Список недооцененных акций российских компаний

Какие акции можно купить по заниженым ценам на российском фондовом рынке в 2023 году? Ниже представлена таблица с недооценёнными акциями на российском рынке, имеющих потенциал роста в обозримом будущем. Оценка проводится по основным фундаментальным показателям и финансовым мультипликаторам. Приведена информация с причинами для возможности переоценки.

Таблица самых недооценённых акций российских компаний с потенциалом роста по состоянию на 2023 год. Последнее обновление от марта 2023 года.

Биржевые котировки акций могут оставаться недооценёнными годами и никогда не прийти к справедливой оценке. Поэтому не стоит ожидать мгновенной переоценки.

1. Что такое недооценённые акции простыми словами

Недооценённые акции (Undervalued Stocks) — это компании, имеющие значительный дисконт на биржевых торгах к реальной справедливой цене.

Что такое справедливая цена для акций? Ответ на это вопрос довольно расплывчатый. Если у компании есть кэш на 100 млрд и отсутствуют долги, а вся рыночная капитализация 50 млрд, то недооценка кажется очевидной. Но почему рынок этого не замечает? На этот вопрос нет однозначного ответа. Акции продолжают котироваться дешевле даже чистой денежной позиции. Это абсурдно звучит, но такие компании встречаются. Например, Сургутнефтегаз (капитализация 1,5 трлн рублей, а на банковских депозитах сумма 3,9 трлн рублей).

Рыночные котировки недооценённых акций дешевле, чем стоимость, которую платит инвестор.

Цена на рынке определяется законом спроса и предложения. Рынок может быть часто несправедлив в оценках. Разумный инвестор может пользоваться этим свойством в своих целях, чтобы заработать больше, неся минимальные риски.

Поиск недооценённых акций лежит в основе принципа «стоимостного инвестирования». Основы были заложены Бенджамином Грэмом ещё в середине XX века. Его книга «Разумный инвестор» (1949) подробно описывает рыночные ситуации и принципы разумного инвестирования. Книга стала бесцеллером на тему инвестиций и до сих пор остаётся ей даже в XXI веке. Принципы отбора акций не поменялись.

• Выбор акций по книге «Разумный инвестор»;
• Проблемы и принципы инвестиций в ценность;

История фондового рынка показала, что те инвесторы, которые инвестировали в недооценённые акции заработали больше денег, чем в среднем рынок и гораздо больше тех, кто инвестировал в популярные компании.

Чаще всего недооценёнными компаниями оказываются сырьевые на дне цикла, их относят к циклическим акциям. Это связано с нестабильностью цен на сырьевые товары (нефть, металлы). Когда цены на сырье падают, то стоимость добывающих компаний могут значительно снижаться. Как только начинается рост на сырье, то котировки резко возвращаются на пиковые значения и выше.

Недооценённые компании обычно не популярны среди инвесторов и аналитиков.

2. Как найти недооценённые компании новичку

2.1. Использование финансовых коэффициентов

Начинающие инвесторы думают, что поиск недооценённых компаний это несложная задача. Достаточно просто выбрать те, которые имеют низкие значения базовых финансовых коэффициентов:

• P/E;
• P/BV;
• EV/EBITDA;
• DEBT/EBITDA;

Но это заблуждение. Оценка базовых значений мультипликаторов это одна из самых примитивных методик для поиска недооценённых акций, но такой подход может серьёзно подвести. Всё же поиском лучше заниматься опытным инвестором.

Например, у компании может быть нулевой собственный капитал, а P/E = 4. Но это не значит, что бизнес дешёвый. Он может стоять на грани банкротства, если у него ещё большой долг.

Ещё пример. Если компания накапливает на своём балансе дебиторскую задолженность или даёт беспроцентные займы своей материнской компании, то далеко не всегда стоит инвестировать в такие акции. Дело в том, что ситуация с выкачиванием денег из компании путем дебиторской задолженности или беспроцентных займов может продолжаться годами и не факт, что эти долги будут возвращены. Также не факт, что при принудительном выкупе будет обозначена справедливая оценка акции.

Важно понимать, кто является мажоритарными акционерами и какие у них планы. Это можно оценить по истории действий. Например, дебиторская задолженность может расти годами. За это время биржевые котировки могут даже падать, а инвестор потеряет возможность заработать в других акциях.

Оценить компанию по базовым мультипликаторам может автоматическая система или робот. Но это не делает владельцев сервиса богачами.

2.2. Поиски драйверов для переоценки

Недооценённые компании могут оставаться в таком положении годами. Держать деньги в них просто так смысла нет, поскольку цель большинства инвесторов зарабатывать, а не просто быть акционерами забытых компаний.

Какие драйверы для переоценки акций могут быть:

• Бурный рост прибыли в дальнейшем;
• Возвращение долгов компании;
• Сделки слияния и поглощения (когда крупная компания поглощает мелкую, то обычно от этого выигрывает мелкая);
• Принудительный выкуп по справедливой цене;

Поиск драйверов для переоценки — это настоящее искусство. Для этого нужно учиться, читать много экономической литературы. При этом в одиночку сложно справится с этой задачей, поскольку всё знать просто невозможно. Есть ресурсу инвесторов, которые могут помочь с этим. Например, сообщество «Алёнка капитал», «The Wall Street pro».

• Как выбирать недооценённые акции по мультипликаторам;
• Как выбрать акции для инвестирования;
• Как составить инвестиционный портфель;
• Как купить акции — подробная инструкция;
• Как зарабатывать деньги на акциях;

3. Способы анализа компаний

Для анализа и поиска компаний есть два способа:

1. Самостоятельно читать отчётность компании, смотреть презентации и т.д. Отчётность предоставляется в двух форматах: МСФО (международные стандарты финансовой отчётности) и РБСУ (российские бухгалтерские стандарты учёта);
2. Воспользоваться скринером акций;

Первый вариант подойдёт для опытных инвесторов. Новичкам сложно будет разобраться со многими нюансами и терминами. Надо получить соответствующее образование, чтобы разбираться в финансовых отчётах. Плюс эти документы довольно объёмные. Изучить одну компании займёт несколько часов работы. И это будет скорее поверхностный анализ. То есть даже уделив время изучению инвестор вряд ли поймёт глубоко всю специфику.

Второй вариант со скринером акций гораздо проще. Например, можно воспользоваться онлайн сервисом Blackterminal. Здесь представлены финансовые данные всех российские и американские компании. Также есть и компании из других стран.

