Показатели рентабельности страховой компании

Методика анализа рентабельности деятельности страховой компании по данным публичной бухгалтерской отчетности *

«Международный бухгалтерский учет», 2013, N 46

<*> Статья публикуется по материалам журнала «Экономический анализ: теория и практика». 2013. N 42 (345).

Вопросы анализа рентабельности деятельности находятся в центре внимания менеджмента любой страховой компании. При этом методика анализа постоянно совершенствуется. В статье автором предлагается методика оценки рентабельности деятельности страховой компании по данным публичной бухгалтерской отчетности. Методика сформирована с учетом изменений в содержании отчетных форм, внесенных Приказом Минфина России от 27.07.2012 N 109н «О бухгалтерской (финансовой) отчетности страховщиков».

Цель организации бизнеса практически в любой сфере деятельности — извлечение прибыли. Исключением не стала и сфера страхования. Несмотря на то что страховые организации не создают национального дохода, а лишь участвуют в его перераспределении, многие страховщики ориентированы в первую очередь именно на максимизацию показателей прибыли и рентабельности.

Прибыль является основным обобщающим абсолютным показателем эффективности функционирования страховой компании и определяется путем сопоставления доходов и расходов страховщика. Вместе с тем по абсолютным показателям прибыли нельзя объективно определить, насколько успешным был данный период работы для страховой компании, ведь одна и та же сумма заработанной прибыли может быть итогом работы разновеликих организаций. Использование показателей рентабельности позволяет устранить этот недостаток.

Роль показателей рентабельности заключается в следующем:

• высокая рентабельность способствует повышению финансовой устойчивости страховой компании (снижаются риски, связанные с возможным невыполнением страховых обязательств и обязательств по возврату заемных средств), ее выживанию в условиях жесткой конкуренции на страховом рынке;
• рентабельность имеет большое значение для собственников (акционеров, учредителей), так как при ее увеличении возрастает интерес к инвестициям в данную страховую компанию, растет цена акций, максимизируется рыночная стоимость капитала;
• для предпринимателей показатель рентабельности характеризует привлекательность бизнеса в данной сфере, показывая, насколько страхование оправдывает инвестиционные ожидания по сравнению с альтернативными направлениями вложения капитала.

Таким образом, рентабельность в страховании — один из основных качественных показателей эффективности работы, который позволяет оценить не только общую социально-экономическую привлекательность страховой компании, но и доходность различных направлений ее деятельности (страховой, инвестиционной), окупаемость понесенных затрат и т.д.

Оценка рентабельности страхового бизнеса интересна не только собственникам и менеджерам страховой компании, но и в первую очередь внешним пользователям информации: консультантам, финансовым аналитикам, потенциальным инвесторам и акционерам. Внешние заинтересованные пользователи информации уровень рентабельности страховой компании могут оценить только по данным публичной бухгалтерской отчетности страховщика. Ее содержание в настоящее время регламентируется Приказом Минфина России от 27.07.2012 N 109н «О бухгалтерской (финансовой) отчетности страховщиков» [3].

Методика анализа рентабельности страховщика приводится во многих научно-практических изданиях многими авторами (С.В. Куликовым, С.А. Бороненковой, Т.И. Буяновой, В.И. Петровой, А.В. Петровым, Г.А. Скачко, Н.Н. Никулиной, С.В. Березиной и др.). Но не всегда авторы ориентированы именно на показатели бухгалтерской отчетности, скорее на внутренние данные системы бухгалтерского учета, что затрудняет использование внешними аналитиками предлагаемых методик на практике. Также можно констатировать отсутствие общепринятых подходов к расчету показателей рентабельности в страховых организациях.

Например, показатель рентабельности страховых операций С.В. Куликов предлагает рассчитывать как отношение чистой прибыли к объему страховых взносов, получая значение рентабельности страховых операций на рубль страховых премий (причем премий-брутто и без учета изменения резерва незаработанной премии) [2, с. 128]. В своей методике С.А. Бороненкова и Т.И. Буянова вообще не рассматривают такого показателя [1, с. 377 — 381]. В энциклопедиях по экономике рентабельность страховых операций — это процентное отношение суммы прибыли к общей сумме страховых платежей [6]. Аналогичные проблемы присутствуют в методиках расчета большинства из известных показателей рентабельности.

