Разработка бизнес плана финансового оздоровления предприятия

Отправьте статью себе на почту

1.1
Финансовое оздоровление предприятия

Основным
признаком банкротства является
неспособность предприятия обеспечить
выполнение требований кредиторов в
течение 3
месяцев
со дня наступления сроков платежей. По
истечении этого срока кредиторы получают
право на обращение в арбитражный суд о
признании предприятия-должника банкротом.

Несостоятельность
субъекта хозяйствования может быть:

—
«несчастной», не по собственной вине,
а вследствие непредвиденных обстоятельств
(стихийные бедствия, военные Часть II.
Методика АХД действия, политическая
нестабильность общества, кризис в
стране, общий спад производства,
банкротство должников и другие внешние
факторы);

—
«ложной» (корыстной) в результате
умышленного сокрытия собственного
имущества с целью избежания уплаты
долгов кредиторам;

—
«неосторожной» вследствие неэффективной
работы, осуществления рискованных
операций [1. с. 147-153].

В
первом случае государство должно
оказывать помощь предприятиям по выходу
из кризисной ситуации. Злоумышленное
банкротство уголовно наказуемо. Наиболее
распространенным является третий вид
банкротства.

Предпосылки
банкротства многообразны
— это результат взаимодействия
многочисленных факторов как внешнего,
так и внутреннего характера. Их можно
классифицировать следующим образом.

Пути
финансового оздоровления субъектов
хозяйствования

К
предприятию, которое признано банкротом,
применяется ряд санкций:
реорганизация производственно-финансовой
деятельности; ликвидация с распродажей
имущества; мировое соглашение между
кредиторами и собственниками предприятия.

Поскольку
большинство предприятий разоряется по
вине неэффективной государственной
политики, то одним из путей финансового
оздоровления предприятий должна быть
государственная поддержка несостоятельных
субъектов хозяйствования. Но
ввиду дефицита государственного бюджета
рассчитывать на эту помощь могут не все
предприятия.

С
целью
сокращения дефицита собственного
оборотного
капитала акционерное предприятие может
попытаться пополнить его за счет выпуска
и размещения новых акций и облигаций.
Однако при этом надо иметь в виду, что
выпуск новых акций может привести к
падению их курса и это тоже может стать
причиной банкротства. Поэтому в западных
странах чаще всего прибегают к выпуску
конвертируемых облигаций с фиксированным
процентом дохода и возможностью их
обмена на акции предприятия.

Один
из путей предотвращения банкротства
акционерных предприятий — уменьшение
или полный отказ
от выплаты дивидендов
по акциям при условии, что удастся
убедить акционеров в реальности программы
финансового оздоровления и повышения
дивидендных выплат в будущем.

Важным
источником финансового оздоровления
предприятия является факторинг,
т.е. уступка банку или факторинговой
компании права на востребование
дебиторской задолженности,
или договор-цессия, по которому предприятие
уступает свое требование к дебиторам
банку в качестве обеспечения возврата
кредита.

Одним
из эффективных методов обновления
материально-технической базы предприятия
является лизинг,
который не требует полной единовременной
оплаты арендуемого имущества и служит
одним из видов инвестирования.
Использование ускоренной амортизации
по лизинговым операциям позволяет
оперативно обновлять оборудование и
вести техническое перевооружение
производства. Привлечение кредитов под
прибыльные проекты, способные принести
предприятию высокий доход, также является
одним из резервов финансового оздоровления
предприятия. Этому же способствует и
диверсификация производства по основным
направлениям хозяйственной деятельности,
когда вынужденные потери по одним
направлениям покрываются прибылью от
других [4 с. 58-67].

Уменьшить
дефицит собственного капитала можно
за счет ускорения
его оборачиваемости путем
сокращения сроков строительства,
производственно-коммерческого цикла,
сверхнормативных остатков запасов,
незавершенного производства и т.д.

С
целью сокращения расходов и повышения
эффективности основного производства
в отдельных случаях целесообразно
отказаться
от некоторых видов деятельности,
обслуживающих основное производство
(строительство, ремонт, транспорт и
т.п.) и перейти к услугам специализированных
организаций [6 с. 315-324].

Если
предприятие получает прибыль и является
при этом неплатежеспособным, нужно
проанализировать
использование прибыли.
При наличии значительных отчислений в
фонд потребления эту часть прибыли в
условиях неплатежеспособности предприятия
можно рассматривать как потенциальный
резерв пополнения собственных оборотных
средств предприятия.

Большую
помощь в выявлении резервов улучшения
финансового состояния предприятия
может оказать маркетинговый
анализ по изучению спроса и предложения,
рынков сбыта
и формирования на этой основе оптимального
ассортимента и структуры производства
продукции.

Одним
из основных и наиболее радикальных
направлений финансового оздоровления
предприятия является поиск
внутренних резервов по увеличению
прибыльности производства
и достижению безубыточной работы

Основное
внимание при этом необходимо уделить
вопросам ресурсосбережения:
внедрения прогрессивных норм, нормативов
и ресурсосберегающих технологий,
использования вторичного сырья,

Для
систематизированного выявления и
обобщения всех видов потерь на каждом
предприятии целесообразно вести
специальный реестр потерь
с классификацией их по определенным
группам: от брака; от снижения качества
продукции; от утраты выгодных заказчиков,
выгодных рынков сбыта; от неполного
использования производственной мощности
предприятия; от простоев рабочей силы,

В
особо тяжелых случаях необходимо
провести реинжиниринг
бизнес-процесса, т.е. коренным образом
пересмотреть производственную программу,
материально-техническое снабжение,
организацию труда и начисление заработной
платы, подбора и расстановки персонала,
систему управления качеством продукции,
рынки сырья и рынки сбыта продукции,
инвестиционную и ценовую политику и
др.

Методика
разработки бизнес-плана

Целью
бизнес-плана
может быть получение кредита, или
привлечение инвестиций в рамках уже
существующего предприятия, или определение
стратегических и тактических направлений
и ориентиров самой фирмы в мире бизнеса.

При
этом предусматривается постановка
следующих стратегических
и тактических задач:

1)
организационно-управленческая
и финансово-экономическая оценка
сегодняшнего состояния предприятия;
2) выявление потенциальных возможностей
предпринимательской деятельности
предприятия с акцентированием внимания,
как на сильных, так и на слабых сторонах;

3)
формирование инвестиционно-проектных
целей этой деятельности на планируемый
период.

Бизнес-план
при решении этих многофакторных задач
позволяет достичь следующих результатов:
обоснования экономической целесообразности
направлений развития фирмы (стратегий,
концепций, проектов); расчета ожидаемых
финансовых результатов деятельности,
в первую очередь объемов продаж, прибыли,
доходов на вложенные средства; определения
намечаемого источника финансирования
реализации выбранной стратегии; подбора
персонала, который способен реализовать
данный план.

Предотвращение
кризиса или вывод организации из уже
возникшей критической ситуации может
реализовываться с использованием мер,
осуществляемых на разных уровнях.

На
макроуровне государство
осуществляет антикризисное
регулирование,
которое включает в себя меры правового,
экономического, административного и
иного воздействия на социально-экономическое
развитие страны, проведение соответствующей
налогово-бюджетной, денежно-кредитной,
структурной, инвестиционной,
научно-технической, амортизационной,
социальной, внешнеэкономической
политики, развитие инфраструктуры и
общественных институтов, в том числе
института банкротства.

Внешним
признаком банкротства служит
неплатежеспособность
организации, имеющая или приобретающая
устойчивый характер.

Выделяют
три степени тяжести состояния организации:

1)неплатежеспособность
организации и неудовлетворительность
структуры ее бухгалтерского баланса —
при наличии коэффициента текущей
ликвидности и коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами на
конец отчетного периода, значения
которых меньше нормативных (дифференцированы
по отраслям);

2)неплатежеспособность,
приобретающая устойчивый характер —
при неплатежеспособности организации
в течение четырех кварталов, предшествующих
составлению последнего бухгалтерского
баланса;

3)устойчивая
неплатежеспособность — при
неудовлетворительности структуры
бухгалтерского баланса в течение четырех
кварталов, предшествующих составлению
последнего бухгалтерского баланса, а
также наличии значения коэффициента
обеспеченности финансовых обязательств
активами, превышающего 0,85. Такое состояние
указывает на критическую ситуацию, при
которой даже продав все свои активы,
организация может не рассчитаться по
финансовым обязательствам.

Планирование
финансового оздоровления при банкротстве

Целью
разработки Плана финансового оздоровления
является восстановление платежеспособности
и поддержание эффективной деятельности
предприятия. Предлагается следующая
структура плана финансового оздоровления:

Общая
характеристика предприятия.

Анализ
финансового состояния предприятия.

Рынок
и конкуренция.

Деятельность
в сфере маркетинга предприятия.

Мероприятия
по восстановлению платежеспособности
и поддержке эффективной хозяйственной
деятельности.

План
производства.

Финансовый
план.

План
для конкретного предприятия может
разрабатываться либо по всем разделам,
либо по отдельным разделам, подразделам
и таблицам в зависимости от финансового
положения предприятия, его внутренней
организации, целей и задач финансового
оздоровления.

Финансовое
оздоровление при банкротстве осуществляется
в форме санации
— процедуры конкурсного производства,
предусматривающей переход права
собственности, изменение договорных и
иных обязательств, реорганизацию,
реструктуризацию или оказание финансовой
поддержки должнику для восстановления
его устойчивой платежеспособности и
урегулирования взаимоотношений должника
и кредиторов в установленные сроки.

План
санации должен быть направлен на
максимальное удовлетворение требований
кредиторов, улучшение финансового
состояния, восстановление платежеспособности

Раздел
«Общая часть» содержит общие сведения
об организации, показывает основную
цель, задачи, содержание этапов и сроки
реализации Плана санации, ожидаемые
расчетные объемы денежных поступлений,
дату выхода на безубыточную работу и
погашения основной суммы требований
кредиторов.

Раздел
«Анализ производственно-хозяйственной
деятельности и финансового состояния»
представляет общую характеристику
фирмы, анализ баланса, финансового
состояния и платежеспособности
организации, динамику производственных
и финансовых показателей, затрат и
результатов за 2 года, предшествующих
планируемому, баланс производственных
мощностей с указанием степени их износа,
внутренние и внешние причины
неплатежеспособности, имеющиеся резервы
повышения эффективности деятельности
организации.

В
разделе «Организация производства и
управления» должны быть предложены
мероприятия по изменению организационной
структуры и системы управления (при
необходимости — организационно-правовой
формы и формы собственности) с оценкой
их эффективности.

В
разделе «Маркетинг и сбыт» необходимо
провести анализ и оценку емкости рынка,
спроса на продукцию (услуги), дать оценку
конкурентоспособности продукции (услуг)
и возможности ее реализации с учетом
сегментации рынка по регионам и
потребителям, определить основные
направления стратегии маркетинга,
ценообразования, сбыта, рекламы,
проанализировать основных конкурентов,
разработать мероприятия по снижению
товарообменных операций, повышению
конкурентоспособности продукции и
фирмы в целом.

Раздел
«Производство и снабжение» должен
содержать мероприятия по изменению
структуры и ассортимента выпускаемой
продукции, снижению затрат, планируемый
объем производства, необходимый для
выхода фирмы на безубыточную работу,
расчет потребности в ресурсах для
выполнения производственной программы,
оценку эффективности разработанных
мероприятий.

В
разделе «Технология» разрабатываются
мероприятия по изменению технологии
производства и дается оценка их
эффективности.

Раздел
«Кадры» должен содержать расчет
потребности в персонале и заработной
плате, мероприятия по изменению кадровой
структуры фирмы, переподготовке и
обучению персонала, оценку их эффективности.

Раздел
«Финансы» имеет особенности, связанные
с необходимостью достижения цели санации
— восстановления устойчивой
платежеспособности организации. Он
должен предусматривать мероприятия по
финансовой реструктуризации, взысканию
дебиторской задолженности, отсрочке
платежей, привлечению инвестиций,
кредитных ресурсов, а также содержать
общую оценку экономической эффективности
всех мероприятий Плана санации, включая
повышение рентабельности и
платежеспособности, снижение материальных
затрат, прогнозный баланс, расчет
финансовых коэффициентов и уровня
безубыточности по всему ассортименту
и основному виду продукции. Необходимо
дать оценку экономической эффективности
и сроков окупаемости привлекаемых
инвестиционных ресурсов и предоставляемых
льгот.

Планирование
финансового оздоровления с целью
предотвращения банкротства

В
недопущении банкротства заинтересованы
не только собственники, менеджеры и
работники, но и государство, которое,
предпринимая антикризисные меры
общеэкономического характера, одновременно
требует осуществления действий по
предотвращению кризиса при управлении
организациями.

Законом
о банкротстве установлено, что учредители
(участники) должника — юридического
лица, собственник имущества должника
— унитарного предприятия, индивидуальные
предприниматели, государственные
органы, обязаны принимать своевременные
меры по предупреждению банкротства.

К
таким мерам
законодательством отнесены:

-предоставление
финансовой помощи должнику его
учредителями (участниками) и кредиторами,
а также иными лицами, в том числе за счет
республиканского и местных бюджетов,
целевых бюджетных и внебюджетных фондов;

-изменение
структуры и состава органов управления
организаций;

-взыскание
дебиторской задолженности;

-выделение
бюджетных средств для погашения
задолженности перед кредиторами,
заключение договоров займа (кредитных
договоров), погашение кредиторской
задолженности за счет иных источников;

-привлечение
инвестиций, в том числе иностранных;

-содействие
достижению соглашений должников с
кредиторами о реструктуризации
кредиторской задолженности, в том числе
путем предоставления необходимых
гарантий;

-погашение
задолженности по государственному
заказу, реструктуризация задолженности
по обязательным платежам и платежам за
потребленные энергоресурсы;

-изменение
сроков уплаты налогов, сборов (пошлин),
штрафов путем отсрочки с единовременной
уплатой или рассрочки с поэтапной
уплатой суммы обязательных платежей,

-предоставление
кредитов, бюджетных ссуд, субсидий, иных
видов финансовой помощи в установленном
законодательством порядке;

—
реорганизация юридических лиц.

План
для конкретного предприятия может
разрабатываться либо по всем разделам,
либо по отдельным разделам, подразделам
и таблицам в зависимости от финансового
положения предприятия, его внутренней
организации, целей и задач финансового
оздоровления.

Стратегические
и оперативные аспекты финансового
оздоровления

При
разработке плана финансового оздоровления
необходимо учитывать, что в процессе
антикризисного управления должны быть
достигнуты две
важнейшие цели:

—
восстановление платежеспособности
организации, предоставление ей возможности
дальнейшей деятельности;

—
повышение конкурентного статуса
организации, вывод ее на новый уровень
развития.

Исходя
из этих целей выделяют оперативный
(краткосрочные программы) и стратегический
(долгосрочные программы) уровни
антикризисного управления, которые
неразрывно связаны между собой, являясь
элементами единой системы.

Восстановление
платежеспособности организации
производится в рамках оперативного
антикризисного управления и должно
быть осуществлено в ограниченный, как
правило, несколькими месяцами промежуток
времени.

Задачами
при этом являются максимизация доходов
и экономия ресурсов посредством
проведения работы по следующим основным
направлениям.

1.
Увеличение объемов поступления денежных
средств, что может быть достигнуто
несколькими способами, ряд из которых
основан на переводе различных видов
активов в денежную форму:

—
увеличение объемов продаж за счет
активизации маркетинговой деятельности,
выделения и увеличения производства
наиболее востребованной потребителями
продукции;

—
распродажа запасов готовой продукции
со скидками;

—
продажа или сдача в аренду неиспользуемых
или малоиспользуемых основных средств,
нематериальных активов, вложений во
внеоборотные активы;

—
продажа финансовых вложений;

—
продажа не являющихся критическими для
обеспечения работы предприятия запасов
сырья, материалов и других материальных
ценностей;

—
истребование, продажа или факторинг
дебиторской задолженности;

—
привлечение кредитных ресурсов на
различных условиях, предлагаемых
организациями кредитно-финансовой
системы;

—
продажа осуществляемых инвестиционных
проектов;

—
финансовая помощь собственников
организации, заинтересованных в
продолжении ее деятельности контрагентов
или государства;

—
получение финансирования путем
привлечения инвестиций, увеличения
уставного капитала существующими или
новыми собственниками организации.

2.
Ускорение оборачиваемости оборотных
средств, которое может реализовываться
посредством:

—
снижения до минимальных величин запасов
оборотных активов;

—
договоренностей с поставщиками об
уменьшении сроков выполнения заказов;

—
совершенствования работы в области
хранения и отпуска в производство
материально-технических ресурсов;

—
стимулирования покупателей к более
быстрой оплате поставленной продукции
путем предоставления им скидок в
зависимости от срока оплаты;

—
упорядочения взаимоотношений с
дебиторами, установления лимитов отпуска
продукции в зависимости от их надежности,
поиска новых клиентов;

—
установления зависимости величины
оплаты труда работников маркетинговых
и сбытовых служб от объемов продаж и
сроков оплаты поставленной продукции
клиентами, с которыми они работают.

3.
Рациональное использование и
реструктуризация кредиторской
задолженности могут обеспечиваться
путем:

—
поиска поставщиков, работающих на более
выгодных для организации условиях,
использования этой информации при
переговорах с уже имеющимися поставщиками;

—
установления особых отношений с
важнейшими поставщиками;

—
откладывания платежей менее важным и
настойчивым кредиторам;

—
изыскания более выгодных для предприятия
схем расчетов;

—
реструктуризации долга путем пересмотра
условий и сроков (отсрочки, рассрочки)
его выплаты кредиторам, прощения долга,
погашения задолженности в обмен на
собственность.

Реструктуризация
задолженности путем отсрочки, рассрочки
выплаты,
прощения части или всего долга — один
из самых очевидных способов финансового
оздоровления, однако его реализация не
очень проста и имеет свою цену.

В
то же время при проведении досудебного
оздоровления предусмотрена возможность
соглашений юридических лиц и индивидуальных
предпринимателей с кредиторами о
реструктуризации их кредиторской
задолженности, в том числе путем
предоставления необходимых гарантий.

Достаточно
часто встречаются случаи выхода из
банкротства посредством заключения
мирового соглашения между должником и
конкурсными кредиторами об уплате
долгов, в котором может предусматриваться
освобождение предприятия от задолженности,
уменьшение суммы, отсрочка и рассрочка
уплаты долгов.

4.
Снижение величины и оптимизация структуры
затрат, а также использования денежных
средств по другим направлениям могут
быть достигнуты следующими способами:

—
налаживанием эффективной системы учета
затрат, дающей возможность их определения
по видам деятельности, структурным
подразделениям, видам продукции,
экономическим элементам и калькуляционным
статьям, выделения переменных и
условно-постоянных расходов;

—
выделением и увеличением производства
наиболее рентабельной продукции,
прекращением выпуска убыточных товаров;

—
упрощением организационной структуры
с сокращением в результате аппарата
управления и затрат на оплату труда;

—
сокращением непроизводственных расходов,
продажей или безвозмездной передачей
объектов социально-культурной сферы;

—
сокращением затрат на оплату труда
путем приведения в соответствие
численности работающих объемам
выпускаемой продукции, установления
соответствующих обстоятельствам форм
и систем оплаты труда;

—
сокращением материальных затрат путем
замены используемых ресурсов на более
дешевые, самостоятельного производства
отдельных необходимых компонентов,
выполнения работ или, наоборот, перехода
к аутсорсингу внедрения ресурсосберегающих
технологий;

—
пересмотром и сокращением расходов,
осуществляемых за счет прибыли;

—
приостановкой реализации или изменением
графика финансирования осуществляемых
инвестиционных проектов;

—
переводом, по возможности, своей
деятельности в более дешевое место;

—
снижением величины амортизационных
отчислений за счет списания, отчуждения
или консервации основных средств либо
изменения амортизационной политики;

—
остановкой производств, генерирующих
убытки;

—
использованием аренды или лизинга
основных средств;

—
отказом от исполнения договоров, влекущих
получение убытков.

5.
Совершенствование управления денежными
средствами заключается в осуществлении
планирования, организации и контроля
за движением финансовых ресурсов с
помощью:

—
проектирования притоков и оттоков
наличности с максимально возможной
степенью детализации на основе
пессимистического сценария;

—
ежедневного контроля за поступлением
и расходованием денежных средств;

—
предоставления полномочий распоряжения
денежными средствами одному-двум
руководителям;

—
вменения в обязанность одному из
руководителей контроля над поступлением
оплаты за поставленную продукцию,
проданные активы.

6.
Уменьшение величины обязательных
платежей в бюджет может быть обеспечено:

—
при снижении расходов на оплату труда,
а, соответственно, и отчислений в Фонд
социальной защиты населения;

—
консервации, списании, отчуждении
неиспользуемых производственных
мощностей, влекущих за собой уменьшение
величины налога на недвижимость.

7.
Присоединение к более сильной организации
(или их слияние) является реальной
возможностью оживления деятельности,
сохранения бизнеса,
хотя, возможно, уже под контролем другого
собственника. Такая форма «оздоровления»
получила широкое распространение в
отношении сельскохо организаций. Однако
при реализации этого способа не только
имущество, но и долги организации
переходят к другому субъекту .

8.
Продажа предприятия должника единым
имущественным комплексом —
самый радикальный способ восстановления
платежеспособности. В таком случае за
счет средств, полученных от продажи,
как правило, могут быть удовлетворены
все требования кредиторов, а предприятие
получает возможность продолжить
функционирование «с чистого листа»,
без долгов и, возможно, в иной
организационно-правовой форме.

Продажа
предприятия может осуществляться в
общем порядке, в порядке приватизации
государственной собственности.

Целью
финансового оздоровления предприятия
является: восстановление ликвидности
предприятия; организация эффективной
деятельности предприятия на основе
использования внутренних ресурсов
(резервов) и погашение кредиторской
задолженности. Основным документом,
описывающим стратегию проведения
финансового оздоровления, является
план
финансового оздоровления.

Главной
целью
плана финансового оздоровления является
определение состава и последовательности
действий по восстановлению платежеспособности
предприятия, погашению его кредиторской
задолженности и обеспечению безусловного
внесения текущих платежей.

Система
механизмов и мероприятий по финансовой
стабилизации

Финансовая
стабилизация предприятия в условиях
кризисной ситуации последовательно
осуществляется по таким
основным этапам.

1.
Устранение неплатежеспособности.
В какой бы степени не оценивался по
результатам диагностики банкротства
масштаб кризисного состояния предприятия,
наиболее неотложной задачей в системе
мер финансовой его стабилизации является
восстановление способности к осуществлению
платежей по своим неотложным финансовым
обязательствам с тем, чтобы предупредить
возникновение процедуры банкротства.

2.
Восстановление финансовой устойчивости
(финансового равновесия). Хотя
неплатежеспособность предприятия может
быть устранена в течение короткого
периода за счет осуществления ряда
аварийных финансовых операций, причины,
генерирующие неплатежеспособность,
могут оставаться неизменными, если не
будет восстановлена до безопасного
уровня финансовая устойчивость
предприятия. Это позволит устранить
угрозу банкротства не только в коротком,
но и в относительно более продолжительном
промежутке времени.

3.
Обеспечение финансового равновесия в
длительном периоде.
Полная финансовая стабилизация
достигается только тогда, когда
предприятие обеспечило длительное
финансовое равновесие в процессе своего
предстоящего экономического развития.

Бизнес-план
финансового оздоровления предприятия

Бизнес-план
финансового оздоровления предприятия
служит основой для выработки стратегии
выживания, организации управления в
условиях кризиса, предоставления
предприятию государственной поддержки.

Опыт
работы в области планирования позволил
найти оптимальную структуру бизнес-плана,
которая включает разделы:

1)
концепция бизнеса;

2)
краткая информация о предприятии;

3)
характеристика объекта бизнеса;

4)
исследование и анализ рынка;

5)
организационный план, в том числе
правовое обеспечение;

6)
персонал и управление;

7)
план производства;

план маркетинговых действий;

9)
потенциальные риски;

10)
финансовый план и финансовая стратегия.

1.
Концепция бизнеса
— это сжатый обзор о намечаемом бизнесе
и целях, которые ставит перед собой
предприятие, предельно сокращенная
версия бизнес-плана, отражающая
возможности для бизнеса, его
привлекательность, важность для региона,
необходимые финансовые ресурсы
(собственные или заемные), предполагаемый
срок возврата заемных средств, ожидаемая
прибыль и ее распределение.

Главной
целью бизнеса в большинстве случаев
является получение прибыли за счет
предложения конкурентоспособных видов
продукции, услуг, новых технических
решений и пр.

Концепция
является по сути рекламой предлагаемого
бизнеса, которая пишется после разработки
бизнес-плана на основе всех его разделов.

2.
Краткая информация о предприятии
отражает:

причины
возникновения бизнеса;

обстоятельства
и проблемы, стоящие перед предприятием;

состояние
рынка и цель, которой необходимо добиться
(завоевание или стабилизация на рынке,
его развитие и пр.).

Далее
приводится основная информация о
предприятии — дата основания,
местонахождение, форма собственности,
организационно-правовая форма, учредители,
основной вид деятельности.

3.
Характеристика
объекта бизнеса
предполагает либо новую бизнес-линию
(продукцию, услуги, техническое решение),
либо развитие дей­ствующего предприятия.

Характеризуя
продукцию, услуги либо техническое
решение, следует подчеркнуть их
уникальность, важность для потребителей,
а также воз­можность выбора.

4.
Исследование и анализ рынка
направлены на выявление существующих
потребителей продукции, услуг и
определение потенциальных потребителей.

Очень
важны изучение и оценка конкурентов.
Необходимо выделить и проанализировать
свои и чужие сильные и слабые стороны,
конкурен­тоспособность производимой
продукции, возможный объем продаж в
натуральном и денежном выражении.

5.
Организационный план
разрабатывается только при создании
новых центров хозяйствования предприятия.

Необходимо
привести организационную структуру
центров хозяйствования, координация и
контроль деятельности служб и
подразделений, дать сведения об общей
потребности в рабочей силе, организации
набора и спе­циальной подготовки,
условиях труда, оплате труда, дополнительных
льготах и т.д.

Правовое
обеспечение деятельности предприятия
предусматривает информацию о регистрации,
учредительных документах, форме
собственности, законодательных
ограничениях, особенностях налогообложения,
патентной защите и т.д.

6.
Персонал и управление
содержат характеристику главных
менеджеров и персонала, отвечающих за
реализацию бизнес-плана (возраст,
образование, послужной список,
квалификация). Это должны быть специалисты,
способные в условиях рынка обеспечить
прибыльное ведение бизнеса.

7.
План производства
начинается с описания производственного
процесса с указанием операций, поручаемых
субподрядчику (наименование фирмы,
местоположение и адрес).

Необходимо
указать потребность в производственных
помещениях, их размер, и в земельных
участках, описать систему охраны
окружающей среды, утилизации отходов,
обеспечения безопасности жизнедеятельности,
привести расчеты издержек производства
и себестоимости произво­димой продукции
с приложением калькуляций выпускаемой
продукции и расчетов по статьям сметы
затрат на производство.

8.
План маркетинговых действий отражает
маркетинговую ориентацию на потребителя
(знание его запросов, уникальность и
адресность продукции, услуг,
высококачественный сервис, доступную
цену, своевременность поставок,
надежность, стабильность и т.п.), товарную,
ценовую, сбытовую политику и возможность
сервисного обслуживания.

Стратегия
ценообразования увязывается с кратко-
и долгосрочными целями и может базироваться
на издержках производства, спросе на
продукцию и ценах конкурентов. Ценовая
политика
может предусматривать:

использование
гибких цен (в зависимости от модификации,
комплектации);

взаимосвязь
цены и качества;

ориентацию
на мировой рынок и т.п.

Сбытовая
стратегия
предполагает ориентацию на общественное
мнение и может предусматривать:

рекламную
деятельность (буклеты, реклама в прессе,
по радио, телевидению и т.п.);

создание
и регулирование коммерческих связей
через посредников, дилеров, агентов и
т.д.;

использование
кредита в различных формах, продажу в
рассрочку, лизинг;

презентацию
продукции потенциальным потребителям.

9.
Потенциальные риски
предусматривают все возможные рисковые
ситуации и расчет возможного ущерба.

Необходимо
учитывать следующие виды рисков:
производственные, коммерческие,
финансовые и связанные с форс-мажорными
обстоятель­ствами.

Производственные
риски
связаны с различными нарушениями
производственного процесса или процесса
поставок сырья, материалов, ком­плектующих
изделий.

Коммерческие
риски связаны
с реализацией продукции на товарном
рынке (уменьшением размеров и емкости
рынков, снижением плате­жеспособного
спроса, появлением новых конкурентов
и т.п.).

Финансовые
риски
вызываются инфляционными процессами,
всеобщими неплатежами, колебаниями
валютных курсов и пр.

Для
уменьшения общего влияния рисков на
эффективность работы предприятия
необходимо предусмотреть коммерческое
страхование иму­щества, транспортных
перевозок, рисков, заложенных и
коммерческих контрактах на заключаемые
сделки, перестрахование и пр.

10.
Финансовый план и финансовая стратегия
необходимы
для определения эффективности
предлагаемого бизнеса. В данном разделе
необ­ходимо представить:

баланс
денежных расходов и поступлений;

прогноз
доходов и затрат;

баланс
активов и пассивов;

анализ
безубыточности;

стратегию
финансирования.

Баланс
денежных расходов и поступлений позволит
оценить размер вложений в бизнес по
времени, проверить синхронность
по­ступления и расходования денежных
средств, будущую ликвидность.

