Каковы особенности инвестиционной деятельности страховых компаний

Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке «Файлы работы» в формате PDF

Неопределенность, нестабильность российской экономики сегодня вызывает у общества необходимость правильно выбрать форму инвестирования денежных средств с целью сохранения и увеличениясобственного капитала. Одним из таких надежных способов увеличения доходов физических и юридических лиц в настоящее время является инвестиционная деятельность страховых организаций в России и мире в целом. Большинство из страховых организаций используют инвестиционную деятельность для сохранения своей платежеспособности и повышения уровня надежности страхования различных рисков.

Инвестиционная деятельность страховых компанийРоссииимеет ряд своих особенностей и преимуществ, носит изменяющийся характер и зависит от того, какой инвестиционный портфель хочет сформировать страховая организация, поэтому необходимо провести исследование современных факторов, влияющих на его формирование.

Прежде чем говорить факторах, влияющих на формирование инвестиционного портфеля страховых компаний, необходимо понять, что такое страхование в целом. Под страховым рынком сегодня понимают сферу особых экономических отношений, складывающихся между страхователями, которые нуждаются в силу возможного случайного наступления неблагоприятных для материальных, нематериальных ценностей событий в страховой защите имущественных интересов, и страховщиками, которые обеспечивают ее за счет использования ими в этих целях страховых фондов, формируемых из уплачиваемых страхователями денежных взносов (страховых премий) [1; с. 96-97].

По сравнению с деятельностью страховых компаний Европы, деятельность страховых организаций России в инвестиционной области носит консервативный характер, поскольку инвестирование страховых компаний должно соответствовать следующим принципам: обеспечение прибыльности вложений, обеспечение возвратности вложений, обеспечение ликвидности приобретенных данной организацией ценных бумаг и формирование диверсифицированного портфеля активов для соблюдения всех вышеназванных требований. Для их соблюдения приказом Минфина РФ установлены требования к структуре активов, принимаемых в покрытие резервов. Требования предусматривают направление средств резервов в тот или иной вид активов в пределах не более указанных в таблице процентов от суммарной величины страховых резервов страховых компаний.

Источниками инвестиций страховых организаций являются:

страхование жизни и имущества, страхование накопительной части пенсий, ОСАГО, добровольное личное страхование и т.д. Следует сказать, что доля страхования жизни в 2015-2016 годах увеличилась в полтора раза: с 11% в 2014 году до 18% в 2016 году. Данный вид страхования находится на первом месте среди остальных видов добровольного и обязательного страхования, оказавшись самым высоким за последние 6 лет (60,5% в 2013 году, 27,9% в 2014 году, 19,1% в 2015 году, 66,3% в 2016 году). Драйвером роста здесь остается инвестиционное страхование благодаря снижению ставок по депозитам. Кроме того, доходность инвестиционного страхования жизни находится на 3 п.п. выше доходности остальных активов.

Нераспределенная прибыль страховых организаций, который составляет значительную часть инвестиций.

Уставный, резервный и добавочный капитал страховых организаций. В 2016 году произошел процесс укрупнения страховых компаний по размеру уставного капитала: двадцать одна компания увеличила свой уставный капитал более чем на 9 млрд рублей. Среди них ПАО «Росгосстрах», АО «СОГАЗ».

Согласно данным Национального рейтингового агентства России и ЦБ России, в 2016 году объем страхового рынка вырос на 15,3% по сравнению с 2015 годом.

Страхование жизни, имущества и накопительной части пенсий позволяет страховым компаниям вкладывать денежные средства на долгосрочный период, страхование всех остальных рисков – на краткосрочный период, причем инвестиции в последнем случае могут обладать повышенным риском. Резервы страховой организации, состоящие преимущественно из страховых премий по страхованию жизни, позволяют формировать инвестиционный портфель долгосрочных инвестиций, ликвидность которых носит второстепенный характер. Портфель инвестиций страховой организации формируется их высоколиквидных активов в том случае, если объем резервов состоит из активов, находящихся один – два года у данной организации.

Уставный, резервный и добавочный капитал страховых организаций практически не участвуют в формировании инвестиций.

