страхуемых видов риска, а также привести перечень планируемых мероприятий по снижению нестрахуемых рисков. В заключении раздела необходимо проанализировать сценарий наихудшего развития ситуации при реализации проекта (пессимистический прогноз), с которым может столкнуться компания — инициатор проекта.
Приложения. В приложениях к бизнес-плану приводится разнообразная документация, подтверждающая достоверность сведений, на основе которых разрабатывался бизнес-план (документы поддержки проекта и компании-инициатора, материалы по изучению целевого рынка, юридические, административные и другие документы), а также материалы о финансировании и инвестициях (финансовые документы компании-инициатора — бухгалтерский баланс компании, отчет о доходах и расходах и т.п., структура инвестиционных издержек и период инвестирования проекта, дополнительные документы и детальные расчеты к финансовому плану проекта).
Показатели оценки эффективности инвестиций
Прогноз экономических показателей инновационного проекта предназначен для определения его финансовой состоятельности.
Финансовая состоятельность заключается в способности фирмы своевременно и в полном объеме выполнять финансовые обязательства, возникающие в связи с реализацией проекта, с одной стороны, и с другой — в получении прибыли, не меньшей, чем она могла быть получена при наилучшем альтернативном использовании предпринимательских усилий и вкладываемого в проект капитала.
Эффективность инновационного проекта характеризуется системой экономических показателей, отражающих соотношение связанных с проектом затрат и результатов и позволяющих судить об экономической привлекательности проекта для его участников, об экономических преимуществах одних проектов над другими. Показатели эффективности инновационных проектов могут классифицироваться по следующим признакам:
по виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности проекта, показатели делятся на абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта; относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение; и
11
временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат;
по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов показатели делятся на статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные, и динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.
В состав экономических показателей включаются:
финансовые результаты проекта (CIF);
величина начальных капитальных вложений в проект, а также текущие финансовые платежи по проекту (COF);
чистый денежный поток (NCF). NCF = CIF — COF — разность между реальным притоком и реальным оттоком денежных средств, совершаемых в течение определенного интервала времени, инвестиционного периода;
суммарная прибыль и среднегодовая прибыль;
рентабельность инвестиций (ROI);
чистая текущая стоимость (NPV);
индекс прибыльности (PI);
внутренняя рентабельность инвестиций (IRR);
модифицированная внутренняя рентабельность (MIRR);
срок окупаемости проекта (Ток).
Дисконтирование денежных потоков. В экономических измере-
ниях сопоставление разновременных денежных потоков выполняется путем дисконтирования — процедуры приведения разновременных денежныхпотоков к единомумоментувремени.
Суть процедуры дисконтирования заключается в нахождении сегодняшнего эквивалента денежных средств, выплачиваемых или получаемых в различные моменты времени в будущем.
Основныефакторы, которыенеобходимоучитыватьпри еевыборе:
1.Состояние финансового рынка — соотношение спроса и предложения капитала. С ростом ставки процента спрос на заемный капитал падает, поскольку возрастают издержки обслуживания ссудного капитала и наоборот.
2.Цели инвестирования. Для отдельных инновационных проектов чисто финансовые выгоды не являются основными критериями, а главноевниманиеуделяется социальным или экологическим эффектам.
12
3.Величина коммерческого риска инвестирования. Согласно М. Портеру, влюбой отрасли сутьконкуренции выражаетсядействиемпяти сил:
а) угроза появления новых конкурентов; б) влияние поставщиков; в) влияние потребителей;
г) угроза появления товаров-заменителей; д) соперничество между действующими конкурентами.
4.Альтернативные возможности вложения капитала.
5.Темпы инфляции.
Таким образом, при определении ставки дисконтирования (R) необходимо исходить из наилучшей альтернативной возможности вложения капитала при сопоставимом уровне риска вложений.
В реальных условиях это может быть ставка рефинсирования, устанавливаемая ЦБ РФ, илипроцентныеставки коммерческих банков.
Чистый приведенный доход NPV (дисконтированный доход).
Этот абсолютный динамический показатель выступает как интегральный показатель экономической эффективности проекта.
Он рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период (рис. 1):
Ток
t
Рис. 1. График распределения NVP по временной шкале проекта
Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении альтернативных вариантов вложений экономически выгодным считается вариант с наибольшей величиной чистого дисконтированного потока.
Инвестиционные проекты с положительным значением NPV позволяют увеличить капитал и его рыночную стоимость.
Индекс прибыльности PI. PI — это динамический относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины начальных инвестиций в проект.
Условием принятия решений об экономической привлекательности проекта является выражение PI > 1,3 (по регламенту Сбербанка РФ 1,4). Если PI < 1,3, проект следует отклонить.
13
Рентабельность инвестиций ROI. Статический относительный показатель. Позволяет оценить не только прибыльность инвестиций, но и степень этой прибыльности. Данный показатель определяется как отношение годовой прибыли к вложенным в проект инвестициям.
Среднегодовая норма рентабельности. Статический относи-
тельный показатель. Рассчитывается как отношение между среднегодовыми поступлениями от реализации проекта и величиной начальных инвестиций.
Внутренняя норма рентабельности проекта IRR. Динамиче-
ский относительный показатель эффективности инвестиций. Это нахождение такой ставки дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость поступлений денежных средств по проекту равна дисконтированной стоимости платежей (рис. 2).
Проект считается экономически выгодным, если внутренняя рентабельность проекта превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для данного проекта.
NPV
IRR
R
Рис. 2. График распределения IRR по временной шкале проекта
Экономический смысл для этого показателя заключается в том, что внутренняя рентабельность проекта определяет темп роста капитала, инвестированногов проект. Крометого, данныйпоказатель определяет максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется безубыточно, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности. От-
носительный динамический показатель. Для расчета этого показателя все платежи (COF), связанные с реализацией проекта, приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования, основанной на стоимости привлеченного капитала (т.е. ставка финансирования или требуемая норма рентабельности инвестиций). А все поступления от проекта (CIF) приводятся к его окончанию с использовани-
14
ем ставки дисконтирования, основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств (т.е. норма рентабельности реинвестиции). Та ставка дисконтирования, при которой приведенные выплаты и поступления будут равны, и будет модифицированной внутренней нормой рентабельности.
Период окупаемости. Определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта, рассчитываемый нарастающим итогом, полностью окупает начальные вложения в проект (рис. 3).
NPV
Ток
t
Рис. 3. График периода окупаемости проекта
Дисконтированный период окупаемости. Рассчитывается ана-
логично простому периоду окупаемости, однако при суммировании чистого денежного потока производится его дисконтирование.
Длительность D. Показатель, характеризующий величину чистого денежного потока, создаваемого проектом. Его можно интерпретировать как средний период времени до того момента, когда проект начнет давать прибыль.
ПРОГРАММНАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ БИЗНЕС-ПЛАНА
Возможности пакета Project Expert по разработке бизнес-плана
В настоящее время популярными становятся динамические методы исследования бизнес-процессов, основанные на имитационном моделировании. Использование имитационных финансовых моделей позволяет существенно расширить возможности менеджеров в сфере выбора стратегий развития организации, оценки качества принимаемых решений, повысить точность расчетов.
Программа Project Expert предназначена для создания финансовой модели нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов.
15
Project Expert позволяет решать следующие задачи:
разработка альтернативных сценариев развития предприятия и выбор эффективной стратегии;
разработка и анализ инвестиционных проектов (оценка их эффективности, чувствительности к воздействию внешних и внутренних факторов, анализ эффективности инвестиций как для всего проекта, так и для каждого инвестора);
подготовка бизнес-планов, соответствующих международным требованиям;
определение потребности в денежных средствах на перспективу, разработка схем финансирования предприятия, выбор оптимальных источников и условий привлечения финансовых ресурсов;
оценка стоимости бизнеса (расчет будущей стоимости активов на основе потока денежных средств, который способен генерировать предприятие, в том числе в постпрогнозный период);
управление реализацией проектов за счет отслеживания отклонений фактических показателей от плановых;
оценка рисков при реализации проекта (анализ устойчивости проекта к воздействию факторов внешней экономической среды);
анализ безубыточности выпуска каждого вида продукции, оценка и прогнозирование прибыльности подразделений;
анализ альтернативных управленческих решений, например при выборе технологии или оборудования.
Используя Project Expert, менеджер имеет возможность:
разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;
определить схему финансирования организации, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;
разработать план развития организации или реализации инновационной программы, определив наиболее эффективную стратегию, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов;
проиграть различные сценарии развития организации, варьируя значения факторов, способных повлиять на ее финансовые результаты;
сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности организации;
16
подготовить бизнес-план, полностью соответствующий международным требованиям, на русском и нескольких европейских языках.
