Оценка динамики показателей влияющих на диспропорции в развитии бизнеса

Анализ финансового состояния — один из важнейших этапов оценки результатов, достигнутых компанией по итогам отчетного года.

На основе данных такого анализа собственники и менеджмент компании получают информацию о факторах, повлиявших на результаты бизнеса, оценивают экономические возможности по дальнейшему развитию.

Данные анализа служат базой для разработки бизнес-планов и операционных бюджетов на следующий год.

Анализ финансового состояния всегда востребован при привлечении внешнего финансирования, так как его итоги помогают оценить кредитоспособность компании и спрогнозировать ее динамику на будущее. Следовательно, руководитель финансово-экономической службы любой компании обязан проводить качественный анализ ее финансового состояния после формирования в управленческом учете годовых итогов деятельности.

АНАЛИЗИРУЕМ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО ИТОГАМ ГОДА

Анализ результатов деятельности необходим для понимания того, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся у него активы, в какой степени сбалансированы источники их формирования. С помощью анализа можно оценить стабильность структуры имущества компании и источников его формирования.

Основой для анализа результатов деятельности предприятия служит управленческий баланс. Как правило, для оценки используют агрегированный (предварительно укрупненно сгруппированный) вариант баланса.

Рассмотрим для примера агрегированный баланс компании «Альфа», на показателях которого по итогам 2018 и 2019 гг. проведем анализ (табл. 1). В таблицу включены данные баланса на 01.01.2018 (то есть по итогам 2017 г.), но они понадобятся только для последующего расчета финансовых коэффициентов в рамках анализа финансового состояния компании.

Начнем оценку результатов деятельности компании «Альфа» с горизонтального анализа, рассмотрев динамику статей баланса по итогам 2019 г. в сравнении с итогами 2018 г.

Сразу отметим, что за 2019 г. общая валюта баланса увеличилась в абсолютном значении на 29 000 тыс. руб., в относительном — на 21,8 %.

В части имущества компании выявлен опережающий рост внеоборотных активов, которые выросли на 18 000 тыс. руб. (23,2 %). Оборотные активы по итогам 2019 г. выросли на 11 000 тыс. руб. (19,8 %).

В качестве положительного момента следует выделить тот факт, что наименее ликвидная часть оборотных активов в виде запасов ТМЦ увеличилась за анализируемый период в наименьшей степени — только на 7,7 %. Это свидетельствует об эффективной политике управления запасами.

В части источников формирования имущества компании «Альфа» наибольшими темпами выросла величина собственных средств — на 16 500 тыс. руб. (+33,7 %). Долгосрочные обязательства уменьшились на 3500 тыс. руб. (–35 %), краткосрочные увеличились на 16 000 тыс. руб. (+21,6 %).

Дебиторская и кредиторская задолженности в составе баланса компании увеличились опережающими темпами по сравнению с общими показателями актива и пассива. Дебиторская задолженность выросла на 33,3 % (+6000 тыс. руб.), кредиторская — на 25 % (+5000 тыс. руб.). Момент положительный, так как за счет этого имеющийся на 01.01.2019 дисбаланс задолженностей в пользу «дебиторки» уменьшился с 2000 до 1000 тыс. руб.

Теперь оценим оптимальность структуры баланса компании «Альфа» с помощью вертикального анализа (табл. 2).

Из таблицы 2 видно, что структура основных групп активов по итогам 2019 г. изменилась незначительно: доля внеоборотных активов выросла на 0,7 %, на такой же процент уменьшилась доля оборотных активов.

Изменения в структуре источников формирования активов за 2019 г. более существенные. На 6,9 % увеличилась доля собственных средств, на 0,3 % — доля долгосрочных обязательств компании (при снижении доли краткосрочных обязательств на 7,2 %). Этот факт свидетельствует об улучшении структуры источников формирования активов по итогам 2019 г.

В то же время структура ликвидности компании «Альфа» как на начало, так и на конец 2019 г. далека от оптимальной. Такой вывод можно проверить дополнительно с помощью формулы ликвидности баланса:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4,

где А1 — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 — дебиторская задолженность;

А3 — запасы ТМЦ и прочие оборотные активы;

А4 — внеоборотные активы;

П1 — текущая кредиторская задолженность;

П2 — краткосрочные кредиты и займы, другие текущие обязательства;

П3 — долгосрочные кредиты и займы, другие долгосрочные обязательства;

П4 — собственные средства (капитал) компании.

Рассчитав ликвидность согласно этой формуле, получаем следующие значения (табл. 3).

В итоге хорошо видно, что у компании «Альфа» соблюдается только одно из четырех условий — А3 ≥ П3. По другим условиям дисбаланс на конец 2019 г. даже увеличился по сравнению с его началом.

АНАЛИЗИРУЕМ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ИТОГАМ ГОДА

Финансовые результаты компании анализируют, чтобы оценить эффективность ее операционной деятельности, выявить способность к сохранению конкурентоспособности на рынке сбыта продукции.

Анализ финансовых результатов базируется на данных Отчета о прибылях и убытках. В таблице 4 представлены данные о финансовых результатах бизнеса компании «Альфа» за 2018 и 2019 гг.

Сравнивая финансовые результаты компании 2019 г. с аналогичными показателями 2018 г., можно сделать следующие выводы:

• по итогам 2019 г. зафиксирован рост выручки от реализации на 25 000 тыс. руб. (+7,1 %) при увеличении себестоимости реализации на 23 000 тыс. руб. (+8,5). Опережающий рост себестоимости послужил фактором снижения темпов роста валовой прибыли, которая увеличилась по сравнению с 2018 г. только на 2,5 % (+2000 тыс. руб.);
• расходы на реализацию в 2019 г. увеличились на 3000 тыс. руб. по сравнению с показателем 2018 г., темп роста — 2,5 %. Повышение расходов на реализацию привело к падению прибыли от продаж (–1000 тыс. руб.), которая составила 97,1 % от прибыли 2018 г.;
• расходы на управление бизнесом компании за 2019 г. уменьшились по сравнению с такими же расходами 2018 г. на 3000 тыс. руб. (–20 %). Это привело к росту прибыли от хозяйственной деятельности, которая по сравнению с итогами 2018 г. выросла на 2000 тыс. руб. (+10 %);
• внереализационные доходы за 2019 г. увеличились по сравнению с 2018 г. на 500 тыс. руб., внереализационные расходы уменьшились также на 500 тыс. руб.;
• совокупное влияние факторов прибыли от хозяйственной деятельности и внереализационных доходов/расходов позволило компании увеличить прибыль до налогообложения в 2019 г. на 3000 тыс. руб. (+14,3 %);
• в связи с ростом прибыли до налогообложения в 2019 г. вырос налог на прибыль (+600 тыс. руб.). В результате чистая прибыль компании «Альфа» по итогам 2019 г. оказалась на 1400 тыс. руб. больше чистой прибыли 2018 г.

Теперь рассмотрим различные показатели эффективности составляющих финансового результата работы компании «Альфа» (табл. 5).

Выводы на основании данных табл. 5:

• по итогам 2019 г. себестоимость продаж составила 78,1 % к выручке от реализации, что на 1 % выше себестоимости продаж 2018 г.;​
• величина торговой наценки (Валовая прибыль / Себестоимость реализации) в 2019 г. снизилась по сравнению с аналогичным показателем 2018 г. на 1,6 % и составила 28 %.

