Куда продают золото золотодобывающие компании

«Российские золотодобывающие компании не ведут самостоятельного экспорта, а продают золото банкам, имеющим лицензию Центробанка на операции с золотом», — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По его словам, до 2019 года ЦБ практически полностью выкупал у банков свободное золото, но потом прекратил, и финансовые организации стали поставлять драгоценный металл на внешние рынки. 

В пятерку крупнейших золотодобывающих компаний в России, по данным профильного портала eruda.ru, входят: «Полюс», Polymetal, Nordgold, Kinross и «Южуралзолото». В 2021 году российские золотодобывающие компании произвели 346 тонн золота. Большая часть ушла на экспорт. 

Однако именно с экспортом сейчас серьезные проблемы. 

Экспорт не в Европу

Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA), объединяющая участников этого рынка — банки, предприятия и организации — 7 марта приостановила статус Good Delivery («надежная поставка») для шести российских аффинажных заводов, выпускающих золотые слитки. В списке участников LBMA российских аффинажных заводов не осталось. Не осталось российских банков, торговавших золотом, хотя раньше там числились ВТБ и «Открытие», а также Совкомбанк, который стал полноправным членом ассоциации только 9 февраля 2022 года. 

Что приостановка означает для производителей золота? Статус Good Delivery дает возможность выхода на лондонский внебиржевой рынок драгоценных металлов, который является мировым центром такой торговли. Именно здесь продавалась львиная доля российского золота. Из произведенных в 2021 году 346 тонн золота Россия экспортировала 302 тонны, причем 266 тонн на $15,4 млрд — через Великобританию. LBMA устанавливает физические характеристики золотых и серебряных слитков, используемых при расчетах на рынке. Они и включены в спецификацию Good Delivery. Мировые трейдеры, покупающие слитки, например, для инвестиционных фондов, предпочитают брать металл именно с этим статусом

Аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева говорит, что приостановка статуса означает невозможность осуществлять прямые поставки золота на мировой рынок. «Ничего хорошего для рынка российского и мирового, это, конечно же, не означает, — говорит она. — Если экспортные поставки будут осуществляться, то через серые схемы».

Условно серые схемы — это, например, переаффинаж (перемаркировка золота другими заводами, обладающими статусом Good Delivery). Глава Союза золотопромышленников Россия Сергей Кашуба сказал «Интерфаксу», что приостановка статуса будет означать на практике переаффинаж российского золота заводами, имеющими статус Good Delivery. С этим согласен и Потавин из «Финама», который сказал Forbes, что при желании экспортировать металл компаниям, возможно, придется прибегнуть к перемаркировке российских слитков на зарубежных аффинажных заводах.

«Отозванный статус Good Delivery уже никак не повлиял на действующие дисконты, которые из-за санкций и так оказались довольно существенными», — возражает начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Евгений Афанасьев. Он полагает, что Россия сможет экспортировать золото туда, где оно будет востребовано, несмотря на отсутствие статуса Good Delivery, — в частности, в Китай, Индию, арабские страны или Турцию.

Эксперты также отмечают возникшие из-за санкций проблемы с логистикой. Золото доставляется в основном воздушным транспортом, а 27 стран ЕС, а также Албания, Канада, Норвегия, Швейцария, Исландия, Великобритания и США закрыли свое воздушное пространство для российских самолетов.

«Сложности с логистикой были и до февральских событий — сказывались последствия пандемии, — говорит Афанасьев из УБРиР. — Но сейчас ситуация усугубилась. Европа как место доставки драгметаллов российские банки уже не интересует, так как доставить авиацией металлы туда уже нельзя». 

Поиск неподсанкционных банков

Еще одна большая проблема золотодобытчиков — ограничения, наложенные на банки, которые были крупнейшими покупателями их продукции. 24 февраля США ввели санкции против крупнейших российских банков — Сбербанка, банка ВТБ, банка «Открытие», Совкомбанка и Новикомбанка, лишив их возможности проводить операции с долларами. Европейский союз  отключил с 12 марта от системы SWIFT семь российских банков — «Открытие», Новикомбанк, Промсвязьбанк, Банк «Россия», Совкомбанк, ВЭБ и ВТБ.

«По большому счету, пока золотодобывающие предприятия последствий не ощутили — сезон золотодобычи только начинается, а в некоторых регионах он еще не запущен, — говорит Афанасьев из УБРиР. — Напрямую на золотодобытчиков отключение SWIFT никак не влияет. Сейчас большинство находится в поисках неподсанкционных банков. Наш банк уже это ощутил — к нам увеличился приток как постоянных, так и новых клиентов». 

