Перспективные акции российских компаний на 2022

Перспективы мировой экономики

Будет ли кризис?

Акции роста — 2022

«Полюс», «Полиметалл» и «Петропавловск»

«Мечел» и «Распадская»

Акции цветных металлургов

Акции нефтегазового сектора

Какие дивидендные акции на российском рынке выглядят наиболее привлекательно перед 2022 годом? Об этом рассуждает руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров

На российском дивидендном рынке прямо сейчас межсезонье. Среди ключевых
эмитентов 
в ближайший месяц выплаты произведут «Магнит», «ММК», «Татнефть», «Сегежа», «Норникель», «Распадская», «Ростелеком» и «Акрон», после чего рынок замрет до апреля — именно тогда распределять выплаты между акционерами начнут другие участники.

Дивидендным чемпионом по итогам 2021 года стала «Трубная металлургическая компания» — по расчетам «Тинькофф Инвестиций», доходность ее выплат акционерам составила 24%. В топ также вошли префы «Сургутнефтегаза», выигравшего от роста курса доллара в 2020 году (доходность — 17,6%), ТГК-1 (11%), «Россети Центр и Приволжья» (10,8%) и «Эталон» (10,6%).

Вот какие дивидендные акции России считают наиболее перспективными для покупки в 2022 году в «Тинькофф Инвестициях».

Лучшие дивидендные акции РФ: «Газпром», банки, сельское хозяйство, «Норникель»

Среди наиболее интересных дивидендных акций сейчас стоит отметить бумаги «Норникеля», ВТБ, «Сбера», «Детского мира» и «ФосАгро».

1. «Сбер»

Мы считаем, что в текущих условиях в банках сохраняется значительный потенциал роста прибыли на фоне роста процентных ставок и восстановления экономики. «Сбер» сейчас выглядит привлекательно после коррекции котировок на фоне геополитических рисков. Прочное положение банка и потенциал развития экосистемы не вызывают ни у кого сомнений, что позволяет быть уверенными в стабильной дивидендной доходности.

2. «Норникель»

«Норникель» сейчас торгуется на привлекательных уровнях из-за коррекции в ценах палладия в последние полгода на фоне снижения выпуска автомобилей. Это было вызвано дефицитом чипов на мировом рынке и остановкой производств многими традиционными автопроизводителями. Тем не менее у «Норникеля» достаточный уровень прибыльности, чтобы заплатить акционерам дивиденды в 2022 году, и потенциал роста в 2023 году после решения проблем с дефицитом чипов.

3. «Детский мир»

«Детский мир» тоже несправедливо подешевел в последние пару месяцев. Компания продолжает держать хороший темп роста LFL-продаж, развивает экспансию в Беларуси и Казахстане, наращивает показатель EBITDA.

4. «ФосАгро»

«ФосАгро» остается одним из немногих островков спокойствия в сфере добытчиков сырья. Это одна из немногих компаний, где мы не видим существенного риска коррекции цен на сырье и одновременно есть потенциал дальнейшего роста бизнеса компании и стабильной дивидендной доходности.

В базовом сценарии развития событий «Тинькофф Инвестиций» — рост ставок и снижения инфляции во второй половине 2022 года — будут чувствовать себя комфортно такие отрасли, как банки, промышленность, потребительский сектор, IT-сектор. Сложнее будет таким отраслям, как электроэнергетика, недвижимость, товары повседневного спроса.

5. «Газпром» и ВТБ

Среди претендентов на звание «дивидендных чемпионов» — акции «Газпрома» и ВТБ. «Газпром» может заработать рекордную прибыль по итогам 2021 года из-за взлетевших в Европе цен на газ, что будет выгодно транслироваться в дивиденды. А ВТБ может удивить рынок, если покажет хорошую динамику прибыли в четвертом квартале и решит заплатить 50% прибыли по МСФО. Банк сильно нарастил прибыль в 2021 году на фоне оживления рынка кредитования, роста спроса на ипотеку и роста комиссионных доходов. Обе компании могут дать по 13% годовых дивидендами при текущих ценах.

Какие российские дивидендные акции могут разочаровать рынок

В зоне риска сейчас находятся многие сырьевые компании — это касается и нефтяников, и металлургов. «Северсталь», НЛМК, ММК могут пострадать от снижения цен на сталь на мировом рынке в 2022 году прежде всего из-за нормализации цепочек поставок и действий ФРС США. Их дивидендные доходности могут быть недолговечны.

«Роснефть», «Лукойл», «Татнефть», «Газпром нефть» — здесь мы видим риски со стороны роста добычи сланцевой нефти в США и одновременно восстановления добычи участниками соглашения ОПЕК. Не видим значительного потенциала для роста акций. Рисков для дивидендов этих компаний сейчас нет — так как они будут платиться из прибылей 2021 года. Но есть существенный риск снижения цены самих акций.

Мнение авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с позицией редакции.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Автор

Кирилл Комаров, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций»

Последние месяцы оказались для российских акций беспрецедентными по волатильности. Бумаги многих крупнейших компаний оказались на минимумах за годы, индекс «голубых фишек» Мосбиржи сейчас находится на минимуме с пика пандемии и с худшими перспективами быстрого восстановления. Тем не менее в ряде бумаг, исходя из фундаментальных показателей и рыночной конъюнктуры, остается хорошая возможность для восстановления. Аналитики «Финама» специально для Forbes отобрали акции, которые подешевели сильнее всего и которые в то же время имеют высокий потенциал восстановления. 

Как считали

Из 100 самых ликвидных бумаг крупнейших по капитализации компаний, торгующихся на Мосбирже, аналитики определили десятку лидеров, которые подешевели сильнее других, но имеют потенциал восстановления. Потенциал оценивался исходя из консенсуса, в котором учитывались прогнозы аналитиков «Финама», «БКС», «Атона», брокеров ВТБ и Промсвязьбанка. 

«Этот критерий отбора (потенциал восстановления) — один из самых важных, так как многие «просевшие» компании на российском рынке имеют сильно ограниченный апсайд (ожидание роста котировок. — Forbes) или не имеют его вовсе», — говорит инвестиционный консультант ФГ «Финам» Сергей Хандохин. 

Металлурги

Бумаги одного из крупнейших российских золотодобытчиков, Polymetal сейчас стоят на 73% дешевле, чем год назад. В последнее время на котировки давят, в частности, введенные против российского золота санкции, неопределенность по дивидендам (решение по выплатам за 2021 год будет принято в сентябре). Компания сейчас имеет рекордно низкую мультипликаторную оценку и это хорошая возможность для открытия позиции, считает Хандохин из «Финама». 

Polymetal не продает золото Банку России, а поставляет его на зарубежные рынки, преимущественно в Азию, то есть реализует его по более выгодным ценам, поскольку внутри России золото продается с дисконтом, добавляет личный брокер «Открытие Инвестиции» Алексей Петровский. В то же время у Polymetal были трудности с поставками в Азию в апреле-мае из-за коронавирусных ограничений, но сейчас ситуация нормализуется. «Объективные сложности компании в первой половине этого года уже отразились в котировках акций. Потенциал восстановления котировок по мере ослабления рубля и решения логистических проблем достаточно значительный», — считает Петровский.  

Акции металлургического гиганта «Норникель» тоже значительно потеряли в цене. За год бумаги подешевели на четверть, при этом по консенсус-прогнозу аналитиков они могут стоить в полтора раза дороже, чем сейчас. «Норникель» играет ключевую роль на мировых рынках никеля и палладия, поэтому санкции в отношении компании маловероятны, говорит начальник управления инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал» Виктор Шастин. 

В мировой добыче палладия доля «Норникеля» составляет 40%, высокосортного рафинированного никеля — 24%. Заместить этот объем будет сложно и экспорту компании в ближайшие пару лет ничего не грозит, добавляет Сергей Хандохин из «Финама». Кроме того, отдельные страны начали закупаться впрок. Например, Германия в первом квартале увеличила импорт никеля и палладия из России, поскольку от этих металлов значительно зависит автомобильная промышленность страны, добавляет эксперт. Также «Норникель» исправно платит дивиденды. В частности, в начале июня собрание акционеров компании одобрило выплату дивидендов — 1166 рублей на одну акцию. В общей сложности на выплаты будет направлено 178,3 млрд рублей. В то же время риском для «Норникеля» можно считать рецессию в США и развитых странах, которая повлечет снижение cпроса на цветные металлы, добавляет Хандохин. 

Компании черной металлургии — ММК и «Северсталь» — потеряли за год 44% и 47% стоимости бумаг соответственно. Основной акционер ММК Виктор Рашников попал под персональные санкции Евросоюза. «Северсталь» и ее основной владелец Алексей Мордашов оказались в санкционных списках США. Обе компании после начала «спецоперации»* России на Украине существенно сократили экспорт, обе решили не выплачивать дивиденды за 2021 год. Рашников в конце июня сетовал на то, что санкции привели к спаду объемов производства и многократному падению рентабельности комбината. 

