ до инвестора.

Такая проработанная оценка положения Вашего продукта относительно конкурентов понадобится не только для переговоров с инвесторами, но и для Вашего личного понимания ситуации. Вы сможете определить, в каких местах Ваш продукт отстает от конкурентов, и каким образом это исправить.

Помимо оценки уникальности Вашего продукта, а также сравнительного анализа с конкурентами, инвестору необходимо получить информацию и по другим значимым параметрам: объему рынка, его динамике и т.д. Однако с этими пунктами инициаторы проектов справляются гораздо лучше, поэтому мы не будем углубляться в подробности, по крайней мере, в рамках этой статьи.

Исходя из всего анализа рынка и вы, и инвестор сможете понять, а стоит ли вообще заниматься подобным бизнесом конкретно в это время и в этом месте.

3. Финансовая модель.

Самый важный раздел, который может стоить всего Вашего бизнес плана, — финансовая модель проекта. Изучив ее, инвестор сможет прийти к выводу: есть ли вообще какая-то коммерческая перспектива или же она Wowсе отсутствует.

Финансовая модель должна быть представлена в формате двух таблиц:

1. Прибыль и убытки.

Таблица с отражением всех фактических показателей прибылей и убытков организации за последний год (а лучше 5 лет).

2. Финансовый план.

Таблица с финансовым планом на будущее (также год или 5 лет).

По-сути, это 2 отдельные таблицы, заполненные по одному и тому же формату.

Мы не будем расписывать каждый пункт, который необходимо отразить в наших таблицах. Мы просто вставим тело этой самой таблицы в качестве примера. Вам останется дописать Ваши индивидуальные пункты, а также заполнить все цифровые показатели.

Единственное, о чем хочется упомянуть, – если Вы еще не запустили Ваш проект, и сама экономическая модель является только лишь планом, она должна быть расписана максимально подробно и детально: вы должны учесть все возможные доходы и расходы, начиная от аренды помещения, заканчивая количеством ручек и карандашей для офиса.

Каждый раздел бизнес плана важен и отвечает конкретным задачам, однако, следует понимать, что именно эти 3 раздела привлекут внимание инвестора в самую первую очередь, именно поэтому они должны быть выполнены без единой помарки.

Если у Вас есть вопросы или интересующие темы для будущих статей — пишите их в комментарии. Самые популярные вопросы обязательно получат ответы.

Источник: spark.ru

Формирование эффективной команды инвестиционного проекта

Смородинова, Д. Г. Формирование эффективной команды инвестиционного проекта / Д. Г. Смородинова. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2012. — № 5 (40). — С. 215-217. — URL: https://moluch.ru/archive/40/4780/ (дата обращения: 31.12.2022).

Инвестиции – это одна из важнейших частей современного экономического процесса. Это – совокупность затрат, которые реализуются путем целенаправленного вложения в разные отрасли и сферы экономики, целью которого является получение дохода и достижение индивидуальных целей инвесторов. [1, c . 53]

Говоря о целях инвестирования, то большинство инвесторов выделяют основные три, а именно:

1. Сократить срок возврата вложений. Рассмотрим на примере: Инвестор вложил 300 000 рублей в новый бизнес. По истечению трех месяцев, этот бизнес приносит ему по 10000 рублей каждый месяц. Получается что этот бизнес окупиться через 30 месяцев, т.е. инвестор лишен пользования своим капиталом на этот срок. По статистике, Инвесторы продают 40% своего нового тем самым, быстро возвращает вложенный капитал, и может его инвестировать в другие проекты.
2. Минимизировать риски. Тут все понятно, каждый человек, вкладывай свои средства, хочет как можно больше свести все риски потери капитала к минимуму. Например, многие инвесторы, при создании своего дела, покупают франшизы, таким образом, они уменьшают внутренние риски.
3. Извлечь максимальную прибыль. Каждый инвестор хочет получать максимально возможную прибыль от своих вложений, каждый инвестор использует свои инструменты дл этого. Например, можно, в первую очередь, свести все расходы к минимуму, тем самым увеличивая свою прибыль.