Если в оценке рентабельности деятельности производственных предприятий все более и менее однозначно, то такие расхождения в методике расчета показателей рентабельности страховых организаций в первую очередь обусловлены спецификой определения финансового результата, общей суммы заработанных доходов и понесенных расходов. Кроме того, изменение формы представления отчетной бухгалтерской информации, в соответствии с требованиями Приказа Минфина России [3], также требует уточнения и внесения соответствующих корректировок и в саму методику расчета показателей рентабельности в целях унификации аналитических процедур. Исходя из актуальности проблемы, рассмотрим данный вопрос более детально.

Автор считает, что основные показатели рентабельности, рассчитываемые по данным публичной бухгалтерской отчетности страховщиков, можно объединить в следующие группы:

1. показатели рентабельности, характеризующие эффективность осуществления страховой деятельности и страховых операций;
2. показатели рентабельности, характеризующие эффективность инвестиционной деятельности страховщика;
3. показатели рентабельности, характеризующие доходность капитала, вложенного в страховую компанию (см. рисунок).

Классификация показателей рентабельности деятельности страховой компании

        -----------------------------------------------------------¬
        ¦ Показатели рентабельности деятельности страховой компании¦
        L-----------------------------T-----------------------------
            --------------------------+------------------------¬
           ¦/                       ¦/                      ¦/
------------+-----------¬ ------------+-----------¬ -----------+----------¬
¦       Показатели      ¦ ¦       Показатели      ¦ ¦      Показатели     ¦
¦     рентабельности    ¦ ¦     рентабельности    ¦ ¦    рентабельности   ¦
¦ страховой деятельности¦ ¦     инвестиционной    ¦ ¦   авансированного   ¦
¦  и страховых операций ¦ ¦      деятельности     ¦ ¦       капитала      ¦
LT----------------------- LT----------------------- LT---------------------
 ¦  -----------------¬     ¦  -----------------¬     ¦  ---------------¬
 ¦  ¦Рентабельность  ¦     +->¦Рентабельность  ¦     +->¦Рентабельность¦
 +->¦страховой       ¦     ¦  ¦инвестиций      ¦     ¦  ¦активов       ¦
 ¦  ¦деятельности    ¦     ¦  L-----------------     ¦  L---------------
 ¦  L-----------------     ¦  -----------------¬     ¦  ---------------¬
 ¦  -----------------¬     ¦  ¦Рентабельность  ¦     ¦  ¦Рентабельность¦
 ¦  ¦Рентабельность  ¦     L->¦инвестирования  ¦     +->¦собственного  ¦
 +->¦расходов        ¦        ¦средств         ¦     ¦  ¦капитала      ¦
 ¦  ¦по страховым    ¦        ¦страховых       ¦     ¦  L---------------
 ¦  ¦операциям       ¦        ¦резервов        ¦     ¦  ---------------¬
 ¦  L-----------------        L-----------------     L->¦Рентабельность¦
 ¦  -----------------¬                                  ¦чистых активов¦
 ¦  ¦Общая           ¦                                  L---------------
 +->¦рентабельность  ¦
 ¦  ¦доходов         ¦
 ¦  L-----------------
 ¦  -----------------¬
 ¦  ¦Общая           ¦
 +->¦рентабельность  ¦
 ¦  ¦расходов        ¦
 ¦  L-----------------
 ¦  -----------------¬
 ¦  ¦Рентабельность  ¦
 L->¦страховых       ¦
    ¦операций        ¦
    L-----------------

Показатели рентабельности — это относительные величины, поэтому в числителе всегда используются показатели прибыли. Информация по ней приводится по данным бухгалтерской отчетности страховой компании (табл. 1).

Таблица 1

Показатели, характеризующие сумму заработанной страховой компанией прибыли по итогам работы за год

При анализе показателей рентабельности в первую очередь необходимо методологически правильно определить общую сумму заработанных доходов и понесенных расходов в процессе осуществления страховой, инвестиционной и иной деятельности. По мнению автора, можно использовать алгоритм их определения, представленный в табл. 2.

Таблица 2

Показатели, характеризующие сумму заработанных доходов и понесенных расходов страховой компанией по итогам работы за год

При определении показателей доходов и расходов страховой компании следует учитывать, что:

• сумма, связанная с уменьшением страховых резервов, рассматривается как доход;
• сумма, связанная с увеличением страховых резервов, рассматривается как расход;
• сумма, связанная с увеличением доли перестраховщиков в страховых резервах, рассматривается как доход;
• сумма, связанная с уменьшением доли перестраховщиков в страховых резервах, рассматривается как расход.

