Перспективные компании для инвестирования в 2023

Аналитики Bloomberg составили список самых любопытных проектов, торгующихся на фондовых биржах.

Аналитики исследовательской группы Bloomberg Intelligence регулярно следят за рыночными показателями около 2000 компаний из десятков индустрий.

К январю 2023 года они подготовили список из 50 организаций, за акциями которых стоит следить в предстоящем году — учтя перспективы для роста, проблемы, а также грядущие релизы и сделки.

Торговля и товары массового потребления

*Оценка компаний здесь и далее приводится на основе данных, собранных исследователями Bloomberg 22 ноября 2022 года.

К 2025 году Adidas хочет нарастить ежегодные продажи как минимум на 8%, а операционную маржу — до 12-14%. На показателях может сказаться, помимо прочего, конец партнёрства с Канье Уэстом, но компания работает над новыми продуктами и партнёрствами, чтобы компенсировать потери. Изменить вектор развития также может приход нового гендиректора — Бьёрна Гулдена.

Клиенты из КНР — одни из ключевых для компании, поэтому производитель предметов роскоши может «выиграть» благодаря тому, что Китай ослабил пандемийные ограничения, а туризм внутри страны начал восстанавливаться. Выручка также может вырасти на 20% в первую очередь за счёт увеличения продаж алкоголя, парфюма и косметики.

Нарастить товарооборот на маркетплейсе помогут интеграция платёжных решений, выдача гарантийных сертификатов, развитие платных рекламных инструментов, а также расширение направления по продаже восстановленной техники.

Производитель алкоголя может превзойти средние прогнозы по продажам и прибыли. Клиенты возвращаются в бары и рестораны, так что спрос на продукцию компании, среди которых Jack Daniel’s, возрастёт. Нарастить маржу поможет также фокус на премиальных напитках вроде Woodford Reserve, Old Forester, Herradura и El Jimador.

Компания изменила принцип распределения акций — это позволит ей проще реструктуризировать портфолио. А это значит больше сделок по слиянию и поглощению и больше новых продуктов: например, пивных в дополнение к крепкому алкоголю.

Китайский алкопроизводитель и владелец пивного бренда Snow рискует пострадать из-за растущих цен на ячмень и упаковку, а также большего интереса потребителей к премиальным продуктам — вопреки позитивным прогнозам от аналитиков.

Во время пандемии производитель пищевых ароматизаторов и парфюмерных композиций рос, но в 2023 году на его показатели могут повлиять падающий спрос на продукцию и рост потребительских цен. Вероятно, могут встать на паузу и инновационные разработки компании.

Несмотря на то, что экономический рост рынков замедлился, авторитейлер смог найти баланс между продажей новых и подержанных автомобилей — во многом благодаря послепродажному обслуживанию. Компания вдобавок к этому присматривается к более премиальным маркам. Это, помимо прочего, поможет увеличить прибыль.

Технологии, медиа и телеком

Международные продажи производителя литографического оборудования могут вырасти на 25%. У компании есть передовое оборудование для выпуска критически важных деталей, а ещё она не так сильно зависит от Китая, как её конкуренты, что снижает риск пострадать от санкций, которые стали частым явлением в ходе противостояния США и КНР.

Продажи поставщика ПО для кибербезопасности могут вырасти на 30% в 2023 году благодаря расширению продуктовой линейки, продажам через партнёров вроде Amazon Web Services и растущему спросу на защиту от участившихся кибератак.

Продажи поставщика ИТ-услуг и консалтинга могут оказаться ниже прогнозируемого роста в 7%. Компания больше других участников рынка зависит от негативных макроэкономических трендов и потому может проигрывать конкурентам, растущим вместе с развитием финансовых отраслей.

В первой половине года компания будет стараться оптимизировать затраты на производство контента, справляться с растущей конкуренцией и рисками, связанными со своими тематическими парками. Но уже во второй половине реорганизация позволит ей сосредоточиться на развитии стриминга.

Производитель электроники и поставщик Apple может заполучить до 25% заказов на сборку от «яблочной» компании к 2025 году против текущих 6%. Его доля в производстве наушников AirPods может также вырасти благодаря тому, что его главный конкурент — китайский GoerTek — потерял контракт в 2022-м.

Тайваньская компания расширяется в сегменте производства премиальных мобильных процессоров и может показать себя лучше лидера индустрии — Qualcomm. Увеличить долю на рынке поможет также запуск линейки более производительных и менее затратных систем на кристалле для смартфонов с поддержкой 5G.

Задачи, с которыми компания столкнётся в этом году, могут оказаться труднее тех, что она решала в 2022-м. Meta* и так теряла выручку в рекламном бизнесе и на разработках для метавселенной, однако давление на неё окажет также необходимость выплачивать бонусы авторам контента в Instagram*.

Показатели компании могут превысить прогнозы аналитиков — особенно если она восстановит ранее сокращённые расходы на облачные вычисления. В первом полугодии Microsoft может пострадать из-за общего экономического кризиса, но во втором должна наверстать за счёт продвижения облачных услуг и флагманских продуктов для десктопа.

