Задачи по кэа
1.В
процессе технико-экономического
обоснования проекта получена следующая
информация: критический годовой объем
продаж для достижения 32%-ной рентабельности
реализации продукции составляет 26 471
шт., годовые постоянные затраты — 560 тыс.
руб., а величина переменных издержек на
производство единицы продукции составляет
9 руб. Определить, какова должна быть
цена единицы продукции.
Решение:
26471 * 9 = 238239 руб.
переменные затраты
560000+238239 = 798239 руб.
общая величина затрат
В= 1053676 руб. выручка
от продажи продукции
Цена = выручка :
количество продукции = 1053676 : 26471 = 39,80
руб.
3. Определите
величину безубыточного объёма производства
и величину маржинального дохода по
следующим данным: величина постоянных
затрат составляет 113 тыс.руб., выручка
от продажи продукции 320 тыс.руб., количество
проданных изделий 5400 единиц, удельный
вес постоянных затрат в общей сумме
46%.
Решение:
где
Qmin
– минимальный объем выпуска продукции,
ед.;
CF
–
общая сумма постоянных издержек;
CV
– переменные издержки в затратах на
единицу продукции;
P
— цена единицы продукции.
,
где
N
– выручка от продажи продукции;
ΣCV
– сумма переменных издержек;
МД – величина
маржинального дохода.
113 тыс.руб. – 46%
Х — 100%
Х= 113*100 / 46 = 289 тыс.руб.
общая сумма затрат
289 – 113 = 176 тыс.руб.
переменные затраты
176 тыс.руб. / 5400 =
32,62 руб. переменные затраты на производство
единицы продукции
320 тыс.руб. / 5400 =
59,26 руб. цена продукции
единиц
изделий
тыс.руб.
2. Определите
влияние факторов на коэфф-т обеспеченности
оборотных средств собств-ми оборотными
средствами по след. данным: внеоборотные
активы на начало года – 232 тыс.руб., на
конец года – 237 тыс.руб.; оборотные активы
на начало года – 176 тыс.руб., на конец
года – 158 тыс.руб.; собственный капитал
на начало года – 315 тыс.руб., на конец
года – 311 тыс.руб.; валюта баланса на
начало года – 408 тыс.руб., на конец года
– 395 тыс.руб.
Решение: КОСС=(СК
— ВА)/ОА
где СК
– собств. капитал; ВА – внеоборотные
активы; ОА – оборотные активы.
КОСС н.г. = (315 —
232)/176=0,472
КОСС к.г. = (311 —
237)/158=0,468
Рассматриваемая
факторная модель смешенного вида. Данная
модель может быть решена способом цепных
подстановок.
Общее
изменение коэф-та обеспеченности
оборотных активов собственными оборотными
средствами:
Изменение коэф-та
обеспеченности ОА СОС за счет фактора
СК:
Изменение коэф-та
обеспеченности ОА СОС за счет фактора
ВА:
Изменение коэф-та
обеспеченности ОА СОС за счет фактора
ОА:
Проверка взаимосвязи:
4. Определить недостающие статьи и закончите составление аналит-го баланса, если: Коэфф-т абсолютной ликв-ти – 0,2;Коэфф-т обеспеченности запасов собств-ми оборотными средствами – 0,4
|
Актив |
тыс. |
Пассив |
тыс. |
|
Внеоборотные |
Капитал |
16000 |
|
|
Оборотные |
Долгосрочные |
200 |
|
|
Запасы |
12000 |
Краткосрочные |
|
|
Дебиторская |
500 |
Кредиторская |
11500 |
|
Денежные |
|||
|
Краткосрочные |
400 |
||
|
Баланс |
28200 |
Баланс |
28200 |
Решение:
|
Актив |
тыс. |
Пассив |
тыс. |
|
Внеоборотные |
11200 |
Капитал |
16000 |
|
Оборотные |
17000 |
Долгосрочные |
200 |
|
Запасы |
12000 |
Краткосрочные |
500 |
|
Дебиторская |
500 |
Кредиторская |
11500 |
|
Денежные |
2000 |
||
|
Краткосрочные |
400 |
||
|
Баланс |
28200 |
Баланс |
28200 |
ДС=12000*0,2 – 400 = 2000
тыс.руб.
16000 – ВА = 12000*0,4
16000 – 4800 = ВА
11200 = ВА
5. Определить
недостающие статьи и закончите составление
аналит-го баланса предприятия, если:
Финансовый леверидж
– 0,75
Коэф-т инвестирования
– 1,3
|
Актив |
тыс. |
Пассив |
тыс. |
|
Внеоборотные |
Капитал |
||
|
Оборотные |
Долгосрочные |
||
|
Запасы |
10200 |
Краткосрочные |
11200 |
|
Дебиторская |
500 |
||
|
Денежные |
900 |
||
|
Краткосрочные |
300 |
||
|
Баланс |
27300 |
Баланс |
27300 |
РЕШЕНИЕ:
|
Актив |
тыс. |
Пассив |
тыс. |
|
Внеоборотные |
15400 |
Капитал |
20020 |
|
Оборотные |
11900 |
Долгосрочные |
3920 |
|
Запасы |
10200 |
Краткосрочные |
11200 |
|
Дебиторская |
500 |
||
|
Денежные |
900 |
||
|
Краткосрочные |
300 |
||
|
Баланс |
27300 |
Баланс |
27300 |
К фин. левериджа =
ЗК / СК
К инвестирования
= СК / ВА
Величина обротных
активов = З + ДЗ + ДС+ КФВ = 10200 + 500 + 900 + 300 =
11900 тыс.руб.
Внеоборотные активы
= ВБ – ОА = 27300 – 11900 = 15400 тыс.руб.
СК = ВА * К инвестир.
= 15400*1,3 = 20020 тыс.руб.
