Перспективные акции второго эшелона российских компаний

Приветствую, друзья!

Необязательно самые прибыльные ценные бумаги – это самые известные. Более доходными могут оказаться акции второго эшелона: список 2019 года позволит сориентироваться в самых выгодных предложениях. Остается только определиться со своим выбором.

Что такое акции второго эшелона простыми словами

Это ценные бумаги, обладающие умеренной возможностью быстрой реализации по близким к рыночным ценам. Их выпускают предприятия с более низким капиталом и стабильностью, чем у голубых фишек. Эти компании довольно крупные, но не обладают мировой известностью и востребованностью.

Для организаций нехарактерна ощутимая разница между ценами их покупки и продажи. Такое положение дел снижает к ним интерес со стороны спекулянтов, ведь быстро заработать на акциях второго эшелона сложно. Впрочем, потенциальная доходность у таких акций на порядок больше в длительной перспективе, нежели у голубых фишек, что лично мне импонирует.

Динамика стоимости ценных бумаг второго плана, несмотря на их умеренную ликвидность, обычно характеризуется существенными колебаниями. Так, отклонения в 5 % за день считается нормой.

Список российских акций второго эшелона

Перечень организаций, акции которых отнесены ко второму эшелону ПАО:

• «Башнефть»;
• «Мечел»;
• «Энел Россия»;
• «Казаньоргсинтез»;
• «Иркутскэнерго»;
• «Ленэнерго»;
• «МРСК Центра и Приволжья»;
• МОЭСК;
• «Мостотрест»;
• ОГК-2;
• «Протек»;
• Промсвязьбанк;
• ВСМПО – АВИСМА;
• «Уралкалий»;
• ТГК-1;
• «Аэрофлот»;
• «Акрон»;
• «Ашинский метзавод»;
• «Аптечная сеть 36,6»;
• «Башкирэнерго»;
• «Белон»;
• ЧТПЗ;
• ЧЦЗ;
• ДИКСИ Групп;
• ДВМП;
• ГАЗ;
• Группа Черкизово;
• Группа РАЗГУЛЯЙ;
• ИНТЕР РАО ЕЭС;
• Кузбасская топливная компания;
• Казанский вертолетный завод;
• Концерн КАЛИНА;
• КамАЗ;
• Машиностроительный завод;
• Группа ЛСР;
• МРСК Центра;
• Холдинг МРСК;
• «Мосэнерго»;
• «М.Видео»;
• Новороссийский морской торговый порт;
• Юнипро;
• ОМЗ;
• ОПИН;
• «Фармстандарт»;
• Группа компаний ПИК;
• ПРОТЕК;
• «Распадская»;
• РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ;
• «Силовые машины»;
• Банк Санкт-Петербург;
• «Соллерс»;
• BELUGA GROUP;
• «Т Плюс»;
• Уфимское МПО;
• «Башнефть-Уфанефтехим»;
• УРАЛСИБ;
• ВЕРОФАРМ;
• Банк Возрождение.

Что такое голубые фишки?

Это акции компаний первого эшелона. У них, с инвестиционной точки зрения, наиболее привлекательные ценные бумаги. Предприятия, выпускающие такие акции, характеризуются популярностью, большой капитализацией, высокими ожиданиями и наилучшими показателями деятельности. Они мечта всех инвесторов (и моя тоже). Их легко приобрести на ММВБ.

Определяют голубые фишки по следующим параметрам:

1. Как правило, колебания стоимости за день не превышают несколько процентов.
2. Существенные объемы торгов акций каждый день.
3. Узкий спред.
4. Высокий уровень ликвидности.

Необходимо понимать, что приведенное деление условно. Конкретных значений для параметра, определяющих статус акции, не существует.

Голубыми фишками в РФ признаны:

• Сбербанк;
• «Газпром»;
• «Магнит»;
• «Лукойл»;
• МТС.

Среди зарубежных аналогичных компаний первый эшелон:

• Coca-Cola;
• General Motors;
• Microsoft;
• IBM;
• Google.

На что обращать внимание при выборе акций 2-го эшелона

При желании прикупить ценные бумаги учитывают:

1. Финансовые показатели предприятия. При приобретении акций второго эшелона я становлюсь совладельцем организации, заинтересованным в процветании бизнеса. Поэтому следует оценивать результаты деятельности по показателям выручки, рентабельности и чистой прибыли. Для оценки привлекательности организации, ее потенциала роста или падения акций используются рыночные мультипликаторы.
2. Новости об эмитенте. Может быть информационная задержка, когда цены еще не успели отреагировать на неприятные сообщения.
3. Ликвидность. От этого показателя зависит, сколько времени придется потратить на сделку купли-продажи и вероятность убытков.
4. Дивиденды. Регулярные выплаты части прибыли компании держателям ее акций. Их размер напрямую зависит от полученных доходов. Эти средства играют немаловажную роль для окупаемости и при получении прибыли. Следует изучить историю выплат, политику компании по отношению к ним, дивидендную доходность.

