Правильно ли относить акции малых биотехнологических компаний к защитным активам тинькофф ответы

Ответы на тест брокера Тинькофф для доступа неквалифицированных инвесторов к инструментам и операциям с повышенным риском. По закону с 1 октября 2021 г. Для доступа к высокорискованным ценным бумагам и операциям обязательно нужно прохождение теста.

Не пройдя эти тесты, вы не сможете покупать инструменты в Тинькофф инвестициях (у любого брокера). Тесты, по сути, не сложные, но занимают какое то время. Бывает, что очень нужно резко купить какой-то инструмент, и нет времени, чтобы читать и готовиться, поэтому вот быстрые ответы на тест.

Вопросы, из блока самооценка (работали ли вы с этим инструментом, как долго, и т.д.), можно отвечать, как угодно это не влияет на тест. Если тест ответите не правильно можно пересдавать хоть сколько раз.

Конвертируемые облигации

О чем урок? Урок о том, как происходит конвертация облигаций, риски конвертируемых облигаций и пример.

Вопрос: Получает ли инвестор за время владения конвертируемыми облигациями дивиденды или иные выплаты, которые эмитент выплачивает по ценным бумагам, в которые могут быть конвертированы облигации?

Ответ: Нет, за время владения конвертируемыми облигациями инвестор не получит дивиденды и иные выплаты по ценным бумагам, в которые могут быть конвертированы эти облигации

Вопрос: Что означает коэффициент конвертации в условиях выпуска конвертируемых облигаций? 

Ответ: Количество иных ценных бумаг, которые могут быть получены в результате конвертации на одну облигацию.

Вопрос: Какие риски несет инвестор при приобретении конвертируемых облигаций: 1) риск банкротства или неплатежеспособности эмитента; 2) риск убытков вследствие снижения рыночной стоимости ценных бумаг, в которые конвертируются облигации, на дату погашения конвертируемых облигаций; 3) риск снижения рыночной стоимости конвертируемой облигации в результате снижения котировок акций и иных аналогичных ценных бумаг эмитента; 4) риск принудительной конвертации облигаций по решению эмитента в соответствии с условиями выпуска конвертируемых облигаций.

Ответ: Все перечисленные.

Вопрос: Вы получили убыток от конвертации облигации в иные ценные бумаги эмитента, так как рыночная стоимость данных ценных бумаг на дату конвертации существенно снизилась. Возместят ли Вам ваши убытки?

Ответ: Нет, не возместят.

Вопрос: Является ли верным следующее утверждение: Эмитент облигаций при наступлении определенных условий, перечисленных в условиях выпуска конвертируемых облигаций, вправе осуществить принудительную конвертацию облигаций ранее даты погашения облигаций с возмещением инвестору понесенных им убытков.

Ответ: Да, является.

Вопрос: Вы приобрели двухлетнюю конвертируемую облигацию номинальной стоимостью 1000 рублей с условием ее обмена на 10 акций эмитента по цене 100 рублей за одну акцию в дату конвертации. Какую сумму прибыли или убытка получит инвестор в результате совершения операции по конвертации, если на дату конвертации рыночная цена акций эмитента составит 50 рублей за акцию.

Ответ: Инвестор получит убыток в размере 500 рублей.

Вопрос: Если инвестор принимает решения продать принадлежащую ему конвертируемую облигацию. Как быстро он сможет это сделать?

Ответ: Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении конвертируемых облигаций.

Ответ: Порядок конвертации облигаций, цена, курс и дата конвертации фиксируются в условиях выпуска таких облигаций и на дату конвертации облигаций могут отличаться от текущей рыночной стоимости ценных бумаг, в которые конвертируются облигации.

Структурные облигации

О чем урок: Там написано, что нужно знать про структурные облигации, риски структурных облигаций и как они работают.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении структурных облигаций.

Ответ: Право на получение номинальной стоимости при погашении структурной облигации зависит от изменения цен на товары, другие ценные бумаги, изменения курсов валют и иных финансово значимых показателей, которые связаны со структурной облигацией (влияющих на выплату по структурной облигации).

Вопрос: Может ли инвестор по структурной облигации при ее погашении получить выплату меньше ее номинальной стоимости?

Ответ: Да, может.

Вопрос: Что из перечисленного, как правило, не является риском по структурной облигации?

Ответ: Риск изменения рыночной капитализации эмитента при осуществлении выпуска облигаций.

Вопрос: Вы приобрели бескупонную структурную облигацию. Выплата номинальной стоимости при погашении такой облигации зависит от цены акций компании А. Защита капитала (возврат номинальной стоимости) по структурной облигаций составляет 80% в случае падения цены на акции компании А более, чем на 10% от первоначальной цены. Какой объем выплаты относительно номинала структурной облигации Вы ожидаете получить в случае снижения цены акций компании А на дату погашения структурной облигации более, чем на 10% от их первоначальной цены.

Ответ: 80%.

Вопрос: Является ли облигация, по которой выплата всей номинальной стоимости осуществляется при ее погашении, а сумма дохода зависит от изменения цены драгоценного металла, структурной облигацией?

Ответ: Не является.

Вопрос:  Может ли изменяться порядок выплаты при погашении структурных облигаций по решению эмитента или по указанию их владельца после размещения таких облигаций?

Ответ: Не может, за исключением случаев, когда возможность изменения порядка выплат определена эмиссионной документацией до начала размещения облигаций.

Вопрос: Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему структурные облигации, как быстро он может это сделать?

Ответ: Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель.

Вопрос: Что из перечисленного верно в отношении дополнительного дохода (дохода, не начисляемого по фиксированной процентной ставке и выплата которого зависит от выполнения определённого условия) по структурным облигациям?

Ответ: Размер дополнительного дохода зависит от обстоятельств и значений, определяемых в отношении базовых активов, которыми могут быть акции, товары, курсы валюты, процентные ставки и иные показатели, предусмотренные законом.

Закрытые паевые фонды

О чем урок: Главное о ЗПИФ, как получить доход по ЗПИФ и как торговать паями.

Вопрос: Инвестиционный пай – это:

Ответ: Ценная бумага, удостоверяющая долю в праве собственности на имущество паевого инвестиционного фонда.

Вопрос: Каким образом выплата промежуточного дохода по инвестиционным паям закрытого паевого инвестиционного фонда влияет на расчетную стоимость пая? Расчетная стоимость пая, как правило (при прочих равных условиях):

Ответ: Снижается.

Вопрос: Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему паи закрытого паевого инвестиционного фонда, как быстро он может осуществить продажу?

Ответ: Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель.

Вопрос: Допускается ли вторичное обращение паев закрытого паевого инвестиционного фонда?

Ответ: Да, если это предусмотрено правилами доверительного управления фондом.

Вопрос: Допускается ли изменение типа паевого инвестиционного фонда с закрытого на интервальный или на открытый?

Ответ: Да, если соответствующие изменения внесены в правила доверительного управления таким фондом.

Вопрос: Расчетная стоимость инвестиционного пая определяется:

Ответ: Путем деления стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда на количество выданных инвестиционных паев на дату определения расчетной стоимости пая.

Вопрос: Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему паи закрытого паевого инвестиционного фонда, по какой цене он может осуществить продажу?

Ответ: По цене, зависящей от многих факторов, определяющим из которых является совпадение цены, по которой инвестор хотел бы (готов) продать такие паи, с ценой, по которой на такие паи найдется покупатель.

Вопрос: В каком случае инвестор вправе продать принадлежащие ему инвестиционные паи закрытого паевого инвестиционного фонда на бирже до погашения?

Ответ: Если это предусмотрено правилами доверительного управления фондом.

Фьючерсы и опционы

О чем урок: Что такое фьючерсы и опционы, риски при торговли фьючерсами, риски при торговле опционами.

Вопрос: Если Вы купили опцион на покупку акций, Вы:

Ответ: Имеете право купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона.

Вопрос: Вы продали опцион на покупку акций. Ваши потенциальные убытки:

Ответ: Ничем не ограничены.

Вопрос: Вы получили убыток от инвестиций на срочном рынке. Возместят ли Вам ваши убытки?

Ответ: Нет, не возместят.

Вопрос: Вы имеете один фьючерсный контракт на акции. Цена акций резко упала. В данном случае события могут развиваться следующим образом:

Ответ: Брокер потребует от Вас внести дополнительное обеспечение и в случае, если Вы этого не сделаете, Вы либо брокер закроете Вашу позицию, но баланс Вашего счёта может стать отрицательным.

Вопрос: Если Вы продали поставочный опцион на покупку акций, Вы:

Ответ: Обязаны продать акции по цене, предусмотренной условиями опциона, если этого потребует покупатель опциона.

Вопрос: Вы купили опцион на продажу акций. Ваши потенциальные убытки (без учета уплачиваемых комиссий):

Ответ: Ограничены премией, которую Вы уплатили (должны уплатить) по опциону.

Вопрос: Вы заключили внебиржевой договор, являющийся производным финансовым инструментом. Выберите верное утверждение:

Ответ: Договор может предусматривать, что, если Вы решите его расторгнуть до окончания срока действия, Вы можете потерять часть инвестированных денежных средств.

Вопрос: Вы получили информацию от брокера о необходимости довнести средства или закрыть позиции, поскольку Ваших активов недостаточно для поддержания позиций на срочном рынке. Выберите верное утверждение:

Ответ: Вы можете довнести средства либо совершить сделки, в результате которых Ваших активов станет достаточно для поддержания позиций. В противном случае брокер может принудительно закрыть некоторые Ваши позиции.

Облигации со структурным доходом

О чем урок: Что нужно знать про облигации со структурным доходом, виды купонного дохода, риски облигаций со структурным доходом.

Вопрос: Можно ли в дату приобретения облигации, величина и (или) факт выплаты купонного дохода, по которым зависит от изменения стоимости какого-либо актива (изменения значения какого-либо показателя) или наступления иного обстоятельства (облигаций со структурным доходом), точно рассчитать общий размер купонного дохода по такой облигации, который будет выплачен ее эмитентом?

Ответ: Нет. Размер купонного дохода не может быть точно рассчитан, поскольку известен порядок расчета, но неизвестны точная рыночная стоимость активов и (или) точные значения финансовых показателей, от которых зависит величина купонного дохода.

Вопрос: Что из перечисленного не является риском по облигации со структурным доходом?

Ответ: Риск получения убытков при погашении облигации со структурным доходом в виде разницы между номиналом облигации и суммой, выплаченной эмитентом при её погашении.

Вопрос: Возможно ли точно определить, как повлияет изменение рыночной стоимости активов и (или) значений финансовых показателей, от которых зависит размер купонного дохода по облигации со структурным доходом, на цену продажи такой облигации инвестором на вторичном рынке?