Рассмотрим порядок определения приведенных показателей по данным одной из ведущих страховых компаний России. На основе информации отчета о финансовых результатах ОСАО «Ингосстрах» за 2012 г. [5] показатели будут иметь значения, приведенные в табл. 3.

Таблица 3

Показатели, характеризующие сумму заработанной прибыли, доходов и расходов ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг., тыс. руб.

Первая группа показателей рентабельности, которые характеризуют эффективность осуществления страховой деятельности и страховых операций, по мнению автора, может включать пять показателей.

Рентабельность страховой деятельности — один из ключевых показателей деятельности страховой компании. Он должен определяться отношением финансового результата от операций по страхованию жизни и от операций по страхованию иному, чем страхование жизни, к сумме заработанных в рамках ведения страховой деятельности доходов. Расчет можно производить по отношению к общей сумме доходов — брутто , и по отношению к общей сумме доходов — нетто-перестрахование по формулам:

;

,

где — финансовый результат от операций по страхованию жизни;

— финансовый результат от операций по страхованию иному, чем страхование жизни;

— сумма заработанных в результате осуществления страховой деятельности доходов-брутто;

— сумма заработанных в результате осуществления страховой деятельности доходов нетто-перестрахование.

Рентабельность страховой деятельности показывает, сколько копеек прибыли содержится в каждом рубле доходов, полученном от ее ведения. Например, по данным отчета о финансовых результатах ОСАО «Ингосстрах» за 2012 г., рентабельность страховой деятельности в 2011 г. составила 12,49%, в 2012 г. — 12,35%, исходя из данных о брутто-доходах, и 14,19 и 13,5% соответственно, исходя из данных о доходах — нетто-перестрахование (табл. 4). В динамике отмечается незначительное снижение данных показателей.

Таблица 4

Уровень и динамика рентабельности страховой деятельности ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Рентабельность расходов по страховой деятельности показывает, сколько копеек прибыли заработано с каждого рубля понесенных расходов. Он может определяться отношением финансового результата от операций по страхованию жизни и от операций по страхованию иному, чем страхование жизни, к сумме расходов, связанных с осуществлением страховой деятельности. Аналогично расчет можно производить и по отношению к общей сумме расходов — брутто , и по отношению к общей сумме расходов — нетто-перестрахование по формулам:

;

,

где — сумма понесенных в результате осуществления страховой деятельности расходов — брутто;

— сумма понесенных в результате осуществления страховой деятельности расходов — нетто-перестрахование.

Расчет показателя приведен в табл. 5.

Таблица 5

Уровень и динамика рентабельности расходов по страховой деятельности ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Рентабельность расходов по страховой деятельности показывает, что ОСАО «Ингосстрах» заработала 13,35 коп. с каждого рубля понесенных расходов-брутто в 2011 г. и 14,55 коп. — в 2012 г. Аналогичный расчет с учетом изменения доли перестраховщиков в расходах и резервах данной страховой компании повысил показатель рентабельности расходов по страховой деятельности до 16,53 коп. с каждого рубля расходов — нетто-перестрахование в 2011 г. и 15,60 коп. — в 2012 г. Следует отметить, что с инвестиционной точки зрения это достаточно высокие показатели.

Общая рентабельность доходов показывает долю чистой прибыли в общей сумме заработанных доходов и определяется отношением чистой прибыли к общей сумме заработанных доходов — нетто-перестрахование, рассчитывается по формуле:

,

где ЧП — чистая прибыль.

Аналогичным образом можно рассчитать общую рентабельность расходов :

.

Расчет показателей общей рентабельности доходов и расходов по данным отчета о финансовых результатах ОСАО «Ингосстрах» за 2012 г. приведен в табл. 6.

Таблица 6

Уровень и динамика общей рентабельности доходов ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Несмотря на довольно существенные показатели заработанной чистой прибыли в 2,3 млрд руб. в 2011 г. и 1,8 млрд руб. в 2012 г., общая рентабельность доходов ОСАО «Ингосстрах» очень низкая и составляет всего 3,69 и 2,30% соответственно. Общая рентабельность расходов немногим выше (исходя из того, что доходы все-таки превышают расходы) и составляет 3,83% в 2011 г. и 2,36% в 2012 г. Как негативный момент следует отметить снижение показателей общей рентабельности доходов и расходов в динамике почти на 40%.