Риски и особенности торговли

Решиться приобрести акции второго эшелона было сложно. Причин несколько:

1. Малоизвестные эмитенты. Представители этой группы могут серьезно недооцениваться или, наоборот, переоцениваться.
2. Отсутствие новостей. Задержка информации приводит к тому, что пересмотр личной позиции на акции затягивается во времени и иногда оборачивается финансовыми потерями.
3. Проблемы с ликвидностью. Заявка на продажу или покупку ценных бумаг может ожидать исполнения несколько дней или даже недель.

Лучшие брокеры для покупки и инвестиций в акции

Обратите внимание на следующих брокеров:

• ВТБ;
• Сбербанк;
• ООО «БК Регион»;
• ООО «Универ Капитал»;
• АО «Альфа-банк»;
• ФГ БКС;
• АО «Финам»;
• ООО «Атон»;
• АЛОР БРОКЕР;
• АО «Банк ГПБ».

Заключение

Для заработка необязательно ограничиваться только голубыми фишками. Доход могут принести ценные бумаги второго и даже третьего эшелона. Главное – не бросаться очертя голову, а обдумывать каждую возможность.

С начала года индекс Мосбиржи, объединяющий самые ликвидные акции российского рынка ценных бумаг, потерял более 40%. Так же сильно просел индекс голубых фишек Мосбиржи. Традиционные фавориты инвесторов, такие как «Газпром», Сбербанк или «Лукойл», которые регулярно занимают верхние позиции в «народном портфеле» розничного инвестора,  в этом году в силу различных причин оказались в глубоком минусе. Такая динамика могла отпугнуть многих начинающих инвесторов, число которых, несмотря на турбулентность на рынках, продолжает расти. 

Когда в голубых фишках наступает затишье и кризис инвестидей, в поле повышенного внимания попадают акции условного второго эшелона, говорит руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров. Кроме того, во втором эшелоне есть шансы инвестировать в компании на заре их становления, до того, как они стали интересны широкому рынку. 

В отличие от многие крупнейших компаний, игроки второго эшелона продолжают публиковать отчетность, обращает внимание инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. Это позволяет оставаться им в поле зрения инвесторов, потому что многие из них не имеют преимуществ громкого имени, как в индексе Мосбиржи. Поэтому они привлекают инвесторов прозрачностью, регулярно сообщая о ключевых показателях своей деятельности. В условиях низкой ликвидности на российском рынке и геополитических рисков растет интерес к компаниям, которые продолжают платить дивиденды, и к тем, которые имеют прогнозируемые денежные потоки и могут быть защитными активами, говорит директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. И те, и другие можно найти среди бумаг второго эшелона.  

Истории роста

Среди эмитентов, которых на российском рынке можно причислить к «компаниям роста», характеризующимся динамичным ростом финансовых показателей и доли рынка — «Группа Позитив» (Positive Technologies), которая специализируется на кибербезопасности. За III квартал выручка компании выросла в 2,7 раз (3,5 млрд рублей), а чистая прибыль — в 6,9 раза по сравнению с тем же периодом прошлого года. «Если компания продолжит удваивать выручку в следующие годы, у нее есть потенциал. Даже несмотря на то, что акция близка к своему историческому максимуму и в два раза дороже годовых минимумов», — говорит главный аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Виктор Тунёв. «Группа Позитив» наращивает бизнес за счет того, что занимает нишу ушедших иностранных компаний. Кроме того, среди корпоративных клиентов Positive Technologies теперь все крупнейшие российские корпорации, добавляет Сергей Суверов из «Арикапитал». 

Еще одна растущая компания во втором эшелоне — медицинский холдинг «Мать и дитя». В III квартале общая выручка выросла на 3,3% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Причем выручка региональных госпиталей оказалась выше выручки московских (764 млн по сравнению с 642 млн рублей). «У компании растет география бизнеса, она проводит экспансию в регионы и развивает новые направления бизнеса — ортопедию, диагностику, кардиологию. И имеет растущие тренды по всем основным показателям», — говорит Суверов из «Арикапитал». По оценкам аналитиков «Финам», потенциал роста расписок компании «Мать и дитя» составляет 25%. 

Также к историям роста можно отнести девелопера «Самолет». Это вторая компания по объемам текущего строительства в России после группы ПИК. В первом полугодии «Самолет» отчитался о росте выручки на 99% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (66,3 млрд рублей) и о росте чистой прибыли на 69% (5,3 млрд рублей). «Несмотря на «оцепенение» рынка вторичной недвижимости и всего рынка в целом, первичный рынок чувствует себя значительно лучше благодаря внушительным программам господдержки и субсидирования ипотечных ставок от застройщиков», — считает личный брокер «Открытие Инвестиции» Ярослав Лазарев. 