Ответ: Нет, точно определить невозможно поскольку на цену облигации со структурным доходом влияет значительное число факторов.

Вопрос: Выберите верное утверждение относительно рыночной стоимости облигации со структурным доходом, который зависит от цены определенной акции.

Ответ: Рыночная стоимость облигации со структурным доходом зависит от многих факторов, одним из которых является изменение цены соответствующей акции, но не определяется им напрямую.

Вопрос: Кем и в какой момент устанавливается порядок определения сумм выплат по облигации со структурным доходом?

Ответ: Порядок устанавливается уполномоченным органом эмитента до даты начала размещения выпуска облигаций со структурным доходом.

Вопрос: Выберите правильное утверждение. Размер дохода инвестора по облигациям со структурным доходом…

Ответ: Зависит от обстоятельств и значений, определяемых в отношении базовых активов, которыми могут быть акции, товары, валюты, процентные ставки и иные законодательно определенные показатели.

Вопрос: Облигации со структурным доходом гарантируют их владельцам выплату …

Ответ: Только номинальной стоимости при погашении.

Вопрос: Вы приобрели облигацию со структурным доходом, по которой предусмотрен доход по фиксированной ставке купона и купонный доход (не является фиксированным). Купонный доход по такой облигации зависит от цены акции компании А и выплачивается при погашении облигации при условии, что цена акции компании А на дату наблюдения выше первоначальной цены. Цена акции на дату наблюдения оказалась ниже первоначальной цены на 1%. При этом на дату выплаты купонного дохода цена акции была выше первоначальной цены на 5%. Что будет выплачено при погашении облигации?

Ответ: Доход по фиксированной ставке купона и её номинальная стоимость.

Иностранные акции

О чем урок: Риски иностранных акций, фондовые индексы, налоги на доход от владения акциями.

Вопрос: Ликвидность акций характеризует:

Ответ: Способность инвестора продать акцию с минимальным для него потерями в минимальный срок.

Вопрос: Что из перечисленного НЕ является риском по приобретению акций иностранных эмитентов?

Ответ: Риск изменения суверенного рейтинга Российской Федерации.

Вопрос: В фондовый индекс, рассчитываемый биржей, включается:

Ответ: Акции, при условии соответствия таких акций и (или) их эмитентов определенным требованиям, установленным биржей для включения в индекс, в пропорции, установленной биржей.

Вопрос: В случае, если Вы купили иностранную акцию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:

Ответ: Ответ: 3250 рублей (На покупку потратили $ 100 * 50 руб. = 5000 руб. , продали за $ 110 * 75 руб. = 8250 руб. Ваш доход: 8250 руб. – 5000 руб. = 3250 руб.)

Вопрос: Кто в Российской Федерации является налоговым агентом по операциям покупки / продажи иностранных акций?

Ответ: Брокер, доверительный управляющий, управляющая компания.

Вопрос: В случае выплаты дивидендов по акциям иностранных эмитентов кто обязан предоставить сведения в Федеральную налоговую службу Российской Федерации?

Ответ: Инвестор самостоятельно должен предоставить заполненную налоговую декларацию.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении акций иностранного эмитента:

Ответ: Вхождение иностранной акции в фондовый индекс само по себе будет давать неполное представление о ликвидности акции.

Вопрос: К требованиям по включению иностранных акций в фондовый индекс могут относиться требования в отношении:

Ответ: Все перечисленное верно.

Иностранные ETF

О чем урок: Что такое ETF фонды, как формируется цена ETF, риски ETF, налоги на доход от продажи ETF.

Вопрос: Выберите правильное утверждение в отношении паев/акций ETF на индекс акций:

Ответ: Благодаря диверсификации вложений инвестиции в ETF на индекс акций при прочих равных условиях, как правило, связаны с меньшим уровнем инвестиционного риска по сравнению с вложениями в обыкновенные акции иностранных компаний-эмитентов.

Вопрос: Как устроен механизм формирования цены паев/акций ETF?

Ответ: Формируется не на биржевом рынке паев ETF, а на рынке, где обращаются базовые активы, составляющие ETF. Если цена паев фонда окажется выше, чем стоимость его портфеля, приходящаяся на один пай ETF, то авторизованный участник фонда, действуя исключительно в своих интересах за счет операций на первичном и вторичном рынке, вернет цену к справедливому уровню.

Вопрос: Что из перечисленного не является риском, связанным с вложениями российских инвесторов в паи/акции ETF?

Ответ: Риск изменения суверенного рейтинга Российской Федерации.

Вопрос: В случае, если Вы купили пай/акцию ETF за 100 долларов США и продали его через год за 120 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:

Ответ: 4000 руб.  (На покупку потратили $ 100 * 50 руб. = 5000 руб. , продали за $ 120 * 75 руб. = 9000 руб. Ваш доход: 9000 руб. – 5000 руб. = 4000 руб.)

Вопрос: Чем отличается ETF на индекс, состоящий из акций эмитентов сельскохозяйственной отрасли Бразилии (далее – индекс с/х компаний Бразилии), от ETF на индекс S&P 500?

Ответ: В отличии от ETF на индекс S&P 500 при негативных событиях исключительно в сельскохозяйственной отрасли Бразилии цена ETF на индекс с/х компаний Бразилии сильно снизится.

Вопрос: На каком принципе основан фонд ETF на индекс акций широкого рынка (например, S&P 500)?

Ответ: Диверсификации вложений за счет инвестирования через фонд ETF в различные активы.

Вопрос: Паи/акции ETF были допущены к торгам на российской бирже по заключенному договору с лицом, обязанным по ним. Выберите верное утверждение.

Ответ: Лицо, обязанное по таким ценным бумагам, должно по российскому законодательству раскрывать информацию о паях/акциях ETF.

Вопрос: Как влияет курс рубль/доллар на размер Вашего налогооблагаемого дохода в случае, если Вы купили пай/акцию ETF на американские акции, при условии, что стоимость пая/акции ETF в долларах осталась неизменной, а рубль обесценился за время владения этой ценной бумагой?

Ответ: Налогооблагаемый доход увеличится.

Еврооблигации

О чем урок: Что такое еврооблигации, риски еврооблигаций, налогообложение еврооблигаций.

Вопрос: Кредитный рейтинг компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям — это:

Ответ: Оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям, выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям.

Вопрос: Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?

Ответ: Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель.

Вопрос: Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:

Ответ: Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред).

Вопрос: В случае, если Вы купили иностранную облигацию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:

Ответ: 3250 рублей (На покупку потратили $ 100 * 50 руб. = 5000 руб. , продали за $ 110 * 75 руб. = 8250 руб. Ваш доход: 8250 руб. – 5000 руб. = 3250 руб.)

Вопрос: Какой вывод можно сделать, если облигациям иностранного эмитента не присвоили рейтинг?

Ответ: Все перечисленное верно.

Вопрос: Выберите верное утверждение:

Ответ: Рыночный риск влияет как на облигации без кредитного рейтинга, так и с кредитным рейтингом.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении ликвидности облигаций иностранных эмитентов:

Ответ: Ликвидность облигации зависит от количества покупателей и продавцов по данной ценной бумаге на бирже.

Вопрос: Вы купили иностранную облигацию за имеющиеся у Вас $100 на бирже в 13 часов. Курс доллара США составил: – биржевой на 13 часов валютных торгов дня покупки облигации 77,20 рублей; – биржевой на момент закрытия валютных торгов предыдущего дня (дню покупки) 77, 05 рублей; – биржевой на момент закрытия валютных торгов дня покупки 77,10; – Банка России на день покупки 77 рублей. Через год Вы продали эту облигацию на бирже в 14 часов за $106. Курс доллара США составил: – биржевой на 14 часов валютных торгов дня продажи облигации 71,30 рублей; – биржевой на момент закрытия валютных торгов предыдущего дня (дню продажи) 71 рубль; – биржевой на момент закрытия валютных торгов дня продажи 70,70 рублей; – Банка России на день продажи 71 рубль. Какой финансовый результат Вы получили в долларах и рублях?

Ответ: Прибыль в долларах составила $ 6, а в рублях был получен убыток в размере 174 рубля.

Акции не включённые  в котировальные списки

О чем урок: Котировальные уровни, признаки акций вне котировальных списков, риски акций вне котировальных списков.

Вопрос: Вы получили убытки от совершения сделок с акциями. Возместят ли Вам Ваши убытки?

Ответ: Нет, не возместят.

Вопрос: Если инвестор принимает решение продать принадлежащую ему акцию, как быстро он может это сделать?

Ответ: Точная дата не может быть определена.

Вопрос: Выберите признаки, отличающие акции, не включенные в котировальные списки, от акций, включенных в котировальные списки.

Ответ: Как правило, цены на акции, не включенные в котировальные списки, более волатильны (изменчивы) и количество сделок с такими акциями в течение дня меньше.

Вопрос: Выберите верное утверждение:

Ответ: Акция, не включенная в котировальный список биржи, как правило менее ликвидна, чем акция, включенная в котировальный список.

Вопрос: Выберите риски, которые могут возникнуть при инвестировании в акции, не включенные в котировальные списки.

Ответ: Риск не найти покупателя или продавца.

Вопрос: Отличительной особенностью акций, вошедших в некотировальную часть списка ценных бумаг, является:

Ответ: Отсутствие необходимости соответствовать специальным требованиям к объему выпуска, установленным биржей.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении стоимости акций российских эмитентов:

Ответ: Отсутствие акции в котировальном списке биржи само по себе не означает, что ее цена будет всегда ниже, чем цена акции, включенной в котировальный список.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении требований, предъявляемых биржей к компаниям, чьи акции торгуются на бирже. Требования, предъявляемые к таким компаниям…

Ответ: Устанавливаются биржей отдельно как для разных уровней котировальных списков, так и для некотировальной части списка.

Маржинальная торговля

О чем урок: Что такое маржинальная торговля и кому она доступна, сколько стоит маржинальная торговля, что такое ликвидный портфель и ставка риска, маржин-колл.

Вопрос: Маржинальная торговля – это:

Ответ: Торговля с использованием заемных средств брокера.

Вопрос: Может ли взиматься плата за использование средств, предоставленных брокером при маржинальной торговле?

Ответ: Может, если это предусмотрено договором с брокером.

Вопрос: Если Вы при инвестировании совершаете маржинальные/необеспеченные сделки, как правило, размер возможных убытков:

Ответ: Больше, чем при торговле только на собственные средства.

Вопрос: В каком случае брокер может принудительно закрыть позицию клиента при наличии ранее заключенных маржинальных / необеспеченных сделок?

