Венчурный бизнес характерен для крупных фирм малых фирм средних фирм

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #

Венчурная (рисковая) фирма – организация, созданная для разработки и внедрения в производство инновационных технологий, освоения и производства принципиально новой продукции. Учредителями венчурного производства чаще всего становятся группы молодых, целеустремленных людей или предприятия малого и среднего бизнеса. Характерной особенностью венчурных фирм является высокий риск неоправданности вложений, быстрое обновление техники и смена рядов продукции, реализация многообещающих проектов и появление настоящих открытий.

Как правило, в венчурной фирме занято небольшое количество людей, значительная доля которых специалисты высокого уровня, ученые. Продукция таких предприятий легко обходит конкурентов на рынке за счет предложения новых, усовершенствованных продуктов или новшеств, не имеющих аналогов.

Финансирование венчурных проектов

Инновационные разработки требуют высокотехнологического оборудования, оплаты труда специалистов высшей категории, а полученный продукт – активного продвижения на рынке и многочисленных презентаций. Созданные на основе предприятий малого бизнеса проекты частично финансируются из оборотных средств, группы энтузиастов финансируют воплощение своих идей за счет семейного бюджета и банковских кредитов. Но, в большинстве случаев этих источников доходов оказывается недостаточно, требуются крупные финансовые вливания.

Именно на этом этапе венчурные фирмы и обращаются за помощью к инвесторам. Финансирование венчурных проектов характеризуется высоким риском. Согласно статистике, около 25% всех проектов приносят вкладчикам убытки, 15% терпят полный крах и лишь 30% стартапов приносят ожидаемые доходы, которые перекрывают все убытки участников инвестиционных фондов в десятки и сотни раз. Поэтому, наряду с высокой степенью риска, венчурное инвестирование обладает весьма заманчивой доходностью.

Преимущества привлечения инвестиций в венчурные фирмы

Венчурным фирмам часто полагаются налоговые льготы, кредиты с низкой процентной ставкой, а иногда и государственные субсидии. Тем не менее, финансовые возможности быстро упираются в потолок за счет частой смены дорогостоящего оборудования и необходимости оплаты труда высококвалифицированных сотрудников.

Привлечение инвестиций – одна из возможностей получить капитал, необходимый для дальнейшей реализации проекта. И этот способ отличается рядом позитивных сторон:

• Для рассмотрения проекта в инвестиционном фонде требуется лишь тщательно обоснованный бизнес-план, огромный энтузиазм руководителя проекта и наличие молодой, сплоченной команды.

• Инвесторам не придется ежеквартально представлять отчет о проделанной работе. Напротив, многие венчурные специалисты готовы помочь дельными советами, основанными на собственном опыте. В отличие от банков, инвесторы также заинтересованы в прибыльности проекта

• Инвестиции не нужно возвращать с процентами еще на той стадии, когда производство не приносит прибыли и продукт еще находится на стадии разработки

• В большинстве случаев, банки требуют ликвидный залог, которого у стартапа может и не быть

Инвестиционное финансирование венчурной фирмы предполагает выплату дивидендов лишь в том случае, если проект успешен. Если же компания терпит убытки, им не придется думать, как вернуть инвесторам полученные деньги.

Недостатки привлечения инвестиций

Одной лишь убежденности в гениальности собственного проекта всегда недостаточно, чтобы состоятельные граждане и управляющие паевых фондов сразу же раскрыли свои портфели и выдали нужную сумму. Венчурные инвестиции получает лишь один проект из нескольких сотен. Помимо того, наличие акций у сторонних лиц дает им право вмешиваться в развитие проекта и вносить свои коррективы.

Каждый инвестор становится полноправным партнером коллективы фирмы. С одной стороны, венчурная фирма оказывается в одной упряжке с инвесторами, объединенная общим интересом получения прибыли, с другой же, нередко реальная власть переходит к сторонним людям и теряется управление компанией.

Роль венчурного бизнеса

Рисковые фирмы – основной источник инновационных технологий и разработок в современной экономике. Они заняли пустующее место между наукой и производством и обеспечивают внедрение последних научных разработок в повседневный быт людей. Особо велика роль венчуров в разработках нанотехнологий, биотехнологии и сфере медицинского обслуживания.

Зачастую компании, создавшие и наладившие производство инновационного продукта, передают его крупным предприятиям для дальнейшего масштабирования и распространения.

6.Наиболее эффективен метод контроля качества продукции:

а)выборочный; (Верно)
б)сплошной.

7.При каких условиях эксперт сомневается в выполнении заявленной работы в срок?

а)четкость изложения недостаточная, проработка решения проблемы отсутствует; (Верно)
б)сформулированная проблема известна в науке.

8.Отличаются ли задачи управления инновационной деятельностью от общих задач управления организацией?

а)да; (Верно)
б)нет.

9.Венчурный бизнес характерен для:

а)крупных фирм;
б)средних фирм;
в)малых фирм. (Верно)

10.К начальной стадии жизненного цикла относится:

а)разработка технического задания НИР; (Верно)
б)проведение опытно-конструкторских работ (ОКР);
в)подготовка производства.

Каким бы бизнесом Вы ни занимались, каждый из них сопряжен с теми или иными видами риска. Более того — в наше кризисное время опасность прогореть особенно велика.

И нужно быть совсем уж отчаянным смельчаком, чтобы создавать организации, вкладывающие деньги в новые веяния.

Венчурная компания – это предприятие, которое осуществляет инвестирование в инновационные проекты повышенного риска.

Оригинальность, высокотехнологичные новшества повышают конкурентоспособность этих начинаний и сулят в случае успеха высокую прибыль — стимул, ради которого, собственно, и делаются денежные вливания на самых ранних стадиях.

Правила регистрации, схема работы и характерные особенности венчурных фирм – в статье.

Финансирование инновационных проектов

Венчурная фирма — предприятие, продуктом которого являются связанные с риском инновации (нововведения) различного рода: в области научных исследований, технологии, создания новых продуктов, организации производства, маркетинга.

Венчурная фирма служит начальной ступенью развития продукта, занимаясь отбором и разработкой научной или технической идеи, ее апробацией, созданием образцов и моделей для последующей их передачи на стадию промышленного производства.

Зачастую с окончанием работы над данным продуктом фирма прекращает свое существование. Венчурные фирмы реализуют лишь небольшую долю поступающих проектов. Так как 30-40% принятых к разработке проектов оказываются убыточными, значительная часть фирм разоряется.

Как правило, венчурные фирмы относятся к малому и среднему инновационному бизнесу, с числом занятых до 500 человек. В обычной неформальной обстановке небольших научных коллективов создаются условия для проявления творческой инициативы, более полного раскрытия талантов каждого их члена и быстрой реализация новых идей.

Поэтому потенциал венчурных фирм наилучшим образом используется в наукоемких, технически сложных отраслях, где он сочетается с огромными производственными и финансовыми возможностями крупных компаний. Наиболее благоприятными для деятельности венчурных фирм являются отрасли, где жизненный цикл продукта невелик (в микроэлектронной промышленности США он составляет в среднем 4-5 лет).

