Компании в саудовской аравии по добыче нефти

В 18 веке население полуострова представляло собой множество племен и княжеств, ведущих между собой непрерывную вражду.
Большая часть Аравии была под контролем иностранных завоевателей, но внутренняя часть – Неджд, защищенная со всех сторон пустынями, сохраняла независимость.

Именно в Неджде, богословом Мухаммад ибн Абдал-Ваххабом, было создано учение, названное впоследствии — ваххабизмом.
Учение принял эмир одного из княжеств Мухаммад ибн Сауд и положил его в основу борьбы за собирание арабских земель.
Этому учению клан Саудов верен до сих пор.

После веков непрерывных войн, предательств, интриг и переворотов, постепенно сложилось известное нам Королевство Саудовская Аравия. Можно сказать, что история клана Саудов — это история королевства.

До нефтяного бума 20^го века, Саудовская Аравия была бедной и слаборазвитой страной 3^го мира. В 1938 г. нашли гигантские запасы нефти и ситуация сразу же поменялась. Сейчас же Саудовская Аравия носит почётный титул нефтяной страны.

До сегодняшнего дня нефть является основой процветания королевства и династии Саудитов, насчитывающей в настоящее время 25 тысяч человек, из которых более 200 — наследные принцы.

Клан Саудов – это крупнейшая семейная корпорация, у которой в собственности целое государство с огромными богатствами в недрах. Состояние Саудитов точно никому неизвестно, но речь идет о баснословных суммах.

Например, король Саудовской Аравии Салман бин Абдульазиз, в честь своего вступления на трон раздал жителям страны 30 млрд долл США и еще 20 млрд долл США выделил на инфраструктуру.

Нефтяная промышленность Саудовской Аравии

Нефтяная промышленность – фундамент экономики Саудовской Аравии (40 % ВВП, 75 % доходов и 90% экспорта).

В 2020 г. добывается более 12 млн баррелей/сутки нефти.

Саудовская Аравия обладает 2 в мире доказанными запасами нефти (после Венесуэлы):

• по состоянию на начало 2019 г. запасы достигали 40,89 млрд т (17,2% мировых запасов).

Запасы нефти контролируются государственной компанией Saudi Aramco.
По состоянию на начало 2017 г. на территории страны функционирует 130 месторождений углеводородов (нефть и газ).
Расположенное на территории страны месторождение Ghawar (10,2 млрд т, по оценке EIA) является крупнейшим в мире континентальным нефтяным месторождением, месторождение Safaniya (4,8 млрд т) — крупнейшее шельфовое месторождение.

Saudi Aramco реализуется крупномасштабная программа по проведению геологоразведочных работ (ГРР) на нефть на шельфе Красного моря, а также в сухопутных районах Jaizan и Um-Luj.

В 2014 г. в Саудовской Аравии открыто 2 новых нефтяных месторождения (Sadawi, Naqa) и 1 нефтегазовое (Qadqad).
В 2015 г. в стране открыто 3 новых нефтяных (Feskar, Janab, Maqam) и 2 газовых (Edmee, Murooj) месторождения.
В 2016 г. открыто 2 нефтяных месторождения (Jubah, Sahaban) и 1 газовое (Hadidah).
В 2017 г. — 2 нефтяных месторождения (Sakab, Zumul) и 1 газовое (Jauf).

Основные магистральные нефтепроводы (МНП):

• Восточный (Петролайн) – пропускная способность около 4,8 млн барр/сутки, транспортирует легкую нефть в Европу через Красное море и на Западную провинцию для нефтепереработки.
• Абкаик – Янбу – пропускная мощность 270 тыс. барр/сутки.

Для перевозки нефти внутри государства Saudi Aramco использует нефтетранспортную систему (НТС) из более чем 90 нефтепроводов суммарной протяженностью более 19 тысяч км.

В распоряжении Saudi Aramco также мощный флот крупных нефтеналивных танкеров, который эксплуатирует Национальная судоходная компания Саудовской Аравии, Бахри (Bahri) — дочка Saudi Aramco.
Свыше 80 танкеров в непрерывном режиме перевозят нефть в страны Европы и Ближнего Востока.

Основные нефтяные терминалы находятся в Персидском заливе (Рас-аль-Джуайма -150 млн т, Рас-Таннура -300 млн т) и Красном море (Янбу — 250 млн т)

Экспорт нефти

Саудовская Аравия является одним из крупнейших экспортеров нефтяного сырья в мире.
В 2018 г. объем экспорта нефти повысился на 5,8% по сравнению с уровнем 2017 г. и составил 367,4 млн т/год.
В структуре поставок нефти из Саудовской Аравии в 2017 г. доля АТР составила 68,8%, Северной Америки — 14,4%, Европы — 11,2%.
В число крупнейших импортеров нефти из Саудовской Аравии входят Китай, США, Япония, Республика Корея, ЕС-28, Индия.

Добыча нефти

В 2018 г. на территории Саудовской Аравии добыто 514,2 млн т/год нефтяного сырья, что на 3,6% выше уровня 2017 г.

Вся добыча обеспечивалась Saudi Aramco. Качество добываемой нефти остаётся на высшем уровне.

Мощности по добыче нефти в стране по состоянию на начало 2018 года составляли 606 млн т/год.

Рост добычи нефти в 2015–2016 годах обусловлен рядом фундаментальных факторов:

1. Стратегией по защите доминирующего положения на мировых рынках нефти: в условиях низких цен в первую очередь с рынка уходят проекты с более коротким инвестиционным циклом, среди которых сланцевая нефть США и битуминозные пески Канады, а также менее экономически эффективные дорогостоящие проекты в Бразилии и России.
2. Высокими бюджетными потребностями страны и зависимостью от нефтяного экспорта (в 2010–2014 гг. нефтяные доходы обеспечивали 85% экспорта и 46% ВВП): в условиях низких цен на нефть Саудовская Аравия для покрытия части бюджетного дефицита добывает излишек нефти.
3. Гигантскими запасами нефти и, как следствие, высоким коэффициентом кратности запасов. В итоге стране жизненно необходимо обеспечение долгосрочного спроса на свое сырье.
4. Устойчивым ростом внутреннего потребления за счет повышения благосостояния населения, диверсификации промышленности и строительства новых НПЗ и нефтехимических предприятий, субсидирования цен на энергоресурсы внутри страны.
5. Необходимостью поддержки уровня свободных мощностей и, таким образом, возможности страны в краткосрочный период осуществлять балансировку на мировом рынке нефти.

На различных этапах ценового цикла поведение Саудовской Аравии при этом различно.
Так, на чрезмерно растущем рынке или в условиях прекращения поставок какой‑либо страной Саудовская Аравия без участия прочих стран ОПЕК за счет свободных мощностей закрывает недостаток предложения, приведя рынок к равновесию.
В условиях же падения цен страна не готова была снижать свою добычу в отрыве от других крупных поставщиков, потеряв долю на ряде рынков.
Более того, Саудовская Аравия при необходимости демпинговала, в особенности на азиатских рынках.

Однако с начала 2017 г. Саудовская Аравия, наряду с другими странами ОПЕК, и рядом крупнейших мировых добывающих стран начала осуществлять программу сокращения добычи в рамках Венского соглашения ОПЕК+.

По итогам 2017 года страна выполнила свой норматив по сокращению добычи нефти на 121%.

В 2018 г. от соглашения пришлось отказаться, т. к. добыча в Венесуэле и Ливии сократилась слишком сильно. В январе 2019 года ОПЕК и ряд крупнейших поставщиков снова начали сокращать добычу.

Основной объем производства в Саудовской Аравии обеспечивают следующие месторождения:

• Ghawar — производственные мощности до 250 млн т в год;
• Safaniya –до 60 млн т/ год;
• Khurais — до 60 млн т/ год;
• Shaybah — до 50 млн т/ год;
• Manifa — до 45 млн т/ год;
• Zuluf — до 34 млн т/ год;
• Khursaniya — до 25 млн т/ год;
• Qatif — до 25 млн т/ год;
• Abqaiq — до 20 млн т/ год.

В 2009 г. началась добыча нефти на месторождениях Nyayyim (5 млн т/ год) и Khurais, а также расширены добычные мощности на месторождении Shaybah.
В 2010 г. были увеличены производственные мощности на месторождениях Khurais (60 млн т/ год нефти сорта Arabian Light и 4 млн т/ год газового конденсата) и Khursaniya (25 млн т/ год нефти сорта Arabian Light).
В 2011 г. на ряде месторождений проведены работы по увеличению потенциала, для чего было пробурено 104 новые скважины.
В итоге суммарные мощности добычи на них возросли на 20,7 млн т/ год.
В апреле 2013 года началась добыча на месторождении Manifa на шельфе Персидского залива (пятое крупнейшее в мире месторождение по запасам нефти); в конце 2014 года добыча нефти на месторождении вышла на проектную мощность — 45 млн т/ год.

Появились и новые вызовы на международной арене: США становятся всё более неудобным партнёром, а Россия — наоборот даёт идеи для сотрудничества, в частности в сфере обслуживания нефтяной промышленности.

Ноябрь 2017 г. Несколько Саудовских принцев арестованы по обвинениям в коррупции.

Власти Саудовской Аравии могут конфисковать имущество у арестованных принцев и связанных с ними бизнесменов (в общей сложности около 60 человек) на сумму в 800 млрд долл США.

По мнению аналитиков Мохаммеду бин Салману требуется быстрыми темпами модернизировать страну и уйти от нефтяной зависимости. Средств, полученных от IPO Saudi Aramco не хватает.
Есть еще 1 источник — многочисленная семья.
Однако, вероятно не все хотят добровольно делиться деньгами.
С этим связывают атаку на элиту страны.
Пожертвовать «своими» ради процветания всей страны.
Хороший урок для всех стран где есть разросшиеся элиты.

Саудовская Аравия и ОПЕК+

Только-только восстановив производственные мощности до прежнего уровня, Саудовская Аравия, как и другие игроки нефтяного рынка, лицом к лицу встретилась с глубоким кризисом в отрасли.

Эпидемия коронавируса, начавшаяся в декабре 2019 года, вызвала масштабное снижение спроса на нефть и последовавшее за этим обрушение цен.

Для стабилизации рынка экспортеры нефти еще в конце 2019 года решили принять дополнительные меры по искусственному сокращению объёмов добычи.

Саудовская Аравия, которая является одним из основателей картеля, планировала взять обязательство по снижению добычи на 400 тысяч баррелей/сутки.

Судьбоносный саммит участников сделки ОПЕК+ состоялся 5-6 марта 2020 г. Стороны не смогли договориться об условиях соглашения. После провальных переговоров с 1 апреля 2020 года каждая страна начала контролировать уровень добычи на своё усмотрение.

