Стандарты стоимости в оценке бизнеса презентация

1. ЛЕКЦИЯ 1 Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты

2.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это
процесс определения рыночной стоимости его капитала.
Возникновение таких процессов как приватизация,
появление фондового рынка, развитие системы
страхования, переход коммерческих банков на систему
выдачи кредитов под залог имущества формируют
потребность в проведении работ по оценке бизнеса.
Оценка бизнеса (предприятия) — это
акт или процесс определения стоимости
предприятия или доли акционеров в его
капитале.

3. Терминология

Оценка (appraisal, valuation) — акт или процесс определения стоимости.
Оценка бизнеса (business valuation) — акт или процесс подготовки
заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в
его капитале.
Оценщик бизнеса (business appraiser) — лицо, которое благодаря
полученному образованию и специальной подготовке, а также накопленному
опыту квалифицирован как специалист, который правомочен, производить
оценку предприятия и/или его нематериальных активов.
Оцененная стоимость (appraised value) — стоимость согласно мнению или
определению оценщика.
Стоимость действующего предприятия (going concern value) — стоимость
функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале.
Балансовая стоимость (book value) — разница между общей стоимостью
активов (за вычетом износа, использованных ресурсов и амортизации) и
общей суммой обязательств, в соответствии с данными баланса. Является
синонимом чистой балансовой стоимости (net book value), чистой стоимости
(net worth) и акционерного капитала (shareholder’s equity).

4.

Обоснованная рыночная стоимость (fair market value) — цена, по которой
совершается акт купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке,
действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией
об условиях сделки и считают их справедливыми.
Гудвилл, «доброе имя» фирмы (goodwill) — нематериальные активы
предприятия, которые складываются из престижа предприятия, его деловой
репутации, взаимоотношения с клиентурой, местонахождения, номенклатуры
производимой продукции и др. Эти факторы отдельно не выделяются и/или не
оцениваются в отчетности предприятия, но служат реальным источником
прибыли.
Подход к оценке стоимости (appraisal approach) — общий способ
определения стоимости, в рамках которого используется один или более
методов оценки.
Метод оценки стоимости (appraisal method) — способ определения
стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценке
стоимости. Процедура оценки стоимости (appraisal procedure) — операции,
способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки
стоимости.

5.

ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
БИЗНЕСА
Нормативные акты, регулирующие оценочную деятельность
ФЗ РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации от 29.07.1998г. №135ФЗ
Регулирует оценочную деятельность в РФ
ФЗ РФ «О реструктуризации кредитных организаций» от 08 07 1999г №144 ФЗ
Устанавливает процедуру привлечения независимого оценщика для оценки стоимости
активов кредитной организации, выставляемых на продажу специализированным
Агентством по реструктуризации
ФЗ РФ «О несостоятельности ( банкротстве)» от 08.01.1998г. №6-ФЗ
Регулирует порядок инвентаризации и оценки имущества должника в ходе конкурсного
производства,
определяет порядок привлечения оценщиков и иных специалистов для оценки (ст. 102)
ФЗ РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 02.08.1998г. №14-ФЗ
Определяет порядок привлечения оценщиков для оценки не денежного вклада в уставный
капитал, если его сумма более 200 МРОТ (ч.2, ст.15)
ФЗ РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. №208-ФЗ
Определяет порядок привлечения оценщиков для: оценки не денежного взноса в уставный
капитал на сумму более 200 МРОТ (ст.34); оценки рыночной стоимости имущества
акционерного общества (ч.3, с.77)
ФЗ РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998г. №102-ФЗ
Определяет необходимость оценки объекта недвижимого имущества при размещении
пенсионных

6. ЦЕЛИ ОЦЕНКИ

Субъект оценки
Цели оценки
Обеспечение экономической безопасности
Предприятие
как
юридическое лицо
Разработка планов развития предприятия
Выпуск акций
Оценка эффективности менеджмента.

7.

Субъект оценки
Цели оценки
Собственник
Выбор варианта распоряжения
собственностью
Составление объединительных и
разделительных балансов при
реструктуризации
Обоснование цены купли-продажи
предприятия или его доли
Установление размера выручки при
упорядоченной ликвидации
предприятия

8.

Проверка финансовой дееспособности заемщика
Кредитные
учреждения
Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Установление размера страхового взноса
Страховые
предприятия
Определение суммы страховых выплат
Расчет конъюнктурных характеристик
Фондовые биржи
Проверка обоснованности котировок ценных бумаг

9.

Проверка целесообразности инвестиционных
вложений
Инвесторы
Определения допустимой цены покупки
предприятия с целью включения его в инвестпроект
Подготовка предприятия к приватизации
Определение облагаемой базы для различных видов
налогов
Государственные
органы
Установление выручки от принудительной
ликвидации через процедуру банкротства
Оценка для судебных целей

10.

Методология оценки
В основном различают три метода
определения стоимости предприятия
(бизнеса):
затратный
сравнительный
доходный

11. Доходный метод

метод капитализации. Метод применяется к тем
предприятиям, которые успели накопить активы в
результате капитализации их в предыдущие периоды;
иными словами, этот метод наиболее адекватен оценке
«зрелых» по своему возрасту предприятий.
метода дисконтированных денежных потоков. Метод
ориентирован на оценку предприятия, как действующего,
которое и дальше предполагает функционировать. Он
более применим для оценки молодых предприятий, не
успевших заработать достаточно прибылей для
капитализации в дополнительные активы, но которые, тем
не менее; имеют перспективный продукт и обладают
явными конкурентными преимуществами по сравнению с
существующими и потенциальными конкурентами.