Любая реализация цели предполагает создание инвестиционных проектов, которые помогут обеспечить всех участников проекта нужной информацией, которая поможет принять решение инвестирования. В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение инвестиционного проекта: « Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». [2] Что же нужно для того что бы грамотно спланировать и организовать инвестиционный проект? Ответ прост – надежная и эффективная команда. Поэтому при организации работы над проектом надо решить две задачи: 1) сформировать команду проекта; 2) организовать команду инвестиционного проекта на эффективную и слаженную работу. Для начала рассмотрим основные факторы, определяющие принципы формирования команды инвестиционного проекта. [1, c.53] Таблица 1 Факторы, определяющие принципы формирования команды инвестиционного проекта

	Название	Описание
Первый фактор	Специфика проекта	Этот фактор определяет формальную структуру команды, которая утверждается руководством, а это: состав команды, перечень нужных для команды знаний, умений и навыков, которые помогут в реализации проекта; сроки, стадии и виды работы по проекту. На примере Российской компании «Альянс РОСНО Управление Активами» – инвестиционная компания состоит из пяти человек, должности которых: Генеральный директор, заместитель Генерального директора, Директор Департамента управления активами и управляющие портфелями. [3]
Второй фактор	Организационно культурная среда	Организационно культурная среда подразделяется на внешнюю и внутреннюю. Внешняя, включает в себя окружение проекта во всех аспектах. Внутренняя среда, или организационная культура самой команды, включает такие характеристики, как способы разделения лидерства, распределение ответственности, организация ролевого распределения, способы принятия коллективного решения и т.д.
Третий фактор	Особенности личного стиля взаимодействия ее руководителя или лидера с другими членами команды	Подразумевается, что в этом фактор внимание уделяется взаимоотношению лидера и подчиненного, способам управления и ведения команды к общему решению.

Коллектив, это так называемая команда, которая является основой, залогом успеха многих крупных, высокоэффективных компаний. В пример можно привести несколько зарубежных компаний, таких как:

1. Procter
2. В компании Textronix, которая является американской корпорацией, одной из мировых лидеров в производстве измерительной техники, на производство конечного продукта рабочие команды тратят примерно 3 дня, тогда как обычно для этого требуется в среднем 14 дней;
3. Компания Kodak, с помощью эффективной команды смогли повысит производительность настолько, что объем работы, который раньше выполнялся за четыре смены, стали завершать за одну. [5, c . 7]

Можно сделать вывод, что эффективность компаний от части зависит от хорошей команды внутри, поэтому сперва, надо принять решение о количестве и типе команд, которые должны сущестWowать в организации, которая занимается инвестиционными проектами. Первая задача, это определить нужный тип команды. Можно выделить несколько вариантов различных команд. Например: рабочие команды; межфункциональные команды; команды по решению проблем; команды повышения эффективности; управленческие команды и т.д. Однако все это можно разделить между тремя основными типами: рабочие команды, команды повышения эффективности и интегрирующие команды. Все высокоэффективные организации построены посредством смешения и сочетания команд этих фундаментальных типов. Рассмотрим каждый тип в отдельности.

1. Рабочие команды. В рабочие команды обычно входят те сотрудники компаний, которые непосредственно занимаются производством, поставкой, реализацией продукта или услуги. Касаясь непосредственно сферы услуг, рассмотрев на примере инвестирования, то рабочая команда может состоять из специалистов по выплате или учету инвестируемых сумм, представителей обслуживающего персонала и т.д.
2. Команды повышения эффективности. Это команда считается временной, ведь ее обычно создают для решения какого-либо частного случая, какой-то конкретной проблемы. В состав команды набирают людей «аналитиков», которые дают различные рекомендации относительно различных процессов, направлены на улучшение работы всего предприятия. Например, такой командой может быть группа лиц управляющие инвесторскими портфелями, оперативные группы.
3. Интегрирующие команды. Эти команды работают непосредственно уже над координацией всей работы в пределах одной компании. Интегрирующие команды непосредственно решают глобальные проблемы, или, к примеру, обслуживают одного крупного клиента. Обычно в таких командах работают люди с большим опытом.

Для комплексных и взаимозависимых действий, следует создавать межфункциональные команды. Такие команды обычно обладают рядом преимуществ:

1. Быстрота. Сохранить уйму времени очень важно, ведь оно необходимо для выполнения задач, особенно тех, что связаны с разработкой новых проектов.
2. Комплексность. Эти команды увеличивают способность организации решать сложные проблемы.
3. Сосредоточенность на потребителях. Такие команды концентрируют ресурсы компании на удовлетворении запросов потребителей.
4. Созидательность. Люди, имеющие свой отличный от других опыт, обладают разными знаниями, оказавшись в команде, работают намного эффективнее, их творческий потенциал растет.
5. Организационное обучение. Члены межфункциональных команд готовы и способны в большей мере развивать свои способности как технические так и профессиональные, глубже понимать сферу деятельности других отраслей, лучше обучать других людей.
6. Единство действия. Межфункциональная команда способствует большей эффективности совместной работы разных команд, становясь тем местом, куда обращаются за информацией и откуда исходят решения, касающиеся проекта или какого-либо потребителя. [4]