Скринер позволит быстро отфильтровать компании, посмотреть:

• Финансовое положение;
• Посмотреть историю дивидендов;
• Рыночные финансовые коэффициенты, изменение их в истории;
• Рентабельность бизнеса;
• Состав акционеров;

4. Риски инвестирования в недооценённые акции

Любые инвестиции в акции несут риски. Недооценённые компании не исключения. Несмотря на то, что они оценены ниже рыночной справедливой цены, они могут долгое время оставаться такими. Как было сказано выше: нужен драйвер для переоценки. Одного лишь факта дешевизны порой бывает недостаточно.

Также есть риски не соответствия исходных данных. Такое случается редко, поскольку все отчёты проходят аудиторскую проверку, но в период пузыря доткомов были случаи махинации с отчётностями. При этом были замешаны аудиторские компании.

Чтобы снизить риски стоит придерживаться принципа диверсификации, то есть не вкладывать в одну компанию больше 20-30% всего капитала.

• Правила диверсификации портфелей;
• Диверсификация рисков портфеля ценных бумаг;

Также стоит всегда быть в тренде, чтобы не упустить какую-то выгодную возможность для инвестирования или же вовремя выйти из акций.

Лучшие фондовые брокеры для покупки акций:

Читайте также:

• Инвестиционные идеи на российском рынке
• Краткосрочные ОФЗ
• ОФЗ с переменным купоном
• Список дивидендных россиких акций
• Список дивидендных акций США

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендаций! Информация представлена только для ознакомления.

Мы не гарантируем достоверность и полноту данных. Мы не несём ответственность за убытки от использования представленной информации.

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Конец года — отличное время, чтобы подумать, как заработать в следующем. «РБК Инвестиции» представляют в своем рейтинге самые недооцененные по значениям мультипликаторов акции, торгующиеся на биржах России и США

Топ-10 российских акций, недооцененных относительно балансовой стоимости

Акция дает своему владельцу право на долю в компании. При этом на каждую акцию приходится доля в имуществе компании. А если акция торгуется на бирже, то у нее есть своя рыночная цена.

Если акция на бирже стоит дешевле, чем доля собственного имущества компании, то получается, что акция недооценена и должна стоить дороже. Ведь если сейчас компания решит прекратить свою деятельность, то каждому акционеру будет причитаться больше денег, чем он заплатил при покупке акций.

При этом если компания еще зарабатывает прибыль, то инвестор либо еще получит
дивиденды 
, либо стоимость его доли будет только увеличиваться. А часто и то и другое.

Стоимость собственного имущества компании определяется как стоимость активов компании за вычетом стоимости ее обязательств. А доля собственного имущества компании на одну акцию называется балансовой стоимостью акции.

Соотношение рыночной стоимости акции и ее балансовой стоимости измеряется мультипликатором P/BV. Акции компаний, чьи значения P/BV наименьшие, можно считать недооцененными и имеющими потенциал роста в цене.

Вот десять российских компаний с наименьшими текущими значениями P/BV. Рейтинг составлялся из компаний, чьи акции торгуются на Мосбирже и представлены в каталоге «РБК Инвестиций».

Разброс значений P/BV в этом списке от 0,16 до 0,49. Это означает, что все эти акции на бирже стоят более чем в два раза дешевле своей балансовой стоимости. А акции лидера — ТГК-2 — более чем в шесть раз дешевле причитающейся инвестору доли в компании. Это означает, что данные акции таят значительный потенциал роста, исходя только из текущей стоимости и даже без учета будущей прибыли.

Любопытно, что восемь компаний из десяти — это электроэнергетические компании. Также в этом топе — второй по величине государственный банк и крупная нефтегазовая компания. Стоит добавить, что у ТГК-2, «Россетей», «Сургутнефтегаза» торгуются как обыкновенные, так и привилегированные акции. Поэтому корректнее говорить о топе именно компаний, а не их акций.

У энергетических и нефтегазовых компаний значительная часть имущества — дорогостоящие сооружения. Например, у ТГК-2 такое неликвидное имущество составляет почти половину всех активов, а у «Россетей» почти 80%. Это означает, во-первых, что в случае ликвидации компании могут возникнуть трудности с его продажей.

Понятно, что такие сооружения продать не так просто. С другой стороны, все эти компании очень важны для экономики и вопроса об их ликвидации не возникает вообще. Большая доля дорогостоящих сооружений в активах, скорее, означает, что компании приходится тратить значительные средства на их содержание — обслуживание, ремонт и обновление.

Поэтому для определения недооцененности с учетом текущей деятельности компании, помимо соотношения стоимости акций и стоимости собственного имущества, инвестору важно учитывать еще и то, как компания зарабатывает прибыль.

Топ-10 недооцененных российских компаний с учетом балансовой стоимости и прибыли

Для инвестора важнее не сколько компания зарабатывает прибыли в рублях или долларах, а сколько прибыли приходится на одну акцию. Еще важнее то, как эта прибыль на каждую акцию соотносится со стоимостью акции. Наиболее часто используется инвесторами
мультипликатор 

P/E 
, показывающий отношение стоимости акции к прибыли (обычно сравнивают общую стоимость компании с прибылью).

Для комплексного понимания недооцененности акций и перспектив роста можно учесть вместе P/BV и P/E. Один из простых способов общего учета обоих мультипликаторов — это перемножение двух показателей. Компании с меньшим значением произведения будут более недооцененными.

Но этот способ дает значительные искажения в пользу P/E, а соотношение рыночной и балансовой стоимости акции при перемножении почти не играет роли. Это происходит потому, что значение показателя P/E всегда больше показателя P/BV. Чтобы уравнять этот перевес, мы применили расчет сводного балла, учитывающего как P/BV, так и P/E.

Топ-10 самых недооцененных российских компаний с учетом соотношения прибыли, балансовой и рыночной стоимости выглядит следующим образом:

Как видим, характер, да и состав списка почти сохранился. Это энергетические и нефтегазовые компании, а банк ВТБ уже возглавляет этот список. Отрицательные значения сводного балла возникли из-за особенности его расчета и говорят только о достаточно низких значениях мультипликаторов компаний. Это дополнительно подчеркивает недооцененность акций этих компаний. Так или иначе, в списке представлены акции, недорогие как относительно балансовой стоимости, так и относительно получаемой прибыли. То есть наш топ-10 по сводному баллу — это список компаний, имеющих значительный потенциал роста котировок.

10 самых недооцененных по прибыли российских компаний

Многие инвесторы не обращают внимания на текущую балансовую стоимость акций, а ориентируются только на результаты деятельности компании в течение года или квартала. Для тех, кто в своих оценках сравнивает рыночную стоимость акций и прибыль компании, мы определили топ-10 российских компаний по наименьшему значению P/E.