После развала сделки Саудовская Аравия вновь нарастила добычу нефти, но уже до 12,3 млн баррелей в сутки. Затем Saudi Aramco заявила, что отправила на экспорт рекордное число танкеров: 15 суден отправились доставлять 18,8 млн баррелей нефти.

Рост нефтедобычи в королевстве создал переизбыток нефти, что привело к её обесцениванию. На фоне борьбы за рынок королевство начало предлагать скидки свои потребителям. Для Азии Saudi Aramco снизила апрельские цены на 4-6 долл США/барр, для США – на 7 долл США/барр, для стран северо-западной Европы – на 8 долл США/барр.

Кроме того, компания сделала скидки на сжиженные углеводородные газы пропан и бутан. Начиная с апреля 2020 года, 1 т пропана от Saudi Aramco стоит 230 долл США вместо 430 долл США, а контрактная стоимость 1 т бутана упала с 480 до 240 долл США.

Однако свобода действий для участников сделки ОПЕК+ была недолгой: 10 апреля министры вновь провели переговоры, в ходе которых саудиты обязались в мае-июне ежесуточно сокращать по 2,5 млн баррелей в сутки. Сейчас в Саудовской Аравии надеются, что ситуация на рынке нефти в изменится к лучшему уже в ближайшие месяцы.

Автор: О. Бахтина

Историю Saudi Aramco невозможно рассказать без истории самого королевства Саудовской Аравии. Это был долгий путь длиною в столетие, в ходе которого вокруг одной компании развивалась целая страна

Абдель-Азиз: изгнанник, который стал королем Саудовской Аравии

«К концу дня Абдель-Азиз стоял на стене, окружавшей Эр-Рияд, и благодарил Аллаха за победу. Он больше не был бездомным изгнанником. Теперь он правитель небольшого городка, защищенного глиняными стенами. Абдель-Азиз смотрел, как солнце садится в пустыню, а затем обратил свой взгляд на запад, в сторону Мекки, от которой его отделяло много миль и много побед», — так описывает Эллен Уолд первого короля Саудовской Аравии в своей книге SAUDI, INC.

Абдель-Азиз из семьи Саудитов отвоевал свой родной город Эр-Рияд в 1902 году у семьи Рашидидов, которые десять лет назад захватили город, выслав оттуда его хозяев. Этот момент можно считать началом основания королевства Саудовская Аравия и ее главного источника богатства — нефтяной компании Aramco, принадлежащей королевской семье.

Победа, которую одержал Абдель-Азиз в тот день в Эр-Рияде, положила начало серии завоеваний в Аравии. В 1925 году Абдель-Азиз захватил Мекку, а к 1928-му он уже контролировал большую часть Аравийского полуострова. В 1932 году бывший изгнанник объявил себя королем и назвал новое царство в честь своей семьи — Саудовская Аравия. Он правил страной до самой смерти в 1953 году.

Черное золото пустыни: поиски нефти и создание Aramco

Сразу после того, как появилось королевство, американцы начали предпринимать попытки договориться с королем о поиске и разработке нефти в аравийских землях. В расположенном неподалеку Бахрейне уже нашли нефть, и иностранцам не терпелось начать поиски и в саудовской пустыне.

Нефтяная компания Aramco не всегда принадлежала королевской семье. Они стали ее полноправными владельцами только к концу ХХ века. Изначально это была корпорация, главными акционерами которой были четыре крупные американские компании. Ни у одной из них не хватало ресурсов, чтобы самостоятельно оценить запасы нефти в далекой стране, добывать ее и транспортировать. Поэтому они были вынуждены объединить усилия.

Когда Абдель-Азиз начал переговоры с американцами, он не верил, что им вообще удастся найти нефть на территории Саудовской Аравии. Однако король придумал, как на этом можно заработать, а именно — брать плату с иностранцев за поиски. Первой, кто занялся поиском нефти в Саудовской Аравии, стала компания Standard Oil of California (сокращенно Socal, ныне Chevron). Вскоре она создала партнерство с еще одной нефтяной компанией — Texaco. Та в свою очередь получила долю в предприятии Socal — Casoc. Позже в капитал корпорации вошли Standard Oil of New Jersey (теперь ExxonMobil) и Standard Oil of New York (Socony, которая впоследствии также стала частью ExxonMobil). Эти четыре компании вскоре переименовали совместное предприятие в Arabian American Oil Company — Aramco.

«Саудовское королевство отчаянно нуждалось в деньгах. В глубине души Абдель-Азиз никогда не верил, что американцы смогут найти нефть под его землей. Однако он был готов дать им попробовать — за определенную плату. Король ничего не знал об Америке, а американцы ничего не знали об Аравии. В то время у Государственного департамента США даже не было дипломатического представителя в Джидде, единственном городе в Саудовской Аравии, где разрешали жить иностранцам. Для уточнения деталей партнерства потребовалось несколько месяцев переговоров между министром финансов Абдаллой Сулейманом и командой Socal. Наконец 9 мая 1933 года Сулейман представил на одобрение королю окончательную версию контракта», — рассказывает Эллен Уолд.

Этим контрактом стало Соглашение о нефтяной концессии, которое давало компании право проводить работы и строить необходимые объекты на территории Саудовской Аравии за определенную плату. Эллен Уолд описывает условия партнерства так: «Соглашение обеспечило Саудовскую Аравию фиксированной суммой дохода, а также возможностью получать роялти от продаж саудовской нефти компанией Aramco. До того как производство вышло на новый уровень после Второй мировой войны, основным источником доходов саудовского правительства служили налоги и доходы от хаджа — ежегодного путешествия мусульман в Мекку и Медину. Внезапно в 1946 году Aramco начала каждый год приносить саудовской королевской семье больше денег, чем когда-либо».

После того как сторонам удалось договориться, нефтяники принялись за работу. Сначала их попытки обнаружить черное золото терпели неудачи. Американцы бурили скважину за скважиной, но нефти не было. И только в марте 1938 года, когда они почти отчаялись обнаружить запасы столь желанного продукта, скважина начала давать нефть. За следующие сутки американцы добыли 1585 баррелей, а через трое суток — почти 4 тыс. баррелей. К 1940 году компания производила около 20 тыс. баррелей нефти в день и начала строить в Дахране дома и офисы.

В это время началась Вторая мировая война. Спрос на нефть рос, но из-за бомбардировок компании пришлось приостановить работу на Ближнем Востоке — ее возобновили только после завершения войны. В послевоенный период мировые потребности в нефти выросли. Города Западной Европы восстанавливались, а американцы вели локальные войны по всему миру. Все это требовало постоянного использования нефтепродуктов. Благодаря этому к 1947 году Aramco нарастила производство нефти в Саудовской Аравии более чем до 200 тыс. баррелей в сутки.

«Даже пустыне не удалось избежать изменений, которые принесла в Саудовскую Аравию нефтяная отрасль»

Для полноценной работы в далекой стране, где почти не было инфраструктуры, Aramco требовалось создать благоприятные условия для заводов и сотрудников — как американцев, так и местных. На эти цели компания тратила часть своей прибыли.

«Король дал Aramco все права на развитие почти безлюдной области вокруг Дахрана. До тех пор пока американцы не вмешивались в традиционную жизнь, которой жили люди в остальных частях страны, Абдель-Азиз позволял им действовать по своему усмотрению. Компания строила дороги, порты, взлетно-посадочные полосы, офисы, дома и культурно-бытовые объекты для американских сотрудников, а также общежития для работников-арабов. Подрядчиком в большинстве этих проектов выступала строительная компания из Сан-Франциско под названием Bechtel. Она стремительно превратила крошечную деревушку Дахран в современный западный анклав», — рассказывает Эллен Уорд в своей книге.

Переломный момент: как Aramco превратилась из американской компании в арабскую

В таком режиме Aramco работала еще несколько лет. Но вскоре Саудовская Аравия, королевская семья и арабские бизнесмены начали проявлять заинтересованность в том, чтобы стать одними из владельцев компании — системообразующего центра всего государства. В 1951 году министр финансов впервые неофициальным образом проинформировал директоров Aramco о том, что зажиточные саудовские бизнесмены вместе с самим наследным принцем заинтересованы в покупке акций Aramco. Руководству Aramco, однако, не понравилась эта инициатива. В то время доли в корпорации все еще имели только четыре крупные американские компании-основатели.

Но к 1970-м годам Aramco пришлось пересмотреть свои взгляды. К тому времени другие страны Ближнего Востока начали национализировать крупные нефтяные иностранные компании. Правительство Ирака присвоило себе в 1972 году консорциум из нескольких иностранных компаний под названием Iraq Petroleum Company, а полковник Муаммар Каддафи в 1971 году национализировал активы British Petroleum в Ливии. Aramco хотела этого избежать. Тот факт, что американцы находились в дружественных отношениях с Саудовской Аравией, помог им избежать подобной участи. Aramco согласилась отдать королевству 20%.

«Практически любой руководитель Aramco мог во всеуслышание признать, что материнским компаниям повезло в 1970-е годы в том, что они состояли в партнерстве с Саудовской Аравией, а не с одним из более радикальных режимов. Aramco не хотела брать на себя риск и ссориться с королем из-за 20%, поскольку в конечном счете американские нефтяные компании все равно имели бы право использовать нефть Aramco, а это было самым главным», — пишет Эллен Уорд.

По соглашению между сторонами, Саудовская Аравия к 1981 году должна была выкупить большинство акций компании, от которой зависело будущее страны. Эта договоренность, получившая название «Общее соглашение об участии», была достигнута 2 октября 1972 года. Точная сумма, которую в общей сложности потратило правительство Саудовской Аравии на выкуп Aramco, до сих пор неизвестна.

Процесс выкупа шел долго, однако двигался по плану. 9 марта 1980 года саудовское правительство полностью выкупило Aramco у американских компаний. Несмотря на это, Aramco формально оставалась корпорацией из штата Делавэр и вплоть до 1988 года функционировала в соответствии с корпоративным законодательством этого штата. В ноябре 1988 года компания изменила свое название на современное и стала называться не Arabian American Oil Company, а Saudi Arabian Oil Company (или Saudi Aramco).

В 2017 году теперь уже самая крупная нефтяная компания в мире Saudi Aramco объявила о намерении выйти на биржу. Но процесс затянулся. Только в декабре 2019-го Aramco провела IPO, и ее акции начали торговаться на Саудовской фондовой бирже. В результате первичного размещения акций капитализация компании достигла рекордных $2 трлн. Так, проделав длинный путь в целое столетие, Саудовская Аравия благодаря Aramco стала одной из самых богатых стран Ближнего Востока.

---

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Добыча нефти в Саудовской Аравии всегда была определяющим вектором развития. Какими мощностями сейчас владеет королевство и что предпринимает в условиях глобального кризиса?

Сколько нефти в
Саудовской Аравии?