Ответ: В случае недостаточности обеспечения по маржинальной / необеспеченной позиции.

Вопрос: С какой целью брокер использует ставки риска в связи с маржинальными / необеспеченными сделками?

Ответ: Для расчета размера начальной или минимальной маржи.

Вопрос: При покупке ценных бумаг Вы использовали 50% собственных и 50% заемных средств от брокера. Через некоторое время Вы продали ценные бумаги на 5% дороже. Какой Ваш финансовый результат (без учета налогов)?

Ответ: Финансовый результат невозможно определить по представленной информации, поскольку на него также влияют комиссии брокера за совершение сделок и стоимость заемных средств от брокера.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении возможных убытков при торговле с использованием необеспеченных / маржинальных сделок:

Ответ: При заключении необеспеченных / маржинальных сделок по продаже ценных бумаг размер убытков не ограничен и может превышать объем средств, которые находятся на брокерском счете.

Вопрос: Стоимость Вашего портфеля стала ниже величины минимальной маржи. Выберите верное утверждение:

Ответ: Вы можете довнести средства либо совершить сделки, которые увеличат стоимость Вашего портфеля до величины выше минимальной маржи. В противном случае, если стоимость портфеля будет оставаться ниже минимальной маржи, брокер должен принудительно закрыть некоторые Ваши позиции.

Облигации с низким рейтингом

О чем урок: Что такое облигации, кредитный рейтинг облигации, риски облигаций.

Вопрос: Кредитный рейтинг облигаций — это:

Ответ: Оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании – эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям.

Вопрос: Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?

Ответ: Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель.

Вопрос: Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:

Ответ: Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред).

Вопрос: Отсутствие кредитного рейтинга выпуска для любого выпуска облигаций означает:

Ответ: Отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций.

Вопрос: Какой вывод можно сделать, если облигациям российского эмитента не присвоили рейтинг?

Ответ: Все перечисленное верно.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении рыночного риска по облигациям с рейтингом и облигациям без рейтинга.

Ответ: Рыночный риск влияет как на облигации без кредитного рейтинга, так и с кредитным рейтингом.

Вопрос: К кредитному риску можно отнести:

Ответ: Все перечисленное верно.

Вопрос: Выберите верное утверждение в отношении облигации без рейтинга:

Ответ: Ликвидность облигации зависит от количества покупателей и продавцов по данной ценной бумаге на бирже.

Если вам удобнее вот видео вариант «Тест для неквалифицированных инвесторов — ответы | 100% правильные ответы | Тинькофф инвестиции»:

Спасибо что дочитали до конца, напишите в комментариях, с первого ли раза сдали вы тест?

На фондовый рынок приходит все больше инвесторов. Управляющие компании оперативно реагируют на это открытием новых фондов. В конце 2020 года Тинькофф сформировал сразу несколько перспективных вариантов — TIPO, TSPX. Одним из них стал ETF-фонд TBIO, инвестирующий в крупнейшие мировые биотехнологические компании. В обзоре рассмотрим, насколько выгодным может оказаться приобретение его  паев.

TBIO — что это?

TBIO — это биржевой инвестиционный фонд (ETF), паи которого торгуются на Московской фондовой бирже (moex). Он позволяет создать диверсифицированный инвестиционный портфель, состоящий из акций фарм-компаний.

Этот сектор превратился в перспективное направление для инвестирования на фоне пандемии коронавируса. В связи с ростом популярности подобных вложений Тинькофф открыл фонд, размещающий средства в данный сектор. Активы в нем распределены между компаниями фарм и био секторов разных стран.

Полностью он называется «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Тинькофф Насдак Биотехнологии».

Что входит в состав портфеля?

В состав индекса входит 199 компаний. Однако наиболее значительный удельный вес занимает первая десятка: на нее приходится 46,02%. Среди компаний, входящих в ETF, отмечены следующие:

• Moderna Inc;
• Illumina;
• Amgen;
• Regeneron Pharmaceuticals;
• Vertex Pharmaceuticals и др.

Диверсификация по видам ценных бумаг минимальная: 100% составляют акции.

Однако говорить о становой диверсификации не приходится: большая часть принадлежит американским компаниям (более 88%). Также в фонде представлены организации из Швейцарии, Соединенного Королевства, Китая, Израиля и других государств.

Конечно, можно купить акции самостоятельно. Но фармацевтический сектор достаточно сложен для понимания среднестатистического инвестора, у которого наверняка возникнут проблемы с выбором. Поэтому проще участвовать в уже готовых инвест стратегиях.

БПИФ Тинькова предоставляет возможность вложить средства в «сливки» биотехнологических компаний. Компании, входящие в индекс, были отобраны Nasdaq среди крупнейших BIOTECH организаций.

Фонд приобретает акции, входящие в его состав, без посредников, что значительно удешевляет величину комиссии.

Среднегодовая доходность

Фонд показывает среднегодовую доходность в 11,25% (в долларах). При этом максимальное значение за год — 60,7%. Т.е. волатильность является сравнительно высокой. Поскольку индекс отслеживает Nasdaq Biotechnology, то уместно посмотреть и его характеристики: его рост за последние пять лет составил 51,1%, а за 17 лет – 569,97%. Это говорит о том, что ETF больше подойдет для долгосрочных инвесторов.

Как выплачиваются дивиденды?

Как и по другим фондам-аналогам, дивиденды здесь не выплачиваются. Зато они реинвестируются. Это позволяет инвесторам получить еще большую прибыль.

Плюсы и минусы

Так стоит ли приобретать паи? Чтобы ответить на этот вопрос, разберемся с преимуществами и недостатками TBIO.

Плюсы:

1. Актуальность направления в связи с ростом популярности фарм сектора среди инвесторов.
2. Низкая стартовая цена.
3. Отсутствие комиссии при покупке через Тинькофф Инвестиции. ETF относительно дешев по сравнению с другими БПИфами.
4. Налоговая льгота при долговременном владении.
5. Возможность покупки даже для военных и госслужащих, поскольку TBIO является российским активом.

В долгосрочном плане бенчмарк фонда — Nasdaq Biotechnology —  может продемонстрировать высокую доходность. Этот сектор в последнее время стал популярным и, скорее всего, будет оставаться в тренде еще несколько лет: мир будет бороться с последствиями коронавируса и опасаться других заболеваний. Поэтому ожидается, что в сектор придут большие деньги. Инвесторы в отзывах даже прогнозируют, что биотех вырастет больше, чем в свое время IT.

Этот продукт является уникальным для российского рынка, а потому может стать хорошим вариантом для диверсификации портфеля.

Минусы:

1. Низкий уровень диверсификации. Инвестиции осуществляются в фарм сектор и биотехнологии, а также преимущественно в американские компании.
2. Валюта — доллары. Если у вас нет кэша в этой валюте, то покупать ее за рубли сейчас не выгодно.
3. Высокий уровень риска.
4. Больше подходит для долгосрочных инвестиций от 5 лет.

Также отметим, что оптимальное время для входа в сектор уже прошло – он находится в росте.

График котировок

Изменение котировок TBIO удобнее всего проследить на графике в режиме реального времени.

Как и где купить акции на Мосбирже?

Чтобы приобрести паи фонда, необходимо открыть брокерский счет, предоставляющий доступ на Московскую биржу. Это можно сделать как в офисе брокера, так и самостоятельно с помощью соответствующего приложения. Последний вариант представляется наиболее удобным. Просто найдите фонд по тикеру TBIO и нажмите «купить». Вы всегда можете продать фонд в наиболее удобный момент одним кликом.

Комиссия за управление TBIO не превышает 0,79% в год. Она взимается на ежедневной основе, уплачивать ее отдельно не требуется. Клиенты Тинькофф получают возможность обойтись без комиссии за покупку-продажу паев. При инвестировании с помощью другого брокера придется добавить к сумме комиссии стандартное вознаграждение за сделку согласно тарифу.

Таким образом, TBIO является оригинальным продуктом для российского рынка и может стать хорошим вариантом для диверсификации портфеля или для покупки «на сдачу».

В 2018 году в британском научном журнале Nature появилась статья о китайском ученом Хэ Цзянькуе, который отредактировал геном эмбрионов двух девочек так, что они стали устойчивы к ВИЧ-инфекции.

С тех пор я заинтересовался отраслью биотехнологий. Из названия следует, что биотехнологии находятся на стыке фундаментальных и прикладных наук. Сектор биотехнологий появился более ста лет назад, а термин ввел венгерский инженер Карл Эреки.

В статье я расскажу об отрасли и о том, на что смотреть, если решите инвестировать в биотех.

Об отрасли

Сейчас биотех включает в себя пару десятков подотраслей. Вот некоторые из них:

1. Генная инженерия — манипулирование генами человека, животных и растений. Пугающий некоторых термин ГМО также относится к этой области биотеха.
2. Клонирование — технология получения генетически идентичных клеток или организмов, клонов.
3. Бионика — прикладное применение биологических процессов, то есть попытка перенести такие процессы в техническую форму. Например, их математическое моделирование.
4. Крионика — методы сохранения клеток, органов, тела человека и животных при аномально низких температурах.
5. Фармакология — поиск лекарственных веществ и разработка лекарств на их основе.
6. Биоинформатика — программы, алгоритмы, математический анализ, которые применяются в исследованиях по геномике, науке о генах.
7. Биомедицинская инженерия — использование инженерных принципов в выращивании искусственных органов, киборгизации и иных процессах, требующих симбиоза инженерной мысли и биологии.

Поначалу биотехнологии применялись в основном в сельской и пищевой промышленностях, но сейчас одно из основных направлений биотехнологий — создание лекарств для лечения тяжелых болезней человека и заболеваний, связанных со старением.

У людей преклонного возраста болезни обычно возникают чаще, их сложнее лечить. Кроме того, нужно больше трудоспособных людей: они работают и платят налоги, из части которых формируются пенсии. То есть для любого государства возникает проблема с выплатой пенсий. Радикальные биотехнологии, которые занимаются сложными вопросами замедления старения человека, могут помочь эту проблему решить. Такие фундаментальные причины делают биотехнологии, на мой взгляд, одной из самых привлекательных областей для инвестиций.

В итоге оказалось, что рынок биотехнологий показывает себя лучше прогнозов. По мнению исследовательской компании Abercade, которая специализируется на изучении промышленных рынков и технологий, в 2018 году мировой объем рынка биотехнологий по сопоставимому ассортименту и без учета ГМО уже составил 600 млрд долларов.

Американская консалтинговая компания Global Market Insights считает, что отрасль биотехнологий во всем мире будет к 2025 году оцениваться более чем в 729 млрд долларов. А совокупный среднегодовой темп роста составит 8,3%.

