Стоимостная оценка бизнеса цели задачи виды определяемой стоимости их взаимосвязь принципы оценки

Главная
Пресс–центр
Статьи
Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

20 Августа 2022

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Содержание:

Что такое оценка бизнеса: принципы и цели процедуры
Как проводится оценка стоимости бизнеса
Основные подходы и методы оценки стоимости бизнеса

Бизнес можно рассматривать с разных сторон. Одна из них – концепция товара. Предполагается, что любую компанию можно оценить и продать на рынке, получив неплохую окупаемость своих инвестиций. Но вопрос цены – сложный, требует от эксперта опыта, знаний и профессионализма. И именно поэтому услуги квалифицированных оценщиков пользуются огромным спросом.

Получите бесплатную консультацию эксперта по оценке бизнеса

* Форма заказ звонка *

Что такое оценка бизнеса: принципы и цели процедуры

Оценка – это целая совокупность действий, направленных на формирование объективного мнения о стоимости объекта с учетом независимого мнения эксперта. Показатель формируется в стоимостном выражении, отражает цену на конкретную дату.

Сложность заключается в том, что предприятие – это сформированный живой организм, имеющий свою структуру, механизм и потенциал. Задача специалиста – оценить не только имеющиеся на балансе компании материальные активы и обязательства, но также учесть и перспективы роста, прогнозируемый успех с учетом интеллектуального капитала, иных факторов.

Ранее услугами оценщиков пользовались только единичные организации. И то в определенных случаях: при судебных спорах, слияниях, поглощениях и т. п. Сейчас тенденции изменились. Подобными услугами пользуется всё большее количество собственников. И их цели разнообразны:

улучшить стратегию и тактику развития компании;
разработать реально эффективный бизнес-план с учетом полученных оценочных данных;
повысить стоимость бизнеса на рынке и получить хорошую доходность своих инвестиций;
развить реально сильные стороны и нивелировать возможные риски.

Цель у каждого собственника своя. По данным СРО «Ассоциация российских магистров оценки», более 90 % всех услуг по оценке бизнеса имеют добровольный характер. Владельцы и администрация самостоятельно инициируют такое исследование без принуждений. Их цель – получить максимально возможную отдачу.

Конечно, оценка – услуга, целесообразная при сделке купли-продажи коммерческого предприятия. При этом в ней нуждаются оба участника отношений – как продавец, так и покупатель:

одна сторона заинтересована в занижении рыночной стоимости и повышении оценки факторов риска;
другая – желает извлечь максимальную выгоду от продажи.

Найти же золотую середину помогает оценщик. Это независимый эксперт, который на основании реальных данных, анализа, прогноза и других методов формирует рыночную стоимость фирмы. И если вам нужна именно квалифицированная помощь, обращайтесь в компанию «РусБизнесОценка».

Как проводится оценка стоимости бизнеса

Оценка стоимости бизнеса – это целый комплекс действий. Эксперт не может точно сказать цену объекта, пока не изучит все данные и факторы влияния. Алгоритм действий можно разделить на этапы:

Подготовительный. Заключается договор о сотрудничестве между заказчиком и клиентом. Уточняются сроки, объемы работ. Поверхностно оценивается предприятие, его специфика, масштабность, возможные трудности.
Стартовый. Эксперт запрашивает и получает от разных служб и отделов документы. Происходит выезд эксперта на предприятие. Могут проводиться инвентаризации, ревизии и т. п.
Аналитический. Задача – понять место объекта в сегменте рынка, оценить его конкурентные позиции, выявить сильные и слабые стороны, перспективы роста и возможные риски. Применяется целый арсенал математических и статистических методов, используются математические модели.
Заключительный. Формируется комплексная стоимость объекта с фрагментацией на отдельные участки. На этом этапе внимательно изучается бухгалтерская отчетность, договоры с контрагентами, учредительные бумаги, аудиторские заключения. Задача эксперта – учесть максимально возможное влияние внутренних и внешних факторов.

Указанный алгоритм действий – условный. Опытный специалист имеет возможность корректировать план работы. Также на объем работы влияет структурность бизнеса, его деятельность, возможные проблемы. Оценить временной аспект сложно. Это можно сделать только после тщательного изучения документов, рынка и проведенного исследования. Задача специалиста – получить не быстрый, а точный результат.

Основные подходы и методы оценки стоимости бизнеса

Оценка бизнеса может проводиться с реализацией трех подходов. Выбор конкретного способа и метода обуславливается спецификой самого объекта исследования, наличием у него определенных денежных потоков и инвестиций, иными критериями.

Основные подходы:

Доходный. Достаточно прост и популярен среди экспертов. Причина – его целесообразно использовать при инвестировании и продаже фирмы. Ориентиром при формировании денежного эквивалента является доходность бизнеса. Во внимание берутся такие показатели, как рентабельность, маржинальность. Необходимо понять, сколько же инвестор или новый владелец смогут в будущем получить дохода от конкретного объекта. И здесь нужно учесть возможные риски, инфляцию, экономические колебания. Применяют несколько методов расчета:

Прямая капитализация. Применим в том случае, если денежные потоки стабильны, серьезных капиталовложений не проводится.
Дисконтирования. При расчете используется ставка дисконтирования (рассчитывается в процентах или коэффициенте). Суть в том, что эксперт спрогнозирует денежный поток от деятельности с планируемыми данными развития, проверит возможности финансирования. При расчете будущей доходности учтет размер инфляции, обесценивание денег, иные факторы влияния.

Затратный. Стоимость компании формируется исходя из объемов затрат, которые собственник понес при ее создании с учетом корректировки на текущую рыночную стоимость имеющихся активов. Здесь может использоваться или метод чистых активов (определяется путем вычитания из всех активов суммы всех обязательств), или метод ликвидационной стоимости (прогнозируется возможная выручка от продажи всех имеющихся активов).
Сравнительный. Конкретный объект анализа сравнивается с аналогичными предприятиями рынка. Достаточно сложен в применении, поскольку не бывает двух идентично одинаковых фирм.

Какой подход и метод будет применять оценщик, можно сказать только после предварительного изучения объекта. В любом случае специалисты «РусБизнесОценка» готовы работать с любым бизнесом и решать задачи любой сложности. Обращайтесь за профессиональной помощью.