Факторами, оказывающими влияние на инвестиционную деятельность страховых организаций в 2016 году, относят ухудшение реальных доходов населения, рост ипотечного страхования, стабильное финансовое состояние большинства российских страховых компаний, неконкурентоспособность мелких страховщиков и т.д.

В последние годы объектами инвестирования страховых организаций России стали российские ценные бумаги и облигации, ценные бумаги других стран, обладающие небольшими рисками, хорошей ликвидностью и доходностью (акции крупных компаний ПАО «Сбербанк», ПАО «Газпром», ПАО «Лукойл», ПАО «НК Роснефть», ПАО «Северсталь» и т.д.)

В инвестиционный портфель страховых организаций также входят банковские депозиты, золото и драгоценные металлы.

В иностранные активы разрешено вкладывать не более 20% инвестируемых средств.

Поскольку от распределения страховых инвестиций зависит доходность и степень риска инвестиционного портфеля страховой организации, ей приходится с особой тщательностью проводить мониторинг рынка ценных бумаг и облигаций, фондовой биржи.

На практике страховые организации часто используют такой вид страхования активов, как хеджирование рисков приобретенных активов, что позволяет снизить одновременно не только риски потерь от приобретения ценных бумаг и облигаций, но и их доходность.

Каждая страховая организация имеет несколько стратегий инвестирования, из которых её клиенты могут выбрать более консервативную или более агрессивную. Так, компания «Ингосстрах-Жизнь» предлагает три стратегии «Инновационная фармацевтика», «Сбалансированный рост» и «Глобальная экономика».

При этом большую роль играет коэффициент участия, который показывает, какую часть потенциальной доходности актива клиент страховой организации может получить по итогам инвестирования.

Таким образом, инвестиционная деятельность страховых организаций продолжает развиваться за счет увеличения их резервных фондов, что дает дополнительный импульс развитию экономики в целом.

Источники

Гутова, К.В. Современные аспекты инвестиционной деятельности в страховых компаниях [Текст]/К. В. Гутова// Международный научный журнал «Инновационная наука», 2016. — №2. – С. 96- 100.

Дорофеева, Ю.В. Особенности нормативно-правового регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний [Текст]/ Ю. В. Дорофеева// Журнал «Интерактивная наука», 2017. — № 5 (15). – С. 104 – 106.

Сайт Центрального банка Российской Федерации. – Точка доступа: http://www.cbr.ru (дата обращения: 02.12.2017)

Источник

Особенности инвестиционной деятельности страховых компаний

«Финансовый менеджмент в страховой компании», 2006, N 4

Социальное значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно связано со сберегательной функцией страхования, когда из многочисленных индивидуальных взносов формируются необходимые для покрытия возможных ущербов коллективные фонды, управляемые профессиональными страховыми организациями. Обеспечить точность формирования таких фондов и эффективность их размещения, а следовательно, и надежность защиты материальных интересов их участников — важнейшая задача страховых компаний. Автор статьи дает советы, как выполнить эту сложную задачу.

Несмотря на существование государственного регулирования страховой деятельности и размещения страховщиками своих активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, вопрос об эффективном размещении указанных активов так и не проработан.

На наш взгляд, это связано прежде всего со следующими особенностями.

Во-первых, когда речь идет о размещении средств страховой компании, занимающейся видами страхования иными, чем страхование жизни, основным критерием является безопасность, а не доходность. Это заложено на уровне ценообразования на страховые услуги по рисковым видам: страховые тарифы должны быть рассчитаны таким образом, чтобы с заданной вероятностью обеспечивать возможность выполнения страховщиком своих обязательств, даже если средства, полученные в виде страховых премий, не будут инвестироваться и, соответственно, не будут приносить дополнительный доход.