Дивидендные истории

В нынешних условиях интерес инвестора могут привлекать в первую очередь компании, которые представляют защитные сектора и с большей долей вероятности продолжат платить дивиденды в 2023 году, говорит управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. «Санкции создают большую неопределенность на рынке, в таких условиях гораздо лучше позиции компаний, работающих на внутренний рынок», — считает он. Во втором эшелоне управляющий выделяет бумаги компаний из сектора электроэнергетики — ТГК-2, ОГК-1 и «Мосэнерго», «дочек» «Газпром энергохолдинга». Все эти компании платят дивиденды, которые, вероятно, помогут в том числе и «Газпрому» закрыть свою капитальную программу в следующем году и справиться с повышенным налоговым бременем, рассуждает Асатуров.

Энергетические компании могут быть интересны как защитный актив на горизонте ближайших двух лет, соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. «ОГК-2 и «Мосэнерго» продолжили платить дивиденды в 2022 году — дивдоходность по ним была вблизи рыночных максимумов. В 2023-м дивиденды также должны быть высокими. Акции ТГК-1 интересны, если в ближайшее время из капитала компании сможет выйти Fortum. В таком случае компания с высокой вероятностью вернется к выплате дивидендов», — говорит он. 

Среди металлургов второго эшелона с точки зрения дивидендов может быть интересен «Мечел», говорит Ярослав Кабаков из «Финама». «Компания заработает примерно в два раза больше своей капитализации до конца года. Это позволит ей снизить долговую нагрузку и выплатить рекордные дивиденды по привилегированным акциям при текущих ценах на уголь», — говорит он. Также он указывает на то, что в последние годы дивиденды существенно нарастил «Таттелеком» (в мае дивидендная доходность составляла 8%). Еще одна дивидендная история, на которую обращает внимание Кабаков — акции ТМК. За первое полугодие компания выплатила 10 млрд рублей в качестве дивидендов, доходность составила 10,5%. Реализация инфраструктурных проектов для газовой отрасли позитивно скажется на ее финансовых результатах, считает Кабаков. 

Еще одна компания из второго эшелона, которая может быть интересна с точки зрения дивидендов — крупнейший производитель водки в России и один из основных алкогольных импортеров «Белуга». В III квартале компания увеличила операционные показатели и направила на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО по сравнению с 25% в прошлом периоде, указывает Ярослав Лазарев из «Открытия». «Если в компаниях роста (с растущим бизнесом), мы рассчитываем на долгосрочный рост показателей и рост бизнеса и это может привести к переоценке акций, то в дивидендных историях существует сильная недооценка, например, при ставке ЦБ 7,5% форвардная дивидендная доходность таких бумаг около 15-17%», — объясняет он. 

Бенефициары новых условий

Среди компаний второго эшелона, которые могут извлечь выгоду из перестройки российской экономики, в частности, переориентации экспортных потоков на восток аналитики называют «Дальневосточное морское пароходство». «Компания последовательно инвестирует в свое развитие, и этот этап совпадает с переориентацией российского экспорта», — говорит Ярослав Лазарев из «Открытия». По РСБУ чистая прибыль ДВМП за девять месяцев выросла в 12 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. ДВМП развивает Восточный полигон и планирует нарастить объем грузоперевозок в полтора раза к 2030 году. 

Также бенефициаром нынешней внешнеполитической ситуации и процесса импортозамещения можно считать производителя атлантического лосося и форели Inarctica (ранее «Русская аквакультура»). Аналитики SberCIB в октябре отмечали, что объем импорта рыбы в Россию сокращается из-за влияния геополитики и разрыва логистических цепочек, в то же время цены на лососевых выросли. Поэтому в этом году выручка Inarctica может превысить результат 2021 года, который был для компании рекордным. 

Все, кто наблюдает за рынком, конечно, видели, что происходило за последнее время с российским вторым эшелоном. 

Неожиданно «стреляла» то одна акция, то другая. РКК Энергия (MCX:), КАМАЗ (MCX:), ИСКЧ (MCX:), ФармСинтез (MCX:), Ижсталь (MCX:), ЧМК (MCX:)… Были и еще «ракеты».

На первый взгляд – хаотичные, непредсказуемые движения, бессистемные. Но если немного подумать, то можно увидеть определенную логику. Что общего у всех этих историй?

1️⃣ Практически все взлеты – без новостей.

2️⃣ «Стакан» буквально выносили за несколько минут.

3️⃣ Почти все компании – инфраструктурные, системообразующие и очень важные для экономики страны.

Основная гипотеза: приходил один большой игрок и выгребал большие объемы. Учитывая низкую ликвидность этих акций, это и приводило к двузначному росту котировок.

Кстати, пункт 3, как нам видится, наиболее примечателен. Спросом пользуются компании не из одного сектора, но у них, безусловно, есть что-то общее. Важность для экономики.