5.4
РЦБ Ценные бумаги
представляют собой документы, имеющие
юридическую силу, составленные по
установленной форме и дающие их владельцам
односторонний набор прав по отношению
к лицам, выпустившим эти документы
(эмитентам ценных бумаг), возможность
передачи данных документов при соблюдении
заранее оговоренных условий.

Рынок
ценных бумаг
— это экономические отношения между
участниками рынка по поводу выпуска и
обращения ценных бумаг.

Рынок
ценных бумаг представляет собой составную
часть финансового рынка, на котором
происходит перераспределение денежных
средств с помощью таких финансовых
инструментов, как ценные бумаги.

Ценная
бумага,
согласно юридическому определению,
имеющемуся в Гражданском кодексе
Российской Федерации (ст. 142), — это
документ установленной формы и реквизитов,
удостоверяющий имущественные права,
осуществление или передача которых
возможна только при его предъявлении.

Рынок
ценных бумаг находится в постоянном
развитии в соответствии с ростом мировой
экономики. Его появление было связано
с потребностями товарного производства,
ибо без привлечения частных капиталов
и их объединения с помощью выпуска,
прежде всего акций и облигаций, было бы
невозможно создание и развитие новых
предприятий и отраслей хозяйства.
Поэтому развитие рынка ценных бумаг
стало важным условием развития экономики
всех наиболее развитых капиталистических
стран мира.

Рынок
ценных бумаг
— это сектор финансового рынка, на
котором производится купля-продажа
финансовых ценностей (ценных бумаг).

Рынок
ценных бумаг есть составная часть
финансового рынка, так как связан с
переливами капитала от одних участников
рынка к другим. От других секторов
финансового рынка (денежного, валютного,
рынка банковских ссуд и депозитов) он
отличается прежде всего по своему
объекту, но он очень сходен с ним и по
способу образования, и по значимости
процесса обращения, и по отношению к
рынку реальных благ. Близость этих
рынков так велика, что в ряде случаев
ценные бумаги могут выполнять функции
платежно-расчетных средств (например,
вексель, чек).

Рынок
ценных бумаг
— это сложная структура, имеющая много
характеристик и поэтому его нужно
рассматривать с разных сторон.

В
зависимости от стадии обращения ценной
бумаги
различают первичный
и вторичный
рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий
выпуск ценной бумаги в обращение. Это
ее первое появление на рынке. Вторичный
— это рынок, на котором обращаются ранее
выпущенные ценные бумаги.

В
зависимости от уровня регулируемости
рынки ценных бумаг
делятся на организованные
и неорганизованные.
На первых — обращение ценных бумаг
происходит по твердоустановленным
правилам, на втором — участники рынка
договариваются практически по всем
вопросам.

В
зависимости от места торговли
различают биржевой
и внебиржевой
рынок ценных бумаг.

Биржевой
рынок — это торговля ценными бумагами,
организованная на фондовых биржах.

Небиржевой
рынок — это торговля ценными бумагами
без посредничества фондовых бирж.

В
зависимости от типа торговли
рынок ценных бумаг существует в двух
основных формах: публичный
и компьютеризированный.

Публичный
(голосовой) рынок — это традиционная
форма торговли ценными бумагами, при
которой продавцы и покупатели ценных
бумаг (обычно в лице фондовых посредников)
непосредственно встречаются в определенном
месте, где происходит публичный, гласный
торг (как в случае биржевой торговли),
или ведутся закрытые торги, переговоры,
которые по каким-либо причинам не
подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный
рынок —
это разнообразные формы торговли ценными
бумагами на основе использования
компьютерных сетей и современных средств
связи.

В
зависимости от сроков,
на которые заключаются сделки с ценными
бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется
на кассовый
и срочный.

Кассовый
рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это
рынок немедленного исполнения заключенных
сделок. При этом чисто технически это
исполнение может растягиваться на срок
до одного-трех дней, если требуется
поставка самой ценной бумаги в физическом
виде.

Срочный
рынок ценных бумаг — это рынок с
отсроченным, обычно на несколько недель
или месяцев, исполнением сделки.

В
зависимости от инструментов,
обращаемых на рынке, его делят на:

денежный
— срок обращения инструментов на этом
рынке не более одного года (вексель,
чек, банковский сертификат, краткосрочные
облигации);

рынок
капиталов
(инвестиционный рынок) — срок обращения
инструментов более одного года (акции,
среднесрочные и долгосрочные облигации).

Функции
РЦБ

Общерыночные
функции рынка ценных бумаг:

—
коммерческая — функция получения
дохода;

—
ценностная или ценообразующая — функция
обеспечения процесса ценообразования
на инструменты данного рынка и формирование
норм доходности (т.е. обеспечение процесса
определения цены на товар этого рынка);

—
информационная — функция информирования
участников рынка и общества обо всем,
что происходит на рынке;

—
регулирующая — функция обеспечения
порядка, регулирования, управления и
организации на рынке со стороны
государства или самих организаций
(участников) рынка, и др.

Специфические
функции рынка ценных бумаг:

-перераспределение
денежных средств (капиталов) от владельцев
пассивного капитала к владельцам
активного капитала выполняется
посредством выпуска и обращения ценных
бумаг, означает перераспределение
средств между сферами деятельности,
областями хозяйства, юридическими и
физическими лицами;

-перераспределение
финансовых (рыночных) рисков, или
перераспределение рисков между
владельцами любых рыночных активов;
изменение формы собственности.

Ценные
бумаги могут быть классифицированы по
нескольким различным признакам.

1)Один
из таких признаков – порядок
подтверждения прав владельца ценной
бумаги. В
соответствии с ним ценные бумаги могут
быть трех видов:

—
ценные
бумаги на предъявителя.
Это ценные бумаги, на которых не указано
имя владельца. Чаще всего выпускаются
маленьким номиналом и предназначены
для инвестиций широких кругов населения.
Их главной отличительной особенностью
является свободный переход из рук в
руки, что дает возможность иметь ничем
не ограниченный вторичный рынок.

—
именные
ценные бумаги.
Права владельца на такую бумагу должны
быть подтверждены внесением имени
владельца в текст самой бумаги (или
сертификата, ее заменяющего) и в реестр,
ведущийся эмитентом. Такие ценные бумаги
могут продаваться на вторичном рынке,
но для регистрации перехода права
собственности необходима регистрация
проводимых сделок в реестре, что
затрудняет оборот именных ценных бумаг
по сравнению с предъявительскими;

—
ордерные
ценные бумаги.
Права владельцев ордерных бумаг
подтверждаются передаточными записями
в тексте бумаги и предъявлением самой
бумаги. К этой категории относятся в
первую очередь векселя и чеки.

2)Другая
важная классификация ценных бумаг –
деление их на долговые,
представляющие из себя долговые
обязательства эмитента (облигации,
векселя, депозитные и сберегательные
сертификаты и т.д.), и недолговые
(акции, опционы).

3)По
срокам ценные бумаги делятся на
краткосрочные (со сроком погашения или
реализацией задолженных ценных бумагах
прав до года), среднесрочные (от года до
пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет),
бессрочные (акции) и сроком по предъявлению.

4)По
статусу эмитента ценных бумаг выделяют
государственные бумаги федеральных
органов власти, государственные ценные
бумаги муниципальных органов, корпоративные
ценные бумаги, ценные бумаги физических
лиц (векселя, чеки, опционы) и ценные
бумаги иностранных эмитентов.

Также
по статусу эмитента ценные бумаги
делятся на банковские
(депозитные и сберегательные сертификаты)
и небанковские.

5)Кроме
того, ценные бумаги могут быть подразделены
на первичные,
дающие право на доход или долю в капитале,
и вторичные
(производные), дающие право на приобретение
или продажу первичных бумаг, например
опционы, приватизированные чеки
(ваучеры). Основные
ценные бумаги дают основное имущественное
право или требование, вспомогательные
дают какое-либо дополнительное право.
Например, отрывные купоны к облигациям
дают право на получение дохода и иногда
являются самостоятельной ценной бумагой
на предъявителя, даже если облигация
именная.

Фондовыми
называют бумаги, имеющие хождение на
фондовой бирже, т.е. акции, облигации,
опционы. Коммерческие
ценные бумаги обслуживают процесс
товара оборота и различные имущественные
сделки, к ним относятся векселя,
коносаменты.

Акции.

Акция
– ценная бумага, эмитируемая акционерным
обществом (АО), отражающая долю инвестора
в уставном капитале общества и дающая
право владельцу на получение определенного
дохода из прибыли общества, т.е. дивиденда.
Срок обращения акции не ограничен,
данная ценная бумага может быть погашена
только по решению собрания акционеров
акционерного общества, или при его
ликвидации. Акция является предметом
купли-продажи на рынке ценных бумаг.

В
России из-за замедленного развития
других секторов фондового рынка и
массовой приватизации, в результате
которой большое количество государственных
предприятий были преобразованы в
акционерные общества, акции в течение
длительного времени занимали главенствующую
роль на рынке ценных бумаг по количеству
обращающихся ценных бумаг. Лишь бурное
развитие в 1994 – 1995 годах рынка
государственных ценных бумаг отодвинуло
рынок акции на второй план.

Покупка
любой акции это внесение средств в
основной капитал предприятия и связана
с риском убытков в результате неэффективной
деятельности АО, или даже полной потери
средств в результате его банкротства.
Акции не возвращаются, их можно только
продать.

Наиболее
распространены обыкновенные и
привилегированные акции. Обыкновенная
акция
дает право владельцу на один голос на
собрании акционеров – высшем
исполнительном органе АО и право на
получение части прибыли, соответствующей
доле уставного капитала, приходящейся
на эту акцию. Владение акцией дает
возможность оказывать влияние на
принятие управленческих решений, что
является основой демократизма в рыночной
экономике, так как решения принимаются
большинством голосов.

Привилегированные
акции
– это акции не дающие право голоса, но
зато гарантирующие доход независимо
от финансовых результатов деятельности
АО. Размер этого дохода оговаривается
при эмиссии и может быть только увеличен,
например часто предусматривается, что
дивиденд по этим акциям не может быть
меньше, чем по обыкновенным.

Облигации.

Облигация
есть обязательство эмитента выплатить
в определенные сроки владельцу этой
ценной бумаги некоторые суммы денежных
средств (купонные платежи и номинальную
стоимость при погашении). Благодаря
своему долговому характеру облигации
более надежные вложения, чем акции;
будучи аналогом кредита, они являются
«старшими» бумагами по отношению к
акциям, то есть дают преимущественное
право при выплате дохода или возвращении
вложенных средств в случае банкротства
или ликвидации эмитента.

Облигация
имеет несколько цен:
номинальную цену, цену продажи, выкупа
и курсовую цену.

Производные
ценные бумаги.

Опцион
– это обязательство, оформленное в виде
ценной бумаги, передающее право на
покупку или продажу другой ценной бумаги
по определенной цене до или на определенную
будущую дату.

Опционы
дают возможность для развития спекулятивных
операций, что весьма важно для увеличения
ликвидности рынка ценных бумаг; для
страхования неблагоприятного изменения
курса.

Варрант
– ценная бумага, дающая право на покупку
других ценных бумаг при их первичном
размещении по определенной цене и
продаваемая эмитентом этих ценных
бумаг.

Варрант
является разновидностью опциона при
следующих условиях: 1) эмитент варранта
и ценной бумаги, право, на покупку которой
он дает, — одно и тоже юридическое лицо;
2) варрант – это всегда опцион на покупку;
3) варрант дает право на покупку ценных
бумаг при их первичном размещении.

Депозитные
сберегательные сертификаты.

Депозитные
и сберегательные сертификаты
– это свидетельства банков о внесении
средств, дающее право на получение
вклада и оговоренных процентов. Фактически
депозитные сберегательные сертификаты
– это разновидность срочных вкладов
банка, которые могут быть перепроданы.
Являясь ценными бумагами, сертификаты
продаются на фондовых биржах.

Векселя.

Вексель
– долговое обязательство, составленное
по установленной законом форме и дающее
его владельцу безусловное право требовать
оговоренную сумму по истечению указанного
срока.

Виды
векселей:

простой
вексель
– составляется должником (векселедателем)
и содержит его обязательство выплатить
обозначенную сумму кредитору
(векселедержателю);

переводной
вексель (тратта)
– составляется кредитором (трассантом)
и содержит приказ должнику (трассату)
об уплате обозначенной суммы предъявителю
векселя;

ремитент
– лицо в чью пользу составлено тратта,
первый векселе держатель переводного
векселя;

индоссамент
– передаточная надпись на векселе,
удостоверяющая переход права требования
по векселю от одного векселедержателя
(индоссанта) к другому (индоссату);

аллонж
–это прилагаемый к векселю лист, на
котором совершаются индоссаменты, в
случае если на бланке векселя не
достаточно места;

аваль
– поручительство, по которому лицо,
совершавшее его (авалист), принимает
ответственность за выполнение обязательств
должника, аваль может быть частичным;

По
срокам платежа векселя могут быть:

—
оплачиваемые по предъявлению;

—
оплачиваемые через какой-то срок от
времени предъявления или от времени
составления;

—
оплачиваемые на определенную дату.

Вексель
используется в расчетах как документальное
оформление товарного кредита. Процентные
векселя используются, как и депозитные
сертификаты, для оптимизации налогов
при кредитно-депозитных операциях.
Векселя успешно применяются в расчетах
как суррогат денег.

Вексельный
кредит
– банковский кредит, выдаваемый
векселями. Данные операции выгодны всем
участникам сделки: банк выдает кредит,
не затрачивая живых денег, а предприятие
получает дешевые оборотные активы, так
как ставки по вексельным кредитам
существенно ниже, чем при обычном
кредитовании.

Другие
ценные бумаги.

Пай
ПИФа
– ценная бумага с отсутствием у этой
ценой бумаги конкретного эмитента.

Депозитарное
свидетельство (расписка)
– ценная бумага, удостоверяющая право
ее владельца на определенную долю в
пуле ценных бумаг, хранящихся в
депозитарии.

Итак,
ценная
бумага
– это документ, выражающий право
собственности или отношения по займу.

В
рыночной экономике функционируют рынки
многих видов: товарный, ресурсный,
финансовый.

Финансовый
рынок представляет собой совокупность
экономических отношений по поводу
обращения , распределения и перераспределения
свободных денежных ресурсов в стране.

Основные
назначения финансового рынка облегчить
движение денежных фондов, между теми
субъектами рынка, которые располагают
избыточными финансами страны и теми,
кто нуждается в денежных средствах для
решения инвестиционных задач.

Финансовый
рынок можно разделить на ряд сегментов:

рынок,
находящийся в обращении наличных денег,
а так же краткосрочных, высоколиквидных
ценных бумаг;

рынок
ссудного капитала, регулирующий отношения
по поводу обращения банковских кредитов;

рынок
ценных бумаг;

валютный
рынок;

рынок
золота.

Виды
РЦБ: международные и национальные РЦБ,
региональные РЦБ, рынки конкретных
видов ценных бумаг, рынки государственных
и корпоративных ценных бумаг; рынки
ценных бумаг и производственных
инструментов и т. д.

РЦБ
— можно определить как систему
экономических отношений по поводу
выпуска и обращения ценных бумаг.

Основные
законодательные акты, которыми
регулируется российский РЦБ: ГК РФ части
1 и 2; закон о банках и банковской
деятельности; закон о центральном банке
РФ; закон о товарной бирже и биржевой
торговле; закон о валютном регулировании
и валютном контроле; закон о РЦБ; закон
об АО; закон о государственном внутреннем
долге РФ; указы президента РФ по развитию
РЦБ; постановления правительства РФ (в
основном касаются регулирования и
развития государственных ценных бумаг
во всех их разновидностях).

Функции
РЦБ:

1)
общерыночные функции:

коммерческая
— участники РЦБ стремятся получить
прибыль от совершения сделок с ценными
бумагами;

ценовая
— на РЦБ под воздействием спроса на
ценные бумаги и их предложение формируются
рыночные цены финансовых инструментов;

информационная
— с помощью РЦБ его участники получают
необходимые сведения о торгуемых ценных
бумагах, о событиях оказывающих
воздействие на цены финансовых средств;

регулирующая
— на РЦБ устанавливаются правила выпуска
и обращения ценных бумаг.

2)
специфические функции:

РЦБ
играет роль регулировщика инвестиционных
потоков и позволяет обеспечить оптимальную
для общества структуру использования
ресурсов.

РЦБ
позволяет обеспечивать массовый характер
инвестиционного процесса;

РЦБ
является важным инструментом
государственной финансовой политики.

С
помощью государственных
ценных бумаг государство может решать
несколько
задач: финансирование дефицита бюджетов
различных уровней, конкретных проектов,
регулирование объемов денежной массы
находящейся в обращении, поддержание
ликвидности финансово-кредитной системы.

Регулирование
РЦБ нацелено на:

—
поддержание порядка на рынке, создание
нормальных условий работы для всех
участников рынка;

—
защита участников рынка от недобросовестности
и мошенничества отдельных лиц или
организаций;

-обеспечение
открытого и свободного процесса
ценообразования на ценные бумаги на
основе спроса и предложения;

—
создание эффективного рынка, на котором
всегда имеются стимулы для предпринимательской
деятельности, а каждый риск — вознаграждается;

—
формирование новых рынков, поддержку
необходимых обществу рынков, нерыночных
структур, рыночных начинаний и
нововведений.;

—
достижение каких-либо общественных
результатов (повышение темпов роста
экономики, снижение уровня безработицы
и т. д.).

Основными
принципами
регулирования РЦБ являются:

разделение
подходов регулирования отношений между
эмитентом и инвестором, с одной стороны,
и участниками рынка с другой;

выделение
из всех видов ценных бумаг так называемых
инвестиционных выпускаемых массово,
сериями, рынок которых может быть быстро
организован;

максимально
широкое использование процедур раскрытия
информации обо всех участниках рынка
— эмитентах, крупных инвесторов и
профессиональных участников;

об
обеспечении конкуренции как механизма
объективного повышения качества услуг
и снижении их стоимости;

разделение
полномочий между регулирующими органами;

обеспечение
гласности;

оптимальное
распределение функций регулирования
РЦБ между государственными и
негосударственными органами управления,
коммерческими и общественными
организациями. (
читать в разделе закладка интернет
биотик)

Рынок
ценных бумаг начал формироваться в
России сравнительно недавно но, несмотря
на его молодость, он пережил взлеты и
падения сравнимые по размаху с зарубежными
рынками, что повлекло за собой серьезные
экономические последствия. Например,
спад на рынке акций российских компаний,
который привел к их обесцениванию более
чем на 40% в мае 1998г., в связи с оттоком
спекулятивных иностранных капиталов,
вызванным кризисом на зарубежных
фондовых рынках. Этот спад повлек за
собой небезызвестный дефолт государства
по ГКО в августе 1998г.

Возникновение
РЦБ РФ было во многом обусловлено
внеэкономическими причинами, что
определило западную модель его
формирования.

В
соответствии с концепцией «Программы
развития рынка ценных бумаг России на
2003-2010 годы», предлагаются приоритетные
задачи,
решение которых нацелено на долгосрочное
развитие российского финансового рынка
и формирование в России одного из мировых
финансовых центров:

—
консолидация и повышение капитализации
российской финансовой инфраструктуры;

—
формирование благоприятного налогового
климата для участников рынка ценных
бумаг;

—
снижение административных барьеров и
упрощение процедур государственной
регистрации выпусков ценных бумаг;

—
расширение спектра производных финансовых
инструментов и развитие срочного рынка;

—
внедрение механизмов, обеспечивающих
широкое участие розничных инвесторов
на финансовом рынке и защиту их инвестиций;

—
обеспечение эффективной системы
раскрытия информации на рынке ценных
бумаг;

—
развитие и совершенствование корпоративного
управления;

—
совершенствование регулирования на
финансовом рынке;

—
формирование и продвижение положительного
имиджа российского финансового рынка.

Задача
создания в России мирового финансового
центра предполагает совершенствование
налогообложения на финансовом рынке,
без чего невозможно качественно повысить
ликвидность рынка финансовых инструментов;
повысить привлекательность долгосрочных
инвестиций; расширить спектр инструментов,
обращающихся на российском финансовом
рынке, перечень операций и оказываемых
услуг; создать условия для преимущественного
развития организованного рынка финансовых
инструментов.

Бизнес-планирование для финансового оздоровления организации (на примере ООО ‘Рольф-Восток’)

Дипломная
работа на тему:

Бизнес-планирование
для финансового оздоровления организации (на примере ООО
«Рольф-Восток»)

Содержание

Введение

ГЛАВА 1.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ
ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Сущность
и необходимость анализа финансового состояния организации

1.2 Задачи по
восстановлению платежеспособности и поддержке хозяйственной деятельности
организации

1.3 Этапы
реализации бизнес-планирования для финансового оздоровления организации и его
задачи

ГЛАВА 2.
СОСТАВЛЕНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА ДЛЯ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ И ЕГО ЗАДАЧИ

2.1 Краткая
экономическая характеристика хозяйственно-финансовой деятельности ООО
«Рольф-Восток»

2.2 Анализ
структуры актива и пассива баланса организации

2.3 Расчет и
оценка основных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние организации

ГЛАВА 3.
СТРАТЕГИЯ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ООО «РОЛЬФ-ВОСТОК»

3.1
Финансовый план оздоровления организации

3.2
Направления реализации финансового плана ООО «Рольф-Восток»

Заключение

Список
литературы

Приложения

Введение

Актуальность исследования обусловлена тем, что для успешного движения
вперед организации необходимо знать, каково его нынешнее состояние и как
исправить положение, если оно ухудшается (какие рычаги задействовать наиболее
эффективно).

Процесс неравномерного развития экономики и тем более отдельных ее
частей, колебания объемов производства и сбыта, возникновения значительных
спадов производства, что характеризуется как кризисная ситуация, следует
рассматривать не как стечение неблагоприятных ситуаций (хотя для отдельной
организации это может быть и так), а как некую общую закономерность,
свойственную рыночной экономике. Кризисные ситуации, для преодоления которых не
было принято соответствующих профилактических мер, могут привести к чрезмерному
разбалансированию экономического организма предприятия с соответствующей
неспособностью продолжения финансового обеспечения производственного процесса,
что квалифицируется как банкротство. Преодоление этого состояния требует
применения специальных мер (процедур) либо прекращения деятельности организации
и его ликвидации. И это, как показывает мировая практика, также нельзя
рассматривать как случайность.

Целью финансового оздоровления является: восстановление ликвидности
организации; осуществление эффективной её деятельности на основе использования
внутренних ресурсов (резервов) и погашение кредиторской задолженности.

Основным документом, описывающим стратегию проведения финансового
оздоровления, является план финансового оздоровления. Главной целью плана
финансового оздоровления является определение состава и последовательности
действий по восстановлению платежеспособности организации, погашению её
кредиторской задолженности и обеспечению безусловного внесения текущих
платежей. Методика разработки бизнес-плана финансового оздоровления компании
имеет свою специфику. Особенности этой методики вытекают из самой ситуации, в
которой находится неплатежеспособная организация.

В связи с актуальностью темы целью выпускной квалификационной работы
является разработка бизнес-плана финансового оздоровления организации.

Для достижения указанной цели, необходимо решить следующие задачи:

. раскрыть сущность и необходимость анализа финансового состояния
организации;

. исследовать задачи по восстановлению платежеспособности и поддержке
хозяйственной деятельности организации

. охарактеризовать этапы реализации бизнес-планирования для финансового
оздоровления организации и его задачи;

. проанализировать финансовое состояние организации;

. разработать бизнес-план финансового оздоровления организации.

Объектом исследования выпускной квалификационной работы является ООО
«Рольф-Восток».

Предметом исследования является финансовое состояние организации за
период 2005-2007 гг..

Методы, применяемые в исследовании: расчетно-аналитический,
структурно-динамический, метод сравнения, графический метод.

Научной и методической основой выпускной квалификационной работы
послужили работы отечественных и зарубежных ученых по вопросам анализа
финансово-хозяйственной деятельности организации, финансовому менеджменту.

Источниками конкретной информации для проведения исследования являются
бухгалтерская отчетность предприятия за 2005 — 2007 гг.: форма № 1
«Бухгалтерский баланс», форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ ДЛЯ
ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

планирование финансовое оздоровление

1.1 Сущность и необходимость анализа финансового состояния
организации

Финансовый анализ — это метод научного исследования, применяемый для обработки
информации о финансовой деятельности хозяйствующего субъекта (организации) [29,
с.15].

Цель финансового анализа — оценка финансовых параметров деятельности
организации.

Результаты финансового анализа дают необходимую информацию о состоянии
объекта анализа и служат основой для принятия соответствующих управленческих
решений.

Задачами финансового анализа являются:

—       определение текущего финансового состояния организации;

—       выявление и оценка изменений финансового состояния в
пространственно-временном разрезе;

—       выявление и оценка основных факторов, вызывающих изменения
финансового состояния;

—       построение прогноза изменения финансового состояния
организации в будущем.

Предметом финансового анализа являются отношения между отдельными
подразделениями организации в сфере управления финансами, а также финансовые
отношения организации с внешними контрагентами.

Объектом финансового анализа является финансово-хозяйственная
деятельность организации, в частности, процессы, связанные с изменением:

—       ресурсной базы организации (собственного и заемного
капитала);

—       активов организации (оборотных и внеоборотных);

—       доходов и расходов организации;

—       денежных потоков организации и др.

Основные направления финансового анализа [34, с.60]:

1. Анализ имущественного потенциала

—       общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности
организации (вертикальный и горизонтальный анализ баланса, построение
аналитического баланса);

—       анализ структуры и динамики активов;

—       анализ структуры и динамики пассивов.

. Анализ финансового потенциала

—       анализ ликвидности и платежеспособности организации;

—       анализ финансовой устойчивости.

. Анализ финансовых результатов

—       анализ структуры и динамики доходов и расходов организации;

—       анализ уровня и динамики финансовых результатов;

—       анализ показателей деловой активности;

—       анализ показателей рентабельности.

. Анализ движения денежных средств

. Комплексная оценка деятельности организации

. Анализ вероятности банкротства

Результаты анализа оформляются в виде аналитической записки, которая, как
правило, включает следующие основные разделы:

—       общая характеристика организации и экономической среды, в
которой она функционирует;

—       финансовые показатели, коэффициенты и иные аналитические
сведения;

—       качественная и количественная характеристика ключевых
факторов, оказывающих наибольшее влияние на финансовое состояние организации;

—       выводы по результатам анализа и прогноз изменения финансового
состояния.

Оценим место и роль финансового анализа в системе управления организацией.
Процесс управления организацией можно представить как последовательный цикл
взаимосвязанных между собой функций (рис.1).

Рис.1. Взаимосвязь функций управления

Анализ — метод научного исследования путем рассмотрения отдельных сторон,
свойств, составных частей чего-либо.

Планирование — процесс разработки и исполнения стратегических,
оперативных планов и бюджетов организации и ее структурных подразделений.

Организация — процесс разработки и реализации мероприятий для обеспечения
функционирования действующей системы управления.

Учет — процесс сбора и первичной обработки информации, позволяющий
отразить в унифицированных формах фактическое состояние организации, результаты
ее деятельности на заданный момент времени.

Регулирование — процесс разработки и реализации мероприятий, направленных
на устранение возникших отклонений от плановых заданий.

Контроль — процесс разработки и реализации мероприятий, направленных на
повышение надежности работы организации.

Приведенная последовательность функций управления в основном
соответствует логике управленческой деятельности. Однако в ряде случаев она
может изменяться. В частности, перспективному планированию предшествует анализ
состояния управляемого объекта. В этом случае анализ используется для изучения
выполнения не только намеченной программы, но и управленческих решений. Но
любые изменения логики управленческой деятельности не умаляют роли и места этих
функций.

Для понимания роли и места финансового анализа в принятии управленческих решений
необходимо раскрыть его содержание. В экономической литературе содержание
процесса управления сводится к следующему. Для принятия обоснованных
управленческих решений необходимо иметь соответствующую информацию в полной
мере характеризующую состояние изучаемого объекта. Сама по себе информация еще
не может служить основой принятия управленческих решений, поскольку необходима
ее аналитическая обработка. Кроме того, в зависимости от целевой установки и
методов аналитической обработки информации принимаются разные типы
управленческих решений. Схематично это можно представить следующим образом
(рис.2).

Финансовый анализ выступает не только важнейшей составляющей любой из
функций управления, но и сам является видом управленческой деятельности,
предшествующей принятию управленческих решений, направленных на устойчивое
развитие бизнеса организации. Таким образом, финансовый анализ занимает
промежуточное место между подбором информации и процессом принятия решений и в
зависимости от характера принимаемого решения использует соответствующие
методы.

Субъекты финансового анализа — соответствующие службы организации (как
правило это финансово-аналитические службы), руководство и собственники
организации, а также внешние пользователи информации, заинтересованные в ее
деятельности (инвесторы, кредиторы, контрагенты, фискальные органы и др.).
Каждый пользователь информации изучает ее исходя из своих интересов [42, с.27].

