Бизнес ,
09 мар 2022, 08:41
0
Владельцем 29,18% акций золотодобывающей компании Petropavlovsk стала группа компаний «Регион». Ранее такой пакет акций принадлежал Константину Струкову, у которого ранее был конфликт с основателем Petropavlovsk Павлом Масоловским
Группа компаний «Регион» Сергея Сударикова (108-е место в рейтинге Forbes) стала владельцем 29,18% акций золотодобывающей компании Petropavlovsk, следует из данных, которые компания раскрыла на Лондонской бирже. Компания Petropavlovsk зарегистрирована в Великобритании, внимание на сделку обратил «Коммерсантъ». Сделка была завершена 8 марта 2022 года.
Размер этого пакета акций соответствует пакету акций, который держал Константин Струков, отмечает «Коммерсантъ», собеседники газеты сообщали о его желании продать свой пакет акций еще в прошлом году. Струков от комментариев газете отказался.
«Мы закрываем давно запланированную сделку по приобретению акций Petropavlovsk. Она носит рыночный характер. Мы изначально рассматривали и продолжаем рассматривать этот сегмент рынка в качестве перспективного для стратегических инвестиций», — сообщили РБК в пресс-службе ГК «Регион».
Компания «Южуралзолото», которую контролирует семья Струкова, вошла в капитал Petropavlovsk в феврале 2020 года, купив у структур Романа Троценко 22,37% акций золотодобывающей компании, а также 5,97% конвертируемых облигаций. Рыночная стоимость пакета в размере 22,37% оценивалась в $170 млн.
Однако затем в компании разгорелся корпоративный конфликт. В июне 2020 года «Южуралзолото» вместе с другими акционерами компании — фондами Slevin и Everest, а также Fortiana Holdinds Владислава Свиблова инициировали смену совета директоров Petropavlovsk. В результате совет и пост гендиректора компании покинул ее основатель, экс-сенатор от Амурской области Павел Масловский. Он утверждал, что результаты собрания акционеров были «срежиссированы», и указывал на связь Струкова с Николаем Люстигером, который представлял интересы фондов Slevin и Everest.
В декабре 2021 года года Масловский стал фигурантом уголовного дела, его обвинили в растрате в особо крупном размере (ч. 4 ст. 160 УК). Его задержанию предшествовало письмо в ФСБ от Максима Харина, который в совете директоров Petropavlovsk представлял интересы «Южуралзолота». Харин заявил, что в 2018 году подконтрольный Petropavlovsk «Покровский рудник» купил здание в Благовещенске у сына Павла Масловского Алексея по завышенной цене, якобы переплатив 95 млн руб.
В ноябре 2021 года следствие переквалифицировало обвинение для Масловского с растраты денежных средств на мошенничество, исключив из него также признак «организованная группа».
Petropavlovsk — золотодобывающая компания, ведет добычу на месторождениях в Амурской области. По итогам 2021 года компания снизила добычу золота на 18%, c 548,1 тыс. унций до 449,8 тыс. унций. (.pdf). Капитализация компании на Лондонской бирже — $118,76 млн.
С 25 июня 2020 года на Московской бирже начались торги акциями Petropavlovsk PLC (Петропавловск). Это одна из крупнейших золотодобывающих компаний России. Наравне с Полиметаллом, Полюсом и Селигдаром, теперь каждый частный инвестор может купить акции этой компании. Единственный вопрос, нужно ли добавлять в свой портфель актив? Давайте разбираться.
Петропавловск ведет свою деятельность в Амурской области. Имеет вертикально-интергрированное производство. Занимается геологоразведкой, добычей и производством золота. Работает с 1994 года. С 4 апреля 2016 года торгуется на Лондонской бирже. Примечательно, что Petropavlovsk PLC зарегистрирована в Лондоне и имеет офис в Москве. Но я этому уже перестал удивляться.
Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»
С января 2020 года акции выросли на лондонской бирже в 3 раза. Все компании золотодобывающей отрасли получили поддержку в этом году, благодаря росту основного бенчмарка — золота. Однако, я не перестаю напоминать, что цена золота выросла всего на 16% за этот период. Следовательно, причины такого взрывного роста акций Петропавловска нужно искать в другом месте.
