Кто не может покупать акции иностранных компаний

Что запрещено, а что нет

Гражданским служащим запрещено заниматься предпринимательской деятельностью. Тут все понятно.

Все заметно сложнее в случае с иностранными финансовыми инструментами. Это прежде всего ценные бумаги и другие финансовые инструменты, у которых идентификатор ISIN начинается не с символов RU.

Например, у акций Сбербанка на Московской бирже такое обозначение: RU0009029540 — это не иностранный финансовый инструмент. А вот у биржевого инвестиционного фонда FXRL на Московской бирже код IE00BQ1Y6480 — это иностранный финансовый инструмент, как и другие ETF на Московской бирже. Акции некоторых российских компаний на Московской бирже считаются иностранными инструментами — например, такая ситуация с «Русалом», код JE00B5BCW814.

Гражданским служащим нельзя открывать и иметь счета и вклады в иностранных банках, расположенных за пределами России, а также владеть иностранными финансовыми инструментами или пользоваться ими. Хранить наличные и ценности в иностранных банках тоже нельзя.

На кого действует запрет

Также это распространяется на супругов и несовершеннолетних детей большинства лиц из этого списка. При этом у госслужащих в зарубежных представительствах России или российских органов власти и корпораций могут быть счета и вклады в иностранных банках.

Запрет на иностранные финансовые инструменты, счета и вклады действует также в отношении сотрудников ФСБ с их супругами и несовершеннолетними детьми, некоторых военнослужащих и гражданских сотрудников Минобороны, некоторых сотрудников МВД: руководителей высокого ранга и тех, у кого есть доступ к сведениям особой важности.

На рядовых сотрудников органов власти этот запрет не распространяется. Изучите документы по своему органу власти и проверьте, касается ли запрет именно вас.

На практике бывают спорные ситуации. Например, председатель собрания депутатов Саратовского муниципального района Саратовской области в 2013 году приобрел полис инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) в одной из крупных российских страховых компаний. В рамках ИСЖ были выбраны инвестиции в золото, и страховая компания использовала фьючерсы на золото на Лондонской бирже. В начале 2018 года прокуратура посчитала, что такое ИСЖ нарушает запрет на использование иностранных финансовых инструментов.

В феврале 2018 года прошло специальное совещание Министерства труда, Генпрокуратуры, Центробанка и страховых компаний. В итоге Минтруд выпустил письмо с объяснением, что ИСЖ использовать можно: потому что активы принадлежат страховой компании, а не владельцу полиса. То есть прокуратура ошиблась, а депутат ничего не нарушил.

Куда вложиться, если я госслужащий?

• счета, вклады и ОМС в российских банках;
• облигации российских органов власти;
• накопительное или инвестиционное страхование жизни, даже если вложения сделаны в иностранные активы;
• ПИФы и доверительное управление с вложением в российские ценные бумаги.

Можно иметь и использовать, но не во всех случаях или не до конца ясно:

• акции и облигации российских компаний, если нет конфликта интересов. Если есть, необходимо передать активы в доверительное управление;
• ПИФы с вложением в иностранные активы.

Многим госслужащим запрещено иметь и использовать:

• иностранные финансовые инструменты: акции, ETF и другие;
• вклады и счета в иностранных банках.

ЦБ постепенно полностью запретит неквалифицированным инвесторам покупать бумаги компаний из недружественных стран. Выяснили, что будет с российским рынком и смогут ли «дружественные» бумаги стать альтернативой

Неквалифицированные инвесторы с 1 октября 2022 года не смогут покупать через российских брокеров иностранные
ценные бумаги 
, выпущенные
эмитентами 
из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября этого года лимит снизится до 10% портфеля, с 1 декабря — до 5%. С 1 января 2023 года покупка таких бумаг для «неквалов» будет полностью запрещена, сообщил Банк России.

Запрет также коснется наращивания коротких позиций в таких бумагах и покупки производных инструментов на подобные активы. При этом неквалифицированные инвесторы по-прежнему смогут приобретать на рынке паи инвестиционных фондов (ПИФ), имеющих в составе активов иностранные ценные бумаги, независимо от их юрисдикции.