Рентабельность страховых операций — это показатель уровня доходности осуществления именно страховых операций. По мнению автора, его следует определять как отношение финансового результата от операций по страхованию жизни и от операций по страхованию иному, чем страхование жизни, к сумме расходов, связанных с осуществлением только страховых операций (исключая расходы по инвестированию средств страховых резервов), по формуле:

,

где — расходы по инвестициям.

Пример расчета показателя рентабельности страховых операций в ОСАО «Ингосстрах» приведен в табл. 7.

Таблица 7

Уровень и динамика рентабельности страховых операций ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Уровень и динамика показателя показывают выгодность осуществления страховых операций по всем видам страхования. В ОСАО «Ингосстрах» она составила в 2011 г. 21,2% и в 2012 г. 19,11%. Следовательно, убыточность ведения страховых операций (без учета сумм страховых выплат и расходов страховщика по ведению страховых операций) составит 79,8 и 80,89% соответственно.

Представленные показатели рентабельности достаточно полно и всесторонне характеризуют эффективность ведения страховой деятельности и осуществления страховых операций.

Рентабельность инвестиционной деятельности страховщика (вторая группа показателей рентабельности), исходя из аналитических возможностей публичной бухгалтерской отчетности, можно оценить с помощью показателя рентабельности инвестиций по формуле:

,

где — прибыль, полученная от осуществления инвестиционных операций;

Ин — среднегодовая сумма инвестиционных вложений.

К инвестиционным вложениям по данным формы N 1-страховщик «Бухгалтерский баланс страховщика» с учетом изменений, внесенных в содержание бухгалтерской отчетности Приказом Минфина России [3], по мнению автора, следует отнести две позиции:

• строка 1140 «Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)»;
• строка 1130 «Доходные вложения в материальные ценности».

Формирование такого рода активов страховщиком оправданно только с одной целью — извлечение инвестиционного дохода.

Расчет показателя рентабельности инвестиций, по данным бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах ОСАО «Ингосстрах» за 2012 г., представлен в табл. 8.

Таблица 8

Уровень и динамика рентабельности инвестиций ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Рентабельность инвестиционной деятельности, осуществляемой ОСАО «Ингосстрах», составляет всего 3,11% в 2011 г. и 3,93% в 2011 г., что в два раза ниже, чем темп инфляции в нашей стране. Ранее автор указывал, что прибыль от инвестиционных операций должна быть существенной и занимать основную часть в итоговом финансовом показателе. Именно эта инвестиционная прибыль дает возможность своевременно выплачивать страховое возмещение, расширять страховую ответственность, снижать страховые тарифы и т.п.

Анализируя результаты работы ОСАО «Ингосстрах», можно сделать вывод, что прибыль, полученная от осуществления инвестиционных операций, составляет более 60% от чистой прибыли в 2011 г., а в 2012 г. в 1,16 раза превышает сумму чистой прибыли. Такое соотношение указывает на необходимость сокращения управленческих и прочих общехозяйственных расходов, связанных с работой страховой компании. Например, в ОСАО «Ингосстрах» сумма управленческих расходов возросла за 2012 г. на 21% по сравнению с 2011 г., что является в данных условиях неоправданным.

Размещение страховых резервов наряду с осуществлением страховых операций является важнейшей сферой деятельности страховщиков. Поэтому большой интерес также представляет показатель рентабельности инвестирования средств страховых резервов , определяемый по формуле:

,

где СР — среднегодовая величина страховых резервов.

Общая величина средств страховых резервов по данным формы N 1-страховщик «Бухгалтерский баланс страховщика» определяется в настоящее время как сумма строки 2210 «Страховые резервы по страхованию жизни» и строки 2220 «Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни».

Расчет показателя рентабельности инвестирования средств страховых резервов представлен в табл. 9.

Таблица 9

Уровень и динамика рентабельности инвестирования средств страховых резервов ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Рентабельность инвестирования средств страховых резервов еще ниже, чем рентабельность инвестиций. Следовательно, ОСАО «Ингосстрах» следует пересмотреть реализуемую инвестиционную политику, поскольку даже простое помещение средств на банковский депозит позволит компании обеспечить доходность инвестиционных операций от 8 до 12% годовых.