Тем не менее, несмотря на негативный фон, у акций этих компаний есть возможность восстановления. «Фактором восстановления этих компаний может послужить рост привлекательности российского рынка как такового. Учитывая, что, кроме фондового рынка, в России не осталось инструментов для обгона инфляции, скоро мы можем увидеть наплыв инвесторов. Одним из акцентов будет покупка самых перепроданных акций, в число которых входят представители черной металлургии», — полагает Хандохин. 

Нефтегазовые компании

Добыча российской нефти в июне составила 9,9 млн баррелей в сутки. Это незначительно ниже февральских показателей — 10,2 млн баррелей в сутки, заявил ранее вице-премьер Александр Новак. Это значит, что российские нефтяные компании смогли перенаправить поставки своей продукции в другие регионы, преимущественно в Азию, говорит Алексей Петровский из «Открытие Инвестиции». Даже с учетом дисконта российская марка нефти Urals торгуется на своих максимумах за восемь лет — $87 за баррель, добавляет брокер. «Акции российских нефтяных компаний выглядят интересными в текущих условиях, в особенности — «Лукойла» и «Роснефти»», — говорит Петровский.  

Бумаги «Роснефти» выглядят сильнее рынка, поскольку компания решила выплатить дивиденды, указывает главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев. «Цены на нефть остаются высокими и могут продолжить рост в ближайшем будущем. Объемы прокачки нефти трубопроводным транспортом в Китай увеличиваются, а танкерные перевозки переориентируются в азиатские страны. Наша цель по акциям «Роснефти» — 500 рублей за акцию», — говорит аналитик. 

В бумагах «Лукойла», по словам Виктора Шастина из «Велес Капитала», есть спекулятивная возможность отыграть будущую выплату дивидендов. На сегодня нефтяной гигант решил не производить выплаты за второе полугодие 2021 года, из-за чего акции сильно просели. Однако компания дала понять, что эта выплата возможна в будущем из нераспределенной прибыли. «Мы считаем, что отмена выплаты связана с тем, что текущие мажоритарные акционеры держали существенные доли через программу депозитарных расписок. Когда вопрос с расконвертацией этих долей будет решен, можно ждать выплату. На таких новостях акции могут очень хорошо подрасти — ждать, по сути, осталось полгода», — говорит Шастин.

Эксперт называет фаворитом нефтегазового сектора бумаги газового гиганта «Новатэка», просевшие за год на 34%. Он объясняет это тем, что компания растет и не отказывается от выплат дивидендов. В частности, к 2024 году «Новатэк» рассчитывает удвоить добычу газа. Дивидендная доходность по акциям компаний за 2022 год может составить 7-9%, что повышает привлекательность этих бумаг. 

В то же время планы по росту бизнеса могут быть под угрозой из-за ухудшения отношений с западными странами, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. «Помочь могло бы расширение сотрудничества с азиатскими странами, привлечение новых инвесторов в проекты, позитивные новости по инвестпрограмме», — поясняет эксперт. 

Акции «Сургутнефтегаза» за год потеряли в цене 38%. При этом за минувший квартал снижение было очень сдержанным — всего 2%. 1 июля собрание акционеров «Сургутнефтегаза» подтвердило планы выплатить дивиденды за 2021 год в размере 4,73 рубля на привилегированную акцию и 0,8 рубля — на обыкновенную. Также компания заявила об отказе от моратория на банкротство, что мгновенно подняло цены на ее бумаги на 10% (такой отказ дает сохранение права на выплату дивидендов и проведение байбэка). 

В то же время значительно укрепившийся рубль оказывает давление на бизнес компании, говорит Дмитрий Пучкарев из «БКС». При текущем курсе компания по итогам года может получить убыток, это может привести к снижению дивидендов за 2022 год до минимальных значений — 0,6 рубля на акцию. Драйвером роста в такой ситуации может стать устойчивое ослабление рубля, заключает эксперт.  

… и другие

Акции продуктового ретейлера Х5 Group за год снизились на 62%. За квартал снижение тоже было существенным — 18%. При этом бумаги, по оценкам аналитика, могут стоить на 45% выше текущих значений. Акции ретейлера сильно просели после новостей о европейских санкциях в отношении НРД, говорит Виктор Шастин из «Велес Капитала». Это связано с тем, что компания имеет иностранную регистрацию и инвесторы опасались полной блокировки торгов расписками. «Но мы считаем, что актив очень интересный. Цена на депозитарные расписки скорректировались на 75% от максимума, притом что выручка компании в первом квартале увеличилась на 20%, рентабельность стабильна и на горизонте не видно рисков для осуществления операционной деятельности», — говорит Шастин. Он считает, что значительным драйвером роста акций могут стать новости о переезде ретейлера из Нидерландов в Россию. 

Дмитрий Пучкарев из «БКС» указывает на то, что инвесторы будут смотреть на акции оптимистичнее, если компания определится с дивидендной политикой. Пока ретейлер приостановил инвестпрограмму. Однако 29 июня представитель компании заявила, что Х5 может вернуться к выплате дивидендов «после решения технических проблем и снятия регуляторных ограничений», обусловленных иностранной регистрацией ретейлера. «Если у инвесторов появится понимание дальнейших перспектив, конкретика по дивидендам, бумаги могут начать бурное восстановление», — говорит Пучкарев. 

При этом преимуществом компании можно считать ее ориентированность на внутренний рынок, говорит Сергей Хандохин из «Финама». 

Еще один актив, который сильно подешевел, но имеет шансы на восстановление, — акции самой Мосбиржи. Годовое общее собрание акционеров биржи решило не выплачивать дивиденды за 2021 год. Однако председатель набсовета «Московской биржи» Сергей Швецов сообщил, что площадка объявит о перспективах выплат в сентябре, добавив, что «дивиденды будут платить рано или поздно». Фактором роста бумаг может стать отсутствие возможности инвестирования в зарубежные активы у подавляющего большинства брокеров, полагает Хандохин из «Финама». «Рано или поздно мы увидим приток средств в российские акции и облигации, что даст возможность стабилизировать устойчивость биржи и обеспечит потенциал восстановления», — говорит он. 

Дополнительным драйвером может стать снижение ключевой ставки ЦБ, которое обеспечивает приток частных инвесторов на торговую площадку, говорит Владимир Соловьев из ПСБ. Фактором риска он считает возможные западные санкции по отношению к Национальному клиринговому центру, которые затруднят расчеты в валюте. Тем не менее ближайшая цель по бумагам Мосбиржи — 115 рублей на акцию, резюмирует эксперт. 

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Спустя месяцы после начала известных событий отечественные инвесторы постепенно приходят к эмоциональной готовности покупать российские акции в 2022 году. И хотя геополитические риски всё ещё существуют, есть на фондовом рынке РФ есть явные лидеры.

Важно! Напоминаем, публикуемая информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Кроме того мы не знаем, какие санкции будут следующими, поэтому для нижеупомянутых компаний всё может резко поменяться. Но держим кулаки!

Кратко: почему акции российских эмитентов снова в тренде

Ситуация складывается так, что осталось немного вариантов, куда инвестировать:

1. Покупка американских акций кажется более рискованной на фоне истории с НРД, и не все психологически к этому готовы.
2. Ставки по вкладам и доходность облигаций снижаются. Это были достаточно выгодные и надёжные варианты вложений в течение почти всей весны, но сейчас интерес к ним снова пропадает.
3. Криптовалютный рынок тоже не столь привлекателен, как был несколько месяцев назад. Здесь настораживает потенциально затяжная стагнация и истории с полным обвалом некоторых криптовалют.

С другой стороны, сейчас уже более ясно, какие российские акции в 2022 году имеют больше шансов «остаться на плаву» и даже порадовать инвесторов дивидендами.

Перспективные акции российских компаний

Начнём мы с наиболее интересных секторов, не особо пострадавших от экономических потрясений.

Сельское хозяйство

Это одна из немногих отраслей, которая не попала под прямые санкции. Мировой рынок удобрений растёт, в последние годы ощутимый тренд на предотвращение голода, а правительства предпринимают меры для защиты сельскохозяйственного сектора. Всё это ставит в удобное положение следующие компании:

• Фосагро. Это вертикально интегрированный производитель удобрений, поставщик всех видов удобрений на российский и европейский рынки. Основная продукция — фосфорные, азотные, минеральные и комплексные удобрения.



• Русагро. Является одним из крупнейших в России производителей сахара, масложировой, мясной и с/х продукции. Компания выигрывает от роста цен как внутри страны, так и на мировом рынке. Кроме того, несмотря на кризисные моменты, спрос на продукцию Русагро остается стабильным.