6. Сальдо по счетам
дебиторов на начало года – 72 тыс.руб.,
на конец года – 86 тыс. руб., выручка от
продажи в базисном году – 110 тыс.руб., в
отчетном году – 154 тыс.руб. Определите
период оборачиваемости дебиторской
задолж-ти и оцените влияние факторов
на оборачиваемость дебиторской задолж-ти.
РЕШЕНИЕ:
|
ПОКАЗАТЕЛИ |
Базисный |
Отчетный |
|
Дебиторская |
72 |
86 |
|
Выручка |
110 |
154 |
|
Коэф-т |
1,528 |
1,791 |
|
Период |
235,6 |
201,0 |
Период оборачиваемости
= 360 /
Рассматриваемая
факторная модель кратного вида. Решим
ее способом цепных подстановок.
Общее изменение
коэфф-та оборачиваемости
Изменение
оборачиваемости за счет выручки
Изменение
оборачиваемости за счет изменения
остатка дебиторской задолженности
Проверка взаимосвязи
факторов
=0,611
— 0,348 = 0,263
7. Определите
величину безубыточного объёма производства
и величину маржинального дохода по
следующим данным: величина переменных
затрат 134 тыс. руб., выручка от продажи
продукции 430 тыс. руб., количество
проданных изделий 6100 единиц, удельный
вес постоянных затрат в общей сумме
56%.
Решение:
где
Qmin
– минимальный объем выпуска продукции,
ед.;
CF
–
общая сумма постоянных издержек;
CV
– переменные издержки в затратах на
единицу продукции;
P
— цена единицы продукции.
,
где
N
– выручка от продажи продукции;
ΣCV
– сумма переменных издержек;
МД – величина
маржинального дохода.
134 тыс.руб. – 44%
Х — 100%
Х= 134*100 / 44 = 305 тыс.руб.
общая сумма затрат
305 – 134 = 171 тыс.руб.
переменные затраты
171 тыс.руб. / 6100 =
27,96 руб. переменные затраты на производство
единицы продукции
430 тыс.руб. / 6100 =
70,49 руб. цена продукции
единиц
изделий
тыс.руб.
8. Оцените
кредитоспособность заемщика по данным
баланса и отчета о прибылях и убытках
|
Выдержки из |
На начало года |
На конец года |
|
Внеоборотные |
1137 |
1304 |
|
Капитал и резервы |
1680 |
1776 |
|
Оборотные активы |
800 |
943 |
|
Долгосрочные |
5 |
7 |
|
Кредиторская |
150 |
270 |
|
Запасы |
590 |
641 |
|
Денежные средства |
95 |
172 |
|
Краткосрочные |
81 |
169 |
|
Дебиторская |
6 |
10 |
|
Краткосрочные |
20 |
24 |
|
Дебиторская |
79 |
84 |
|
Прибыль от продажи |
514 |
709 |
|
Выручка от продажи |
2604 |
3502 |
Осн-и
оценочными показ-ми кредитосп-ти являются
коэф-ты абсолютной ликв-ти (К1),
критической ликв-ти (К2),
текущей ликв-ти (К3),
соотношения собств-х и заемных средств
(К4)
и коэф-т рентабельности продаж (К5),
каждому из которых установлено предельное
нормативное значение в завис-и от
категорий заемщиков. Таких категорий
три, в соответствии с которыми заемщики
ранжируются
по степени (классу) кредитосп-ти:
— первого класса,
кредитоспособность которых не вызывает
сомнений — сумма баллов находится в
пределах 1-1,05;
— второго класса
кредитоспособность, которых требует
взвешенного подхода — сумма баллов
находится в пределах 1,06 — 2,42;
— третьего класса
кредитосп-ть которых связана с повышенным
риском — сумма баллов больше 2,42.В
завис-ти от факт-х значений показатели
подразделяются на категории (табл.
12.3).
Таблица 12.3 Категории
показателей оценки кредитоспособности
заемщика
|
Коэф-ты |
1 |
2категория |
3 |
|
Коэф-ты |
0,2 |
0,15-0,2 |
менее |
|
Критической |
0,8 |
0,5-0,8 |
менее |
|
Текущей |
2,0 |
1,0-2,0 |
менее |
|
Соотношения |
1,0 |
0,7-1,0 |
менее |
|
Рентабельность |
0,15 и выше |
менее 0,15 |
нерентабельные |
Кроме
того, установлены коэф-т значимости
каждого показателя: К1
— 0,11; К2
— 0,05; К3
— 0,42, К4
— 0,21; К5
– 0,21.
Рассчитать значения
перечисленных показателей и составить
таблицу 12.4 для определения суммы баллов
по каждому показателю в отдельности, а
также общей суммы баллов для присвоения
заемщику класса кредитоспособности.
Таблица 12.4 Расчет
суммы баллов для оценки класса
кредитоспособности организации
|
Показатели |
Значения |
Категория |
Сумма |
|||
|
Нач |
Коне |
Нача |
Конец |
На |
Конец |
|
|
Коэф-т |
0.4978 |
0.4465 |
1*0,11 |
1*0,11 |
0.11 |
0.11 |
|
Коэф-т |
0.8398 |
0.6378 |
1*0,05 |
2*0,05 |
0.05 |
0.10 |
|
Коэф-т |
3.4632 |
2.1481 |
1*0,42 |
1*0,42 |
0.42 |
0.42 |
|
Коэф-т |
7.1186 |
3,9821 |
1*0,21 |
1*0,21 |
0.21 |
0.21 |
|
Рентабельность |
0.1974 |
0,2025 |
1*0,21 |
1*0,21 |
0.21 |
0.21 |
|
Итого |
х |
х |
х |
х |
1 |
1.05 |
В рассматриваемом
примере кредитоспособность предприятия
не вызывает сомнения, т.к. сумма баллов
находится в интервале от 1 до 1.05
9. В отчетном периоде
организация произвела продукции на
4050 тыс. руб., что на 15% больше, чем в прошлом
году. При этом величина израсходованных
материальных ресурсов возросла на 12,5%
и составила 1800 тыс. руб. Определите
величину относительной экономии
материалов и оцените влияние факторов.