Примечательно, что в этом топе есть компании, которые уже отмечены как недооцененные по балансовой стоимости — ВТБ, Россети Центр и Приволжье, «Сургутнефтегаз» и ФСК ЕЭС. На первом месте оказался «Мечел», который отсутствует в двух предыдущих списках. Компания долгое время показывала убыток, главным образом из-за непомерного долга. Но после того как компания продала Эльгинское месторождение, она смогла уменьшить долговую нагрузку и вышла на прибыльность. При этом сейчас компания показывает недооцененность по P/E, несмотря на достаточно значительный рост котировок — с апреля обыкновенные акции «Мечела» подорожали в два раза, а привилегированные — в четыре.

Среди недооцененных российских компаний по P/E, причем на третьем месте топа, оказалась QIWI. Компания показывала снижение котировок практически на протяжении всего года. Но в третьем квартале QIWI отобразила в отчетности значительный рост прибыли до ₽8,8 млрд по сравнению с ₽2,6 млрд во втором. Но рост прибыли произошел за счет продажи своей доли в банке «Точка». Этот факт необходимо принимать во внимание для оценки потенциала роста акций. Кроме того, этот пример показывает, что лучше оценивать акции, ориентируясь на комплекс показателей.

Топ-10 иностранных бумаг, недооцененных по балансовой стоимости

Список десяти самых недооцененных относительно балансовой стоимости иностранных акций составлен из числа бумаг, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE и бирже NASDAQ и представленных в каталоге «РБК Инвестиций».

У всех участников этого топа
рыночная стоимость 
значительно меньше балансовой стоимости — в полтора раза у десятого участника, Xerox и в семь раз у лидера топа Vipshop.

Пять акций из лучшей десятки — это бумаги китайских компаний. Китайские бумаги значительно подешевели начиная с февраля и марта этого года. Так, акции Vipshop потеряли в цене более чем в 5,5 раза. Падение бумаг китайских компаний было вызвано регуляторными действиями китайских властей. Значительное снижение цены привело к тому, что мультипликаторы стали показывать значительную степень недооцененности. Покупки инвесторов сдерживает дальнейшая неопределенность с акциями китайских компаний на американских биржах.

Необходимо обратить внимание на такого участника топа, как TCR2 Therapeutics. Этот биотех-стартап не получает выручки и показывает убытки. Пока компания занимается только разработками нового препарата, а более 80% активов компании — это деньги акционеров, лежащие на ее счетах. Сейчас на каждую акцию приходится больше денег, чем бумага стоит на бирже. Дальнейшее движение котировок зависит от успехов компании в своих разработках.

Топ-10 иностранных акций, недооцененных с учетом балансовой стоимости и прибыли

Список самых недооцененных бумаг по сводному баллу, который учитывает текущую рыночную и балансовую стоимость, а также прибыль, выглядит так:

В этом списке, как и в предыдущем, присутствуют Vipshop, PetroChina, Citigroup и Baidu. Причем первые три бумаги заняли первые три места этого топа. Это означает, что компании особо привлекательны по текущим ценам и обладают значительным потенциалом роста.

Балансовая стоимость всех участников этого топа меньше рыночной, а рыночная стоимость у девяти участников не превышает десятикратного размера прибыли. Иными словами, акции этих компаний можно считать достаточно недооцененными по обоим мультипликаторам — P/BV и P/E.

Топ-10 иностранных акций, недооцененных по P/E

Самые недооцененные по P/E иностранные бумаги нашего каталога представлены в следующем топ-10.

В этой десятке только две китайские компании. Кроме того, в данном списке трудно определить какие-то секторальные тенденции. Топ представлен просто десятью различными компаниями, зарабатывающими наиболее значительную прибыль для этого уровня цены.

Настоящая статья не содержит предлагаемой стратегии инвестиций и имеет исключительно ознакомительный характер

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.

Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Акции недооцененных компаний

Одно из перспективных направлений инвестирования — акции недооцененных компаний. Приобретение таких ценных бумаг может обеспечить в будущем крупный доход. Подбирая активы такого рода, нужно учитывать не только текущую стоимость и курс акций недооцененных компаний, но и другие факторы. Узнаем о них детальнее.

Что это такое?

При стечении определенных обстоятельств биржевая стоимость акции может быть ниже, чем балансовая цена. В этом случае считается, что актив недооценен. При прекращении деятельности предприятия каждому акционеру придется выплатить больше денег, чем он потратит сейчас на приобретение акций.

Недооцененность акций возникает по следующим причинам:

• слабое продвижение на рынке бренда, которое влечет низкую информированность инвесторов;
• отсутствие или невысокий спрос на товары или услуги, которые предлагает компания-эмитент;
• нестабильная ситуация с прибылью, которая возникает под влиянием внешних и внутренних факторов.

Акции недооцененных компаний приобретаются для получения весомой финансовой отдачи в будущем, поскольку в дальнейшем предполагается увеличение на них спроса. Такие активы есть в любой стране и любой отрасли хозяйства. Чтобы оценить, какие бумаги в дальнейшем будут приносить прибыль, а какие — нет, финансисты используют разные инструменты.

Методы оценки и анализа

Чтобы найти перспективные акции недооцененных компаний, применяются специальные коэффициенты, или мультипликаторы. Зачастую они используются в комплексе, что позволяет потенциальному инвестору получить объективную информацию об активе. Рассмотрим некоторые из них:

• Индекс P/BV. Определяет отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости. Например, компания с уставным капиталом 1 млн рублей выпустила 100 тыс. акций. Балансовая цена каждой из них вычисляется по формуле: 1 000 000 / 100 000 = 10 рублей. Акции на бирже на сегодня торгуются по 15 рублей. Тогда индекс P/BV рассчитывается так: 15 / 10 = 1,5. Считается, что у «хороших» перспективных организаций P/BV должен быть выше единицы.
• Индекс P/E. Он определяет число лет, которые потребуются для полной окупаемости вложений. Например, если индекс P/E равен 8, то инвестиции окупятся через 8 лет.
• Коэффициент Грэма. Он учитывает общую стоимость активов компании-эмитента (X), сумму задолженности перед контрагентами (Y), а также число выпущенных акций (Z), и вычисляется так: (X – Y) / Z. Трейдеры используют специальную стратегию с применением данного коэффициента, оперируя разными показателями — объемом среднесуточных торгов, соотношением совокупного долга и рыночной капитализации — и определяя, входят полученные цифры в предусмотренные формулой ограничения или нет. Это позволяет оценить перспективность инвестиций.