Реакция компаний 

«Насколько мы знаем, кроме Petropavlovsk, никто из российских золотодобытчиков не столкнулся с неразрешимыми проблемами в связи с отключением банков от SWIFT и внесением их в санкционные списки», — отмечает Потавин из «Финама». 

В четверг и пятницу акции компании упали на 26%. «Petropavlovsk зарегистрирован в Великобритании, поэтому в рамках санкций страны против России компании запрещено проводить сделки с Газпромбанком — крупнейшим кредитором и покупателем 100% производимого компанией золота», — пишет аналитик «БКС Экспресс» Дмитрий Пучкарев. 

«Ситуация для Petropavlovsk крайне сложная, но не характерная для остальных российских золотодобытчиков» — отмечает Потавин. По его мнению, случай с Petropavlovsk, седьмым крупнейшим производителем в России, — уникальный, вызванный стечением нескольких факторов: Газпромбанк, у которого Petropavlovsk кредитовался и которому продавал 100% добытого золота, теперь не может вести с ним никаких дел и расчетов, поскольку банк попал под жесткие санкции Великобритании. 

Компания Petropavlovsk, столкнувшись с проблемами обслуживания долга и сбытом своего золота, объявила, что рассматривает различные варианты выхода из положения, от поисков новых контрагентов до продажи добывающих «дочек».

Ранее входящая в топ-5 канадская Kinross Gold Corporation объявила о продаже активов группе компаний Highland Gold Mining, которая принадлежит российскому предпринимателю Владиславу Свиблову, за $680 млн. Сделка подлежит одобрению правительством России и заключению ряда дополнительных соглашений.

Другие золотодобытчики пытаются адаптироваться по-разному. Второй крупнейший производитель золота в России — компания Polymetal — рассматривает возможность аффинажа своего металла в Казахстане, где владеет двумя активами: «Кызыл» в Восточно-Казахстанской области и «Варваринский хаб» в Костанайской области. В 2021 году производство золота в компании составило 1,4 млн унций (44,2 тонны). «Кызыл» произвел 360 000 унций (11,2 тонны), «Варваринский хаб» — 197 000 унций (6,1 тонны). Таким образом, совместное производство двух казахстанских предприятий Polymetal составило порядка 39% общего объема производства компании.

Компания также объявила, что «изучает возможность разделения структуры владения активами в зависимости от юрисдикции». Так Polymetal ответил на сообщения СМИ о том, что компания рассматривает возможность разделения российских и казахстанских активов из-за санкций.

Аналитики «ВТБ Мои инвестиции» полагают, что в сложившейся ситуации в лучшем положении оказался лидер российской золотодобычи — компания «Полюс», у которой низкие санкционные риски, поскольку практически все добываемое золото компания и так реализует на внутреннем рынке. По мнению руководителя инвестиционного департамента УК «Атон-менеджмент» Евгения Малыхина, проблем с логистикой и сбытом у «Полюса» нет. «Компания может продавать золото по экспортным ценам на внутреннем рынке, — пишет эксперт. — Поэтому у «Полюса» складывается идеальная ситуация». «Полюс» оказался от комментариев.

Золото уходит на внутренний рынок

Аналитики отмечают, что значительная часть производимого в России золота может уйти на внутренний рынок. В связи с введением западных санкций Владимир Путин подписал закон об отмене 20% НДС при продаже банками слитков драгоценных металлов физическим лицам и о разрешении приобретать слитки за валюту.   

«После отмены НДС на золотые слитки спрос на золото в банках со стороны физических лиц вырос в 30-50 раз, — говорит Лукичева. — Наибольшим спросом пользовались слитки 500 и 1000 грамм. На банковском рынке быстро сформировался дефицит металла, но в ближайшие месяц-два ожидается поступление слитков с российских аффинажных заводов, которые загружены заказами под завязку, и в банковской системе станет достаточно золота для удовлетворения спроса». 

По оценке аналитика, общее потребление золота в России в 2022 году может вырасти до 50 тонн против 5,1 тонны в 2021 году.

«Мы видим рост спроса, но объективно оценить его пока нельзя, так как на рынке нет нужного количества малых слитков, —  говорит Афанасьев из УБРиР. — Спросом пользуются слитки от 1 до 250 грамм, которых не так много в банках. Сейчас они в большинстве раскуплены, остались слитки по 500 и по 1000 грамм, которые недоступны [стоят дорого] большинству физических лиц».

По словам Афанасьева, во многих банках организуются очереди и запись. Сам УБРиР пока не формирует запись, но заказывает мелкие слитки для реализации физическим лицам.

Вернулся на рынок и сам ЦБ. В конце марта он объявил, что будет покупать у банков золото по договорной цене  5000 рублей за грамм, однако уже 7 апреля изменил свое решение и сообщил, что «в связи с изменением рыночной конъюнктуры» цена будет договорной. Опрошенные Forbes аналитики затруднились объяснить, о какого рода договорной цене идет речь. Forbes отправил запрос в ЦБ. 