Отраслевые аналитики не ждут особого прироста финансовых показателей, поскольку не знают, как изменят ситуацию новые бюджетные тарифы с рекламой. Они полагают, что продажи вырастут на 8%, а эксперты Bloomberg не исключают, что показатель составит 11%. По словам последних, реклама должна увеличить выручку с пользователя.

Французский телеком, скорее всего, порадует акционеров дивидендами — во многом благодаря более стабильному денежному потоку. Среди других причин относительно устойчивого развития — продажа убыточного финансового подразделения.

Если производитель «умных» колонок добьётся того, чтобы Google платила ему роялти за использование запатентованных технологий Sonos в устройствах, компания может превзойти прогнозы аналитиков на 20%. Эксперты Bloomberg не исключают, что корпорации будет проще согласиться на такие условия, чем выплачивать огромную компенсацию.

Крупнейший в мире производитель полупроводников по прогнозам должен пережить экономические потрясения лучше остальных участников рынка. Его продажи могут вырасти примерно на 15% вместо прогнозируемых 8%. Помочь также должны наработки в сфере миниатюризации и корпусирования.

Производитель светоизлучающих диодов для смартфонов и телевизоров может выиграть от большего коммерческого распространения разработок. Не исключено, что компания расскажет подробности о сотрудничестве с Samsung, а также поработает с Apple. В результате этого вырастут также и финансовые показатели.

Промышленность

Нарастить оборот авиапроизводителю помогут растущие бюджеты ЕС на оборону, заказы из Китая, который противостоит США, а также улучшения в цепочке поставок. Доступ к важным для строительства компонентам поможет также нарастить объём выпуска прибыльных моделей A320 — до 45 штук в месяц и даже 60 во втором полугодии.

Прибыль поставщика трансмиссий для грузовиков может оказаться ниже ожиданий на 10%. Среди причин: общий экономический кризис, слабый рост объёмов перевозок, а также высокие затраты на исследования и разработки в высококонкурентной отрасли электромобилей.

Аналитики не исключают, что прибыль крупнейшего в мире производителя аккумуляторов для электрического транспорта может «приятно удивить» инвесторов в 2023 году. Правда, для этого нужно, чтобы цены на продукцию не падали и, наоборот, росли, затраты на литий сокращались, а общие продажи электромобилей восстанавливались.

У компании растёт очередь заказов на оборудование для автоматизации. Цены на него при этом тоже увеличиваются. Это говорит о том, что финансовые показатели могут превзойти ожидания. Вопрос лишь в том, как скажутся на них решения нового гендиректора и инвестиционные сделки.

Несмотря на то, что операционные показатели авиакомпании на 25% ниже уровней 2019 года, она может показать себя лучше, чем полагают участники рынка. Помочь должны устойчивый спрос на перевозки, более вместительные самолёты, повысившиеся ставки на грузоперевозки и более низкие затраты на топливо.

Porsche, скорее всего, ещё больше сместит фокус на электромобили, которые к 2025 году могут составить 45% всех её продаж. От рецессии защитит очередь из заказов со всего мира.

Энергетика и коммунальные услуги

Нефтегазовый оператор может увеличить прибыль благодаря притоку туристов в прохладное время года, а также растущему интересу к ОАЭ после чемпионата мира по футболу. Помочь должны также лояльное регулирование и расширение на рынках за пределами Абу-Даби — в Саудовской Аравии и Египте.

Даже если нефть будет продаваться по цене $90 за баррель, разведчик и разработчик нефтересурсов вряд ли будет генерировать неожиданно большие денежные потоки в 2023 году. А вот доходность акционерного капитала, скорее всего, окажется, наоборот, выше прогнозов.

Аналитики ожидают, что выручка китайской газовой компании за фискальный год увеличится вместе с количеством плательщиков, однако они игнорируют рост цен на газ, а также то, что Китай медленно адаптируется к растущей инфляции. Эксперты Bloomberg ожидают, что маржа компании сократиться.

Около 60% производства у испанской энергетической компании, связанного с добычей, занимает газ, потребность в котором растёт. Repsol также продает больше переработанных продуктов, чем конкуренты, — это её преимущество.

Датский поставщик ветряных турбин сможет нарастить производственные мощности на 7%. В этом помогут выросшие цены на углеродное топливо, поддержка со стороны США и ЕС и увеличение рынка в целом.

Финансы

Французский банк может показать одни из лучших финансовых результатов на европейском рынке в 2023 году. Среди благоприятных факторов: рост чистой процентной доходности и развитие банкинга для бизнеса. Не исключены и сделки по приобретению и слиянию.

Страховая компания не защищена от кризиса в экономике, однако её бизнес мало зависит от инфляции и повсеместно растущих цен, так как страховка бизнесу нужна всегда. Нарастить выручку поможет и широкое присутствие на рынках Латинской Америки и Азии.

Регистратор акций может «выиграть» от растущих процентных ставок. Его прибыль зависит от дохода с клиентских балансов. Так вот доходность по этим активам может вырасти с 0,6% в 2022 году до 2,3% в 2023 году и 2,7% в 2024, что поможет компании превзойти ожидания по прибыли на 40%.