Можно сделать вывод, о том, что эффективность организации зависит от эффективности работы ее различных подразделений, все должно быть взаимосвязано и комплексно. Таким образом, структуру любой высокоэффективной компании можно представить в виде вполне закономерных интеграций.
Рис. 1 «Структура высокоэффективной компании» Однако правильно смоделированная интеграция в компании еще не золок конечного успеха. Важно понимать, что каждый член команды ответственен за свою работу перед собой, членами своей интеграции и перед компанией в целом. Все эти факторы, влияющие на принципы формирования инвестиционного проекта, типы команд и ответственность, помогут правильно организовать процесс инвестиционного проекта. В таких странах как: США, Великобритания, Германия, культура управления инвестиционными проектами с применением навыков работы с командой, персоналом стали важной и значительной частью ведения бизнеса. В России это, только начинает набирать обороты. На данный момент, в крупных копаниях есть свой бизнес-тренер, который помогает людям раскрепоститься, создать команду с помощью различных тренингов ( Team building ). Такие тренинги помогают людям оказаться в нештатных ситуациях, тем самым заставить думать более креативно.
Литература:

1. Подшиваленко Г.П., Макарова М.В. Инвестиции: Учебное пособие. 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2006. – 200 с.
2. Материалы сайта «Консультант Плюс» [Электронный ресурс]. – [2012] – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
3. Материалы сайта «Альянс РОСНО Управление Активами» [Электронный ресурс]. – [2012] – Режим доступа: http://www.allianzrosno.ru/about/investement-ph/investment-te/
4. Материалы сайта «Тенденции развития современного менеджмента проектов» [Электронный ресурс]. – [2012] – Режим доступа: http://www.pmprofy.ru/content/rus/101/1011-article.asp
5. Porter G. Are We Teaching People Not to Work in Teams: Reflections on Team Based Assignment in the College Classroom. //The International Conference on Work Teams Proceedings. Anniversary Colection:The Best of 1990-1994.- USA, Texas, Denton: University of North Texas,1995 – P.70

Основные термины (генерируются автоматически): команда, инвестиционный проект, команда повышения эффективности, высокоэффективная компания, Генеральный директор, культурная среда, определяющий принцип формирования команды, Российская Федерация, состав команды, тип команд.

Похожие статьи

Анализ деятельности и развитие команды проекта в проектной.

Численно-квалификационный состав команды проекта. Обучение команды учебного проекта. Включает все действия, направленные на повышение навыков, знаний и возможностей членов команды. Формирование эффективной команды инвестиционного проекта.

Сравнительный анализ моделей по созданию эффективных.

Различают четыре основных подхода к формированию команды: целеполагающий (основанный на целях), межличностный (интерперсональный), ролевой и проблемно-ориентированный [1].

Технологии тимбилдинга как форма работы с педагогическим.

Паркер Г., Кропп Р. Формирование команды: Сборник упражнений для тренеров. О влиянии этикета делового общения на эффективность управления педагогическим коллективом современного детского сада.

Особенности организации проектного офиса в компании

Проектная команда может состоять из специалистов компании, персонала, привлеченного на аутсорсинг, удаленных экспертов. Следует отметить, что состав проектной команды не является строго фиксированным и может изменяться по мере реализации проектов.

Особенности процесса командообразования в российских.

В статье рассмотрены понятия команды и командообразования, его цели как процесса. Проанализированы особенности командообразования в российских компаниях с учетом национального менталитета и исторической справки.

Роль тренера в обеспечении психической готовности игроков.

Эффективность тренировочного процесса. Ключевые слова: тренер, подготовка команды, психологический компонент, результат. В волейболе, командном виде спорта, одной из центральных фигур является тренер, от личности которого, его моральных и спортивных.

Влияние тимбилдинга на психологический климат в туристской.

Основной задачей Тимбилдинга является помощь в ускорении процесса «построения команды» (знакомство сотрудников между собой, создание условий для неформального общения; повышение эффективности командной работы.

Функции лидера в успешном управлении командой в организации

Брайан Трейси определяет типы лидерского поведения, в зависимости от факторов, влияющих на механизм формирования лидерства, лидер обретает свой особый стиль лидерского поведения. Ниже представлены рекомендации для успешного управления командой

Проектное управление как инструмент реализации стратегии.

Она координирует все типы имеющихся ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта путем – Создание Интернет-магазина в целях повышения эффективности деятельности предприятия Формирование организационной культуры в реализации стратегии компании.

Источник: moluch.ru

Цели инвестиций. Как выбирать активы для портфеля

Когда речь заходит об инвестициях, чаще всего внимание акцентируется на выборе акций, анализе рыночной ситуации и технических аспектах, сводя вопрос инвестирования исключительно к погоне за наибольшей доходностью. Однако незаслуженно обходят стороной вопрос целей самого инвестора, ведь основная задача инвестирования как раз в том, чтобы способстWowать их достижению.