В Саудовской Аравии залегает около 1/5 от всех нефтяных запасов в мире. По состоянию на конец 2019 года, общие доказанные запасы государства составляют 258,6 млрд баррелей нефтяного эквивалента. По количеству богатств королевство уступает только Венесуэле с нефтяыми запасами в около 300 млрд баррелей.

Ежегодно в Саудовской Аравии получают рекордные объёмы нефтяного сырья – свыше 500 млн т нефти. К примеру, в 2018 году на территории страны было добыто 514,2 млн т. Суточная добыча также является самой высокой в мире и стабильно держится на уровне +/- 10 млн баррелей. По оценкам самих саудитов, королевству с достатком хватит нефтяных запасов ещё примерно на 70 лет.

До 98% нефтяных активов королевства контролирует Saudi Aramco, 100% корпорации принадлежит правительству Саудовской Аравии. Во владении концерна свыше 100 месторождений углеводородов. Компания получает нефть различного качества: почти 2/3 нефти – это лёгкие и сверхлёгкие сорта, в основном их добывают на континентальных месторождениях.

Крупнейшим центром нефтедобычи Саудовской Аравии, бесспорно, считается месторождение Аль-Гавар. На мировом уровне оно занимает второе место по величине: по истине гигантский участок расположен на площади 8 400 м².

Аль-Гавар открыли в 1948 году на территории нефтегазоносного бассейна Персидского залива. По данным EIA, запасы месторождения составляют около 4,8 млрд т нефти. На территории месторождения-гиганта получают до 50% от всей добываемой в Саудовской Аравии нефти. Ежегодно Аль-Гавар «даёт» порядка 250 млн т нефти, преимущественно сорта Arabian Light.

На шельфе Персидского залива Saudi Aramco совместно с кувейтской Kuwait Petroleum Corp разрабатывает ещё одно крупное месторождение – Сафания-Хафджи. В пределах участка потенциально залегает около 10,5 млрд т нефтяных запасов.

Суточные объёмы добычи на месторождении составляют 12,-1,5 млн баррелей, а годовая производительность достигает 60 млн т в год. На Сафании-Хафджи в основном добывают нефть сорта Arab Heavy.

В Восточной Провинции Саудовской Аравии располагается третье по величине месторождение Шайба с запасами в 2,9 млрд т нефти. Ежегодно Saudi Aramco получает до 50 млн т нефти.

Также стоит выделить месторождения Manifa мощностью до 45 млн т в год, Zuluf (34 млн т в год), Khursaniya (25 млн т в год), Qatif (25 млн т в год) и Abqaiq (20 млн т).

На базе Абкайка в восточной части королевства находится крупнейший НПЗ в мире. Это нестандартный нефтеперерабатывающий завод – на предприятии проводят стабилизации сырой нефти. НПЗ принимает нефть с месторождений Абкайк, Гавар, Хурайс и Шайба, а затем очищает её от примесей. Мощность переработки превышает 7 млн баррелей в сутки.

Ещё один крупный центр приёма и переработки нефти Саудовской Аравии построен на базе месторождения Хурайс, здесь перерабатывается до 1,45 млн баррелей в сутки.

Читайте ежедневные новости добывающей отрасли в телеграм-канале «Добывающая промышленность»

Также стоит выделить комплекс нефтепереработки Ras Tanura, расположенный в черте одноименного города на побережье Персидского залива. Мощность предприятия составляет 550 тысяч баррелей в день. Комплекс включает в себя один из крупнейших портов, откуда значительная часть нефти поступает на экспорт.

Нефть на мировом рынке

Высокоразвитая нефтяная промышленность позволяет Саудовской Аравии занимать главенствующие позиции на мировом рынке. Экспорт нефти и нефтепродуктов является основой экономики королевства: доход от продаж достигает 90-95% бюджета страны относительно экспорта остальной продукции.

Ключевые потребители нефти, на которых приходится около 50% от всего экспорта – США, Индия, Япония, Китай, Южная Корея, Сингапур, а также ряд европейских стран. Саудовская Аравия ежедневно поставляет около 7 млн баррелей нефти.

Логично, что подразделения крупнейшего экспортёра нефти Saudi Aramco присутствуют в крупнейших центрах сбыта. Помимо головного офиса в Дахране, компания имеет офисы в Пекине, Хьюстоне, Лондоне, Малайзии, Нью-Дели, Нью-Йорке, Сеуле, Мингапуре Гааге, Токио и Сямэнь.

Поставки нефти из Саудовской Аравии производятся в основном через порты Персидского залива. Крупнейшим перевалочным пунктом считается порт Рас-Танура, его пропускная способность достигает около 6,5 млн бар/сут.

Комплекс включает в себя три терминала: «Ras Tanura» ( 3,4 млн бар/сут), «Ju’aymah» (3,12 млн бар/сут) и «Ju’aymah LPG» (6,6 млн бар/сут).

Также значимыми для Саудовской Аравии центрами экспорта нефти являются Рас-эль-Джуайма и Янбу. Кроме того, королевство экспортирует топливо через нефтяные терминалы в Джидде, Рабиге, Джизане, Рас-эль-Хафджи и Зулюф.

Для перевозки нефти внутри государства Saudi Aramco использует сеть из более чем 90 трубопроводов суммарной протяжённостью более 19 тысяч км.

Один из самых значимых трубопроводов Petroline протяжённостью более 1 200 км соединяет центры нефтедобычи и нефтепереработки на востоке и западе Саудовской Аравии. Общая пропускная способность Petroline достигает 4,8 млн баррелей в сутки.

В распоряжении Saudi Aramco также мощный флот крупных нефтеналивных танкеров. Свыше 80 суден в непрерывном режиме перевозят нефть в страны Европы и Ближнего Востока.

По данным Saudi Aramco, в Саудовской Аравии вместе с Кувейтом добывают самую дешёвую нефть. В компании оценивают себестоимость одной баррели всего в $17, однако часть независимых экспертов утверждает, что саудиты занижают показатели.

Саудовская Аравия стабильно наращивает отгрузку нефти. Так, в 2018 году объем экспорта Saudi Aramco составил 367,4 млн т, увеличившись на 5,8% по сравнению с уровнем 2017 года. Чистая прибыль от реализации нефти и нефтепродуктов составила $111 млрд.

В 2019 году среднесуточная добыча в Саудовской Аравии достигла 13,2 млн баррелей нефтяного эквивалента. Однако чистая прибыль нефтяного гиганта упала до $88,2 млрд – из-за сокращения объёмов добычи и стоимости нефти.

Серьёзный удар по экономике Саудовской Аравии нанесла воздушная атака дронов на крупнейшие НПЗ Saudi Aramco в сентябре 2019 года. После разрушительных взрывов добыча нефти упала практически в 2 раза – примерно на 5 млн бар/сут. Кроме того, нарушились экспортные поставки нефти, в результате предложение на мировом рынке сократилось на 5%.

Подробнее о происшествии – в материале «Атака дронов на НПЗ Saudi Aramco».

Саудовская Аравия и ОПЕК+

Только-только восстановив производственные мощности до прежнего уровня, Саудовская Аравия, как и другие игроки нефтяного рынка, лицом к лицу встретилась с глубоким кризисом в отрасли. Эпидемия коронавируса, начавшаяся в декабре 2019 года, вызвала масштабное снижение спроса на нефть и последовавшее за этим обрушение цен.

Для стабилизации рынка экспортёры нефти ещё в конце 2019 года решили принять дополнительные меры по искусственному сокращению объёмов добычи.

Саудовская Аравия, которая является одним из основателей картели, планировала взять обязательство по снижению добычи на 400 тысяч баррелей в сутки.

Судьбоносный саммит участников сделки ОПЕК+ состоялся 5-6
марта 2020 года. Стороны не смогли договориться об условиях соглашения. После
провальных переговоров с 1 апреля 2020 года каждая страна начала контролировать
уровень добычи на своё усмотрение.

После развала сделки Саудовская Аравия вновь нарастила добычу нефти, но уже до 12,3 млн баррелей в сутки. Затем Saudi Aramco заявила, что отправила на экспорт рекордное число танкеров: 15 суден отправились доставлять 18,8 млн баррелей нефти.

Рост нефтедобычи в королевстве создал переизбыток нефти, что привело к её обесцениванию. На фоне борьбы за рынок королевство начало предлагать скидки свои потребителям. Для Азии Saudi Aramco снизила апрельские цены на $4-6 за баррель, для США – на $7, для стран северо-западной Европы – на $8.

Кроме того, компания сделала скидки на сжиженные
углеводородные газы пропан и бутан. Начиная с апреля 2020 года, одна тонна
пропана от Saudi Aramco стоит $230 вместо $430, а контрактная стоимость одной
тонны бутана упала с $480 до $240.

Здесь вы можете прочитать, насколько востребована подешевевшая нефть Saudi Aramco.

Однако свобода действий для участников сделки ОПЕК+ была недолгой: 10 апреля министры вновь провели переговоры, в ходе которых саудиты обязались в мае-июне ежесуточно сокращать по 2,5 млн баррелей в сутки. Сейчас в Саудовской Аравии надеются, что ситуация на рынке нефти в изменится к лучшему уже в ближайшие месяцы.

Saudi Arabian Oil Group

Headquarters in Dhahran, Eastern Province, Saudi Arabia
Native name	أرامكو السعودية
Type	Public. State-owned enterprise.
Traded as	Tadawul: 2222
ISIN	SA14TG012N13
Industry	Oil and gas
Founded	29 May 1933; 89 years ago
Headquarters	Dhahran, Saudi Arabia[1]
Area served	Global
Key people	Amin H. Nasser (President & CEO) Yasir Al-Rumayyan, (Chairman)
Products	Petroleum Natural gas Petrochemical derivatives
Revenue	US$359.181 billion (2021)[2]
Operating income	US$205.844 billion (2021)[2]
Net income	US$109.385 billion (2021)[2]
Total assets	US$331.818 billion (2021)[2]
Total equity	US$576.718 billion (2021)[2]
Owner	Government of Saudi Arabia (98.5%)[3][4]
Number of employees	66,800[5] (June 2020)
Subsidiaries	SABIC (Saudia) (70%), Petro Rabigh, SATORP, Aramco Trading, Yanbu, Yasref, SASREF, S-Oil, Luberef, Aro Drilling, South Rub al-Khali, Pengerang Refining Company, The International Maritime Industries
Website	aramco.com

Saudi Aramco (Arabic: أرامكو السعودية ʾArāmkū as-Suʿūdiyyah), officially the Saudi Arabian Oil Group (formerly Arabian-American Oil Company) or simply Aramco, is a Saudi Arabian public petroleum and natural gas company based in Dhahran.^[6][7] As of 2022, it is one of the largest companies in the world by revenue.^[8] Saudi Aramco has both the world’s second-largest proven crude oil reserves, at more than 270 billion barrels (43 billion cubic metres),^[9] and largest daily oil production of all oil-producing companies.^[10][11] It is the single greatest contributor to global carbon emissions of any company in the world since 1965.^[12]