Рост котировок не могли не оставить отпечаток на мультипликаторах. Текущий P/E в 49 — антирекорд для отрасли. Из негативного могу отметить отрицательную рентабельность активов и супер низкую рентабельность капитала. А вот хороший для отрасли P/B = 2, говорит о необходимой переоценки компании, что и произошло в 2020 году. Чистый долг снижается ежегодно. На конец 2019 года составлял $561 млн, при капитализации в $636 млн. Debt/EBITDA в 2,1 находится на приемлемом уровне.
Если с долговой нагрузкой и мультипликаторами еще можно успешно существовать, то динамика выручки и прибыли меня настораживают. С 2015 года выручка выросла всего на 24%. Прибыль вообще стагнирует. За 2019 год динамика нулевая — $26 млн и это все на фоне утроения акций. И снова возвращаемся к тому, что не в финансовых результатах причина роста котировок.
Может быть причина в дивидендах? И снова нет. Компания не платит дивиденды. 25 июня стало известно, что акционеры Petropavlovsk Plc на годовом собрании 30 июня обсудят дивидендную политику. Может быть появится ясность в див политике, ведь другие компании сектора более щедры к своим акционерам и выплачивают хорошие дивиденды.
Используя вышеупомянуты фильтры в виде фин показателей, я не смог ответить на вопрос, почему акции выросли на 300% за считанные месяцы. А самое главное, я не могу спрогнозировать дальнейшее движение котировок. Основным фактором, который влияет на цену акций остаются корпоративные события. В начале 2020 года стало известно, что бизнесмен Роман Троценко выкупил 9% Petropavlovsk у европейской «дочки» ВТБ. Основным же собственников по-прежнему является Южуралзолото, с долей 22%. В прошлом году ходили слухи об их объединении, однако 1 июня пресс-служба Petropavlovsk подготовила официальное опровержение данной информации.
В добавок, во вторник стало известно о корпоративном конфликте, который обвалил котировки за 1 день на 16,5% У инвесторов надолго отпадет желание торговать «новичка», который с даже с управлением своим разобраться не может.
Изучив аспекты деятельности Петропавловска, ее основных финансовых показателей и последних новостей, я принял решения не добавлять акции в свой портфель. Однозначно, динамика выручки и прибыли меня беспокоят. Я не вижу значимых апсайдов, благодаря которым в ближайшей перспективе акции могут вырасти на 100 и более процентов. Текущие уровни кажутся мне справедливыми. А коррекция лишь исправят и без того колоссальный P/E компании.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Моя группа ВКонтакте — ИнвестТема
Мой Telegram-канал — ИнвестТема
14 апреля 2022, 23:44 / Бизнес
Эксклюзивно по подписке
Предприятия компании оцениваются в $120–150 млн
Золотодобывающая Petropavlovsk устроит распродажу активов из-за санкций / Petropavlovsk
Petropavlovsk, входящая в пятерку крупнейших золотодобытчиков России, рассматривает возможность продажи активов из-за антироссийских санкций. Об этом компания сообщила 14 апреля.
Несколько пакетов ограничений против российских компаний, госструктур и бизнесменов были введены ЕС, Великобританией, США и поддержавшими их странами после начала специальной военной операции Вооруженных сил РФ на Украине 24 февраля 2022 г.
В сообщении компании поясняется, что из-за включения в британский санкционный лист Газпромбанка (ГПБ, крупнейший кредитор Petropavlovsk) компания лишилась возможности расплачиваться по кредитам. Petropavlovsk имеет в банке кредит на $200 млн и возобновляемую кредитную линию на $86,7 млн, предоставленную российским дочерним предприятиям. Санкционные ограничения уже не позволили провести два платежа – 25 марта на $560 000 и 28 марта на $9,5 млн.
По условиям кредитов ГПБ также приобретает 100% добытого компанией золота, что теперь запрещено санкциями Британии. Petropavlovsk ищет другие варианты продажи золота при согласии банка, говорится в пресс-релизе. «Ведомости» направили запрос в ГПБ.
Компания указывает, что сложившаяся ситуация также усложняет обслуживание евробондов. В мае Petropavlovsk должна выплатить $12,4 млн по выпуску еврооблигаций на общую сумму $500 млн, а в ноябре – погасить эти бумаги (сейчас в обращении остаются еврооблигации на $304 млн). Petropavlovsk имеет мало денежных ресурсов за пределами России, а в РФ действуют ограничения по переводу денежных средств за рубеж, отмечает компания. В релизе также указывается, что Банк России покупает золото по ценам ниже экспортных, что может негативно сказаться на свободном денежном потоке (FCF) Petropavlovsk.