Решение:
|
Показатели |
Базисный |
Отчетный |
|
Стоимость |
3522 |
4050 |
|
Материальные |
1600 |
1800 |
|
Материалоемкость |
0,4543 |
0,4444 |
Относительная
экономия материалов характеризуется
показателем – материалоемкость.
Относительная
экономия составляет 0,0099 (0,4444 – 0,4543)
Рассматриваемая
модель кратного вида. Решается способом
цепных подстановок.
Общее изменение
материалоемкости
Изменение
материалоемкости за счет изменения
материальных ресурсов
Изменение
материалоемкости за счет изменения
стоимости валовой продукции
Проверка взаимосвязи
факторов
=0,0568
— 0,0667 = — 0,0099
10.
Согласно расчетам, произведенным в
бизнес-плане инвестиционного проекта,
в отчетном периоде предусматривается
получить прибыль после налогообл-я в
размере 630 тыс. руб., при этом начисленная
амортизация составит 230 тыс. руб., текущие
активы увеличатся на 620 тыс. руб., сумма
краткоср-х обяз-в снизится на 12 тыс.
руб., будет погашена часть осн-го долга
по долгосрочному кредиту банка в размере
200 тыс. руб. Определить величину чистого
денежного потока в отч-м периоде.
Решение:
ДП=ЧП + А+
ОА
– П
Где ДП – сумма
чистого денежного потока
ЧП – сумма чистой
прибыли
А – сумма амортизации
ОА
– прирост (снижение) суммы оборотных
активов
П – сумма процентов,
выплаченных по краткоср. и долгосрочным
кредитам и займам ДП = 630+230+620-12-200=1268
тыс.руб
11. Определите
влияние факторов на коэф-т оборачиваемости
оборотных средств при условии, что в
отчетном году коэф-т оборачиваемости
составил 5,2 что на 8,3% больше чем в базисном
году, а среднегодовая стоимость остатков
нормируемых оборотных средств в отчетном
году составила 20914 тыс.руб. что на 1886
тыс.руб. меньше чем в базисном году .
Решение:
|
Показатели |
Базис. |
Отчетный |
|
Кол-во |
5.2 |
4.8 |
|
Средняя |
20914 |
22800 |
|
Выручка |
108753 |
109440 |
К обороч. = Выручка
/ Стоимость оборотных средств
Рассматриваемая
модель кратного вида. Решение данной
модели возможно способом цепных
подстановок.
Общее изменение
коэф-та оборачиваемости
Изменение
оборачиваемости за счет выручки
Изменение
оборачиваемости за счет изменения
стоимости оборотных средств
Проверка взаимосвязи
факторов
=0,033
— 0,433 = — 0,4
12.
Определите
влияние средней стоимости остатков
нормируемых оборотных средств и выручки
от реализации продукции на количество
оборотов оборотных средств если известно,
что среднегодовая стоимость остатков
нормируемых оборотных средств в базисном
году составила 20900 тыс.руб., в отчетном
году 22800 тыс.руб., а количество оборотов
совершаемых оборотными средствами в
базисном периоде 5,2 в отчетном периоде
4,8 оборотов.
Решение:
|
Показатели |
Базисный |
Отчетный |
|
Кол-во |
5.2 |
4.8 |
|
Средняя |
20900 |
22800 |
|
Выручка |
108753 |
109440 |
К обороч. = Выручка
/ Стоимость оборотных средств
Рассматриваемая
модель кратного вида. Решение данной
модели возможно способом цепных
подстановок.
Общее изменение
коэф-та оборачиваемости
Изменение
оборачиваемости за счет выручки
Изменение
оборачиваемости за счет изменения
стоимости оборотных средств
Проверка взаимосвязи
факторов
=0,033
— 0,433 = — 0,4
13. Определите
влияние факторов на уровень рентабельности
продукции, если объем производства в
базисном году составил 6340 тыс.руб., в
отчетном – 6500 тыс.руб., прямые материальные
затраты – 2100 тыс.руб. и 2200 тыс.руб., прямые
трудовые затраты – 1550 тыс.руб. и 1600
тыс.руб., накладные расходы – 1500 тыс.руб.
и 1400 тыс.руб. соответственно.
Решение:
|
Показатели |
Базисный год |
Отчетный год |
|
Объем производства, |
6340 |
6500 |
|
Материальные |
2100 |
2200 |
|
Трудовые затраты, |
1550 |
1600 |
|
Накладные расходы, |
1500 |
1400 |
Рассматриваемая
модель комбинированного вида. Решение
возможно способом цепных подстановок.
Общее изменение
рентабельности
Изменение
рентабельности за счет выручки
Изменение уровня
рентабельности за счет материальных
затрат
Изменение уровня
рентабельности за счет трудовых затрат
Изменение уровня
рентабельности за счет накладных
расходов
Взаимосвязь факторов
0,0311-0,0240-0,0117+0,0236
= 0,019
14. Определить
влияние факторов на объем выпуска
продукции интегральным способом при
условии что в базисном году среднегодовая
стоимость основных производственных
фондов составила 105 тыс.руб., а объем
выпуска продукции 250 тыс.руб. В отчетном
году среднегодовая стоимость основных
производственных фондов составила 95
тыс.руб., а объем выпуска продукции 270
тыс.руб.