В зависимости от целей одни параметры портфеля становятся приоритетными, а другие отходят на второй план. Так, например, в случае краткосрочных вложений слишком широкие колебания стоимости портфеля становятся крайне нежелательны, а вот доходностью ради сокращения волатильности можно частично пожертWowать.

Если же целью является получение ежегодного стабильного дохода от вложений, то краткосрочная волатильность портфеля может быть не критична, в то время как ежегодные выплаты в виде купонов или дивидендов необходимо максимизировать. С определения своих целей необходимо начинать любому инвестору. Для оценки приоритетов в каждой категории мы приводим специальную диаграмму.

Каждая характеристика портфеля отмечена отдельным столбцом. Чем выше столбец, тем важнее в конкретном случае данная характеристика. Все оценки являются экспертными и могут варьироваться, в зависимости от конкретного кейса.

Какие характеристики были учтены при выборе

Надежность — в данном обзоре под этим понимается, по сути, кредитный риск — риск того, что инвестиция обесценится до нуля или сильно потеряет в стоимости на долгое время из-за каких-либо серьезных проблем. Это может быть дефолт, банкротство, разрушение временем (из-за инфляции или физического воздействия для материальных актиWow), убытки из-за мошенничества, серьезные проблемы у эмитента и т. д. Чем выше надежность, тем ниже этот риск.

Волатильность — амплитуда колебаний стоимости актива. Чем выше волатильность, тем более непредсказуема стоимость актива в отдельно взятый момент времени. Предполагаем, что цена может отклоняться как в положительную сторону, так и в отрицательную с равной вероятностью.

Денежный поток — способность актива генерировать регулярные денежные выплаты для инвестора. Это могут быть купоны по облигациям или дивиденды по акциям. Также сюда можно отнести доход от сдачи в аренду недвижимости, выплату процентов по депозитам на отдельный счет и др.

Доходность — способность актива генерировать доход в виде денежного потока или роста стоимости. Чем выше доходность, тем на более высокий совокупный доход рассчитывает инвестор при вложении. Ликвидность — возможность быстро изъять средства из инвестиции без потерь или с минимальными расходами.

Долгосрочные целевые накопления

Долгосрочными финансовыми целями могут быть покупка или строительства дома, переезд в другой город/страну, деньги на обучение детей, покупка яхты (у всех свои мечты) и другие крупные покупки, о которых при текущем уровне дохода желательно позаботиться заранее. В первую очередь необходимо определиться со сроком, когда необходимая сумма должна быть накоплена.

Разумеется, точно определить срок может не получиться, но хотя бы примерный ориентир должен быть. Исходя из этого стоит отдавать предпочтения более волатильным и доходным инструментам (акциям) на более длинной дистанции и менее волатильным (облигациям) — на более короткой.

По мере приближения обозначенного срока имеет смысл постепенно заменять волатильные инструменты на более консервативные и ликвидные истории. Конкретную диаграмму по приоритетам в данном случае построить сложно, так как в этой категории каждая ситуация будет индивидуальна в зависимости от сроков, важности цели, ожидаемой доходности, валюты и рыночной ситуации.

Однако можно порекомендовать при планировании заострить внимание на следующих моментах: — Периоды ребалансировки портфеля: как часто вы можете/хотите/считаете нужным пересматривать структуру портфеля? Слишком частые ребалансировки могут привести к излишним комиссионным расходам и нерациональным решениям, в то время как слишком редкие могут привести к упущенным возможностям.

Оптимальными обычно являются сроки от одного раза в квартал, до одного раза в год. — Диверсификация. Не стоит размещать все средства в малое количество актиWow. Используйте различные варианты вложений исходя из своей толерантности к риску. — Валютная диверсификация: насколько ваша цель может подорожать в случае ослабления рубля?

Имеет ли смысл разместить часть средств в иностранной валюте? При этом оцените не только риски валютных колебаний, но и уровень процентных ставок. Обычные ОФЗ в рублях с доходностью 7% вполне могут оказаться выгоднее, чем долларовый вклад под 2%. — Учитывайте налоговые и комиссионные издержки.

Оптимизация расходов может очень значительно повлиять на итоговую доходность и сократить срок до достижения цели. — Управляйте размером собственных регулярных взносов. В периоды, когда потенциальная доходность вложений высока, увеличивайте их, а когда акции слишком дороги, вы можете позволить сократить размер взносов или временно размещать их в более консервативных инструментах, например, облигациях. — Осторожно относитесь к рискам.

Следите, чтобы надежность портфеля оставалась на приемлемых уровнях, ведь потери будут увеличивать срок достижения цели. Потенциальная выгода от вложений всегда должна компенсировать сопутствующий риск. В общем случае для достижения указанного класса целей можно порекомендовать отдавать предпочтение комбинации акций и облигаций, в крайнем случае выделяя долю на банковский депозит, если вдруг краткосрочные ОФЗ в моменте оказываются менее удобными. Также хорошими вариантами вложений могут быть ПИФы, ETF, структурные продукты и др.

