Транснациональная компания в отрасли информационных технологий

«Yandex» — российская транснациональная компания в отрасли информационных технологий, чьё головное юридическое лицо зарегистрировано в Нидерландах. Яндекс — технологическая компания, которая разрабатывает умные продукты и сервисы на основе машинного обучения. Также она является одной из самых быстрорастущих корпораций в России.

💡Баланс компании на прикреплённом скриншоте.
Результаты 3кв. 2022г:
Выручка: 133,63 млрд р (+46% год к году)
Операционная прибыль: 10,79 млрд р. (при убытке годом ранее)
Свободный денежный поток: 21,85 млрд р. (при отрицательном значении годом ранее)
👆Темпы роста впечатляют. Средний рост выручки за 3 года составил 42%, за 5 лет — 37%. На прибыль повлияла разовая статья, о ней позже.
📌Долговая нагрузка
📍Debt Ratio — 0.42 (до 0,5 — оптимально, приемлемо не более 0.70)
(Обязательства поделить на активы)
—
📍Debt/Equity — 0.72 (до 1.0 — оптимально, допустимо до 2.0)
(обязательства поделить на собственный капитал)
—
📍Debt/EBITDA — 0.90 (до 1.0 — хорошо, до 2.0 — приемлемо)
(долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации)
📍NetDebt/EBITDA — отриц.
(чистый долг(долги минус денежные средства) поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации)
👆У компании оптимальная долговая нагрузка, а чистый долг — отрицательный(т.е. денежных средств хватит на покрытие текущих долгов и еще останется).
📌Рентабельность. Далее чем выше показатель — тем лучше
📍ROS – 11.08%
(рентабельность продаж, доналоговая прибыль поделить на выручку)
—
📍Operating Margin – 0.96%
Операционная рентабельность (операционная прибыль поделить на выручку)
—
📍Net Margin –8.07%
Чистая рентабельность (чистая прибыль поделить на выручку)
👆Чтобы исключить разовые статьи, будем смотреть на операционную рентабельность. А она… 0.96%😱 Ладно, не пугаемся, дело в том, что в 2021г она вообще была отрицательной(-3.73%) — поэтому рост на лицо. Для растущих компаний убыточность и отрицательная рентабельность в норме вещей.
📌Что с ценой? Далее чем ниже показатель — тем лучше
📍P/E — 50.8 (в 2021г p/e и p/b не было, т.к. у компании был убыток)
цена акций(капитализация) поделить на прибыль
—
📍P/B — 5.19
капитализация поделить на собственный капитал
—
📍P/S — 1.47 (сред. за 5 лет — 5.2)
капитализация поделить на выручку
👆Что интересно, скринеры акций не помогут начинающему инвестору, потому что он бы там увидел TTM p/e — 22.5 у Яндекса. Это был бы настоящий результат, не обман или ошибка. Да вот только компания в отчете за 3й квартал к прибыли прибавила не денежный доход из-за де-консолидации новостей и дзена(на 38 млрд р). Чтобы избежать искаженных коэффициентов, я скорректировал эту разовую статью и выше вы видите чистые коэффициенты. При анализе компании РОСТА, коей Яндекс и является — наибольшее внимание стоит уделять p/s. Мы видим, что темпы роста сохранились, а оцениваются акции в 3,5 раза дешевле обычного.
❗Общее число акций. 2013г. — 259млн, …….., 2021г. — 323млн, 2022г. — 326 млн. Это также нормально для растущих компаний (в том числе частично объясняет их низкий долг), но не очень приятно для инвесторов. Доп.эмиссии и вознаграждения менеджменту с помощью акций — это реальность, в которой мы живём. И даже здесь, если соблюдать баланс — это вполне приемлемо.
Не инвестиционная рекомендация, лишь моё мнение
✅Считаю, что круче компании на российском рынке и представить нельзя. Имею ввиду по текущей цене. НО! Покупать то разумному инвестору сейчас нельзя. Можно только опытному спекулянту, осознающему все риски. А знаете почему нельзя? Потому что прописка у Яндекса — голландская. Уже есть новости о разделении бизнеса на российский и зарубежный, да вот только с какими акциями останутся инвесторы и останутся ли вообще — всё еще загадка, или по крайней мере — риск.
15 февраля должен быть отчет за 4 кв. 2022г. И по итогам полного годового отчета, я планирую написать ПОЛНЫЙ ОБЗОР этой компании.
—-

—-

Понравилось? Ставьте 👍и подписывайтесь! Дальше — Больше! А в комментариях закрепил ссылки на свежие обзоры компаний.

