Почему растут акции энергосбытовых компаний - Контакты компаний и предприятий

Инвесторам включили свет. Почему взлетели акции энергетических компаний

Акции энергетического сектора резко выросли. Минфин предложил зафиксировать дивиденды дочерних структур госкомпаний на уровне 50% от чистой прибыли. Эксперты рассказали, какие компании увеличат выплаты

Акции электроэнергетических компаний вышли в лидеры роста на Московской бирже. В последний день торгов на этой неделе обыкновенные акции «Ленэнерго» подорожали на 13%, «Интер РАО» — на 4,5%, ФСК ЕЭС — на 4,4%.

Резкое повышение интереса к бумагам сектора спровоцировало Министерство финансов. Ведомство решило обязать дочерние компаний государственных предприятий направлять на
дивиденды
половину скорректированной чистой прибыли, объяснил старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

Сейчас обязательный для государственных компаний коэффициент дивидендных выплат составляет 50% от чистой прибыли. Минфин хочет распространить это правило и на их дочерние структуры. Об этом рассказал заместитель министра финансов Алексей Моисеев агентству «Интерфакс». Сейчас на дочерние компании государственных предприятий правило не распространяется.

Повышению интереса инвесторов к бумагам способствовали не только ожидания высоких дивидендов. Акции энергетического сектора выросли на фоне падения бумаг экспортеров.

Подобная тенденция вполне объяснима, поскольку ожидаемое дальнейшее укрепление курса рубля повышает оценку компаний, работающих в рублевой зоне. Одновременно это создает дополнительные издержки для корпораций, работающих преимущественно на внешних рынках, объяснил ведущий аналитик «Открытия Брокер» Андрей Кочетков.

Какие компании повысят выплаты

Новое правило может привести к тому, что дочерние предприятия госкомпаний существенно повысят выплаты акционерам. В первую очередь это может отразиться на дочерних компаниях «Газпрома»: «Газпром нефти» и «Газпром энергохолдинге», в который входят ОГК-2, ТГК-1 и «Мосэнерго».

«Газпром нефть» уже подняла дивидендные выплаты, указали в «Атоне». За первые полгода компания направила на дивиденды 40% чистой прибыли по сравнению с 35% чистой прибыли на дивиденды за 2018 год. Прогнозная дивидендная доходность за 2019-й — 9%. Впрочем, это все еще ниже 50% — а значит, дивиденды могут вырасти еще сильнее.

Потенциал роста дивидендов у дочерних компаний «Газпром энергохолдинга» выше, поскольку компания направила на дивиденды за прошлый год 35% чистой прибыли по РСБУ, считают в «Атоне». Сильнее всего может вырасти дивидендная доходность акций ТГК-1. По итогам 2019 года она может составить 15,3%, подсчитали в «ВТБ Капитале».

Значительно могут увеличиться дивидендные выплаты дочерних компаний «Россетей». В текущих дивидендных политиках МРСК и ФСК ЕЭС формально значится правило выплаты 50% прибыли. Но затем сумма корректируется на как минимум 30 различных статей, что делает дивиденды мало прогнозируемыми, уточнили в «ВТБ Капитале». Вслед за дочерними компаниями дивиденды могут вырасти и у головной структуры «Россетей».

«Интер РАО» ранее не соблюдала требование о выплате половины прибыли в виде дивидендов. Компания обосновывала это тем, что не находится под прямым контролем государства. Пакет в 30% компании принадлежит «Роснефтегазу», который на 100% принадлежит государству.

В результате принятия нового правила «Интер РАО» придется повысить выплаты, а дивидендная доходность акций за 2020 год вырастет с 5,3% при коэффициенте выплат 25% до 10,5% при коэффициенте 50% от чистой прибыли, подсчитали в «ВТБ Капитале».

Куда двинутся акции

В «Финаме» рекомендуют покупать привилегированные акции «Ленэнерго» с целевой ценой ₽144 за бумагу. Целевая цена по обыкновенным акциям «Ленэнерго» составляет ₽5,9, рекомендация — держать.

