В чем специфика бизнеса как объекта оценки - Контакты компаний и предприятий

Определяя стоимость бизнеса, где объектом оценки выступает именно он сам, специалист учитывает его направленность на получение дохода, а также особенности компании как экономической среды. Первое предусматривает оценивание следующего:

Размеры будущих доходов;
Временной период их получения;
Риски, связанные с их получением.

Что касается второго, то будучи сложной экономической системой с целым рядом активных элементов, само по себе предприятие определяет следующие параметры:

Важность для владельца или покупателя ситуации на рынке таких же предприятий;
Заинтересованность государственных структур в правильной оценке бизнеса;
Зависимость внутренних процессов бизнеса от тех, которые протекают во внешней среде, а также от эффективности управления.

Стоит понимать, что объектом оценки может выступать не только предприятие в целом, но и его определённые части, в частности – пакеты акций или доли в уставном капитале. Важную роль здесь играет чёткое и правильное определение границ. В связи с этим стоит отметить, что структура предприятия может включать в себя цеха, хозяйства, подразделения, офисы и средства коммуникации, которые могут находиться в разных регионах страны.

Немаловажна, впрочем, и организационно-правовая форма компании, поскольку подвергаться оценке могут холдинги, филиалы и ФПГ. В процессе прослеживают не только формирование денежных потоков, но и то, куда они движутся, учитывая роль каждой из точек структуры компании. Будучи юрлицом, последняя является и хозяйствующим субъектом, что определяет необходимость учёта определённых юридических прав при определении её стоимости. Это с одна из ключевых особенностей, которые нужно учитывать при оценке бизнеса.

Ещё одна заключается в необходимости определения его цены как имущественного комплекса, а также эффективности процесса получения дохода от него. Поскольку его фундамент – капитал, оценщик призвать оценить его стоимость в виде производственного фактора с учётом особенностей вида деятельности, организационно-правовой формы и любых нематериальных активов.

Источник

Особенности оценки бизнеса

Особенности оценки бизнеса состоят в том, что в данном случае объектом оценки выступает деятельность, ключевой целью которой является получение дохода. При этом бизнес-деятельность осуществляется на основании активов, принадлежащих предприятию (организации, компании).

Особенности бизнеса как объекта оценки

Особенности оценки стоимости бизнеса обусловлены определенными обстоятельствами:

Бизнес создается с целью получения прибыли и требует привлечения личных либо заемных средств учредителей. В связи с этим возникает необходимость оценки стоимости бизнеса, исходя из размеров прогнозируемых доходов, которые сможет получить инвестор;
Продавать компанию можно как полностью, так и частями. В подобных обстоятельствах особенности оценки предприятия определяются тем, что объектом продажи, как правило, выступает не сам бизнес, а его доля (долевое участие);
Прибыльность бизнеса зависит от множества факторов (как внутренних, так и внешних), поэтому при определении рыночной стоимости компании перед экспертом-оценщиком стоит достаточно сложная задача. Особенности оценки предприятия (бизнеса) приводят к необходимости учитывать текущее состояние экономики и его влияние на оцениваемую бизнес-деятельность, а также анализировать эффективность управления организацией.

Сущность и особенности оценки бизнеса предусматривают не только расчет стоимости материальных активов (имущества) компании, но и определение эффективности бизнес-процессов. Кроме того, во внимание берется анализ доходности нематериальных активов, рентабельность и стабильность бизнеса, деловая репутация компании, а также возможности ее дальнейшего развития.

Оценка бизнеса в условиях реструктуризации

Особенности оценки бизнеса в условиях реструктуризации предполагают поиск источников развития бизнеса с учетом внутренних и внешних факторов. При этом оценка бизнеса в процессе реструктуризации осуществляется в 3 этапа:

Оценка текущего состояния компании, производственных, инвестиционных и финансовых планов;
Тщательный финансовый анализ организации с последующим выявлением «слабых» мест и внутренних факторов, способных обеспечить рост доходности или увеличить стоимость бизнеса;
Анализ возможных направлений реструктуризации:
- изменение структуры компании (продажа или ликвидация отдельных подразделений, слияние, создание совместного предприятия и т.п.);
- изменение структуры собственности (реструктуризация задолженности, изменение структуры собственного и заемного капитала).

