Владелец облигации это совладелец компании кредитор который получает дивиденды

ВАРИАНТ 9

1. Владелец облигации
– это:

а) Совладелец
компании.

б) Кредитор, который
получает дивиденд.

в) Кредитор,
который получает фиксированный процент.

г) Все ответы
неверны.

Поясните свой
выбор ответа

Облигация (от лат.
obligatio — обязательство) — ценная бумага,
по которой ее эмитент обязуется выплатить
держателю фиксированную сумму капитала
В определенный момент в будущем или
выплачивать доход, размер которого
заранее установлен в форме процента к
номинальной стоимости облигации.

2. Если ЦБ предлагает
увеличить предложение денег, то он
может:

а) Выполнять
операции по покупке ценных бумаг на
открытом рынке;

б) Снизить учетную
ставку;

в) Снизить
резервные требования;

г) Все перечисленное
верно.

Поясните свой
выбор ответа

Резервные
требования
представляют собой инструмент монетарной
политики, использующийся во многих
странах мира. Их суть заключается в
следующем: при наличии в пассиве баланса
банков определенного вида обязательств
(“резервируемые обязательства”)
центральный
банк
требует от банков осуществить вложения
в конкретные виды активов (“резервные
активы”) в определенном объеме. Данные
вложения носят название обязательных
резервов, а соотношение их объемов с
объемами резервируемых обязательств
задается путем установления набора
коэффициентов – норм
(нормативов) резервирования.

Данный механизм
позволяет центральному банку оказывать
воздействие на активную часть баланса
банков, вынуждая банковский сектор
осуществлять определенные виды вложений.

3. При производстве
40 деталей, АVC
составили 20
долл. При выпуске 20 деталей
AFC
составили
10 долл. При выпуске 50 дета­лей АС
равны 60 долл. Определите:

1. Величину
АС при
производстве 40 деталей;

2. Величину АVC
при производстве 50 деталей.

Решение

Общие издержки=Постоянные
издержки+Переменные издержки
TC=FC+VC
Средние
общие издержки=Средние постоянные
издержки+Средние переменные
издержки
AC=AFC+AVC или, что тоже
самое
TC/Q=FC/Q+VC/Q

При производстве
40 деталей AVC составили 20 тыс. руб.

(40)
AVC=VC/Q => 20=VC/40
VC=800

При выпуске 20
деталей AFC составили 10 тыс. руб.

(20)
AFC=FC/Q => 10=FC/20
FC=200

Определите:
а)
величину АС при производстве 40 деталей
б)
величину AVC при производстве 50 деталей.

AC(40)=(FC+VC)/40
AC(40)=(200+800)/40=25

Выпуск	Выпуск	Выпуск	Выпуск	Выпуск	Выпуск	Выпуск
Q	FC	VC	TC=FC+VC	AFC	AVC	ATC=AFC+AVC
20	200		200	10	0	10
40	200	800	1000	5	20	25
50	200	2800	3000	4	56	60

4. Спрос
описывается функцией Q_D(p)=50
– 10p.
Какую цену установит монополист, сколько
товара он продаст, если в наличии есть
50 единиц?

Q_D(p)-
объем спроса в млн штук

50=50-10P

P=0

То есть при объеме
продукции 50 единиц цена снижается до
0.

5. В
некотором безденежном хозяйстве
сложилось устой­чивое равновесие при
ежедневном производстве Q₁
=
100
кг
хлеба, Q₂
=
50 л
молока, Q₃
=
40 м²
тканей,
Q₄
= 20 пар обуем
при сле­дующих пропорциях обмена: 1 л
молока = 3 кг хлеба; 1 м²
ткани = 5
кг
хлеба; 1 пара обуви — 8
кг
хлеба. Найти: а) реальный нацио­нальный
доход производимых благ в хлебном
эквиваленте; б) номи­нальный национальный
доход в денежном эквиваленте, если
де­нежная цена 1 кг хлеба установилась
равной Р
= 6
денежных ед.

Решение

Приняв 1 кг хлеба
в качестве масштаба цен получим вектор
равновесных относительных цен

Pхл=1,
Рмол=3, Ртк=5, Роб=8

Величина реального
национального дохода составит

Yо=1*100+3*50+5*40+8*20=610

Т.е. ценность всего
набора производимых благ эквивалента
ценности 610 кг хлеба.

Допустим что в
этом хозяйстве решили перейти на денежное
измерение ценности благ и денежная цена
1 кг хлеба установилась равной 6 ден. Ед.
Тогда образуется следующий вектор
денежных цен:

Рхл=6, Рмол=18, Ртк=30,
Роб=48

Величина номинального
национального дохода в данном случае
составит

Yо=Р_Yо=6*100+18*50+30*40+48*20=3660

Облигации — одно из популярнейших инвестиционных средств. К ним питают интерес не только частные и корпоративные инвесторы, но даже отдельные государства. Сегодня мы в подробностях рассмотрим особенности этого финансового инструмента.

Облигация (бонд) — это разновидность долговой бумаги, закрепляющей за инвестором право не только возврата вложенных средств в оговоренный срок, но и получения сопутствующего фиксированного дохода. Это своего рода денежный заем. В качестве заемщика выступает эмитент — тот, кто выпускает облигацию. В роли заимодавца — покупатель, приобретающий ее. Фактически при покупке облигации инвестор дает эмитенту в долг деньги в размере стоимости этой бумаги. Эмитент же обязуется по прошествии времени вернуть их. Любая облигация — это ценная бумага с четко определенным сроком обращения. У нее есть установленная дата погашения. В этот день эмитент должен закрыть все свои долговые обязательства по ней. После этого бумага хождения не имеет.

Помимо гарантии возврата средств, владелец облигации имеет право на получение дополнительного заранее оговоренного дохода — процента за использование заемщиком взятых в долг денег. Такой доход называется купоном и выплачивается согласно установленному графику на протяжении всего срока обращения бонда.

В период существования долговой бумаги у нее могут меняться собственники. Инвестор, купивший ее при первом размещении на бирже, впоследствии может перепродать ее кому-то другому. При этом каждый новый покупатель приобретает право получения долга и оставшихся процентов по нему. Сменившийся владелец облигации — это новый заимодавец для эмитента.

Чем облигации отличаются от акций

Акции и облигации — это два самых востребованных у частных инвесторов финансовых актива. Нередко возникает вопрос, в чем их различие.

Акции являются долевыми ценными бумагами. Приобретая их, инвестор получает право на долю в корпоративном капитале и часть доходов компании, выплачиваемых ему в форме дивидендов. Обладатель акций иногда получает и право голоса при выработке решений, касающихся деятельности корпорации.

Облигации же являются долговыми ценными бумагами. Их обладатель выступает в качестве держателя долговых обязательств. Голосующего права у него нет.

Традиционно прибыль по акциям выше, чем по бондам. Однако меньший профит облигаций компенсируется их большей надежностью и предсказуемостью. Эксперты рекомендуют комбинировать эти активы для составления сбалансированного портфеля инвестиций. Подробнее о том, чему и когда лучше отдавать предпочтение, — акциям или облигациям — читайте в нашем специальном материале.

