Средствами офбу управляет а управляющая компания б банк в саминвестор г центральный банк

Зачем нужны паевые инвестиционные фонды и общие фонды банковского управления

Финансовая грамотность

Логотип

Урок №9

Д.З.:

Составить словарь урока, ?? на слайде № 26 (№№ 3-6 на выбор)

© А.И. Колмаков

Цель занятий

Логотип

Название слайда

• Дать представление о разновидности паевых инвестиционных фондов, отличии паевых инвестиционных фондов от общих фондов банковского управления
• Дать представление о разновидности паевых инвестиционных фондов, отличии паевых инвестиционных фондов от общих фондов банковского управления

Базовые понятия:

• пай; паевой инвестиционный фонд (ПИФ); общие фонды банковского управления (ОФБУ); общий фонд банковского управления;
• пай;
• паевой инвестиционный фонд (ПИФ);
• общие фонды банковского управления (ОФБУ);
• общий фонд банковского управления;

Умения и компетенции

Логотип

Название слайда

уметь:

• выбирать форму участия граждан-инвесторов на рынке ценных бумаг;
• анализировать информацию для принятия решений на фондовом рынке

обладать компетенциями:

• осуществлять поиск информации, необходимой для выполнения поставленных задач;
• использовать информационно-коммуникационные технологии;
• работать в команде;
• сравнивать и выбирать оптимальный вариант размещения денежных средств посредством инструментов банковской системы;
• планировать структуру доходов и расходов в качестве инвестора;
• определять уровни риска.

Базовые знания

Логотип

Название слайда

В результате изучения данной темы учащиеся должны знать:

• принципы функционирования и предназначение ПИФов и ОФБУ;
• порядок участия в деятельности ПИФов и ОФБУ;
• отличия ПИФов и ОФБУ

Личностные характеристики и установки:

Логотип

Название слайда

• приобретение навыков сотрудничества со сверстниками и взрослыми в образовательной и учебно-исследовательской деятельности;
• отношение к профессиональной деятельности как возможности участия в решении личных и общественных проблем;
• наличие способностей к осуществлению сбора, анализа и обработки данных, необходимых для решения поставленных экономических задач;
• активная позиция гражданина, выполняющего свои обязанности и способного профессионально отстаивать собственные права;
• сознательное отношение к непрерывному образованию и повышению квалификации как условию успешной профессиональной деятельности и роста личных доходов;
• понимание роли Роспотребнадзора и Центрального банка России в защите законных интересов вкладчиков и заёмщиков.

Проверка знаний учащихся

Логотип

• Каковы принципы инвестирования?
• Инвестиционный портфель – что это, зачем?
• В чём заключается пассивное и активное управление инвестиционным портфелем?
• Диверсификация.
• Каковы затраты инвестора? На что они идут?
• Кто и как проводит фундаментальный и технический анализ ценных бумаг?
• Плюсы и минусы коллективного инвестирования.

Зачем нужны паевые инвестиционные фонды и общие фонды банковского управления

Изучение нового материала

Логотип

1. Что такое ПИФы?

2. Каков механизм функционирования ПИФа?

(род. В 1935 г., США)

?

Маклер – человек, который перебрасывает ваши деньги из акции

в акцию до тех пор, пока они не исчезнут.

Вуди Аллен

Зачем нужны паевые инвестиционные фонды и общие фонды банковского управления

Изучение нового материала

Логотип

1. Что такое ПИФы?

2. Каков механизм функционирования ПИФа?

• ПИФы — пенсионные инвестиционные фонды.

Вуди Аллен, ( урождённый  А́ллан Стю́арт Конигсберг, полное официальное имя —  Хе́йвуд А́ллан) американский кинорежиссёр, сценарист, актёр, кинопродюсер, писатель, музыкант

2. Денежные средства клиентов аккумулируются управляющей компанией. Данные средства направляются в различные активы. В зависимости от изменения цен на активы, в которые вложены деньги клиентов, меняется и стоимость их паёв. Рост стоимости паёв никто не гарантирует.

Вводное

слово

Логотип

Владельцы крупных капиталов, которые не желают самостоятельно ими управлять, уже давно нашли решение. Они передают свои деньги в доверительное управление инвестиционным менеджерам.

Сегодня такая возможность доступна не только владельцам солидных состояний. Тот, у кого есть небольшой капитал, может приобрести паи ПИФа и тем самым получить своего менеджера, который будет управлять его деньгами.

Действиями такого менеджера управлять клиент, конечно, не сможет, но получить качественное управление своими деньгами и шанс заработать у него появится.

Какую же роль в этом процессе играют ПИФ ы и ОФБУ ?

ПИФы и ОФБУ

Самым распространённым способом коллективных инвестиций в России в настоящее время являются:

• ПИФы — паевые инвестиционные

Фонды;

• ОФБУ — общие фонды банковского управления.

Что такое ПИФ?

ПИФ можно сравнить с копилкой, в которую положили деньги несколько человек и которую потом отдали специалисту купить на эти деньги ценные бумаги. Роль такого специалиста выполняет управляющая компания. Именно она образует ПИФ, принимает деньги и размещает их на рынке.

Основная цель ПИФа – предложить клиентам в первую очередь профессиональное управление их деньгами на рынке ценных бумаг.

Пай в ПИФе является альтернативой банковскому вкладу. Деньги можно снять в любой момент, и доходность при этом не ограничена практически ничем.

Само собой, есть и риски: тебе никто не гарантирует не только дохода, но и возврата того, что ты вложил. Ты можешь и разбогатеть, и обеднеть на существенную сумму.

Преимущества инвестирования средств в ПИФы

Во-первых , доступность минимальной суммы инвестирования . Если ты будешь работать самостоятельно через брокера, то 10–15 тыс. р. тебе будет явно недостаточно для успешной работы. В случае же с ПИФом пороги вхождения в фонд минимальные.