В сложившейся ситуации золотодобытчик привлек консалтинговую компанию AlixPartners для анализа различных вариантов решения проблемы, среди которых «продажа всех долей компании в ее операционных дочерних предприятиях в ближайшие возможные сроки».
Компания Petropavlovsk зарегистрирована в Великобритании, но все ее производственные активы находятся в России, преимущественно в Амурской области. Основные – три горнодобывающих предприятия «Пионер», «Маломыр», «Албын» и Покровский автоклавно-гидрометаллургический комбинат (ПАГК). В 2021 г. компания сократила производство золота на 18% до 449 800 тройских унций. По данным Союза золотопромышленников России, по добыче золота (13,99 т) она занимает 4-е место в стране после «Полюса» (84,51 т), «Полиметалла» (34,96 т) и Kinross Gold (14,96 т). В 2022 г. Petropavlovsk ожидает снижения производства до 380 000–420 000 унций.
Крупнейшими акционерами Petropavlovsk являются «Южуралзолото» (29,19%), Prosperity Capital Management (9,97%) и Everest Alliance Limited (6,36%). Выручка компании за первое полугодие 2021 г. по МСФО составила $351,9 млн, чистая прибыль – $48,9 млн. Минеральная база компании на 31 декабря 2020 г. (последние доступные данные) в соответствии с JORC составляла 19,5 млн унций золота, запасы – 7,16 млн унций.
9 марта 2022 г. крупнейший акционер Petropavlovsk – «Южуралзолото» сообщило о планируемой сделке по продаже своего пакета группе компаний «Регион», но уже в начале апреля стороны отказались от нее. Великобритания 24 марта расширила санкционный список, включив в него ГПБ, активы которого в Великобритании должны заморозить. Банк приостановил все платежные операции в адрес британских контрагентов. Сама компания Petropavlovsk под санкции не попала.
В 2021 г. активность в сфере M&A в золотодобывающей отрасли проявляли Highland Gold Владислава Свиблова, которая договорилась о покупке 100% «Золота Камчатки», и УГМК Искандара Махмудова и Андрея Козицына – она подавала в ФАС ходатайство о приобретении золотодобытчика «Высочайший». В начале апреля 2022 г. Highland Gold договорилась о покупке российских активов канадской Kinross Gold. В январе 2022 г. USM Holdings Алишера Усманова и его партнеров создал специализированную дочернюю компанию USM Gold для управления золотодобывающими активами.
Представитель «Полиметалла» отметил, что из активов Petropavlovsk компанию интересует лишь автоклав и она «готова рассматривать различные формы сотрудничества». Представитель Highland Gold отказался от комментариев. Другие крупные золотодобывающие компании не ответили на запросы «Ведомостей».
По мнению управляющего директора рейтинговой службы НРА Сергея Гришунина, наиболее интересным для покупателей активом Petropavlovsk является ПАГК. Но, по мнению аналитика «Финама» Алексея Калачева, его компания «хотела бы продавать в последнюю очередь», поскольку это уникальное предприятие, крупнейший АГК в России (АГК есть также у «Полиметалла». – «Ведомости»). Поэтому речь скорее может идти о продаже месторождений, считает Калачев. Но в продаже месторождений по отдельности для Petropavlovsk мало смысла, так как теряется синергия с ПАГК, возражает эксперт «БКС мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. Наиболее оправданный сценарий, по его мнению, продажа бизнеса целиком или продажа равных долей во всех ключевых активах. Если же рассматривать вариант с продажей отдельного актива, то первый кандидат – «Албын», так как флотационной установки там пока нет, а объемы добычи в 2022 г. ожидаются относительно низкие, указывает аналитик.
