Сколько нужно купить акций чтобы стать владельцем компании

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Чтобы стать мажоритарием в России, вовсе не обязательно покупать самый большой пакет акций или выкупать их целиком. Разбираемся с экспертами, когда акционер становится мажоритарным и что дает этот статус

Каждый акционер — долевой собственник компании, а значит, может принимать решения относительно ее судьбы. Чем больше акционеров, тем больше мнений. Чем больше у одного акционера акций, тем больше у него власти. Так ли это? Разбираемся с экспертами.

В этом тексте вы узнаете:

1. Кто это

2. Кто может им стать

3. Ответственность перед миноритариями

Кто такой мажоритарный акционер

В России все взаимоотношения в акционерных обществах регулирует одноименный закон — 208-ФЗ. Он не выделяет, сколько конкретно акций должно быть у мажоритария. Кроме того, в законодательстве нет указания на обязательное наличие мажоритария. То есть его может не быть, а акции будут более или менее равномерно распределены между владельцами. Если же перевес в пакетах акций присутствует, актуально разделение акционеров на мажоритариев и миноритариев. Последние владеют меньшим пакетом акций и прав у них значительно меньше.

Под мажоритарным акционером в судебной практике обычно понимается акционер, количество акций которого позволяет ему влиять на деятельность общества путем голосования на собраниях акционеров, рассказал юрист Forward Legal Евгений Афанасьев.

По его словам, для принятия решений по разным вопросам необходимо различное число голосов: по каким-то простое большинство, по другим — три четверти. «Поэтому акционер с 1% акций не может повлиять на решение собрания, акционера с 30% и более можно признать мажоритарным, поскольку при определенных условиях (неявке более крупных акционеров, отсутствии единой позиции у большой группы миноритариев) он может обеспечить принятие нужного решения», — отметил Афанасьев.

По словам адвоката бюро «Эс энд Кей Вертикаль» Аниты Кактыньш, под мажоритарием обычно подразумевается акционер или группа акционеров, которые обладают более чем половиной голосов размещенных голосующих акций общества, что позволяет им составить кворум на общем собрании акционеров. «То есть если акционер (группа акционеров) обладают, например, 50% + одна голосующая акция, то только их присутствия на общем собрании акционеров будет достаточно для того, чтобы собрание в целом считалось правомочным», — сказала она. Долю в 50% акций + одна бумага называют контрольным пакетом.

Нельзя определять мажоритарного и миноритарного акционера только по размеру принадлежащего им пакета акций, считает Татьяна Невеева, партнер, руководитель практики M&A и реструктуризации бизнеса юридической компании BGP Litigation. «В отношении непубличных акционерных обществ закон допускает непропорциональность размера корпоративных прав размеру принадлежащего лицу пакета, то есть уставом можно закрепить, например, что акционер, владеющий 1% акций, имеет 75% голосов на общих собраниях акционеров», — поясняет она.

Кроме этого, в акционерном обществе между акционерами может быть заключен корпоративный договор, согласно которому один из участников сможет голосовать от имени остальных и влиять на принятие решений, отметила Невеева.

Таким образом, мажоритарий — это акционер, у которого больше прав голоса, чем у других акционеров, обычно свыше половины голосов. С их помощью он может значительно влиять на деятельность компании и принятие решений на собраниях акционеров.

Российский закон предусматривает некоторые элементы разделения прав голоса, это выражено в разных типах акций — привилегированных и обычных. При этом у привилегированных могут быть также разные категории, но они все равно не являются голосующими акциями. «При определенных условиях возможно появление дробных акций, которые несут для владельца дробной акции количество голосов, соответствующее размеру доли в акции», — отметила Анита Кактыньш. Акционеры обыкновенных (голосующих) акций российского общества обладают одним голосом на одну ценную бумагу. Поэтому их право голоса зависит исключительно от количества принадлежащих им обыкновенных акций, а не от особых прав, закрепленных за их бумагами.

В западных странах компании могут делить акции на несколько классов, которые предоставляют их владельцам разное количество голосов при принятии решений. Кактыньш отметила, что наличие особых прав голоса при управлении компанией позволяет защитить права и интересы основателей, идейных вдохновителей и просто талантливых менеджеров. «Это называется двойной капитализацией, и это явление известно англосаксонской системе корпоративного права. Можно сказать, что идея двойной
капитализации 
 в российском законодательстве об акционерных обществах не реализована», — добавила она.

Для примера рассмотрим компанию «Яндекс». Она зарегистрирована в Нидерландах, однако основную экономическую деятельность ведет в России. У компании несколько классов акций — A, B и «золотая акция». Последняя дает право блокировать консолидацию 25% акций «Яндекса» в руках одного инвестора. Она принадлежала Сбербанку, но в 2019 году он передал ее некоммерческому Фонду общественных интересов «Яндекса».

У «Яндекса» распределение капитала не равно распределению голосов. По данным на конец марта 2022 года, по объему акционерного капитала большинство бумаг находится в свободном обращении, то есть они торгуются на биржах (87,5%). На них в целом приходится 46,2% голосов, но они распределяются между всеми владельцами этих бумаг, купленных на бирже. Семейному трасту сооснователя компании Аркадия Воложа принадлежат 8,6% акций, но в них сосредоточено 45,3% голосов. Траст — не контролирующий акционер, но у него больше всех голосов, поэтому его можно назвать мажоритарием.

Директора, сотрудники компании и инвесторы, которые покупали бумаги «Яндекса» до его выхода на биржу, в совокупности владеют 3,2% акций, у них 6,6% голосов. Вместе с трастом Воложа они имеют 51,8% голосов, но всего 11,8% бумаг.