Опрошенные Refinitiv аналитики ожидают повышения котировок акций «Интер РАО» на 49% от текущего уровня, до отметки ₽7,35 за бумагу. Консенсус-прогноз по бумагам ФСК ЕЭС составляет ₽0,2 за бумагу. Потенциал повышения цены — около 4% в перспективе ближайшего года.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Источник

На телеграм канале «На пенсию в 45» появился анализ по энергетическим компаниям

Акции региональных электроэнергетических компаний второго и третьего эшелонов 13 октября достигли исторических максимумов. Так, обыкновенные акции «Ленэнерго» показали прирост 60%, «Волгоградэнергосбыт» прибавил 39,9%, Липецкая энергосбытовая компания – 31,4%, Калужская энергосбытовая компания – 28,2%, другие представители сектора – по 5–10%. Давайте разберемся в причинах.

📌 Дивиденды группы «Россети»
Стремительный рост «Ленэнерго» может быть связан с событиями Всероссийской тарифной конференции, начавшейся 12 октября. В первый же день выступил глава «Россетей», материнской компании «Ленэнерго», Андрей Рюмин, сообщив, что в течение месяца решится вопрос о включении дивидендов в тарифы. В перспективе это позволит повысить размер и стабильность выплат.

📌 Повышенный спрос со стороны Китая
На сектор в целом могла повлиять только новость о почти двукратном увеличении спроса на октябрь со стороны Китая. Поставки осуществляются по 25-летнему контракту с Государственной электросетевой компанией Китая, заключенному в 2012 году. Энергия передается по трем ЛЭП с Дальнего Востока России в северо-восточные провинции Китая, которые сейчас испытывают острый дефицит. Электроэнергетика Китая примерно на 70% зависит от угля, стоимость которого выросла в два раза. При этом в стране на законодательном уровне запрещено поднимать цены за электроэнергию более чем на 10% в год. В связи с этим рентабельность производства энергии сильно упала.

📌 Тарифы
По макроэкономическому прогнозу Минэкономразвития, с учетом инфляции 5,8% ожидается повышение тарифов на 3,5% в среднем по стране и на 5% – для населения. Однако к концу года инфляция может достигнуть 7,4% и привести к пересмотру прогноза.

Кроме того, может быть принят отдельный повышенный тариф для майнеров. Согласно данным Кембриджского университета, после снижения доли Китая в объемах майнинга биткоина с 46% до нуля лидером стали США (35,4%). Второе место занимает Казахстан (18%), а Россия вышла на третье место, показав рост с 6,8% в апреле до 11% в августе.

📌 Спекуляции и инсайдеры
Надо отметить, что взлетели только низколиквидные и нестабильные акции, а не весь сектор. По мнению экспертов, на динамику могли повлиять отдельные участники рынка. Возможно, на конференции прошла инсайдерская информация, которая пока не получила широкой огласки.

📌 Стадный инстинкт инвесторов
Еще одной причиной могла стать цепная реакция. За прошедший год российский рынок вырос, а особенно высоколиквидные акции первого-второго эшелона. И теперь инвесторы рассматривают аналоги подорожавших компаний более низкого уровня, которые практически не участвовали в прошедшем ралли. Если много людей покупает даже мелкими порциями, какие-то бумаги выходят в лидеры рынка, и их покупают еще больше.

📌 Вывод
В ближайшее время стоимость бумаг сектора будет сильно колебаться. Вполне вероятно, что цены вернутся к прежним уровням, хотя и не сразу. Не стоит поддаваться эффекту толпы или пытаться запрыгнуть в последний вагон. Потери при краткосрочных спекуляциях могут оказаться очень большими. Для долгосрочного же вклада важно оценить фундаментальные показатели и перспективы компании. Хотя точка входа сейчас неудачная.

Источник

Рынок электроэнергетики: каких результатов ждать в 2023 году

По итогам 2022 года акции сектора электроэнергетики можно назвать защитными, ведь с учетом дивидендов они снизились меньше, чем ценные бумаги других отраслей экономики. Каким может стать для этого сектора 2023 год, проанализировали эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции.

В 2023 году электроэнергетические компании по-прежнему могут быть интересны с точки зрения инвестиционной привлекательности, но перед их покупкой стоит разобраться в устройстве бизнеса. Сегодня сектор поделен на три сегмента: генерация, сетевые компании и сбыт, — каждый из которых по-своему интересен.