• Акрон. Это один из крупнейших в России производителей минеральных удобрений. Имеет вертикально интегрированный бизнес: деятельность включает добычу и производство минеральных удобрений, а также логистику и продажу готовой продукции. Основные потребители — Россия, Европа, Бразилия и США.

Из рисков для перечисленных компаний можно только выделить возможное введение ограничений на экспорт.

Нефтегазовый сектор

В несомненных лидерах здесь Газпром. Компания получила рекордную прибыль в 2021 году, и было принято решение поделиться ею с инвесторами. Таким образом, дивиденды по акциям Газпрома в июле 2022 года составят 52,53 руб на акцию (доходность около 18%).

Газпром продолжает оставаться крупнейшим поставщиком газа для Европы. В этом году наблюдается снижение объёмов поставок, но всё компенсируется рекордно высокими ценами.

UPD 06.07.22: Компания отказалась выплачивать дивиденды. Подробно о новых перспективах Газпрома говорим здесь.

В этом же плане есть смысл присмотреться и к акциям Роснефти, Сургутнефтегаза, Транснефти и Лукойла.

Ключевой риск остаётся в возможности отказа европейских стран от российского газа и нефти. Вероятность такого сценария растёт, но до полного эмбарго ещё далеко. В любом случае у того же Газпрома остаётся Газпромнефть, которая сейчас налаживает связи с китайским рынком.

Металлургический сектор

Лучше всего здесь чувствует себя компания «Норильский никель», акции которой многие рассматривают как защитный актив. Иностранным партнёрам сложно отказаться от продукции «Норникеля», поэтому прямых санкционных выпадов в его сторону не поступало.

Напомним, что компания поставляет палладий, никель, медь, золото, платину и родий. На корзину этих металлов сегодня растущий спрос в связи с «зелёными» трендами: альтернативная энергетика, электромобили и пр.

Ещё один интересный эмитент этого сектора — это ВСМПО-Ависма. Её акции не только восстановились после февральского падения, но и продолжили рост. Ависма является крупнейшим поставщиком авиационного титана, и крупные западные игроки такие, как Boeing, не хотят отказываться от сотрудничества с российской компанией.

С перспективами выступает и Селигдар. Здесь хорошо диверсифицированный бизнес, продукция востребована как в России, так и за рубежом. Основным драйвером роста остаётся спрос на золото и олово. А если посмотреть на мультипликаторы, то компания оценивается довольно низко по сравнению с конкурентами.

IT-сектор

Самым интересным вариантом можно назвать акции российской компании Positive Technologies, которая предлагает продукты и услуги в области информационной безопасности, что сегодня чрезвычайно востребовано. Всё это привело к тому, что продажи за 1 квартал выросли на 208%. Руководство уже ставит цель увеличить выручку по итогам года с ₽7,1 до ₽11-14 млрд, а это практически удвоение бизнеса. Серьёзных конкурентов после ухода иностранных компаний нет, а льготы от государства ей только на руку.

Факт! Специалисты Positive Technologies принимали активное участие в реанимации и устранении уязвимостей после недавнего падения сервиса Rutube.

Касательно VK, то покупка акций этой компании можно назвать инвестидеей, если вы верите в возможность постепенного ухода из РФ оставшихся иностранных соцсетей и вероятность блокировки VPN-сервисов. На фоне этого ВКонтакте развивает свои сервисы, дорабатывает экосистему и покупает крупные площадки (Яндекс Новости и Яндекс Дзен). Но в целом вложение выглядит рискованным, и аналитики не дают смелых прогнозов.

С Яндексом всё также откровенно сложно. На момент выхода статьи в список персональных санкций Евросоюза был внесён основатель и гендиректор компании Аркадий Волож, что обрушило стоимость акций на 10%. Руководитель спешно покинул свой пост, но будущее компании витает в заголовках новостей о возможном разделении бизнеса и распродажи сервисов. Что-то подтверждается, как с «Новостями» и «Дзеном», что-то опровергается, но Яндекс явно ждут изменения, и пока нет ясности, к чему они приведут.

Резюмируя: отечественном IT уверенные перспективы имеет Positive Technologies

Финансовый сектор

Большинство крупных копаний этой кагорты получили наибольший ущерб от санкций, особенно если говорить о крупнейших банках. Фактически они были полностью отрезаны от международных связей и сейчас замкнуты на внутреннем рынке. Тот же Сбер вообще вынужден распродавать сервисы, которые составляли его экосистему, и снова возвращается к формату «сберкассы». Однако ряд аналитиков не ставят крест на «зелёном банке», ссылаясь на то, что он остаётся системообразующим и не будет лишён господдержки.

Из крупных игроков избежал внешних ограничений TCS Group Holding (владеет банком Тинькофф). Вокруг него витает неопределённость, вызванная вопросом, ударит ли по нему один из будущих пакетов санкций или нет. Есть мнение, что самые жёсткие меры уже были введены, и Тинькофф уже никто не тронет, а есть и вероятность, что он может попасть под раздачу в ближайшем будущем. В любом случае тут всё на уровне политических ожиданий каждого конкретного инвестора.

Рекомендуем: Кто из надёжных брокеров не попал под санкции в 2022 году

Общий вывод для финансового сектора: перспективы несерьёзные и оправдать покупку акций этих компаний достаточно сложно. По крайней мере, лучше дождаться просвета в геополитической ситуации.

Какие выводы

Российские акции в 2022 году, конечно, мало чем радуют, но перспективы остаются в первую очередь у поставщиков удобрений, металлургов, нефти и газа. Правда, остаётся огромное «ЕСЛИ» в виде возможных санкционных ходов. Именно поэтому как никогда актуален принцип диверсификации: не несите все деньги в акции, а распределите по тем же банковским вкладам и облигациям.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал. В нем всегда актуальные статьи, обучающие уроки, прямые эфиры и инвестиционные идеи. Будьте в тренде!

На данный момент мы наблюдаем уникальное событие, когда общая паника и выход иностранного капитала привели к тому, что Российский фондовый рынок схлопнулся в два раза за один день, а торги приостановлены Московской биржей. Инвесторы в панике. А все потому, что большинство инвесторов не анализируют отчетность компании, не задают вопросы перед покупкой, не взвесили риски, что рынок РФ специфичен. Покупки совершаются бездумно и на эмоциях. А когда начинается шторм – у всех начинается истерия и недоверие к рынку. На нашем рынке есть много компаний, которые не только выигрывают от падения рубля, но и не подвержены санкциям. Их прибыль и чистая выручка останутся прежними, их продукция идет на экспорт, дивиденды по отдельным упавшим акциям достигают 20% годовых, но из-за общей паники горе инвесторы избавляются от этих компаний, а умные люди — покупают. Так вот заработает тот, кто руководствуется не эмоциями, а умом, холодным расчетом и качественной аналитикой. Я расскажу свои мысли и стратегию в нынешней ситуации. Приведу в пример те компании, которые считаю перспективными по всем направлениям.
Список перспективных акций с потенциальным ростом от 50-100% на ближайшие 2-4 года. (не ИИР)

Нефть. Россия критически важный поставщик нефти. Обеспечивает более 12% мировых поставок нефти, более 27% всего импорта нефти в ЕС.

Отрасль вечно растущая с хорошими дивидендами, с экспортом в $, сейчас цена на нефть находится на историческом максимуме, выручка и чистая прибыль компаний в этом секторе приятно удивит в 2022, даже с учетом геополит обстановки и санкций

Риски

— цены на нефть подвержены манипуляциям, компании в этом секторе отличаются большой волатильностью на краткосрочном периоде. Нарушение экспортных поставок, санкции повлияют на логистическую цепочку поставок, но в среднесрочном периоде этот вопрос будет налажен.

#ROSN , #LKON – Шикарные компании. Обе эти компании никак не отреагировали в 2014 на похожую ситуацию. Дали 160% и 246% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов!

#SNGSP Сургутнефтегаз преф – ну просто шикарные дивиденды и стабильно растущий график. Дал 127% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов!

Газ. Россия критически важный поставщик природного газа – обеспечивает 30+% мирового рынка и 47% рынка ЕС.

Думаю, все слышали про цену на газ, которая взлетела в 3,4 раза. По сектору ожидается хорошая отчетность + этот сектор получает прибыль в $ т.к. большая часть идет на экспорт. Риски как и с нефтью.

#GAZP Газпром – будет хорошая отчетность, хорошие дивиденды, но друзья знают, что у меня ее в портфеле нет тк цена на бумагу на мой взгляд растет не органически и подвержена манипуляциям и инсайдерской информации в большей степени. Спорная бумага. Дала 300% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов. По тех анализу очень хороша.