Также жду ваше мнение по акциям Яндекса! Держите ли в портфеле и на какой %? Нужен ли полный обзор этой компании?

Компании ИТ сектора представлены в виде рейтинга по посещаемости их корпоративных сайтов.

«Яндекс» – транснациональная компания в отрасли информационных технологий. Компания «Яндекс» предлагает около 100 сервисов для разных сфер жизни – от покупки авиабилетов до возможности заработка с помощью «Яндекс.Толоки» и «Яндекс.Дзена».

Сегодня основным и ключевым направлением деятельности «Яндекса» является поисковая система. Реклама в поисковике приносит порядка 60% прибыли компании.

Также, стоит добавить, что самую свежую и более подробную информацию про бизнес и все, что с ним связано, можно узнать из нашего Телеграм-канала.

---

Владелец компании «Яндекс»

Кандидатура Артема Савиновского была одобрена на общем собрании участников компании. Он заменил Елену Бунину, которая занимала пост генерального директора с декабря 2017 года.

«Yandex NV, голландская компания с ограниченной ответственностью и одна из крупнейших в Европе интернет-компаний, а также ведущий поставщик услуг поиска и заказа такси в России, сегодня объявила о назначении Артема Савиновского генеральным директором ООО «Яндекс», нашей основной операционной дочерней компании в России, назначение вступает в силу 15 апреля 2022 года», — сообщили в компании.

Савиновский пришел в компанию в 2008 году. Он курировал направление финансовой отчетности, аналитики и планирования. В частности, Савиновский входил в команду, готовившую выход «Яндекса» на биржу NASDAQ, и участвовал в разработке стратегии развития «Такси». В 2016 году он возглавил направление медиасервисов. Он будет совмещать должности руководителя медиасервисов и генерального директора «Яндекса».

---

Кому принадлежит «Яндекс.Такси» и другие сервисы

«Яндекс.Такси» принадлежит компании MLU B.V. Это совместное предприятие Yandex N.V. и Uber. По состоянию на июль единственным владельцем MLU B.V. Bloomberg указывает Yandex N.V. Все остальные сервисы «Яндекса» также принадлежат Yandex N.V. – но часто через посреднические дочерние компании.

Напрямую компании Yandex N.V. принадлежит «Кинопоиск». «Яндекс.Лавка», «Яндекс.Доставка» и «Яндекс.Еда» принадлежат яндексовскому ООО «Фудтех энд Деливери Б.В.», зарегистрированному в Нидерландах, как и головная компания Yandex N.V.

Учредитель «Яндекс.Вертикалей» («Авто.ру», «Яндекс.Недвижимость», «Аренда») – швейцарское акционерное общество Yandex Auto.ru AG. Контролирующая его компания – Yandex N.V.

В силу масштабов и разнонаправленности бизнеса структура компании довольно часто меняется.

Ключевые фигуры ООО «Яндекс» в России:

• Артем Савиновский – генеральный директор, руководитель направления медиасервисов;
• Грег Абовский – операционный и финансовый директор;
• Григорий Дергачев – генеральный директор «Яндекс.Такси»;
• Даниил Шулейко – глава бизнес-группы «Яндекса» по электронной торговле и логистическим сервисам;
• Ринат Низамов – руководитель блогерской платформы «Яндекс.Дзен»;
• Петр Попов – глава бизнес-группы поиска, рекламных и облачных сервисов «Яндекса».
• Управление «Яндексом» осуществляет совет директоров. Его состав утверждают акционеры «Яндекса» на общем собрании.