Сегмент генерации
Сетевой сегмент
Сектор сбыта

Сегмент генерации

Компании этого сегмента занимаются генерацией электроэнергии и мощности. Рост выработки не всегда приводит к росту прибыли, а растущая инфляция увеличивает себестоимость топлива для работы турбин. Поэтому ключевую роль играет участие компаний в инвестиционной программе ДПМ и ДПМ 2, запущенных в 2010 и 2019 годах. Платой за строительство и модернизацию новых мощностей являются повышенные платежи за электроэнергию от потребителей. Поэтому важно знать, у кого программа закончилась (например, Мосэнерго и ТГК-1), у кого — в самом разгаре (например, ОГК-2) а у кого модернизация еще только впереди (Интер РАО и Юнипро).

По этой причине ОГК-2 может показать хорошую прибыль и выплатить высокие дивиденды по итогам 2022 и 2023 годов. Благодаря утвержденной дивидендной политике компания распределяет 50% прибыли между акционерами. С декабря акции выросли уже на 20% в ожидании дивидендов.

В долгосрочной перспективе инвесторам может быть интересна покупка акций Интер РАО. В рамках конкурса на ДПМ-2 компания выиграла больше всех мощностей на модернизацию — 10,4 ГВт из 26,7 ГВт. Также Интер РАО обладает огромной денежной позицией — более 250 млрд рублей. Эти деньги могут быть использованы на сделки M&A, инвестиции в проект Роснефти «Восток Ойл» и модернизацию своих электростанций.

Наиболее рисковой идеей среди генераторов, но и наиболее доходной может быть Юнипро. Котировки компании с весны 2022 года упали почти в два раза из-за невозможности выплаты дивидендов, а также из-за потенциальной продажи мажоритарного пакета иностранным акционером. За этот период компания запустила 4-й энергоблок Березовской ГРЭС, а благодаря сверхдоходам нарастила денежную позицию. В случае возврата к дивидендам инвесторы могут получить не только рост котировок, но и потенциально дивидендную доходность выше рынка.

Сетевой сегмент

Основная задача электросетей — транспортировка электроэнергии от генераторов к потребителю. Из-за особенностей бизнеса компаниям приходится большую часть денежного потока направлять на модернизацию своих ЛЭП, которая нередко слабо влияет на рост прибыли.

В сегменте также могут быть интересны компании с наибольшей маржинальностью по чистой прибыли, с низкой долговой нагрузкой и стабильными выплатами дивидендов. Такими, например, могут выступать акции Россети Центр и Приволжье, Россети Центр и Россети Урал.

Вдобавок интересны к покупке привилегированные акции Ленэнерго и ТРК. Их особенностью считается закрепленный уставом дивиденд, на который направляется 10% чистой прибыли.

Сектор сбыта

Из-за юридических аспектов РФ генераторы не могут продавать электроэнергию потребителям напрямую. Для этого существуют сбытовые компании. Основным драйвером роста тут также выступают дивиденды. Поэтому инвесторам можно присмотреться к представителям сегмента, мажоритарные акционеры которых заинтересованы в получении дивидендов. Такими могут быть дочерние общества Русгидро — Рязаньэнергосбыт и Красноярскэнергосбыт. Также интересная частная компания Пермэнергосбыт, дивиденды которой плавно растут последние шесть лет. Акции этих компаний показывали двузначную дивидендную доходность, за что их так любят российские акционеры.

Инвесторы с большей тягой к риску могут рассмотреть энергосбытовые компании, которые накопили на своих счетах большое количество денежных средств, но пока не платят дивиденды. Такими могут выступать акции Тамбовэнергосбыта, Липецкой энергосбытовой компании и Самараэнерго.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Заряженные фишки. Будут ли расти акции компаний энергетического сектора

Акции компаний энергетического сектора традиционно считаются надежными, к тому же ряд из них обеспечивают стабильный дивидендный поток. В нынешней ситуации, по оценкам некоторых аналитиков, часть отечественных компаний отрасли обладают значительным потенциалом роста (до двукратного в обозримой перспективе). «Энергетика и промышленность России» опросила профессионалов фондового рынка и попросила их назвать наиболее привлекательные как среди «голубых фишек» (самых ликвидных акций страны), так и среди бумаг второго-третьего эшелона.

Стабильность и предсказуемость

Защитный характер инвестиций в энергетику прописан во всех учебниках по биржевому делу. Потребление стабильно, фонды компаний стоят дорого и служат долго. Отрицательные стороны инвестирования в отрасль тоже очевидны: рынок регулируется государством, сверхдоходов на нем ждать не приходится.