✔️ КАМАЗ – индустриальный лидер.
✔️ РКК Энергия – оборонка.
✔️ Ижсталь – специальные стали, штучный товар.

Можно продолжать, но, полагаем, суть вы уловили.

Кто же этот таинственный Мистер Х?

Мы не знаем, хотя можем догадываться. Делиться необоснованными версиями не будем, чтобы не быть голословными. Но ребята «развлекаются», как в казино с блэк-джеком и… onlyfans.

Читатель может сам подумать на досуге и обсудить варианты, кто покупатель, с друзьями на кухне за бокалом красненького. Единственный намек – это не ретейл, а один или несколько больших покупателей.

Продолжится ли этот «праздник жизни»?

Полагаем, что да. Какие компании будут выстреливать? Знать наверняка этого мы тоже не можем. Основные признаки – промышленность, здравоохранение, инфраструктура. Что дальше на очереди – понятия не имеем.

Хотите рискнуть? Выбор и время еще есть.

Перспективы портфеля Второй эшелон

Второй эшелон РФ: активность растет

Второй эшелон акций РФ всегда был интересной, но рискованной темой. В «тучную» эпоху фондового рынка (2000-2008 гг.) многие акции показывали феноменальный рост. Коршуновский ГОК, Уралэлектромедь, Учалинский ГОК, МРСК, ТГК… Перечислять можно много.

Перспективы акций портфеля Второй эшелон в 2023 году

Что мы видим сегодня? В 2022 г. интересного было мало, хотя и было. Интересная инвестиционная идея куда инвестировать, в «Иркут», например, несмотря на «эффект февраля» махнул на 72% к концу года, «Акрон» — на 47%. А вот в 2023 г., несмотря на то, что он только начался, таких кейсов уже накопилось едва ли не больше, чем за весь 2022 г.

«Фармсинтез» +69%, банк «Авангард» +46%, Челябинский меткомбинат +36%, «Объединенная вагонная компания» +38… Есть и еще примеры, все перечислять не будем. И такие истории будут, скорее всего, возникать еще.

Что это значит? По всей видимости, второй эшелон оживает. Какие триггеры работают в этих бумагах. По большей части – непонятные основной части рынка. Там свои игры или «разгон» по аналогии с Reddit. И в этом основной риск. Ведь такие сильные движения могут быть двусторонними.

В акции второго эшелона РФ вкладываться можно и нужно. Но при этом отдавать себе отчет в высоких рисках и выделять в своем портфеле 10-15-20% на такие истории. Причем, на каждую – не более 3-5%.

В сервисе по подписке мы ведем такой портфель. И недавно включили в него 5 новых идей из второго эшелона. Например, ВСМПО – перспективна, хоть и рискованна. Остальные не менее интересны.

подключиться к сервису

Несмотря на относительно благоприятные экономические показатели российских компаний и низкую стоимость их акций, геополитические факторы продолжат определять настроения инвесторов и общее движение рынка в 2023 году. На многие важные события акции российских компаний в целом реагируют согласованно. Очевидно, что позитивные новости в области геополитики приведут к подъему всего российского рынка. Но можно ли выделить на этом рынке фаворитов?

Среди компаний сырьевого сектора мы отдаем предпочтение ЛУКОЙЛу, НОВАТЭКу и РУСАЛу. В финансовом секторе нам нравятся «Сбер» и Мосбиржа. В розничном сегменте наши фавориты – «Магнит» и Х5 Group, а в IT – «Яндекс» и VK.

В наш список предпочтений мы добавили компании второго эшелона: Globaltrans, Qiwi и «Юнипро». У них низкая ликвидность, а корпоративная структура препятствует выплате дивидендов в условиях санкций, но при этом они оцениваются рынком по очень низким мультипликаторам относительно их исторических значений.

Мы не прогнозируем целевые цены по акциям, так как они зависят от требуемой инвесторами премии за риск вложений в этот класс активов, а он в течение 2023 года будет меняться в зависимости от геополитических событий, которые трудно оценить.

Ниже мы рассмотрим каждую компанию в отдельности. Данный материал не является инвестиционной рекомендацией и носит исключительно информационный характер.

• «Сбер» вернулся к частичному раскрытию финансовых результатов, которые оказались очень сильными. Банк смог эффективно нивелировать «процентный шок», причиной которого стало повышение Банком России ключевой ставки до 20% в марте. Качество активов также выглядит стабильным. Похоже, что «Сбер» уже в 2023 году сможет вернуться к нормальному ведению бизнеса, и в этом случае, на наш взгляд, его прибыль может превысить 1 трлн руб. Ранее мы полагали, что восстановление показателей прибыли займет от 2 до 3 лет.

Банк торгуется с мультипликаторами P/BV 2023 0.45x и P/E 2023 около 3.4x, что в два раза ниже исторических средних.