Как работают облигации

Эмитенты — корпорации, государства, региональные власти — выпускают облигации для привлечения дополнительных средств в свой бюджет. Этот капитал они направляют на обеспечение текущих операций, реализацию новых проектов, рефинансирование кредитов. Эмиссия облигаций и возложение на себя обязательств по ним порой обходится дешевле, чем банковский заем, и проходит легче, чем одобрение крупного кредита.

Запуская в обращение бонд, заемщик указывает в его спецификации все условия: срок погашения, процентное значение купонных выплат за пользование средствами, периодичность платежей, номинал, подлежащий возврату. Обязанность соблюсти эти условия закреплена законом.

Как и остальные ценные бумаги, бонды не попадают под программу государственного страхования. Однако при банкротстве эмитента облигационеры имеют шанс получить назад свои средства, обратившись в суд. Их средства могут быть возвращены в порядке очереди наряду с удовлетворением требований других кредиторов.

Разновидности облигаций

Облигационные займы разнообразны и делятся на множество категорий. Наиболее популярная их классификация — по типу эмитента. В соответствии с ней различают следующие виды облигаций:

• Государственные — выпущенные государством и гарантированные его правительством. В России к таким бумагам относятся облигации федерального займа (ОФЗ). Целью их эмиссии является привлечение средств инвесторов для покрытия бюджетного дефицита. Для рублевых инвестиций это самый надежный вид актива, поскольку эмитентом выступает Министерство финансов России, т.е. фактически само государство. Невыполнение обязательств крайне маловероятно. Правда, платой за повышенную надежность выступает невысокая доходность ОФЗ.
• Муниципальные — выпущенные властями субъектов страны и муниципальных образований. Цель эмиссии — привлечь капитал для развития региона, возведения на его территории значимых объектов, поступающих в муниципальную собственность. Доходность у муниципальных бондов обычно выше, чем у государственных бумаг. Уровень риска невысок, поскольку можно рассчитывать на поддержку государства, которое вряд ли допустит банкротство своего субъекта. Такие облигации чаще всего приобретают, чтобы удерживать вплоть до даты погашения, поэтому объем торгов по ним умеренный или малый.   
• Корпоративные — эмитированные компаниями и банками с целью привлечения заемных средств на развитие и расширение бизнеса, формирование дополнительной прибыли. Отличаются высокой доходностью и более выраженным риском.
• Иностранные — эмитированные зарубежными странами или корпорациями. Такие долговые бумаги нередко называют евробондами. Не потому, что они номинируются в евро, а в память о том, что впервые такие бонды были выпущены европейскими фирмами, рассчитывавшими привлечь капиталы американцев. Евробонды торгуются на мировом рынке и могут быть номинированы в разной валюте — по выбору эмитента.

Существуют и иные классификации. Например, по срокам погашения выделяют:

• краткосрочные бонды — со сроком до финального гашения обязательств в пределах 1 года;
• среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные — свыше 5 лет.

По типу купона бонды бывают:

• с фиксированным купоном — ставка процента по купону неизменна;
• с плавающим купоном — размер купона привязан к изменяющемуся параметру, например, зависит от ключевой ставки Центробанка;
• с нулевым купоном — купонных выплат не предусмотрено.

Имеется масса других градаций бондов: по субъектам прав, особенностям обращения, наличию обеспечения, условиям выкупа и пр.

Характеристики облигаций

Каждая облигация обладает следующим набором параметров:

• номинал;
• рыночная стоимость;
• срок погашения;
• размер купона;
• дюрация;
• амортизация.

Рассмотрим каждый из них подробней.

Номинал

Номинальная (нарицательная) стоимость бонда. Равна сумме, выплачиваемой держателю при погашении бонда. Большинство отечественных облигаций имеет номинал 1000 рублей, иностранных — 1000 долларов или евро.

Рыночная стоимость

Фактическая цена бумаги, формируемая свободным рынком. Именно ее видит инвестор, выбирая активы на биржевой платформе, в торговом терминале или приложении. Рыночная цена обычно отличается от номинальной, может быть выше или ниже нее. Уровень рыночной стоимости определяется целым радом факторов, среди которых величина спроса и предложения, оценка кредитоспособности эмитента, время, оставшееся до даты гашения обязательств, размер процентов по бонду и пр.

Срок погашения

Назначенная для погашения всех обязательств по облигации дата. В этот день заемщик обязан в полном объеме рассчитаться с облигационером, выплатив ему номинал и остаток по текущим платежам.

Размер купона

Имеет процентное или денежное выражение. Например, процентная ставка по купону составляет 5% — это процентное значение. Для подсчета денежного значения необходимо знать размер номинала. Если он составляет 1000 рублей, то купон со ставкой 5% имеет денежное выражение равное 50 рублям в год. При выплате купонов дважды в год каждый из них будет иметь денежное выражение равное 25 рублям.

Дюрация

Дюрация представляет собой временной промежуток, оставшийся до полного погашения всех обязательств эмитента по бумаге. Показатель применяется для оценки риска инвестиции в тот или иной бонд. Меньше дюрация — меньше риск вложений.

Амортизация

Амортизацией называется процедура постепенной выплаты эмитентом номинала облигации. Такая функция предусмотрена для некоторых долговых выпусков. По ним эмитент одновременно с выплатой купонов перечисляет и часть номинальной стоимости бонда, уменьшая таким образом свою долговую нагрузку.

Подсчет облигационной доходности

У облигаций широкое понятие доходности. Дело в том, что выделяется несколько видов доходности:

• Купонная — равная размеру купона. При ставке по купону 2,5% купонная доходность также равняется 2,5%. Вне зависимости от периодичности купонных выплат, держатель бонда претендует на прибыль по купонам за каждый день обладания бумаги. Поэтому при продаже бумаги в ее стоимость закладывается размер накопленного купонного дохода (НКД), рассчитанного от предыдущей выплаты.  
• Текущая — представляет собой отношение приближающейся купонной выплаты к текущей стоимости бонда. Используется в качестве упрощенного индикатора при вложениях в бумаги на короткий срок с последующей их продажей раньше даты погашения.
• Номинальная доходность к погашению — равна отношению к текущей стоимости бумаги всех предстоящих платежей по ней (купонов и перечисляемого при погашении номинала). Удобна для оценки долгосрочных приобретений. 
• Эффективная доходность к погашению — аналогична номинальной доходности, но учитывает еще и реинвестирование купонных выплат в бонды с той же доходностью и ценой. Наиболее корректный индикатор для сравнения прибыльности разных бумаг.

Самостоятельно высчитывать эффективную доходность затруднительно, поскольку вычисления достаточно громоздки. Автоматически посчитанное значение можно посмотреть в QUIK-терминале, на сайтах биржевых площадок или специализированных ресурсов.

Налоги на прибыль от облигаций

С начала 2021 года вступили в силу нововведения в Налоговом кодексе РФ. Если ранее целый ряд облигаций освобождался от налогообложения, то теперь со всех типов долговых бумаг необходимо платить налог.

Налог начисляется на все виды приобретенной по облигациям прибыли: купонные выплаты, доход при продаже или погашении, профит при наличии курсовой разницы.