Главная страна биотехнологий сейчас — США. Причины этого — большие инвестиции в сектор и развитая частная медицина. В европейских странах биотех также развивается высокими темпами. К лидерам постепенно подбираются и развивающиеся страны, например Индия, Китай и Бразилия. На Россию в 2018 году приходилось всего 0,6% рынка, а большая часть продукции импортировалась.

По мнению все той же компании Global Market Insights, в развивающихся странах за счет большого количества граждан, роста их доходов и улучшения качества медицины отрасль биотехнологий может выйти на уровень развитых стран.

В исследовании компании Dsight, Национальной ассоциации участников рынка альтернативных инвестиций, DS Law и EY говорится, что на мировом рынке за первое полугодие 2019 года количество венчурных сделок в биотехе превысило 1,7 тысячи, их общая сумма — 21 млрд долларов. Инвесторы вложились в 109 проектов и вышли из 14. В России же произошли всего две сделки — на сумму 5,1 млн долларов.

Многие известные миллионеры и миллиардеры поддерживают отрасль биотехнологий. Основатель платежной системы «Пэйпэл» Питер Тиль пожертвовал и инвестировал в компании из биотеха более 17 млн долларов. Один из основателей криптовалюты Ethereum Виталик Бутерин пожертвовал 2,4 млн долларов некоммерческой организации, которая занимается исследованиями в области старения человека. Британский миллиардер Джим Меллон создал компанию Juvenescence, которая объединяет фармакологию и ИИ, чтобы разработать лекарство от старения.

В какой рынок инвестировать

В биотехнологиях есть публичные компании, которые торгуются на фондовых рынках.

В России публичных компаний в сфере биотехнологий всего три: ПАО «ИСКЧ», ПАО «Фармсинтез», ПАО «ММЦБ». Такую информацию показывает скринер акций на Tradingview.

Несмотря на вызванный разработкой новых тестов и других инструментов против COVID-19 сильный рост акций ИСКЧ и «Фармсинтеза» в апреле, российский рынок биотехнологий я рассматривать не буду: капитализация и ликвидность очень малы, глобальных перспектив, на мой взгляд, тоже немного.

Через российских брокеров можно получить доступ к американскому рынку. На том же Tradingview можно посмотреть количество биотех-компаний в США — они действительно подтверждают статус главного игрока в сфере биотехнологий.

К сожалению, неквалифицированным инвесторам доступны только российский и американский рынки. Через Санкт-Петербургскую биржу, которая дает доступ к американскому рынку, неквалифицированный инвестор может приобрести примерно 70 бумаг из сектора биотехнологий, этот список постепенно пополняется. Чтобы получить доступ ко всем мировым бумагам биотеха, можно либо стать квалифицированным инвестором, либо открыть счет у иностранного брокера.

Пройдемся по матчасти: о чем нужно знать перед инвестициями в биотех. В первую очередь хочу сказать, что для понимания биотеха нужно либо очень хорошо знать биологию и химию, либо читать много экспертных ресурсов. Я шел по второму пути, но постепенно и у меня начинают накапливаться некоторые знания в предметных областях.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ

Волатильность сектора

В зависимости от результатов тестирования новых препаратов или технологий бумаги могут вырасти или упасть на несколько десятков процентов за день. Например, акции Biogen обвалились на 34%, когда компания прекратила испытание препарата для лечения болезни Альцгеймера. А бумаги Института стволовых клеток человека выросли в 3,5 раза, потому что компания начала разрабатывать тест, определяющий, болел человек коронавирусом или нет.

Я считаю, что заниматься удачными спекуляциями в секторе биотехнологий при такой волатильности может только очень опытный в торговле человек. Лично я выбираю долгосрочные инвестиции.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ

Как разрабатывают лекарства

Разработка любого проекта начинается с концепта, цели, поиска нужных молекул и химических формул. На первых этапах разработки лекарств сейчас применяют компьютерное моделирование, то есть с помощью программных алгоритмов разрабатывают нужные химические формулы, ищут молекулы и виртуально создают нужный препарат для симулирования его применения человеком или животным. Этот этап называется in silico.

Далее препарат проходит преклинические испытания. Сначала на клетках или тканях, in vitro, а затем — на животных, in vivo. Потом начинаются три главных стадии клинических испытаний. Иногда исследуемые разделяются на несколько групп: каким-то группам дают плацебо, каким-то — разные дозировки препарата. На первой стадии на небольших группах добровольцев оценивается безопасность препарата, идет поиск побочных эффектов. На второй стадии набирается группа страдающих заболеванием людей. Проверяется уже эффективность лекарства против заболевания — по сравнению с группой, которая принимает плацебо. И на последнем, третьем этапе группа испытуемых расширяется для более полной проверки эффективности лекарства и сравнения его с существующими аналогами.

Далее регулирующий орган выдает лицензию на выпуск этого препарата. Например, в США этим занимается управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов — Food and Drug Administration. Но и это еще не все. После может быть проведена еще одна стадия клинических испытаний — постмаркетинговая, которая нужна для оптимизации применения лекарств.

Больше всего одобрений получают лекарства, связанные с заболеваниями крови. Также в тройку лидеров входят лекарства от инфекционных и глазных заболеваний. Реже всего одобряют препараты от онкологических заболеваний — из-за сложности их разработки и не до конца изученного механизма образования опухолей. К тому же рак часто требует персонализированного лечения, что делает массовую разработку препаратов практически невозможной.

Интересна и статистика одобряемости в зависимости от группы заболеваний и фазы испытаний.

На второй стадии клинических испытаний, как и на третьей, лидер по одобрениям — препараты, связанные с болезнями крови. Далее идут препараты против болезней, связанных с обменом веществ, инфекций, глазных болезней. Если препарат добрался до третьей стадии испытаний, то вероятность его одобрения очень высока. Хотя препараты против онкологических заболеваний по-прежнему имеют самую низкую вероятность удачного прохождения испытаний. Замечу, что каждая стадия исследований сопровождается для компаний большими затратами.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ

Как анализировать клинические испытания

Для анализа клинических испытаний, которые проводит конкретная компания, можно либо зайти на ее сайт, либо воспользоваться данными о клинических исследованиях с сайта biopharmcatalyst.com — там можно ввести название нужной компании и некоторые другие характеристики.

Это же можно сделать и на сайте clinicaltrials.gov.

Еще есть сайт lifespan.io — там можно посмотреть фазы клинических испытаний по компаниям, занимающимся борьбой со старением.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ

Патенты

Важно изучить принципы патентования лекарственных препаратов и иных технологий в секторе биотеха. Патент — документ, который показывает исключительное право владельца на свое изобретение. То есть патент защищает владельца от того, что какая-то другая компания сделает такое же изобретение и начнет его продавать.

В США, лидере по ежегодному количеству патентов, регистрацией занимается Ведомство США по патентам и товарным знакам, USPTO. Срок действия патента в США составляет 20 лет. Но пошлины уплачиваются только через 3,5, 7,5 и 11,5 года, а не ежегодно, как это принято во многих других странах мира.

Инвесторам важно обращать внимание на две вещи. Главное — это срок действия патента. Во время его действия компания пытается продать свои лекарства и технологии и окупить огромные вложения в R&D. После окончания действия патента другие компании смогут производить идентичные лекарства по уже известной технологии и с известными химическими соединениями. Такие лекарства называют дженериками. Обычно они значительно дешевле оригинальных — за счет того, что производители дженериков не вкладывают большие средства в исследования и поиск химических соединений. Примеры дженериков: ибупрофен, амброксол, парацетамол, риностоп.

Второй важный момент — учет бюджета на юристов, регистрацию патента и уплату пошлин. Молодые компании из сектора биотехнологий часто имеют небольшой запас собственных средств, поэтому любые расходы могут ухудшить и без того шаткое финансовое положение. Если затраты на пошлины и саму регистрацию патентов еще можно приблизительно оценить по информации с сайтов ведомств, которые занимаются вопросами патентов, то затраты на юридическое сопровождение предсказать довольно сложно.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ

Диверсификация портфеля

Как и в любых других инвестициях, важно собрать хорошо диверсифицированный портфель. В портфеле должны быть крупные и устойчивые к внешним потрясениям компании с большим портфолио препаратов, чтобы в случае проблем при разработке новых лекарств можно было довести до конца все остальные.

Интересно еще и то, что сектор биотехнологий не имеет какой-либо сильной корреляции со всем остальным рынком. В этом мы убедимся далее, наблюдая за графиками.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ

Судебные разбирательства

Обычно судебные разбирательства биотех-компаний связаны с нарушением патентных прав или небезопасностью клинических испытаний. Такую информацию можно искать на сайтах компаний-биотехнологов, на новостных ресурсах или на сайте FiercePharma.

Судебные разбирательства могут затянуть или приостановить разработку лекарств и их клинические испытания, а это негативно скажется на акциях компаний.

Как инвестировать

Для долгосрочных инвестиций в биотехнологии, которые я рассматриваю в этой статье, применим фундаментальный подход. При этом большее внимание, на мой взгляд, стоит уделять именно портфелю лекарств и его перспективам, а не финансовой оценке самой компании.

Из финансовых показателей я оцениваю возможность компании быстро погасить свои долги, то есть быструю и текущую ликвидность. Еще смотрю на количество свободных денег и финансовый леверидж, то есть соотношение заемного и собственного капитала. В общем, меня интересуют показатели, которые говорят о выживаемости компании в период разработки новых лекарственных препаратов. При этом молодые биотех-компании оценивать еще сложнее, так как у них поначалу нет практически никакой прибыли.

Квалифицированному инвестору доступен уже целый набор ETF на биотехнологии из разных стран, вот самые популярные:

1. iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB). Фонд в основном сосредоточен на биотехнологическом секторе США, хотя небольшое количество международных фирм добавляет некоторую степень страновой диверсификации. Это один из самых обширных фондов в биотехе, в нем акции более 100 эмитентов. Ежегодная комиссия от стоимости чистых активов фонда составляет 0,47%.
2. SPDR S&P Biotech ETF (XBI). Для большей диверсификации фонд распределяет акции в своем составе практически равномерно: в нем более 100 бумаг, но наибольшая доля — всего 2—3%. Комиссия — 0,35%.
3. First Trust Amex Biotechnology Index (FBT). Содержит в себе всего три десятка компаний, но эффективная стратегия выбора бумаг приносит доходность даже при относительно невысокой диверсификации. Комиссия — 0,57%.
4. VanEck Vectors Biotech ETF (BBH). Комбинирует различные стратегии для активного управления 26 различными акциями биотеха. Несколько первых бумаг составляют 40% активов фонда. Комиссия — 0,35%.

