Русагро где зарегистрирована компания кипр

«Русагро» поменяет Лондонскую биржу на площадку одной из третьих стран

Группа «Русагро» в 2023 году возобновит торговлю бумагами на новой иностранной бирже

Санкции европейского центрального депозитария Euroclear и Лондонской биржи в отношении компаний с российскими корнями ограничили права акционеров «Русагро». К лету 2023 года компания планирует выйти на биржу одной из третьих стран

Группа «Русагро» планирует в 2023 году получить листинг для своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) на бирже одной из третьих стран взамен Лондонской фондовой биржи, прекратившей торговлю ее бумагами. Об этом рассказал в интервью РБК гендиректор компании Тимур Липатов.

В результате санкций, введенных западными странами против России в ответ на начало специальной военной операции на Украине, «Русагро», как и другие российские компании, чьи акции обращаются на бирже, столкнулась со сложностями. В конце февраля в европейском центральном депозитарии Euroclear оказались заморожены все иностранные акции российских и зарубежных инвесторов, цепочка хранения которых была организована через центральный депозитарий России НРД. А с 3 марта Лондонская фондовая биржа остановила торги депозитарными расписками российских компаний, в том числе бумагами «Русагро».

Сейчас интересы акционеров «Русагро» соблюдены по-разному, констатирует Липатов. Акционеры, которые находятся в НРД с купленными на Мосбирже ГДР, все еще имеют ликвидную бумагу. Но бумаги иностранных эмитентов (головная компания «Русагро» зарегистрирована на Кипре), учитываемые в НРД, пострадали от ограничений, наложенных на российский депозитарий.

«Владельцы бумаг сталкиваются с трудностями при реализации своих прав по ним — голосовать, получать дивиденды. Акционеры, в том числе россияне, которые покупали свои ГДР на Лондонской фондовой бирже, также фактически оказались ограничены: их бумаги, учитываемые в европейском депозитарии Euroclear, хотя и не имеют проблем с ограничениями в реализации прав, но лишены ликвидности в силу прекращения торговли этими бумагами на биржах в недружественных России государствах», — поясняет топ-менеджер.

Сейчас одна из основных задач, по словам Липатова, — восстановить для акционеров ликвидность и возможность реализации прав по ГДР. Для этого компания ищет новую площадку, альтернативную бирже в Лондоне, биржу какой-то другой страны, которая имеет свободный доступ к Euroclear.

Если к лету «Русагро» сможет получить листинг ГДР для акционеров на какой-то из бирж третьих стран, «это будет успехом», считает Липатов. По его словам, компания уже ведет работу с несколькими биржами, которые напрямую или через родственный им депозитарий работают с Euroclear. Биржи каких именно стран рассматриваются, глава «Русагро» не уточнил. Со стороны бирж спрос на листинг ГДР «Русагро» есть, заверил Липатов.

Уход с биржи и превращение компании в частную «не вариант» для «Русагро», подчеркивает топ-менеджер: «Мы будем до последнего биться за каждого акционера. Рыночность бумаги, ее котируемость и доступность для любых акционеров — это часть ДНК «Русагро». Это то, что отчасти делает нас эффективной компанией», — отметил Липатов.

Основатель «Русагро» Вадим Мошкович стал одним из первых бизнесменов, которые попали в марте под санкции ЕС после начала военной операции. Незадолго до этого он снизил свою долю в компании менее чем до 50% (до этого было 56,2%), а также принял решение покинуть совет директоров.

Сама компания в санкционный список не попала, но, несмотря на это, столкнулась с отказом ряда контрагентов продолжать работу, а крупные банки западных стран стали отказывать ей в банковском обслуживании. На текущий момент, по словам главы «Русагро», компании удалось доказать большинству контрагентов, что юридически она не имеет подсанкционного статуса: «Убеждали банки в первую очередь, во вторую очередь — контрагентов всех цепочек, что работать с нами можно и для них это безопасно. Эта работа на сегодняшний день завершена примерно на 80% разблокировкой [счетов]. В целом мне кажется, что какой-то кризис в этом смысле мы преодолели».