---

Финансовое и операционное состояние компании «Яндекс»

Рост общей выручки за второй квартал 2022 года составил 45% по отношению к аналогичному периоду 2021 года – с 81 млрд рублей до 118 млрд рублей. Чистая прибыль составила 8 млрд рублей, скорректированная чистая прибыль – 13,1 млрд рублей. Чистый убыток компании за 6 месяцев этого года составил 5 млрд рублей.

«Значительный прирост прибыли в первую очередь объясняется улучшением операционной эффективности большинства ключевых направлений сегмента, а также ориентацией всей группы компаний на увеличение денежных поступлений и более строгий контроль затрат. Это выражалось в том числе в ограничении найма новых сотрудников, оптимизации маркетинговых и прочих накладных расходов», — объяснили в компании.

Больше всего выручки принесли «Яндексу» поиск и портал, райдтех (такси-сервисы, каршеринг и аренду самокатов), электронная коммерция и доставка. Например, доходы сегмента «Поиск и портал» выросли на 31% и составили 51,2 млрд рублей. Доля рекламной выручки «Яндекса» во II квартале составила 40%. Выручка направления в отчётном периоде выросла на 22% и достигла 48,4 млрд рублей.

«Яндекс» сообщил, что облачный сервис компании (Yandex Cloud) впервые вышел в прибыль. Также в прибыль впервые вышли устройства компании. С 2018 года «Яндекс» продал 3,7 млн своих умных колонок.

«Яндекс» раскрыл, что количество активных пользователей сервиса «Яндекс.Go» составило 35,8 млн человек, количество подписчиков «Яндекс.Плюс» выросло на 13,7 млн, а 6,2 млн пользователей смотрят «Кинопоиск».

Общая поисковая доля «Яндекса» на российском рынке во II квартале выросла до 62,1% с 59,7% годом ранее (по данным «Яндекс.Радар»). Поисковая доля на Android увеличилась до 62% с 59,5%, на iOS — до 48,4% с 42,2%. Количество поисковых запросов в отчётном периоде выросло на 6%.

Остаток денежных средств на конец квартала в «Яндексе» составил 75,6 млрд рублей ($1,48 млрд), из которых 23,7 млрд рублей находятся на зарубежных счетах. Капитальные затраты компании во II квартале были зафиксированы на уровне 7,7 млрд рублей.

Согласно финансовым результатам компании за I квартал 2022 года, рост общей выручки «Яндекса» составил 45% по отношению к аналогичному периоду 2021 года — с 73 млрд рублей до 106 млрд рублей. Чистый убыток составил 13 млрд рублей по сравнению с 3 млрд рублей в прошлом году, скорректированная чистая прибыль (убыток) — 8 млрд рублей (3 млрд рублей в 2021 году).

Рост убытков «Яндекс» тогда объяснил запланированными расходами на маркетинг и персонал, инвестициями в видеоконтент, ростом масштабов бизнеса, маркетинговыми кампаниями для поддержки роста аудитории подписчиков «Яндекс.Плюса», ростом цен на хостинг и мощности, используемые сервисами, и выборочным расширением штата.

«Яндекс» не представил новый прогноз по выручке на 2022 год. Она отозвала сделанный ранее прогноз финансовых показателей в апреле. Тогда в компании ожидали, что годовая выручка «Яндекса» составит 490-500 млрд рублей.

Остаток денежных средств, денежных эквивалентов и депозитов на 30 июня 2022 года:

75,6 миллиарда рублей (1 477,6 миллиона долларов США) на консолидированной основе, из которых 23,7 миллиарда рублей (463,3 миллиона долларов США) находятся на счетах за пределами России.

---

Акционеры «Яндекса»

У компании «Яндекс» три типа акций: А, B и C. Акции класса А торгуются на Московской бирже (раньше – также на бирже Nasdaq, но торги были приостановлены 28 февраля); одна акция дает один голос на собрании акционеров. Акции класса В распределены между основателями компании, каждая дает 10 голосов на собрании акционеров. Акции класса С технические и используются только для конвертации акций класса В в акции класса А.

