Компании занимающиеся добычей никеля в россии

Никель — блестящий металл, имеющий серебристо-белый цвет, обладает свойствами высокой жаропрочности и устойчивости против коррозии в агрессивных средах, а также проявляет магнитные свойства при нормальных условиях (как железо). Предполагается, что из его сплава c железом состоит земное ядро.

Главный недостаток никеля — его цена. Это очень дорогой металл. Средняя стоимость за 2021 год составила 18 465 $ за тонну.

Индонезия (37 %), Филиппины (14 %) и Россия (9%) — крупнейшие страны по добыче никеля. А крупнейшим в мире потребителем никеля является Китай (59 %).

Намеченный курс всех стран мира на развитие «зеленой энергетики» — перехода на чистые источники энергии — делает никель важным металлом для осуществления намеченного плана. Он является одним из важных элементов в производстве низкоуглеродной возобновляемой энергии, такой как концентрированная солнечная энергия. Также никель используется для производства электромобилей, ветряных турбин и атомных электростанций. Но основной его объем потребления (69 %) приходится на производство нержавеющей стали, которая благодаря свойствам никеля позволяет материалу достичь бОльшую устойчивость к коррозии и экстремальным температурам.

По мере того  как страны и отрасли осознают важность никеля для развития устойчивых технологий, компании по добыче никеля находятся в авангарде снабжения мира необходимым металлом.

Крупнейшие производители никеля в мире

Указаны данные по производству никеля в год, в млн. тонн.

В России основной объем добычи никеля осуществляет компания ГМК «Норильский Никель». Эта компания, по сути, является монополистом, более мелкие представители внутреннего рынка производят в тысячи раз меньше никеля.

Вкратце расскажем о крупнейших мировых производителях никеля:

• ГМК НорНорникель (Россия) – это один из крупнейших в мире вертикально интегрированных горнодобывающих холдингов. Основу производства составляют такие металлы как: никель, медь, платина и палладий. Компания реализует долгосрочную инвестиционную программу до 2030 г. по строительству новых производственных мощностей и обновлению производственных фондов стоимостью в 2 трлн. руб. Программа позволит увеличить производство металлов на 30-40% в никелевом эквиваленте.

• Vale (Бразилия) — ведущий в мире добытчик железной руды и никеля. Производственные площадки находятся в Бразилии, Канаде, Мозамбике, Индонезии. Помимо рудников, компания владеет рядом объектов инфраструктуры: железными дорогами, электростанциями, торговыми судами и сталелитейными заводами.

• Jinchuan Group (Китай) — является крупным совместным с правительством Китая предприятием по добыче, обогащению, плавке, химической и глубокой переработке металлов. Компания владеет пятой в мире и первой в Азии плавильной печью для взвешенной плавки никеля. Обладая третьим по величине в мире месторождением сульфидов никеля и меди, Jinchuan является крупнейшей и ведущей в мире производственной базой никеля, кобальта и центром переработки металлов платиновой группы, имеет сильное влияние на мировую промышленность.

• Glencore (Швейцария) – крупнейший мировой диверсифицированный холдинг, кроме добычи металлов и минералов, добывает нефть, уголь, производит нефтепродукты, а также имеет сельскохозяйственный бизнес. Производственные мощности группы включают около 150 горно-металлургических предприятий и нефтедобывающих активов. Имеет долгосрочные контракты с ведущими производителями электромобилей: Tesla, General Motors. В январе 2022 Glencore  и Managem заключили соглашение по совместной переработке вторсырья, содержащего кобальт, никель и литий на гидрометаллургическом заводе Managem CTT в Марокко. Также компании намерены заключить 5-летнее соглашение на обработку сырья для получения 1,2 тыс. т. кобальта в год, а также гидроксида никеля и карбоната лития. Завод будет получать 90% энергии от ветряных электростанций.

• BHP Group Limited (Австралия) — австралийская компания, одна из крупнейших в мире по добыче природных ресурсов. Основными направлениями деятельности являются добыча нефти и газа, меди, никеля, железной руды и угля. Также занимается добычей, плавкой и рафинированием никеля; производством  калийных удобрений. Основные мощности расположены в Австралии, а также в США, Чили, Перу и других странах. Кроме того компания предоставляет буксировочные, грузовые, маркетинговые и торговые, финансовые, административные и другие услуги, маркетинговую поддержку. Около 85 % произведенного никеля компания поставляет для производства аккумуляторов для электромобилей. В ближайшие два года компания планирует вложить 140 млн. долларов в разведку нового месторождения никеля.  



• Sumitomo MM (Япония) — компания ведет бизнес в широком спектре отраслей в глобальном масштабе, от производства металлов до строительства недвижимости, энергетических инноваций до медиа и цифровых технологий. Представительства компании расположены в 66 странах и регионах мира. Компания имеет полную цепочку создания стоимости товаров от добычи ископаемых до производства стальных листов, трубной продукции и продукции для железнодорожной отрасли. Sumitomo также активно развивает ветроэнергетические проекты во Франции, Испании, Вьетнаме.

