Поступление капитала в бизнес происходит через первичный рынок

Фондовый рынок – это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный:

— первичный рынок включает рынок акций, облигаций, государственных краткосрочных облигаций (ГКО), облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигаций федерального займа (ОФЗ), облигаций валютного займа (ОВЗ), казначейских обязательств (КО), финансовых инструментов, золотого сертификата;

— вторичный рынок объединяет фондовые биржи, а также фондовые отделы товарных бирж для ранее выпущенных акций и финансовых инструментов.

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т. п. Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

Однако не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов, поэтому рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшийся сектор рынка ценных бумаг – это рынок прочих товарных ценных бумаг.

Особенности первичного рынка.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшая черта первичного рынка — это полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль госорганами.

Особенностью российской практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами, как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т. п.

Существуют две формы первичного рынка ценных бумаг:

— частное размещение;

— публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения продажи.

Публичное предложение — это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявлений и продажи неограниченному числу инвесторов.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

— организованный (биржевой) рынок;

— неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.

В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее рыночной эффективности и выступает столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.

Важнейшая черта вторичного рынка — это его ликвидность. Ликвидность рынка — это возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Сам механизм торговли на вторичном рынке настроен на поддержание стабильного рынка, на ограничение спекуляции.

Необходимо отметить, что кроме профессиональных участников фондового рынка на нем работает большое число институциональных инвесторов, обладающих значительными финансовыми ресурсами, которые, попадая на рынок во многом определяют ситуацию на нем. К таким участникам можно отнести банки, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании.

Источник: www.economica-upravlenie.ru

Формы
текущего контроля успеваемости и
промежуточной аттестации:

—
контрольные задания текущей аттестации;

—
экзамен.

Для
текущего
контроля
успеваемости студентам даются контрольные
задания, в виде тестовых заданий по
освоенному материалу.

Образец
задания (ровно один ответ правильный):

Тестовые
задания для 1-й текущей аттестации по
дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Вариант
№ 1

1. Какова цель
инвестора при покупке фондовых ценностей

Варианты ответов:

1. максимальный
доход при минимальном риске

2. максимальный
доход

3. максимальный
прирост курсовой стоимости бумаг

4. максимальный
доход на вложенный капитал

5. максимальный
дивиденд

6. максимум прибыли

2. Облигация со
сроком обращения 1 год и купоном 5%
годовых продается по

рыночной стоимости
91,3%. Найти внутреннюю ставку доходности.

Варианты ответов:

1. 20% 2. 10%

3. 15% 4. 16%

5. 14% 6. 15,5%

3. По какой цене
имеет смысл покупать облигацию номиналом
2 000 руб. с

выплатой ежегодного
купонного 10% дохода и сроком погашения
через 3 года,

если ставка процента
по вкладу в Банке составляет 12% годовых?

Варианты ответов:

1. не выше 1 924 руб.

2. не выше 2 004 руб.

3. не выше 1 914руб.

4. не выше 1 954 руб.

5. не выше 1 904 руб.

6. не выше 1 964 руб.

4. Определите
стоимость трехлетнего аннуитета,
приносящего ежегодно по *800 руб., если
ставка дисконтирования *20% ?

Варианты ответов:

1. 1613 2. 1242

3. 1094 4. 1094

5. 1242 6. 1685

5. Юридическое лицо,
осуществляющее выпуск новых ценных
бумаг, является

Варианты ответов:

1. маклером

2. инвестором

3. эмитентом

4. трейдером

5. брокером

6. дилером

6. Номинал облигации
составляет 10 тыс. руб., дисконт 10%,

купонная ставка
0%, срок обращения — 3 месяца. Определите
текущую доходность облигации.

Варианты ответов:

1. 11,11% 2. 44,44%

3. 3,3% 4. 10%

5. 12% 6. 0%

7. Вексель на 100 тыс.
руб. под 24 % годовых с оплатой по
предъявлению

представлен к оплате
через 3 месяца. Какую сумму получит
векселедержатель?

Варианты ответов:

1. 102 2. 98

3. 108 4. 106

5. 100 6. 124

8. Какой инструмент
был впервые в мире применен на биржах
Японии?

Варианты ответов:

1. акции

2. векселя

3.

4. фьючерсы

5.

6. облигации

9. Поступление
капитала в бизнес происходит через

Варианты ответов:

1. вторичный рынок
ценных бумаг

2.

3.

4.

5.

6. первичный рынок
ценных бумаг

10. Банк А начисляет
ежемесячно проценты по вкладам с
рефинансированием из

расчета 10% годовых.
Чему должны быть равны в Банке В ставки
ежеквартальных

процентов с
рефинансированием, чтобы годовые
проценты банка В были равны

годовым процентам
банка А?

Варианты ответов:

1. 2,4% 2. 2,5%

3. 2,3% 4. 3,5%

5. 2,2% 6. 1,5%

Тестовые
задания для 2-й текущей аттестации по
дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Вариант
N 1.

1.
На сумму *1000 рублей ежемесячно начисляются
сложные проценты исходя из *24% годовых.
Какая сумма будет на счете к концу *5
месяца?

1.
1139

2.
1104

3.
1009

4.
1039

5.
1109

6.
1140

2.
Какова текущая стоимость акции номиналом
1000 руб, приносящей постоянный дивиденд
*30%, если среднеотраслевая доходность
25 % ?

1.
1500 руб

2.
150 руб

3.
1200 руб

4.
1400 руб

5.
800 руб

6.
400 руб

3.
Банк А выплачивает сложные проценты
раз в полгода. Банк Б

выплачивает
15% годовых по простой процентной ставке.
Вкладчик разместил по 10 000 руб. в банках
А и Б сроком на 2 года. Какую полугодовую
процентную ставку должен начислять
банк А, чтобы у вкладчика по итогам 2-х
лет сумма вклада в банке А была на 10%
больше, чем в банке Б?