Когда акционер становится мажоритарным

Закон определяет, какие права возникают у акционера в зависимости от его доли в обществе. Обычно ключевое право блокировать любые внесенные на собрании акционеров предложения появляются уже с доли в 25% + одна акция — это называется блокирующим пакетом. «В тех случаях, когда контрольный пакет не консолидирован в одних руках, владелец блокирующего пакета имеет возможность проводить собственные решения. В большинстве случаев ставится задача взять не контрольный пакет, а блокирующий», — отметила аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Елена Беляева.

Совершенно необязательно, что основатель окажется в собственной компании мажоритарием. На момент первичного публичного размещения акций (IPO) Microsoft в 1986 году основатель компании Билл Гейтс владел 49% бумаг. К марту 2020 года его доля сократилась до около 1% — он продавал акции и жертвовал их на благотворительность. По данным на конец марта 2022 года, большинство акций Microsoft (71,96%) принадлежало институциональным инвесторам, самый крупный пакет был у инвесткомпании Vanguard Group (8,31%). А вот Амансио Ортега, основатель корпорации Inditex, является ее мажоритарием и владеет 59,2% акций.

Чтобы стать мажоритарием, акционеру могут понадобиться большие вложения. Если говорить о средней компании, торгующейся на бирже, то речь будет идти о нескольких миллиардах рублей.

Преимущества и риски

Посмотрим, в чем плюсы статуса мажоритария:

• это дивиденды. Если общество решает их выплачивать, то владелец наибольшего количества акций получит наибольший доход;

• это возможность заключать сделки. Мажоритарий может предложить подрядчика или партнера для компании и большинством голосов его одобрить, несмотря на протесты миноритариев. Таким образом, «свои» партнеры помогают вынимать балансовую прибыль;

• это возможность назначать удобное ему руководство. Даже миноритарий, владеющий 2% акций, может предложить своего кандидата в совет директоров. Но шансы быть избранным у него небольшие. Тогда как мажоритарий может и предложить, и избрать нужного человека.

Для акционеров есть определенные преимущества, если в их составе есть мажоритарий. В частности:

• контролирующий собственник заинтересован в росте компании, а не сиюминутной выгоде;

• если основатель является также мажоритарием, он наверняка будет максимально вовлечен в управление делами компании;

• он будет заинтересован в эффективной работе менеджмента и контроле за ним;

• не исключена ситуация, когда при необходимости мажоритарий будет вкладывать свои деньги в компанию, чтобы она показала большую прибыль;

• иногда иметь известного мажоритария для компании — вопрос имиджа.

Многие из этих же преимуществ могут оказаться со знаком минус для миноритария:

• мажоритарий может принять выгодное только ему решение, а голосов миноритариев на собрании акционеров может не хватить, чтобы его заблокировать;

• миноритарии всегда рискуют не получить прибыль в виде дивидендов, на которую рассчитывают, если контролирующее лицо решит перенаправить средства на другие задачи;

• за счет возможности принимать ключевые решения мажоритарий может выпустить дополнительные акции, чтобы размыть доли миноритариев. Даже при защите законом миноритарий не всегда может бороться с этим;

• использование компании в личных интересах с целью получения большей прибыли;

• риск смены мажоритария. Владелец контрольного пакета может его продать целиком или передать по наследству. Тогда миноритарии окажутся перед фактом, что наибольший вес среди акционеров имеет совершенно новый человек.

Потенциальному инвестору следует изучить компанию перед приобретением акций и списки контролирующих ее лиц, считает Владимир Шалаев, адвокат, партнер юридической фирмы «Правовая группа». Он напомнил, что, например, правительство России, будучи мажоритарным акционером «Газпрома», приняло решение не выплачивать
дивиденды 
на последнем собрании акционеров.

Ответственность мажоритарных акционеров перед миноритариями

Нельзя сказать, что мажоритарий всесилен — закон защищает и миноритариев. Кроме того, с мажоритария могут взыскать убытки за причинение ущерба акционерному обществу. При банкротстве компании мажоритарий также может отвечать за долги общества, если окажется невозможно их погасить, рассказала Невеева.

Поскольку миноритарий не может запретить покупать акции, он всегда рискует получить неудобного для себя мажоритария. Закон для таких случаев предусматривает возможность продать акции мажоритарию, когда его пакет превысит 30%. Если контролирующее лицо выкупило 95% акции, оставшиеся оно обязано приобрести у миноритария.

Реальная проблема для мелких акционеров заключается в том, что у мажоритариев чаще всего по закону имеются реальные инструменты для того, чтобы не допустить миноритариев к эффективному управлению обществом, считает Анита Кактыньш. «Такая ситуация является чаще всего результатом отсутствия в компании системы «сдержек и противовесов» для учета интересов всех акционеров, в частности отсутствует регулирование порядка принятия решений на уровне устава общества, корпоративного договора», — сказала она.

Мажоритарии могут фактически отстранить миноритариев от участия в управлении компанией, блокируя их мнение, и препятствовать получению миноритариями дивидендов, принимая решения об отказе от выплат, согласился Евгений Афанасьев.

Однако и мажоритарии могут пострадать от действий других акционеров. Существует термин «гринмейл», он применяется к ситуациям, когда миноритарии занимаются корпоративным шантажом, объяснила Невеева. Чаще всего они пытаются:

• заставить выкупить свои акции по завышенной цене;

• принуждать к смене менеджмента и бороться за места в органах управления компанией;

• блокировать какие-то решения, например по реорганизации компании или совершению сделки.