Рис. 2. Схема процедуры проведения финансового анализа в процессе
принятия управленческих решений

бизнес планирование финансовое баланс

Внутренние пользователи:

—       собственники (акционеры) — определяют необходимость увеличения доли
собственных средств на основе анализа рыночной стоимости организации и
доходности ее акций. Оценивают эффективность управления организацией на основе
анализа финансовой устойчивости, показателей эффективности использования
ресурсов, инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности и пр.;

—       финансовые аналитики и менеджеры — осуществляют расчеты финансовых
показателей; оценивают ликвидность и платежеспособность организации, ее
финансовую устойчивость; оценивают эффективность структуры капитала; оценивают
правильность принятых инвестиционных решений; оценивают эффективность деятельности,
инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность; разрабатывают
основные направления дивидендной политики; оценивают возможности слияний и
поглощений или иной структурной реорганизации и пр.;

Внешние пользователи:

—       органы государственного финансово-экономического контроля — проверяют своевременность, полноту
расчетов по налогам и сборам в бюджет и внебюджетные фонды, стабильность
поступлений денежных средств и пр.;

—       органы государственного и регионального управления, органы
местного самоуправления — оценивают возможность создания новых рабочих мест, потенциал
экономического роста региона, развития местных рынков, стабильность налоговых
платежей и пр.;

—       органы государственной статистики — используют финансовую отчетность,
результаты анализа для статистических обобщений по регионам и отраслям и пр.;

—       аудиторские компании (внешние аудиторы) — осуществляют проведение финансового
анализа в целях публичного подтверждения результатов деятельности организации.

—       информационные, аналитические и консалтинговые агентства и
компании —
используют результаты анализа для расчета обобщающих показателей финансовой
деятельности организации, подготовки обзоров, оценки тенденций развития
отдельных организаций и отраслей, выработки рекомендаций своим клиентам относительно
целесообразности инвестирования их капиталов в ту или иную организацию и пр.;

—       контрагенты — используют результаты анализа для оценки надежности и
перспективности деловых связей с данной организацией;

—       кредиторы — используют результаты анализа для оценки целесообразности
предоставления кредита, займа, оценки возможностей организации своевременно и
полном объеме исполнить обязательства по предоставленному кредиту, займу, для
определения условий кредитования, оценки гарантийных обязательств и пр.;

—       инвесторы — используют результаты анализа для оценки инвестиционной
привлекательности организации, эффективности инвестиций и уровня их риска,
эффективности использования имеющихся у организации собственных и привлеченных
средств, ее финансовой устойчивости и платежеспособности.

Информационное обеспечение финансового анализа деятельности организации
представляет собой систему сбора и обработки внешней и внутренней информации.

Качество проведения финансового анализа напрямую зависит от
репрезентативности используемой информации.

Внешняя информация предназначена для обеспечения руководства необходимыми
сведениями о состоянии среды, в которой оно действует. Сбор внешней информации
предполагает накопление различных данных о ситуации на рынке (о конкурентах,
клиентах и т.д.).

Источники внешней информации:

—       издания, публикации, сообщения официальных органов власти;

—       отчеты информационно-аналитических агентств и консалтинговых
компаний;

—       средства массовой информации и рекламы (газеты и журналы,
телевидение и радио);

—       публикуемые годовые отчеты клиентов, партнеров и
контрагентов;

—       личные контакты с клиентурой, партнерами и контрагентами.

Внутренняя информация предназначена для анализа и оценки
финансового состояния организации при принятии различного рода управленческих,
инвестиционных, организационных, административных и иных решений.

Источники внутренней информации:

—       финансовая (бухгалтерская) отчетность;

—       статистическая отчетность;

—       налоговая отчетность;

—       оценочные расчеты по проводимым операциям;

—       результаты внутренних исследований;

—       акты ревизий и проверок;

—       справки, подготовленные соответствующими службами по заданию
руководства организации.

Финансовая отчетность представляет собой систему сбора информации об
имущественном и финансовом состоянии организации и о результатах ее
хозяйственной деятельности. Финансовая отчетность состоит из бухгалтерского
баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним, пояснительной записки,
а также аудиторского заключения, подтверждающего достоверность финансовой отчетности,
если организация в соответствии с законодательством подлежит обязательному
аудиту.

Каждая форма отчетности содержит определенную информацию, которая
позволяет решать конкретные задачи финансового анализа.

Бухгалтерский баланс — дает представление об общей характеристике
финансового состояния организации, отчет о прибылях и убытках дает
представление о финансовых результатах организации, отчет о движении денежных
средств — характеризует денежные потоки организации, ее платежеспособность.
Особое значение имеют приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и
убытках. В них отражаются сведения (на начало и конец отчетного периода):

—       о нематериальных активах, об основных средствах, о видах
финансовых вложений, о дебиторской и кредиторской задолженности, об уставном,
резервном и добавочном капитале, о составе акционерного капитала организации, о
номинальной стоимости акций, находящихся в собственности организации и др.;

—       о составе резервов предстоящих расходов и оценочных резервов;

—       об объемах реализованной продукции, товаров (работ, услуг),
по видам деятельности и географическим рынкам сбыта;

—       о составе издержек производства и обращения, прочих
внереализационных доходах и расходах;

—       о выданных организацией обязательствах и полученных платежах.

Финансовую отчетность в условиях рынка следует рассматривать как главный
источник информации для расчета показателей о результатах деятельности
хозяйствующих субъектов и их финансовом положении, на базе которых
вырабатываются обоснованные управленческие решения.

Эффективный менеджмент, как показывает опыт стран с устоявшейся рыночной
экономикой, предполагает широкое использование данных бухгалтерской отчетности
в процессе финансового анализа, планирования деятельности хозяйствующих
субъектов и прогнозирования их развития, контроля за количественными и
качественными показателями хозяйственной деятельности [5, с.15].

.2 Задачи по восстановлению платежеспособности и поддержке
хозяйственной деятельности организации

В тех случаях, когда предприятие неспособно осуществить финансовое
обеспечение своей деятельности и расплатиться по своим обязательствам,
состояние его может расцениваться как кризисное, при котором наступление
банкротства представляется весьма вероятным. Выход из такого состояния требует
разработки и осуществления системы антикризисных мер управления. Разработка мер
антикризисного управления включает:

—       анализ внешней среды и внутреннего потенциала, конкурентных
преимуществ предприятия для выбора стратегии его развития на основе
прогнозирования своего финансового состояния;

—       предварительную диагностику причин возникновения кризисных
ситуаций в экономике и финансах предприятия;

—       комплексный анализ финансово-экономического состояния
предприятия для установления методов его финансового оздоровления, в процессе
которого определяются масштабы кризисного состояния предприятия, исследуются
факторы, которые обусловили кризисное развитие предприятия, и формируются цели
вывода предприятия из этого состояния. Естественно, что цели должны быть
адекватны масштабам предприятия. Итогом этих процедур является разработка
бизнес-плана оздоровления предприятия, в котором определяют действенные
внутренние механизмы финансовой стабилизации и эффективные формы санации
предприятия. Мероприятия по санации могут проводиться самим предприятием как до
наступления процедуры банкротства, так и во время такой процедуры.

В качестве традиционных мероприятий по восстановлению платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия можно назвать [3, с.48]:

. Ускорение ликвидности оборотных активов, обеспечивающее рост
положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет:

—       ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

—       ускорения инкассации дебиторской задолженности;

—       снижения периода предоставления товарного (коммерческого)
кредита;

—       увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного
расчета за реализуемую продукцию;

—       снижения размера страховых запасов товарно-материальных
ценностей;

—       уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных
ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации и др.

. Ускорение частичного реинвестирования внеоборотных активов,
обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде,
достигается за счет:

—       реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых
инструментов инвестиционного портфеля;

—       проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых
ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с
одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

—       ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам
спроса на соответствующем рынке;

—       аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в
процессе обновления основных средств, и др.

. Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств,
обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном
периоде, достигается за счет:

—       пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;

—       реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с
переводом части их в долгосрочные;

—       увеличения периода предоставляемого товарного (коммерческого)
кредита;

—       отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской
задолженности предприятия и др.

Цель этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена
текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных
средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном
периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке
времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.

При разработке мероприятий необходимо использовать внутренние и внешние
механизмы финансовой стабилизации. В качестве примера к внутренним механизмам
можно отнести: повышение качества конкурентоспособности продукции, снижение
себестоимости за счет ресурсосбережения, сокращение постоянных затрат, более
полное использование производственной мощности, снижение инвестиционной
активности, реализация малоиспользуемого имущества и т.д. К внешним механизмам
в качестве примера можно отнести: предоставление банковских кредитов и дотаций,
временный отказ от выплаты дивидендов, временный отказ от социальных программ,
реструктуризация долгов, лизинг, факторинг, выпуск новых акций и облигаций,
слияние (присоединение) несостоятельного предприятия с другим более финансово
устойчивым и т.д.

.3 Этапы реализации бизнес-планирования для финансового
оздоровления организации и его задачи

Понятия «бизнес-план» и
«бизнес-планирование»
вошли в российскую экономику в конце 80-х — начале 90-х годов прошлого
столетия. Приведем несколько определений бизнес-плана, заимствованных из разных
источников:

«Бизнес-план представляет собой документ внутрифирменного планирования,
излагающий все основные аспекты планирования производственной и коммерческой
деятельности предприятия, анализирующий проблемы, с которыми оно может
столкнуться, а также определяющий способы решения финансово-хозяйственных
задач» [8, с.87].

«Бизнес-план — объективная оценка собственной предпринимательской
деятельности предприятия, фирмы и в то же время необходимый инструмент
проектно-инвестиционных решений в соответствии с потребностями рынка и
сложившейся ситуацией» [20, с.44].

«В рыночной экономике бизнес-план является рабочим инструментом и для
вновь создаваемых и для действующих фирм, используемым во всех сферах
предпринимательства» [10, с.19].

«Бизнес-план — это программа действий предпринимателя, обоснованная
целевым анализом конъюнктуры рынка, инвестиций, товаров, услуг, собственных
задач и ресурсов» [11, с.32].

Таким образом, бизнес-план предполагает оценку собственной
предпринимательской деятельности фирмы и целевую оценку конъюнктуры рынка,
является программой действий предпринимателя, необходимым рабочим инструментом
проектно-инвестиционных решений и внутрифирменного планирования, используемым
во всех сферах предпринимательства. Он актуален как и для вновь создаваемых,
так и для действующих фирм.

Цель разработки бизнес-плана — спланировать хозяйственную
деятельность фирмы на ближайший и отдаленные периоды в соответствии с
потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов.

Процесс бизнес-планирования носит доказательный характер и
рассматривается как последовательное изложение системы реализации проекта, его
ключевых составляющих, которые способны убедить инвестора или партнера в
выгодности проекта и необходимости участия в нем. Основными составляющими
процесса бизнес-планирования при этом являются [25, с.50]:

изложение системы доказательств;

определение степени жизнеспособности и будущей
устойчивости организации;

предвидение рисков предпринимательской деятельности;

конкретизация перспективы бизнеса в виде системы
количественных и качественных показателей развития;

развитие перспективного (стратегического) взгляда на
организацию и ее рабочую среду путем получения ценного опыта планирования.

Выделяют несколько функций бизнес-планирования.
Первая функция связана с возможностью использования бизнес-плана для разработки
общей экономической стратегии предприятия. Вторая — предполагает привлечение
денежных средств (ссуд, кредитов) со стороны. Третья — это функция
планирования, которая дает возможность оценить и контролировать процесс
развития основной деятельности предприятия. Четвертая функция отражает
привлечение к осуществлению проектов, реализации планов развития предприятия
потенциальных партнеров, которые могут вложить собственный капитал или
технологию.

При составлении бизнес-плана используется
статистическая, бухгалтерская и другая информация. Бизнес-план можно составлять
на несколько лет вперед, с его корректировкой и пересмотром по мере
необходимости.

Обобщая все вышесказанное, можно сделать вывод, что
использование предпринимателем бизнес-плана в своей деятельности помогает
решить следующие основные задачи:

задать конкретное направление деятельности фирмы,
целевые рынки и место фирмы на этих рынках;

сформулировать долговременные и краткосрочные цели
фирмы, стратегии и тактики их достижения;

выбрать номенклатуру и определить показатели товаров и
услуг, которые будут предлагаться фирмой потребителям, а также оценить издержки
по их созданию и реализации;

оценить соответствие фирмы и условий мотивации труда
работников требованиям по достижению поставленных целей;

определить состав маркетинговых мероприятий фирмы по
изучению рынка, организации рекламы, стимулированию продаж, ценообразованию,
каналам сбыта и т.п.;

оценить материальное и финансовое положение фирмы и
соответствие имеющихся и привлекаемых ресурсов поставленным перед фирмой целям;

предусмотреть трудности и возможные «подводные камни»,
которые могут помешать выполнению бизнес-плана.

Возрастание роли бизнес-плана в планировании
особенно отчетливо проявилось в последние десятилетия. Связано это было со
следующими причинами [37, с.18]:

. Возрастание сложности внешней хозяйственной среды
потребовало от компаний высокой гибкости в управлении, умения постоянно
просчитывать множество вариантов управленческих решений в комплексе, с учетом
всех факторов.

. Возросла роль стратегического маркетинга, умения
находить и оценивать возможные новые, перспективные направления хозяйственной
деятельности. Но мало найти перспективную возможность на рынке, нужно еще и
оценить, чего она стоит. Для этого и нужен бизнес-план.

. Расширилась самостоятельность производственных
подразделений. В современных условиях увидеть все варианты хозяйственного
развития можно лишь на нижнем уровне, а оценить их привлекательность с точки
зрения корпорации в целом, проанализировать с учетом интересов владельцев
капитала можно на высшем уровне. Обособление хозяйственных систем при
необходимости интеграции решений по части инвестиционной политики и сделало
бизнес-план столь популярным инструментом планирования бизнеса.

Разработке бизнес-плана предшествуют:

анализ и оценка текущего состояния организации;

анализ потребностей и проблем рынка (потребители,
посредники, конкуренты, поставщики, положение предприятия на рынке);

анализ влияния на предпринимательскую деятельность
состояния отрасли, к которой принадлежит организация, факторов макросреды
организации (экономических, политических, демографических, научно-технических,
природных, культурных);

определение основных направлений и формулирование
количественно обоснованных целей деятельности организации на расчетный период;

разработка планов действий, обеспечивающих достижение
установленных целей, и определение необходимых для этого ресурсов.

Формирование бизнес-плана, идеи создания новой или существенного
изменения уже действующей фирмы проходит несколько этапов, которые можно
укрупнять или детализировать в разной степени [25, с.14]:

1)      определение миссии (философия фирмы),

2)      формулирование цели и задач проекта,

)        установление общей структуры бизнес-плана,

)        сбор необходимой информации, разработка нормативов,

)        составление бизнес-плана (процесс планирования).

На первом этапе подготовки бизнес-плана определяется миссия (философия,
видение предприятия) — краткое описание хозяйственной единицы, ее основных
целей, предназначения, сферы деятельности, норм поведения и роли в решении
социальных задач региона, общества. Миссия предприятия тесно связана с его
культурой — совокупностью типичных для предприятия ценностей, норм и
идей, которые формируют репутацию (марку, имидж) предприятия. Имидж
предприятия во внешней среде поддерживают его этические отношения с
конкурентами и доверие участников рынка, и во внутренней — интегративный эффект
в результате комплементарного поведения сотрудников, координации всех
подразделений фирмы, лучшей мотивации и самоотождествления работников с
системой ценностей предприятия. Он выражает ответственность фирмы перед
потребителями, партнерами, районом и обществом. В данном случае миссия отражает
стремление предприятия произвести на внешний мир желаемое впечатление.

Второй этап — определение целей разработки бизнес-плана. Цель —
это будущее желаемое состояние предприятия, мотив или повелитель поведения и
действий его работников. В отличие от миссии, цели выражают более конкретные
направления деятельности предприятия. Любое предприятие, как сложная
социально-экономическая система, имеет многоцелевой характер. В процессе
функционирования организации наряду со стратегическими целями обычно
одновременно решают большое количество тактических и оперативных. С чисто
экономическими тесно связаны социальные, технические и организационные задачи.
Цели должны быть четкими, ясными, однозначно понимаемыми и сформулированы в
терминах, отражающих перспективные будущие состояния предприятия. Процесс
формирования целей проходит несколько этапов: поиск целей, анализ
реализуемости, выбор, планирование мероприятий, осуществление на практике,
пересмотр или уточнение. Цели определяются одним лицом — собственником
предприятия или группой, включающей владельцев, менеджеров и работников с
учетом совместимости их частных интересов.

На третьем этапе, после определения миссии, целей, стратегии предприятия,
устанавливается общая структура самого бизнес-плана. На объем и структуру
бизнес-плана влияют размеры предприятия и поставленные задачи. Для небольших
фирм обычно составляют план упрощенной структуры — из двух частей: краткого
описания проекта и основной части, содержащей более подробные расчеты и
обоснования. Такая его структура вызвана тем, что резюме часто адресуется
внешнему потребителю, к которому предприниматель обращается с предложением о
партнерском участии или с просьбой о кредитах. Объем бизнес-плана вместе с
расчетной документацией обычно не превышает 50 страниц машинописного текста, но
может быть и значительно меньше. Крупные проекты требуют более масштабных
исследований и объем их значителен. Структура бизнес-плана не регламентирована
законодательством, поэтому каждая фирма разрабатывает собственные подходы и
структуру, которые будут зависеть от характера бизнеса, основных целей
составления бизнес-плана и предъявляемых к нему требований. Так, например,
бизнес-план производственного предприятия будет отличаться от бизнес-плана
торговой структуры или предприятия сферы услуг. Разница в масштабах предприятия
существенно влияет на требования к бизнес-плану в части объема информации и
уровня ее детализации, однако структура бизнес-плана от этого никак не зависит.

В принципе статьи бизнес-плана различных проектов мало
отличаются друг от друга. Структура бизнес-плана выглядит следующим образом
[27, с.180]:

краткое описание бизнеса;

описание предприятия и анализ его финансового
состояния;

описание планируемой к производству продукции
(приобретаемых фондов, технологии);

анализ рынка;

производственный план;

маркетинговый план;

финансовый план;

организационный план;

резюме бизнес — плана;

приложения.

Краткое описание бизнеса. Краткое описание планируемого бизнеса
является одной из наиболее важных частей бизнес — плана. Оно должно быть
составлено таким образом, чтобы потенциальный инвестор был заинтересован
продолжить более детальное знакомство с предприятием, желающим привлечь
инвестиции. Необходимо учитывать тот факт, что потенциальные инвесторы, как
правило, ограничены во времени для изучения новых инвестиционных возможностей,
следовательно, более вероятно, что они прочтут только резюме краткого описания.

Резюме должно в сжатой форме охватывать основные
элементы инвестиционного проекта и должно быть построено таким образом, чтобы
потенциальный инвестор мог получить информацию по таким вопросам, как:

показатели прибыли на инвестированный капитал;

спрос на новую продукцию;

потенциальная доля рынка компании до и после
реализации проекта;

конкурентные преимущества для достижения поставленных
целей;

потребности в финансировании, требуемые условия
привлечения капитала.

Документ должен содержать следующую основную
информацию:

краткое описание компании, продукции и рынков, на
которых работает компания;

краткую характеристику руководства компании;

краткую характеристику основных финансовых показателей
компании за последние 2 — 3 года;

краткое описание стратегии развития, инвестиционного
проекта, рисков;

прогноз финансового развития на 3 — 5 лет;

краткое описание потребности в финансировании, включая
объемы, сроки, предлагаемую структуру капитала и направления его использования.

Описание предприятия и его
финансового состояния. Описание компании включает следующее:

год создания;

юридический статус;

описание развития производственных мощностей, освоение
производства новых видов продукции, формирование на предприятии научно —
исследовательской базы;

описание производственных площадей, зданий и
сооружений.

Раскрытие данного раздела бизнес — плана показывает,
насколько целесообразно инвестировать или ссужать финансовые ресурсы той или
иной компании. Для того чтобы инвестор имел представление о финансовом
состоянии предприятия, представляются отчеты этой компании за последние 2 — 3
года и на последнюю отчетную дату, а именно: баланс, отчет о прибылях и
убытках, отчет о движении денежных средств. Для иностранного инвестора
финансовые отчеты должны быть в обязательном порядке приведены в соответствие с
международными стандартами бухгалтерского учета. В приложениях к отчетам
раскрываются принципы отражения операций: начисления износа, оценки запасов и
т.д.

На основе представленных отчетов анализируется
финансовое состояние компании в динамике:

ликвидность;

финансовая зависимость и платежеспособность;

прибыльность;

оборачиваемости ресурсов.

Только после тщательного исследования финансового
состояния компании можно принимать окончательное решение об инвестициях. В
принципе инвестиционный проект может быть очень интересным и рентабельным, но
если компания, предполагающая реализовать его, находится в тяжелом финансовом
положении, нет никакого смысла реализовывать проект именно через данное
предприятие.

Описание планируемой к производству
продукции. В
этом разделе бизнес — плана необходимо подробно описать продукты и (или)
услуги, которые компания представляет на рынке сегодня и планирует предложить в
будущем. В описании отражается следующая информация:

характеристики продукции (услуг) и маркетинга, систем
продвижения и распределения продукции и (или) услуг;

недостатки производимой продукции, а также ее
конкурентные преимущества, обеспечивающие успех на рынке либо сдерживающие ее
проникновение на рынок.

Желательно максимально проиллюстрировать описание
графиками и таблицами. В связи с тем что инвестор может не обладать
специальными техническими знаниями, описание продукции должно носить
общедоступный характер. Необходимая техническая документация о новом продукте
(приобретаемом оборудовании) представляется в приложении к бизнес — плану.

Анализ рынка. В данном разделе должны быть
отражены:

состояние спроса и предложения на планируемую к
производству продукцию, объем производства в России или регионе;

экономическое, социальное, инфраструктурное, возможно,
и политическое значение данного производства (строительства) для развития
страны или региона;

анализ и расчет ожидаемой доли компании после выхода
на рынок новой продукции либо после расширения производства;

определение собственной доли рынка;

потенциальные конкуренты, их сильные и слабые стороны,
доля рынка конкурентов, планы их развития и финансовое состояние (хотя такую
информацию получить достаточно сложно).

Производственный план. В производственном плане описываются:

программа производства и реализации продукции;

влияние инвестиции на объемы производства: направлены
ли они на закупку нового или модернизацию существующего оборудования,
предусматривается ли использование этого кредита для пополнения оборотных
средств; что повлияет на размеры запасов и дебиторской задолженности, т.е. объемы
производства должны быть тесно связаны с направленностью инвестиций;

действующая на предприятии технология производства и
влияние внедрения новых технологий на объемы производства;

анализ основных средств (первоначальная, остаточная
стоимость, форма и норма амортизационных отчислений), их поставщики и условия
поставок (аренда, покупка, лизинг), поставщики сырья и материалов (название,
условия поставок) и ориентировочные цены;

потенциальные альтернативные источники снабжения
сырьем и материалами в случае возникновения проблем у партнеров предприятия;

система управления персоналом на предприятии:
численность работающих, затраты на оплату труда, квалификация инженерно —
технического персонала и специалистов среднего и высшего звена управления;

управленческий учет на предприятии: годовые затраты на
выпуск продукции, переменные и постоянные затраты, себестоимость единицы
продукции.

Маркетинговый план. Данный раздел предусматривает
рассмотрение следующих вопросов:

изучение и оценка конечных потребителей, их разделение
по возрастным, социальным и национальным группам;

определение спроса на продукцию;

анализ сегмента рынка планируемой к производству
продукции, прогноз его развития;

основные свойства продукции, благодаря которым она
становится предпочтительнее продукции конкурентов;

организация сбыта продукции, характеристика компаний,
привлекаемых к ее реализации;

расчет и прогноз оптовых и розничных цен на
производимую продукцию;

организация рекламой компании и ориентировочный объем
затрат на ее проведение;

программа реализации продукции; прогноз объема
производства, цен и выручки от продажи в целом и по отдельным товарам,
распределенной по месяцам (кварталам).

Финансовый план. Финансовый план — пожалуй, один из
важнейших разделов бизнес — плана, который дает ответ на вопрос: стоит ли
инвестировать в этот проект или нет. В нем рассматриваются следующие
показатели:

объем финансирования проекта: инвестиции, направляемые
на поставку основных фондов и нематериальных активов, кредиты для пополнения
оборотных средств предприятия и т.д.;

финансовые результаты реализации проекта: выручка,
издержки производства;

движение денежных средств (основополагающим условием
реализуемости проекта является положительное значение показателя денежного
потока);

эффективность инвестиционного проекта по показателям
срока окупаемости, индекса рентабельности, бюджетной эффективности. Срок
окупаемости — время с начала реализации проекта до момента, когда разность
между дисконтируемой накопленной суммой чистой прибыли и объемом инвестиционных
затрат приобретет положительное значение;

прогноз баланса и отчета о прибылях и убытках;

расчет реализации инвестиционного проекта без
финансирования и с финансированием, т.е. воздействие финансового левериджа;

определение точки безубыточности, которая соответствует
объему реализации, начиная с которого выпуск продукции должен приносить
прибыль;

бюджетный эффект инвестиционного проекта, который
определяется как разница между поступлениями в бюджет и выплатами из него в
связи с реализацией данного проекта;

прогноз движения денежных средств на основе
пессимистических и оптимистических значений основных показателей проекта:
стоимости сырья, цены реализации, ставки дисконтирования, курса иностранной
валюты и т.д.

Организационный план. Организационный план представляет
собой план по организации деятельности предприятия, реализующего инвестиционный
проект, в котором указываются:

статус, размер уставного капитала, состав организации,
распределение долей;

форма собственности претендента. По ООО указываются
условия создания, по ЗАО — состав основных акционеров и принадлежащие им доли,
по ОАО — объемы выпущенных акций и их эмиссии;

члены совета директоров, их краткие биографические
справки;

распределение обязанностей между директорами;

имеется ли поддержка проекта со стороны местной
администрации.

Резюме проекта. В резюме проекта показываются
основные цели проекта и средства их достижения. Кроме того, необходимо кратко
показать выгодность проекта, его сильные стороны и воздействие на экономику
города, региона или страны, влияние на решение социальных вопросов.
Подчеркиваются основные финансовые показатели, подтверждающие рентабельность
проекта.

Приложения. В качестве приложений представляется
отчетная документация предприятия — получателя инвестиций, проектно — сметная и
исходно — разрешительная документация, конструкторские и научно —
исследовательские разработки, договора и протоколы о намерениях, которые в
перспективе будут способствовать реализации проекта, необходимые чертежи и т.д.

Методика разработки бизнес-плана финансового оздоровления компании имеет
свою специфику. Основным документом, описывающим стратегию проведения
финансового оздоровления, является план финансового оздоровления.

Главной целью плана финансового оздоровления является определение состава
и последовательности действий по восстановлению платежеспособности предприятия,
погашению его кредиторской задолженности и обеспечению безусловного внесения
текущих платежей.

План финансового оздоровления предприятия необходим для:

—       получения отсрочки по выплатам кредиторам;

—       получение отсрочки по платежам в бюджет;

—       определение четкой последовательности действий для вывода из
предбанкротного состояния;

—       привлечения инвестиций;

—       обеспечения текущих обязательных платежей.

План финансового оздоровления может состоять из следующих основных
разделов:

—       исполнительское резюме (краткое содержание основных идей
плана);

—       описание организации — общая характеристика (общие данные о
предприятии);

—       описание бизнеса организации и состояние рынка выпускаемой
продукции (диагностика состояния имущественного потенциала, кадровых ресурсов,
положения на рынке и т.д.);

—       анализ финансового состояния организации и причины
необходимости его оздоровления (диагностика финансового состояния предприятия,
основные показатели структуры его баланса);

—       маркетинговый план (на основании маркетингового исследования
производится разработка мероприятий в сфере маркетинга и сбыта продукции
организации);

—       направления развития организации и пути финансового
оздоровления (стратегический план основных направлений развития и
преобразования организации с конкретным обоснованием);

—       план производства;

—       финансовый план.

Следует обратить внимание на то, что составлению планов предшествует
анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Исходными данными для
проведения финансового мониторинга служит бухгалтерская отчетность предприятия.

Разработка эффективной стратегии финансового оздоровления и,
соответственно, обоснованного ее плана, требует от менеджеров предприятия не
только наличия знаний и опыта в той сфере экономики, в которой осуществляет
деятельность неплатежеспособное предприятие, но и деловой хватки, интуиции,
умения предвидеть, просчитать и оптимизировать все возможные факторы, которые
могут вызвать неблагоприятный исход дела. Если должник предлагает к реализации
недостаточно проработанный план финансового оздоровления, имеющий высокую
степень неопределенности и рисков, то принятие к действию этого документа
существенно повышает опасность потери средств для всех участников этой
процедуры.

Для утверждения плана финансового оздоровления, как и для любого
бизнес-плана, необходимы дополнительные исследования, для того, чтобы
определить его обоснованность, уровень неопределенности и риска, иными словами
может потребоваться экспертиза. Организации и физические лица, которым может
быть поручено ее проведение, должны соответствовать следующим требованиям:

—       обладать необходимым уровнем знаний в той сфере
предпринимательства, в которой действует неплатежеспособное предприятие;

—       иметь теоретические знания по разработке и опыт практической
реализации бизнес-планов (внутрифирменных, инвестиционных, финансового
оздоровления, внешнего управления и др.);

—       быть независимым в отношении рассматриваемого плана
финансового оздоровления;

—       иметь свободный доступ ко всей имеющейся у разработчиков
плана информации о предприятии.

Подводя итоги первой главы, можем сделать следующие выводы:

Финансовый анализ — это метод научного исследования, применяемый для
обработки информации о финансовой деятельности хозяйствующего субъекта
(организации). Цель финансового анализа — оценка финансовых параметров
деятельности организации. Результаты финансового анализа дают необходимую
информацию о состоянии объекта анализа и служат основой для принятия соответствующих
управленческих решений.