Таким образом, осуществляя процесс реструктуризации для выбора наиболее эффективного способа использования активов предприятия, повышения его рентабельности и стоимости, неотъемлемой процедурой является рыночная оценка бизнеса.

Источник

ФЕДЕРАЛЬНОЕ
АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«МОСКОВСКИЙ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ

РАДИОТЕХНИКИ,
ЭЛЕКТРОНИКИ И АВТОМАТИКИ

(ТЕХНИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ)»

А.А.
СИГАНЬКОВ

Оценка стоимости бизнеса

КУРС
ЛЕКЦИЙ

Для студентов
специальностей 080105, 080502

Москва 2006

ББК
65.290-86

С 34

УДК
338

Рецензенты: к.э.н.
А.Г. Бадалова, к.э.н. М.Г. Магазеев.

Сиганьков
А.А. Оценка стоимости бизнеса: Курс
лекций / Государственное образовательное
учреждение высшего профессионального
образования «Московский государственный
институт радиотехники, электроники и
автоматики (технический университет)»
— М., 2005. – 97 с.

ISBN
5-7339-0543-3

В современной
хозяйственной практике все чаще возникают
ситуации, когда необходимо оценить
стоимость предприятия. Оценка стоимости
бизнеса необходима и руководству самого
предприятия для принятия продуманных
и взвешенных решений по выбору стратегии
развития, определению тактических целей
и задач по их реализации.

Цель
данного учебного пособия – изложить
студентам основные вопросы анализа,
оценки и управления стоимостью бизнеса.
Настоящее учебное пособие предназначено
для студентов обучающихся по специальностям
«Экономика и управление на предприятии»
и «Финансы и кредит».

Табл.8, Ил.6,
Библиогр.:10 назв.

Печатается по
решению редакционно-издательского
совета университета.

Введение

По
мере развития рыночных отношений
потребность в оценке бизнеса постоянно
возрастает. Согласно Федеральному
закону «Об оценочной деятельности в
Российской Федерации» оценка объектов
собственности (объектов, принадлежащих
полностью или частично Российской
Федерации, субъектам Российской Федерации
либо муниципальным образованиям)
является обязательной при приватизации,
передаче в доверительное управление
либо в аренду, продаже, национализации,
выкупе, ипотечном кредитовании, передаче
в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка
бизнеса позволяет оценить рыночную
стоимость собственного (уставного)
капитала закрытых предприятий или
открытых акционерных обществ с
недостаточно ликвидными акциями. В
соответствии с Федеральным законом «Об
акционерных обществах» в ряде случаев
должна проводиться оценка рыночной
стоимости акционерного капитала
независимыми оценщиками. Например, эта
процедура предусмотрена при дополнительной
эмиссии, выкупе акций и т.д.

Возрастает
потребность в оценке бизнеса при
инвестировании, кредитовании, страховании,
исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка
бизнеса необходима для выбора обоснованного
направления реструктуризации предприятия.
В процессе оценки бизнеса выявляются
возможные подходы к управлению
предприятием и определяется, какой из
них обеспечит предприятию максимальную
эффективность, а следовательно, и более
высокую рыночную цену, что и выступает
основной целью собственников и задачей
менеджеров фирм в рыночной экономике.

1. Специфика бизнеса как объекта оценки

В
состав имущественного комплекса
предприятия входят все виды имущества,
предназначенного для достижения его
целей, для осуществления хозяйственной
деятельности, для получения прибыли, в
том числе недвижимость (земельные
участки, здания, сооружения), машины,
оборудование, транспортные средства,
инвентарь, сырье, продукция, а также
имущественные обязательства, ценные
бумаги, нематериальные активы и объекты
интеллектуальной собственности, в том
числе фирменные наименования, знаки
обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау,
товарные знаки. Поэтому при оценке
бизнеса оценщик оценивает предприятие
в целом, определяя стоимость как его
собственного капитала, так и отдельных
частей имущественного комплекса (активов
и обязательств). Предприятие как объект
оценки должно иметь четко определенные
границы, будучи сложной системой,
оцениваемый бизнес включает разнообразные
составные части. В структуру предприятия
могут входить цеха, участки, обслуживающие
хозяйства, специальные подразделения,
конторские строения, средства связи и
коммуникации, которые могут располагаться
на разных площадях и даже в разных
регионах. Большое значение имеет
организационно-правовая форма
существования предприятия. Объектом
оценки могут быть объединения, холдинги,
финансово-промышленные группы. В этом
случае в рамках одного бизнеса объединяется
несколько дочерних компаний, отделений,
филиалов.
Для правильной оценки нужно проследить
формирование денежных потоков и
направление их движения, а также права
и роль каждого подразделения. Необходимо
также выяснить, входят ли в состав
объекта оценки подразделения
социально-культурной сферы, имеются ли
объекты общенационального значения.