С 19 апреля Центробанк установил учетную цену золота в 5015 рублей за грамм ($63 за грамм или примерно $1950 за унцию).

На мировом рынке цены на золото растут

Цены на золото в I квартале нынешнего года продолжили рост, поднявшись с начала года к концу марта на 8% до $1942 за унцию, что является лучшим квартальным показателем со второго квартала 2020 года, говорится в обзоре Всемирного совета по золоту (WGC). «Это был один из лучших активов на фоне значительной слабости рынков акций и облигаций», — отмечает WGC.

По мнению аналитиков WGC, рост был вызван, в частности, высокой инфляцией и  геополитическими рисками, вызванными «специальной операцией»* России на Украине. Эти же факторы поддерживают использование золота в качестве средства хеджирования рисков, говорится в обзоре.

Во вторник, 19 апреля, золото торговалось на уровне $1975 за унцию. 

*Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 53 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

«Все завалено»: России стало некуда девать золото после запрета на импорт

Золотопромышленники попросили власти выкупать излишки в Гохран или ФНБ

Страны Запада официально ввели эмбарго на российское золото в июне–июле: первыми запрет установили США, потом к нему присоединились Япония, Великобритания и ЕС. Джо Байден называл это санкционное решение одним из самых болезненных для Кремля: ведь золото, по его словам, самый важный после энергоносителей экспорт России, приносящий ей десятки миллиардов долларов. Судя по накалу страстей в Совфеде, где во вторник обсуждалась эта тема, удар достиг своей цели. Глава Союза золотопромышленников Сергей Кашуба заявил, что в отрасли сложилась критическая ситуация. Себестоимость добычи выросла, а сбывать золото практически некуда.

Из 365 тонн, добываемых в год, ювелирная промышленность выбирает только 30–35 тонн, а физические лица, которых пытались привлечь отменой НДС, в лучшем случае приобретут еще 30 тонн. Таким образом, 300 тонн останутся в подвешенном состоянии. «Людям, которые стоят с лопатой и с ковшом экскаватора, сказали: идите и торгуйте золотом! Вот и вся поддержка отрасли», — в сердцах заявил Кашуба. Он отметил, что реализация золота не является профильным бизнесом предприятий. А те каналы сбыта, которые им все-таки удается найти, обогащают посредников, а не их самих. «Пусть ЦБ, Минфин, Гохран, ФНБ, кто угодно, выкупают весь объем золота, который мы произвели и который остался после того, как удовлетворен внутренний спрос. Куда вы его направите, решайте сами», — заявил Кашуба, предложив как вариант пустить золото на создание новой валюты БРИКС или покупку критического импорта.

Однако эти предложения не обрадовали чиновников. По словам зам. главы ЦБ Алексея Заботкина, накопление золота в резервах в нынешних условиях является нецелесообразным: оно спровоцирует рост денежной массы и усилит инфляционное давление. Золотопромышленникам нужно искать покупателей на рынках дружественных стран так же, как это делают нефтяники. «Дисконт на российскую нефть составляет 22%. Это гораздо больше, чем дисконт на российское золото. Однако никто не просит нас покупать нефть в запасы Банка России», — саркастически заметил он.

В свою очередь глава департамента госрегулирования отрасли драгметаллов Минфина Юлия Гончаренко пояснила, почему не оправдались надежды на то, что значительную часть оставшегося в стране золота приобретут сами россияне. (Спрос должен был составить около 50 тонн в год, но уже понятно, что выйти на эту цифру не получится.) Причина — в жадности коммерческих банков. Когда стало известно об отмене НДС, банки, предчувствуя ажиотаж, резко подняли цены на слитки — в моменте стоимость грамма доходила до 10 тыс. руб. В дальнейшем она опустилась до 3300 руб. за грамм, и теперь те, кто инвестировал в золото на пике, чувствуют себя обманутыми. «Они хотят уже не заработать, а хотя бы продать примерно по той же цене, по которой покупали», — посетовала Гончаренко, пояснив, что процедура обратного выкупа золота у граждан в РФ (в отличие, например, от Казахстана, где все понятно и прозрачно) также не проработана. Люди фактически обречены нести свои слитки в скупку, где их в лучшем случае примут по цене лома. Что касается приобретения золота в ФНБ или Гохран, то, по словам представительницы Минфина, такие закупки ведутся в предусмотренных объемах. Все выделенные на эти цели бюджетные средства уже израсходованы, а увеличение сумм не планируется — у государства есть и другие важные расходы.