12.

Затратный подход
метод чистых активов. Метод применим для случая, когда инвестор
намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить
объем его выпуска.
метод ликвидационной стоимости.
Сравнительный подход (рыночный)
метод рынка капитала. Метод ориентирован на оценку предприятия,
как действующего, которое и дальше предполагает функционировать.
метод сделок. Метод применим для случая, когда инвестор
намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить
объем его выпуска.
метод отраслевых коэффициентов. Метод ориентирован на
оценку предприятия, как действующего, которое и дальше
предполагает функционировать.

13.

Преимущества и недостатки методов
Подход
Рыночный
Преимущества
Доходный
1
полностью
рыночный метод
1
единственный метод
учитывающий
будущие ожидания
1
основывается на реально
существующих активах
2
отражает
нынешнюю
реальную практику
покупки
2
учитывает рыночный
аспект (дисконт
рыночный)
2
Особенно пригоден для
некоторых видов
компаний
трудоемкий
прогноз
1
часто не учитывает
стоимость НМА и
goodwill
частично носит
вероятностный
характер
2
статичен, нет учета
будущих ожиданий
3
не рассматривает
уровни прибылей
3
Недостатки
Накопления активов
1
основан на
прошлом, нет
учета будущих
ожиданий
1
2 необходим целый 2
ряд поправок
3
труднодоступные
данные
учитывает
экономическое
устаревание

14. Стандарты стоимости

Понятие стоимости бизнеса (компании) имеет
множество интерпретаций. Общепринятые
стандарты стоимости в оценке бизнеса
представляют собой совокупности требований к
оценке. В литературе, посвященной оценке
стоимости бизнеса (компании) различают четыре
основных стандарта оценки:
обоснованной рыночной стоимости;
обоснованной стоимости;
инвестиционной стоимости;
внутренней (фундаментальной) стоимости

15. Стандарт обоснованной рыночной стоимости

предполагает, что оценка бизнеса (инвестиционного
проекта) производится на основе информации (об
имуществе, о текущей и прогнозной конъюнктуре на
рынке сбыта и покупных ресурсов, деловых
возможностях и пр.), которая равно доступна для
любого потенциального покупателя и продавца
бизнеса, для любого инвестора. Деловые
возможности любого потенциального инвестора, в
частности, по финансированию проекта, по
продажам, также считаются равными и
неограниченными.
(Для оценки используется рыночный подход)

16. Стандарт обоснованной стоимости

Стандарт обоснованной стоимости предполагает
оценку бизнеса на основе равнодоступной для
конкретных покупателя и продавца бизнеса
указанной информации. Их деловые возможности
также предполагаются одинаковыми.

17. Стандарт инвестиционной стоимости

Стандарт инвестиционной стоимости предполагает
оценку бизнеса (инвестиционного проекта) только
на основе информированности и деловых
возможностей конкретного инвестора
(следовательно, согласно этому стандарту оценка
одного и того же проекта будет разной для разных
потенциальных инвесторов).
Инвестиционная стоимость компании с точки
зрения внешнего инвестора-покупателя
называется внешней стоимостью компании.
Инвестиционная стоимость компании с точки
зрения ее действующих менеджеров и с учетом их
планов называется стоимостью компании как
есть.

18. Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости

Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости
предполагает оценку бизнеса (проекта) сторонним
независимым оценщиком на основе его собственных
информированности и представлении о деловых
возможностях инвестора (что не исключает
предоставления оценщику по его требованию
необходимой для оценки информации, которую он будет
корректировать).
Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости
предполагает также, что рассматриваемая компания
должна быть оценена всеми существующими методами
оценки бизнеса с получением итоговой оценки как
средневзвешенной из всех определенных разными
методами оценок (где в качестве весовых коэффициентов
должны выступать специально обосновываемые
коэффициенты доверия оценщика к результатам
применения того или иного метода оценки в конкретной
оценочной ситуации)

19. В свою очередь в зависимости от целей оценки и обстоятельств бизнес может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки

требуется точное определение стоимости.
Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой данный объект
может, продан на открытом рынке. Этот вид стоимости применяется при
решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами.
Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей куплипродажи предприятия или его активов.
Инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости предприятия для
конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость
определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Как
пример может служить типичная ситуация: инвестор, вкладывая деньги в
бизнес, стремится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и
прибыль на вложенный капитал. Поэтому расчет инвестиционной стоимости
производится исходя из ожидаемых инвестором доходов и конкретной ставки
на капитал.
Стоимость воспроизводства — это затраты на воспроизводство точной копии
предприятия или актива, даже если есть более экономичные аналоги.
Стоимость замещения — это затраты на создания предприятия, имеющего с
оцениваемым эквивалентную полезность, но построенного с использованием
современных и прогрессивных материалов, конструкций, оборудования. Этот
вид стоимости широко используется в страховании.

20.

Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже.
Денежная сумма, которая реально может быть выручена от продажи
собственности в сроки, слишком короткие для проведения
адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной
стоимости.
Залоговая стоимость — оценка предприятия по рыночной стоимости
для целей ипотечного кредитования.
Балансовая стоимость — затраты на приобретение объекта
собственности. Балансовая собственность бывает первоначальной и
восстановительной. Первоначальная стоимость отражается в
бухгалтерских документах на момент ввода в эксплуатацию.
Восстановительная стоимость воспроизводства ранее созданных
основных средств определяется в процессе переоценки основных
фондов.

Слайды и текст этой презентации

Оценка бизнеса Федеральные стандарты оценки

ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Оценочная деятельность – деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный, упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка

Государственное регулирование оценочной деятельности 29 июля 1998 года N 135 -ФЗ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН ОБ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ МИНИСТЕРСТВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ И ТОРГОВЛИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ РОССИИ) государственная политика в области ОД; нормативно-правовое регулирование ОД; ведение единого государственного реестра саморегулируемых организаций оценщиков; осуществление надзора за выполнением саморегулируемыми организациями оценщиков требований Федерального закона; обращение в суд с заявлением об исключении саморегулируемой организации оценщиков из единого государственного реестра саморегулируемых организаций оценщиков. Федеральное агентство по управлению государственным имуществом (ФАУГИ) разработка и утверждение федеральных стандартов оценки; Национальный совет по оценочной деятельности Приказ от 20 июля 2007 г. № 256 Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1)» Приказ от 20 июля 2007 г. № 255 Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)» Приказ от 20 июля 2007 г. № 254 Об утверждении Федерального Стандарта Оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»

Субъекты и объекты оценочной деятельности Статья 4. Субъекты оценочной деятельности Субъектами оценочной деятельности признаются физические лица, являющиеся членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков и застраховавшие свою ответственность Оценщик может осуществлять оценочную деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, а также на основании трудового договора между оценщиком и юридическим лицом Статья 5. К объектам оценки относятся: Объекты оценки 1. отдельные материальные объекты (вещи); 2. совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия); 3. право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества; 4. права требования, обязательства (долги); 5. работы, услуги, информация; 6. иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте

Требования к осуществлению оценочной деятельности Для физического лица: 1. Специальное образование (профессиональная переподготовка по программам, аккредитованным федеральным контролирующим органом); 2. Страхование гражданской ответственности; 3. Членство в саморегулируемой организации; 4. Отсутствие неснятой или непогашенной судимости за преступления в сфере экономики, а также за преступления средней тяжести, тяжкие и особо тяжкие преступления. Статья 24. 7. Договор обязательного страхования ответственности оценщика при осуществлении оценочной деятельности Юридическое лицо, которое намерено заключить с заказчиком договор на проведение оценки, обязано: 1. иметь в штате не менее двух лиц (оценщиков), соответствующих требованиям Федерального закона; 2. прочие процедурные требования. Объектом страхования по договору обязательного страхования ответственности оценщика при осуществлении оценочной деятельности являются имущественные интересы, связанные с риском ответственности оценщика (страхователя) по обязательствам, возникающим вследствие причинения ущерба заказчику, заключившему договор на проведение оценки, и (или) третьим лицам Договор обязательного страхования ответственности заключается на срок не менее одного года с условием возмещения ущерба, причиненного в период действия договора обязательного страхования ответственности, в течение срока исковой давности, установленного законодательством Российской Федерации.

под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда: Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)» одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение; стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах; объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки; цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было; платеж за объект оценки выражен в денежной форме. Статья 7. Предположение об установлении рыночной стоимости объекта оценки В случае, если в нормативном правовом акте, содержащем требование обязательного проведения оценки какого-либо объекта оценки, либо в договоре об оценке объекта оценки не определен конкретный вид стоимости объекта оценки, установлению подлежит рыночная стоимость данного объекта. Указанное правило подлежит применению и в случае использования в нормативном правовом акте не предусмотренных Федеральным законом или стандартами оценки терминов, определяющих вид стоимости объекта оценки, в том числе терминов «действительная стоимость», «разумная стоимость», «эквивалентная стоимость», «реальная стоимость» и других

Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)» Вид стоимости Понятие Область применения рыночная стоимость наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства 1. при изъятии имущества для государственных нужд; 2. при определении стоимости размещенных акций общества, приобретаемых обществом по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества; 3. при определении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке; 4. при определении стоимости неденежных вкладов в уставный (складочный) капитал; 5. при определении стоимости имущества должника в ходе процедур банкротства; 6. при определении стоимости безвозмездно полученного имущества. инвестиционная стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен ликвидационная стоимость расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным кадастровая стоимость определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки для целей налогообложения

Статья 8. Обязательность проведения оценки объектов оценки Проведение оценки объектов оценки является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям а также при возникновении спора о стоимости объекта оценки, в том числе: 1. при национализации имущества; 2. при ипотечном кредитовании физических лиц и юридических лиц в случаях возникновения споров о величине стоимости предмета ипотеки; 3. при составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов по требованию одной из сторон или обеих сторон в случае возникновения спора о стоимости этого имущества; 4. при выкупе или ином предусмотренном законодательством Российской Федерации изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд; 5. при проведении оценки объектов оценки в целях контроля за правильностью уплаты налогов в случае возникновения спора об исчислении налогооблагаемой базы.