Эти два фактора послужили причиной того, что темпы роста валовой прибыли (+2,5 %) в анализируемом периоде по сравнению с прошедшим оказались намного ниже темпов роста выручки (+7,1 %). Отсюда делаем вывод о снижении эффективности реализации продукции компании «Альфа» в 2019 г., необходимости проведения корректирующих мероприятий по снижению себестоимости и оптимизации сбытовой политики компании в 2020 г.;

• уровень расходов на реализацию продукции в 2019 г. снизился по сравнению с 2018 г. на 0,1 %, что свидетельствует о достаточной эффективности работы коммерческой службы компании;
• общий уровень переменных расходов компании «Альфа» по итогам 2019 г. увеличился на 0,9 % по сравнению с итогами 2018 г. нужно усилить контроль над производственными процессами;
• точка безубыточности (Постоянные расходы / (1 – Уровень переменных расходов)бизнеса компании «Альфа» в 2019 г. снизилась по сравнению с итогами 2018 г. Следовательно, в целом эффективность бизнеса компании за 2019 г. выросла. Об этом свидетельствует и рост запаса прочности с 57,1 % в 2018 г. до 64,7 % в 2019 г.;
• постоянные расходы компании «Альфа» по итогам 2019 г. зафиксированы на уровне 3,2 % против 4,3 % в 2018 г., что подтверждает эффективность контроля над динамикой постоянных расходов;
• эффект операционного рычага (Прибыль от продаж / Чистая прибыль) в 2019 г. снизился по сравнению с 2018 г. на 0,3 пункта (до 1,8), что связано с падением прибыли от продаж. Однако при этом общая рентабельность бизнеса компании выросла с 4,8 % в 2018 г. до 5,1 % в 2019 г. Это говорит о достаточной эффективности деятельности компании «Альфа» в анализируемом периоде.

ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка финансовых показателей предприятия определяется на основе метода финансовых коэффициентов, которые характеризуют как финансовую устойчивость компании, так и степень эффективности ее бизнеса. Эта оценка формируется путем расчета финансовых коэффициентов основных управленческих отчетов (баланса и отчета о прибылях и убытках) с последующей интерпретацией полученных значений.

Финансовые коэффициенты делятся на пять основных групп. Перечень основных финансовых коэффициентов и формулы их расчета представлены в табл. 6.

При проведении анализа финансового состояния предприятия расчетные показатели интерпретируются следующим образом:

• показатели имущественного состояния позволяют оценить степень износа внеоборотных активов компании и необходимость их обновления в будущем;
• показатели ликвидности характеризуют способность компании погасить свои текущие обязательства перед кредиторами;
• показатели финансовой устойчивости определяют степень финансовых рисков бизнеса компании;
• показатели деловой активности измеряют эффективность операционной деятельности компании;
• показатели рентабельности позволяют измерить способность компании генерировать прибыль за счет использования имеющихся у нее ресурсов.

Рассчитаем финансовые коэффициенты компании «Альфа» на основе данных табл. 1 и 4 с помощью формул, указанных в табл. 6. Полученные расчетные данные представлены в табл. 7.

Интерпретируем полученные расчеты:

• коэффициент обновления основных средств вырос по итогам 2019 г. до 0,18 (+0,6 по сравнению с 2018 г.). Нормативного значения у этого коэффициента нет, но экономически целесообразно контролировать его рост в сопоставлении с динамикой коэффициента износа основных средств, так как излишне быстрое обновление приведет к недостаточно эффективному использованию основных средств в хозяйственном обороте компании;
• коэффициент износа основных средств на конец 2019 г. составил 0,23 против 0,21 на начало года. Здесь можно сделать вывод, что износ основных средств растет медленными темпами, его показатель ниже нормативного в 0,5. Это свидетельствует о достаточной обеспеченности операционной деятельности компании «Альфа» пригодными для эксплуатации внеоборотными активами;
• коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2019 г. зафиксирован на уровне 0,06, что всего на 0,01 пункта выше аналогичного значения на начало года. Поскольку нормативное значение коэффициента находится в диапазоне от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод, что существующая структура баланса компании «Альфа» не обеспечивает достижение нормативного показателя данного финансового коэффициента;
• промежуточный коэффициент ликвидности по итогам 2019 г. составил 0,35, что на 0,04 выше показателя 2018 г. Однако этот показатель у компании намного ниже нормативного (от 0,7 до 1,0), следовательно, компания с большой вероятностью периодически испытывает трудности с погашением своих текущих обязательств;
• коэффициент текущей ликвидности за 2019 г. уменьшился с 0,75 до 0,74 при нормативном значении > 2. Отсюда делаем вывод, что финансово-экономическая служба компании «Альфа» должна уделить больше внимания повышению текущей ликвидности;
• коэффициент автономии на конец 2019 г. — 0,40 (увеличился с начала года на 0,03 пункта). Ориентируясь на нормативное значение, этот показатель нужно поддерживать на уровне 0,50–0,60. Если рентабельность бизнеса компании «Альфа» в 2020 г. сохранится на уровне 2019 г., то вполне вероятен рост коэффициента автономии до уровня норматива;
• коэффициент финансовой зависимости по итогам 2019 г. немного превышает нормативное значение в 0,50 и составляет 0,60. Значит, деятельность компании «Альфа» в значительной степени зависит от притока заемных средств. При этом динамика роста собственных средств компании за период 2018–2019 гг. позволяет спрогнозировать, что и этот коэффициент в 2020 г. придет в соответствие с нормативом;
• коэффициент финансовой устойчивости за 2019 г. не изменился и составил 0,44 при нормативе от 0,8 до 0,9. Отсюда можно сделать вывод о недостаточно устойчивом финансовом положении компании;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами как в 2018 г., так и в 2019 г. имеет отрицательное значение при нормативном > 2. Этот факт свидетельствует о том, что значительная часть оборотных средств компании финансируется за счет заемных средств. Если рентабельность бизнеса снизится, то компания не сможет своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами;
• недостаток собственных средств явствует из значений коэффициента заемных и собственных средств, который по итогам 2019 г. уменьшился с 1,71 до 1,47, однако по-прежнему далек от норматива в 1,0;
• коэффициент маневренности собственных оборотных средств при нормативе в 0,5–0,6 на конец 2019 г. составил 0,35, что свидетельствует о недостатке у компании собственных источников финансирования;
• финансовые показатели деловой активности компании «Альфа» по итогам 2019 г. показали отрицательную динамику. Это означает замедляемость оборачиваемости всех видов ресурсов (основных фондов, оборотных активов, запасов ТМЦ, дебиторской и кредиторской задолженности), свидетельствует о необходимости оптимизации управления денежными потоками компании и корректировке политики управления дебиторской и кредиторской задолженностями в 2020 г.;
• показатели рентабельности за 2019 г. изменились незначительно, однако нужно отметить, что рентабельность собственного капитала упала за год с 0,40 до 0,34. Так как рентабельность продаж и продукции снизились только на 0,01 пункта, хозяйственную деятельность компании «Альфа» в 2019 г. можно признать стабильной.

Если обобщить итоги анализа финансовых показателей компании «Альфа», то по пятибалльной системе можно сделать следующие оценки:

• показатели имущественного состояния — 5 баллов;
• показатели ликвидности — 3 балла;
• показатели финансовой устойчивости — 3 балла;
• показатели деловой активности — 4 балла;
• показатели рентабельности — 5 баллов.

ПОДВОДИМ ИТОГИ

1. Оценка финансового состояния предприятия по итогам года включает анализ результатов деятельности, финансовых результатов и финансовых показателей.

2. Для оценки финансового состояния предприятия по итогам года используют горизонтальный и вертикальный анализ, сравнительный и факторный анализ, анализ финансовых коэффициентов.

3. Основой для анализа финансового состояния предприятия по итогам года служат данные баланса, отчета о прибылях и убытках, расчетные значения финансовых показателей.

4. Для наибольшего эффекта результаты анализа финансового состояния должны быть формализованы в письменном виде, включать цифровые данные, их интерпретацию, а также рекомендации по исправлению негативных тенденций в развитии бизнеса и финансовом состоянии компании.