• Основная интрига в бумагах ЛУКОЙЛа разрешилась – компания объявила финальные дивиденды за 2021 год в размере 537 руб. на акцию и промежуточные за 2022 год в размере 256 руб. на акцию. Суммарный дивиденд составит 793 руб. на акцию (доходность около 17%). Это несколько ниже, чем ожидали некоторые участники рынка (около 1 000 руб. на акцию), но мы в целом согласны с позицией компании не платить дивиденды за счет долга. ЛУКОЙЛ – наш фаворит среди производителей нефти благодаря понятной стратегии и стабильным дивидендам. Нам еще предстоит увидеть, как санкционное давление скажется на российском нефтегазовом секторе, но финансовые результаты за 2022 год обещают быть сильными, что должно стать положительным драйвером для бумаг компании весной 2023-го.

• Из производителей газа мы предпочитаем НОВАТЭК, который не столь чувствителен к снижению потребления российского газа в Европе, как «Газпром». Главный вопрос в инвестиционном кейсе НОВАТЭКа – насколько успешно компания сможет реализовывать проекты развития «Ямал СПГ» в текущих санкционных условиях. Последние комментарии правления компании на этот счет достаточно позитивные – первая производственная линия должна быть введена в эксплуатацию в декабре 2023 года, что должно стать дополнительным драйвером роста для бумаги.

• Нам нравится инвестиционный кейс РУСАЛа, несмотря на временное давление, которое оказывают на финансовые результаты компании укрепление рубля и снижение цен на алюминий. Цены на энергоносители остаются высокими, несмотря на замедление потребления в Китае, и мы ожидаем, что это найдет отражение в ценах на алюминий в 2023 году. Текущий курс рубля нам также видится неоправданно высоким, и в 2023 году мы ожидаем ослабления российской валюты до 65 руб. за доллар США. РУСАЛ успешно снизил долговую нагрузку и зависимость от дивидендных выплат «Норникеля», а также сам вернулся к практике дивидендных выплат. По скорректированному мультипликатору EV/EBITDA (включающему долю в «Норникеле») РУСАЛ торгуется на уровне 1,7х EV/EBITDA.

• «Яндекс» остается технологическим чемпионом и одним из главных бенефициаров цифровизации российской экономики. Уход иностранных конкурентов с рынка онлайн-рекламы и оптимизация затрат положительно влияют на результаты компании (+45% год к году по выручке, +109% год к году по EBITDA за 9 месяцев 2022-го). При сохранении лидерских позиций в сегментах поиска и такси (более 60% рынка) мы ожидаем, что «Яндекс» продолжит наращивать потенциал новых быстрорастущих бизнесов: онлайн- торговли, доставки, развлекательных сервисов, облачных технологий.

• VK — доминирующий игрок в сегменте социальных сетей в России, и уход иностранных конкурентов способен оказать поддержку его рекламным доходам в долгосрочной перспективе. Консолидация «Дзена» и новостных сервисов «Яндекса», которые VK получила в обмен на Delivery Club, помогает усилить медийную направленность экосистемы, расширить пользовательскую базу и повысить рентабельность. В ноябре VK объявила о продаже менеджменту 25,7% доли, которую голландский акционер Prosus безвозмездно списал в пользу компании, что может послужить повышению мотивации команды.

• Бизнес-модель Московской биржи остается очень устойчивой. Она генерирует комиссионный и процентный доходы даже в условиях сложной экономической ситуации, и мы не видим оснований для изменения этой тенденции. Биржа накопила значительную денежную подушку, и мы ожидаем возобновления выплаты дивидендов в следующем году. Текущие мультипликаторы Мосбиржи в два раза ниже исторических средних. Мы считаем оценку акций MOEX привлекательной, учитывая нецикличный характер бизнеса компании.

• В условиях высокой инфляции и внешнеэкономических шоков «Магнит» как один из лидеров продуктовой розницы выступает надежным защитным активом. Компания успешно трансформирует рост цен в сопоставимые продажи (+12,6% год к году за первое полугодие 2022-го), поддерживая хорошую операционную эффективность (рентабельность EBITDA 7,1% за 1П22, без изменений в годовом соотношении). Большой запас ликвидности (93,8 млрд руб.) и сильный операционный денежный поток (80,2 млрд руб. за 1П22, +152% год к году) подразумевают возможность высоких дивидендных выплат в 2023 году (по нашей оценке, более 600 руб. на акцию), а в случае их отсутствия — ускоренную экспансию на рынке.

• Дисконт X5 Group к «Магниту», по нашей оценке, составляет до 20%, что обусловлено иностранной регистрацией компании. При этом фундаментальные показатели остаются сильными — за девять месяцев 20220 года рост сопоставимых продаж X5 Group составил 11,9%, а рентабельность EBITDA выросла до 8% (+0,3 п.п. год к году). При сохранении технических сложностей с выплатой дивидендов X5 Group может активнее инвестировать в рост за счет как открытия большего числа собственных магазинов, так и приобретения региональных игроков.