Статья 9. Основания для проведения оценки объекта оценки 1. договор на проведение оценки, заключенный заказчиком с оценщиком или с юридическим лицом, с которым оценщик заключил трудовой договор. 2. на основании определения суда, арбитражного суда, третейского суда, 3. а также по решению уполномоченного органа. Суд, арбитражный суд, третейский суд самостоятельны в выборе оценщика. Расходы, связанные с проведением оценки объекта оценки, а также денежное вознаграждение оценщику подлежат возмещению (выплате) в порядке, установленном законодательством Российской Федерации. Статья 10. Обязательные требования к договору на проведение оценки Договор на проведение оценки должен содержать: 1. объект оценки; 2. вид стоимости имущества (способ оценки); 3. размер денежного вознаграждения за проведение оценки; 4. сведения об обязательном страховании гражданской ответственности оценщика в соответствии с Федеральным законом; 5. наименование саморегулируемой организации оценщиков, членом которой является оценщик, и место нахождения этой организации; 6. указание на стандарты оценочной деятельности, которые будут применяться при проведении оценки; 7. указание на размер, порядок и основания наступления дополнительной ответственности по отношению к ответственности, оценщика или юридического лица, с которым оценщик заключил трудовой договор. В договоре на проведение оценки должны быть указаны сведения об оценщике или оценщиках, которые будут проводить оценку, в том числе фамилия, имя, отчество оценщика или оценщиков.

Статья 11. Общие требования к содержанию отчета об оценке объекта оценки Федеральный стандарт оценки Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» Отчет об оценке не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение. В отчете в обязательном порядке указываются дата проведения оценки объекта оценки, используемые стандарты оценки, цели и задачи проведения оценки объекта оценки, а также приводятся иные сведения, которые необходимы для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта оценки, отраженных в отчете. В отчете должны быть указаны: 1. дата составления и порядковый номер отчета; 2. основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки; 3. место нахождения оценщика и сведения о членстве оценщика в саморегулируемой организации оценщиков; 4. точное описание объекта оценки, а в отношении объекта оценки, принадлежащего юридическому лицу, — реквизиты юридического лица и балансовая стоимость объекта оценки; 5. стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости объекта оценки, обоснование их использования при проведении оценки данного объекта оценки, перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения, а также принятые при проведении оценки объекта оценки допущения; 6. последовательность определения стоимости объекта оценки и ее итоговая величина, а также ограничения и пределы применения полученного результата; 7. дата определения стоимости объекта оценки; 8. перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки. Итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете об оценке, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектами оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.

Статья 16. Независимость оценщика Оценка объекта оценки не может проводиться оценщиком, если он является учредителем, собственником, акционером, должностным лицом или работником юридического лица — заказчика, лицом, имеющим имущественный интерес в объекте оценки, либо состоит с указанными лицами в близком родстве или свойстве. Проведение оценки объекта оценки не допускается, если: 1. в отношении объекта оценки оценщик имеет вещные или обязательственные права вне договора; 2. оценщик является участником (членом) или кредитором юридического лица — заказчика либо такое юридическое лицо является кредитором или страховщиком оценщика. Не допускается вмешательство заказчика либо иных заинтересованных лиц в деятельность оценщика, если это может негативно повлиять на достоверность результата проведения оценки объекта оценки, в том числе ограничение круга вопросов, подлежащих выяснению или определению при проведении оценки объекта оценки. Размер оплаты оценщику за проведение оценки объекта оценки не может зависеть от итоговой величины стоимости объекта оценки.

Статья 22. Саморегулируемая организация оценщиков Саморегулируемой организацией оценщиков признается некоммерческая организация, созданная в целях регулирования и контроля оценочной деятельности, включенная в единый государственный реестр саморегулируемых организаций оценщиков и объединяющая на условиях членства оценщиков. Основанием для включения некоммерческой организации в единый государственный реестр саморегулируемых организаций оценщиков является выполнение ею следующих требований: 1. объединение в составе такой организации в качестве ее членов не менее чем трехсот физических лиц, отвечающих установленным Федеральноым законом требованиям; 2. наличие компенсационного фонда, который формируется за счет взносов ее членов в денежной форме в размере, установленном Федеральным законом; формирование компенсационного фонда саморегулируемой организации оценщиков, в который каждым членом саморегулируемой организации оценщиков должен быть внесен обязательный взнос в размере не менее чем тридцать тысяч рублей; 3. наличие коллегиального органа управления (совета, наблюдательного совета), функционально специализированных органов и структурных подразделений; 4. наличие стандартов и правил оценочной деятельности, утвержденных в соответствии с требованиями Федерального закона. Работники саморегулируемой организации оценщиков не вправе осуществлять оценочную деятельность. Оценщик одновременно может быть членом только одной саморегулируемой организации оценщиков, отвечающей требованиям Федерального закона

Лекция 1.
«Понятие, цели и организация оценки стоимости бизнеса»
Содержание

• Необходимость, объекты и цели оценки имущества предприятия (бизнеса). Организация оценочной деятельности.
• Виды стоимости, используемые при оценке бизнеса.
• Основные принципы оценки бизнеса.

1. Необходимость, объекты и цели оценки имущества предприятия (бизнеса).
Организация оценочной деятельности
Развитие рыночной экономики в России привело

• к многообразию форм собственности и возрождению собственника,
• к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте,
• к появлению возможности реализации прав собственника

Все это вызывает необходимость определения стоимости собственности.

