Управление инвестиционной деятельностью на уровне компании фирмы это обеспечение

2.1.Понятие и основные этапы управления инвестициями на уровне экономического агента

Управление инвестициями включает
в себя:

управление инвестиционной деятельностью
на государственном уровне, что
предполагает регулирование, контроль,
стимулирование инвестиционной
деятельности законодательными и
регламентирующими методами;
управление отдельными инвестиционными
проектами, которое включает в себя
планирование, организацию, координацию,
контроль в течение жизненного цикла
инвестиционного проекта путем применения
системы современных методов и техники
управления;
управление инвестиционной деятельностью
отдельного хозяйствующего субъекта —
предпринимательской фирмы, которое
предполагает выбор объектов инвестирования
и контроль за протеканием процесса
инвестирования.

Государственное регулирование
инвестиционной деятельности, т.е.
инвестиционная политика, осуществляется
в соответствии с государственными
инвестиционными программами следующими
путями:

прямое управление государственными
инвестициями;
введение системы налогов с
дифференцированными налоговыми ставками
и льготами;
предоставление финансовой помощи в
виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд
на развитие отдельных территорий,
отраслей и производств;
проведение соответствующей финансовой
и кредитной политики, ценообразования
(в том числе выпуск в обращение ценных
бумаг), амортизационной политики;
контроль за применением норм и стандартов,
а также за соблюдением правил обязательной
сертификации и т.д.

Государство в соответствии с
законодательством, действующим на
территории Российской Федерации,
гарантирует защиту инвестиций, в том
числе и иностранных, независимо от форм
собственности. Инвестиции не могут быть
безвозмездно национализированы или
реквизированы.

На уровне фирмы управление инвестиционной
деятельностью направлено на обеспечение
реализации наиболее эффективных форм
вложения капитала. Исходя из этого
управление инвестициями включает в
себя несколько этапов, основные из
которых перечислены на рис. 2.1.

Первый этап управления инвестициями
на уровне предприятия — это анализ
инвестиционного климата страны. Он
включает в себя изучение следующих
прогнозов:

динамики валового внутреннего продукта,
национального дохода и объемов
производства промышленной продукции;
динамики распределения национального
дохода (накопление и потребление);
развития приватизационных процессов;
государственного законодательного
регулирования инвестиционной
деятельности;
развития отдельных инвестиционных
рынков, в особенности денежного и
фондового.

Второй этап — выбор конкретных
направлений инвестиционной деятельности
фирмы с учетом стратегии ее экономического
и финансового развития. На этом этапе
фирма определяет отраслевую направленность
своей инвестиционной деятельности, а
также основные формы инвестирования
на отдельных этапах деятельности. Для
этого изучается инвестиционная
привлекательность отдельных отраслей
экономики — их конъюнктура, динамика
и перспективы спроса на продукцию этих
отраслей.

Инвестиционная привлекательность
отраслей экономики оценивается в ходе
индустриального анализа, состоящего
из трех частей:

1) определение стадии жизненного цикла
отрасли;

2) определение позиции отрасли в отношении
делового цикла;

3) качественный анализ и прогнозирование
перспектив развития отрасли.

Существуют следующие стадии
жизненного цикла отрасли.

Пионерная стадия, характеризующаяся
ростом объема продаж и прибылей с
ускорением, высоким уровнем риска и
конкуренции, наличием новых участников
рынка и относительно низким уровнем
капиталовложений.
Стадия расширения, основные черты
которой — рост объема продаж без
ускорения или с некоторым замедлением,
прекращение роста цен или небольшое
их снижение, резкий приток инвестиций
и высокие затраты на создание, приобретение
машин, оборудования, увеличение
выплачиваемых дивидендов.
Стадия стабилизации — прекращается
или замедляется рост продаж и прибылей,
заканчивается модернизация продукции,
ассортимент стабилизируется,
останавливается рост капитальных
затрат и наблюдается их снижение.
Стадия затухания, характеризующаяся
уменьшением числа компаний, занятых в
отрасли, прибылей, продаж и капиталовложений.