При
оценке бизнеса надо учитывать то, что
предприятие, будучи юридическим лицом,
одновременно является и хозяйствующим
субъектом (ст. 48 ГК РФ), поэтому при
расчете его стоимости нужно учитывать
наличие определенных юридических прав.
Это представляет собой одну из основных
особенностей бизнеса как объекта оценки.
Другая особенность заключается в том,
что, оценивая бизнес, оценщик должен
определить стоимость имущественного
комплекса (его материально-вещественную
составляющую) и эффективность создания
и прироста стоимости в рамках оцениваемого
объекта (финансы предприятия, систему
управления и др.).

Основу
любого бизнеса составляет капитал,
который функционирует в рамках
определенных организационных
структур-предприятий (организаций).
Поэтому, оценивая бизнес, оценщик
определяет стоимость собственного
капитала и как фактора производства, и
как квинтэссенцию бизнеса с учетом его
организационно-правовой формы, отраслевых
особенностей и нематериальных активов,
включая гудвилл (goodwill).

Владелец
бизнеса имеет право продать его, заложить,
застраховать, завещать. Бизнес становится
объектом сделки, товаром со всеми
присущими ему свойствами.

Как
всякий товар, бизнес обладает полезностью
для покупателя. Прежде всего, он должен
соответствовать потребности в получении
доходов. Как и у любого другого товара,
полезность бизнеса проявляется в
использовании. Следовательно, если
бизнес не приносит дохода собственнику,
то теряет для него свою полезность и
подлежит продаже. Если кто-то другой
видит новые способы использования
бизнеса, иные возможности получения
дохода, то возникает спрос на бизнес, и
последний становится товаром. В то же
время получение дохода, воспроизводство
или формирование другого бизнеса, нового
предприятия сопровождаются определенными
затратами.

Полезность
и затраты в совокупности составляют
величину, являющуюся основой рыночной
стоимости, рассчитываемой оценщиком.
Бизнес как определенный вид деятельности
и предприятие (организация) как его
организационная форма в рыночной
экономике удовлетворяют потребности
собственника в доходах, для получения
которых затрачиваются соответствующие
ресурсы.

Бизнес
(предприятие) обладает всеми признаками
товара и может быть объектом купли-продажи.
Однако он – товар особого рода, особенности
которого обусловливают принципы, подходы
и методы его оценки.

Бизнес как товар
имеет ряд особенностей.

Во-первых,
это товар инвестиционный, т. е. товар,
вложения в который осуществляются с
целью отдачи в будущем. Затраты и
получение доходов разъединены во
времени. Причем размер ожидаемой прибыли
не известен, имеет вероятностный
характер, поэтому инвестору приходится
учитывать риск возможной неудачи. Если
будущие доходы с учетом времени их
получения оказываются меньше издержек
на приобретение инвестиционного товара,
он теряет свою инвестиционную
привлекательность. Текущая же стоимость
будущих доходов, которые может получить
собственник от данного бизнеса,
представляет собой его рыночную
стоимость.

Во-вторых,
бизнес является системой, но продаваться
может как система в целом, так и отдельные
ее подсистемы и даже элементы. Фактически
товаром становится не сам бизнес, а
отдельные его составляющие, и оценщик
определяет рыночную стоимость отдельных
активов.