1.
9,35%

2.

3.
8,44%

4.
9,01%

5.
8,64%

6.

4.
При повышении процентных ставок по
банковским депозитам курс облигаций:

1.
повысится

2.
не изменится

3.

4.
понизится

5.

6.

5.
Определите стоимость пятилетнего
аннуитета, приносящего ежегодно по
*600 руб., если ставка дисконтирования
25%

1.
1685

2.
1242

3.
1242

4.
1094

5.
1094

6.
1613

6.
Определите сумму подоходного налога
для гражданина РФ Сидорова И.П., который
в 2004 году купил 100 акций «Норильского
Никеля» по 1600 руб, и продал их по 1590
руб., затем снова купил 100 штук по 1500 руб
и продал их по *1700 руб. Имущественный
вычет не использовался.

1.
1950

2.
15500

3.
2015

4.
4680

5.
2600

6.
2470

7.
Чем характеризуется линия сопротивления

1.

2.

3.
цены явно не хотят опускаться ниже
определенной величины

4.

5.
цены не превышают определенную величину

6.

8.
При каком значении длины интервала
скользящее среднее менее всего
отзывается на колебания цены:

1.

2.
30 дней

3.

4.
10 дней

5.
60 дней

6.

9.
Определите налогооблагаемый доход для
гражданина РФ Сидорова И.П., который в
*2004 году купил 100 акций «Норильского
Никеля» по 1500 руб, получил по ним
дивиденды 60 руб на акцию и продал их по
1800 руб. Имущественный вычет не
использовался.

1.
180000

2.
4680

3.
330000

4.
36000

5.
22000

6.
186000

10.
При повышении процентных ставок по
банковским депозитам курс акций:

1.

2.

3.
не изменится

4.
понизится

5.

6.
повысится

11.
Если внутренняя стоимость акций выше
рыночной стоимости, то следует:

1.
оставить все без изменения;

2.

3.
недостаточно данных для принятия
решения

4.
продать акции;

5.
купить акции;

6.

12.
Чистая прибыль компании составила 975
тыс. руб. Уставной капитал компании

состоит
из 10 000 обыкновенных акций и 2000
привилегированных акций номинальной

стоимостью
1000 руб. Дивидендная ставка по
привилегированным акциям — 20%.

Рассчитайте
величину дохода на одну акцию:

1.

2.
200 руб.

3.
150 руб.

4.
47,92 руб.

5.

6.
57,5 руб.

13.
На сумму *1000 рублей ежемесячно начисляются
простые проценты исходя из *24% годовых.
Какая сумма будет на счете к концу *7
месяца?

1.
1109

2.
1104

3.
1039

4.
1009

5.
1139

6.
1140

14.
В соответствии с Комплексной программой
мер по обеспечению прав вкладчиков и

акционеров
к коллективным инвесторам относятся:

а)
банки

б)
кредитные союзы

в)
страховые организации

г)
акционерные инвестиционные фонды

д)
управляющие компании

е)
паевые инвестиционные фонды

ж)
негосударственные пенсионные фонды

1.

2.
а, б, г, е, ж

3.
б, в, г, е , ж

4.

5.
в, г, д, е, ж

6.
б, г, е, ж

15.
Какой из перечисленных ниже инструментов
ценных бумаг составляет более 90%

стоимости
всех национальных и международных
ценных бумаг?

1.
производные ценные бумаги

2.

3.
обыкновенные акции

4.
акции

5.

6.
облигации

16.
В инвестиционном портфеле частного
инвестора находятся 3 акции ОАО А, 2
акции ОАО Б и 5 акций ОАО В. Курсовая
стоимость акции Б в 2 раза выше, чем у
акции А, а у акции В составляет 76% от
стоимости акции Б. Как изменится
стоимость портфеля, если

курсы
акций А и Б увеличатся на 10% и 20%
соответственно, а курсовая стоимость

акции
В упадет на 30%?

1.
увеличится на 2,51%

2.
уменьшится на 4,32%

3.
останется без изменений

4.
уменьшится на 7,93%

5.

6.

17.
При понижении процентных ставок по
банковским депозитам курс акций:

1.
повысится

2.
понизится

3.

4.
не изменится

5.

6.

18.
Государство использует краткосрочные
формы заимствования средств для

достижения
следующих целей:

а)
для покрытия потребностей государственного
бюджета в денежных средствах

б)
для контроля за краткосрочными рыночными
процентными ставками

в)
для контроля денежной массы, находящейся
в обращении

г)
для достижения равновесия спроса и
предложения на долгосрочные кредиты

1.
только а, б и в

2.
только а и б

3.

4.
только а и в

5.
все выше перечисленные

6.

19.
Инвестор разместил на депозит в банке
1000 руб. сроком на 5 лет. Банк начисляет
20% годовых раз в год. Два с половиной
года инвестор был в командировке за
границей. Вернувшись из командировки,
инвестор получил процентные платежи,
начисленные ему за три предшествующие
года, и далее получал процентные платежи
в конце каждого года. Суммарно инвестор
получил следующую сумму процентных
платежей:

1.
1 098 руб.

2.
1 128 руб.

3.
1 000 руб.

4.

5.

6.
1 214 руб.

20.
Какое из следующих утверждений с точки
зрения выбора инвестиций является
справедливым?