Лекция 1. Основные диспропорции
в развитии бизнеса.
Неформальные методы
диагностики финансового
состояния.
Найденкова К.В.,
к.э.н., доцент отделения
социально-экономических наук ИАТЭ НИЯУ МИФИ
www.iate.obninsk.ru
1
Эт апы экспресс-диагност ики
1. Общие сведения о хозяйствующем субъекте
2. Оценка экономического потенциала по общим
направлениям
• анализ динамики выручки;
• анализ основных производственных фондов;
• проверка
выполнения
«золотого
правила»
экономики;
• оценка финансовой устойчивости и проблемных
статей в отчетности.
www.iate.obninsk.ru
2
Основны е показатели обобщенной
характерист ики деятельност и
организации
Инвестиционная деятельность
• Состояние и динамика внеоборотных активов
Производственная (операционная) деятельность
• Запасы;
• НДС;
Сбытовая деятельность
• Дебиторская задолженность
Управление денежными потоками
• Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (КФВ)
www.iate.obninsk.ru
3
Возмож ны е дисбалансы в
развит ии бизнеса
www.iate.obninsk.ru
4
Возмож ны е дисбалансы в развитии
бизнеса (2)
www.iate.obninsk.ru
5
Циф ровая иллюст рация
диспропорций
www.iate.obninsk.ru
6
Основны е вопросы при анализе актива баланса
• Какова величина текущих и внеоборотных активов, как изменяется их
соотношение, а также за счет каких источников они финансируются.
• Какие статьи растут опережающими темпами и как это сказывается на
структуре баланса.
• Какова доля труднореализуемых активов и как она меняется.
• Какова доля активов, «замороженных» на тот или иной срок в запасах и
дебиторской задолженности.
• Какова динамика наиболее ликвидных активов.
• Какова
балансовая
стоимость
активов,
используемых
в
производственном процессе; степень износа основных средств.
• Каковы размеры вложений в нематериальные активы.
• Наличие убытков и других «больных» статей в балансе.
• Какова эффективность и целесообразность долгосрочных финансовых
вложений.
• Каковы размеры запасов, которые могут быть реализованы без ущерба
для производственного процесса.
• Какова доля сомнительных долгов в составе дебиторской
задолженности.
7
www.iate.obninsk.ru
Основны е вопросы при анализе пассива баланса
•
Какова общая величина капитала, которым располагает
компания и как меняется его величина.
• Каковы абсолютные суммы прироста и темпы роста
собственного и заемного капитала.
• Какова величина и темпы роста основных элементов
собственного капитала: уставного капитала, резервов,
добавочного капитала, нераспределенной прибыли.
• Каково соотношение собственного и заемного капитала.
• Какова доля краткосрочных кредитов и кредиторской
задолженности в составе текущих обязательств.
• Каковы размеры обязательных платежей в рамках общей
величины кредиторской задолженности.
• Каковы размеры устойчивых пассивов (не принадлежат
компании, но используются в ее обороте)
8
www.iate.obninsk.ru
www.iate.obninsk.ru
9
Предварительны е вы воды об
эф ф ект ивност и бизнеса
1. Высокие и сбалансированные темпы роста
выручки, прибыли и имущества
2. Эффективность
инвестиционной,
сбытовой,
производственной деятельности.
3. Разумная политика управления денежными
потоками
4. Достаточность
устойчивых
источников
финансирования бизнеса
5. Формирование прибыли до налогообложения в
основном за счет прибыли от продаж
6. Рост доли прибыли от продаж в выручке (качество
маржинального дохода).
www.iate.obninsk.ru
10
Неф ормальны е методы уточнения
результ атов ф инансовой диагност ики
бизнеса
• Сравнительная оценка уровня цен на потребляемые
ресурсы и выпускаемую продукцию (работы,
услуги)
• Анализ налоговой нагрузки на бизнес
• Анализ «оцененности» организации
• Оценка организации по методики БКГ
www.iate.obninsk.ru
11
Сравнительная оценка уровня
цен
Оценивается соотношение закупочных цен на сырье и
материалы и цен реализации готовой продукции
• Сопоставление:
− средней зарплаты со среднеотраслевым (региональным)
уровнем;
− цен на сырьем и материалы – со среднерыночными;
− процентные ставки по привлеченным кредитам – со
среднерыночным уровнем процентной ставки
Темпы роста цен на продукцию должны превышать темпы
инфляции и темпы роста цен на ресурсы
www.iate.obninsk.ru
12
Анализ налоговой нагрузки
Применяются следующие относительные показатели:
− Налоговая нагрузка на валовые доходы организации
(отношение налоговых платежей к сумме выручки от
реализации и сальдо прочих доходов и расходов);
− Налоговая нагрузка на оплату труда (отношение платежей в
бюджет и внебюджетные фонды к выплачиваемой заработной
плате);
− Доля налоговых платежей в суммарных платежах организации
по текущей деятельности;
Сопоставление с показателями организаций отрасли или
региона
www.iate.obninsk.ru
13
Анализ « оцененност и» организации
Расчет мультипликаторов
• «чистые активы»/выручка
• «чистые активы»/прибыль
Если показатели ниже среднеотраслевого
организация недооценена и наоборот.
Если результат
соотношение
www.iate.obninsk.ru
противоречив,
то
уровня,
используется
то
первое
14
Чист ы е акт ивы организации
(ст р.3 Отчет а об изменениях капит ала)
www.iate.obninsk.ru
15
Оценка организации по методике БКГ
www.iate.obninsk.ru
16
www.iate.obninsk.ru
17
Благодарю за внимание!
www.iate.obninsk.ru
18

Только для владельцев печатной версии книги: чтобы получить доступ к дополнительным
материалам, пожалуйста, введите последнее слово на странице
№50 Вашего печатного экземпляра.

• казакова_управленческий анализ

  • Глава 14.pdf

  • Глава 15.pdf

  • Глава 16.pdf

  • Глава 17.pdf

  • Глава 5.pdf

  • Глава 6.pdf

  • Глава 7.pdf

  • Глава 9.pdf

  • Глава_10.pdf

  • Глава_2.pdf

  • Глава_4.pdf

  • Список литературы.pdf

  • Тесты к главам.pdf

• казакова_управленческий анализПриложения

  • 01_Практические задания.pdf

  • 02_Пояснения к БФО.pdf

  • 03_Форма 1.pdf

  • 04_Форма 2.pdf

  • 05_Форма 3.pdf

  • 06_Форма 4.pdf

  • 07_Пояснительная записка.pdf

  • 08_Таблица соответствия показателей.pdf

  • 09_Приложение 4. Показатели размеров компании.pdf

  • 10_ОТВЕТЫ НА ТЕСТЫ, АПД.pdf

Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.

Москва
ИНФРА-М
2023

Рекомендовано УМО 
по образованию в области финансов, 
учета и мировой экономики в качестве учебного пособия 
для студентов, обучающихся по специальностям 
«Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит»,
 «Налоги и налогообложение»

УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ
АНАЛИЗ

КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

УЧЕБНИК

Н.А. КАЗАКОВА

2-е издание, дополненное и переработанное

УДК 334(075.8)
ББК 65.9я73
 
К14

Рецензенты:
Н.Н. Карзаева — д-р экон. наук, проф.,
зав. кафедрой экономического анализа и аудита 
Российского государственного аграрного университета — МСХА
им. К.А.Тимирязева;
Е.В. Бурденко — канд. экон. наук, доц.,
зав. кафедрой аудита и контроллинга  Московского 
государственного университета дизайна и технологий

Казакова Н.А.
Управленческий анализ: комплексный анализ и диагностика пред-
принимательской деятельности : учебник / Н.А. Казакова.  — 2-е изд., 
доп. и перераб. — Москва : ИНФРА-М, 2023. — 261 с. + Доп. матери-
алы [Электронный ресурс]. — (Высшее образование: Бакалавриат).

ISBN 978-5-16-005758-3 (print)
ISBN 978-5-16-110808-6 (online)

В учебнике систематизированы известные и предложены новые под-
ходы к интерпретации и содержанию управленческого анализа  как ин-
формационной компоненте системы контроллинга и диагностики пред-
принимательской деятельности. Экономический анализ совсем недавно 
получил самостоятельный научно-квалификационный статус и активно 
развивается в экономической науке и современной практике менеджмен-
та. Повышенный практический интерес к анализу обусловлен его превра-
щением в особый, креативный вид управленческой деятельности. Его цель 
состоит в консолидации, творческом изучении и комплексной оценке ин-
формации о бизнесе для правильного понимания его развития, выявления  
реальных возможностей, а также противоречий и трудностей, мешающих 
экономическому росту, и в конечном счете для повышения эффективности 
его функционирования.
Для студентов и слушателей курсов повышения квалификации в систе-
ме дополнительного образования в изучении управленческого анализа как 
комплексного анализа деятельности бизнеса, а также будущих и практику-
ющих бизнес-аналитиков.
 