Во-вторых , чем меньшую сумму свободных средств для инвестиций ты имеешь, тем сложнее тебе распределить свои риски между отдельными ценными бумагами. Хорошо известна пословица «Не клади все яйца в одну корзину». В инвестировании данный принцип тоже важен. Инвестируя все доступные средства в один вид ценных бумаг и тем более в одного эмитента, ты берёшь на себя слишком высокие риски потерь. Возможности по распределению рисков у управляющей компании значительно шире, чем у тебя как частного лица; а потому и качество управления портфелем будет, скорее всего, лучше в ПИФе .

В-третьих , государство осуществляет жёсткий надзор и контроль за деятельностью паевых фондов . В результате ты имеешь определённые гарантии целевого использования твоих средств.

В-четвёртых , налоговые платежи по активам ПИФа осуществляются только в момент реализации пая самим пайщиком. В период владения паем никаких обязательных платежей в бюджет не предусмотрено .

РИСКИ при вкладах в ПИФы

Во-первых , необходимо оплачивать услуги управляющей компании , независимо от того, терпят пайщики убытки или получают прибыль.

Во-вторых , существуют дополнительные затраты при покупке паёв (надбавки) и при их реализации (скидки).

В-третьих , управляющие компании ограничены в единовременной реализации всех имеющихся активов на рынке в случае затяжного падения цен.

Российская история ПИФов начиналась с чековых инвестиционных фондов (ЧИФы) , которые принимали приватизационные чеки в обмен на паи. Беспорядок в области права привёл к исчезновению большинства из них в начале 1990-х. Вместе с ними пропали и деньги вкладчиков. С 1995 г. в нашей стране началась новая эра –

эра ПИФов .

Виды ПИФов

В настоящий момент выделяют три вида ПИФов – открытые, интервальные и закрытые .

Самый распространённый и удобный из них – открытый ПИФ , из которого свои деньги можно снять в любой момент . Однако понятие «в любой момент» несколько условное. В случае с открытым ПИФом заявку на вывод средств можно будет подать в любой рабочий день, но деньги будут переведены на твой счёт только в течение 7 дней. Связано это с тем, что ценные бумаги, которые приобретены в том числе и за счёт твоих средств, необходимо реализовать, т. е. провести все необходимые процедуры через регистратора и депозитарий. Поэтому деньги ты сможешь получить только через несколько дней.

Вывод средств из ПИФа, в отличие от банковского вклада, дело затратное по времени. Даже в открытом ПИФе

деньги будут зачислены на счёт клиента только в течение 7 дней с момента подачи заявления о выводе средств. При выводе средств придётся заплатить дисконт к стоимости пая.

ВАЖНО!

Виды ПИФов

В интервальном паевом инвестиционном фонде существуют ограничения по срокам снятия . В частности, устанавливаются конкретные временные периоды, когда пайщик может обратиться в управляющую компанию и реализовать паи, которые ему принадлежат. Сроки вывода средств, как правило, те же самые, что и в случае с открытыми ПИФами.

Закрытый ПИФ не позволяет выводить средства из него в течение всего срока функционирования . Связано это с тем, что активы, которые приобретаются на средства пайщиков в рамках закрытого ПИФа, являются крупными и неделимыми. Реализация части такого актива невозможна в принципе, а потому пайщик, вложившийся в закрытый ПИФ, должен дождаться срока окончания функционирования ПИФа и только потом получить причитающиеся ему деньги. Из закрытого ПИФа вывести деньги невозможно до момента закрытия фонда. Для более чёткого понимания представим, что ты вложил деньги в закрытый ПИФ. Эти деньги были направлены на строительство жилищного комплекса или покупку крупного объекта недвижимости. Возврат денежных средств пайщикам произойдёт только после окончания строительства комплекса и реализации всех построенных площадей либо реализации купленного объекта недвижимости.

Механизм функционирования ПИФов

После того как управляющая компания (это она создаёт ПИФ) получает от тебя деньги, она ищет направления, куда их можно разместить. Направления размещения средств: акции металлургических компаний и коммерческие банки, облигации, золото, в общем, всё что угодно.

В зависимости от изменения цен на активы, в которые вложены твои деньги, меняется и стоимость твоих паёв. Здесь тебе никто ничего не гарантирует. Если, скажем, ты вложил в фонд 50 тыс. руб., а через полгода стоимость твоих паёв упала до 25 тыс. руб., то никто ничего компенсировать тебе не будет, все потери лягут исключительно на тебя.

Правила поведения с паями на рынке собственности

Определитесь: «На какой уровень риска ты готов пойти? Какой горизонт инвестирования ты выбираешь? Какой размер потерь для тебя будет сигнальным для выхода из паевого фонда?»

Ситуация на рынке ценных бумаг может складываться по-разному. Тот факт, что твоими деньгами в рамках ПИФа управляет профессионал от управляющей компании, не страхует тебя ни от низкой прибыли, ни от высоких убытков. Любой управляющий, какой бы он ни был профессионал, так же подвержен риску, как и ты . Он, возможно, в силу своего опыта лучше видит подводные камни инвестирования и быстрее ориентируется в ситуации на рынке. Однако его видение перспектив рынка может оказаться абсолютно неверным и привести к дополнительным потерям.

Перед выбором ПИФа прими решение: в какие отрасли или какие ценные бумаги ты собираешься инвестировать? Существует общее правило: ПИФы, которые вкладывают средства пайщиков в государственные ценные бумаги и банковские вклады, как правило, менее доходны, но зато и менее рискованны .

При вложении в такие ПИФы ты можешь быть более или менее уверен в стабильном доходе на уровне чуть выше инфляции. ПИФы, которые вкладывают деньги в корпоративные ценные бумаги, являются намного более рискованными. Здесь колебания доходности могут быть самыми разными и непредсказуемыми. В случае если рынок будет на подъёме, то доходность твоих паёв может оказаться значительно выше инфляции . Однако, если на рынке наблюдается спад, тебе придётся смириться со значительными убытками.