Project Expert работает в среде Window. Для работы с программой не требуется специальных знаний в области программного обеспечения.
Основные модули пакета
После создания или открытия проекта в центре окна Project Expert появляется содержимое проекта (рис. 4):
Рис. 4. Основные разделы программного продукта Project Expert
Раздел «Проект». Раздел «Проект» предназначен для ввода общей информации о проекте, настройки модулей расчета и отображения данных проекта. Раздел включает в себя следующие модули: За-
головок. Список продуктов. Текстовое описание. Отображение данных. Настройка расчета. Защита проекта. Диалоговые окна указанных модулей позволяют ввести необходимую информацию о наименовании проекта, сроках его реализации, сформировать перечень реализуемой продукции, установить защиту от несанкционированного доступа к данным проекта, а также произвести настройку программы для расчета и отображения полученных результатов.
Раздел «Компания». Раздел «Компания» предназначен для ввода данных, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия на момент начала проекта, и состоит из следующих модулей: Стартовый баланс. Банк. Система уче-
та. Текстовое описание. Структура компании.
17
Раздел «Окружение». Раздел «Окружение» предназначен для описания финансово-экономической среды, в которой функционирует предприятие и планируется реализация проекта, и включает в себя следующие модули: Валюта. Учетная ставка. Текстовое описание.
Инфляция. Налоги. Эти модули предназначены для ввода данных об основной (национальной) и дополнительной (экспортноимпортной) валютах проекта, ставке рефинансирования, а также инфляционном и налоговом окружении финансовых операций проекта.
Раздел «Инвестиционный план». Раздел «Инвестиционный план» предназначен для составления календарного графика работ (проекта) с указанием отдельных этапов, необходимых финансовых ресурсов для выполнения этих этапов, установления взаимосвязей между этапами, формирований активов предприятия (проекта), описания способов и сроков амортизации созданных активов. Раздел «Инвестиционный план» состоит из модулей: Календарный план.
Список активов. Ресурсы. Текстовое описание.
Раздел «Операционный план». Раздел «Операционный план»
предназначен для ввода исходных данных по сбыту произведенной продукции и об издержках, которые могут быть отнесены к периоду производственной деятельности предприятия, реализующего проект. Раздел «Операционный план» содержит 6 модулей: План сбыта. Ма-
териалы и комплектующие. План производства. План персонала. Общие издержки. Текстовое описание. Их диалоги позволяют опи-
сать запланированную стратегию операционной деятельности предприятия, реализующего проект.
Раздел «Финансирование». В данном разделе вводятся данные, описывающие процедуры привлечения денежных средств для финансирования проекта, а также данные, характеризующие деятельность предприятия по использованию и распределению свободных финансовых средств и прибыли проекта.
Раздел «Результаты». Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах, таблицах и графиках. Эти материалы вместе с пояснительным текстом входят в биз- нес-план, подготовку которого обеспечивает Project Expert.
Наиболее важная информация о деятельности предприятия содержится в итоговых таблицах, получаемых в результате расчета проекта:
Отчет о движении денежных средств;
Баланс предприятия;
Отчет о прибылях и убытках.
18
Раздел «Анализ проекта». Данный раздел позволяет осуществить финансовый анализ проекта. К основным модулям раздела отно-
сят: Эффективность инвестиций. Анализ чувствительности. Ана-
лиз безубыточности.
ПРИМЕР РАЗРАБОТКИ СОБСТВЕННОГО БИЗНЕС-ПЛАНА
Задание: рассчитать показатели экономической эффективности проекта по открытию пиццерии, которая занимается производством и оптовой реализацией собственной продукции, основываясь на следующих исходных данных:
Бизнес-план разрабатывается на 3 года, начиная с 1 января
2014 г.
Ассортимент продукции, предлагаемый для реализации, с 1 фев-
раля 2014 г.:
Рыбное чудо;
Мини пицца;
Пицца стандарт;
Мега пицца;
Миланская пицца;
Грибная пицца;
Пицца сырная;
Пицца медиум;
Супер пицца.
Ставка дисконтирования принимается равной 16%, шаг дисконтирования — месяц. Имеющиеся у предпринимателя собственные денежные средства 150 000 руб.
Макроэкономическое описание бизнес-среды представлено следующими характеристиками:
валюта итоговых таблиц — рубли;
курс доллара — 30,90 руб.;
ставка рефинансирования — 8,25% ежегодно;
инфляция — 7% в год с тенденцией к уменьшению на 5% еже-
годно;
информация о налогах на основные виды деятельности предприятия в рамках реализации проекта представлена в табл. 1.
19
|
Таблица 1 |
|||
|
Название |
Процент |
Налогооблагаемая база |
Периодичность |
|
выплат |
|||
|
Налог на прибыль |
20 |
Прибыль |
Месяц |
|
НДС |
18 |
Добавленная стоимость |
Месяц |
|
ЕСН |
30 |
Зарплата |
Месяц |
Для реализации данного бизнес-проекта потребуются ресурсы, стоимость и количество которых отражены в табл. 2.
Таблица 2
|
Услуги |
Стоимость ресурса, руб. |
Кол-во |
|
|
1. |
Услуги подготовительного периода |
25 000 |
1 |
|
2. |
Автомобиль ГАЗЕЛЬ |
335 000 |
1 |
|
3. |
Кассовый аппарат |
7500 |
1 |
|
4. |
СВЧ-печь |
25 000 |
2 |
|
5. |
Тележка |
900 |
4 |
|
6. |
Тестоделитель |
25 000 |
2 |
|
7. |
Тестомесительная машина |
33 000 |
2 |
|
8. |
Тестокруглительная машина |
27 000 |
1 |
|
9. |
Установка бестарного хранения муки |
13 000 |
1 |
|
10. Формующая машина |
15 000 |
2 |
|
|
11. Шкаф расстойный |
25 000 |
3 |
Календарный план проекта представлен следующими этапами
(табл. 3):
|
Таблица 3 |
|||||
|
Длитель- |
Начало |
Требуемые |
Параметры |
||
|
Этап |
ность этапа, |
амортизации* |
|||
|
этапа |
ресурсы |
||||
|
дней |
оборудования |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
Регистрация |
12 |
09.01.2014г. |
Услуги подго- |
||
|
предприятия |
товительного |
||||
|
периода |
|||||
|
Приобретение |
4 |
09.01.2014г. |
Автомобиль |
Период до лик- |
|
|
автомобиля |
«Газель» |
видации — |
|||
|
(актив) |
60 мес., аморти- |
||||
|
зация первого |
|||||
|
года — 20% |
|||||
|
Приобретение |
1 |
30.01.2014г. |
Кассовый |
Период до лик- |
|
|
кассового ап- |
аппарат |
видации — |
|||
|
парата (актив) |
60 мес., аморти- |
||||
|
зация первого |
|||||
|
года — 10% |
20
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]
- #
- #
- #
- #
- #
- #
- #
- #
- #
- #
- #
Приложения
Приложение 1. Содержание программы Project Expert, назначение
разделов и модулей
| Меню | Команда | Назначение |
|---|---|---|
| ПРОЕКТ | Новый… * | Создает новый проект |
| Открыть… * | Открывает проект | |
| Закрыть | Закрывает текущий проект | |
| Сохранить | Сохраняет внесенные изменения в файле проекта | |
| Сохранить как… | Сохраняет внесенные изменения в любом месте с любым именем и расширением (рех, pet) |
|
| Отправить | Отправляет файл проекта электронной почтой | |
| Просмотр перед печатью… | Предварительный просмотр документа перед печатью (доступна, если открыты отчетные документы) |
|
| Печать… | Печатает документы (доступна, если открыты отчетные документы) | |
| Настройка печати… | Настраивает параметры печати документов | |
| Выход (Alt+F4) * | Завершает работу программы | |
| ОБМЕН | Импорт | Вводит исходные данные проекта из внешних текстовых файлов или баз данных (формат dbf) |
| Экспорт… | Выводит данные из проекта во внешние текстовые файлы или базы данных (формат dbf) |
|
| Библиотеки | Создает библиотеки исходных данных и вводит данные из библиотек в проект |
|
| Audit Expert… | Активизирует диалог обмена с Audit Expert | |
| Marketing Expert… | Активизирует диалог обмена с Marketing Expert | |
| РЕЗУЛЬТАТЫ | Прибыли-убытки (F5) | Открывает финансовый отчет «Прибыли-убытки» |
| Кэш-фло (F6) | Открывает финансовый отчет «Кэш-фло» | |
| Баланс (F7) | Открывает финансовый отчет «Баланс» | |
| Финансовые показатели | Просмотр таблицы финансовых показателей | |
| Эффективность инвестиций (F8) | Просмотр результатов расчета эффективности инвестиций | |
| Графики | Позволяет построить, просмотреть на экране и распечатать графики любых табличных данных проекта |
|
| Детализация результатов (F11) | Открывает для просмотра соответствующие таблицы | |
| Таблица пользователя (F12) | Открывает для просмотра соответствующие таблицы | |
| Пересчет (F9) | Запускает процедуру пересчета проекта с учетом внесенных изменений | |
| ОКНО | Каскад (Shift+F5) | Размещает открытые окна каскадом |
| Мозаика (Shift+F4) | Размещает открытые окна в мозаичном порядке | |
| Упорядочить значки | Упорядочивает значки открытых окон | |
| Закрыть все | Закрывает все открытые окна программы | |
| Справка | Справочная информация |
Примечание. Звездочкой отмечены стартовые элементы
меню.