УДК 334(075.8)
ББК 65.9я73

ISBN 978-5-16-005758-3 (print)
ISBN 978-5-16-110808-6 (online)
© Казакова Н.А., 2013

К14

Материалы, отмеченные знаком 
, 
доступны в электронно-библиотечной системе znanium 

Предисловие

Сегодня, в эпоху глобальных социально-экономических кризи-

сов, природных катаклизмов, высокой конкуренции и международ-
ной интеграции, становится все более актуальной необходимость 
повышения профессионализма и уровня знаний во всех областях 
экономики и менеджмента. Это, в свою очередь, требует новых сов-
ременных стандартов профессиональной подготовки кадров по ак-
туальным направлениям и специальностям. Как указывалось в пос-
тановлении Правительства Российской Федерации по реформиро-
ванию управления предприятий, важнейшей составляющей их 
финансовой политики должен стать «анализ финансово-экономи-
ческого состояния с учетом постановки стратегических целей де-
ятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиск 
путей их достижения»1. 

Реформирование системы управления хозяйствующими субъек-

тами, переход на международные стандарты в бухгалтерском учете, 
статистике, аудите, финансовом анализе требуют новаций и в сфере 
высшего профессионального образования по этим направлениям. 
Российские предприятия нуждаются в современных кадрах бизнес-
аналитиков, которые бы занимались эффективной поддержкой важ-
ных управленческих решений. Поэтому Федеральный государствен-
ный образовательный стандарт высшего профессионального обра-
зования третьего поколения ставит задачу формирования новых 
профессиональных компетенций у будущих кадров, способных со-
бирать и консолидировать необходимую информацию, выполнять 
глубокий комплексный анализ хозяйственной деятельности и на ос-
нове этого обосновывать тактические и стратегические действия 
компании. 

Сегодня объективно назрела потребность в создании экономиче-

ской специальности (профильного направления) бизнес-аналитика, 
которая стоит на стыке различных областей знаний — современных 
информационных технологий в сфере экономики, менеджмента, 
учета и экономического анализа. Руководитель предприятия не мо-
жет рассчитывать только на свою интуицию; управленческие реше-
ния и действия должны быть основаны на точных расчетах, глубо-
ком, всестороннем анализе. Именно анализ позволяет формировать 
всю необходимую деловую информацию: маркетинговый анализ – о 
рынках, производственно-хозяйственный анализ – об основных до-
ходах и расходах по подразделениям и бизнес-процессам, финансо-
вый — о финансовом состоянии, доходности и движении капитала. 

1 
Приказ Минэкономики РФ от 01.10.97 г. № 118.

А это, в свою очередь, позволяет принять оптимальное управленчес-
кое решение. 

В то же время будущий бизнес-аналитик должен понимать, что 

никакой самый сложный анализ не может гарантировать единствен-
но верное решение. Аналитическое обоснование всегда относитель-
но в принятой системе критериев и в рамках доступной информаци-
онной базы. Поэтому самым успешным аналитиком будет не просто 
тот, кто владеет многими методами анализа, а тот, кто умеет приме-
нять аналитический инструментарий осознанно, в зависимости от 
ситуации, наличия и качества информации, специфики анализиру-
емого объекта, целевых установок анализа, подвергая сомнениям 
любые результаты, не делая поспешных выводов. 

Бизнес-аналитик должен уметь нетрадиционно мыслить, обладать 

коммуникабельностью, предприимчивостью, интуицией. Навыки 
аналитического мышления в значительной степени определяются 
умением установить причинно-следственные связи между изучае-
мыми явлениями  и процессами, выявить наиболее значимые фак-
торы, количественно оценить их влияние на анализируемый объект, 
разработать прогнозные модели его развития. Аналитическое мыш-
ление является решающей характеристикой его квалификации.

Востребованных рыночной экономикой аналитических кадров се-

годня наиболее качественно с точки зрения количества и часов ана-
литических дисциплин и курсов специализации готовят на экономи-
ческой специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». При этом 
базовой дисциплиной профессионального цикла, безусловно, являет-
ся комплексный анализ хозяйственной деятельности. Без особого 
преувеличения его можно назвать философией обоснования управ-
ленческих решений. Он представляет собой логически выверенный 
научный подход к управлению бизнесом, учитывающий закономер-
ности развития экономических процессов и использующий как фор-
мализованные, так и неформальные методы исследования. 

В учебнике систематизированы известные и предложены новые 

подходы к интерпретации и содержанию комплексного анализа хо-
зяйственной деятельности. С одной стороны, это связано с накоп-
лением достаточно большого опыта разработки и детализации ана-
лиза на уровне предприятий и организаций в нашей стране, а с дру-
гой стороны — происходящими динамичными изменениями в 
экономическом и политическом строе, кризисной ситуацией в эко-
номике. Это требует нового взгляда на комплексный анализ хозяй-
ственной деятельности как область научных и практических знаний, 
учета наработок многих поколений российских ученых и специалис-
тов-практиков в области аналитической науки, а также специфики 
и факторов развития аналитической мысли в России.

Книга состоит из курса лекций,  практических примеров, имеет 

контрольные вопросы и тесты для проверки знаний по каждой теме. 

Лекционный курс начинается с истории развития комплексного ана-
лиза хозяйственной деятельности как важнейшего направления эко-
номического анализа. При этом авторская позиция имеет не тради-
ционный «периодический» характер, а разделяет экономический 
анализ  на школы и функциональные направления. Среди наиболее 
известных, внесших значительный вклад в аналитическую науку, вы-
делены: французская школа (Ж. Савари считается родоначальником 
систематизированного экономического анализа баланса), немецкая 
школа, разработавшая направление балансоведения в виде экономи-
ческого, юридического и пользовательского анализа баланса 
(И. Шер, П. Герстнер), американская школа финансового анализа, 
известная своими моделями прогнозирования банкротства, порт-
фельной теорией, теорией САРМ, арбитражного ценообразования и 
др. (Э. Альтман, И. Фишер, У. Шарп, Г. Марковиц). Специфически-
ми особенностями российской школы экономического анализа, полу-
чившей развитие в Петровскую эпоху, считаются прежде всего его 
отраслевая и управленческая направленность, использование ана-
литических возможностях учетной информации (С.Ф. Иванов, 
Э.Э. Фельдгаузен, А.П. Рудановский, А.М. Галаган, Н.А. Блатов, 
Э.К. Гильде. Ф.В. Езерский и др.). Наиболее известные представите-
ли современных направлений экономического анализа в России — 
М.И. Баканов, А.Д. Шеремет, М.В. Мельник, В.В. Ковалев, Г.В. Са-
вицкая.

Комплексный анализ хозяйственной деятельности — это разви-

вающееся направление в экономической науке и современной прак-
тике менеджмента. Он представляет собой метод научного познания 
и практического исследования процессов в функционировании хо-
зяйствующих субъектов различного масштаба и форм управления 
путем разложения их на отдельные компоненты с целью установле-
ния закономерностей развития, причинно-следственных факторов, 
оценки текущего состояния и перспектив развития (на основе харак-
теризующих их экономических показателей-индикаторов).

Экономический анализ сегодня необходим на предприятиях всех 

сфер деятельности для обоснования принимаемых решений на раз-
личных уровнях управления. Использование универсальных подхо-
дов и аналитического инструментария в совокупности  с наличием 
информационных систем и баз данных будет способствовать как раз-
витию бизнеса, так и возрождению экономической культуры россий-
ских предприятий. 