Делают они это как через подачу постоянных исков в суд против компании и добросовестных акционеров, так и используя свои права по запросу документации и отчетности или созыву собраний. По словам Кактыньш, помимо классического вымогательства, гринмейл в России используется также как инструмент недружественного поглощения и даже как инструмент урегулирования внутрикорпоративных конфликтов. Часто гринмейл применяется в качестве метода блокирования какой-либо финансовой и инвестиционной деятельности компании, рассказала адвокат.

У акционерных обществ защиты от такого поведения не предусмотрено, в отличие от обществ с ограниченной ответственностью (ООО), которые регулирует другой закон и помогает в подобных ситуациях, сообщила Невеева. По ее словам, в таких случаях мажоритарии акционерного общества могут выкупить доли «враждебных акционеров».

«Снизить риски возникновения подобных конфликтных ситуаций можно посредством создания внутренних нормативных актов, регулирующих те сферы деятельности общества, в которых недобросовестный акционер может злоупотреблять своим правом», — отметила она.

По словам Кактыньш, проблема гринмейла в России практически не решается на законодательном уровне, а меры по защите от корпоративного шантажа носят точечный характер. В 2017 году вступили в силу поправки к закону «Об акционерных обществах», которые увеличили порог доступа к определенной информации для акционера публичного общества до 1% голосов. В рамках антикризисных мер на период с 14 марта до 31 декабря 2022 года данный порог повысили до 5%, отметила адвокат.

Кроме того, введено понятие «деловой цели» запроса информации. «То есть подразумевается, что лицо, которое запрашивает какую-либо информацию о компании, должно четко обозначить, зачем ему это нужно. Соответственно, по определенным критериям такому миноритарию в предоставлении информации может быть отказано», — говорит она.

Кактыньш привела в пример случай, когда миноритарии использовали гринмейл для защиты своих интересов. Они объясняли суду причину саботирования деятельности общества тем, что это была вынужденная мера, цель которой — защититься от недобросовестности мажоритариев и контролируемого ими общества. «Правовым обоснованием такой позиции стала норма о самозащите гражданских прав (ст. 14 ГК РФ). Причем миноритариям удалось представить суду весомые доказательства недобросовестного поведения мажоритариев», — отметила адвокат.

Невеева рассказала, что в целом при отсутствии корпоративного конфликта и при условии, что мажоритарий не злоупотребляет своими контрольными полномочиями в ущерб миноритариям, миноритарии и мажоритарии могут вполне мирно сосуществовать друг с другом. «Основной задачей мажоритария в таких случаях является соблюдение требований законодательства при участии в управлении компанией», — добавила она.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Пакет акций и его виды: контрольный, блокирующий, мажоритарный

10 Марта 2021

С ростом популярности инвестирования как способа сбережения и преумножения средств, биржевая торговля стремительно становится для все большего количества людей обыденным делом. Миллионы людей покупают и продают акции каждый день, смотря на этот процесс как на некую виртуальную игру, где требуется угадать направление движения графика. Сам же процесс купли-продажи акций напоминает больше ставки в азартной игре. Тем не менее, покупая акцию, инвестор приобретает пусть и, как правило, очень маленькую, но все же долю в компании, становится одним из ее собственников, то есть получает все вытекающие из такого права собственности права, в том числе и право управления компанией.

Управление акционерным обществом имеет трехуровневую структуру: наиболее важные вопросы решает общее собрание акционеров; не менее важные, но имеющие текущий характер вопросы находятся в ведении совета директоров; наконец, текущее оперативное управление осуществляет исполнительный орган.

Собственники, то есть акционеры компании, если они не являются также ее сотрудниками, исполняющими обязанности членов совета директоров или исполнительного органа, участвуют в управлении компанией только посредством голосования на общем собрании участников.

Пакет акций — это количество акций акционерного общества, находящееся во владении одного акционера или, в частных случаях, не находящееся в прямом владении, но подконтрольное ему.

Поскольку акционерные общества, особенно публичные, имеют большое число участников, вопросы, выносимые на решение общего собрания решаются общим голосованием, решение принимается простым большинством, в отдельных случаях требуется так называемое «квалифицированное большинство», которое составляет 75% от числа голосов. Число голосующих акций, необходимое для принятия решения, требующего просто большинства голосов, называется контрольным пакетом.

Контрольный пакет акций – это количество голосующих акций, находящихся в распоряжении акционера, достаточное для принятия большинства решений на общем собрании акционеров.

В самом простом случае контрольный пакет состоит из 50% +1 акция. Например, если у компании выпущено 1000 обыкновенных акций, для обладания контрольным пакетом достаточно наличия 501 акции. Собственник контрольного пакета называется контролирующим акционером. Контролирующий акционер, как правило, назначает большую часть совета директоров компании (число мест в совете чаще всего нечетное). Именно контролирующий акционер через совет директоров назначает исполнительный орган компании, определяет ее стратегию и влияет на основные вопросы текущей повестки. Контролирующий акционер через совет директоров контролирует назначение дивидендов компанией, а через голосование на общем собрании – решение о выплате.

Поскольку организационно-правовая форма акционерного общества предполагает большое число акционеров, каждый из которых имеет свои права, контрольный пакет не дает полного контроля над компанией. Так, ряд вопросов можно решить только квалифицированным большинством более 75% голосов. Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» квалифицированным большинством решаются следующие вопросы:

· внесение изменений и дополнений в устав общества или его утверждение в новой редакции;

· определение количества, номинальной стоимости, типа объявленных акций и прав, ими предоставляемых;

· реорганизация общества;

· ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

· одобрение крупных сделок, предметом которых является имущество стоимостью свыше 50% балансовой стоимости активов общества;

· приобретение обществом размещенных акций.