Ориентированный на японский рынок страховщик потерял за последние два года гендиректора и финансового директора, а также закрыл подразделение в США. В 2023 году он может улучшить собственные дела благодаря ослаблению «антиковидной» политики, так как основной бизнес ведёт в Гонконге.

Австралийская страховая компания должна выплатить весомые дивиденды акционерам летом 2023 года. Этому помогут сделка по продаже банковского подразделения и «избыточный» капитал — помимо прочего.

Сырьё

Поставщик удобрений может увеличить денежный поток благодаря доступу к недорогому газу, который после 24 февраля 2022 года в дефиците. Он нужен для производства продукции — например, азотной.

Поставщик сырьевых товаров и редкоземельных материалов устойчивее соперников реагирует на рыночные кризисы. У него по-прежнему есть доступ к углю, хотя многие сокращают инвестиции в развитие новых шахт. Это может помочь покрыть спрос на уголь от тех компаний, которые переходят на него на фоне нехватки газа.

Производитель стали неплохо защищён от экономического кризиса, поскольку наладил непрерывное производство в Европе, добился устойчивой маржи, а также может стать поставщиком для тех, кто лишился привычных партнёров из-за конфликта в Украине. Политика снижения выбросов углекислого газа также может помочь компании привлечь госинвестиции.

Здравоохранение

Аналитики рассчитывают, что компании поможет её флагманское лекарство для больных раком лёгких, но общие продажи всё равно могут оказаться ниже рыночных прогнозов на 30%. Среди возможных причин — пристальное внимание медицинских регуляторов США, а также растущая конкуренция.

Увеличение спроса на линзы и всё большее количество случаев миопии, может повысить спрос и на услуги производителя этих самых линз. Увеличить прибыль компания может за счёт новых продуктов, которые замедляют прогрессирование болезней у детей: это не только линзы, но и очки.

Не исключено, что продажи медицинского производителя вырастут за счёт продвижения лекарств для диабетиков, онкобольных, а также пациентов с псориазом и язвенным колитом. Однако вместе с этим, скорее всего, вырастут затраты на маркетинг.

Поднять финансовые показатели компания сможет благодаря выпуску нового оборудования для гипертоников: его будут использовать в малоинвазивных процедурах, если последние получат одобрение регуляторов в США. Рынок терапевтических решений для гипертоников может вырасти до $1 млрд к 2026 году и превысить $3 млрд к 2030-му.

Участники рынка недооценивают долгосрочные продажи и потенциал прибыли Novo Nordisk от лекарств для диабетиков и людей с ожирением. Компания, как считают в Bloomberg, также разрешит проблемы с поставками, что упростит производственные процессы.

Недвижимость и туризм

Гонконгский застройщик может пострадать из-за падающих продаж в сфере недвижимости и растущих затрат на финансирование. Он также вряд ли нарастит выручку за счёт увеличения объёмов строительства, а растущие процентные ставки вдобавок ко всему могут отпугнуть инвесторов.

Китайский поставщик платформы для сделок с жильём рискует не оправдать ожиданий аналитиков, так как клиенты всё осторожнее подходят к покупкам и продажам. Последнее может привести к тому, что выручка окажется на 15% ниже прогнозов, а прибыль на акцию — на 30%.

Владелец торговых площадей в Лондоне может столкнуться с проблемами из-за растущих процентных ставок. Однако инвестиционный траст, запущенный им вместе с консалтинговой Capco, чаще всего вкладывался в помещения в центральных районах столицы — эти вложения могут окупиться за счёт туристов.

Французская строительная компания может увеличить выручку более чем на 10% благодаря европейским инвестициям в инфраструктуру и её участию в развитии крупных энергетических и других проектов, в том числе дорожных и аэропортах.

Нестабильный уровень потребительских трат и в частности сокращение последних могут помешать восстановиться оператору аэропортов Таиланда после пандемии. Прирост продаж от торговли в аэропорту, вероятно, будет отставать от прироста пассажиропотока.

*Meta, владеющая Instagram, признана в России экстремистской организацией и запрещена.

По мнению брокера, в следующем году российский рынок вырастет на 40%. При этом наибольший потенциал роста имеют бумаги компаний, которые ориентированы на внутренний спрос

Аналитики «БКС Мир инвестиций» ожидают, что российский рынок акций может вырасти в 2023 году на 40%. В связи с этим инвесткомпания выделила топ-10 компаний, бумаги которой ее эксперты считают наиболее перспективными для покупки. Об этом говорится в стратегии «БКС Мир инвестиций» на 2023 год (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).

Индекс Мосбиржи

В «БКС Мир инвестиций» полагают, что к концу 2023 года индекс Мосбиржи достигнет отметки 2800 пунктов без учета дивидендов, а с учетом таких выплат может вырасти и до 3000 пунктов.

