Крупнейшие российские компании производители удобрений

По итогам 2018 года выпуск минеральных удобрений в России увеличился на 1,4% до 22,866 млн. тонн. При этом производство азотных удобрений поднялось на 3,7% до 10,417 млн. тонн, фосфорных – на 3,5% до 3,998 млн. тонн, тогда как калийных снизилось на 2,1% до 8,452 млн. тонн. Сегодня представляю крупнейших российских игроков в этой сфере.

Группа «ФосАгро» — это российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Группа является крупнейшим мировым производителем высокосортного фосфорного сырья и вторым в мире (без учета Китая) производителем аммофоса и диаммонийфосфата, ведущим в Европе и единственным в России производителем кормового монокальцийфосфата (MCP), а также единственным в России производителем нефелинового концентрата. В Группу «ФосАгро» входят АО «Апатит» в Череповце (Вологодская обл.), его филиалы в Кировске (Мурманская обл.), Балаково (Саратовская обл.) и Волхове (Ленинградская обл.), ООО «ФосАгро-Регион» и АО «Научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам имени профессора Я.В.Самойлова». По итогам 2018 года компания увеличила выпуск удобрений и кормовых фосфатов на 7,6% — до 9 млн тонн. Продажи за этот же период увеличились на 9% — до 8,8 млн тонн.

Группа «ЕвроХим» — это один из крупнейших и наиболее быстро развивающихся производителей минеральных удобрений в мире и единственная в мире компания, объединяющая на правах полного владения горнодобывающие, газодобывающие, производственные мощности, логистическую инфраструктуру и сбытовую сеть. Производственные активы расположены по всему миру: в России, Казахстане, Литве, Бельгии, Китае, Бразилии и т.д. Компания выпускает азотные и фосфорные удобрения, а также производит калийные удобрения, разрабатывая крупнейшее в мире по запасам руды Верхнекамское месторождение в Пермском крае и одно из самых крупных месторождений калийной руды в России — Гремячинское — в Волгоградской области. Продажи удобрений группы за 2018 год составили 14,1 млн тонн, что на 2% выше показателя в 13,8 млн тонн, достигнутого в предыдущем году. Объемы продаж увеличились по всем линейкам продукции, кроме азотных удобрений (-260 тыс. тонн).

АО «Объединенная химическая компания «УРАЛХИМ» (АО «ОХК «УРАЛХИМ») – одна из крупнейших компаний на рынке минеральных удобрений в Российской Федерации, СНГ и Восточной Европе. Компания является российским лидером в производстве аммиачной селитры, а также занимает второе место в России по объемам производства аммиака и азотных удобрений. Компания «УРАЛХИМ» располагает мощностями по производству более 3 млн тонн аммиака, 3 млн тонн аммиачной селитры, 1,2 млн тонн карбамида и 1 млн тонн фосфорных и сложных удобрений в год. В состав основных активов Компании на территории России входят: Филиал «Азот» АО «ОХК «УРАЛХИМ» в городе Березники; Филиал «КЧХК» АО «ОХК «УРАЛХИМ» в городе Кирово-Чепецке; Филиал «ПМУ» АО «ОХК «УРАЛХИМ» в городе Перми; АО «Воскресенские минеральные удобрения». В 2018 году предприятия компании «УРАЛХИМ» произвели 27,6% аммиачной селитры, 16,9% российского аммиака, 15% карбамида, а также другие удобрения.

ПАО «Уралкалий» — это ведущий вертикально интегрированный мировой производитель калия. Компания ведет свою деятельность на территории Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей, занимающего второе место в мире по запасам руды. На долю Компании приходится около 20% мирового производства калийных удобрений. Компания контролирует всю производственную цепочку — от добычи калийной руды до поставок хлористого калия покупателям. Объединенная компания «Уралкалий» создана в 2011 году путем присоединения ОАО «Сильвинит» к ОАО «Уралкалий». Сегодня производственные мощности «Уралкалия» включают пять рудников, шесть калийных фабрик и одну карналлитовую фабрику, которые расположены в городах Березники и Соликамск Пермского края. У Компании также есть лицензии на разработку трех новых участков Верхнекамского месторождения калийных солей. Порядка 20% акций «Уралкалия контролирует компания «Уралхим».