Для инвестора наиболее благоприятно
вложение капитала в объекты тех отраслей,
которые находятся в стадии расширения,
когда наблюдается наибольший прирост
курсовой стоимости их акций и четко
просматриваются положительные перспективы
бизнеса.

Оценка цикличности отрасли основана
на сравнении ее динамики развития с
общеэкономическими тенденциями. По
этому признаку различают следующие
виды отраслей.

Растущие отрасли, рост которых
затушевывается общеэкономическим
спадом, поэтому их выявляют путем
сопоставления общего роста с отраслевым.
Защищенные отрасли, на которых не
сказывается изменение состояния
экономики в целом (производство продуктов
питания).
Циклические отрасли, в которых
колебания цен и объемов происходят в
унисон с общеэкономическими изменениями
(производство электроприборов);
Контрциклические отрасли, в первую
очередь, — это добыча минерального
сырья, особенно золота и нефти. Развитие
этих отраслей часто достигает максимума
во время относительно непродолжительных
и неглубоких экономических спадов.
Глубокая депрессия может привести к
падению производства в любой отрасли,
в том числе и в золотодобыче.
Отрасли, чувствительные к изменению
доходности. В отраслях этой группы
колебания происходят в зависимости от
изменения процентных ставок (например,
финансовое обслуживание).

Данный анализ позволяет предвидеть
рост процентных ставок и возможные
изменения общеэкономической конъюнктуры.

Качественный анализ, проводимый в
заключение отраслевых исследований,
проясняет следующие вопросы:

исторический аспект развития отрасли
в данной стране и в мире;
условия конкуренции — наличие входных
барьеров в отрасли, отношения между
существующими конкурентами, возможность
появления товаров-аналогов;
производственный потенциал производителей
и платежеспособность покупателей;
законодательные положения, действующие
в отрасли.

По указанным материалам делаются выводы
о перспективности вложения средств в
предприятия данной отрасли.

Основным показателем оценки инвестиционной
привлекательности отраслей является
уровень прибыльности используемых
активов, который рассчитывается в двух
вариантах:

1) прибыль от реализации продукции
(товаров, услуг), отнесенная к общей
сумме используемых активов;

2) балансовая прибыль, отнесенная к общей
сумме используемых активов.

Кроме оценки инвестиционной
привлекательности отраслей, в процессе
управления инвестициями фирма проводит
и оценку инвестиционной привлекательности
регионов, так как продукция фирм одной
отрасли, находящихся в различных
регионах, имеет различную привлекательность.
Привлекательность регионов формируется
такими факторами, как:

место расположения;
развитие транспортной сети;
характеристика социальных условий;
развитие предпринимательской
инфраструктуры;
природно-климатические условия;
наличие ресурсов и т.п.

Оценка инвестиционной привлекательности
регионов РФ проводится по различным
значимым факторам, и показатели региона
сравниваются со средними показателями
по РФ.

На основе полученных результатов
предпринимательская фирма принимает
решение о выборе конкретных направлений
и форм инвестиций.

Третий этап — выбор конкретных
объектов инвестирования, который
начинается с анализа предложений на
инвестиционном рынке. Затем отбираются
отдельные реальные инвестиционные
проекты и финансовые инструменты,
соответствующие основным направлениям
инвестиционной деятельности и
экономической стратегии фирмы. Все
отобранные объекты инвестирования
анализируются с позиции их экономической
эффективности. По результатам этого
анализа проводится ранжирование объектов
по критерию их эффективности — доходности
— и из этого перечня отбираются к
реализации те объекты, которые обеспечивают
наибольшую эффективность.

Четвертый этап — определение
ликвидности инвестиций. В процессе
осуществления инвестиционной деятельности
предпринимательские фирмы должны
учитывать, что в результате изменения
инвестиционного климата по отдельным
объектам инвестирования ожидаемая
доходность может значительно снизиться.
Поэтому необходимо тщательно отслеживать
все эти изменения и своевременно
принимать решение о выходе из отдельных
инвестиционных программ и реинвестировании
капитала. С учетом возможности такой
ситуации по каждому объекту инвестирования
первоначально следует оценить степень
ликвидности инвестиций и предпочтение
отдать тем из них, которые имеют наибольший
потенциальный уровень ликвидности.