«Мы установили целевой уровень по индексу Мосбиржи на конец 2023 года на уровне 2800, что предполагает потенциал роста в 33% и соответствует рекомендации «покупать», особенно принимая во внимание дополнительные 8% в виде дивидендов в течение 2023 года. Вместе с дивидендами цель по индексу Мосбиржи сейчас составляет 2950, а потенциал роста — 40%», — спрогнозировали аналитики.

Исходя из расчета фундаментального потенциала индекса, их рекомендация по рынку — «покупать» до уровня 2200 пунктов, далее «держать» до 2600 пунктов и фиксировать прибыль выше 2800 пунктов.

Они также повысили свой прогноз по индексу РТС. Теперь ожидается, что к концу следующего года индекс с учетом ожидаемого валютного курса вырастет до 1300 пунктов.

Курс доллара к рублю, согласно оценкам брокера, в 2023 году составит $71.4, а в 2024 году вырастет до $72.

По мнению аналитиков «БКС Мир инвестиций», основным позитивным драйвером для российского рынка в следующем году будет восстановление экономики. Среди рисков в инвесткомпании отмечают снижение цен на нефть. Это «должно оказать значительное давление на нефтяной сектор, тогда как именно нефтянка исторически была главной доминантой российского фондового рынка».

Акции-фавориты

В этих условиях инвесткомпания видит больший потенциал роста в бумагах компаний, которые ориентированы на внутренний спрос. К ним, в частности, относятся
эмитенты 
из следующих секторов:

• медиа;
• финансы («Сбер», TCS Group, Московская биржа);
• недвижимость (ПИК);
• потребительский сектор («Магнит»);
• телекоммуникации.

По оценкам «БКС Мир инвестиций», средний потенциал роста акций в каждом из этих секторов до конца 2023 года составляет от 45% до 60%, что соответствует рейтингу «покупать».

В список фаворитов на 2023 год также попали бумаги «Интер РАО».

Финансы

Возвращение к регуляторному раскрытию отчетности и сильная динамика финансовых показателей — это позитивные факторы для бумаг «Сбера» и TCS Group, объяснили аналитики. Росту спроса на акции Сбербанка также поспособствует ожидаемая выплата дивидендов в 2023 году. Позитивным фактором для Мосбиржи, в свою очередь, стала рекордная прибыль за 2022 год, которая подтвердила устойчивость бизнеса, а также ожидания возвращения к выплате дивидендов.

Нефть и газ

Что касается сырьевого сектора, то здесь потенциал роста котировок ниже, а самих акций-фаворитов — меньше. Предпочтительнее других экспортов выглядят газовые компании, средний потенциал роста которых оценивается в 42%.

«Мы считаем, что акции газовиков могут выглядеть лучше в первом квартале 2023 года, поскольку эмбарго на начальном этапе может оказаться более разрушительным для рынков нефти и нефтепродуктов, а также для доходов российских нефтяных компаний. Для сравнения, запасы газа в Европе могут оказаться критически низкими этой зимой, что приведет к росту цен на газ по всей кривой и улучшит перспективы доходов как «Газпрома», так и НОВАТЭКа», — объяснили свой выбор аналитики.

«Нефтяники оказались в аутсайдерах с потенциалом роста 16% на фоне слабых перспектив прибыли», — констатировали эксперты.

По их оценкам, низкий мировой спрос в сочетании с жесткими санкциями против российского нефтяного сектора приведет к тому, что цены на нефть марки Urals упадут с $81 за баррель в 2022 году до $61 за баррель в 2023 году.

Металлургия

В то же время металлургический сектор дает средний потенциал роста в 32%, что технически соответствует рейтингу «держать». Однако в топ-10 акций эксперты все же добавили акции «Мечела», «Русала» и «Северстали».

Котировки последней должны поддержать новые экспортные маршруты и сильный спрос на сталь в России, а также возможный возврат к выплате дивидендов. Значимым драйвером роста «Русала», в свою очередь, могут стать потенциальные регулярные дивидендные выплаты. Кроме того, позитивом для компании являются крупные
дивиденды 
со стороны «Норникеля» и отсутствие жестких санкций. Что касается «Мечела», то в пользу компании говорят ослабление рубля, рост производства и сокращение долговой нагрузки.

Остальные фавориты

«В отсутствие публикаций операционных и финансовых результатов на текущем этапе мы обращаем внимание на лидирующие позиции ПИК, прочные финансовые позиции и ориентацию на массмаркет», — объяснили авторы стратегии «БКС Мир инвестиций».

«Магнит», в свою очередь, вошел в топ-10 как один из лидеров продуктового ретейла. Однако в отличие от X5 Group у компании нет проблем с регистрацией бизнеса, вследствие чего «Магнит» на горизонте 12 месяцев может вновь вернуться к распределению прибыли между акционерами.

Что касается «Интер РАО», то здесь позитивным фактором выступает рост тарифов на электроэнергию. Эксперты также отметили, что бумаги смотрятся привлекальнее других в свете положительного свободного денежного потока (
FCF 
) и разумных капвложений.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Почему брокер рекомендует покупать акции потребительских товаров, а также какие именно? Действительно ли стоит продавать акции сектора промышленности и держать акции нефтяной отрасли? Рассказываем мнение российского брокера.