| Раздел | Модуль | Назначение |
| ПРОЕКТ | Общая информация о проекте и настройка параметров расчета и отображения данных |
|
| Заголовок | Вводятся: дата начала и длительность проекта; комментарий (текст, поясняющий особенности данного проекта); название и местонахождение файла проекта и флажок Сжатый |
|
| Список продуктов | Вводится полный перечень продуктов или услуг предприятия, реализующего проект, с указанием единицы измерения и даты начала продаж каждого продукта |
|
| Отображение данных | Содержит две карточки: Масштаб (расчет — с шагом 1 месяц, отчет — месяц, квартал или год) и Итоговые таблицы (устанавливаются параметры отображения данных в этих таблицах) |
|
| Настройка расчета | Содержит три карточки: Ставка дисконтирования (для двух валют проекта), Детализация (состав таблиц в Результатах для детального рассмотрения), Показатели эффективности (выбор параметров расчета показателей эффективности) |
|
| Защита проекта | Устанавливаются пароли для трех категорий пользователей: автора проекта, менеджера проекта и гостя |
|
| Текстовое описание | Для формирования структурированного текстового описания особенностей предприятия и проекта для отчета и бизнес-плана |
|
| КОМПАНИЯ | Данные, характеризующие финансово-экономическое состояние предприятия на начало проекта |
|
| Стартовый баланс | Состоит из двух разделов: Активы и Пассивы. Раздел Активы содержит карточки: Денежные средства, Средства к получению, Запасы готовой продукции, Запасы сырья, материалов и комплектующих, Предоплаченные расходы, Земля, Здания, Оборудование, Нематериальные активы, Незавершенные инвестиции, Инвестиции в ценные бумаги. Карточки раздела Пассивы. Отсроченные налоговые платежи, Счета к оплате, Кредиты, Акционерный капитал, Резервы, Нераспределенная прибыль, Полученные авансы, Добавочный капитал |
|
| Банк. Система учета | Определяет основные правила учета финансовой деятельности предприятия: Начало финансового года, Принцип учета запасов (FIFO, LIFO или по среднему) и флажок Показывать в балансе оборудование, полученное в лизинг |
|
| Структура компании | Вводится, когда требуется анализ деятельности подразделений компании и оценки их вклада в общий финансовый результат |
|
| Текстовое описание | Для формирования структурированного текстового описания особенностей предприятия и проекта для отчета и бизнес-плана |
|
| ОКРУЖЕНИЕ | Данные о финансово-экономической среде, в которой планируется реализация проекта |
|
| Валюта | Выбираются основная и дополнительная валюты проекта, единицы измерения (единицы, тысячи и миллионы), и соотношение между валютами на момент начала проекта |
|
| Учетная ставка | Вводятся ставки рефинансирования по каждой валюте на период действия проекта |
|
| Инфляция | Вводятся данные, характеризующие инфляционные факторы внешней среды на каждую группу объектов: сбыт, прямые издержки, общие издержки, заработная плата, недвижимость |
|
| Налоги | Устанавливается налоговое окружение проекта; имеется возможность редактирования параметров налогов, удаления и добавления налогов |
|
| Текстовое описание | Для формирования структурированного текстового описания для отчета и бизнес-плана |
|
| ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН | Средства для формирования календарного плана работ и описания необходимых ресурсов |
|
| Календарный план | Производится формирование календарного плана проекта, списка активов, составляется описание используемых ресурсов, определяются другие характеристики начальных инвестиций и подготовки производства (выбор сроков и способа амортизации активов, описания активов действующего предприятия, построения диаграммы ГАНТТ, формирования годового календаря) |
|
| Список активов | Вводится описание характеристик активов, сформированных в календарном плане |
|
| Ресурсы | Определяется состав и порядок пользования ресурсов, необходимых для проведения мероприятий, предусмотренных календарным планом |
|
| Текстовое описание | Для формирования структурированного текстового описания особенностей инвестиционной стадии проекта для отчета и бизнес-плана |
|
| ОПЕРАЦИОННЫЙ ПЛАН | Формируется план основной деятельности, предусмотренной проектом. Вводятся исходные данные о сбыте произведенной продукции и об издержках производственной деятельности предприятия |
|
| План сбыта | Вводятся данные об объемах и условиях продажи продуктов или услуг; могут устанавливаться тенденции изменения цен и специальные условия налогообложения |
|
| Материалы и комплектующие | Детально описываются условия приобретения всех компонентов, используемых в производстве |
|
| План производства | Описывается производственная программа предприятия; вводится информация о прямых издержках производственного периода проекта и формируется график производства |
|
| План персонала | Описываются общие (постоянные) издержки на заработную плату работников предприятия |
|
| Общие издержки | Вводятся постоянные издержки (накладные расходы), не связанные непосредственно с объемом производства (делятся на три группы: Управление, Производство, Маркетинг) |
|
| Текстовое описание | Для формирования структурированного текстового описания особенностей операционной стадии проекта |
|
| ФИНАНСИРОВАНИЕ | Формирование схемы финансирования проекта (можно описать условия привлечения финансовых ресурсов, порядок обслуживания задолженности и расчетов с акционерами, а также определить условия размещения свободных денежных средств и использования прибыли предприятия) |
|
| Акционерный капитал | Описание условий финансирования посредством продажи акций предприятия |
|
| Займы | Описывает схемы привлечения заемного капитала для финансирования проекта |
|
| Лизинг | Описывает усповия проведения лизинговых операций | |
| Инвестиции | Описывает условия проведения инвестиционных операций (банковские депозиты, ценные бумаги и др.) |
|
| Другие поступления | Описывает финансовые операции, не связанные с прямым привлечением акционерного и заемного капитала, а также внутриреализационные операции |
|
| Другие выплаты | Описывает расходы, не относящиеся к основной операционной или финансовой деятельности предприятия |
|
| Распределение прибыли | Описывает порядок распределения чистой прибыли | |
| Льготы по налогу на прибыль | Указывается доля прибыли, освобождаемая от налогообложения | |
| Текстовое описание | Для формирования структурированного текстового описания особенностей финансирования |
|
| РЕЗУЛЬТАТЫ | Приводятся результаты моделирования деятельности предприятия, отражаемые в финансовых отчетах, таблицах и графиках. Эти материалы вместе с поясняющим текстом включаются в бизнес-план |
|
| Прибыли-убытки | Выводит отчет о прибылях и убытках, позволяющий определить, из каких составляющих складывается прибыль предприятия |
|
| Кэш-фло | Выводит отчет о движении денежных средств, показывающий денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов й затрат |
|
| Баланс | Выводит «Баланс предприятия», отражающий структуру активов, обязательств и собственных средств предприятия на каждом этапе реализации проекта |
|
| Отчет об использовании прибыли | Выводит отчет об использовании прибыли | |
| Детализация результатов | Открывает доступ к просмотру таблиц, содержащих подробную информацию о различных сторонах финансово-хозяйственной деятельности предприятия |
|
| Таблицы пользователя | Позволяет пользователю самостоятельно формировать необходимые ему финансовые отчеты |
|
| Графики | Позволяет строить и выводить графики на печать . | |
| Отчет | Позволяет выполнить подготовку отчета, в который включаются исходные данные, результаты расчетов и текстовая информация |
|
| АНАЛИЗ ПРОЕКТА | Содержит набор инструментов для исследования финансовой эффективности разработанного проекта |
|
| Финансовые показатели | Приводятся финансовые показатели | |
| Эффективность инвестиций | Приводятся показатели эффективности инвестиций | |
| Доходы участников | Приводится анализ доходов участников финансирования проекта | |
| Анализ чувствительности | Определяется чувствительность показателей эффективности к изменениям различных параметров |
|
| Анализ безубыточности | Определяет объем сбыта, при котором затраты полностью перекрываются доходами от продажи продукции (исследуется зависимость затрат и выручки от объема сбыта) |
|
| Монте-Карло | Производится статистический анализ, позволяющий определить степень воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта |
|
| Разнесение издержек | Позволяет описать происхождение всех видов издержек и доходов, не связанных с реализацией продукции (для анализа эффективности работы подразделений компании и определения себестоимости отдельных видов продукции) |
|
| Доходы подразделений | Отражает структуру доходов и затрат, связанных с деятельностью отдельных подразделений и производством каждого продукта |
|
| АКТУАЛИЗАЦИЯ | Содержит средства контроля над ходом исполнения проекта |
Приложение 2. Основные термины и порядок расчета показателей
Внутренняя норма рентабельности (IRR) — используется
для анализа эффективности инвестиционных проектов и показывает стоимость
денежных поступлений от проекта в расчете на рубль инвестиций в данный
проект; рассчитывается как отношение суммы текущей стоимости доходов на
протяжении всего срока проекта к текущей стоимости затрат.