«Паевой фонд — это российский инструмент, бумага российская, соответственно, даже если он создан на иностранные активы, он все равно считается российской бумагой и в том пороге, о котором сказано в сегодняшнем предписании, он не учитывается», — сказала директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова.

В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.

Как запрет повлияет на российских инвесторов?

«Любое ограничение — это спад интереса, в текущей ситуации это очередной удар по инвестиционной привлекательности российских бирж. Мы считаем, что
ликвидность 
не пострадает, но количество клиентов постепенно будет снижаться», — сказал руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов.

«Инвесторы, которые обладали существенными суммами и хотели инвестировать в иностранные акции, либо уже получили статус квалифицированных инвесторов, либо уже открыли себе брокерские счета в зарубежных юрисдикциях», — считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.

Решение ЦБ постепенно запретить неквалифицированным инвесторам покупку бумаг недружественных компаний «бьет по общей ликвидности и разнообразию финансовых инструментов на российском рынке, его индустрии и инфраструктуре», считает президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

Он заявил, что из-за снижения возможности диверсификации активов риски для частных инвесторов растут: «В конечном итоге это негативно сказывается на самих инвесторах, риски которых повышаются, а также на рынке отечественных финансовых инструментов, который был бенефициаром развития рынка иностранных бумаг».

На СПБ Бирже назвали решение регулятора «чрезмерно жестким» и, в частности, указали на необходимость более продолжительного переходного периода.

Вырастет ли интерес к российским акциям и станут ли дружественные рынки альтернативой?

Асатуров отметил, что внимание инвесторов вряд ли переключится на российские акции или акции компаний из дружественных стран: «Через
инвестиции 
в российские акции нельзя, например, получить экспозицию на развитие отрасли полупроводников, метавселенных или мировой системы здравоохранения, поэтому они не являются прямыми альтернативами».

Директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский, напротив, считает, что следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста.

«Что касается инструментов из дружественных стран, то пока среди доступных есть только 12 гонконгских акций, мало известных розничному инвестору и при этом с непрозрачной системой хранения — возможно, что в их случае инфраструктурные риски не меньше, чем в случае бумаг из недружественных стран», — отмечает Асатуров. По его словам, сохраняется неопределенность в случае угрозы вторичных санкций США для Гонконгской биржи.

Эксперт не исключил, что в более долгосрочной перспективе возможен рост интереса российских частных инвесторов к российским, а также китайским, индийским и другим акциям, если будет соответствующая инфраструктура. Однако сейчас основные потоки из иностранных акций недружественных стран, вероятно, пойдут на рынок облигаций, в депозиты, недвижимость или за рубеж — более того, данный процесс уже активно идет, отметил Асатуров.

«Инвесторы, которые сознательно выбрали торговлю американскими бумагами, не будут в их отсутствие покупать российские акции. Кроме того, российский рынок довольно узкий, free float ограничен. Высокий спрос приведет к резкому росту цен», — предположил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.

Он отметил, что спрос на бумаги из дружественных стран есть, но он заметно уступает бумагам из США и Европы. По мнению Ващенко, эти бумаги не способны сейчас заместить бумаги из недружественных стран, но их число будет расти, как и обороты.

Ударят ли ограничения по брокерам?

«Предписание ЦБ — тот редкий случай, когда позиция ключевых брокеров не была услышана. Оно не стимулирует биржу улучшать инфраструктуру хранения иностранных бумаг, хотя шаги к этому ранее уже были сделаны», — считает представитель «Тинькофф Инвестиций».

В «Тинькофф Инвестициях» ожидают снижения оборота торгов на СПБ Бирже и замедления ее развития, снижения конкуренции на российском биржевом рынке, а также перетока инвесторов к иностранным брокерам.

«По нашим оценкам, независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившейся геополитической обстановки и санкций со стороны недружественных государств, приведшей к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах. Кто-то оптимизировал расходы с целью сохранить тарифы для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на
коррекцию 
в будущем — каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отметил Александр Сокологорский из ПСБ.