Краткосрочные вложения

В данном случае рассматривается размещение временно свободных средств, которые могут появиться у инвестора по различным причинам. Это может быть продажа автомобиля или квартиры с целью покупки новой, временно выведенные из бизнеса средства, отложенные деньги на отпуск в текущем году и др.

В эту категорию определим тот капитал, который обязательно должен быть изъят из инвестиций в течение 6-8 месяцев для использования по назначению. В такой ситуации крайне важно, чтобы была возможность в обозначенный срок беспрепятственно вернуть сумму инвестиций вместе с полученным доходом.

Надежность здесь может быть немного ниже максимальной, так как на коротком горизонте инвестиций вероятность реализации значительного риска ниже. А вот волатильность необходимо снизить до минимумов, ведь возможности «пересидеть» временное снижение стоимости вложений в данном случае нет. Для обозначенных целей хорошо подходят инструменты с фиксированной доходностью: высоколиквидные корпоративные и государственные облигации с короткой дюрацией, краткосрочные банковские депозиты, банковские карты с начислением процентов. Можно рассмотреть 3-х или 6-ти месячные структурные продукты с защитой капитала. Также стоит отметить, что средства стоит хранить в той валюте, в которой планируется их использовать, чтобы нивелировать риск валютной переоценки.

Финансовая подушка

Самая консервативная категория инвестиций — «кубышка на черный день». Средства, отложенные на случай крупных непредвиденных затрат, потери источника дохода и других форс-мажорных обстоятельств. В данном случае риски должны быть минимизированы, при этом доходностью можно пожертWowать, довольствуясь процентами на уровне чуть выше инфляции.

Ликвидность также важна, чтобы в любой момент удалось быстро получить деньги в распоряжение. По сути, основные инструменты в данном случае те же, что и в случае обычных краткосрочных вложений, только приоритет стоит отдавать более надежным и долгосрочным вариантам, ведь подушка может потребоваться уже через месяц, а может только через несколько лет.

Опять же, стоит отметить важность валютной диверсификации. Среди облигаций имеет смысл рассматривать только ОФЗ с дюрацией не более 2-3 лет или выпуски, индексируемые на размер инфляции. Среди депозитов можно отметить варианты с беспрепятственным пополнением и снятием средств без потери процентов.

При этом вклад обязательно должен быть застрахован в АСВ и в одном банке можно хранить не более 1,4 млн руб. или эквивалент в валюте. Карты с начислением процентов обычно менее удобны для финансовой подушки, так как часто имеют невысокий потолок по сумме, на которую начисляются проценты, а также не всегда позволяют беспрепятственно снимать наличные.

Кроме того, тарифы на обслуживание карт могут быть запутанны и часто изменяться в одностороннем порядке, что чревато дополнительными расходами и/или недополучением процентного дохода. К тому же, с карты владелец может слишком легко снять деньги, что способствует риску нецелевого расходования средств.

Также не стоит забывать, что часть финансовой подушки будет выгоднее разместить в страховые продукты, в частности это касается страхования крупных кредитов, имущества, жизни и здоровья. Одним из вариантов может быть накопительное (НСЖ) или инвестиционное (ИСЖ) страхование жизни. Эти инвестиционные продукты позволяют сформировать долгосрочную «кубышку», которая может быть получена инвестором по окончанию срока договора либо при реализации страхового риска с дополнительной выплатой. Получается своего рода комбинация долгосрочных накоплений и финансовой подушки, позволяющая использовать капитал одновременно для различных целей. Подробнее об Инвестиционном страховании жизни можно прочесть здесь.

Источник пассивного дохода

Доходное инвестирование, когда основной целью является регулярный денежный поток от вложений, является весьма распространенным среди российских инвесторов. В этом случае в числе наиболее приоритетных свойств портфеля оказывается высокая доходность, генерируемая в виде денежного потока.

Для этих целей хорошо подойдут дивидендные акции, облигации с высоким купонным доходом и частотой выплат, структурные продукты с регулярными купонами, недвижимость для целей сдачи в аренду. Банковские депозиты тоже могут быть подходящим инструментом, но доходность по ним, как правило, слишком мала, чтобы обеспечить доход на капитал свыше инфляции.