Колебания рынка

Колебания рынка – это не единственный риск, с которым можно столкнуться. Паи не принесут прибыли и при низком качестве управления . Допустим, тебя ориентировали на 10 % годовых. Однако на протяжении нескольких лет доходность уступает этому показателю. При этом известно, что в других подобных ПИФах доходность намного выше. В этом случае причиной может быть недостаточный уровень управления.

За счёт чего можно получить прибыль при вложении денег в ПИФ и какие затраты тебе придётся осуществить в процессе покупки, владения и продажи паёв? Первые расходы ты понесёшь уже в момент покупки паёв. При их продаже управляющая компания устанавливает надбавку к рыночной стоимости, которая может составлять до 1,2 %. Дополнительные затраты ты несёшь уже в процессе владения паями. В течение всего этого срока управляющая компания будет удерживать плату за управление активами ПИФа в размере от 0,5 до 5 % стоимости чистых активов. Расходы придётся понести и при реализации паёв. В момент продажи пая с его стоимости вычтут скидку при погашении, которая может составить до 1 % от рыночной стоимости реализуемых паёв.

Доход от вложения паёв образуется за счёт колебания их стоимости. Текущую стоимость пая каждый клиент может узнать в своём личном кабинете, который открывают управляющие компании на своём сайте. стоимость пая складывается из стоимости тех ценных бумаг, которые были куплены на деньги пайщика. Если цена ценных бумаг растёт, то и стоимость пая растёт; если же стоимость ценных бумаг падает, то соответственно падает и стоимость твоего пая. Разница между стоимостью пая на момент продажи и стоимостью пая на момент покупки образует доход (или убыток). Если разница положительная и ты получил доход, то необходимо уплатить налог на доходы физических лиц. Этот налог автоматически вычитается из суммы, которая подлежит зачислению на твой счёт и перечисляется в бюджет.

( ОФБУ ) Общий фонд банковского управления

Общий фонд банковского управления ( ОФБУ ) – это имущественный комплекс, формирование и управление которым осуществляется аналогично ПИФу.

Однако в случае с ОФБУ управлять активами будет коммерческий банк, а не управляющая компания.

Факт участия в ОФБУ подтверждает специальный сертификат

долевого участия . В отличие от пая, данный сертификат ценной бумагой не является. Он не подлежит продаже третьим лицам, не может быть принят в качестве обеспечения по кредиту. В этом смысле сертификат, безусловно, уступает паю. Порядок определения стоимости сертификата аналогичен порядку определения стоимости пая.

Затраты владельца сертификата складываются из следующих затрат:

а) базовых (до 1,5 % от стоимости активов под управлением);

б) дополнительных (до 15 % от дохода); разовых за вывод средств из фонда.

( ОФБУ ) Общий фонд банковского управления

У ОФБУ есть несколько преимуществ перед ПИФами:

— во-первых , банки, как правило, обладают всей необходимой инфраструктурой для проведения операций на рынке ценных бумаг. Они могут выполнять функции и расчётного центра, и депозитария, и регистратора. В силу этого ОФБУ может экономить значительные средства на обслуживание операций с ценными бумагами ;

— во-вторых , ОФБУ могут в силу законодательных особенностей может проводить более агрессивную политику на рынке и получать более высокий доход по сравнению с ПИФами , однако и вероятность получения убытков также повышается .

Недостатки ОФБУ вытекают из его второго преимущества.

Чем рискованнее стратегия фонда, тем больше вероятность получения убытков .

Проверь себя

Логотип

Задание 1. Ответь на вопросы теста .

1. Что из нижеперечисленного не является видом ПИФа:

а) открытый; б) интервальный; в) дискретный; г) закрытый?

2. Заявку на вывод средств можно подать в любой момент

времени, если ПИФ является:

а) открытым; б) интервальным; в) дискретным; г) закрытым.

3. Риски по вложениям в паи гарантирует и возмещает:

а) управляющая компания; б) Агентство по страхованию вкладов; в) Центральный банк Российской Федерации; г) Никто не гарантирует.

4. При покупке пая в его цену включено следующее:

а) надбавка; б) скидка; в) вознаграждение управляющего; г) всё вышеперечисленное.

5. Средствами ОФБУ управляет:

а) управляющая компания; б) банк; в) сам инвестор;

г) Центральный банк.

Проверь себя

Логотип

Задание 2.

Занеси в таблицу преимущества и риски покупки паёв в ПИФах

преимущества

недостатки

Контрольные вопросы

Логотип

• Что такое ПИФы? Каковы их преимущества? В чём их риски?
• Виды ПИФов и их особенности.
• Каков механизм функционирования ПИФов?
• Каковы правила поведения с паями на рынке собственности?
• За счёт чего можно получить прибыль от ПИФов? Как на результат влияют колебания рынка?
• Что такое ОФБУ? Гарантии и риска в ОФБУ?

Проверь себя

Логотип

Ответы.

Задание 1. Тест

1в; 2а; 3г; 4а; 5б.

Задание 2.

Рефлексия

Логотип

• Что узнали?
• Каким способом?
• Чему научились?
• Какие испытывали трудности?
• Интересно ли было на уроке?

Задание на выбор

Задание 3

Зайди на сайт любой управляющей компании и определи, какой ПИФ, по твоему мнению, более рискованный и более доходный, а какой, напротив, менее рискованный и менее доходный.

Какой ПИФ ты выберешь для себя и по какой причине?

Задание 4

Зайди на сайт любого ПИФа и определи, сколько паёв тебе будет продано с учётом надбавки на стоимость пая при продаже.

Задание 5

Поищи в Интернете примеры открытых, интервальных и закрытых ПИФов. Занеси их в таблицу. Все ли типы фондов существуют в нашей стране?

Открытый ПИФ Интервальный ПИФ Закрытый ПИФ

Задание 6

Зайди на сайт любой управляющей компании и определи, какие ПИФы за последний год показали самую высокую доходность, а какие – самые большие убытки. Как ты считаешь, с чем это связано?

Самооценка

Выполни вычисления самооценки в Microsoft Excel и отправь учителю в журнал оценок

Приложение 1.