Таким образом, в противовес контрольному пакету часто выделяют блокирующий пакет, который составляет 25% +1 акция. Блокирующий пакет позволяет при желании заблокировать любое решение по перечисленным выше важнейшим вопросам, для которых требуется квалифицированное большинство. Таким образом, для полного контроля над компанией контролирующему акционеру необходимо договариваться с акционером, владеющим блокирующим пакетом, или же стремиться к тому, чтобы самому владеть более чем 75% акций. Только так можно полностью контролировать компанию. Как пример компании, в которой один акционер владеет более чем 75% акций, можно привести «Полюс». Впрочем, таких примеров на российском рынке достаточно.

Мажоритарные и миноритарные акционеры

На практике далеко не всегда в компании есть один контролирующий акционер. Если ни один из акционеров не владеет больше чем половиной голосующих акций компании, то роль контролирующего акционера может выполнять тот, у кого акций больше всего, однако в таком случае более уместно называть такого акционера или его пакет акций мажоритарным. Мажоритарный акционер, не обладающий контрольным пакетом в привычном понимании, не всегда может контролировать на 100% избрание исполнительного органа и распределение прибыли, однако в условиях, когда остальные акционеры не действуют согласованно, мажоритарный акционер может иметь влияние, сопоставимое с возможностями контролирующего акционера.

В противоположность мажоритарному акционеру принято выделять миноритарных, то есть тех, которые в отдельности ничего не решают. Тем не менее, миноритарный акционеры также могут оказывать влияние на управление компанией, в некоторых случаях — определяющее. Так, при наличии мажоритарного акционера, у которого менее 50% акций, миноритарные акционеры объединившись, то есть голосуя совместно, могут принять нужное решение. На практике, конечно, большому числу акционеров сложно скоординироваться для принятия общего решения, во всяком случае, если дело не касается каких-либо естественных общих интересов. Кроме того, на практике редко встречаются мажоритарные акционеры, не обеспечившие себе более или менее серьезный контроль над компанией, порой посредством вспомогательных инструментов, таких как акционерное соглашение, или иных договоренностей с другими акционерами.

Определение контроля часто упирается в различия между количеством акций и количеством голосов. Так, существуют не голосующие по обычным вопросам повестки дня общего собрания привилегированные акции. Таким образом, акционер может иметь долю в уставном капитале более 50%, но при этом не иметь большинства голосов на общем собрании. В зарубежной корпоративной практике, особенно в США, часто встречаются случаи, когда отдельные категории акций имеют больше голосов, чем другие. Так, некоторые категории акций компании Alphabet (Google) предоставляют владельцу 10 голосов, в то время как «стандартные» — всего один. Такие акции с особыми правами принадлежат, как правило, основателям компании, что позволяет им привлекать инвесторов, не теряя при этом контроль над компанией. Похожая схема контроля реализована в голландской материнской компании «Яндекса».

В иных случаях контроль над компанией может достигаться посредством акционерных соглашений.

Акционерное соглашение – это договор между акционерами компании об осуществлении ими своих корпоративных прав.

Так, акционеры могут договориться друг с другом голосовать по определенным вопросам повестки общего собрания определенным образом. Или же могут договориться о том, что кто-то из них вообще не голосует, или голосует так, как другой участник договора. Таким образом, акционерное соглашение может позволить контролировать компанию, не владея при этом контрольным пакетом. Так как акционерные соглашения заключаются между отдельными акционерами, содержание таких соглашений зачастую неизвестно третьим сторонам, что может позволить контролировать компанию скрыто. Во всяком случае, до возникновения противоречий. В российской практике примером управления с использованием акционерного соглашения может быть компания «Норильский никель».

Несмотря на то, что контрольный пакет позволяет осуществлять контроль над компаний, бесправными миноритарных акционеров назвать нельзя. Так, например, все акционеры на равных имеют право на выплаты со стороны общества в виде дивидендов, на обратный выкуп своих акций, на часть имущества общества в случае его ликвидации (сообразно своей доли в уставном капитале). Любой акционер имеет право принимать участие в общем собрании участников, в том числе очно, посещая такое собрание.

Миноритарный акционер, владеющий 2% акций может выдвигать на голосование кандидатуру в совет директоров, коллегиальный исполнительный орган, ревизионную комиссию, а также вносить предложения по вопросам, включаемым в повестку общего собрания. Имея 10% акций, акционер может инициировать созыв внеочередного общего собрания, требовать ревизии финансово-хозяйственной деятельности общества. При наличии 15% акций акционер получает право назначать 1 представителя в совет директоров, если такой совет имеет более чем 7 мест. Полный набор прав всех акционеров в зависимости от их долей в обществе перечислен в упомянутом выше ФЗ «Об акционерных обществах».

Стоит также отметить, что некоторые ограничения на возможности обладателя контрольного пакета накладывает публичный статус компании. Так, все торговые площадки предъявляют дополнительные требования к торгующимся компаниям, особенно к тем, которые относятся к высоким уровням листинга. В числе таких требований может быть наличие независимых директоров в совете директоров. Независимыми считаются члены совета директоров, не назначаемые непосредственно отдельными акционерами и не зависящие напрямую от них. Наличие независимых директоров важно для защиты прав миноритарных акционеров.

В сложившейся российской практике редко встречаются случаи, когда компания контролируется широким кругом инвесторов, как это часто бывает, например, в США. Причины тому кроются как в особенностях формирования крупного бизнеса в нашей стране – стремительная единовременная приватизация – так и в законодательных особенностях: миноритарные акционеры относительно плохо защищены, во всяком случае, даже крупные частные инвесторы и фонды не всегда могут отстоять свою позицию в споре с мажоритарными акционерами. Понятно, что в таких условиях диверсифицировать крупный капитал, вкладывая его в различные компании в форме миноритарных долей в них, нецелесообразно и рискованно. Кроме того экономику, финансовую систему и деловую среду в России нельзя назвать устойчивыми, а потому намного спокойнее, когда есть возможность держать руку на пульсе и не быть сторонним наблюдателем.