• Anglo American (Австралия) — ведущая мировая горнодобывающая компания, производитель алмазов (через дочернюю De Beers), меди, металлов платиновой группы, железной руды, угля и никеля. Компания ведет добычу в Африке, Европе, Северной и Южной Америке, Азии и Австралии. Производство никеля осуществляется Бразилии. В основном добытый металл направляется на производство нержавеющей стали. С 2021 года компания ведет исследования, направленные на упрощение хранения и использование водорода в электромобилях.

• South32 (Колумбия) — глобально диверсифицированная горнодобывающая и металлургическая компания. South32 производит такие товары, как бокситы, глинозем, алюминий, медь, серебро, свинец, цинк, никель, металлургический уголь и марганец на предприятиях в Австралии, Южной Африке и Южной Америке. Производство ферроникеля для нержавеющей стали ведется на предприятии Cerro Matoso в Колумбии. Предприятие является градообразующим и движущей силой местной экономики.

• Impala (Африка) — ведущий производитель металлов платиновой группы (PGM). Добывает и производит платину, палладий, родий, никель, а также медь, кобальт, хром, иридий, рутений, золото и серебро. Компания имеет 7 операционных объектов: месторождение и обогатительная фабрика в Канаде, 5 металлургических комплексов в Южной Африке.

• Sherritt (Африка) — мировой лидер в области добычи и переработки никеля и кобальта. Компания также создает инновационные, запатентованные решения для нефтяных и горнодобывающих компаний по всему миру, чтобы улучшить экологические показатели и повысить экономическую ценность. С 2021 года корпорация приступила к многоплановой стратегии роста, направленной на увеличение производства никеля и кобальта до 20% по сравнению с 2021 годом и продление срока службы рудника в Моа после 2040 года. Sherritt также является крупнейшим независимым производителем энергии на Кубе. А в Канаде имеет бизнес по производству удобрений и серной кислоты.

Если хотите научиться самостоятельно анализировать отрасль, оценивать конкретные компании и вовремя находить недооценённые активы, то записывайтесь на ближайшие бесплатный открытый урок. Это вебинар от профессионалов с более чем 10-летним стажем успешной практики на фондовом рынке. Вас ждет ценный контент — то, о чем открыто не говорят многие инвестиционные гуру, инсайды, лайфхаки, а также возможность задать вопрос спикеру. Записаться можно по ссылке.

Наш телеграм-канал «Краш-тест ИНВЕСТидей».

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

В списке богатейших стран мира по запасам никеля Россия занимает почётное четвёртое место. В недрах нашей страны содержится 8,9 млн т этого ценного металла. Это около 8,5% от общего объёма мировых запасов ― 90 млн т.

Какие регионы России являются центрами добычи никеля?

Никель Красноярского края

На долю Сибирского федерального округа приходится порядка ¾ от всех российских запасов металла, из них более 70% залегает на северных территориях Красноярского края. Именно там сегодня располагается известная всему миру никелевая сырьевая база, которую осваивает ГМК «Норильский никель».

Первые медно-никелевые месторождения в Заполярье геологи обнаружили ещё в XVII веке, но так сложилось, что разрабатывать их начали лишь в начале прошлого столетия. В 1935 году на юге Таймырского полуострова стартовало строительство первого Норильского горно-металлургического комбината, вместе с которым появился на то время ещё небольшой посёлок Норильск.

В наши дни в Норильском промышленном районе действует масса металлургических предприятий, все они принадлежат «Норникелю». Северные активы компания структурно разделила на два дивизиона ― Заполярный филиал и ООО «Медвежий ручей».

Заполярный филиал разрабатывает самый богатый на ценный металл участок в Красноярском крае, да и в целом по России ― Талнахский рудный узел. Он включает в себя настоящие самородки ― месторождения Талнахское и Октябрьское.

Общие балансовые запасы узла превышают 2 млрд т руды, из них 15,2 млн т приходится на никелевую руду. А минеральные ресурсы оцениваются в более 1,5 млрд т руды, в частности, 11,5 млн т никелевой. Главными добычными объектами являются рудники «Таймырский», «Маяк», «Октябрьский», «Скалистый» и «Комсомольский».

Получаемую руду подразделение «Норникеля» перерабатывает на Талнахской ОФ. По итогам 2019 года, производительность предприятия составила 10,7 млн т. Извлечение никеля в флотационный концентрат достигло 85,9%.

Ещё один крупный центр добычи никеля на севере Красноярского края ― Норильский рудный узел, где освоением занимается ООО «Медвежий ручей». Балансовые запасы площади достигают 148,1 млн руды, в том числе 400 тысяч т никелевой. Минеральные ресурсы практически совпадают с запасами: 147 млн т руды, из них ― 400 тысяч т никелевой.