Бенчмарк для некоторых ETF в сфере биотехнологий — американский индекс NASDAQ Biotechnology, индикатор биотехнологического сектора США со 122 акциями в составе. Сравним этот индекс с главными индексами США: S&P 500 (красный), NASDAQ 100 (оранжевый) и DOW 30 (голубой):

Во время финансового кризиса 2008—2009 индекс NASDAQ Biotechnology упал совсем немного, обогнав три главных индекса США. Это подтверждает невысокую корреляцию сектора биотехнологий с остальным рынком. В 2015 году индекс достиг своих наибольших значений:

Правда, после 2015 года три основных индекса США обогнали индекс биотехнологий. В 2020 году из-за коронавируса сектор биотехнологий сократил отставание:

Для тех, кто не может или не хочет вкладываться в ETF, я собрал список акций из сектора биотехнологий, которые считаю перспективными на длительном горизонте. Какие-то бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, а какие-то нет.

Amgen

Тикер: AMGN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1980.
Количество сотрудников: 22 000.
Капитализация: 132,75 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 225,67 $.
Выручка за 2019: 23,362 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 7,842 млрд долларов.

Почему перспективна: устойчивое финансовое положение, несмотря на значение финансового левериджа 3,35. Долги компании в основном длинные. Коэффициенты быстрой и текущей ликвидности больше единицы: 1,28 и 1,59 соответственно. Разрабатывает лекарства на основе клеточной и молекулярной биологии для поддержания лечения онкологических заболеваний, артрита, болезней почек и многих других недугов.

Диверсифицированный портфель лекарств из 12 наименований. Основные из них — «Ньюласта»/«Нейпоген» и «Энбрел». Первые используются для профилактики инфекций после химиотерапии, а второй — при лечении ревматоидного артрита и других аутоиммунных заболеваний.

AbbVie

Тикер: ABBV. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2013.
Количество сотрудников: 30 000.
Капитализация: 165,4 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 93,85 $.
Выручка за 2019: 33,266 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 7,8 млрд долларов.

AbbVie — одна из крупнейших биотехнологических компаний в мире. Продажи по всему миру, но большая часть в США. Создают иммунологические препараты, такие как «Хумира», средства для лечения опухолей кровеносной системы, препараты для лечения гепатита С и другие. При этом стоит обратить внимание, что долговые обязательства превышают активы компании.

Abbott Laboratories

Тикер: ABT. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1888.
Количество сотрудников: 107 000.
Капитализация: 158,95 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 89,86 $.
Выручка за 2019: 31,904 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 3,6 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,01 и 1,43 соответственно. Может расплатиться по краткосрочным обязательствам. Финансовый леверидж — 0,6. Долговая нагрузка невысокая. Выручка растет из года в год.

Abbott Laboratories выделяет несколько направлений деятельности: фармацевтическое производство, оборудование для диагностики, детское и лечебное питание. Лекарственный портфель компании состоит из нескольких десятков препаратов. В компанию инвестируют крупнейшие фонды: The Vanguard Group, BlackRock, State Street Corporation и другие.

Novo Nordisk

Тикер: NVO. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 1923.
Количество сотрудников: 38 000.
Капитализация: 149,66 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 64,49 $.
Выручка за 2019: 122,02 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 38,95 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 0,73 и 1 соответственно. Краткосрочные кредитные обязательства немного превышают ликвидные активы компании. Финансовый леверидж — 0,08. Долговая нагрузка небольшая.

Это глобальная фармацевтическая компания с офисами в 80 странах и поставками продукции в 170 стран. Препаратами Novo Nordisk лечатся 30 млн человек. Компания занимает ведущие позиции в таких областях, как лечение диабета, ожирения, управление гемостазом, терапия гормоном роста, заместительная гормональная терапия для женщин. Портфель компании состоит из известных торговых марок: «Левемир», «Новолог», «Новолин-Р», «Новосэвен», «Виктоза» и других.

Johnson & Johnson

Тикер: JNJ. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1886.
Количество сотрудников: 134 000.
Капитализация: 388,08 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 147,3 $.
Выручка за 2019: 82,059 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 15,119 млрд долларов.

Почему перспективна: финансовый леверидж равен всего 0,45, что говорит о преобладании собственных средств над заемными. Коэффициенты быстрой и текущей ликвидности больше единицы — 1,05 и 1,31 соответственно, что говорит о возможности компании погашать краткосрочные обязательства.

В компанию входят 250 различных дочерних компаний по всему миру, то есть бизнес имеет серьезную диверсификацию. Компания разрабатывает лекарственные препараты в таких сферах, как иммунология, неврология, инфекционные заболевания, онкология. Компании принадлежит более 120 торговых марок. Акционерами являются крупнейшие инвестиционные компании, в числе которых The Vanguard Group, State Street Corporation, BlackRock Fund Advisors.

Несмотря на большое количество судебных разбирательств из-за низкого качества некоторых лекарств и опиоидной эпидемии в США, компания все равно генерирует прибыль за счет описанной выше диверсификации бизнеса.

Gilead Sciences

Тикер: GILD. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1987.
Количество сотрудников: 11 000.
Капитализация: 96,27 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 76,75 $.
Выручка за 2019: 22,449 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 5,386 млрд долларов.

Компания занимается разработкой препаратов для лечения ВИЧ-инфекции, различных гепатитов и сердечно-сосудистых заболеваний. Gilead Sciences выпустила такие популярные препараты, как «Харвони» и «Совальди». Первое лекарство представляет собой комбинированный препарат для лечения гепатита C без специальных белков интерферонов. Препарат уничтожает вирус у 90% пациентов. Такая высокая эффективность привела к большим продажам препарата в США и Европе. Второе лекарство применяется для тех же целей, но с минимумом побочных эффектов и с ускоренным курсом лечения. Препараты принесли компании многомиллиардную прибыль.

Pfizer

Тикер: PFE. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1849.
Количество сотрудников: 116 500.
Капитализация: 199,92 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 35,99 $.
Выручка за 2019: 51,75 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 16,273 млрд долларов.

Почему перспективна: Компания имеет низкую общую задолженность, хотя при этом коэффициенты ликвидности немного меньше единицы, что указывает на несколько повышенный уровень краткосрочной задолженности.

В лекарственном портфеле компании — биологические и низкомолекулярные препараты и вакцины для людей и животных, продукция для здорового питания и безрецептурные препараты. Только в России зарегистрировано более 100 продуктов компании для лечения различных заболеваний: ревматоидного артрита, болезней сердечно-сосудистой системы, опорно-двигательного аппарата, урологического профиля, неврологических, эндокринных и так далее. Компания производит самый популярный в мире препарат «Липитор» для снижения уровня холестерина в крови, а также «Лирику», «Дифлюкан», «Зитромакс», «Виагру».

Biogen

Тикер: BIIB. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1978.
Количество сотрудников: 7300.
Капитализация: 50,94 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 306,72 $.
Выручка за 2019: 14,377 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 5,888 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,54 и 1,73 соответственно. Финансовый леверидж — всего 0,47.

Компания разрабатывает лекарства против неврологических, гематологических и аутоиммунных недугов. Основной продукт «Текфидера» приносит треть общей выручки и защищен патентом в США до 2028 года, что положительно скажется на будущей прибыли компании. Препарат применяется для лечения рассеянного склероза — вместе с такими лекарствами, как «Авонекс», «Плегриди», «Тизабри» и «Фампира». В арсенале Biogen есть и средства от гемофилии типов А и B, то есть плохой свертываемости крови: «Элоктейт» и «Алпроликс». Препарат «Газива» используется для лечения хронического лимфолейкоза. А вишенка на торте в портфеле компании — первый одобренный FDA препарат на основе антител против неходжкинской лимфомы.

Merck & Co

Тикер: MRK. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1917.
Количество сотрудников: 68 000.
Капитализация: 207,63 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 82,26 $.
Выручка за 2019: 46,84 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 9,843 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 0,87 и 1,11 соответственно. Финансовый леверидж — 1,06. Невысокая долговая нагрузка.

Компания известна крупными вложениями в борьбу с пандемиями, например лихорадкой Эбола. Разрабатываемые препараты направлены на лечение рака, гепатита, устойчивых к антибиотикам инфекций, болезни Альцгеймера. Бизнес компании хорошо диверсифицирован за счет разработки вакцин, безрецептурных препаратов, товаров для здоровья. Основной упор сделан на разработку лекарств от рака и диабета.

Vertex Pharmaceuticals

Тикер: VRTX. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1989.
Количество сотрудников: 2500.
Капитализация: 68,89 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 265,69 $.
Выручка за 2019: 4,162 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 1,176 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,42 и 3,54 соответственно. Финансовый леверидж — всего 0,08. Компания практически не имеет кредитной нагрузки.

Два основных продукта компании — «Телапревир» для лечения гепатита C и комбинированный препарат «Оркамби» для лечения тяжелого наследственного заболевания муковисцидоза. Разработка лекарств производится согласно рациональной стратегии.

Roche

Тикер: RO. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 1896.
Количество сотрудников: 94 442.
Капитализация: 283,6 млрд швейцарских франков.
Стоимость акции на 6.06.2020: 331,4 CHF.
Выручка за 2019: 61,466 млрд швейцарских франков.
Чистая прибыль за 2019: 13,497 млрд швейцарских франков.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,04 и 1,3 соответственно. Отношение обязательств к активам составляет 0,4. Компания имеет небольшую кредитную нагрузку.

Компания позиционируется как один из ведущих производителей биотехнологических лекарственных препаратов в области онкологии, вирусологии, ревматологии и трансплантологии. Имеет 17 препаратов на рынке. Бизнес диверсифицирован по странам. Roche создает лекарства для лечения рака молочной железы, кожи, толстой кишки, яичников, легких и так далее. Лидер в исследовании рака на тканевой основе и других исследованиях in vitro, лечении диабета, заболеваний глаз и нервной системы.

Illumina

Тикер: ILMN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1998.
Количество сотрудников: 7300.
Капитализация: 52,05 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 354,11 $.
Выручка за 2019: 3,543 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 1,002 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,74 и 4,1 соответственно, что говорит об отличной возможности обслуживания коротких долгов. Финансовый леверидж равен всего 0,25. Компания имеет небольшую кредитную нагрузку.

Illumina занимается разработкой систем для секвенирования генов, то есть определения нуклеотидной последовательности. Большинство направлений компании связано с работой с генами, а также с пренатальными тестами ДНК плода. Заказчики — научные центры, институты, больницы, лаборатории по работе с генами, биотехнологические компании.