образец

Лист самооценки учащегося

№ п

Критерий (за каждый критерий от 0 до 5 баллов)

1

2

моя оценка

Индивидуально: слушал (а) внимательно, работал (а) активно, материал усвоил (а)

внешняя оценка (группы)

5

При работе в паре: аргументировал (а) своё мнение, принимал (а) другую точку зрения, был (а) корректен (тна), вносил (а) предложения

3

4

комментарий учителя

4

При работе в группе: выслушивал (а) мнения других, активно принимал участие, принимал (а) иное мнение, аргументировал (а) свою точку зрения, убедил (а) в правоте других

4

5

4

средняя оценка

5

5

В изучаемой теме: получил (а) знания, умения, навыки; сформировал (а) убеждения, навыки

4,33

4

Получил (а) новые, развил имеющиеся УУД (универсальные учебные действия): • личностные • регулятивные • познавательные • коммуникативные

5

4

4,33

5

средние показатели по категорям оценок

5

4

применяем способ округления до целого числа свыше 0,5

4,40

4

5

5,00

4,33

4,80

4

4,33

4,20

4,5

Литература

Логотип

• Брехова Ю.В. Финансовая грамотность: учебная программа. 10–11 классы общеобразоват.орг. / Ю. В. Брехова, А. П. Алмосов, Д. Ю. Завьялов. — М.: ВИТА-ПРЕСС, 2014. —16 с. (Дополнительное образование: Серия «Учимся разумному финансовому поведению
• Брехова Ю.В. Финансовая грамотность: материалы для учащихся. 10–11 классы общеобразоват. орг. / Ю. В. Брехова, А. П. Алмосов, Д. Ю. Завьялов. — М.: ВИТА-ПРЕСС, 2014. — 400 с., ил. (Дополнительное образование: Серия «Учимся разумному финансовому поведению»).
• Брехова Ю.В. Финансовая грамотность: материалы для родителей. 10–11 классы общеобразоват. орг. / Ю. В. Брехова, А. П. Алмосов, Д. Ю. Завьялов. — М.: ВИТА-ПРЕСС, 2014. — 112 с. (Дополнительное образование: Серия «Учимся разумному финансовому поведению»).
• Брехова Ю.В. Финансовая грамотность: методические рекомендации для учителя. 10–11 классы общеобразоват. орг. / Ю. В. Брехова, А. П. Алмосов, Д. Ю. Завьялов. — М.: ВИТА-ПРЕСС, 2014. — 80 с. (Дополнительное образование: Серия «Учимся разумному финансовому поведению»).
• Брехова Ю.В. Финансовая грамотность: контрольные измерительные материалы. 10–11 классы общеобразоват. орг. / Ю. В. Брехова, А. П. Алмосов, Д. Ю. Завьялов. — М.: ВИТА-ПРЕСС, 2014. — 48 с. (Дополнительное образование: Серия «Учимся разумному финансовому поведению»).
• Банковские услуги. Отношения людей с банками. РМЦ Алтайского края. 2017.
• Рисунки, иллюстрации – сеть Интернет

Общие фонды банковского управления (офбу)

ОФБУ — общий фонд банковского управления— это то же, что и ПИФ, т.е. фонд, собираемый
вскладчину многочисленными инвесторами
и управляемый профессионалами, которые,
в самом распространенном случае, торгуют
средствами ОФБУ на бирже.

ОФБУ– это инструмент коллективного
инвестирования, посредством которого
физические и юридические лица передают
свои средства профессиональному
управляющему с тем, чтобы он инвестировал
их в ценные бумаги.

Согласно определению, представленному
в основном нормативном документе,
регулирующем деятельность ОФБУ, ОФБУ– этоимущественный комплекс, состоящий
из имущества, передаваемого в доверительное
управление разными лицами и объединяемого
на праве общей собственности, а также
приобретаемого доверительным управляющим
при осуществлении доверительного
управления.

Учредитель управления (клиент, вкладчик)
в любом случае заключает с доверительным
управляющим договор доверительного
управления (Общие условия создания и
доверительного управления имуществом).
При этом доверительный управляющий
ОФБУ осуществляет долевой учет, который
позволяет выделить в любой момент
времени ту часть постоянно прирастающего
в процессе доверительного управления
общего имущества, которое принадлежит
каждому учредителю в отдельности с
обеспечением совершенно одинаковых
прав всем учредителям. По прекращению
договора доверительного управления
доверительный управляющий передает
учредителю управления часть общего
имущества, соответственно его доле, в
порядке и форме определенными условиями
договора доверительного управления.
Как мы видим из самого названия «ОФБУ»
– эти фонды создаются банками. Таким
образом, клиент, передающий средства в
управление заключает договор с банком.

Исходя из этого, если деятельность ПИФов
регулируется и контролируется ФСФР, то
деятельность ОФБУ – Центральным Банком
РФ (Банком России). Несмотря на то, что
средствами инвесторов управляют банки,
внесённые денежные средства не попадают
под действие системы страхования
вкладов. Всё дело в том, что средства
вкладчиков ОФБУ учитываются на специальном
внебалансовом счёте банка, открытом в
Центральном Банке РФ. В случае банкротства
банка, он не сможет отвечать по своим
обязательствам имуществом пайщиков, а
значит, это имущество не будет входить
в общую конкурсную массу при банкротстве
банка. Таким образом, риск потери денег
при инвестировании в ОФБУ стремится к
нулю.

Так чем же всё-таки ОФБУ отличаютсяот ПИФов?

Начну с того, что после того как вы
вложите деньги в фонд, вам дадут так
называемый сертификат долевого участия.
В отличие от пая в ПИФе он не является
ценной бумагой. Это приводит к тому,
что, сертификат нельзя «сдать» в залог
(хотя некоторые банки принимают свои
сертификаты в качестве обеспечения
исполнения обязательства в виде залога)
или продать на рынке. При желании вы
можете его лишь завещать или переоформить
на другого человека. Справедливости
ради должен признать, что это некоторый
минус в сравнении с ПИФами.

Тогда каковы же плюсы ОФБУ? Их
несколько.