Металлурги: цены на цветные металлы растут как на дрожжах. Россия – лидер по поставке цветных металлов: палладий – 40%, платина – 12%, никель -10, алюминий 10%

Отличная отчетность, отличный бизнес, отличный график, отличные дивиденды.

Риски — 14.03.2022 ЕС запрещает импорт стали из России. Пока не понятно, как сильно это ударит по бизнесу Металлургов.

#CHMF – Северсталь Дала 311% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов. (34% доля выручки от поставки в ЕС)

#MAGN — Дал 250% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов.

#GMKN – Дал 380% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов. Никель – один из важнейших элементов батарей для электрокаров. Медь используется для создания солнечных панелей, гидро и ветряных электростанций.

#NLMK – Дал 250% за 5 лет (17-21 годы) без учета дивидендов. 25% див доходности не хочешь? (17% доля выручки от поставки в ЕС)

Деревопереработка: ну Россия тут как бы…даже не буду комментить.

#SGZH Сегежа – по ней отдельный обзор. Настолько нереально перспективная компания, что слов нет. Недавно выпустила акции на открытый рынок. Сделает 300% как нефиг по моему скромному мнению

Удобрения: Цены на химвещества и удобрения взлетают на фоне дефицита. Дефицит из-за высоких цен на газ в ЕС и общемирового спроса.

#PHOR Фосагро –Цены на удобрения продолжают рост, отличные дивиденды

#KAZTP Куйбышевазот – 40% выручки на азотных удобрениях. Чистая прибыль выросла в 10 раз за 2021!. Один из самых доходных химических бизнесов в мире.

Медицина: бизнес вне санкций. Медицинский сектор идет быстрыми шагами. Топ сектор на рынке в 2022-24.

#GEMA Гемабанк – а вы видели дивиденды? – топ. Стволовые клетки – будущее. Рост акции шикарный. Акции компании показали устойчивое снижение на фоне общего падения. Мой фаворит из всех акций.

#MDMG Мать и дитя – растет темпами + 30% выручки в год. Перспективна и наиболее устойчива к инфляции. Дивиденды в $. Акции компании взлетели на 100% за 2020-2021.

Банк сектор. Наиболее рисковый сектор на данный момент, но пока что запад договорился, что не будет вводить санкции в отношении системообразующих предприятий и стратегически важных для экономики России. Но все может поменяться, однако цена уже намного ниже справедливой оценки.

#SBERP Сбербанк – под санкции не попал, дивиденды отличные, рекордная прибыль, отличная динамика по фин показателям. Справедливая оценка 255р за акцию. Лучше покупать преф.

#TCS – санкции не ввели, одна из лучших IT компаний.

Алкоголь — лучший актив в кризис

#BELU Белуга. 600+% за 5 лет. Моя лучшая инвестиция когда либо.

Реальный сектор

#DSKY Детский мир – инфляция растет, а игрушки покупать надо. Хороший фундаментал, хороший бизнес, отличные дивиденды, не боится инфляции.
Это мой топ список акций, которые я буду подкупать постепенно.
Также хочу уделить внимание облигациям и вкладам
В скором времени, после открытия биржи посмотрим и будем подбирать. Сейчас многие банки предлагают под 20% вклады в рублях и в валюте по 5-6% на 3-6 месяцев. Но большинство людей на панике и предпочитают хранить деньги наличкой в кошельке. В основном страх того, что будет дефолт или просто обанкротится банк. Лично я бы не боялся открывать депозит, но в тех банках, которые не попали под санкции. Однако, я жду выпуск новых облигаций от банков и офз от минфина. Пока минфин приостановил выпуск новых офз и я думаю это оправдано. У государства достаточно денег, а вот привлечение денег в банковский сектор путем депозитов и выпуска облигаций наиболее взвешенное решение.

Подписывайтесь на канал в телеге где еще больше новостей + будет подробный четкий разбор по каждой компании (фундаментальная аналитика, фин отчетность + тех анализ). Ни рекламы, не инфоциганства.

Традиционно продолжаем наш цикл статей про лучшие активы для инвестирования на предстоящий год. В рамках этой статьи мы рассмотрим акции фондового рынка РФ и постараемся определить лучшие акции для инвестирования в 2022 г.

2021 г. для российского фондового рынка оказался очень успешным, индекс Московской биржи штурмовал один за другим исторические максимумы. Во многом этому способствовало ценовое ралли на рынке сырья и энергоносителей. Однако из-за геополитического давления в конце года российский рынок растерял большую часть роста.

В 2021 г. мы писали аналогичную статью «Лучшие акции 2021», где выделили наиболее перспективную пятерку акций на предстоящий 2021 г. Поэтому наша статья будет состоять из двух частей:

• Проанализируем результат нашего модельного портфеля из акций, которые мы выделили в качестве лучших на 2021г.

• Рассмотрим и проанализируем перспективные компании на 2022 г.

АНАЛИЗ АКЦИЙ В 2021 ГОДУ

Подведем итоги нашего модельного инвестиционного портфеля, составленного из выделенных нами наиболее перспективных компаний на 2021 г.

В наш рейтинг попали: TCS-гдр, Магнит ПАО, Газпром нефть ПАО, ГМК Норильский Никель, Сбербанк ПАО.

Сумма инвестиций в модельный портфель, состоящий из перечисленного списка акций, составила 103 тыс. руб., с равными долями по акциям (ограничением для абсолютно ровного распределения долей является минимальная сумма лота акций). В 2021г. сработало 4 из 5 инвестиционных идей.

При сравнении с бенчмарком — индексом Московской биржи наш модельный портфель в 2021г. вырос на 23,7% против индекса, выросшего на 8,3%.  На фоне общерыночной коррекции уходящего 2021г. наш портфель показал более сильное падение чем индекс – это связано с тем, что средняя бета выбранных активов >1 (Коэффициент бета (примеры расчета и использования)).

Пройдемся более подробно по каждой компании и разберем, какие позитивные и негативные факторы оказали влияние на результаты деятельности компаний.

TCS Group Holding PLC

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — TCS-гдр. Страница компании — TCS Group Holding PLC. Компания показала наибольший рост в нашем портфеле, а именно +95,2%.

Для TCS Group 2021 г. был одним из самых удачных, компания продемонстрировала высокие темпы прироста выручки +37,79% и прибыли +21,77%.

TCS Group ставила себе цель выйти на прибыль не менее 60 млрд руб. По значению скользящей прибыли мы видим, что компания приближается к плановым показателям.

Число активных клиентов с начала 2021 г. увеличилось на 40% с 9,1 млн до 12,8 млн.

26 февраля 2021 индекс MSCI включил депозитарные расписки TCS Group в состав основного российского индекса — MSCI Russia, что привело к повышенному спросу со стороны индексных фондов.
Центральный банк в конце 2021 г. включил Тинькофф Банк, один из главных активов TCS Group, в список системно значимых банков. Причины включения — превышающий среднерыночный рост бизнеса и обширная клиентская база.

Дальнейшие планы компании — выход на Азиатские страны, расширение продуктовой линейки за счет ипотечного кредитования.

По инвестиционной оценке, TCS достаточно высоко оценен рынком, все мультипликаторы выше среднеотраслевых показателей. Мультипликатор Р/Е = 18.5 при среднем по отрасли 5,56. Однако рост не перегрет. С учетом фактических темпов роста прибыли компании показатель PEG <1. (Рыночные мультипликаторы)

ГМК Норильский Никель 

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — ГМКНорНик. Страница компании — ГМК Норильский Никель.

Единственная компания, показавшая отрицательный прирост в нашем портфеле. Для ГМК Норильский Никель 2021 г. оказался неудачным. Несмотря на значительный рост цен на металлы, акции компании упали на 11,6% с начала года.

Основные причины:

• Снижение производства продукции за счет частичного закрытия рудников Октябрьский и Таймырский из-за подтопления. Эти два рудника обеспечивают примерно 9,5 млн. тонн руды, более 30% от рудной добычи компании в России.

• Обрушение здания Норильской обогатительной фабрики.

• Штраф от Росприроднадзора из-за техногенной аварии.

• Иск от Росрыболовство о взыскании ущерба, причиненного водным биоресурсам в результате утечки нефтепродуктов на сумму 58,65 млрд рублей. Сейчас иск отложен на время переговоров о мировом соглашении.

• Падение цен на палладий.

Несмотря на все проблемы, показатели компании стабильно растут: темп прироста прибыли в 2021 г. составил 200%, выручки 42%.

В 2021 г. ожидается выплата рекордных дивидендов с доходностью 12%. Однако с 2022 г. формула выплаты дивидендов может измениться — предлагается в качестве базы для расчёта дивидендов брать не показатель EBITDA (Расчет EBITDA. Как считать и зачем?), а свободный денежный поток (FCF). На дивиденды может быть направлено от 50 до 75% от FCF.