Дивиденды на акцию (DPOS) — рассчитывается
отношением дивидендов по обыкновенным акциям к количеству обыкновенных
акций в обращении и показывает, насколько эффективно используется
капитал акционеров, вложенный в предприятие.
Дисконтированный период окупаемости (DPB) —
используется для анализа эффективности инвестиционных проектов,
заключается в определении срока, по истечении которого инвестиции начнут
приносить запланированную по проекту прибыль.
Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA) —
показывает соотношение долгосрочных обязательств и оборотных активов
предприятия и отражает долю заемных долгосрочных средств в активах
предприятия.
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам
(LTD/FA) — показывает долю долгосрочных обязательств в общей сумме
внеоборотных активов.
Индекс прибыльности (PI) — используется для анализа
эффективности инвестиционных проектов и показывает доходность проекта
как отношение ожидаемой суммы прибыли по проекту к сумме инвестиций,
заложенных в проекте.
Коэффициент оборачиваемости активов (ТАТ) —
отношение выручки от реализации продукции, услуг к средней сумме всех
активов предприятия (монетарных или немонетарных) за отчетный период. Монетарные
активы — отражают средства и обязательства в текущей денежной
оценке, к которым относят денежные средства, депозиты, краткосрочные
финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы —
основные средства, незаконченное капитальное строительство, запасы,
незавершенное производство, готовая продукция, товары.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(CP) — показывает эффективность инкассации долгов, т.е. отражает
эффективность погашения дебиторской задолженности; рассчитывается как
отношение суммы погашенной дебиторской задолженности за период к сумме
средних остатков дебиторской задолженности или как отношение выручки от
реализации продукции к сумме среднего сальдо дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов (ST) — отражает
эффективность использования запасов в производстве и свидетельствует о
производственной активности предприятия; рассчитывается как отношение
суммы затрат по реализованной продукции (себестоимости продукции) к
сумме среднего сальдо по счетам производственных запасов (сумма остатков
запасов) за отчетный период.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
(CPR) — отражает динамику остатков денежной наличности на счетах в
банке в соотношении суммы кредитовых оборотов по счетам денежных средств
к сумме средних остатков свободной денежной наличности.
Коэффициент оборачиваемости основных средств (FAT) —
показывает долю новых фондов в общей их стоимости на конец года, т.е.
отражает обновление основных фондов и рассчитывается как отношение
стоимости поступивших основных средств к стоимости основных средств на
конец года.
Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (NCT)
отражает эффективность использования функционирующего капитала,
обслуживающего процесс основной деятельности предприятия; рассчитывается
как отношение прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме
активов, из которых вычитают долгосрочные и краткосрочные финансовые
вложения, а также остатки незавершенного капитального строительства и не
установленного оборудования.
Коэффициент покрытия дивидендов (ODC) —
рассчитывается отношением чистой прибыли предприятия к уставному
капиталу, приходящемуся на одну акцию, показывает, насколько предприятие
прибыльно и привлекательно для акционеров.
Коэффициент покрытия процентов (TIE) — показатель
платежеспособности предприятия, представляет отношение собственного
капитала к заемному.
Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM) —
отражает окупаемость производства, т.е. показывает, сколько предприятие
имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию
продукции; рассчитывается как отношение валовой прибыли к сумме затрат
по реализованной продукции (себестоимости продукции).
Коэффициент рентабельности операционной прибыли (ОРМ)
— отражает уровень прибыли, непосредственно задействованной в основной
(операционной) деятельности предприятия по отношению к средней сумме
операционного капитала; рассчитывается отношением суммы прибыли от
операционной деятельности до выплаты процентов и налогов к средней сумме
операционного капитала (сумма всех активов за вычетом внеоборотных
активов (долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство,
нематериальные активы и т.д.) и краткосрочных финансовых вложений) за
период.
Коэффициент рентабельности чистой прибыли (NPM) —
характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько
прибыли имеет предприятие с рубля продаж; рассчитывается как отношение
чистой прибыли к сумме полученной выручки.
Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (QR) —
отражает платежеспособность предприятия, представляет отношение
совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых
обязательств (обычно удовлетворительным считается соотношение, равное
0,7-1).
Коэффициент текущей ликвидности (CR) — отражает
платежеспособность предприятия (общий коэффициент покрытия долгов),
представляет отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к
общей сумме краткосрочных обязательств, показывает степень покрытия
оборотными активами краткосрочных обязательств (считается
удовлетворительным, если CR > 2).
Cash-flow (кэш-фло) — отчет о движении
денежных средств, показывающий денежные поступления и выплаты, связанные
с основными статьями доходов и затрат, состоящий из трех разделов:
кэш-фло от операционной деятельности, кэш-фло от инвестиционной
деятельности, кэш-фло от финансовой деятельности. Кэш-фло от
операционной деятельности отражает денежные поступления и выплаты,
связанные со сбытом, производством, расчетами по налогам, операциям по
размещению временно свободных денежных средств а также производственные
затраты, которые объединены в две группы: «Суммарные прямые издержки» и
«Суммарные постоянные издержки». Кэш-фло от инвестиционной деятельности
отражает движение денежных средств, связанных с инвестиционным периодом
реализации проекта. Кэш-фло от финансовой деятельности отражает
поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с
финансированием проекта. Две итоговые строки кэш-фло отражают баланс
наличности на начало и конец каждого периода.
Лизинг — расширенное соглашение об аренде, но в
отличие от «чистой» аренды лизинговый контракт нередко предусматривает
большие взаимные обязательства сторон. При сравнении лизинговой операции
с займом лизингополучатель использует заемные средства, предоставленные
в виде оборудования, а возврат кредита осуществляется в виде выплат за
амортизацию оборудования. В этом случае интерес лизингодателя выражается
в получении комиссионных. В Project Expert лизинговые операции
представлены следующими основными параметрами: лизинговые платежи
(основой лизинговых платежей является балансовая стоимость имущества),
график выплат (описывает порядок выплат по договору лизинга),
страхование (описываются условия страхования лизингового имущества),
выкуп (описываются условия выкупа имущества).
Метод Монте-Карло — статистический анализ,
определяющий степень воздействия случайных факторов на показатели
эффективности проекта. К числу таких факторов можно отнести объем сбыта,
цену продукции, суммы издержек, величину налогов, уровень инфляции и
многие другие. Определив, какие именно данные следует признать
неопределенными, а также установив диапазон значений, в пределах которых
они могут изменяться случайным образом, получают область значений
исходных данных, и если, например, это две переменные, то область
определения имеет форму прямоугольника. Для трех переменных эта область
представляет собой параллелепипед, а для L-переменных — L-мерный
параллелепипед. В любом случае совокупность исходных данных, от которых
зависит судьба проекта, отображается точкой, лежащей внутри выделенной
области, и таких точек великое множество, поэтому выполнить расчет
проекта для каждой из них невозможно. Тем не менее с помощью метода
Монте-Карло можно определить, какое воздействие оказывает
неопределенность исходных данных на поведение модели. В Project
Expert статистический анализ методом Монте-Карло осуществляется в
специальном меню «Статистический анализ проекта», в котором для описания
случайных величин предусмотрена карточка «Неопределенные данные», а в
карточке «Результаты» отображаются результаты анализа. И если результат
расчета устойчивости проекта близок к 90-100%, то велика вероятность
того, что проект может быть доведен до завершения, в противном случае
возрастает риск возникновения дефицита средств.
Период окупаемости (РВ) — используется для анализа
эффективности инвестиционных проектов, заключается в определении срока,
необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя и начали приносить
доход.
Прибыль на акцию (EPOS) — рассчитывается отношением
разницы чистой прибыли предприятия и дивидендов по привилегированным
акциям к количеству обыкновенных акций в обращении и показывает,
насколько эффективно используется капитал акционеров, вложенный в
предприятие, и является ли данное предприятие привлекательным для
вложения капитала.