В качестве традиционных мероприятий по восстановлению платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия можно назвать:

) ускорение ликвидности оборотных активов, обеспечивающее рост
положительного денежного потока в краткосрочном периоде;

) ускорение частичного реинвестирования внеоборотных активов,
обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде;

) ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств,
обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном
периоде;

Цель этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена
текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных
средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном
периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке
времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер. Основным
документом, описывающим стратегию проведения финансового оздоровления, является
план финансового оздоровления. Главной целью плана финансового оздоровления
является определение состава и последовательности действий по восстановлению
платежеспособности предприятия, погашению его кредиторской задолженности и
обеспечению безусловного внесения текущих платежей.

ГЛАВА 2. СОСТАВЛЕНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА ДЛЯ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ
ОРГАНИЗАЦИИ И ЕГО ЗАДАЧИ

.1 Краткая экономическая характеристика
хозяйственно-финансовой деятельности ООО «Рольф-Восток»

Полное наименование коммерческой организации: Общество с ограниченной
ответственностью «Рольф-Восток».

Сокращенное наименование коммерческой организации: ООО «Рольф-Восток».

Организационно-правовая форма: Общество с ограниченной
ответственностью. Все участники общества с ограниченной ответственностью
отвечают по своим обязательствам в пределах своих вкладов. Главное достоинство
общества с ограниченной ответственностью заключается в том, что
платежеспособность каждого участника по обязательствам общества ограничена
суммой, внесенной им в уставный капитал в соответствии с договором. Общество
создано в соответствии с Федеральным законом «Об обществах с ограниченной
ответственностью», Гражданским Кодексом РФ и иными действующими
законодательными правовыми актами Российской Федерации.

Форма собственности: частная.

Местоположение: Москва, Рязанский проспект, д. 24.

Целью деятельности общества является получение прибыли.

Основным видом деятельности ООО «Рольф-Восток» является ремонт, техническое
обслуживание и торговля автомобилями.

«Рольф Восток» — официальный дилер Mitsubishi Motors и Hyundai. Открытие
дилерского центра состоялось в январе 2004 года.

Своим Клиентам «Рольф Восток» предлагает полный спектр услуг,
сопровождающих покупку нового автомобиля:

—       тест-драйв;

—       продажа в кредит;

—       страхование автомобиля с возможностью выбора страховой
компании;

—       постановка на учет;

—       услуги по продаже и приобретению автомобилей с пробегом;

—       прокат;

—       лизинг;

—       специальные условия для корпоративных клиентов;

—       диалоговую приемку (клиент принимает непосредственное участие
в диагностике автомобиля и составлении заказ-наряда мастером-консультантом).

ООО «Рольф Восток» входит в группу компаний «РОЛЬФ», которая является
лидером по продаже и сервисному обслуживанию автомобилей на российском рынке в
течение многих лет. Группа компаний «РОЛЬФ» — один из лидеров российского
автомобильного рынка и крупнейший в России импортер и продавец автомобилей
иностранных марок. Имея за плечами 16 лет успешной работы, «РОЛЬФ» обладает
уникальными знаниями и опытом на автомобильном рынке. Начиная с 2000 года,
ежегодно продажи группы увеличиваются почти вдвое. «РОЛЬФ» является одной из
самых рентабельных автомобильных компаний мира. На сегодняшний день у Компании
есть офисы в Москве, Санкт-Петербурге и Алма-Аты. Штат сотрудников компании
составляет более 5600 сотрудников.

Розничное подразделение ГК «РОЛЬФ» (куда входит ООО «Рольф Восток»)
является частью автомобильного блока Группы компаний и имеет полноценный статус
самостоятельного направления бизнеса. Розничное подразделение на текущий момент
объединяет 24 дилерских центра в Москве и Санкт-Петербурге. Портфель брендов
компании включает в себя как массовые бренды — Ford, Hyundai, Mazda,
Mitsubishi, Peugeot, Renault, Toyota (открытие дилерского центра — в 2009
году), а также Volkswagen (подписан договор о намерениях), так и премиальные —
Audi, Land Rover, Lexus (открытие дилерского центра — в 2009 году),
Mercedes-Benz. Успех Розничного подразделения ГК «РОЛЬФ» подтвержден множеством
наград, которые дилерские центры «РОЛЬФ» получили за последние несколько лет.
Так, например, автоцентр «РОЛЬФ Химки» был назван самым крупным центром в мире
по продажам Mazda по итогам 2006 года. Дилерский центр «РОЛЬФ Алтуфьево»
(Hyundai) вошел в число двух автоцентров России, получивших статус Dealer Elite
в 2008 году.

Миссия компании — предложить своим клиентам и партнерам полный спектр
услуг с ясным фокусом на высокое качество сервиса.

Организационная структура ООО «Рольф Восток» изображена на рис.3.

Рис.3.
Организационная структура ООО «Рольф Восток»

Генеральный
директор организует систему управления и контроля за финансово-хозяйственной
деятельностью предприятия, обеспечивает координацию деятельности функциональных
служб предприятия.

Бухгалтерия
ведет бухгалтерский и налоговый учет в соответствии с законами и нормативными
актами.

Отдел
продаж отвечает за реализацию услуг и продукции предприятия.

Технический
отдел занимается сервисом и техническим обслуживанием автомобилей. Технический
персонал обладает высокими профессиональными навыками и большим опытом работы,
что является гарантией качества технического обслуживания, диагностики и
ремонта автомобиля, а также позволяет максимально сократить сроки ремонта.

Из
рисунка 1 видно, что организационная структура ООО «Рольф Восток» — функциональная, построена по принципу
распределения функций внутри организации.

В
таблице 1 указаны некоторые достоинства и недостатки этого типа организационной
структуры.

Таблица 1. Достоинства и недостатки функциональной организационной
структуры

Преимущества	Недостатки
1) стимулирует деловую и профессиональную специализацию 2) уменьшает дублирование усилий и потребление материальных ресурсов в функциональных областях 3) улучшает координацию в функциональных областях	1) ориентация на выполнение в основном закрепленных функций, отсутствие инновационности и гибкости при изменении ситуациив организации или вне ее 2) цепь команд от руководителя до непосредственного исполнителя становится слишком длинной, усложняется реализацияуправленческих решений и достижение общих целей организации

В целом можно отметить, что организационно-управленческая структура ООО
«Рольф Восток» соответствует требованиям рынка и специфике предприятия.

Условия труда в ООО «Рольф Восток»:

—       в компании полностью соблюдаются все требования Трудового
законодательства РФ;

—       организован корпоративный транспорт, идущий от дилерского
центра до ближайших станций метро;

—       у каждого сотрудника есть оборудованное всем необходимым для
эффективного труда, рабочее место;

—       для многих категорий должностей предоставляется мобильная
корпоративная связь;

—       помимо графика пятидневной рабочей недели применяются
различные графики сменности;

—       всем работникам предоставляются дополнительные 2 дня
оплачиваемого отпуска;

—       сотрудникам, занимающим руководящие должности,
предоставляется 5 дней дополнительного отпуска;

—       каждый из сотрудников получает полис добровольного
медицинского страхования и возможность: выбрать поликлинику наиболее удобную по
месту расположения, получить круглосуточную помощь, как на дому, так и в
лечебных учреждениях, ежегодной вакцинации против гриппа, получить
стоматологическое обслуживание;

—       сотрудники получают 100% среднего заработка по больничным
листам, связанным со стационарным лечением;

—       для всех сотрудников компания предоставляет бесплатные обеды
при 8 часовом рабочем дне, а при 12 часов рабочем дне — бесплатные обеды и
ужины;

—       каждый работник может воспользоваться скидкой на покупку
автомобилей и запасных частей, а также на сервисное обслуживание в ГК «РОЛЬФ».

Основные экономические показатели деятельности ООО «Рольф Восток» за 2005
— 2007 гг. представлены в табл.2.

Как показывают данные табл.2, основные экономические показатели ООО
«Рольф Восток» за 2005-2007гг. в целом ухудшились. Так, выручка от реализации
за 2005-2007гг. выросла на 8289 тыс.руб. или на 20,8%. Издержки производства и
обращения при этом выросли на 8108 тыс.руб. или на 22,2% (рис.4). Таким
образом, за 2005-2007гг. затраты на 1 руб. реализации выросли на 1 коп.

Таблица 2. Основные экономические показатели деятельности ООО «Рольф
Восток» за 2005-2007гг.

Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	Абсолютные изменения	Темп роста 2007г. к 2005г., %
				2006 к 2005	2007 к 2006	2007 к 2005
Выручка от реализации товаров и услуг, тыс.руб.	39786	44565	48075	4779	3510	8289	120,8
Численность персонала, чел.	35	38	42	3	4	7	120,0
Среднегодовая выработка, тыс.руб./чел.	1137	1173	1145	36	-28	8	100,7
Издержки производства и обращения, тыс.руб.	36569	40760	44677	4191	3917	8108	122,2
Затраты на 1 руб. реализации, руб.	0,92	0,91	0,93	-0,01	0,02	0,01	101,0
Валовая прибыль, тыс.руб.	3217	3805	3398	588	-407	181	105,6
Чистая прибыль, тыс.руб.	2332	2632	2582	300	-50	250	110,7
Рентабельность продаж, %	8,1	8,5	7,1	0,4	-1,4	-1,0	87,3
Чистая рентабельность, %	5,9	5,9	5,4	0,0	-0,5	-0,5	91,0
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб.	7186	7560	8274	374	714	1088	115,1
Фондоотдача, руб.	5,5	5,9	5,8	0,4	-0,1	0,3	105,6
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб.	12552	13424	17175	872	3751	4623	136,8
Оборачиваемость оборотных средств, раз.	3,2	3,3	2,8	0,1	-0,5	-0,4	87,5

Показатели прибыли выросли — валовая прибыль на 181 тыс.руб. или на 5,6%,
чистая прибыль — на 250 тыс.руб. или на 10,7%. Однако показатели доходности
предприятия ухудшились. Так, рентабельность продаж упала с 8,1% в 2005г. до
7,1% в 2007г. Чистая рентабельность упала на 0,5% и составила в 2007г. 5,4%.

Рис.4. Основные экономические показатели деятельности ООО «Рольф Восток»
за 2005-2007гг.

Среднегодовая выработка персонала увеличилась за
2005-2007гг. на 8 тыс.руб. или на 0,7%. Рост производительности труда
расценивается как положительный момент. Улучшились также показатели
эффективности использования основного капитала организации. Так фондоотдача
выросла на 0,3 руб. или на 5,6%.

А вот эффективность использования оборотных средств
организации напротив, снизилась — оборачиваемость оборотных средств замедлилась
на 0,4 оборота.

.2 Анализ структуры актива и пассива баланса организации

Проведем анализ динамики и структуры имущества ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг. Приложение 8. таблица 3.

По данным таблицы 3 видно, что за 2005-2007гг. валюта баланса ООО «Рольф
Восток» выросла на 9032 тыс.руб. или на 43,5%, что свидетельствует о расширении
финансово — хозяйственной деятельности организации (рис.5). Прирост произошел
за счет роста внеоборотных и оборотных активов. Причем рост наблюдается по всем
статьям активов.

Рис.5. Динамика валюты баланса ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Внеоборотные активы компании выросли за 2005-2007гг. на 1529 тыс.руб. или
на 19,3%. Оборотные активы выросли за исследуемый период на 7503 тыс.руб. или
на 58,4% (рис.6).

Рис.6. Динамика оборотных и внеоборотных активов ООО
«Рольф Восток» за 2005-2007гг.

В результате изменения стоимости внеоборотных и оборотных активов, а
также валюты баланса в целом, изменение претерпела и структура имущества ООО
«Рольф Восток» — доля внеоборотных активов снизилась на 6,4%, а оборотных —
соответственно возросла на 6,4%. Наибольший удельный вес в структуре активов
компании занимают оборотные активы — 61,9% в 2005г., 61,9% в 2006г. и 68,3% в
2007г. На долю внеоборотных средств приходится соответственно 38,1% в 2005г.,
38,1% в 2006г. и 31,7% в 2007г. (рис.7).

Рис.7. Структура активов ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.

Обращает на себя внимание размер и рост доли
дебиторской задолженности в структуре активов предприятия. За 2005-2007гг.
дебиторская задолженность выросла на 5222 тыс.руб. или на 68,5% (рис.8).

Рис.8. Динамика дебиторской задолженности ООО «Рольф
Восток» за 2005-2007гг.

Значительные размеры дебиторской задолженности
замедляют ее оборачиваемость, а также оборачиваемость оборотных активов и
активов в целом, увеличивают длительность финансового цикла ООО «Рольф Восток».

К тому же увеличенная дебиторская задолженность
требует дополнительных источников денежных средств.

Доля дебиторской задолженности в структуре имущества
организации выросла с 36,7% в 2005г. до 43,1% в 2007г. (рис.9).

Рис.9. Доля дебиторской задолженности в структуре
активов ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.

Анализ пассива баланса Приложение 9 таблица 4. показал, что вырос как
собственный, так и заемный капитал компании. Собственный капитал вырос за счет
роста нераспределенной прибыли за 2005-2007гг. на 3284 тыс.руб. или на 161,8%.
Заемный капитал при этом вырос за исследуемый период на 6194 тыс.руб. или на
41,2% (рис.10). Структура источников формирования имущества ООО «Рольф Восток»
за 2005-2007гг. практически не изменилась — доля собственного капитала выросла
на 1,1%, а заемного — соответственно снизилась на 1,1% (рис.11).

Рис.10. Динамика источников формирования имущества ООО
«Рольф Восток» за 2005-2007гг.

Рис.11. Структура источников формирования имущества ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Как показывают данные, наибольший удельный вес в структуре пассивов
компании занимает заемный капитал — 72,3% в 2005г., 72,8% в 2006г. и 71,2% в
2007г. На долю собственного капитала приходится соответственно 27,7% в 2005г.,
27,2% в 2006г. и 28,8% в 2007г.

.3 Расчет и оценка основных коэффициентов, характеризующих
финансовое состояние организации

Рассчитаем показатели ликвидности, плтежеспособности и финансовой
устойчивости ООО «Рольф Восток».

Ликвидность и платежеспособность баланса

Проанализировать ликвидность баланса необходимо для оценки
кредитоспособности организации (способности своевременно и полностью
рассчитываться по всем своим обязательствам). Ликвидность баланса определяется
как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения
которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности
баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как
временная величина, необходимая для превращения активов в денежные средства.
Чем меньше время, которое потребуется, чтобы превратить в деньги данный актив,
тем выше его ликвидность.

В зависимости от степени ликвидности активы организации можно разделить
на следующие группы [38, с.15]:

А1 — наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных
средств организации и краткосрочные финансовые вложения. Данный показатель
рассчитывается следующим образом:

А1 = стр. 250 + стр. 260;

А2 — быстро реализуемые активы. Дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:

А2 = стр. 240;

А3 — медленно реализуемые активы.

Статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную
стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем
через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы:

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270;

А4 — труднореализуемые активы. Это статьи раздела I актива баланса —
внеоборотные активы:

А4 = стр. 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 — наиболее срочные обязательства. К ним относится кредиторская
задолженность:

П1 = стр. 620;

П2 — краткосрочные пассивы. Краткосрочные заемные средства, задолженность
участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства:

П2 = стр. 610 + + стр. 630 + стр. 660;

П3 — долгосрочные пассивы. Статьи баланса, относящиеся к разд. IV а также
доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов:

П3 = стр. 590 + стр. 640 + стр. 650;

П4 — постоянные, или устойчивые, пассивы. Статьи раздела III баланса
«Капитал и резервы»:

П4 = стр. 490.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных
групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют
место следующие соотношения:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

Выполнение первых трех неравенств в данной системе влечет выполнение и
четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по
активу и пассиву.

По данным бухгалтерских балансов ООО «Рольф Восток» сформируем группы
активов и пассивов по степени их ликвидности Приложение 10 таблица 5. Из
проведенного анализа следует, что в краткосрочной перспективе баланс ООО «Рольф
Восток» не достаточно ликвиден. Условие абсолютной ликвидности не выполнено.

Графически динамика групп ликвидных средств
организации за исследуемый период представлена на рис.12 и 13.

Рис.12. Группировка активов баланса ООО «Рольф Восток» по степени ликвидности

Рис.13. Группировка пассивов баланса ООО «Рольф Восток» по степени срочности их оплаты

У организации существуют сложности оплаты обязательств
на временном интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления
средств. В этом случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А2
и А3, но для превращения их в денежные средства требуется дополнительное время.
Группа активов А2 по степени риска ликвидности относится к группе малого риска,
но при этом не исключены возможность потери их стоимости, нарушения контрактов
и другие негативные последствия. Труднореализуемые активы группы А4 составляют
всего 31,7 % в 2007г. в структуре активов. Они попадают в категорию высокого
риска по степени их ликвидности, их значительная доля может ограничить
платежеспособность предприятия.

Далее проведем анализ платежеспособности ООО «Рольф Восток».
Платежеспособность подразумевает наличие у организации денежных средств и их
эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей
немедленного погашения. Порядок расчета показателей платежеспособности и их
нормативные значения представлены в Приложении 6. Результаты расчетов
показателей платежеспособности ООО «Рольф Восток» представлены в таблице 6.

Таблица 6 Анализ платежеспособности ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.

Наименование показателя	Нормативное значение	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение 2007г. от 2005г.
1. Общий показатель платежеспособности (L1)	L1≥1	0,386	0,382	0,477	0,092
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	L2≥0,1-0,7	0,012	0,012	0,017	0,005
3. Коэффициент критической оценки (L3)	Допустимое 0,7-0,8; желательно L3≈1	0,520	0,529	0,623	0,103
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Необходимое значение 1,5; оптимальное L4≈2-3,5	0,856	0,851	0,960	0,104
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)	Уменьшение показателя в динамике — положительный эффект	-2,329	-2,161	-8,343	-6,014
6. Доля оборотных средств в активах (L6)	L6 ≥ 0,5	0,619	0,619	0,683	0,064
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	L7 ≥ 0,1 (чем больше, тем лучше)	-0,168	-0,175	-0,042	0,126

В графическом виде динамика коэффициентов платежеспособности ООО «Рольф
Восток» за 2005-2007гг. представлена на рис.14.

Рис.14. Динамика коэффициентов платежеспособности ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Как показывают данные табл.6, если в 2005г. компания была способна
погасить 38,6% имеющихся у нее текущих обязательств, то в 2007г. уже 47,7%.
Общий коэффициент платежеспособности вырос за 2005-2007г. на 0,092, однако он
так и не достиг нормативного значения.

Коэффициент абсолютной ликвидности организации в 2005-2007гг. был ниже
нормативного значения. В целом за исследуемый период данный показатель вырос на
0,005 пунктов — это положительный момент.

Коэффициент «критической оценки» организации в 2005-2007гг. также был
ниже нормы, однако в 2007г. данный показатель вырос по сравнению с 2005г. на
0,103 пункта. Это положительный момент.

Коэффициент текущий ликвидности в 2005-2007гг. также был ниже нормы,
однако в 2007г. данный показатель вырос по сравнению с 2005г. на 0,104 пункта.
Это положительный момент.

Снижение коэффициента маневренности функционирующего капитала в 2007г. на
6,014 пункта по сравнению с 2005г. расценивается как положительный момент.

Доля оборотных средств в активах компании упала с 61,9% в 2005г. до 68,3%
в 2007г. Коэффициент в 2005-2007гг. был в рамках нормы.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2005-2007г. был ниже
нормативного значения, однако в 2007г. данный показатель вырос на 0,126 пункта.
Это положительный момент.

В целом можно отметить, что коэффициенты платежеспособности ООО «Рольф
Восток» за 2005-2007гг. находятся гораздо ниже нормативного значения. Несмотря
на то, что платежеспособность компании выросла, коэффициенты платежеспособности
по-прежнему принимают критические значения.

Далее, по данным финансовой отчетности ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.
определяем тип финансовой ситуации, все показатели сводим в таблицу.

Таблица 7. Анализ финансовой устойчивости ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	Абсолютное изменение за 2005-2007гг.
Общая величина запасов (Зп)	4922	5133	6914	4922
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	-2165	-2447	4144	-2165
Функционирующий капитал (КФ)	-2165	-2447	4144	-2165
Общая величина источников формирования запасов (ВИ)	-706	-1128	4144	-706
Фс = СОС — Зп	-7087	-7580	-2770	-7087
Фт = КФ — Зп	-7087	-7580	-2770	-7087
Фо = ВИ — Зп	-5628	-6261	-2770	-5628
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации  S (Ф) = [S(±Фс), S(±Фт), S(±Фо)]	{0,0,0}	{0,0,0}	{0,0,0}	{0,0,0}

СОС = Капитал и резервы — Внеоборотные активы = с. 490 — с. 190

СОС (2005г.) = 5753 — 7918 = -2165 тыс.руб.

СОС (2006г.) = 6155 — 8602 = -2447 тыс.руб.

СОС (2007г.) = 13591 — 9447 = 4144 тыс.руб.

КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) — Внеоборотные активы =
(с. 490 + с. 590) — с. 190

КФ (2005г.) = 5753 + 0 — 7918 = -2165 тыс.руб.

КФ (2006г.) = 6155 + 0 — 8602 = -2447 тыс.руб.

КФ (2007г.) = 13591 + 0 — 9447 = 4144 тыс.руб.

ВИ = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и
займы — Внеоборотные активы = с. 490 + с. 590 + с. 610 — с. 190

ВИ (2005г.) = 5753 + 0 + 1459 — 7918 = -706 тыс.руб.

ВИ (2006г.) = 6155 + 0 + 1319 — 8602 = -1128 тыс.руб.

ВИ (2007г.) = 13591 + 0 + 0 — 9447 = 4144 тыс.руб.

Данные таблицы 2 говорят о том, что для ООО «Рольф Восток» характерна
кризисная финансовая ситуация. Собственного капитала и краткосрочных кредитов и
займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть
пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления
погашения кредиторской задолженности. Положительным моментом является тенденция
повышения финансовой устойчивости предприятия.

Порядок расчета показателей финансовой устойчивости и их нормативные
значения представлены в Приложении 7. Коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость ООО «Рольф Восток», имеют следующие значения, представленные в
табл.8. Как показывают данные таблицы 8, коэффициент капитализации (U₁) в 2005-2007гг. превышает рекомендуемое значение —
это отрицательный момент. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U₂) за 2005-2007гг. вырос на 0,126 пункта. Это
положительный момент. Однако его значения в 2005-2007гг. ниже нормативного.
Значение коэффициента финансовой независимости (U₃) свидетельствует о том, что в 2005г. собственникам
принадлежало 27,7% стоимости имущества. В 2007г. данный показатель вырос до
28,8%. Тем не менее, значение показателя ниже нормы. Значения коэффициента
финансирования (U₄) в 2005-2007гг. ниже нормативного
значения. Коэффициент финансовой устойчивости (U₅) также не отвечает нормативным требованиям в 2005-2007гг.

Таблица 8 Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Наименование показателя	Нормативное значение	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение 2007г. от 2005г.
1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (U1)	Не выше 1,5	2,610	2,671	1,887	-0,723
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)	Нижняя граница 0,1; оптимальное ≥0,5	-0,168	-0,175	-0,042	0,126
3. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U3)	0,4 ≤ U3 ≤ 0,6	0,277	0,272	0,288	0,011
4. Коэффициент финансирования (U4)	U4 ≥ 0,7;  опт. ≈1,5	0,383	0,374	0,530	0,147
5. Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	U5 ≥ 0,6;	0,277	0,272	0,288	0,011

В графическом виде динамика коэффициентов финансовой
устойчивости ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг. представлена на рис.15.

Рис.15. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости
ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.

В целом можно отметить низкую финансовую устойчивость ООО «Рольф Восток»
в 2005-2007гг. Показатели финансовой устойчивости не отвечают нормативным
значениям.

В заключение оценим показатели рентабельности ООО «Рольф Восток».

Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и
эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с
различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников
экономического процесса.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной
среды формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при проведении
сравнительного анализа и оценке финансового состояния предприятия.

 (1)

Чистая
рентабельность показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу
выручки. Рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли к выручке от
продажи:

 (2)

Экономическая
рентабельность (рентабельность активов) показывает эффективность использования
всего имущества организации. Этот показатель отвечает на вопрос, сколько
прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.
Рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли к среднегодовой стоимости
активов:

 (3)

Рентабельность
собственного капитала показывает эффективность использования собственного
капитала, позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых
собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.
Рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли к среднегодовой стоимости
собственного капитала:

 (4)

Валовая
рентабельность показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу
выручки. Рассчитывается как отношение суммы валовой прибыли к выручке от
продаж:

 (5)

Динамика рассчитанных показателей рентабельности
представлена в табл.9.

Таблица 9. Динамика показателей рентабельности ООО
«Рольф Восток» за 2005-2007гг.

Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	Абсолютное изменение 2007г. к 2005г.
1. Выручка от продаж, тыс.руб.	39786	44565	48075	8289
2. Валовая прибыль, тыс.руб.	3217	3805	3398	181
3. Прибыль от продаж, тыс.руб.	3217	3805	3398	181
4. Чистая прибыль, тыс.руб.	2332	2632	2582	250
5. Среднегодовая стоимость активов, тыс.руб.	20395	21684	26200	5805
6. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс.руб.	5678	5954	7373	1695
7. Рентабельность продаж, % (стр.3 / стр.1)	8,1	8,5	7,1	-1,0
8. Чистая рентабельность, % (стр.4 / стр.1)	5,9	5,9	5,4	-0,5
9. Рентабельность активов, % (стр.4 / стр.5)	11,4	12,1	9,9	-1,6
10. Рентабельность собственного капитала, % (стр.4 / стр.6)	41,1	44,2	35,0	-6,1
11. Валовая рентабельность, % (стр.2 / стр.1)	8,1	8,5	7,1	-1,0

Как показывают данные табл.9, несмотря на рост абсолютных показателей
финансовых результатов ООО «Рольф Восток», показатели рентабельности за
2005-2007гг. ухудшились, наблюдается отрицательная динамика. Так,
рентабельность продаж упала на 1,0%, чистая рентабельность — на 0,5%,
рентабельность активов — на 1,6%, рентабельность собственного капитала — на
6,1%, валовая рентабельность — на 1,0%.

В графическом виде динамика показателей рентабельности ООО «Рольф Восток»
за 2005-2007гг. представлена на рис.16.

Рис.16. Динамика показателей рентабельности ООО «Рольф
Восток» за 2005-2007гг.

Подводя итоги в целом можно сделать следующие выводы о
финансово-хозяйственной деятельности ООО «Рольф Восток»:

. Основные экономические показатели ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг. в
целом ухудшились. Затраты на 1 руб. реализации выросли на 1 коп. Показатели
прибыли выросли — валовая прибыль на 181 тыс.руб. или на 5,6%, чистая прибыль —
на 250 тыс.руб. или на 10,7%. Однако показатели доходности предприятия
ухудшились. Так, рентабельность продаж упала с 8,1% в 2005г. до 7,1% в 2007г.
Чистая рентабельность упала на 0,5% и составила в 2007г. 5,4%. Эффективность
использования оборотных средств предприятия снизилась — оборачиваемость
оборотных средств замедлилась на 0,4 оборота.

. За 2005-2007гг. валюта баланса ООО «Рольф Восток» выросла на 9032
тыс.руб. или на 43,5%. Прирост произошел за счет роста внеоборотных и оборотных
активов. Внеоборотные активы выросли на 1529 тыс.руб. или на 19,3%. Оборотные
активы выросли за исследуемый период на 7503 тыс.руб. или на 58,4%. В
результате изменения стоимости внеоборотных и оборотных активов, а также валюты
баланса в целом, изменение претерпела и структура имущества ООО «Рольф Восток»
— доля внеоборотных активов снизилась на 6,4%, а оборотных — соответственно
возросла на 6,4%. Наибольший удельный вес в структуре активов компании занимают
оборотные активы — 61,9% в 2005г., 61,9% в 2006г. и 68,3% в 2007г.

Обращает на себя внимание размер и рост доли
дебиторской задолженности в структуре активов организации. За 2005-2007гг.
дебиторская задолженность выросла на 5222 тыс.руб. или на 68,5%. Доля
дебиторской задолженности в структуре имущества организации выросла с 36,7% в
2005г. до 43,1% в 2007г. Значительные размеры дебиторской задолженности
замедляют ее оборачиваемость, а также оборачиваемость оборотных активов и
активов в целом, увеличивают длительность финансового цикла ООО «Рольф Восток».
К тому же увеличенная дебиторская задолженность требует дополнительных
источников денежных средств.

3. Анализ пассива баланса показал, что вырос как собственный, так и
заемный капитал компании. Собственный капитал вырос за счет роста
нераспределенной прибыли за 2005-2007гг. на 3284 тыс.руб. или на 161,8%.
Заемный капитал при этом вырос за исследуемый период на 6194 тыс.руб. или на
41,2%. Структура источников формирования имущества ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг. практически не изменилась — доля собственного капитала выросла на
1,1%, а заемного — соответственно снизилась на 1,1%. Наибольший удельный вес в
структуре пассивов компании занимает заемный капитал — 72,3% в 2005г., 72,8% в
2006г. и 71,2% в 2007г. На долю собственного капитала приходится соответственно
27,7% в 2005г., 27,2% в 2006г. и 28,8% в 2007г.