Важно отметить, что компании анонсировала инвестиционную программу на 2021-2030 гг на 2 трлн. руб., в планах увеличение и модернизацию текущих мощностей и строительство новых. Капитальные затраты уменьшают свободный денежный поток компании. При таком объеме инвестиционной программы и новому расчету дивидендов от FCF есть большая вероятность снижения сумм, направляемых на выплаты дивидендов.

Газпром нефть ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar -Газпрнефть. Страница компании — Газпром нефть ПАО.

2021 г. для Газпром нефть ПАО и для всего нефтегазового сектора оказался удачным. В нашем модельном портфеле акции выросли на 60,99%.

Основным драйвером роста являлась стоимость нефти. За год она прибавила в цене свыше 50%, с $51,7 за баррель в начале 2021 г. до $78,6 в конце года. В моменте цены достигали $85, что стало рекордом c осени 2018 г.

После кризисного 2020 г. мировая экономика постепенно восстанавливается и, как следствие, растет спрос на топливо и энергоресурсы. При этом ОПЕК+ сдержанно увеличивает нормы добычи.

Выручка и прибыль Газпром нефть ПАО в 2021 г. показали отличную динамику: прибыль увеличилась более чем в 2,5 раза, выручка увеличилась на 31,41%. 

Дивидендная доходность в 2021 г. составила 9,3%, по Р/Е компания оценена чуть ниже среднеотраслевого показателя, P/E компании 5,5 при среднеотраслевом показателе 6,04.

Магнит ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — Магнит ПАО. Страница компании — Магнит ао.

2021 г. был насыщенным для компании. В начале года была утверждена стратегия развития компании на 2021-2025 гг. Ритейлер рассчитывает за счет реализации пунктов стратегии к 2025 г. приблизиться по показателю рентабельности EBITDA к уровню 8%.

План органического роста компании до 2025 г. предполагает открытие в год 1000–1500 магазинов у дома, 750–1000 магазинов дрогери, а также 5–15 супермаркетов и суперсторов. Экспансия «Магнита» будет дополнена точечными сделками M&A, обеспечивающими рост стоимости бизнеса. Началом экспансии была покупка компанией сети магазинов Дикси, что значительно увеличило масштабы бизнеса.

Компания активно наращивает выручку и прибыль. 2021 г. не был исключением — прибыль компании выросла на 114,67%, выручка на 9,4%.

Несмотря на долгосрочные планы компании и хорошие финансовые результаты, в нашем модельном портфель акции компании по итогу года показали прирост лишь 0,6%, с 5485 до 5519 руб., хотя на пике за год цены достигали 6857 руб.

Падение произошло в конце года на фоне общей коррекции рынков, из-за ужесточения монетарной политики мировыми центробанками, повышенных рисков нового штампа Covid-19 и напряженной геополитической обстановкой.

Несмотря на это, мы сохраняем позитивный прогноз по акциям Магнит. Акции компании по всем мультипликаторам оценены ниже среднеотраслевых, компания выплачивает достаточно высокие дивиденды, плюс новая стратегия развития компании закладывает долгосрочные резервы роста капитализации.

ПАО Сбербанк

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — Сбербанк ПАО. Страница компании — Сбербанк.

Сбербанк планомерно движется к поставленной цели прибыли в 1,2 трлн. По результатам последнего квартала, в реальности достижения этой цели уже нет сомнений.

За 9 месяцев 2021 г. Сбер заработал 978 млрд руб. чистой прибыли по МСФО — рекордный уровень за всю историю. ROE составила 25,8%, при планах в 17%. Охват клиентской базы Сбера достиг 103 млн человек. Количество юридических лиц уже достигло целей 2023 г. и составило около 3 млн.

Немаловажным драйвером для компании является дивидендная политика, а именно переход к выплате дивидендов в размере 50% чистой прибыли по МСФО. При выполнении цели 1,2 трлн руб. чистой прибыли размер дивидендом может достигнут 28 руб. на акцию.

В нашем модельном портфеле акции Сбер прибавили всего лишь +1,1%, и это во многом связано с внешним фоном и геополитическими рисками. Акции компании в 2021г. на пике достигали 387,60 руб. за акцию, но к концу года мы видим падение до 293,49 руб. за акцию.

С инвестиционной точки зрения акции на начало 2022 г. торгуются на уровне рынка Р/Е=4,9 при среднеотраслевом =5,56. Мы сохраняем позитивную оценку компании за счет роста финансовых показателей, планов развития и вывода нефинансовых бизнесов на IPO, высоких дивидендов по итогам 2021 г.

Перспективные акции на 2022 год

В данном разделе мы сосредоточим наше внимание и проанализируем наиболее перспективные акции российского рынка на 2022 г., которые имеют как локальные драйверы роста с высокой степенью реализации в течение предстоящего года, так и долгосрочный инвестиционный потенциал.

Данные бумаги мы выделяем, прежде всего, из-за наличия ярко выраженных и значимых внутренних источников роста, которые в случае негативной динамики всего рынка в целом будут способствовать меньшему снижению акций или же их более быстрому восстановлению по сравнению с остальными бумагами.

ПОЛОЖЕНИЕ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Представленные в настоящем аналитическом материале мнения выражены с учетом рыночной ситуации на рынке ценных бумаг и связанных с ними событий на дату выхода материала.

Данный аналитический материал является мнением и содержит оценки ИП Кошин В.В. (далее компании Fin-plan) в отношении рассматриваемых ценных бумаг и эмитентов. При этом компания Fin-plan не утверждает, что указанные мнения и оценки являются единственно верными.

Указанные в данном аналитическом материале суждения и аналитические выводы относительно ценных бумаг и рынков, не являются персональными инвестиционными рекомендациями.

Компания Fin-plan и ее сотрудники не несут ответственности за использование или невозможность использования информации, содержащейся в материалах, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, в том числе за возможные убытки от сделок с ценными бумагами, срочных сделок, совершенных на основании данной информации, а также за ее достоверность.

Принимая во внимание вышесказанное, не стоит полагаться исключительно на содержание данного аналитического материала в ущерб проведению собственного независимого анализа.

Компания Fin-plan обращает внимание, что инвестиции в экономику как развитых стран, так и развивающихся, а также операции с ценными бумагами и срочными контрактами связаны с рисками и требуют соответствующих знаний и опыта. В связи с этим рекомендуется проводить тщательное и всестороннее исследование финансово-экономического состояния эмитентов и соответствующих рынков перед принятием инвестиционного решения.

Приведенные в данном аналитическом материале исходные данные (отчетность, котировки) взяты из публичных источников и послужили основой для формирования мнения. Компания Fin-plan признает данные источники надежными, но не несет ответственности за достоверность данных.

Распространение, копирование и / или изменение материалов компании Fin-plan или их части не допускается без получения предварительного письменного согласия от компании Fin-plan. Распространение без согласия компании Fin-plan материалов или их составляющих в любой форме является нарушением условий получения материалов и влечет ответственность, предусмотренную законодательством Российской Федерации.

ГК Сегежа ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar -Сегежа. Страница компании — ГК Сегежа ПАО

ГК Сегежа ПАО (далее Сегежа) — крупный российский лесопромышленный холдинг, управляет 17 предприятиями: целлюлозно-бумажные комбинаты, фанерные и деревообрабатывающие комбинаты, заводы по производству клееного бруса и перекрестно-склеенных панелей, заводы по производству бумажных мешков в России и Европе. Компания принадлежит АФК «Система» (доля в капитале 71%).

Выручка компании складывается из производства и продажи:

• Бумаги и упаковки.

• Деревообработки.

• Фанеры и доски.

• Изделий из ламинированной древесины.

Как видно из диаграммы, наибольшую долю занимает низкомаржинальная продукция, а именно бумага и упаковка (44%) с маржинальностью 17%. В своей стратегии компания закладывает увеличение доли высокомаржинальной продукции.

Основной драйвер роста компании — активные инвестиции в расширение бизнеса. Стратегия «Сегежа» направлена на модернизацию и увеличение мощностей текущего производства, постройку новых заводов и активные сделки M&A.

До 2025 г. компанией заложены 16 крупных инвестиционных проектов, общий объем инвестиций составляет 43 млрд. рублей. Самые крупные из них — модернизация Сокольского целлюлозно-бумажный комбината, объем инвестиций составляет 12 млрд. рублей.

Помимо это «Сегежа» планирует создание в Карелии нового целлюлозно-бумажного промышленного и биотехнологического комплекса «Сегежа-Запад» общей стоимостью 178 млрд. руб. В рамках «Сегежа-Запад» планируется создать объединенный кластер, куда войдут новый ЦБК, модернизируемый Сегежский ЦБК и Сегежская упаковка. Планируемая мощность предприятий — около 1,5 млн т продукции в год. Проекты компании позволят значительно увеличить производственные мощности, что в свою очередь дает потенциал роста доли на рынке.