Рентабельность внеоборотных активов (RFA) —
показатель, определяющий уровень доходности бизнеса, рассчитывается
делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты
процентов и налогов на среднюю сумму внеоборотных активов (в их состав
входят: нематериальные активы (патенты, торговые марки, товарные знаки,
программные продукты для ЭВМ и др.), основные средства, незавершенное
строительство, долгосрочные финансовые вложения).
Рентабельность инвестиций (ROI) — показатель,
определяющий уровень доходности бизнеса, рассчитывается отношением суммы
прибыли, полученной от инвестиционной деятельности, к средней сумме
долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.
Рентабельность оборотных активов (RCA) — показатель,
определяющий уровень доходности бизнеса, рассчитывается делением прибыли
от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на
сумму среднегодовых оборотных активов (оборотного капитала).
Рентабельность собственного капитала (ROE) —
отражает доходность собственно капитала и рассчитывается как отношение
балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости
собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал, резервный
капитал, фонды специального назначения, нераспределенная прибыль).
Рециклирование — многократное полное или частичное
возвращение материалов в технологический процесс (например, возвращение
потока газов, жидкостей или твердых веществ в технологический процесс
для регулирования концентрации компонентов в смесях, температуры в
теплообменниках и т.д.).
Соотношение цены акции и прибыли (Р/Е) — отражает
покупательский спрос акций предприятия и рассчитывается отношением цены
акции к чистой прибыли.
Средняя норма рентабельности (ARR) — используется
для анализа эффективности инвестиционных проектов и показывает
доходность проекта как отношение ожидаемой суммы прибыли по проекту к
сумме инвестиций, заложенных в проекте в процентном выражении (т.е.
умножением на 100%).
Ставка дисконтирования — используется для анализа
эффективности инвестиционных проектов, заключается в определении
процентного соотношения полученной прибыли от вложенных в проект
инвестиций (процентная ставка, показывающая, какую долю составляет сумма
инвестиций в ожидаемом доходе от них).
Сумма активов на акцию (TAOS) — отражает
привлекательность предприятия с точки зрения инвесторов и рассчитывается
отношением всей суммы активов (первые два раздела) к общему количеству
акций.
Суммарные обязательства к активам (TD/TA) —
отношение суммы всех обязательств (краткосрочных и долгосрочных) к
средней сумме всех активов предприятия за отчетный период. Долгосрочные
обязательства — кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению
более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Краткосрочные
обязательства — заемные средства (кредиты банков и прочие займы) и
кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками и
подрядчиками, векселя, предназначенные к уплате, задолженность перед
дочерними обществами, задолженность по оплате труда и т.д.).
Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ)
— отражает долю краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений в общей
сумме собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал,
резервный капитал и т.д. — первый раздел пассива баланса)
Чистый оборотный капитал (NWC) — оборотный капитал,
находящийся в сфере производства (запасы, незавершенное производство,
расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на
складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные
финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках,
товары и др.), за исключением кредиторской задолженности, кредитов
банков и прочих займов.
Чистый приведенный доход (NPV) используется для
анализа эффективности инвестиционных проектов, показывает чистые доходы
или чистые убытки инвестора в результате помещения денег в проект,
рассчитывается как разность между суммой текущей стоимости доходов на
протяжении всего срока проекта и текущей стоимостью затрат. Текущая
стоимость доходов показывает, сколько средств нужно было бы вложить
сейчас для получения запланированных доходов, если дисконтная ставка,
т.е. ставка доходов, была бы равна ставке процентов в банке или
дивидендной отдаче капитала. Текущая стоимость затрат отражает
количество инвестиций, которые нужно зарезервировать для проекта.
Пластификаторы для бетона купить glims.ru/catalog/dobavki_dlya_betona/. . микротоковая терапия для лица
Пользователь, раз уж ты добрался до этой строки, ты нашёл тут что-то
интересное или полезное для себя. Надеюсь, ты просматривал сайт в браузере Firefox,
который один правильно отражает формулы, встречающиеся на страницах. Если тебе понравился
контент, помоги сайту материально. Отключи, пожалуйста, блокираторы рекламы и нажми
на пару баннеров вверху страницы. Это тебе ничего не будет стоить, увидишь ты только
то, что уже искал или ищешь, а сайту ты поможешь оставаться на плаву.
Пакет прикладных программ (ППП) Project Expert представляет собой систему стратегического инвестиционного проектирования, в основу которой положены методика оценки инвестиционных проектов ЮНИДО, а также методика финансового анализа, соответствующая международным стандартам бухгалтерского учета. На основе метода имитационного моделирования деятельности предприятия она позволяет, рассчитывая прогнозные значения денежных потоков на всем протяжении периода планирования, а также финансовые показатели деятельности предприятия, детально описывать все особенности проектируемого бизнеса, создавать различные сценарии развития предприятия и анализировать последствия принимаемых решений в условиях достаточно большой неопределенности.
Рассмотрим пример разработки бизнес-плана инвестиционного проекта «ТЭЦ Юго-Запад». Этот инвестиционный план впоследствии был существенно изменен в соответствии с возникшими новыми условиями макросреды, а значит, не был реализован в представленном виде. Однако и в нереализованном виде он является убедительной иллюстрацией всех необходимых расчетных и логических процедур, а также многочисленных форм представления исходных данных.
Главное меню программы Project Expert, в которой разрабатывался бизнес-план инвестиционного проекта «ТЭЦ Юго-Запад», показано на рис. 4.2.
Рис. 4.2. Главное меню программы Project Expert
ШАГ 1. Проект. Раздел Проект предназначен для ввода общей информации о проекте, настройки параметров расчета и отображения данных. На закладке Заголовок введем наименование проекта «ТЭЦ Юго-Запад», наименование варианта — базовый, дату начала проекта — 01.01.2010 и горизонт планирования — 10 лет. В нижней части диалога представлено название файла проекта с указанием полного пути к нему и размер занимаемого им пространства.
Выпуск продукции или предоставление услуг является основным содержанием проекта, поэтому подготовку бизнес-плана следует начать с формирования перечня продуктов с указанием единицы измерения и даты начала продаж. В нашем проекте выпускаемые продукты — это электроэнергия (единица измерения — МВт/ч) и тепловая энергия (Гкал). Дата начала продаж обоих продуктов — 01.01.2012.
Диалог Отображение данных предназначен для указания масштаба представления данных проекта, настойки параметров отображения итоговых таблиц и исходных данных. Данные и результаты расчетов могут отображаться в масштабе месяца, квартала или года.
Диалог Настройка расчета предназначен для задания параметров определения показателей эффективности проекта и степени детализации результатов. Здесь указывается принятая в проекте ставка дисконтирования (14% в основной валюте проекта — руб.).
ШАГ 2. Компания. В разделе Компания выполняется ввод данных, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия на момент начала проекта. Если для реализации проекта создается новое предприятие, имеющее «нулевой» стартовый баланс, то вновь создаваемые активы описываются в разделе Инвестиционный план. Если проект реализуется на основе действующего предприятия, необходимо описать состояние его активов и пассивов на момент начала проекта в диалоге Стартовый баланс (рис. 4.3). Для реализации этого проекта создается новое предприятие.
Рис. 4.3. Агрегированный баланс
Для определения основных правил учета финансовой деятельности предприятия используется диалог Банк. Система учета.
В тех случаях, когда одной из целей проекта является анализ деятельности подразделений, следует описать внутреннюю структуру компании и степень участия каждого подразделения в производстве. Для нашего проекта анализ логичнее производить по продуктам.
ШАГ 3. Окружение. В разделе Окружение описывается финансово- экономическая среда, в которой планируется реализация проекта. Здесь вводятся данные, определяющие внешние условия хозяйственной деятельности предприятия: параметры валют проекта, ставка рефинансирования, показатели инфляции, условия налогообложения.
В модуле Валюта выберем в качестве первой валюты рубль, вспомогательной — доллар. В списке Единицы измерения укажем «тыс. руб.».
В модуль Учетная ставка вводят ежегодные значения ставки рефинансирования Банка России в период действия проекта (8,25%) и тенденции ее изменения.
Модуль Инфляция обеспечивает ввод данных, характеризующих инфляционные факторы внешней среды. Поскольку инфляция действует неравномерно на различные группы товаров и услуг, трудовые ресурсы, при разработке проекта следует стремиться оценить тенденции ценообразования по каждой из этих составляющих.
Модуль Налоги предназначен для ввода данных о налогах на основные виды деятельности, предусмотренные проектом (рис. 4.4, 4.5).