Решение:
|
Показатели |
Базисный |
Отчетный |
|
Объем |
250 |
270 |
|
Среднегодовая |
100 |
95 |
|
Фондоотдача |
2,50 |
2,84 |
Рассматриваемая
факторная модель мультипликативного
вида. Решение данной модели возможно
способом цепных подстановок, абсолютных
разниц и интегральным способами.
Общее изменение
объема валовой продукции
Изменение объема
валовой продукции за счет среднегодовой
стоимости ОПФ
у(а)
=
аb0
+ 1/2
а
b=
-5*2.5+0.5*(-5)*0,34= — 13,35 тыс.руб.
Изменение объема
валовой продукции за счет фондоотдачи
у(b)
=
bа0
+ 1/2
а
b
= 0,34*100+ 0.5*(-5)*0,34= 33,15 тыс.руб.
Проверку правильности
расчетов влияния факторов:
у
=
у(а)
+
у(b)
= — 13,35 + 33,15 = 19,8 тыс.руб.
Соседние файлы в папке Шпоры ГОС
- #
- #
- #
- #
- #
- #
- #
Заказ №38964
Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения в размере 630 тыс. р., при этом начисленная амортизация составит 230 тыс. р., текущие активы увеличатся на 620 тыс. р., величина краткосрочных обязательств снизится на 12 тыс. р., будет погашена часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. р. Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде.
Решение
ЧДП = Прибыль после налогообложения + амортизация – рост текущих активов – сокращение краткосрочных обязательств – погашение основного
- Какая навеска фенилсалицилата была взята для количественного определения по методике ГФ, если на титрование 14,0 мл раствора хлороводородной кислоты (0.5 моль/л).
- «Кислородсодержащие соединения и их тиоаналоги» Ситуационная задача № 4
- Машиностроительная фирма решила закупить новое оборудование. Инвестиционные затраты на приобретение – 300 тыс. марок.
- Сколько килограмм 60 %-ного раствора азотной кислоты можно получить из 200 кг чилийской селитры (KNO,)?
- Исходные данные. Организация А заключила договор со строительной организацией Б (подрядчиком) на строительство склада готовой продукции на сумму 3050000 руб., кроме того НДС 18 % Организация Б выполнила работы по строительству склада. Списаны материалы на строительные работы на сумму 990000 руб.
- Определите чистый денежный поток от операционной, инвестиционной, финансовой деятельности, если: Текущие активы уменьшились на 60 тыс. руб.
- Предприятие рассматривает проект по приобретению новой технологической линии. Стоимость линии — 1 млн. руб., срок эксплуатации — 5 лет, износ начисляется равномерно, ликвидационная стоимость линии по истечении пяти лет будет равна нулю. Срок закупки оборудования — нулевой год.
- «Кислородсодержащие соединения и их тиоаналоги» Ситуационная задача № 5
- Задача № 2 . Рассчитать скачок титрования при допустимой погрешности ± 0,1% для титрования раствора щавелевой кислоты (H2C2O4) стандартным раствором перманганата калия (KMnO4).
- Компания планирует в течение двух лет построить большой морской аквариум, текущая стоимость которого равна 6200 тыс. рублей. Начиная с третьего года проект будет приносить ежегодный чистый доход в размере 5000 тыс. руб. в течение 3 лет.
- Вариант 9 Дано: Остатки по счетам б/у на начало отчетного периода Задолженность по налогам и сборам – 30 000 руб. Основные средства – 150 000 руб. Уставный капитал – 80 000 руб.
- Исходные данные. Организация А приняла решение о строительстве здания склада хозяйственным способом. По договору с организацией А проектная организация изготовила проектно-сметную документацию на сумму 260000 руб., в т.ч. НДС 18 %. Организация А приобрела оборудование: * не требующие монтажа, стоимостью 920000 руб., кроме того НДС 18%; *
- Вычислить рН, рОН при 250С водного раствора вещества А, если концентрация раствора (г/л) 0,1 и 0,001; М- молекулярная масса растворенного вещества; Кд- условная константа электролитической диссоциации. Как влияет на рН разбавление раствора?
- Книжный магазин планирует открыть свой филиал в институте. Единовременные затраты составляют 700 тыс. руб., а чистые денежные поступления – 250 тыс. руб. в течение 4 лет.
Готовое решение: Заказ №10010
Тип работы: Задача
Статус: Выполнен (Зачтена преподавателем ВУЗа)
Предмет: Экономика
Дата выполнения: 07.11.2020
Цена: 229 руб.
Чтобы получить решение, напишите мне в WhatsApp, оплатите, и я Вам вышлю файлы.
Кстати, если эта работа не по вашей теме или не по вашим данным, не расстраивайтесь, напишите мне в WhatsApp и закажите у меня новую работу, я смогу выполнить её в срок 1-3 дня!
Описание и исходные данные задания, 50% решения + фотография:
Задача 4
Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения в размере 630 тыс. руб. При этом начисленная амортизация составит 330 тыс. руб., текущие активы увеличатся на 520 тыс. руб., величина краткосрочных обязательств снизится на 120 тыс. руб., будет погашена часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. руб. Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде.
Решение:
Чистый денежный поток показывает разницу между положительным денежным потоком на предприятии и отрицательным. Положительный денежный поток в данном случае – прибыль и аморизация.
- Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций АА и ВВ в зависимости от общеэкономической ситуации. Экономическая ситуация Вероятность Доходность АА, % Доходность ВВ, %
- Инвестиционный проект на сумму 30 млн руб. способен обеспечить ежегодные денежные поступления в сумме 4,2 млн руб.
- Компания собирается приобрести расфасовочную машину за 16000 долларов. Обучение работника обойдется в 100 долларов. Эксплутационные расходы на оборудование оцениваются в 3000 долларов
- Исходя из данных таблицы требуется определить период окупаемости проектов и выбрать наиболее эффективный, если объем инвестируемых средств для проекта № 1 составляет 4800 тыс.