а)
чем больше ожидаемый риск, связанный
с инвестициями, тем более высокое
вознаграждение ожидает инвестор

б)
чем меньше срок инвестирования, тем
более высокое вознаграждение ожидает
инвестор

в)
чем больше срок инвестирования, тем
более высокое вознаграждение ожидает
инвестор

г)
чем меньше ожидаемый риск, связанный
с инвестициями, тем большее вознаграждение
ожидает инвестор

1.
в, г

2.
а, б

3.
в

4.
б, г

5.
а, в

6.
а

Промежуточная
аттестация (экзамен) проводится с
использованием тестовых заданий,
соответствующих приведенному образцу.
Билет включает 20 тестовых заданий. Ровно
один ответ правильный

Образец
теста для проведения промежуточной
аттестации (экзамена):

Вариант N 1.

1. Банк выплачивает
сложные проценты. Какую процентную
ставку должен обеспечить банк для того,
чтобы вкладчик утроил свои средства
за два года?

Варианты ответов:

1.

2. 62,3 %

3. 55,7 %

4. 68,4 %

5.

6. 73,2 %

2. Банк А начисляет
ежемесячно проценты по вкладам с
рефинансированием из

расчета 10% годовых.
Чему должны быть равны в Банке В ставки
ежеквартальных

процентов с
рефинансированием, чтобы годовые
проценты банка В были равны

годовым процентам
банка А?

Варианты ответов:

1. 2,4%

2. 1,5%

3. 2,3%

4. 2,2%

5. 3,5%

6. 2,5%

3. Банк выплачивает
*12% годовых. Проценты сложные.

Какую сумму требуется
разместить вкладчику в банке, чтобы
через *2 года у него было не менее *10 000
руб. ?

Варианты ответов:

1.

2. 7972 руб.

3. 6354 руб.

4. 8515 руб.

5. 5555 руб.

6.

4. По акции в ближайшие
2 года ожидаются дивиденды по *40 руб., а
затем их рост на *5% в год. Какова рыночная
цена акции, если ставка ЦБ *10%?

Варианты ответов:

1. 1000

2. 909

3. 1040

4. 840

5. 1030

6. 280

5. При ставке 10%
облигация с критерием 1/8, равным 0,2,
стоит 124,9 руб.

Сколько будет стоить
облигация при ставке 12%?

Варианты ответов:

1. 124,95 руб

2. 122 руб

3. 125 руб

4. 126,15 руб

5. 123,65 руб

6. 124,85 руб

6. При понижении
процентных ставок по банковским
депозитам курс облигаций :

Варианты ответов:

1.

2. повысится

3. понизится

4.

5.

6. не изменится

7. Вексель на 100 тыс.
руб. под 24 % годовых с оплатой по
предъявлению

представлен к оплате
через 3 месяца. Какую сумму получит
векселедержатель?

Варианты ответов:

1. 106

2. 108

3. 98

4. 124

5. 100

6. 102

8. Вексель с оплатой
через *2 месяца выписан на сумму *1200
руб.,

ставка процента
*24% годовых. Какую сумму получит
векселедержатель?

Варианты ответов:

1. 1488

2. 1300

3. 1248

4. 1176

5. 1200

6. 1150

9. Курс акций на
бирже зависит прежде всего от

Варианты ответов:

1. соотношения
спроса и предложения

2. уровня дивидендов

3. банковских
процентов

4. прибыли компаний

5. валютных курсов

6. внутренней
стоимости акций

10.Депозитный
сертификат — это:

Варианты ответов:

1. безусловный
письменный приказ произвести платеж
указанной суммы

2. обязательство
банка по выплате размещенных у него
денежных вкладов

3. обязательство
банка по выплате размещенных у него
депозитов;

может уступаться
одним лицом другому

4. срочное долговое
денежное обязательство

5. бессрочное
обязательство по выплате процентов

6. товарораспорядительный
документ

11. Цены явно «не
хотят» опускаться ниже, устанавливается
тренд минимальных цен. Это:

Варианты ответов:

1. линия сопротивления

2. голова и плечи

3. линия поддержки

4. непрерывный
повышательный тренд

5. перевернутые
голова и плечи

6. линия сопротивления

12. Какова цель
инвестора при покупке фондовых ценностей

Варианты ответов:

1. максимальный
доход при минимальном риске

2. максимальный
прирост курсовой стоимости бумаг

3. максимальный
дивиденд

4. максимальный
доход на вложенный капитал

5. максимальный
доход

6. максимум прибыли

13. На каком рынке
определяется рыночная цена акций?

Варианты ответов:

1.

2. на внебиржевом
рынке

3.

4. на первичном
рынке ценных бумаг

5. на вторичном
рынке ценных бумаг

6.

14. Аваль — это:

Варианты ответов:

1. безусловный
письменный приказ произвести платеж
указанной суммы

2. передаточная
надпись на обороте векселя,

удостоверяющая
переход прав по этому документу к
другому лицу

3. поручительство
по векселю, сделанное третьим лицом
в виде особой гарантийной записи

4. свидетельство
о выдаче денег в долг под залог имущества

5. срочное долговое
денежное обязательство

6. товарораспорядительный
документ

15. Как изменяется
курсовая стоимость акций при росте
ставок банковского процента?

Варианты ответов:

1.

2.

3. падает

4. не изменяется

5.

6. растет

16. Номинал облигации
составляет *10 тыс. руб., дисконт *10%,

купонная ставка
*0%, срок обращения *3 месяца. Определите
конечную доходность облигации.

Варианты ответов:

1. 10%

2. 15,5%

3. 11,11%

4. 0%

5. 44,44%

6. 12%

17. Цены явно «не
могут» прорвать (снизу вверх) тренд
максимальных цен при общем снижении.
Это:

Варианты ответов:

1. линия сопротивления

2. двойная вершина

3. поворот

4. непрерывный
повышательный тренд

5. двойное дно

6. голова и плечи

18. Каково соотношение
между текущей доходностью по облигациям
и среднегодовой?

Варианты ответов:

1. текущая
доходность меньше среднегодовой

2.

3. текущая
доходность больше среднегодовой

4.