Стоит коснуться и темы злоупотребления возможностями контролирующего акционера. Так, имея контроль над операционной деятельностью компании, можно оптимизировать расчеты группы компаний, или выводить прибыль из компании в обход ее распределения, например, в форме выдачи займов, подчас невозвратных или не совсем соответствующих рыночным условиям. Практика защиты миноритарных инвесторов от таких злоупотреблений, увы, еще очень неразвита. Будем надеяться, что по мере развития финансовых рынков ситуация будет исправлена. Пока же знание собственников компаний, возможностей и репутации контролирующих акционеров находящихся в портфеле акций так же важно, как анализ их фундаментальных показателей или макроэкономических факторов.

Гид по мажоритарным акционерам российского рынка

Теги: обучение

Что такое акция

Акции — это ценные бумаги, которые выпускают акционерные общества. Они подтверждают право акционера на владение определенной долей бизнеса. Те, кто покупает акции, становятся совладельцами. Даже если компания выпустила сто тысяч акций, а акционер купил только одну — значит, он владеет стотысячной долей акционерного общества или 0,00001%.

Довольно часто инвесторы называют акции активом. Это тоже важно знать, чтобы понимать, о чем идет речь.

Приобретая акцию, владелец получает право:

• участвовать в собрании акционеров и голосовать, если купил акцию с правом голоса;
• получать дивиденды — часть прибыли, которой некоторые компании делятся со своими акционерами;
• претендовать на часть имущества в случае банкротства и ликвидации компании. Однако акционеры самые последние в очереди. Вначале компания рассчитывается со всеми, кому должна — кредиторами, работниками, а в самом конце с акционерами. К этому моменту может уже ничего не остаться.

Акционерами могут быть как частные инвесторы, так и юридические лица.

Роль каждого акционера зависит от процента ценных бумаг, которыми он владеет:

• 1% — можно запросить список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров;
• 2% — можно выдвигать вопросы на повестку общего собрания и кандидатуры в совет директоров;
• 10% — разрешено инициировать внеочередные собрания акционеров;
• 25% + 1 акция — можно запросить документы бухгалтерского учета, получить протоколы заседаний или блокировать решения, для принятия которых требуется согласие 75% акционеров;
• 50% +1 акция — контрольный пакет, владельцу принадлежит решающее слово на общем собрании акционеров;
• 75% + 1 акция — можно принимать любые управленческие решения независимо от всех остальных акционеров.

Большинство частных инвесторов редко владеют даже 1% акций, которые обращаются на фондовом рынке. И даже если процент выше, частные инвесторы чаще всего принадлежат к миноритариям — то есть акционерам с неконтролирующим пакетом акций. Если мажоритарий, тот, у кого более 50% акций, решит не платит дивиденды — остальные миноритарии вынуждены будут смириться с этим.

Чем акции выгодны для владельцев

Акция дает владельцам не только право голоса на собрании акционеров. Покупая эти ценные бумаги, можно получить дополнительные выгоды.

Заработать на росте цены. Приобретая акции, инвестор надеется, что в будущем бизнес будет успешным, компания вырастет и, значит, ценная бумага подорожает. Если расчет окажется верен, акционер продаст свою долю дороже, чем она стоила изначально. Разница между ценой покупки и продажи — это заработок инвестора.

Но за сделки придется заплатить: брокеру — за операции купли-продажи, и депозитарию — за хранение акции. Кроме того, с полученной прибыли инвесторы платят подоходный налог. Но при определенных обстоятельствах размер налога можно снизить или вообще избежать уплаты НДФЛ.

Заработать на дивидендах. Не все компании делятся прибылью с акционерами. Решение о выплате дивидендов зависит от разных условий — дивидендной политики, размера полученной прибыли, решения собрания акционеров и других значимых факторов.

Есть компании, которые десятилетиями выплачивают дивиденды и регулярно повышают их. Обычно это стабильные бизнесы, которые уже давно работают на рынке, завоевали свою долю и им сложно куда-либо расти дальше. А есть компании, которые интенсивно развиваются, поэтому всю прибыль направляют на рост.

Ни рост стоимости акций, ни выплата дивидендов не гарантированы. Инвестиции — это риск, поэтому инвестор должен осознавать, что он может ничего не заработать, а даже потерять. Если, например, акции копании подешевеют или акционерное общество обанкротится.

Есть еще третий вариант заработка на акциях — игра на понижение. То есть инвестор открывает короткие позиции, с расчетом, что цена на ценную бумагу упадет. Затем под эту идею берет взаймы у брокера акции и продает их на фондовой бирже. Если прогноз сбылся, инвестор обратно выкупает акции по более низкой цене и возвращает их брокеру.

Так выглядит маржинальная торговля и это более рискованные сделки, чем стандартные операции покупки-продажи на рынке. Без специальных знаний и понимания, как работает «кредитное плечо», новичкам в такие сделки лучше не ввязываться.

Какими бывают акции

Акции делят на два типа — обыкновенные и привилегированные. Их главное отличие в праве голоса на собрании акционеров и очередности при выплате дивидендов.