По прогнозам, среднегодовой рост рынка деревообработки и целлюлозно-бумажной продукции в ближайшие 5 лет составит 3-4%. Основной драйвер для «Сегежа» — рост строительного рынка, который является основным потребителем крафт –бумаги (упаковка для строительных смесей)

Вторым драйвером является развитие потребительского сектора, электронной коммерции и доставки продуктов питания, которые требуют устойчивых, экономичных, одноразовых и, что немаловажно, экологичных упаковочных решений

Также по прогнозам аналитиков, в период 2020-2025 гг среднегодовой темп прироста потребления березовой фанеры в мире составит в среднем 2% в год. Основными двигателями спроса на березовую фанеру будут строительная, транспортная, мебельная и судостроительная отрасли.

Сегежа на 78% обеспечена древесиной за счет собственных лесных ресурсов, используемых в производстве. Сегежа располагает обширной базой лесных ресурсов, площадь лесов составляет 10.4 млн. га, к 2030 г компания планирует увеличить площадь лесов в 2 раза.

У компании самая высокая самообеспеченность древесиной среди основных игроков целлюлозно-бумажной промышленность, как следствие, это достаточно низкая себестоимость продукции. В 2021 г рентабельность по OIBDA составила 25,3% это один из лучших показателей в отрасли.

По текущей оценке, выручка компании за последние 5 лет стабильно растет, CAGR 17%. Прибыль компании очень сильно зависит от курса валюты — 72% выручки получает в валюте. Влияние курсовой переоценки мы видим в 2020 г, «Сегежа» получила убыток.

2021 г. для компании оказался позитивным, высокие цены на древесину значительно повлияли на рост прибыли и выручки компании. С инвестиционной точки зрения компания сейчас оценена достаточно высоко, показатель Р/Е =20, что выше среднего показателя по России, однако рост не перегрет PEG=0.17<1. «Сегежа» — компания роста и, исходя из долгосрочных планов компании, высокое значение Р/Е приемлемо.

Риски: стоит учесть, что «Сегежа» проводит агрессивную политику по завоеванию и расширению рыночной доли. Это очень хорошо работает, когда складывается благоприятный внешний фон, но в случае затяжного кризиса на финансовых рынках может привести к более значительному снижению финансовых результатов. Также важно отметить высокую зависимость компании от валюты. Это может работать как в худшую, так и в лучшую сторону. Значительный факт, который может сильно повлиять на финансовый результат компании, это снижение цен на рынке древесины. Аналитики и сама компания прогнозируют, что спрос и предложения выровняются к середине 2022 г, это может снизить цены на 15-20%.

Газпром ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — ГАЗПРОМ ао. Страница компании — Газпром ПАО

ПАО Газпром — это крупнейший энергетический холдинг в РФ и один из крупнейших в мире.

В 2021 г добыча газа ПАО Газпром увеличилась до 514,8 млрд куб. м., увеличение на 62,2 млрд куб. м. к 2020 г. В натуральном выражении это лучший результат за последние 13 лет.

По итогам 2021 г ожидается максимальный за всю историю компании финансовый результат. Темп прироста выручки составил 39,65% г/г, прибыль же увеличилась в 50 раз. По итогу 2021 г. прибыль компании может составить 2 трлн. рублей.

Компания является одним из главных бенефициаров роста цен на энергоносители. Природный газ является самым перспективным и чистым из всех ископаемых энергоносителей, и спрос на него будет только увеличиваться (более подробно можно посмотреть в статье «Мировой рынок газа»). За счет роста спроса и цен в 2022 г. прибыль компании может достигнуть 2,5 трлн. руб.

Всю дополнительную прибыль Газпром ПАО планирует направить на инвестиционную программу и дивиденды, что станет основным драйвером роста компании.

ПАО Газпром запланировал на 2022 г. рекордную инвестпрограмму с объемом освоения инвестиций свыше 1,75 трлн руб. В планах компании — активное развитие направления СПГ. Он поможет диверсифицировать портфель заказов компании, значительно расширит географию поставок.

Важным проектом для компании является Амурский ГПЗ, проектная мощность 38 млрд куб.м/год газа, который пойдет на продажу в КНР. В 2021 г. была запущена 1 линия, в 2022-2024 гг. планируется запустить 2-6 технологические линии, и в 2025 г. выход на проектную мощность. Данный проект позволит значительно нарастить поставки газа в КНР.

Один из самых важных проектов компании — Северный поток-2 реализован полностью, но запуск отложен из-за того, что проект не отвечает требованиям Евросоюза. Во многом это связано с политическими вопросами. Запуск трубопровода позволит доставлять в ЕС 110 млрд куб. м газа в год.

Согласно новой дивидендной политике, по итогам 2021 г. и в последующие годы сумма средств, направляемая на выплату дивидендов, должна составлять не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.

На фоне высоких финансовых результатов и целей по выплатам, дивидендная доходность может составить 12-13%, а с учетом роста прибыли в 2022 г., доходность может достигнуть 15-16%.

При этом, по инвестиционной оценке, компания имеет явную недооценку относительно рынка, Р/Е Газпром = 4 при среднеотраслевом показателе 6,04.

Риски: акции компании достаточно чувствительны к колебаниям рынка, бета = 1,08. Также компания несет в себе политические риски, риски санкций, которые значительно отражаются на реализации проектов компании и, как следствие, на стоимости акций. Газпром является экспортером газа, объем экспорта более 80%, что несет в себе риски отрицательных курсовых разниц.

Магнитогорский металлургический комбинат ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — ММК. Страница компании — Магнитогорский металлургический комбинат ПАО

Магнитогорский металлургический комбинат является одним из крупнейших производителей стали в РФ.

В 2021 г. выручка Группы ММК выросла на 77,89% до 766 748,49 млн, руб, отражая увеличение объемов продаж в связи с окончанием модернизации стана 2500 г/п и роста рыночных цен на металлопродукцию. Чистая прибыль выросла на 649,89% и достигла 195 195,05 млн. рублей. Темпы роста прибыли намного опережают темпы рост выручки. Данный факт во много связан с изменением структуры продаж в сторону высокомаржинальной продукции.

Сохранение высоких цен на сталь является одним из драйверов роста компании. Цена стали в 2021 г показала значительный рост, связанный во многом с превышением спроса над предложением. После 2020 г постепенно начала восстанавливаться мировая экономика и, как следствие, возник отложенный спрос на металлопродукцию.

В перспективе на 2022 г спрос на металлопрокат сохранится на высоком уровне. Этому будет во многом способствовать восстановление экономики КНР, крупные инфраструктурные проекты в США и Европе, восстановление автомобильной отрасли (одной из крупнейшей отрасли по потреблению стали).

Важным фактом инвестиционной привлекательности являются высокий уровень дивидендов. ММК стабильно выплачивает дивиденды последние годы, в 2021 г дивидендная доходность составила 13,55%, компания выплачивает 100% FCF. При этом она остается недооценённой относительно рынка: Р/Е ММК=3,8 при среднеотраслевом показателе 4,76. Доля собственного капитала в активах компании 68,23 при рентабельности 44,24%, что говорит об отличной финансовой эффективности компании.

Еще одним фактором инвестиционной привлекательности является то, что ММК — потенциальный кандидат вхождение в индекс MSCI Russia (Индексы MSCI). Попадание в индекс имеет важное значение для акций компании, это по сути является рекомендацией к покупке. Многие крупные индексные фонды копируют свой состав акции по индексу MSCI.

Риски: акции компании достаточно интересны с инвестиционной точки зрения, однако снижение цен на металлы может негативно повлиять на финансовый результат компании. Также значительным риском является низкая сырьевая база. Рост стоимости сырья (к примеру, коксующегося угля) может привести к снижению маржинальности продукции компании.

МКПАО ОК РУСАЛ

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — РУСАЛ ао. Страница компании — МКПАО ОК РУСАЛ.

МКПАО ОК РУСАЛ – крупнейший российский производитель первичного алюминия и глинозема.

2021 г для компании был очень успешными, прибыль выросла в 12 раз. Во многом это связано с ростом стоимости алюминия и увеличением в структуре продаж компании продукции с высокой добавленной стоимостью, доля которой в 2021 г превышает 50%. И согласно стратегии, в 2022 г компания планирует улучшать структуру выпуска в сторону высокомаржинальной продукции.

Рынок алюминия в 2021 г достиг исторических максимумов за последние 5 лет. Такой рост связан с дисбалансом производства и потребления, и эта ситуация, по прогнозам, сохраниться и в 2022 г. Дефицит будет наблюдаться в Китае. За счет стратегии декарбонизации происходит закрытие старых грязных производств и переход на более современное оборудование и источники энергии.