Наши предпочтения в акциях второго эшелона

• В России идет структурное изменение логистических маршрутов (в сторону их удлинения), что пока поддерживает стабильный спрос на грузовые вагоны и перевозку грузов. Прогнозы на 2023 год строить сейчас сложно, но можно предположить, что переориентация грузопотока в сторону Дальнего Востока продолжится и это поддержит благоприятную ценовую конъюнктуру для ж/д операторов. Globaltrans имеет прекрасные финансовые показатели и минимальную долговую нагрузку. Эти факторы позволяют компании устойчиво пройти кризисный период. Компания зарегистрирована на Кипре, что препятствует выплате дивидендов. Накопленные денежные средства пока тратятся на погашение долга и увеличение вагонного парка, что также повышает стоимость компании. По нашей оценке, глобальные депозитарные расписки Globaltrans оцениваются с мультипликаторами EV/EBITDA 2022П/23П 1.2-1.4x и P/E 2022П/23П 2.2-2.6x, предполагая дисконт в 50-70% к их средним значениям за последние пять лет. Единственным негативным фактором является отсутствие у компании на текущий момент ясных планов по перерегистрации в России. 

• «Юнипро» показывает сильные финансовые результаты в условиях спада ВВП. Контролирующим акционером компании является немецкий концерн Uniper, что обеспечивает высокий уровень корпоративного управления. «Юнипро» пока не платит дивиденды, так как не может их перевести своему иностранному акционеру. Деньги копятся на балансе компании. При этом Uniper ищет покупателя на свой российский актив. «Юнипро» оценивается на 60-70% ниже своих исторических средних значений при том, что компания нециклична и способна генерировать стабильный денежный поток. Продажа «Юнипро» российским инвесторам, во-первых, открывает путь к возобновлению дивидендных выплат, а во-вторых, предполагает оферты миноритариям по цене выше рыночной.

• Qiwi является одним из бенефициаров текущих экономических ограничений, поскольку она предлагает различные альтернативы для финансовых транзакций, чего многие российские банки на данный момент делать не могут. Как следствие, доходы компании стремительно растут. Акции торгуются очень дешево — с мультипликатором P/E 2022П ниже 2.0x, – но имеют низкую ликвидность. Нам нравится инвестиционный кейс Qiwi, но отметим, что компания зарегистрирована на Кипре, и пока нет ясности, когда инвесторы смогут получать дивиденды.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Самыми привлекательными активами, как правило, являются акции из списка голубых фишек. Это не удивительно, ведь они демонстрируют высокую ликвидность и стабильность, что важно для любого инвестора. В то время как акции второго и третьего эшелонов менее ликвидные и с большим спредом. Такие акции считаются второсортными среди неопытных инвесторов, но опытные инвесторы знают, как извлечь выгоду.

Давайте разберемся, почему активы из второго и третьего эшелона действительно заслуживают вашего внимания и как с ними работать.

Основные характеристики активов

На любой фондовой бирже существует разделение активов разных компаний на первый, второй и третий эшелоны. Акции первого эшелона мы рассмотрели в этой статье.

Есть несколько основных характеристик для оценки инвестиционной привлекательности актива:

1. Ликвидность. Чем быстрее можно продать акцию по цене, близкой к рыночной, тем выше ее ликвидность и тем привлекательнее она для инвестирования.
2. Спред. На любую акцию есть цена продавца и цена покупателя, при этом лучшая цена продажи актива всегда чуть ниже лучшей цены покупки. Например, купили акцию за 10 рублей, и в эту же минуту продать ее сможете за 9,50. Разница между этими ценами и называется спредом. Чем эта разница меньше, тем меньше потери при продаже актива.
3. Волатильность. Это изменяемость цены акции на определенном временном отрезке. Если в течение нескольких часов цена акции колеблется на 0.1 % – это говорит о низкой волатильности и наоборот, изменения цены более, чем на 15 % свидетельствует о высокой волатильности, при которой возрастает как возможность быстрой прибыли, так и риски.
   
4. Объем торгов. Так называется сумма проданных и купленных акций компании за определенный промежуток времени. Чем выше инвестиционный интерес к акциям, тем больше это значение.

Особенности акций 2 эшелона

Для акций второго эшелона, по вышеизложенным показателям, характерны:

Важно понимать, что компании-эмитенты второго эшелона – это совсем не маленькие организации. Но, зачастую, их названия не так популярны, как, например, Газпром или Сбербанк. Они выпускают в свободную торговлю гораздо меньше акций, что снижает их ликвидность, и при этом повышает вероятность значительного изменения цены.

Однако, акции второго эшелона не теряют интереса инвесторов и объема торгов, так как именно на них можно быстро, хоть и рискованно, получить прибыль.