Налоговая ставка варьируется для разных категорий налогоплательщиков:

• 13% от прибыли — для налоговых резидентов России, суммарная налоговая база которых за год не превышает 5 миллионов рублей;
• 13% и 15% — для резидентов России, суммарная налоговая база которых за год превышает 5 миллионов рублей (по ставке 13% облагается прибыль в пределах лимита 5 миллионов, по ставке 15% — прибыль свыше этого лимита);
• 30% — для нерезидентов России.

Под суммарной налоговой базой понимается совокупный доход налогоплательщика за год, включающий заработную плату, социальные и иные выплаты, прибыль от банковских вкладов, инвестиционных вложений и пр.

Прежние льготы сохранены только для долгосрочных инвестиций в облигации. Так, на бонды, приобретенные после 2014 года и находящиеся в распоряжении налогоплательщика более 3 лет, можно запросить налоговый вычет в размере не более 3 миллионов рублей в год. Если прибыль по таким бондам превысила 3 миллиона рублей за год, то налог необходимо уплатить с суммы превышения. Кроме того, доход от облигаций, находящихся в собственности свыше 5 лет, полностью исключается из налоговой базы, вне зависимости от размера такого дохода.  

Также широкие налоговые послабления предоставляет индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). На доходы, полученные от бумаг, приобретаемых по этому счету, также можно получить налоговые вычеты. Подробнее о возможностях ИИС мы рассказываем в статье о налоговых льготах для инвесторов. При налогообложении доходов от бондов налоговым агентом выступает брокерская компания. Налоговые вычеты инвестор может запросить при ежегодной подаче налоговой декларации или через заявление на имя брокера (или управляющего). 

Как выбирать облигации

При составлении собственного инвестиционного портфеля и выборе подходящих облигаций эксперты рекомендуют учесть следующие нюансы:

• Необходимо определить для себя желаемую доходность и допустимый риск. Руководствуясь этим, подбирать те или иные выпуски бондов.
• Отдавать предпочтение лучше зарекомендовавшим себя эмитентам с высоким рейтингом кредитоспособности — из т.н. «первого эшелона».
• Определите горизонт для личных инвестиций и выбирайте облигации, сроки погашения которых близки к нему.
• Обратите внимание на ликвидность (объем торгов, частота сделок), чтобы убедиться, что сможете при необходимости сбыть бумаги без ценовых потерь.
• Если предполагается рост процентных ставок, лучше выбирать короткие выпуски или бонды с плавающими ставками. Если прогнозируется снижение процентных ставок, лучше сделать акцент на долгосрочных выпусках, которые имеют потенциал к росту цены.
• Заложите дополнительные расходы на уплату налогов, биржевые и брокерские комиссии.
• При торговле бондами не пытайтесь применять средства технического анализа: они в ней непригодны.

Стоимость облигации

В течение срока обращения облигации ее цена претерпевает изменения и фиксируется в нескольких состояниях:

• Номинальная (нарицательная) стоимость. Это, как правило, неизменный номинал бумаги, на основании которого рассчитывается купонный доход.
• Эмиссионная цена. Та цена, по которой бумага впервые размещается на бирже и продается первым пожелавшим стать ее владельцами. Обычно цена при эмиссии выше номинала.
• Рыночная цена. Стоимость бонда, формируемая в процессе биржевых торгов под влиянием таких показателей как: спрос, предложение, рейтинг кредитоспособности эмитента, величина купона, срок, оставшийся до погашения и др. Рыночная стоимость может отличаться от номинала как в большую, так и меньшую сторону.

Плюсы и минусы инвестиций в бонды

Облигации считаются консервативными и надежными средствами инвестирования. Однако и у такого способа вложения капитала имеются свои плюсы и минусы.

Среди положительных черт можно отметить:

• Надежность и гарантированный доход. Из наиболее предсказуемых бондов — ОФЗ и корпоративные бумаги компаний, считающихся голубыми фишками.
• Многообразие выбора. На биржах обращается огромное число бондов с разными характеристиками, сроками и секторальной принадлежностью.
• Периодичность получения прибыли и легкость вывода заработанных средств.
• Возможность географической диверсификации. Для перестраховки от инфляции и других страновых рисков можно приобретать не просто бонды разных компаний, а разных стран.

Среди недостатков выделяют:

• Невысокую доходность. В среднем прибыль от облигаций ниже, чем от других активов. Это своего рода плата за надежность.
• Высокий уровень риска высокодоходных бондов. В погоне за высоким доходом по облигациям порой можно наткнуться на неплатежеспособность эмитента или его банкротство.
• Отсутствие голосующих прав. Если некоторые акции несут в себе право голоса и участия в деятельности компании-эмитента, то облигации вовсе не предусматривают таких прав.

Риски

Как и любой биржевой инструмент, облигации не лишены рисков. Среди них можно отметить:

• Кредитные риски, состоящие в ухудшении платежеспособности эмитента. При увеличении вероятности непогашения долга или банкротства компании, понижении агентствами кредитного рейтинга, присвоенного эмитенту, стоимость бонда на рынке может снизиться. Также существует вероятность дефолта.
• Процентные риски, заключающиеся в возможном изменении процентных ставок и последующем снижении цены бонда. Риски максимальны, если до срока погашения еще далеко и купон у бонда небольшой.
• Риски, связанные с ликвидностью. Некоторые виды активов, например, муниципальные бонды, интересны в основном крупным институциональным инвесторам, удерживающим их до погашения. Такие бумаги отличаются низким или умеренным оборотом на рынке, не всегда удается оперативно приобрести или сбыть их по выгодной цене.
• Риски оферт. Ряд бондов содержит в себе встроенные опционы — call- и put-оферты, предполагающие досрочный выкуп бумаги, иногда без согласия на то инвестора. В определенных условиях это может быть невыгодным.
• Инфляционные риски. Если у бумаги фиксированный купон, при сильном разгоне инфляции она может начать обгонять доходность актива.

Все эти потенциальные угрозы необходимо учитывать при выборе конкретных выпусков долговых бумаг.

Особенности обращения

Купля-продажа облигаций происходит в рамках биржевого и внебиржевого рынков. Любой инвестор, вложивший средства в эти ценные бумаги, может при желании продать их другому участнику торгов и вернуть свои вложения, не дожидаясь даты погашения обязательств.

Текущая стоимость облигации формируется путем уравновешивания спроса и предложения на рынке. Рыночная стоимость обычно не совпадает с номиналом. Ее измеряют в процентах от номинальной цены. Например, стоимость 102,48 означает, что текущая цена выше номинала на 2,48%. При номинале равном 1000 рублей купить или продать такую бумагу в текущий момент можно за 1024,8 рубля.

В случае, когда бонд торгуется по цене, превышающей номинал, принято говорить, что он торгуется с премией. Когда он предлагается по цене ниже номинала, говорят, что он торгуется с дисконтом.

Заключение

Облигации являются надежным, понятным и удобным инструментом для инвестиций. Они подходят как новичкам, так и опытным участникам биржевых торгов. С их помощью можно не только грамотно диверсифицировать инвестиционный портфель, но и при знании особенностей тех или иных бумаг — получить неплохой доход, вполне сопоставимый с прибылью по другим видам финансовых активов.

Чем отличаются акции от облигаций?