4. Условие абсолютной ликвидности баланса не
выполнено. У организации существуют сложности оплаты обязательств на временном
интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств. В этом
случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А2 и А3, но для
превращения их в денежные средства требуется дополнительное время. Группа
активов А2 по степени риска ликвидности относится к группе малого риска, но при
этом не исключены возможность потери их стоимости, нарушения контрактов и
другие негативные последствия. Труднореализуемые активы группы А4 составляют
всего 31,7 % в 2007г. в структуре активов. Они попадают в категорию высокого
риска по степени их ликвидности, их значительная доля может ограничить
платежеспособность предприятия.

5. Коэффициенты платежеспособности ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.
находятся гораздо ниже нормативного значения. Несмотря на то, что
платежеспособность компании выросла, коэффициенты платежеспособности
по-прежнему принимают критические значения.

. Для ООО «Рольф Восток» характерна кризисная финансовая ситуация.
Собственного капитала и краткосрочных кредитов и займов не хватает для
финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет
за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской
задолженности. Положительным моментом является тенденция повышения финансовой
устойчивости организации. В целом можно отметить низкую финансовую устойчивость
ООО «Рольф Восток» в 2005-2007гг. Показатели финансовой устойчивости не
отвечают нормативным значениям.

. Несмотря на рост абсолютных показателей финансовых результатов ООО
«Рольф Восток», показатели рентабельности за 2005-2007гг. ухудшились,
наблюдается отрицательная динамика. Так, рентабельность продаж упала на 1,0%,
чистая рентабельность — на 0,5%, рентабельность активов — на 1,6%,
рентабельность собственного капитала — на 6,1%, валовая рентабельность — на
1,0%.

ГЛАВА 3. СТРАТЕГИЯ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО
ОЗДОРОВЛЕНИЯ ООО «РОЛЬФ-ВОСТОК»

.1 Финансовый план оздоровления организации

С учетом выявленных проблем необходимо осуществить следующие мероприятия,
направленные на финансовое оздоровление организации:

1. Управление дебиторской задолженностью. Наличие дебиторской задолженности в
балансе и отнесение ее к быстро реализуемым активам не гарантируют получения
денежных средств со стороны дебиторов организации. Более того, дебиторская
задолженность может быть списана в разряд задолженности, по которой истек срок
исковой давности, или других долгов, не реальных для взыскания. В том случае,
если организация заранее оценила реальность и надежность погашения такой задолженности
и зарезервировала суммы под ее списание, эти последствия могут не сказаться на
ритмичности функционирования фирмы и ее платежеспособности. Наоборот,
непредвиденность ситуации возможного погашения дебиторской задолженности,
потеря значительных денежных средств в обороте создадут серьезные проблемы с
текущей платежеспособностью и нарушат производственный процесс. Кроме того, это
скажется на формировании финансовых результатов, уменьшении суммы чистой
прибыли и рентабельности организации.

Для удержания и привлечения новых клиентов ООО «Рольф-Восток»
предоставляет покупателям отсрочку платежа на 2 месяца. Предоставление
покупателю отсрочки платежа всегда сопряжено с риском. Всех покупателей при
этом целесообразно сгруппировать следующим образом:

— надежные покупатели, им может быть
предоставлена отсрочка платежа в запрашиваемых ими размере и сроках;

—          покупатели, которым может быть
предоставлен товарный кредит в ограниченном объеме;

—          покупатели, которым может быть
предоставлен коммерческий кредит только под надлежащее обеспечение;

—          покупатели, кредитование которых
сопряжено с высоким риском неплатежей и поэтому нецелесообразно.

Если все же покупатели не рассчитались в установленный срок, в целях
получения просроченной дебиторской задолженности ООО «Рольф-Восток» может
использовать следующие меры:

— выяснение, насколько причина
неплатежа является уважительной, а также какова степень платежеспособности
плательщика в данный момент;

—          извещение должника письменно или
лично о том, что платеж просрочен и его надо произвести, с указанием предельной
даты;

—          ведение переговоров с должником о
выборе способа погашения долга;

—          предупреждение должника о том, что
дело может быть передано в арбитражный суд, а также могут быть применены другие
санкции;

—          прекращение поставки продукции
неплательщику;

—          обращение в компанию, которая
занимается взысканием долга, о взыскании долга или о начале процедур
банкротства.

2. Управление кредиторской задолженностью. Кредиторская задолженность
относится к краткосрочным обязательствам, а ее остатки по группам кредиторов
характеризуют их преимущественное право на имущество организации. Это означает,
что в любое время кредиторы могут потребовать погашения долгов. При
неудовлетворительной структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли
сомнительной дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда организация
будет неспособна отвечать по своим обязательствам, что может привести к
банкротству. С другой стороны, кредиторскую задолженность можно оценивать как
источник краткосрочного привлечения денежных средств. Стратегия организации в
этом случае должна предусматривать возможность их скорейшего вовлечения в
оборот с целью рационального вложения в наиболее ликвидные виды активов,
приносящие наибольший доход.

3. Управление денежными потоками. Главные цели, стоящие перед ООО
«Рольф-Восток» — улучшение платежеспособности, снижение рисков кассовых
разрывов и более рациональное использование денежных средств. Для этого
необходимо структурировать денежные потоки, разграничить функции участников
процесса управления денежными средствами и определить направления их
оптимизации.

Для установления финансовой дисциплины необходимо четко определить
приоритеты платежей, основываясь на нескольких критериях, — очередность
платежей, срок задержки платежа, группа контрагентов и значимость контракта для
компании. К первоочередным платежам, как правило, относятся расчеты с
налоговыми органами и банками, заработная плата. Несвоевременное проведение
таких платежей приведет к немедленным и весьма ощутимым для бизнеса потерям,
санкциям, штрафам. Платежами второй очереди могут быть выплаты контрагентам,
поставляющим ресурсы для осуществления основной деятельности компании, оплата
общехозяйственных расходов. Задержка оплаты таких счетов затруднит хозяйственную
деятельность и нанесет ущерб репутации компании. Представительские расходы,
оплату обучения сотрудников, юридических и аудиторских услуг можно отнести к
платежам третьей очереди, пропуск срока по которым может отрицательно
отразиться на хозяйственной деятельности предприятия и нанести ущерб репутации
компании в перспективе. Принимая решение об очередности проведения платежей с
одинаковыми приоритетами, нужно учитывать сроки их задержки. Запланированные
платежи, которые не были осуществлены в результате кассовых разрывов, должны
иметь преимущество по оплате перед вновь поступившими заявками на расходы того
же ранга. Также партнеры и поставщики могут быть распределены по группам с
разными приоритетами оплаты. Так, наиболее важными могут быть платежи по договорам,
которые предусматривают крупные штрафы за просрочку или грозят потерей
стратегического партнера.

Каждый из участников процесса управления денежными средствами в компании
должен выполнять четко определенные функции (табл.10). Тогда каждый будет ответственен
за свой участок работы.

Таблица 10. Функции участников процесса управления денежными средствами

Участник	Функции
Финансовый директор	принимает ключевые решения в случае необходимости устранения кассовых разрывов (привлечение внешнего финансирования, изменение приоритетов платежей), утверждает платежный календарь.
Казначей	организует и координирует работу по сбору заявок и планов поступлений, принимает решения в ходе балансировки платежного календаря, представляет его на утверждение финансовому директору.
Финансовый контролер	проверяет поступающие заявки на соответствие бюджету и срокам представления, отслеживает соблюдение платежной дисциплины и регламентов всеми участниками процесса.
Финансовый аналитик	формирует платежный календарь и проводит его балансировку, он же выполняет ежедневную корректировку платежного календаря.
Бухгалтер- кассир	Руководствуясь ежедневным планом платежей, проводят банковские и кассовые операции с денежными средствами.

Направления реализации плана финансового оздоровления ООО «Рольф-Восток»
представлены ниже.

3.2. Направления реализации финансового плана ООО
«Рольф-Восток»

Для реализации мероприятий по управлению дебиторской задолженностью ООО
«Рольф-Восток» предлагается схема распределения ответственности, при которой
коммерческая служба отвечает за продажи и поступления денежных средств от
покупателей, финансовая служба берет на себя информационную и аналитическую
поддержку, а юридическая служба обеспечивает юридическое сопровождение
(оформление договоров, работа по взиманию задолженности через суд). Для ООО
«Рольф-Восток» был разработан следующий регламент управления дебиторской
задолженностью (табл.11).

Таблица 11. Регламент управления дебиторской задолженностью в ООО
«Рольф-Восток»

Этап управления дебиторской задолженностью	Процедура	Ответственное лицо (подразделение)
Критический срок оплаты не наступил	Заключение договора	Менеджер по продажам
	Выставление счета	Финансовая служба
	Уведомление о сумме и расчетных сроках погашения дебиторской задолженности	Финансовая служба
	За 2-3 дня до наступления критического срока оплаты — звонок с напоминанием об окончании периода отсрочки, а при необходимости — сверка сумм
Просрочка до 7 дней	При неоплате в срок — звонок с выяснением причин, формирование графика платежей	Менеджер по продажам
	Направление предупредительного письма о начислении штрафа
Просрочка от 7 до 30 дней	Начисление штрафа	Финансовая служба
	Ежедневные звонки с напоминанием	Менеджер по продажам
	Переговоры с ответственными лицами
Просрочка от 30 до 60 дней	Командировка ответственного менеджера, принятие всех возможных мер по досудебному урегулированию	Менеджер по продажам
	Официальная претензия (заказным письмом)	Юридический отдел
Просрочка более 60 дней	Подача иска в арбитражный суд	Юридический отдел

Эффективным средством сокращения потерь от задержки расчетов является
факторинг — финансирование факторинговой компанией (как правило — банком)
предприятия под уступку денежного требования к покупателю. Фактически банк
кредитует продавца под залог права требования долга: сразу после заключения
соглашения (как правило, в течение 2 — 3 дней) банк переводит на счет продавца
от 70 до 90% от суммы долга, а остальную часть — от 10 до 30% за вычетом
процентов за кредит и комиссионного вознаграждения перечисляют после инкассации
задолженности. Ставка процента за кредит не отличается от обычной ставки по
краткосрочным кредитам (например, 14% годовых), а размер комиссионного
вознаграждения составляет от 1 до 3% от суммы долга. Если факторинговое
обслуживание осуществляется на постоянной основе, то ставка комиссионного
вознаграждения обычно устанавливается близко к низшей границе интервала. Что
касается процентов за кредит, то они не отличаются от процентов по любым другим
долговым обязательствам (займам, кредитам), относятся к внереализационным
расходам в установленном порядке и уменьшают облагаемую налогом прибыль.

Многие пользователи факторинговых услуг часто
сравнивают факторинг с кредитом. В таблице 12 приводится сравнительная
характеристика этих финансовых инструментов.

Таблица 12. Отличие финансирования при факторинге и
кредите

Факторинг	Кредит
Финансирование погашается из денег, поступивших от дебиторов компании	Кредит возвращается банку компанией
Финансирование продолжается бессрочно	Получение кредита не гарантирует получение нового кредита
Финансирование выплачивается автоматически при предоставлении накладной и счета-фактуры	Для получения кредита необходимо оформить большое количество документов
Финансирование сопровождается сервисом, который включает: кредитный менеджмент, защиту от рисков, консалтинг и пр.	Помимо предоставления денежных средств банк не оказывает компании каких-либо дополнительных услуг
При факторинге не требуется перехода компании на РКО в факторинговый банк	Кредит предусматривает переход компании на РКО в банк
Финансирование выплачивается на срок фактической отсрочки платежа	Кредит выдается на фиксированный срок, как правило, до 1 года
Финансирование выплачивается в день поставки товара	Кредит выплачивается в обусловленный кредитным договором день
Для финансирования залоговое обеспечение не требуется	Кредит, как правило, выдается под залог ипредусматривает обороты по расчетному счету, адекватные сумме займа
Размер финансирования не ограничен и может увеличиваться по мере роста объема продаж компании	Кредит выдается на заранее обусловленную сумму

Схема факторинга выглядит следующим образом.
Организация — клиент (ООО «Рольф-Восток») передает банку уже существующий или
будущий долг своего покупателя. А банк за определенное вознаграждение
финансирует фирму в размере полученной дебиторской задолженности. После
заключения договора банк перечисляет продавцу одну часть задолженности (обычно
от 70 до 90 % от суммы уступаемого требования). А вторую часть за минусом
комиссии — после погашения долга покупателем.

Преимущество факторинга перед обычным кредитованием
заключается в том, что, привлекая кредитные ресурсы, ООО «Рольф-Восток»
однократно распределяет привлеченные средства, в то время как финансирование в
рамках факторингового обслуживания предусматривает постоянный комплекс
финансовых услуг, включая как финансирование, так и административное управление
задолженностью. Еще одно важное преимущество факторинга, помимо вышеназванных,
состоит в том, что это беззалоговая сделка. Единственным обеспечением является
переуступленная задолженность.

Встав на факторинговое обслуживание, ООО
«Рольф-Восток» понесет расходы в форме оплаты факторинговой комиссии. Однако с
факторинговым обслуживанием связаны не только расходы, но и дополнительные
доходы, а также выгоды организации:

. Получение дополнительной прибыли за счет возможности
увеличить объем продаж, получив от фактора необходимые для этого оборотные
средства.

. Экономия на неоправданных затратах, связанных с получением
банковского кредита. В отличие от банковского кредитования при факторинговом
обслуживании, поставщик, получая финансирование своих продаж, не несет
следующие расходы:

проценты за пользование кредитом;

расходы по оформлению кредита, включающие регистрацию
и страхование залога, оплату рабочего времени сотрудников на оформление и
подготовку документов для кредитного отдела, уведомления налоговой инспекции о
намерении открыть ссудный счет и т.д.;

расходы, связанные с непредвиденным ростом процентных
ставок в стране;

расходы на экстренную мобилизацию денежных средств при
наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную
выгоду, связанную с выводом этих средств из оборота.

Кроме того, финансирование в рамках факторингового
обслуживания выплачивается сверх банковского лимита кредитования, который может
быть использован организацией, например, для целей открытия аккредитива без
покрытия, получения гарантии, вексельного кредита и т.д.

. Экономия за счет появления возможности закупать
товар у своих поставщиков по более низким ценам. Такая возможность появляется в
силу того, что клиент факторинговой компании, получая значительную часть от
суммы поставки в день поставки и теряя тем самым зависимость от соблюдения
своими дебиторами платежной дисциплины, может пойти на сокращение срока
отсрочки платежа при закупках товаров и потребовать от своих поставщиков лучших
ценовых условий на закупаемый товар. Кроме того, он получает гарантию защиты от
штрафных санкций со стороны кредиторов при несвоевременных расчетах с ними,
вызванных кассовым разрывом.

. Защита от потерь при неоплате или несвоевременной
оплате дебиторов за поставленный им товар.

. Экономия на оплате дополнительных мест (включая
офисное оборудование) и дополнительного рабочего времени сотрудников,
ответственных за: а) контроль за дебиторской задолженностью; б) привлечение
финансовых ресурсов.

. Защита от упущенной выгоды, связанной с потерей
клиентов, за счет невозможности при дефиците оборотных средств предоставлять
покупателям конкурентные отсрочки платежа и поддерживать достаточный
ассортимент товаров на складе.

. Защита от потерь, вызванных отсутствием или
недостаточностью непредвзятого контроля за продажами и платежами. Даже если
поставщику кажется, что сегодня у него хватает человеческих и финансовых
ресурсов для текущей деятельности, при росте оборота без поддержки
факторинговой компании дефицит ресурсов может превратиться в главный тормоз
развития.

Таким образом, экономическая эффективность факторинга
проявляется в том, что он позволяет повысить ликвидность активов предприятия,
оборачиваемость его капитала и тем самым рентабельность его деятельности.

Дебиторская задолженность ООО «Рольф-Восток» (задолженность покупателей) на 01.01.2008
составила 12846 тыс.руб. Компания заключило с банком договор факторинга.

Комиссия по договору факторинга — 18% годовых.

Сумма долга покупателей, передаваемая в начале января по договору
факторинга, равна 12846 тыс.руб.

Фактор выплатит ООО «Рольф-Восток» 70 % от переуступленной задолженности,
т.е.:

* 70% = 8992 тыс.руб.

После оплаты долга покупателем фактор выплатит ООО «Рольф-Восток» оставшуюся часть
долга за вычетом комиссии. Предположим, что покупатели рассчитаются через два
месяца (согласно периоду отсрочки платежа).

Факторинговая комиссия за 2 месяца составит:

12846 тыс.руб. x 18% x 60 дней / 365 дн. = 385 тыс.руб.

Тогда оставшаяся часть платежа, которую получит ООО «Рольф-Восток»,
составит:

— 8992 — 385 = 3469 тыс.руб.

Таким образом, заключение договора факторинга экономически оправданно —
оно позволит ООО «Рольф-Восток» немедленно получить большую часть задолженности
покупателей. Нехватка оборотных средств, необходимость срочно платить налоги и
долги контрагентам по другим договорам — тоже достаточно веский аргумент для
того, чтобы воспользоваться услугами финансового агента. На высвобожденные
средства ООО «Рольф-Восток» частично погасит кредиторскую задолженность
(табл.13).

Таблица 13. Направления расходования средств, высвобожденных по договору
факторинга

Показатели	Сумма долга на 1.01.2008, тыс.руб.	Погашение долга за счет факторинга, тыс.руб.	Остаток долга на 01.03.2008, тыс.руб.
Кредиторская задолженность	16211	12461	3750
В том числе: поставщики и подрядчики	2395	803	1592
Задолженность перед персоналом организации	1 107	1107	0
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	4 738	4738	0
задолженность по налогам и сборам	5 813	5813	0
прочие кредиторы	2 158	—	2158

К положительным моментам использования данного механизма относится также
и возможность планирования будущих финансовых потоков, что благоприятно
сказывается на работе компании в целом.

Основные направлениями оптимизации денежных потоков
организации представлены на рис.17.

Рис.17.
Основные направления оптимизации денежных потоков предприятия ООО
«Рольф-Восток»

.
Сбалансирование объемов денежных потоков.
Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить
необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их
видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное
воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные
последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении
ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной
кредиторской задолженности поставщикам, повышении доли просроченной
задолженности по полученным кредитам, задержках выплаты заработной платы (с
соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте
продолжительности финансового цикла, а в конечном счете — в снижении
рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные
последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной
стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере
потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере
краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно
сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы
сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста
объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.

Рост
объема положительного денежного потока в перспективном периоде может
быть достигнут за счет следующих мероприятий:

—       привлечения стратегических инвесторов
с целью увеличения объема собственного капитала;

—       привлечения долгосрочных финансовых
кредитов;

—       продажи части (или всего объема)
финансовых инструментов инвестирования;

—       продажи (или сдачи в аренду)
неиспользуемых видов основных средств.

Например, ревизия складских помещений ООО «Рольф-Восток» выявила, что склад площадью 120 м. кв.
используется неэффективно, т. к. заставлен старым оборудованием. Это
оборудование можно продать на запасные части. А для более эффективного
использования занимаемой площади было бы целесообразно сдать его в аренду. В
среднем стоимость аренды 1 кв. метра складской площади составляет 1500 рублей.
Таким образом, сдав помещение в аренду, ООО «Рольф-Восток» получит
дополнительный приток денежных средств, который определим по формуле:

Д = S * А * T

где Д — доход;

S —
площадь склада в квадратных метрах;

А — стоимость аренды за 1 кв. метр в месяц;

Т — срок сдачи объекта в аренду в месяцах.

Годовой доход предприятия составит:

Дг = 120 кв.м. * 1500 руб.мес./кв.м. * 12 мес. = 2160 тыс.руб.

Снижение объема отрицательного денежного потока в
перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

—       сокращения объема и состава реальных
инвестиционных программ;

—       отказа от финансового инвестирования;

—       снижения суммы постоянных издержек
предприятия.

Методы сбалансирования избыточного денежного потока
предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В
системе этих методов могут быть использованы:

—       увеличение масштабов расширенного
воспроизводства операционных внеоборотных активов;

—       ускорение периода разработки реальных
инвестиционных проектов и начала их реализации;

—       осуществление региональной
диверсификации операционной деятельности предприятия;

—       активное формирование портфеля
финансовых инвестиций;

—       досрочное погашение долгосрочных
финансовых кредитов.

2. Синхронизация денежных потоков во
времени. Это
направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить
необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов
перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов
денежных активов.

В процессе синхронизации денежных потоков предприятия
во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

) по уровню «нейтрализуемости» (термин,
означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во
времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся
изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи,
период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного
потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может
быть предприятием нарушен;

) по уровню предсказуемости денежные потоки
подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые
(абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не
рассматриваются).

Объектом синхронизации выступают предсказуемые
денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации
денежных потоков во времени используются два основных метода — выравнивание и
повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков.

Выравнивание денежных потоков направлено на
сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода
времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере
сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как
положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки
денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода
оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью
среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе
оптимизации должны снижаться.

Повышение тесноты коррелятивной связи между потоками
достигается путем использования «Системы ускорения — замедления платежного
оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы
заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по
ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные
интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и
отрицательного денежных потоков.

Ускорение привлечения денежных средств в
краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

—       увеличения размера ценовых скидок;

—       обеспечения получения частичной или
полной предоплаты за продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

—       сокращения сроков предоставления
товарного (коммерческого) кредита покупателям; ускорения инкассации
просроченной дебиторской задолженности;

—       использования современных форм
рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга,
форфейтинга;

—       открытия «кредитной линии»
в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита
при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;

—       ускорения инкассации платежных
документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе
регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном
периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

—       использования флоута. Флоут
представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже
выписанными им платежными документами — поручениями (чеками, аккредитивами и
т.п.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному
платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской
по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период
прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может
соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без
дополнительного вложения финансовых средств. В зарубежной практике финансового
менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления
остатком денежных активов компаний и фирм;

—       сокращения расчетов с контрагентами
наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных
активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных
активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

—       увеличения по согласованию с
поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого)
кредита;

—       реструктуризации портфеля полученных
финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные;

—             замены приобретения долгосрочных
активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг).

Покажем на примере эффективность лизинга по сравнению с альтернативными
способами приобретения имущества. Допустим, ООО «Рольф-Восток» приняло решение
обновить оборудование авторемонтной мастерской. Рассматриваются три варианта
финансирования приобретения основных средств: за счет собственных средств, за
счет заемных и за счет лизинга. Исходные данные представлены в табл.14.

Таблица 14. Исходные данные

Стоимость оборудования (с учетом НДС)	1 200 000 руб.
Ставка кредитования	18%
Ставка дисконтирования	15%
Ставка налога на прибыль	24%
Норма амортизации (годовая)	14%
Срок лизингового договора (равен сроку кредита)	3 года

Далее представлены расчеты эффективности приобретения оборудования за
счет собственных средств (табл.15), за счет заемных средств (табл.16) и за счет
лизинга (табл.17).

Таблица 15. Приобретение оборудования за счет собственных средств

№ п/п	Показатели	Платежи
		единовременно	1 год	2 год	3 год
1	Налог на прибыль (24 % балансовой прибыли)	-244 068
2	Приобретение оборудования (за счет чистой прибыли)	-1200000
3	Налоговая экономия на амортизации (стоимость оборудования без НДС * 14% * 24%)		34169	34169	34169
4	Денежный поток (стр.1 + стр.2 + стр.3)	-1 444 068	34 169	34 169	34 169
5	Коэффициент дисконтирования для ставки дисконтирования 15%	1	0,87	0,756	0,658
6	Денежный поток, приведенный к текущему моменту времени (стр.4 *стр.5)	-1444068	29727	25832	22483
7	Чистая текущая стоимость (сумма стр.6)				-1366026

Таблица 16. Приобретение оборудования за счет заемных средств

№ п/п	Показатели	Платежи
		0 год	1 год	2 год	3 год
1	Приобретение оборудования	-1200000
2	Кредит	1200000
3	Выплаты процентов по кредиту (стр.2 * ставка кредитования)		-216 000	-216 000
4	Налоговая экономия на процентах по кредиту (стр.3 * 24%)		51 840	51 840	51 840
5	Налоговая экономия на амортизации (стоимость оборудования без НДС * 14% * 24%)		34169	34169	34169
6	Погашение кредита				-1200000
7	Денежный поток (стр.1 +стр.2+стр.3+стр.4+стр.5+стр.6)	0	-129991	-129991	-1329991
8	Коэффициент дисконтирования для ставки дисконтирования 15%	1	0,87	0,756	0,658
9	Денежный поток, приведенный к текущему моменту времени (стр.7 *стр.8)	0	-113092	-98273	-875134
10	Чистая текущая стоимость (сумма стр.9)				-1086499

Таблица 17. Приобретение оборудования за счет лизинга

№ п/п	Показатели	Платежи
		0 год	1 год	2 год	3 год
1	Лизинговые платежи (определены лизинговой компанией)		-619 868	-539 900	-460 328
2	Налоговая экономия на лизинговых платежах (стр.1 * 24%)		148 768	129 576	110 479
3	Денежный поток (стр.1 +стр.2)		-471 100	-410 324	-349 849
4	Коэффициент дисконтирования для ставки дисконтирования 15%	1,000	0,870	0,756	0,658
5	Денежный поток, приведенный к текущему моменту времени (стр.3 *стр.4)		-409857	-310205	-230201
6	Чистая текущая стоимость (сумма стр.5)				-950263

Таким образом, чистый приведенный эффект лизинга по сравнению с
собственными средствами составит: -950 263 — (-1366026) = 415 763 руб. Чистый
приведенный эффект лизинга по сравнению с заемными средствами составит: -950
263 — (-1086499) = 136236 руб. Кроме того, не требуется единовременного
отвлечения денежных средств.

3. Максимизация чистого денежного
потока. Это
направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты
предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение
темпов экономического развития организации на принципах самофинансирования,
снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования
финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости организации.

Повышение суммы чистого денежного потока организации
может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

—       снижения суммы постоянных издержек;

—       снижение уровня переменных издержек;

—       осуществления эффективной налоговой
политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

—       осуществления эффективной ценовой политики,
обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

—       использования метода ускоренной
амортизации используемых предприятием основных средств;

—       сокращения периода амортизации
используемых организацией нематериальных активов;

—       продажи неиспользуемых видов основных
средств и нематериальных активов;

—       усиления претензионной работы с целью
полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Подводя итоги, можем сделать следующие выводы:

С учетом выявленных проблем были предложены мероприятия, направленные на
финансовое оздоровление организации:

. Управление дебиторской задолженностью. Для реализации мероприятий по
управлению дебиторской задолженностью ООО «Рольф-Восток» предлагается схема
распределения ответственности, при которой коммерческая служба отвечает за
продажи и поступления денежных средств от покупателей, финансовая служба берет
на себя информационную и аналитическую поддержку, а юридическая служба
обеспечивает юридическое сопровождение (оформление договоров, работа по взиманию
задолженности через суд). Для ООО «Рольф-Восток» был разработан регламент
управления дебиторской задолженностью, инкассационная политика. Также была
показана эффективность использования в компании факторинга. Заключение договора
позволит ООО «Рольф-Восток» немедленно получить большую часть задолженности
покупателей. Нехватка оборотных средств, необходимость срочно платить налоги и
долги контрагентам по другим договорам — тоже достаточно веский аргумент для
того, чтобы воспользоваться услугами финансового агента. На высвобожденные
средства ООО «Рольф-Восток» погасит большую часть кредиторской задолженности.

. Управление кредиторской задолженностью. Кредиторская задолженность
относится к краткосрочным обязательствам, а ее остатки по группам кредиторов характеризуют
их преимущественное право на имущество организации. Это означает, что в любое
время кредиторы могут потребовать погашения долгов. При неудовлетворительной
структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли сомнительной
дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда организация будет
неспособна отвечать по своим обязательствам, что может привести к банкротству.
С другой стороны, кредиторскую задолженность можно оценивать как источник
краткосрочного привлечения денежных средств. Стратегия организации в этом
случае должна предусматривать возможность их скорейшего вовлечения в оборот с
целью рационального вложения в наиболее ликвидные виды активов, приносящие
наибольший доход.

. Управление денежными потоками. Главные цели, стоящие перед ООО
«Рольф-Восток» — улучшение платежеспособности, снижение рисков кассовых
разрывов и более рациональное использование денежных средств. Для этого
необходимо структурировать денежные потоки, разграничить функции участников
процесса управления денежными средствами и определить направления их
оптимизации.

Заключение

Подводя итоги выпускной квалификационной работы, можем сделать следующие
выводы:

Финансовый анализ — это метод научного исследования, применяемый для
обработки информации о финансовой деятельности хозяйствующего субъекта
(организации). Цель финансового анализа — оценка финансовых параметров
деятельности организации. Результаты финансового анализа дают необходимую
информацию о состоянии объекта анализа и служат основой для принятия
соответствующих управленческих решений.

В качестве традиционных мероприятий по восстановлению платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия можно назвать:

) ускорение ликвидности оборотных активов, обеспечивающее рост
положительного денежного потока в краткосрочном периоде;

) ускорение частичного реинвестирования внеоборотных активов,
обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде;

) ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств,
обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном
периоде;

Цель этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена
текущая неплатежеспособность организации, т.е. объем поступления денежных
средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном
периоде. Это означает, что угроза банкротства организации в текущем отрезке
времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.