В-третьих,
потребность в бизнесе как товаре зависит
от процессов, происходящих внутри
бизнеса и во внешней среде. Причем, с
одной стороны, нестабильность в экономике
приводит бизнес к неустойчивости, с
другой стороны, его неустойчивость
ведет к дальнейшему нарастанию
нестабильности в экономике в целом. Из
этого вытекает еще одна особенность
бизнеса как товара – потребность в
регулировании бизнеса и процесса его
оценки, а также необходимость учитывать
при оценке качество управления бизнесом.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Источник

#статьи

27 дек 2022
0

Оценка бизнеса: всё, что о ней нужно знать любому предпринимателю и менеджеру

Рассказали, что такое оценка бизнеса, в каких случаях она требуется и как проходит.

Иллюстрация: Оля Ежак для SKillbox Media

Рассказывает просто о сложных вещах из мира бизнеса и управления. До редактуры — пять лет в банке и три — в оценке имущества. Разбирается в Excel, финансах и корпоративной жизни.

Оценка бизнеса — определение стоимости компании.

Стоимость компании нужно знать, если её планируют продавать или покупать. Также бизнес обязательно оценивают при его реорганизации или банкротстве.

Хотя официально оценкой бизнеса могут заниматься только сертифицированные оценщики, всем предпринимателям полезно знать, как она проходит. Например, чтобы понимать, от чего зависит стоимость компании, или самому определить её ориентировочный диапазон.

В статье рассказываем:

что такое оценка бизнеса и для чего её проводить;
какие есть подходы и методы в оценке бизнеса и от чего зависит стоимость компании;
как компании подготовиться к оценке и какой пакет документов нужно собрать;
как проходит оценка бизнеса поэтапно.

Оценка бизнеса — процесс определения его стоимости. Объектом оценки может быть компания целиком, доля в её уставном капитале или пакет акций.

Оценкой бизнеса занимаются независимые оценщики. Они анализируют состояние отрасли, изучают документы компании, делают финансовый анализ, проводят расчёты и подготавливают отчёт об оценке. Дальше бизнес использует этот отчёт для своих целей.

Вот ситуации, когда нужна оценка бизнеса:

продажа/покупка компании или её доли;
слияние, поглощение, ликвидация и другие типы реструктуризации компании;
выкуп акций или имущества у акционеров компании;
решение споров о стоимости имущества компании — например, налоговых или конфискационных;
страхование бизнеса.

Во всех этих случаях компания должна обязательно обратиться к оценщикам для того, чтобы они подготовили отчёт об оценке.

Также компания может проводить оценку «для себя». Например, чтобы:

понимать реальную стоимость компании;
принимать грамотные управленческие решения — от каких бизнес-процессов лучше отказаться, а в какие, наоборот, инвестировать;
готовить корректные бизнес-планы, основанные на действительных, а не прогнозных показателях;
оценить кредитоспособность компании и возможность использовать активы как залог.

Есть три подхода к оценке бизнеса: сравнительный, затратный и доходный. При каждом используют свои методы оценки. Подробно все подходы и методы оценки описаны в ФСО V — Федеральном стандарте оценки. Мы расскажем главное, что о них нужно знать.

Сравнительный подход. Чтобы понять, сколько стоит компания, её сравнивают с аналогичной, стоимость которой известна. Для этого используют цены совершённых сделок или цены из объявлений о продаже.

Предпочтительнее использовать цены совершённых сделок — так стоимость оцениваемого бизнеса будет достовернее. Если сведений о совершённых сделках у оценщика нет или их недостаточно, он может использовать цены в объявлениях.

При сравнительном подходе цены компаний-аналогов корректируют в зависимости от разных нюансов. Вот некоторые из них:

Возможная разница между ценой предложения и итоговой ценой сделки. На момент оценки итоговая цена сделки неизвестна, поэтому оценщик снижает стоимость для возможного торга.
Период, в который предложение о продаже находится на рынке. Чем он больше, тем выше вероятность торга.
Насколько характеристики компаний-аналогов соответствуют характеристикам оцениваемой компании. Например, если у оцениваемого бизнеса три склада, а у аналога четыре, оценщик должен внести корректировку на «лишний» склад.
Насколько цены аналогов соответствуют другим предложениям на рынке. Если они завышены или занижены, оценщик должен исключить их из расчёта.