5. текущая
доходность равна среднегодовой

6. среди перечисленных
нет правильного ответа

19. Номинал облигации
составляет 10 тыс. руб., дисконт 10%,

купонная ставка
0%, срок обращения — 3 месяца. Определите
текущую доходность облигации.

Варианты ответов:

1. 11,11%

2. 10%

3. 12%

4. 3,3%

5. 0%

6. 44,44%

20. Какая сумма будет
на счете через *3 года с начислением
сложных процентов *1 раз в *6 месяцев,
если положить *20 000 тыс. руб. под *12%
годовых?

Варианты ответов:

1. 27200

2. 30073

3. 28098

4. 36992

5. 28370

6. 22523

Перечень
вопросов, выносимых на экзамен:

1. Функции
   и структура фондового рынка

2. Виды
   ценных бумаг и особенности их обращения

3. Оценка
   инвестиционных качеств ценных бумаг

4. Основы
   технического анализа на рынке ценных
   бумаг

Соседние файлы в папке Рынок ценных бумаг

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #

Классификация рынков ценных бумаг

Виды Рынков Ценных Бумаг

Рынки ценных бумаг делятся на две виды: первичный и вторичный.

Первичный рынок

На этом рынке новые ценные бумаги продаются обычно с помощью инвестиционных брокеров. На первичном рынке эмитент ценной бумаги получает выручку от сделки. На первичном рынке ценная бумага продается только один раз — когда корпорация впервые выпускает ее.

Вторичный рынок

Позднее сделки происходят на вторичном рынке, где уже выпущенные ценные бумаги торгуются, продаются и покупаются. Подавляющее большинство операций с ценными бумагами происходит на вторичных рынках, включая брокерские, дилерские и товарные рынки.

Структура Рынка Ценных Бумаг

Рынок ценных бумаг — сложная структура, которую можно классифицировать по множеству различных признаков, характеризующих организацию торговли или отношения между участниками рынка. Основные признаки, по которым можно классифицировать рынок ценных бумаг:

По организации торговли:

• Биржевой рынок ценных бумаг — организованный рынок, где операции по купле-продаже ценных бумаг осуществляется в соответствии с установленными биржей правилами. На биржевой рынок допускаются только акции компаний прошедших листинг;
• Внебиржевой рынок ценных бумаг – это неорганизованный рынок, где условия сделки оговариваются между покупателем и продавцом. На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги тех эмитентов, которые не прошли или не желают пройти листинг на бирже.

По стадиям выпуска и обращения ценных бумаг:

• Первичный рынок – это рынок, в котором происходит первичное размещение ценных бумаг. Первичное размещение может быть частным или публичным(IPO -initial public offering). В первом случае ценные бумаги покупаются определенным числом лиц без раскрытия финансовой информации. Во втором случае размещение происходит через посредников при открытых финансовых показателях;
• Вторичный рынок – это рынок, в котором происходит перепродажа уже выпущенных ценных бумаг. Его основными участниками являются спекулянты, зарабатывающие на разнице цен между покупкой и продажей ценных бумаг.

По географическому признаку:

• Национальный – рынок ценных бумаг внутри определенного государства, где происходит перераспределение его финансовых ресурсов между экономическими субъектами;
• Региональный – это рынок внутри определенного региона с замкнутым оборотом. Региональный рынок может формироваться как внутри одной страны, так и объединить в себе несколько национальных рынков;
• Международный – мировой рынок, где происходит оборот ценных бумаг между различными странами и регионами, обеспечивая перемещение капитала между ними.

По эмитентам:

• Рынок государственных ценных бумаг – это рынок обращения долговых государственных ценных бумаг, выпущенных, в основном, для погашения дефицита госбюджета или государственных проектов;
• Рынок корпоративных ценных бумаг – эмитентом выступают коммерческие предприятия.

По видам сделок:

• Кассовый рынок – рынок немедленного исполнения сделок (до 2-х рабочих дней);
• Срочный рынок – это рынок производных ценных бумаг с отсроченным исполнением сделок.

По способу торговли:

• Традиционный рынок – торги проходят на бирже непосредственно между продавцом и покупателем;
• Компьютеризированный рынок – торги происходят через компьютерные сети при наличии биржевого торгового терминала.

На данном этапе развития рынка ценных бумаг через всемирную сеть торговля доступна практически каждому желающему. Торговые терминалы позволяют в реальном времени следить за ходом торгов на бирже и совершать сделки с любимы ценными бумагами.

14.3. Ценные бумаги и фондовая биржа

Акционерные общества, производя эмиссию акций, выпускают их в обращение. Как складывается дальнейшая судьба ценных бумаг? Как устроен рынок на котором они обращаются?

Начнем с уточнения понятия «ценные бумаги».

Ценные бумаги и их виды

Ценные бумаги представляют собой финансовые документы, в которых зафиксированы определенные имущественные права их владельцев. Многообразие стартовых условий предпринимательства, а также свойственное рынку обилие оригинальных подходов к бизнесу, создают великое множество ценных бумаг, но основными их видами являются акции и облигации.

Акции

Акция представляет собой ценную бумагу, свидетельствующую о внесении определенной суммы в капитал акционерного общества.

В зависимости от набора предоставляемых владельцу прав, выделяются простые (обыкновенные) и привилегированные акции. Простые являются наиболее часто встречаемым видом акций. Главные права держателей обыкновенных акций заключаются в праве голоса на собрании акционеров и праве на получение дивидендов, зависящих от размера получаемой АО прибыли.

Само название привилегированных акций говорит о наличии ряда преимуществ (привилегий), которые предоставляются их владельцам. Главное из них состоит в праве на получение фиксированных дивидендов вне зависимости от размеров прибыли АО.