На Московской бирже можно найти 69 акций в секторе энергетики, при этом обыкновенные и привилегированные акции одного и того же АО считаются как отдельные позиции. Также основные виды бизнеса в этом списке (генерация, сетевая передача, энергосбыт) существенно различаются.

В состав Индекса энергетических акций Московской биржи входят 15 ценных бумаг, и это только самые-самые ликвидные. Индекс считается с декабря 2004 года. Значение на 7 февраля 2023 года 1457,3 пункта. Для сравнения: ровно 10 лет назад, 1 февраля 2013 года, он составлял 1677,5 пункта.

За последнее десятилетие максимальный подъем отраслевого индекса наблюдался с мая 2020 по октябрь 2021 года, когда он находился в районе 2,2–2,3 тысячи пунктов. Минимум — декабрь 2014 — январь 2015 года, когда он проваливался на рубеж 800 пунктов.

Санкции: влияние прямое и опосредованное

Антироссийские санкции 2022 года затронули всю экономику страны. Так как электроэнергетика ориентирована на внутреннего потребителя, то удар был минимальным.

Но зарубежные инвесторы в российские энергетические компании из недружественных стран либо уже ушли из страны (итальянская энергетическая компания Enel продала контрольный пакет «Энел Россия», ныне «ЭЛ5-Энерго»), либо обсуждают пути и цену выхода (как немецкий концерн Uniper из «Юнипро», финский концерн Fortum из ТГК-1). Речь о стратегических собственниках, развивающих бизнес, а не о мелких портфельных акционерах.

Отдельная тема — сокращение по политическим причинам продаж российской энергии за рубеж. Финляндия и страны Прибалтики — исторически самые рентабельные направления экспорта для «Интер РАО». В 2021 году компания установила рекорд сбыта в эти государства — 12,9 млрд кВт•ч (60% от экспортных поставок).

Вот что касается всех, так это сложности закупки оборудования в оказавшихся недружественными странах.

Что же касается непосредственного влияния санкций на биржевой индекс энергетики, то он в минувшем году снизился, и, надо признать, значительно. Но катастрофы не произошло. Падение с 1,9 до 1,2 тыс. пунктов было гораздо меньше, чем в период западной реакции на возвращение Крыма и Севастополя. Секрет относительной устойчивости прост. Во-первых, высокие дивиденды (по ряду компаний дивидендная доходность — отношение выплаты к биржевой цене акции превышала 15%). Во-вторых, внутренний спрос — за последние годы массовый россиянин «подсел» на акции, по итогам 2022 года 22,9 млн сограждан имеют счета на Московской бирже. Даже если вычесть нулевые и околонулевые счета, где акций меньше 100 тыс. руб. (по оценке Банка России таких в сумме 40%), то динамика впечатляет.

Что нас ждет в будущем

В прошлом году в России в качестве одной из антикризисных мер корпорациям разрешили отказаться от публикации отчетности. Это существенно осложняет «умное» инвестирование. Приходится ориентироваться на немногие финансовые данные (например, вместо подробных отчетов — пресс-релизы или комментарии руководителей), а также производственные показатели.

Тем не менее опрошенные аналитики, не сговариваясь, пришли к некоему общему знаменателю.
Например, в голубых фишках чаще всего отмечают потенциал роста «Интер РАО», «Юнипро», среди дивидендных бумаг привлекательными выглядят ОГК-2, «Мосэнерго», привилегированные акции «Ленэнерго».

Среди гораздо более рискованных бумаг — региональные сетевые и сбытовые компании. Потенциальная доходность там гораздо выше, чем у ликвидных бумаг, но и шанс потерять деньги заметно больше.

МНЕНИЯ

Аналитик ФГ «Финам» Александр Ковалев:

«Пожалуй, одним из наилучших вариантов для инвестиционных портфелей в российской электроэнергетике сейчас выглядят акции «Интер РАО». Компания не публикует финансовую отчетность, но, по словам генерального директора Бориса Ковальчука, показала рост выручки и прибыли в 2022 году за счет повышения операционной эффективности. Дополнительным драйвером может стать и возможное приобретение активов «Юнипро».

К слову, акции «Юнипро» тоже можно рассмотреть на покупку с учетом неплохих операционных результатов Березовской ГРЭС. Однако «Юнипро» сейчас — высокоспекулятивная идея в связи с неопределенностью, касающейся будущего компании.