Заказать оценку стоимости предприятия в компании «РусБизнесОценка»

* Форма заказ звонка *

Вернуться назад

Источник

Оценка стоимости бизнеса — это деятельность профессионалов по систематизированному сбору и анализу данных, необходимых для определения стоимости предприятий, видов бизнеса (любого вида деятельности или долевого участия в нем), на основе действующего законодательства и стандартов.

Содержание:

4 вида стоимости бизнеса
1. Рыночная стоимость бизнеса
2. Инвестиционная стоимость бизнеса
3. Восстановительная (текущая) стоимость бизнеса
4. Ликвидационная стоимость бизнеса
3 подхода к оценке стоимости бизнеса
1. Доходный подход
2. Сравнительный подход
3. Затратный подход
Подходы и выводы
Примечание к методам
5 шагов по оценке стоимости бизнеса
Шаг 1: Определение цели
Шаг 2: Выбор оценочной компании
Шаг 3: Сбор документов
Шаг 4: Выбор модели оценки
Шаг 5: Интерпретация результатов
Как избежать ошибок при оценке стоимости бизнеса?
Как повысить стоимость при оценке бизнеса?
Заключение

Все чаще средства бизнеса инвестируются в предприятия для перепродажи / покупки или слияния с другими организациями для получения прибыли. И тогда возникает вопрос: «Как вы оцениваете стоимость компании, принимая во внимание все инвестиции?»

Экспресс оценка «на доске». Если у вас простой бизнес и вам нужна смета по оценке компании, подумайте о ней следующим образом: «заработок за 1-2 года + вся собственность» и продайте ее.

Далее мы расскажем об основных методах, которые может использовать профессиональный оценщик. Но также мы советуем Вам прочитать статью внимательно, особенно если вы планируете эту процедуру в Вашей компании.

4 вида стоимости бизнеса

Прежде всего, мы должны определиться с видами оценки бизнеса. Разные классификации дают нам разные виды стоимости, но мы решили остаться внутри базовых понятий. Кстати, у каждого из этих типов есть свои цели и задачи для оценки. Вы поймете, почему это необходимо!

Также мы хотим отметить, что эти виды стоимости относятся к существующим предприятиям.

1. Рыночная стоимость бизнеса

Цена продажи / покупки компании на конкурентном рынке.

Рыночная стоимость будет являться ценой всего имущества организации с учетом дохода, который может быть получен в будущем.

Эта стоимость бизнеса определяется, когда необходимо определить место организации на рынке слияний и поглощений (M&A), продаж компании или корректировки долгосрочной стратегии развития.

Определение рыночной стоимости при оценке компании основано на углубленном анализе прибыли и денежных потоков.

Простой пример

Проанализируем рыночную стоимость компании на примере ООО «Программные Технологии». Основатель хочет скорректировать стратегию развития. И для этого он устанавливает такую таблицу:

Показатель / год	2017 год	2018 год	Скорость роста,%
Рыночная стоимость компании, руб.	7 000 000	7 320 000	104,5

Мы видим, что цена бизнеса в этом году выросла на 320 000 рублей, что свидетельствует о положительном темпе роста ООО «Программные Технологии». Компания идет вверх.

2. Инвестиционная стоимость бизнеса

Стоимость имущества для конкретных инвестиционных целей.

Она рассчитывается, когда владельцы бизнеса решают начать инвестиционные проекты. Или инвесторы считают, что в эту организацию они хотят инвестировать.

В зависимости от ожидаемой доходности инвестиций тип затрат этого вида может быть выше рыночных и ниже рыночных.

Простой пример

ООО «Программные Технологии» планирует стратегическое партнерство с ООО «Майкрософт Рус». Партнерство считается инвестиционным проектом.

В этом случае для оценки бизнеса необходимо определить инвестиционную ценность партнерства, для этого мы ожидаем выгоды, которые мы можем получить от слияния с другой компанией.

Индикатор	Ценность
ООО «Программные Технологии» инвестиции, руб.	7 300 000
Доход от партнерских отношений ежегодно через 5 лет, руб.	11 756 723

Стоимость инвестиций компании в реализацию партнерского проекта через 5 лет составит 11 756 723 рубля, что выгодно для ООО «Программные Технологии». Этот пример расчета более подробно обсуждается ниже в разделе «метод скидок».

3. Восстановительная (текущая) стоимость бизнеса

Сумма всех затрат на создание и ведение бизнеса, включая активы.

Это необходимо, когда руководство организации решило застраховать имущество, в том числе, если учредители решили переоценить активы. И еще — когда вам нужно оптимизировать существующую налоговую систему.

Простой пример

Руководство ООО «Программные Технологии» считает, что необходимо застраховать компанию от рисков, а открытие бизнеса состоялось 5 лет назад. В этом случае активы переоцениваются для страхования и определяется стоимость замены компании.

Показатель / год	Начальная стоимость (2013)	Стоимость обмена (2018)	Абсолютное изменение, руб.
Стоимость оборудования, руб.	1 800 000	980 000	— 820 000
Стоимость имущества, руб.	2 1000 00	1 650 000	— 450 000
Стоимость компании, руб.	7 200 000	6 500 000	— 700 000

За этот период цены на основные средства (оборудование, недвижимость) значительно снизились, что отражает стоимость замены предприятия.

Переоценка оборудования и недвижимости в 2018 году привела к снижению стоимости бизнеса по сравнению с 2013 годом на 700 000 рублей.

4. Ликвидационная стоимость бизнеса

Стоимость в денежном выражении за вычетом всех затрат, связанных с его продажей.

Эта оценка стоимости необходима, когда из-за непредвиденных обстоятельств необходимо как можно скорее закрыть компанию.

Важно помнить, что в случае экстренной продажи товаров их стоимость становится ниже, чем на рынке, а также при осуществлении деятельности в обычном режиме.

Простой пример

ООО «Программные Технологии» закрываются из-за высокой конкуренции на рынке. В этом случае, согласно последнему отчету, определяется цена всего имущества.

Все долги подрядчикам и партнерам, выплаты работникам, комиссия агентам по недвижимости за продажу недвижимости, расходы на содержание оборудования в хорошем состоянии до продажи вычитаются из полученной суммы.