Но привилегированные акции не дают их владельцам права голоса. Впрочем, в России они такое право все же иногда приобретают. А именно, если из-за сложного положения акционерного общества им не выплачивается фиксированный дивиденд. Нарушение одного из прав таким способом компенсируется приобретением другого.

Любой вид акции дает владельцам право их свободной продажи, но не обязывает акционерное общество выкупать их. С момента приобретения акции их владелец несет вместе с обществом предпринимательские риски. И если дела компании пойдут плохо и акции превратятся в бросовые бумаги, никто не обязан возмещать владельцу вложенные деньги.

Номинальная стоимость и курс акций

Любая акция имеет номинальную стоимость, написанную на ней самой, и равную сумме денег, считающейся вложенной ее владельцем в компанию. По номинальной стоимости акции продаются всего один раз, в момент эмиссии. Наряду с номинальной существует рыночная цена, называемая курсом акции. Курс акций определяется соотношением спроса и предложения на них. А эти величины в свою очередь зависят от того, насколько хорошо работает предприятие, а также от функционирования экономики в целом.

Облигации

Облигация удостоверяет отношение займа между ее владельцем и предприятием-эмитентом и подтверждает обязательство возвратить ее владельцу номинальную стоимость по истечении указанного в ней срока.

Если предприятие, выпустившее акции, в обмен на привлеченный капитал принимает на себя бессрочные обязательства перед держателями акций, то выпуск облигаций ведет к установлению временных отношений между их владельцем и эмитентом. До истечения срока действия облигации ее держатель не может требовать возврата номинальной стоимости, однако, имеет полное право на получение фиксированного дохода. В отличие от владельца акций, собственник облигаций не является совладельцем капитала предприятия, не имеет права вмешиваться в его деятельность. Он — кредитор этого предприятия. Поэтому и доход, получаемый по облигациям, называется процентом.

Обычно облигации выпускаются в годы экономического подъема, поскольку в неустойчивой ситуации кризиса предприятия не хотят обременять себя обязательствами по выплате фиксированных процентов. По тем же соображениям выпуск облигаций чаще организуется под какую-то конкретную программу с известными сроками реализации и хорошо просчитываемыми размерами будущей прибыли.

Рынок ценных бумаг

Обращение акций и облигаций происходит на особом рынке ценных бумаг. Основными его участниками являются потребители и поставщики капитала. Предприятия, нуждающиеся в капитале и привлекающие его с помощью выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называются эмитентами. Поставщики капитала, вкладывающие (инвестирующие) собственные денежные средства в приобретение ценных бумаг с целью получения дохода, именуются инвесторами.

На рынке ценных бумаг происходит пересечение интересов сторон-участниц. Так, инвесторы заинтересованы в первую очередь в получении высоких доходов от приобретенных ценных бумаг. Они также хотят, чтобы купленные ценные бумаги были достаточно надежны и ликвидны. Эмитенты ценных бумаг желают получить средства в должном размере, быстро и по доступной цене. При этом возможность получения необходимых денежных средств для эмитента связана с автоматически возникающими у него обязательствами по передаче части получаемой прибыли инвесторам.

Первичный и вторичный рынок

В зависимости от способа поступления ценных бумаг на рынок, различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. На первичном рынке фирма-эмитент привлекает средства инвесторов. Первичный рынок дает рождение ценным бумагам, вся же последующая долгая «жизнь» ценных бумаг связана со вторичным рынком.

На вторичном рынке ценные бумаги могут поменять своих владельцев, т.е. перейти от одних инвесторов к другим. Иначе, операции на вторичном рынке, как правило, происходят без участия эмитента и не приносят ему дополнительных средств. Вместе с тем происходящие здесь события небезразличны для эмитента. Ведь никто не будет приобретать на первичном рынке акции дороже, чем их же можно купить на вторичном.

Организованный и неорганизованный рынок

С точки зрения механизма своего функционирования рынок ценных бумаг делится на неорганизованный и организованный. Неорганизованный рынок представлен прямыми сделками продавцов и покупателей акций, а также сделками, осуществляемыми с помощью посредников. Достоинством неорганизованного рынка является полнота охвата: на нем может осуществляться торговля практически любыми ценными бумагами. Это обстоятельство исключительно важно для мелких или новых компаний, которые провели эмиссию ценных бумаг, но недостаточно авторитетны, чтобы предлагать их широкой публике.

Поиск покупателя и выработка соглашения о продаже акций ведутся на неорганизованном рынке индивидуальным образом. Результатом этого является низкая ликвидность обращающихся бумаг: нет никаких гарантий, что покупатель вообще найдется. Другим недостатком этого рынка является высокий риск. Оценивая надежность покупаемой бумаги, покупатель может рассчитывать только на свои знания и интуицию.

Ядро организованного рынка ценных бумаг составляет сеть фондовых бирж.

Фондовая биржа и ее функция

Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, где по заранее определенным жестким правилам совершаются сделки с ценными бумагами. Фондовая биржа призвана обеспечить быструю, надежную и эффективную перепродажу ценных бумаг. Она выступает в качестве организатора проведения сделок между двумя сторонами: поставщиком капитала и его потребителем.

В процессе своей деятельности фондовая биржа выполняет три основные функции:

1. аккумуляция капитала.
2. обеспечение межотраслевых переливов капитала.
3. переход управления предприятиями к эффективному собственнику.

Аккумуляция капитала

Находясь в центре пересечения интересов продавцов и покупателей, биржа аккумулирует разрозненные свободные финансовые средства и помогает их инвестированию в ценные бумаги, а значит, в конечном счете и в производство. Владелец небольшой суммы денег не может открыть с их помощью своего дела. Но даже если их хватит на покупку только одной акции, его деньги будут инвестированы в экономику. При этом способность биржи аккумулировать большие объемы капитала и направлять их туда, где существует спрос, прямо связана со способностью биржи обеспечить участникам сделки максимальные удобства. А именно: надежность, информационное обеспечение и обеспечение ликвидности.