Печать

Несмотря на то что и акции и облигации являются ценными бумагами, различия между АКЦИЕЙ и ОБЛИГАЦИЕЙ принципиальные. В то время как

акция является ценной бумагой, удостоверяющей долю собственности ее владельца (акционера) в компании и дает акционеру право на участие в управлении компанией и/или на получение дивидендов, 

облигация фиксирует долговые обязательства компании перед держателем облигации и не имеет отношения к доле в компании и к распределению прибыли и управлению компанией. 

Соответственно, исходя из сущности этих ценных бумаг, их владельцы имеют разные права и возможности относительно дохода, обеспечиваемого этими инструментами, его размера, периодичности и порядка выплаты, а также гарантий получения дохода и рисков, а также возможности влияния на деятельность компании. Акцинеры — совладельцы компании, держатели облигаций — кредиторы.

ВЫПЛАТЫ ПО ЦЕННОЙ БУМАГЕ 

Держатели ценных бумаг периодически получают выплаты, предусмотренные непесредственно каждой ценной бумагой (эмиссионными документами выпуска). 

Акционеры получают дивиденды, определенные решением общего собрания. Других периодических выплат по акциям нет. При ликвидации компании акционеру выплачивается часть средств, при их наличии, после удовлетворения требований всех кредиторов.

Владельцам облигаций выплачивается процентный доход с периодичностью, обозначенной в документе, регламентирующем выпуск облигаций ( решение о выпуске или проспект эмиссии) и при окончании срока обращения облигаций, при погашении, выплачивается номинальная стоимость. Дополнительных выплат по облигациям нет.

РЕГУЛЯРНОСТЬ ВЫПЛАТ

Сроки и регулярность выплат для акций и облигаций различаются и определяются для каждой ценной бумаги отдельно.

Выплата дивидендов на акции происходит обычно один раз в год. Некоторые компании  выплачивают дивиденды раз в квартал. Сроки выплаты дивидендов устанавливаются отдельно каждым решением о распределении прибыли предприятия акционерам.

Выплаты владельцам облигаций происходят регулярно на периодичной основе — раз в месяц, в квартал, полугодие, год. Периодичность выплат неизменна в течение срока обращения облигационного займа.

РАЗМЕР ВЫПЛАТ

Размер выплачиваемого дохода на акцию определяется ежегодно общим собранием акционеров, зависит от результатов финансовой деятельности компании и может существенно различаться год от года. При неудовлетворительном финансовом результате дивиденты могут не выплачиваться, то есть доходность инвестиции в периоде может быть равна нулю.

Процентный доход, выплачиваемый владельцам облигаций, регламентируется эмиссионными документами выпуска. В них четко  зафиксирована доходность и порядок ее изменения, если такое изменение предусмотрено выпуском облигаций.

СТОИМОСТЬ ЦЕННОЙ БУМАГИ

И акции и облигации имеют номинальную стоимость, устанавливаемую эмиссионными документами при выпуске. При первичном размещении ценные бумаги обычно продаются и покупаются по номинальной стоимости. В ходе обращения ценных бумаг на вторичном рынке их стоимость может существенно отличаться от номинальной.

Стоимость акции на рынке зависит от финансовых показателей эмитента, уровня выплачиваемых на акцию дивидендов и ожиданий будущих финансовых результатов эмитента. Чем лучше финансовые показатели и ожидания — тем выше стоимость акции. Стоимость акций, соответственно результатам деятельности, может как возрастать так и снижаться.

Цена облигации напрямую связана с ее номинальной стоимостью, предусмотренной к выплате при погашении, номинальной доходностью выпуска, срочностью, а также существенно зависит от общей процентной ставки в экономике. При увеличении стоимости средств в экономике цена облигаций, независимо от финансовых результатов эмитента, снижается, а при снижении — наоборот — растет. То есть находится в обратной зависимости. Изменение рыночной цены может быть существенным, но не влияет на номинальную доходность и выплату при погпшении.

ГАРАНТИИ ВЫПЛАТ, РИСКИ

Как и все инвестиции, инвестиции в ценные бумаги несут риски для инвестора. Акции являются более рискованным финансовым инструментом.

Акционерам не гарантируют возврата инвестированных ими средств или каких-либо выплат на акцию. 

Облигации обеспечены имуществом и активами компании-эмитента, либо другим обеспечением и гарантируют выплату номинала и регулярные выплаты процентного дохода.

 В случае ликвидации компании-эмитента при делении имущества акционеры могут рассчитывать только на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигациям.

СРОКИ ОБРАЩЕНИЯ

Акция является бессрочной ценной бумагой, то есть существует до ликвидации акционерного общества.

Облигации выпускаются на срок, определяемый эмиссионными документами.

В результате, при принятии инвестиционного решения в части инструмента инвестиции, взвешиваются все плюсы и минусы акций и облигаций в приложении к частной ситуации каждого инвестора. Единого, «правильного», решения нет, и во внимание нужно принимать множество индивидуальных факторов. После определения вида инвестиционного инструмента нужно сделать выбор среди множества доступных на рынке ценных бумаг. Несколько рекомендаций полезных при выборе конкретного выпуска облигаций для инвестиции предлагается здесь.

Многим из нас приходилось брать деньги в долг. Одни занимали у родственников или друзей, другие брали технику в кредит или квартиру в ипотеку. Деньги требуются не только обычному человеку, но также крупным компаниям, и, конечно же, государству. А поскольку не каждый заемщик готов дать нужную сумму в долг, давно было найдено простое решение – облигации.

По сути облигации являются долговыми расписками, где указываются даты, в которые необходимо вернуть долг. Только кроме самого долга нужно вернуть и процент, так называемый «купон».

Что такое облигация и зачем их выпускают

Облигация – ценная бумага, свидетельствующая о том, что предоставлен заем. Чтобы было понятнее, облигации – это, простыми словами, договор, подтверждающий существование долга, который можно не только купить, но и продать.

Облигации выпускаются эмитентом. Им может быть как юридическое лицо (фирма, организация), которому требуются деньги, так и государство. Человек, приобретая облигации, дает в долг свои деньги компании или государству, которая или которое их выпустило. При этом он рассчитывает на получение дохода, точная сумма которого, дата и размеры выплат (если предполагается несколько платежей) он знает уже при покупке. Благодаря этому можно заранее определить выгоду от сделки. Это главное отличие облигации от остальных ценных бумаг.

Погашение облигаций происходит в конкретную дату. Это означает, что эмитент (тот, кто выпустил бумагу) выплачивает покупателю номинальную стоимость, которая указана в облигации. Номинал – сумма, которая выплачивается инвестору по истечении срока погашения.

Единственным существенным риском для инвестора является банкротство эмитента. В таком случае возможна потеря вложенных денег, так как в отличие от банковских депозитов, они не могут быть застрахованы.

Виды облигаций

После того, как стало понятно, что такое облигации, можно рассмотреть их виды. Классифицируют эти ценные бумаги по шести основным параметрам: по сроку размещения, типу дохода, виду процентной ставки, эмитенту, виду обеспечения и способу погашения. Рассмотрим каждый пункт подробно.