Согласно расчетам произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта.doc
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам, а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Условие
Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения в размере 630 тыс. руб. При этом начисленная амортиза- ция составит 330 тыс. руб., текущие активы увеличатся на 520 тыс. руб., величина краткосрочных обязательств снизится на 120 тыс. руб., будет по- гашена часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. руб. Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде.
Решение
Рассчитываем чистый денежный поток косвенным методом по формуле:
ЧДПТД = ЧПТД + А ± ΔДЗ ± ΔЗТМЦ ± ΔКЗ ± ΔДБП ± ΔР ± ΔПав ± ΔВав,
где ЧДПТД — сумма чистого денежного потока организации по текущей деятельности;
ЧПТД — сумма чистой прибыли предприятия от текущей деятельности;
А — сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;
ΔДЗ — изменение суммы дебиторской задолженности;
ΔЗТМЦ — изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;
ΔКЗ — изменение суммы кредиторской задолженности;
ΔДБП — изменение суммы доходов будущих периодов;
ΔР — изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;
ΔПав — изменение суммы полученных авансов;
ΔВав — изменение суммы выданных авансов.
Подставляем:
ЧДП = 630 +330 + 520 -120 – 200 = 1160 тыс
50% решения задач недоступно для прочтения
Закажи персональное решение задач. Эксперты
напишут качественную работу за 30 минут! ⏱️
В социально-экономическом анализе природоохранных нововведений, экологических проектов, программ и т.п., предусматривающем сопоставление эколого-экономического результата с издержками, приоритетное значение имеет аутентичное представление доходной и расходной составных частей денежного потока, который является результатом инвестиций в указанные проекты и нововведения.
К настоящему времени проработаны многие вопросы методики оценки денежных потоков. Однако некоторые положения методики оценки денежных потоков требуют более глубокого изучения. Прежде всего, аналитические расчеты денежных потоков экологических инвестиционных проектов, имеющие перспективную направленность и длительные жизненные циклы. Вместе с тем, необходимо отдельно рассматривать вопросы прогнозирования и проводимую на его основе оценку денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта. Как правило, экологические инвестиционные проекты осуществляются на действующих предприятиях, т.е. на определенном фоне, который является следствием уже состоявшихся инвестиций в основное производство. Это предполагает отсутствие подобных инвестиций в будущем в виде единовременных затрат и увеличения оборотных средств в каком-либо предстоящем периоде. Экологический инвестиционный проект сам по себе требует дополнительных затрат, что вызывает дополнительные результаты, поэтому денежные потоки при расчете показателей эффективности таких проектов должны рассматриваться как приростные. Серьезного уточнения требуют как система показателей экономического обоснования капитальных вложений, так и методы и приемы перспективного анализа денежной наличности в рамках конкретного варианта долговременных капитальных вложений экологического направления. К тому же, множественность факторов, воздействующих на прогнозируемую величину денежного потока, требует структурирования процедуры оценки этих потоков по определенным этапам, а также информационного обеспечения этих аналитических исследований.
Жизненный цикл, элементы денежного потока доходов и расходов по периодам жизненного цикла при создании экологического нововведения показаны на рисунке 7.3 и в таблице 7.6.
Параметры жизненного цикла обычно представляются его временной структурой, продолжительностью и экономическими показателями (доходы, затраты, баланс). Негативные экологические последствия от инвестиционных проектов могут наступать после его жизненного цикла, поскольку протекание природных процессов происходит медленнее бизнес-процессов. Поэтому для учета экологических последствий их следует отражать в денежном потоке проекта за пределами жизненного цикла.
С учетом изложенного жизненный цикл экологического нововведения для удобства формального описания денежного потока и его элементов представим состоящим из следующих основных этапов:
- создание (выбор объекта, проектно-изыскательские работы, строительство, пуско-наладочные работы);
- эксплуатация, в том числе период освоения;
- реконструкция (модернизация);
- утилизация;
- последействие экологических последствий.
Все этапы жизненного цикла, приведенного на рисунке, имеют затратные (расположенные ниже оси О-Т) и доходные (расположенные выше оси О-Т) составляющие. Изменения временных границ этапов жизненного цикла активно влияют на суммарные значения денежного потока (интегральная кривая (М0, М1, М2, М3, М4, М5, М6, М7, М8, М9).
Рисунок 7.3 — Принципиальная схема денежных потоков на жизненном цикле экологического нововведения
Таблица 7.6 – Оценка денежного потока инвестиционного проекта экологического нововведения
Примечание: Капитальные затраты – расходы денежных средств на строительство, реконструкцию, монтажные и прочие работы, относящиеся к СМР зданий и сооружений; монтажные работы по установке оборудования; приобретение оборудования, земельных участков, объектов природопользования, нематериальных активов (НМА); создание коммуникационной инфраструктуры объекта. Прочие организационные расходы — расходы денежных средств на проектно-изыскательские работы, разработку проектной документации, содержание аппарата управления создаваемого объекта; затраты на эмиссию и выпуск ценных бумаг инвестором; затраты на обучение и оргнабор персонала. Текущие затраты производственной деятельности — расходы денежных средств на эксплуатацию создаваемого производства, платежи за загрязнение компонентов природной среды.
Показанные элементы денежного потока формируют поток реальной денежной наличности, определяющий, в основном, коммерческие и бюджетные результаты капиталовложений. Кроме показанных элементов, в экологических инвестиционных проектах всегда имеют место затраты и результаты, формирующие поток «условной» денежной наличности: экономические ущербы от загрязнения компонент окружающей среды; экономические ущербы в связи с причинением вреда здоровью населения; последействия экологических воздействий, выходящие за пределы жизненного цикла и допускающие стоимостную оценку; экономические выгоды, связанные с реализацией проекта, но выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников этого проекта и допускающие стоимостное сравнение и другие. Они определяют социально-экономические (общественные результаты). Таким образом, денежный поток экологического инвестиционного проекта отражает его экологические, социальные, экономические результаты.