Сектор потребительских товаров первой необходимости

• Рекомендация: покупать много
• Фавориты из сектора:
  • X5 Retail Group $FIVE
  • Магнит $MGNT
  • РусАгро $AGRO

Большинство акций данного сектора все еще торгуется дешево по мультипликаторам по сравнению с 2021 годом. При том что компании ритейла открывают новые магазины, наращивают выручку и прибыль, а также держат под контролем долговую нагрузку. В следующем году многие компании могут решить проблему с редомициляцией и снова начать выплачивать дивиденды акционерам, что наверняка станет драйвером роста их популярности среди частных инвесторов. Кроме того, этот сектор должен присутствовать в портфеле каждого инвестора не только как ставка на рост, но и как защитная инвестиция на случай реализации негативных сценариев развития экономики.

Здравоохранение

• Рекомендация: покупать немного
• Фаворит из сектора:
  • Мать и Дитя $MDMG

Отрасль здравоохранения не представлена в основном индексе российских акций, потому что подобных публичных компаний в России не так много, а те, что есть, пока не имеют достаточную ликвидность и размер для того, чтобы попасть в индекс.

Однако одну компанию мы можем отметить — это Мать и дитя. Она довольно неплохо справилась в 2022 году с постковидным эффектом падения госпитализаций и с эффектом миграции платежеспособного населения из мегаполисов. Если смотреть на 2023 год, у нее есть все шансы перейти к сильной динамике роста, а ее акции все еще довольно дешевые по мультипликаторам. К тому же компания относится к защитной отрасли и недавно решила возобновить выплаты дивидендов.

Финансы

• Рекомендация: немного покупать
• Фавориты из сектора:
  • СберБанк $SBER
  • Московская Биржа $MOEX
  • Тинькофф банк $TCSG

Одна из отраслей российской экономики, которая все еще находится в некотором тумане, так как компании долго не публиковали отчетность и вели себя непрозрачно по отношению к инвесторам. Первым среди крупных банков, который опубликовал в ноябре хоть какие-то цифры по прибыли, стал Сбер. Компания явно ждала несколько прибыльных месяцев, чтобы было что показать инвесторам. Банк вышел в прибыль по результатам десяти месяцев, компенсировав во второй половине года убытки из-за создания резервов в первых двух кварталах. Сбер дал инвесторам надежду на восстановление финансовой отрасли. Также он уже отчитался и о прибыли за ноябрь, подтвердив устойчивость прибыли.

Позднее, в конце ноября, отчитался Тинькофф Банк, в отчетности которого отражена прибыль за каждый квартал 2022-го. Банку удалось удержаться в прибыли в тяжелом первом квартале 2022-го, а во втором и третьем кварталах постепенно нарастить прибыль. Это говорит о том, что банковская индустрия прошла свой худший период и в будущем будет восстанавливаться. В 2023-м нас, возможно, ждет постепенный рост прибыли, в том числе за счет расформирования резервов, созданных в 2022 году. Однако на это стоит рассчитывать только при базовом и позитивном сценариях развития событий.

Стоит упомянуть также акции Мосбиржи, которые по неизвестным причинам игнорируют частные инвесторы, в то время как компания умудряется показывать довольно сильный двузначный рост прибыли в 2022 году. К тому же Мосбиржа может выиграть в будущем от роста популярности торговли российскими акциями, ведь для неквалифицированных инвесторов доступ к бумагам недружественных стран будет закрыт. Мы ожидаем от компании роста в 2023 году. Драйвером также может стать объявление о выплате дивидендов.

IT

• Рекомендация: немного покупать
• Фаворит из сектора:
  • Группа Позитив $POSI

Интересно, что в индексе Мосбиржи пока что нет ни одной компании, которая могла бы формально попасть в этот сектор. Но кандидатом может стать Positive Technologies, которая успешно прошла 2022 год и показала потрясающий рост финансовых показателей. В следующем году динамика, скорее всего, будет более скромной на фоне эффекта высокой базы, но тем не менее ничто не мешает компании активно развиваться на российском рынке в сегменте крупных предприятий, а также осваивать рынок SME. Инвесторам стоит держать в уме высокие мультипликаторы акций компании. Темпы роста вполне их оправдывают.

Коммуникации и телеком 

• Рекомендация: немного покупать
• Фавориты из сектора:
  • VK $VKCO
  • Яндекс $YNDX

В эту отрасль, помимо компаний, которые занимаются непосредственно телекомом, попадают две крупные IT-компании — Яндекс и VK. Обе демонстрируют хорошую динамику выручки и занимают долю рынка, которая ранее принадлежала зарубежным сервисам. Кроме того, обе компании уже пересмотрели траектории развития и теперь фокусируются на своих ключевых направлениях и на увеличении прибыльности бизнеса. В следующем году это будет выражаться в сильном росте EBITDA и станет хорошим драйвером роста акций. Кроме того, эти акции имеют высокую бету к рынку и могут сильно вырасти в случае реализации позитивного сценария развития экономики.