Виды облигаций по сроку размещения

Облигации отличаются сроками своего погашения. Все их можно разделить на срочные и бессрочные. Первые — выпущенные на конкретный период времени, вторые — не имеющие точной даты погашения, но которые эмитент может выкупить при наступлении определенных условий. Все срочные бумаги разделяют на три типа:

• Краткосрочные со сроком погашения до 1 года.
• Среднесрочные, срок погашения которых составляет 1-5 лет.
• Долгосрочные погашаются не ранее, чем через 5 лет.

Те облигации, которые могут обмениваться на другие ценные бумаги, называются конвертируемые. Которые не могут – неконвертируемые.

Виды облигаций по типу дохода

По способу получения дохода существует два основных типа:

• Дисконтные или бескупонные – по ним процент не платится, а вместо него инвестор покупает ценную бумагу ниже номинальной стоимости, т.е. с дисконтом.
• Процентные или купонные – они сопровождаются купонами, где указан размер и дата выплаты дохода. Такой купонный процент может определяться не только деньгами, но также другими ценностями (продукцией, имуществом и т.д.).

К дополнительным видам относят облигации с переменным, плавающим купоном, имеющим индексируемый номинал и т.д. Исходя из валюты номинала, они могут быть в рублях или долларах. Бумаги, котируемые в других валютах, называются еврооблигациями.

Виды облигаций по типу процентной ставки

В зависимости от разновидности процентного дохода эти ценные бумаги могут иметь:

• Постоянный доход – когда инвестор заранее знает процент, и он не изменяется на протяжении всего срока действия.
• Фиксированный – процент дохода известен также заранее, но в определенные периоды действия бумаги он разный.
• Плавающий – процент изменяется в течение действия облигации по определенным изначально правилам.
• Амортизационный – номинальная стоимость бумаги выплачивается по частям, а платежи по проценту – к остатку номинала.

Отдельно стоит рассмотреть еврооблигации. Они выпускаются для получения дохода только на иностранных рынках. Их номинал определяется в валюте заемщика. Еврооблигации с номиналом в долларах размещаются на рынках за рубежом как частными компаниями России, так и Министерством финансов.

Виды облигаций по эмитенту

Эмитент может быть:

• Государственным (федеральный орган РФ, а также ее субъекты) – он выпускает облигации с целью покрытия дефицита бюджета.
• Муниципальным – ценные бумаги выпускаются местными органами, в основном для финансирования разных проектов.
• Корпоративным – выпуск облигаций осуществляют юридические лица, чтобы на эти средства финансировать свою деятельность.

В некоторых случаях частные корпорации выпускают особенный вид – коммерческие облигации. Но предлагаются они конкретным адресатам закрытым способом. Купить их на бирже как обычную бумагу нельзя.

Облигации по виду обеспечения

По способу обеспечения классифицируют три вида облигаций:

• Обеспеченные – наиболее надежные. Сохранность вложенных средств обеспечивается государственной гарантией, поручительством другого лица, имуществом, ценными бумагами и т.д. В случае наступления банкротства компании-эмитента владельцу возвращается залог или происходит возврат денег от поручителя, банка или бюджета.
• Необеспеченные – средней надежности. При несостоятельности эмитента, возврат средств инвестору будет осуществляться только после завершения процедуры банкротства. Все претензии будут удовлетворяться в общей очередности наравне с прочими кредиторами. В подобных случаях не всегда удается полностью вернуть инвестиции.
• Необеспеченные субординированные – с высокой степенью риска. В случае банкротства компенсация инвестору полагается в последнюю очередь, когда будут удовлетворены другие кредиторы. Обычно владельцу таких облигаций ничего уже не остается. Вдобавок к этому, если эмитент перед банкротством проходит процедуру санации, выданные им облигации, сразу же обнуляются.

Облигации по виду погашения

В зависимости от способа погашения долга различают облигации:

• возмещаемые в денежном эквиваленте;
• возмещаемые в натуральной форме.

Примером второго способа могут служить хлебные займы в СССР в 20-ых годах или облигации АвтоВАЗ 1993г.

Различия между облигациями и акциями

Если, покупая акции, человек приобретает часть бизнеса, инвестируя таким образом в его развитие, то облигации работают по-другому. Их принцип действия похож на банковский депозит. Покупая облигацию, человек одалживает свои деньги эмитенту так же, как и при открытии депозита.

Выплачивать инвесторам дивиденды по акциям или нет, решает компания, выпустившая акции на свое усмотрение. А доход по облигациям зафиксирован всегда заранее.

Еще одно отличие – сроки. При выпуске облигации эмитент обязан указывать дату ее погашения. При несвоевременной выплате денег владелец бумаги может подать в суд на эмитента. Купив акции, инвестор для получения прибыли ожидает не дату погашения, а исходя из своих целей – выплату дивидендов или изменения стоимости ценных бумаг.

Преимуществом облигаций перед акциями является пусть и фиксированный, но гарантированный доход. А также тот факт, что если эмитент обанкротится, собственники облигаций получают свои деньги первыми среди прочих кредиторов.

Что такое цена облигаций

Цена облигации бывает номинальной, рыночной и справедливой. Можно выделить еще полную и твердую стоимость: инвестор видит перед собой всегда твердую цену, а платит при этом – полную.

• Номинальная – это цена, которую эмитент обязуется заплатить при погашении бумаги.

• Рыночная может быть больше или меньше номинала, определяется в процентах. К примеру, стоимость облигации 96% говорит о том, что она торгуется с дисконтом.

• Справедливая цена зависит от многих факторов (купона, срока и др.), она показывает, сколько должна стоить данная бумага.

Как считают доходность облигаций

В основном облигации размещаются по 100% стоимости, и по истечению срока обращения погашаются тоже по 100% цене. При этом ежедневно инвестору начисляется купонный доход: это именно тот процент, который эмитент платит за использование денег. В случае продажи облигации накопленный купонный доход не теряется, а выплачивается продавцу новым покупателем.

Большинство рублевых облигаций успешно торгуется на бирже, поэтому их стоимость дополнительно измеряется изменением предложения и спроса. В итоге доходность облигации имеет две основные составляющие: накопленный купонный доход и изменение ее рыночной цены.

На что смотреть при выборе облигаций

Выбирая облигации в свой портфель, нужно учитывать несколько важных моментов:

• Необходимо оценивать и сравнивать уровень желаемой доходности с возможными рисками. В большинстве случаев чем выше доходность, тем выше и риск.
• Лучше отдавать предпочтение крупным известным эмитентам, чья платежеспособность не вызывает сомнений.
• Подбирать бумаги следует с учетом инвестиционного горизонта: чтобы дата их погашения соответствовала целям.
• Обязательна оценка ликвидности перед покупкой: какие объемы торгов, частота сделок, как быстро можно будет продать бумаги без потери в цене при необходимости.
• Если предполагается рост процентных ставок, лучше выбирать бумаги с коротким сроком действия или плавающим процентом. Если прогнозируется падение цены, лучше приобретать долгосрочные бумаги с целью получения дополнительного дохода от роста их стоимости.
• Торгуя облигациями, нужно учитывать, что купонный доход по корпоративным акциям, которые были выпущены после 2017 года, не облагается налогом. Это распространяется и на доход по муниципальным бумагам и ОФЗ.

К расходам нужно сразу добавлять комиссию брокера и биржи. И главное — технический анализ для торговли облигациями не подходит.