Группа «Акрон» — это ведущий вертикально интегрированный производитель сложных удобрений NPK в России, входит в десятку мировых лидеров по производственным мощностям NPK. В состав холдинга входят два химических завода (ПАО «Акрон» и ПАО «Дорогобуж») и горно-обогатительный комбинат в России суммарной мощностью производства свыше 7 млн тонн конечной продукции в год. В 2018 году производство товарной продукции у Группы достигло рекордных 7,5 млн т. Рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 2,5%. Выпуск минеральных удобрений при этом вырос на 2,2%, до 6,2 млн т. Объем производства апатитового концентрата в 2018 года вырос на 4% и составил рекордные 1 214 тыс. т.

АО «СДС Азот» — это крупнейший производитель азотных удобрений в России. Компания объединяет КАО «Азот» (Кемерово) и ООО «Ангарский азотно-туковый завод» (Ангарск). Компания располагает мощностями для производства более 1 млн. тонн аммиака, свыше 1 млн. тонн аммиачной селитры, около 600 тыс. тонн карбамида, свыше 300 тыс. тонн сульфата аммония, более 100 тыс. тонн капролактама. «СДС Азот» — это основной поставщик аммиачной селитры промышленного применения горнодобывающим предприятиям Сибири и Дальнего Востока с долей рынка в регионе около 85%, а также они производят 1/3 общего объёма капролактама в России и обеспечивают около 50% общероссийского экспорта продукта.

ПАО «КуйбышевАзот»- является одним из ведущих предприятий российской химической промышленности. Компания работает по двум основным направлениям: капролактам и продукты его переработки (полиамид-6, высокопрочные технические и текстильные нити, кордная ткань, инженерные пластики) и аммиак и азотные удобрения. Кроме того, «КуйбышевАзот» в режиме совместного предприятия производит промышленные газы — азот, кислород, аргон. Доля ПАО «КуйбышевАзот» в производстве капролактама в РФ в 2018 году – 54 %, в производстве азотных удобрений – 5 %, в производстве Полиамида-6 в РФ — 1 %.

ПАО «Тольяттиазот» (ТОАЗ) — входит в тройку основных производителей аммиака в стране и в десятку мировых лидеров. ТОАЗ — это единственный в мире химический комбинат, способный производить 3 миллиона тонн аммиака ежегодно. Основной деятельностью ТОАЗа является выпуск минеральных удобрений и химической продукции. Сегодня завод включает в себя 7 агрегатов по производству аммиака и 2 агрегата карбамида, расположенных на более чем 200 га производственной площадки. Мощности ТОАЗ позволяют обеспечить около 20% спроса на российском рынке и 11% объема мирового экспорта аммиака. По итогам 2018 года выпуск аммиака составил 2,754 млн тонн (в 2017 г. — 2,642 млн тонн). В связи с плановой поочередной остановкой обоих агрегатов производства карбамида, общий объем выпуска этого продукта предприятием составил 659 тыс. тонн (720,2 тыс. тонн в 2017 г.)

Акционерное общество «МИНУДОБРЕНИЯ» г. Россошь — это единственный производитель минеральных удобрений в Центрально — Черноземном регионе.

ООО «Газпром нефтехим Салават» — является одним из лидеров Группы «Газпром» по нефтепереработке, нефтехимии и производству минеральных удобрений. В состав компании входят нефтеперерабатывающий и газохимический заводы, завод «Мономер».

АО «Щелково Агрохим» образовано в 1998 году на базе Щелковского филиала Всероссийского научно-исследовательского института химических средств защиты растений ВНИИХСЗР и ОАО «Щелковское предприятие Агрохим». Основным направлением деятельности предприятия является производство пестицидов, агрохимикатов и
биопрепаратов для комплексной программы защиты и питания важнейших сельскохозяйственных культур. Ассортимент продукции насчитывает более 120 наименований. Сегодня предприятие производит более 25 тыс. тонн продукции на сумму более 14 млрд. руб.