Надежность. Фондовая биржа открыта далеко не для всех ценных бумаг. Разрешение на продажу там ценных бумаг — это прерогатива достаточно известных и эффективно работающих компаний. Прежде чем ценные бумаги будут предложены к продаже, они проходят процедуру проверки или допуска.

Работа биржи строится таким образом, что все совершаемые на ней сделки проводятся только с помощью официальных посредников — брокеров. Брокер получает заявки от своих клиентов и выполняет их. Прежде чем заключить сделку, клиент имеет право получить консультацию у брокера об интересующих его ценных бумагах и фирмах. При ненадлежащем осуществлении сделки брокер несет материальную ответственность.

Информационное обеспечение. Чтобы заинтересовать инвестора в приобретении ценных бумаг, а также помочь ему определиться с выбором, биржа предоставляет информацию о деятельности всех компаний, чьи ценные бумаги представлены на бирже.

На основании сформировавшихся спроса и предложения биржа в специальных бюллетенях публикует рыночную цену ценных бумаг (курс ценных бумаг). Знание ситуации на фондовом рынке позволяет инвесторам осуществлять более выгодные для себя вложения, а бирже — концентрировать мощный спрос на ценные бумаги.

Обеспечение ликвидности. Известно, что высокая ликвидность характерна для бирж, имеющих большие обороты. На рынок с низкой ликвидностью трудно привлечь инвесторов. Поэтому естественным является процесс концентрации организованного фондового рынка, включающий биржевые слияния и поглощения. Происходит сосредоточение торговли ценными бумагами в одном месте.

Межотраслевые переливы капитала

Биржи представляют собой чрезвычайно важный для рыночной экономики инструмент межотраслевого перелива капитала. Установление равновесия между спросом и предложением возможно лишь тогда, когда капиталы могут покидать сферы, где существует устойчивое перепроизводство (например, старые отрасли, производящие неконкурентоспособные товары), и перетекать туда, где рынок требует резкого наращивания выпуска.

Однако в своей натурально-физической форме капиталы малоподвижны. Не так легко найти покупателя, готового заплатить огромную сумму за гигантский, но убыточный сталелитейный завод. Непростой задачей окажется и строительство на высвобожденные деньги прибыльного производства в прогрессивной отрасли.

Ценные бумаги делают этот процесс более плавным и реализуемым. Каждый легко может избавиться от переставшего приносить прибыль большего или меньшего пакета ценных бумаг того же сталелитейного завода, если согласится продать их дешево. И без труда вложит выручку в более прибыльный сектор экономики. Биржа как раз и служит тем местом, где с помощью купли-продажи ценных бумаг из отрасли в отрасль перетекают капиталы.

Переход управления к эффективному собственнику

Открытость биржевой информации предоставляет возможность любому акционеру проследить за ситуацией, складывающейся на фондовом рынке с ценными бумагами компаний. Тем самым ошибки в управлении акционерным обществом перестают быть понятными только специалистам-экспертам, способным указать конкретные просчеты в рекламной кампании, распределении инвестиций или инженерной политике фирмы.

Появляется индикатор, понятный широкой публике. Опасным сигналом обычно является серьезное падение курса ценных бумаг какой-либо компании-эмитента. Оно же часто оказывается и механизмом перехода фирмы в руки эффективного собственника. Сначала бумаги слабой фирмы «сбрасывают» хорошо информированные профессионалы. Ориентируясь на них, схожим образом поступают и мелкие инвесторы. Стремление многих владельцев ценных бумаг поскорее избавиться от них еще больше усугубляет ситуацию. Рыночная цена ценных бумаг стремительно снижается. А это в свою очередь создает благоприятную возможность для скупки акций в целях формирования контрольного пакета, позволяющего перехватить контроль над неэффективно работающей фирмой. Следовательно, способствует переходу управления компанией в более надежные руки, то есть к эффективному собственнику.

Биржевые спекуляции

Обязательным признаком биржевой деятельности являются биржевые спекуляции — краткосрочная купля-продажа ценных бумаг с целью извлечения курсовой прибыли. Последняя возникает, когда существует разница между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг.

Все биржевые операции можно разделить на два типа: наличные и срочные сделки. По наличным сделкам расчет производится в момент заключения сделки. Спекулятивная прибыль здесь обычно невелика и может возникнуть лишь в ходе арбитража — использования разницы цены ценных бумаг на разных биржах.

Подавляющая часть совершаемых на бирже операций относится к срочным сделкам. Характерной особенностью срочных сделок является перенос исполнения обязательств сторон-участниц на какое-то время (несколько дней или месяцев). Акции будут переданы, а деньги уплачены через определенный срок после заключения сделки. Причем доподлинно их курс в будущем не может знать никто.

В силу этого сфера срочных сделок — прерогатива биржевых спекулянтов. Их успех зависит от наличия эксклюзивной информации, доступа к крупным финансовым ресурсам и умения анализировать обстановку. Быстротечный характер спекулятивных операций позволяет в ходе серии удачных сделок превратить незначительную первоначальную сумму денег в солидный капитал.

В то же время деятельность спекулянтов часто дестабилизирует экономическую ситуацию в конкретной фирме или даже во всей стране. В отличие от инвесторов, спекулянты вкладывают деньги ненадолго и способны в считанные часы изъять с рынка огромные суммы, спровоцировав его крах.

Биржи в России

Начало реформ было периодом биржевого бума, когда новые биржи стали появляться, как грибы. В 1992 г. их насчитывалось свыше тысячи. Постепенно большая часть из них прекратила свое существование. Сейчас в России функционируют около 60 фондовых и товарно-фондовых бирж.