Не забывайте, что даже при ликвидации организация может получать прибыль.

Индикатор	Стоимость, руб.
Стоимость продажи недвижимости	5 600 000
Счета к оплате	1 800 000
Затраты на содержание имущества до продажи	1 200 000
Прибыль за период ликвидации	2 900 000
Ликвидационная стоимость компании	5 500 000

Разница между стоимостью имущества и затратами в период ликвидации ООО «Программные Технологии» составила 5 500 000 рублей.

3 подхода к оценке стоимости бизнеса

Есть три способа оценить компанию. И согласно российскому законодательству оценщик обязан применять все три подхода, и если какой-либо из них не будет использован, то необходимо подробно объяснить почему.

1. Доходный подход

Доходный метод оценки бизнеса основан на прогнозе прибыли бизнес-операций. Поэтому будущая прибыль компании доводится до текущей стоимости.

Другими словами, чем выше планируемый доход организации, тем выше текущая цена компании.

1.1 Метод прямой капитализации

На основании доходов организации с учетом запланированных темпов роста бизнеса.

Этот метод подходит для организаций, которые планируют поддерживать или увеличивать темпы роста и прибыльности компании, то есть для крупных, постоянно растущих компаний. В этом случае формула оценки выглядит следующим образом:

V = I / R

Где «V» — стоимость компании, «I» — доход организации, «R» — коэффициент капитализации.

Доход рассчитывается на основе данных из отчета о финансовых результатах, отраженных в форме 2 финансового отчета. Чаще всего эти данные собираются в течение 3-5 лет и усредняются.

Если в отчетах можно найти информацию о доходах, то коэффициент капитализации (R) следует рассчитывать по формуле:

R = ставка дисконта — прогнозируемое среднее увеличение доходов компании

пример

Оценка стоимости направлена на повышение эффективности управления. Примечание: в 2017 году стоимость ООО «Программные Технологии» оценивалась в 7 500 000, а выручка — 1 350 000 рублей.

Предположим, что ООО «Программные Технологии» в 2018 году имеет выручку 1 098 000 рублей. Мы делим это значение на коэффициент капитализации и получаем стоимость бизнеса в 7,320,000 рублей.

Наименование показателя	Ред. Единицы	Формула	Значение показателя
База данных капитализации (I)	тереть	I = средневзвешенный прогноз доходов	1 098 000
Коэффициент капитализации (R)	%	R = ставка дисконта — прогнозируемое среднее увеличение доходов компании	15%
Стоимость капитализации (V)	тереть	V = I / R	7 320 000

После текущих расчетов мы видим, что организация теряет позиции, бизнес падает, управление денежными потоками становится менее эффективным.

1.2 Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков

Этот метод основан на том факте, что деньги и активы, которые у компании сейчас есть, стоят больше, чем те же деньги и активы в будущем.

Метод дисконтирования позволяет оценить стоимость крупного предприятия, подверженного воздействию различных факторов окружающей среды, например, сезонности доходов.

Денежный поток — это поток денежных средств в компанию.

Дисконтирование денежных потоков осуществляется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования по формуле:

Где «DCF» — дисконтированный денежный поток, «r» — ставка дисконтирования, «n» — количество периодов для расчета денежного потока, «i» — номер периода.

пример

Целью оценки затрат является определение влияния слияния ООО «Программные Технологии» с ООО «Майкрософт Рус».

Предположим, что ООО «Программные Технологии» сотрудничает с выручкой в размере 7 300 000 рублей. в год, а после 5 лет партнерства стремится заработать 9 миллионов рублей с доходностью 10% в год. Как определить, является ли данный проект прибыльным?

Инвестиционная стоимость = (9 000 000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5 588 291,9 руб.

Благодаря элементарным расчетам получается, что через 5 лет ООО «Программные Технологии» сможет получить желаемый доход, вложив в общей сложности 5 588 291,9 рубля. Поэтому ООО «Программные Технологии» и ООО «Майкрософт Рус» прибыльны.

2. Сравнительный подход

В этом методе оценки деловой репутации оцениваемая организация сравнивается с аналогичными компаниями. Подобные компании должны быть похожими по экономическим, материальным, техническим и другим условиям.

После выбора компаний-аналогов для них рассчитываются соответствующие множители, то есть отношение цены продажи к экономическому индексу.

Стоимость компании с методом сравнительной оценки рассчитывается путем умножения полученных множителей на ключевые финансовые показатели оцениваемой организации.

2.1 Метод сделок или метод продаж

Этот метод основан на анализе рыночных цен на покупку или продажу контрольных или абсолютных пакетов акций в организациях, аналогичных оцениваемому бизнесу.

После расчета и применения множителей итоговая стоимость бизнеса приводит к средневзвешенному значению. Метод транзакции использует следующую формулу:

Стоимость бизнеса (рыночная капитализация) = Показатель * Мультипликатор

пример

Целью оценки является продажа бизнеса. Поэтому необходимо оценить 100% всех выпущенных акций ООО «Программные Технологии».

Мы возьмем предварительные данные из финансовой отчетности: выручка = 730 000 рублей, стоимость активов = 410 000 рублей.

Изучив рынок и внешнюю среду, мы выбрали три компании — аналоги. Поскольку они являются публичными компаниями, их отчетность открыта для внешних пользователей, благодаря чему мы можем легко отобразить интересующие нас множители.

В таблице ниже приведены данные аналогичных компаний, рассчитанные мультипликаторы и показатели ООО «Программные Технологии».

Индикатор	ООО «Программные Технологии»	Аналог № 1	Аналог 2	Аналог № 3	Взвешенный мультипликатор
Большие буквы	???	30 000 000	5 500 000	1 000 000	—
Выручка в рублях	730 000	1 900 000	1 200 000	800 000	—
Стоимость активов, руб.	410 000	1 550 000	960 000	450 000	—
Мультипликатор P / R (капитализация к выручке)	—	15,79	4,58	12,50	9,30
Мультипликатор P / A (капитализация к сумме активов)	—	19,35	5,73	22,22	14,20

Чтобы определить точное значение множителей, необходимо вывести взвешенные значения множителей (у нас 9.30 и 14.20).