Кстати, о прибыли. Помимо быстрого дохода от активной торговли, акции второго эшелона могут принести инвестору значительную прибыль в виде дивидендов. Компании, выпускающие такие активы, находятся не на пике своего потенциала и способны показать стремительное и значительное развитие за относительно короткий промежуток времени.

Читайте также: Что такое дивидендные аристократы и как на них заработать?

Список акций Мосбиржи

Список акций второго эшелона гораздо шире списка голубых фишек. В него входят банки, энерго-ресурсные компании, заводы и торговые сети. Вот далеко неполный список компаний, чьи акции вы можете там найти:

До 2017 года Московская фондовая биржа рассчитывала отдельный индекс второго эшелона в рублях и публиковала его на своем сайте, так же, как и список голубых фишек. Однако, в данный момент расчет этого индекса приостановлен, а методики его расчета утратили силу, по данным сайта.

Акции 3 эшелона

Как правило, их эмитентами являются средние и достаточно молодые компании, чей потенциал еще достаточно высок и практически не реализован. Такие компании теоретически могут вырасти на 100 и даже 200% за короткий период времени, но именно их малая известность, высокая нестабильность и невозможность спрогнозировать практический рост оставляет их активы в третьем эшелоне.

Для таких активов характерны:

Не трудно догадаться, что инвестиционная привлекательность таких акций ниже всех остальных. Отсутствие каких-либо сделок с активами третьего эшелона на протяжении нескольких дней – в порядке вещей. А это в свою очередь ведет к высоким спредам (когда продать акции практически невозможно без убытка) и огромной волатильности, которую невозможно достоверно спрогнозировать.

Тем не менее, среди активов и второго, и третьего эшелона можно отыскать по-настоящему недооцененные компании. И если вдумчиво и серьезно подойти к анализу их деятельности, инвестирование в них может приятно удивить.

На Российской фондовой бирже к третьему эшелону, относятся, например, акции таких компаний:

Уже по этому не полному списку ясно, что эти эмитенты если и известны, то в узких кругах, хотя при правильном подходе они могут стать действительно хорошей инвестицией.

Существуют также акции, которые условно можно было бы отнести к четвертому эшелону, хотя на бирже такой категории не встретишь. Эмитенты таких акций не предоставляют свою отчетность бирже, или же их отчетность не проходит биржевой ценз.

Какие есть риски?

Заработать на акциях второго и третьего эшелона при везении можно невероятно быстро, но и риски такого инвестирования очень высоки.

Самый главный минус большинства эмитентов второго и третьего эшелона акций – о них мало знают.

Эти компании, как правило, не на слуху, не дают рекламу о себе, их товары и услуги могут быть узкоспециализированными, деятельность не освещена новостными лентами. Отсюда происходит их низкая ликвидность – согласитесь, сложно продать акцию, в которой не особенно заинтересованы. А из-за низкой ликвидности у таких акций образуется очень высокий спред, что также является фактором риска для инвестора.

На что обратить внимание при торговле?

С акциями второго и третьего эшелона можно вполне комфортно работать если следовать нескольким правилам:

1. Анализ. Так как в торговлю активами идут за быстрой прибылью, необходимо очень внимательно анализировать финансовые показатели компании, общую ситуацию на рынке, перспективы роста и развития выбранной отрасли.
2. Осведомленность. Чем больше вы знаете о делах и планах компании, тем выше вероятность сработать на опережение и получить максимум. Знание – сила, поэтому новости о конкретной организации и об отрасли в целом – важный инструмент инвестора.
3. Диверсификация портфеля. Диверсификация – это расширение ассортимента, что в контексте фондового рынка означает наполнение своего инвестиционного портфеля разными по виду и отрасли активами. Не стоит класть все яйца в одну корзину, намного безопаснее вложить понемногу в разные, несвязанные друг с другом. Тогда даже в случае кризиса если какие-то из ваших активов упадут в цене, другие отрасли могут вырасти. Для начинающего инвестора оптимально было бы сформировать портфель из 10 и более различных активов.

Полезное видео

Что такое акции второго и третьего эшелона, по каким признакам происходит деление и стоит ли в них инвестировать начинающим инвесторам:

Источники и справочные материалы

Заключение

Акций второго и третьего эшелонов не стоит бояться. Да, есть и риски, особенно с эмитентами третьего эшелона, но хорошо сбалансированный инвестиционный портфель поможет вам снизить их до минимума. При этом цены таких активов значительно ниже цен на «голубые фишки», они доступнее, а при правильном подходе такие активы могут принести куда большую прибыль.

В летние месяцы конъюнктура российского рынка значительно изменилась — вверх и вниз летают акции второго и третьего эшелона. Эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Российский рынок: внимание на второй эшелон»  поделились мнением почему это происходит, как долго будет продолжаться и как на этом можно заработать?