Также наблюдается снижение производства в Европе на фоне энергетического кризиса. За счет высоких цен на энергоносители производителям становиться нерентабельно производить алюминий.

Спрос на алюминий будет поддерживаться за счет выхода экономик из кризиса, восстановления производства автомобилей, восстановления авиаперелетов и, как следствие, восстановления спроса на воздушные судна. Русал, как крупнейший производитель алюминия, будет бенефициаром роста спроса на металл.

Компания гибко подстраивается под условия рынка. В 2021 г Русал начал активно наращивать поставки в Азию. Выручка по данному направлении выросла с 17% до 22%. Русал поставил на китайский рынок 300–400 тыс. т. алюминия. По итогам первого полугодия компания заработала в Азии $1,2 млрд против $699 млн за аналогичный период 2020 г. В 2022 г компания планирует продолжить наращивать объемы поставок алюминия в данном направлении.

Также важным фактором инвестиционной привлекательности компании является запуск в декабре 2021 г Тайшетского алюминиевого завода. Русал инвестировал в строительство завода и инфраструктуры более 700 млн $ собственных средств. Завод добавит почти 430 тыс. тонн к общему объему производственной мощности компании. Благодаря близости Тайшетского завода к азиатским странам, компания сможет быстро и эффективно доставлять его продукцию на крупнейшие и наиболее перспективные рынки. В долгосрочной перспективе данный факт позитивно повлияет на финансовые результаты компании.

Риски: риски компании, в первую очередь, связаны с динамикой цен на алюминий, и так как производство алюминия является высокоэнергоемким производством, себестоимость продукции сильно зависит от стоимости энергии для производства, также на компанию сильно действуют политические риски (пример — введение санкций в 2018 г).

Распадская ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — Распадская. Страница компании Распадская ПАО.

ПАО Распадская – крупнейшая угольная компания России. Расположена на территории Кемеровской области в зоне нахождения обширного угольного месторождения, обеспечивающего 75% добычи коксующегося угля России.

Распадская в 2021 г стала самой яркой компанией на российском фондовом рынке. Благодаря позитивной конъюнктуре на рынке, она стала бенефициаром роста цен на уголь. Выручка компании выросла на 42,06%, а прибыль — на 163, 47%.

Помимо роста цен на уголь, драйвером роста была своевременная покупка Южкузбассугля в конце 2020 г, что увеличило производство вдвое.

Важным фактором инвестиционной привлекательности для компании является новая дивидендная политика, введенная во втором полугодии 2021 г. Она предполагает распределение на дивиденды 100% FCF при условии, что чистый долг не превышает годовую EBITDA.

Это принесло инвесторам дивидендную доходность 10,92% в 2021 г. В 2022 г при сохранении показателей дивидендная доходность может составить 17–25%.

Дополнительным позитивным драйвером для компании в 2022 г является выделение из ЕВРАЗа. Это событие увеличит free-float до более чем 35%. Как следствие этого повысится ликвидность компании, что сделает ее интересной для институциональных инвесторов и индексных фондов. Так же это даст компании большую гибкость в принятии решений и стратегии развития.

Риски: риски компании, в первую очередь, связаны с динамикой цен на уголь и сохранением на него высокого спроса. Риском для акций компании является процедура выделения, что может привести к краткосрочному падению акций на фоне увеличения free-float и фиксации прибыли спекулянтами для снижения рисков.

Группа Русагро АО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — AGRO-гдр. Страница компании Группа Русагро АО

Компания РусАгро — это крупнейший в России вертикально интегрированный агрохолдинг.

За 2021 г. прибыль компании выросла на 88,6%, выручка — на 46,28%. Значительное влияние на рост показателей оказал рост цен по всем направлениям. Наибольший вклад в рост внес масложировой сегмент и мясной сегмент.

Стратегия развития компании заключается в расширении текущего производства, постройке новых производственных мощностей (в CAPEX на 2022 г планируется более 20 млрд руб.), сделках M&A, наращивании экспорта продукции.

Драйвером на 2022 г для компании является полноценный запуск в октябре 2021 г свиноводческого комплекса в Приморском крае. Производственная мощность комплекса 75 тыс. т свинины в год. Завод имеет стратегическое значение для компании — близость региона расположения завода к КНР позволит нарастить поставки свинины при низких логистических затратах.

Огромное преимущество компании в период высокой инфляции и роста себестоимости продукции — высокий уровень вертикальной интеграции, обеспечивающий максимальную эффективность: «от поля до полки». Русагро может контролировать себестоимость своей продукции на каждом этапе производства, что позволяет повышать маржинальность продукции.

Дополнительным драйвером для компании в 2022 г является изменение дивидендной политики. Со второй половины 2021 г на дивиденды направляется не менее 50% чистой прибыли согласно МСФО. В 2021 г дивидендная доходность для инвесторов составила 12,49%. В 2022 г при сохранении темпов роста показателей можно ожидать значительный рост дивдоходности.

По мультипликаторам компания выглядит очень привлекательной: при высоких темпах роста прибыли и выручки, компания по всем рыночным мультипликаторам недооценена — Р/Е = 3,8 при среднем показателе по отрасли 7,97.

Риски: бизнес компании достаточно диверсифицирован, однако для Русагро, как для с/х компании, сохраняются риски неурожая и вирусных болезней животных. Также существуют риски госрегулирования цен на продукцию компании.

ВТБ ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — ВТБ ао. Страница компании ВТБ ПАО.

ПАО ВТБ – российский коммерческий банк. Является вторым банком в стране после ПАО Сбербанк по показателю объема банковских активов.

За неполный финансовый 2021 г прибыль банка приближается к рекордным показателям в 300 млрд. рублей. Уровень просроченной задолженности находится на стабильно низком уровне.

ВТБ ПАО стабильно выплачивает дивиденды, однако доходность находится на достаточно низком уровне, текущая методика расчета предполагает распределение не менее 25% от прибыли по МСФО. В 2022 г в планах руководства довести выплаты до 50% от прибыли по МСФО, Дивидендная доходность по итогам 2021 г может составить 12%, что будет являться сильным драйвером для роста капитализации компании.

При текущем уровне прибыли акции компании имеют явную недооценку: Р/Е =2,2 при среднеотраслевом показателе 5,56.

Риски: ВТБ является государственным банком и достаточно сильно подвержен регулированию. Немаловажным фактом является то, что выплата значительной суммы дивидендов способна ухудшить параметры достаточности капитала, поэтому банк постарается растянуть выплату во времени, выплата дивидендов возможно будет несколькими траншами.

АФК Система ПАО

Страница акции в сервисе Fin-plan Radar — Система ао. Страница компании АФК Система ПАО.

Акционерная финансовая корпорация Система является инвестиционной компанией, которая занимается портфельным инвестированием в крупнейшие компании российской экономики.

Публичные активы компании: МТС, Сегежа, Озон, Эталон. При текущей капитализации компаний стоимость доли АФК Система в них оценивается в размере более чем 600 млрд. руб.

За 2021 г компания показала неплохие результаты по прибыли и выручке. Прибыль выросла на 76%, выручка — на 37%.

Несмотря на это акции находятся с весны в затяжном даун-тренде. Во много это связано с давлением акций Ozon. Акции упали с начала года более чем на 40% и опустились ниже стоимости выхода на IPO. Даже успешное IPO «Сегежа» в апреле не сломало тренд падения акций АФК «Система».

В ближайшей перспективе у компании есть серьезные внутренние драйверы роста — это вывод на IPO компаний «Степь», «Медси» и «Биннофарм».

Агрохолдинг «Степь» является одним из крупнейших игроков в сельскохозяйственной отрасли России с диверсифицированным портфелем активов в растениеводстве, интенсивном садоводстве и молочном животноводстве. Компания также активно развивает логистику и торговлю зерном, сахарный и бакалейный трейдинг. Компания активно развивается, CAGR по выручке за последние 4 года составляет 47,5%. Стратегия компании направлена на наращивание земельного банка, строительство молочных ферм, интенсивное развитие в сегменте агротрейдинга, развитие собственных перевалочных и логистических мощностей.

«МЕДСИ» — ведущая федеральная сеть частных клиник, предоставляющая полный спектр медицинских услуг от первичного приема и скорой медицинской помощи до высокотехнологичной диагностики, сложных хирургических вмешательств и реабилитации для детей и взрослых. CAGR выручки компании за последние 4 года 30%.