Условие	Обыкновенные	Привилегированные
Право голоса на собрании акционеров	Есть право голоса	Право голоса возникает только в том случае, если по итогам года дивиденды не выплачены
Очередность при выплате дивидендов	Выплаты дивидендов не гарантированы	Процент дивидендной выплаты определен заранее. Он закреплен в уставе и дивидендной политике

Некоторые компании выпускают привилегированные акции с особыми условиями:

• неголосующие привилегированные акции — по ним у владельцев первоочередное право на получение фиксированных дивидендов без права голоса, такие акционеры голосуют только при ликвидации компании;
• привилегированные с особыми правами, которые прописаны в уставе компании. К примеру, такие акционеры могут первыми получать доступ к новым выпускам акций или получать дивиденды с одновременным правом голоса на собрании.

Очередность выплаты дивидендов зависит от типа акции:

• первыми получают дивиденды— владельцы привилегированных неголосующих акций;
• вторыми — владельца привилегированных акций;
• третьими получают право на выплату владельцы обыкновенных акций, но только после того, как компания рассчитается по всем привилегированным акциям.

Одна компания может выпускать одновременно все типы привилегированных и обыкновенные акции. Однако максимальная доля всех привилегированных акций не может превышать 25% от размера уставного капитала — статья 102 ГК РФ.

Некоторые компании выпускают только обыкновенные акции. К примеру, у Газпрома и Лукойла только обыкновенные акции. А вот у Татнефти и Сбера есть как обыкновенные, так и привилегированные акции.

Что такое депозитарные расписки на акции

На фондовой бирже можно купить не только акции компаний, но и депозитарные расписки на акции. Выделяют американские депозитарные расписки (АДР) и глобальные (ГДР), которые дают доступ к акциям, которые торгуются на других международных рынках, кроме американского. Например, к лондонскому, гонконгскому, японскому или китайскому фондовому рынку.

Депозитарная расписка на акцию — это специальные сертификат, который дает право владельцу на одну или несколько акций одновременно. Встречаются также варианты на определенную долю одной акции. То есть, чтобы стать владельцем одной акции потребуется купить 5,10, 20 или любое другое количество депозитарных расписок.

Как правило, депозитарные расписки выпускают на акции зарубежных компаний либо компаний, которые подчинены юрисдикции иностранного государства.

Например, на российских фондовых биржах не получится напрямую купить акции компании Тинькофф или Полиметалл, а только депозитарные расписки. И хотя обе компании в основном ведут бизнес на территории РФ, штаб-квартира Тинькофф находится на Кипре, а Полиметалла — на острове Джерси. Реальные акции, а не ГДР этих двух компаний можно купить на лондонской бирже.

Права владельцев депозитарных расписок ничем не отличаются от прав владельцев акций. Сертификаты можно продать и купить на фондовом рынке.

В чем особенность современных акций

Главное отличие современных акций от тех, которыми торговали 100 или даже 30 лет назад — теперь ценных бумаг нет в физическом виде. Обычно при слове «акция» возникает образ бланка с гербовыми печатями и другими атрибутами, которые подтверждают подлинность бумаги. Сегодняшние акции бездокументарные, то есть представляют собой электронные записи на брокерских и депозитарных счетах.

Всю информацию об акционерах хранят регистраторы и депозитарии:

• если данные хранит депозитарий, подтвердить право владения можно выпиской по счету депо;
• если данные фиксирует регистратор, для подтверждения права можно запросить выписку по лицевому счету, в котором будут указаны наименование и количество бумаг на имя владельца.

У регистратора или депозитария должна быть специальная лицензия Банке России. Если лицензии нет, с такой компанией не стоит связываться, потому что высока вероятность потерять деньги.

Зачем компании выпускают акции

Компании превращают бизнес в акционерное общество и выпускают акции, чтобы инвесторы купили долю и вложили свои деньги. Привлеченный капитал можно потратить на любые нужды, например:

• купить оборудование;
• направить на высокотехнологичные или геологические исследования;
• закупить сырье;
• вложить в производственный процесс;
• увеличить оборотные средства;
• погасить долги перед кредиторами.

Если акции компании обращаются на бирже, то все участники рынка могут оценить ее капитализацию. Это то, во сколько оценивают бизнес по текущим ценам.

Например, при цене акции 100 рублей и количестве акций в обращении 10 000 штук, ее капитализация равна 1 000 0000 рублей. Если акции подорожают — капитализация вырастет, если подешевеют — упадет.

Где продают акции

Акции можно купить на фондовом рынке и вне бирж. Торговля на организованном фондовом рынке более прозрачна и понятна участникам — котировки акций видны в реальном времени. Кроме того, биржа заранее проверяет все компании, которые допущены к торгам, и устанавливает уровень листинга.

На сегодняшний день на российских биржах три котировальных уровня:

1. Первый котировальный уровень листинга или первый эшелон. Обычно это акции надежных и успешных компаний, которые давно известны на рынке, в том числе «голубых фишек». Например, акции Сбера, Газпрома, Татнефти или Русагро.
2. Второй котировальный уровень листинга или второй эшелон. К ним менее высокие требования, чем к компаниям первого уровня, но они также обязаны регулярно отчитываться и предоставлять отчетность инвесторам. Например, акции Группы Позитив, Акрон или Распадской.
3. Некотировальный список или «мусорные» бумаги. На этом уровне к компаниям-эмитентам самые низкие требования. При покупке таких бумаг не получится рассчитывать на помощь биржи в оценке компании. Придется полагаться на собственный анализ и поиск информации. Самостоятельно проверить надежность компании непросто даже опытным аналитикам и инвесторам, тем более новичку. Поэтому вложения в такие бумаги самые рискованные.

Информацию о котировальном списке и эмитентах акций можно найти на сайтах российских бирж — Московской и Санкт-Петербургской.

Для операций на фондовой бирже нужен посредник — брокер, который проводит сделки купли-продажи акции по поручению и от имени частных инвесторов.