ОФБУ могут вкладывать деньги в российские
и зарубежные ценные бумаги, природные
драгоценные камни и драгметаллы, в то
время как ПИФы вкладываются только в
российский рынок ценных бумаг. Это
отличие позволяет ОФБУ снизить, например,
зависимость от цен на нефть. Также у
ПИФов очень ограниченны возможности
вывода денег из фондов. В связи с этим
при падениях рынка ПИФы обычно «падают»
вместе с ним. Ведь они обязаны не меньше
определенного количества дней в месяце
держать в своем портфеле ценные бумаги.

Ещё один плюс состоит в том, что у ОФБУ
расходы на обслуживание, как правило,
меньше, чем у паевых фондов, поскольку
фондам банковского управления не
приходится пользоваться услугами
спецрегистратора, спецдепозитария и
аудитора.

Минимальная сумма вложений в ОФБУ в
большинстве фондов составляет 1 тысячу
рублей.

При оценке надежности ОФБУ необходимо
обратить внимание на размер фонда и
число его пайщиков. Настороженность
должны вызывать фонды, которые сформированы
из денег одного клиента и показывают
высокую доходность. Вы можете впоследствии
остаться единственным и последним
клиентом и понести все риски.

Теперь о том, какие тратывас ожидают.
Прежде всего, это комиссия банка, которая
состоит из двух частей: основного
вознаграждения и премии. Первая часть
никак не зависит от результатов управления
(обычно она составляет 0,5-2% годовых).
Вторая, напротив, находится в прямой
зависимости от доходности фонда и может
достигать 10, а то и 20%.

Кроме того, встречаются комиссии в виде
регистрационного сбора. Не исключено,
что за присоединение к ОФБУ вам придется
заплатить до 2 % от суммы пая, комиссия
может быть предусмотрена и за выход из
ОФБУ.

Итак, каков итог? В ПИФе функции управления,
учета и хранения имущества фонда
разделены. Их выполняют управляющая
компания, специализированный регистратор
и спецдепозитарий. В ОФБУ все эти функции
ложатся на банк, что увеличивает риски
вкладчиков. Но в то же время дает
возможность экономить на комиссионных
платежах.

Кроме того, ОФБУ практически не ограничены
в выборе инвестиций, банкиры могут
предлагать инвесторам комплексные
продукты и использовать для продажи
долей в банковских фондах уже готовую
розничную сеть. ОФБУ могут осуществлять
вложения в активы, недоступные ПИФам,
например товарно-сырьевые и активы
иностранных государств. Предлагая
заработать, к примеру, на золоте и
серебре, либо на росте американских,
индийских, бразильских, европейских,
китайских акций, либо на бумагах компаний
оборонного комплекса различных стран,
акциях компаний компьютерной индустрии.

Не лишним считаю напомнить, что, как и
вложения в ПИФы, инвестиции в ОФБУ должны
носить долгосрочный, в крайнем случае,
среднесрочный характер. Никому не
рекомендую инвестировать в этот
инструмент денежные средства на срок
менее года. Наша цель – фиксация прибыли,
а не убытков.

Институциональные
инвесторы. Недепозитные (контрактные)
финансовые институты: инвестиционные
и страховые компании, институты
коллективного инвестирования.
Государственные и негосударственные
пенсионные фонды. Управляющая компания.
Специализированный депозитарий.

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ— коллективные держатели ценных бумаг:
акций и облигаций. Это — крупные
кредитно-финансовые учреждения, служащие
посредниками между инвесторами и
объектами инвестирования. Они аккумулируют
временно свободные денежные средства
предприятий и населения для последующего
их инвестирования в производство товаров
и услуг. При этом инвестор остается
хозяином своих сбережений.

В широкий круг институциональных
инвесторов входят страховые и пенсионные
фонды, инвестиционные компании различного
вида. Наиболее крупными являются ныне
страховые и пенсионные фонды.Страховые фонды,предоставляющие
страховые услуги, образуются за счет
добровольных взносов частных компаний
и физических лиц. Временно свободные
средства страховых фондов инвестируются
в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в
государственные обязательства.
Аналогичный механизм используется инегосударственными пенсионными
фондами, образуемыми за счет добровольных
взносов предпринимателей и отдельных
работников. В Великобритании 85% всех
активов пенсионных фондов помешены в
акции компаний. На долю этих фондов
приходится 40% стоимости всех акций,
котирующихся на Лондонской фондовой
бирже.

Инвестиционные компании— это
особые кредитно-денежные институты,
которые путем эмиссии собственных
ценных бумаг собирают ресурсы частных
инвесторов и помещают их в акции и
облигации компаний в своей стране и за
рубежом. К ним относятся, в частности,
инвестиционные траст-фонды, которые
управляют ценными бумагами, как правило,
мелких инвесторов на основе доверительного
договора. Зная конъюнктуру на фондовой
бирже, траст-фонд вкладывает доверенные
ему инвестиционные ресурсы в наиболее
выгодные и перспективные проекты.

Институты коллективного инвестированиясоздаются по мере развития фондового
рынка и в России. К ним относятся,
например, ПИФы — паевые инвестиционные
фонды, которые позволяют объединить
денежные средства мелких инвесторов в
большой капитал и добиться их прироста.

США,безусловно,
являются лидером по уровню развития
институциональных инвесторов, на которых
приходится свыше 50% всех активов на
национальном рынке ценных бумаг, причем
среди них одинаково хорошо представлены
пенсионные фонды, паевые инвестиционные
фонды и страховые компании. Это объясняется
высоким уровнем развития системы частных
пенсионных накоплений, платного высшего
образования, страховой индустрии и
сопутствующей ей платной медицины,
ипотечного кредитования с возможностью
секьюритизации кредитов банками и т.д.
Необходимо также отметить наличие в
США различных благотворительных фондов
и фондов целевого капитала (endowment)
у крупнейших частных университетов. По
некоторым оценкам, на таких инвесторов
приходится до 500 миллиардов долларов
активов; один только фонд Гарвардского
университета управляет активами на
сумму свыше 20 миллиардов долларов.
Развитость институциональных инвесторов
в Великобритании также высокая – на
них приходится до 50% инвестиций на
национальном фондовом рынке.