Рис. 4.4. Описание налогов
Рис. 4.5. Ввод данных о налогах
ШАГ 4. Инвестиционный план. Модуль Календарный план состоит из трех основных частей. В левой части окна находится иерархически организованный список этапов, в правой находится окно диаграммы Ганта[1], на котором графически отображены временные характеристики этапов (рис. 4.6).
Этапом календарного плана называется отдельная задача подготовительного периода проекта, вынесенная в качестве одной из составных частей общего плана работ.
Работы с календарным планом начинаются с формирования списка этапов. Все данные, относящиеся к инвестиционному плану, привязаны к тому или иному этапу. Для каждого этапа вводится следующая информация: наименование, ответственный, стоимость этапа и длительность в рабочих днях. Если после завершения этапа средства, затраченные на его выполнение, фиксируются в балансе предприятия как основные и в дальнейшем амортизируются, то можно описать правила амортизации, вызвав диалог Характеристика актива.
ШАГ 5. Операционный план. План основной деятельности, предусмотренной проектом, опирается на прогноз объема сбыта продукции и услуг, который, в свою очередь, основан на исследованиях рынка. В модуле План сбыта вводятся данные об объемах и условиях продажи продуктов и услуг, здесь же могут устанавливаться тенденции изменения цен. В верхней части диалога вводится цена реализации каждого продукта с учетом НДС (рис. 4.7).
Рис. 4.6. Диаграмма Ганта
Рис. 4.7. План сбыта
Карточка Объем сбыта предназначена для ввода данных о запланированном количестве продаж продукта. Данные вводятся в натуральных единицах. План продаж можно ввести двумя способами: непосредственно ввести данные в таблицу или воспользоваться функцией Быстрый ввод.
В диалоге Сырье, материалы и комплектующие можно детально описать условия приобретения всех компонентов, используемых в производстве. Следует указать наименование, единицу измерения и цену каждого из компонентов.
Модуль План производства предназначен для описания производственной программы предприятия. Здесь вводится информация о прямых издержках производственного периода проекта и формируется график производства. К прямым издержкам относятся затраты на сырье, материалы, сдельную заработную плату (рис. 4.8).
ШАГ 6. Финансирование. Потребность в капитале определяется на основании данных, отображаемых в отчете о движении денежных средств («кэш-фло»). Баланс наличности представлен в последней строке таблицы и демонстрирует прогнозируемое состояние расчетного счета предприятия в каждый момент времени. Отрицательное значение остатка на расчетном счете в какой-либо период времени означает, что предприятие не располагает необходимыми средствами для реализации проекта. Существуют два основных вида источников финансирования: вклады инвесторов, претендующих на доходы от предприятия; займы, полученные на условиях оплаты финансовых ресурсов и возврата их в установленный срок (рис. 4.9).
Рис. 4.8. Описание плана производства
Рис. 4.9. Подбор схемы финансирования
Диалог Акционерный капитал предназначен для описания условий финансирования проекта посредством продажи акций предприятия. Таким образом инвестор приобретает определенную долю акций, дающих ему право на долю прибыли, пропорциональную размеру его вклада (рис. 4.10).
Диалог Займы предназначен для описания схемы привлечения заемного капитала. В нем описываются условия выдачи, возврата и выплаты процентов по кредиту. Для автоматического подбора схемы кредитования можно воспользоваться диалогом Подбор кредита, в котором указываются условия подбора, выплаты процентов, поступления, возврата.
ШАГ 7. Результаты. Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах, таблицах и графиках (рис. 4.11). Эти материалы вместе с пояснительным текстом входят в бизнес-план. Наиболее важная информация о деятельности предприятия содержится в итоговых таблицах, получаемых в результате расчета проекта:
- • отчет о движении денежных средств;
- • баланс предприятия;
- • отчет о прибылях и убытках;
- • отчет об использовании прибыли.
Рис. 4.10. Диалог Акционерный капитал
Рис. 4.11. Движение денежных средств
Эти отчеты отражают состояние денежных средств, активов и пассивов предприятия в процессе реализации проекта.
Информация в таблицах представлена в те интервалы времени, которые соответствуют выбранному масштабу времени.
ШАГ 8. Анализ проекта.
В этом разделе содержится набор инструментов для исследования финансовой эффективности разработанного проекта (рис. 4.12).
Здесь можно изучить динамику финансовых коэффициентов, рассмотреть показатели эффективности инвестиций, исследовать чувствительность проекта и его устойчивость к изменениям случайных параметров (пример на рис. 4.13).
Созданный проект является, по сути, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности хозяйственной деятельности. Для окончательных выводов необходимо учитывать также разброс результатов расчета, т.е. параметр неопределенности.
Рис. 4.12. Анализ проекта. Расчет точки безубыточности
Рис. 4.13. Анализ проекта. Доклады подразделений
В статье рассмотрены особенности решения задач финансового менеджмента средствами компьютерных имитирующих систем. Рассмотрены возможности комплекс Project Expert как инструмент финансового моделирования нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов.
Постановка проблемы. Решение задач в условиях применения ИТ максимально автономно и осуществляется в режиме АРМ, реализуемого на пользовательском компьютере-клиенте, который подключен к вычислительной сети организации, функционирует на базе технологии «клиент — сервер» или «файл — сервер» и использует ее информационные ресурсы. Программное обеспечение подобных задач выполнено частью ПО комплексной системы автоматизации управления финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Анализ последних исследований и публикаций. К числу наиболее распространенных компьютерных имитирующих систем, предназначенных для автоматизированной оценки, подготовки техникоэкономического обоснования (ТЭО) и разработки бизнес-планов инвестиционных проектов относятся: «Project Expert», «Инвестор», «Альт-Инвест», «ТЭО- ИНВЕСТ», COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) и PROPSPIN (Project Profile Screening and Pre-appraisal Information system), созданные в UNIDO — Организации Объединенных Наций по промышленному развитию и другие «закрытые» и «открытые» программные пакеты.
«Закрытость» означает невозможность изменения пользователем формул и алгоритмов, по которым происходят вычисления в программном пакете. При этом пользователь понимает, что сделано, но не видит, как это сделано. К «открытым» относятся пакеты, написанные на базе электронных таблиц в соответствующей среде, где пользователь имеет возможность модификации формул.
Project Expert — компьютерная система, предназначенная для создания финансовой модели нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов [1].
В основу Project Expert положена методика UNIDO (Организации по промышленному развитию при ООН) но оценке инвестиционных проектов и методика финансового анализа, предусмотренная международными стандартами 1Л8. Широкий круг задач стратегического планирования и управления позволяет решать реализованный в системе метод имитационного моделирования деятельности предприятия. При этом уровень детализации описания модели определяется пользователем в зависимости от характера решаемых задач.
Использование системы Project Expert предоставляет пользователю следующие возможности:
- разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;
- определить схему финансирования предприятия, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;
- разработать план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов;
- проиграть различные сценарии развития предприятия, варьируя значения факторов, способных повлиять на его финансовые результаты;
- сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия;
- подготовить безупречно оформленный бизнес-план инвестиционного проекта, полностью соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.
Выделение нерешенных ранее частей общей проблемы. Принимая во внимание, что в процессе расчетов используются такие трудно прогнозируемые факторы, как показатели инфляции, планируемые объемы сбыта и многие другие, для разработки стратегического плана и анализа эффективности проекта применяется сценарный подход. Сценарный подход подразумевает проведение альтернативных расчетов с данными, соответствующими различным вариантам развития проекта. Использование имитационных финансовых моделей в процессе планирования и анализа эффективности деятельности предприятия или реализуемого инвестиционного проекта, является очень сильным и действенным средством, позволяющим «проиграть» различные варианты стратегий и принять обоснованное управленческое решение, направленное на достижение целей предприятия.
Цель исследования заключается в том, чтобы с раскрыть возможности построения имитационных финансовых моделей предприятий при помощи Project Expert, который способен обеспечить генерацию стандартных бухгалтерских процедур и отчетных финансовых документов и, как следствие, реализуемых во времени бизнес операций. Под бизнес операциями понимаются конкретные действия, осуществляемые предприятием в процессе экономической деятельности, следствием которых являются изменения в объемах и направлениях движения потоков денежных средств. Эти модели отражают реальную деятельность предприятия через описание денежных потоков (поступлений и выплат) как событий, происходящих в различные периоды времени.
Основные результаты исследования. Существуют следующие модификации программы в соответствии с масштабами предприятия и сложностью стоящих перед ним задач планирования развития:
- Project Expert Professional (PE Prof) — ориентирован на средние и крупные предприятия, позволяет проанализировать целесообразность открытия новых направлений бизнеса и альтернативные сценарии развития, определить эффективность вложений с использованием инструментария по оценке стоимости бизнеса. Система обеспечивает контроль хода выполнения проектов. С использованием РЕ Prof оценивается эффективность реализации группы инвестиционных проектов.