Быстрая смена номенклатуры продукции позволяет небольшим фирмам переходить от одной инновации к другой. В США в середине 1980-х гг. суммарный капитал венчурных фирм составлял примерно 15 млрд. долл. В России процесс создания венчурных фирм только начинается. В 1999 г. прошла первая ярмарка, на которой было выставлено 23 венчурных проекта, из которых 17 заинтересовали инвесторов.

Источник: "abc.informbureau.com"

Венчурная компания – это предприятие, которое занимается инновациями

Начиная с 2000-х годов, в России стал активно развиваться специфический вид бизнеса, который называется венчурный. Слово венчурный пришло в русский язык из английского и означает оно «предприятие» и «риск». Именно это слово отражает саму суть венчурного предпринимательства, работа которого постоянно связана с большими рисками.

Одни компании объединяют свой капитал для того, чтобы дать другой компании денежные средства на развитие различных инновационных технологий.

Многие специалисты, сталкиваясь с таким видом предпринимательской деятельности, начинают путать два определения, которые очень важны для того, чтобы понять истинный смысл венчурного предпринимательства.

Для того чтобы вникнуть в саму суть, необходимо будет четко разграничить для себя такие понятия, как: «венчурный капитал» и «прямые частные инвестиции»:

• Венчурный капитал компании начинают вкладывать, когда фирма начинает только зарождаться, а вот прямые частные инвестиции даются уже на более поздних стадиях развития данного предприятия.
• Инвестиции – это вложения на долгосрочный период денежных средств в экономику с дальнейшей целью получения как можно больше прибыли. Венчурное финансирование является долгосрочным вкладом денежных средств, а при вложении частных инвестиций дающая компания хочет как можно быстрее оправдать свои вложения и получать в дальнейшем прибыль.

Венчурная компания – это предприятие, которое занимается различными инновациями во всех сферах жизни.

Венчурный капитал – это капитал, который дается инвесторами других фирм для того, чтобы финансировать новые или находящиеся на грани банкротства фирмы.

Характерные особенности

Венчурные компании очень сильно нуждаются в денежной поддержке на всех этапах своего развития. Потому что даже в самом начале у такой фирмы нет ничего, кроме собственных идей, которые нельзя воплотить в жизнь без хорошего финансирования.

Именно поэтому многие венчурные компании ищут себе подходящего инвестора, который готов будет рискнуть своими денежными средствами.

Инвестиции, которые вкладываются в венчурную компанию, должны даваться на длительный срок. Конечно, весь этот процесс будет сопряжен с большим коммерческим риском, но потом инвесторы смогут получать большую дополнительную прибыль.

Мировая практика показывает, что инвестиции необходимо вкладывать в малые и средние предприятия, которые создают новые технологии или работают в научной сфере. Например, такие ведущие компании, как Microsoft, Apple и другие с самого начала были тоже профинансированы венчурными компаниями.

Говоря об особенностях венчурных компаний, стоит сказать и об особенностях венчурного капитала, потому что именно венчурный капитал и отразит все особенности таких компаний:

1. Компания дает инвестиции только тем людям, которые предоставляют действительно стоящий проект. В данном случае и инвесторы должны понимать всю рискованность данного проекта и идти до конца вместе с предпринимателем.
2. В большинстве случаев многие проекты такого типа начинают приносить прибыль спустя 6 лет, а то и больше. Поэтому венчурное инвестирование всегда рассчитано на достаточно длительный срок.
3. В основном компании вкладывают свои денежные средства на разработку самых передовых технологий в различных областях науки. Для перспективных проектов существуют венчурные фонды, которые как никто другой готовы инвестировать любой стоящий проект. Даже когда предвидятся большие риски.
4. Во многих случаях компании не только вкладывают в стоящий проект большие инвестиции, но и активно участвуют в нем. Помимо вложения денежных средств инвесторы оказывают «молодой» компании всяческую помощь. Например, в управлении, налаживании контактов с другими предпринимателями, ищут рынок сбыта и т. д.
5. Венчурный предприниматель в отличие от стратегического партнера старается захватить практически весь контрольный пакет акций.

Первоначальный источник капитала

Венчурное финансирование всегда проходить через несколько основных этапов.

А их количество будет напрямую зависеть от того, на какой стадии развития находится та или иная компания:

• Предстартовый капитал.

Предполагает выдачу небольшой суммы денежных средств, которые необходимо на данном этапе развития компании.

• Стартовый капитал.

Используется для закупки необходимого оборудования и для выпуска первой (пробной) партии товара. Инвестиции на данном этапе развития помогут компании выпускать продукцию и держаться «на плаву». Прибыль отсутствует.

• На третьем этапе развития фирма только начинается подниматься в гору и набирать нужные обороты.
• Переходное финансирование.

Подготовка компании к превращению в акционерное предприятие.

Следующее действие, которое называется традиционная скупка, предполагает Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод ее под контроль фирмы. Потом директор принимает решение о полном выкупе предприятия у ее нынешних собственников.

Конечно, некоторые предприниматели начинают приватизировать данную компанию, скупая все акции, находящиеся в обороте.

Но потом снова делают фирму частной собственностью. Для каждого этапа финансирования новой фирмы есть свой тип рынка рискового капитала в сфере обращения ценных бумаг.

Основными первоисточниками венчурного субсидирования могут быть множества компаний:

1. Закрытые партнерства с венчурным капиталом
2. Публичные фонды
3. Корпорации
4. Некоторые банки
5. Индивидуальные инвесторы
6. Правительство

Роль венчурных фирм в различных областях экономики

Роль венчурных компаний в различных отраслях экономики никогда не будет одинаковой, потому что каждая фирма по-разному привносит свой вклад в экономику страны.

Некоторые венчурные компании, когда наладят свое производство, начинают продавать или передавать другим более крупным предприятиям. Тогда компания начинается активно развиваться и внедрять в свое производство новые технологии.

Малые и средние предприятия, в которых вложены определенные инвестиции, играют очень важную роль в экономике каждой страны. Небольшие компании могут выполнять роли основного фундамента рыночной экономики, они соединяют все фирмы в единое звено.

Именно малые компании не дают создаться в стране так называемой лоскутной экономике — это когда один тип товаров есть в изобилии, а других наоборот — дефицит.

Другая немаловажная роль маленьких компаний в экономики страны – это поддержание здоровой конкуренции. Малые предприятия, в которые вложены инвестиции, способны насыщать рынок различными товарами, а также делать технические и научные процессы.

В России существует очень мало фирм, которые могли бы вкладывать свои инвестиции в достаточно перспективные проекты. Поэтому в РФ начинают приглашать иностранные инвестиции. Некоторые зарубежные компании охотно начинают вкладывать свои денежные средства в различные разработки, которые проводятся российскими учеными, чтобы потом получать неплохую прибыль или для того, чтобы забрать все себе.