В Германиидоля
институциональных инвесторов на фондовом
рынке невелика: менее 20% активов, из них
только 5% приходится на пенсионные фонды.
Это связано с тем, что социальные гарантии
в виде щедрого пособия по безработице
и государственной пенсии снижают у
населения стимулы для сбережения и
уменьшают потребность в частных
пенсионных фондах.

Международным финансовым центрам в
Сингапуре и Гонконгев краткие сроки удалось создать
благоприятные условия для работы
институциональных инвесторов и увеличить
их роль на национальном рынке. В первую
очередь, ряд мер касался создания частных
пенсионных фондов и привлечения населения
на фондовый рынок через институты
коллективных инвестиций. Также эти
государства упростили доступ иностранных
институциональных инвесторов на свой
фондовый рынок, что способствовало
повышению ликвидности рынка и, как
следствие, повысило привлекательность
работы национальных институциональных
инвесторов.

Значительный прорыв в сфере привлечения
институциональных инвесторов совершил
Китай. На текущий
момент их доля на китайском фондовом
рынке составляет 44%, причем среди них
присутствуют как крупные инвестиционные
фонды, так и страховые компании. Однако
следует отметить, что большинство среди
них – это иностранные инвесторы, которые
пришли в Китай после смягчения требований
по инвестициям в акции класса «А» для
квалифицированных иностранных
институциональных инвесторов (QFII).
Что касается местных институциональных
инвесторов, то их уровень развития все
еще остается незначительным.

В Индии развитость
национальных институциональных
инвесторов остается недостаточной –
на их долю приходится не более 20% фондового
рынка, из них только 5% – на коллективные
инвестиции. В Индии до сих пор остается
неразвитой частная пенсионная система.

Система коллективного инвестирования
и доверительного управления активами
является одной из инфраструктурныхосновроссийскогофинансового
рынка. Она призвана выполнять
основные функции финансового посредничества
по трансформации сбережений в инвестиции,
повышению эффективности аллокации
финансовых ресурсов; а на более высоком
уровне – способствует увеличению
мощности отечественного финансового
рынка и расширению его емкости.

Долгосрочный аспект функционирования
системы коллективных инвестиций несет
на себе важнейшую социальную миссию по
повышению благосостояния граждан через
участие в росте капитализации национальной
экономики. И поскольку это участие
реализуется через инвестиционные
механизмы, происходит необходимый для
экономики процесс эффективного
распределения средств и вовлечения их
в финансовый оборот.

Краткосрочный аспект работы рынка
коллективных инвестицийсвязан с его
возможностью аккумулировать и эффективно
распределять средства институциональных
инвесторов, направляя их на повышение
мощности и ликвидности экономики, а
также способствовать решению социальных
обязательств, которые лежат на плечах
этой группы инвесторов. Институциональные
участники рынка доверительного управления
активами – страховые компании,
негосударственные пенсионные фонды,
ПФР, АСВ способны выступить важным
источником среднесрочного финансирования,
поскольку их инвестиционные горизонты
традиционно больше, чем у спекулянтов,
а отношение к риску – весьма консервативное.

К 2020 году российский рынок коллективных
инвестиций должен значительно повысить
свой вес по отношению к ВВП страны, а
также являться важнейшим инфраструктурным
звеном в финансовой системе РФ. Принимая
во внимание характер развития российского
финансового рынка с доминированием
банков, система коллективных инвестиций
должна являться второй по значимости
с позиции аккумулирования средств и
вовлечения их в финансовый оборот.

По базовым качественным характеристикам
рынок должен догнать развитые экономики
с континентальным типом организации
национальных финансовых систем и
доминированием банковских структур, а
по количественным параметрам – войти
в число 5-7 крупнейших национальных
финансовых рынков.

Достижение подобных целей требует
поддержания высокого среднего темпа
роста активов отрасли – на уровне 25-30%
в год. Соответственно, в ближайшие годы
мы ожидаем опережающие темпы роста –
до 60-70% в год, с замедлением до 10-15% в год
по мере укрупнения и становления рынка.
Здесь следует отметить, что основной
«прорыв» должен произойти уже в
ближайшие годы, именно в 2012 году рынок
должен находиться в фазе агрессивного
роста, и именно этот рост станет залогом
успеха и возможности дальнейшего
устойчивого развития.

Основной целью развития рынков НПФ и
долгосрочного страхования жизни до
2020 года должно стать эффективное
выполнение двух важнейших задач:

1. Обеспечение гарантий социальной
защищенности и стабильности общества,
а также устойчивости пенсионной системы,
основанной на распределительно-накопительном
принципе.

2. Формирование долгосрочного
инвестиционного ресурса.

Сегодняшние модели рынков НПФ и
долгосрочного страхования жизни лишь
частично выполняют свои функции.
Основными причинами слабого развития
рассматриваемых рынков являются низкий
уровень социальных гарантий со стороны
государства, невысокие доходы населения
и низкий уровень сбережений граждан,
неадекватное налогообложение НПФ и
страховых компаний, специализирующихся
на страховании жизни, низкий уровень
вовлеченности средств негосударственных
пенсионных фондов и страховых компаний
в инвестиционный оборот.

Россия столкнулась с демографическими
проблемами – имеет место устойчивое
сокращение численности населения при
росте количества пенсионеров и снижении
числа занятых в экономике. В результате
соотношение занятых в экономике и
пенсионеров на начало 2007 года составило
1,75:1. При этом для нормальной выплаты
пенсий при нынешней пенсионной модели
нужно иметь трех работающих на одного
пенсионера. Дефицит Пенсионного фонда
России ежегодно покрывается за счет
государственного бюджета.

Несмотря на то, что в последние годы
наблюдается достаточно быстрый рост
доходов населения, Россия по этому
показателю по-прежнему очень сильно
отстает от уровня развитых стран. Кроме
того, наблюдается снижение уровня
сбережений граждан, то есть люди
предпочитают не формировать накопления,
а тратить деньги сразу. Таким образом,
сбережения граждан не преобразуются в
инвестиции.