В оценке бизнеса сравнительный подход применим не всегда — сложно найти две одинаковые или хотя бы похожие компании. Даже если такой аналог найдётся, будет сложно получить достоверную информацию о нём.

Затратный подход. Опирается на стоимость активов компании. Предполагает, что стоимость бизнеса зависит от размера понесённых на него расходов.

Согласно этому подходу, стоимость бизнеса — деньги, которые останутся у собственников, если они продадут всё имущество компании и раздадут все долги.

Есть два основных метода затратного подхода в оценке бизнеса:

Метод чистых активов. Оценщик оценивает материальные и нематериальные активы компании — например, недвижимость, транспорт, оборудование, ценные бумаги, товарные знаки, собственные изобретения компании. Затем из этой суммы вычитает величину обязательств — долгов.
Метод ликвидационной стоимости. Оценщики рассчитывают сумму, которую собственник получит, если ликвидирует компанию и распродаст все материальные активы по отдельности. В этом случае учитывают затраты на демонтаж, комиссионные выплаты, налоги на продажу имущества и другие сопутствующие затраты.

Затратный подход используют в случаях, когда бизнес не приносит стабильных доходов. Например, когда компания создана недавно либо находится на этапе ликвидации. Подход не применяют, когда у компании мало или нет активов.

Доходный подход. Опирается на возможные будущие доходы компании. Предполагает, что стоимость компании зависит от размера доходов, которые компания будет генерировать в будущем. Соответственно, чем больше прибыли приносит бизнес, тем он дороже.

В доходном подходе есть два метода — метод прямой капитализации и метод дисконтирования. Чаще всего применяют метод дисконтирования. Оценщик прогнозирует будущие доходы компании на несколько лет вперёд. Затем с помощью ставки дисконтирования дисконтирует их к дате оценке. То есть рассчитывает, сколько будущие доходы будут стоить «сегодня». Дальше суммирует эти будущие потоки и делит на величину (1 + i)ⁿ, где i — ставка дисконтирования, n — период прогноза в месяцах. Получившееся значение — стоимость бизнеса.

Как правило, покупателей компаний или будущих инвесторов интересует не количество и стоимость её активов, а размер доходов, который они смогут от неё получить. Поэтому доходный подход лучше всего работает, когда нужно определить стоимость бизнеса для дальнейшей покупки/продажи или инвестиций в него.

У каждого подхода своя логика расчётов — ни один из них не применим во всех случаях оценки. Поэтому оценщик учитывает индивидуальные особенности и специфику бизнеса, цель оценки, вид стоимости.

Оценщик может использовать все три подхода, может — только два или один, если этого достаточно для достоверного расчёта. При этом он должен обязательно обосновать в отчёте об оценке, почему не применял другие подходы.

Вот три шага, которые компания должна сделать перед оценкой.

Первый шаг — определить цель оценки. Основные цели оценки мы перечисляли выше — чаще всего это:

купить или продать компанию или её долю;
провести реструктуризацию компании;
разработать бизнес-план или долгосрочную стратегию развития;
оценить финансовые результаты деятельности компании и на основе них принять дальнейшие управленческие решения.

От цели оценки будут зависеть подходы и методы, которые оценщик будет использовать, а также вид стоимости, который он будет определять.

Стоимость бизнеса может быть рыночной, ликвидационной или инвестиционной. Например, рыночную стоимость определяют для целей покупки/продажи компании. Инвестиционную — чтобы понять целесообразность инвестирования в компанию. Ликвидационную стоимость рассчитывают в случаях вынужденного отчуждения бизнеса — например, при банкротстве.

Второй шаг — выбрать оценщика. Оценщики могут работать в оценочных компаниях или на себя. У них обязательно должны быть такие документы:

диплом о профессиональной переподготовке в области оценочной деятельности;
квалификационный аттестат по направлению оценки бизнеса;
свидетельство о членстве в СРО оценщиков;
полис страхования профессиональной ответственности оценщика.

При выборе оценщика важно обращать внимание на его опыт работы в этой сфере и репутацию. Репутацию можно проверить, например, по отзывам в открытых источниках.