Немного об отрицательной доходности облигаций

Отрицательная доходность облигации – это ситуация, при которой ее владелец не имеет купонного дохода, а значит, платит компании-эмитенту за то, что сам одалживает ему свои деньги.

Четверть всех выпущенных облигаций торгуется с отрицательной доходностью. И если эта тенденция растет, значит, сбережения во всем мире начинают терять смысл. Но это не всегда означает, что инвесторы теряют свои деньги на таких бумагах.

При снижении доходности облигации повышается ее цена. Поэтому инвесторы, приобретающие бумаги с отрицательной доходностью, планируют их продать при наступлении еще меньшей доходности (и при более высокой цене). Или они рассчитывают на выкуп бумаг центральными банками.

Риски облигаций

Главным риском всегда является вариант, когда эмитент не способен рассчитаться по долгу или стоимость облигации резко упадет по причине снижения кредитного рейтинга. Чтобы избежать этого, необходима диверсификация портфеля. Это когда инвестор покупает не только понравившиеся облигации, а добавляет к ним менее рискованные.

Второй рискованный момент – это снижение цены на облигацию при повышении ставок. При наличии фактов, говорящих о том, что ставки будут расти, лучше покупать короткие облигации, т.к. при приближении к дате погашения их стоимость всегда стремится к 100%. Также всегда имеется риск потери ликвидности, это когда продать облигацию быстро по нормальной цене невозможно из-за политических, операционных и других причин.

Акции и облигации — это инвестиционные инструменты, которые приобретают инвесторы с целью получить доход на фондовом рынке. Однако прежде чем начать инвестировать, необходимо сперва разобраться, что из себя представляют эти финансовые инструменты, ознакомиться с их характеристиками и особенностями торговли с ними для того, чтобы чётко понимать, в каких ситуациях лучше покупать акции, а в каких — облигации.

Основные характеристики акций и облигаций

Рассмотрим, чем отличаются акции от облигаций простыми словами.

Акция представляет собой ценную бумагу, которая даёт право владельцу получать часть прибыли в виде дивидендов и право на участие в управлении компанией.

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными.

Обыкновенная акция даёт право голоса на собрании акционеров, но не гарантирует выплату дивидендов. Владельцы привилегированных акций ограничены в праве управления компанией, но находятся в приоритете при получении выплат в случае ликвидации фирмы, а также стоимость такого типа акций благодаря более низкой своей волатильности меньше подвержена отрицательным тенденциям на фондовой бирже.

Что касается облигации, то это тоже ценная бумага, но принцип её работы отличен от акций. По сути, облигация выпускается для предоставления займа, когда в лице кредитора может выступать частное лицо, банк или другая компания. Покупая облигацию, инвестор даёт деньги взаймы на определённое время, периодически получая проценты. В экономике это называется купонным доходом. Однако стоит отметить, что на фондовом рынке имеются и дисконтные облигации. По ним не выплачивается купон, но такие облигации продаются дешевле своей номинальной стоимости (сумма, которая будет выплачена заёмщику после погашения облигации). В конце срока действия ценной бумаги инвестор получит сумму, заявленную как номинал облигации. Эта курсовая разница и будет считаться в данном случае доходом.

Облигации бывают трёх видов:

• государственные. Например, облигации федерального займа, выпущенные Министерством финансов РФ.
• муниципальные, выпущенные органами местного самоуправления. Например, облигации администрации города Томск.
• корпоративные, выпущенные акционерными компаниями. Например, облигации МТС.

Вложение в акции. На чём зарабатывают?

Основная цель, которая стоит перед инвестором, — извлечь прибыль. Существует два способа: получить дивиденды и/или получить доход от разницы между ценой покупки и продажи акций.

Начнём с дивидендов.

На величину выплат влияют многие экономические показатели компании. Если предприятие убыточное, то эмитент не может выплачивать дивиденды. Однако если прибыль положительна по итогам финансового периода, то тогда компания решает, какую часть прибыли направить на выплату её акционерам. Если рассматривать дивидендную политику крупнейших российских компаний, то можно заметить, что Сбербанк, Газпром, Лукойл и МТС ежегодно выплачивают дивиденды своим акционерам со средней доходностью выше ставок по банковским вкладам.

Дивидендная доходность обыкновенных акций, %

Ещё один способ заработать на акциях — курсовая разница.

Простыми словами, инвестор покупает акцию, чтобы впоследствии продать её дороже. В 2021 году отличным примером выгодной покупки могли стать акции Сбербанка. За 11 месяцев курс акций вырос более чем на 27%.

Из чего состоит прибыль от облигаций

Прибыль облигаций складывается из совокупных размеров купонных выплат. Ставка купона, размер выплат и его регулярность всегда известны заранее. Например, на Московской бирже торгуются облигации Сбербанка с плановой датой погашения 17 ноября 2023 года и купонной доходностью 8,7% годовых. Выбранные облигации отмечены наивысшим рейтингом надёжности, что говорит инвесторам о гарантии выплаты всех купонов в срок. У дисконтных облигаций прибыль образуется от разницы цены погашения (равна номиналу облигации) и цены покупки. На практике можно встретить и комбинированный вариант — облигации с небольшим дисконтом, приносящие купонный доход.

Отличия эмитентов

Итак, подведём краткие итоги:

Что такое инвестиционная стратегия

Насколько бы простыми ни казались акции и облигации в понимании принципов их работы, всегда нужно иметь определённый план инвестирования и стараться придерживаться его. Прежде чем начать инвестировать, стоит определиться с целью, сроком и типом инвестиционного портфеля, то есть, другими словами, инвестору необходимо составить инвестиционную стратегию.

Инвестиционная стратегия — это план, следуя которому, мы продаём и покупаем ценные бумаги. Без плана инвестиции превращаются в рискованную игру, в результате которой рыночные котировки часто могут снижаться, а инвестор — испытывать психологическое давление от постоянных убытков.

Для начала инвестору стоит определиться с целью инвестирования. Например, накопить на образование детям, купить новую машину или сформировать финансовую подушку безопасности. Затем необходимо определиться с допустимым уровнем риска или с приемлемой доходностью своего портфеля. Инвестиции в рискованные акции или облигации с низким кредитным рейтингом потенциально могут принести доходность в десятки процентов годовых, но и риск получить огромные убытки будет соответствующим. Поэтому считается, что консервативный инвестиционный портфель, собранный из акций голубых фишек (акции самых крупных и надежных компаний) и облигаций с повышенным рейтингом надёжности, может приносить доходность в 10—12% годовых.

Чем отличаются стратегии инвестирования

Обращая внимание на акции, стоит выделить наиболее надёжные инвестиционные стратегии, которым следуют многие инвесторы.

Инвестирование в недооцененные компании.

Идея стратегии проста. Акция компании всегда имеет две цены: рыночную и внутреннюю, которая часто не совпадает с рыночной. Задача инвестора сводится к тому, чтобы найти такую компанию, в которой внутренняя цена акции была бы выше рыночной. Главное преимущество данной стратегии заключается в её доходности. Правильно выбранная компания для покупки может принести доходность по акциям свыше 20% менее чем за один год (как в примере со Сбербанком), однако не стоит забывать, что доход по акциям не гарантирован, а лишь является прогнозом.