Определение
Оценка стоимости бизнеса — целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс, то есть для получения результата эксперт-оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и выбранных методов.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс, то есть для получения результата эксперт-оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и выбранных методов.
Вместе с тем, можно выделить общие для всех случаев этапы оценки:

• определение цели оценки,
• выбор вида стоимости, подлежащего расчету;
• сбор и обработка необходимой информации;
• обоснование методов оценки стоимости;
• расчет величины стоимости объекта, внесение поправок;
• выведение итоговой величины, проверка и согласование полученных результатов. 

Обязательное требование и одновременно отличительная черта рыночной оценки стоимости – привязка к конкретной дате!!!
Обязательное требование и одновременно отличительная черта рыночной оценки стоимости – привязка к конкретной дате!!!
Принципиальное значение имеет тот факт, что качественная рыночная оценка не ограничивается учетом лишь одних затрат, она обязательно принимает во внимание
Принципиальное значение имеет тот факт, что качественная рыночная оценка не ограничивается учетом лишь одних затрат, она обязательно принимает во внимание

• экономический имидж — положение предприятия на рынке,
• фактор времени,
• риски,
• уровень конкуренции.

Оценщик подходит к определению стоимости с позиций экономической концепции фирмы.
Данная концепция в противовес бухгалтерской модели позволяет определить ее рыночную ценность, которая учитывает такие факторы как время, риск, неосязаемые активы, внешнюю конкурентную среду и внутренние особенности оцениваемого объекта.

Процесс оценки предполагает наличие
Субъекты оценочной деятельности — физические и юридические лица, а также органы государственной власти и саморегулируемые организации оценщиков, то есть все те, кто заказывает оценку, проводит ее, регулирует и контролирует, а также является потребителем оценочных услуг.

Оцениваемого

объекта

Субъектов

оценки

К субъектам оценочной деятельности можно отнести:

• органы исполнительной власти Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;
• оценщиков, являющихся индивидуальными предпринимателями или юридическими лицами;
• профессиональные объединения оценщиков;
• заказчиков оценщиков — юридических и физических лиц, по инициативе которых на основании заключенного между ними и оценщиком в письменной форме договора проводится оценка того или иного объекта;
• потребителей оценочных услуг — юридических или физических лиц.

Действующим сегодня законом «Об оценочной деятельности в РФ» регулируются взаимоотношения только между непосредственными участниками процесса оценки — теми, кто оценивает и теми, кто заказывает оценку.
Действующим сегодня законом «Об оценочной деятельности в РФ» регулируются взаимоотношения только между непосредственными участниками процесса оценки — теми, кто оценивает и теми, кто заказывает оценку.
Оценивать объекты могут физические лица — оценщики, которые являются либо индивидуальными предпринимателями, либо работниками оценочных компаний.
В последнем случае, именно оценочная компания заключает с заказчиком договор на оценку объекта.
В Федеральном законе от 29.07.1998 г. №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»
В Федеральном законе от 29.07.1998 г. №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»
в ст. 4 субъектами оценочной деятельности признаются с одной стороны, юридические лица и физические лица (индивидуальные предприниматели), деятельность которых регулируется настоящим Федеральным законом (оценщики), а с другой — потребители их услуг (заказчики).
В соответствии

со статьей 5

Закона к объектам оценки относятся:

• отдельные материальные объекты (вещи);
• совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в т. ч. предприятия);
• право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества;
• права требования, обязательства (долги);
• работа, услуги, информация;
• иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.

В зависимости от объекта оценки, учитывая особенности методики и технологии, можно выделить несколько направлений специализации или видов оценочных работ, например,
В зависимости от объекта оценки, учитывая особенности методики и технологии, можно выделить несколько направлений специализации или видов оценочных работ, например,

• оценка станков, машин, оборудования, транспортных средств;
• оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности;
• оценка недвижимости и земли, оценка предприятия (бизнеса).

При оценке бизнеса объектом выступает деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.
При оценке бизнеса объектом выступает деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.
Бизнес (предприятие) обладает всеми признаками товара и может быть объектом купли-продажи.

Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие, организация, компания).

Оценку бизнеса проводят в целях:
Оценку бизнеса проводят в целях:

• повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
• купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
• принятия обоснованного инвестиционного решения;
• купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.
• установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора, или в случае смерти одного из партнеров;
• реструктуризации предприятия;
• разработки плана развития предприятия;
• определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;
• страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
• налогообложения;
• принятия обоснованных управленческих решений.
• осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса.

Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки.

Если же объектом сделки является какой-либо элемент имущества предприятия, а также, если определяется налог на имущество и т. п., то отдельно оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.
Если же объектом сделки является какой-либо элемент имущества предприятия, а также, если определяется налог на имущество и т. п., то отдельно оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.
Оценка стоимости отдельных элементов имущества предприятия проводится в следующих случаях:

• продажа какой-то части недвижимости, например, чтобы избавиться от неиспользуемых земельных участков, зданий, сооружений; расплатиться с кредиторами; расплатиться с партнерами при нанесении им ущерба согласно решению суда и т. д.;
• получение кредита под залог части недвижимости;
• страхование недвижимого имущества и определение в связи с этим стоимости страхуемого имущества;
• передача недвижимости в аренду;
• определение налоговой базы для исчисления налога на имущество;
• оформления части недвижимости в качестве вклада в уставной капитал другого создаваемого предприятия;
• оценка при разработке бизнес-плана по реализации какого-либо инвестиционного проекта;
• оценка недвижимого имущества как промежуточный этап в общей оценке стоимости предприятия при использовании затратного подхода.