Если проводить покупать и продавать акции напрямую вне биржи, цена может значительно отличаться от рыночной. Это рискованные сделки. Они проходят без участия регулятора, поэтому у инвестора слишком высокий риск. Начинающим инвесторам стоит воздержаться от таких операций, и лучше выходить на биржу при посредничестве брокера.

Какие акции доступны новичкам

Новичкам на российских фондовых биржах доступны сделки акциями первого и второго котировального списка. Также они могут торговать акциями иностранных компаний, которые не прошли листинг на российских биржах. Например, акции Apple или Airbnb на Санкт-Петербургской бирже входят в некотировальный список.

Чтобы не рисковать, а вложиться в действительно надежную компанию, Банк России составил для инвесторов специальный список из 42 крупнейших национальных биржевых индексов. Если компания входит в любой из них, значит это надежный бизнес, который регулярно отчитывается перед акционерами.

Чтобы проводить сделки с акциями, которые не включены в котировальные списки российских бирж или в международные индексы, необходим статус квалифицированного инвестора. Этот статус выдают при выполнении определенных условий и после прохождения специального тестирования. Если торговать через нескольких брокеров, тест придется пройти у каждого, но только один раз.

Чем рискует владелец акции

Инвестиции — это риск. Российские инвесторы никак не застрахованы при торговле на российских фондовых биржах. Любой инвестор должен это понимать, прежде чем выходить на фондовый рынок. Если торговать через американского брокера, инвестиции будут застрахованы по законодательству США.

Основные риски инвестора:

Рыночный риск. Акции на рынке могут не только расти, но и падать в цене. Котировки на ценные бумаги зависят от спроса и предложения на рыке.

К примеру, компания изобрела новый продукт, который будет очень востребован на рынке или открыла новое месторождение, спрос на акции от этого вырастет. Но возможна и обратная ситуация, на производстве произошел взрыв или государство отозвало лицензию, тогда акционеры постараются избавиться от такого актива, значит, цены упадут. Предложение на рынке будет превышать спрос на них.

Кредитный риск. Если компания разорится или не сможет рассчитывать по своим обязательствам, ее акции значительно обесценятся. Акционеры смогут претендовать на долю в имуществе, но вернуть все вложения будет довольно сложно.

Риск ликвидности — это ситуации, при которых инвестору сложно продать купленные акции.

Например, этот риск минимален при торговле акциями «голубых фишек». Сделки с такими активами проходят каждую секунду. А акции компаний из некотировального списка могут торговаться раз в день или неделю, тогда их придется продавать с большим дисконтом, так как на них не будет спроса. Может получиться, что нужной цены бумага вообще не достигнет никогда и инвестор потеряет на таких вложениях.

Валютный риск. При покупке акций зарубежных компаний инвестор получает риск изменения курса. Даже если цена компании в валюте остается неизменной при ее пересчете на рубли они может подорожать или подешеветь. Если при падении цены продать акцию, но при пересчете в рубли выяснится, что она была продана дороже, чем куплена инвестору придется заплатить НДФЛ.

Например, акция компаний Z при покупке стоила 100 долларов США, а при продаже 90. Но при покупке курс доллара был 75 рублей, а при продаже 130. Инвестору придется заплатить 13% налога с суммы: 90*130 — 100 * 75 = 4 200 рублей.

Риск отмены дивидендов. Даже по акциям «голубых фишек» могут отменять выплаты дивидендов при определенных условиях. Поэтому если строить дивидендную стратегию, портфель должен быть очень хорошо диверсифицирован, чтобы отмена выплат одной компании незначительно влияла на общий поток дивидендных выплат.

Сложнее всего избежать рыночного риска. Кредитный также сложно предугадать, но можно покупать только акции компаний, у которых низкая долговая нагрузка и большие капитальные запасы, которые позволят снизить обязательства по займам.

Риск ликвидности маловероятен для известных компаний из первого эшелона ценных бумаг и наиболее вероятен для «мусорных активов». От риска отмены дивидендов не застрахован никто, также как и от валютного риска.

Чем поможет брокер

При покупке акций на фондовой бирже через брокера, акционер получает полный доступ к последующим сделкам с ценной бумагой. Если же брать акции «с рук», возникнет вопрос с их учетом и хранением.

Торговля через брокера, наиболее прозрачный и понятный путь для начинающего инвестора. О том, как выбрать надежного брокера и на что обратить внимание, читайте в отдельном обзоре Бробанка. Не обязательно открывать только один брокерский счет. Для снижения рисков, наоборот, желательно подобрать сразу 2-3 брокеров, чтобы была альтернатива в случае непредвиденных обстоятельств или санкций.

При сотрудничестве с самыми успешными на рынке брокерами акционер получает несколько выгод:

• удобное программное обеспечение;
• консультации по вопросам брокерского обслуживания;
• обучение основам инвестирования;
• доступ к аналитике;
• автоматическое списание большей части налогов, по которым не придется отчитываться самому;
• помощь в вопросах налогообложения, если они касаются других прибыльных операций, с которых брокер не удерживает налог.

За свои услуги брокер берет комиссию. Об этом нужно помнить, чтобы правильно рассчитать, какую доходность принесут вложения в акции. Чаще всего комиссию списывают в виде процента от суммы сделки, но встречаются и варианты процент плюс фиксированная сумма.

Как найти прибыльную идею

Поиск прибыльных акций — это регулярный процесс. Ситуация на рынке постоянно меняется. При отборе акций часто руководствуются ретроспективными данными, то есть котировками за предыдущие периоды. Очень важно запомнить одно из главных правил инвестирования — доходы в прошлом никогда не гарантируют будущую прибыль.