Методика расчета показателей рентабельности, включенных в третью группу, у специалистов-аналитиков не вызывает расхождений. Общепринято, что к показателям рентабельности, характеризующим доходность капитала, вложенного в страховую компанию, относят:

а) рентабельность активов — показывает доходность авансированного в данную страховую компанию капитала, характеризует эффективность ведения страхового бизнеса, определяется по формуле:

,

где АК — среднегодовая сумма авансированного капитала;

б) рентабельность собственного капитала — характеризует доходность вложений собственников данной страховой компании, показывая величину чистой прибыли, получаемую с каждого рубля акционерного капитала, определяется как

,

где СК — среднегодовая сумма собственного капитала;

в) рентабельность чистых активов — показывает величину чистой прибыли, приходящуюся на один рубль чистых активов, рассчитывается по формуле:

,

где ЧА — среднегодовая величина чистых активов.

Расчет показателей рентабельности представлен в табл. 10.

Таблица 10

Уровень и динамика рентабельности активов и рентабельности собственного капитала ОСАО «Ингосстрах» за 2011 — 2012 гг.

Рентабельность активов ОСАО «Ингосстрах» составляет всего 3,14% в 2011 г. и 2,17% в 2012 г., это достаточно низкие значения для любого хозяйствующего субъекта. Показатель рентабельности активов выступает в качестве одного из основных индикаторов эффективности деятельности бизнес-субъекта. Рентабельность собственного капитала и рентабельность чистых активов имеют одинаковые значения и составляют 13,06 и 8,95% соответственно. Одинаковые значения коэффициентов связаны с тем, что ОСАО «Ингосстрах» не имеет задолженности своих учредителей по взносам в уставный капитал, и сумма его чистых активов и собственного капитала одинаковы. Как отрицательный момент следует отметить существенное снижение данных показателей в динамике (более чем на 30%).

Таким образом, по мнению автора, приведенные показатели рентабельности взаимосвязаны и в совокупности позволяют характеризовать прибыльность и эффективность деятельности страховой компании достаточно разносторонне. Вместе с тем предложенная в статье система показателей рентабельности деятельности страховой компании, рассчитываемая по данным публичной бухгалтерской отчетности, безусловно, не претендует на законченность и безупречность. Следует отметить, что формы бухгалтерской отчетности, введенные Приказом Минфина России [3], уступают по степени аналитичности действовавшим ранее формам, регламентированным Приказом Минфина России [4]. Большая степень обобщения отчетных данных, исключение детализирующих статей снижают аналитические возможности интерпретации информации и более объективной оценки достигнутых результатов работы. Уровень агрегированности данных форм отчетности всегда обратно пропорционален их степени аналитичности. Исключение из основных форм бухгалтерской отчетности пояснений и детализированных расшифровок статей повышает степень наглядности информации, облегчает ее восприятие. Тем более Международные стандарты финансовой отчетности устанавливают, что отчетные документы должны содержать информацию в максимально обобщенном виде, а в пояснительной записке необходимо раскрыть информацию, не отраженную в основных формах отчетности. Но не всегда российские компании готовы открыть доступ внешним пользователям к дополнительной поясняющей информации. Например, ОСАО «Ингосстрах» не размещает в открытом доступе на своем сайте Пояснения к бухгалтерскому балансу страховщика и отчету о прибылях и убытках страховщика.

В заключение следует отметить, что оценка рентабельности деятельности страховой организации с использованием предлагаемой системы показателей даст возможность на внутреннем уровне управления повысить качество финансового менеджмента, а внешним заинтересованным пользователям принимать обоснованные экономические решения в отношении перспектив и направлений сотрудничества с данным субъектом бизнеса.

Список литературы

1. Бороненкова С.А., Буянова Т.И. Бухгалтерский учет и экономический анализ в страховых организациях. М.: ИНФРА-М, 2010. 480 с.
2. Куликов С.В. Финансовый анализ страховых организаций: Учеб. пособие. Ростов н/Д: Феникс, 2006. 224 с.
3. О бухгалтерской (финансовой) отчетности страховщиков: Приказ Минфина России от 27.07.2012 N 109н.
4. О формах бухгалтерской отчетности страховых организаций и отчетности, представляемой в порядке надзора: Приказ Минфина России от 11.05.2010 N 41н.
5. Отчет о финансовых результатах страховщика ОСАО «Ингосстрах». URL: http://www.ingos.ru/upload/info/disclosure_info/about_finance/F2_4_2012.pdf.
6. Энциклопедический словарь экономики и права. URL: http://dic.academic.ru/dic.nsf/dic_economic_law/13488/РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ.

Е.Г.Москалева

Кандидат экономических наук,

доцент

кафедры бухгалтерского учета,

анализа и аудита

Мордовский государственный университет

им. Н.П.Огарева