Под дивиденды традиционно можно рассмотреть ОГК-2 и «Мосэнерго». С ориентиром на норму выплат в 50% от чистой прибыли мы ожидаем, что дивиденд «Мосэнерго» составит 0,201 руб. (0,223 руб. в 2021 году) на акцию, а ОГК-2 — 0,082 руб. (0,097 руб. в 2021 году), что соответствует доходностям в 11,3% и 14% соответственно».

Независимый финансовый советник Андрей Рыжков:

«Среди электрогенерирующих компаний как наиболее перспективные я бы выделил компании «Интер РАО» и «Юнипро». Цены акций обеих компаний находятся сейчас значительно ниже уровней на конец 2021 г., что, по оценкам аналитиков, не соответствует текущему финансовому положению этих компаний.

Что касается сетевых компаний, то на фоне последних новостей о слиянии двух крупных игроков рынка «Россети» с «ФСК ЕЭС» я бы не торопился с покупкой акций в ближайшие пару месяцев. Из сбытовых компаний я бы выделил «Ленэнерго», здесь имеет смысл выбирать привилегированные акции, по ним дивидендная доходность может достичь порядка 15%. Вероятность отказа от выплат снижена, т. к. дивиденды прописаны в уставе компании».

Управляющий активами инвестиционной компании Cresco Finance Степан Сумин:

«Чаще всего акции энергетических компаний покупают в консервативный портфель и на длинную дистанцию, рассчитывая на стабильные дивидендные выплаты, хоть и небольшие. Среди генерирующих компаний можно выделить топ лидеров по дивидендной политике, обороту и частоте волатильных колебаний: «Русгидро», «Интер РАО» и ОГК-2.

Акции сбытовых компаний, торгуемых на Мосбирже, можно найти во 2-м и 3-м эшелоне, наиболее ликвидными и интересными с точки зрения курсового роста могут стать: ДЭК, РАР ЭС Востока, ТНС Энерго, «Дагэнергосбыт» и «Мосэнергосбыт».

Среди сетевых компаний стоит выделить гиганта «Россети ФСК ЕЭС». Доходность в пределах 6%. Но в условиях кризиса и перемен — одна из лучших для сбережения капитала».

Эксперты сервиса «Газпромбанк Инвестиции»:

«Сегмент генерации. Рост выработки не всегда приводит к росту прибыли, а растущая инфляция увеличивает себестоимость топлива для работы турбин. Поэтому ключевую роль играет участие компаний в инвестиционной программе ДПМ и ДПМ-2, запущенных в 2010 и 2019 годах. Платой за строительство и модернизацию новых мощностей являются повышенные платежи за электроэнергию от потребителей. Поэтому важно знать, у кого программа закончилась (например, «Мосэнерго» и ТГК-1), у кого — в самом разгаре (например, ОГК-2), а у кого модернизация еще только впереди («Интер РАО» и «Юнипро»).

По этой причине ОГК-2 может показать хорошую прибыль и выплатить высокие дивиденды по итогам 2022 и 2023 годов. Благодаря утвержденной дивидендной политике компания распределяет 50% прибыли между акционерами. С декабря акции выросли уже на 20% в ожидании дивидендов.

В долгосрочной перспективе инвесторам может быть интересна покупка акций «Интер РАО». В рамках конкурса на ДПМ-2 компания выиграла больше всех мощностей на модернизацию — 10,4 ГВт из 26,7 ГВт. Также «Интер РАО» обладает огромной денежной позицией — более 250 млрд рублей. Эти деньги могут быть использованы на сделки M&A, инвестиции в проект «Роснефти» «Восток Ойл» и модернизацию своих электростанций.

Наиболее рисковой идеей среди генераторов, но и наиболее доходной, может быть «Юнипро». Котировки компании с весны 2022 года упали почти в два раза из-за невозможности выплаты дивидендов, а также из-за потенциальной продажи мажоритарного пакета иностранным акционером. За этот период компания запустила 4-й энергоблок Березовской ГРЭС, а благодаря сверхдоходам нарастила денежную позицию. В случае возврата к дивидендам инвесторы могут получить не только рост котировок, но и дивидендную доходность выше рынка.

Сетевой сегмент. Из-за особенностей бизнеса компаниям приходится большую часть денежного потока направлять на модернизацию своих ЛЭП, которая нередко слабо влияет на рост прибыли.