Источник: "rushbiz.ru"

Инвестиции в риски

Открывая венчурную компанию, предприниматель должен быть готов к неудачам. По статистике, от 70% до 80% проектов в этом бизнесе не приносят прибыли, зато те 30%-20%, которые, в конце концов, окупаются, покрывают все убытки. Поэтому, если нервы позволяют, игра стоит свеч.

Сегодня деятельность венчурных компаний регулируется законом об акционерных обществах и 103 статьей гражданского кодекса Российской Федерации.

Для создания венчурного фонда наилучшим вариантом будет регистрация в качестве закрытого акционерного общества (ЗАО), так как такая форма позволяет распределять капитал исключительно между членами общества и акционеры имеют преимущества перед другими лицами при продаже акций другими членами ЗАО.

Если же вы планируете пополнение числа инвесторов, то правильным вариантом будет регистрация в форме ОАО.

Процедура регистрации ЗАО в Российской Федерации требует:

• наличие учредителя – физического, либо юридического лица, гражданина Российской Федерации, либо других стран, исключая государственных и военных служащих.
• наличие акционеров, в числе не более 50 человек, между которыми будет распределен уставной капитал общества.
• минимальный уставной капитал в 10 000 рублей. В качестве оплаты уставного капитала могут выступать как денежные средства, так и имущество акционера. Порядок оплаты долей определяется в договоре о создании акционерного общества.
• устав акционерного общества, который является учредительным документом общества. Договор о создании акционерного общества таковым не является и действует лишь с момента его заключения и до регистрации акционерного общества.
• необходимым является наличие круглой печати акционерного общества с его названием на русском языке и указанием местоположения.
• банковский счет, открытый в пределах, либо за пределами Российской Федерации.

Без учета внесения уставного капитала, стоимость регистрации ЗАО в юридических фирмах составляет примерно 10 000 рублей.

После регистрации организационно-правовой формы вашего предприятия начинается специфическая работа над созданием венчурной компании.

Первый, и самый важный документ вашего фонда – это Инвестиционный меморандум. Это, своего рода, вспомогательный документ для инвесторов, который устанавливает ориентиры, цели, задачи и направления для инвестиций и регламентирует деятельность фирмы.

Основными пунктами Инвестиционного меморандума являются:

1. стратегия деятельности;
2. юрисдикция и организация;
3. бизнес-модель;
4. структура управления фондом;
5. топ-менеджмент фонда;
6. критерии отбора фондом инвестиционных проектов.

Благодаря меморандуму инвесторы венчурного фонда получают представление о характере и сферах инвестиций. Именно на основе меморандумов инвесторы принимают решение о вступлении в тот или иной венчурный фонд.

Внутренняя организация венчурной фирмы устанавливается, как правило, голосованием, в котором участвуют члены акционерного общества. Так, согласно Федеральному Закону «Об акционерных обществах» пайщиками и соучредителями фонда ежегодно избирается совет директоров – руководящий исполнительный орган компании.

Так же из основных инвесторов и иногда топ-менеджеров фонда формируется инвестиционный комитет. Этот орган занимает высшую степень значимости в принятии решений в работе компании. Остальные должности определяются советом директоров.

Управляющие органы венчурных компаний, как правило, состоят из наемных рабочих. Руководит работой фонда доверенный управляющий, который, по сути, выполняет функции менеджера.

Кроме этого, совет директоров нанимает генерального партнера, отвечающего за управление фондом, или осуществляющего контроль над работой управляющего. Этот сотрудник не имеет права держать средства в венчурных фондах и не вкладывает собственные деньги при покупке акций, а значит, не участвует в сделках как инвестор.

На этапе, называемом «сбор средств фонда», привлекаются также и менеджеры, специализирующиеся на финансовом управлении средствами.

Кроме руководящего персонала, венчурные фонды, как правило, имеют собственную команду консультантов, аудитов и менеджеров, которые осуществляют работу над проектами на этапе утверждения и подготовки к непосредственному инвестированию.

Негласным органом в структуре венчурных фондов является так называемый «консультативный совет», существование которого более характерно для западных фондов. Это команда, состоящая из людей, приближенных к фонду, осуществляющих наблюдение за его работой и готовых оказать поддержку. Как правило, в состав этого совета входят влиятельные члены финансового сообщества, адвокаты и политики.

Офис

Исходя из специфики деятельности компании, можно понять, что офис должен относиться к представительскому классу. Наличие совета директоров и инвесторов определяет необходимость в наличии конференц-зала для заседаний.

Лучше, если офис будет располагаться в одном из бизнес-центров города. Это сократит расходы на его обустройство и покупку мебели, хотя может отразиться на стоимости аренды.

Как правило, штат венчурного фонда не слишком большой, до 20 человек: консультанты, аудиторы, секретари, юрист, бухгалтер, доверенный менеджер и генеральный партнер. Отдельные кабинеты потребуются для генерального партнера, доверенного менеджера, юриста и бухгалтера.

Консультанты и аудиторы могут расположиться в двух разных, но просторных помещениях. Обязательная зона ресепшн и либо одна приемная с секретарем, либо несколько для сотрудников, занимающих высшие должности.

Таким образом, для офиса вам потребует помещение в 250-300 квадратных метров. По средней цене аренды в 1100-1500 за квадратный метр, месячная аренда офиса обойдется вам в 350000 рублей в месяц.

В цифрах

Как правило, капитал венчурных фондов составляет от $5 до $10 миллионов. В этом случае инвестиции каждого из членов акционерного общества составляют в среднем до $750 тысяч, и риски, которые несет каждый вкладчик, соразмерны с величиной его инвестиций в тот или иной проект.

Срок жизни таких фондов составляет порядка 10 лет, тогда как средний период жизнеспособности проекта составляет от 3 до 8 лет. Как показывает практика, этого временного периода достаточно для возвращения инвестиций и получения приемлемой прибыли. Минимальная сумма вложений в отдельный проект составляет от $1 до $5 млн.

Работа венчурного фонда – услуга не бесплатная. Кроме прибыли, получаемой по выходу из проекта, и основных форм поощрительных выплат, некоторые компании и фонды устанавливают в договорном порядке иные выплаты.

Основные же формы представляют собой базовую ставку выплат команде фонда, которая по зарубежным меркам составляет 1,5-2% ежегодно в течение деятельности проекта и поощрительные премии, выплачиваемые за превышение плановой доходности фонда.

Как правило, базовая ставка составляет 8% годовых, тогда как поощрительная премия укладывается в 20% от величины превышения плановой доходности. Ожидаемая же прибыль по выходу из сделки составляет, как правило, 20-40% от суммы инвестиций.

Как это работает

В процессе осуществления венчурного финансирования задействованы 4 стороны:

• инвесторы
• венчурный фонд
• управляющая компания фонда
• компания-объект финансирования

До 30% времени работы венчурного фонда занимает поиск проекта, перспективного для вложений. Специфика российского рынка лишь осложняет этот процесс:

1. С одной стороны, чаще всего, компании не имеют документа, подобного Инвестиционному меморандуму, который мог бы создать для инвесторов представление об объекте инвестиций.

И на место инвестора стать довольно просто.