Инвестирование в растущие компании.

Суть стратегии заключается в поиске акций тех компаний, которые из года в год показывают рост выручки и чистой прибыли. Например, по итогам первого полугодия 2021 года компания Tesla увеличила объём продаж своих электрокаров. Положительные финансовые показатели дали позитивный настрой инвесторам на продолжение покупки акций автомобильного гиганта, что неминуемо привело к росту их рыночных котировок.

Инвестирование в акции, входящие в биржевой индекс.

Цель данной стратегии заключается в том, чтобы выбрать определённый индекс (РТС, Dow Jones и т. д.) и купить акции, входящие в этот индекс. Таким образом, инвестиционный портфель, состоящий из множества компаний, будет менее подвержен негативным влияниям новостной ленты или резким падениям котировок отдельно взятой компании, а ликвидность таких акций будет крайне высока.

Теперь рассмотрим инвестиционные стратегии при покупке облигаций.

При выборе тех или иных облигаций нужно ответить на следующие вопросы:

• на какой срок вы готовы инвестировать;
• какой кредитный рейтинг облигаций для вас приемлем;
• какую потенциальную доходность ожидаете получить;
• планируете ли продавать облигацию до даты погашения.

Исходя из ответов на данные вопросы, можно сформировать следующие инвестиционные стратегии:

Облигации как альтернатива банковским вкладам.

Цель стратегии — подобрать облигации надёжного эмитента с регулярными купонными выплатами и доходностью, сравнимой с депозитами.

Критерий отбора в данном случае будет включать в себя только ликвидные облигации крупных компаний, срок погашения которых составляет до трёх лет с кредитным рейтингом не ниже среднего и с дивидендной доходностью 6—8% годовых.

Сбалансированная стратегия.

В данном случае инвестор формирует инвестиционный портфель из ликвидных облигаций крупных и средних компаний со сроком погашения до 5 лет с рейтингом надёжности не ниже среднего и с размером дивидендов 6—12% годовых.

Как можно заметить, рост доходности по облигациям в данном случае связан с увеличением сроков погашения и снижением требований к размеру компании.

Спекулятивная стратегия.

Идея инвестиционной стратегии сводится к тому, чтобы не иметь серьёзных ограничений при выборе облигаций, так как в конкретном случае срок погашения облигации не важен, а кредитный рейтинг ценной бумаги может указывать на то, что её эмитент подвержен негативным факторам внешней и внутренней среды. Грамотное применение данной стратегии может принести инвестору от 15% годовых и выше. Однако стратегию следует применять только профессиональным инвесторам, которые уже обладают знаниями о механизме работы с рискованными облигациями, так как риск банкротства эмитента в данном случае крайне высок.

Сравнение доходности ценных бумаг

В целом, сравнивая между собой акции и облигации, можно уверенно говорить о том, что уровень доходности акций существенно выше за счёт неограниченного роста их котировок на фондовой бирже. Увеличение прибыли компании является главным катализатором удорожания цены её акций, что потенциально может принести инвестору значительный доход как в виде будущих дивидендов, так и в виде роста курсовой разницы. Однако этого может и не случиться, так как доход по акциям не гарантирован, а правильное направление движения котировок в краткосрочном периоде трудно предугадать, поэтому многие инвесторы отказываются от высокой потенциальной прибыли в пользу гарантированного небольшого процентного дохода, приобретая облигации.

Сроки получения выплат

Для владельцев акций единственный способ получения периодических выплат — это дивиденды, которые выплачивает эмитент. Однако надо сказать, что не на всех предприятиях предусмотрена активная дивидендная политика. В противном случае инвестор может заработать, только продав ценную бумагу дороже её покупки.

Что касается владельцев облигаций, процентный доход гарантирован и выплачивается на регулярной основе с периодичностью, зафиксированной в документах, регламентирующий выпуск облигаций (раз в месяц/квартал/год).

Ликвидность. Как можно быстро превратить бумагу в деньги

Уровень ликвидности ценной бумаги означает её быстроту обмена в денежные средства. Несмотря на то, что самыми ликвидными финансовыми инструментами инвестирования являются акции и облигации, не каждая ценная бумага может быть быстро конвертируема в деньги.

Например, акции и облигации голубых фишек (Газпром, Лукойл, МТС) можно купить и продать на фондовой бирже за пару секунд, но при этом обмен ценных бумаг в денежные средства компаний второго эшелона, т. е. с более низкой капитализацией и объёмом торгов, может занять определенное время — от нескольких часов до недель или даже месяцев.

Что рискованнее — акции или облигации

Так как цель инвестора — заработать, а не потерять денежные средства, стоит всегда рассчитывать отношение выгоды от приобретения финансового актива к потенциальному риску получения убытков.

По защищённости инвестиционных инструментов облигации более надёжны, чем акции. Главный критерий оценки риска акции и облигации — дефолт эмитента. Соответственно, когда начинается процедура банкротства, в первую очередь компания погашает долги перед кредиторами, а значит, первыми выплаты процентов получают именно владельцы облигаций, и только в последнюю очередь — владельцы акций.

Что лучше и выгоднее для инвестиций

Акция — более доходный финансовый продукт, так как движение котировок вверх не ограничено. Однако есть и обратная сторона. Доходность акций можно только прогнозировать, но не утверждать, к тому же акция более волатильна, нежели облигация. Соответственно, рыночные котировки акций могут как расти на десятки процентов, так и существенно снижаться. В таком случае будет лучше консервативному инвестору приобрести облигации, так как доходность по ним гарантирована, но будет меньше.

Подводим итоги: акции или облигации. Что выбрать

По итогу следует заключить, что выбор акций и облигаций прямо связан с целью, ради которой потенциальный инвестор приходит на фондовый рынок.

Если инвестор консервативен, перед ним стоит долгосрочная цель по созданию капитала и ему необходима гарантия получения дохода, тогда его инвестиционный портфель должен состоять преимущественно из облигаций крупных эмитентов. Однако если инвестор готов пойти на повышенный риск ради получения доходности в десятки процентов, намерен уделять формированию своего инвестиционного портфеля значительное количество времени и обладает определённым уровнем знаний в области ценных бумаг, тогда ему лучше обратить внимание на рынок акций, формируя свой портфель не только из акций голубых фишек, но и из акций средних или даже мелких компаний с хорошей финансовой отчётностью.

Популярные вопросы

Облигации — это вид ценных бумаг, который пользуется все бо́льшим спросом.

Рассмотрим подробнее, что такое облигации, как на них заработать и какие могут быть риски.

Что такое облигации?

Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания (или государство, оно тоже может быть эмитентом), которой нужны деньги.

Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях.

Основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов облигации не защищены системой страхования вкладов.

Какие бывают виды облигаций?

Облигации различаются по нескольким параметрам.