Saudi Aramco operates the world’s largest single hydrocarbon network, the Master Gas System. In 2013 crude oil production total was 3.4 billion barrels (540 million cubic metres), and it manages over one hundred oil and gas fields in Saudi Arabia, including 288.4 trillion standard cubic feet (scf) of natural gas reserves. Saudi Aramco operates the Ghawar Field, the world’s largest onshore oil field, and the Safaniya Field, the world’s largest offshore oil field.^[13]

On 18 December 2019, the company’s shares commenced trading on the Tadawul stock exchange. The shares rose to 35.2 Saudi riyals, giving it a market capitalisation of about US$1.88 trillion,^[14] and surpassed the US$2 trillion mark on the second day of trading.^[15] In the 2022 Forbes Global 2000, Saudi Aramco was ranked as the 3rd-largest public company in the world.^[1]

History[edit]

Saudi Aramco’s origins trace to the oil shortages of World War I and the exclusion of American companies from Mesopotamia by the United Kingdom and France under the San Remo Petroleum Agreement of 1920.^[16] The US administration had popular support for an «Open Door policy», which Herbert Hoover, secretary of commerce, initiated in 1921. Standard Oil of California (SoCal) was among those US companies seeking new sources of oil from abroad.^[17]

Through its subsidiary company, the Bahrain Petroleum Co. (BAPCO), SoCal struck oil in Bahrain on May 30, 1932. This event heightened interest in the oil prospects of the Arabian mainland. On 29 May 1933, the Saudi Arabian government granted a concession to SoCal in preference to a rival bid from the Iraq Petroleum Co.^[18] The concession allowed SoCal to explore for oil in Saudi Arabia. SoCal assigned this concession to a wholly owned subsidiary, California-Arabian Standard Oil (CASOC). In 1936, with the company having had no success at locating oil, the Texas Company (Texaco) purchased a 50% stake of the concession.^[19] After four years of fruitless exploration, the first success came with the seventh drill site in Dhahran in 1938, a well referred to as Dammam No. 7.^[20] This well immediately produced over 1,500 barrels per day (240 m³/d), giving the company confidence to continue. On 31 January 1944, the company name was changed from California-Arabian Standard Oil Co. to Arabian American Oil Co. (or Aramco).^[21] In 1948, Standard Oil of New Jersey (later known as Exxon) purchased 30% and Socony Vacuum (later Mobil) purchased 10% of the company, with SoCal and Texaco retaining 30% each.^[22] The newcomers were also shareholders in the Iraq Petroleum Co. and had to get the restrictions of the Red Line Agreement lifted in order to be free to enter into this arrangement.^[23]

In 1949, ARAMCO had made incursions into the Emirate of Abu Dhabi, leading to a border dispute between Abu Dhabi and Saudi Arabia.^[24]
In 1950, King Abdulaziz threatened to nationalize his country’s oil facilities, thus pressuring Aramco to agree to share profits 50/50.^[25]

A similar process had taken place with American oil companies in Venezuela a few years earlier. The American government granted US Aramco member companies a tax break known as the golden gimmick equivalent to the profits given to King Abdulaziz. In the wake of the new arrangement, the company’s headquarters were moved from New York to Dhahran.^[26] In 1951, the company discovered the Safaniya Oil Field, the world’s largest offshore field. In 1957, the discovery of smaller connected oil fields confirmed the Ghawar Field as the world’s largest onshore field.^[13]

In 1975, the Saudi Arabia second five-year economic plan included a Master Gas Plan. Natural gas would be used to generate power, rather than flaring the gas. The plan counted on using the associated gas, but by 1985, Aramco was able to include a billion standard cubic foot per day (Bscfd) of non-associated gas. This non-associated gas was produced from the Kuff Formation, which is a limestone layer 650 metres (2,130 ft) below the oil producing Arab Zone. In 1994, Aramco discovered more non-associated gas in the deeper Jawf sandstone formation, and built plants in Hawiyah and Haradh to process it. This increased the capacity of the Master Gas System to 9.4 billion scfd.^{[27]: 98–100, 104, 129–130, 229}

Yom Kippur War[edit]

In 1973, following US support for Israel during the Yom Kippur War, the Saudi Arabian government acquired a 25% «participation interest» in Aramco’s assets. It increased its participation interest to 60% in 1974 and acquired the remaining 40% interest in 1976. Aramco continued to operate and manage the former Aramco assets, including its concessionary interest in certain Saudi Arab oil fields, on behalf of the Saudi Arab Government until 1988. In November 1988, a royal decree created a new Saudi Arab company, the Saudi Arabian Oil Company, to take control of the former Aramco assets (or Saudi Aramco)^[28] and took the management and operations control of Saudi Arabia’s oil and gas fields from Aramco and its partners. In 1989–90, high-quality oil and gas were discovered in three areas south of Riyadh: the Raghib area about 77 miles (124 km) southeast of the capital.^[29]

Persian Gulf War[edit]

In September 1990, after the start of the Persian Gulf War, Aramco was expected to replace much of the oil production removed from the global market due to the embargo of Iraq and occupied Kuwait. This amounted to producing an extra 4.8 million barrels per day (Mbpd) to keep the global oil market stable. In addition, Aramco was expected to provide all of the coalition aviation and diesel needs. Aramco recommissioned 146 Harmaliyah, Khurais, and Ghawar oil wells with associated gas oil separation plants, and saltwater treatment pipeline, that had been mothballed during the 1980s oil price collapse. Daily production increased from 5.4 Mbpd in July to 8.5 Mbpd in December 1990 after a three-month de-mothball effort.^{[27]: 125, 135, 148–149, 155–156}

Starting in 1990, Aramco embarked on an expansion of crude oil sales in the Asian market. Agreements with South Korea, the Philippines, and China resulted. By 2016, about 70% of Aramco’s crude oil sales were to Asia.^{[27]: 168, 176, 184–185}

2000s[edit]

In May 2001, Saudi Arabia announced the Gas Initiative, which proposed forming three joint ventures with eight IOCs for gas exploration on pure upstream acreage. Core Venture 1 included south Ghawar and north Rub’ Al-Khali, Core Venture 2 included the Red Sea, while Core Venture 3 involved Shaybah and Kidan. In 2003, Royal Dutch Shell and TotalEnergies formed a partnership with Saudi Aramco in Core Venture 3. In 2004, Core Venture 1 became three separate joint ventures with Saudi Aramco holding 20%, one with Lukoil, a second with Sinopec, and a third with Repsol.^{[27]: 228–232}

By 2004, Aramco was producing 8.6 million barrels per day (mbpd) out of a potential 10 mbpd. In 2005, Aramco launched a five-year plan to spend US$50 billion to increase their daily capacity to 12.5 mbpd by increasing production and refining capacity and doubling the number of drilling rigs.^{[27]: 241–242}

In 2005, Saudi Aramco was the world’s largest company with an estimated market value of US$781 billion.^[30]

In June 2008, in response to crude oil prices exceeding US$130 a barrel, Aramco announced it would increase production to 9.7 million barrels per day (mbpd). Then as prices plummeted, Aramco stated in January 2009, that it would reduce production to 7.7 mbpd.^{[27]: 265–267}

In 2011, Saudi Aramco started production from the Karan Gas Field, with an output of more than 400 million scf per day.^[31]

In January 2016, the Deputy Crown Prince of Saudi Arabia, Mohammad bin Salman Al Saud, announced he was considering listing shares of the state-owned company, and selling around 5% of them in order to build a large sovereign wealth fund.^[32]

On 26 April 2017, Saudi security forces thwarted an attempted attack on an Aramco oil distribution center involving an unmanned boat from Yemen.^[33]

The Wall Street Journal reported in September 2018, Aramco was considering a US$1 billion venture-capital fund to invest in international technology firms.^[34]

In June 2019, a report by Financial Times claimed that Aramco had been bearing the ministry-related expenses; boosting the finance ministry budget allocation. It also included Energy Minister Khalid Al Falih’s company-related and diplomatic trips, as well as his stays in luxurious hotels. However, an ally mentioned that Falih’s policies have delivered additional oil revenues that far exceeded his expenses.^[35]

In September 2019, Saudi Arabia appointed Yasir Al-Rumayyan as the Chairman of Aramco. Al-Rumayyan became head of the country’s sovereign wealth fund by replacing Khalid Al-Falih, who was holding the position since 2015.^[36]

2012 cyber attack[edit]

Aramco computers were attacked by a virus on 15 August 2012.^[37][38] The following day Aramco announced that none of the infected computers were part of the network directly tied to oil production, and that the company would soon resume full operations.^[39] Hackers claimed responsibility for the spread of the computer virus.^[40] The virus hit companies within the oil and energy sectors.^[41][42] A group named «Cutting Sword of Justice» claimed responsibility for an attack on 30,000 Saudi Aramco workstations, causing the company to spend months restoring their services.^[37] The group later indicated that the Shamoon virus had been used in the attack.^[43] Due to this attack, the main site of Aramco went down and a message came to the home page apologizing to customers.^[44] Computer security specialists said that «The attack, known as Shamoon, is said to have hit «at least one organization» in the sector. Shamoon is capable of wiping files and rendering several computers on a network unusable.»^[42] Richard Clarke suggests the attack was part of Iran’s retaliation for the US involvement in Stuxnet.^[45] Security researcher Chris Kubecka, who helped the company establish security after the attack, detailed the level of sophistication in her Black Hat USA 2015 presentation^[46][47] and episode 30 of Darknet Diaries.^[48]

2019 drone attack[edit]

On 14 September 2019, there was a drone attack on two Saudi Aramco plants:^[49] the Abqaiq oil processing facility and Khurais oil field.^[50] Houthi rebels^[51] claimed responsibility for the attack.^[52][53] The attack cut 5.7 million barrels per day (bpd) of Saudi crude output, over 5% of the world’s supply.^[54] There were discussions by Saudi Arabian officials on postponing Aramco’s IPO, because the attacks «sidelined more than half of the kingdom’s output» of oil.^[55]

2019 Initial public offering (IPO)[edit]

Since around 2018, Saudi Arabia had been considering to put a portion of Saudi Aramco’s ownership, up to 5%, onto public trading via a staged initial public offering (IPO), as to reduce the cost to the government of running the company. While the IPO had been vetted by major banks, the IPO was delayed over concerns of Aramco’s corporate structure through 2018 into 2019.^[56] The September 2019 drone attacks on Aramco’s facilities also delayed the onset of the IPO.^[57]

On 9 April 2019, Aramco issued bonds collectively valued at US$12 billion.^[58] Its first international bond issue received more than US$100 billion in orders from foreign investors, which breaks all records for a bond issue by an emerging market entity.^[59][60][58]