Человек, вкладывающий немалые деньги в проект, надеется, что эти деньги вернутся к нему с определенной прибылью, а это возможно лишь в сотрудничестве с организацией, которая имеет достаточный потенциал.

2. С другой стороны, мало кому известно о деятельности венчурных фондов и возможности сотрудничества с ними.

Выходит, главный осложняющий фактор в поиске объектов инвестиций – в отсутствии информационного поля, которое рано или поздно необходимо будет создать. На сегодняшний день в ходу у инвесторов связи и личные контакты.

Когда компания-объект найдена, составляется тот самый недостающий информационный меморандум, который представляется инвесторам. В ответ на эту информацию управляющая компания фонда составляет инвестиционное предложение, адресованное компании-объекту. После утверждения двух этих документов начинается деятельность над проектом.

• Первым этапом становится аналитическая ревизия деятельности компании, после которой могут быть внесены коррективы в инвестиционное предложение, а так же могут быть предложены меры по реорганизации деятельности компании.

Составляющими этой проверки становятся финансово-экономический, юридический, технологический и маркетинговый аудит. В общей сложности, этот этап длится до полугода.

• Затем начинается этап непосредственного инвестирования.

Как правило, венчурная компания выкупает до 51% акций компании-объекта, осуществляя, таким образом, денежные вливания в капитал компании.

Задача фонда – дать советы по организации работы компании таким образом, чтобы увеличить стоимость акций и, по завершению проекта, продать акции по новой, возросшей цене, и таким образом получить прибыль. В задачи фондов не входит управление компанией. Отчасти поэтому инвесторы не выкупают контрольный пакет акций.


Другая сторона такого решения состоит в мотивации правления компании-объекта. Не имея на руках 51% акций, фактически, не имея в собственности компании, правление уже не так заинтересовано в наращивании прибыли, так как в этом случае, компания уже принадлежит фонду. Поэтому, наиболее распространенным случаем является покупка «блокирующего пакета акций» в 25% и плюс еще одной акции.

После поступления средств на счет начинается постоянная контактная деятельность с компанией вплоть до выхода из сделки.

• Этап выхода оговаривается с компанией-объектом при заключении договора и имеет несколько форм:
  1. Самая распространенная форма – продажа 100% акции после окончания срока проекта стратегическому инвестору.
  2. Вторая форма – вывод акций компании на фондовый рынок, где они могут быть куплены другими инвесторами по цене, возросшей благодаря деятельности компании и инвестициям фонда.
  3. И третий вариант – покупка компанией-объектом пакета акций по новой установленной цене.

Ориентиры

Чаще всего компаниями-объектами инвестирования становятся инновационные проекты с высокой долей риска. Такое инвестирование предполагает довольно большой объем вложений с быстрой окупаемостью в случае успешности проекта. Среди компаний-объектов часто появляются научно-исследовательские и изобретательские компании, работающие в сфере коммуникаций, start-up, сфере высоких технологий.

По статистическим данным Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования в 2011 году:

• Большая часть венчурных инвестиций, порядка 50% всех сделок ($1,5 млрд.), были направлены в потребительский сектор, из которых три четверти пришлось на вложения в сфере розничной торговли.
• На втором месте по объему инвестиций находится сфера телекоммуникаций и компьютеров – 18% от общего числа инвестиций ($560 млн.) – вложения в которую, в сравнении с 2010 годом, сократились примерно в 2 раза.
• На третье место неожиданно для экспертов вышла отрасль промышленного оборудования.

По подсчетам РАВИ, в среднем, доходная норма Российских инвестиционных проектов венчурных фондов составляет 35%. На фоне 15-процентного Европейского показателя видна необходимость в организации венчурных инвестиций и потенциал работы венчурных фондов в нашей стране.

Кроме этого, в отчете о рынке венчурных инвестиций в 2011 году РАВИ отметила постепенное возрождение индустрии и постепенное возвращение к докризисным показателям, а это значит, что потенциал таких вложений в ближайшее время будет только расти.

Источник: "openbusiness.ru"

Венчурная компания: особенности, правила регистрации в России

В наше время практически любой бизнес связан с определенными рисками. Ни для кого не секрет, что вероятность прогореть в наши дни велика, как никогда до этого. Тем не менее находятся смельчаки, которые создают структуры, фирмы, вкладывающие деньги в развитие различных новых веяний.

Итак, венчурная компания – это специально созданное предприятие, конечным продуктом которого являются различные инновации (то есть нововведения), связанные с риском. Эти новшества могут быть в самых разных отраслях: в организации производства, научных исследованиях, технологиях, маркетинге и т. д.

Такая компания – это, по сути, начальная ступень развития требуемого продукта, которая занимается:

1. отбором и разработкой технической, научной идеи, ее внедрением;
2. созданием требуемых моделей или образцов для передачи их впоследствии на этап промышленного производства.

Как правило, в подавляющем большинстве случаев, после того как венчурный проект завершается, сама фирма также прекращает свое существование.

Распространенность

Венчурный бизнес в современном виде был сформирован в широко известной Кремниевой долине, расположенной в Соединенных Штатах Америки, а уже оттуда данная деятельность начала распространяться по всем динамично развивающимся державам, но со своими национальными отличиями. Венчурная деятельность развита в Китае, Индии, Бразилии и других крупных государствах мира.

Технологии, развиваемые на базе венчура, дают возможность государству с развивающейся экономикой догнать через определенный промежуток времени развитые страны по уровню дохода на душу населения.

Для примера: Новая Зеландия является державой с самым развитым сельским хозяйством на планете, однако при этом она расположена внизу списка развитых государств по уровню ВВП. Вместе с тем Сингапур вывел свой показатель ВВП на уровень ведущих стран планеты за счет того, что у него очень развит венчурный рынок.

Условия развития

Важно отметить, что в тех государствах, в которых венчурная деятельность получила широкое распространение, были использованы:

• инвестиции от государства в компании;
• инвестиции страны в разнообразные частные венчурные фонды;
• смешанный вариант инвестирования.

Венчурная компания будет успешно развиваться лишь в тех случаях, когда:

1. имеется долгосрочная инновационная государственная политика и уточненная программа совместного финансирования подобной деятельности;
2. есть значительные инвестиции в динамичное развитие профессиональных качеств людей, являющихся, собственно говоря, основой эффективной венчурной работы;
3. есть венчурные предприниматели и венчурные менеджеры;
4. развитые прикладная и фундаментальная науки, благодаря которым производят новые открытия, новшества и изобретения;
5. есть в наличии развитая, современная образовательная система;
6. имеется конкурентная среда.

Благоприятные отрасли

Самыми лучшими для деятельности любой венчурной компании направлениями являются те, где жизненный цикл формируемой продукции, товара или услуги невелик. Например, в микроэлектронике США этот период в среднем равен четырем-пяти годам.

Еще в 1980-е годы суммарный капитал, который приходился на все венчурные организации США, был равен почти 15 миллиардам долларов.