А это значит, что при изъятии процентов на расходы со временем инвестиционная сумма и генерируемый ей доход будут «съедаться» инфляцией. Если инвестор ориентируется на долгосрочную перспективу, то наиболее выгодным вариантом выглядят дивидендные акции, разбавленные небольшим количеством облигаций. В долгосрочной перспективе акции генерируют наибольший доход, а облигации станут временным убежищем для денег, которые могут быть использованы для выгодных покупок при появлении таких возможностей на рынке. В качестве дивидендных акций можно рассмотреть бумаги Лукойла, Сбербанка, МТС, Алросы, ММК, НЛМК, Северстали, ГМК Норникеля, Мосбиржи. Облигации можно выбирать по вкусу, при прочих равных ориентируясь на более высокую текущую, а также текущую модифицированную доходности.

Формирование капитала (долгосрочные нецелевые накопления)

Чтобы стать источником пассивного дохода или выполнять любые другие функции капитал должен иметь достаточный для этого размер. Рост капитала, как правило, занимает весьма длительное время. Спекулянты стараются сократить этот срок, ориентируясь на быструю и высокую прибыль, принимая на себя повышенные риски.

Инвестиционный подход, напротив, заключается в терпеливом методичном управлении портфелем, который растет за счет доходности рынка и периодических дополнительных взносов инвестора. Инвестиционный подход более долгий, но по статистике более надежный. В данном обзоре сфокусируемся именно на нем.

В этом случае необходимо максимизировать доходность при оптимальном уровне надежности и умеренной ликвидности. Доходы в виде денежных потоков некритичны, а вот волатильность может быть повышенной, так как при регулярных инвестициях она позволяет получить более высокую прибыль, о чем рассказывалось в специальном обзоре Чем на самом деле полезна волатильность для инвестора.

В первую очередь имеет смысл обратить внимание на акции, так как они позволяют получить наибольшую доходность среди инвестиционных инструментов, согласно статистическим исследованиям. В России за последние 20 лет хорошую доходность показывали вложения в недвижимость, но здесь очень многое зависит от конкретного региона и города.

Кроме того, потенциал роста цен на недвижимость является производным от роста экономики, которая во многом зависит от крупного бизнеса — эмитентов акций. Поэтому для целей взращивания капитала акции выглядят предпочтительнее. Также инвестор может обратить внимание на индексные фонды и ПИФы, следующие за рыночными индексами. Также могут показать хорошую доходность структурные продукты, ETF и другие инвестиционные инструменты с повышенной доходностью. Однако к ним следует относится с осторожностью и здоровой долей скептицизма, чтобы адекватно оценивать все преимущества и недостатки таких решений.

Пенсионные накопления

Пенсионные накопления являются долгосрочной консервативной инвестицией. До момента начала расходования пенсионных средств главными характеристиками являются высокий уровень надежности и доходность, превышающая инфляцию. Для этих целей подходят высококлассные облигации, недвижимость и, возможно, небольшая доля акций «голубых фишек».

Если инвестор добавляет в портфель акции, то долю акций и облигаций в своем «личном пенсионном фонде» имеет смысл менять в зависимости от возраста. Например, есть широко известное правило, когда доля облигаций в портфеле равна возрасту инвестора.

Впрочем, для пенсионных накоплений имеет смысл сделать его еще более консервативным в пользу увеличения надежности и снижения волатильности портфеля. Отдельно стоит отметить валютную структуру пенсионных накоплений. Большую часть средств необходимо держать в инструментах, номинированных в той валюте, в которой планируется тратить пенсию.

Если инвестор не планирует на старости лет уехать в теплые страны, то большая часть портфеля должна быть сосредоточена в рублевых инструментах. После выхода на пенсию инвестору необходимо каким-то образом монетизировать свою инвестицию. Это может быть продажа части актиWow или перемещение капитала в описанные выше инструменты — источники пассивного дохода. Также в этот период инвестору необходимо решить: какую часть своего пенсионного капитала он планирует потратить, а какую завещать потомкам. Стоит заранее обсудить с финансовым советником и/или юристом вопрос того, каким образом будет удобнее передать по наследству активы и, при необходимости, привести их структуру в более удобный для этого вид.

Источник основного дохода

Капитал, который инвестор планирует сделать своим основным источником дохода, назовем спекулятивным. Высокая волатильность позволяет обеспечить высокий потенциал прибыли, а высокая ликвидность дает возможность быстро избавиться от ненужного актива и не обращать внимания на кредитные риски. Для спекуляций хорошо подходят инструменты срочного рынка: фьючерсы и опционы.

Они имеют встроенное кредитное плечо, дающее возможность получить максимальный возврат на задейстWowанный капитал. Кроме того, эти инструменты дают возможность зарабатывать не только на росте, но и на падении цены, а также реализовывать различные стратегии торговли на основе волатильности. Также краткосрочные спекулянты достаточно часто используют в торговле акции, на которые нет ликвидных фьючерсов или опционов. Начать инвестировать БКС Мир инвестиций

Источник: bcs-express.ru

Руководство предпринимателя: как выбрать стартап для инвестирования

Согласно исследованию бизнес-платформы GetInvestor, 90% крупных российских компаний-инвесторов планируют активизировать работу со стартапами. Среди самых востребованных направлений: FinTech, Big Data, Machine Learning, B2B Software и блокчейн.