- Pic Holding (модификация Project Expert Professional) — для группы диверсифицированных предприятий, реализующих спектр проектов. Программа позволяет создать систему финансового управления холдинговой компании: одно из предприятий распределяет финансовые ресурсы, необходимые для выполнения проектов. Pic Holding ориентирована также на кредитные отделы банков и инвестиционных компаний и позволяет рационально организовать их работу. Программа помогает выбрать наиболее эффективное сочетание финансируемых одновременно проектов, обеспечить контроль их выполнения, своевременно принять решение о прекращении финансирования.
Project Expert является инструментом для поддержки принятия решений на предприятиях меньшего масштаба:
- Project Expert Lite (PE Lite) — для малого предприятия. Система позволяет быстро разработать отвечающий международным стандартам бизнес- план для предоставления в банк и получения кредита.
- Project Expert Standard (PE Standard) — для отделов планирования и развития небольших предприятий. Он позволяет группе пользователей финансовой службы предприятия спланировать развитие бизнеса, оценить его «запас прочности», а также риски и неопределенности.
- Project Expert Tutorial (PE Tutor) — учебная версия программы, созданная на базе PIC Holding. Представляет собой обучающий тренажер по инвестиционному проектированию и бизнес- планированию для студентов, изучающих экономику. Обладает всеми функциональными возможностями PIC Holding, за исключением экспорта данных в форматы Word, Excel, HTML, файлы txt, dbf.
Функциональные возможности Project Expert:
- Программа построена на современных подходах но расчету и анализу инвестиционных проектов, в основе которых, лежат принципы международных стандартов бухгалтерского учета. Расчеты показателей эффективности инвестиций осуществляются на основе имитационной модели денежных потоков.
- Программа представляет пользователю широчайшие возможности — календарный план, который, несомненно, надо отнести к достоинствам данной программы, программа продаж каждого вида продукции с учетом сезонности, условий поставок и оплаты; программа производства подробно позволяет описать объем выпускаемой продукции, нормы расхода каждого вида сырья на единицу продукции, описать приобретение материальных ресурсов, учет затрат на персонал и общие издержки производства.
- Программа включает в себя формирование акционерного капитала и привлечение заемных средств, причем, возможность оптимизации подбора размера заемных средств в зависимости от остатка денежных средств на счете. имеется возможность управления собственным капиталом посредством инвестиционных вложений -размещения временно свободных денежных средств в альтернативные проекты, которое также может быть оптимизировано. Распределение прибыли и налоговые льготы позволяют определить доходность акций и корректно рассчитать налогооблагаемую базу. Особо следует выделить появление в последней версии возможности создания структуры предприятия, распределения по ним видо продукции и производственных издержек.
Определенным недостатком программы можно считать отсутствие возможности создавать варианты проекта на любой стадии его разработки и проводить сравнительный анализ по всему набору показателей, имеющихся в программе.
- Экономическое окружение включает стандартный набор показателей — курс основной и дополнительной валюты, дифференцированная инфляция по различным видам доходов и затрат, учетные ставки по заемным средствам, налоговое окружение, позволяющее создавать новые налоги с учетом выбранной налогооблагаемой базы. Однако, к сожалению, нет классификации налогов по способу отнесению их на продукцию, себестоимость или финансовые результаты, что соответствует принципам отечественного бухгалтерского учета.
- Аналитическая часть программы представлена подробным перечнем показателей эффективности, например модифицированная норма доходности и длительность, которые могут быть использованы при определенных схемах реализации проекта. Ставка дисконтирования задается интегрировано на весь проект. Практически полностью отсутствует анализ операционной деятельности, что затрудняет использование программ для постановки управленческого учета. Несомненным достоинством программы является возможность определение доходности подразделений, при условии формирования структуры предприятия. К достоинствам анализа можно отнести расчет точки безубыточности по каждому виду продукции, что для многономенклатурного производства является очень важно.
- Несомненным достоинством программы является прекрасный генератор отчетов для формирования результатов по проекту. Стоит выделить четкую структуру бизнес-плана с подробным текстовым описанием всех этапов разработки проекта. Программа позволяет составлять отчет на нескольких иностранных языках.
Множество модальных окон, в которые вводится информация и отсутствие многооконного режима, затрудняет работу с программой, так как дополнительно требуется пересчет после внесения каждого изменения. Определенным недостатком является отсутствие какого либо предупреждения пользователю о некорректно внесенной информации или иной ошибке.
Вне зависимости от применяемых на предприятии информационных технологий решение таких задач, как правило, осуществляется в автономном режиме и предполагает использование собственных пакетов прикладных программ. Типичным представителем этого класса является задача анализа и подготовки ТЭО инвестиционных проектов (ИП), которую выполняет программа Project Expert.
В общем случае управление инвестиционным проектом включает следующие стадии:
- Подготовка инвестиционного предложения.
- Разработка технико-экономического обоснования.
- Анализ эффективности ИП для его участников.
- Реализация ИП и контроль за ходом его исполнения
Программа Project Expert конструктивно реализована в виде наборов независимых модулей, доступ к которым осуществляется из диалоговой формы-меню путем выбора закладки (темы) соответствующего раздела, реализующего тот или иной этап проектирования. Имеются 9 разделов: «Проект», «Компания», «Окружение», «Инвестиционный план», «Операционный план», «Финансирование», «Результаты», «Анализ проекта», «Актуализация».
Вызов требуемого модуля внутри каждого разделе осуществляется путем нажатия соответствующей кнопки с пиктограммой. Несмотря на то, что вызов модулей может осуществляться в любой последовательности, при отсутствии требуемых исходных данных доступ к некоторым из них может быть заблокирован.
Комплекс задач системы Project Expert включает:
- построение модели компании и ее экономического окружения в рамках проекта ее развития;
- определение потребности в финансировании проекта во времени;
- разработка стратегии финансирования;
- анализ прогнозируемых финансовых результатов;
- бизнес-планирование и создание бизнес- плана — документа, содержащего текстовую часть, необходимые итоговые таблицы, графики и диаграммы;
- анализ данных о текущем состоянии проекта в процессе его реализации.
Для каждой задачи предусматривается цель, которая отражает четкое, но достаточно общее описания результата, ожидаемого в итоге постановки задачи и ее последующей реализации с помощью технических и программных средств. Цель заключается в своевременном получении информации, необходимой для принятия управленческого решения.
Периодичность решения задачи зависит от потребностей пользователя в информации, а сроки решения — от уровня сложности задачи и объема представленных для анализа данных.
Project Expert — это инструмент руководителя предприятия, выбирающего пути развития бизнеса, специалиста, привлекающего на предприятие финансовые средства для реализации проектов предприятия, эксперта, занятого анализом инвестиционных проектов, менеджера, управляющего группой проектов, и инвестора, выбирающего направление вложения свободных средств.
Основой построения бизнес-плана в системе Project Expert является полная финансовая модель компании. Процесс построения модели деятельности предприятия — наиболее трудоемкий этап, требующий тщательной подготовки рабочих по сбору и обработке исходных данных. В программе Project Expert данный этап реализуют модули следующих разделов: «Проект», «Компания», «Окружение», «Инвестиционный план», «Операционный план».
Однажды построенная, модель компании позволяет в дальнейшем многократно анализировать различные варианты реализации проекта (для этих целей Project Expert Prof, содержит специальную программу), оценивать влияние на проект изменения внешних факторов (так называемый «what-if» анализ, его можно проводить как вручную, так и в специальном разделе «Анализ чувствительности»).
При вводе данных используются общепринятые бизнес — термины, что позволяет работать с системой широкому кругу специалистов — от экономиста до генерального директора предприятия. Вводя в систему информацию о внешних и внутренних факторах, влияющих на деятельность предприятия, пользователь может создавать различные сценарии его развития и анализировать последствия принимаемых решений в условиях неопределенности.
Информацию, используемую в процессе оценки ИП можно условно разделить на внешнюю, общую и внутреннюю.
Внешняя информация должна отражать основные сведения об экономическом окружении проекта: прогнозные оценки инфляции, валютных курсов, особенности системы налогообложения и т п. В программе ввод подобной информации осуществляется посредством выбора соответствующих модулей раздела «Окружение».
Общая информация о проекте включает: дату начала и длительности проекта; перечень продуктов и (или) услуг; валюты, используемые для расчетов и платежных операций на внутреннем и внешнем рынках; применяемые единицы измерения, многоуровневую структуру компании вплоть до каждого подразделения и товара. Описание этой информации в Project Expert осуществляется в разделе «Проект». В системе реализована возможность защиты информационного проекта от несанкционированного доступа (модуль Защита), осуществляемая путем ввода специального пароля.