Прежде всего по мнению участников конференции, интерес к низколиквидным акциям второго и третьего эшелона возник, потому что эти компании в меньшей степени коснулись западные санкции и среди них больше доля тех, кто работает на домашнем рынке, чем среди «голубых фишек».

Как отмечает Евгений Локтюхов, руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ, в «голубых фишках» сейчас нет «идей». «Компании, чьи акции наиболее ликвидны, в большинстве своем отказались от дивидендов и публикации финансовых результатов, что затрудняет операции с их бумагами крупных игроков, попали под жесткие санкции Запада и/или вынуждены ограничивать свой бизнес вследствие их. „А во втором эшелоне ситуация проще — там не было столь высоких требований к инвестпрофилю, кроме того, ряд сегментов напрямую от санкций не пострадал и даже приобрел (потребсектор, девелоперы, химпром) или имеет перспективы улучшения бизнеса в дальнейшем (ряд представителей транспорта и hi-tech).

Александр Чечерин, персональный брокер “БКС Мир инвестиций» добавил, что дополнительным фактором интереса инвесторов к акциям второго эшелона является анонсированная конвертация ДР — участники рынка испугались значительного навеса предложения в «голубых фишках». В ближайшее время, по его мнению интерес к акциям второго эшелона будет снижаться, поскольку расконвертация проходит без заметного влияния на рынки. Александр Чечерин также предупреждает, что акций 2-3 эшелона лучше избегать консервативным и неопытным инвесторам. Он убежден, что портфель консервативного инвестора — это прежде всего надежные облигации и небольшая часть акций из числа «голубых фишек». Более рисковым инвесторам не стоит забывать о диверсификации портфеля, доля бумаг 2 и 3 эшелона не может превышать долю «голубых фишек». При этом наиболее интересными идеями в этом секторе рынка он считает покупку экспортных компаний (угольные — «Распадская», сталевары- НЛМК, «Мечел»), а также компаний локального спроса (девелоперы — «Самолет», «Эталон»)

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке Freedom Finance Global также убежден, что неквалифицированному частному инвестору лучше обходить стороной бумаги 2 и 3 эшелонов, максимум можно выбрать 3 — 4 идейных бумаги на длительный срок. Но при резком росте котировок или достижении стопа, лучше короткого, их стоит зафиксировать.

Эксперт считает интересными идеями этого уровня бумаг акции «Белуги», «ФСК ЕЭС, „РусГидро“, Оzon.

Сергей Переход, инвестиционный консультант ФГ „Финам“, полагает, что доля 2-3 эшелона в текущих условиях могут занимать значимую для портфеля — около 30%. Однако, необходимо учитывать несколько факторов: 1. Выбор доли должны соотноситься с капитализацией компании (на большую компанию большая дола и наоборот). 2. Мониторинг тренда цены акций. Дело в том, что у таких компаний нет долгосрочных трендов и потому необходимо отслеживать цикличность их бизнеса. Эксперт советует присмотреться к акциям „Самолета“ и „ФосАгро“.

Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ „Финам“ также считает, что подбор бумаг из второго и третьего эшелонов должен быть очень осторожным и взвешенным, учитывая высокие риски инвестирования. Однако среди идей в этих бумагах она называет в частности акции „ТрансКонтейнера“, которые можно подбирать на коррекции. Компания выигрывает за счет расширения торговых отношений с Востоком. В июне компания предложила создать вторую „торговую артерию“ Восточного полушария. Она будет идти из Юго-Восточной Азии через Индию и Иран в Россию, Центральную Азию, Турцию и Европу. В июле „ТрансКонтейнер“ запустил новый мультимодальный сервис для перевозки грузов между Россией и Турцией через Новороссийск и порт турецкого города Мерсин.

Могут быть интересны акции „ВСМПО-Ависма“. Несмотря на декларируемые отказы от закупок российского титана со стороны Боинг и Ролс-Ройс, Европа от закупок не отказалась. Европа обеспечивает порядка 60% потребностей EADS (Айрбас). В 1 полугодии 2022 года импорт ЕС титана из России вырос г/г в полтора газа (на 54%). Цена титана также заметно выросла.

»Ростелеком» (ао и ап) будет оставаться крупнейшей ТМТ компанией в РФ в ближайшие 3 года, и на рынке широкополосного доступа к интернету и облачных услуг конкуренты не смогут его догнать. Компания также сможет занять долю рынка инфобезопасности за счет поглощений.

«Сегежа» — растущая компания с большими и качественными активами, которые будут рентабельными, если компания сможет переориентировать экспорт в «дружественные» страны. Акции находятся вблизи поддержки 7,5 руб.

«Акрон», как производитель удобрений, выиграет от текущего продовольственного кризиса и высоких цен на с/х химикаты. Удобрения — это сейчас, один из немногих российских продуктов, который не санкционируется западом.