Важный момент: сравнивать между собой мультипликаторы следует только для компаний, работающих в одной отрасли, иначе оценка будет некорректной и перестанет отражать объективные сведения.

Что можно найти на Банки.ру?

На нашем сайте можно найти актуальные на сегодня акции недооцененных компаний и выбрать подходящие, ориентируясь на лидеров роста, падения, величину дивидендов, популярность или отрасль. Чтобы оценить степень доходности, можно узнать ее за день, месяц, год или два года. При нажатии на кнопку «Купить онлайн» осуществляется переход на страницу регистрации у брокера. Можно выбрать одну из представленных организаций. Далее открывается брокерский счет, на который переводятся деньги, и покупаются акции в требуемом количестве. Все действия в режиме онлайн отнимут не более 20 минут.

VEON

VEON (MOEX: VEON) — нидерландский телекоммуникационный холдинг, который предоставляет цифровые мобильные услуги в шести странах: Пакистане, Украине, Казахстане, Бангладеш, Узбекистане и Киргизии. Абонентская база компании составляет примерно 160 млн пользователей, если не учитывать проданный российский сегмент.

Зарубежная компания в 2022 году сильно трансформировалась, но она все равно попала в пятерку недооцененных акций, так как за перестройку своего бизнеса холдинг получил солидную денежную компенсацию. Скоро фондовый рынок должен заметить эти дополнительные деньги и сильно переоценить капитализацию VEON.

В конце 2022 года компания объявила о продаже своего российского подразделения «Вымпелком», который ранее приносил ей около 50% доходов, местному топ-менеджменту за 370 млрд рублей, или почти 5 млрд долларов. Для сравнения: текущая капитализация VEON на Мосбирже всего 66 млрд рублей. Ожидается, что сделку закроют в начале лета 2023 года.

Кроме среднесрочного драйвера — переоценки VEON на фоне поступления большой суммы — у компании есть еще краткосрочная причина роста. Биржевые котировки холдинга на Мосбирже на 10% отстали от зарубежной динамики акций: бумаги VEON еще торгуются на NASDAQ и Euronext.

EMC

EMC (MOEX: GEMC) — крупнейший в России частный провайдер медицинских услуг, который на местном рынке присутствует уже более 30 лет. Компания работает исключительно в московском премиум-сегменте, за счет этого она лидирует в своем секторе по показателю рентабельности.

В 2022 году новые зарубежные антироссийские санкции практически не затронули основной бизнес EMC, но компании все равно пришлось обнулить собственные дивидендные выплаты из-за того, что ЕС летом ввел прямые ограничения против НРД.

Теперь российские эмитенты больше не могу выплачивать прибыль по своим депозитарным распискам, так как для этого им приходится использовать заблокированную европейскую финансовую инфраструктуру. На Мосбирже торгуются депозитарные расписки EMC.

Сеть частных клиник «Мать и дитя» в 2022 году реструктуризировала свою корпоративную структуру, перерегистрировавшись с Кипра в Россию и вернувшись к выплате дивидендов. Рынок от EMC ждет такого же шага.

HeadHunter

HeadHunter (MOEX: HHRU) — онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ со средней ежемесячной аудиторией в 2022 году более чем 25 млн уникальных пользователей. Сайт компании в мировом профильном рейтинге занимает третье место в категории «Работа и трудоустройство», уступая только Indeed и Workday.

На текущий момент HeadHunter удалось избежать прямых зарубежных санкций, но введенные против России общие ограничения все же больно ударили в первой половине 2022 года по бизнесу онлайн-платформы.

На фоне масштабных западных санкций многие иностранные компании объявили об уходе из РФ и тем самым временно снизили финансовые результаты рекрутингового сервиса.

Кроме ухода зарубежного бизнеса из России акции HeadHunter в 2022 году еще столкнулись с сильными биржевыми распродажами: нерезиденты в экстренном порядке избавлялись от своих бумаг по любым ценам.

В 2023 году ситуация пока остается такой же напряженной: зарубежные фонды все еще продают акции HeadHunter, которые ранее торговались на NASDAQ, с дисконтом 50—65%.

Тем не менее вскоре капитализация онлайн-платформы может снова перейти к росту, так как бизнес российской компании начал восстанавливаться, а ее биржевая оценка все еще находится на экстремально низких значениях. К концу 2022 года финансовые результаты HeadHunter почти вернулись к двузначным темпам роста.

TCS Group

TCS Group (MOEX: TCSG) — финансовая группа, которая управляет крупнейшим российским цифровым банком Тинькофф. В 2022 году у эмитента сменился основной собственник: основатель компании Олег Тиньков в апреле прошлого года продал свою долю акций в 35% инвестиционному холдингу «Интеррос».

В 2023 году основными драйверами роста TCS Group будут два фактора. Первый — восстановление финансовых результатов. ЦБ РФ ожидает, что прибыль всего российского банковского сектора в текущем году вырастет до 1,2—1,5 трлн рублей — против 0,203 трлн рублей в 2022. Второй возможный драйвер — редомициляция группы.

«Эталон»

«Эталон» (MOEX: ETLN) — одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, которая сейчас работает в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Омске, Новосибирской области, Екатеринбурге и Тюмени.

В 2022 году застройщик не попал ни в один официальный санкционный список. Но новые ограничения все же немного зацепили компанию: Лондонская фондовая биржа в марте прекратила торги депозитарными расписками «Эталона». Вдобавок девелопер столкнулся со схожими, что и EMC, дивидендными проблемами после ввода санкций против НРД.

2022 год для эмитента сложился не только со знаком минус, были и положительные моменты: в начале года менеджмент сумел воспользоваться ситуацией, быстро договорился о покупке местного подразделения финской строительной компании «ЮИТ» и расширил свою бизнес-деятельность и земельный банк в российских регионах.

Сейчас инвесторы предпочитают не замечать группу «Эталон», оценивая ее всего в одну годовую EBITDA, — это самый низкий биржевой показатель в строительном секторе. Во многом этот факт объясняется дивидендными проблемами эмитента и более слабыми финансовыми результатами. Но ситуация в будущем может резко измениться, если менеджмент решит хотя бы одну из двух своих проблем.

Что в итоге

Российский фондовый рынок постепенно восстанавливается после сильного провала в 2022 году. Если вы не успели поучаствовать в росте акций, то вам стоит обратить внимание на депозитарные расписки местных эмитентов, которые все еще торгуются с приличным дисконтом.