Регистрация в России

Любая российская венчурная компания должна быть организована на основе следующих требований, выдвигаемых российским законодательством:

• Обязательно наличие учредителя. Им может быть как физическое, так и юридическое лицо, которое является гражданином России или другого государства. Исключение могут составить лишь военнослужащие, работники государственного аппарата.
• Число акционеров не должно превышать 50 человек. Между ними распределяется уставной капитал организации.
• Венчурная компания должна иметь открытый в банке счет. Причем допускается открытие счета как в пределах Российской Федерации, так и за ее границами.
• Минимальная величина уставного капитала должна составлять не менее десяти тысяч российских рублей.
• Должен быть сформирован устав общества, являющийся учредительным документом.
• Организация обязана иметь круглую печать со своим полным названием на русском языке и указанием своего местонахождения.

Штат и офис

Российская венчурная компания, как и многие другие фирмы, обязательно имеет персонал и офис. Учитывая специфику венчурных организаций, офис их относится к представительскому классу. Поскольку в наличии также совет директоров и инвесторов, то в обязательном порядке отводится место для конференц-зала.

Штат такой компании зачастую весьма невелик – порядка 20 человек. Само собой, что в него будет обязательно входить бухгалтер, юрист, секретари, консультанты, генеральный партнер.

Некоторые тонкости

Стоит непременно указать: венчурная компания дает инвестиции лишь тем лицам, которые предоставляют на рассмотрение реально стоящий и перспективный проект. Кроме того, такая компания вкладывает свои деньги на разработку исключительно передовых технологий в самых различных научных областях.

Как правило, венчурный проект начинает давать прибыль спустя примерно шесть лет с момента его старта.

Источник: "fb.ru"

Что такое венчурная фирма

Венчурная фирма (от англ. venture — рисковать) — коммерческая научно-техническая организация, специализирующаяся на создании, освоении в производстве и внедрении новых видов продукции, применении новых технологий на основе использования венчурного (рискового) капитала.

Для венчурных фирм характерно использование нововведений, реализация многообещающих, но рискованных проектов, быстрое обновление оборудования, ускоренная амортизация и частая смена поколений выпускаемой продукции. Венчурная фирма добиваются успеха в конкурентной борьбе за счет применения технических, технологических новшеств, создания оригинальных изделий, отвечающих требованиям покупателей.

Венчурная фирма характеризуются небольшим числом занятых (до 500 человек, иногда до 100 человек), высокой долей среди них ученых и инженеров и относительно большими затратами на НИОКР. Главный стимул финансирования венчурной фирмы — получение вкладчиком учредительского дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта.

Первоначальным источником капитала венчурной фирмы служат личные сбережения учредителей и займы. Венчурные фирмы, наряду с другими фирмами т. н. малого бизнеса, предоставляются налоговые льготы и другие формы государственной поддержки, иногда они финансируются непосредственно из государственного бюджета.

Как правило, венчурные фирмы реализуют стадии прикладных исследований цикла «наука — производство». Их преимущество заключается в разработке «узких», специальных областей научных исследований. Для венчурных фирм характерна относительная свобода исследователей, упрощенная организационная структура и непосредственная связь между исследованием и практическим внедрением результатов.

Роль венчурных фирм в различных отраслях экономики неодинакова. Иногда венчурная фирма, наладив выпуск новой продукции или технологии, передает ее для массового выпуска крупным корпорациям. Приток дополнительных финансовых ресурсов в этом случае помогает венчурной фирме успешно развиваться, переходить к внедрению инноваций, новшеств.

Источник: "uafi.net"

Управление инновациями на примере Российской венчурной компании

ОАО «РВК» — это фонд фондов или институт развития с первоначальной задачей создать в России систему венчурных фондов, т.е. создать один из видов инфраструктур инновационной экосистемы – крупные венчурные фонды.

В России крупным венчурным фондом считается фонд с капиталом 100 млн. долларов, тогда как в мире крупным венчурным фондом считают фонд с капиталом 1 млд. долларов.

Большие фонды – это как правило, фонды средней стадии, которые работают с уже сложившимися компаниями и помогают им привлечь деньги, для того чтобы воплотить прототип и имеющуюся технологическую идею в серийный продукт и выйти на рынок (взять уже скомпонованный бизнес и сделать из него крупный).

Но когда ОАО «РВК» начал создавать фонды, выяснилось, что под слоем стартапов нет потока сделок, нет потока компаний, нет инвесторов проектов. В итоге нами была скорректирована стратегия компании, и мы опустились на шаг вниз и создали посевной фонд, создали инфраструктурный фонд и начали создавать кластерные фонды, ориентированные на инвестиции ранней стадии.

Это шаг вниз на одну ступень, но под ней должны быть еще несколько – инвесторы самых ранних стадий (бизнес ангелы, бизнес инкубаторы), все это мы пытаемся создать через перенос туда практик, через образование, через поддержку создания инфраструктурных компаний и т.д.

По месту в экосистеме этот сегмент монтируется между блоком стимулирования научных исследований и первичных разработок – то что делается, как правило, безвозвратными грантами (в России это два института развития – это фонд Бортника и Фонд Сколково).

Потом идет венчурная индустрия, потом крупные инвестиционные механизмы, которыми в России являются ОАО «Роснано», ОАО «ВЭБ», ОАО «РосБР» и т. д. Так выстроен, что называется, «инновационный лифт».

Перед ОАО «РВК» стоит задача создать инструменты инвестирования в компании более ли менее зрелые, т.е. уже структурированные, где есть технологии, защищена интеллектуальная собственность, есть четкое понимание рынка, сделан прототип.

Примечание: на посевной стадии можно работать без прототипа и интеллектуальной собственности.

Проблема в России, что инновации понимают исключительно как что-то самодовлеющее, самоценность важности внедрения научных и технологических решений. Сами по себе инновации никому не нужны.

Успешные проекты

Продукты деятельности ОАО «РВК» – это фонды. Классический срок жизни венчурного фонда 10 лет, устроен он следующим образом:

1. первые три года фонд набирает портфель, выбирая при этом около 40% капитала,
2. потом 7 лет развивает портфельные компании на оставшиеся 60% капитала.

Фонды ОАО «РВК» были созданы в 2007, 2008 и 2009 годах, но уже 2 компании вышли на IPO – это Российские навигационные технологии, которые подняли около 400 млн. рублей.

Как финансируются проекты, не имеющие прямой финансовой выгоды

Суть венчурного финансирования состоит в том, что компании, которые финансируется долгие годы, являются убыточными первые 3-4 года.

В этом смысле роль венчурного инвестора состоит в готовности взять на себя эти риски и закачивать долгое время деньги в компании, имея внутреннюю тщательно просчитанную модель и уверенность, что это выстрелит, при этом взлетает далеко не каждая компания.

В классическом венчуре работает правило 3 х 3 х 3 х 1, то есть:

• 3 компании заведомо провальные и их надо вовремя закрыть,
• 3 компании выходят в ноль,
• 3 компании приносят прибыль,
• лишь 1 является звездой.

В среднем венчурные фонды приносят небольшую прибыль и лишь некоторые – доходность 20-40%.