Novartis

Тикер: NVS. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 1996.
Количество сотрудников: 118 400.
Капитализация: 195,42 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 85,89 $.
Выручка за 2019: 48,624 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 11,732 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 0,53 и 0,74 соответственно, что говорит о преобладании краткосрочной задолженности. Хотя общая финансовая нагрузка невысокая: финансовый леверидж равен всего 0,72.

Novartis выходит на рынки Азии, Африки, Латинской Америки и на другие развивающиеся рынки, где уровень медицины относительно низок. Novartis — один из лидеров в разработке специальных лекарств от онкологических заболеваний, болезней глаз, невропатологических заболеваний и в организации первичной медицинской помощи. Бизнес диверсифицирован по 140 странам. В портфеле компании более 20 препаратов.

Regeneron Pharmaceuticals

Тикер: REGN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1988.
Количество сотрудников: 8100.
Капитализация: 67,18 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 597 $.
Выручка за 2019: 7,863 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 2,115 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,72 и 4,21 соответственно, то есть компания может с легкостью расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет всего 0,06. Финансовой нагрузки фактически нет.

Раньше компания фокусировалась на разработке препаратов, стимулирующих развитие и регенерацию нейронов — нервных клеток организма. В настоящее время клинические испытания проходят 27 препаратов, которые представляют собой антитела к различным белкам. Самый интересный из них — «Эвинакумаб», который находится на третьей стадии клинических испытаний и предназначен для лечения гомозиготной семейной гиперхолестеринемии — наследственного заболевания, связанного с нарушением метаболизма липидов из-за мутаций в генах.

Bristol-Myers Squibb

Тикер: BMY. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1887.
Количество сотрудников: 23 300.
Капитализация: 138,77 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 61,33 $.
Выручка за 2019: 26,145 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 3,439 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,51 и 1,66 соответственно, то есть компания может расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,94. Финансовая нагрузка приемлемая.

Bristol-Myers Squibb производит лекарственные препараты в нескольких областях медицины, в том числе использующиеся при раке, ВИЧ-инфекции, сердечно-сосудистых заболеваниях, диабете, гепатите, ревматоидном артрите и психических расстройствах. В портфеле компании несколько десятков лекарств.

Alexion Pharmaceuticals

Тикер: ALXN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1992.
Количество сотрудников: 2525.
Капитализация: 25,59 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 115,21 $.
Выручка за 2019: 4,991 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 2,404 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,82 и 4,35 соответственно, то есть компания может с легкостью расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,21. Финансовая нагрузка небольшая.

Компания известна своим препаратом «Солирис», использующимся для лечения редкого заболевания — атипичного гемолитико-уремического синдрома, аГУС. При аГУС у людей образовываются тромбы в мелких кровеносных сосудах, что приводит к поражению органов. «Солирис» применяется и для лечения пароксизмальной ночной гемоглобинурии, редкой болезни кроветворной системы.

Alexion Pharmaceuticals участвует в исследованиях иммунной системы, связанных с аутоиммунными заболеваниями, а также в исследованиях гематологических, нефрологических, неврологических, редких генетических заболеваний.

Sanofi

Тикер: SNY. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2004.
Количество сотрудников: 110 000.
Капитализация: 126,22 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 50,1 $.
Выручка за 2019: 37,631 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 2,806 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1 и 1,4 соответственно, то есть компания может расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,44. Финансовая нагрузка небольшая. Бизнес присутствует более чем в 100 странах мира.

Компания разрабатывает инновационные лекарства от диабета, вакцины для людей и животных. Почти 10% капитала компании держит нефтегазовый гигант Total. Sanofi разработала такие бренды, как «Эссенциале», «Амарил», «Ровамицин», «Софрадекс», «Депакин», «Лазолван» и другие.

Sanofi известна своим активным поглощением других биотехнологических компаний, которые занимаются в том числе ферментной терапией. Из интересных и перспективных препаратов можно выделить «Фрезолимумаб» и RG-012, оба они сейчас на второй фазе клинических испытаний. Это иммунобиологические лекарства на основе моноклональных антител.

Biomarin Pharmaceutical

Тикер: BMRN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1997.
Количество сотрудников: 2581.
Капитализация: 19,12 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 105,8 $.
Выручка за 2019: 1,704 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: −0,023 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности — 1,72 и 2,58 соответственно, то есть компания может легко расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,27. Финансовая нагрузка небольшая. Выручка немного растет практически каждый год, хотя стоит отметить, что компания пока убыточна. Офисы расположены по всему миру: в Азии, Европе, Южной Америке.

В разработке 25 новых препаратов на разных стадиях исследований. Biomarin — первая компания, разработавшая лекарства от мукополисахаридоза и фенилкетонурии, тяжелых наследственных метаболических заболеваний. Основное направление деятельности компании — ферментативная заместительная терапия. Главные препараты — «Альдуразим» и «Вимизим» от мукополисахаридоза, «Палинзик» и «Куван» от фенилкетонурии.

Agilent Technologies

Тикер: A. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1999.
Количество сотрудников: 13 500.
Капитализация: 27,91 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 90,38 $.
Выручка за 2019: 5,163 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 1,071 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,24 и 1,63 соответственно, то есть компания может легко расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,52. Финансовая нагрузка небольшая. Выручка растет практически каждый год.

Компания занимается разработкой лабораторных принадлежностей, инструментов, ПО, расходных материалов для исследований в области безопасности пищевых продуктов, экологии, энергетики, химии, фармацевтики и диагностики таких заболеваний, как рак, болезнь Альцгеймера, болезнь Паркинсона, аутизм и сердечно-сосудистые заболевания. Разрабатывает биореагенты для FISH-зондов, спектрометры, микрочипы и другие важные прикладные инструменты. Занимается перспективными исследованиями в области нанотехнологий.

Regulus Therapeutics

Тикер: RGLS. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 2007.
Количество сотрудников: 65.
Капитализация: 22,92 млн долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 0,83 $.
Выручка за 2019: 6,83 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −18,59 млн долларов.

Почему перспективна: компания разрабатывает олигонуклеотиды — короткие фрагменты ДНК или РНК. Связывание микроРНК — перспективный метод лечения некоторых сердечно-сосудистых заболеваний, рака и гепатита C. Основной препарат RG-012 разрабатывается вместе с Sanofi.

Fibrogen

Тикер: FGEN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1993.
Количество сотрудников: 461.
Капитализация: 2,91 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 32,64 $.
Выручка за 2019: 256,58 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −76,97 млн долларов.

Почему перспективна: компания разрабатывает препарат «Памревлумаб» для борьбы с идиопатическим легочным фиброзом. Эта болезнь заключается в поражении легких рубцовой тканью. Наблюдается у людей пожилого возраста. Препарат прошел вторую фазу клинических исследований, в его основе антитело, которое блокирует рост фиброзной ткани.

Foresee Pharmaceuticals

Тикер: 6576. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 2011.
Количество сотрудников: 20.
Капитализация: 7,29 млрд тайваньских долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 72,6 TWD.
Выручка за 2019: 75,2 млн тайваньских долларов.
Чистая прибыль за 2019: −487,21 млн тайваньских долларов.

Почему перспективна: компания разрабатывает лекарства от астмы и хронической обструктивной болезни легких. По данным ВОЗ, ХОБЛ — третья по частоте причина смерти в мире. Препарат FP-025 проходит вторую фазу клинических исследований. Еще компания работает над лекарством FP-001 от рака простаты и занимается эффективными методами доставки лекарств и их рациональным дизайном.

Alnylam

Тикер: ALNY. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2002.
Количество сотрудников: 500.
Капитализация: 14,65 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 127,59 $.
Выручка за 2019: 219,75 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −886,12 млн долларов.

Почему перспективна: у компании вообще нет никаких долгов. Правда, бизнес пока что убыточен. Лекарственный портфель компании состоит из 12 препаратов, которые используют принцип РНК-интерференции — она подавляет синтез белка или РНК. Два препарата уже регистрируются, еще пять проходят испытания. Alnylam специализируется на генетических, кардиометаболических заболеваниях, инфекционных заболеваниях печени и болезнях центральной нервной системы и глаз.

Alnylam основал нобелевский лауреат Филлип Шарп, который открыл прерывистую структуру генов. В совет директоров входит другой нобелевский лауреат — Крейг Мелло.

Esperion Therapeutics

Тикер: ESPR. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1998.
Количество сотрудников: 76.
Капитализация: 1,25 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 45,35 $.
Выручка за 2019: 148,36 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −97,17 млн долларов.

Почему перспективна: нулевой долг. Правда, бизнес пока еще не прибыльный.

Основной фокус разработки — бемпедоевая кислота. Она нужна для лечения атеросклероза, хронической болезни артерий. Препарат с бемпедоевой кислотой проходит третью стадию клинических испытаний. Бемпедоевая кислота предположительно лучше статинов, препаратов от повышенного холестерина, тем, что она неактивна до попадания в печень и не разрушает мышечную ткань.

Rhythm Pharmaceuticals

Тикер: RYTM. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2008.
Количество сотрудников: 54.
Капитализация: 898,15 млн долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 20,37 $.
Выручка за 2019: 0.
Чистая прибыль за 2019: −140,73 млн долларов

Почему перспективна: компания занимается разработкой лекарств от редких генетических заболеваний, приводящих к ожирению. Люди с таким недугом всегда хотят есть, а препарат подавляет чувство голода и помогает сбросить лишний вес — 10% за год, по исследованиям. Препарат «Сетмеланотид» находится на второй стадии клинических испытаний.

Millendo Therapeutics

Тикер: MLND. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 2012.
Количество сотрудников: 35.
Капитализация: 42,37 млн долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 2,23 $.
Выручка за 2019: 0.
Чистая прибыль за 2019: −44,57 млн долларов.

Почему перспективна: как и у многих компаний выше, у этой нет задолженности, но пока что нет и прибыли.

Компания занимается разработкой новых методов лечения редких эндокринных заболеваний. Основные препараты компании на ранних стадиях испытаний: «Леволетид» для лечения синдрома Прадера — Вилли, «Неванимиб» против врожденной гиперплазии коры надпочечников, MLE-301 против вазомоторных симптомов менопаузы.

Как поддерживать отрасль биотехнологий, не покупая акции

Самый простой способ стать частью мира биотехнологий — это пожертвовать средства на благотворительность в научно-исследовательские организации. Я также поддерживаю сектор биотехнологий этим способом. Вот через какие фонды можно пожертвовать деньги.