Для действующего предприятия необходимо также описать финансовое и имущественное состояние на начало проекта (т.е. стартовый баланс), отразив структуру и состав имеющихся в наличие активов, обязательств и капитала. В программе Project Expert стартовые условия реализации проекта описывается посредством модулей раздела «Компания«.
Внутренняя информация о проекте включает: объем и реализацию производства продукции и услуг с разбивкой по периодам; цены на производимую продукцию; данные о производственных затратах и накладных расходах; данные об используемых активах и ресурсах; сведения о персонале и заработанной плате, описание источников финансирования (акционеры компании, кредиты, приобретение оборудования в лизинг, управление свободными средствами и дивидендная политика) и т.п. Внутренняя информация о проекте задается в программе с помощью модулей разделов «Инвестиционный план» и «Оперативный план».
Алгоритм решения задачи включает описание формирования результатной информации с указанием последовательности выполнения логических и арифметических действий и учитывает общий и все частные случаи решения задачи.
В системе Project Expert процесс преобразования входной информации в выходную состоит из следующих этапов:
- Предварительный расчет проекта для определения потребности в финансировании.
- Моделирование стратегии финансирования.
- Анализ и моделирование показателей экономической эффективности
- Анализ и моделирование планируемых финансовых показателей с учетом рисков и неопределенности внешней среды.
- Актуализация полученных данных.
Более детально рассмотрим алгоритм решения задачи на каждом из этапов.
Предварительный расчет проекта для определения потребности в финансировании. Потребность в капитале определяется на основании данных, отображаемых в Отчете о движении денежных средств (Cash-Flow), который является основным документом, предназначенным для выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности использования капитала.
Моделирование стратегии финансирования. Ввод данных, характеризующих стратегию формирования капитала проекта, рекомендуется осуществлять после проведения расчета для определения потребности в капитале, при этом все данные, характеризующие поступления и затраты в проекте, должны быть уже введены. В этом случае, программа предоставляет детальную информацию о величине дефицита денежных средств, помогающую правильно выбрать схему финансирования и способ привлечения денежных средств.
В программе пользователь может выбрать и смоделировать следующие стратегии финансирования:
- Выпуск акционерного капитала;
- Привлечение заемного капитала (например, банковских кредитов);
- Заключение лизинговых сделок.
Анализ и моделирование показателей экономической эффективности. Оценка экономической эффективности проекта заключается в определении его реальной нормы доходности для различных участников: предприятий, инвесторов, кредиторов, органов государственного и муниципального управления и т.д. При этом используются две группы критериев: статические (простая норма прибыли, средняя норма прибыли, срок окупаемости) и дисконтные, позволяющие учитывать временную стоимость денежных средств (чистая приведенная стоимость — NPV, внутренняя норма рентабельности — IRR, модифицированная внутренняя норма рентабельности — MIRR, внутренняя норма окупаемости — РВ и др.). В программе Project Expert расчет, анализ и моделирование показателей экономической эффективности осуществляется с помощью модулей раздела «Анализ проекта».
Модуль «Эффективность инвестиций» позволяет осуществить и расчет, и анализ как основных, так и дополнительных показателей оценки, таких как индекс рентабельности и длительность. Последний дает информацию о среднем сроке до момента, когда проект начнет давать прибыль, или точку равновесия потока платежей.
Анализ и моделирование планируемых финансовых показателей с учетом рисков и неопределенности внешней среды. Project Expert позволяет проводить анализ показателей эффективности инвестиций, анализ чувствительности, статистический анализ, анализ безубыточности. Пользователь также можете создать в системе собственные аналитические таблицы и применять к ним необходимые методы анализа. Анализ чувствительности и определение запаса прочности ключевых результатных показателей к изменениям входных параметров сводится к исследованию зависимости некоторого результатного показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результатной величиной, если изменится значение некоторых исходных величин? Отсюда название — анализ «что будет, если» (what if analysis). В Project Expert решение этой задачи осуществляется в разделе «Анализ проектов» с помощью модулей «Анализ чувствительности», «Анализ безубыточности», Монте-Карло.
Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше запас прочности проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Система Project Expert позволяет изучить, как будут изменяться финансовые показатели проекта в зависимости от изменения общего уровня инфляции, ставок налогов, затрат на персонал, величины сбыта и других исходных данных проекта.
Актуализация полученных данных. Результаты реализации проекта в условиях рынка во многом зависят от влияния различных факторов, значения которых трудно, а порой невозможно предсказать на стадии планирования. Выбранный сценарий развития проекта строится на определенных и часто субъективных предположениях, поэтому ни один даже тщательно проработанный проект не может быть реализован в точном соответствии с ранее намеченным планом. Поэтому в ходе реализации проекта возникает необходимость обеспечить и своевременно получать и обрабатывать актуальную информацию о состоянии проекта, оперативно вносить необходимые коррективы по ходу его исполнения. В программе Project Expert предусмотрены специальные средства для осуществления контроля и мониторинга за ходом выполнения проекта. Эти процедуры реализуются модулями раздела «Актуализация». Оперативные данные могут вводиться по мере поступления или периодически.
В результате сравнения исходного плана актуальных данных формируется отчет о рассогласовании плана с фактическим состоянием проекта. В числе контролируемых параметров надо учитывать следующие характеристики. В предпроизводственный (инвестиционный) период проекта:
- соответствие планируемого и фактического выполнения календарного плана работ (соблюдение сроков работ);
- соответствие планируемого и фактически выполненного объема работ;
- соответствие планируемых и фактических затрат на выполнение работ.
Процедура актуализации данных должна производиться куратором проекта не реже одного раза в месяц, соответственно шаг планирования в системе должен соответствовать шагу контроля и не может быть более 1 месяца.
Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах: Отчет о прибылях и убытках, Баланс, план денежных потоков Cash-Flow.
Процесс генерации бухгалтерских процедур и формирования отчетных финансовых документов осуществляется в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета. Ориентация на международные стандарты бухгалтерского учета (МСБУ) помогает здесь сразу с двух точек зрения — она облегчает работу с иностранными инвесторами и делает возможным более точный анализ финансовых результатов (так как МСБУ созданы именно для этих целей).
Project Expert формирует также таблицы показателей эффективности инвестиций и финансовых показателей, включающие следующие группы данных:
Показатели ликвидности — текущая ликвидность, быстрая ликвидность, чистый рабочий капитал и другие показатели, отражающие способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств.
Показатели рентабельности — набор коэффициентов, показывающих, насколько прибыльна деятельность компании и насколько эффективно использование различных типов ресурсов.
Показатели деловой активности — позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства, включают набор показателей оборачиваемости различных типов средств, обязательств и т.п.
Показатели устойчивости — характеризуют финансовую независимость и платежеспособность компании, включают различные представления соотношений между источниками финансирования (коэффициент финансовой независимости, коэффициент покрытия процентов и т.п.).
Инвестиционные критерии, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия (прибыль на акцию, Р/Е, коэффициент покрытия дивидендов и т.п.).
Показатели эффективности инвестиций (дисконтированные Cash-Flow критерии) — чистый приведенный доход, период окупаемости проекта, внутренняя норма рентабельности и другие показатели, используемые для комплексного анализа проекта [2].
Модуль «Детализация результатов» предоставляет возможность пользователю просмотреть и вывести на печать детализированные результаты, полученные при расчете проекта. Всего, пользователь может использовать до 30 стандартных таблиц, отображающих состояние и результаты проекта. Если это окажется недостаточным или появится необходимость в отчетах другого формата, они легко могут быть созданы в разделе «Таблицы пользователя».
Система Project Expert также автоматически формирует ряд экспертных заключений по результатам проведенного анализа, включая заключение по анализу безубыточности.
Эти материалы вместе с пояснительным текстом входят в бизнес-план, формирование которого обеспечивает Project Expert. Модуль «Текстовое описание» помогает создать подробный текст бизнес-плана, подключая и создавая библиотеки, используя развитую систему подсказок и комментариев.
Выводы и перспективы последующих разработок в данном направлении. Система Project Expert — это мощный инструмент, применяемый руководителями, специалистами, экспертами, менеджерами, инвесторами для решения определенного круга задач, стоящего перед ними.
Применение системы существенно облегчает работу пользователей, повышая производительность труда, качество и оперативность решений, принимаемых по результатам анализа, проведенного с помощью Project Expert, поэтому каждое предприятие в современных рыночных условиях должно стремиться совершенствовать свою деятельность за счет использования информационных систем управления всеми производственными и технологическими процессами.
Список литературы:
- Киселева С., Решетин Е. Виртуальное страхование // Эксперт. — 2001, №11
- Ковалёв В.В., Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва: Проспект, 2011.-1024 с.