Поэтому, если посмотреть на структуру акционеров «Яндекса» на официальном сайте, то можно увидеть разное распределение экономического владения и прав голоса. Голосующее большинство (51,8%) принадлежит основателям, директорам и работникам «Яндекса». Хотя экономическое большинство (87,5%) – за владельцами акций, свободно торгуемых на бирже.

При этом «Яндекс» не выплачивает дивиденды своим акционерам – получаемые доходы направляются в развитие компании. Основным бенефициаром «Яндекса» является Аркадий Волож. Его состояние зависит от стоимости акций компании на биржах. В марте 2022 из-за обрушения стоимости акций «Яндекса» состояние Воложа сократилось на $2 млрд – до $580 млн.

По состоянию на июнь «Яндекс» выкупил 92,7% своих конвертируемых облигаций, заплатив за каждые $200 тысяч номинальной стоимости облигаций $140 тыс. наличными и 957 акций.

---

События компании «Яндекс»

20 июня 2022 года «Яндекс» показал, как идет строительство новой штаб-квартиры компании на месте гостиницы «Корстон» в Москве и обозначил сроки завершения проекта на 2024 год.

22 июня 2022 года «Яндекс» предупредил, что проведет годовое собрание акционеров в этом году не в конце июня, а гораздо позже. «Яндекс» пояснил, что точная дата проведения годового собрания акционеров пока не определена. Компании нужно больше времени для завершения аудита финотчетности за 2021 год.

20 июля «Яндекс» опубликовал отчёт о прогрессе в области устойчивого развития компании за 2021 год. Согласно отчёту, число сотрудников компании, работавших в течение 2021 года, увеличилось на 35% — до 21 151 человек. За 2021 год Яндекс принял на работу 8 858 новых сотрудников — почти в 2,5 раза больше, чем в 2020 году.

25 июля 2022 года «Яндекс» разморозил наём новых сотрудников в компанию, включая разработчиков различных направлений и административный персонал. Сейчас в компании открыто около 2 тыс. вакансий, и в ближайшее время появятся новые.

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. В ноябре Яндекс (YNDX) опубликовал отчёт за 3 квартал 2022 года. Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube

Еще больше разборов в телеграм: https://t.me/Investovization_official

О компании.

Яндекс — это транснациональная компания в отрасли информационных технологий, чьё головное юридическое лицо зарегистрировано в Нидерландах. Наиболее заметное положение занимает на рынках России, Белоруссии и Казахстана. Ключевые сервисы – это Поиск, Такси и Электронная коммерция.

Платформа компании состоит из 90 сервисов, которыми пользуются миллионы людей ежедневно. Яндекс — это одна из самых диверсифицированных компаний в мире по этому показателю. Успех основан на технологиях собственной разработки, которые позволяют развивать новые направления, быстро расти и масштабировать эффективные сервисы. Бизнес модель Яндекса построена на развитии новых перспективных сервисов за счёт доходов от ключевых прибыльных сегментов.

Текущая цена акций.

Акции компании торгуются на Московской бирже c 2014 года. За первые семь лет котировки вырастали в пять раз. Но за последний год акции обвалились на 70%. Основным драйвером падения стало начало специальной военной операции. Начиная с июня 2022 года, акции отскочили от своих минимумов на 40% и сейчас торгуются на уровнях пятилетней давности. Почему так происходит и стоит ли еще покупать акции Яндекса? Давайте разбираться.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на YouTube канале, в плей-листе «обучение» есть соответствующие видео, где рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

—

Результаты за третий квартал:

• Выручка 133,1 млрд (+ 46% г/г)
• EBITDA 20 млрд (рост в 3,5 раза)
• Чистая прибыль 45,5 млрд (по сравнению с убытком в прошлом году)
• Правда, если исключить единовременный неденежный эффект от продажи Новостей и Дзена, то  Cкорректированная чистая прибыль составила только 5 млрд.