Телекомы в текущей ситуации будут интересны дивидендным инвесторам. Здесь пока что не видно существенных перспектив роста компаний, но им удается поддерживать стабильность операций.

Нефть и газ 

• Рекомендация: держать
• Фаворит из сектора:
  • Лукойл $LKOH

В 2022 году Лукойл заплатил дивиденды, которые оказались ниже ожиданий рынка. Компания может исправиться в 2023-м, когда логистические цепочки и операции перестроятся под новую реальность и потребность в денежных потоках станет меньше.

Напоминаем, что компании нефтяной отрасли по-прежнему не публикуют своих отчетностей, за исключением отчетов по РСБУ, которые содержат крайне мало информации. Это демотивирует частных инвесторов.

Позитивный сценарий для этой отрасли может выразиться в ослаблении санкций против российской нефти, а негативный — в дальнейшем повышении налогов.

Материалы

• Рекомендация: частично продавать
• Фаворит из сектора:
  • Полюс $PLZL

У сектора был довольно успешный 2021 год и многие компании смогли порадовать высокой прибылью в 2022-м. Но вот будущее остается под большим вопросом. Сырьевые рынки, скорее всего, уже прошли через свои многолетние максимумы или находятся на грани снижения. 

Снижение цен на мировых рынках будет означать сокращение прибыли и дивидендной доходности. В дополнение к этому добывающий сектор в России является одним из наиболее простых способов пополнения бюджета. Именно поэтому мы видим повышение налогов на добычу удобрений, руды металлов, нефти и газа, алмазов с 2023-го. Не исключено, что рост налоговых изъятий продолжится в будущем, особенно если развитие геополитической ситуации приведет к падению доходов бюджета или к росту расходов на СВО.

На наш взгляд, совокупность этих факторов делает отрасль непривлекательной для инвестиций. Исключением могут стать золотодобывающие компании, так как золото ведет себя не как обычный сырьевой товар.

Промышленность

• Рекомендация: все продавать

Промышленный сектор, по большей части, представлен в России акциями Аэрофлота, еще нескольких транспортных компаний и относительно неликвидными бумагами вроде КАМАЗа. Учитывая падение экономической активности в РФ, остановку или уход иностранных предприятий, удачный момент для инвестиций в этот сектор пока еще не наступил.

Компании испытывают много проблем и имеют существенную долговую нагрузку. К тому же многие зависят от помощи государства. Пока что риски перевешивают потенциал доходности. Здесь можно надеяться только на реализацию позитивного сценария.

Коммунальные услуги 

• Рекомендация: держать
• Фаворит из сектора:
  • Юнипро $UPRO

Компании по оказанию коммунальных услуг пока что выглядят неинтересно. Спрос на электроэнергию с июня снижается из-за экономического спада и замедления промышленной активности, а с ним и доходы компаний. В лучшем случае стоит ожидать дивидендов. Но отдельный интерес могут вызывать акции Юнипро, так как они имеют потенциал кратного роста в случае решения проблемы дивидендных выплат.

Недвижимость 

• Рекомендация: частично продавать

Цены на новостройки в России сильно выросли, что снижает привлекательность нового жилья.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник: Тинькофф

Читайте также:

• В какие акции инвестировать в 2023 году? Топ-5 перспективных акций от «Финама»
• Стоит ли сейчас покупать акции Сбербанка? 3 инвест-идеи от российских брокеров
• Топ-4 перспективные компании, которые, возможно, проведут IPO в этом году.

Текущий, 2023 год может оказаться таким же сложным для российского рынка, как и предыдущий: ключевое влияние будет иметь геополитика. Но пока у инвесторов по-прежнему есть шанс купить хорошие бизнесы по привлекательным ценам. По нашему мнению, российский рынок — один из самых перспективных для покупки акций в 2023 году. При этом некоторые компании даже выигрывают в сложившейся ситуации. Рассказываем о наших фаворитах. 

С каким дисконтом можно купить компании?

Сейчас российский рынок оценивается по мультипликатору P/E 2,2x, то есть около исторических минимумов. 
При этом точно оценить, какова справедливая стоимость компаний, сложно: слишком много неизвестных. Инвесторы-нерезиденты, на которых в начале года приходилась половина оборота, торговать не могут, а часть бумаг российских эмитентов заблокирована за рубежом. Кроме того, эмитенты воздерживаются от прогнозов будущих финансовых показателей, а некоторые не делятся даже текущими. Прогнозы перестали делать и многие инвестдома, так что консенсусных ориентиров тоже нет.

Ясно одно: российские акции сейчас выглядят дешево как никогда. При этом мы не призываем рисковать и инвестировать вслепую (в компании, которые попали под санкции и не публикуют отчетов). Но идеи для долгосрочных инвестиций на российском рынке определенно есть.

Ozon

Потребительский сектор, конечно, пострадал от скачка инфляции и роста неопределенности. Но спрос упал не так сильно, как предложение товаров (из-за ухода крупных зарубежных производителей одежды, техники, предметов быта, продуктов питания и т. д.). Бенефициарами сложившейся ситуации стали онлайн-магазины, к которым обратились потребители, потеряв физический доступ к ряду товаров.