Богатейшим на никель участком Норильского рудного узла является северный участок месторождения Норильск-1. Здесь металл получают рудниках «Медвежий ручей» и «Заполярный». Переработка руды ― задача Норильской ОФ. В прошлом году предприятие переработало 6,8 млн т руды, извлечение никеля составило 71,3%.

Для складирования отходов производства в НПР действуют два хвостохранилища ― «Лебяжье» и хвостохранилище № 1. На данный момент их ресурс заканчивается, поэтому «Норникель» планирует построить третий по счёту накопитель.

Не менее важным звеном технологической цепочки является Надеждинский металлургический комбинат. Предприятие обрабатывает весь никелевый и пирротиновый концентраты ТОФ, а также некоторые объёмы никелевого концентрата НОФ.

Читайте также: «Палладий и платина: двое против всех».

Норильский рудный узел включает в себя ещё не освоенные месторождения Масловское и Черногорское. Лицензия на Масловское принадлежит «Норильскому никелю», а правом на освоение южной части Норильска-1 и Черногорского владеет «Русская Платина». Суммарные запасы перспективных площадей составляют 700 млн т руды и 4,5 тысячи МПГ.

В 2019 году «Норникель» выпустил 229 тысяч т никеля.

Для освоения месторождений компании решили действовать сообща: два года назад было подписано соглашение о создании СП «Арктик Палладий». Однако весной этого года «Русская Платина» объявила о выходе из совместного проекта из-за того, что крупный акционер «Норникеля» «Русал» проект не одобрил.

Этим летом компании объявили, что всё-таки будут сотрудничать, но уже в рамках операционного партнёрства. По договору, «Норникель» обеспечит «Русской платине» возможность использовать энергетические и логистические объекты НПР, а также наладит сбыт продукции.

Помимо «северного» никеля, Красноярский край богат ещё и «южным». Так, в Саянском районе разведаны Кингашское и Верхнекингашское месторождения кобальт-медно-никелевых руд. Лицензией на право пользования участками владеет «Кингашская ГРК» (входит в состав ООО УК «Интергео»).

Минеральные ресурсы Кингаша оцениваются в 2,4 млн т никеля и 1,1 млн т меди. Проект освоения месторождений пока что остаётся нереализованным, хотя на «бумаге» он более чем перспективный.

«Кингашская ГРК» планирует построить на базе Кингаша ГОК мощностью 20 млн т руды в год с производством медного и медно-никелевого концентрата. Строительство комбината запланировано на 2020-2021 годы, выход на проектную мощность ― к 2027 году.

Никель Мурманской области

Ещё одни крупным центром российской никеледобычи является Северо-Западный федеральный округ. А точнее, Мурманская область: этот регион добывает более 13% никеля от общего объёма производства этого металла в России.

На просторах Мурманской области, опять же, главенствует «Норникель» ― через своё подразделение «Кольская ГМК». «Дочка» холдинга была учреждена в 1998 году, сегодня она управляет несколькими крупными активами.

Общие балансовые запасы месторождений «Кольской ГМК» составляют 471,5 млн т руды, в том числе ― 3,2 млн т никелевой руды. Минеральные ресурсы добычных участков оцениваются в 327,3 млн т руды, из них 2,3 млн т никелевой.

Основная зона работы дивизиона «Норникеля» в Кольском заполярье ― Западный и Восточный рудные узлы. Первый включает в себя «кластер» месторождений Котсельваара-Каммикиви и Семилетка. Добыча ведётся подземным способом в шахте «Каула-Котсельваара». С 2018 года в «добычной» состав шахты вошёл подземный рудник «Северный».

Поблизости с «Каула-Котсельваара» действует открытый рудник «Северный» на базе другого крупного месторождения Ждановское. Кроме того, «Кольская ГМК» добывает никель на участке подземных работ «Северный», который базируется на залежах Ждановского и Заполярного.

По итогам 2019 года «Кольская ГМК» получила 166,265 тысяч т никеля.

Отметим, что в центральной части Кольского полуострова также находится месторождение Вуручуайвенч, в недрах которого залегает около 40 тысяч т попутного никеля. На данный момент подразделение «Росгеологии» проводит на участке геологоразведочные работы, которые должны завершиться в декабре 2020 года.

Другие регионы добычи никеля

Вполне очевидно, что российский никель преимущественно добывают в Мурманской области и на севере Красноярского края. Впрочем, сравнительно небольшая, но заслуживающая внимания доля никелевой промышленности приходится на другие регионы.

Достаточно весомое количество никеля залегает на уральских землях. Не так давно здесь действовало несколько крупных производств, которые по разным причинам не дожили до наших дней.

Итак, более 6% запасов металла залегает в Оренбургской области. Первостепенное значение для региона имеет Буруктальское месторождение: в его пределах залегает почти 1 377 тысяч т силикатного никеля.