Основным документом, описывающим стратегию проведения финансового
оздоровления, является план финансового оздоровления. Главной целью плана
финансового оздоровления является определение состава и последовательности
действий по восстановлению платежеспособности предприятия, погашению его
кредиторской задолженности и обеспечению безусловного внесения текущих
платежей.

Практическая часть исследования была проведена на материалах ООО «Рольф
Восток».

«Рольф Восток» — официальный дилер Mitsubishi Motors и Hyundai. Открытие
дилерского центра состоялось в январе 2004 года. ООО «Рольф Восток» входит в
группу компаний «РОЛЬФ», которая является лидером по продаже и сервисному
обслуживанию автомобилей на российском рынке в течение многих лет.

На основе проведенного анализа были сделаны следующие выводы о
финансово-хозяйственной деятельности ООО «Рольф Восток»:

. Основные экономические показатели ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг. в
целом ухудшились. Затраты на 1 руб. реализации выросли на 1 коп. Показатели
прибыли выросли — валовая прибыль на 181 тыс.руб. или на 5,6%, чистая прибыль —
на 250 тыс.руб. или на 10,7%. Однако показатели доходности предприятия
ухудшились. Так, рентабельность продаж упала с 8,1% в 2005г. до 7,1% в 2007г.
Чистая рентабельность упала на 0,5% и составила в 2007г. 5,4%. Эффективность
использования оборотных средств предприятия снизилась — оборачиваемость
оборотных средств замедлилась на 0,4 оборота.

. За 2005-2007гг. валюта баланса ООО «Рольф Восток» выросла на 9032
тыс.руб. или на 43,5%. Прирост произошел за счет роста внеоборотных и оборотных
активов. Внеоборотные активы выросли на 1529 тыс.руб. или на 19,3%. Оборотные
активы выросли за исследуемый период на 7503 тыс.руб. или на 58,4%. В
результате изменения стоимости внеоборотных и оборотных активов, а также валюты
баланса в целом, изменение претерпела и структура имущества ООО «Рольф Восток»
— доля внеоборотных активов снизилась на 6,4%, а оборотных — соответственно
возросла на 6,4%. Наибольший удельный вес в структуре активов компании занимают
оборотные активы — 61,9% в 2005г., 61,9% в 2006г. и 68,3% в 2007г.

Обращает на себя внимание размер и рост доли
дебиторской задолженности в структуре активов организации. За 2005-2007гг.
дебиторская задолженность выросла на 5222 тыс.руб. или на 68,5%. Доля
дебиторской задолженности в структуре имущества организации выросла с 36,7% в
2005г. до 43,1% в 2007г. Значительные размеры дебиторской задолженности
замедляют ее оборачиваемость, а также оборачиваемость оборотных активов и
активов в целом, увеличивают длительность финансового цикла ООО «Рольф Восток».
К тому же увеличенная дебиторская задолженность требует дополнительных
источников денежных средств.

3. Анализ пассива баланса показал, что вырос как собственный, так и
заемный капитал компании. Собственный капитал вырос за счет роста
нераспределенной прибыли за 2005-2007гг. на 3284 тыс.руб. или на 161,8%.
Заемный капитал при этом вырос за исследуемый период на 6194 тыс.руб. или на
41,2%. Структура источников формирования имущества ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг. практически не изменилась — доля собственного капитала выросла на
1,1%, а заемного — соответственно снизилась на 1,1%. Наибольший удельный вес в
структуре пассивов компании занимает заемный капитал — 72,3% в 2005г., 72,8% в
2006г. и 71,2% в 2007г. На долю собственного капитала приходится соответственно
27,7% в 2005г., 27,2% в 2006г. и 28,8% в 2007г.

4. Условие абсолютной ликвидности баланса не
выполнено. У организации существуют сложности оплаты обязательств на временном
интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств. В этом
случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А2 и А3, но для
превращения их в денежные средства требуется дополнительное время. Группа
активов А2 по степени риска ликвидности относится к группе малого риска, но при
этом не исключены возможность потери их стоимости, нарушения контрактов и
другие негативные последствия. Труднореализуемые активы группы А4 составляют
всего 31,7 % в 2007г. в структуре активов. Они попадают в категорию высокого
риска по степени их ликвидности, их значительная доля может ограничить
платежеспособность организации.

5. Коэффициенты платежеспособности ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.
находятся гораздо ниже нормативного значения. Несмотря на то, что
платежеспособность компании выросла, коэффициенты платежеспособности
по-прежнему принимают критические значения.

. Для ООО «Рольф Восток» характерна кризисная финансовая ситуация.
Собственного капитала и краткосрочных кредитов и займов не хватает для
финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет
за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской
задолженности. Положительным моментом является тенденция повышения финансовой
устойчивости организации. В целом можно отметить низкую финансовую устойчивость
ООО «Рольф Восток» в 2005-2007гг. Показатели финансовой устойчивости не
отвечают нормативным значениям.

. Несмотря на рост абсолютных показателей финансовых результатов ООО
«Рольф Восток», показатели рентабельности за 2005-2007гг. ухудшились,
наблюдается отрицательная динамика. Так, рентабельность продаж упала на 1,0%,
чистая рентабельность — на 0,5%, рентабельность активов — на 1,6%,
рентабельность собственного капитала — на 6,1%, валовая рентабельность — на
1,0%.

С учетом выявленных проблем были предложены мероприятия, направленные на
финансовое оздоровление организации:

. Управление дебиторской задолженностью. Для реализации мероприятий по
управлению дебиторской задолженностью ООО «Рольф-Восток» предлагается схема
распределения ответственности, при которой коммерческая служба отвечает за
продажи и поступления денежных средств от покупателей, финансовая служба берет
на себя информационную и аналитическую поддержку, а юридическая служба
обеспечивает юридическое сопровождение (оформление договоров, работа по
взиманию задолженности через суд). Для ООО «Рольф-Восток» был разработан
регламент управления дебиторской задолженностью, инкассационная политика. Также
была показана эффективность использования в компании факторинга. Заключение
договора позволит ООО «Рольф-Восток» немедленно получить большую часть
задолженности покупателей. Нехватка оборотных средств, необходимость срочно
платить налоги и долги контрагентам по другим договорам — тоже достаточно
веский аргумент для того, чтобы воспользоваться услугами финансового агента. На
высвобожденные средства ООО «Рольф-Восток» погасит большую часть кредиторской
задолженности.

. Управление кредиторской задолженностью. Кредиторская задолженность
относится к краткосрочным обязательствам, а ее остатки по группам кредиторов
характеризуют их преимущественное право на имущество организации. Это означает,
что в любое время кредиторы могут потребовать погашения долгов. При
неудовлетворительной структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли
сомнительной дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда организация
будет неспособна отвечать по своим обязательствам, что может привести к
банкротству. С другой стороны, кредиторскую задолженность можно оценивать как
источник краткосрочного привлечения денежных средств. Стратегия организации в
этом случае должна предусматривать возможность их скорейшего вовлечения в
оборот с целью рационального вложения в наиболее ликвидные виды активов,
приносящие наибольший доход.

. Управление денежными потоками. Главные цели, стоящие перед ООО
«Рольф-Восток» — улучшение платежеспособности, снижение рисков кассовых
разрывов и более рациональное использование денежных средств. Для этого
необходимо структурировать денежные потоки, разграничить функции участников
процесса управления денежными средствами и определить направления их
оптимизации.

Список литературы

1.       Гражданский
кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят
ГД ФС РФ 21.10.1994)(ред. от 30.12.2008)(с изм. и доп., вступающими в силу с
11.01.2009)

2.       «Гражданский
кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят
ГД ФС РФ 22.12.1995)(ред. от 25.12.2008)

.        «Налоговый
Кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 31.07.1998 N 146-ФЗ (принят
ГД ФС РФ 16.07.1998)(ред. от 26.11.2008)(с изм. и доп., вступающими в силу с
01.01.2009)

.        Федеральный
закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ(ред. от 29.04.2008, с изм. от 22.12.2008)»Об
обществах с ограниченной ответственностью»(принят ГД ФС РФ 14.01.1998)

5.     Федеральный
закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96г. № 129-ФЗ.

6.       Положение
по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации». ПБУ 4/99.
Утверждено приказом Минфина РФ от 06.07.99 г. № 529.

7.       Алексеева
М.М. Планирование деятельности фирмы. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 450
с.

8.       Антикризисное
управление: от банкротства — к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г.П. Иванова.
— М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005.- 432с.

.        Антикризисное
управление: теория, практика, инфраструктура: Учебно-практическое пособие /
Отв. ред. Г.А. Александров. — М.: Изд-во БЕК, 2006.- 322с.

.        Антикризисное
управление: учебник / Под ред. Э.М. Короткова. — М., ЭКМОС, 2005. — 411с.

11.              Антонов
С.В. Анализ финансовой отчетности как информационное обеспечение управления:
результаты анкетирования топ-менеджеров (Начало) // Экономический анализ:
теория и практика. — 2007. — №23. — с.15-18.

12.   Артеменко
В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ. — М. ДИС, НГАЭиУ, 2007. — 128 с.

13.   Бланк
И.А. Основы финансового менеджмента. — в 2 т. — К.: Эльга, Ника-Центр, 2007. —
620с.

14.     Берл
Густав и др. Мгновенный бизнес-план. Двенадцать быстрых шагов к успеху. — М.:
Дело ЛТД, 2005. — 342с.

.        Бизнес-план.
Метод. Материалы / Под ред. Р.Г.Маниловского. — М.: Финансы и статистика, 2006.
— 78с.

.        Бизнес-план.
Зарубежный и отечественный опыт / Под ред. Попова В.М.. — Чебоксары, 2005. —
347с.

.        Бухалков
М.И. Внутрифирменное планирование. — М.: Инфра-М, 2005. — 290с.

.        Бороненко
С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятий. — Екатеринбург:
Изд. Урал. гос. университета, 2007. — 510с.

19.   Бочаров
В.В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2007. — 240с.

.      Быкадаров
В.Л., Алексеев П.Д. Финансово- экономическое состояние предприятия. — М.:
ПРИОР, 2007.- 158 с.

21.   Володин
А.А. Управление финансами (Финансы предприятия). — М.: Инфра — М, 2007. — 540с.

22.   Гиляровская
Л.Т. Экономический анализ. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 615 с.

23.     Грачев
А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: — М.: Финпресс,
2006. — 418с.

24.   Донцова
Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. — М.: Дело и сервис, 2004.
— 336 с.

25.   Ермолович
Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия. —
Минск: Экоперспектива, 2004. — 370с.

26.     Ильин
А.И. Планирование на предприятии. — М.: Новое знание, 2006. — 340 с.

27.   Ковалев
В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: 2007. —
424 с.

28.   Ковалев
В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. М.: Финансы и статистика, 2007. — 280с.

29.     Крейнина
М.Н. Финансовое состояние предприятия. — М.: ДиС, 2007. — 380с.

30.   Кубышкин
И. Использование финансового анализа для управления компанией // Финансовый
директор. — 2005. — №4. — с.32-35.

31.   Лазарев
А.В. Бизнес-планирование как форма экономического управления. — М., 2006. —
64с.

32.   Леонтьев
В.Е., Бочаров В.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — СПб.: ИВЭСЭП,
Знание, 2004. — 520 с.

33.     Лихачева
О.Н. Финансовое планирование на предприятии. — М.: ТК Велби, 2006. — 264с.

.        Любушин
Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово — экономической деятельности
предприятия. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 471с.

.        Маркарьян
Э. А., Герасименко Г. Г. Финансовый анализ: Учебное пособие. — М.: Приор, 2006.
— 321 с.

36.   Савельева
М.Ю. Экономика организаций (предприятий). — Новосибирск: НГАЭиУ, 2007. — 168с.

37.   Савицкая
Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 344
с.

38.   Савиных
А.Н. Анализ и диагностика финансово — хозяйственной деятельности предприятия. —
Новосибирск: НГАЭиУ, 2004. — 190с.

39.     Савчук
В. П. Финансовое планирование и разработка бюджета предприятия. — М.: ИНФРА —
М, 2006. — 256 с.

40.   Селезнева
Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — 479 с.

41.     Сергеев
И.В., Шипицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. — М.:
Финансы и статистика, 2006. — 288с.

42.   Станиславчик
Е. Параметры и нормативы финансового планирования // Финансовая газета. — 2008.
— №10. — с.15-18.

43.     Сухова
Л.Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу
предприятия: — М.: Финансы и статистика, 2006. — 145 с.

.        Фадеева
Т.А. Оценка финансового состояния организации // Налоговое планирование. —
2004. — №4. — с.15-18.

.        Финансы
предприятий: Учеб. для вузов/ Под ред. Н.В.Колчиной. — М.: Финансы, ЮНИТИ,
2006. — 413с.

.        Финансы
предприятий: Учебное пособие/ Колл. авт. под ред. Е.И. Бородиной. — М.: Банки и
биржи, 2006. — 455с.

47.   Финансовый
менеджмент: Учебник. / Под ред. проф. И.В. Колчиной. — М.: Финансы, ЮНИТИ,
2004. — 378с.

.      Шеремет
А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 574с.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности

3. Коэффициент критической оценки

4.
Коэффициент текущей ликвидности          Необходимое
значение 1,5;

оптимальное L4≈2-3,5Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала	Уменьшение показателя в динамике — положительный эффектПоказывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Доля оборотных средств в активах	L6 ≥ 0,5Зависит от отраслевой принадлежности организации
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7 ≥ 0,1 (чем больше, тем лучше)Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности

Приложение 7

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение	Пояснения
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	Не выше 1,5Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	Нижняя граница 0,1; оптимальное ≥0,5Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,4 ≤ U3 ≤ 0,6Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
Коэффициент финансирования	U4 ≥ 0,7; оптимальное ≈1,5Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости	U5 ≥ 0,6;Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

Приложение 8

Таблица 3. Динамика и структура активов ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Актив баланса	2005г.	2006г.	2007г.	Абсол. изменение за 2005-2007гг., тыс.руб.	Темп роста за 2005-2007гг., %
	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу
Внеоборотные активы — всего	7918	38,1	8602	38,1	9447	31,7	1529	119,3
в т.ч.
Нематериальные активы	98	0,5	111	0,5	99	0,3	1	101,0
Основные средства	7233	34,8	7887	34,9	8660	29,1	1427	119,7
Незавершенное строительство	587	2,8	604	2,7	688	2,3	101	117,2
Оборотные активы — всего	12852	61,9	13995	61,9	20355	68,3	7503	158,4
в т.ч.
Запасы	4922	23,7	5133	22,7	6914	23,2	1992	140,5
НДС по приобретенным ценностям	121	0,6	156	0,7	228	0,8	107	188,4
Дебиторская задолженность	7624	36,7	8515	37,7	12846	43,1	5222	168,5
Денежные средства	185	0,9	191	0,8	367	1,2	182	198,4
Активы, всего	20770	100,0	22597	100,0	29802	100,0	9032	143,5

Приложение 9

Таблица 4. Динамика и структура пассивов ООО «Рольф Восток» за
2005-2007гг.

Пассив баланса	2005г.	2006г.	2007г.	Абсол. изменение за 2005-2007гг., тыс.руб.	Темп роста за 2005-2007гг., %
	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу
Собственный капитал — всего	5753	27,7	6155	27,2	8591	28,8	2838	149,3
в т.ч.
Уставный капитал	43	0,2	43	0,2	43	0,1	0
Добавочный капитал	3680	17,7	3884	17,2	3234	10,9	-446	87,9
Нераспределенная прибыль	2030	9,8	2228	9,9	5314	17,8	3284	261,8
Заемный капитал — всего	15017	72,3	16442	72,8	21211	71,2	6194	141,2
в т.ч.
Краткосрочные займы и кредиты	1459	7,0	1319	5,8	5000	16,8
Кредиторская задолженность	13558	65,3	15123	66,9	16211	54,4	2653	119,6
Пассивы — всего	20770	100,0	22597	100,0	29802	100,0	9032	143,5

Приложение 10

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса ООО «Рольф Восток» за 2005-2007гг.

Активы	2005г.	2006 г.	2007 г.	Пассивы	2005г.	2006 г.	2007 г.	Платежный излишек или недостаток
								205г.	2006 г.	2007 г.
1. Наиболее ликвидные активы (А1)	185	191	367	1. Наиболее срочные обязательства (П1)	13558	15123	16211	-13373	-14932	-15844
2. Быстро- реализуемые активы (А2)	7624	8515	12846	2. Краткосрочныепассивы (П2)	1459	1319	5000	6165	7196	7846
3. Медленно-реализуемые активы (А3)	5043	5289	7142	3. Долгосрочные обязательства (П3)	0	0	0	5043	5289	7142
4. Трудно- реализуемые активы (А4)	7918	8602	9447	4. Постоянные пассивы (П4)	5753	6155	8591	2165	2447	856
Баланс	20770	22597	29802	Баланс	20770	22597	29802	—	—	—

г.: А1 < П1; А2 > П2; А3> П3; А4 > П4.

г.: А1 < П1; А2 > П2; А3> П3; А4 > П4.

г.: А1 < П1; А2 > П2; А3> П3; А4 > П4.

Банкротство как способ финансового оздоровления

«А Вы – готовы побороться за свой бизнес?»
С. Стороженко

Бизнес похож на живой организм. И как любой живой организм, наделенный инстинктами самосохранения и продолжения рода, он стремится к безопасности и «размножению» (росту).

Когда бизнес оказывается в тяжелом положении, хороший руководитель должен помочь ему «выздороветь». Сделать все возможное для того, чтобы сохранить фирму, дать мощный толчок для ее полноценного развития. Повысить конкурентоспособность и рыночную ценность компании.

Как бы странно это ни звучало, но: именно банкротство предоставляет проблемному бизнесу эффективные инструменты финансового оздоровления.

Восстановление платежеспособности возможно

Если фирма увязла в долгах, но имеется хотя бы малейшая перспектива восстановить платежеспособность, сохранить положительный имидж и здоровые деловые отношения с партнерами, нужно как можно скорее инициировать процедуру банкротства, чтобы выгодно использовать ее восстановительные процедуры для финансовой «реанимации» бизнеса.

Банкротство, как инструмент финансового оздоровления, позволяет:

• освободить предприятие от сомнительных долгов;
• отсрочить и реструктурировать банковские кредиты;
• оптимизировать залоговые обеспечения и поручительства;

• защититься от требований кредиторов;
• снять аресты с имущества,

а значит – временно освободиться от всех обязательств; сконцентрировать все силы и возможности на решении денежных и управленческих проблем. С высокой долей вероятности – восстановить платежеспособность и вдохнуть новую жизнь в бизнес с «неподъемными» долгами.

В чем суть финансового оздоровления?

Финансовое оздоровление в рамках банкротства – это фактически две последовательных оздоровительных процедуры банкротства, именуемых «финансовым оздоровлением» и «внешним управлением». Обе преследуют одну и ту же цель – помочь бизнесу восстановить платежеспособность. Основное же отличие состоит в том, что в первом случае руководство не отстраняется от управления фирмой, а во втором – «бразды правления» переходят в руки арбитражного управляющего. Иногда должнику хватает только первой процедуры.

Суть финансового оздоровления состоит в стремлении преодолеть долговой кризис организации, одновременно предоставив гарантии кредиторам согласно утвержденному арбитражным судом графику погашения задолженности.

Органы управления потенциального банкрота продолжают функционировать, – с небольшими ограничениями. Их действия контролируются и регулируются собранием кредиторов и арбитражным управляющим.

Дружественный должнику управляющий фактически оставляет контроль над бизнесом в руках его собственников и руководства.

Разрабатываем индивидуальный план финансового оздоровления

Финансовое оздоровление осуществляется согласно индивидуальному для каждой фирмы плану, который представляет собой подробное описание общей стратегии и отдельных тактических приемов «финансовой реанимации», а также ориентировочные показатели их ожидаемой эффективности.

План финансового оздоровления – довольно эффективный инструмент, который предоставляет возможность видеть полную картину текущего и будущего финансового состояния должника, контролировать процесс реализации разработанных восстановительных мер и в случае необходимости корректировать их.

Не позднее, чем за месяц до окончания срока процедуры финансового оздоровления, должник должен предоставить управляющему соответствующий отчёт, подтвержденный данными бухгалтерской документации.

Реализуем эффективные меры финансового оздоровления

Финансовое оздоровление, направленное на восстановление платежеспособности фирмы, очищающее ее от «балласта» и направленное на повышение эффективности хозяйственной деятельности, может представлять собой комплекс разнообразных мер, которые подбираются индивидуально, исходя из особенностей конкретного бизнеса.

Если одной организации достаточно диверсификации производства и грамотной работы с кредиторской задолженностью, то другая компания требует поиска кардинально нового пути и новой парадигмы бизнеса.

Но существуют универсальные методы финансового оздоровления в рамках банкротства, которые доказали свою эффективность практически для любого вида бизнеса. Какие именно – узнаете далее.

«Урезаем» расходы

Максимальное сокращение непродуктивных расходов – один из главных условий выживаемости бизнеса.

В ходе проведения восстановительных процедур проводится анализ издержек должника, на основе которого и выявляются пути уменьшения расходов.

К расходам, сокращение которых практически безболезненно для любого бизнеса, можно отнести:

• производственные издержки: расходы на топливо, электроэнергию, сырье и т.д. Сокращаются введением режима «бережливого производства».
• «имиджевые» издержки – расходы на «поддержание статуса», которое можно легко снизить за счет отказа от излишеств. Например, путем перехода на более доступные предметы обихода, переноса производства или офиса в менее дорогой район и т.д.

• «лишние» денежные выплаты, например, дивиденды и премиальные.
• «скрытые затраты», неучтенные издержки.

Допускается пересмотреть расходы на содержание персонала. Не прибегая к сокращению штата можно, к примеру, урезать расходы на посещение работниками спортивных секций, обучающих тренингов и прочих мероприятий, уменьшить размер «командировочных». К сокращению заработных плат и премий прибегают в крайнем случае.

Планируя меры по сокращению расходов, важно не переусердствовать, лучше всего найти «золотую середину».

Избавляемся от невыгодных активов

Непрофильные, не участвующие в основных производственных процессах, неиспользуемые или используемые не в полную силу активы (старые постройки, пустующие помещения, не подлежащее ремонту оборудование и т.д.) не только не приносят прибыли, но и поглощают финансовые ресурсы, которые итак – в дефиците.

В ходе финансового оздоровления проводится инвентаризация, невыгодные активы выявляются, списываются, утилизируются, сдаются в аренду или продаются, без ущерба и даже с пользой для организации.

Наращиваем доходы

Наращивание доходов – основная задача  финансового оздоровления.

Увеличение доходности достигается не только за счет экономии в расходовании средств, но и с помощью мероприятий по повышению эффективности использования имеющихся в распоряжении фирмы активов.

Должник в ходе банкротства может разработать и реализовать подходящие конкретно для него мероприятия по увеличению прибыли. Это могут быть:

• повышение качества товаров или услуг;
• увеличение объема выпуска продукции;
• снижение себестоимости производимой продукции за счет более рационального использования материальных, временных и трудовых ресурсов;

• диверсификация производства;
• работа по привлечению новых клиентов;
• расширение рынка сбыта и т.д.

Как ни парадоксально, корни некоторых источников доходов произрастают непосредственно из финансового кризиса. В частности, из обстоятельств, которые явились причиной ущерба для организации. Это могут быть:

• штрафы, которые можно взыскать с нарушителей договоров;
• единовременные доходы от успешного истребования дебиторской задолженности.

Увеличить прибыль можно также с помощью антикризисного маркетинга. К примеру, проведением простых, но оригинальных PR-акций и стратегий.

Оптимизируем организационную структуру и анализируем бизнес-процессы

От «стройности» оргструктуры и результативности бизнес-процессов зависит конкурентоспособность и прибыльность организации

В ходе финансового оздоровления может существенно перестраиваться организационная структура, пересматриваться основы взаимодействия имеющихся подразделений и создаваться новые единицы.

В результате такой оптимизации снижаются издержки, повышается качество работ и упрощается процесс управления бизнесом.

Иногда должнику приходится разрушать оргструктуру до основания, чтобы выстроить что-то кардинально новое, в соответствии с новой стратегией развития бизнеса.

Итоги финансового оздоровления

Если в результате мер финансового оздоровления требования кредиторов полностью удовлетворены, либо было заключено мировое соглашение, арбитражный суд прекращает дело о банкротстве должника.

Если обязательства не погашены, и финансовое оздоровление оказалось неэффективным для проблемной фирмы, суд может признать должника банкротом и назначить проведение ликвидационной процедуры.

Важно: выбирая между реанимацией или ликвидацией бизнеса, даже опытный и знающий руководитель может не заметить скрытые резервы увеличения прибыли либо не обладать всеми навыками эффективного повышения рентабельности бизнеса.

Но в вопросе определения судьбы фирмы очень важно не ошибиться, не упустить момент.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ПО ДЕЛАМ О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВЕ)

РАСПОРЯЖЕНИЕ
от 5 декабря 1994 г. N 98-р

ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ТИПОВОЙ ФОРМЫ ПЛАНА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ (БИЗНЕС-ПЛАНА), ПОРЯДКА ЕГО СОГЛАСОВАНИЯ И МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО РАЗРАБОТКЕ ПЛАНОВ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ

В целях повышения эффективности проведения мероприятий по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий, предусматривающих предоставление государственной финансовой поддержки, во исполнение п. 12 Постановления Правительства Российской Федерации от 20.05.94 N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»:

1. Утвердить типовую форму Плана финансового оздоровления (бизнес-плана), предусматривающего предоставление государственной финансовой поддержки (Приложение 1), Методические рекомендации по составлению планов финансового оздоровления (бизнес-планов) (Приложение 2), Порядок согласования плана финансового оздоровления (бизнес-плана) (Приложение 3).

2. Управлению экспертно-методического обеспечения (Голубев В.В.), Управлению финансового анализа (Лебенков В.Н.) и Отраслевому управлению (Мягков Е.А.) с учетом практики применения утвержденных документов в течение 1994 г. и I полугодия 1995 г., а также предложений органов исполнительной власти Российской Федерации и субъектов Российской Федерации, внести в срок до 1 июля 1995 г. предложения по их изменениям и дополнениям.

Генеральный директор
Федерального управления по делам
несостоятельности (банкротстве)
С.Г.БЕЛЯЕВ

Приложение 1
к распоряжению Федерального
управления по делам о
несостоятельности (банкротстве)
от 5 декабря 1994 г. N 98-р

ПЛАН
ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ (БИЗНЕС-ПЛАН) (ТИПОВАЯ ФОРМА)

1. Общая характеристика предприятия

1.1. Полное и сокращенное наименование предприятия, код ОКПО.

1.2. Дата регистрации предприятия, номер регистрационного свидетельства, наименование органа, зарегистрировавшего предприятие.

1.3. Почтовый и юридический адрес предприятия: индекс, республика, область, автономный округ и т.д., код СОАТО.

1.4. Подчиненность предприятия — вышестоящий орган, код СООГУ.

1.5. Вид деятельности (основной), код ОКОНХ.

1.6. Организационно-правовая форма предприятия.

1.7. Форма собственности, код СКФС:

— доля государства (субъекта федерации) в капитале, %.

1.8. Включено в государственный реестр Российской Федерации предприятий — монополистов:

— федеральный;

— местный.

1.9. Банковские реквизиты.

1.10. Адрес налоговой инспекции, контролирующей предприятие.

1.11. Организационная структура предприятия, дочерние компании.

1.12. Ф.И.О., телефоны, факсы администрации предприятия.

1.13. Характеристика менеджеров, отвечающих за результаты работы предприятия (возраст, образование и квалификация, предыдущие три должности и места работы, срок работы в каждой должности, срок работы на предприятии).

2. Краткие сведения по плану финансового оздоровления

2.1. Срок реализации плана.

2.2. Сумма необходимых финансовых средств.

2.3. Срок погашения государственной финансовой помощи.

2.4. Финансовые результаты реализации плана (чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, дисконтный (динамический) срок окупаемости проекта.

2.5. Агент Правительства, через которого осуществляется финансирование (наименование, реквизиты).

3. Анализ финансового состояния предприятия

3.1. Характеристика учетной политики предприятия (способы ведения бухгалтерского учета — способы погашения стоимости основных средств, нематериальных и иных активов, оценка производственных запасов, товаров, незавершенного производства и готовой продукции, признания прибыли от реализации продукции (товаров, услуг, работ) в соответствии с Положениями по бухгалтерскому учету «Учетная политика предприятия» ПБУ 1/94, утвержденными приказом Министерства финансов Российской Федерации от 28 июля 1994 г. N 100.

3.2. Сводная таблица финансовых показателей предприятия (Приложение 1), анализ, выводы.

4. Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности

4.1. Перечень мероприятий (Приложение 2), анализ, выводы.

5. Рынок и конкуренция

5.1. Описание отрасли и перспективы ее развития (с указанием основных групп потребителей).

5.2. Рынки, на которые «нацелен» бизнес.

5.2.1. Отличительные характеристики основных рынков и сегментов рынков.

5.2.2. Размеры основных рынков.

5.2.3. Проникновение на рынок.

5.2.4. Ориентиры для цен и балансовой прибыли.

5.2.5. Средства коммуникации.

5.2.6. Цикл покупок потенциальных потребителей.

5.2.7. Важнейшие тенденции и ожидаемые изменения на основных рынках.

5.2.8. Второстепенные рынки и их основные характеристики.

5.3. Конкуренция.

5.3.1. Характеристика предприятий в части участия их на товарном рынке (Приложение 3).

5.3.2. Анализ, выводы.

5.4. Законодательные ограничения.