Aramco announced on Sunday 3 November 2019 its plan to list 1.5% of its value as an IPO on the Tadawul stock exchange.^[61][62]

On 9 November 2019, Saudi Aramco released a 600-page prospectus giving details of the IPO. According to the specifications provided, up to 0.5% of the shares were locked for individual retail investors.^[63]

On 4 December 2019, Saudi Aramco priced its offering at 32 Saudi riyals (approximately US$8.53 at the time) per share. The company generated subscriptions of total amount equals US$119 billion representing 456% of total offer shares. It raised US$25.6 billion in its IPO, making it the world’s largest IPO, succeeding that of the Alibaba Group in 2014.^[64] The company commenced trading on Tadawul on 11 December 2019, with shares rising 10% to 35.2 riyals, giving the company a market capitalisation of about U$1.88 trillion, and making Saudi Aramco the world’s largest listed company.^[65][66]

Global Medium Term Note Programme[edit]

According to a bourse filing made by Aramco, the like of Goldman Sachs, HSBC, Morgan Stanley, JPMorgan, and NCB Capital were hired by the company for organizing investor calls prior to the planned transaction. The document published by one of the other banks said to be involved in the deal showed that the deal included BNP Paribas, MUFG, BofA Securities, SMBC Nikko, First Abu Dhabi Bank, Societe Generale, and BOC International. The company has reported a fall in the net profit of its third-quarter for November 2020, due to increased crude prices and a drop in its demand following the COVID-19 pandemic.^[67][68]

2020s[edit]

On 10 March 2020 Saudi Aramco announced a global partnership with Formula One landing a multi year deal.^[69]

On 17 June 2020, Saudi Aramco acquired a 70% share in SABIC, a chemicals manufacturing company.^[70][71]

In June 2020, Saudi Aramco laid off nearly 500 of its more than 70,000 employees, as global energy firms reduced their workforce due to the COVID-19 pandemic. Most of the workers who lost their job at Aramco were foreigners.^[72]

On 31 July 2020, Saudi Aramco lost its title as the world’s largest listed company by market capitalization to Apple.^[73]

On 9 August 2020, Saudi Aramco reported a 50% fall in net income for the first half of its financial year, as demand for oil and prices continued to fall due to the coronavirus crisis.^[74]

On 3 November 2020, Saudi Aramco reported a 44.6% drop in third-quarter net profit amid the COVID-19 pandemic.^[75]

On 14 December 2020, Saudi state TV announced that an oil tanker carrying over 60,000 metric tons of unleaded gasoline from an Aramco refinery at Yanbu, had been attacked by a smaller boat rigged with explosives.^[76]

In March 2021, Saudi Aramco announced that earnings in 2020 fell by nearly 45% compared with 2019, as lockdowns around the world following the COVID-19 pandemic curbed demand for oil.^[77]

On 19 March 2021, an Aramco refinery was attacked by six bomb-laden drones.^[78] The attack, which was claimed by Houthi rebels, started a fire but caused no injuries or damage, according to the official Saudi Press Agency.^[79]

On 21 March 2021, Saudi Aramco signed an agreement to secure China’s energy supplies for the next 50 years, and also to develop new technologies to combat climate change.^[80][81] More recently, they signed a deal with a consortium led by EIG.^[82]

In July 2021, Saudi Aramco appointed former HSBC Holdings Plc Chief Executive Officer Stuart Gulliver to the company’s board of directors.^[83]

In October 2021, Saudi Aramco announced plans to achieve net-zero carbon emissions from its wholly-owned operations by 2050.^[84]

On 20 November 2021, Houthi fighters took credit for launching 14 drones at military targets in Riyadh, Abha, Jizan, Najran, and Jeddah, and Aramco’s refineries in Jeddah.^[85][86]

In 2021, The Guardian reported that Aramco was not trying to diversify at the same rate as other oil companies, such as Shell and BP.^[87] Rather, Aramco announced in 2021 that the company intended to increase crude capacity from 12m barrels a day to 13m barrels by 2027.^[87]

In February 2022, following crude’s ascent to nearly $95 per barrel, Saudi Arabia’s Aramco boosted oil prices for clients in Asia, the United States, and Europe.^[88]

In March 2022, Houthi fighters attacked an Aramco storage site in Jeddah causing a fire in two storage tanks.^[89] The incident occurred during qualifying for the 2022 Saudi Arabian Grand Prix.

On 11 May 2022, Saudi Aramco became the largest (most valuable) company in the world by market cap, surpassing Apple Inc.^[90]

In August 2022, Saudi Aramco announced that it would acquire Valvoline’s petroleum unit for $2.65 billion.^[91]

In March 2023, Saudi Aramco announced that they had seen record profits of $161 billion as prices of petrol soared following the Corona-virus pandemic. The figures eclipsed the numbers posted by ExxonMobil and Shell, who reported $55.7 and $39.9 billion in profit respectively.^[92]

Operation[edit]

Saudi Aramco is headquartered in Dhahran, but its operations span the globe and include exploration, production, refining, chemicals, distribution and marketing. All these activities of the company are monitored by the Saudi Arabian Ministry of Petroleum and Mineral Resources together with the Supreme Council for Petroleum and Minerals.^[93] However, the ministry has much more responsibility in this regard than the council.^[93]

Board of directors[edit]

• Yasir Othman Al-Rumayyan (chairman), member of the Council of Economic and Development Affairs (Saudi Arabia)
• Ibrahim Abdulaziz Al-Assaf, former Minister of Foreign Affairs and Minister of Finance
• Mohammed Al-Jadaan, current Minister of Finance
• Mohammad M. Al-Tuwaijri, former Minister of Economy and Planning
• Nabil Al-Amoudi, former Minister of Transport
• Mark Moody-Stuart, former chairman of Anglo American, HSBC, and the Foundation for the United Nations Global Compact
• Andrew N. Liveris, former chairman and CEO of Dow Chemical
• Lynn Elsenhans, former chairwoman and CEO of Sunoco
• Peter Cella, former president and CEO of Chevron Philips Chemical
• Mark Weinberger, former chairman and CEO of Ernst & Young
• Amin H. Nasser, president and CEO of Saudi Aramco

Exploration[edit]

A significant portion of the Saudi Aramco workforce consists of geophysicists and geologists. Saudi Aramco has been exploring for oil and gas reservoirs since 1982. Most of this process takes place at the EXPEC Advanced Research Center. Originally, Saudi Aramco used Cray Supercomputers (CRAY-1M) in its EXPEC Advanced Research Center (ECC)^[94] to assist in processing the colossal quantity of data obtained during exploration and in 2001, ECC decided to use Linux clusters as a replacement for the decommissioned Cray systems. ECC installed a new supercomputing system in late 2009 with a disk storage capacity of 1,050 terabytes (i.e, exceeding one petabyte), the largest storage installation in Saudi Aramco’s history to support its exploration in the frontier areas and the Red Sea.^[95]

Refining and chemicals[edit]

While the company did not originally plan on refining oil, the Saudi government wished to have only one company dealing with oil production. Therefore, on 1 July 1993, the government issued a royal decree merging Saudi Aramco with Samarec, the country’s oil refining company. The following year, a Saudi Aramco subsidiary acquired a 40% equity interest in Petron Corporation, the largest crude oil refiner and marketer in the Philippines. Since then, Saudi Aramco has taken on the responsibility of refining oil and distributing it in the country.^[13] In 2008, Saudi Aramco sold its entire stake to the Ashmore Group, a London-listed investment group. Ashmore acquired an additional 11% when it made a required tender offer to other shareholders. By July 2008, Ashmore, through its SEA Refinery Holdings B.V., had a 50.57% of Petron’s stock. Ashmore’s payment was made in December 2008. In December 2008, Ashmore acquired PNOC’s 40% stake. In the same month, San Miguel Corporation (SMC) said it was in the final stages of negotiations with the Ashmore Group to buy up to 50.1% of Petron. In 2010, SMC acquired majority control of Petron Corporation.

Currently,^[when?] Saudi Aramco’s refining capacity is 5.4 million barrels per day (860,000 m³/d) (International joint and equity ventures: 2,500 Mbbl/d (400,000,000 m³/d), domestic joint ventures: 1,900 mpbd, and wholly owned domestic operations: 1,000 Mbbl/d (160,000,000 m³/d).)^[96]

Saudi Aramco’s downstream operations are shifting emphasis to integrate refineries with petrochemical facilities. Their first venture into it is with Petro Rabigh, which is a joint venture with Sumitomo Chemical Co. that began in 2005 on the coast of the Red Sea.^[13] In order to become a global leader in chemicals, Aramco will acquire 50% of Royal Dutch Shell’s stake in their refiner in Saudi Arabia for US$631 million.^[97]

List of refineries[edit]

List of domestic refineries:^[96]

• Jazan Refinery and terminal projects (JRTP) (400,000 bbl/d (64,000 m³/d)), Jazan construction is ongoing.^[98]
• Jeddah Refinery (78,000 bbl/d (12,400 m³/d)) Jeddah converted to product storage terminal in November 2017.
• Ras Tanura Refinery (550,000 bbl/d (87,000 m³/d)) (includes a Crude Distillation Unit, a Gas Condensate Unit, a hydrocracker, and catalytic reforming)
• The Saudi Aramco Jubail Refinery Co. (SASREF), Jubail (305,000 bbl/d (48,500 m³/d))
• Riyadh Refinery (126,000 bbl/d (20,000 m³/d))
• Yanbu Refinery (245,000 bbl/d (39,000 m³/d))

List of domestic refining ventures:^[96]

• The Saudi Aramco Mobil Refinery Co. Ltd. (SAMREF), Yanbu (400,000 bbl/d (64,000 m³/d))
• Petro Rabigh, Rabigh (400,000 bbl/d (64,000 m³/d))
• Saudi Aramco Base Oil Co. (Luberef)
• Saudi Aramco Total Refining and Petrochemical Co. (SATORP), Jubail^[99] (400,000 bbl/d (64,000 m³/d))
• Yanbu Aramco Sinopec Refinery (YASREF), Yanbu (400,000 bbl/d (64,000 m³/d))

List of international refining ventures:^[100]

• Fujian Refining and Petrochemical Co. (FRPC), People’s Republic of China
• Sinopec SenMei (Fujian) Petroleum Co. Ltd. (SSPC), People’s Republic of China
• Motiva Enterprises LLC, United States, Port Arthur Texas 635,000 bbl/d (101,000 m³/d)
• Showa Shell, Japan 445,000 bbl/d (70,700 m³/d)
• S-Oil, Republic of Korea 669,000 bbl/d (106,400 m³/d)
• Saudi Refining Inc., United States^[101]
• Reliance Industries, (no investment) India^[102]