Кроме того, для оценки стоимости ООО «Программные Технологии» мы умножаем выручку и стоимость активов ООО «Программные Технологии» на полученное взвешенное соотношение и получаем две окончательные оценки компании:

По множителю P R — 6 789 000 рублей;
По коэффициенту P R — 5 822 000 руб.

Однако общая стоимость компании должна быть одна, поэтому необходимо взвесить полученные значения.

Если установить весовой коэффициент для множителя P R — 0,8, а для множителя P A — 0,2, то с помощью элементарных расчетов мы получим общую стоимость деятельности ООО «Программные Технологии» в размере 6 595 600 рублей.

Этот метод не требует дальнейшей адаптации к степени контроля, поскольку цены контрольных акций в аналогичных компаниях использовались в качестве предварительной информации.

2.2 Метод рынка капитала

Этот метод основан на анализе сопоставимых цен акций, доступных на открытом рынке.

В этом случае специалисты используют множители, в которых цена акций находится в числителе, а финансовый показатель, например, доход или прибыль, находится в знаменателе.

Используя этот метод, финансовые коэффициенты на акцию корректируются, например, прибыль на акцию. В противном случае этот метод идентичен методу транзакции:

Стоимость = Выручка * (цена за акцию) / (выручка на акцию)

пример

Целью оценки является продажа ООО «Программные Технологии». Учитывая то, что компания достигла годовой прибыли в 100 000 рублей за последние несколько лет.

Соотношение «цена за акцию / прибыль на акцию» (с поправкой на одну акцию) для аналогичных компаний равно 7. Как проверить, сколько стоит ООО «Программные Технологии»?

Стоимость ООО «Программные Технологии» = (годовая прибыль) x (множитель «цена за акцию / прибыль на акцию»)

100 000 х 7 = 700 000 руб.

2.3 Метод отраслевых коэффициентов

Этот метод основан на использовании предварительно рассчитанных и проанализированных отношений между продажной ценой компании в данной отрасли и ее финансовыми показателями.

Например, маркетинговые агентства могут быть проданы за 0,9 годового дохода, а консалтинговые агентства — за 0,7 годового дохода.

В России метод отраслевого фактора еще не получил широкого распространения, поскольку нет углубленного анализа отраслевых показателей статистическими и специализированными службами.

пример

Целью оценки является корректировка стратегии развития бизнеса. Для этого рассчитаем годовой доход, который составляет 6 500 000 руб.

ООО «Флорист» работает в сфере оптовой продажи цветов. Согласно анализу рынка, можно получить отраслевой коэффициент эквивалентный 1,8.

Так со стоимостью бизнеса 11,7 млн руб. с выручкой в размере 6 500 000 руб. правление ООО «Флорист» может принять решение о расширении сети.

3. Затратный подход

Метод стоимостной оценки стоимости определяет стоимость компании как цену существующего имущества компании. Чтобы применить этот подход, оценщик должен иметь достоверную информацию о стоимости покупки и обслуживания активов.

3.1 Метод чистых активов в оценке бизнеса

Этот метод основан на анализе активов. Первым шагом является оценка нематериальных активов. Затем проводится анализ инвентаря, инвентарь. Затем проводится детальная оценка неденежных активов (дебиторской задолженности).

Метод чистых активов достаточно прост в расчетах, стоимость бизнеса определяется по формуле:

Стоимость бизнеса = рыночная стоимость активов — долг

пример

Целью оценки является определение стоимости ООО «Программные Технологии» для страхования от кредитного риска.

Необходимо указать сумму активов и долгов ООО «Программные Технологии». Таким образом, все активы установлены на уровне 4 573 100 рублей, а долговые обязательства на уровне 25 466 900 рублей. Таким образом, стоимость ООО «Программные Технологии» оценивается в 7 120 000 рублей.

В результате оценки было установлено, что ООО «Программные Технологии» может быть застраховано на сумму 7 120 000 рублей.

3.2 Метод ликвидационной стоимости

Он используется, когда известно наверняка, что компания будет ликвидирована, и владельцы должны определить стоимость своего бизнеса для быстрой реализации. Расчетная формула:

Стоимость бизнеса = рыночная стоимость активов — долг

пример

Целью оценки является расчет стоимости бизнеса ООО «Программные Технологии» для определения общей суммы ликвидации, которая может быть использована для покрытия первоначального банковского кредита, поскольку организация не может справиться с погашением задолженности банку.

Поскольку компания находится в процессе ликвидации, мы рассчитываем выручку от продажи оборудования, инвентаря и материалов, адаптированных для быстрого внедрения.

Таким образом, рыночная стоимость активов ООО «Программные Технологии» установлена в размере 5 213 100 руб. В то же время затраты на содержание и обслуживание оборудования и расходных материалов до продажи составят 543 000 руб.

Организация недавно понесла значительные долги перед кредиторами в размере 1 876 000.

Кроме того, на заключительном этапе все выходные пособия должны быть выплачены работникам в размере 665 200 рублей. Прибыль за ликвидационный период составит 4 871 100 руб.

В результате стоимость ООО «Программные Технологии» по методу ликвидационной стоимости установлена в размере 7 000 000 рублей.

Подходы и выводы

После подробного анализа всех подходов к оценке компании целесообразно структурировать полученную информацию и определить преимущества и недостатки каждого метода.

Подход	Плюсы	Минусы	Лучшая ситуация для метода
Доходный	Анализ будущих доходов; учитывает особенности компании; универсальный, подходит для различных целей оценки; выявляет слабые стороны бизнеса	Используются прогнозные данные; сложность расчетов; субъективный и вероятностный характер результатов; неточные результаты	Повышение эффективности управления; обоснование решения о запуске инвестиционного проекта
Сравнительный	Используются текущие рыночные данные; оценивает производительность в текущих условиях	Не учитывает ожидания инвесторов; Трудности с поиском похожих объектов в некоторых отраслях	Принятие решения о дополнительной эмиссии акций; изменение стратегии развития; покупка или продажа компании; реструктуризация
Затратный	Активы оцениваются; точность оценки оправдана; расчеты очень просты, информация доступна	Перспективы развития не принимаются во внимание; отражает прошлую ценность бизнеса; значение может не соответствовать текущим рыночным ценам	Ликвидация или быстрая продажа; переоценка активов; оценка финансовых результатов деятельности организации; платежеспособность предприятия и стоимость обеспечения по кредитам, страхованию

Примечание к методам

Итак, после проведения расчетов тремя методами необходимо определить окончательный результат. Кстати, расходы должны быть примерно одинаковыми.