Данные бумаги подойдут не всем инвесторам, так как у них есть инфраструктурные риски, из-за чего сейчас эмитенты временно не могут выплачивать своим акционерам дивиденды. Но, как показывает опыт компании «Мать и дитя», эта проблема вполне решаема.

Итоги недели с Максимом Шеиным

Во что вложиться, когда на бирже штиль? Новый выпуск YouTube-шоу «Без плохих новостей» на канале «БКС Мир инвестиций» посвящен недооцененным российским акциям, которые могут вырасти на десятки процентов. Таким образом, автор шоу Максим Шеин в очередной раз докажет, что плохих новостей для инвестора не бывает — заработать можно на любой.

Хороших вам доходов!

Текстовая версия:

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — самые недооцененные акции на российском рынке. Подбираем, пока не поздно.

Еще расскажу о вложениях в криптовалюты и золото, подробно разберу акции Полюса, отвечу на ваши вопросы и разыграю новые призы.

Главная тема

Любой инвестор будет рад вложиться в дешевую акцию, а через время, когда цена вырастет, заработать на этом. Сегодня мы вместе с моими коллегами из аналитического департамента подготовили для вас именно такую подборку российских бумаг — недооцененных. То есть тех, которые стоят дешевле условной справедливой цены.

Все акции, о которых я расскажу, сейчас торгуются с хорошим апсайдом. Некоторые в 2023 году могут подорожать на 40 и более процентов.

Первая недооцененная бумага — Норникель. Компания продолжает поставлять продукцию на мировой рынок без каких-либо серьезных торговых ограничений. И генерирует высокие денежные потоки. Мы ожидаем новую дивидендную политику к середине или концу следующего года с 80–100% привязкой к свободному денежному потоку. В этом случае дивидендная доходность будет в районе 12–14%. Но похоже, что у инвесторов есть сомнения насчет дивидендов. Поэтому сейчас акции компании стоят дешевле на 15–20% по показателю Р/Е.

Следующая компания — Мечел. Стабильный угольный бизнес с фокусом на азиатском рынке все еще позволяет генерировать солидный денежный поток с потенциальным сокращением долговой нагрузки. Рыночная стоимость компании ниже ее годовой прибыли и свободного денежного потока. Что касается дивидендов, на них в ближайшей перспективе мы не надеемся. Сейчас приоритет для Мечела — снижение долга. Это может стать сильным катализатором для роста котировок.

Третье место делят вечные конкуренты Магнит и X5. Обе компании показали неплохие финансовые результаты в этом году — на продуктах экономят в последнюю очередь. Потенциал роста к целевой цене — около 40%. В то же время за ноябрь котировки Магнита снизились на 9%, X5 — на 4%, хотя индекс Мосбиржи прибавил 1%.

В какой момент акции начнут расти? На коротком горизонте триггеры вроде бы не просматриваются.

X5 отчиталась за третий квартал в октябре, и до конца года других событий не ожидается. «Зарубежную прописку» компании можно воспринимать как риск, выплата дивидендов может быть ограничена.

У Магнита с его регистрацией в России с выплатой дивидендов проблем быть не должно. Но пока ритейлер не спешит раскрывать результаты за третий квартал. И о дивидендах молчит. Но мы на них очень надеемся.

Еще один недооцененный эмитент — Яндекс. С одной стороны, очень сильные финансовые результаты в этом году. С другой стороны, на котировки давит предстоящая реорганизация бизнеса. Если верите, что все пройдет гладко, Яндекс — хороший выбор.

Пятое место — за компанией Эталон. Чем она интересна? Эталон немного отстает по динамике продаж от конкурентов, но у нее сильные рыночные позиции, особенно в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Плюс, в прошлом году компания провела дополнительную эмиссию акций для увеличения капитала. И выкупила российский бизнес у финской строительной компании ЮИТ. Это должно поддержать продажи.

Итоги конкурса

Новый конкурс! Приз — умная колонка «Яндекса», украшенная логотипом «Мосбиржи». Условия такие: вы должны подписаться на канал, поставить лайк этому выпуску и написать комментарий — но не любой. На этот раз мы ждем от вас рассказ о личном опыте. Поделитесь в комментариях, на какой российской бумаге вы заработали больше всего и как это было. Победителя выберем всей редакцией Без плохих новостей.

Вопросы #БПН

Начну с вопроса от пользователя Профита. Это наша социальная сеть, если кто еще не в курсе.

Стоит ли сейчас собирать долгосрочный портфель из акций китайских компаний, торгующихся на СПБ Бирже? Или правильнее дождаться стабилизации ситуации с ковидом и протестами?

Китайские акции дешевы, но по значительному числу эмитентов эта дешевизна обманчива. Да, отношение капитализации к прибыли до смешного низкое, но правильные показатели не выглядят столь же оптимистично. Я говорю, например, об экономической прибыли или отдаче на инвестированный капитал. Поэтому ответ такой: долгосрочное формирование портфеля из акций китайских или любых других компаний нужно делать с акцентом на их фундаментальную оценку, а не на сроки изменения внешних условий.

Когда ожидать дефолта в России?

Отвечаю фразой из анекдота: «не дождетесь». Если серьезно, то кредитное качество России выше многих в мире, и способность обслуживать долг не вызывает вопросов на рынке. Рейтинговые агентства могут говорить что угодно, но рынок не обманешь. Посмотрите на доходности и вам все станет понятно. Доходность к погашению по россии 28 5,5%. По американским трежериз — 3,5%.

Какие ОФЗ прикупить сейчас для ИИС?

Смотря какую доходность хотите. Вообще, конечно, с ОФЗ суетиться надо было в марте-апреле, когда доходности были выше 15%. Сейчас, если вас устраивает 8,5% к погашению, то выбор огромен. На среднесрочную дистанцию логичнее, наверное, брать так называемые линкеры и флоатеры. Ликеры привязаны к потребительской инфляции, которая остается высокой, а флоатеры — к процентным ставкам на рынке. Доходность будет повыше по ним.

Подскажите, пожалуйста, про Полюс Золото, какие перспективы — держать или продать?

Много вопросов по Полюсу. Имеет смысл подробнее остановиться на этом эмитенте.

Полюс знают как обладателя не только одних из самых больших запасов золота в мире, но и очень низкой себестоимости добычи. Если в целом по миру у золотодобывающих компаний кэш кост составляет около 1000 долларов за унцию, то у Полюса в районе 500. Из-за этого бизнес компании имеет очень высокую маржинальность, которая обеспечивает ему отдачу на инвестированный капитал в районе 30%. Это означает, что даже несмотря на высокую стоимость капитала для российских компаний, Полюс может генерировать экономическую прибыль.