Разработкой Буруктальского занималось дочернее подразделение ферросплавного дивизиона «Мечела» «Комбинат «Южуралникель» (основан в 1935 году). Сразу отметим, что предприятие также добывало никель на Сахаринском месторождении в соседней Челябинской области. Запасы данного участка превышают 190 тысяч т никеля.

Буруктальский и Сахаринский рудники выдавали весьма крупные объёмы никеля. На долю «Южуралникеля» приходилось около 6% от всего российского производства никеля. В 2007 году комбинат получил рекордные 17 тысяч т металла, и около 80% полученных сплавов сбывалось на внешнем рынке.

В конце 2012 года «Мечел» вынужденно закрыл Южно-уральский никелевый комбинат из-за больших убытков и «неблагоприятной рыночной конъюнктуры». Сегодня завод по-прежнему законсервирован и выживает только за счёт аренды цехов, продажи или сдачи на лом устаревающего оборудования.

На Урале действовало ещё одно крупное никелевое производство, которое сейчас фактически прекратило своё существование. В 1933 году был основан «Уфалейникель», в 1936 году к нему присоединился собрат «Режникель».

Изначально предприятия добывали металлы на небольших месторождениях (Старо-Черемшанском, Рогожинском и других). С 80-ых годов они приступили к разработке уральского гиганта с запасами в около 250 тысяч т ― Серовского месторождения (Свердловская область).

В лучшие времена производительность «Уфалейникеля» достигала 15 тысяч т никеля в год. К сожалению, завод постепенно «подступал» к закрытию. Ещё в 2016 году «Уфалейникель» выпустил 10,2 тысячи т, а спустя год его признали банкротом ― из-за долгов по кредитам и, опять же, неблагоприятной тенденции на рынке.

Производственные объекты были выставлены на торги, но ими долго никто не интересовался. Покупатель нашёлся только в 2020 году — имущество «Уфалейникеля» выкупила приобрела компания «ИнвестХимАгро».

Ровно такая же судьба настигла «Режникель», который снабжал своего партнёра сырьём. В 2017 году предприятие законсервировали, почти сразу часть имущества выкупили инвесторы «Спайдермаш» и «Арсеналвтормет».

Менее 2% российских запасов никеля заключено в недрах Воронежской области, по большей части в Новохопёрском районе. Здесь главными источниками металла являются Еланское и Ёлкинское медно-никелевые месторождения. Содержание никеля на первом месторождении составляет не менее 100 тысяч т, на втором — по меньшей мере 370 тысяч т.

Лицензию на освоение участков в 2012 году получила «УГМК». Для освоения богатых залежей компания разработала отдельный проект «Воронежский никель», который должен был стартовать в 2020 году. Однако местные жители сразу выказали жёсткое неприятие грядущих работ. По региону все 8 лет гремят протесты и митинги, которые, по всей видимости, добились длительной заморозки проекта.

В апреле 2020 года в СМИ просочилась информация, что «УГМК» ликвидировала геологическую базу, которая вела разведку на территории Еланского и Ёлкинского. Впрочем, компания заявила, что проекту всё-таки быть, и в будущем на базе месторождений появится ГОК ― правда, точных сроков строительства в «УГМК» не назвали. По последним данным, запуск месторождения должен состояться в 2023 году.

Крупнейшие производители никеля в мире

«Норильский никель»: уникальная корзина цветных металлов

«Норникель» — единственная в мире компания, которая производит медь, никель, золото, серебро, платину, родий, палладий и прочие металлы платиновой группы. Как идут дела у компании и какие у нее планы — в этой статье.

Обзор компании

Современная компания «Норникель» была образована в 1993 году указом президента Бориса Ельцина на базе Российского государственного концерна по производству цветных и драгоценных металлов «Норильский никель». Четыре года спустя компания была приватизирована.

Сегодня 62,42% акций Норникеля контролируют два человека: Владимир Потанин через Olderfrey Holdings Ltd и Олег Дерипаска через EN + Group, которому принадлежит около 45% компании «Русал». Остальные акции находятся в свободном обращении, но большая часть из них находится в портфелях крупных институциональных инвесторов.

Ресурсно-производственная база

Активы компании расположены в Норильском промышленном районе — на севере Красноярского края и на Таймырском полуострове, на Кольском полуострове и в Забайкальском крае, а также в Финляндии, Австралии и ЮАР.

Таймырский полуостров

Ключевая ресурсная база Норникеля расположена на полуострове Таймыр, где находится крупнейшее в мире месторождение никеля, меди и металлов платиновой группы. Полуостров расположен за Полярным кругом на Крайнем Севере России, недалеко от Карского моря и реки Енисей. Добраться до него можно только воздушным, речным или морским транспортом.