В сегменте также могут быть интересны компании с наибольшей маржинальностью по чистой прибыли, с низкой долговой нагрузкой и стабильными выплатами дивидендов. Такими, например, могут выступать акции «Россети Центр и Приволжье», «Россети Центр» и «Россети Урал». Вдобавок интересны к покупке привилегированные акции «Ленэнерго» и ТРК. Их особенностью считается закрепленный уставом дивиденд, на который направляется 10% чистой прибыли.

Сектор сбыта. Инвесторам можно присмотреться к представителям сегмента, мажоритарные акционеры которых заинтересованы в получении дивидендов. Такими могут быть дочерние общества «Русгидро» — «Рязаньэнергосбыт» и «Красноярскэнергосбыт». Также интересная частная компания «Пермэнергосбыт», дивиденды которой плавно растут последние шесть лет. Акции этих компаний показывали двузначную дивидендную доходность, за что их так любят российские акционеры.

Инвесторы с большей тягой к риску могут рассмотреть энергосбытовые компании, которые накопили на своих счетах большое количество денежных средств, но пока не платят дивиденды. Такими могут выступать акции «Тамбовэнергосбыта2», «Липецкой энергосбытовой компании» и «Самараэнерго».

Инвестиции,
Финансы,
Генерация,
Электрические сети,
Энергосбыт,

Заряженные фишки. Будут ли расти акции компаний энергетического сектора Код PHP» data-description=»Акции компаний энергетического сектора традиционно считаются надежными, к тому же ряд из них обеспечивают стабильный дивидендный поток. В нынешней ситуации, по оценкам некоторых аналитиков, часть отечественных компаний отрасли обладают �» data-url=»https://www.eprussia.ru/epr/455-456/6865461.htm»» data-image=»https://www.eprussia.ru/upload/iblock/eaf/k7f8paqbi4wh3a9f5n76s6roaqc08inf/fin1.jpg» >

Похожие
Свежие
Популярные

Источник

19 января 2022, 23:32 / Финансы

Эксклюзивно по подписке

«Ведомости» выяснили, у акций каких энергетических компаний есть драйверы роста и стоит ли их покупать

Экологическая повестка для российских энергетических компаний становится все более важной / Максим Стулов / Ведомости

Динамика российского сектора электроэнергетики за последний год была значительно слабее всего рынка в целом. Индекс Мосбиржи за минувший год вырос на 15,7%, а индекс Мосбиржи энергетики потерял 15,7%. С начала 2022 г. индекс Мосбиржи снизился на фоне возросшей волатильности на 8,5%, тогда как индекс Мосбиржи энергетики – на 12%.

Перспективы хуже рынка

Эксперты не ожидают резкой смены динамики акций компаний энергетического сектора. Тенденция по росту рублевых процентных ставок сильно ударила по интересу инвесторов к бумагам отрасли, говорит начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин. Нет уверенности, что отраслевой индекс электроэнергетики сумеет в первом полугодии 2022 г. показать опережающую динамику относительно индекса Мосбиржи. Но ситуация может улучшиться в случае смены инфляционного цикла – замедление инфляции в сторону таргета ЦБ (4%) может быть позитивно воспринято акциями компаний, ориентированных на внутренний рынок, считает эксперт.

Растущая инфляция, новый инвестиционный цикл и отсутствие роста в сочетании со структурными рисками для их традиционных бизнес-моделей вряд ли дадут сектору возможность опередить российский рынок в 2022 г., считают эксперты «ВТБ капитала». Они ожидают от сектора динамики «хуже рынка».Чтобы российские электроэнергетические компании снова привлекали к себе пристальное внимание инвесторов, необходимы следующие условия, считают аналитики «ВТБ капитала»: рост инфляции замедлится в сочетании с укреплением рубля; в отрасли вырастет количество слияний и поглощений; спрос и цены на электроэнергию будут расти в сочетании с умеренным производством гидроэлектроэнергии; изменится подход к выплате государственных коммунальных услуг; появятся новые игроки (включая полностью возобновляемые источники энергии).

Курс на декарбонизацию

Российское правительство стремится сократить выбросы парниковых газов на 60% к 2050 г., а к 2060 г. достигнуть углеродной нейтральности. Согласно стратегии, к 2030 г. возобновляемые источники энергии будут составлять лишь около 3% от общей мощности.