Поскольку решение, что делать с излишками золота, так и не было найдено, Кашуба заявил, что готовиться надо к худшему. «Чудес не будет. Если государство не хочет покупать золото, то нам его продавать некому», — подчеркнул он, отметив, что следствием этой политики станет остановка предприятий. Правительству, по его мнению, уже надо предусматривать средства на поддержку работников золотодобывающих предприятий и их семей. Самым пострадавшим регионом будет Магаданская область.

Опубликован в газете «Московский комсомолец» №28893 от 19 октября 2022

Заголовок в газете:
Золотые дни России

Продаёт ли Россия своё золото?

13 июля 2011

Журнал New York Times опубликовал статью под названием «Россия продаёт золото». Такое название может заставить насторожиться игроков на рынке золота, если не разобраться детально, о чём же идёт речь в этой статье. После прочтения статьи создаётся впечатление, что Центральный банк России продаёт золото. Но как обстоит дело на самом деле?

Кто в России продаёт золото

Золотодобывающие компании продают своё золото после аффинажа на лицензированных аффинажных заводах в своей стране. Правительство получает отчёт о проданном количестве золота и о количестве долларов, за которые оно было продано, чтобы удостовериться, что валюта вернулась в страну. Такая процедура принята для экспортёров любого товара. Золотодобывающие компании по всему миру следуют этой процедуре. Будет ли в этом случае правильно говорить, что страна продаёт своё золото? Очевидно это не то, что мировой рынок золота понял под названием статьи «Россия продаёт своё золото». Золото продают золотодобывающие компании России, которые его производят. Следовательно под этим нельзя считать, что страна продаёт своё золото, как это понимает мировой рынок золота. Если это было бы так, то и Южная Африка продаёт своё золота, и Перу, и Мексика, а также другие страны, в которых есть золотодобывающие компании.

Как страна покупает и продаёт своё золото

Во-первых, нужно понимать, что когда страна покупает или продаёт своё золото, это относится к центральному банку этой страны, который покупает или продаёт золото своего золотовалютного резерва. Обычно центральные банки покупают золото для золотовалютных резервов страны у своих национальных золотодобывающих компаний по рыночной цене. Во всех случаях, когда золотодобывающие компании экспортируют своё золото, они получают оплату в местной валюте, после того как золото будет вывезено за границу. Но в случае покупки золота у себя в стране никакая иностранная валюта не используется, так как центральный банк оплачивает золото из своих собственных резервов.

Сколько золота купила Россия в 2010 году

В некоторых случаях центральный банк страны покупает небольшое количество золота внутри страны у золотодобывающих компаний. Иногда центральный банк может скупать всё золото, которое производится внутри страны. В редких случаях центральный банк скупает всё золото внутри страны плюс дополнительно докупает на мировом рынке физического золота в Лондоне, обычно по цене Лондонского фиксинга. И, наконец, самый экстремальный случай это, когда центральный банк скупаёт всё произведенное в своей стране золото, дополнительно докупает его в Лондоне и вдобавок активно способствует тому, чтобы граждане страны тоже покупали золото — именно так и происходит в Китае. В случае тяжёлой для страны экономической ситуации правительство сможет воспользоваться своими резервами золота, а также может попытаться конфисковать его у граждан.

Действительно ли Центральный банк России продаёт золото? Нет! Он продолжает покупать золото, увеличивая золотовалютные резервы России. Когда президентом был Путин, он дал указание, что доля золота в золотовалютных резервах России должна составлять 10%. С тех пор Центральный банк России продолжал покупать золото внутри страны у российских золотодобывающих компаний. За прошлый 2010 год Россия произвела 203 тонны золота,  а Центральный банк России купил 144,3 тонны. Так как ЦБ России покупает не всё произведённое в России золото, то может сложиться впечатление, что оставшуюся часть Россия продаёт, но продаёт не Россия, а золотодобывающие компании России.

В настоящее время доля золота в золотовалютных резервах России составляет 7,8% по сравнению с 5,3% в январе 2011 года. В своём недавнем сообщении Центральный банк России заявил следующее: «У Банка России нет никаких поручений покупать определённое количество золота. Нет никакого официально установленного количества для покупки. Банк покупает золото по рыночной цене, и намерения о покупке полностью зависят от условий на рынке золота».

Получается, что Центральный банк России покупает золото ещё и в Лондоне? Это объяснило бы регулярность ежемесячных покупок золота со стороны Банка России, так как рыночные условия позволяют покупать золото во время падения цен, а не на их росте. Даже возможная цель в 10% золота в резервах страны дала бы ЦБ России достаточную свободу действий, чтобы можно было сказать, что нет чётко установленного количества, которое нужно покупать, хотя в одном из прошлых заявлений говорилось, что «Россия намерена покупать по меньшей мере 100 тонн золота ежегодно для своих золотовалютных резервов».