Результаты за 9 месяцев:

• Выручка 356,9 млрд (+ 45% г/г)
• EBITDA 46,9 млрд (рост почти в 2 раза)
• Скорректированная чистая прибыль 10 млрд (+ 87% г/г)

Как видим результаты за третий квартал и девять месяцев довольно сильные. Правда, это в сравнении с прошлым годом. Если же сравнивать с результатами прошлого квартала, то видим небольшое снижение как по EBITDA, так и по чистой прибыли.

Результаты по сегментам.

Основной вклад в выручку по-прежнему вносит «Поиск и портал». На него приходится 41% всей выручки. В третьем квартале он показал рост на 45% до почти 61 млрд. Также неплохо растёт «Райдтех», в который входит такси, драйв и самокаты. На этот сегмент приходится 21% выручки. Напомню, что это два основных зарабатывающих бизнеса.

Практически все остальные бизнесы можно отнести к инвестиционным. Из них самый большой – это «Электронная коммерция».  На него уже приходится 16% от совокупной выручки. Остальные сегменты меньше, но все они довольно быстро растут.

Посмотрим на динамику сегментов по показателю EBITDA.

Напомню, что EBITDA – это чистая прибыль до вычета амортизации, налогов и процентов по кредитам.

• «Поиск и портал» – это главный генератор прибыли. Причём EBITDA этого сегмента существенно подросла как в третьем квартале (+61% до 33,7 млрд), так и по итогам девяти месяцев (+42% до 80,8 млрд). 
• Также мы знаем, что положительную EBITDA генерирует «Райдтех», но здесь он консолидирован в сегмент «Электронной коммерции и доставки». EBITDA этого сегмента отрицательна. Но видим положительную динамику. За квартал убыток снизился на 77% до 2,4 млрд. Если так будет продолжаться, то выход на прибыль здесь явно не за горами.
• «Плюс» также пока убыточен, но и здесь есть небольшие позитивные сдвиги (снижение убытка на 6% до 1,5 млрд) на фоне роста числа подписчиков на 53% за год до 15,8 млн.
• Сервисы объявлений, это относительно небольшое, но уже прибыльное направление (0,2 млрд за квартал).
• Также ещё есть «Прочие бизнес юниты и инициативы». Это самый убыточный сегмент (-10,2 млрд), т.к. сюда входят наиболее экспериментальные продукты и прочие корпоративные расходы, не относящиеся к сегментам напрямую. 

Выручка и прибыль. Динамика по годам.

Яндекс – это быстрорастущая компания. За последние пять лет средний ежегодный рост выручки превышает 37%.

Показатель EBITDA, который очень важен при определении долговой нагрузки, расчёта дивидендов, и для сравнения с другими компаниями, растёт гораздо медленней.

Динамика чистой прибыли не так впечатляет. Но это и неудивительно, т.к. её рост на данный момент, — это не главная цель компании. Все деньги вкладываются в развитие. И то что чистая прибыль все эти годы больше нуля, — это уже отличный результат.

Финансовое положение.

Посмотрим на баланс:

• Денег на счетах: 99,86+1,23 = 101,09 млрд
• Кредитов и займов 20,94+29,88 = 50,8 млрд
• Таким образом, ND = 50,8-101,09 = -50,29 млрд. Финансовое положение хорошее.
• Чистый активы подросли с начала года на 19% и составляют почти 307 млрд. И как видно на диаграмме, они растут хорошими темпами уже более 10 лет.

Мультипликаторы.

• Текущая цена акции = 1860 ₽
• Капитализация компании = 614 млрд ₽
• P/E = 45,5
• P/S = 1,3
• P/BV = 2
• EV/EBITDA = 9,9

С одной стороны, Яндекс стоит 45 своих годовых прибылей. Но так как это классическая компания роста и все деньги уходят в развитие, поэтому этот показатель в данном случае не так значим. Основной упор Яндекс делает на рост выручки. И на данный момент компания стоит менее полутора своих выручек. А отношение цены к показателю EBITDA около десяти. Мультипликаторы на минимальных исторических значениях.

Риски.

Кроме Московской биржи, акции Яндекса также торговались на NASDAQ, но торги были приостановлены после начала спец операции.