Кроме ситуаций, в которых оценка является реализацией права государства, субъектов РФ, муниципальных образований или физических и юридических лиц на проведение оценки принадлежащих им объектов оценки, есть случаи, требующие обязательной оценки.

Обязательность проведения оценки прописана в Федеральном законе об оценочной деятельности в Российской Федерации (ст. 8).

К таким случаям согласно Закону относятся сделки с объектами оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям.

2. Виды стоимости, используемые при оценке бизнеса
В зависимости от цели проводимой оценки и от количества и подбора учитываемых факторов оценщик рассчитывает

• либо рыночную стоимость,
• либо вид стоимости, отличный от рыночной.

В стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности Российской Федерации, определено 10 видов стоимости.

10 видов стоимости

• рыночная стоимость;
• стоимость объекта оценки с ограниченным рынком;
• стоимость замещения объекта оценки;
• стоимость воспроизведения объекта оценки;
• стоимость объекта оценки при существующем использовании;
• инвестиционная стоимость;
• стоимость объекта для целей налогообложения;
• ликвидационная стоимость;
• утилизационная стоимость; 
• специальная стоимость. 

Кроме того в международной практике оценки применяются и другие виды стоимости.

Рассчитываемые оценщиком виды стоимости можно классифицировать по различным критериям.

I. По степени рыночности различают рыночную стоимость и нормативно-рассчитанную стоимость.
I. По степени рыночности различают рыночную стоимость и нормативно-рассчитанную стоимость.
Под рыночной стоимостью в Международных Стандартах Оценки понимается расчетная величина, за которую предполагается переход имущества из рук в руки на дату оценки в результате коммерческой сделки между добровольным покупателем и добровольным продавцом после адекватного маркетинга.
При этом предполагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения.
Рыночная стоимость рассчитывается исходя из текущей ситуации на рынке на конкретную дату, поэтому при изменении рыночных условий она будет меняться.
Рыночная стоимость рассчитывается исходя из текущей ситуации на рынке на конкретную дату, поэтому при изменении рыночных условий она будет меняться.

Важным условием определения рыночной стоимости является также то, что на покупателя и продавца не оказывается внешнего давления, и обе стороны достаточно информированы о сущности и характеристике продаваемого имущества.

В некоторых случаях рыночная стоимость может выражаться отрицательной величиной.
В некоторых случаях рыночная стоимость может выражаться отрицательной величиной.
Например, это может быть в случае оценки устаревших объектов недвижимости, сумма затрат на снос которых превышает стоимость земельного участка, или в случае оценки экологически неблагополучных объектов.
Вторым видом частично рыночной стоимости является нормативная стоимость.
Вторым видом частично рыночной стоимости является нормативная стоимость.
Нормативная или нормативно-рассчитываемая стоимость — это стоимость объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и нормативов, утвержденных соответствующими органами.
При этом применяются единые шкалы нормативов.
Как правило, нормативно-рассчитанная стоимость не совпадает с величиной рыночной стоимости, однако нормативы периодически обновляются в соответствии с базой рыночной стоимости.
II. В ЗАВИСИМОСТИ ОТ МЕТОДОЛОГИИ ОЦЕНКИ, ОТ УЧИТЫВАЕМЫХ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ РАЗЛИЧАЮТ СТОИМОСТЬ ЗАМЕЩЕНИЯ И СТОИМОСТЬ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОБЪЕКТА.
Стоимость замещения — это сумма затрат на создание объекта аналогичного объекту оценки в рыночных ценах существующих на дату проведения оценки с учетом износа объекта оценки.
При этом предполагается создание нового объекта, являющегося по своим функциональным характеристикам близким аналогом оцениваемого объекта.
Стоимость воспроизводства — это сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату оценки, необходимых для создания объекта, идентичного объекту оценки.
Стоимость воспроизводства — это сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату оценки, необходимых для создания объекта, идентичного объекту оценки.
С применением идентичных материалов и технологий. С учетом износа объекта оценки.
В отличие от предыдущего вида стоимости имеется создание точной копии оцениваемого объекта, но по иным действующим ценам.
Данная стоимость более точно характеризует современную стоимость объекта, однако ее определение часто оказывается невозможным по причине изменения технологии, материалов и т. п.
III. В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ПРЕДПОЛАГАЕМОГО СОСТОЯНИЯ ОБЪЕКТА ПОСЛЕ ОЦЕНКИ РАЗЛИЧАЮТ СТОИМОСТЬ ПРИ СУЩЕСТВУЮЩЕМ ИСПОЛЬЗОВАНИИ И ЛИКВИДАЦИОННУЮ СТОИМОСТЬ.
Стоимость объекта оценки при существующем использовании — это стоимость, определяемая исходя из существующих условий и целей его использования.
При этом предполагается, что объект останется действующим и продолжит функционировать в неизменной среде, и организационно-правовой форме.
Ликвидационная стоимость — это стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.
Ликвидационная стоимость — это стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.
Данный вид стоимости определяется, например, при ликвидации объекта вследствие банкротства и открытой распродаже на аукционе.
IV. В ЗАВИСИМОСТИ ОТ КОНКРЕТНЫХ ЦЕЛЕЙ И СИТУАЦИЙ РАЗЛИЧАЮТ ИНВЕСТИЦИОННУЮ СТОИМОСТЬ, СТОИМОСТЬ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ, УТИЛИЗАЦИОННУЮ СТОИМОСТЬ, СПЕЦИАЛЬНУЮ СТОИМОСТЬ.
Инвестиционная стоимость — это стоимость объекта, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях.
В отличие от рыночной инвестиционная стоимость

более конкретна и связана с определенным проектом и его инвестором.