Практический анализ становится особым, креативным видом уп-

равленческой деятельности. Его цель — творческое изучение, систе-
матизация, обобщение и оценка информации об использовании 
хозяйственных ресурсов и результатах работы хозяйствующего субъ-
екта с целью правильного понимания его развития, выявления ре-
альных возможностей, а также противоречий и трудностей, мешаю-

щих экономическому росту, и в конечном счете для повышения эф-
фективности его функционирования. Современные экономисты, 
менеджеры, маркетологи должны хорошо владеть методикой комп-
лексного анализа. Любой бизнес начинается с вложения денег, про-
текает через движение денег и заканчивается результатами, имею-
щими денежную оценку. Поэтому важной составляющей комплекс-
ного анализа является финансовый анализ, который способен в 
комплексе исследовать и оценить все аспекты и результаты движения 
денежных средств, взаимоотношений, связанных с денежными по-
токами, а также финансовое состояние компании, в том числе риск 
банкротства. Комплексный анализ позволяет выявить дисбаланс и 
имеющиеся резервы для повышения эффективности бизнеса. Ана-
литические процедуры являются базой для прогнозирования произ-
водственной и рыночной активности, разработки бизнес-планов и 
процедуры контроля за их исполнением. Таким образом, экономи-
ческий анализ хозяйственной деятельности обеспечивает тесную 
связь между учетом, контролем и принятием управленческих реше-
ний, выступая инструментом воздействия на экономику хозяйству-
ющего субъекта с целью обеспечения его бескризисного развития. 

В процессе изучения курса комплексного анализа хозяйственной 

деятельности будем применять различные термины-синонимы хо-
зяйствующего субъекта: предприятие, организация, бизнес, фирма, 
компания, под которыми понимается предпринимательская деятель-
ность, использующая определенные виды ресурсов, располагающая 
активами и обеспечивающая денежный оборот. Для повышения ка-
чества управления рекомендуется дополнять анализ отдельных 
структурных подразделений, процессов, направлений деятельности 
исследованием всей структуры компании в целом с учетом внешних 
и внутренних факторов, используемых экономических ресурсов 
(производственных, трудовых, природных, финансовых), видов про-
дукции (работ, услуг), методов производства и продажи. Основным 
критерием качества управления при этом предлагается оценка стои-
мости предприятия (бизнеса). 

Таким образом, целью изучения курса комплексного анализа хо-

зяйственной деятельности является освоение теоретических базовых 
методов и методик и приобретение практических навыков проведе-
ния анализа, отбора аналитической информации и ее оценки для 
реализации эффективной экономической политики, в основном на 
уровне хозяйствующего субъекта, для подготовки и принятия обос-
нованных управленческих решений, планирования и контроля за 
деятельностью субъекта хозяйствования. 

Методики анализа основаны на материалах отечественной и зару-

бежной науки и практики, перечень которых приведен в библиогра-
фии. Примеры для усвоения приемов анализа, методик анализа, 
расчетов аналитических показателей выполнены на отчетных данных 

российских предприятий. Представленные тематические задачи от-
ражают хозяйственные ситуации, возникающие в практике различ-
ных типов предприятий. Упор делается не только на методы, исполь-
зуемые для анализа, но и на качество информационной базы, ее 
доступность, временной фактор, правильную интерпретацию резуль-
татов и их значение для повышения эффективности управления биз-
несом. 

Практикующие и будущие бизнес-аналитики (бакалавры, магис-

тры, аспиранты), используя данный учебник, смогут получить не 
только теоретическую подготовку по методике комплексного анали-
за хозяйственной деятельности предприятия, но и закрепить учеб-
ный материал на практических примерах, проверить свои знания и 
навыки с помощью тестов. Предложенные инструментальные сред-
ства анализа позволят им на практике самостоятельно определять 
перспективы развития и обосновывать реально осуществимые биз-
нес-планы своих компаний.

Глава 1. 
КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ 
АНАЛИЗ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ 
ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА

1.1. 
Из истории экономического анализа 

История экономического анализа как самостоятельного направ-

ления экономической теории берет свое начало в науках об управле-
нии и учете. 

Родоначальником систематизированного экономического анали-

за считается французский бухгалтер Жак Савари (1622–1690). Идеи 
Савари были углублены в XIX в. итальянским бухгалтером Джузеппе 
Чербони (1827–1917), который создал учение о синтетическом и ана-
литическом разложении бухгалтерских счетов. Однако, пожалуй, 
наибольший вклад в развитие науки об экономическом анализе вне-
сла немецкая школа в конце XIX — начале XX в., когда в бухгалтер-
ском учете появилось оригинальное направление — балансоведение. 
Оно развивалось в трех основных формах: экономический анализ 
баланса (Иоган Фридрих Шер (1846–1924) разработал методики ис-
числения оборачиваемости, деления издержек на постоянные и пе-
ременные, а также прием, названный им «мертвой точкой», позво-
ляющий установить момент, с которого предприятие окупает свои 
расходы и начинает работать с прибылью; Пауль Герстнер (конец 
XIX — начало XX в.) ввел понятия аналитических характеристик ба-
ланса и сформулировал правила для оценки пассива, актива и взаи-
мосвязи пассива и актива); юридический анализ баланса (Р. Байгель, 
Э. Ремер, К. Порциг разработали теорию бухгалтерской ревизии); 
популяризация знаний о балансе среди пользователей (акционеров) 
(Брозиус, Теодор Губер, Макс Шенвандт).

В ХХ в. основной вклад в развитие аналитической науки внесли 

различные школы США, развивавшие знания о финансовом анали-
зе. Эмпирические прагматики (Empirical Pragmatists School) были про-
фессиональными аналитиками, они впервые использовали аналити-
ческие коэффициенты для принятия управленческих решений фи-
нансового характера. Первым теоретиком финансового анализа стал 
Джеймс Кэннон, который предложил девять коэффициентов, глав-
ным из которых считал коэффициент ликвидности.

Школа статистического финансового анализа (Ratio Statisticans 

School) (Александр Уол) впервые предложила использовать критери-
альные значения для оценки аналитических коэффициентов. 

Научная школа мультивариативных аналитиков (Multivariate 

Modellers Scool) (Джеймс Блисс, Артур Винакор) разрабатывала сис-

темы коэффициентов как обобщающих показателей финансово-хо-
зяйственной деятельности. В дальнейшем из этой школы родилось 
современное направление создания сбалансированной системы по-
казателей.

Представители школы прогнозирования банкротства (Distress 

Predictors School) (Эдвард Альтман (Edward Altman), Артур Винакор, 
Рэймонд Смит) создавали модели с целью оценки финансовой ус-
тойчивости компании. 

Направление участников фондового рынка (Capital Marketers 

School) (Джордж Фостер, Гарри Марковиц, Мертон Миллер, Уильям 
Шарп, Роберт К. Мертон, Майрон Шоулзу, Д.Тобин и др.) — статис-
тический анализ с целью выбора оптимальной стратегии управления 
риском финансовых вложений. 

В конце XX — начале XXI в. активно развивающимся направле-

нием анализа стало управление рисками. Основные достижения фи-
нансовой теории в XX в. связаны с разработкой концепции управле-
ния рисками на финансовых и инвестиционных рынках — это пор-
тфельная теория, теории САРМ, арбитражного ценообразования и 
др. (И. Фишер, Гордон, Шарп, Шапиро, К. Редхед, С. Хьюд, Ф. Рут, 
Б. Берлимер). Основная идея заключается в том, что существуют два 
вида риска, которые по-разному оцениваются и вознаграждаются на 
развитом рынке. Для того чтобы создавать прибыль и увеличивать 
стоимость компании, она должна идти на риск и управлять им.

Российская школа экономического (управленческого) анализа 

получила развитие в Петровскую эпоху и основывалась на западной, 
в основном шведской, практике. Спецификой российской школы 
можно назвать отраслевую и управленческую направленность раз-
вития учета и анализа. Целью промышленного учета и анализа было 
усиление контроля за сохранностью собственности и увеличение 
доходов казны. На предприятиях была разработана более совершен-
ная методика исчисления затрат, проводился управленческий анализ, 
уделялось большое внимание аналитическим возможностям учетной 
информации. Среди выдающихся представителей направления ба-
лансоведения можно назвать В.И. Геннина, К.И. Арнольда, И. Ахма-
това, Э.А. Мудрова, А.К. Рощаховского, А.П. Рудановского, 
Н.А. Блатова, И.Р. Николаева.