Если говорить о страховании жизни, то здесь ситуация несколько иная. Уже при расчете тарифов задается некоторая норма доходности, которую необходимо обеспечить за счет инвестирования страховых фондов в части средств математических резервов. Поэтому важность инвестиционной деятельности соизмерима с важностью собственно страховой деятельности. Однако в силу долгосрочного характера страхования жизни и детерминированности размера и момента выплат по дожитию инвестиционная деятельность страховщика мало отличается от классического инвестирования. Кроме того, для российского страхового рынка вопросы, связанные с инвестированием страховых фондов в части средств математических резервов, не очень актуальны, поскольку в настоящее время действительно долгосрочного страхования жизни в России практически не существует в силу целого ряда причин. Значительную часть объема сборов по страхованию жизни по-прежнему составляет так называемое «псевдострахование» (зарплатные схемы и т.д.), где инвестиционный аспект не учитывается. В данной статье основное внимание мы уделим вопросам оптимизации инвестиционной деятельности страховых компаний, занимающихся рисковыми видами страхования.

Инвестирование средств страховых компаний представляет собой, по существу, формирование инвестиционного портфеля. А теория портфельного инвестирования (теория Марковица-Шарпа) была разработана относительно недавно (лишь в 50-х годах двадцатого столетия), тогда как страхование существует уже несколько веков.

Инвестиционный портфель даже средней по мировым меркам страховой компании составляет значительный объем. Количество финансовых инструментов в развитых странах также достаточно велико. Кроме того, на размещение средств страховщиков накладываются различные ограничения. Следовательно, задача оптимизации инвестиционной деятельности является весьма трудоемкой и требует существенных вычислительных мощностей, которые появились лишь в последние 10 — 15 лет.

Для отечественного страхового рынка характерно невнимание к вопросам оптимизации инвестиционной деятельности страховых компаний, которое обусловлено несколькими обстоятельствами.

Во-первых, ненасыщенность развивающегося страхового рынка и малый охват страхового поля позволяли российским страховщикам достаточно долгое время развиваться не по пути интенсификации страховой деятельности (снижая при этом себестоимость страховых услуг), а экстенсивным образом, обеспечивая собственное развитие только за счет выхода на еще не занятые другими страховщиками сегменты рынка. То есть проблема совершенствования внутренней организации страховой деятельности стояла не так остро, все внимание уделялось поиску и совершенствованию новых каналов сбыта страховых услуг. Средств, заложенных в нагрузке к тарифной ставке, вполне хватало для покрытия аквизиционных и административно-хозяйственных расходов. Как следствие, вопрос повышения доходности от размещения средств страховых фондов не входил в число приоритетных и не привлекал внимания страховщиков.

Подобная ситуация еще характерна для некоторых отдаленных региональных страховых рынков. Для центрального и северо-западного районов России это не так. Здесь накал конкурентной борьбы заставляет страховщиков задумываться о новых путях снижения страховых тарифов, поскольку практически весь «запас прочности» по вероятностным расчетам и по снижению накладных расходов уже выбран. И, по нашей оценке, следующий шаг — это повышение эффективности инвестиционной деятельности.

Во-вторых, задача оптимизации инвестиционной деятельности тесно увязана с задачей прогнозирования развития страхового портфеля, решение которой с приемлемой для практических целей точностью возможно только при наличии достаточного объема статистических данных и, главное, значительного количества однородных рисков в страховом портфеле. Неоднородность рисков вследствие их большого разброса в страховых суммах, видах застрахованных объектов, а также небольшие объемы выборки, что связано с неразвитостью и немассовым характером страховых операций, не позволяют уверенно прогнозировать. До недавнего времени на российском страховом рынке мало какая из компаний могла похвастаться действительно однородным и массовым портфелем по основным видам страхования. Сейчас ситуация меняется, все больше компаний могут прогнозировать развитие страхового портфеля и, как следствие, планировать инвестиционную деятельность и реально оценивать свой инвестиционный потенциал.

В-третьих, неразвитость и неустойчивость отечественного финансового рынка, частично отражающиеся на ограничениях в размещении страховых фондов и относительно небольшом выборе финансовых инструментов для такого размещения, не позволяли (да и сейчас пока не позволяют) говорить о наличии серьезных возможностей для существенного развития инвестиционной деятельности страховщиков. Но если предположить, что государство действительно стремится к формированию цивилизованного и развитого страхового рынка, ситуация должна измениться, и научно обоснованные подходы к инвестиционной деятельности страховых компаний будут просто необходимы.