В пример приведу Facebook: его стоимость составляет порядка 1 млд. долларов, в него вкладываются большие деньги, а как на нем заработать, еще никто не понял, т.е. как конвертировать его в доход пока еще никто не придумал. Сам Facebook может оказаться не прибыльным, но бизнес, построенный на нем, – вполне, к примеру, некоторые операторы он-лайн игр уже по капитализации стоят больше чем FB, та же ситуация по Twitter.

Эти проекты тянут за собой целые отрасли, причем уже далеко не IT, там есть и социальные развороты, образование и т.д., в общем, очень интересно!

Очень часто бывает, что снизив стоимость производства какого-либо компонента изделия в два или более раза, в общей стоимости изделия это дает процент экономии, никому не интересный.

Особенно, если брать современный высокотехнологичный товар, в котором себестоимость производства занимает несколько процентов, а все остальное – это маркетинг, продвижение, дистрибуция, бренд, ipo, т.е. вещи, которые не имеют прямого отношения к стоимости производства.

Все эти тонкости и сложности заставляют иначе смотреть на ситуацию и требуют совершенно иных компетенций.

Инновационная деятельность – это постоянное создание и открытие новых рынков и товаров, услуг, т.е. постоянное создание чего-то нового, именно в бизнес плане. Эта деятельность требует большой гибкости и мобильности. В результате этого ключевой вопрос для управленцев — какую модель управления инновационной экосистемой выбрать.

На данный момент наибольший прогресс демонстрируют те страны, в которых выбрана предпринимательская модель развития инновационной экосистемы, где в основе инновационной деятельности лежит конкретная инициатива конкретного предпринимателя: он берет на себя риски вместе с теми, кто ему помогает (инвесторы) и он же при удаче получает основной приз – в виде сектора, сегмента рынка.

Скорость, с которой предприниматели способны находить, придумывать и пытаться реализовывать новые идеи, решения значительно опережает ту скорость, с которой способны заниматься этим крупные компании, государство.

Именно поэтому те страны, в которых была сделана ставка на развитие корпоративной модели, начинают отставать – Япония, некоторые Европейские страны. Практически во всех странах, которые пытаются догнать США, развивается предпринимательская модель инновационной экосистемы.

Что это значит? – это значит, что фокус производства чего-то нового смещается к созданию новых компаний. Именно создание новых компаний рассматривается, как ключевой шаг, в котором происходит возможность сделать сдвиг на рынке, то есть совершить инновацию.

Дальше, по мере роста компании появляются разные альтернативы:

1. можно говорить о компании, что она станет крупным игроком на рынке (такое окно возможностей бывает далеко не всегда и далеко не на всех рынках, а чаще происходит на новых),
2. либо довести компанию, технологию до статуса, когда ее начинают опасаться, либо интересоваться крупными компаниями для совершения сделки слияния или поглощения, приобретения патента, т.е. продвинуть ее маркетинговой машиной.

К примеру, сегодня на рынке США до IPO доходят 40% стартапов, остальные 60% проходят через слияние и поглощение. В некоторых отраслях это наблюдается еще в большей степени: на IT больше выходят на IPO, а на биофарме практически на IPO ничего не выходит.

В результате для того, чтобы создавать новую, динамично развивающуюся экономику, необходима ключевая фигура – предприниматель, то есть тот человек, который хочет что-то делать, который понимает, как это сделать, который берет риски, которому можно дать денег.

Предпринимательская модель и создание компаний – это очень важный момент в создании и развитии компании, но дальше происходит разделение ролей.

В России почему-то принято считать, что создатель компании должен стать генеральным директором и тащить на себе весь бизнес, эта модель не точная, работает в единичных случаях и в России является одним из факторов торможения.

Каким бы ни был талантливым предприниматель, какой бы ни была уникальной технология, как правило, у него нет компетенций, которые способны продвинуть его товар на рынок или вступить в кооперацию с глобальными игроками в рамках их цепочек создания добавленной стоимости, продать и встроить в цепочку свой компонент.

Как правило, этим должны заниматься менеджеры, которые умеют развивать компанию как нормальный большой бизнес. В этот момент должно происходить очень правильное и своевременное распределение ролей.

Предприниматель должен создать и запустить компанию, фактически компетенции предпринимателя сводятся к трем базовым вещам:

• видение – способность видеть рынок, чтобы найти свое место;
• технологическая компетентность – способность продать действительно то-то уникальное;
• способность поднять деньги – принять инвестиции.

Дальнейшим развитием компании должны заниматься профессионалы, т. е. люди, кто умеют создавать компании, нанимать персонал, встраиваться в цепочки создании стоимости, разрабатывать планы маркетинга, разрабатывать схемы продвижения, договариваться с инвесторами более поздних стадий и т.д.

В этом смысле идеальный предприниматель в предпринимательской модели – это серийный предприниматель (несколько лет на поднятие и запуск проекта, после этого привлекает финансирование, его доля постепенно сужается, но при этом доход растет. Он отпускает этот проект в управление, занимает место в совете директоров и начинает новое дело).

Основные роли инновационной экосистемы

1. Предприниматель.

Для того чтобы предпринимательская модель работала, необходимо большое количество игроков, так как предприниматель — это очень важная роль, но она очень сложная и тонкая – большое количество рисков, попыток, неудач.

В США, например, технологическими предпринимателями становятся в большей степени не молодые люди, а люди, которые уже заработали денег, как правило в менеджерской среде, и рискует при этом личными деньгами, которые не жалко потерять.

2. Инвесторы.

Это венчурные фонды, бизнес ангелы, т.е. те люди, которые разделяют риски, но в отличии от предпринимателей, только финансовые. В России пока профессиональных венчурных инвесторов, и бизнес ангелов очень мало, прежде всего потому, что это люди, которые должны уметь давать денег, чему нельзя научить, – это надо пережить.

3. Менеджмент крупных корпораций.

Является основным потребителем инновационной продукции. Потому что любой инновационный продукт нужно встроить в рынок, как правило, продукт встраивают крупные компании, которые между собой этот рынок поделили.

На очень многие рынки практически невозможно войти, если нет четкой и мощной машины по продвижению, пример фармацевтики показывает, что за последнее время не родилось ни одной крупной компании.

В этом смысле от менеджмента крупных компаний зависит то, насколько он вовремя успеет распознать то или иное технологическое предложение, идущее от малых и средних инновационных компаний, и найдет ему место в своей программе развития и место в рынке.

Внутри корпорациями управлять инновациями достаточно сложно, потому что это совмещает сразу несколько видов компетенций:

• ориентация в рынке (маркетинг),
• понимать, как управлять проектами и разработками,
• конкурентная разведка (понимать, что у кого есть).

В России не так много компаний в, которых менеджмент инноваций, рынка R&D присутствует, тогда как в западных компаниях это ключевой элемент. Этим менеджерам необходимо ориентироваться в технологических и научных трендах и делать это на большую глубину.

Вообще для западного менеджмента крупных компаний характерно иметь видение на 20 лет вперед: рынки, дорожные карты, понимание, когда будут меняться технологические пласты.