В ближайшие годы «Русагро» планирует фокусироваться на повышении внутренней эффективности, отмечает Липатов: «С точки зрения размера «Русагро» в каждом из секторов — игрок № 2 или игрок № 3, но мы нигде не входим в топ с точки зрения эффективности. Мы считаем, что на той базе производственных активов, что у нас есть, при сохранении благоприятной ценовой конъюнктуры можно зарабатывать до плюс 50% дополнительной EBITDA». Достижение такого роста, по словам топ-менеджера, потребует большой работы, фокуса, другой вовлеченности и обновления команды менеджмента».

Как компания пострадала от санкций

Кроме этого, сама компания в 2022 году подпала под санкции. Ей заморозили счета в европейских банках, а выплата дивидендов стала невозможной. В связи с этим руководство заявило, что компания планирует сменить юрисдикцию на российскую, чтобы выйти из-под санкций и вернуться к выплате дивидендов.

Еще в июне 2022 года акционеры проголосовали за решение «прописаться» в России, но с тех пор точных сроков и конкретных шагов не называлось.

Естественно, все инвесторы и особенно те, у кого расписки остаются заблокированы, ждут новостей о том, когда компания вернется к нормальной жизни. И вот 5 декабря «Русагро» выпустила пресс-релиз, но снова не тот, что хотели видеть владельцы ценных бумаг.

Что случилось сейчас

В пресс-релизе «Русагро» обещает «посодействовать» в переводе депозитарных расписок ROS AGRO PLC из НРД в Euroclear.

Владельцам бумаг поступило предложение выбрать один из двух вариантов:

1. «Русагро» по заявлению владельца депозитарных расписок может обратиться к европейскому регулятору для получения разрешения на перевод бумаг из НРД в другой депозитарий.
2. «Русагро» предлагает перевести расписки в депозитарий «Кит-финанс» (Казахстан), который будет заниматься получением разрешения на разблокировку. Для этого владельцам расписок или их брокерам необходимо открыть счет в «Кит-финанс» и обратиться в свой депозитарий для совершения перевода. В пресс-релизе не указано, что в этом случае владельцы акций должны совершать какие-либо действия.

По заявлению компании эти меры направлены на разморозку активов и возобновление дивидендных выплат в будущем. Но проблема в том, что в обоих случаях торги на Мосбирже будут недоступны и продавать расписки в случае необходимости придется на внебиржевом рынке. А это минус 20—30% от рыночной цены.

Почему акции упали

Инвесторы ждали конкретных сроков смены юрисдикции на российскую. А им предложили сделать наоборот — вывести свои ценные бумаги за периметр России.

Остается непонятным, что делать со своими заблокированными расписками: либо выводить их из НРД, но без возможности продать на Московской бирже либо дожидаться перерегистрации компании.

Возможно, инвесторы испугались, что вывод расписок за рубеж и их последующая продажа на внебиржевом рынке приведет к падению цены акций на Московской бирже. Но с учетом сложности переводов вряд ли их масштабы будут большими. Да и сколько по времени займет такая разблокировка — тоже никто сказать не может.

Роста мировых цен на продовольствие, огромной господдержки и высокой урожайности оказалось недостаточно для успешной деятельности некоторых предприятий АПК. Об этом ярко свидетельствуют итоги работы в прошлом году одного из крупнейших вертикально-интегрированных холдингов сектора — компании «Русагро».

По собственным данным, ее доля на внутреннем рынке производства сахара составляет 15%, сырого подсолнечного масла — 13%, свинины — 6%. Под контролем «Русагро» находится 689 тыс. га сельхозземель.

Несмотря на увеличение в прошлом году выручки на 8%, чистая прибыль компании рухнула относительно показателя 2021 г. на 84%, до 6,8 млрд руб., из которых около 5,5 млрд руб. было заработано в последнем квартале года. Рентабельность по чистой прибыли составила всего 3% против 19% годом ранее. Скорректированная EBITDA за год сократилась на 6%, а за последний квартал — на 44%.