Пятый, наиболее важный этап управления
инвестициями — определение необходимого
объема инвестиционных ресурсов и поиск
источников их формирования. На этом
этапе прогнозируется общая потребность
в инвестиционных ресурсах, необходимых
для осуществления инвестиционной
деятельности предпринимательской фирмы
в запланированных направлениях. Исходя
из потребности в инвестиционных ресурсах,
определяют источники их формирования.
При недостатке собственных финансовых
средств принимается решение о привлечении
заемных средств.

В результате осуществления всех
перечисленных мероприятий формируется
инвестиционный портфель, который
представляет собой совокупность
инвестиционных программ, осуществляемых
фирмой.

Заключительный этап управления
инвестициями — это управление
инвестиционными рисками. На этом этапе
необходимо вначале выявить риски, с
которыми может столкнуться фирма в
процессе инвестирования по всем объектам
инвестирования, а затем разработать
мероприятия по минимизации инвестиционных
рисков.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Источник

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития. Поэтому она должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Такая политика формируется в составе общей финансовой стратегии предприятия как самостоятельный ее блок. Этот блок является стержневым, так как направлен на реализацию не только финансовой, но и корпоративной стратегии предприятия — неполная или неэффективная реализация инвестиционной политики предприятия ставит под угрозу реализацию всего стратегического его набора.

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости.

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы:

Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде
Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка
Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью
Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений
Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования
Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе
Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе
Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде

Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

На первой стадии анализа изучаются общий объем инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции.
На второй стадии анализа исследуются соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия — объемов его реального и финансового инвестирования. Темпы динамики этих объемов инвестирования сопоставляются между собой, определяется удельный вес каждого из направлений инвестирования, исследуются их роль в развитии предприятия.
На третьей стадии анализа рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональном разрезах, определяется степенью соответствия этого уровня отраслевой и региональной политике развития операционной его деятельности.
На четвертой стадии анализа определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде. С этой целью используется система показателей рентабельности инвестиционной деятельности в целом, в том числе по направлениям инвестирования; производится сравнение этих показателей с рентабельностью активов и собственного капитала; рассматриваются показатели оборачиваемости инвестиционных ресурсов; методами факторного анализа устанавливается степень влияния отдельных показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка

В процессе такого исследования изучаются:

правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования («инвестиционный климат»);
анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие;
прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

В процессе исследования конъюнктуры инвестиционного рынка следует учесть, что он состоит не только из отдельных видов финансового рынка (рынка ценных бумаг, рынка денежных инструментов инвестирования, рынка золота и других драгоценных металлов), но также из отдельных видов рынка объектов реального инвестирования.

Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется методами стратегического, технического и фундаментального анализа.

3. Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью

Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике. При этом следует иметь в виду, что объективным фактором, определяющим направленность инвестиционной политики предприятия, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие.

4. Обоснование типа инвестиционной политики по целям вложения финансовых ресурсов с учетом рисковых предпочтений

На этом этапе формирования общей инвестиционной политики предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска. Такой критерий базируется на общей философии финансового управления предприятием, входящей в состав его стратегического набора.

В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора — консервативную, умеренную и агрессивную:

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели.
Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.
Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде.

Выбор конкретного типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений его собственников и менеджеров осуществляется с учетом следующих факторов:

финансовой философии предприятия;
избранного типа корпоративной и финансовой стратегии предприятия;
наличием необходимого выбора на инвестиционном рынке соответствующих реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;
финансового состояния предприятия.

5. Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования

На этом этапе формирования инвестиционной политики предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности. Оптимизация этого соотношения базируется на учете ряда объективных внешних и внутренних факторов, основными из которых являются:

Функциональная направленность деятельности предприятия.
Стадия жизненного цикла предприятия.
Размер предприятия.
Характер стратегических изменений операционной деятельности.
Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке.
Прогнозируемый темп инфляции.