К настоящему времени организационная сторона формирования российского фондового рынка в основном завершена. Определились участники фондового рынка в лице эмитентов, инвесторов и посредников. На рынке происходит обращение ценных бумаг разных типов. Сами биржи как организации вполне сложились, однако экономические функции ими пока еще выполняются плохо.

Недостаточно полно, в частности, осуществляется функция аккумуляции капитала. С одной стороны, на биржи пока приходит сравнительно мало неспекулятивных капиталов, рассчитанных на долгосрочное вложение в российский бизнес. С другой стороны, даже имеющиеся ресурсы почти не инвестируются в предприятия. Вплоть до финансового кризиса 1998 г. на российском фондовом рынке преобладали государственные ценные бумаги. Массированный выпуск ценных бумаг государством в сочетании с высоким уровнем их доходности переключал основную часть денежных средств на покрытие бюджетного дефицита. В настоящее время государственные ценные бумаги почти ушли с рынка. Но акции частных фирм не заполнили пустоты — они почти неликвидны, если не считать гигантов вроде «Газпрома». Возможности привлечения средств в производство через отечественные биржи были и остаются почти нулевыми.

Организованный фондовый рынок в России носит преимущественно региональный характер. Он не обеспечивает межтерриториального и межотраслевого перелива капитала. Процесс формирования эффективного собственника на отечественных предприятиях также находится в стадии становления.

Итак, основные формы организации рынка ценных бумаг в нашей стране сложились и действуют, но их истинное предназначение пока не выполняется, что негативным образом сказывается на функционировании экономики в целом.

Вопросы для самопроверки

1. Как соотносятся между собой фирмы и рынок?
2. Что такое трансакционные издержки и какова их величина?
3. Объясните, почему фирма стала господствующей формой организации производства в рыночной экономике.
4. Чем определяются оптимальные размеры фирмы? Где проходит граница ее эффективности?
5. Почему в экономике существуют разные типы фирм? Назовите основные организационно-правовые формы предприятий в российской экономике. Какие из них кажутся вам наиболее важными для нашей страны?
6. Почему крупный бизнес чаще всего имеет форму акционерного общества? Как управляется АО? Какие особенности имеют АО в России?
7. Объясните, почему возникают объединения предприятий. Сложились ли такие объединения в России?
8. В чем состоит проблема низкой эффективности управления приватизированными предприятиями в нашей стране? Каковы методы ее решения?
9. Чем продиктована необходимость государственного предпринимательства? Каковы его роль и эффективность в нашей стране?
10. Какие функции выполняет рынок ценных бумаг в развитых рыночных экономиках и в России? Прокомментируйте роль биржевых спекуляций в нашей стране.

Первичные и вторичные рынки капитала: обзор

Термин «рынок капитала» относится к любой части финансовой системы, которая привлекает капитал за счет облигаций, акций и других инвестиций. Новые акции и облигации создаются и продаются инвесторам на первичном рынке капитала, в то время как инвесторы торгуют ценными бумагами на вторичном рынке капитала.

Первичные рынки капитала

Когда компания впервые публично продает новые акции и облигации, она делает это на первичном рынке капитала. Этот рынок еще называют рынком новых выпусков. Во многих случаях новый выпуск принимает форму первичного публичного предложения (IPO). Когда инвесторы покупают ценные бумаги на первичном рынке капитала, компания, предлагающая ценные бумаги, нанимает андеррайтинговую фирму для ее анализа и создания проспекта с указанием цены и других деталей ценных бумаг, которые будут выпущены.

Все выпуски на первичном рынке строго регулируются. Компании должны подавать отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и другие агентства по ценным бумагам и должны ждать, пока их документы не будут одобрены, прежде чем они смогут стать публичными.

Компании, выпускающие ценные бумаги через первичный рынок капитала, могут нанимать инвестиционных банкиров для получения обязательств от крупных институциональных инвесторов о покупке ценных бумаг при первом предложении. Мелкие инвесторы часто не могут покупать ценные бумаги на этом этапе, потому что компания и ее инвестиционные банкиры хотят продать все доступные ценные бумаги за короткий период времени для достижения необходимого объема, и они должны сосредоточиться на маркетинге продажи крупным инвесторам, которые могут покупать сразу больше ценных бумаг. Маркетинг продажи инвесторам часто может включать в себя роуд-шоу или шоу собак и пони, в ходе которых инвестиционные банкиры и руководство компании едут, чтобы встретиться с потенциальными инвесторами и убедить их в ценности выпускаемой ценной бумаги.

Цены на первичном рынке часто нестабильны, потому что спрос часто трудно предсказать, когда ценные бумаги будут выпущены впервые. Вот почему многие IPO проводятся по низким ценам.

Компания может привлечь больше капитала на первичном рынке после выхода на вторичный рынок посредством предложения прав. Компания предложит пропорциональные права на основе уже имеющихся у инвесторов акций. Другой вариант – частное размещение, когда компания может продать напрямую крупному инвестору, например хедж-фонду или банку. В этом случае акции не публикуются.

Вторичные рынки капитала

На вторичном рынке ценные бумаги торгуются после того, как компания продала свое предложение на первичном рынке. Его также называют фондовым рынком. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), Лондонская фондовая биржа и Nasdaq являются вторичными рынками.

У мелких инвесторов гораздо больше шансов торговать ценными бумагами на вторичном рынке, поскольку они исключены из IPO. Любой желающий может покупать ценные бумаги на вторичном рынке, если они готовы платить запрашиваемую цену за акцию.

Брокер обычно покупает ценные бумаги от имени инвестора на вторичном рынке. В отличие от первичного рынка, где цены устанавливаются до IPO, цены на вторичном рынке колеблются в зависимости от спроса. Инвесторы также должны будут заплатить брокеру комиссию за совершение сделки.