Третий шаг — собрать документы. Окончательный пакет документов запросит оценщик, но заранее можно подготовить:

копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор);
копии документов об образовании юридического лица;
бухгалтерскую отчётность за последние три года (формы 1–5);
копии документов о деятельности компании (например, бизнес-план);
информацию о наличии или отсутствии у бизнеса обременений и иных ограничений (например, обременения залогом);
документы на объекты недвижимости компании (выписку из ЕГРН, правоустанавливающие документы, технические документы, договоры долгосрочной аренды);
документы на движимое имущество (правоустанавливающие документы, ПТС);
реквизиты заказчика оценки (для юридических лиц — карточку организации, для физических лиц — копию паспорта РФ).

После того как компания определила цель оценки и собрала первичный пакет документов, она обращается к оценщику.

Дальше процесс оценки бизнеса проходит пять этапов.

Подготовка. На этом этапе оценщик и компания-заказчик согласовывают цель оценки, сроки работ и их стоимость. На основании этого составляют задание на оценку и заключают договор.

Задание на оценку — обязательный документ, в который включают информацию:

об объекте оценки и имущественных правах в отношении него;
о цели оценки;
о предполагаемом использовании результатов оценки;
о виде стоимости, которую нужно определить;
о дате оценки;
о допущениях, которые нужно будет учесть при оценке.

Подробнее о задании на оценку, а также об общих понятиях оценки, подходах и требованиях к проведению оценки можно почитать в ФСО IV.

Идентификация и анализ объекта оценки. На этом этапе оценщик изучает предоставленные и запрашивает дополнительные документы, которые понадобятся для определения стоимости бизнеса. При необходимости — выезжает в офис компании, получает недостающую информацию от собственников или менеджеров.

Анализ рынка и окружения. Оценщик проводит маркетинговые исследования рынка — анализирует факторы, которые могут повлиять на экономическую деятельность и развитие компании.

Расчёты. Это основной этап. Специалист подбирает подходы и методы оценки, которые подойдут для оцениваемого бизнеса и целей оценки. Затем проводит расчёты: определяет стоимость нематериальных активов компании, недвижимого и движимого имущества. На этом же этапе на основе бухгалтерской отчётности компании оценщик рассчитывает рентабельность и ликвидность бизнеса — делает вывод о финансовом состоянии компании.

Составление отчёта об оценке. Это заключительный этап оценки. Оценщик собирает данные о проделанной работе и оформляет их в отчёт.

Отчёт об оценке — документ, которые составляют в соответствии с законодательством РФ об оценочной деятельности, ФСО VI и правилами СРО, в которой состоит оценщик. В отчёте оценщик отражает своё профессиональное суждение относительно стоимости бизнеса.

Вне зависимости от вида объекта оценки отчёт об оценке должны содержать разделы, перечисленные в разделе II ФСО VI. Вот основные разделы:

Основные факты и выводы. Это информация о бизнесе, результаты оценки и итоговая величина стоимости бизнеса.
Задание на оценку.
Сведения о заказчике оценки и об оценщике.
Допущения и ограничительные условия, которые оценщик использовал при проведении оценки.
Описание объекта оценки.
Анализ рынка объекта оценки и других внешних факторов, которые не относятся непосредственно к объекту оценки, но влияют на его стоимость.
Описание процесса оценки объекта оценки в части применения доходного, затратного и сравнительного подходов. Оценщик также должен обязательно приложить проведённые расчёты.
Согласование результатов. В разделе согласования результатов должно быть приведено согласование результатов расчётов, полученных с применением различных подходов.

Дальше оценщик передаёт подготовленный отчёт заказчику, а заказчик использует его для своих целей.

Оценка бизнеса — процесс определения его стоимости. Чаще всего бизнес оценивают при его продаже или покупке, реорганизации или банкротстве.
Оценкой бизнеса занимаются независимые оценщики. Они анализируют состояние отрасли, изучают документы компании, делают финансовый анализ, проводят расчёты и подготавливают отчёт об оценке.
Перед оценкой бизнеса компании нужно определить цель оценки, выбрать оценщика и подготовить пакет документов.
При оценке используют три подхода — затратный, доходный и сравнительный. При выборе подхода оценщик учитывает индивидуальные особенности и специфику бизнеса, цель оценки, вид стоимости.

Научитесь: Профессия Финансовый менеджер
Узнать больше

Источник