Экологическая повестка для российских энергетических компаний становится все более важной. В S&P Global Ratings ожидают активизации инвестиций российских энергетиков и прояснения корпоративных стратегий декарбонизации в 2022 г., говорит кредитный аналитик Елена Ананькина. После шока 2020 г. экономика приспосабливается к пандемии, цены на энергоносители высокие, а низкий уровень долга обеспечивает российским генерирующим компаниям хороший запас финансовой прочности для будущих инвестиций. В свою очередь, переизбыток устаревших, но работающих мощностей генерации – страховку от перебоев в энергоснабжении. Главный вопрос – куда расти, во что инвестировать: традиционная энергетика в России не любит рисковать и привыкла ждать мощной регуляторной поддержки вроде ДПМ (договор о предоставлении мощности) .

Эксперты Fitch не считают, что инициативы по борьбе с изменением климата окажут существенное влияние на финансовые показатели российских энергетических компаний в ближайшие несколько лет, учитывая их финансовую гибкость и консервативный уровень долга. А в 2022 г. аналитики рейтингового агентства ожидают хороших финансовых показателей сектора – умеренного роста EBITDA в 2022–2023 гг. для большинства компаний, при том что показатели кредитоспособности останутся ниже отрицательных пороговых значений Fitch.

Риски немалые

Эксперты предупреждают и о значительных рисках инвестирования в компании российской энергетики. В S&P Global Ratings ключевые риски видят в медленной декарбонизации электроэнергетики, которая может обернуться технической отсталостью и побегом самых активных промышленных потребителей в собственную генерацию. Избегая рисков декарбонизации, традиционная российская энергетика запирает себя в стремительно устаревающих технологических решениях, говорит Ананькина.

Еще один важный риск – поведение регулятора. На фоне роста цен на энергоресурсы во многих странах Европы регуляторы стали вводить чрезвычайные меры для поддержки потребителей: специальные налоги, ограничения роста тарифов и т. п. Пока российские регуляторы таких мер не вводили, но многое будет зависеть от ситуации на рынке и от социальной обстановки.

Портфельный управляющий «Альфа капитала» Дмитрий Скрябин считает основным риском вложения в энергетические компании их новые инвестпрограммы, которые могут снизить свободный денежный поток и сократить дивиденды. Более того, эти инвестиции могут носить инфраструктурный или социальный характер и не иметь адекватного возврата через выручку в будущие периоды, отмечает Скрябин. Например, инвестпрограмма ФСК до 2024 г. предполагает порядка 835 млрд руб. инвестиций на строительство новой энергоинфраструктуры для БАМа и Транссиба, но механизм и параметры возврата вложений пока не ясны.

Но есть и интересные компании

Акции российских электроэнергетических компаний – довольно консервативные инвестиционные инструменты из-за высокой инертности отрасли, сходятся во мнении аналитики. Основной интерес представляет дивидендная доходность бумаг, отмечает главный аналитик «Открытие инвестиции» по российскому рынку акций Алексей Павлов. Правда, уже многие компании других секторов, в частности металлурги, нефтяники, «Газпром», имеют ожидаемую дивдоходность 15–20%, что гораздо выше , чем те же 11% у «Русгидро»/ФСК или 6% у «Интер РАО», говорит Скрябин. Драйверы роста стоимости (тарифные реформы, например) тоже пока не просматриваются в краткосрочной перспективе, добавляет он.

По мнению руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам» Натальи Малых, сейчас сектор малоинтересен на фоне стагнирующей прибыли в генерации и нерешенных вопросов в электросетевом комплексе (повышение платы за льготное техприсоединение, плата за резерв мощности, изменение дивидендной политики холдинга «Россети»). По словам Малых, российские ОФЗ сейчас уже предлагают доходность, сопоставимую с дивидендной доходностью по сектору, при том что не несут рисков снижения номинала, поэтому некоторая ротация из акций сектора в ОФЗ логична.

Вместе с тем в секторе все же есть акции с высоким потенциалом роста, уверены эксперты.

В «Финаме», в частности, считают перепроданными акции ФСК ЕЭС (0,15 руб. по итогам торгов 18 января) и «Интер РАО» (3,9 руб.) – за последний год они отстали и от сектора, и от индекса Мосбиржи. Прибыль «Интер РАО» по итогам 2021 г. может дорасти до рекордных 97 млрд руб., говорит Малых. Целевая цена по бумагам «Интер РАО» составляет 6,19 руб. (+ 54,8%).

У аналитиков «ВТБ капитала» ожидания по бумагам еще оптимистичнее. Они установили годовую цель по акциям «Интер РАО» на отметке 7,4 руб., что указывает на 85%-ный потенциал роста от текущей цены.