Золотая монета «Георгий Победоносец» — КУПИТЬ

Читайте также:

Гло­баль­ные ха­ра­к­те­ри­сти­ки ры­н­ка

Об­щий объ­ем ры­н­ка фор­ми­ру­ет­ся про­из­вод­ствен­ны­ми мо­щ­но­стя­ми аф­фи­на­ж­ных за­во­дов и их за­груз­кой, ко­то­рая, в свою оче­редь, за­ви­сит от до­бы­ва­ю­щих ко­м­па­ний и объ­е­мов вто­ри­ч­но­го ры­н­ка. Ос­но­в­ной про­из­ве­ден­ный за­во­да­ми объ­ем чи­сто­го (а­ф­фи­ни­ро­ван­но­го) зо­ло­та вы­ку­па­ет­ся ЦБ, бан­ка­ми (ви­де сли­т­ков), юве­ли­р­ны­ми за­во­да­ми (в ви­де гра­нул) и дру­ги­ми про­мы­ш­лен­ны­ми пред­при­я­ти­я­ми (в ви­де пе­с­ка или гра­нул), где ис­поль­зу­ет­ся зо­ло­то. До­ля по­след­них в об­щем объ­е­ме — не­су­ще­ствен­ная.
В за­ви­си­мо­сти от се­зо­на и эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции, рас­пре­де­ле­ние по груп­пам по­тре­би­те­лей мо­жет ме­нять­ся: сей­час, в свя­зи па­де­ни­ем ре­аль­ных до­хо­дов на­се­ле­ния, сни­жа­ет­ся до­ля юве­ли­ров и рас­тет объ­ем за­ку­пок фи­нан­со­вы­ми ин­сти­ту­та­ми.

Все­го в Рос­сии дей­ству­ют пять кру­п­ных и не­сколь­ко де­сят­ков бо­лее мел­ких аф­фи­на­ж­ных за­во­дов. Их про­из­вод­ствен­ные мо­щ­но­сти на дан­ный мо­мент су­ще­ствен­но не­до­за­гру­же­ны. Так при об­щей го­до­вой про­из­во­ди­тель­но­сти бо­лее 800 тонн в год, за­во­ды вы­пус­ка­ют лишь 330 тонн.

Та­кое по­ло­же­ние ве­щей объ­яс­ня­ет­ся ря­дом фа­к­то­ров: все­го на ме­сто­ро­ж­де­ни­ях в Рос­сии до­бы­ва­ет­ся 230-240 тонн. Осталь­ное — это вто­ри­ч­ный ры­нок пе­ре­ра­бо­т­ки, объ­е­мы ко­то­ро­го хоть и про­дол­жа­ют устой­чи­во рас­ти, но не спо­соб­ны пол­но­стью за­гру­зить про­из­вод­ство. Ре­ше­ни­ем мо­г­ла бы стать по­ку­п­ка зо­ло­та за ру­бе­жом. Но тут ме­ша­ет НДС.

Ос­но­в­ное огра­ни­че­ние при вво­зе сы­рья из-­за гра­ни­цы — это не­об­хо­ди­мость опла­ты до­пол­ни­тель­но 20% НДС от его сто­и­мо­сти.
Да, по­с­ле пе­ре­ра­бо­т­ки и об­рат­ной про­да­жи НДС вер­нут, но прой­дет уже бо­лее 3 ме­ся­цев. С уче­том вы­со­кой це­ны зо­ло­та речь идет о зна­чи­тель­ных су­м­мах, ко­то­рые не­об­хо­ди­мо про­фи­нан­си­ро­вать из обо­ро­т­но­го ка­пи­та­ла. Кро­ме то­го, воз­врат НДС — это все­г­да про­б­ле­ма и лю­бое мел­кое на­ру­ше­ние в бух­гал­тер­ском офор­м­ле­нии до­ку­мен­тов при­ве­дет к не­воз­мо­ж­но­сти его воз­вра­та.

В слу­чае сня­тия огра­ни­че­ний на ввоз зо­ло­то­со­дер­жа­ще­го сы­рья из дру­гих стран рос­сий­ские аф­фи­на­ж­ные пред­при­я­тия мо­г­ли бы уве­ли­чить свою за­груз­ку ми­ни­мум на 25% и со­ста­вить кон­ку­рен­цию за­во­дам из дру­гих стран. Од­на­ко рос­сий­ские вла­сти не то­ро­пят­ся при­ни­мать та­кое ре­ше­ние, про­дол­жая бо­лее сдер­жан­ную по­ли­ти­ку, сти­му­ли­руя от­расль ес­ли не на­пря­мую, то кос­вен­но. От­ме­на НДС мо­жет по­влечь ко­лос­саль­ные не­про­г­но­зи­ру­е­мые по­след­ствия, а ло­каль­ное ре­гу­ли­ро­ва­ние да­ет бо­лее пред­ска­зу­е­мый эф­фект.