Представитель «Тинькофф Инвестиций» добавил, что предписание Банка России сложно реализуемо в техническом плане — времени на его внедрение критически мало. «Мы будем улучшать инфраструктуру для обеспечения надежности и инициировать новые дискуссии о целесообразности тотальных запретов. Мы активно дополняем список торгуемых иностранных ценных бумаг из дружественных стран — на них данные ограничения не распространяются», — сказал он.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

С начала 2023 года неквалифицированным инвесторам будет недоступен ряд ценных бумаг. Разбираемся, когда вводится такое ограничение, зачем оно нужно и как повлияет на портфели розничных инвесторов.

Банк России с 1 января 2023 года полностью ограничит возможность торговли ценными бумагами из «недружественных» стран для неквалифицированных инвесторов, сообщил регулятор. ЦБ выдал брокерам предписание, по которому они должны будут остановить исполнение любого поручения «неквала» по увеличению позиции по ценным бумагам иностранных эмитентов из «недружественных» стран.

Как и зачем ЦБ вводит ограничение

Ограничение будет вводиться постепенно. Так, уже с 1 октября 2022 года брокеры не будут исполнять поручения, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле неквалифицированного инвестора превысит 15%. С 1 ноября порог для таких сделок составит 10% портфеля клиента, с 1 декабря — 5%.

«Это решение направлено на минимизацию для неквалифицированных инвесторов инфраструктурных рисков, поскольку иностранные финансовые институты, где учитываются такие ценные бумаги, могут без предупреждения заблокировать возможность распоряжаться приобретенными активами», — объяснил свое решение Банк России. От такой блокировки уже пострадали более 5 млн инвесторов, подчеркнули в пресс-службе регулятора. «Защитить права владельцев этих бумаг постфактум очень сложно, так как решение проблемы лежит за пределами российской юрисдикции», — отмечается в сообщении ЦБ.

Предписание касается также поручений на покупку и продажу поставочных производных финансовых инструментов (деривативов), базисным активом которых являются иностранные ценные бумаги из «недружественных» стран, а также поручений на проведение операций по увеличению коротких позиций по таким ценным бумагам. При этом закрыть короткие позиции инвестор сможет.

Важно! Ограничение не касается операций с иностранными бумагами российских компаний и эмитентов из дружественных стран.

Ребалансировка портфелей «неквалов» и перспективы индекса Мосбиржи

Данная мера ЦБ в первую очередь направлена на защиту российского инвестора от инфраструктурных рисков иностранных финансовых институтов, которые заблокировали возможность распоряжаться активами, говорит заместитель руководителя направления «Инвестиции» Банки.ру Никита Ведерников. Решение также поддержит российский рынок ценных бумаг, считает он.

«Значительная часть российских инвесторов перераспределят свои портфели в сторону большего количества ценных бумаг российских эмитентов, и это, конечно, положительно скажется на индексе Мосбиржи», — считает эксперт.

Безусловно, озвученные Банком России меры поменяют ландшафт российского фондового рынка, считает директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский. «Следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста», — говорит он.

Сложно сказать, какое количество инвесторов захотят переложиться в российские активы из зарубежных, а кто захочет забрать свои активы с фондового рынка, не имея возможности инвестировать в альтернативные инструменты, говорит руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко. «Локальная поддержка российскому рынку может быть оказана, но ее объем предсказать трудно», — отмечает он.

К тому же ребалансировка портфелей российских неквалифицированных инвесторов вряд ли произойдет резко, говорит Цыбенко. «Многие инвесторы предпочтут остаться с бумагами, учитывая, что после продажи своего портфеля обратно нарастить его не получится. Однако, конечно, часть денег перетечет в рынок РФ», — считает он.

Худшим сценарием может стать ситуация, в которой инвесторы начнут искать альтернативные варианты инвестиций у зарубежных брокеров, предупреждает аналитик. Те же риски сохранятся, но активы будут выведены из-под регуляторного поля ЦБ, добавляет он.

Российский рынок и не только: куда можно инвестировать и что это даст

Помимо инструментов российского фондового рынка, инвесторам доступны бумаги некоторых эмитентов Гонконконгской биржи, говорит Цыбенко. «Их пока мало, но надеемся на увеличение количества», — отмечает он.