Напомню, что у Newmont, например, экономическая прибыль отрицательная, а у Баррик Голд около нулевой отметки. Инфляция издержек, удорожание логистических поставок, колебания валютных курсов… это все понятно, оправданий достаточно. Но это лишь означает, что золото, которое торгуется как commodity сейчас, будет расти в цене. Просто потому, что в целом в мире не выгодно при 1700 долларов за унцию заниматься добычей золота.

Вернемся к Полюсу. Что заложено в цену акций? В текущей капитализации компании заложено повышение операционной прибыли на 22% ежегодно. Учитывая падение объемов продаж, довольно смелое предположение, но не настолько немыслимое, чтобы его подвергнуть сомнению. Качнется вверх цена на золото… двинет вверх курс доллара против рубля…. вот вам на ровном месте рост выручки на 20%.

Еще один важный вопрос — дивиденды. Капитальные вложения компании не столь значимы, чтобы радикально повлиять на дивиденды в обозримом будущем, денежный поток достаточен для поддержания выплат на текущем уровне. Вопрос лишь в том, что дивидендная доходность ниже ставки рефинансирования. То есть рынок не требует высокую дивдоходность и закладывается на рост котировок. Как мы поняли, небезосновательно.

Теперь динамика котировок. Все помнят 19 год. С 6000 рублей акция взлетела за год до 18000. Помните, почему? Золото выросло в цене в 2 раза. Ну и бакс переставился с 62 на 70 против рубля. То есть производственные показатели не слишком повлияли на цену. Если прогнозы наших аналитиков на следующий год по курсу рубля верны, а золото вернется на 2000 долларов за унцию, то Полюс будет расти, и весьма резво.

Кстати, на торгах в четверг золотодобытчики выросли лучше рынка. Цена на золото пробила $1800 за унцию, акции Полюса подорожали на 3%, до 7,5 тыс. рублей.

Итог такой. Долгосрочно Полюс будет отличной балансирующей бумагой в портфеле с немалой вероятностью на выстрел куда-нибудь в район 9–10 тысяч за бумагу.

Компании

В акциях Яндекса сохраняется волатильность. В начале недели они падали, но уже к среде отыграли потери. На прошлой неделе компания подтвердила планы разделить бизнес на российский и иностранный. Но у инвесторов остается много вопросов.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Детский мир отчитался за третий квартал. Вообще-то, дела у компании идут неплохо. Выручка за год выросла на 6%, чистая прибыль — на 24%. И все равно Детский мир уходит с биржи. Жаль!

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Сервис аренды самокатов Whoosh проведет IPO. Раньше об этом писал Forbes, а сейчас объявила сама компания. Правда, детали размещения не раскрыла. Мосбиржа при этом добавит акции Whoosh в котировальный список уже 14 декабря. Бумаги появятся с тикером WUSH.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Подорожание газа и угля, а также проблемы с логистикой и поиск новых рынков сбыта сказались на бизнесе Русгидро. Компания получила убыток в третьем квартале, хотя в прошлом году была прибыль. За 9 месяцев чистая прибыль снизилась почти в 2 раза. Отрасль электроэнергетики мы обсуждали на этой неделе на БКС Live. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать важные эфиры.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Немецкая компания Uniper подала иск против Газпрома за нарушение газового контракта. Uniper утверждает, что ей пришлось покупать очень дорогой газ на спотовом рынке, чтобы заместить потерянные российские объемы. Ущерб от недопоставок газа в компании оценивают в 11,6 млрд евро. Исход этого разбирательства, очевидно, будет зависеть от того, признает ли суд форс-мажор, о котором Газпром объявлял летом. Если признает, Uniper может ничего не получить. Вообще, учитывая потери энергорынка Европы, подобные иски могут регулярно предъявлять российским компаниям. Газпром в этом случае — самая очевидная мишень.

Рынки

Страны Евросоюза никак не определятся с потолком цен на российскую нефть. На прошлой неделе обсуждали $65–70 за баррель, на этой — 60. Проблема в том, что отдельные страны настаивают вообще на 30. Договориться нужно до 5 декабря. $60 за баррель — комфортная для России цена. Переживем. Но лимит будут пересматривать каждые два месяца. То есть это что-то вроде удавки — в любой момент можно будет ее затянуть.

Пока мы монтировали видео, потолок утвердили: $60 за баррель

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

В понедельник упали рынки Азии — на фоне массовых протестов в Китае. Начинали протестовать против антиковидных мер, но слышны и другие лозунги. Кажется, накопились претензии у китайского народа к коммунистической партии…  Во вторник власти успокоили население. Часть ограничений снимут. Индексы отскочили.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

А на российском рынке — штиль. Весь ноябрь индекс Мосбиржи стоял на месте. Аналитики, которых опросило агенство Reuters, ждут, что индекс восстановится до 2500 пунктов только к середине следующего года. Более уверенному росту помешают санкции, геополитическая напряженность и нефтяное эмбарго. Что ж, посмотрим.

Российскому рынку на этой неделе мы посвятили сразу два эфира на нашем втором канале БКС Live. Посмотрите, если интересно.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Цены на нефть на этой неделе росли. Инвесторы ждут заседания ОПЕК+, которое пройдет 4 декабря. СМИ не исключали, что альянс может обсуждать дополнительное сокращение квот на добычу.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Тем временем газ в Европе дорожает. За ноябрь цены выросли на 19%. Сейчас уже выше $1700 за тысячу кубометров. Ситуация ожидаемая — в Европе похолодало, и спрос на электроэнергию и отопление вырос. Дополнительный фактор — сокращение в последние дни средней доли ветрогенерации в выработке электроэнергии.

Макро

ВВП США в третьем квартале вырос лучше ожиданий — на 2,9%. Прогнозировали рост на 2,7%. После выхода статистики последовали “голубиные” по смыслу комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла. Он подтвердил, что на следующем заседании регулятор не будет задирать ставку. Скорее всего, повышение будет на 50, а не на 75 б.п. На этих новостях американские фондовые индексы подросли. Вообще за ноябрь Dow Jones вырос почти на 6%, S&P 500 — на 5%, NASDAQ — на 4%.