Данные различаются в основном из-за того, что один конкретный подход больше подходит для цели оценки, чем другой или полностью отражает текущую ситуацию. Координация осуществляется по формуле:

Общая стоимость = прибыльная × K1 + сравнительная × K2 + стоимость × K3

«K1», «K2», «K3» — выбранные весовые коэффициенты в зависимости от важности заданной стоимости в итоговой оценке. Коэффициенты в сумме должны быть один.

пример

Рассмотрим уже известный ООО «Программные Технологии». Расчетные данные приведены в таблице ниже.

Подход	Доходный	Сравнительный	Затратный
Стоимость, руб.	7 321 000	6 800 000	7 000 000
фактор	0.2	0.7	0,1

Уточнение коэффициентов: эксперт считает, что в этом случае сравнение является наиболее значимым, поэтому ему был присвоен максимальный вес.

Так, по расчетной формуле окончательный согласованный гудвилл установлен в размере 6 924 200 руб.

5 шагов по оценке стоимости бизнеса

В этой главе мы опишем основные этапы оценки стоимости бизнеса. Конечно, у каждой компании есть свои нюансы, об этом следует помнить.

Шаг 1: Определение цели

Прежде всего, Вы должны указать цели, для которых оценивается компания. Этот шаг важен для достижения экономических интересов сторон, которые приняли решение об оценке компании. И чаще всего оценка проводится в следующих случаях:

Повысить эффективность управления организацией;
Обосновать решение о начале инвестиционного проекта;
Купить или продать компанию или ее долю;
Реструктуризация предприятий;
Разработать долгосрочную стратегию развития;
Оценить финансовые результаты деятельности организации;
Примите решение о выпуске и продаже ценных бумаг.

Шаг 2: Выбор оценочной компании

Это очень важный шаг. Во многих странах оценки бизнеса проводятся независимыми специалистами, которые придерживаются установленных отраслевых стандартов в своей работе.

Хорошим инструментом, который может помочь вам выбрать оценщика, является оценка доверенных агентств, таких как:

Эксперт — рейтинговое агентство
КоммерсантЪ — издательский дом
TerraDoсsInvest — аккредитованная оценочная компания

Основными критериями выбора оценщика могут быть рыночное время, профессионализм и репутация, наличие списка известных партнеров, которые уже воспользовались услугами компании, положительные отзывы клиентов и узкая специализация.

Шаг 3: Сбор документов

На данном этапе оценки бизнеса документы собираются. Качественная информационная база является ключевым фактором точности оценки.

Необходимо использовать информацию из различных источников, что позволит вам изучить внешнюю среду организации и ситуацию на рынке. Список документов для оценки:

Учредительные документы компании (устав, учредительный акт, свидетельство о регистрации, проспект эмиссии, отчеты об итогах выпусков ценных бумаг).
Финансовая отчетность компании за последние три года (формы 1-5), квартальные отчеты за последний год.
Баланс компании.
Бизнес-план с доходами, прибылью, требованиями к капиталу и планами по текущим активам.
Ограничения оцениваемого предприятия (обязательства из-за залога или долгов).

Вся предоставленная информация должна соответствовать основным характеристикам информации об оценке: достоверность данных, точность информации, сложность материала, полнота.

Шаг 4: Выбор модели оценки

Давайте теперь рассмотрим, какой метод оценки использовать в качестве основного и что влияет на выбор.

Итак, исходя из основных критериев выбора подходов — стоимости (и цели), информационной базы, а также правовой формы, вы можете выбрать правильный подход к оценке бизнеса.

Подход	Тип	Юридическая форма	Infobase
Дорогой	Рынок, ликвидация, восстановление	ИП, ООО, ОАО и др.	Очень подробная, полная отчетность, расшифровка всех статей
Рентабельный	Рынок, инвестиции	ИП, ООО, ОАО и др.	Очень подробная, полная отчетность, расшифровка всех статей
Сравнительная степень	Рынок, инвестиции	ОАО (ПАО)	Отчеты сверстников должны быть открыты

Шаг 5: Интерпретация результатов

В результате процедуры оценки бизнеса мы должны получить три значения, рассчитанные разными методами.

Чтобы согласовать окончательную стоимость, качество и надежность используемой информации, соответствие подхода заявленной цели оценки, преимущества и недостатки подходов должны быть приняты во внимание.

На основании этой информации оценщик определяет факторы корректировки стоимости, рассчитанные для каждого используемого подхода, что в конечном итоге приводит к согласованной стоимости и окончательной оценке компании.

В результате работы оценщик предоставляет клиенту отчет об оценке, в котором подробно описывается каждый этап оценщика и обобщаются результаты всего процесса.

Как избежать ошибок при оценке стоимости бизнеса?

Часто у финансистов и профессиональных оценщиков возникают проблемы с оценкой бизнеса. Это связано с нестабильной рыночной ситуацией и развитием новых направлений бизнеса.

В основном проблемы оценки бизнеса можно разделить на три большие группы:

Ошибки в выборе подхода к определению стоимости;
Ошибки в использовании конкретных методов оценки;
Ошибки в финансовом моделировании.

Мы предлагаем несколько простых советов, чтобы избежать ошибок:

Нужно анализировать! Необходимо глубоко погрузиться в существующий бизнес, найти граф всех отношений и построить логическую интерпретацию результатов.
Просите расшифровки! Достоверность результатов оценки во многом зависит от полноты и качества информации.
Консультируйтесь! Проводите обсуждения и консультации по возникающим вопросам с топ-менеджментом компании.
Только высококачественный анализ! Обратите внимание на внебалансовые активы, уровень оборотного капитала, стоимость исследовательской компании — репутацию компании.
Оцените экологическую ситуацию . Рассмотрим конкурентов, поставщиков, потребителей и все, что может повлиять на создание денежного потока.

Как повысить стоимость при оценке бизнеса?