В России также развивалось статистическое направление, осно-

ванное на принципах универсальности в учете. В дальнейшем оно 
способствовало зарождению макроучета как аналога системы наци-
ональных счетов и разделению учета на основную деятельность и 
капитальное вложение (строительство). К этому направлению сле-
дует причислить И.Ф. Валицкого (умер в 1898 г.), А.В. Прокофьева, 
П.И. Рейнбота (1839–1916). 

С.Ф. Иванова (1872) и Э.Э. Фельдгаузена (1888) по праву можно 

считать основоположниками нормативного направления. Они зало-

жили основы управленческого анализа затрат, ввели понятие норми-
рования затрат, разделения затрат на прямые и косвенные. Теорети-
ческие и практические основы и различные методы управленческо-
го анализа себестоимости были заложены А.П. Рудановским, 
А.М. Галаганом, Н.А. Блатовым и В.И. Стоцким. Э.К. Гильде (1904–
1983) применил для исследования издержек производства модели-
рование, что позволило систематизировать и упростить методологию 
исчисления затрат. Ф.В. Езерский (1836–1916) явился основополож-
ником новых контрольных и управленческих (аналитических) воз-
можностей бухгалтерского учета. Задолго до Шера Езерский вывел 
формулу «мертвой точки» (точки безубыточности). Л.И. Гомберг 
(1866–1935), член-корреспондент Академического общества бухгал-
теров в Париже, занимался группировкой хозяйственных явлений и 
анализом причинно-следственных связей между ними, что считал 
необходимым для изучения развития предприятия.

В советский период в России получил развитие управленческий, 

комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. 
В начале 1940-х гг. появляются книги Н.А. Блатова «Баланс промыш-
ленного предприятия и его анализ» и С.К. Татура (1897–1974) по 
анализу хозяйственной деятельности предприятия. В начале  
1970-х гг. выходят первые книги по теории анализа хозяйственной 
деятельности М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, И.И. Каракоза, 
Н.В. Дембинского. В тот же период В.Б. Ивашкевич разработал ме-
тодику учета и управленческого анализа затрат по центрам ответс-
твенности.

С середины 1970-х гг. появляются кибернетические методы ана-

лиза (в том числе метод эвристической самоорганизации, который 
представляет собой соединение регрессионного анализа и теории 
статистических решений с введением внешних дополнений в виде 
нескольких критериев). Разработанный А.Г. Ивахненко, Ю.П. Зай-
ченко и В.Д. Димитровым метод группового учета аргументов 
(МГУА) на основе эвристической самоорганизации с использовани-
ем детерминистических подходов представляет собой комбиниро-
ванный метод принятия решений и имеет самые широкие перспек-
тивы использования в анализе, прогнозах и оптимальном управле-
нии сложными, в том числе экономическими, процессами. 

Становление рыночной экономики в России, переход к новой 

модели управления, появление хозяйствующих субъектов различных 
форм собственности и организационно-правового управления и, 
соответственно, трансформация бухгалтерского учета в 1990-х гг. 
способствовали развитию финансового анализа как составной части 
управленческого анализа, с одной стороны, и публичного внешнего 
анализа, с другой. В рыночной экономике, когда большинство поль-
зователей ограничены в доступе к информации, в большей мере ста-
ли разрабатываться вопросы экспертной диагностики, больше вни-

Решениям и действиям предшествует анализ. Для принятия рациональных финансовых решений менеджеру необходим аналитический инструментарий, на основе которого разрабатываются и обосновываются управленческие решения. По результатам этого исследования формируется оценка таких параметров, как масштабы бизнеса и динамика его развития, эффективность рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также обосновывается предварительный вывод об успешности организации в отношении создания стоимости.

Решениям и действиям предшествует анализ. Для принятия рациональных финансовых решений менеджеру необходим аналитический инструментарий, на основе которого разрабатываются и обосновываются управленческие решения.

Оценивая на предварительном этапе масштабы деятельности организации и динамику развития бизнеса необходимо проанализировать следующие ее характеристики.

1. Экономический потенциал предприятия

Этот показатель целесообразно оценивать через валюту баланса, численность работников, выручку: учитывая, с одной стороны, финансово-экономические критерии, зафиксированные в законодательстве, и с другой — рациональные соотношения между показателями. Для малого бизнеса — это выручка до 400 млн. руб., стоимость активов до 400 млн. руб., численность работников до 100 чел. Для среднего бизнеса значения показателей следующие: выручка до 1 млрд., стоимость активов до 1 млрд., численность до 1000 чел. соответственно. Для крупного бизнеса на региональном уровне значения показателей соответственно до 10 млрд. руб., до 10 млрд. руб., до 5000 чел. Превышение хотя бы одним из показателей критериальных значений позволяет отнести организацию к крупному бизнесу на федеральном уровне. При оценке размера предприятия он сравнивается с минимальным и максимальным эффективным размером предприятия отрасли; если размер предприятия меньше минимального или больше максимального эффективного размера, то такой бизнес будет менее эффективен, чем его отраслевые конкуренты. Кроме того, на этом этапе дается характеристика интеграционным связям организации, т.е. участию в совместной деятельности или в группе организаций, что увеличивает конкурентоспособность бизнеса.

Оценка динамики основных показателей деятельности организации позволяет финансовому менеджеру сделать предварительные выводы об эффективности бизнеса. Часто именно этот блок показателей дает возможность сделать более объективные выводы о состоятельности бизнеса, чем рассчитанные по различным методикам коэффициенты. Стабильный рост основных показателей — весомый аргумент в пользу выводов об эффективности организации.

2. Показатели рыночной деятельности

Одним из самых значимых показателей, оценивающих рыночную деятельность организации, является ее рыночная доля, определяемая как отношение объема реализации организации к емкости рынка, или относительная рыночная доля, определяемая как отношение объема реализации организации к объему реализации ближайшего конкурента. Кроме того, важна динамика рыночной доли, при ее положительной динамике можно говорить об укреплении рыночного положения организации и об усилении рыночных позиций.

Еще один показатель — качество рыночной доли характеризует уровень доходности продаж относительно рынка в целом. Качественная рыночная доля формируется за счет продажи более дорогой и рентабельной продукции, чем в среднем по рынку. Устойчивость рыночного положения организации и конкурентоспособность ее продукции характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по финансовой отчетности:

• темп прироста выручки — позволяет дать общую оценку динамики платежеспособного спроса на продукцию предприятия, а следовательно, ее конкурентоспособности. Показатель должен превышать номинальный темп прироста емкости рынка, что приводит к увеличению рыночной доли организации и свидетельствует о конкурентоспособности ее продукции;
• рентабельность продаж (маржа), которая показывает, насколько предприятие, во-первых, успешно в реализации ценовой политики, а во-вторых, рискованно с точки зрения возможного неблагоприятного изменения цен как на реализуемую продукцию, так и на закупаемые ресурсы. Увеличение показателя свидетельствует об укреплении рыночных позиций организации, поскольку рост маржи вкупе с высоким темпом прироста выручки — признак конкурентоспособной продукции.

3. Показатели инвестиционной деятельности

Относительные показатели оценки инвестиционной деятельности организации характеризуют инвестиционную активность организации:

• отношение внеоборотных активов и арендованных основных средств к стоимости оборотных активов — показывает относительный размер реальных и финансовых инвестиций и характеризует инвестиционную активность организации в прошедших периодах;
• коэффициент ввода основных средств — характеризует инвестиционную активность компании в отчетном году и является индикатором долгосрочности целей владельцев при наличии значительных инвестиций;
• коэффициент годности основных средств — характеризует качество основных средств и их конкурентоспособность, а также инвестиционную активность организации в прошлых периодах.

4. Показатели операционной деятельности

Эти показатели характеризуют эффективность управления производственными ресурсами — внеоборотными и оборотными активами, а также персоналом. Операционную эффективность характеризуют:

• отдача от внеоборотных активов — рассчитывается как отношение выручки к остаточной стоимости внеоборотных активов и характеризует эффективность использования этих активов;
• продолжительность производственного и финансового цикла — характеризует эффективность управления оборотным капиталом и скорость преобразования оборотных активов в денежные средства. Короткая относительно эталонных значений или значений предыдущего периода продолжительность циклов — признак эффективного управления, направленного на уменьшение потребности в источниках финансирования операционной деятельности;
• производительность труда — отношение выручки к численности работающих. Высокий уровень относительно эталонных значений или значений предыдущего периода — признак эффективного управления персоналом и относительно высокого качества персонала.