Генеральный директор ООО «Группа Компаний «Русагро» Тимур Липатов так прокомментировал результаты работы: «Выручка выросла во всех бизнес-сегментах, кроме Сельскохозяйственного. Рост продаж был обусловлен запуском операций в Приморье, началом экспортной торговли пшеницей и положительной конъюнктурной динамикой на российском рынке сахара и масложировой продукции. Выручка Сельскохозяйственного сегмента уменьшилась в результате снижения цен реализации и сложного сезона сбора урожая, что было вызвано погодными условиями».

Резкое падение чистой прибыли он объяснил негативным влиянием убытков от курсовых разниц, вызванных блокировкой денежных средств европейскими банками и переоценкой биологических активов на фоне падения рыночных цен и роста себестоимости продаж.

Более половины снижения нескорректированного показателя чистой прибыли до налогов (-36,6 млрд руб. до 8,4 млрд руб.) связано с курсовым убытком (11,5 млрд руб.), который компания отражала и в промежуточных отчетах, так что этот убыток не стал новостью, прокомментировала «Эксперту» отчетность «Русагро» аналитик ФГ «Финам» Анна Буйлакова. Кроме того, чистая прибыль сократилась из-за переоценки биологических активов (убыток 8,5 млрд руб. по сравнению с прибылью в 3,4 млрд руб. в 2021 году).

Немногочисленные аналитики, отслеживающие бумаги компании, в своих комментариях соглашаются, что слабые результаты «Русагро» не стали для них сюрпризом.

«Результаты не впечатляющие, но ожидаемые, — продолжает Буйлакова. — в прошлом квартале компания уже указывала на сокращение рентабельности по EBITDA. Аграриев не обошли вызовы прошлого года в виде роста себестоимости продукции, расходов на валютные компоненты (средства защиты растений и семена). Колебания мировых цен приводят к смещению сроков реализации продукции, что снижает сопоставимость результатов.»

Несмотря на ожидаемую слабость отчета, депозитарные расписки на акции компании прервали начавшийся с третьей декады февраля восходящий тренд, и сегодня ближе к закрытию торгов теряли около 0,7% стоимости, при том что Индекс Мосбиржи рос на 0,9%.

Техническая картина по бумаге стала неопределенной. 

С середины октября 2021 г. расписки «Русагро» находились в очень волатильном, но уверенно нисходящем тренде. По конец прошлого года их стоимость снизилась чуть менее чем вдвое. Однако затем бумага нарисовала разворотную фигуру технического анализа «тройное дно» с пиками 20 декабря 2022 г., 23 января и 21 февраля 2023 г. Пока непонятно, сможет ли бумага продолжить отскок от локальных минимумов, или вновь пойдет тестировать на прочность сильную поддержку в районе 660 рублей.

Под вечер горькую пилюлю для инвесторов попытался подсластить финансовый директор холдинга Александр Тарасов.

«Как только мы продвинемся и примем решение, связанное с редомиляцией, мы будем формировать свою позицию по дивидендам. Но в целом стратегическая цель, конечно, восстановить выплату дивидендов, как это было», — цитирует финансиста ТАСС.

Сейчас головная компания холдинга «Русагро» зарегистрирована на Кипре. Ранее многие российские компании регистрировали зарубежную «дочку», передавали на ее баланс основные активы, после чего выпускали от имени иностранного юридического лица акции, которые и размещались на биржах — преимущественно через депозитарные расписки. Иностранные инвесторы с большой охотой покупали российские активы, платя за них гораздо более высокую цену, чем участники торгов на Московской бирже. 

После начала СВО российские АДР перестали торговаться на иностранных биржах. Сейчас для российских инвесторов иностранная юрисдикция эмитента бумаги является негативом, поскольку в текущих условиях автоматически подразумевает невозможность выплаты дивидендов.
При этом Тарасов не конкретизировал время возвращения компании на родину и не сообщил, будет ли включена в дивиденды нераспределенная прибыль 2021 г.

В таких условиях — до прояснения сроков редомиляции «Русагро» — трудно рассчитывать на рост ее расписок опережающими Индекс Мосбиржи темпами. На рынке есть множество более интересных идей — и технически и фундаментально.

По данным компании, 70,7% ее уставного капитала принадлежит Вадиму Мошковичу, 20,3% — миноритарным акционерам, 7,4% — менеджменту Русагро, 1,6% — компании Ros Agro PLC.