6. Деятельность в сфере маркетинга предприятия

6.1. Стратегия маркетинга.

6.1.1. Стратегия проникновения на рынок.

6.1.2. Стратегия роста.

6.1.3. Каналы распределения.

6.1.4. Коммуникации.

6.2. Стратегия осуществления продаж.

6.2.1. Характеристика и анализ каналов сбыта.

6.2.2. Объем сбыта продукции по каждому каналу (Приложение 4).

6.3. Продукты и услуги.

6.3.1. Подробное описание продукта (услуги).

6.3.2. Жизненный цикл продукта.

6.3.3. Исследования и разработки.

7. План производства

7.1. Производственная программа предприятия.

7.2. Планируемый объем продаж продукции.

7.3. Потребность в основных фондах.

Примечание. Расчет потребности в основных фондах осуществляется по каждому виду основных фондов, исходя из нормативов производительности.

7.4. Расчет потребности в ресурсах на производственную программу.

Примечание. Размер переходящего запаса зависит от величины потребности в различных видах материалов и сезонности их поставок, определяется по формуле:

T — размер переходящего запаса;

Q — потребность в соответствующем материале, натур. ед.;

M — норма переходящего запаса, дни;

D — число дней планируемого периода.

7.5. Расчет потребности в персонале и заработной платы.

7.6. Смета расходов и калькуляция себестоимости (сводная).

Примечание. Состав затрат и их классификация приняты в таблице 6 в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 5 августа 1992 г. N 552 «Об утверждении положения о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли».

7.7. Потребность в дополнительных инвестициях.

Примечание. Потребность в дополнительных инвестициях в таблице 7 — это инвестиции, на величину которых не влияют итоги производственно-хозяйственной деятельности предприятия, которые могут быть получены в результате выполнения производственной программы, т.е. прирост основного и оборотного капитала рассчитывается без учета прибыли.

В таблицах с 2 по 7 за нулевой год принимается последний отчетный год, он же считается годом начала вложения инвестиций. В гр. 2 представляются фактические данные по сделанным инвестициям, что отражено в балансе последнего отчетного года.

Итоги по всему периоду осуществления проекта в таблицах с 2 по 6 определяются как сумма итогов соответствующих граф по годам.

8. Финансовый план

8.1. Прогноз финансовых результатов.

8.2. Потребность в дополнительных инвестициях и формирование источников финансирования.

8.3. Модель дисконтированных денежных потоков.

<*> Расчеты проводятся с учетом ставки дисконта, пересчитанной на квартал.

<**> Коэффициент текущей стоимости (коэффициент дисконтирования) денежных потоков за пределами

планируемого периода рассчитывается для конца года по формуле:

n — число лет;

r — выбранная ставка дисконта.

Коэффициенты текущей стоимости денежных потоков планируемого периода рассчитываются для

середины года по формуле:

n — число лет;

r — выбранная ставка дисконта.

8.4. Расчет коэффициента внутренней нормы прибыли IRR (ставки дисконта, при которой NPV принимает

нулевое значение).

8.5. Определение дисконтного (динамического) срока окупаемости проекта.

8.6. График погашения кредиторской задолженности, процентов и штрафов.

8.7. Расчет точки безубыточности (порога рентабельности).

8.8. Агрегированная форма прогнозного баланса.

8.9. Расчет коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами на основе агрегированной формы прогнозного баланса.

Приложение 1

СВОДНАЯ ТАБЛИЦА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Приложение 2

ПЕРЕЧЕНЬ
МЕРОПРИЯТИЙ ПО ВОССТАНОВЛЕНИЮ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ПОДДЕРЖКЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Приложение 3

ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ
В ЧАСТИ УЧАСТИЯ ИХ НА ТОВАРНОМ РЫНКЕ
_______________________________________________
(наименование рынка)

Приложение 4

ОБЪЕМ СБЫТА ПРОДУКЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО КАЖДОМУ КАНАЛУ

Приложение 2
к распоряжению Федерального
управления по делам о
несостоятельности (банкротстве)
от 5 декабря 1994 г. N 98-р

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ
ПО СОСТАВЛЕНИЮ ПЛАНОВ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ(БИЗНЕС-ПЛАНОВ)

План финансового оздоровления (бизнес-план) направлен на восстановление платежеспособности и поддержание эффективной деятельности с учетом предоставления государственной финансовой поддержки для проведения санационных мероприятий.

1. Общая характеристика предприятия.

1. Пункты 1.1, 1.3, 1.5, 1.6 заполняются в соответствии с учредительными документами предприятия, зарегистрированными в установленном порядке. В данных пунктах, а также в пунктах 1.4 и 1.7 указываются коды ОКПО, СОАТО, ОКОНХ, СООГУ, СКФС, присвоенные предприятию соответствующим органом государственной статистики.

2. Пункт 1.2 заполняется в соответствии со свидетельством о регистрации, выданным органом, осуществляющим государственную регистрацию предприятий. Предприятия, зарегистрированные в соответствии с «Положением о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательской деятельности», утвержденным Указом Президента Российской Федерации от 8 июля 1994 г. N 1482, указанный пункт заполняют в соответствии со специальной надписью (штампом) на первой странице (титульном листе) устава предприятия, проставленной регистрирующим органом и скрепленной подписью должностного лица, ответственного за регистрацию.

3. Пункт 1.8 заполняется на основании справки, полученной от Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур или его территориальных управлений. Справка является приложением к плану финансового оздоровления.

4. В пункте 1.9 приводится номер расчетного счета предприятия, МФО, наименование, корреспондентский счет в РКЦ (ГУ) Центрального банка Российской Федерации, почтовый и юридический адрес банка, обслуживающего данное предприятие.

5. В пункте 1.10 указывается наименование и адрес налоговой инспекции, контролирующей предприятие. Здесь же приводится дата и номер регистрации предприятия в налоговой инспекции.

6. Пункт 1.11 содержит наименование всех структурных подразделений и дочерних компаний предприятия. Организационная структура предприятия приводится в виде схемы.

7. В пунктах 1.12, 1.13 приводятся следующие сведения о должностных лицах предприятия (от руководителя предприятия до руководителя структурного подразделения включительно):

— Фамилия, Имя, Отчество;

— номер телефона, факса;

— возраст (в годах);

— образование и квалификация с указанием учреждения, выдавшего диплом;

— предыдущие три должности и места работы, срок работы в каждой должности;

— срок работы на данном предприятии.

2. Краткие сведения по плану финансового оздоровления.

8. В пункте 2.1 указывается срок реализации плана в месяцах.

9. Пункт 2.2 содержит как общую сумму необходимых предприятию финансовых средств, так и требуемую государственную финансовую помощь.

10. В пункте 2.3 указывается срок погашения государственной финансовой помощи в месяцах и дата окончательного погашения государственной финансовой помощи.

11. Пункт 2.4 содержит финансовый результат реализации плана: погашение просроченной кредиторской задолженности, увеличение активов предприятия, восстановление платежеспособности предприятия, поддержание эффективной хозяйственной деятельности.

12. Пункт 2.5 содержит наименование агента Правительства, через которого будет осуществляться государственное финансирование санационных мероприятий, а также номер его расчетного счета, МФО, корреспондентский счет в РКЦ (ГУ) Центрального банка Российской Федерации, почтовый и юридический адрес.

3. Анализ финансового состояния предприятия.

13. Пункт 3.1 содержит характеристику учетной политики (методики) отражения отдельных хозяйственных операций и оценки имущества, определенной исходя из правил, приведенных в Положении о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации, утвержденном приказом Министерства финансов Российской Федерации от 20 марта 1992 г. N 10, с учетом дополнений и изменений, внесенных в Положение о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации приказом Министерства финансов Российской Федерации от 4 июня 1993 г. N 68, и условий хозяйствования предприятия. Особое внимание уделяется методу определения выручки, методу исчисления амортизации основных средств, методу начисления износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Изменение учетной политики по сравнению с предыдущим годом должно быть объяснено.

14. Пункт 3.2 содержит сводную таблицу финансовых показателей предприятия, прилагаемую в виде приложения к плану финансового оздоровления, анализ финансово-хозяйственной деятельности и выводы о причинах, приведших предприятие к неплатежеспособности.

В сводной таблице финансовые показатели приводятся за три года, предшествующих наступлению неплатежеспособности предприятия. Финансовые показатели сгруппированы в следующем порядке:

а) коэффициенты ликвидности;

б) коэффициенты устойчивости;

в) коэффициенты деловой активности;

г) коэффициенты прибыльности.

Коэффициенты ликвидности:

а.1. Коэффициент текущей ликвидности

IIА — итог раздела II актива баланса;

IIIА — итог раздела III актива баланса;

IIП — итог раздела II пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740.

а.2. Коэффициент абсолютной ликвидности

IIIА — итог раздела III актива баланса;

IIП — итог раздела II пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740.

а.3. Запасы / Чистые оборотные средства, где

Запасы — итог раздела II актива баланса за вычетом строки 140.

а.4. Текущая задолженность / Запасы, где

Коэффициенты устойчивости:

Коэффициенты деловой активности:

в.1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала

N — выручка от реализации продукции (работ, услуг);

в.2. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

в.3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

в.4. Средний срок оборота дебиторской задолженности

в.5. Коэффициент оборачиваемости общей задолженности

в.6. Средний срок оборота общей задолженности

в.7. Коэффициент оборачиваемости собственных средств

Коэффициенты прибыльности:

г.1. Норма балансовой прибыли

г.2. Чистая норма прибыли

г.3. Общий доход на активы

г.4. Доход на остаточную стоимость основных средств.

Доход на остаточную стоимость основных средств определяется как отношение прибыли после уплаты налогов к остаточной стоимости основных средств.

4. Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности

15. Пункт 4.1 содержит таблицу с перечнем мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности предприятия, являющуюся приложением к плану финансового оздоровления, анализ предлагаемых мероприятий и выводы об эффективности предложенных мероприятий.

В таблице с перечнем мероприятий приводятся сроки проведения данных мероприятий и показывается внутренний финансовый резерв предприятия, получаемый от предлагаемых мероприятий, который может быть направлен на восстановление платежеспособности.

В качестве мероприятий, способствующих восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности предприятия, рекомендуется использовать следующие:

— смена руководящего звена предприятия;

— инвентаризация предприятия;

— оптимизация дебиторской задолженности;

— снижение издержек производства;

— продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

— продажа незавершенного строительства;

— оптимизация количества персонала и обеспечение социальных льгот для уволенных;

— продажа излишнего оборудования, материалов и складированных готовых изделий;

— конверсия долгов путем преобразования краткосрочных задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки;

— прогрессивные технологии, механизация, автоматизация производства;

— совершенствование организации труда;

— капитальный ремонт, модернизация основных фондов, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительных основных фондов.

5. Рынок и конкуренция

16. Пункт 5.1 содержит сведения об отрасли, в которой работает данное предприятие: история развития, современное положение, перспективы развития. В описании отрасли обязательно указываются группы потребителей (население, промышленные предприятия, сельскохозяйственные предприятия и т.п.) и их доля в процентном выражении.

17. В пункте 5.2 дается характеристика основных и вспомогательных рынков и их сегментов, на которых работает предприятие, их размеры, важнейшие тенденции и ожидаемые изменения. Кроме того, сообщаются средства коммуникации, ориентиры для цен и валовой прибыли, цикл покупок.

Характеристика рынков и сегментов рынков содержит информацию о наименовании рынка и его сегментов (например, рынок электронной аппаратуры, сегменты: видеомагнитофоны, переносные кассетные магнитофоны и т.д.), сведения о предприятиях — производителях, работающих на данном рынке, о количестве потребителей, об объемах, приходящихся на отдельных потребителей, о географической концентрации потребителей, о спросе на продукцию и изменениях на него. Кроме того, сообщается о емкости рынка.

Емкость рынка — это максимально возможный объем сбыта данной продукции. Емкость рынка определяется объемом (в физических единицах или стоимостном выражении) продаваемых на нем товаров в течение года. При оценке емкости принимают во внимание национальное производство, к которому прибавляют объем импорта данной продукции и вычитают объем ее экспорта.

Размер рынка (сферы обмена) — это территория, на которой происходит обмен интересующей нас продукции. Если сфера обмена охватывает территорию области, края, города, то это местный товарный рынок. Если сфера обмена охватывает всю национальную территорию, то это «рынок страны». Мировой рынок — это совокупность национальных рынков государств, связи между которыми опосредствованы международной торговлей, в том числе торговлей лицензиями и услугами, межнациональным перемещением капиталов и т.д.

Описание проникновения на рынок включает в себя информацию о принципах такого проникновения и о состоянии предприятия на данном рынке (устойчивое, неустойчивое).

При описании цен и валовой прибыли предприятие указывает как цены, существующие на рынке данной продукции (услуги), так и предполагаемую цену на свою продукцию. Следует учитывать, что цена товара оказывает значительное влияние на объем продаж и величину поступлений от продаж.

Основу любой политики в области цен составляют издержки производства и структура рынка для данного товара. С точки зрения изготовителя наилучшая цена на его товар — это цена, которая приносит максимальный доход с учетом уровня производства. Монополистическое предприятие — изготовитель может продавать свой товар по максимально возможным ценам с учетом регулирующей деятельности соответствующих правительственных органов, но предприятие — изготовитель, испытывающее сильную конкуренцию, вынуждено проводить постоянную корректировку цен, исходя при этом из максимально возможных цен и производственных издержек.

В плане финансового оздоровления (бизнес-плане) следует проводить анализ ценообразования товара, используя при этом планируемый объем продаж таким образом, чтобы можно было определить доход от продаж. Данный анализ должен учитывать различные альтернативные варианты.

Если по оценкам производственные издержки в первые периоды (месяцы, годы) производства или даже в течение более длительного периода будут непомерно высокими и полное перенесение этих издержек на цену товара окажет серьезное влияние на объем продаж, то необходимо тщательно изучить вероятные последствия. В таких случаях иногда может оказаться невозможным установить такую первоначальную цену на товар, которая покрыла бы все производственные издержки и обеспечила бы достаточный размер прибыли. Во многих случаях, особенно при длительном периоде освоения, назначение цены на товар должно быть таким образом приспособлено к конъюнктуре рынка, чтобы на некоторое время цена включала лишь переменные или переменные издержки плюс часть постоянных издержек.

В течение некоторого времени товар может иметь цену ниже совокупных производственных издержек не только потому, что производственные издержки на первом этапе чрезмерно высоки, но также и потому, что более низкие цены дают возможность проникнуть на тот или иной внутренний рынок. Для нового товара рынок или рынки приходится иногда завоевывать путем установления на первом этапе более низких цен из-за наличия на рынке товара — заменителя, имеющего низкую цену, или из-за конкуренции для такого же товара. Во всех этих случаях может сложиться период времени, когда цена товара не обеспечивает получение прибыли и даже не покрывает совокупные производственные издержки. Однако такая цена на товар должна устанавливаться лишь на определенное время. Коммерчески нерентабельно создавать производство, цена на товар которого будет оставаться ниже совокупных производственных издержек плюс прибыли в течение неопределенно длительного периода времени.

Ценообразование товара необходимо также рассматривать в рамках установления монополии или олигополии. Для этих случаев необходимо оценить последствия установления чрезмерно высоких цен. Несмотря на тот факт, что существует различный контроль над производственной деятельностью, новые проекты неизбежно притягиваются к производственным секторам, приносящим высокие прибыли, за исключением таких производств, для которых невозможно приобрести технологию. В тех случаях, когда над производственной деятельностью осуществляется контроль, образование монополий или олигополий не допускается или же они быстро прекращают свое существование. В любом случае более гибким подходом является установление такой цены на новый товар, которая приносила бы предприятию умеренный доход и не привлекала бы к этому производству новых участников, а не установление высоких цен, что, конечно, приносит более высокие прибыли, но и привлекает новых конкурентов.

Следует также сказать о реакции предпринимателей, производящих такой же товар или аналогичный, или товар — заменитель. Вполне понятно, что предприятие наталкивается на сопротивление конкурентов, выражающееся главным образом в снижении цен на производимый товар. В связи с этим цены не обеспечивают необходимой основы для прогнозирования доходов от продаж, и при планировании политики в области сбыта необходимо учитывать характер конкуренции и ее формы. Необходимо также учитывать возможную реакцию потребителей. Изделие — заменитель импортируемого товара приведет, вероятно, к понижению цены, поскольку покупатели обычно предпочитают импортируемые товары или определенные марки. В таких случаях, если объем импорта не сокращается, то возможно придется произвести оценку более низких цен на товар, даже если производственные издержки и существенно выше издержек на импортируемый товар.

В качестве средств коммуникации могут быть названы пресса, печатная и наружная реклама, конкурсы, посылочная торговля и т.д. Более подробное описание по характеристике средств коммуникаций приведено в пункте 20 настоящих Методических рекомендаций.

Описание цикла покупок продукции потенциальными потребителями включает в себя информацию об интервале между покупками, а также о периодах максимального и минимального объемов продаж.

18. Пункт 5.3 содержит таблицу со сведениями о хозяйствующих субъектах, участвующих на том же рынке, что и предприятие, претендующее на государственную финансовую поддержку, являющуюся приложением к плану финансового оздоровления; анализ вышеназванных сведений; вывод о типе рынка данной продукции. Выделяют 4 типа рынков:

— рынок чистой конкуренции;

— рынок монополистической конкуренции;

— олигополистический рынок;

— рынок чистой монополии.

Рынок чистой конкуренции состоит из множества продавцов и покупателей какого-либо схожего товарного продукта. При этом ни один отдельный покупатель или продавец не оказывает большого влияния на уровень текущих рыночных цен товара.

Рынок монополистической конкуренции состоит из множества покупателей и продавцов, совершающих сделки не по единой рыночной цене, а в широком диапазоне цен. Наличие диапазона цен объясняется способностью продавцов предложить покупателям разные варианты товара, отличающиеся друг от друга качеством, свойствами, внешним оформлением.

Олигополистический рынок состоит из небольшого числа продавцов, весьма чувствительных к политике ценообразования и маркетинговым стратегиям друг друга. Небольшое количество продавцов объясняется тем, что новым претендентам трудно проникнуть на этот рынок. Если какое-то предприятие снизит свои цены на 10%, покупатели переключатся на этого поставщика, а другим производителям придется реагировать либо снижением цен, либо предложением большего числа или объема услуг. Если же предприятие повысит цены, то другие производители могут не последовать его примеру. И тогда ему придется либо возвращаться к прежним ценам, либо рисковать потерей потребителей в пользу конкурентов.

При чистой монополии на рынке всего один продавец. Это может быть государственная организация, частная регулируемая монополия или частная нерегулируемая монополия.

19. Пункт 5.4 содержит информацию о законодательных ограничениях по:

— проникновению на рынок (налоговые, таможенные запреты; необходимость наличия лицензии и т.п.);

— установлению цены на продукцию (государственное регулирование ценообразования).

6. Деятельность в сфере маркетинга предприятия

20. В пункте 6.1 описывается стратегия маркетинга, заключающаяся в приведении возможностей предприятия в соответствие с ситуацией на рынке. В соответствии с этим предприятие подробно характеризует следующие положения: стратегия проникновения на рынок; стратегия роста предприятия; каналы распределения продукции, коммуникации.

В стратегии проникновения на рынок предприятие описывает последовательность своих действий по: проникновению на новый рынок, введению нового товара на старый рынок, проникновению с товаром рыночной новизны на новые сегменты рынка. В качестве примера рассмотрим стратегию проникновения на новый рынок, применяемую японскими фирмами. Она заключается в том, чтобы закрепиться на рынках тех стран, у которых нет национального производства данного товара, а потом, используя накопленный опыт, внедряться на рынки других стран («стратегия лазерного луча»). При этом, начав с экспорта более массовых недорогих товаров (и соответственно с удовлетворения запросов не слишком привередливых покупателей), создав образ «японское — значит великолепного качества», эти фирмы постепенно переходят к работе на рынках более дорогих товаров (но не самых престижных), а также строят сборочные заводы в странах, куда прежде отправляли свою продукцию в собранном виде.

Описание стратегии роста (стратегии развития) предприятие осуществляет в соответствии со следующей схемой:

Предприятие, описывая стратегию маркетинга, дает характеристику каналов распределения. Канал распределения — совокупность предприятий и отдельных лиц, которые принимают на себя или помогают передать кому-то другому право собственности на конкретный товар или услугу на их пути от производителя к потребителю. Члены канала распределения (производитель, посредники) выполняют следующие функции:

а) исследовательская работа — сбор информации, необходимой для планирования и облегчения обмена;

б) стимулирование сбыта — создание и распространение увещевательных коммуникаций о товаре;

в) установление контактов — налаживание и поддержание связи с потенциальными покупателями;

г) приспособление товара — подгонка товара под требования покупателей. Это касается таких видов деятельности, как производство, сортировка, монтаж и упаковка;

д) проведение переговоров — попытки согласования цен и прочих условий для последующего осуществления акта передачи собственности или владения;

е) организация товародвижения — транспортировка и складирование товара;

ж) финансирование — изыскание и использование средств для покрытия издержек по функционированию канала;

з) принятие риска — принятие на себя ответственности за функционирование канала.

В плане финансового оздоровления предприятие сообщает, кто выполняет вышеперечисленные функции с указанием их реквизитов и сбытовой сети (склады, магазины, их местонахождение и емкость), а также приводит схемы каналов распределения наподобие нижепредставленных.

Схемы каналов распределения

После каналов распределения в пункте 6.1 описывается система маркетинговых коммуникаций, т.е. комплекс мер по воздействию предприятия на покупателя. Система маркетинговых коммуникаций включает в себя следующий набор элементов:

— реклама;

— стимулирование сбыта;

— прямой маркетинг;

— паблик рилейшнз;

— решения, принимаемые службой маркетинга.

При описании такого элемента как реклама, предприятие указывает тип и средства распространения применяемой рекламы. Реклама подразделяется на товарную и фирменную.

Товарная реклама — это информация о потребительских свойствах и качествах товара. Такая реклама, создавая определенный образ товара, нацеливая покупателя на его приобретение, создает спрос на товар.

Фирменная реклама — это реклама предприятия, его успехов, достоинств. Задачей фирменной рекламы является создание в обществе, среди потенциальных клиентов предпочтительного имиджа предприятия, образа предприятия, который вызывал бы доверие к самому предприятию и всем выпускаемым им товарам.

В качестве средств распространения рекламы предприятия может быть указана:

— пресса (газеты, журналы, книги, справочники);

— печатная реклама (листовки, плакаты, каталоги, открытки, проспекты, визитные карточки и т.п.);

— наружная реклама (крупногабаритные плакаты, электрифицированные и газосветные панно с неподвижными, бегущими или запрограммированными надписями, пространственные конструкции и т.п.);

— реклама на транспорте (внутри и снаружи транспортных средств, на остановках, железнодорожных и автовокзалах, аэро- и морских портах);

— экранная реклама (кино- и телереклама, слайды);

— радиореклама.

При характеристике такого элемента системы маркетинговых коммуникаций как стимулирование сбыта предприятие описывает используемые им средства стимулирующего воздействия на покупателей, продавцов и посредников.

Стимулирование, направленное на покупателей, заключается в предложении последним ощутимой коммерческой выгоды, которая побуждает их приобретать товары систематически и в больших количествах. Для этого используют самплинг (бесплатное распространение образцов), купоны, скидки, кредит в различных его формах (например, рассрочка, отсутствие первоначального взноса и т.п.), премии, конкурсы, демонстрация товара и т.д.

Стимулирование, направленное на посредников, побуждает их продавать товар с максимальной энергией, расширять круг его покупателей. Методы воздействия при этом могут быть следующие: скидки, субсидирование рекламы и других подобного рода мероприятий, конкурсы, предоставление бесплатного или на льготных условиях специального оборудования.

Стимулирование сбыта, рассчитанное на продавцов, направлено на достижение этими людьми высоких показателей в работе. Стимулирование может заключаться в формах морального воздействия, денежном вознаграждении, дополнительных отпусках, развлекательных поездках за счет предприятия, ценных подарках и т.д.

Стимулирование сбыта наиболее эффективно, когда: на рынке много конкурирующих товаров с примерно равными потребительскими свойствами; нужно защитить позиции предприятия на рынке при переходе товара на стадию зрелости; товар впервые вводится на рынок; товары продаются методом самообслуживания или посылочной торговли.

После методов стимулирования сбыта описывается прямой маркетинг. При прямом маркетинге предприятие (его сотрудники) принимает непосредственное участие в распространении нужной для него информации, в осуществлении других необходимых действий.

К прямому маркетингу относят: прямую рекламу (лично вручаемые рекламные материалы и прямая почтовая реклама). К этим средствам следует отнести личные взаимоотношения с клиентами, публичные выступления, использование рекомендаций, персональную продажу (продажа товаров непосредственно покупателю у него дома, если это товары личного пользования, или на предприятии, если производственного назначения), телемаркетинг (убеждение, продажа, совершение сделок или договоренность о них и даже послепродажное обслуживание с помощью видеотекста, телефакса, компьютера, телефона), посылочную торговлю по каталогам и прейскурантам (убеждение покупателя всеми возможными способами выслать или перечислить деньги для приобретения товаров, описание которых дается в рекламной литературе).

Прямой маркетинг наиболее эффективен тогда, когда: предприятие небольшое и его возможности проведения работ по полному комплексу маркетинговых коммуникаций ограничены; покупатели сконцентрированы на одной территории, требуется демонстрация товара в действии; стоимость единицы продукции высока; товар невозможно сбыть никаким другим путем, товар приобретается через равномерные промежутки времени; товар требует индивидуальной подготовки к требованиям заказчика; товар входит в группу, которая обменивается на новые товары при сдаче старых и внесении соответствующей доплаты.

В плане финансового оздоровления обязательно описывается паблик рилейшнз — организация общественного мнения. Основная задача паблик рилейшнз — создание и сохранение имиджа предприятия.

Для решения этой задачи используются следующие элементы: пропаганда, отклики прессы, использование редакционного, а не платного места и (или) времени во всех средствах распространения информации, организация интервью с руководителями предприятия, проведение дней открытых дверей, пресс-конференций, издание фирменной литературы, опубликование годовых отчетов предприятия, лоббизм. Пропаганда занимает самое значительное место в структуре паблик рилейшнз; спонсорство: предоставление предприятием средств отдельным лицам и организациям, занятым в сфере спорта, культуры, здравоохранения, социального обеспечения и т.п. для достижения и закрепления имиджа, решения задач по реализации целей предприятия; участие в выставках и ярмарках; разработка и поддержание фирменного стиля.

Фирменный стиль — это ряд приемов, которые обеспечивают, с одной стороны, определенное единство всех изделий предприятия, а с другой — противопоставляют предприятие и его изделия конкурентам и их товарам. В фирменный стиль включают: товарный знак, логотип (специально разработанное оригинальное начертание полного или сокращенного наименования предприятия), фирменный блок (объединенные в композицию знак и логотип, а также разного рода пояснительные надписи и фирменные лозунги), фирменный цвет, фирменный комплект шрифтов, фирменные константы (формат, система верстки текста и иллюстраций и т.п.), фирменные радиопозывные, гимны, особая фактура бумаги, фирменная одежда.

Назначение фирменного стиля — свидетельствовать, что предприятие работает образцово, поддерживает порядок во всем как в производстве, так и сопутствующей ему деятельности; создать у покупателя уверенность в том, что и товар, выпускаемый предприятием, образцовый, что она не стремится скрыть за анонимностью низкое качество своей продукции.

В заключительной части характеристики коммуникаций приводится описание решений, принимаемых службой маркетинга. Все решения службы маркетинга, воздействующие на внешнюю среду предприятия, можно разделить на:

— открытые, которые доводятся до сведения клиентов. Это могут быть решения относительно товарной, целевой, сбытовой политики, о целях маркетинга и предприятия;

— закрытые, которые также принимаются службой маркетинга, но некоторое время не доводятся до клиентов (например, решения о выпуске нового товара, изменении цены изделия, стратегии маркетинга и т.п.). В определенное время, когда предприятие начнет проводить новую ценовую, товарную или сбытовую политику, конкуренты и клиенты будут поставлены перед свершившимся фактом. Говоря о решениях, принимаемых службой маркетинга, необходимо сказать об утечке информации. Она может быть следствием промышленного или коммерческого шпионажа, либо специально организована для оказания нужного влияния на конкурентов и других клиентов предприятия. Промышленный или коммерческий шпионаж — метод недобросовестной конкуренции.

К неэтичным способам сбора информации относят использование подслушивающих устройств, переманивание специалистов, их подкуп и шантаж.

К этичным источникам информации относят публикации в газетах и журналах, фирменные изделия, годовые отчеты предприятий и т.д.

21. Пункт 6.2 содержит характеристику и анализ каналов сбыта, а также таблицу объемов сбыта продукции по каждому каналу, прилагаемую в виде приложения к плану финансового оздоровления.

Под сбытом в данном пункте понимается непосредственное общение продавца и покупателя. Описание каналов сбыта производится аналогично описанию каналов распределения в пункте 6.1.

В таблице объемы сбыта продукции приводятся за один год, предшествующий наступлению неплатежеспособности предприятия.

22. В пункте 6.3 приводится подробное описание продукта (услуги), жизненного цикла продукта, а также исследования и разработки по совершенствованию (модернизации) старого продукта и (или) созданию и внедрению нового продукта.

В описание продукта входят такие сведения как тип, размер, вес, срок службы, патентная ситуация. Сведения о патентной ситуации содержат ответы на следующие патентно-правовые вопросы:

— защищен ли товар (изобретение) в стране пребывания лицензиара?