5. Показатели финансовой деятельности

Основные относительные показатели для оценки финансовой деятельности организации характеризуют стратегию привлечения источников финансирования организации, а также уровень финансового риска:

• плечо финансового рычага — отношение заемного (платного) капитала к собственному; характеризует возможности организации в привлечении внешнего капитала;
• доля арендованного имущества в валюте баланса — характеризует возможности организации в развитии своей производственной базы за счет арендованного имущества;
• дифференциал финансового рычага — соотношение между рентабельностью активов и средним процентом по заемному капиталу.

6. Показатели комплексной оценки деятельности

Основные относительные показатели для комплексной оценки деятельности организации характеризуют факторы стоимости:

• рентабельность инвестированного капитала — характеризует эффективность основной деятельности организации. Превышение показателем значения средневзвешенной стоимости капитала (ее рыночного значения) — признак организации, создающей стоимость;
• средневзвешенная стоимость капитала — показывает относительные затраты организации на привлечение капитала;
• темп прироста инвестированного капитала — характеризует динамику развития организации. Высокое значение показателя при условии превышения рентабельностью инвестированного капитала средневзвешенной стоимости капитала — признак организации, создающей стоимость;
• показатель «отношение мультипликатора капитализация/чистая прибыль(price earning, P/E) к темпу роста организации», его оценивают в этом случае через темп прироста прибыли (price earning growth). Если значение показателя меньше 1, то это признак недооцененной и, следовательно, эффективной организации, если больше 2, то это признак переоцененной организации.

По результатам этого исследования формируется оценка таких параметров, как масштабы бизнеса и динамика его развития, эффективность рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также обосновывается предварительный вывод об успешности организации в отношении создания стоимости.

Осуществление хозяйственной деятельности предполагает совершение различного рода операций, эффективность которых с экономической точки зрения оценивается рядом ключевых критериев. Основной целью функционирования бизнеса является рентабельность, то есть получение прибыли, покрывающей издержки, возникающие в процессе создания и реализации товаров, оказания услуг или выполнения работ. Грамотное распределение денежных потоков обеспечивает устойчивость и возможность дальнейшего развития — в рамках изучения отчетности используются различные методы, гарантирующие объективность и достаточность информационной базы. Как проводится анализ деятельности и оценка финансов предприятия, какая система положений и показателей финансового состояния организации считается основой, и в чем заключается оценочная функция на примере компаний, результаты которых влияют на итоговую стабильность? Ответы на эти и другие вопросы — в нашем сегодняшнем обзоре.

Общее представление

Корректно выстроенный подход к аналитическим процессам, как правило, коррелирует с отслеживанием управленческих аспектов, что в сочетании позволяет оперативно выявлять и устранять негативные тенденции, параллельно оказывая стимулирующее воздействие на позитивные аспекты. Совокупность методик, позволяющих накапливать, обрабатывать и анализировать качественную и количественную информацию, характеризующую состояние экономики фирмы как текущий момент, так и, с точки зрения, перспективы, определяется как анализ состояния фин деятельности предприятия.

Цели и задачи

Для принятия грамотных решений, позволяющих повысить эффективность бизнес-процессов, организуется как внутренняя, так и внешняя аналитика. К первой категории относятся аналитические мероприятия, реализуемые сотрудниками фирмы на основе общей отчетности — данных, находящихся в открытом доступе, а также закрытых локальных сведений. Получаемые результаты редко публикуются для широкой аудитории, и нередко содержат конфиденциальные выводы. Сторонний аудит, в свою очередь, предполагает привлечение профильных служб, которое может быть инициировано как руководством предприятия, так и сторонними контрагентами — банками, инвесторами, покупателями, либо контролирующими органами. В отдельных случаях инициатива также исходит от СМИ или научных организаций, чье внимание обусловливается спецификой или аномальными цифрами, заметно выделяющимися на фоне рынка в целом.

Кому нужна аналитика

В качестве пользователей следует рассматривать всех участников, имеющих отношение к финансово-хозяйственной деятельности:

• Менеджерский и руководящий состав.
• Коллектив сотрудников, особенно при привязке мотивации.
• Собственники и владельцы акций.
• Поставщики и заказчики.

Анализ ФХД предприятия также актуален для банков, инвесторов и контролирующих органов.

Источники информации

Основная информационная база, используемая в аналитических методиках — бухгалтерская отчетность компании, к которой относятся баланс и свод финансовых результатов. Сведения, содержащиеся в документации, наглядно отражают специфику совершаемых и ожидаемых операций, и подходят для расчета ключевых критериев с помощью стандартных формул. Для более детального исследования также рассматриваются отчет по движению денежных средств (ОДДС) и данные, характеризующие изменения капитала, формируемые в конце годового периода.

Общие принципы и методы

Основные критерии, на основе которых определяется текущее экономическое положение организации, принято классифицировать на несколько групп. Для каждой из них существуют определенные рекомендации, помогающие корректно интерпретировать полученные цифры.

Актуальные показатели финансового анализа

Современные подходы к аналитике позволяют использовать свыше двухсот различных коэффициентов, которые характеризуют четыре ключевых аспекта:

• Рыночную стоимость.
• Ликвидность.
• Рентабельность.
• Оборачиваемость активов.

Порядок расчета определяется спецификой поставленных задач, а также целями, поставленными перед аудиторской группой.

Приоритетные категории

В рамках каждой из указанных характеристик принято выделять наиболее значимые характеристики. Так, когда речь идет о ликвидной составляющей, в качестве основных рассматриваются индикаторы абсолютного, текущего и быстрого формата. С точки зрения доходности принято различать, насколько рентабельны в текущих условиях оборотные средства, продажи, собственный капитал, а также чистые сбережения предприятия, причем в случае с последними также оценивается скорость оборачиваемости. Что же касается рыночных критериев, то здесь обычно рассматривается прибыльность в пересчете на одну акцию, доход по дивидендам, стоимость ценных бумаг и величина выплат, а также реальная цена бизнеса на рынке.

Анализ основных финансово-экономических показателей предприятия

Теперь стоит подробнее рассмотреть коэффициенты, применяемые в рамках каждой из перечисленных групп.

Характеристики ликвидности

Наличие у компании достаточного количества ресурсов, позволяющих исполнять долговые обязательства — один из ключевых факторов с точки зрения поддержания стабильности. Понятие «ликвидных активов» охватывает имущество, которое может быть реализовано достаточно оперативно, и по цене, соответствующей рыночному уровню. В соответствии с принятой классификацией скорость продажи делится на высокую, быструю и среднюю, при этом часть собственности может характеризоваться как низколиквидная, или даже неликвидная. Для отечественной бухгалтерской практики характерно ранжирование, основанное на убывании сроков реализации.

С точки зрения оценки состояния организации финансовой деятельности предприятия, анализ ликвидных показателей — это инструмент, позволяющий охарактеризовать уровень платежеспособности субъекта. Чем выше коэффициент — тем меньше вероятность неисполнения долговых обязательств. Подобная информация представляет значимость для инвесторов, поставщиков и кредиторов, оценивающих собственные риски при планировании сотрудничества с новыми контрагентами.

Текущая ликвидность

Наиболее распространенный аналитический подход — определение применительно к краткосрочным долгам, с позиции возможности их погашения только лишь за счет оборотных активов, реализованных по рыночной цене.

Соотношение формируется на основе данных бухгалтерского баланса, взятых на конкретный период — допускается использование как годовой, так и промежуточной отчетности. Чем выше полученное значение, нормативным для которого считается коэффициент, равный единице — тем стабильнее и надежнее экономическое положение компании. При этом стоит учитывать, что в тех случаях, когда результат оказывается выше 3.0, структура капитала с большой долей вероятности является нерациональной и требует пересмотра порядка распределения.