Цель любого существующего бизнеса — максимизировать прибыль. И, как мы уже поняли, чем выше выручка и денежный поток компании, тем выше стоимость оценки. Ниже приведены основные способы увеличения стоимости:

Оптимизация налоговой системы. Стоимость увеличивается, если налоговая база меньше.
Уменьшение оттоков. Сокращение оттока денежных средств и затрат компании окажет положительное влияние на стоимость бизнеса
Сокращение дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность уменьшается, оборотный капитал уменьшается — доходы увеличиваются.
Создание рыночных барьеров. Чем меньше потребителей уходит к конкурентам, тем выше доходы организации.
Снижение стоимости заемного капитала. Большинство организаций на рынке работают с заемными средствами. Эти источники капитала всегда нуждаются в регулярной оптимизации.

Существует два основных принципа повышения стоимости компании: увеличение доходов, снижение затрат.

Заключение

Весь процесс оценки бизнеса основан на правильном определении цели, после которой выбирается подход.

Каждый подход имеет свои преимущества и недостатки, а также предрасположенности к использованию в конкретных ситуациях, которые соответствуют целям оценки бизнеса.

Основные особенности каждого подхода:

Сравнительный — цена сделки учитывает рыночную ситуацию, а гудвилл отражает ее экономический эффект. Однако информация о рынке ограничена, что делает результат оценки менее точным.
Затратный — фактическая стоимость и текущие активы организации оцениваются, но такой анализ не учитывает перспективы развития организации.
Доходный — отражает ситуацию на рынке, применяя корректировки учетной ставки и факторы риска. Это самый сложный метод, который не учитывает затраты, понесенные при открытии компании.

В идеале, независимо от используемого подхода, результат оценки должен быть одинаковым. На практике это происходит редко. Чаще всего конечный результат должен быть тщательно скоординирован и приведен к одному оптимальному значению.

Для руководителей бизнеса информация о результатах оценки является очень ценной, поскольку она помогает понять слабые стороны организации, а также показывает, как повлиять на величину дохода и стоимости компании.

Для того чтобы работа управленческого аппарата увеличивала стоимость бизнеса, необходимо выполнить следующие действия:

Анализировать инвестиции и увеличивать доходы;
Снижать стоимость использования накопленного капитала;
Отслеживать возврат инвестиций, он должен быть выше стоимости приобретенного капитала;
Генерировать денежный поток и ускорять развитие компании.

Источник

Оценка бизнеса

Быстроизменяющиеся факторы на рынке заставляют бизнес быть более оперативными, реагировать на внешние вызовы. Скорость и верность принимаемых решений собственником определяют темп развития бизнеса, его возможность успешно решать стоящие перед ним задачи, а зачастую от этого зависит и само существование бизнеса.

Оценка бизнеса – это процесс определения стоимости предприятия или доли владельцев (акционеров, партнеров) в его капитале. Объектами оценки в рамках оценки бизнеса могут выступать: предприятие, пакет акций, доля в уставном капитале организации.

За 20 лет компанией ВКО-Интеллект была сформированы ряд методологических стратегий и выработаны внутрифирменные стандарты оценки стоимости бизнеса, основанные на российских и международных стандартах. Большое значение в оценке имеет хорошая информационная поддержка, которую нам оказывают российские и международные агентства СКРИН, Bloomberg, Ibbotson и др.

Задачи и цели оценки бизнеса

К основным ситуациям, когда проводится оценка бизнеса, можно отнести:

В случае частичной (полной) покупки (продажи);
При выходе одного или нескольких участников из обществ;
Для обоснования инвестиционного решения;
При реструктуризации предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение);
Для обоснования иска или обжалования судебного решения.

Методы оценки бизнеса

Оценка бизнеса представляет собой глубокую аналитическую работу и выполняется с применением проверенных методик. В первую очередь – это методы основанные на анализе доходов компании. Хорошая методологическая и информационная обеспеченность в совокупности с глубоким знанием отраслевой специфики позволяет нашим специалистам быть настоящими профессионалами в работе с основными секторами российской экономики.

Выделяют три основных подхода.

Доходный

В его основе лежат доходы фирмы. От них будет зависеть итоговая стоимость объекта: чем больше денежных средств приносит организация, тем выше будет цена бизнеса. Оценщик определяет сумму дохода, которую в будущем получит собственник при успешной работе фирмы или при ее продаже, а также связанные с этим экономические риски. Такой подход обычно применяется, когда оценка бизнеса проводится при желании внедрить новые инвестиционные проекты или продать компанию.

Затратный

Он предполагает определение стоимости фирмы с точки зрения понесенных расходов. Такой способ является наиболее простым, но при этом довольно объективным. Подход применяется в случаях, когда компания не приносит стабильного дохода (например, если организация образована недавно). Оценщик при этом определяет рыночную стоимость каждого отдельного актива, после чего из их суммы вычитается размер денежных обязательств фирмы.

Сравнительный

В этом случае эксперт при расчетах основывается на данных о компаниях, аналогичных оцениваемой. Точность определения стоимости будет зависеть от достоверности информации о конкурентах. Такой подход применяется довольно редко, т. к. сложно найти две совершенно одинаковые фирмы на рынке.

При выборе подхода эксперт учитывает индивидуальные особенности и специфику оцениваемой компании.

Первичный комплект необходимых для проведения оценки бизнеса документов

Каждый бизнес, как и человек – индивидуален. Также индивидуальны, как правило, побудительные мотивы владельца для проведения оценки. Поэтому окончательный пакет документов, необходимый для оценки, может быть сформирован только после тщательного анализа индивидуальных особенностей компании и целей оценки. Формирование пакета необходимых документов производится на основании интервью с заказчиком и анализа первичных документов в составе:

Учредительных документов;
Бухгалтерской отчетности (баланса и отчета о финансовых результатах) за последние 3-7 лет и на последнюю отчетную дату;
Информации обо всех материальных и нематериальных активах предприятия, включая расшифровку ведомостей по основным средствам.

Этапы оценки

Проведение оценки бизнеса включает следующие этапы:

Заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;
Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;
Идентификация и анализ объекта оценки;
Анализ рынка и макроэкономического окружения;
Применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;
Согласование (в случае необходимости) результатов и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;
Составление отчета об оценке.

Что включает отчет об оценке бизнеса?