Функциональная направленность деятельности предприятия существенным образом влияет на соотношение направлений реального и финансового инвестирования. Предприятия — институциональные инвесторы осуществляют свою инвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг. Следовательно, основным направлением их долгосрочной инвестиционной деятельности будет являться инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и другие фондовые инструменты. Удельный вес реального инвестирования у таких предприятий может колебаться лишь в пределах, разрешенных законодательством для каждой из этих групп инвесторов.

В то же время у предприятий осуществляющих производственную деятельность, преимущественным направлением инвестирования будут реальные вложения (в форме капитальных вложений, покупки объектов приватизации т.п.). Именно это направление инвестирования позволяет таким предприятиям развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции, проникать на новые товарные и региональные рынки.

Финансовые инвестиции таких предприятий связаны, как правило, с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля (влияния) за деятельностью отдельных фирм (предприятий-партнеров; предприятий-конкурентов и т.п.).

Стадия жизненного цикла предприятия определяет потребности и возможности осуществления различных направлений инвестирования. Так, на стадиях «детства» и «юности» подавляющая доля осуществляемых предприятием инвестиций носит реальную форму; на стадии «ранней зрелости» это направление инвестиций также преобладает; лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятия могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций.

Размеры предприятия влияют на соотношение направлений реального и финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов. У небольших и средних предприятий, свободный доступ которых к заемным финансовым ресурсам ограничен, имеются определенные сложности в формировании «критической массы инвестиций», обеспечивающей рентабельное развитие операционной деятельности. В связи с этим инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий сконцентрирована преимущественно на реальном инвестировании, т.к. для осуществления финансовых инвестиций у них отсутствуют соответствующие ресурсы. В то же время у крупных предприятий уровень финансовой гибкости (доступ к внешним источникам финансирования) более высокий, что дает им возможность осуществлять финансовое инвестирование в более широких масштабах.

Характер стратегических изменений операционной деятельностиопределяет различную цикличность формирования и использования инвестиционных ресурсов. В современной литературе выделяется две принципиальные характеристики стратегических изменений операционной деятельности предприятия — постепенные и прерывистые изменения. Постепенные стратегические изменения характеризуются внутренней логикой динамики операционной деятельности и связаны с относительно незначительными объемами ее наращения в разрезе отдельных интервалов стратегического периода. Прерывистые стратегические изменения характеризуются существенными отклонениями объемов операционной деятельности от традиционного вектора роста и осуществляются скачкообразно.

При постепенных стратегических изменениях операционной деятельности формируемые предприятием инвестиционные ресурсы потребляются, как правило, в рамках каждого из интервалов стратегического периода на нужды реального инвестирования. В этих условиях финансовое инвестирование носит краткосрочный характер использования временно свободных инвестиционных ресурсов и осуществляется в небольших объемах. При прерывистых стратегических изменениях операционной деятельности у предприятий накапливается довольно значительный объем временно не используемых инвестиционных ресурсов, который может быть задействован в процессе финансового инвестирования — как кратко-, так и долгосрочного.

Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке оказывает влияние на соотношение направлений реального и финансового инвестирования предприятия через механизм формирования нормы чистой инвестиционной прибыли. В реальном инвестировании рост ставки процента вызывает соответствующее снижение нормы чистой инвестиционной прибыли, т.к. при прочих равных условиях увеличивает стоимость привлекаемых инвестиционных ресурсов. В финансовом инвестировании наблюдается противоположная тенденция — с ростом ставки процента норма чистой инвестиционной прибыли по большинству финансовых инструментов возрастает.

Прогнозируемый темп инфляции оказывает влияние на соотношение направлений реального и финансового инвестирования предприятия. Это связано с различным уровнем защищенности объектов инвестирования от действия инфляции. Реальные инвестиции имеют высокий уровень защиты от инфляции, так как цены на объекты реального инвестирования возрастают обычно пропорционально темпу инфляции. В то же время уровень защиты от инфляции большинства финансовых инструментов инвестирования очень слабый — в процессе инфляции обесценивается не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих инструментов инвестирования, подлежащих последующему погашению. Соответственно, прогнозируемый рост темпов инфляции будет вызывать повышение доли реального инвестирования, в то время как прогнозируемое снижение темпов инфляции вызовет активизацию финансового инвестирования предприятия.