АО «Аммоний» — это предприятие по производству аммиака, метанола, гранулированного карбамида и селитры аммиачной. «Аммоний» создан в 2016 году на базе Новоменделеевского химического завода.

Ранее я разбирал сектор удобрений и компании ФосАгро и Акрон, поэтому по оценке максимально кратко и тезисно.

Фосагро (PHOR)

Результаты TTM:
▫️Капитализация: 1040 млрд
▫️Выручка TTM:420,5 млрд(+66%)
▫️EBITDA: 191,8 млрд(+123%)
▫️Прибыль ТТМ: 129,7 млрд(+700%!)
▫️Net debt/EBITDA: 0,77
▫️fwd P/E2022: 5
▫️fwd дивиденд 2022: 18% Куда реализуется продукция:

▫️Россия —26%
▫️Европа — 27%
▫️Южная Америка — 25%
▫️Северная Америка —7%
▫️Индия —5%
▫️Африка — 4%
▫️СНГ — 3%
▫️Азия — 3%

✅Компания заметно улучшила свои результаты. Выручка увеличилась на 66% г/г, достигнув 420,5 млрд. Прибыль достигла 130 млрд, увеличившись в 7 раз за год.

❌Из-за проблем с логистикой и общего нежелания покупать российское сырье, компания может потерять до 35% выручки из Европы и Северной Америки. Перенаправить продукцию если и получится, это займет время и приведет к доп. расходам. При том внутренний рынок дает лишь 1/4 выручки. Доля ближайших соседей, в том числе Азии и СНГ очень мала, около 6%.

👉 Однако, во многом потери будут компенсированы ценами реализации продукции.

❌Под санкции попал руководитель компании — Андрей Гурьев. Он был вынужден уйти с поста генерального директора. Благодаря этому сама компания, пока не попала под удар.

❌ Текущая высокая оценка связана с тем, что компания платит очень высокие дивиденды (около 100% от прибыли). Т.е. увеличить выплаты у компании возможности нет. После завершения цикла дивиденды могут кратно упасть, а с ними и акции компании, но пока перспективы хорошие.

🎯 Справедливая цена акций данной компании примерно 6900 руб.

Акрон (AKRN) Результаты TTM:
▫️Капитализация: 730 млрд
▫️Выручка TTM: 171 млрд
▫️EBITDA: 80,4 млрд
▫️Прибыль ТТМ: 59,1 млрд
▫️Net debt/EBITDA:0,92
▫️fwd P/E 2022: 5
▫️Fwd дивиденд 2022: 12%

Сбыт:
▫️Латинская Америка —32%
▫️Россия — 20%
▫️Европа — 13%
▫️Северная Америка —11%
▫️Азия — 18%
▫️Прочее — 6% ✅48% выручки дают азотные удобрения. Для их производства требуется газ, который для компании дешевле, чем для зарубежных конкурентов, что положительно сказывается на марже. Чистая маржа TTM = 35%, что выше результатов Фосагро с 31%. Важно, что Акрон еще не отчитался за рекордный для рынка удобрений 4й квартал.

❌У компании невероятная низкая доля внутреннего рынка. Однако, доля Азии и ближайших стран почти 20%, что позволит компании сохранить почти половину выручки,в случае полного отказа от покупок со стороны Запада и проблем с Логистикой. 

❌Net debt/EBITDA = 0,92, что не очень много. Но такой показатель связан, во многом, с рекордной EBITDA. И хотя общий долг стабильно снижается, достигнув 90 млрд в 2021 году, запас ликвидности у бренда всего 16 млрд, а процентные платежи из-за повышения ставок в за 9 месяцев 2021 года увеличились в 5 раз, достигнув 4 млрд.

❗ Компания платит за 2021й год щедрые дивиденды, т.е. долг погашен ближайшие кварталы не будет.

🎯 Справедливая цена акций данной компании 11000 рублей.

Вывод: Сектор удобрений сейчас в фаворитах и перспективы у него сохранятся до тех пор, пока не решится проблема с дефицитом газа в Европе.