Уже упомянутый бизнесмен Питер Тиль вложил 3,5 млн долларов в Фонд Мафусаила — организацию, из которой появился фонд SENS. Джастин Бономо, профессиональный игрок в покер, пожертвовал часть своих выигрышей на исследования SENS. Джейсон Хоуп, предприниматель из США, пожертвовал организации 500 тысяч долларов. Сам Обри ди Грей пожертвовал 13 млн долларов для финансирования исследований SENS. Виталик Бутерин, создатель криптовалюты Ethereum, пожертвовал фонду SENS 2,4 млн долларов. Все это говорит о том, что организации доверяют.

Организация работает над тем, чтобы привлечь больше внимания к необходимости увеличить инвестиции на фундаментальные исследования в геронтологии. На сайте размещают проекты в области биотехнологий, на которые люди могут пожертвовать деньги. За пожертвования инвесторы получают вознаграждения. Например, в проекте MitoMouse по созданию трансгенных мышей для экспериментов можно было получить от описанного выше фонда SENS футболки, письма с благодарностями и даже персональный видеоразговор с Обри ди Греем. Вознаграждение зависит от суммы пожертвования.

Площадке можно доверять, потому что на ней размещают свои проекты довольно известные в научных кругах организации и личности: Обри ди Грей, Дэвид Эндрю Синклер, компания CellAge, International Longevity Alliance и другие.

Open Longevity — некоммерческий и волонтерский проект, созданный Михаилом Батиным, президентом фонда «Наука за продление жизни». Организация занимается проведением школ долголетия, встреч в Москве, онлайн-лекций.

Существуют и другие некоммерческие площадки для пожертвований на научные исследования в области биотеха, но я жертвовал деньги только описанным выше проектам.

9 декабря 2020 года Тинькофф выкатил на Мосбиржу сразу 3 новых биржевых фонда.

Кратко про фонды:

• БПИФ TSPX — на индекс S&P 500. Комиссия — 0.79%.
• БПИФ TBIO — в составе акции фармацевтических и биотехнологических компаний. Комиссия — 0.79%
• БПИФ TIPO — инвестирует в акции после их выхода на IPO. Комиссия — 0.99%.

Все фонды «копеечные» — старт торгов менее $0.1 за акцию. Фонды торгуются в долларах.

Традиционно — со своих клиентов Тинькофф не берет плату за покупку-продажу «родных» фондов (нулевая брокерская комиссия и комиссия биржи). В итоге получается небольшая экономия. Насколько сильно нулевые комиссии влияют на будущую прибыль писал здесь.

А теперь подробнее про каждый фонд.

БПИФ «Тинькофф Эс энд Пи 500» — TSPX

Тинькофф Эс энд Пи 500 — именно так правильно называется фонд (английские слова русскими буквами, как и все другие названия ниже).

БПИФ TSPX инвестирует в 500 компаний входящих в индекс S&P 500 (капитан очевидность). В отличии от своих собратьев конкурентов — Тинькофф не использует иностранный фонд-прокладку, а покупает акции напрямую. Отслеживая индекс S&P 500 Total Return Index (полной доходности с учетом реинвестирования дивидендов).

Хорошо это или плохо — покажет время. Главная проблема запускаемых новых фондов — острая нехватка денег для точного повторения индекса. Особенно одного из самых дорогих S&P 500. Чтобы купить 500 бумаг, да еще в нужной пропорции нужна пара десятков миллионов долларов. БПИФ TSPX стартует «всего» с 250 миллионов рублей. Какая-никакая погрешность всегда будет присутствовать.

На рынке (насколько мне известно) только два провайдера-УК повторяют индекс S&P500 самостоятельно. Это Finex с его ETF FXUS и Сбербанк — БПИФ SBSP. Остальные выступают просто как посредники между нами и дешевыми иностранными ETF. Так делают ВТБ и Альфа.

Комиссия БПИФ TSPX — 0.79% в год. По идее одна из самых низких ставок на рынке (среди конкурентов)… Сравнил комиссии — оказывает у фонда Тинькофф — САМАЯ НИЗКАЯ СТАВКА за управление. Ближайший конкурент — БПИФ VTBA от ВТБ просит 0.88%.

SBSP от Сбера имеет — 1% / FXUS — 0,9% / AKSP — 1.08% (указал полные комиссии с учетом расходов за владение фондов-прокладок).

Но есть одно большое НО, которое многими не учитывается. Это НАЛОГ НА ДИВИДЕНДЫ.

Сам фонд TSPX не платит дивиденды, а реинвестирует их в стоимость пая (как и все российские конкуренты). Но поступающие внутри фонда дивы — всегда облагаются налогом. И он может быть разный: от 15 до 30%.

У БПИФ TSPX ставка налога на дивиденды составляет 30%.

При дивидендной доходности индекса S&P 500 в 2% — дополнительные потери от налога (которые естественно будут влиять на стоимость паев и прибыль инвесторов) будут варьироваться от 0.3 до 0.6%. Это значение можно смело приплюсовать к официальной комиссии за управление.

В итоге получается следующая картина:

С учетом налога на дивиденды фонд Тинькофф Эс энд Пи 500 уже не является самым низкозатратным.

На главной странице фонда (у Тинькофф) нарисован красивый график доходности с разной статистикой. Аж с 1988 года.

В целом все правильно. Но хочу сделать парочку акцентов, вдруг кто-то упустил.

1. Реальная среднегодовая доходность — будет на 0.79% меньше (сминусуем комиссии фонда).
2. Указана доходность с учетом реинвестирования дивидендов, но налоги не учтены. Еще можно смело скинуть минимум полпроцента.
3. Для примера на графике (и расчета доходности) выбран относительно удачный период. Сразу после крупного падения рынка в 1987 года (более 30%).
   Если взять например, отрезок с начала 2000 года, то сначала бы инвестор попал в «потерянное десятилетие».  На докризисный уровень капитал вернулся только в 2011 году. А размер среднегодовой доходности (над инфляцией) упал бы с 8,19% до скромных 4.1% (а если вычесть налоги и комиссию фонда, то реальная доходность снизилась бы еще раза в 1,5). В целом на долгосроке я бы рассчитывал на доходность на уровне 5-6% сверх инфляции (после вычета всех комиссий и налогов). Что в принципе тоже довольно неплохо, учитывая что доходность долларовая.

Меня вдруг осенила мысль, ответа на которую я пока не имею. 

Смотрите. На данный момент фонд торгуется по цене $0.09 «с копейками». Ниже котировки в стакане. Лучше предложение на покупку-продажу идет по $0.0938 / 0.0939.

А как так? Ведь у нас в системе расчетов (доллары/рубли) используются только две цифры после запятой. Ниже одной копейки / цента быть же может. А здесь хотят 9,3… цента.

Я купил один лот фонда. Вот что отобразилось … (обратите внимание на цену покупки).

Специально проверил — мои наличные баксы на счете после покупки  уменьшились на $0.09.

Варианта событий у меня два.

1. Получается при стоимости акции в 0.0939 — брокер округлил (простил) мне целых $0.039. Звучит конечно не очень солидно, но блин — это целых 4% от стоимости акции.
2. Брокер как-то учитывает эти копейки (с третьего числа после запятой) и когда набежит до целого — спишет ЦЕЛЫЙ ЦЕНТ.

Есть у кого ответы на вопрос? Пишите, было бы интересно узнать правду.

Резюмируя по фонду TSPX: еще один фонд на индекс S&P 500. По комиссиям — середнячок. По качеству управления — пока неизвестно. Респектую TSPX за выбор самостоятельного составления индекса.

Инвестиционная стратегия TBIO — ставка на увеличение расходов на здравоохранение по всему миру.

Расходы на управление — 0.79%.

Как и у фонда TSPX, ставка налога на дивиденды — 30%. А какие дивы внутри фонда?  На дату написания статьи (декабрь 2020)  — дивидендная доходность составляла всего 0.2%. Поэтому высокая ставка налога в 30% (вместо 15) особого влияния на доходность не окажет.

БПИФ TBIO инвестирует в фармацевтические и биотехнологические компании по всему миру (США, Великобритании, Швейцарии, Китая, Израиль). Львиную долю конечно же занимает США — около 90% всех капитализации сосредоточено на американских компаниях.

БПИФ TBIO отслеживает индекс NASDAQ Biotechnology Total Return Index — индекс полной доходности с реинвестированием дивидендов.

В составе индекса (и фонда TBIO соответственно) 200 компаний которые котируются исключительно на фондовой бирже NASDAQ. Из за этого пропускаются некоторые компании, которые торгуются только на NYSE (биржа Нью-Йорка).

В индекс входят компании крупной, средней и малой капитализации. Веса в индексе взвешены по капитализации компаний. Крупным компания выделяется больший вес, малышам совсем крохи. Есть ограничение на максимальный вес ТОП-5 крупнейших компаний в 8% на каждую. И потолок в 4% на остальные.

Кстати про доходность. На сайте Тинькофф есть статистика прошлых лет.Но опять взят выгодный (для восприятия инвесторами) период. Во-вторых, для понимания выгодности — желательно сравнить результаты с другим инструментом. Например, S&P 500. Что собственно я и сделал.

C 2001 года по текущую дату (декабрь 2020) биотехнологии (в лице ETF IBB) опередили индекс S&P 500 на треть. Полная доходность составила 479% против 364%.

Сайт позволяющий делать самостоятельно сравнение за разные периоды — здесь.

Выше я писал, что у S&P 500 было «потерянное десятилетие» (с 2000 по 2011 гг). Индекс биотехнологий только в 2020 году вышел из «потерянной пятилетки» — с поправкой на инфляцию, мы только-только вернулись к уровню 2015 года.

Чтобы не попасть в такую ситуацию — выход один: диверсификация. Не нужно делать ставку только на один актив, каким бы хорошим и выгодным он не казался.

Момент, на который обязательно нужно обратить внимание: А вы уверены, что вам нужны биотехнологии в виде отдельного фонда?

Поясню. Если у вас есть в портфеле индексные фонды на S&P 500 или на Nasdaq -100 (типа AKNX от Альфы), то вы уже имеете у себя сектор здравоохранения. В S&P 500 на него выделено почти 14%, в Nasdaq — около 6%.

Конечно здравоохранение — это не только фармацевтика и биотехнологии, но и другие подсектора.

Но …

1. Помните смысл стратегии TBIO? (ставка на увеличение расходов на здравоохранение по всему миру) — я думаю, что сам сектор всего здравоохранения имеет аналогичную стратегию.
2. Большинство крупнейших компаний (с большей долей веса) из фонда биотехнологий — также присутствуют и в индексе S&P 500.

Резюмируя: покупая индекс биотехнологий, в лице фонда TBIO — вы должны понимать, для чего вы это делаете. И как будет сочетаться новое приобретение с вашими текущими активами в портфеле.