Так, бо­лее чем успе­ш­ным и сво­е­вре­мен­ным мо­ж­но на­з­вать при­ня­тие в 2015 го­ду за­ко­на о дра­г­ме­тал­лах, ко­то­рый сде­лал обя­за­тель­ным аф­фи­наж ло­мов дра­г­ме­тал­лов. Эта ме­ра вы­ве­ла огро­м­ный ры­нок из се­рой зо­ны, рез­ко уве­ли­чи­ла за­груз­ку аф­фи­на­ж­ных за­во­дов и сти­му­ли­ро­ва­ла раз­ви­тие за­кон­ной трей­дин­го­вой ра­бо­ты. На­при­мер, на При­о­к­ском за­во­де цвет­ных ме­тал­лов в 2016 го­ду бы­ло пе­ре­ра­бо­та­но 13 тонн, а до из­ме­не­ния за­ко­на — лишь до 150 кг. Обра­зо­ва­лась це­лая про­с­лой­ка ор­га­ни­за­ций, ко­то­рые ле­галь­но ску­па­ют лом, ре­а­ли­зуя его в ви­де по­лу­про­дук­та на аф­фи­на­ж­ные за­во­ды.

Ос­но­в­ные ха­ра­к­те­ри­сти­ки ры­н­ка:

1. Все зо­ло­то, ко­то­рое до­бы­ва­ет­ся в Рос­сии, ухо­дит на пе­ре­ра­бо­т­ку, еще до 20% обес­пе­чи­ва­ет вто­ри­ч­ный ры­нок. При этом аф­фи­на­ж­ные за­во­ды за­гру­же­ны лишь на 40%, а ос­но­в­ной объ­ем аф­фи­ни­ро­ван­но­го зо­ло­та вы­ку­па­ет­ся юве­ли­р­ны­ми за­во­да­ми, бан­ка­ми или ЦБ.
2. Раз­ви­тию ры­н­ка и ме­ж­ду­на­род­ным про­да­жам ме­ша­ет НДС: это не поз­во­ля­ет им­пор­ти­ро­вать сы­рье для пе­ре­ра­бо­т­ки и за­пу­стить кон­ку­рен­то­с­по­соб­ный экс­порт.
3. Пра­ви­тель­ство раз­ра­ба­ты­ва­ет и внед­ря­ет ме­ры по сти­му­ли­ро­ва­нию раз­ви­тия ры­н­ка без кар­ди­наль­но­го из­ме­не­ния на­ло­го­вой по­ли­ти­ки.
4. Из­ме­не­ние за­ко­но­да­тель­ства спо­соб­ству­ет «о­бе­ле­нию» ры­н­ка и раз­ви­тию ци­ви­ли­зо­ван­но­го трей­дин­га.
5. Де­фи­цит сы­рья и его се­зон­ный ха­ра­к­тер обес­пе­чи­ва­ет огро­м­ный спрос со сто­ро­ны аф­фи­на­ж­ных за­во­дов.

Кто и сколь­ко за­ра­ба­ты­ва­ет

Про­ве­дем оцен­ку при­бы­ли всех ос­но­в­ных участ­ни­ков ры­н­ка:

Ка­те­го­ри­я участ­ни­ков и ва­ло­вая марж-сть, %	Ко­м­мен­та­рий­
Зо­ло­то­до­бы­ва­ю­щие пред­при­я­тия, 10%-70%	Все­го в Рос­сии до­бы­ва­ет­ся око­ло 240 т зо­ло­та в год (на 270 руд­ных и 120 ко­м­плекс­ных ме­сто­ро­ж­де­ни­ях), т.е. объ­ем ры­н­ка око­ло 350-400 млрд руб. По­лу­ча­ет­ся, что в сред­нем с 1 ме­сто­ро­ж­де­ния мо­ж­но до­быть око­ло 500 кг зо­ло­та в год на су­м­му 700 млн руб. Но, ко­неч­но, ос­но­в­ное ко­ли­че­ство ме­сто­ро­ж­де­ний поз­во­ля­ют до­быть су­ще­ствен­но мень­ший объ­ем, в сред­нем око­ло 50-100 кг, т.е. сред­ний про­мы­ш­лен­ный ста­ра­тель мо­жет по­лу­чить вы­руч­ку не бо­лее 150 млн руб­лей в год. Се­бе­сто­и­мость в ос­но­в­ном скла­ды­ва­ет­ся из за­трат на про­мы­в­ку по­ро­ды (в слу­чае руд­но­го зо­ло­та — до­бы­чу), од­на­ко са­мо на­ча­ло ра­бот — ка­пи­та­ло­е­м­кое. Ва­ло­вая рен­та­бель­но­сть, фа­к­ти­че­ски, это при­быль ста­ра­те­ля за се­зон: сколь­ко он смог до­быть зо­ло­та и по­тра­тил при этом на за­р­пла­ту, ГСМ, элек­тро­энер­гию, ре­монт тех­ни­ки и дру­гие со­пут­ству­ю­щие рас­хо­ды.
Аф­фи­на­ж­ные за­во­ды, око­ло 50% в год	Сто­и­мость очи­ст­ки зо­ло­та со­став­ля­ет от 0,6 до 1,1% от сто­и­мо­сти дра­г­ме­тал­ла в за­ви­си­мо­сти от спла­ва, в ко­то­ром он на­хо­ди­т­ся.
Юве­ли­р­ные за­во­ды и роз­ни­ч­ные се­ти	Оце­нить воз­мо­ж­ную рен­та­бель­ность юве­ли­р­ных за­во­дов до­ста­точ­но сло­ж­но, по­сколь­ку су­ще­ствен­ная часть на­цен­ки при­хо­ди­т­ся на дра­го­цен­ные ка­м­ни и укра­ше­ния, а до­ля соб­ствен­но зо­ло­та – раз­мы­ва­ет­ся.
Ло­м­бар­ды­ (ос­но­в­ные ску­п­щи­ки на вто­ри­ч­ном ры­н­ке), 8%-10%	Мы не рас­смат­ри­ва­ем ос­но­в­ной до­ход ко­м­па­нии от кре­ди­т­ной де­я­тель­но­сти, толь­ко часть до­хо­да, ко­то­рая фор­ми­ру­ет­ся от ре­а­ли­за­ции не­вы­ку­п­лен­ных из­де­лий. В сред­нем, ло­м­бар­ды бе­рут дис­конт к ры­ноч­ной сто­и­мо­сти зо­ло­то­го укра­ше­ния 30-50%, од­на­ко при опто­вой про­да­же за­ло­го­во­го ло­ма их сред­няя мар­жи­наль­ность от вы­дан­но­го под за­лог кре­ди­та со­став­ля­ет не бо­лее 15%.
Трей­де­ры­ (ко­м­па­нии, осу­ще­ств­ля­ю­щие опто­вую ску­п­ку на вто­ри­ч­ном ры­н­ке и про­да­жу пе­ре­ра­бо­тан­но­го сы­рья), 1%-2%	За­ра­ба­ты­ва­ют на раз­ни­це ме­ж­ду це­ной по­ку­п­кой ло­ма и це­ной про­да­жи аф­фи­ни­ро­ван­ных гра­нул и сли­т­ков, по­лу­чен­ных из ку­п­лен­но­го ло­ма. Мо­гут как за­ра­бо­тать, так и по­не­сти убы­ток в слу­чае из­ме­не­ния ры­ноч­ной це­ны, ес­ли за­клю­ча­ют длин­ные кон­тра­к­ты по пред­о­пла­те с фи­к­си­ро­ван­ной це­ной. Ос­но­в­ные рас­хо­ды в се­бе­сто­и­мо­сти — это аф­фи­наж (в сред­нем око­ло 6 руб. на грамм) и угар (по­те­ри) ме­тал­ла (та­к­же 3-6 руб. на грамм). При пол­ном обо­ро­т­ном цик­ле не бо­лее 20 дней, на од­ном ка­пи­та­ле за год трей­дер мо­жет за­ра­бо­тать 25%-40%.

Та­ким об­ра­зом, на всей це­поч­ке от до­бы­чи до аф­фи­на­жа, ва­ло­вая рен­та­бель­ность от вы­руч­ки в сред­нем мо­жет со­став­лять око­ло 50%, за ис­клю­че­ни­ем ло­м­бар­дов, ко­то­рые ре­а­ли­зу­ют не­вы­ку­п­лен­ный за­ло­го­вый лом к вы­дан­но­му зай­му в сред­нем с на­цен­кой не бо­лее 15%. Ар­те­ли ста­ра­те­лей при не­вы­со­кой се­бе­сто­и­мо­сти (в слу­чае ра­бо­ты на бо­га­том зо­ло­том участ­ке) в ви­де ФОТ, ГСМ и ре­мон­та тех­ни­ки мо­гут до­быть до­ста­точ­ное ко­ли­че­ство зо­ло­та для то­го, что­бы за­ра­бо­тать и бо­лее 50% при­бы­ли. Од­на­ко зо­ло­то­до­бы­ча тре­бу­ет су­ще­ствен­ных ка­пи­та­ло­в­ло­же­ний, осо­бен­но для мест с низ­ким со­дер­жа­ни­ем зо­ло­та в по­ро­де.