⚠️Однако, всему есть предел и нужно давать здравую оценку акциям компаний. И понимать, что будет с компаниями после завершения дефицита газа и запуска производств тех же удобрений в Европе. По прибыли Акрон и Фосагро оценены в 2 раза дороже, чем тот же КуйбышевАзот, выплаты дивидендов выше, но их рост ограничен ввиду выплат примерно 60 и 100% от прибыли соответственно. Основное преимущество акций данных компаний — ликвидность. По зарубежным производителям ситуацию тоже рассматривали: t.me/taurenin/566 — там ситуация уже менее интересная, акции сильно выросли.

📊 Как я уже неоднократно писал, сектор СПГ и производители удобрений — основные бенефициары того, что происходит в мире, поэтому на эти компании сконцентрировано повышенное внимание.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #акрон #фосагро #PHOR #AKRN

Рейтинг производителей удобрений

В рамках высокой инфляции цены на сырьевые товары, сельхозпродукцию и удобрения растут. Стоимость азотных и фосфорных удобрений на глобальном рынке в 2021 году выросла вдвое по отношению к ценам 2020 года, а спрос на удобрения есть всегда.

В этой подборке — 7 поставщиков удобрений, чьи акции российский инвестор может купить на СПб- и Московской биржах.

Данные актуальны на момент публикации. Не является инвестиционной рекомендацией. Учитывайте также возросшие риски при торговле зарубежными акциями в условиях ужесточения санкций

Еще статьи об инвестициях:

1. Как диверсифицировать портфель по секторам.
2. Обзор «Фосагро»: фосфаты и комплексные удобрения.
3. Обзор «Акрона»: зарабатываем на минеральных удобрениях.

В финском порту задержали судно с российскими удобрениями

Yle: в финском порту Котка из-за санкций задержали судно с российскими удобрениями

В Финляндии задержали судно, на борту которого находятся 20 тыс. т удобрений из-за подозрения, что они принадлежат фигуранту санкционного списка ЕС

В порту Котка на юге Финляндии задержали судно с удобрениями, которые, по данным местных властей, связаны с «российским олигархом», находящимся под санкциями Евросоюза, сообщает Yle.

Грузовое судно Smew сейчас стоит на якоре за пределами порта. По данным издания, на нем могут находиться 20 тыс. т удобрений; стоимость груза Yle оценивает в €10–12 млн.

«Мы выяснили, что удобрения, вероятно, принадлежит человеку, находящемуся в санкционном списке ЕС. Согласно правилам ЕС, активы должны быть заморожены, если они будут обнаружены, — сказала изданию руководитель департамента по санкциям финского МИДа Пиа Сариваара. Если это не подтвердится, судно сможет проследовать дальше. Груз не будут задерживать, если он предназначен для третьей страны.

По словам генерального директора порта Хамина-Котка Киммо Наски, это первый случай, когда груз остановили в порту из-за санкций ЕС. РБК направил запрос в администрацию Котка.

Евросоюз в декабре допустил послабления для ряда российских подсанкционных лиц, разрешив им пользоваться размороженными в порядке исключения средствами или активами, если такие ресурсы необходимы для обеспечения поставок российских сельхозтоваров и удобрений в третьи страны. В то же время все транзакции в этом процессе должны получать одобрение контролирующих органов.

Цены на удобрения начали быстро расти после начала конфликта на Украине и ограничений, введенных против ряда российских и белорусских компаний, а также их владельцев. Содействие разблокировке экспорта российских удобрений было частью обязательств ООН в рамках зерновой сделки, заключенной при участии России, Украины и Турции.

Собственник задержанного в Финляндии груза пока неизвестен. Крупнейшие российские производители удобрений — «ФосАгро», «Акрон», «Еврохим», «Уралхим», а также сельхозпроизводитель «Русагро» — ранее принадлежали или контролировались бизнесменами, подпавшими под санкции ЕС (Андрей Гурьев, Вячеслав Кантор, Андрей Мельниченко, Дмитрий Мазепин, Вадим Мошкович). Из-за ограничений они уменьшили свои доли или вовсе вышли из капитала компаний.