Холдинг «Биннофарм Групп» образован в 2020 г в результате консолидации пакетов акций фармацевтических активов АФК «Система». Он объединяет пять современных производств в четырех регионах России. Компания занимается разработкой и производством лекарственных препаратов, сбытом продукции фармацевтическим дистрибьюторам и аптечным сетям, а также активным продвижением препаратов на рынке России и СНГ. Выручка компании за 2020 г составила 21 372 млн. рублей.

АФК Система сейчас торгуется с дисконтом к капитализации суммарной ее доли в публичных активах. При выводе новых компаний на IPO можно увидеть еще больший разрыв и недооценку компании. Данный факт является важным драйвером роста компании.

Дополнительным небольшим бонусом для акционеров является планы изменения дивидендной политики в 2022 г, но объем выплат останется все равно достаточно низким. В стратегических планах компании заложен рост дивидендов в будущем, но пока компания максимально реинвестирует деньги, вкладываясь и развивая новые стартапы.

Риски: основные риски компании связаны с ее активами, успешностью их вывода на IPO. Сейчас сроки IPO не обозначены, и возможны такие варианты, что вывод компаний может не состоятся в 2022 г. Дополнительным риском является сама динамики развития активов. Так на примере Ozon мы видим, как негативно результаты компании сказываются на материнской компании.

Вывод

2022 г несет для фондовых рынков серьезную неопределенность: рост инфляции, сворачивание монетарного стимулирования во многих странах, риски новых штаммов коронавируса, сохраняются проблемы в цепочках поставок. Все это может негативно повлиять на весь фондовой рынок.

Важно понимать, что сроки реализации потенциала акции даже самой перспективной компании неизвестны никому. В нашей статье мы выделили перспективные акции российского рынка на 2022 г, обладающие локальными драйверами роста с высокой вероятностью реализации в течение предстоящего года. Но при этом мы по каждой компании обозначали риски. Чтобы минимизировать действие систематических и несистематических рисков на итоговую доходность портфеля, оптимально включить в него не 5 или 10 акций, а 30-40 точечно отобранных бумаг. Также для защиты портфеля от возможных просадок по рисковым активам важно включать в него защитные активы – облигации.

Узнать больше о других перспективных компаниях для инвестирования Вы можете, подписавшись на наш телеграм-канал «Краш-тест инвест-идей», где мы выкладываем детальный подробный разбор по акциям российских и иностранных эмитентам. Также Вы можете предложить «свою» компанию для проведения глубокой инвестиционной аналитики нашими экспертами.

Познакомиться с нами и нашими методиками инвестирования Вы можете на открытых мастер-классах для инвесторов. Записаться на очередной вебинар можно по ссылке.

Удачных Вам инвестиций!

АФК «Система» Акции значительно недооценены относительно собственных активов в портфеле. Стратегия АФК «Система» подразумевает вывод активов на публичный рынок и постепенный выход из них ПСБ 87 Затягивание сроков вывода новых компаний на рынок. Снижение капитализации активов, входящих в холдинг «Яндекс» Масштабирование деятельности компании, развитие новых проектов SberCIB 86 н/у «Тинькофф Инвестиции» 55 Сбербанк, ао Благодаря устойчивому финансовому положению и высокой эффективности бизнеса «Сбер» стал одним из главных бенефициаров экономического восстановления страны после кризиса и демонстрирует сильную динамику чистой прибыли на фоне более низких отчислений в резервы и восстановления кредитования «Финам» 71 «ВТБ Капитал Инвестиции» н/у «Тинькофф Инвестиции» 45 ВТБ Акции существенно недооценены по основным рыночным мультипликаторам по сравнению со «Сбером», при этом коэффициент дивидендных выплат может повыситься до 50% от чистой прибыли ПСБ 66 Санкционное давление на российский банковский сектор Сбербанк, ап Благодаря устойчивому финансовому положению и высокой эффективности бизнеса «Сбер» стал одним из главных бенефициаров экономического восстановления страны после кризиса и демонстрирует сильную динамику чистой прибыли на фоне более низких отчислений в резервы и восстановления кредитования «Финам» 61 ПСБ 53 «Аэрофлот» Компания продолжает восстанавливать операционные показатели, чему способствует сильный спрос на внутренние авиаперевозки и открытие отдельных зарубежных туристических направлений ПСБ 56 Возникновение новых штаммов COVID-19. Затягивание сроков восстановления авиаперевозок «Газпром» «Газпром» имеет крупнейшие в мире запасы газа и неплохие темпы роста добычи. Финансовые результаты компании подкрепляются высокими ценами на газ, поддержку бумагам окажут также рекордные дивиденды по итогам 2021 года. При этом «Газпром» непрерывно развивается — увеличивается экспорт газа в Китай, во втором полугодии ожидается запуск «Северного потока-2», реализуется проект в Усть-Луге SberCIB 52 Геополитические риски, транслируемые на «Северный поток-2». Риск глубокой коррекции цен на рынке газа в Европе или деградации спроса из-за аномально высоких цен ПСБ 28 «Финам» 27 «ВТБ Капитал Инвестиции» н/у HeadHunter Самая быстрорастущая рекрутинговая онлайн-платформа в России и СНГ (среднегодовой темп роста выручки 23% в 2018-2020 годах). Компания является бенефициаром текущей ситуации на рынке труда за счет роста масштабов онлайн-найма «Тинькофф Инвестиции» 50 н/у «ВТБ Капитал Инвестиции» н/у н/у «Интер РАО» Акции выглядят заметно недооцененными, имея высокий потенциал органического роста: компания намерена увеличить бизнес к 2030 году более чем в 2 раза, новые проекты и возможные сделки M&A могут выступить факторами роста котировок акций ПСБ 48 Замедление спроса на электрическую и тепловую энергию ММК ММК остается одним из эффективных производителей металлопродукции, генерирует сильный свободный денежный поток и имеет самую низкую в отрасли долговую нагрузку. Акции значительно недооценены по фундаментальным метрикам по сравнению с другими отечественными сталелитейщиками; потенциал роста компании является самым высоким среди российских металлургов; дивидендная доходность по итогам 2022 года может увеличиться до 13% ПСБ 45 Претензии ФАС по высоким ценам на прокат в 2021 году, которые могут реализоваться в 2022 году в виде крупных оборотных штрафов. Высокая конкуренция производителей, вероятность углубления ценовой коррекции на рынках металлопродукции, рост налоговой нагрузки на отрасль в РФ, повышение экологических требований на ключевых рынках «Финам» 27 «Норникель» Акции компании остаются одними из самых недооцененных бумаг на рынке. Модернизационная стратегия «Норникеля» направленна на то, чтобы извлечь максимум выгоды от глобального энергоперехода и роста спроса на цветные металлы «Финам» 45 Рост налоговой нагрузки в 2022 году после изменения ставок НДПИ. Рост аварийности на объектах, отмеченный в последние годы. Компания нуждается в росте инвестиций в модернизацию производства, который сдерживается действующим до конца 2022 года акционерным соглашением. В следующий период увеличение инвестиций и изменение формулы расчета дивидендов отрицательно скажется на доходности акций «Тинькофф Инвестиции» 20 «Полюс» Золотодобывающая компания «Полюс» является одним из мировых лидеров по эффективности бизнеса, обладает самыми большими доказанными запасами в мире благодаря проекту «Сухой Лог», который еще не учтен в цене. Рублевые цены на золото находятся на близких к максимальным уровням, что положительно сказывается на финансовых результатах компании ПСБ 43 Рост процентных ставок, который может привести к снижению цен на золото НОВАТЭК Компания имеет высокие темпы органического роста и является лидером российского рынка по производству СПГ. Себестоимость сжиженного газа у компании — одна из наиболее низких в мире. Благоприятная ценовая конъюнктура рынка газа в Европе будет оказывать положительное влияние на финансовые результаты компании. Возможные новые проекты в сфере декарбонизации (аммиак, водород) и привлечение новых партнеров могут быть положительно восприняты инвесторами ПСБ 40 Снижение цен на газ «ВТБ Капитал Инвестиции» н/у «Русал» «Русал лучше прочих ГМК готов к энергопереходу, декарбонизации и введению углеродного регулирования. Используя энергию ГЭС и развивая технологию инертных анодов, «Русал» продвигает свою продукцию как продукцию с наименьшим углеродным следом. «Русал» может использовать рост прибыли для сокращения долговой нагрузки и вернуться к выплате дивидендов уже в 2022 году «Финам» 37 Сохранение большой величины долга и зависимость результатов компании от доходов, получаемых от доли в «Норникеле» Polymetal Акции золотодобывающих компаний привлекательны в качестве защитных инструментов в случае risk-off на товарных и фондовых рынках. Драгметаллы сохраняют потенциал в условиях растущей инфляции. Polymetal — одна из немногих компаний, имеющих возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов «Финам» 35 Вероятность снижения цены золота после поднятия ставок центральными банками ведущих экономик мира