С учетом этих факторов в процессе формирования инвестиционной политики соотношение различных направлений инвестирования дифференцируется по отдельным интервалам предстоящего периода.

6. Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе

Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной задачей разработки инвестиционной политики. Она требует последовательного подхода к прогнозированию инвестиционной деятельности в увязке с общей корпоративной стратегией развития предприятия.

На первой стадии исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Как правило начальные этапы деятельности предприятия связаны с концентрацией ее на одной отрасли, наиболее хорошо знакомой инвесторам. Обзор западной практики показывает, что многие из наиболее удачливых инвесторов достигли высокого уровня благосостояния, используя стратегию концентрации, т.е. не выходя за рамки моноотраслевой деятельности. Особенно яркие примеры дает нам производство отдельных видов наукоемкой продукции (компьютерная техника, компьютерные программы и т.п.) или продукции, удовлетворяющей новые потребности обширного круга потребителей. В то же время следует отметить, что среди инвесторов, использующих эту стратегию, наблюдается наибольшее число банкротств. Это связано с тем, что концентрация связана с более высоким уровнем инвестиционных рисков, чем могут позволить себе многие инвесторы.

Стратегия отраслевой концентрации, может быть использована лишь на первых трех стадиях жизненного цикла предприятия, т.к. при благоприятных обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного развития или увеличения капитала. На последующих стадиях жизненного цикла предприятия по мере удовлетворения потребности в продукции (товарах, услугах) основного контингента потребителей ей на смену должна прийти стратегия отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

На второй стадии исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей. Такими группами могут быть отрасли сельскохозяйственного производства, пищевой промышленности, транспорта и т.п. Такая отраслевая диверсификация позволяет инвестору более широко использовать накопленный опыт в сфере маркетинга, производственных технологий и т.п., а следовательно в большей мере предопределять эффективность инвестирования. Кроме того, использование отраслевой диверсификации даже в таких ограниченных рамках позволяет существенно снизить уровень инвестиционных рисков.

Диверсификация инвестиционной деятельности предприятия в рамках определенной группы отраслей связана с формированием «стратегических зон хозяйствования» (такое формирование осуществляется в процессе разработки общей стратегии экономического развития компании). На стратегической зоне хозяйствования лежит полная ответственность за разработку ассортимента конкурентоспособной продукции, эффективной сбытовой стратегии, а также обеспечивающей их инвестиционной стратегии.

Вместе с тем, такая стратегия инвестиционной деятельности также не лишена определенных недостатков. Основной из них заключается в том, что смежные отрасли в рамках определенной их группы имеют, как правило, аналогичный во времени отраслевой жизненный цикл, что усиливает инвестиционный риск, особенно в традиционных отраслях экономики. Кроме того, продукция таких отраслей подвержена обычно влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что в еще большей степени усиливает инвестиционный риск в отдельные неблагоприятные периоды. Поэтому использование стратегии диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей эффективно лишь при благоприятном прогнозе конъюнктуры соответствующих товарных рынков.

На третьей стадии исследуется целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанных между собой групп отраслей. Необходимость использования такой стратегии определяется тем, что для многих крупных и средних компаний, осуществляющих свою деятельность на протяжении длительного периода, традиционно избранные отрасли (отдельные или в рамках определенных групп), сдерживают темпы перспективного развития, получение высокой отдачи от инвестиций, а иногда предопределяют их стратегическую уязвимость в конкурентной борьбе. Обеспечить новые возможности развития для таких предприятий может инвестирование в иные альтернативные группы отраслей.

Диверсификация инвестиционной деятельности, осуществляемая в процессе второго и третьего этапов разработки отраслевой направленности инвестиционной политики, позволяет получить эффект синергизма, при котором общий эффект полиотраслевой деятельности предприятия значительно больше, чем эффект отдельных отраслевых его подразделений. Для получения эффекта синергизма предприятие может избрать наступательную инвестиционную политику, когда в качестве критерия поиска объектов инвестирования используются будущие преимущества отраслевого конгломерата, или защитную инвестиционную стратегию, когда поиск объектов инвестирования направлен на устранение слабостей отдельных отраслевых производств.

7. Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе

Необходимость осуществления этого этапа разработки инвестиционной политики предприятия определяется двумя основными условиями.

Первым условием, определяющим необходимость такой разработки, является размер предприятия. Подавляющее большинство небольших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой политики, а при формировании инвестиционного портфеля (т.е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость такой разработки, являетсяпродолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Основой разработки региональной направленности инвестиционной деятельности является оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны.

8. Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия

В процессе этого этапа обеспечивается согласованность отдельных направлений инвестиционной политики предприятия по объемам, срокам реализации и другим параметрам.

При больших объемах инвестиционной деятельности предприятия его инвестиционная политика дифференцируется в разрезе реального и финансового инвестирования.

Источник

1. Реинвестиции — это …
начальные инвестиции, или нетто-инвестиции
начальные инвестиции плюс прибыль и амортизационные отчисления в результате осуществления проекта
свободные денежные средства, оставшиеся на предприятии после выплаты налогов, и процент за пользование кредитом

2. Управление инвестиционной деятельностью на уровне компании (фирмы) обеспечение …
наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии
высоких темпов экономического развития
максимизации доходов

3. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка включает …
исследование изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка
анализ показателей в ретроспективном периоде
выявление отраслей, вызывающих наибольший инвестиционный интерес с точки зрения эффективности инвестируемого капитала

4. Денежный поток — это …
сумма, поступающая от реализации продукции (услуг)
прибыль (выручка за минусом затрат)
прибыль плюс амортизация минус налоги и выплаты процентов

5. Инвестиции в денежные активы — это …
приобретение акций и других ценных бумаг
приобретение прав на участие в делах других фирм и долговых прав
приобретение оборотных средств
портфельные инвестиции

6. Менеджер проекта …
является представителем заказчика и не несет ответственности за принимаемые решения, контролирует ход реализации проекта
является представителем проектной (консалтинговой) организации и несет ответственность за принимаемые решения
управляет отдельными его частями (проектирование, поставки, строительство)

7. Развитие страхования инвестиционных рисков связано с …
созданием программных продуктов по оценке привлекательности инвестиционных проектов
разработкой методик оценки риска проектов
развитием правового законодательства

8. Инвестиционная программа региона (области, города) включает в себя …
социальную программу (обеспечение благоприятных условий проживания на данной территории)
социальную и производственную (коммерческую) части
формирование инвестиционной инфраструктуры (коммерческие банки, инвестиционные фонды, залоговый фонд и т. д.)
привлечение иностранных инвестиций

9. Инвестиционный рынок – это рынок …
объектов реального инвестирования
инструментов финансового инвестирования
как объектов реального инвестирования, так и инструментов финансового инвестирования

10. Экспертиза проекта …
призвана обеспечить детальный анализ всех аспектов проекта
обеспечивает экономический анализ последствий реализации проекта
это заключение по отдельным частям проекта (производственной, маркетинговой, финансовой)

11. Стадия разработки рабочей документации
укрупненный план реализации проекта, включая потребности в основных видах ресурсов
уточненный план проекта в целом
организационно-технологические схемы отдельных объектов (сроки, потребность в материалах, строительные механизмы и т.д.)

12. Метод управления проектом
календарное планирование
метод критического пути (СПУ)
имитационное моделирование
логистика
календарное и стратегическое планирование

13. Состояние инвестиционного рынка характеризуют:
Цена капитала
Конкуренция и монополия
Спрос и предложение

14. Переход к новой инвестиционной культуре предпринимателей — это …
ликвидация инвестиционной неграмотности руководителей предприятий в области бизнес планирования
развитие сети консалтинговых организаций в сфере инвестиционной деятельности
переход на новую культуру управления, приспособленную к решению стратегических задач развития своего бизнеса.

15. Стратегия проникновения на рынок …
зависит от вида товара
зависит от вида рынка
не зависит от вышеназванных факторов

Источник