---

Стратегия фонда TIPO — инвестиции в акции компаний после их первичного размещения на биржах США и владения ими до включения в фондовые индексы S&P 500, Russel 1000 или NASDAQ-100.

Комиссия фонда — 0.99% в год. В составе около 40 компаний. 80% которых сосредоточено в США.

Исторический график доходности конечно же впечатляет. Свыше 25% годовых. Правда основная прибыль получена в последний год: рост на 150%. А прошлые периоды — практически топтание на месте. По статистике из 6 лет — 3 были в просадке.

Ниже расскажу про 4 вещи, на которые нужно обязательно обратить внимание.

Сам себе командир. 

Фонд IPO отслеживает индекс «Tinkoff IPO Total Return Index USD». Простыми словами: Тинькофф придумал индекс, смоделировал (подогнал) исторические данные (как рос бы индекс в прошлом) и запустил БПИФ на свой же индекс.

Хорошо это или плохо? Я вижу главный минус — «качество следование за индексом» скорее всего будет максимально точным. Всегда можно без особых проблем «прикрутить гайки» когда это потребуется. И можно легко подгонять индекс под фонд (или фонд под индекс) — показывая отличное качество управления. Правая с левой рукой всегда могут договориться между собой.

IPO  да не то. 

Включение в название фонда TIPO — аббревиатуры IPO, может многих запутать. В классическом понимании, после IPO и покупки акций —  действует так называемый период блокировки Lock up (локап).

Lock up — период время, в течение которого акции не могут быть проданы. Lock up составляет от 90 до 270 дней (в зависимости от компании).

Большинство инвесторов, покупающих акции при IPO, рассчитывают на бурный рост именно в первые дни / недели / месяцы. И по окончанию периода блокировки (локапа) скидывают бумаги, фиксируя прибыль.

Фонд TIPO покупает акции только после окончания Lock up.

Я не говорю, что стратегия TIPO хуже или лучше обычных IPO. Она ДРУГАЯ.

Стратегия и время владения акциями.

1. Фонд TIPO берет бумаги после локапа. Таким образом упуская возможный бурный рост. Как правило, после Lock up котировки могут снижаться. Многие выходят из бумаг, фиксируя прибыль. Когда все выходят, мы только начинаем покупать.
2. Акции находятся в составе TIPO до момента их включения в индексы (S&P 500, Russell 1000, Nasdaq 100). Мне лично не очень понятна логика? Когда компания попадает в какой-нибудь индекс, то это обеспечивает приток новых денег (все индексные фонды должны будут купить акции новой компании). Спрос вызовет рост котировок (стоимости компании). А мы (вернее TIPO) должны скинуть акции перед «практически гарантированным ростом». Хотя с другой стороны, многие акции компаний растут на слухах и в ожидании скорого включения в индекс.
3. Если компания в течение 2-х лет не попадает в состав какого-нибудь индекса — она исключается из TIPO. Продается скорее всего с убытком.

Состав фонда по отраслям

Львиная доля активов фонда TIPO приходится на 2 отрасли:

• IT — 32%;
• здравоохранение — 31%.

И что с того? Это нужно учитывать, при составлении портфеля. Дабы не возникало перекоса в сторону одного сектора.

Например, если взять 3 вышеописанных фонда: TSPX, TBIO и TIPO, то доля сектора Здравоохранения приблизится к половине. Доминирование одного сектора — это не очень хорошо для портфеля (огромное увеличение риска). Помните про 5 лет в просадке Биотехнологий (потерянная пятилетка).

Аналогично не очень хорошо будет сочетаться комбинация TIPO с IT-сектором (типа FXIT). В TIPO мы уже имеем треть информационных технологий.

Стоит ли инвестировать в TIPO?

Скажу так: фонд TIPO можно рассматривать как некую агрессивную инвестиционно-спекулятивную стратегию. Принимая на себя повышенные риски в обмен на потенциально более высокую доходность. Если стратегия фонда вам по душе, можно выделить небольшую часть капитала на подобные эксперименты. Основную ставку именно на TIPO я бы делать точно не стал.

Удачных инвестиций в правильные фонды!

В настоящее время большой интерес у инвесторов вызывают акции биотехнологических компаний. Это связано не только с распространением коронавирусной инфекции в мире. Биотехнологии являются важнейшим элементом в современной науке. Это разработки в области медицины, гибридизации, генной инженерии. Результаты исследований в этой сфере применяются в химической и фармацевтической промышленности, в переработке отходов, сельском хозяйстве, и многих других. В России достаточно мало представлены компании в сфере биотехнологий. За рубежом же таких корпораций сотни. Акции некоторых из них доступны на Санкт-Петербургской бирже. Однако большинство из них можно приобрести только через зарубежных брокеров. Поэтому оптимальным вариантом для частного инвестора будет приобрести фонд TBIO ETF от Тинькофф на биотехнологии. Тем более данный фонд сейчас единственный, доступный неквалифицированному инвестору в России в данной сфере. Рассмотрим состав фонда TBIO, его комиссии, и имеет ли смысл его покупать.

Индекс NASDAQ Biotechnology

Основной задачей биотехнологических компаний является разработка новых или более эффективных методов диагностики и способов получения химических соединений. Для этого используются знания из различных областей, в основном в сочетании с новейшими цифровыми технологиями. Полученные результаты используются в медицине, сельском хозяйстве или промышленности.

Одним из наиболее известных индексов в сфере биотехнологий является NASDAQ Biotechnology Index. Большинство иностранных ETF нацелены именно на него. Этот индекс включает в себя ценные бумаги, котирующихся на фондовом рынке NASDAQ, которые классифицируются как биотехнологические или фармацевтические. Ценные бумаги также соответствуют другим критериям приемлемости, определенным NASDAQ, это:

• минимальная рыночная капитализация в размере 200 миллионов USD
• средний ежедневный объем торгов не менее 100 000 акций

Индекс подвергается пересмотру раз в год, чтобы убедиться, что все компоненты по-прежнему соответствуют критериям. Также индекс перебалансируется ежеквартально в марте, июне, сентябре и декабре. Учитывается, как изменилась рыночная капитализация компаний. Индекс создан 1 ноября 1993 года, его базовое значение составляло 200 USD. На сегодняшний день он находится на уровне 5170 USD, и состоит из более чем 200 ценных бумаг. Данный индекс можно найти под тикером NBI.

Крупнейшие компании в сфере медицины, такие как:

• Pfizer,
• Eli Lilly,
• Merck,
• Johnson & Johnson,

не включены в NBI. Это связано с тем, что все они включены в другой индекс — NYSE Composite (NYA). Индекс NASDAQ Biotechnology, включает в себя средние и малые корпорации.

На иностранных биржах доступны множество ETF на данный индекс, приведем некоторые из них:

• ProShares Ultra Nasdaq Biotechnology ETF – BIB
• ALPS Medical Breakthroughs ETF – SBIO
• iShares Nasdaq Biotechnology ETF — IBB
• ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology — UBIO

Сравнение индекса Nasdaq Biotechnology и S&P500

Для ответа на вопрос, имеет ли смысл вообще покупать ETF на данный индекс, сравним его с S&P500:

Как мы видим из графика, индекс Nasdaq Biotechnology по динамике не сильно отличается от S&P500. Поэтому, для диверсификации инвестиций имеет смысл отвести часть портфеля и для него. Тем более, сфера биотехнологий в настоящее время может показать очень хороший рост. Кстати, если в вашем инвестиционном портфеле еще нет ETF на индекс S&P500, то рекомендуем почитать о них в другом обзоре — Сравнение ETF на индекс S&P500.

Целевым для БПИФ от Тинькофф является выше рассмотренный индекс NBI. В настоящее время в состав фонда TBIO ETF входит 279 акций.

Состав фонда ETF TBIO (10 самых крупных составляющих, сравнение с целевым индексом):

Как мы видим из таблицы, фонд TBIO достаточно точно повторяет целевой индекс. Отклонение в долях акций не превышает 1%. Для фонда с капитализацией всего около 670 миллионов рублей, и количеством акций около 280, это достаточно хороший показатель. На данный момент сильное отличие только в количестве ценных бумаг компании «Moderna» — около2%.

Распределение акций фонда по странам, где зарегистрированы компании:

• США — 89%
• Великобритания — 4%
• Китай — 2%
• Швейцария — 1%
• Ирландия — 1%
• Франция – менее 1%
• Германия – менее 1%

БПИФ TBIO был создан в декабре 2020 года, его динамику и отклонение от целевого индекса пока оценивать проблематично. Но, судя по достаточно точной репликации, отставание должно быть минимальным.

Фонд TBIO инвестирует непосредственно в акции из состава индекса NASDAQ Biotechnology. Валюта фонда – доллар США, и купить его можно только за эту валюту. В настоящее время цена одного пая составляет около 0,1 USD. Поэтому инвестировать можно, начиная с самых скромных сумм.

Комиссия управляющей компании составляет 0,79%. Расходы на содержание фонда ежедневно вычитаются из стоимости пая. Дивиденды, полученные от акций из состава, реинвестируются. Также, с дивидендов удерживается налог в 30%. Поэтому доходность данного фонда будет меньше, чем у иностранных аналогов. Плюсом же является то, что TBIO подпадает под закон о вычете на долгосрочное владение. Таким образом, если паи фонда принадлежат вам более трех лет, можно не платить налог с прибыли.

Сравнение фонда TBIO ETF с зарубежными аналогами

Иностранные фонды отличаются значительно большей капитализацией и меньшими комиссиями за управление. Рассмотрим, как отличается доходность TBIO от иностранных аналогов с момента запуска фонда, и за последний месяц:

Как мы видим из таблицы, и графика ниже, рассматриваемый БПИФ по доходности практически не отличается от аналогов и целевого индекса. Хотя, на длительном промежутке времени может появиться отставание из-за налогообложения дивидендов по акциям из состава фонда.

Стоит ли покупать фонд TBIO ETF?

Без сомнений, фонд TBIO от Тинькофф можно назвать уникальным на Российском рынке. Аналогов от других провайдеров ETF и БПИФ в настоящее время нет. Естественно, мы не рассматриваем покупку ETF через иностранных брокеров, или через Санкт-Петербургскую биржу (для квалифицированных инвесторов). Хотя, если применить налоговый вычет на долгосрочное владение для TBIO, доходность может оказаться сопоставимой. Также, сфера биотехнологий в настоящее время является одной из самых перспективных. Поэтому, считаем, что стоит иметь данный фонд в своем инвестиционном портфеле, в том числе и для целей диверсификации вложений.