Приведенная статистика говорит о том, что сделанные с умом вложения в свежие идеи имеют высокие шансы на успех. Сегодня рассмотрим, как выбрать стартап для инвестиций и нарастить собственный капитал.

Что такое стартап

В дословном переводе с английского «start up» означает «запускать», «стартовать». Поэтому многие ошибочно приравнивают стартапы к любым новым бизнес-проектам. Чтобы понять ключевое отличие между данными терминами, обратимся к определению из Википедии:

Слова «с короткой операционной деятельностью» не означают, что через 3-4 года компания прекратит сущестWowание. Дело в том, что главная цель стартапа – «прощупать» новую эффективную бизнес-модель, которая быстро принесет хороший финансовый результат.

Когда такая модель будет найдена, на ее основе создается крупная корпорация – то есть стартап перерождается и выходит на более высокий уровень. А вот обычное предприятие малого бизнеса развивается по готовой и проверенной множеством организаций схеме и на протяжении своего сущестWowания не делает мощных рывков.

Еще несколько отличительных черт стартапа:

• основываются на инновационных идеях;
• нацелены на быструю реализацию продукта;
• имеют высокие риски провала;
• развиваются при помощи современных технологий;
• в случае успеха приносят огромную прибыль.

И одно из главных отличий – отсутствие достаточного капитала. Поэтому начинающие стартаперы всегда находятся в активном поиске венчурных инвестиций. Кто знает, возможно вы пополните ряды счастливчиков, которые поднимают на свежих идеях приличные деньги.

Комьюнити теперь в Телеграм
Подпишитесь и будьте в курсе последних IT-новостей

Выгодно ли вкладывать деньги в стартап

Итак, вы обладаете необходимой суммой, но не уверены, что инвестирование в стартапы обернется выгодой… Такие опасения вполне обоснованы. Согласно статистике, 90% стартапов терпят неудачу.

Вместе с тем в случае успеха доходность от инвестиций в стартап намного выше, чем прибыль от вложений в состоявшиеся компании.

Не потерпеть фиаско на финансовом фронте помогут следующие рекомендации:

• Возьмите курс на импортозамещение. После февраля 2022 года российский рынок испытывает нехватку множества западных технологий. Сегодня самое время найти стартап, делающий ставку на развитие дефицитных направлений. Например, облачных сервисов, ИБ-решений, ERP, чипов для транспортных карт или комплектующих для автомобилей.
• Не вкладывайтесь в продукты, без которых можно обойтись. Согласно прогнозам экспертов, и без того невысокие доходы населения России продолжат падать в 2023 году. Соответственно, траты на развлечения, ЗОЖ, самосовершенстWowание и другие необязательные направления снизятся.
• Изучите бизнес-план. Вкладывать деньги вслепую – неудачная идея. Попросите у стартапера подробный бизнес-план, содержащий финансовые показатели, анализ целевой аудитории, особенности продукта. Для подстраховки проведите собственное исследование рынка.
• Привлекайте в бизнес опытных специалистов. Роль инвестора зачастую не ограничивается простым финансированием. По возможности поднимите вопрос усиления команды классными специалистами, по известным причинам оставшимися в 2022 году без работы. В первую очередь – айтишниками, маркетологами, финансистами.

Также, чтобы сократить возможные риски, не кладите все яйца в одну корзину. Продолжайте поиск стартапов, пока не подберете хотя бы 3-4 подходящих проекта, и равномерно распределите между ними капитал.

Этапы развития успешного стартапа

Стартап, как и остальные организации, проходит ряд последовательных этапов развития. Причем инвестор может потребоваться на любой стадии. Имейте в виду, что вкладываться в бизнес в начале гораздо рискованнее, но в случае успеха – прибыльнее.

Ключевые этапы развития стартапа:

1. Предпосевной. У стартапера есть идея, но пока нет четкого понимания, как ее раскрутить.
2. Посевной. Основатели исследуют рынок и конкурентов, готовят бизнес-план, питч-дек, продумывают направления рекламной кампании. Именно на этом этапе чаще всего требуется привлечение инвесторов.
3. Долина смерти. Предприниматели создают и тестируют демо-версию продукта или технологии. Такое название данный этап имеет потому, что его не переживают около 50% стартапов. Случается это по ряду причин: из-за отсутствия четкой стратегии развития, разногласий в команде, некомпетентности привлеченных специалистов и т.п.
4. Запуск. Компания готовит релиз и представляет проект целевой аудитории. Основные ресурсы идут на маркетинг, улучшение продукта и укрепление команды. На этом этапе часто требуется дополнительное привлечение инвестиций.
5. Масштабирование. Здесь стартаперы работают над укреплением позиций компании, перераспределяют бюджет, привлекают новых сотрудников, разрабатывают основы корпоративной культуры.
6. Maturity – стадия зрелости. Стартап приобретает статус успешной компании. Теперь ее владельцы могут немного выдохнуть и насладиться полученными результатами.