Регулирование

На этой неделе БКС направил единую заявку на разблокировку активов клиентов в уполномоченные органы Бельгии и Люксембурга, где зарегистрированы депозитарии Euroclear и Clearstream. Ответа ждем в ближайшее время.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Правительство продлило срок, в течение которого российские компании могут не раскрывать отчетность. Теперь — до 1 июля 2023 года. Кто-то, конечно, и так раскрывает. Даже Сбер недавно поделился информацией. Но новость, конечно, для нас, инвесторов, очень плохая.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Главе Еврокомиссии Урсуле фон дер Ляйен не нравится, что арестованные  российские активы лежат без дела. Она предлагает инвестировать во что-нибудь 300 млрд евро российских резервов и еще 19 млрд евро активов частных лиц. Доход — направить на помощь Украине.

Инструменты

Новые фьючерсы на Мосбирже. На этот раз — на биржевые фонды Гонконга и Европы. Первый следит за Hang Seng, второй — за Euro STOXX 50. Одновременно появились опционы. Чтобы найти их в нашем приложении, откройте раздел «Рынки» и в поисковой строке введите код инструмента: HANG или STOX.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

СПБ Биржа 5 декабря добавит новые бумаги с первичным листингом в Гонконге. Сразу — двадцать одну. Общее число доступных российским инвесторам китайских бумаг, таким образом, составит 79. Чтобы выбрать лучшие, посмотрите обязательно наш последний стрим по Китаю на канале БКС Live.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Слышали о парной торговле? Или нейтрально-рыночных стратегиях. Очень просто: одновременно открывается длинная позиция по акциям компании-фаворита и короткая по бумагам аутсайдера. Объемы — одинаковые. Идея в том, что в фазе роста акции лидера дорожают быстрее рынка, а в период снижения выглядят более устойчивыми. Бумаги аутсайдеров, наоборот, ускоряются на падении и отстают при подъеме подъема. Наши аналитики постоянно ищут идеи для парной торговли. В период неопределенности это то, что нужно. Из последнего: Норникель против Алросы и Microsoft против Apple. Хотите попробовать? Подробные разборы этих стратегий — в описании к видео.

Advisory

Теперь рубрика Advisory. Advisory — это услуга индивидуального управления капиталом, которую мы предлагаем состоятельным клиентам. Я — один из эдвайзеров и в этой рубрике рассказываю об идеях и принципах, которыми руководствуюсь в работе. Сегодня сравню инвестиции в золото с инвестициями в крипту.

Последние несколько лет не утихает спор между сторонниками инвестиций в золото и поклонников криптовалют. Последние утверждали, что крипта является лучшей версией золота, так как защищает от инфляции и кризисов, еще более ограничена в количестве, чем металл, и больше подходит молодому поколению. К тому же криптовалюта ничего не весит, а перемещать слитки золота проблематично.

По факту ситуация оказалась не такой оптимистичной. Банкротство биржи FTX, скандалы с пропажей счетов и падение стоимости биткойна возвращают инвесторов к реалиям жизни. Криптовалюты, как оказалось, ведут себя точно так же, как рискованные активы, цены которых очень волатильны. С начала года стоимость золота практически не изменились даже при условии роста курса доллара на 10%, тогда как биткойн потерял 60% своей стоимости. Нужно учитывать и тот факт, что криптовалюты легко заблокировать, а Запад на примере России наглядно показал как быстро можно заморозить международные резервы, но до золота не дотянуться.

Все это может вызвать отток средств из криптовалют той части инвесторов, которые покупали эфириумы и биткойны, чтобы сохранить капитал. И эти средства пойдут в золото. И не они одни. Центральные банки активно покупают драгоценный металл. По итогам 3 квартала они скупили 400 тонн. Это абсолютный рекорд. Спрос на инвестиционные монеты и слитки вырос на 36% по сравнению с прошлым годом.

Единственный сектор, который показал падение спроса — это ETF на золото. Оно и понятно. В условиях резкого повышения процентных ставок привлекательность государственных облигаций США увеличилась. Однако торможение в ужесточении монетарной политики обернется ростом привлекательности золота относительно трежериз.

Аналитики, естественно, не спят и крупные инвестиционные дома начали повышать прогнозы по ценам на золото. Bank of America ставит цель 2000 долларов за унцию на следующий год. JPMorgan тоже поднял ориентир, но до 1860 долларов.

Вывод. Мы наблюдаем калибровку инвестиционных ожиданий по золоту и криптовалютам. Это, скорее всего, приведет к дальнейшему росту цен на металл, что позитивно скажется на акциях золотодобывающих компаний типа Полюса или Barrick Gold.

Календарь

И события, которые могут повлиять на торги на следующей неделе.

5 декабря страны Евросоюза определятся с потолком цен на российскую нефть. В этот же день на СПБ Бирже появятся новые гонконгские бумаги — 21 акция.

В четверг, 8 декабря, СПБ Биржа планирует начать торги обыкновенными акциями КазМунайГаза.

Из макростатистики на неделе выйдут данные по инфляции в России в ноябре.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Это почти все на сегодня. Мне осталось только напомнить об акции, которую сейчас проводит БКС: «Кешбек за инвестиции».

Ее суть. Кешбек в 1 тыс. рублей получит каждый новый клиент БКС и каждый десятый действующий клиент. Для этого новым клиентам до 18 декабря нужно купить любые ценные бумаги, действующим клиентам — золото и серебро на Мосбирже. Главное, чтобы сумма сделки была не меньше 10 тыс. рублей.

Чем выше торговый оборот, тем вероятнее шанс получить главный приз — 1 млн рублей. Его мы вручим победителю в новогоднем выпуске на канале «БКС Live».

Один из способов увеличить доходность инвестиционного портфеля – покупать дешевые акции на рынке. Узнаем, как осуществлять поиск недооцененных акций и почему эта стратегия инвестирования популярна среди инвесторов.

Какие акции считаются недооцененными

Недооцененные акции – это разновидность ценных бумаг, настоящая стоимость которых гораздо выше их рыночных котировок на бирже.

Допустим, акция Сбербанка торгуется на Московской бирже по 130 руб. за шт. Однако финансовые эксперты провели анализ компании и пришли к выводу, что справедливая (настоящая) стоимость акции составляет 160 руб. Таким образом, бумаги российского банка недооценены, и их можно покупать.

Как найти недооцененные бумаги

Как правило, долгосрочного инвестора в первую очередь интересует именно справедливая (настоящая) стоимость актива. Выясним, каким образом можно самостоятельно определить недооцененную бумагу.

По мультипликаторам

Мультипликатор – это финансовый коэффициент, который помогает оценить справедливую стоимость акции. Для поиска недооцененной бумаги инвесторы сравнивают значения мультипликаторов либо одной компании в разное время, либо нескольких компаний в одной отрасли.