Требования к отчету об оценке бизнеса прописаны в Федеральном стандарте оценки №3 (ФСО №3). Согласно данному ФСО, отчет об оценке представляет собой документ, содержащий сведения доказательственного значения, составленный в соответствии с законодательством Российской Федерации об оценочной деятельности. Итоговая величина рыночной или иной стоимости объекта оценки, указанная в отчете, признается достоверной и рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки.

При составлении отчета об оценке Оценщики «ВКО-Интеллект» придерживаются следующих принципов:

В отчете должна быть изложена информация, существенная с точки зрения оценщика для определения стоимости объекта оценки;
Информация, приведенная в отчете об оценке, существенным образом влияющая на стоимость объекта оценки, должна быть подтверждена;
Содержание отчета об оценке не должно вводить в заблуждение заказчика оценки и иных заинтересованных лиц (пользователи отчета об оценке), а также не должно допускать неоднозначного толкования полученных результатов.

Наши преимущества

Многолетний опыт

На текущий момент в активе ВКО-Интеллект более 500 успешно завершенных проектов по оценке стоимости бизнеса в различных отраслях, включая генерирующий, сетевой и энергосбытовой бизнес, телекоммуникационной компании, добывающие отрасли, сельское хозяйство и т.д.

Крупные заказчики

Среди заказчиков ООО «ВКО-Интеллект» такие компании как ГК «Роскосмос», Минпромторг России, Концерн «ВКО «АЛМАЗ-АНТЕЙ», Вертолеты России, а также различные научные учреждения и университеты.

Опытные дипломированные оценщики

Все Оценщики ООО «ВКО-Интеллект являются действующими членами СРО и имеют квалификационные аттестаты по направлению «Оценка бизнеса».

Помимо оценки, ООО «ВКО-Интеллект» оказывает консалтинговые услуги в области защиты интеллектуальной собственности, в том числе в сфере оценки прав на результаты интеллектуальной деятельности.

Широкий спектр задач, решаемый специалистами ООО «ВКО-Интеллект» и высокий уровень компетенции, позволяет выполнить любые ответственные и сложные работы, комплексные проекты.

Оценщики ООО «ВКО-Интеллект» специализируются на оценке результатов интеллектуальной деятельности и имеют дипломы о профессиональной переподготовке либо удостоверения о повышении квалификации по специальностям / дополнительным профессиональным программам. У всех оценщиков Общества имеются положительные экспертные заключения саморегулируемой организации оценщиков на отчёты по оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности, на соответствие отчёта требованиям законодательства РФ об оценочной деятельности. Многие оценщики Общества привлекались в качестве экспертов для проведения судебно-экономических экспертиз.

Стаж большинства оценщиков ООО «ВКО-Интеллект» в области оценки составляет свыше 15 лет. Оценщики ООО «ВКО-Интеллект» принимали участие в подготовке методических, научных и учебных материалов, в научно-исследовательских работах, а также разработке федеральных стандартов оценки, имеют многочисленные публикации.

Необходимо отметить, что тесное сотрудничество с коллегами-специалистами во всех сферах интеллектуальной собственности позволяет оценщикам Общества оперативно получать заключения высококвалифицированных экспертов.

Сертификат соответствия

ООО «ВКО-Интеллект» имеет сертификат соответствия требованиям ГОСТ Р ИСО 9001-2015 (ISO 9001:2015) (Сертификат соответствия № РОСС RU.С04ША.СК. 1313, дата выдачи: 09.06.2019).

Лицензия ФСБ России

ООО «ВКО-Интеллект» обладает лицензией ФСБ России на право обращения с информацией и сведениями, составляющими государственную тайну (Лицензия серия ГТ №0118238, рег. номер: 36387 от 01.09.2021).

Страхование ответственности

Гражданская ответственность ООО «ВКО-Интеллект» застрахована САО «ВСК», страховая сумма 1 000 000 000 (один миллиард) рублей. Договор страхования ответственности оценщиков при осуществлении оценочной деятельности от 08 сентября 2022 г. № 22 GL 0708 (период страхования с 12 сентября 2022 г. по 11 сентября 2023 г. включительно).

Взаимодействие с коллегами в сфере интеллектуальной собственности

Специализация ООО «ВКО-Интеллект» на интеллектуальной собственности позволяет нашим оценщикам при оценке бизнеса обратить внимание на нематериальные активы, а также права на РИД, которые выпали из внимания правообладателя и ошибочно не были отражены в составе активов бизнеса.

Для предприятий инновационных отраслей сотрудничество с ООО «ВКО-Интеллект» при оценке бизнеса позволяет существенным образом повысить стоимость компании за счет грамотной комплексной проработки нематериальных активов заказчика.

Услуги оценки стоимости бизнеса

Мы оказываем услуги в сфере оценки:

Машиностроительным предприятиям;
Производителям вооружения и технического оснащения армии;
Компаниям автомобильной, авиационной, космической и других военных и гражданских отраслей промышленности;
Федеральным органам исполнительной власти.

Заказать оценку бизнеса можно в нашем патентном бюро. Наши эксперты подготовят для вас максимально полную и развернутую информацию на основании глубокого комплексного анализа. Мы дорожим своей репутацией, поэтому ответственно подходим к решению каждой поставленной задачи. Уточнить стоимость услуг по оценке бизнеса и задать все интересующие вопросы можно по контактному телефону или лично в центральном офисе.

Успешные кейсы

Кейс №1. Оценка компании, занимающейся производством инновационной продукции


С просьбой о проведении оценки стоимости бизнеса в ООО «ВКО-Интеллект» обратилась компания, занимающаяся производством инновационной продукции.
В ходе проведения оценки методом «чистых активов» в рамках затратного подхода было выявлено, что доля нематериальных активов в балансе заказчика составляет менее 1%.
Оценщики совместно с коллегами-патентоведами установили, что у компании-заказчика имеются не отраженные в составе нематериальных активов права на РИД, в частности зарегистрированные патенты.
После оценки по рыночной стоимости принадлежащих компании исключительных прав на РИД, стоимость активов компании существенно повысилась.
Таким образом, учет и переоценка интеллектуальной собственности компании-заказчика позволили значительно повысить ее рыночную стоимость.