Месторождение образовалось 250 млн лет назад во время извержения Сибирской трапповой магматической провинции. Только официально обнаруженные минеральные ресурсы месторождения так велики, что при текущем объеме добычи их хватит еще на 80 лет. На территории месторождения расположены шесть рудников, две обогатительные фабрики и два металлургических завода, в настоящее время эксплуатируемых Норникелем.

Кольский полуостров

На территории Кольского полуострова расположено месторождение медно-никелевых сульфидных руд, содержащих никель, медь и другие полезные компоненты. Дочерняя Кольская ГМК является никелерафинировочным центром всего «Норильского никеля» и одним из ведущих производственных комплексов Мурманской области. Компания разрабатывает ряд месторождений открытым и подземным способом, имеет в производственной структуре обогатительную фабрику.

На выходе компания получает катодные никель и медь, кобальт и концентраты драгоценных металлов, а также сопутствующую продукцию. При текущем объеме добычи и производства минеральных ресурсов полуострова хватит еще на 41 год.

Забайкальский край

На территории Забайкальского края расположен Быстринский горно-обогатительный комбинат, который обогащает руду Быстринского месторождения золота, меди, серебра и железа. Комбинат был построен всего за 3,5 года и введен в эксплуатацию в конце 2017 года. «Норильский никель» владеет 50,01% Быстринского ГОКа.

На полную проектную мощность ГОК вышел в конце 2020 года. Комбинат предназначен для добычи и переработки 10 млн тонн руды в год, что на выходе дает около 70 тысяч тонн меди, 9 тонн золота и 2,1 млн тонн железорудного концентрата с содержанием железа 65%. Магнетитовый и медный концентрат экспортируются в Китай, золотосодержащий — отправляется на дальнейшую переработку в Заполярный филиал «Норильский никель».

Объем минеральных ресурсов Быстринского месторождения не до конца установлен. Но исходя их тех запасов, которые геологи уже установили, — их достаточно для бесперебойной работы комбината в течение 32 лет.

Активы за пределами РФ

Зарубежные активы компании расположены в Финляндии и ЮАР.

Финский актив представлен принадлежащей «Норильский никель» компанией Norilsk Nickel Harjavalta, которая не имеет собственных добывающих активов и перерабатывает российское сырье «Норникеля» с высокой долей извлечения металлов — более 98%.

Мощности завода составляют 66 тысяч тонн в год готовой продукции. Вклад Norilsk Nickel Harjavalta в общий объем конечной продукции группы составляет примерно 28% никеля, 4% меди и 2% металлов платиновой группы.

Южноафриканское предприятие Nkomati — это совместное предприятие «Норникеля» и компании African Rainbow Minerals, в которой «Норильскому никелю» принадлежит 50%. Nkomati разрабатывает месторождение медно-никелевых сульфидных руд с высоким содержанием никеля. При существующем объеме добычи руды обеспеченность компании ресурсами составляет более 55 лет.

Добываемая руда перерабатывается на собственных обогатительных фабриках. Производимый компанией никелевый концентрат помимо никеля содержит медь, кобальт, хром и металлы платиновой группы. Исходя из 50% процентного владения, на долю «Норникеля» в 2020 году пришлось 6,485 тысяч тонн никеля и 3,42 тысяч тонн меди.

Вспомогательные активы

«Норильский никель» владеет крупнейшим в своей отрасли транспортно-логистическим комплексом, а также энергетическими и газовыми и газотранспортными активами.

Источник: официальный сайт Горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Портфель металлов Норникеля

Норникель обладает уникальными природными ресурсами. Компания занимает 1 место в мире по объемам производства палладия и рафинированного никеля, 4 — по производству платины и родия, и 11 — по меди. Кроме этого Норникель производит золото, серебро, кобальт, родий, иридий, рутений, селен, теллур и серу.

44% всего производимого в мире палладия представлено продукцией «Норильского никеля». Компания единолично контролирует весь мировой рынок этого металла. Еще 22% приходится на никель, 15% на платину и 2% на медь.

Производимые «Норильским никелем» металлы используются во многих отраслях промышленности:

• Никель — в производстве нержавеющей стали и разнообразных сплавов, а также в аккумуляторах электронных устройств и электромобилей.
• Медь — в технологическом оборудовании и трубах, электрических проводах.
• Платина, палладий и родий — в производстве катализаторов выхлопных газов автомобилей и промышленных предприятий, в микроэлектронике, медицине, химии и в инвестиционных целях.
• Золото и серебро — в инвестиционных и производственных целях.

Диверсифицированный портфель металлов — это один из самых привлекательных аспектов инвестиций в Норникель. Компания имеет хорошие долгосрочные перспективы, поскольку является прямым бенефициаром развития глобальных трендов — электрификации транспорта и ужесточения экологических норм, а также строительства возобновляемых источников энергии и инфраструктуры для зарядки электромобилей.