— защищен ли товар (изобретение) в странах предполагаемой территории осуществления проекта?

— защищен ли товар (изобретение) на основных экспортных рынках?

— каков объем прав по патентам лицензиара?

— касаются ли пункты формулы изобретения всего объекта или его части?

— достаточно ли сильны пункты формулы изобретения (возможны ли обход или аннулирование патента)?

— касаются ли пункты формулы изобретения одновременно способа и устройства?

— защищена ли конкурентная продукция?

— могут ли конкуренты производить и продавать свою продукцию, не нарушая ваших патентных прав?

Концепция жизненного цикла продукта исходит из того, что любое изделие, какими бы потребительскими свойствами оно ни обладало, рано или поздно вытесняется с рынка другим, более совершенным, продуктом. При этом прибыль от реализации прежнего продукта настолько уменьшается из-за падения спроса, что дальнейшая торговля им становится экономически невыгодной.

Жизненный цикл продукта состоит из следующих стадий:

— внедрение (на этой стадии торговля убыточна: объем продаж низок, маркетинговые расходы велики);

— рост (признание покупателями продукта и быстрое увеличение спроса на него: растет объем продаж, прибыль, расходы на рекламу несколько стабилизируются);

— зрелость (большинство покупателей уже приобрело продукт. Поэтому темпы роста продаж падают, прибыль начинает снижаться из-за увеличения расходов на рекламу и другие маркетинговые мероприятия);

— насыщение (несмотря на принятые меры рост продажи больше не наступает. Прибыль торговли, однако, увеличивается из-за уменьшения расходов на производство: полное освоение технологии и снижение брака);

— спад (период резкого снижения продажи, а затем и прибыли).

Предприятие на основе изменений темпа продажи и прибыли определяет, на какой стадии жизненного цикла находится в настоящее время его продукт, и сообщает об этом в плане финансового оздоровления. Одновременно с этим, в зависимости от установленной стадии жизненного цикла, предприятие описывает предпринимаемые им мероприятия (снижение цены, повышение качества, улучшение сервиса, увеличение рекламы), которые способствуют поддержанию спроса на продукт. В то же время предприятие описывает исследования и разработки по модернизации продукта, а также созданию и внедрению нового продукта.

7. План производства

23. Производственная программа предприятия рассчитывается на основании имеющихся производственных мощностей предприятия в разрезе выпускаемой номенклатуры изделий и услуг, для которых определен режим наибольшего благоприятствования на рынке данного вида продукции и услуг, а также определен объем продукции, который способен «поглотить» соответствующий сегмент рынка (раздел 5, 6), (п. 7.1, табл. 1).

24. Производственная программа, рассчитанная на имеющиеся мощности предприятия, сравнивается с объемом потребности рынка соответствующего вида продукции и определяется необходимый и достаточный прирост объемов продукции, который вместе с выпускаемой ранее продукцией найдет на рынке реализацию потребителям.

25. Исходя из потребностей рынка в объеме продукции, определяется необходимый производственный потенциал предприятия (п. 7.2, табл. 2).

26. Увеличение производственных мощностей предприятия может осуществляться как за счет использования внутренних резервов, так и за счет введения дополнительных основных фондов, а именно:

за счет прироста производственных мощностей в результате мероприятий по техническому перевооружению;

за счет ввода в действие производственных мощностей за счет реконструкции;

за счет ввода в действие производственных мощностей путем расширения действующих и строительства нового предприятия, объекта.

27. Выбирается один или несколько вариантов, которые являются наиболее эффективными для данного предприятия с точки зрения обеспечения потребности рынка, которые составляют основу плана технического развития и организации производства.

При этом следует учитывать, что

к техническому перевооружению действующего предприятия относятся мероприятия, реализуемые с целью повышения до современных требований технического уровня отдельных участков производства агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации, замены изношенного оборудования, механизация и автоматизация производства, повышающие производительность труда;

к реконструкции предприятия относятся осуществляемое полное или частичное переоборудование и переустройство производства (без строительства новых цехов основного производственного назначения, но со строительством, при необходимости, новых и расширении действующих объектов вспомогательного и обслуживающего назначения), к реконструкции относится также строительство новых цехов и объектов той же мощности (производительности, вместимости) ликвидируемых цехов и объектов того же предприятия, дальнейшая эксплуатация которых признана нецелесообразной;

к расширению предприятия относятся осуществляемое по принятому новому проекту строительство либо расширение существующих цехов основного производственного назначения со строительством или расширением существующих цехов (увеличением пропускной способности вспомогательных и обслуживающих производств, хозяйств, коммуникаций) на территории действующего предприятия или примыкающих к нему площадей. Целью расширения предприятия является увеличение его производственной мощности (производительности, пропускной способности, вместимости зданий или сооружений);

к новому строительству относится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемых на новых площадях по принятому в установленном порядке проекту.

28. Объем продаж продукции на установленную потребность рынка определяется путем маркетинговых исследований с целью прогнозирования цены продукции, спрос на которую реализуется увеличением мощности предприятия (раздел 5, 6).

29.Расчет объема продаж на продукцию осуществляется исходя из количества выпускаемой продукции и цены, сложившейся на рынке спроса на данную продукцию (п. 7.3, табл. 3).

30. Расчет потребности в материальных ресурсах и производственных запасах (п. 7.4, табл. 4).

Исходными данными для расчета потребности производства в материальных ресурсах являются предусматриваемые объемы выпуска продукции и услуг, а также нормативная база потребности в материальных ресурсах на единицу продукции, сложившаяся в базовом периоде.

Потребность в материальных ресурсах определяется методом прямых расчетов, т.е. путем умножения нормы расхода материалов на соответствующие объемные показатели. Эта потребность определяется в натуральном и стоимостном выражениях по видам ресурсов (с учетом индекса роста цен).

Величина производственного запаса обосновывается его нормой, представляющей средний в течение года запас материалов в днях его среднесуточного потребления, и рассчитывается на конец года как переходящий запас. Размер переходящего запаса по i-му материалу (в днях):

Q — потребность в i-м материале на период;

М — норма переходящего запаса i-го материала, дни;

Норма переходящего запаса определяется суммой среднего, текущего и страхового запасов.

31. Расчет численности работников и фонда заработной платы (п. 7.5, табл. 5).

Численность работников подразделяется на персонал основной деятельности (работники производственной сферы) и неосновной (работники, обслуживающие основное производство).

Численность работников основной сферы рассчитывается исходя из уровня выработки и производственной программы.

При расчете численности проводятся сначала ориентировочные расчеты с учетом фонда рабочего времени и выполнения норм выработки.

Отдельно рассчитывается численность вспомогательных рабочих и подсобных рабочих и других категорий работающих.

Число инженерно-технических работников, служащих и др. определяется по штатному расписанию.

Фонд заработной платы определяется как произведение доходов по всем видам деятельности предприятия на принятый норматив затрат заработной платы на 1 руб. доходов с учетом нормативов, установленных государством, по фонду заработной платы. Заработная плата распределяется по тем же группам работников, по которым устанавливается расчет численности персонала (табл. 4).

32. Смета расходов и калькуляция себестоимости.

Смета расходов на выпускаемую продукцию представляет собой расчет затрат по калькуляционным статьям раздельно по видам продукции, работ, услуг (на конечный продукт). Калькуляция затрат может осуществляться укрупненно, исходя из принятых на предприятии норм затрат на единицу производимой продукции, или путем прямой калькуляции расчетов, исходя из норм ресурсов. Сводный расчет сметы расходов осуществляется в п. 7.6, табл. 6.

33. На этапе разработки производственной программы рассчитывается потребность в первоначальных инвестициях с учетом производственной программы проекта в целом, определяются направления, по которым требуются вложения средств и величина потребности в дополнительных инвестициях.

34. Величина потребности в общих инвестициях определяется в п. 7, табл. 7 по каждому требуемому направлению с распределением по годам осуществления проекта. Исходной базой для расчета являются данные п. 7, табл. 3 и строки 2, п. 7.6, табл. 6, при этом заполнение графы 2 табл. 7 осуществляется из баланса предприятия на последнюю отчетную дату.

8. Финансовый план

35. Основные понятия.

Инвестиционные вложения (затраты) собственного и заемного капитала предприятия — сумма потребности в собственном и заемном капитале для реализации намечаемого проекта (в данном случае величина собственного и заемного капитала предприятия по балансу на последнюю отчетную дату, т.е. на конец нулевого (базового) года плюс возможное увеличение собственного и заемного капитала в процессе реализации проекта).

Отчет о движении денежных средств — отчетность, которая показывает все изменения в активах и обязательствах (имуществе) предприятия, особенно по счетам, характеризующим оборотный капитал, таким как денежные средства, счета к получению, производственные запасы и счета к оплате, в процессе хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Оборотный (рабочий) капитал — рассчитывается как разница между суммой текущих активов и величиной текущих обязательств.

Денежные средства — соответствующая статья баланса, показывающая сумму активов предприятия в виде денежных средств.

Денежный поток от текущей хозяйственной (инвестиционной, финансовой) деятельности представляет собой сумму излишка (недостатка) денежных средств, полученных в результате сопоставления поступлений и отчислений денежных средств в процессе операционной (инвестиционной, финансовой) деятельности. В упрощенном варианте расчета потока денежных поступлений экономические выгоды отражаются в отчетности о финансовых результатах деятельности предприятия и состоят из прибыли, уменьшенной на сумму налога, плюс амортизационные отчисления, кроме того требуются корректировки на изменения некоторых счетов (дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, запасов, основных средств).

Остаточная стоимость денежных потоков за пределами планируемого периода — стоимость всех денежных потоков, которые могут быть получены по истечении планируемого периода (n лет). Определяется с помощью так называемой модели Гордона:

1) предполагается, что темпы прироста денежного потока стабилизируются за пределами планового периода (q);

2) денежный поток первого года после прогнозного периода ((n+1)-го года) — (CF ) — рассчитывается как произведение

n + 1 денежного потока последнего года прогнозного периода (CF ) на темп

n роста (1 + q);

3) остаточная стоимость денежных потоков за пределами планируемого периода рассчитывается как частное от деления денежных потоков в остаточный период (CF ) на разность между

n + 1 ставкой дисконта (r) и темпом прироста денежных потоков (q).

На основе предположения о продаже предприятия по прошествии планируемого периода реализации проекта остаточная стоимость принимается равной ликвидационной.

Остаточная (ликвидационная) стоимость должна быть дисконтирована с коэффициентом дисконтирования (коэффициентом текущей стоимости), рассчитанным для конца года в отличии от денежных потоков планируемого периода, которые дисконтируются с коэффициентом дисконтирования для середины года.

Текущая (настоящая, дисконтированная, приведенная) стоимость — величина денежных средств в нулевой момент времени, т.е. в момент инвестирования.

Текущая (дисконтированная) стоимость остаточной стоимости денежных потоков за пределами планируемого периода — стоимость всех денежных потоков за пределами прогнозного периода, приведенная к нулевому моменту времени.

Будущая стоимость — величина денежных средств, рассчитанная с помощью применения метода сложного процента по отношению к текущей стоимости. Текущая приведенная стоимость равна будущей стоимости, умноженной на коэффициент

называемый коэффициентом дисконтирования (коэффициентом текущей стоимости), где n — число лет, r — выбранная ставка дисконта.

Коэффициент дисконтирования (коэффициент текущей стоимости) может рассчитываться как для конца года:

n — число лет, r — выбранная ставка дисконта;

так и для середины года:

n — число лет, r — выбранная ставка дисконта.

Денежные средства планируемого периода поступают в течение всего года, поэтому применять для дисконтирования денежных потоков планируемого периода коэффициент текущей стоимости для конца года некорректно, используется коэффициент дисконтирования для середины года.

Дисконтированием называется процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей приведенной стоимости. Процесс, обратный дисконтированию, а именно, определение будущей стоимости, есть начисление сложных процентов на первоначально инвестированную стоимость.

Ставка дисконта — это норма прибыли, которую инвесторы обычно получают от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Это требуемый инвестором уровень доходности инвестиций.

Чистая текущая приведенная стоимость (NPV) — это разница (сальдо) между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия, т.е. это разность между приведенными стоимостями поступлений и отчислений денежных средств. NPV показывает, достигнут ли инвестиции желаемого уровня отдачи:

положительное значение NPV показывает, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств, обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности;

отрицательное значение NPV показывает, что проект не обеспечивает получения ожидаемого уровня доходности.

Внутренняя норма прибыли (внутренний предельный уровень доходности — IRR) — специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую приведенную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств.

Техника дисконтированных денежных потоков — метод оценки и ранжирования инвестиционных предложений, используя концепцию изменения стоимости денег во времени, метод чистой текущей приведенной стоимости и метод внутреннего предельного уровня доходности.

Динамический (дисконтный) срок окупаемости проекта — количество лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат с учетом дисконтирования, т.е. определяется момент времени, когда дисконтированные денежные потоки доходов будут равны дисконтированным денежным потокам затрат.

36. Разработка финансового раздела плана финансового оздоровления (бизнес-плана по восстановлению платежеспособности и поддержанию эффективной хозяйственной деятельности) исходит из посылки, что выделение средств в целях оказания государственной финансовой поддержки предполагает оценку его экономической эффективности как инвестиционного проекта.

37. Принятие решения о целесообразности инвестирования капитала реализуется путем экономического анализа эффективности намечаемых вложений.

38. Общий подход.

Характерной чертой инвестиционного проекта является то, что вкладываются денежные средства сегодня с тем, чтобы возместить их и получить некоторую дополнительную сумму в будущем, т.е. предполагается возврат инвестиций — возмещение инвестированной суммы — и доход на инвестиции — приток доходов сверх вложенной суммы на протяжении периода функционирования капитала. Если приобретаются долгосрочные активы, то возврат инвестиций и доход на инвестиции — это фактические денежные поступления, полученные в результате эксплуатации приобретаемых активов, если приток денежных поступлений превышает первоначальный вклад денежных средств, это свидетельствует о том, что средства, направленные на капитальные вложения были возмещены (возврат инвестиций) и что была получена некоторая прибыль (доход на инвестиции). Таким образом, инвестирование представляет собой покупку ожидаемого в будущем притока денежных поступлений, и анализ экономической эффективности инвестиционного проекта позволяет ответить на вопрос: будет ли приток денежных поступлений достаточно велик, чтобы оправдать эти инвестиции. Следует обратить внимание: для целей анализа признаются лишь действительные изменения в денежном потоке, т.е. изменения соотношения денежных поступлений и денежных отчислений, а не просто операции, отражаемые в бухгалтерских документах, как перераспределение затрат в соответствии с правилами бухгалтерского учета и не имеющие денежного характера.

Необходимо учитывать: определенная сумма средств предполагается для инвестирования в настоящий момент при условии, что результатом будет приток денежных поступлений в последующие годы. Появляются два отнюдь не одинаковых типа величин денежных средств. Во-первых, имеются средства, идущие на инвестиции, которые представляются в полном объеме в начале осуществления проекта. Момент вложения этих средств в аналитических целях называется нулевым моментом времени. Во-вторых, имеется ожидаемый поток денежных поступлений на протяжении нескольких лет в будущем как результат этих инвестиций. Эти два вида величин не могут сравниваться непосредственно, т.к. возникают они в разные моменты времени, для корректного сравнения необходимо сведение этих двух сумм к эквивалентным величинам, рассчитанным на один и тот же момент времени, называемый нулевым. Величина предполагаемых начальных инвестиций не корректируется, т.к. она выражена в стоимости нулевого момента времени или текущей стоимости, если инвестирование происходит единожды в начале реализации проекта; стоимость же средств, инвестированных в течение периода осуществления проекта, должна быть приведена к нулевому моменту времени.

Поток денежных поступлений сводится к их текущей стоимости, чтобы сравнить с величиной вкладываемых средств. Для этого суммы денежных поступлений каждого года умножаются на коэффициент дисконтирования при соответствующем уровне доходности (ставке дисконтирования). Следующий этап — определение NPV и IRR, предложенный вариант считается приемлемым, если NPV неотрицательна, IRR больше или равна ожидаемому уровню доходности.

39. Исходные данные для расчета Финансового плана формируются на основе следующих разделов Плана финансового оздоровления:

— раздел 5 «Рынок и конкуренция», раздел 6 «Деятельность в сфере маркетинга предприятия» (определяют потребности рынка в том или ином виде продукции и его объеме по цене, сложившейся на рынке);

— раздел 7 «План производства» (определяет возможности предприятия по выпуску в соответствии с производственной мощностью предприятия и ее увеличением или уменьшением с учетом потребности рынка).

40. На основе указанных разделов в финансовом плане осуществляется прогнозирование финансовых результатов (п. 8.1, табл. 1).

1) Выручка от реализации продукции определяется на основе прогнозных объемов продаж по годам и прогнозных цен на единицу продукции (п. 7.2, табл. 2, итого).

2) Прогнозирование объемов продаж учитывает результаты маркетинговых исследований — рассматривается ожидаемый ежегодный прирост производства продукции, а также возможности предприятия, т.е. производственные мощности. Оценка прироста производства продукции должна исходить из анализа перспектив развития отрасли и ретроспективных тенденций развития предприятия.

3) Оценка ежегодного роста цен на продукцию предприятия основывается на макроэкономических и отраслевых исследованиях, а также на данных о росте цен в прошлые годы (для прогнозных расчетов используются данные Госкомстата).

41. Путем сопоставления рассчитанной на проект финансового оздоровления потребности в дополнительных инвестициях и источников финансирования (покрытия) этой потребности определяется размер государственной финансовой поддержки (п. 8.2, табл. 2). В качестве источников финансирования рассматриваются:

1) Акционерный капитал — если предполагается увеличение акционерного капитала в течение периода реализации проекта (n лет);

2) Привлеченный капитал — если предполагается использование долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов (за исключением средств государственной финансовой поддержки);

3) Прочие источники финансирования, например, текущие (краткосрочные) пассивы, такие как задолженность по оплате труда, по имущественному и личному страхованию, по расчетам с бюджетом и т.д.

42. На основе производственной программы, рассчитанной в составе плана финансового оздоровления и прогноза финансовых результатов деятельности, формируется модель дисконтированных денежных потоков, при этом общий результат от инвестиций рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков каждого года реализации данного проекта и текущей (дисконтированной) стоимости остаточной стоимости за пределами планируемого периода (n лет).

43. Сопоставление размера вложенных средств и прогнозируемых от данного вложения результатов осуществляется посредством специальных методов и инструментов, включающих: дисконтирование и начисление сложных процентов; расчет показателей чистой приведенной стоимости проекта и внутренней нормы прибыли (внутреннего предельного уровня доходности), динамического (дисконтного) срока окупаемости проекта. Построение модели денежных потоков базируется на применении техники дисконтированных денежных потоков.

44. При оценке эффективности вложений в функционирующее предприятие следует учитывать, что получаемые денежные потоки являются результатом функционирования не только выделенных средств госфинподдержки, но и всех ранее вложенных инвестиционных ресурсов, величина которых определяется по балансу предприятия на последнюю отчетную дату.

45. Примечания к модели дисконтированных денежных потоков.

1) Величина чистой прибыли переносится из п. 8.1, табл. 1, строка 8 в таблицу 3, п. 8.3, стр. 1.

2) Чистый денежный поток (строка 2, п. 8.3, табл. 3) рассчитывается следующим образом:

величина чистой прибыли корректируется на сумму начисленного износа (строка 2.1 + строка 2.2), п. 8.3, табл. 3;

оценка начисляемого износа основывается на:

а) анализе активов;

б) данных о величине активов за последний отчетный год (включающих инфляцию);

в) величине чистого прироста основных средств согласно модели (например, если согласно модели капиталовложения превысили износ, он должен соответствующим образом возрасти);

начисленный износ может также рассчитываться как некоторая доля от объема реализованной продукции на основе анализа ретроспективных тенденций;

плюс рост задолженности или минус ее уменьшение (погашение) (строка 2.1 + 2.2 +(-) строка 2.3), п. 8.3, табл. 3;

минус рост дебиторской задолженности или плюс ее уменьшение (погашение) (строка 2.1 + строка 2.2 +(-) строка 2.3 -(+) строка 2.4), п. 8.3, табл. 3;

минус величина выплачиваемых процентов по кредитам, не учтенных в себестоимости реализованной продукции (строка 2.1 + строка 2.2 +(-) строка 2.3 -(+) строка 2.4 — строка 2.5), п. 8.3, табл. 3, при этом величина выплачиваемых процентов основывается на величине непогашенной задолженности и стоимости заемных средств (ставки процента);

плюс величина средств, полученных от продажи основных средств (строка 2.1 + строка 2.2 +(-) строка 2.3 -(+) строка 2.4 — строка 2.5 + строка 2.6), п. 8.3, табл. 3;

минус намечаемые капитальные вложения (строка 2.7, п. 8.3, табл. 3), которые требуются для поддержания в рабочем состоянии действующих производственных мощностей или ввода в строй дополнительных производственных мощностей, необходимых для достижения темпов роста, предусмотренных в прогнозе. Если темпы роста производства уже стабилизировались и ввода новых мощностей не требуется, капиталовложения направляются только на замещение текущих активов по мере их износа — расходов на приобретение оборудования, зданий и сооружений в целях расширения предприятия не производится. Когда точный расчет произвести не представляется возможным, капиталовложения могут быть приняты равными износу, поскольку, если взять достаточно долгий период времени (более пяти лет), величина износа будет равна резервам, требующимся для замещения текущих активов.

Прирост оборотного капитала (строка 2.8, п. 8.3, табл. 3) рассчитывается, исходя из величины требуемого оборотного капитала на каждый планируемый год.

Требуемый оборотный капитал в процентном исчислении рассчитывается исходя из величины той части выручки от реализации (в расчете на 1 рубль), которая направляется на инвестирование в оборотный капитал (товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность и т.д.). Он основывается на анализе потребности предприятия в оборотном капитале за прошлые годы, а также на анализе типичной величины оборотного капитала на аналогичных предприятиях.

По мере роста предприятия некоторая часть его денежного потока должна направляться на финансирование закупок товарно-материальных запасов, роста дебиторской задолженности и т.д. Эта величина называется потребностью компании в дополнительном оборотном капитале и рассчитывается исходя из установленного процентного соотношения от выручки.

Требуемый оборотный капитал представляет собой оборотные средства, которыми должно располагать предприятие в начале периода. Его величина рассчитывается как произведение выручки от реализации и требуемого оборотного капитала (в процентном исчислении) на планируемый год.

Текущий оборотный капитал можно найти в последнем доступном на дату оценки балансовом отчете. Величина текущего оборотного капитала рассчитывается как разность между текущими активами и текущими обязательствами.

Величину излишка (дефицита) оборотного капитала можно рассчитать, сопоставив требуемый оборотный капитал и имеющиеся в наличии оборотные средства. В случае дефицита оборотного капитала его следует прибавить к величине потребности в финансировании, поскольку эта величина представляет собой денежные средства, которые должны быть вложены в предприятие с целью обеспечения его бесперебойного функционирования в будущем.

3) Остаток денежных средств на начало периода (строка 3, п. 8.3, табл. 3) показывает размер денежной наличности предприятия на начало текущего периода.

4) Накопленная денежная наличность (строка 4, п. 8.3, табл. 3) определяется суммой строк 2, 3, п. 8.3, табл. 3.

Накопленная денежная наличность на конец периода рассчитывается как сумма остатка денежных средств на начало периода и чистого денежного потока, сформированного в течение периода.

5) Коэффициент текущей (дисконтированной) стоимости рассчитывается на основе выбранной ставки дисконта (строка 5, п. 8.3, табл. 3).

6) Текущая стоимость денежных потоков по годам определяется путем умножения величин чистого денежного потока каждого года на рассчитанный коэффициент текущей стоимости для середины года (строка 2 * строка 5), п. 8.3, табл. 3.

7) Для действующего предприятия величина ранее инвестированных средств принимается равной итогу актива баланса на последнюю отчетную дату, т.е. на конец нулевого года, что отражается в модели дисконтированных денежных потоков по строке «капиталовложения» со знаком минус.

Остаток денежных средств на начало периода для нулевого года не указывается, накопленная денежная наличность соответствует данным баланса на конец нулевого года.

Сумма текущих стоимостей денежных потоков планируемого периода рассчитывается путем суммирования текущих стоимостей денежных потоков за весь планируемый период, включая нулевой год (строки 6, 7, п. 8.3, табл. 3).

9) Остаточная стоимость (строка 8, п. 8.3, табл. 3) рассчитывается двумя способами:

для предприятия, продолжающего производственную деятельность за пределами планируемого периода — как стоимость всех денежных потоков за пределами планируемого периода по формуле, представленной в п. 35;

для предприятия, подлежащего ликвидации — как ликвидационная стоимость.

10) Текущая (дисконтированная) стоимость остаточной стоимости за пределами планируемого периода (n лет) (строка 9, п. 8.3, табл. 3) определяется путем умножения величины остаточной стоимости за пределами планируемого периода (строка 8, п. 8.3, табл. 3) на коэффициент текущей стоимости (строка 5, п. 8.3, табл.3) n-го года.

11) Чистая текущая (дисконтированная) стоимость (NPV) проекта определяется как сумма текущих стоимостей денежных потоков планируемого периода и текущей (дисконтированной) стоимости остаточной (ликвидационной) стоимости за пределами планируемого периода (строка 10, п. 8.3, табл. 3). При неотрицательном значении чистой текущей (дисконтированной) стоимости может быть принято решение по оказанию государственной финансовой поддержки.

12) Коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) (п. 8.4) также характеризует целесообразность вложения средств (в том числе и средств госфинподдержки) в данный проект: если IRR превышает или равен требуемому уровню доходности (ставке дисконта — r), проект может быть принят к рассмотрению. Расчет коэффициента внутренней нормы прибыли осуществляется либо методом подбора при различных ставках дисконта, устремляя величину чистой приведенной стоимости к нулю, либо на финансовом калькуляторе при использовании модели cash flow.

13) Дисконтный (динамический) период окупаемости проекта определяется как период времени, по истечении которого сумма текущих (дисконтированных) стоимостей денежных потоков (п. 8.3, табл. 3, строка 6), представленная нарастающим итогом, становится неотрицательной величиной, т.е. дисконтированные денежные потоки доходов равняются дисконтированным денежным потокам затрат.

14) График погашения кредиторской задолженности составляется в соответствии с условиями конкретных кредитных договоров с учетом установленных сроков погашения.

15) Точка безубыточности (порог рентабельности) — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей, т.е. результата от реализации после возмещения переменных затрат в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю, определяется следующим образом:

Переменными затратами являются затраты, связанные с производством (сырье, материалы, заработная плата рабочих).

Постоянные включают затраты на организацию производства и управления (менеджмент), амортизацию.

16) На базе данных производственной программы и финансового плана заполняется агрегированная форма прогнозного баланса (п. 8.8, табл. 5) по годам планируемого периода, по данным которого рассчитываются коэффициенты: текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности. На основе полученных результатов формируется п. 8.9, табл. 6. Коэффициенты анализируются с целью установления соответствия их нормативным значениям, утвержденным Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Данная таблица используется в целях контроля за изменениями показателей за период, соответствующий сроку предоставления государственной финансовой поддержки.

Приложение 3
к распоряжению Федерального
управления по делам о
несостоятельности (банкротстве)
от 5 декабря 1994 г. N 98-р

ПОРЯДОК
СОГЛАСОВАНИЯ ПЛАНА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ (БИЗНЕС-ПЛАНА)

План финансового оздоровления (бизнес-план), разработанный предприятием в соответствии с Типовой формой плана финансового оздоровления (бизнес-планом) и Методическими рекомендациями по составлению планов финансового оздоровления (бизнес-планов), направляется предприятием для согласования соответствующему органу исполнительной власти субъекта Российской Федерации, соответствующему федеральному органу исполнительной власти, на который возложена координация и регулирование деятельности в данной отрасли (сфере управления), Государственному комитету Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур и Министерству финансов Российской Федерации.

Согласование, проводимое на данном этапе, должно включать удовлетворение требований, предъявляемых каждой из вышеперечисленных организаций соответственно и затрагивающих совместные интересы данных организаций и предприятия. Срок рассмотрения плана финансового оздоровления каждым из органов, осуществляющих его согласование на данном этапе, не должен превышать 30 календарных дней со дня его получения.

Согласование оформляется соответствующим грифом. Гриф согласования располагается на лицевой стороне документа и включает в себя слово «СОГЛАСОВАНО», наименование должности лица, с которым согласовывается документ (включая наименование организации), личную подпись, расшифровку подписи и дату согласования.

На следующем этапе план финансового оздоровления (бизнес-план) представляется для согласования в Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) (далее — Федеральное управление). Согласованный Федеральным управлением план финансового оздоровления (бизнес-план) направляется для согласования в Министерство экономики Российской Федерации. В случае, если в течение 20 календарных дней со дня получения Министерство экономики Российской Федерации не направит в Федеральное управление мотивированное заключение о нецелесообразности предоставления государственной финансовой поддержки, данный план признается согласованным.

В случае необходимости внесения изменений в план финансового оздоровления (бизнес-план), документ возвращается предприятию для его доработки на предлагаемый утверждающим органом период времени с возвратом его в данную инстанцию.

На следующем этапе Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) рассматривает и утверждает план финансового оздоровления (бизнес-план).

Утверждение оформляется соответствующим грифом. Гриф располагается на лицевой стороне документа и включает в себя слово «УТВЕРЖДЕНО», наименование должности лица, которым утверждается документ, личную подпись, расшифровку подписи и дату согласования.