Быстрая ликвидность

Значение, получаемое из соотношения высоколиквидных активов и краткосрочных обязательств. Применяется в целях определения доли текущих пассивов, которая может быть погашена путем преобразования собственного имущества в короткий промежуток времени. Определяется исходя из отчетности бухгалтерии, и также ориентируется на оптимальный уровень коэффициента, больший или равный 1.0. Допустимым считается отклонение до 0.7, поскольку для любого бизнеса в современных реалиях вполне нормально наличие промежуточной задолженности, вызванной отсрочками платежа, однако меньший показатель свидетельствует о существующей проблематике, требующей оперативной корректировки.

Абсолютная ликвидность

Расчетное значение, определяемое на конкретную дату, и характеризующее объем задолженностей, которые могут быть погашены средствами организации за счет наиболее ликвидных ресурсов — денежных средств и краткосрочных вложений. Оптимальное значение варьируется в диапазоне 0.2…0.5, подтверждающее, что фирма имеет возможность оперативно удовлетворить требования кредиторов по первому запросу. При этом более высокий результат может рассматриваться в качестве свидетельства, указывающего на необоснованные задержки, возникающие в практическом использовании активов, обладающих высоким уровнем ликвидности.

Показатели рентабельности

Говоря о том, как правильно проводить финансовый анализ предприятия, нужно делать особый акцент на данных, характеризующих доходность совершаемых торговых и хозяйственных операций. Прибыль — ключевой критерий оценки эффективности использования всех ресурсов, имеющихся в распоряжении бизнеса. Индикатором того, насколько рентабельной является организация, является соотношение чистого дохода к сумме активов, за счет которых он был сформирован. Источником информации служат сведения, представленные в первой и второй формах бухгалтерской отчетности. Чем больше результирующее значение — тем лучше для собственников и акционеров, поскольку высокий уровень доходности позволяет не только получать дивиденды, но и инвестировать в дальнейшее развитие.

Рентабельность оборотных средств

Предметом анализа выступает грамотность распределения ресурсов с точки зрения извлечения из них конечной прибыли. Чем меньшее количество средств потребовалось вложить для получения целевого результата — тем более рентабельными являются совершаемые торговые операции. Для расчета коэффициента достаточно разделить показатель чистого дохода на оборот в отчетном периоде. Норма — от единицы и выше, тогда как меньшие цифры определяют необходимость корректировки ключевых организационных процессов.

Рентабельность продаж

Генерирует ли компания прибыль, или же приносит убытки? Для ответа на этот вопрос зачастую используется значение, получаемое от деления маржи на общую выручку (с последующим умножением на 100%). Данные подставляются из отчета о финансовых результатах, и рассчитываются в среднем по отраслям, что обуславливает различие между коэффициентами, считающимися оптимальными. Если брать общие критерии, то маржинальность до пяти процентов считается низкой, до двадцати — средней, а выше указанных пороговых показателей — высокой.

Рентабельность активов

Еще один индикатор, используемый аналитиками — анализ того, насколько рентабельным является имущество фирмы. Проще говоря, в ходе оценки соотносится прибыль, получаемая предприятием за определенный временной отрезок, и средняя стоимость всей его собственности. Результат характеризует эффективность вложения средств, и в том числе используется для определения инвестиционной привлекательности. Норма для финансовых субъектов — около 10%, для производства — до 20%, а в случае с коммерческими организациями, специализирующимися на торговых операциях, речь обычно идет о 25—40% — в зависимости от специфики.

Рентабельность собственного капитала

Фактически — аналог предыдущего аналитического метода, только на этот раз определяющий, насколько эффективно расходуются не все ресурсы, имеющиеся в распоряжении субъекта, а только те деньги, которые были вложены непосредственным собственником или инвестором. Показывает, сколько дохода в конечном счете приносит каждый инвестированный рубль — логично, что чем выше результат, тем лучше состояние компании. Для развитых стран приемлемым принято считать значение на уровне 10—12%, увеличению которого может способствовать систематический рост инфляции. Так, в случае с российскими фирмами обычно принято ориентироваться на планку в 20—22%.

Методики оценки финансового экономического состояния предприятия

Аналитическое исследование предусматривает использование сразу нескольких оценочных методов, благодаря чему формируется объективная картина.

Вертикальный анализ

Подход, в рамках которого итоги на конкретную дату определяются как 100%, а все остальные статьи рассматриваются как доля от целого. Таким образом определяется удельный вес каждого элемента, характеризующий его значимость в общей структуре. Применяется в отношении оборотных и внеоборотных активов — с целью последующей оптимизации, а также для выявления средневзвешенной стоимости капитала и распределения денежных потоков по видам деятельности.

Горизонтальная методика

Концепция, в основе которой — сопоставление текущих значений с цифрами, полученными в предыдущем периоде. Позволяет отслеживать динамику изменений, что наиболее актуально для компаний, чья работа характеризуется влиянием фактора сезонности.

Сравнительный анализ

Пространственный подход предполагает сопоставление отдельных критериев, дифференцированных по группам исходя из общих признаков. Например, сравнивается отчетность подразделений организации, товарных категорий, текущих и плановых, а также среднерыночных результатов.

Трендовое исследование

Выделенная в отдельную версия горизонтального аналитического метода, в рамках которой показатели отдельного периода служат базой для сравнения и определения тренда, позволяющего строить перспективные прогнозы.

Факторный анализ

Интегральная аналитика представляет собой сложный статистический метод, в котором учитывается множественная совокупность внешних и внутренних факторов. Уровень дифференциации критериев зависит от масштабов исследования.

Оценка относительных характеристик

Важная методика, применяемая в целях расчета данных, отражающих платежеспособность и ликвидность организации. Достаточность активов — один из ключевых оценочных аспектов, учитываемых банками и поставщиками.

Z-модель Альтмана

Подход, предусматривающий использование формулы построения финансовой модели, прогнозирующей вероятность банкротства.

Оптимизация отчетности

Один из факторов, влияющих на качество аналитических исследований — достоверность сведений, имеющихся в распоряжении аудиторов. Решения по мобильной автоматизации, предлагаемые компанией «Клеверенс», помогают повысить точность входящего и исходящего учета, оптимизируя наиболее распространенные рутинные процессы.

Анализ хозяйственной деятельности

Определение общих тенденций развития и аспектов, сказывающихся на итоговых результатах, а также разработка и формирование планов экономического управления на предстоящие периоды.

Банкротство

Отсутствие у должника возможности удовлетворить требования кредиторов подтверждается в арбитражном суде, регламентируется нормами ФЗ №127, и является основанием для отказа от дальнейших выплат по обязательствам.

Модель Сайфуллина-Кадыкова

Еще одна аналитическая формула, схожая по своей концепции с разработкой Альтмана, позволяющая сформировать прогноз вероятности наступления банкротства — с поправкой на отечественные экономические реалии.

Восстановление платежеспособности

Коэффициент, демонстрирующий вероятность возврата к нормальному уровню ликвидности в ближайшем периоде, продолжительность которого обычно устанавливается равной шести месяцам.

Утрата платежной способности

Обратная методология, отражающая вероятность ухудшения экономического состояния компании в предстоящем временном интервале.

Модель Таффлера

Концепция, разработанная в 1977 г. специалистами из Британии Р. Таффлером и Г. Тишоу, предназначенная для прогнозирования финансового состояния на основе текущих показателей.

Ретроспективный подход

Изучение отчетности с поправкой на временные корректировки, выстроенное с переходом от настоящего к предшествующим периодам.

Коэффициенты и анализ платежеспособности

Методическое определение способности организации своевременно и в полном объеме обеспечивать собственные долговые обязательства, являющейся одним из наиболее значимых признаков экономической стабильности и устойчивости.

Точка безубыточности

Оценка динамики основных показателей финансово-хозяйственной деятельности и положения предприятия проводится с помощью различных методов. В том числе — определяющих, какой объем производства и реализации окажется достаточным для компенсации издержек и получения итогового дохода.

Количество показов: 16185