Кейс №2. Оценка бизнеса IT-компании


Проведение стоимостной оценки для IT-компании, осуществляющей реализацию программного обеспечения собственной разработки.
В ходе проведения работы выявлено, что реализуемое на условиях неисключительной лицензии ПО является для компании основным источником дохода (бизнесообразующими активами).
Методом дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода определена стоимость портфеля прав на ПО.
Оценка стоимости бизнесобразующих нематериальных активов позволила определить достоверную стоимость самой компании.

Консультант:
Попова Анна Витальевна

Источник

Что такое оценка бизнеса: цели и задачи процедуры

Оценка бизнеса – это определение рыночной стоимости фирмы на основании финансовых, организационных и производственных показателей. Она необходима для рационального планирования, комплексной оптимизации и эффективного управления активами компании в условиях нестабильной внешней среды. Оценочная деятельность на территории РФ регламентируется ФЗ №135.

Цели и задачи оценки бизнеса

Цели анализа деятельности любой фирмы индивидуальны и направлены на решение конкретных задач. Чаще всего к ним относятся:

прогнозирование будущих доходов от акций предприятия в случае их покупки на бирже;
реструктуризация компании и создание новых подразделений;
определение залогового потенциала фирмы для получения кредита;
поиск оптимальных способов управления;
определение базы налогообложения при купле-продаже и наследовании фирмы или ее части;
финансирование отдельных проектов;
реализация инвестиционных программ (получение дотаций, грантов).

Правильно выбранная методика оценки бизнеса наиболее точно определяет финансовое положение дел на предприятии с учетом влияния рынка и возможного дисконтирования.

Основные подходы и методы к оценке бизнеса

Методология определения рыночной цены предприятия обусловлена его размерами, сегментом рынка и технологическими особенностями производства. Основная часть способов анализа построена на сборе и обработке информации о реализованных проектах. Фактически происходит определение эффективности бизнес-процессов на основании трех параметров: стоимости конечной продукции, ее качества и времени, которое требуется для производства.

Классические подходы к оценке бизнеса:

сравнительный;
доходный:
затратный.

Они помогают проанализировать масштабы компании, установить ее место в конкретном отраслевом сегменте и найти варианты развития, которые позволят закрепиться на новом потребительском рынке без ущерба для основной деятельности.

Сравнительный метод оценки бизнеса

В сравнительном методе для ориентира используются сформированные рынком цены на продукцию и активы компании. Их натуральный показатель уже учитывает показатели спроса и предложения на товары, перспективы отраслевого развития, производственные особенности и стратегии деятельности предприятия на сформировавшемся рынке. К ключевым направлениям сравнительной технологии относятся методы оценки стоимости бизнеса на основании:

сведений о ценах компаний-конкурентов;
открытых данных о сделках купли-продажи похожих предприятий;
информации по реализации организаций на основании их отраслевой специфики.

Главное преимущество способа: он отражает реальное и статистически обоснованное положение дел на предприятии.

Доходный метод оценки бизнеса

Основная суть доходного подхода: цена предприятия равна сумме всех денежных потоков, которые принесет его деятельность с учетом инвестиционных рисков. В рамках методики существует две технологии вычисления доходности.

Способ дисконтирования применяется в условиях нестабильных доходов и основывается лишь на тех денежных потоках, которые способно сгенерировать само предприятие. В рамках методики применяются технологичные модели:

доходов в остатке;
дисконтированных финансовых потоков;
сокращенных дивидендов.

Метод капитализации определяет финансовое положение дел предприятия за счет преобразования годового дохода с использованием соответствующего коэффициента.

Доходная технология вовремя замечает экономическое старение компании и устанавливает причины снижение инвестиционной привлекательности.

Затратный метод оценки бизнеса

Затратный способ анализа основывается на сегментировании отдельных бизнес-процессов и технологических элементов производства. Каждый компонент оценивается по отдельности, затем показатели суммируются.

В рамках затратной программы существуют следующие методы оценки бизнеса:

определение чистых активов;
вычисление ликвидационной стоимости;
корректировка балансовой цены;
способ стратегического замещения (подходит только для материальных активов).

Они дают возможность учитывать влияние производственных факторов и уровень износа оборудования на ценовые колебания продукции и общее развитие фирмы. Технология обеспечивает интеграцию приемов Big Data и считается наиболее надежной для оценивания новых объектов и реструктурируемых организаций.

Этапы оценки бизнеса

Вне зависимости от выбора оценочной технологии существуют стандартные этапы анализ активов предприятия:

идентификация компании по:
- фактическому и юридическому адресу;
- организационно-правовой форме;
- производственной отрасли;
- линейке выпускаемой продукции;
определение и характеристика имущественных прав, которые будут оцениваться (права на акционерный капитал, материальные активы, долю в предприятии и т.д.);
сбор, систематизация и анализ требуемой информации о:
- документах;
- составе участников;
- уставном капитале;
- материальных и нематериальных активах;
- рыночной конъюнктуре;
- количестве реализуемой продукции;
- использовании технологичных мощностей;
- соотношении спроса и предложения;
- динамике капиталовложений;
выполнение необходимых расчетов;
обобщение оценочной информации;
анализ внутренних переменных показателей.

Конкретные подходы и методы оценки бизнеса идентифицируются только на расчетном этапе. В теории предполагается, что при использовании любой из трех технологий собирается одинаковый объем информации, а сам способ вычисления будет исходить из удобства применения и особенностей отрасли. При этом в любом случае будет получаться одинаковый результат. Но на практике допускается переменная величина стоимости компании в зависимости от выбранной оценочной методики.

Как выбрать компанию для проведения оценки бизнеса

Федеральный закон № 135-ФЗ строго регулирует процедуру оценки стоимости бизнеса и налагает следующие требования для оценочной компании ил оценщику:

оценщик обязан быть членом саморегулируемой организации;
наличие действующего страхового полиса;
аличие документа об образовании в сфере оценочной деятельности.

При выборе оценочной компании важно, чтобы у компании был опыт оценки сходного бизнеса и положительная деловая репутация.

Компания ООО «Независимое бюро экспертизы и оценки» имеет приличный опыт в оценивании бизнеса разных отраслей и предоставляет услуги по оценке бизнеса любым методом в зависимости от ваших целей. Вся деятельность компании регламетрирована законодательством и аккредитована в крупнейших банка (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк и др.)

Источник