Объем торгуемых ценных бумаг меняется изо дня в день, так как спрос и предложение на ценные бумаги колеблются. Это также сильно влияет на цену ценной бумаги.

Поскольку первичное размещение завершено, компания-эмитент больше не участвует в сделках между двумя инвесторами, за исключением случая обратного выкупа акций компании.Например, после IPO Apple 12 декабря 1980 г. на первичном рынке индивидуальные инвесторы получили возможность покупать акции Apple на вторичном рынке.  Поскольку Apple больше не участвует в выпуске своих акций, инвесторы, по сути, будут иметь дело друг с другом при торговле акциями компании.

Вторичный рынок делится на две категории: аукционы и дилерские рынки. Аукционный рынок является домом для открытой системы протестов, когда покупатели и продавцы собираются в одном месте и объявляют цены, по которым они готовы покупать и продавать свои ценные бумаги. NYSE – один из таких примеров. Однако на дилерских рынках люди торгуют через электронные сети. Большинство мелких инвесторов торгуют через дилерские рынки.

Общие понятия о капитале

Мы часто слышим термин «капитал». Но не всегда его верно понимаем. Часто средний статистический гражданин считает, что капитал – это денежные средства (деньги). Но в экономической науке дается несколько иное определение этого понятия:

В данную категорию входит все, что может являться средствами производства или обслуживать производственный процесс. В этот перечень можно внести:

• здания;
• землю (территория и почвы);
• различные сооружения;
• инфраструктуру;
• оборудование и инструменты;
• машины и механизмы;
• произведенный товар.

Чтобы товар считался капиталом, необходимо, чтобы он соответствовал некоторым требованиям:

• его можно было бы использовать для производства других товаров (в таком случае товар становится фактором производства);
• этот товар должен представлять собой результат переработки;
• данный товар не полностью используется в производстве (в отличии от сырья и полуфабрикатов).

Отдельную категорию составляет денежный капитал. Он образуется в результате кругооборота промышленного капитала, в процессе купли-продажи товаров и средств производства в виде временно свободных денежных средств. Эти средства поступают к предпринимателю.

Предприниматель же может профессионально, активно и эффективно манипулировать деньгами (пускать их в оборот). Так формируется ссудный и страховой капитал. А в обществе образуется прослойка денежных капиталистов. Деньги в процессе кредитно-финансовых и ссудных операций сами становятся объектом купли-продажи.

Понятие о рынке капитала и его структуре

В последнее время, несмотря на значение реального капитала, все большую роль в мировой экономике приобретает финансовый капитал. В его состав включены деньги и ценные бумаги. Таким образом, современная экономика состоит из двух секторов — финансового и реального.

«Первичный рынок капитала» 👇

Финансовый сектор экономики базируется на финансовом капитале и оказывает финансовые услуги. Реальный сектор, в свою очередь основан на реальном капитале и отвечает за производство товаров и оказание нефинансовых услуг.

Синонимом рынка капитала является термин «финансовый рынок». Он представляет собой совокупность (систему) целого ряда рынков. В состав данной системы входят следующие структурные компоненты:

• валютный рынок;
• фондовый рынок;
• рынок страховых услуг;
• кредитный рынок (ссудного капитала);
• акционный рынок;
• деривативный рынок (производственные финансовые инструменты).

На этих рынках (соответственно их названиям) осуществляются операции с валютой и ценными бумагами, кредитно-финансовые операции и операции по страхованию. Особой популярностью пользуются операции по купле-продаже акций и облигаций. Происходят инвестиции в реальный капитал (сформирован спрос на реальный капитал в виде нефинансовых инвестиций). Подобный инвестиционный спрос слагается из спроса на целый ряд товаров и услуг, необходимых для процессов воспроизводства и обновления капитала.

Данные товары и услуги носят название инвестиционных. К этой категории товаров относятся оборудование, техника, строительные материалы, горюче-смазочные материалы, проектные и геологоразведочные работы. Потребителями инвестиционных товаров выступают как фирмы, предприятия, государственные и некоммерческие организации, так и отдельные домохозяйства (приобретая топливо, электроэнергию, машины, строя дома и хозяйственные постройки).

Рынки реального капитала представлены инвестиционными товарами. Среди них выделяются рынки машин, рынки сырья, рынки оборудования и рынки транспортных средств. Кредитный рынок представлен рынком банковских кредитов и рынком долговых ценных бумаг (векселей и облигаций).

Особенности первичного рынка капитала

Ввиду разнообразия состава рынка капитала в каждом из данных видов первичный рынок имеет свою специфику. Первичный фондовый рынок представлен ценными бумагами впервые размещенными для продажи после их выпуска (эмиссии). Это могут быть только что выпущенные облигации и векселя. Акции могут попадать на первичный рынок по мере расширения акционерного капитала (тогда организовывается дополнительный выпуск акций).

На рынке недвижимости первичный рынок представлен совокупностью новостроек, которые только что завершены и впервые выставляются на продажу. Аналогично обстоят дела и на рынках машин и оборудования. Первичный рынок сформирован изделиями, которые только что сошли с конвейера и впервые выставлены на продажу.

Характерной чертой любого первичного рынка капитала является то обстоятельство, что на продажу товар выставляется его производителем. Уже в ходе первого акта купли-продажи формируется право собственности на данный капитал. Покупая любой товар, мы приобретаем право собственности на него.

Еще одной существенной чертой первичного рынка капитала является особенность формирования спроса. Как правило, на первичном рынке преобладает скрытый (или потенциальный) спрос. Покупатели ожидают получить определенный товар с определенными свойствами и качеством. В зависимости от ожидаемого в будущем эффекта, спрос может быть как низким, так и высоким. А в отдельных случаях он может быть даже отрицательным (если данные инвестиции не сулят выгоды).

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.