С развитием экологически чистого транспорта Норникель получит дополнительные преимущества:

• Современные электромобили (BEV) требуют в разы больше никеля и меди. За счет этого затраты на цветные металлы из «товарной корзины» Норникеля возрастут с $370-$890 до более чем $1500.
• Автомобили на водородных топливных элементах (FCEV) — потребуют до 10 раз больше платины и палладия (25-35 гр) по сравнению с традиционным автомобилем (2-5 гр), а удельные затраты составят более $1600.

Источник: презентация горно-металлургического комбината «Норильский никель» ко дню стратегии, декабрь 2020 г.

Источник: презентация горно-металлургического комбината «Норильский никель» ко дню стратегии, декабрь 2020 г.

Источник: презентация горно-металлургического комбината «Норильский никель» ко дню стратегии, декабрь 2020 г.

Структура доходов и операционные показатели

Последние 5 лет производство никеля идет без изменений, однако компания нарастила производство меди на 35,2%, платины и палладия — на 8%. Основную долю реализации генерируют продажи металлов платиновой группы — 51,2%. Никель, медь и золото приносят 21%, 20,5% и 4,5% по итогам 2020 года.

География поставок продукции охватывает свыше трех десятков стран. Основной потребитель — европейские и азиатские страны.

Источник: корпоративная интерактивная база данных горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Источник: корпоративная интерактивная база данных горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Источник: пресс-релиз «ГМК «Норильский никель» по итогам деятельности в IV квартале 2020 года

Источник: корпоративная интерактивная база данных горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Доходы

Средний темп роста выручки компании за последние 5 лет составляет 15,8% год к году в рублевом эквиваленте и 10,2% — в USD. Аналогичные показатели темпов роста чистой прибыли составляют 15,7% в рублях и 10% в USD; свободного денежного потока — 35% в рублях и 30% — в USD.

За счет роста спроса на медь и металлы платиновой группы в 2020 году ускорились темпы роста доходов компании. По итогам 2020 года выручка компании составила $15,545 млрд, увеличившись на 15% год к году, при этом свободный денежный поток вырос на 36% и составил $6,64 млрд.

Чистый долг компании на конец 2020 года составил $4,7 млрд и представлен, в основном, долгосрочными обязательствами. Уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг / EBITDA составил всего лишь 0,6x, снизившись более чем на 1/3 по сравнению с годом ранее.

Источник: корпоративная интерактивная база данных горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Источник: официальный сайт Горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Источник: официальный сайт Горно-металлургического комбината «Норильский никель»

Дивиденды

Последние годы Норникель исправно выплачивал щедрые дивиденды — 60% от EBITDA, если Чистый долг / EBITDA < 1,8x. В этом заключалось как преимущество (высокая доходность), так и недостаток компании: направляя на дивиденды весь свободный денежный поток, компания была ограничена в развитии.

Например, ради сохранения высоких дивидендов, РУСАЛ заблокировал реализацию Норникелем мега-проекта «Арктик-Палладий». Проект был лично одобрен Президентом РФ и предусматривал создание к 2030 году крупнейшего в мире производителя металлов платиновой группы с объемом производства 70-100 тонн платиноидов в год. Его реализация позволила бы Норникелю увеличить контроль над мировым рынком палладия с текущих 44% до более чем 65%.

Текущая дивидендная политика предусмотрена акционерным соглашением и фактически обязывает компанию выплачивать подобные дивиденды. Срок действия соглашения истекает 1 января 2023 года, поэтому дивиденды за 2021 год с выплатой в 2022 году, станут последними, рассчитанными по формуле 60% от EBITDA. Начиная с 2023 года компания будет применять более сбалансированный подход, как ожидается — 60% от свободного денежного потока.

Эти изменения пойдут на пользу компании, поскольку:

• Позволят компании инвестировать в развитие и рост. Стратегия развития компании предполагает увеличение производства всех металлов более чем на 30% к 2030 году, а для ее реализации нужны деньги.
• Норникель получит возможность дополнительно увеличить инвестиции в свой рост и вернуться к реализации проекта «Арктик-Палладий».

Влияние череды аварий на доходы компании

Несмотря на высокие производственные показатели, в 2020 году Норникель несколько раз попал в заголовки СМИ в негативном контексте. Причиной тому стал ряд инцидентов, связанных с окружающей средой и череда техногенных аварий:

• В мае 2020 года в результате разлива топлива была загрязнена соседняя река в Арктике, в результате чего суд взыскал с компании рекордный в истории штраф в размере $2 млрд.
• В июле последовал еще один разлив, на этот раз из трубопровода. Инциденты вызвали бурную реакцию со стороны экологов, общественности, и даже сенаторов Совета Федерации.
• В 1 квартале 2021 года обрушилось здание фабрики дочернего предприятия «Медвежий ручей».
• Спустя несколько дней случилось затопление рудников «Октябрьский» и «Таймырский».