По форме выплаты дохода:

• процентные (купонные) облигации — по ним вы получите проценты от номинальной стоимости. По некоторым облигациям бывает только одна выплата, по другим — несколько. Выплату процентов называют погашением купона. Такое название сохранилось со времен, когда облигации были бумажными: к ним крепились купоны на выплаты, которые отрывали в момент погашения. Чаще всего купонные облигации бывают с фиксированной процентной ставкой, то есть вы знаете заранее размеры выплат, за исключением облигаций с плавающей процентной ставкой, размер которой привязан к макроэкономическим показателям или ситуации на рынке ценных бумаг;
• дисконтные облигации — при покупке стоят ниже номинальной стоимости, но погашаются по номинальной. Например, вы купили облигацию со скидкой — за 800 рублей, а когда ее срок действия закончился, получили за нее 1000 рублей — всю номинальную стоимость. Разница между ценой размещения и номинальной стоимостью и называется дисконтом.

По сроку погашения:

• краткосрочные (срок погашения — менее года);
• среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
• долгосрочные (более 5 лет).

По валюте выпуска:

• рублевые;
• в валюте.

По эмитенту:

• государственные (Российской Федерации и её субъектов) — их выпускают, чтобы покрыть дефицит бюджета;
• муниципальные — их выпускают органы местного самоуправления, как правило, чтобы профинансировать различные проекты;
• корпоративные — их выпускают юридические лица для финансирования своей деятельности.

Частные компании могут размещать также особый вид облигаций — коммерческие. Но они распространяются адресно и по закрытой подписке, так что просто прийти на биржу и купить их невозможно.

По конвертируемости:

• конвертируемые облигации — их можно обменять на другие ценные бумаги этого же эмитента, например на акции;
• неконвертируемые облигации — обменять их на другие ценные бумаги нельзя.

По обеспеченности:

• обеспеченные — самые надежные. Их владелец с большой вероятностью сохранит свои деньги. Сохранность вложений может обеспечивать, например, залог — недвижимость и оборудование компании, другие ценные бумаги. То есть в случае банкротства эмитента владелец облигации сможет получить этот залог — продать его и вернуть свои деньги. Второй вариант обеспечения — поручительство другой компании. Если эмитент обанкротится, эта компания возьмет обязательства по его облигациям на себя. Третий вариант — банковская, государственная или муниципальная гарантия. Это почти то же самое, что поручительство. В этом случае долги по облигациям возьмет на себя банк, местный или федеральный бюджет;
• необеспеченные — менее надежные. Если компания обанкротится, владельцы облигаций будут ждать, пока завершится процедура банкротства и их претензии удовлетворят в общем порядке — вместе с другими кредиторами компании. Не факт, что удастся вернуть вложенные деньги полностью;
• субординированные необеспеченные — самые рискованные. При банкротстве компании владелец таких облигаций может рассчитывать на возврат своих денег в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. Если после раздачи других долгов что-то вообще останется. Более того, даже если эмитент дошел не до банкротства, а только до санации , его субординированные облигации сразу же списываются в ноль. Никаких денег владельцы таких облигаций не получат.

По способу обращения:

• облигации со свободным обращением — нет никаких ограничений на покупку и продажу таких облигаций. Они могут свободно менять собственников: переходить от одних инвесторов к другим;
• облигации с ограниченным обращением — покупка и продажа таких облигаций имеют ограничения. Например, владелец не может продавать облигации в течение какого-то времени. Или же эмитент устанавливает ограничения на цену облигаций — при продаже она не может быть больше или меньше какого-то лимита.

Какие налоги платит владелец облигаций?

Подоходный налог в размере 13% придется заплатить с купонного дохода (его автоматически рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий) и с дохода от продажи облигаций (его удерживает брокер, если сделка проводилась через него).

Есть случаи, когда налог можно не платить:

• если вы вложили деньги в облигации через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), то можете получить налоговый вычет;
• если вы купили облигации федерального займа (ОФЗ), государственные краткосрочные облигации (ГКО) или облигации субъектов Федерации и муниципалитетов, то вам не нужно платить НДФЛ с купонного дохода;
• с 2018 года купонный доход по корпоративным рублевым облигациям не облагается налогом, если он не превышает размера ключевой ставки Банка России плюс 5%. Если выплаты по купону выше, то налог нужно будет заплатить только с этой разницы (процент по купону минус ключевая ставка и минус 5%). Это правило действует для рублевых облигаций, выпущенных с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года.

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование — всегда риск. При покупке облигаций вы столкнетесь со следующими опасностями.

• Риск дефолта — риск, что компания-эмитент обанкротится и не сможет выполнить своих финансовых обязательств перед инвестором. Если вы приобрели обеспеченные облигации, этот риск вам не грозит — деньги все равно вернут.
• Риск реструктуризации обязательств — риск, что изменятся условия по облигациям: срок погашения, размер купонного дохода, сроки и периодичность выплат. Такие решения может принять общее собрание владельцев облигаций по просьбе самого эмитента, если он понимает, что не может выполнить взятые обязательства.
• Риск ликвидности — риск, что вы не сможете быстро продать свои облигации по справедливой цене, если захотите сделать это до момента погашения. Может случиться, что желающих купить ваши облигации будет мало или вообще не найдется. Чаще так бывает, если у компании-эмитента обнаружились финансовые проблемы или это просто никому не известная организация.
• Процентный риск — риск, что среднерыночные ставки по аналогичным облигациям станут выше. Если ваши облигации имеют фиксированный процент ниже рыночного, вы в проигрыше — ваш доход окажется меньше, чем мог бы быть.

Например, вы купили трехлетние облигации с доходностью 10% годовых. Спустя год среднерыночная доходность по похожим облигациям выросла с 10 до 12%. Получается, вы заработаете меньше других инвесторов, которые купят бумаги на новых условиях. А если вы захотите продать свои облигации досрочно, вам придется снизить цену ниже номинала. Только тогда ваши бумаги смогут заинтересовать другого инвестора.

Этот риск тесно связан с движением ключевой ставки Банка России, от которой зависят и другие ставки на финансовом рынке. Регулятор уже несколько раз ее понижал и планирует снижать дальше. Поэтому процентный риск сейчас вряд ли реализуется.

• Инфляционный риск — риск, что инфляция обгонит доходность по облигации. Получается, вы не приумножите ваш реальный капитал, а потеряете его часть. Ведь завтра вы сможете купить на него меньше, чем сегодня. Но за последние годы инфляция сильно снизилась, и Банк России теперь намерен удерживать ее на уровне 4%. Так что этот риск тоже минимален.

Плюсы и минусы облигаций

Плюсы:

• доход по облигациям в среднем выше, чем по банковскому депозиту, и он обычно известен заранее. Или известны правила, по которым его можно рассчитать;
• риски при покупке облигаций есть, но они меньше, чем при вложениях в другие ценные бумаги;
• стоимость облигаций обычно колеблется не так сильно, как цена других бумаг, и чаще всего их легко продать по цене, близкой к номиналу;
• доход от некоторых видов облигаций не облагается налогом, а если инвестировать через ИИС, можно получить еще и налоговый вычет.

Минусы:

• вложения в облигации не участвуют в системе страхования вкладов, как и другие инвестиции на фондовом рынке;
• доходность по облигациям невелика по сравнению с более рискованными инструментами финансового рынка.

Таким образом, облигации — финансовый инструмент, который помогает сохранить средства и получить при этом умеренный доход при относительно невысоких рисках. Тем не менее эти риски ложатся исключительно на инвестора. Если вы торгуете на бирже через брокера, именно вы принимаете окончательное решение о покупке или продаже облигаций и несете ответственность за принятое решение.