Карпунин из БКС также рекомендует обратить внимание на акции «Интер РАО»: компания остается одной из наиболее дешевых бумаг в секторе по мультипликаторам, не имеет долга и удерживает значительный квазиказначейский пакет.

«Интер РАО» оценивается очень дешево по фундаментальному показателю – EV/EBITDA – менее x 1, что предполагает существенный потенциал роста стоимости акций, добавляет Скрябин. Но у него пока нет понимания, когда (и будет ли вообще) этот потенциал реализован.

Что касается ФСК ЕЭС, то Малых ожидает существенного увеличения доходов от услуги по технологическому присоединению в 2022 г., умеренного роста прибыли по итогам 2021-го и текущего года, а также дивидендов за 2021 г. с доходностью 11,5%. По мнению эксперта, потенциальная доходность бумаг до конца года может превысить 35% без учета дивидендов.

Эксперты «ВТБ капитала» акции ФСК ЕЭС рекомендуют «держать» в портфеле, установив целевую цену бумаг на отметке 0,17 руб., что подразумевает 13,3%-ный годовой рост бумаг.

В своем ежегодном обзоре сектора электроэнергетики аналитики «ВТБ капитала» дали рекомендацию «покупать» акции шести компаний сектора («Интер РАО», «Русгидро», «Юнипро», ОГК-2, ТГК1 и Мосэнерго), бумаги двух компаний («Энел Россия» и ФСК) рекомендуют «держать» в портфеле и ни по одной из покрываемых компаний не дают рекомендацию «продавать».

По акциям «Русгидро» (0,7 руб.) аналитики ВТБ установили годовую цель 1,05 руб., что указывает на 48%-ный потенциал роста от текущего уровня котировок.

Высокий потенциал видят в ВТБ и у акций Мосэнерго (2,12 руб.) – годовая цель 2,9 руб. (+37%), а также у бумаг ОГК-2 (0,57 руб.) – годовая цель 0,7 руб. (+23%). По акциям ОГК-2 еще выше ожидания у аналитиков «Открытие инвестиции» – годовая цель 0,85 руб. (+49%).

Источник

Аналитика14 февраля 2023 в 16:00683

Анализируем доходность акций электроэнергетических компаний, динамику котировок и объём торгов на Московской бирже

Отраслевой индекс — это взвешенный по рыночной капитализации ценовой индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов из соответствующей отрасли, которые включены в базу расчёта Индекса широкого рынка Московской биржи.

Ключевые показатели индекса электроэнергетики в 2022 году

Состав индекса электроэнергетики

Интер РАО

+29,05%

Купить онлайн

РусГидро

+10,2%

Купить онлайн

Мосэнерго

+39,55%

Купить онлайн

Юнипро

+51,98%

Купить онлайн

ОГК-2

+42,66%

Купить онлайн

Россети Ленэнерго

+90,79%

Купить онлайн

Россети Центр и Приволжье

+32,84%

Купить онлайн

ТГК-1

+12,87%

Купить онлайн

Россети Московский регион Россети МР

+4,28%

Купить онлайн

Россети Центр

+21,21%

Купить онлайн

Россети Волга

+21,08%

Купить онлайн

Рис. 1. Источник: диаграмма построена автором по данным Мосбиржи

ОАО МРСК Урала

+37,69%

Купить онлайн

ЭЛ5-Энерго

+44,24%

Купить онлайн

Объём торгов и динамика индекса

Рис. 2. Источник: сайт Мосбиржи

Рис. 3. Источник: сайт Мосбиржи

Рис. 4. Источник: диаграмма построена автором по данным Мосбиржи

Что это значит для инвесторов

Больше интересных материалов

Источник

Инвесторам включили свет. Почему взлетели акции энергетических компаний

Сегмент генерации

Сетевой сегмент

Сектор сбыта

Читайте также

Заряженные фишки. Будут ли расти акции компаний энергетического сектора

Стабильность и предсказуемость

Санкции: влияние прямое и опосредованное

Что нас ждет в будущем

Перспективы хуже рынка

Курс на декарбонизацию

Риски немалые

Но есть и интересные компании

Ключевые показатели индекса электроэнергетики в 2022 году

Состав индекса электроэнергетики

Объём торгов и динамика индекса

Что это значит для инвесторов