А­ф­фи­на­ж­ные за­во­ды за­ра­ба­ты­ва­ют от­но­си­тель­но сто­и­мо­сти ме­тал­ла не­м­но­го — ме­нее 1%, од­на­ко и се­бе­сто­и­мость аф­фи­на­жа не­вы­со­ка: ва­ло­вая рен­та­бель­ность мо­жет до­сти­гать 50% от сто­и­мо­сти услу­ги. При этом со­дер­жа­ние за­во­да тре­бу­ет су­ще­ствен­ных по­сто­ян­ных за­трат, по­это­му при не­до­за­груз­ке мо­щ­но­стей, за­тра­ты мо­гут съе­дать всю ва­ло­вую при­быль. Кро­ме то­го, ин­ве­сти­ции в стро­и­тель­ство и за­пуск аф­фи­на­ж­но­го за­во­да су­ще­ствен­ные.

Трей­де­ры на один ка­пи­тал с уче­том быст­рой обо­ра­чи­ва­е­мо­сти мо­гут за­ра­бо­тать до 40% за год. Ка­пи­тал до­ста­точ­но ли­к­вид­ный, ри­с­ки со­сто­ят в по­ис­ке ло­ма вто­ри­ч­ных ме­тал­лов и по­ку­па­те­лей аф­фи­ни­ро­ван­но­го зо­ло­та.

Пер­с­пе­к­ти­вы­

Пер­с­пе­к­ти­вы ры­н­ка мо­ж­но оце­нить по фи­нан­со­вым вло­же­ни­ям кру­п­ней­ших биз­не­сме­нов стра­ны. Так в 2017 го­ду на аук­ци­о­не по при­ва­ти­за­ции ак­ций Но­во­си­би­р­ско­го аф­фи­на­ж­но­го за­во­да, их вы­ку­пи­ла ООО «Центр управ­ле­ния не­дви­жи­мо­стью» (в­хо­дит в хол­динг AEON Ро­ма­на Тро­цен­ко) за 880 млн руб­лей.

За­тем в ав­гу­сте 2017 го­да «Вол­га ка­пи­тал» при­об­ре­ла бо­лее 80% ак­ций НАЗ. Су­м­ма сдел­ки со­ста­ви­ла 704 млн руб. А в фев­ра­ле 2018 го­да окон­ча­тель­но вы­ку­пи­ла весь па­кет, не­смо­т­ря на то, что по ито­гам 2017 го­да «НАЗ» по­ка­зал край­не не­у­до­в­ле­тво­ри­тель­ные ре­зуль­та­ты: вы­руч­ка сни­зи­лась с 400 до 330 млн руб­лей, при­быль упа­ла с 50 до 1,5 млн. Та­к­же в фев­ра­ле ме­недж­мент «НАЗ» дал боль­шое ин­тер­вью жур­на­ли­стам по пе­р­с­пе­к­ти­вам и пла­нам раз­ви­тия.

Дру­гой при­мер: пар­т­нер Ген­на­дия Ти­м­чен­ко при­об­рел «Ва­си­льев­ский руд­ник» у «Газ­про­м­бан­ка». Ко­м­па­нию при­об­ре­ла «Ро­ме­та Ка­пи­тал», ко­то­рой вла­де­ет Нгок. «Ва­си­льев­ский руд­ник» вхо­дит в топ-25 кру­п­ней­ших зо­ло­то­до­бы­т­чи­ков Рос­сии, по ито­гам 2018 го­да ко­м­па­ния до­бы­ла 1,05 тон­ну зо­ло­та.

Та­ким об­ра­зом, кру­п­ные пред­при­ни­ма­те­ли стра­ны счи­та­ют от­расль пе­р­с­пе­к­тив­ной для ин­ве­сти­ций: в це­лом из-­за сан­к­ций 2014 го­да она по­лу­чи­ла но­вые сти­му­лы к раз­ви­тию. Не толь­ко рос­сий­ский ЦБ, но и цен­траль­ные бан­ки дру­гих стран ми­ра (о­со­бен­но раз­ви­ва­ю­щих­ся) ста­ли ак­тив­но уве­ли­чи­вать до­лю зо­ло­та в сво­их зо­ло­то­ва­лют­ных ре­зер­вах. Для рос­сий­ско­го ры­н­ка это озна­ча­ет, что толь­ко один по­ку­па­тель — Цен­траль­ный Банк — мо­жет вы­ку­пить весь про­из­ве­ден­ный объ­ем зо­ло­та у аф­фи­на­ж­ных за­во­дов. Бы­ло бы сы­рье.

https://boomin.ru/

(Visited 7 977 times, 7 visits today)