Всю компанию Гришунин из НРА оценивает в $120–150 млн. Покупателями могут стать непубличные компании, которые не ведут бизнес за пределами России, добавляет он. Но продавать бизнес на фоне удорожания добычи в мире не лучшая стратегия, считает аналитик. Поэтому более вероятна продажа долей «во избежание санкционных рисков для иностранных акционеров». «Теоретически компания могла бы также провести делистинг с LSE, выкупить акции с рынка, а затем зарегистрироваться в другой юрисдикции, например в специальном административном районе в Калининграде или на острове Русский (Владивосток) в России», – рассуждает Калачев. Но для этого ей потребуются кредитные ресурсы, а кредитора найти будет непросто, так же как и новых инвесторов, полагает он.
Вопрос продажи золота на рынке для Petropavlovsk, по сути, зависит от решения самого ГПБ, отмечает Пучкарев. По общему мнению экспертов, покупателем может также стать и другой российский банк – желающие найдутся. Но возможность изменения условий кредитов, предусматривающих продажу золота только ГПБ, либо перекредитования для золотодобытчика осложнена санкциями Британии, указывает Калачев.
Petropavlovsk PLC
История изменений
Сведения об изменениях наименования ЮЛ
| Дата начала действия сведений | Полное / краткое наименование ЮЛ |
|---|---|
| **.**.**** | ***** / ***** |
Сведения об изменениях адреса (место нахождения) ЮЛ
| Дата начала действия сведений | Адрес (место нахождения) юр.лица |
|---|---|
| **.**.**** | ***** |
| Сведения о состоянии | ***** |
|---|---|
| Субъект РФ |
История изменений
Сведения об изменениях физических лиц, имеющих право действовать без доверенности
| Дата начала действия сведений | ФИО/Должность | ИНН |
|---|---|---|
| **.**.**** |
***** |
***** |
| ИНН | Копировать ИНН0010038214 |
|---|---|
| КПП | Копировать КПП |
| Код ФСФР | |
| ОГРН | Копировать ОГРН 20.12.2001
|
| Регистрирующий орган | Регистратор Компаний Англии и Уэльса |
| ОКПО | Копировать ОКПО |
| Основной вид деятельности |
Присутствие в реестрах
| Доля на рынке свыше 35% | ***** |
|---|---|
| Стратегическое предприятие | ***** |
| Существенное влияние на отрасль | ***** |
| ЮЛ является правопреемником стратегического предприятия | ***** |
| Cистемообразующее предприятие | ***** |
| Правопреемник cистемообразующего предприятия | ***** |
| Позиция акционера определяется Правительством РФ | ***** |
| Деятельность отнесена к категории высокого риска | ***** |
| Российские компании-экспортеры | ***** |
| Мораторий на возбуждение дел о банкротстве | ***** |
| Ограничительные меры | ***** |
| Субъекты микрофинансирования | ***** |
Краткая справка о компании
Petropavlovsk PLC (ИНН 0010038214) осуществляет деятельность более 21 года.
Адрес юридического лица: 11 Гросвенор Плейс, Лондон, Великобритания SW1X 7HH.
Похожие компании
ООО «АЛКАН»
420111, республика Татарстан, ул. К.Маркса, д.31/7
ИНН: 1655055250
ОГРН: 1021602824341
ООО «ВЕНДА»
420021, республика Татарстан, ул. Межлаук М., д.32б
ИНН: 1654039537
ОГРН: 1021602824605
ООО «ЛИНКОР»
420111, республика Татарстан, ул. Правобулачная, д.27
ИНН: 1655055531
ОГРН: 1021602824869
ООО «БРИЗ-К»
420111, республика Татарстан, ул. Правобулачная, д.43/1
ИНН: 1654037748
ОГРН: 1021602825067
ООО «МОДНЫЙ КВАРТАЛ»
420045, республика Татарстан, ул. М.Джалиля, д.19
ИНН: 1655049182
ОГРН: 1021602825276
ООО «ВИТАМИР»
420111, республика Татарстан, ул. К.Маркса, д.23/6, кв.13
ИНН: 1655056045
ОГРН: 1021602826651
1 Источник данных: ЕГРЮЛ
2 Единый федеральный реестр сведений о банкротстве
Петропавловск – одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, как по производству, так и по золоторудным запасам и минеральным ресурсам.
Компания Petropavlovsk Plc зарегистрирована в Великобритании, основной офис расположен в Лондоне, группа имеет офисы в Москве и Благовещенске, а основные активы расположены в России — в Амурской области.