Стоит отметить, что инвестиции в стартапы привлекаются также поэтапно. Необходимая сумма «разбивается» на несколько раундов. Это помогает минимизировать риски и своевременно скорректировать бизнес-план.

Как инвестировать в стартапы: 5 работающих стратегий

Вложить деньги в перспективную бизнес-идею можно несколькими способами. Рассмотрим 5 самых эффективных стратегий:

1. Краудинвестинг. Его смысл заключается в совместном финансировании стартапа многочисленными спонсорами взамен на акции или процент от прибыли. В качестве дополнительного вознаграждения часто выступает продукция компании. Данный вид инвестирования подойдет тем, кто располагает небольшими суммами.
2. Частное инвестирование. Человек вкладывает в перспективные проекты личные деньги в обмен на акции новоиспеченных компаний. Этот способ подходит опытным инвесторам, которые умеют анализировать рынок, просчитывать риски, знают, как подобрать стартап для инвестирования. Также потребуется отлично разбираться в области, которую планируется финансировать.
3. Инвестирование через венчурные фонды. По формату этот способ напоминает краудинвестинг. Только спонсор здесь распоряжается своими деньгами не самостоятельно, а передает средства в специализированный фонд, управление которого решает, куда их выгоднее вложить.
4. Инвестирование через брокеров. Работает по принципу фондовых бирж. В роли посредников между стартаперами и спонсорами выступают брокеры. Они проверяют потенциальных участников сделок на благонадежность и за определенное вознаграждение «сводят» заинтересованные стороны друг с другом.
5. Вступление в инвестиционный клуб. В таких организациях царят партнерские отношения. Все риски, прибыль и ответственность распределяются пропорционально количеству вложенных денег.

Конечно, существуют и другие способы инвестирования. Например, создание собственного венчурного фонда или бизнес-инкубатора. Только на подобные эксперименты потребуются десятки миллионов долларов, ведь на начальных этапах придется тратиться не только на инвестирование, но и на аренду офиса, закупку оргтехники и зарплату сотрудников.

Где найти стартап для инвестирования

Часто начинающие инвесторы сталкиваются с такой ситуацией: деньги есть, способ их вложения определен, а для раскрутки какого проекта их использовать – неизвестно. Чтобы облегчить вам выбор, рассмотрим, как найти стартап для инвестирования. Сегодня для этого существует ряд специализированных онлайн-ресурсов.

Примеры площадок, где встречаются стартаперы и потенциальные спонсоры:

• Город Денег. Краудинвестинговая площадка, где можно вложиться в малый и средний бизнес. Размер стартового капитала – 10000 ₽.
• Napartner. Биржа стартапов. Здесь размещены сотни бизнес-идей из самых разных сфер. Каждый проект сопровождается подробным описанием (с условиями сотрудничества).
• SberUnity. Одна из крупнейших венчурных платформ России. Приятная особенность – раздел «Импортозамещение», куда попадают стартапы, готовые предложить технологии, аналогичные зарубежным.
• Rounds. Инвестиционная платформа, где можно приобрести акции перспективных российских компаний. Минимальный размер инвестиций – 50000 ₽. Перед размещением на площадке стартапы предоставляют аудиторское заключение по финансовой отчетности.
• Start2up. Площадка, аккумулирующая сотни стартапов с подробным описанием. Для удобства все проекты разделены по сферам бизнеса и регионам.
• Simex. Данная платформа отлично подойдет начинающим инвесторам. Здесь можно вложить в понравившиеся проекты всего $5-10. Инвестирование осуществляется в один клик.
• СЗЦТТ. Преимущество этой площадки заключается в том, что здесь размещены только инновационные проекты, основанные на нанотехнологиях.
• GetInvestor. В каталоге ресурса размещены карточки десятков стартапов, находящихся в поиске инвестиций. Все проекты распределены по категориям и этапам развития.

Также можно найти много крутых стартапов в офлайне. Для этого посещайте тематические мероприятия, например, экономические форумы, бизнес-семинары и конференции, инвестиционные выставки. На них встречаются не только опытные предприниматели, но и новички, готовые предложить свежие идеи для бизнеса.

Источник: timeweb.com

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.