Если в крупных компаниях-лидерах нет людей, видящих рынок на 20 лет вперед и умеющих строить свои планы, то малому предпринимательскому сектору просто нет места в инновациях.

Проблема России в том, что у нас пытаются решить проблему через принуждение к инновациям людей, искренне не понимающих, что такое инновации.

Важно добиться от людей понимания, потому что как только они начнут понимать, как за счет новых продуктов они могут расширить рыночную долю или захватить новый сегмент рынка, деньги государства не понадобятся, т.к. есть огромное количество людей, готовых дать денег, вообще на этом рынке избыток предложения денег, а не наоборот.

4. Свободные агенты экосистемы, которые помогают предпринимателям привлекать деньги.

Это очень широкий класс людей. С одной стороны, это тренеры наставники, которые помогают молодым командам стать на ноги, получить финансирование и сориентироваться в рынке, их часто называют менторами, бизнес-ангелами, бизнес-акселераторами, бизнес-инкубаторами, то есть они коммуницируют с инвесторами, технологическими компаниями, предпринимателями.

В России это не работает потому, что у нас нет работающей схемы, на чем эти компании могут зарабатывать (в мире они получают либо опцион, либо долю бизнеса, у нас же не принято делиться).

Без этих людей предпринимательская модель инновационной экономики не работает, но иногда их функции выполняет государство, чаще это делают региональные органы власти.

В идеальной экосистеме такого рода люди должны быть в каждом крупном университете, каждом регионе, в каждом крупном финансовом центре, у такого рода агентов есть и преимущество – они не рискуют своими деньгами, правда, это снижает их долю прибыли в проекте, но позволяет продавать свои компетенции.

5. Профессиональные консультанты и компании, которые оказывают услуги для стартапов и крупных компаний.

Здесь самая востребованная компетенция — это профессиональный маркетинг, то есть понимать, в каких отраслях, какие ниши, доли, кто конкуренты и как они работают.

Примерно около 90% стартапов в России загибаются из-за непонимания природы рынков. Типичные ответы российский стартаперов: «какой у тебя рынок? – глобальный рынок; кто у тебя конкуренты? – их нет или Google, Sony (под которых ты должен строить другую стратегию, чтобы им продаться)».

На западе, как правило, это отраслевые маркетинговые агентства по новым рынкам, технологиям, инновациям.

6. Класс профессиональных юристов, которые знают, как структурировать сделку по покупке инновационной компании, проводить экспертизу интеллектуальной собственности и защищать ее.
7. Специализированные посредники по фондрайзингу, продвижению технологий в промышленность, т.е. финансовые и технологические брокеры.

Они знают кто, где и на каких условиях может предоставить финансирование, знают в какой компании и какая технология нужна и выступают, как правило, консультантами по этому вопросу.

Пример: в технологической цепочке есть уязвимое узкое место, об этом знает только определенный класс специалистов, которые выступают заказчиком на поиск технологических решений.


8. Специализированные сервисы, которые нужны для инновационных молодых компаний и являются сами по себе прибыльным бизнесом.

Пример: ни одна начинающая команда не сможет купить себе лабораторное оборудование, для этого в мире есть сертифицированные лаборатории, которые по почте получают техническое задание на исследование, проводят испытания и высылают отчет, который признается инвесторами. В России отсутствуют компетенции по менеджменту лабораторных исследований и нет системности в управлении уже имеющимся в России оборудованием.

Таким образом, поле работ огромное, и каждый сможет найти себе там роль.

Почему в России так сложно заниматься высокотехнологичным бизнесом

В России вообще крайне сложно вести малый бизнес, предпринимательская культура пока не сложилась, есть крен на обучение менеджеров. В идеальном случае – предприниматель высокотехнологичного бизнеса должен иметь опыт работы в обычном бизнесе.

Источник: "expertclub.ru"

Нужны ли венчурные фонды

Фонды венчурного финансирования. Нужны ли они инвесторам? Насколько велика их роль в процессе инноваций? Ведь существуют и даже активно развиваются альтернативные виды финансирования: биржи стартапов, краудфандинговые платформы, синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов, клубы инвесторов.

Хорошую поддержку обеспечивают бизнес-инкубаторы, акселераторы и технопарки. Но, оценивая количество и масштаб профинансированных проектов, вывод напрашивается сам собой.

Венчурные фонды — финансовый фундамент инноваций не только в России, но и во всем мире.

Что представляют собой

Представляет собой разновидность инвестиционного фонда, направленного преимущественно на работу с инновационными проектами и стартапами. Доля венчурных инвестиций в их общем объеме должна превышать 90%.

Задачи:

• аккумулирование средств инвесторов;
• отбор и анализ венчурных инновационных проектов;
• финансирование и сопровождение хода реализации инновационных проектов на всех стадиях;
• косвенное (реже прямое) участие в управлении, поддержка проектной команды.

Вкладываясь в действующий венчурный инновационный фонд или создавая свой, имейте в виду следующее. Любая организация получает много заявок на финансирование. Но только на этапе первичного отбора отсеиваются 90% из них. Причины:

1. несоответствие географической, отраслевой, научно-технической или рыночной политике;
2. необоснованные или ошибочные бизнес-планы;
3. неграмотно составленные запросы и документы.

Оставшиеся 10% заявок переходят на стадию анализа рисков, маркетинговой и экономической целесообразности. В результате финансирование получит только 1–2% заявок. Но и это еще не все. Фонд инвестирует в большой пул проектов (10–15), из которых 70% провалятся, и только 30% принесут прибыль.

Следовательно, венчурные компании должны обязательно придерживаться следующего правила.

Правило 1. Вкладывать деньги только в проекты, которые в перспективе позволят вернуть сумму, сопоставимую с размером капитала организации. «Зайди за рубль — выйди за пять».Таким образом, любой проект или предприятие со стабильными рыночными доходами не входит в сферу интересов.

Почему? Потому что рыночные доходы не покроют убытки от неудавшихся проектов. Сверхприбыль — ваша цель.

Виды

Предлагаем вам следующую классификацию:

В России:

• доля рынка фондов с государственным участием составляет около 30%;
• более 90% инвестиций приходится на Центральный Федеральный Округ;
• инвестиции в сектор информационных технологий занимают от 80 до 90%;
• наконец, в качестве посевных себя позиционируют только 10% организаций.

Последние три параметра свидетельствуют о сильном перекосе и проблемах российского рынка венчурного инвестирования.

Схема работы

Упрощенная схема работы выглядит следующим образом:

1. Инициатор проекта подает заявку на финансирование.
2. Специалисты проводят комплексный анализ.
3. Участники вносят средства в фонд деньгами или «коммитментами».
4. Управляющая компания вносит свою долю средств.
5. Под проект подводится юридическая и организационная база.
6. Выделяется последовательное финансирование на разных стадиях проекта. Обратите внимание, фонды имеют право на эмиссию акций финансируемой компании.
7. Фонд осуществляет контроль хода реализации проекта и поддержку (3–10 лет).
8. В конце цикла происходит выход из проекта путем продажи акций или долей: на фондовом рынке, стратегическому инвестору, финансовому инвестору, руководству объекта.