Saudi Aramco at one point had been exploring projects in Pakistan, including a $10 billion refinery project in Gwandar^[103] which has since been cancelled.^[104] In 2022 it was revealed that Saudi Aramco was creating a joint venture with North Huajin Chemical Industries group to create a new company called Huajin Aramco Petrochemical Company which would develop a 300,000 bpd refining facility with ethylene steam cracking capabilities.^[105]

Shipping[edit]

Saudi Aramco has employed several tankers to ship crude oil, refined oil, and natural gas to various countries. It used to have its own created subsidiary company, Vela International Marine, which was merged with Bahri company, to handle shipping to North America, Europe, and Asia.^[106] It is a stakeholder in the King Salman Global Maritime Industries Complex, a shipyard that will be the largest in the world when complete.^[107]

Global investment[edit]

Saudi Aramco expanded its presence worldwide to include the three major global energy markets of Asia, Europe, and North America.^[108] In April 2019, Aramco has signed a deal to acquire a 13% stake in South Korean oil refiner Hyundai Oilbank for US$1.24 billion.^[109][110] Moreover, on 11 April 2019, Aramco signed an agreement with Poland’s leading oil refiner PKN Orlen to supply it with Arabian Crude Oil.^[111]

Liquefied natural gas[edit]

Aramco is planning to be a major producer of liquefied natural gas (LNG) in the world.^[112][113] It sold its first cargo of LNG from Singapore to an Indian buyer.^[112] The company is looking globally for potential joint ventures and partnerships to achieve its goal regarding LNG market.^[112][113]

Saudization[edit]

The original concession agreement included Article 23; as Ali Al-Naimi pointed out, this was a «key building block in the shaping of Saudi society for decades to come.» It reads, «The enterprise under this contract shall be directed and supervised by Americans who shall employ Saudi nationals as far as practicable, and in so far as the company can find suitable Saudi employees it will not employ other nationals.» The first company school was started in May 1940 in the Al-Khobar home of Hijji bin Jassim, company interpreter, translator and first instructor. Al-Naimi pointed out, «From the beginning, the development of Aramco was directly tied to the betterment of Saudi Arabia.» Another school was located in Dhahran in 1941, and was called the Jebel School. Boys hired into entry-level positions attended at 7 AM for four hours, followed by four hours of work in the afternoon. In 1950, Aramco built schools for 2,400 students. In 1959, Aramco sent the first group of Saudi students to college in the States. In 1970, Aramco started hiring its first high school graduates, and in 1979 started offering college scholarships. In 1965, Zafer H. Husseini was named the first Saudi manager and in 1974, Faisal Al-Bassam was named the first Saudi vice president. One of the early students was Al-Naimi, who was named the first Saudi president of Aramco in November 1983. As Al-Naimi states, «The oil company committed itself to developing qualified Saudis to become fully educated and trained industry professionals.» Al-Naimi acknowledged Thomas Barger’s championing of Saudization, «You, of all of Aramco’s leaders, had the greatest vision when you supported the training effort of Saudi Arab employees during its early days. That visionary support and effort is bearing fruit now and many executive positions are filled by Saudis because of that effort.» In 1943, 1,600 Saudis were employed at Aramco, but by 1987, nearly two-thirds of Aramco’s 43,500 strong workforce were Saudis. In 1988, Al-Naimi became CEO and Hisham Nazer became chairman, the first Saudis to hold those positions. The «pinnacle of Saudization» occurred when the Shaybah oil field came on line in July 1998, after a three-year effort by a team consisting of 90% Saudis. The Aramco of 2016 still maintained an expatriate workforce of about 15%, so Aramco can, in the words of Al-Naimi, «be sure it is getting access to the latest innovations and technical expertise.»^[27]

Saudi Aramco has emitted 59.26 billion tonnes of carbon dioxide equivalent since it began operations, accounting for 4.38% of worldwide anthropogenic CO₂ emissions since 1965.^[114]

In a letter sent to nine international banks reportedly hired by Aramco to assist it in arranging its US$2 trillion market debut, ten environmental groups warned about the listing causing a highly possible hindrance in the effort to reduce greenhouse gas emissions and end human rights abuses committed by the Saudi regime.^[115]

On 6 November 2019, Saudi Aramco joined the World Bank’s initiative to reduce gas flaring to zero by 2030. The firm reported flaring of less than 1% of its total raw gas production in the first half of 2019.^[116]

Controversies[edit]

2007 Haradh gas pipeline explosion[edit]

On 18 November 2007, reports came out that a natural gas pipeline explosion had taken the lives of several workers, the death toll was later determined to be 34.^[117][118] Aramco asserts it was a purely maintenance-related incident.

Organizational culture[edit]

On 9 December 2020, the Financial Times published an article about an engineer, whose family claims that Saudi Aramco was negligent in handling his Covid-19 infection.^[119] According to his family, he had been asking the company and authorities for help, three weeks before his death, but was simply asked to keep his gloves and mask on. Saudi Aramco did not formally contact his family until approximately 14 hours after his death, refused to release his body, and allegedly erased information from his mobile phone. His grieving family had to do without financial support for almost five months, and only received $400,000 in benefits, back pay and insurance after the Financial Times had started asking questions.

In the same article, five whistleblowers accuse Aramco of bullying and mismanagement.^[119] One former employee expressed his concerns about the company’s highly dangerous failure to pressure-test valves and mains units, detailing cracks in the refinery structure and sinking of roads and foundations. The refinery runs a real risk of becoming Aramco’s Piper Alpha, said another expatriate employee, who also accuses Aramco of lacking a culture of challenge, facilitating ineptitude and laziness.

Treatment of workers[edit]

In March 2020, Saudi Aramco came under fire after photos of a migrant worker dressed as a large hand-sanitizer dispenser went viral on social media.^[120] People on Twitter condemned the act as «modern-day slavery,» «humiliating» and «dehumanizing.»^[121] According to the company, the display was organized without the approval of Aramco officials.^[121][122]

Strong-arming investors[edit]

In 2019, sources told the Financial Times that wealthy families of Saudi Arabia had been coerced into joining the Saudi Aramco IPO.^[123][124] According to analysts, Aramco could realistically reach a market capitalization of $1 to $1.5 trillion but the Saudis wanted $2 trillion. Oddly, many of those who signed up have relatives that were part of the 2017–2019 Saudi Arabian purge. According to four sources, the Saudi government «strong-armed», «coerced» or «bullied» some of the wealthiest families in the kingdom into becoming cornerstone investors.^{[citation needed]}

Human rights[edit]

Saudi Aramco’s majority shareholder is the government of Saudi Arabia, where human rights are a matter of concern.^[125] Saudi Arabia abstained from the United Nations vote adopting the Universal Declaration of Human Rights, saying it contradicted sharia law.^[126] The country holds a reservation to the Convention on the Rights of the Child against any provisions that are in conflict with sharia law.^[127] The government has been accused of routinely using torture and of violently oppressing critics,^[128] women,^[129] along with other social groups.^[130]

Lobbying and research projects[edit]

Saudi Aramco has funded almost 500 studies in last five years on energy issues and collaborated with the United States Department of Energy on projects to boost oil production, such as developing more efficient gasoline, enhanced oil recovery and methods to increase the flow of oil from wells. Since 2016, Saudi Arabia has spent around $140 million on lobbying to influence public opinion and policies in the US. In an effort to keep gasoline cars competitive, Saudi Aramco is working on a device which would trap some of the carbon dioxide upon attaching it to cars running on gasoline. Saudi Aramco has partnered with Hyundai to develop a fuel for gas-electric vehicles which will run on petroleum.^[131]

See also[edit]

References[edit]

Bibliography[edit]

• Vitalis, Robert (2006). America’s Kingdom: Mythmaking on the Saudi Oil Frontier. Stanford: Stanford University Press. ISBN 978-0-8047-5446-0.

External links[edit]

• Web site of Aramco Services Co. — Saudi Aramco’s US Subsidiary
• A CNN report about the security of oil in Saudi Arabia. Much of it is about Saudi Aramco security.
• Saudi Arabia’s crude oil production chart (1980-2004) — Data sourced from the US Department of Energy
• CBS 60 Minutes (2008-12-07) «The Oil Kingdom: Part One».
• CBS 60 Minutes (2008-12-07) «The Oil Kingdom: Part Two».

Вчера (в воскресенье, так как в арабском мире это рабочий день) опубликовала отчет за второй квартал Saudi Aramco – государственной нефтегазовой монополии в Саудовской Аравии. Компания торгуется только на локальной бирже, к которой очень сложно получить доступ, у нее минимальный фри флоат (всего 2% акций) и не особо рыночное ценообразование. Тем не менее, это самая прибыльная компания в мире, поэтому решил для интереса коротко рассмотреть ее отчет.

Отчет Q2 2022 и сравнение с другими компаниями

Для начала короткое саммэри – за последние 12 месяцев компания заработала $150 млрд чистой прибыли. Это примерно в 1.5 раза больше, чем Apple, и в 2 раза больше, чем Google и Microsoft – самые прибыльные и дорогие американские компании, показатели которых сейчас также находятся на исторических максимумах. Правда можно заметить, что прибыль Saudi Aramco намного более волатильна, что логично для сырьевой компании, хотя даже в тяжелый для индустрии 2020 год компания заработала весьма достойную прибыль около $50 млрд.

В 2020 году после IPO и на короткое время в этом году Saudi Aramco становилась самой дорогой компанией в мире, но сейчас эту позицию занимает Apple, как и большую часть последнего десятилетия.

Как можно догадаться, мультипликаторы технологических компаний значительно выше, чем у циклического сырьевого бизнеса, хотя Saudi Aramco стоит при этом значимо дороже американских аналогов вроде Exxon Mobil и Chevron (~16 P/E с учетом последнего отчета vs ~10 у американских аналогов).

Если посмотреть чуть глубже в отчетность, то можно заметить, что в 2022 году грубо 40% выручки уходит на налоги, 30% на себестоимость и прочие расходы и 30% остается в качестве прибыли. Налоги при этом прогрессивные – в 2021 году они были немного ниже как % от выручки. Хотя с учетом того, что Saudi Aramco на 98% принадлежит государству, разделение между налогами и прибылью достаточно условное.

Нашел также интересную статистику, сколько государство в разных странах зарабатывает на нефтегазовом секторе – Саудовская Аравия в явных лидерах. России тут нет, но по оценкам Bloomberg общий доход от экспорта энергоносителей в 2022 году составит $285 млрд, а в бюджет заложены нефтегазовые доходы в размере 9.5 трлн рублей (около $150 млрд по текущему курсу).

Если посмотреть на структуру доходов Saudi Aramco, то 95% приходится на нефть, из них около 55% это сырая нефть и 45% – нефтепродукты. Еще 5% это природный газ и конденсат, а также немного металлов (интересно каких?).

При этом почти всю прибыль на самом деле зарабатывает апстрим (т.е. добыча сырой нефти), который в случае Saudi Aramco имеет просто дикую маржинальность, не снившуюся почти любой другой компании в мире, а переработка нефти – относительно низкомаржинальный бизнес.