Например, при расчете количественных параметров денежного потока экологических нововведений таких природозагрязнителей как угольная теплоэнергетика необходимо учитывать внутренние и внешние факторы, в том числе, нерегулируемые:
- внутренние – обеспеченность финансовыми ресурсами, производственно-экономический потенциал, определяющие инвестиционные возможности предприятия. Форма собственности, организационная структура и квалификационный состав персонала предприятия;
- внешние (маркетинговая среда) – уровень спроса на продукцию, полученную из утилизируемых крупнотоннажных отходов и возможность его регулирования (ценовое регулирование, качественные характеристики продукции, рекламная деятельность, каналы продвижения продукции, местоположение предприятия), конкурентная среда, факторы производства, во многом определяющие финансовую результативность проекта;
- макроэкономические (нерегулируемые внешние) – экономическая среда (налогообложение, в том числе, платежи за загрязнения, уровень инфляции, валютный курс, перспективы развития отраслей – потребителей вторичной продукции, уровень деловой активности в отраслях и пр.), демографическая среда (показатели здоровья населения, занятость населения и пр.), нормативно-законодательное регулирование предпринимательской деятельности, уровень научно-технических разработок в области экологизации, экологическая среда (природные условия, текущее экологическое состояние окружающей среды и ее компонент и пр.), создающие условия реализации экологических нововведений и определяющие их целесообразность.
Контрольные вопросы
- Что представляет собой поток денежных средств?
- Что такое расчетный период инвестиционного проекта?
- Почему необходимо проводить дисконтирование доходов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта?
- Каковы основные требования инвестора к инвестиционному проекту?
- Подходы и методы оценки финансовой состоятельности инвестиционных проектов.
- Опишите особенности формирования денежных потоков.
- Дайте характеристику жизненного цикла инвестиционного проекта.
- Дайте характеристику притоков и оттоков на этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.
Задачи
- Бухгалтерия подготовила справку о результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия в отчетном периоде, в которой содержится следующая информация: прибыль от основной деятельности – 420 тыс. руб., начисленная амортизация основных фондов – 65 тыс. руб., увеличение запасов сырья и материалов произошло на 46 тыс. руб., дебиторская задолженность увеличилась на 120 тыс. руб., кредиторская задолженность уменьшилась на 87 тыс. руб. Определите величину денежных средств, полученных предприятием в отчетном периоде.
1) 232 тыс. руб. 2) 453 тыс. руб. 3) 300 тыс. руб.
- Коммерческая организация в отчетном периоде получила от покупателей продукции денежные средства в размере 780 тыс. руб., прибыль от основной деятельности составила 210 тыс. руб., платежи поставщикам – 350 тыс. руб., выплаты по оплате труда – 240 тыс. руб., проценты по банковскому депозиту – 200 тыс. руб., платежи по расчетам с бюджетом – 120 тыс. руб., приобретено оборудование стоимостью 224 тыс. руб. На основании исходных данных определите величину чистого денежного потока.
1) 66 тыс. руб. 2) 46 тыс. руб. 3) 124 тыс. руб.
- Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения прибыль в размере 630 тыс. руб., при этом начисленная амортизация составит 230 тыс. руб., текущие активы увеличатся на 620 тыс. руб., величина краткосрочных обязательств снизится на 12 тыс. руб., будет погашена часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. руб. Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде.
1) 40 тыс. руб. 2) 56 тыс. руб. 3) 28 тыс. руб.
- Рассчитайте величину начальных инвестиционных затрат, если известно: капитальные затраты 4 млн. руб.; выручка от продажи заменяемых основных фондов 0,2 млн. руб.; расходы по демонтажу заменяемого оборудования 0,1 млн. руб.; налоговые выплаты, связанные с реализацией активов 0,04 млн. руб.; инвестиционный налоговый кредит 0,85 млн. руб.; инвестиции в чистый оборотный капитал 1,36 млн. руб.
1) 5,36 млн.руб. 2) 6,15 млн. руб. 3) 4,45 млн. руб.
- Определите поток денежных средств от инвестиционной деятельности, если известно: авансовые денежные платежи и кредиты, предоставленные другим компаниям 10,0 млн. руб.; денежные поступления по срочным контрактам, заключенным для коммерческих целей 6 млн. руб.; поступления денежных средств от продажи доли участия в совместном предприятии 12 млн. руб.; затраты на разработки и создание основных средств собственного производства 7,0 млн. руб.
1) 1,0 млн. руб. 2) -5 млн. руб. 3) -17 млн. руб.
- Оцените величину денежного потока от финансовой деятельности, если известна следующая информация: поступления от выпуска векселей 8 млн. руб.; платежи данного предприятия по финансовому лизингу 1,5 млн. руб.; погашение краткосрочных обязательств 3,5 млн. руб.; возвращение средств по предоставленному ранее кредиту сторонней организации 3 млн. руб.; денежные платежи по опциону, приобретенному для коммерческих целей 2,5 млн. руб.
1) 3,5 млн. руб. 2) 0,5 млн. руб. 3) 1,0 млн. руб.
Выходные данные:
ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ: ОСНОВЫ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ / Москаленко А.П., Москаленко С.А., Ревунов Р.В., Вильдяева Н.И. // Санкт-Петербург, Лань, 2018. (1-е, Новое)
Вернуться к оглавлению «Инвестиционное проектирование: основы теории и практики»
Зачем нужен инвестпроект
Инвестиционные проект составляют, чтобы привлечь инвестиции для реализации идеи. При этом инвестиции должны быть целесообразными, иметь конкретные сроки и установленные объёмы.