Изменение доходности портфелей в новых условиях оценить сложно, говорит эксперт. «Но на диверсификации, то есть фактически на устойчивости портфеля, это скажется значительно. Такой портфель изначально более рискованный», — предупреждает он.

Как решение ЦБ отразится на брокерах

Независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившийся геополитической обстановки и санкций со стороны «недружественных» государств, приведших к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах, говорит Сокологорский. «Кто-то оптимизировал расходы для сохранения тарифов для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на коррекцию в будущем. Каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отмечает он.

Решение ЦБ ожидалось рынком, говорит Цыбенко. Оценивать его сейчас надо через призму требований для присвоения статуса квалифицированного инвестора, полагает он. «Если условия останутся неизменными, его можно расценивать как умеренно негативное для рынка. Рост тарифов это вряд ли спровоцирует, однако это, конечно, скажется на снижении комиссионных доходов», — считает он.

Если же изменения произойдут и предложение ЦБ об увеличении имущественного ценза для «квалов» до 30 млн будет реализовано, то оно нанесет удар не только по брокерам, но в первую очередь по инвесторам, которым останется существенно урезанный перечень бумаг для инвестирования, заключает Цыбенко.

Могут ли служащие покупать ценные бумаги по договору с брокером или доверительным управляющим?

Да, могут, в т.ч. с помощью индивидуального инвестиционного счета.

Надо лишь следить, чтобы покупка не привела к конфликту интересов или нарушению запрета ряду чиновников иметь иностранные финансовые инструменты. Это нужно учитывать в т.ч. при выборе стратегии доверительного управления.

Вправе ли чиновники приобретать облигации федерального займа?

Да, исключая лишь тех, кто регулирует вопросы, связанные с такими бумагами.

Приводит ли покупка акций к нарушению запретов на предпринимательство и управление организациями?

Нет. Акционеров не считают предпринимателями. Само по себе владение акциями не говорит об участии в управлении организацией. Такие подходы закрепил КС РФ.

Служащим запрещено лишь голосовать на собрании акционеров. Также надо учесть, что покупка конкретной акции может привести к конфликту интересов.

Является ли систематическая купля-продажа ценных бумаг предпринимательской деятельностью?

Нет, эти операции считают инвестиционной деятельностью.

Что делать, если возник конфликт интересов?

Сначала надо уведомить об этом нанимателя по правилам, которые он установил. Чтобы предотвратить конфликт интересов, нужно передать ценные бумаги в доверительное управление. Если необходимо, наниматель и служащий принимают меры для урегулирования конфликта интересов.

Можно ли считать передачу ценных бумаг в доверительное управление урегулированием конфликта интересов?

Нет, это лишь предотвращает такой конфликт. При передаче бумаг в доверительное управление право собственности остается у служащего. Он может продолжать получать доходы и иные выгоды от владения. Поэтому факт передачи бумаг не устраняет конфликта интересов и не освобождает служащего от обязанности его урегулировать.

Что надо учесть при покупке паев инвестиционных фондов?

Имущество паевого инвестиционного фонда принадлежит всем пайщикам на праве общей долевой собственности. Нужно исходить из того, что входит в его состав:

• если в нем есть ценная бумага, владение которой приводит к конфликту интересов, —считают, что служащий-пайщик уже исполнил обязанность по ее передаче в доверительное управление. Именно таким способом и управляют имуществом фонда. Однако это не отменяет обязанности урегулировать конфликт интересов;
• если в составе имущества есть иностранные финансовые инструменты — для ряда чиновников будет нарушен запрет на владение ими.

Какие меры можно принять для урегулирования конфликта интересов?

Ими могут быть:

• отвод или самоотвод служащего;
• изменение его должностного положения;
• отказ от выгоды, которая стала причиной конфликта интересов.

Чиновника нельзя заставлять продать ценные бумаги.

Что делать, если остались сомнения, возник ли конфликт интересов?

Нужно проконсультироваться с антикоррупционным подразделением госоргана. Если и после этого остались сомнения, лучше подать уведомление о конфликте интересов. Тогда вопрос решит антикоррупционная комиссия.

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Татьяна Грозецкая, изучает тему инвестиций