Те компании, которые еще год назад были успешны и росли на 10-20% ежемесячно, на текущий момент могут оказаться в аутсайдерах. Или наоборот, стартап из никому неизвестного бизнеса может превратиться в лидера рынка. Поэтому ретроспективный анализ хорош, только для первичного знакомства с бизнесом. Чтобы сделать правильный выбор желательно основываться на фундаментальном анализе в сочетании с техническим. О том, как это работает, читайте в специальном материале Бробанка.

При самостоятельном выборе акций обратите внимание на несколько параметров:

• ликвидность — возможность быстро купить и продать акцию на рынке по рыночной цене, чем больше торговый оборот по акции, тем выше у нее ликвидность;
• дивиденды — платит ли их компания, не платит, и если платит, то насколько регулярно и давно, а также повышает ли размер выплат или они неизменны;
• финансовые показатели и мультипликаторы — капитализация, долговая нагрузка, прибыль, выручка, рентабельность и многие другие.

Акции для инвестирования можно искать в приложении брокера, новостных лентах, аналитике известных агентств и в специальных изданиях. Все направления для поиска идей собраны по этой ссылке. При этом не стоит набирать в портфель все подряд. Очень важно определить собственную финансовую цель и стратегию инвестирования.

Например, консервативному инвестору не подойдут акции «мусорных» компаний, которые слишком волатильны. А при агрессивной стратегии, вкладывать весь капитал в «голубые фишки» покажется слишком скучно.

Что выбрать: акции или банковские вклады

Погружаться в тему инвестирования желательно постепенно. Не все готовы выделить время на изучение тонкостей фондового рынка и финансовых инструментов. Значительно легче отнести деньги в банк и положить их на вклад. Такой подход вполне разумен, если доходность по банковскому депозиту устраивает.

Так, например, в марте 2022 года при росте ключевой ставки до 20% банки предлагали программы под 20-25% годовых. Однако главный минус этих вкладов — краткосрочность. Найти долгосрочный депозит под такой процент гораздо сложнее, так как банки не знают, какая ключевая ставка будет через месяц, полгода или год.

Кроме того, в пользу банковского депозита говорит государственное страхование. Деньги на счетах и вкладах физических лиц защищены на сумму до 1,4 млн рублей. Инвестиции в РФ не застрахованы. О том, как снизить риск при сотрудничестве с брокером и почему ценные бумаги нельзя потерять, читайте в специальном материале Бробанка.

У фондового рынка по сравнению с депозитами несколько преимуществ:

1. Деньги, внесенные на вклад, нельзя снимать до завершения программы, иначе все накопленные проценты можно потерять. А акции можно продавать и покупать на бирже по несколько раз в день или даже каждую минуту. Именно так зарабатывают на рынке трейдеры. Однако новичкам не стоит начинаться с таких сделок, потому что они довольно рискованны для тех, у кого мало или вообще нет опыта.
2. Доходность по акциям может оказаться выше, чем ставка по банковским вкладам. Особенно если речь идет о долгосрочном периоде.
3. Каждый инвестор может самостоятельно формировать портфель с учетом своей финансовой цели, инвестиционной стратегии, желаемой доходности и приемлемого уровня риска. По вкладам условия остаются неизменными на весь срок.

Можно не покупать акции самостоятельно, а открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет с доверительным управлением. При таком подходе все решения будет принимать профессиональный управляющий. Однако это не гарантирует, что полученный доход окажется выше, чем при самостоятельном инвестировании.

Как заработаться на акциях: советы от эксперта

Акции воспринимаются инвесторами, как самый простой и понятный инструмент инвестирования. Однако не стоит забывать, что этот вид активов один из самых рискованных и волатильных. То есть цена на акции может значительно меняться за короткий промежуток времени — резко расти и резко падать, если возникают какие-то причины. Например, на фабрике произошла авария, против руководства ввели санкции или товар, после исследований оказался неконкурентоспособным — вакцина неэффективна или партия бракованная.

Чтобы заработать на акциях, придерживайтесь нескольких принципов:

1. Сформулируйте цель. Инвестирование без цели, как путешествие без ориентира — можно попасть вообще не туда, куда вам хотелось на самом деле.
2. Не инвестируйте на фондовом рынке без финансовой подушки. Если возникнет кризис слишком велик риск продать акции на просадке, то есть цены окажутся ниже, чем при их покупке либо ниже, чем планировал инвестор.
3. Помните, что риск и доходность — две стороны одной медали. Чем выше возможная доходность, тем рискованнее вложение.
4. Раскладывайте яйца по разным корзинам — диверсифицируйте. То есть покупайте акции компаний из разных секторов экономики и разных стран. Если хотите диверсифицировать риски еще сильнее — покупайте фонды акций на разные биржевые индексы или международные рынки.
5. Следите за новостями компаний, акции которых вы купили в портфель. Не обязательно это делать каждый день, но лучше быть в курсе событий, чем неожиданно обнаружить, что вы держите активы компании-банкрота.
6. Основывайтесь на аналитике, а не интуиции, особенно если вы новичок. Идея, что «бриллианты лучшие друзья девушек» — хорошая, но это не повод скупать все алмазодобывающие компании без изучения их бизнеса.
7. Ребалансируйте портфель. То есть, если вы изначально решили, что инвестируете 50% в акции и 50% в облигации, при падении цен на акции продавайте часть облигаций и докупайте акции. Либо вносите деньги на счет и на них берите акции просевших компаний. Хорошо сбалансированный портфель принесет более высокую доходность.

Статья не является инвестиционной или торговой рекомендацией, а носит исключительно ознакомительный характер.

Комментарии: 0