Когда инвесторы рассматривают проекты, они хотят найти способ сохранить или приумножить капитал. Чтобы сделать грамотный выбор, они оценивают потенциальный доход, сроки и риски.
В статье мы разберём, какие существуют методы для оценки инвестпроектов, какие показатели рассматривают инвесторы и как их рассчитать.
Основные показатели оценки инвестпроектов
Существуют два типа современных методов оценки инвестиционных показателей: статистические и методы, основанные на дисконтировании.
Главное отличие статистических от методов дисконтирования в том, что они не учитывают временную стоимость денег.
В 1999 г. ученые Грэм и Харви попытались выяснить, какие методы используют в практике финансовые директоры американских компаний. Они отправили анкету 4440 компаниям, в которой просили указать наиболее часто используемые методы оценки проектов. Ответы были получены от 392 респондентов.
Результаты исследования показали, что крупные фирмы (с уровнем продаж до 1 млрд $) предпочитают показатели внутренней нормы доходности (IRR) и чистой дисконтированной стоимости (NPV), не всегда принимая в расчёт срок окупаемости (PBP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP) в отличие от маленьких предприятий (с уровнем продаж до 100 млн $) [Graham, Harvey, 2001].
Самые популярные показатели инвестпроектов. США, 2001
Деньги сегодня — ценнее, чем завтра
Правило основано на концепции временной стоимости денег, когда иметь 100 рублей сегодня — выгоднее, чем 100 рублей завтра.
Есть два проекта с одинаковыми вложениями и отдачей, но в разное время. Согласно концепции — предпочтительнее тот, который вернёт деньги быстрее — проект Б, так как полученные за два года возврат и проценты можно инвестировать в другие проекты.
|
Период |
Проект А |
Проект Б |
|
0 |
-100 |
-100 |
|
1 |
30 |
75 |
|
2 |
30 |
75 |
|
3 |
30 |
|
|
4 |
30 |
|
|
5 |
30 |
Выше риски — больше отдача
Вложения в менее надёжный проект увеличивают риск потерять деньги. Есть два варианта: положить деньги в банк под 10% годовых или инвестировать в стартап под 20%. На первый взгляд, вложения в стартап принесут больший доход, но стоит учитывать более высокий риск потерять деньги.
Если сравнивать проекты:
- с одинаковым доходом, то предпочтительнее проекты с меньшим риском;
- с одинаковыми рисками, то предпочтительнее проекты с более высоким доходом.
Срок окупаемости
Период, в течение которого проект окупает инвестиции.
Есть два проекта с разными вложениями и доходом.
|
Период |
Проект А |
Проект Б |
|
0 |
-100 |
-10 |
|
1 |
50 |
15 |
|
2 |
50 |
15 |
|
3 |
50 |
15 |
|
Итого |
150 |
45 |
Проект А принесёт больше, чем Проект Б, но он требует более высокую сумму инвестиций для возврата. Кроме того, проект Б вернёт вложенные деньги быстрее и больше на каждый вложенный рубль. Какой выбрать — зависит от стратегии инвесторов. Некоторые инвесторы устанавливают лимит на срок окупаемости, например, не принимают проекты, которые окупаются больше года. В таком случае проект Б является более привлекательным, несмотря на меньшую прибыль.
Чтобы высчитать срок окупаемости, нужно разделить инвестиции на среднегодовую прибыль. Для проекта А средняя ежегодная прибыль равна 50, поэтому 100/50 = 2 года — срок, за который окупится проект. Среднегодовая прибыль проекта Б — 15, значит 10/15 = 2/3 года = 8 месяцев — срок окупаемости проекта Б.
Срок окупаемости ещё не говорит о прибыльности проекта, потому что не учитывает риски. Чтобы учесть все факторы оценки инвестиционных показателей в экономической теории появились понятия дисконтирования и NPV.
Дисконтирование и NPV
Допустим, что инвесторы вкладывают деньги в проект под 10% годовых.
|
Сегодня |
Через год |
Через 2 года |
|
|
Инвестиции |
100 ₽ |
110 ₽ |
121 ₽ |
Возврат 110₽ через год равен возврату 121₽ через два года. В случае если владельцы проектов отказажутся от проекта до старта, им придётся вернуть инвестору 100₽ без процентов. Из этого следует, что 100₽ сегодня, 110₽ через год и 121₽ через два года — эквивалентны.
Дисконтирование основывается на приведении к подобной эквивалентности — мы пытаемся увидеть, сколько стоят будущие деньги в «сегодняшних деньгах».
Для дисконтирования денежных потоков используют формулу:
Дисконтированные денежные потоки, формула расчета
n, t — количество временных периодов;
CF — денежный поток;
i — ставка дисконтирования или процент, при котором инвесторы готовы инвестировать деньги в проект.
Чтобы получить чистую дисконтированную стоимость (Net Present Value — NPV) — стоимость проекта в «сегодняшних деньгах», нужно сложить все дисконтированные денежные потоки и вычесть первоначальные инвестиции.
- Если NPV >0 — проект стоит принять, он принесёт больше, чем требуется инвесторам.
- При NPV <0 мы получаем сумму, которую владельцы проекта должны компенсировать инвестору сегодня, чтобы он принял участие в проекте.
Рассчитаем NPV для проекта: сумма инвестиций — 500, срок денежных потоков — 4 года, ставка дисконтирования — 12%.