Компания собрала разлитое топливо и выплатила экологический штраф, а также остановила водоприток на рудниках и возобновила добычу на «Октябрьском». Возобновление добычи на «Таймырском» намечено на начало июня 2021 года. Ввод в эксплуатацию нового корпуса Норильской обогатительной фабрики «Медвежий ручей» взамен разрушенного планируется до октября.

Ситуация нормализуется, однако котировки акций еще не раскрыли реальную стоимость компании. Это наглядно видно, если сравнить динамику котировок акций Норникеля с ценами корзины металлов за последние 6 и 12 месяцев:

Наименование	Динамика цен за 6 мес.	Динамика цен за 12 мес.
Акции ГМК Норникель	+36%	+33%
Палладий	+26%	+66%
Платина	+39%	+62%
Никель	+32%	+52%
Медь	+47%	+94%

Источник: аналитика экспертов сервиса «Газпромбанк Инвестиции»

Из-за этих негативных событий компания формально снизила финальные дивиденды за 2020 год. Вместе с тем Норникель вернет акционерам еще больше за счет утвержденного байбэка на примерно $2 млрд. Для долгосрочных инвесторов байбэк лучше дивидендов, поскольку с него не нужно платить налог.

Простой на затопленных рудниках сократил в 1 квартале 2021 года объем производства никеля и меди на 10 и 21% соответственно. Вместе с тем компания увеличила производство платины и палладия на 23 и 40% соответственно. Так как продажи металлов платиновой группы генерируют около 50% всех доходов, то компания ничего не потеряла в деньгах и даже обеспечила себе задел на финансирование восстановительных и экологических работ.

Это наглядно подчеркивает способность компании управлять рынком палладия, единолично контролируя основную часть его мирового предложения.

Оценка и вывод

Из-за затопления рудников в 1 квартале 2021 года Норникель прогнозирует снижение производства в 2021 году:

• Палладия на 416 тыс. унций (-15%)
• Платины на 55 тыс. унций (-8%)
• Никеля на 35 тыс. тонн (-15%)
• Меди на 130 тыс. тонн (-27%)

Однако за счет роста цен корзины металлов за последние 6 месяцев, свободный денежный поток компании за 2021 год может составить от 500 до 550 млрд руб. Исходя из этого, акции «Норильского никеля» торгуются с форвардным отношением цены к свободному денежному потоку 7,7-8,5х — в 2 раза дешевле западных аналогов.

По корзине металлов «Норильский никель» — это уникальная компания, оценки которой можно лишь примерно сравнить с иностранными медно-никелевыми аналогами:

• Freeport-McMoRan (FCX) — 19х (Forwd. P/FCF)
• Southern Copper Corp (SCCO) — 16х (Forwd. P/FCF).

Экологические инциденты и техногенные аварии повлияли на стоимость акций, что сделало их привлекательными на данный момент. Норникель торгуется с двукратным дисконтом по сравнению со своими западными аналогами. Вместе с тем разрешение техногенных проблем и переход на более благоразумную дивидендную политику позволит раскрыть компании свою внутреннюю стоимость. Исходя из решения Совета Директоров произвести обратный выкуп акций компании на $2 млрд по цене 27 780 рублей за штуку, менеджмент придерживается тех же взглядов в отношении оценок компании.

Более того, несмотря на ожидаемое снижение коэффициента выплаты дивидендов, их абсолютный размер будет зависеть от цен на металлы. Если цены останутся на текущем уровне, то Норникель сможет финансировать свои проекты не уменьшая абсолютный размер дивидендов.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Несмотря на всю тщательность подготовки размещаемых информационных материалов, компания не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

---

Общество с ограниченной ответственностью «Ньютон Инвестиции» осуществляет деятельность на
основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление
брокерской деятельности №045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а также
лицензии на осуществление дилерской деятельности №045-14084-010000, лицензии на
осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14085-001000 и лицензии
на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100, выданных Банком России
08.04.2020. ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор,
при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных
решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной
рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении
операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «Ньютон Инвестиции» не несёт
ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо
инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «Ньютон
Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для
статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать
наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на
обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в
отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «Ньютон
Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте.
Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего
устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не
хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.

Условия обслуживания могут быть изменены брокером в одностороннем порядке в любое время в соответствии с условиями
регламента брокерского обслуживания. Клиент обязан самостоятельно обращаться на
сайт брокера
за сведениями об изменениях, произведенных в регламенте
брокерского обслуживания и несет все риски в полном объеме, связанные с неполучением или несвоевременным получением
сведений в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения указанной обязанности.

© 2023 Ньютон Инвестиции

В настоящее время Россия обладает богатыми сырьевыми ресурсами и занимает первое место в мире по производству никеля.

В последние годы на фоне благоприятной конъюнктуры на мировом рынке наблюдался подъем производства в российской никелевой подотрасли.