К оценке инвестиционной стоимости обращаются при осуществлении реорганизационных мероприятий и обосновании инвестиционных проектов.
В отличие от рыночной стоимости, которая определяется мотивами поведения типичного покупателя и продавца,

инвестиционная стоимость зависит от индивидуальных требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором.

Существует целый ряд причин, по которым инвестиционная оценка может отличаться от рыночной.
Существует целый ряд причин, по которым инвестиционная оценка может отличаться от рыночной.
Основными причинами, несомненно, могут быть

• различия в оценке будущей прибыльности;
• различия в представлениях о степени риска;
• разная налоговая ситуация; сочетаемость с другими объектами, принадлежащими владельцу или контролируемыми им.

Стоимость для целей налогообложения — стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость).
Стоимость для целей налогообложения — стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость).
Утилизационная стоимость — стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объектов оценки.
Утилизационная стоимость — стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объектов оценки.

Утилизируемые материальные активы — это активы, которые достигли предельного состояния вследствие полного износа или чрезвычайного события и потеряли свою первоначальную полезность.
Тесно связана с утилизационной стоимостью скраповая стоимость, представляющая собой вторичную стоимость массы материалов, из которых состоит оцениваемый объект.
Специальная стоимость объекта оценки — стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в стандартах оценки.
Специальная стоимость объекта оценки — стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в стандартах оценки.

Например, специальной стоимостью является страховая, таможенная и т. п.

При оценке стоимости предприятия можно использовать и такое понятие как эффективная стоимость.
При оценке стоимости предприятия можно использовать и такое понятие как эффективная стоимость.
Эффективная стоимость — стоимость активов, равная большей из двух величин — инвестиционной стоимости активов для данного владельца и стоимости их реализации.
Любой вид стоимости, рассчитанный оценщиком, является не историческим фактом, а оценкой ценностей конкретного объекта собственности в данный момент в соответствии с выбранной целью.
Любой вид стоимости, рассчитанный оценщиком, является не историческим фактом, а оценкой ценностей конкретного объекта собственности в данный момент в соответствии с выбранной целью.

Экономическое понятие стоимости выражает реальный взгляд на выгоду, которую имеет собственник данного объекта или покупатель на момент оценки.
Основой стоимости любого объекта собственности, в т. ч. бизнеса, является его полезность.
Любой вид стоимости, рассчитанный оценщиком, является оценкой ценностей конкретного объекта собственности в данный момент в соответствии с выбранной целью.
Любой вид стоимости, рассчитанный оценщиком, является оценкой ценностей конкретного объекта собственности в данный момент в соответствии с выбранной целью.
Выбор того или иного вида стоимости определяется целью оценки. Данная зависимость представлена в таблице 1.
Таблица 1 — Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки

3. Основные принципы оценки бизнеса
Логику поведения субъектов рыночных отношений отражают принципы оценки.
Можно выделить три группы принципов оценки:

• основанные на представлениях собственника;
• связанные с эксплуатацией собственности;
• обусловленные действием рыночной среды.

Первая группа принципов:
Первая группа принципов:

• принцип полезности,
• принцип замещения,
• принцип ожидания или предвидения.

Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью только в том случае, когда может быть полезен реальному потенциальному собственнику.
Полезность бизнеса — это его способность приносить доход в данном месте и в течение данного периода времени. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Принцип полезности заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.

• Принцип полезности заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.

С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью.
Кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки.

И еще один аспект применения принципа полезности: если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена будет определяться посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества.
И еще один аспект применения принципа полезности: если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена будет определяться посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества.
Кроме того, покупатель не всегда ограничен бизнесом одного и того же типа.

• Таким образом, можно выделить еще один методологический принцип оценки стоимости предприятия — это принцип замещения. Он определяется следующим образом: максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

Из принципа полезности вытекает еще один принцип оценки — принцип ожидания или предвидения.

• Из принципа полезности вытекает еще один принцип оценки — принцип ожидания или предвидения.

Конечно, прошлое и настоящее бизнеса являются важным, однако его экономическую оценку определяет будущее. Прошлое и настоящее состояние бизнеса являются лишь исходной основой, ключом к пониманию будущего поведения.
Полезность любого бизнеса, предприятия определяется тем, во сколько сегодня оцениваются прогнозируемые будущие выгоды (доходы). При этом очень важна величина, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока дохода.
Принцип ожидания можно определить как определение текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Вторая группа принципов
Вторая группа принципов

• принцип вклада,
• принцип остаточной продуктивности,
• принцип предельной производительности,
• принцип сбалансированности (пропорциональности).