Правило 2. Венчурный фонд выходит всегда (в отличие от стратегических корпоративных и индивидуальных инвесторов). Важно точно определить момент выхода, когда дальнейший темп роста стоимости капитала замедлится и не будет приносить сверхдоходы (см. Правило 1).

Как создать

Вопрос актуален только для опытных инвесторов, имеющих накопления, поэтому не будем останавливаться на нем подробно. В любом случае рекомендуем вкладывать не более 10–15% собственных активов.

Принципиальные этапы:

• Аккумулировать стартовый капитал: от 10 до 15 млн долл. Можно и нужно больше. Для посевного фонда стартовый капитал может быть и поменьше (2 млн долл.)
• Выбрать стратегию.
• Выбрать юрисдикцию: оффшорные зоны (Каймановы острова) или регион инвестиций.
• Собрать команду. Обратите внимание: текущие операционные затраты (содержание команды, офиса и т. п.) составят 1–2% от капитала. Вознаграждение команде в случае успеха проектов составит 15–20% от прибыли.

Пример работы:

1. Портфель: 25 млн долл.
2. Срок окупаемости: 10 лет
3. Операционные расходы за период: 5 млн долл.
4. Инвестиции: 20 млн долл.
5. Рост активов: до 100 млн долл.
6. Премия команде при выходе: 20 млн долл.
7. Возврат инвесторам при выходе: 80 млн долл.

Внутренняя эффективная годовая ставка доходности (IRR) в этом случае составит 12,3%.

Средневзвешенная годовая доходность венчурных фондов сегодня составляет 20–40%. При благоприятном стечении обстоятельств она поднимается до 70–100% и выше. Так, Target Global озвучивает IRR за 2016 год на уровне 51%.

Крупнейшие венчурные фонды России и мира

Чтобы дать вам представление о масштабах, приведем примеры из международной практики. Приблизительно у 1300 американских венчурных фондов под управлением находится более 200 млрд долл.

В 2016 году фонды США вложили в венчурные проекты более 40 млрд долл. (ситуация с выходами несколько хуже — произошла только 31 сделка IPO).

Венчурный рынок хорошо развит в Европе (10% от совокупного объема инвестиций — венчурные), Китае, Индии, Бразилии и других странах. Крупнейшие венчурные фонды мира: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.

В России зарегистрировано 178 венчурных фондов с капиталом 3,8 млрд долл., но активно функционирует из них около 60. Объем инвестиций в 2016 году даже по самым оптимистичным оценкам не превысил 0,5 млрд долл. Средний чек — менее 1 млн долл.

Примечание. В рейтинг не вошли: зарубежные организации, посевные фонды, компании со сроком жизни менее 1 года. Некоторые признанные популярные крупные фонды (Prostor, ITech) также не попали в ТОП, что обусловлено двумя факторами:

• реорганизация — переход к пассивной фазе функционирования и запуск дочерних фондов;
• возрастающая ориентация на глобальный рынок.

Среди зарубежных фондов, инвестирующих в российскую экономику, можно выделить:

1. Numa Invest (6 проектов);
2. Enterprise Ireland (5 проектов);
3. Y Combinator (4 проекта);
4. 500 Startups (3 проекта);
5. Vostok New Ventures (2 проекта).

С 2013 года основную часть посевного рынка занимает российский венчурный фонд развития интернет-инициатив.

Наконец, ТОП «новичков», вышедших на рынок в 2016 году, выглядит следующим образом:

• Admitad Invest (7 проектов);
• Sistema VC (4 проекта);
• КоммИТ Кэпитал (3 проекта);
• Sistema Asia Fund (2 проекта).

Государственные венчурные организации России

В то время, когда частная организация нацелена на интернет-бизнес, государственный венчурный фонд остается единственным источником инвестиций в медицину, биотехнологии, промышленность, строительство и энергетику. Справедливости ради, следует отметить, что за период с 2007 по 2015 год доля инвестиций РВК в сектор информационных технологий составила почти 25%.

На стадиях развития венчурного инвестирования (2004–2009) был создан ряд государственных институциональных организаций: «Российская ассоциация венчурного инвестирования» (РАВИ), «Российская венчурная компания» (РВК), «Роснано», Фонд «Сколково», Фонд содействия, Фонд развития интернет-инициатив, прочие.

Параллельно предпринимались меры по стабилизации нормативно-законодательной базы и формированию льготных режимов.

РВК — ключевой финансовый инструмент государственного регулирования. Выступает в роли координатора государственных инициатив, а также инвестора и соинвестора фондов:

1. дочерних инфраструктурных (например, фонд посевных инвестиций РВК);
2. закрытых ПИФов (например, Максвелл Биотех);
3. отраслевых (например, РусБио Венчурс);
4. микрофондов и компаний в зарубежной юрисдикции.

На региональном уровне функционируют местные компании венчурного капитала, в частности: Moscow Seed Fund, Петербургский государственный венчурный фонд предпосевных инвестиций и другие.

Итоги

Преимущества инвестиций с помощью венчурных фондов для вкладчика очевидны:

• Хорошая финансовая подушка безопасности (по сравнению с индивидуальными инвесторами и их синдикатами). Возможность инвестирования существенных сумм.
• Сниженные риски за счет оптимальной двухсторонней диверсификации инвесторов и объектов вложений. Один фонд за 2–3 года инвестирует средства инвесторов в 10–15 компаний.
• Своя команда аналитиков, экспертов и проектных менеджеров.
• Как следствие, жестко формализованная процедура анализа и выбора объекта.
• Жесткий контроль хода реализации проекта фондовыми управляющими, но ограниченное участие в управлении. В области профессионального руководства они принимают меньшее участие, чем бизнес-ангелы.
• Наконец, фонды не бросят проект на стадии первых неудач и будут с руководством компании до конца (возможности позволяют). При этом заинтересованность в успехе одного конкретного проекта у них все-таки ниже, чем у бизнес-ангелов.

Однако имеют место и недостатки:

1. Существенное комиссионное вознаграждение управляющим. Сниженная доля прибыли в случае успеха.
2. Готовность одномоментно и на долгий срок (от 5 лет) инвестировать значительную сумму средств.
3. Степень влияния инвестора на ход реализации проекта минимальна — этот недостаток отпугивает многих потенциальных инвесторов.

Как же быть? Золотая середина — участие в фонде на правах соинвестора конкретных сделок:

• Во-первых, вы не платите комиссионные за операционное управление фондом (последний сам ведет операционную деятельность). Вознаграждение выплачивается в случае успеха проекта (около 20%).
• Во-вторых, ваши деньги не замораживаются.
• В-третьих, вы сами выбираете проекты, в которые будете вкладываться.
• И, наконец, вы получаете большую свободу в принятии решений, вовлеченность в процесс и возможность участия в управлении проектами.

Проектные риски при этом остаются такими же, поскольку фонд выступает соинвестором (а не простым консультантом), и, значит, не меньше вас заинтересован в успехе проекта и окажет всю необходимую поддержку.

Источник: "investim.guru"