Активы
- ГК «Петропавловск»
История
2022
Экс-глава золотодобывающей компании Petropavlovsk получил 5,5 лет тюрьмы за мошенничество
5 декабря 2022 года Басманный суд Москвы приговорил к пяти с половиной годам колонии основателя и бывшего гендиректора крупной золотодобывающей компании Petropavlovsk Павла Масловского по делу о мошенничестве в особо крупном размере (часть 4 статьи 159 Уголовного кодекса). Подробнее здесь.
Остановка торгов бумагами компании на Лондонской бирже, начало процедуры банкротства
В июле 2022 г было объявлено, что Petropavlovsk запускает процедуру несостоятельности, торги бумагами на Лондонской бирже приостановлены. Компания обратилась с заявлением о снятии с торгов акций на LSE и конвертируемых евробондов-2024, кроме того, предлагается со временем снять с торгов акции на Мосбирже и евробонды-2022.
Кредиторы требуют вернуть кредит на $200 млн
19 апреля 2022 г Petropavlovsk Plc сообщила, что ее главный российский кредитор потребовал от нее немедленно погасить кредит в размере $200 млн, что усиливает давление на золотодобывающую компанию, которая оказалась в затруднительном положении из-за санкций против Москвы.
Газпромбанк потребовал немедленного погашения кредита в размере $201 млн и попросил выплатить еще $87,1 млн по кредитной линии на следующей неделе.
Чуть позже было объявлено, что Газпромбанк передал УГМК права требования по срочному займу Petropavlovsk на $200 млн, заявила золотодобывающая компания. Она оказалась на грани дефолта из-за неуплаты по займам.
Санкции не позволяют золотодобывающей компании продавать свое золото. Штаб-квартира и листинг компании находятся в Лондоне, но все ее золотые рудники расположены на Дальнем Востоке России.
Компания заявляла, что рассматривает возможность продажи всех своих активов.
Санкции Британии запрещают продавать золото Газпромбанку для обслуживания кредита
Одна из крупнейших российских золотодобывающих компаний Petropavlovsk сообщила, что из-за британских санкций против Газпромбанка не сможет продавать ему золото и обслуживать полученный от него кредит. По условиям кредита Газпромбанк покупает всё добываемое Petropavlovsk золото.
«Регион» купил 29,18% золотодобывающей компании Petropavlovsk у «Южуралзолота»
9 марта 2022 года стало известно о продаже 29,18% Petropavlovsk группе компаний «Регион» Сергея Сударикова. Этот пакет акций в одной из крупнейших российских золотодобывающих компаний продала «Южуралзолото группа компаний» (ЮГК), сообщила пресс-служба последней.
ТАСС, ссылаясь на заявление ЮГК, сообщает, что сделка по продаже доли Petropavlovsk будет закрыта после получения необходимых регуляторных и корпоративных одобрений. При этом сроки закрытия сделки и ее финансовые условия не раскрываются.
«Регион» купил 29,18% золотодобывающей компании Petropavlovsk
Денежные средства от продажи пакета акций будут направлены на уменьшение долговой нагрузки «Южуралзолота», а также на финансирование собственных проектов органического развития в Челябинском и Красноярском золотых хабах, имеющих значительный потенциал роста производства золота.
|
|
Становясь акционерами компании, мы верили в потенциал роста Petropavlovsk. К сожалению, реалии корпоративного управления, которые во многом стали причинами падения производственных результатов, привели нас к решению о продаже принадлежащего нам пакета, — заявил президент ЮГК Константин Струков. |
|
Акции Petropavlovsk на Лондонской фондовой биржи после заявления о сделки с ГК «Регион» подорожали на 25%, до £3,75 за бумагу (по состоянию на 13:55 мск 9 марта 2022 года), следует из данных торговой площадки. Рыночная капитализация золотодобывающей компании достигла £148,5 млн.
Как отмечает «Коммерсантъ», к 9 марту 2022 года не ясно, намерен ли «Регион» долгое время оставаться акционером Petropavlovsk. Источники издания в отрасли допускали сценарий разрешения корпоративного конфликта через выкуп доли господина Сергея Струкова третьей стороной с последующей распродажей активов Petropavlovsk. Однако на фоне сложной геополитической ситуации, вызванной началом спецоперации России на Украине 24 февраля 2022 года, цены на золото растут, тогда как акции Petropavlovsk за последние два года резко упали в цене, поэтому нельзя исключить, что «Регион» рассматривает эту сделку как долгосрочную инвестицию, говорится в публикации.[1]
2021: Bonum Capital продаёт 2,9% компании семье Константина Струкова
Фонд Bonum Capital Мурата Алиева продал 2,9% золотодобывающей компании Petropavlovsk структурам основного владельца компании — семьи Константина Струкова.