FCF Saudi Aramco немного ниже прибыли в последние пару кварталов из-за изменений оборотного капитала, но в целом оба показателя исторически близки. В этом значимое отличие Saudi Aramco, например, от Газпрома, у которого FCF в последние годы всегда был намного меньше прибыли из-за больших капексов.

Если сравнить капекс двух компаний, то у Saudi Aramco сопоставим с Газпромом в абсолютных значениях при намного большей выручке и прибыли – Саудовское национальное достояние имеет заметно лучшую отдачу от инвестиций, чем российское. Какую роль в этом играет специфика бизнеса (качать нефть в пустыне и загружать в танкеры в портах неподалеку вероятно проще и дешевле, чем качать газ на крайнем севере и распределять его по огромной стране и на экспорт через большую сеть трубопроводов), а какую реальная эффективность бизнеса – сложно сходу сказать.

Также у Saudi Aramco почти нет долга, что тоже в целом логично – компания зарабатывает настолько много денег, что их буквально некуда девать, кроме как возвращать государству в виде налогов и дивидендов.

Наверное самое интересное для российского (и не только) инвестора – это что Saudi Aramco собирается делать с добычей нефти. За последние полгода она уже заметно выросла. В 2021 году Saudi Aramco добывала в среднем 9.2 млн баррелей в день сырой нефти и 12.3 млн баррелей энергоносителей с учетом конденсата, газа и т.д. На экспорт идет в основном сырая нефть, которая нас интересует в первую очередь. В 2022 году Saudi Aramco не раскрывала отдельно показатели по сырой нефти, но исходя из общей добычи (13 mmboe в Q1’22 и 13.6 mmboe в Q2’22) можно прикинуть, что добыча сырой нефти выросла примерно до 10 млн баррелей в день в Q1 и 10.5 млн баррелей в Q2, т.е. более чем на 1 млн баррелей в день vs 2021 год.

Saudi Aramco говорит, что максимальный возможный сейчас уровень добычи сырой нефти – 12 млн баррелей в день, и к 2027 году компания планирует его увеличить до 13 млн баррелей в день. Иными словами, теоретически Saudi Aramco может добавить на рынок еще 2-2.5 млн баррелей в день сырой нефти, но насколько это реализуемо на практике, а главное, будет ли у Саудовской Аравии желание это делать – большой вопрос. Судя по различным заявлениям политиков и мнениям экспертов, реальный запас увеличения добычи от текущих уровней может быть значимо меньше 2+ млн баррелей в день.

Самые дорогие и прибыльные компании в истории

После отчета Saudi Aramco решил еще для интереса посмотреть самые прибыльные компании в истории. Если брать абсолютные доллары, даже с поправкой на инфляцию, ни одна компания не смогла даже близко приблизиться к текущим $150 млрд прибыли Saudi Aramco. Отметку в $100 млрд преодолела только Apple в прошлом квартале, остальные компании не приблизились даже близко, особенно если убрать из рассмотрения Berkshire и Vodafone, у которых было несколько очень прибыльных периодов за счет переоценки активов на балансе (в случае Berkshire это как раз акции Apple), а не операционной деятельности.

Если уйти еще дальше в историю, то Standard Oil Рокфеллера, у которой в свое время была почти монополия на добычу нефти в США, зарабатывала “всего” около $1 млрд в год в ценах 2017 года, т.е. на два порядка меньше Saudi Aramco.

Также если совсем заморочиться, можно уйти в историю до времен голландских и британских Ост-Индских компаний, которые в то время имели больше власти и влияния, чем многие государства, включая собственный флот, частные армии и огромные территории. Там непросто сравнивать результаты из-за отсутствия нормальных цифр, но, например, по Dutch East India Company нашел информацию, что средняя прибыль в период расцвета была около 2 млн гульденов в год, а курс курс гульдена в 17 веке примерно 60:1 к современным долларам, что дает прибыль около $120 млн в год. На удивление кстати компания достаточно часто была убыточной, и даже в самый хороший год в своей истории заработала около 9 млн гульденов (~$0.5 млрд) – подробнее можно почитать тут.

В общем получается, что Saudi Aramco – самая прибыльная компания в истории человечества с приличным отрывом, несмотря на весь технологический прогресс и развитие общества, хотя она “просто качает нефть” уже больше полувека, причем добыча находится примерно на том же уровне, что и 40 лет назад. С учетом того, что Россия по-прежнему является сырьевой экономикой и вряд ли что-то сильно изменится в обозримом будущем, возможно это даже в чем-то позитивно.

Вообще за последний год, и особенно после февраля, я стал немного по-другому смотреть на глобальный сырьевой сектор, который ранее считал в основном не интересным для вложений. Хотя я по-прежнему считаю, что долгосрочно наиболее интересные возможности для инвестиций будут в технологическом секторе (в широком смысле, включая биотех и т.д.), последние месяцы наглядно показали, что сырье все еще играет огромную роль в экономике и эта ситуация не изменится в обозримом будущем. А действия многих политиков и общественных деятелей, особенно в Европе и других развитых странах, которые зачастую противоречат законам физики и здравому смыслу, играют только на руку многим сырьевым компаниям. Про это, возможно, как-нибудь сделаю отдельный пост.

▫️Капитализация: $2,4T
▫️Выручка TTM: $400 B
▫️EBIT TTM: $208 B 
▫️Чистая прибыль TTM: $109 B
▫️FCF 2021: $107B
▫️Net debt/EBITDA:0,24
▫️P/E: 22 (fwd P/E 2022: 19)
▫️fwd дивиденд 2022: 3,2% 👉Saudi Aramco — национальная нефтяная компания Саудовской Аравии. Одна из крупнейших нефтяных компаний мира по показателю добычи нефти и размеру нефтяных запасов, на неё приходится около 12 % мировых запасов нефти, около 10 % её добычи, и примерно 14 % экспорта.

👉География поставок нефти:

▫️Саудовская Аравия —32%
▫️Азия(кроме СА) — 55%
▫️Северная Америка — 5%
▫️Европа — 6%
▫️Прочее — 2%

✅Компания показала уверенный рост по результатам 2021 года. Так, выручка, с учетом всех доходов от продаж, выросла на 74%, составив $400B, а чистая прибыль увеличилась на 124% — до $110B в 2021 году, против49B в 2020 году.

✅SA является одной из самых высокомаржинальных из крупнейших нефтегазовых компаний в мире. Так, чистая маржа по итогам 2021 года составила 27,5%, в то время, как, например, у Chevron этот показатель 10%, а у Газпромнефти 16,4%.

✅Компания на 94% принадлежит Саудовской Аравии. Это очень важный фактор, так как выплаты и бонусы от компании — важная статья пополнения бюджета. Суммарно на выплату дивидендов было потрачено 75B в 2021 году. Совет директоров также рекомендовал капитализировать нераспределенную прибыль в размере 4B,в виде выпуска дополнительной акции на каждую десятую акцию. При этом дивидендная доходность при текущей цене акций по-прежнему не очень высокая и составила лишь 3,2% за 2021 год. 

✅Власти Саудовской Аравии(ключевой владелец компании) занимают ключевую роль в организации ОПЕК и влияют, в том числе, на принятие решений по ОПЕК+. Сейчас, не смотря на сокращение поставок из России, темпы наращивания добычи остались прежними. Это фактор роста цен и плюс для маржинальности компании. 

✅У компании очень низкий долг: Net debt/EBITDA = 0,24.

✅ Скорректированная на налоги рентабельность по операционной прибыли в 61%. Т.е. компании угрожает отрицательная рентабельность только в случае падения цен на нефть ниже 30$ за баррель.

❌Saudi Aramco также объявила о новой стратегии роста, главная цель которой — увеличение добычи нефти до 13 миллионов баррелей в сутки к 2027 году и потенциальное увеличение добычи газа более чем на 50% к 2030 году. 

❌Компания стоит существенно дороже отрасли.Так P/E = 22, fwd P/E 2022 = 19, при среднеотраслевом 14-16, P/S = 2, что соответствует медианный показателям и объясняется выноской маржинальность, а значит и минимальными рисками в долгосрочной перспективе.

❌Акции Saudi Aramco имеют низкий free-float — 1,5%, при том купить их напрямую можно лишь через местную биржу Tadawul. Поэтому потенциальное, даже небольшое, размещение на бирже — может оказать серьезное давление на котировки.

❌Из-за новой стратегии роста компания будет нести дополнительные расходы. Так, CAPEX в 2021 году уже выросли до 32B, увеличившисьна 17%. К 2025-2027 году капитальные затраты составят от 40B до 50B. После возможно их снижение, однако не стоит забывать о стратегии по снижению выбросов до 2050 года, которая также потребует вложений. Все это может стать поводом к очередному SPO, которое делать выгодно при текущих ценах.

❌Компания практически полностью принадлежит государству, что создает высокие риски для потенциальной доходности миноритарных акционеров.

Вывод: 
Saudi Aramco — интересный бизнес, с диверсифицированной географией продаж и без серьезных рисков, показывающий отличную маржинальность и являющийся бенефициаром текущего этапа экономического цикла. Инвестировать в акции данной компании проблематично даже квалифицированным инвесторам, ввиду отсутствия листинга на крупнейших биржах, но иметь представление о данной компании полезно, если рассматривать нефтяной рынок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #SaudiAramco #2222

Время прочтения — 11 мин.

Нефтяной гигант вышел на IPO только в декабре 2019 года, а уже в мае 2022 года Saudi Aramco обошла по рыночной капитализации Apple и стала самой дорогой компанией в мире. Тем не менее инвестирование в акции Saudi Aramco сопряжено с рядом трудностей и рисков. Так какую стратегию стоит избрать инвестору в 2022 году?

Краткая история и характеристика компании

История первых предприятий, впоследствии трансформировавшихся в Saudi Aramco, начинается в 1930-х годах в контексте привлечения американских инвесторов и технологов к добыче нефти на Ближнем Востоке. После реализации ряда успешных проектов в Бахрейне, поиски нефти перенесли в Саудовскую Аравию. Король страны (официальное название государства до сих пор звучит как Королевство Саудовская Аравия) подписал концессионное соглашение, разрешающее нефтяные разработки California Arabian Standard Oil Company, которая являлась филиалом известной американской корпорации Standard Oil of California. Первый танкер с экспортной нефтью был отправлен в 1939 году. В 1944 году компания была переименована в Arabian American Oil Company (Aramco). В последующие десятилетия она реализовывала инфраструктурные проекты, включая строительство трубопроводов в другие районы страны. Все это время Saudi Aramco продолжала работать как частная компания, и только в 1973 году государство приобрело 25% ее акций. После изменения статуса компании как стратегически важной для экономики сраны, государственные структуры выкупили 100% акций в 1980 году. С 1980-х королевская семья и приближенные чиновники стали играть главную роль в управлении и развитии Saudi Aramco.