Никель в основном используется при выплавке нержавеющих сталей (до 65% от его потребления) и в меньшей степени — в качестве компонента для производства различных сплавов, в том числе на основе меди для производства элементов питания.

Сырьевые ресурсы

В настоящее время Россия обладает крупнейшими в мире запасами никеля, подавляющая часть которых сконцентрирована в Таймырском АО Красноярского края (69%), в Мурманской области (18%) и на Урале (10%). Более двух третей балансовых запасов никеля России заключены в сульфидных медно-никелевых месторождениях Норильского рудного района (Таймырский АО). Руды разрабатываемых объектов района характеризуются весьма высокими содержаниями никеля: в среднем — 1,7%, а в богатых рудах — 2,64-2,91%. Руды месторождений Печенгского рудного района в Мурманской области (более 18% запасов никеля страны) значительно беднее — они содержат всего 0,7% никеля. Силикатные руды уральских объектов, запасы которых составляют 9,5% российских, также характеризуются невысоким качеством — среднее содержание никеля в них ниже 1%.

В 2006 г. в России разрабатывалось 12 месторождений, причем 76,5% никеля было извлечено из месторождений Норильского рудного района (Таймырский АО). Уникальным месторождением Таймырского АО является Октябрьское месторождение, которое занимает более 40% в запасах России и обладает богатыми сульфидно-никелевыми рудами с содержанием никеля 0,87% (табл. 1).

Таблица 1. Основные месторождения в России

Месторождение	Тип руд	Доля в запасах РФ, %	Содержание никеля в рудах, %	Добыча в 2006 г., тыс. т
ОАО «ГМК «Норильский никель»
Октябрьское (Таймырский АО)	Сульфидный медно-никелевый	40,3%	0,87%	220,2
Талнахское (Таймырский АО)	25,8%	0,7%	39,1
Ждановское (Мурманская область)	13,4%	0,56%	32,8
ОАО «Комбинат Южуралникель»
Буруктальское (Оренбургская область)	Силикатный никелевый	7,2%	0,64%	10,6

Производство никеля

Российская никелевая подотрасль цветной металлургии сконцентрирована по производителям и представлена четырьмя производителями: ОАО ГМК «Норильский никель», ОАО «Южурал-никель» (Мечел), ОАО «Уфалейский никелевый комбинат» (Промышленно-металлургический холдинг) и ЗАО ПО «Режникель» (Промышленно-метал-лургический холдинг).

Более 90% российской добычи обеспечивает вертикально-интегрированная компания ОАО «ГМК Норильский никель», которой принадлежат разрабатываемые медно-никеле-вые месторождения Норильского района (Заполярный филиал) и Мурманской области (ОАО «Кольская ГМК»). Обогащение руд производится на горнодобывающих предприятиях. Остальной никель добывают компании ОАО «Уфалейникель» и ОАО «Комбинат Южуралникель» на Среднем и Южном Урале. Руды поступают на металлургический передел без предварительного обогащения.

Около 90% никеля, произведенного в 2006 г. в России, выпущено на принадлежащих ОАО «ГМК Норильский никель» металлургических предприятиях в г. Норильске и Мурманской области. Мурманским заводам недостающее сырье (концентраты, файнштейн и медно-никелевые шлаки) доставляется из Норильска.

Норильский никель занимает ведущее положение в подотрасли не только в России, но и в мире и является лидером на рынке за счет следующих факторов:

• собственные месторождения никелевых сульфидных руд;
• высокое содержание извлекаемых металлов в руде;
• большие объемы производства;
• низкая себестоимость производства ($4,9 тыс./т) за счет энергосберегающей технологии производства (доля топлива и энергозатрат составляет около 20-25%).

На остальных российских производителей никеля приходится менее 10,5% никеля страны. Данная группа предприятий имеет ряд общих характеристик:

• находится в Уральском регионе;
• перерабатывает окисленные никелевые руды;
• имеет ограниченные объемы производства;
• работает по устаревшей технологии с высоким расходом кокса (около 30% в структуре себестоимости составляет кокс);
• высокая себестоимость производства никеля (более $10 тыс./т).

Россия является нетто-экспортером и занимает первое место в мире по экспорту никеля, основная часть которого направляется в европейские страны, Южную Корею и Китай.

В 2006 г. за границу было продано 260,6 тыс. т необработанного никеля.

Подавляющую часть поставок осуществляет ОАО «ГМК Норильский никель». Импорт никеля в Россию не превышает 4 тыс. т в год.

Внутреннее потребление никеля в России находится на одном уровне в течение по крайней мере пяти последних лет и составляет около 23 тыс. т в год. Основными потребителями никеля являются металлургические предприятия, производящие нержавеющую металлопродукцию (ЧМК, ВМЗ «Красный Октябрь»).

Евгений ДАНИЛОВ.