Пакет Bonum Capital был оценен с премией 15% к цене на Лондонской бирже. Таким образом, фонд получил за свой пакет примерно £34 млн, или $47 млн. Покупал этот пакет Bonum Capital в июле 2020 года — на тот момент такой пакет исходя из биржевых котировок мог стоить около £30,8 млн ($43 млн).
2020: Арест в Москве одного из основателей и бывшего гендиректора Павла Масловского
Тверской суд Москвы 25 декабря 2020 г арестовал одного из основателей и бывшего гендиректора Petropavlovsk Plc Павла Масловского по обвинению в растрате, сообщила РИА Новости пресс-секретарь Тверского суда Москвы Ольга Бондарева.
Petropavlovsk Plc входит в первую пятерку российских компаний по объемам производства золота. Масловский был задержан накануне в офисе.
«Суд удовлетворил ходатайство следователя об избрании в отношении Масловского меры пресечения в виде заключения под стражу», — сказала Бондарева. В СИЗО ему предстоит пробыть как минимум до 23 февраля.
«Предварительно установлено, что в 2018 году фигуранты похитили финансовые активы предприятия. Сумма ущерба составила более 95 миллионов рублей», — сообщила официальный представитель МВД РФ Ирина Волк.
По данным суда, ему предъявлено обвинение по части 4 статьи 160 УК РФ (присвоение или растрата), санкция которой предусматривает до 10 лет лишения свободы.
В офисе компании прошли обыски. Пресс-служба Petropavlovsk цель обысков комментировать отказалась. По словам представителей компании, в Petropavlovsk не видели материалов дела, но, вероятно, они касаются «людей, которые сейчас не занимают никаких должностей в компании».
Очередной корпоративный конфликт в Petropavlovsk начался после прихода в начале 2020 года нового крупного акционера — «Южуралзолота». Четыре крупнейших акционера не поддержали на годовом собрании в июне прежний состав совета директоров, включая основателя компании Павла Масловского. Они также инициировали независимое расследование ряда сделок за последние три года, когда Масловский занимал должность генерального директора, после чего он и был задержан.
Российский золотодобытчик с британской регистрацией Petropavlovsk PLC подаст заявление в Высокий суд Лондона о введении внешнего управления. Это первый шаг к процедуре банкротства, считают юристы, опрошенные Forbes. Однако у компании остаются и другие сценарии развития событий. Но на что могут расчитывать акционеры, если реализуется наихудший из них? Прогноз для них неутешительный
Почему Petropavlovsk подошел к банкротству
На этой неделе один из крупнейших российских золотодобытчиков Petropavlovsk, зарегистрированный в Великобритании, объявил, что обратится в Высокий суд Лондона для введение в компании внешнего управления. К концу июня объем активов компании превысил объем ее обязательств — $1,703 млрд против $1,619 млрд, говорится в документах, поданных в суд.
Проблемы золотодобытчика начались еще весной. Компания была должна Газпромбанку $200 млн по кредиту, для «дочек» Petropavlovsk была открыта кредитная линия на $86,7 млн. В соответствии с условиями кредитного договора компания могла продавать золото только Газпромбанку. Когда в марте банк попал под британские санкции, продолжать продавать ему золото Petropavlovsk, будучи резидентом Соединенного Королевства, не мог. В результате компания не смогла провести платеж по займу, и у Газпромбанка возникло право требования досрочного погашения кредита. Банк потребовал погасить кредит, при этом передав права требования по долгу на $201 млн (с учетом процентов) структуре одного из крупнейших в стране производителей меди, компании УГМК.