Рассмотрим наиболее популярные мультипликаторы.

• P/E. Отношение рыночной цены акции компании к ее чистой прибыли на одну акцию. Мультипликатор P/E дает инвестору понимание того, за сколько лет компания себя окупает. Значение мультипликатора до 15 говорит о недооценке компании. Если больше, то акции, вероятно, переоценены.
• P/BV. Отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию. P/BV меньше единицы – хорошо, больше – плохо.
• P/S. Отношение рыночной цены акции к выручке, приходящейся на одну акцию. Для российских бумаг значение коэффициента меньше 2 считается нормой. P/S меньше 1 указывает на недооцененность.

Для обзора следующих мультипликаторов нужно понять, что такое EV и EBITDA.

EV показывает справедливую стоимость всей компании. Определяется так:
EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании.
Что касается показателя EBITDA, то он определяет размер прибыли компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. Если еще проще, то EBITDA говорит нам, сколько бы компания зарабатывала в идеальных условиях, когда нет амортизации оборудования, а налоговая ставка равна нулю.

• EV/EBITDA. Рыночная оценка единицы прибыли. Аналогичен мультипликатору P/E, но показывает более реальное финансовое положение компании.
• DEBT/EBITDA. Отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги. Чем меньше значение, тем лучше. Отличный показатель – меньше единицы.

Значение мультипликатора – это лишь поверхностная оценка деятельности предприятия. Не стоит сильно полагаться на эти данные. Лучше всего их использовать в качестве вспомогательного инструмента для отбора перспективных акций.

Оценить финансовые показатели

Оценка финансовых показателей предприятия помогает инвестору получить объективную информацию о факторах, повлиявших на результаты бизнеса в прошлом, и узнать ее экономические возможности в будущем.

Основной для анализа служит финансовая отчетность компании. Для инвестора лучше всего подойдет отчетность по МСФО, а именно – две формы этого отчета:

• Отчет о финансовых результатах.
• Отчет о прибылях и убытках.

Инвестору важно оценить значения общего долга, прибыли, выручки, собственного капитала и прочих показателей и сравнить их с прошлогодними отчетами (лучше всего в динамике 5–10 лет). Это поможет дать полное понимание реального положения дел в компании.

С помощью скринера

Скринер акций – это онлайн-инструмент, позволяющий инвесторам найти недооцененные акции всего по нескольким параметрам. Самым популярным скринером для инвесторов считается сервис Google Stock Screener. Пользователю необходимо выбрать фильтры для отбора акций, после чего программа предоставит перечень наиболее подходящих бумаг для покупки.

Чаще всего под фильтрами понимается выбор финансовых мультипликаторов и установка пользователем желаемых значений по каждому показателю, по которым будут отбираться ценные бумаги.

Список недооцененных акций российских компаний — ТОП−2022

Недооцененные российские акции присутствуют в каждой отрасли экономики. Поэтому задача инвестора сводится к тому, чтобы найти и приобрести так называемые дешевые бумаги. Давайте выясним, акции каких российских компаний недооценены на отечественном рынке в 2022 году.

Лукойл

В нефтегазовом секторе экономики самыми недооцененными акциями считаются бумаги Лукойла. По состоянию на 28 июня 2022 года одна обыкновенная акция Лукойла стоит 3989 руб. Это на 20% меньше ее справедливой цены. Почему акции могут вырасти в цене?

• Сегодня нефтяные котировки бьют все рекорды на мировом рынке. За один баррель нефти марки Brent предлагают 117 $, а марки Urals — 90 $.
• Прямых западных санкций, направленных против компании, нет.
• Мультипликатор EV/EBITDA по компании всего 2,5х при среднем показателе по отрасли – 3–4х.

Несмотря на то, что текущая цена акции выглядит привлекательной, существуют достаточно высокие риски для бизнеса. Шанс лишиться европейского региона для поставки своей нефти достаточно велик, а оперативно перенаправить продукцию в другие части света в краткосрочном периоде будет проблематично.

Русагро

Еще одной недооцененной акцией в России можно назвать бумаги Русагро.

Сейчас котировки компании держатся на отметке в 887 рублей, но потенциал акции аналитики оценивают ростом до 1100 руб. Почему?

Во-первых, компания только выигрывает от роста цен на продукты. Маловероятно, что сегодня против России отменят западные санкции. Поэтому продовольствие будет дорожать.

Во-вторых, компания попала под программу льготного кредитования. Благодаря этому даже увеличение процентных ставок ЦБ не окажет негативного эффекта на выручку предприятия.

В-третьих, мультипликаторы Русагро отличные. Особенно это касается таких показателей, как P/S (значение – 1,27), P/BV (1,05) и EV/S (1,86).

НЛМК

Среди недооцененных акций российских компаний на сегодня можно также выделить металлургическое предприятие НЛМК.

Акции НЛМК оцениваются в 134 руб. за шт. Будущий прогноз по бумаге составляет 160 руб. (+19,4%). Почему у компании есть перспективы роста?

• Западные страны не вводили против НЛМК прямых санкций, ограничивающих деятельность предприятия на рынке. Поэтому его финансовые результаты в 2022 году будут не хуже прошлогодних значений.
• Мировые цены на сталь в текущем году выросли до максимальных показателей. В отличие от многих своих российских конкурентов, НЛМК находится в более выигрышном положении, так как доля экспортных поставок превышает 60%.

К очевидным рискам при покупке акций НЛМК можно отнести то, что выпуск стали в России до конца года упадет на 26%. Соответственно, частично выручка предприятия может также снизиться, если цены на сталь не продолжат расти.

Плюсы стратегии

Главное преимущество покупки недооцененных акций – возможность получить потенциально высокую прибыль от первоначальных инвестиций.

Так как акции приобретаются с дисконтом, такие бумаги всегда имеют отличные перспективы для дальнейшего роста. Яркое подтверждение успешности данной стратегии можно проследить на примере известного миллиардера Уоррена Баффета, который всегда старался покупать только недооцененные бумаги.

Риски инвестиций в акции с заниженной стоимостью

Безусловно, не все дешевые акции могут потенциально вырасти в цене. Несмотря на то, что они недооценены рынком, их рыночная стоимость может не достигать справедливой оценки годами из-за отсутствия положительной конъюнктуры рынка.

Еще одним риском при поиске акций с заниженной стоимостью может быть неверная интерпретация финансовой отчетности компании, когда инвестор ошибочно предполагает, что бумаги недооценены. В таком случае акции предприятия могут никогда не пойти на графике вверх.

Популярные вопросы