Ozon — один из лидеров электронной коммерции в России. В последние годы не без помощи пандемии и локдаунов компания интенсивно наращивает количество активных покупателей, растет и число продавцов. Но, что еще важнее, Ozon увеличивает маржинальность бизнеса. В третьем квартале EBITDA компании выросла и второй квартал подряд осталась в плюсе. Также Ozon вышел в плюс по денежному потоку от операционной деятельности и совокупному денежному потоку. 

Мы считаем, что Ozon точно сможет продолжить рост даже в ухудшающихся экономических условиях.

Целевая цена на ближайшие 12 месяцев — 1 950 рублей. Таким образом, акции могут вырасти примерно на 16% (все данные на 15:00 мск).

X5 Retail Group

Ритейлеры продуктов питания чувствуют себя уверенно: спрос на еду будет всегда, даже в кризис. Те, кто ее продает, могут перекладывать инфляцию на потребителей и продолжать генерировать стабильные денежные потоки.

X5 Retail Group — одна из наиболее успешно адаптировавшихся к кризису компаний. X5 управляет сетями магазинов Пятерочка, Перекресток и Карусель, а также дискаунтером Чижик. Ритейлер занимает более 13% рынка по выручке. 

В 2022 году чистая розничная выручка выросла на 18,3% — это выше среднегодовых исторических темпов за предыдущие три года. Сопоставимые продажи по году выросли на 10,8% — это в два раза выше темпов роста в 2020—2021 годах. 

Дела X5 Retail Group идут настолько хорошо, что компания продолжает расширять торговые площади, что приводит к еще большему росту доходов. В 2022 году площадь торговых залов выросла на 8,3%.

Целевая цена на следующие 12 месяцев — 1 900 рублей за акцию. Потенциал роста — около 30%.

Русагро

Агрохолдинг стал бенефициаром резкого роста цен на продовольственные товары, который произошел из-за угрозы санкций и логистических проблем. Во втором квартале ему удалось показать рост скорректированной EBITDA на 25% год к году. Такая динамика — верный признак того, что продовольственный сектор успешно справляется с кризисом.

Правда, во второй половине года дела у Русагро ухудшились: финансовые показатели за третий квартал оказались слабыми (выросла только выручка, и то всего на 3%), а в четвертом квартале выручка и вовсе упала. Это произошло потому, что Русагро перенесла продажи масличных культур, сои и подсолнечника на 2023 год из-за плохих погодных и рыночных условий. По этим же причинам невзрачные результаты показали масложировой и сахарный сегменты. Тем не менее за год консолидированная выручка выросла на 6%. 

Мы считаем, что в ближайшие 12 месяцев акции Русагро могут вырасти примерно на 37% — до 950 рублей за акцию. 

Мать и дитя

Массовым спросом даже в кризис пользуются не только продукты питания, но и медицинские услуги и лекарства. Стабильность сектора здравоохранения не вызывает вопросов, тем более что многие иностранные фармкомпании и производители медоборудования решили остаться на российском рынке. 

По итогам 2022-го выручка компании Мать и дитя осталась на уровне 2021-го, правда, в четвертом квартале было -5% г/г. Подвел Московский регион (50% выручки). Упали рождаемость и заболеваемость ковидом, часть москвичей эмигрировали, у других упали располагаемые доходы. Частично компенсировать потери удалось за счет роста стоимости среднего чека (в Москве +23% г/г за посещение). В регионах число посещений, напротив, растет за счет запуска новых центров, но средний чек (+4—5% г/г) не догоняет инфляцию. В 2023-м ситуация должна нормализоваться. В Москве и области в январе и феврале наблюдается рост, а еще ожидается запуск нового центра. Компания намерена расширяться и в регионах, где слабая конкуренция, а также наращивать портфель услуг (более 50% выручки уже не связано с женским и детским здоровьем). 

Мы позитивно смотрим на акции компании Мать и дитя для долгосрочных инвестиций. Возможны дивиденды. Таргет на 12 месяцев — 550 рублей за акцию. Потенциал роста — около 20%.

VEON

VEON (MOEX: VEON) — нидерландский телекоммуникационный холдинг, который предоставляет цифровые мобильные услуги в шести странах: Пакистане, Украине, Казахстане, Бангладеш, Узбекистане и Киргизии. Абонентская база компании составляет примерно 160 млн пользователей, если не учитывать проданный российский сегмент.

Зарубежная компания в 2022 году сильно трансформировалась, но она все равно попала в пятерку недооцененных акций, так как за перестройку своего бизнеса холдинг получил солидную денежную компенсацию. Скоро фондовый рынок должен заметить эти дополнительные деньги и сильно переоценить капитализацию VEON.

В конце 2022 года компания объявила о продаже своего российского подразделения «Вымпелком», который ранее приносил ей около 50% доходов, местному топ-менеджменту за 370 млрд рублей, или почти 5 млрд долларов. Для сравнения: текущая капитализация VEON на Мосбирже всего 66 млрд рублей. Ожидается, что сделку закроют в начале лета 2023 года.