Долгосрочный инвестиционный потенциал
НПФ не реализуется в полной мере –
фактически управляющие компании
преобразуют долгосрочные ресурсы НПФ
в краткосрочные активы (почти 70% активов
НПФ размещаются на срок менее 1 года).

Не нацелена на формирование инвестиционного
ресурса и существующая система
налогообложения. В отличие от большинства
западных стран, в России взносы в
пенсионные фонды и доход, полученный
от инвестирования средств, подлежат
налогообложению, а выплаты пенсий,
напротив, освобождены от налога. Немало
необоснованных препятствий для НПФ и
страховых компаний создаются при
регулировании порядка размещения
активов.

Целевая модель рынков НПФ и долгосрочного
страхования жизни предполагает, что
к 2020 году будут преодолены указанные
ограничения, и система будет эффективно
выполнять все поставленные задачи.

Главные ориентиры:

• повышение доли активов НПФ и страховых
  компаний, специализирующихся на
  страховании жизни, в ВВП до уровня
  развитых стран;

• среднее соотношение трудовой пенсии
  и заработной платы должно составлять
  не менее 30%, а с учетом поступлений от
  всех видов пенсионного обеспечения
  (государственное, корпоративное, личное)
  – не менее 50%.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) — один из видов коллективного доверительного управления. Механизм работы ОФБУ прост: деньги инвесторов объединяют в некий инвестиционный пул, которым управляет профессиональный управляющий (банк).
Средства фонда инвестируются в различные доходные инструменты, такие как российские и зарубежные ценные бумаги, драгоценные металлы, производные финансовые инструменты (так называемые фьючерсы и опционы). Таким образом, клиенту (инвестору) обеспечивается доступ к получению дохода не только на российском, но и на мировых финансовых рынках. При этом человеку не нужны специальные знания: капиталом управляет квалифицированный управляющий. Кроме того, инвестор существенно экономит, ведь все издержки по управлению капиталом приходятся на тысячи вкладчиков. Да и портфель активов многих инвесторов куда внушительнее портфеля, который может себе позволить один инвестор, ведь фонд имеет больше возможностей приобрести дорогостоящие активы и распределить вложения по различным инструментам, тем самым снижая риски.

Вчера
История развития ОФБУ очень похожа на историю развития ПИФов. В 1997 году Центральным банком РФ была утверждена Инструкция Банка России № 63 с длинным названием «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФ». Этот документ устанавливал и регулировал деятельность ОФБУ.
После появления этой инструкции банки начали активно создавать ОФБУ. Так, уже в 1997 году было зарегистрировано около 70 фондов. Правда, кризис 1998 года затормозил развитие общих фондов. Однако по мере стабилизации экономической ситуации в стране они снова стали набирать силу и заявлять о себе.
С 1999 по 2002 год услугу ОФБУ трудно было назвать массовой. Инвесторами большинства фондов были крупные клиенты банков. Фактически ОФБУ можно было отнести к VIP-услуге по доверительному управлению. Минимальный порог вложений в тот период превышал 1 000 000 рублей. Объяснялось это просто. Россияне не имели представления о том, что такое фонд коллективного инвестирования и какие возможности есть у рынка ценных бумаг, поэтому услуга и не пользовалась особым спросом. К тому же людей мучили воспоминания об августовском кризисе 1998 года.
С 2003–2004 годов в индустрии фондов коллективного инвестирования начался период динамичного развития и одновременно с этим начал активизироваться рынок ОФБУ. В этот период на рынок ОФБУ вышли банки: Петрокоммерц, ЗЕНИТ, ЦентроКредит.
В конце 2002 года был зарегистрирован ОФБУ «Суворов» Юниаструм банка. С появлением этого фонда на рынке фондов банковского управления произошли два существенных изменения. Во-первых, управляющие банка впервые применили паевую систему расчетов ОФБУ (до этого расчет долей учредителей управления производился для каждого клиента индивидуально). Она более удобна и понятна вкладчикам. Номинальный пай представляет собой единую расчетную единицу измерения, то есть доля вкладчика определяется в количестве приобретенных паев. Стоимость номинальных паев рассчитывается и публикуется ежедневно. Эта информация позволяет вкладчикам следить за динамикой и доходностью вложений, а потенциальным клиентам видеть историю доходности фонда. Во-вторых, был снижен порог вступления в ОФБУ. Взнос в фонд «Суворов» составлял всего 1000 рублей, что обеспечило доступность инвестиций в фонды для большинства населения. Свою роль сыграла и маркетинговая политика — фонды приобрели названия (раньше большинство ОФБУ различались лишь по регистрационным номерам).
Далее развитие фондов пошло по нарастающей. Ежегодно количество активных ретейловых фондов возрастает, удваивается динамика роста активов под управлением ОФБУ.

Сегодня
Интерес к ОФБУ продолжает расти. На 1 октября 2007 года в России зарегистрировано 132 фонда (по данным АЗИПИ) под управлением 59 кредитных организаций. Количество вкладчиков на 1 октября 2007 года составило 32 977 человек. По результатам третьего квартала текущего года величина стоимости чистых активов ОФБУ увеличилась на 1,3 млрд рублей и составила 20,5 млрд рублей. Сегодня наиболее крупными и активными участниками рынка ОФБУ являются Юниаструм банк, Банк ЗЕНИТ, Петрокоммерц, Газпромбанк, Энерготрансбанк, ТрансКредитБанк.

Деятельность управляющего ОФБУ — банка — строго регламентируется и контролируется Банком России

Так, в третьем квартале текущего года самым доходным среди рублевых фондов активного управления стал фонд «Аврора» ТрансКредитБанка (+12,52 процента). «Премьер» фонд российских акций «Удвоенный» Юниаструм банка показал лучшую доходность среди рублевых индексных фондов (+11,14 процента).
Надо сказать, что количество банков, приходящих на рынок ОФБУ, постоянно увеличивается. Ну а те, кто уже давно работает, начали расширять свои линейки за счет создания фондов, действующих на иностранных биржевых площадках.