На сегодняшний день анализируемая компания занимает лидирующие позиции в мире по рыночной капитализации и совокупному доходу. Saudi Aramco добывает максимальный объем нефти среди всех нефтедобывающих корпораций: 9,22 млн баррелей в день (по информации Statista). В конце 2019 года состоялось первичное размещение акций Saudi Aramco на саудовской бирже Tadawul. По состоянию на текущий момент акции компании возросли более чем на 20%, что является достаточно высоким показателем, учитывая периоды пандемии и финансового кризиса. Совет директоров Saudi Aramco насчитывает 11 членов, включая 6 саудовцев и 5 представителей США, Великобритании и других стран. Таким образом компания поддерживает оптимальный баланс между западным стилем ведения бизнеса и полным контролем над всеми стратегическими решениями со стороны национальных менеджеров. Saudi Aramco заработала солидную репутацию на международной арене, являясь одним из основных и надежных поставщиков нефти, оказывающим непосредственное влияние на объемы поставок и уровень мировых цен на нефть. При этом компания неоднократно критиковалась за высокие объемы выброса диоксида углерода в окружающую среду: по данным The Guardian, Saudi Aramco является наибольшим загрязнителем на планете.

Чтению предпочитаешь видео? Тогда это для тебя! 
Смотри видеоформат статьи.

Ситуация в отрасли

Финансовые позиции Saudi Aramco и темпы ее рыночной экспансии напрямую зависят от ситуации в энергетическом секторе и нефтедобывающей отрасли. Несмотря на значительное снижение всех основных фондовых индексов в 2022 году (так, DJIA снизился на 17%, S&P 500 — на 22%, а NASDAQ 100 — на 30% с начала года), энергетический сектор демонстрирует устойчивое развитие. Такая тенденция связана как с относительной недооценкой консервативных отраслей в период бума акций технологических компаний в предыдущие годы, так и энергетическим кризисом в мире, вызванном санкциями в отношении России в результате вторжения в Украину. Соответственно, позиции Саудовской Аравии как одного из ключевых членов ОПЕК существенно укрепляются в таких условиях. Производство нефти в стране представлено на Рис. 1.

Рис. 1. Динамика производства нефти в Саудовской Аравии (тыс. баррелей в день). Источник — Trading Economics

Производство нефти в стране практически линейно возрастает, что обеспечивает стабильный спрос на услуги Saudi Aramco. В таких условиях компания может реализовывать средне- и долгосрочные проекты, а также максимизировать прибыль за счет эффекта масштаба. Другой важный критерий — динамика цен на нефть на мировых рынках, которая в значительной мере зависит от спроса на энергоносители и стадии экономического роста. Изменение цен за последний год представлено на Рис. 2.

Рис. 2. Динамика цен на нефть (долл. США за баррель) марки Brent. Источник — Business Insider

За последний год цены на нефть возросли более чем на 55%, таким образом создавая потенциал для увеличения доходов и усиления финансовых позиций компании на рынке. В частности, Saudi Aramco продемонстрировала внушительный рост квартальной прибыли в размере 82% по итогам первого квартала 2022 года, что позволило выплатить инвесторам дополнительные $4 млрд в виде бонусов из рекордных доходов, достигших $39,5 млрд, сообщает The Guardian.

По информации Управления энергетической информации США, ожидается незначительное снижение цен на нефть во втором полугодии 2022 года: прогнозируемая средняя стоимость составляет $108 за баррель. В 2023 году вероятно дальнейшее понижение цен до $97; при этом существующая неопределенность на рынках, включая санкции в отношении России, может приводить к существенной волатильности. Прогнозируемая динамика цен на нефть и доверительные интервалы, рассчитанные Управлением энергетической информации, представлены на Рис. 3.

Рис. 3. Прогноз динамики цен на нефть: вторая половина 2022–2023 гг. (долл. США за баррель) марки WTI. Источник — Управление энергетической информации

В целом, несмотря на прогнозируемое снижение рыночных цен на нефть, доверительные интервалы смещены вверх, что означает значительную вероятность подорожания нефти при возникновении дополнительных рисков, вызванных макроэкономической ситуацией или санкционной политикой на международном уровне. Динамика ожидаемого спроса и предложения нефти в сегменте ОПЕК и остальных стран представлена на Рис. 4.

Рис. 4. Прогноз динамики спроса и предложения на нефть: вторая половина 2022–2023 гг. Источник — Управление энергетической информации

Динамика спроса и предложения нефти, как ожидается, будет стабильной в ближайшие годы. Более того, позиции стран ОПЕК будут усиливаться: так, их добыча черного золота может возрасти на 10,4% до конца 2023 года по сравнению с ростом 5,1% в остальном мире. Таким образом, ситуация в отрасли может быть стабильно положительной в среднесрочной перспективе.

Анализ финансовых показателей

Динамика основных финансовых показателей Saudi Aramco представлена в Таблице 1.

Таблица 1. Динамика основных финансовых показателей Saudi Aramco. Источник — Saudi Aramco Interim Report (Q1 2022)

Saudi Aramco достигла значительного финансового прогресса за последнее время, хотя положительная динамика цен на энергоносители в значительной мере способствовала таким результатам. В этом году компания заключила крупное лизинговое соглашение, позволившее ей установить полный контроль за системой газопроводов через свою дочернюю компанию Aramco Gas Pipelines Company. Государство также передало 4% акций в пользу Public Investment Fund, при этом сохраняя контрольный пакет акций в 94,19%, позволяющий принимать все стратегические решения.

Динамика совокупных активов, обязательств и процента задолженности за 5 лет представлена на Рис. 5.

Рис. 5. Динамика активов, обязательств и уровня задолженности Saudi Aramco (2017–2021 гг.). Источник — TradingView

Сравнение основных финансовых коэффициентов Saudi Aramco со среднеотраслевыми представлено в Таблице 2.

Таблица 2. Сравнение финансовых коэффициентов Saudi Aramco со среденеотраслевыми. Источник — Investing

Можно сформулировать следующие выводы по Таблице 2:

1. Saudi Aramco имеет лучшие показатели платежеспособности по сравнению с большинством других компаний из отрасли.
2. Компания имеет более высокую ликвидность и рентабельность по сравнению со среднеотраслевыми значениями.
3. Saudi Aramco имеет сопоставимые показатели оборачиваемости активов и дебиторской задолженности.
4. Компания имеет худшие показатели оборачиваемости запасов.
5. Saudi Aramco предлагает несколько более низкую доходность по дивидендам.
6. Компания направляет большую часть чистой прибыли на выплату дивидендов.

В целом Saudi Aramco подтверждает свои лидирующие позиции в отрасли, за исключением проблем с оборачиваемостью запасов, что может быть связано с одновременным присутствием во всех основных сферах энергетического сектора.

Технический анализ

По данным TradingView, курс акций Saudi Aramco вырос на 15% с начала 2022 года. Максимальные темпы роста наблюдались в конце февраля – начале марта после полномасштабного вторжения вооруженных сил РФ в Украину и введения первых пакетов санкций в отношении России. В последующие месяцы курс стабилизировался, а сейчас наблюдается краткосрочная коррекция. Технический анализ говорит о сильном уровне поддержки в районе $34,50, которая неоднократно оказывалась исторически значимой для акций Saudi Aramco. Бычий импульс исчерпал себя к середине мая, и сейчас цена снижается в рамках нисходящего канала. Тем не менее продолжающийся энергетический кризис в мире и стабильное наращивание добычи нефти компанией не позволяют ожидать пробития вниз ключевого уровня в $34,50. При этом существует также сильный уровень сопротивления в диапазоне $42 за акцию. Поэтому в ближайшие месяцы можно ожидать бокового движения курса в границах $34,50–$42 (Рис. 6).

Рис. 6. Динамика курса акций Saudi Aramco за последний год: технический анализ. Источник — TradingView

Мнение аналитиков

На основании мнений 14 аналитиков Yahoo! Finance, общая оценка акций Saudi Aramco соответствует 2,9 (Hold), т. е. большинство экспертов советуют удерживать бумаги компании. Их консенсус предполагает равновесный курс акции на уровне $38,64 при текущем курсе $37,20. По данным TradingView, на месячном таймфрейме большинство индикаторов (как скользящих средних, так и осцилляторов) рекомендуют покупать акции компании с прогнозом устойчивого роста в долгосрочном периоде. Краткосрочная волатильность не угрожает стратегическим позициям Saudi Aramco.

Инвестиции в Saudi Aramco: плюсы и минусы

Основные преимущества и риски инвестирования в акции Saudi Aramco представлены в Таблице 3.

Таблица 3. Преимущества и недостатки инвестирования в акции Saudi Aramco. Источники — Bloomberg, The Guardian и анализ автора

Как инвестировать в Saudi Aramco?

Если бы акции Saudi Aramco были представлены на Лондонской, Нью-Йоркской или Гонконгской бирже, то такой вопрос бы не возникал. Но инвестировать в акции компании, размещенные на саудовской бирже Tadawul, крайне проблематично, т. к. национальное законодательство предусматривает возможность вложений средств только для саудовцев и институциональных инвесторов, сообщает Benzinga. Таким образом, единственная альтернатива для частных инвесторов за пределами Саудовской Аравии — покупка биржевых фондов (ETF), содержащих, в том числе и долю в собственности Saudi Aramco.

Выводы и рекомендации

Saudi Aramco — крайне нетипичная компания в сравнении с западными корпорациями, в том числе и нефтегазовой отрасли. Значительная вовлеченность государства и менеджеров, приближенных к королевской семье, а также саудовская бизнес-культура накладывают свой отпечаток на принимаемые решения. Тем не менее финансовый анализ показывает высокую устойчивость Saudi Aramco и ее способность демонстрировать стабильный и достаточно высокий рост. Хотя существует высокая вероятность некоторого снижения цен на нефть, а значит и рентабельности компании в среднесрочном периоде, ее конкурентным позициям в энергетическом секторе практически ничего не угрожает. По информации Bloomberg, реализация масштабных инфраструктурных проектов говорит о вероятном росте производства как минимум на 50% на протяжении следующих 10 лет. Таким образом, инвесторам, заинтересованным в долгосрочных инвестициях, можно рассмотреть возможность вложений в ETF, включающих и акции Saudi Aramco. Соотношение умеренного дохода и минимальных рисков является целесообразным с позиций портфельного инвестирования. При этом стоит дополнительно проанализировать перспективы других ценных бумаг, входящих в выбранный ETF.

С презентацией в pdf-формате вы можете ознакомиться по этой ссылке. 

Источники: TradingView, Statista, Meed, Yahoo Finance, The Guardian, Bloomberg, Investing, Saudi Aramco Interim Report, Trading Economics, Business Insider, Управление энергетической информации США