Кроме среднесрочного драйвера — переоценки VEON на фоне поступления большой суммы — у компании есть еще краткосрочная причина роста. Биржевые котировки холдинга на Мосбирже на 10% отстали от зарубежной динамики акций: бумаги VEON еще торгуются на NASDAQ и Euronext.

EMC

EMC (MOEX: GEMC) — крупнейший в России частный провайдер медицинских услуг, который на местном рынке присутствует уже более 30 лет. Компания работает исключительно в московском премиум-сегменте, за счет этого она лидирует в своем секторе по показателю рентабельности.

В 2022 году новые зарубежные антироссийские санкции практически не затронули основной бизнес EMC, но компании все равно пришлось обнулить собственные дивидендные выплаты из-за того, что ЕС летом ввел прямые ограничения против НРД.

Теперь российские эмитенты больше не могу выплачивать прибыль по своим депозитарным распискам, так как для этого им приходится использовать заблокированную европейскую финансовую инфраструктуру. На Мосбирже торгуются депозитарные расписки EMC.

Сеть частных клиник «Мать и дитя» в 2022 году реструктуризировала свою корпоративную структуру, перерегистрировавшись с Кипра в Россию и вернувшись к выплате дивидендов. Рынок от EMC ждет такого же шага.

HeadHunter

HeadHunter (MOEX: HHRU) — онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ со средней ежемесячной аудиторией в 2022 году более чем 25 млн уникальных пользователей. Сайт компании в мировом профильном рейтинге занимает третье место в категории «Работа и трудоустройство», уступая только Indeed и Workday.

На текущий момент HeadHunter удалось избежать прямых зарубежных санкций, но введенные против России общие ограничения все же больно ударили в первой половине 2022 года по бизнесу онлайн-платформы.

На фоне масштабных западных санкций многие иностранные компании объявили об уходе из РФ и тем самым временно снизили финансовые результаты рекрутингового сервиса.

Кроме ухода зарубежного бизнеса из России акции HeadHunter в 2022 году еще столкнулись с сильными биржевыми распродажами: нерезиденты в экстренном порядке избавлялись от своих бумаг по любым ценам.

В 2023 году ситуация пока остается такой же напряженной: зарубежные фонды все еще продают акции HeadHunter, которые ранее торговались на NASDAQ, с дисконтом 50—65%.

Тем не менее вскоре капитализация онлайн-платформы может снова перейти к росту, так как бизнес российской компании начал восстанавливаться, а ее биржевая оценка все еще находится на экстремально низких значениях. К концу 2022 года финансовые результаты HeadHunter почти вернулись к двузначным темпам роста.

TCS Group

TCS Group (MOEX: TCSG) — финансовая группа, которая управляет крупнейшим российским цифровым банком Тинькофф. В 2022 году у эмитента сменился основной собственник: основатель компании Олег Тиньков в апреле прошлого года продал свою долю акций в 35% инвестиционному холдингу «Интеррос».

В 2023 году основными драйверами роста TCS Group будут два фактора. Первый — восстановление финансовых результатов. ЦБ РФ ожидает, что прибыль всего российского банковского сектора в текущем году вырастет до 1,2—1,5 трлн рублей — против 0,203 трлн рублей в 2022. Второй возможный драйвер — редомициляция группы.

«Эталон»

«Эталон» (MOEX: ETLN) — одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, которая сейчас работает в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Омске, Новосибирской области, Екатеринбурге и Тюмени.

В 2022 году застройщик не попал ни в один официальный санкционный список. Но новые ограничения все же немного зацепили компанию: Лондонская фондовая биржа в марте прекратила торги депозитарными расписками «Эталона». Вдобавок девелопер столкнулся со схожими, что и EMC, дивидендными проблемами после ввода санкций против НРД.

2022 год для эмитента сложился не только со знаком минус, были и положительные моменты: в начале года менеджмент сумел воспользоваться ситуацией, быстро договорился о покупке местного подразделения финской строительной компании «ЮИТ» и расширил свою бизнес-деятельность и земельный банк в российских регионах.

Сейчас инвесторы предпочитают не замечать группу «Эталон», оценивая ее всего в одну годовую EBITDA, — это самый низкий биржевой показатель в строительном секторе. Во многом этот факт объясняется дивидендными проблемами эмитента и более слабыми финансовыми результатами. Но ситуация в будущем может резко измениться, если менеджмент решит хотя бы одну из двух своих проблем.

Что в итоге

Российский фондовый рынок постепенно восстанавливается после сильного провала в 2022 году. Если вы не успели поучаствовать в росте акций, то вам стоит обратить внимание на депозитарные расписки местных эмитентов, которые все еще торгуются с приличным дисконтом.

Данные бумаги подойдут не всем инвесторам, так как у них есть инфраструктурные риски, из-за чего сейчас эмитенты временно не могут выплачивать своим акционерам дивиденды. Но, как показывает опыт компании «Мать и дитя», эта проблема вполне решаема.