ОФБУ и ПИФы: найдите отличия
ОФБУ часто сравнивают с ПИФами. По сути это две формы коллективного инвестирования, имеющие альтернативные инвестиционные возможности. Каковы их основные отличия, вы можете увидеть в таблице 1.
Как следует из таблицы, основной отличительной особенностью ОФБУ являются более широкие инвестиционные возможности. При этом нормативная регламентация деятельности ОФБУ менее жесткая, чем у ПИФов, но весьма эффективна. Она позволяет управляющему постоянно расширять продуктовую линейку ОФБУ в зависимости от мировых тенденций финансовых стратегий и создавать для инвесторов качественные инвестиционные стратегии.

Инвестируем правильно
Начинающий инвестор должен определиться с двумя основными факторами. В первую очередь, со сроком инвестирования (время, в течение которого ему не понадобятся средства и в течение которого он готов ждать результатов от вложений). И во вторую — со степенью риска, на который он готов пойти. Исходя из этих двух параметров, можно будет судить о потенциальной доходности.
Естественно, что чем рискованней будет стратегия, тем выше может быть доходность, и, соответственно, чем меньше инвестор готов рисковать, тем ниже будет доход. Следует учесть и такую закономерность: чем дольше срок инвестирования, тем выше доходность. Поэтому инвестировать в ОФБУ стоит на достаточно длительный срок.
Способы вложений в ОФБУ каждый клиент выбирает в зависимости от своих финансовых возможностей и личностных предпочтений. Можно сразу вложить все имеющиеся средства в фонды и ждать результатов, а можно каждый месяц делать фиксированный взнос и таким образом сыграть на стоимости паев.
Если инвестору сложно самому принять решение, то, как правило, в каждом банке есть консультант, который всегда придет на помощь.

Спокойствие, только спокойствие
За ситуацией на рынке и за состоянием портфеля инвестор следит сам, а следовательно, и решения принимает самостоятельно. То есть он в любой момент может перевести средства из одного фонда в другой или вообще выйти из «игры» и забрать деньги.
Очень большую роль здесь играют эмоции. Важно обладать высокой эмоциональной устойчивостью и прислушиваться к советам консультантов. Наглядным примером может служить ситуация в августе этого года, когда рынок резко упал и среди вкладчиков началась настоящая паника. Многие тогда не выдержали и вывели средства, тем самым оказавшись в проигрыше, а пережди они месяц-другой, то смогли бы не только сберечь, но и приумножить свой первоначальный капитал. 

Рынок всегда растет?!
Стоит помнить о том, что инвестирование в фонды — это долгосрочный процесс. Как правило, должно пройти несколько лет, прежде чем вкладчик получит хорошие результаты. Поэтому наберитесь терпения и держите себя в руках! Время и эмоциональная устойчивость — важные составляющие успешного инвестирования!

Мнение эксперта

Евгения ЛАЗАРЕВА, директор Департамента доверительного управления КБ «Юниаструм банк»
Вопрос: Евгения, насколько инвестор может быть уверен в надежности ОФБУ?
Ответ: Принятие решения об инвестировании всегда серьезный шаг, поэтому хочется быть уверенным как в надежности выбранного инструмента, так и в самой кредитной организации. Схема работы ОФБУ позволяет свести риски, связанные с банкротством банка или отзывом у него лицензии, к нулю, поскольку все средства вкладчиков поступают на специально открытый для ОФБУ счет в Банке России. Если ОФБУ инвестирует средства на иностранных рынках, то деньги поступают на валютный счет уполномоченного банка. Таким образом, даже в случае возникновения у банка проблем имущество, передаваемое в Фонд, абсолютно надежно защищено и не входит в конкурсную массу.
Также инвесторы ОФБУ застрахованы от недобросовестного учета долей учредителей управления. Этот риск минимизируется за счет следующих факторов. Во-первых, учет долей учредителей ведется в специальном реестре соответствующим подразделением банка. Во-вторых, учредителям управления выдаются сертификаты с указанием их долей. В-третьих, перед учредителями управления ежедневно раскрывается информация и отчетность доверительного управляющего. В-четвертых, контролирующий орган — Банк России регулярно проводит проверки деятельности ОФБУ.

Мнение эксперта

Михаил КОРОЛЮК, главный трейдер семейства фондов «Премьер»
Вопрос: Михаил, как вы охарактеризуете ситуацию, царившую на фондовом рынке в августе этого года?
Ответ: Финансовый кризис в августе, эпицентр которого пришелся на рынок ипотечного кредитования в США, создал дополнительные риски в мировой экономике. Реагируя на это, инвесторы начали сбрасывать бумаги, что привело к заметному проседанию индексов и фондов. Однако риск какого-то события и само событие — это разные вещи. Время шло, а то, чего все опасались: торможения экономики США в результате финансового кризиса, не происходило. И началась скупка подешевевших активов. В результате за последние два месяца акции весьма заметно выросли в цене и сейчас в большинстве стран находятся в более высоком ценовом диапазоне, чем в начале августовского кризиса. Естественно, заметно выросли и фонды, особенно Бразилии, Китая, ЮАР, Индии, Канады.
Основной сценарий на ближайшие месяцы остается вполне благоприятным для рынков акций и фондов. Мы ожидаем продолжения роста.

Таблица 1. Отличия ОФБУ и ПИФов

	ОФБУ	ПИФы
Доверительный управляющий	Кредитная организация (банк)	Управляющая компания
Регуляторы	Банк России	ФСФР
Регионы инвестирования	Любой регион мира	Россия
Объекты инвестирования	Акции, облигации российских и иностранных эмитентов, драгоценные металлы	Акции, облигации российских эмитентов, недвижимость
Документ	Сертификат долевого участия не является ценной бумагой	Пай ПИФа является ценной бумагой

Источник: © Семейный бюджет, 2007, № 11