Рассчитаем денежные потоки к текущей стоимости:
DCF1 = 100 / (1+0,12) = 89,29
DCF2 = 100 / (1+0,12)² = 100 / 0,7972 = 159,44
DCF3 = 300 / (1+0,12)³ = 300 / 0,7118 = 213,54
DCF4 = 400 / (1+0,12)⁴ = 400 / 0,6355 = 254,20
Сумма дисконтированных денежных потоков равна 716,47
|
Период |
CF |
R |
DCF |
|
0 |
-500 |
0 |
|
|
1 год |
100 |
0,8929 |
89,29 |
|
2 год |
200 |
0,7972 |
159,44 |
|
3 год |
300 |
0,7118 |
213,54 |
|
4 год |
400 |
0,6355 |
254,2 |
|
Всего |
1000 |
716,47 |
NPV = PV-I, где I — сумма первоначальных инвестиций.
NPV = 716,47-500 = 216,47
По сути NPV — это дополнительная прибыль сверх требуемой суммы, которую инвестор должен заплатить, чтобы получить долю в бизнесе. Если же NPV отрицательный, то это сумма, которую организаторы проекта должны возместить инвестору, чтобы он захотел вложить свои деньги.
Если рассматривается два проекта с одинаковыми затратами, то не всегда принимается проект с большим NPV. Проект с меньшим NPV, но с меньшим сроком окупаемости может быть выгоднее проекта с большим NPV.
Рассчитать все показатели можно в нашей таблице.
Внутренняя норма доходности
(Internal Rate of Return — IRR) — значение ставки дисконтирования, при которой чистый приведённый доход (NPV) равен нулю. Показатель отражает максимальную процентную ставку, под которую можно инвестировать в проект.
Внутренняя норма доходности, IRR
Ось x — ставка дисконтирования в процентах, y — NPV проекта. По мере увеличения ставки дисконтирования чистый приведенный доход стремится к нулю. Там, где кривая пересекает ось x, и будет искомое значение IRR.
При значениях:
- IRR > r — требуемый инвесторами доход меньше IRR, значит проект стоит принять.
- IRR < r — отказаться, потому что проект не принесёт требуемого дохода инвесторам.
Когда мы сравниваем несколько проектов или финансовых инструментов с одинаковой ставкой дисконтирования, предпочтительнее те, чьи показатели IRR выше.
Воспользуемся формулой «ВСД» в Excel. Она нужна, чтобы рассчитывать показатель IRR.
|
Период |
CF |
|
0 |
-500 |
|
1 |
100 |
|
2 |
200 |
|
3 |
300 |
|
4 |
400 |
|
IRR = 27% |
Показатель IRR составляет 27%. При ставке дисконтирования 12%, IRR> r, поэтому проект стоит рассматривать.
Дисконтированный срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period = DPP) показывает за какой период времени сумма дисконтированных денежных потоков покроет все дисконтированные инвестиционные затраты. То есть, с какого момента инвестор окупит затраты и начнет получать дополнительную прибыль.
При использовании этого метода в сравнении нескольких проектов, стоит выбирать тот, который имеет меньшее значение DPP.
Формула для расчёта:
Дисконтированный срок окупаемости, формула расчета
Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проекта: сумма инвестиций — 500 руб., срок денежных потоков — 4 лет, ставка дисконтирования — 12%
Срок окупаемости проекта составит 3 года, так как именно в этот период сумма денежных потоков превысит сумму первоначальных инвестиций.
Дисконтированный срок окупаемости проекта — 4 года.
Разница обычного и дисконтированного срока окупаемости
Если для оценки проектов используется только этот метод, то из нескольких альтернативных проектов при равных условиях принимается тот проект, который имеет меньшее значение DPP. Недостаток метода в том, что он не учитывает денежные потоки, которые могут быть получены после завершения периода окупаемости.
Индекс прибыльности
Индекс прибыльности (Profitability Index — PI) — это отношение NPV к дисконтированному объему инвестиций. Он показывает сколько дополнительных рублей получит инвестор на каждый вложенный рубль.
Индекс считают по формуле:
Индекс прибыльности, формула расчета.
где I — первоначальные инвестиции,
PV — дисконтированный доход за период времени t,
R — ставка дисконтирования.
В нашем примере PV = 716,47. Чтобы рассчитать PI, нужно разделить PV на I (сумму первоначальных инвестиций: 716,47/500 = 1,43.
PI — показатель, который покажет сколько прибыли принесёт проект при требуемой ставке дисконтирования на каждый вложенный рубль.
Подробнее по теме:
Герасименко А.В., Финансовый менеджмент — это просто. — Москва: Альпина Паблишер, 2019.
Сайт: «Корпоративный менеджмент», https://www.cfin.ru/finanalysis/invest
Сайт: «Финансы и МСФО: теория и практика», http://msfo-dipifr.ru/
,две задачи
29. Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения в размере 630 тыс. руб. При этом начисленная амортизация составит 330 тыс. руб., текущие активы увеличатся на 520 тыс. руб., величина краткосрочных обязательств снизится на 120 тыс. руб., будет погашена часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. руб.
Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде:
1) 1160 тыс. руб.;
2) 360 тыс. руб.;
3) 120 тыс. руб.
30. Проведите расчет денежного потока от реализации инвестиционного проекта.
Предприятие автосервиса решает приобрести установку для автоматической мойки машин стоимостью 5 000 тыс. руб. Предполагаемый срок службы мойки – 5 лет. Норма амортизации, начисляемой линейным способом, – 20 %. Ликвидационная стоимость предполагается равной 0. Планируется следующая выручка от оказания услуг:
в 1-й год эксплуатации – 4 800 тыс. руб.,
во 2-й – 5 320 тыс. руб.,
в 3-й – 5 900 тыс. руб.,
в 4-й – 5 760 тыс. руб.,
в 5-й – 4 790 тыс. руб.
Текущие расходы по обслуживанию мойки – 2 490 тыс. руб. в год с ежегодным их увеличением на 2,5%.
Ставка налога на прибыль – 20 %.