Теперь Petropavlovsk признает, что не может погасить срочный заем, и считает маловероятной возможность рефинансирования. В июне компания привлекла консультантов для изучения вопроса продажи производственных предприятий, что позволило бы расплатиться с долгами. В итоге интерес к покупке Petropavlovsk проявили две компании, с которыми ведутся переговоры, но «ясности насчет того, последует ли продажа, нет». Как писал «Коммерсантъ», на активы золотодобытчика, самый значимый из которых Покровский автоклавно-гидрометаллургический комбинат в Амурской области, претендует как УГМК, так и основной акционер Petropavlovsk Константин Струков.
По ходатайству компании торги ее акциями в Лондоне и Москве были приостановлены. На Мосбирже с начала года бумаги подешевели в 20 раз: они упали с примерно 20 рублей за штуку до 0,9 рубля.
Какие варианты у Petropavlovsk
Введение внешнего управления необязательно влечет за собой банкротство, говорит директор московского офиса компании Tax Consulting UK Эдуард Савуляк, но это первая стадия, когда у компании возникли финансовые проблемы. «Если с кредиторами получится договориться на этой стадии, то никакого банкротства не будет. Возможно, какие-то активы будут проданы, чтобы кредиторам выплатить хоть что-то и доказать серьезность намерений», — говорит Савуляк.
В то же время в английском праве введение внешнего управления в большинстве случаев заканчивается продажей активов и ликвидацией компании, говорит советник адвокатского бюро Nordic Star Артем Берлин. Он уточняет, что в случае с Petropavlovsk речь идет о продаже дочерних компаний для погашения обязательств. При этом ранее компания допустила технический дефолт, что, вероятно, стало отправной точкой для нынешнего решения о внешнем управлении. «Исходя из текущего состояния компании и предоставленных ею прогнозов, наиболее вероятен такой исход, что внешнее управление будет сводиться к реализации ее активов и последующей ликвидации компании в случае их недостаточности для погашения требований кредиторов», — говорит Берлин.
Что с акционерами
При банкротстве компании формируется реестр требований кредиторов. В английской практике на первом месте в этом реестре — держатели фиксированных платежей и кредиторы, имеющие имущественный интерес в активах. Акционеры в этом случае оказываются последними в очереди. Это означает, что компенсации пропорционально количеству принадлежащих им акций они получат последними, если получат в принципе, говорит Артем Берлин. Держатели облигаций при этом стоят выше акционеров в очереди на выплаты. У золотодобытчика есть обязательства по облигациям на $304 млн и конвертируемым облигациям на $33 млн.
В отдельных случаях акционеры могут не просто не получить компенсации, но еще и остаться должны в рамках субсидиарной ответственности, добавляет Эдуард Савуляк. Такое, как правило, происходит, если выясняется, что к банкротству привели именно действия акционеров. Однако в истории с Petropavlovsk признаков субсидиарной ответственности акционеров не наблюдается, говорит Артем Берлин.
При этом сам Petropavlovsk предупреждает, что «маловероятно, что какие-либо средства будут зарезервированы за акционерами, учитывая уровень задолженности группы».
Также непонятно, как технически будет происходить вся процедура продажи активов с учетом того, что регистрация у золотодобытчика британская, а активы находятся в России, указывает в свою очередь аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. «Для меня пока большой вопрос, как могут быть структурированы сделки и расчеты по ним с учетом санкций, введенных Великобританией, и противодействующих им мер со стороны России», — говорит аналитик.
В любом случае, если активы будут распроданы, у акционеров останутся бумаги пустой компании, то есть фактически «фантики», добавляет Калачев. С этим согласен главный аналитик «Ингосстрах-Инвестиций» Виктор Тунев. «Полагаю, что в случае банкротства акционеры вряд ли получат что-то, потому что российские активы иностранной компании, коей является Petropavlovsk, могут быть проданы только с большим дисконтом», — говорит он.
Справка: Petropavlovsk основали в 1994 году Павел Масловский и Питер Хамбро (сначала компания называлась Peter Hambro Mining). В 2020 году в компании произошел корпоративный конфликт, в результате которого Масловский покинул Petropavlovsk. Крупнейший акционер золотодобытчика — компания «Южуралзолото» (ЮГК) Константина Струкова. Основные активы компании расположены в Амурской области — комбинаты «Албын», «Пионер», «Маломыр» и Покровский автоклавно-гидрометаллургический комбинат. Добыча Petropavlovsk по итогам 2021 года сократилась на 18% — до 449 800 унций, по этому показателю компания в первой пятерке среди российских золотодобытчиков.