Вторая группа принципов оценки обусловлена эксплуатацией собственности и связана с представлением производителей.
Доходность любой экономической деятельности определяется четырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением.
Доходность бизнеса — это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы определяется на основе оценки дохода.

Для оценки предприятия необходимо знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следует еще один принцип оценки — принцип вклада.

• Для оценки предприятия необходимо знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следует еще один принцип оценки — принцип вклада.

Он сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью.
Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью.
Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней.
Это означает, что сначала должна быть произведена компенсация за эти факторы, и остаточная сумма денег идет в оплату пользования земельным участком ее собственнику.
Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля позволяет пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие будет оценено выше, если земельный участок будет обеспечивать более высокий доход, или если его положение позволяет минимизировать затраты.

• Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля позволяет пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие будет оценено выше, если земельный участок будет обеспечивать более высокий доход, или если его положение позволяет минимизировать затраты.

Остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход, отнесенный к земельному участку, после того как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала.
Это принцип остаточной продуктивности.

Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта.

• Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта.

Из этого важного положения экономической теории вытекает еще один принцип оценки бизнеса, содержание которого можно свести к следующему: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства, чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача, хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами.
Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы.
Этот принцип базируется на теории предельного дохода и называется принципом предельной производительности.

Предприятие является системой, одной из закономерностей развития и существования которой является сбалансированность, пропорциональность ее элементов.

• Предприятие является системой, одной из закономерностей развития и существования которой является сбалансированность, пропорциональность ее элементов.

Наибольшая эффективность предприятия достигается при объективно обусловленной пропорциональности факторов производства.

Итак, при оценке стоимости предприятия необходимо учитывать принцип сбалансированности (пропорциональности), согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства.

Третья группа принципов
Третья группа принципов

• принцип соответствия,
• принципы регрессии и прогрессии,
• принцип конкуренции,
• принцип зависимости от внешней среды,
• принцип изменения стоимости,
• принцип экономического разделения,
• принцип наилучшего и наиболее эффективного использования)

Данная группа напрямую обусловлена действием рыночной среды.

Ведущим фактором, влияющим на ценообразование в рыночной экономике, является соотношение спроса и предложения. Если спрос и предложение находятся в равновесии, то цены остаются стабильными и могут совпадать со стоимостью, особенно в условиях совершенного рынка.

• Ведущим фактором, влияющим на ценообразование в рыночной экономике, является соотношение спроса и предложения. Если спрос и предложение находятся в равновесии, то цены остаются стабильными и могут совпадать со стоимостью, особенно в условиях совершенного рынка.

С действием такой закономерности связан принцип соответствия, согласно которому предприятия, которые не соответствуют требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д., скорее всего, будут оценены ниже среднего.

С принципом соответствия связаны принципы регрессии и прогрессии.

• С принципом соответствия связаны принципы регрессии и прогрессии.

Регрессия имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучшениями. Рыночная цена такого предприятия вероятно не будет отражать его реальную стоимость и будет ниже реальных затрат на его формирование.
Прогрессия имеет место, когда в результате функционирования соседних объектов, например, объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия, скорее всего, окажется выше его стоимости.

Содержание принципа конкуренции сводится к следующему: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов.

• Содержание принципа конкуренции сводится к следующему: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов.

Стоимость бизнеса определяется не только внутренними факторами, но, во многом, — внешними.

• Стоимость бизнеса определяется не только внутренними факторами, но, во многом, — внешними.

Стоимость предприятия, стоимость его имущества в значительной мере зависит от состояния внешней среды, степени политической и экономической стабильности в стране. Отсюда следует, что при оценке предприятия необходимо учитывать принцип зависимости от внешней среды.

Изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Вследствие этого стоимость предприятия изменяется.

• Изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Вследствие этого стоимость предприятия изменяется.

Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводиться на определенную дату.
В этом заключается суть принципа изменения стоимости. Из этого принципа следует, что для того, чтобы рассмотреть возможные способы использования данного предприятия, необходимо исходить из условий рыночной среды.
Спрос на рынке, возможности развития бизнеса, местоположение и другие факторы определяют альтернативные способы использования данного предприятия.

При рассмотрении альтернатив развития может возникнуть вопрос об экономическом разделении имущественных прав на собственность, если таковое позволит увеличить общую стоимость.

• При рассмотрении альтернатив развития может возникнуть вопрос об экономическом разделении имущественных прав на собственность, если таковое позволит увеличить общую стоимость.

Экономическое разделение имеет место, если права на объект можно разделить на два или более имущественных интереса, в результате чего общая стоимость объекта возрастает.
Принцип экономического разделения гласит, что имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта.

Результатом анализа вариантов использования собственности является определение наилучшего и наиболее эффективного ее использования, иначе говоря, определение направления использования собственности предприятия, которое юридически, технически осуществимо и которое обеспечивает собственнику максимальную стоимость оцениваемого имущества.

• Результатом анализа вариантов использования собственности является определение наилучшего и наиболее эффективного ее использования, иначе говоря, определение направления использования собственности предприятия, которое юридически, технически осуществимо и которое обеспечивает собственнику максимальную стоимость оцениваемого имущества.

В этом заключается принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
Данный принцип применяется, если оценка проводится в целях реструктурирования.
Если же целью оценки является определение стоимости действующего предприятия без учета возможных изменений, то данный принцип не применяется.