Компания подчеркивает, что текущая геополитическая напряженность создала исключительно сложные условия для бизнеса и акционеров.  Поэтому компания не готова давать какие-либо прогнозы на ближайшее будущее.

На текущий момент компания не находится под санкциями, но зато санкции затронули основателя компании Аркадия Воложа, которому через семейный траст принадлежало 45% голосующих акций. Поэтому в июне он принял решение покинуть совет директоров и пост генерального директора группы компаний Яндекса. А в конце декабря он и вовсе попрощался с Яндексом. Но в компанию пришёл Кудрин. 

Параллельно с этим, вышли новости о планах разделения Яндекса. Нидерландская головная компания выйдет из состава акционеров и сменит название. Но при этом продолжит развивать некоторые международные направления, такие как беспилотные автомобили, облачные вычисления и образовательные технологии. А новая материнская компания, видимо, будет иметь российскую юрисдикцию. О деталях изменений пока не сообщается. Для начала они должны быть одобрены акционерами.

В общем пока не понятно, когда и как точно это произойдет. И какие в итоге доли новой материнской компании достанутся текущим акционерам Нидерландской компании, акции которой сейчас торгуются на Московской бирже. Но в любом случае, скорей всего это ограничит возможности российского Яндекса по развитию международных направлений. Также появляются риски превращения Яндекса в государственную или квазигосударственную компанию. И тогда акценты стратегии могут сместиться с развития и инноваций на стабильность и социальность.

Выводы.

Яндекс – это одна из немногих технологических компаний России. Правда, зарегистрирована она в Нидерландах. У компании интересный и широко диверсифицированный бизнес. Но, пока далеко не все направления приносят прибыль. Это классическая компания роста.

Яндекс смог подмять под себя рынок интернет рекламы после ухода основных конкурентов. В этом плане компания оказалась одним из бенефициаров от текущей геополитической ситуации. Также компания решила перестраховаться, снизив все издержки и поработав над оптимизацией.  В итоге, все эти меры привели к тому, что компания не только показывает высокие темпы роста выручки, что обычно требуется от компаний роста, но и при этом умудряется оставаться прибыльной.

Отчёт за третий квартал вышел достаточно позитивным. И, по оптимистичным прогнозам, выручка и дальше будет расти высокими темпами. Дивидендов компания не платит. Финансовое положение хорошее.

Итак, Яндекс остаётся отличной компанией. Акции входят в ТОП 10 самых популярных на Московской бирже. И текущая цена акций довольна привлекательна. В случае развития позитивного сценария, котировки в 2023 году могут вырасти более чем на 50%. Это одна из самых интересных идей на нашем рынке. Но сам я пока не покупал акции этой компании только по причине иностранной прописки, точнее связанных с этим рисков. В частности, пока не понятно, как будет проводиться раздел компании, и какие долгосрочные перспективы у будущего российского подразделения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

————————————————————

Давайте инвестировать вместе! Ставьте лайки и присоединяйтесь:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube:  https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

«Я́ндекс» — транснациональная компания в отрасли информационных технологий, чьё головное юридическое лицо зарегистрировано в Нидерландах, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.

Ключевые финансовые показатели: 

• Капитализация компании: 555,3 ₽ млрд
• P/E: 16,01
• EBITDA: 120 ₽ млрд
• Прибыль на акцию: +115,81 ₽

Прогнозы по акции:

• Общий консенсус — Активно покупать
• Ср. прогнозная цена на ближайшие 12 месяцев — 1 982,40 ₽ → 3 003,75 ₽ (+51,52% к текущей цене).

Последние новости о компании:

Подробнее об этой новости писали в нашем утреннем дайджесте.

В нашем Telegram-канале мы также разбирали акции Юнипро (UPRO), АФК «Система» (AFKS), Мосбиржи (MOEX), а также акции многих других компаний.

Больше информации об акциях компании Яндекс (YNDX) смотрите по ссылке.

Читайте также:

• 3 российские акции, которые пора продавать
• 4 идеи для инвестиции в развивающиеся технологии
• Какие акции РФ нефтегазового сектора купить в 2023 году?