Таким образом, на наш взгляд, только в последнее время появились научные и технические инструменты, позволяющие с достаточной для практических целей надежностью решать подобные задачи. Кроме этого, на отечественном рынке появились реальные стимулы для поиска решения подобных задач. Актуальность данной проблемы косвенным образом подтверждается появлением в последнее время публикаций по данной и близкой к ней тематике. Учитывая это, в данной работе мы сочли необходимым коснуться вопросов особенности оптимизации инвестиционной деятельности страховых компаний.

Как уже отмечалось выше, инвестирование средств страховых компаний представляет портфельное инвестирование. Поэтому вполне логично взять в качестве основы для инвестиционной модели страховой компании теорию Марковица-Шарпа, выявить особенности инвестиционной деятельности страховщиков и адаптировать выбранную базовую модель к указанным особенностям.

Задача формирования инвестиционного портфеля страховой компании имеет существенное отличие от классических трактовок задачи инвестирования: разместить определенное количество денежных средств с заданной надежностью так, чтобы обеспечить максимальную доходность. Характер страховой деятельности как основного вида деятельности страховой компании накладывает ряд ограничений на инвестиционную деятельность, которая в данном случае является второстепенной и вспомогательной.

Подобный подход к формированию модели и представление инвестиционной деятельности страховой компании в рамках теории Марковица-Шарпа с ограничениями являются достаточно очевидными, и в некоторых работах этот подход уже реализован.

Но большинство специалистов допускают сужение задачи построения инвестиционной модели страховой компании до проблемы размещения только страховых фондов в части средств страховых резервов, что, на наш взгляд, является недопустимым. Несмотря на то что такой показатель, как «страховые резервы», существует, принимать его величину в качестве оценки объема инвестиционного портфеля не следует. Для обоснования данной точки зрения мы оперируем следующими положениями.

Во-первых, средства страховых фондов являются не единственными инвестиционными ресурсами страховой компании. Кроме них есть еще «собственные средства», не связанные напрямую со страховыми обязательствами. Часть из указанных собственных средств также используется для инвестирования.

Во-вторых, величина аналитического показателя «страховые резервы» достаточно условная и зависит от выбранного метода расчета, часто достаточно приблизительного и обобщенного. В частности, в качестве базы для расчета основного по объемам вида резерва по видам страхования иным, чем страхование жизни, — резерва незаработанной премии — используется страховая премия. В ситуации стабильного развитого страхового рынка страховые тарифы и, как следствие, страховые премии и резервы достаточно точно отражают степень страхового риска. Когда же речь идет о развивающемся страховом рынке, каким является в настоящее время российский рынок, то здесь по отдельным видам страхования соответствие тарифов степени риска зачастую не выполняется вследствие действия целого ряда факторов. К числу таких факторов, прежде всего, относятся:

недостаток статистики по новым для рынка видам страхования;
существенное изменение условий риска вследствие изменения внешней среды (законодательства, страховой и правовой грамотности населения, криминогенной обстановки, появления новых видов деятельности и т.д.);
распространенная рыночная политика некоторых страховых компаний, направленная на захват новых сегментов рынка путем демпинга в тарифной политике (в результате даже те страховщики, которые не применяют демпинг, вынуждены часто необоснованно снижать тарифы, чтобы противостоять такой агрессии);
несоответствие реальных показателей запланированным при расчете тарифов (количество договоров (объем выборки), инфляция, курсы валют);
несоответствие равномерного характера изменения резерва незаработанной премии сезонному характеру изменения риска по отдельным видам страхования и т.д.

В результате страховые резервы не будут соответствовать величине обязательств, и использование данного показателя для оценки инвестиционного портфеля страховой компании также будет ошибочным.

Есть и третий аспект, который не учитывают авторы работ по оптимизации инвестиционной деятельности страховых компаний. Практически во всех работах рассматривается только один вид ограничений, накладываемых на инвестиционную деятельность страховщиков, — это регламентация размещения страховых фондов в части средств страховых резервов со стороны государства в лице органов страхового надзора. Однако, на наш взгляд, здесь существует как минимум еще один вид ограничений, связанных с самой природой страховой деятельности. Средства страховых резервов — это временно свободные средства. Они связаны с обязательствами и в любой момент могут быть «отозваны». Причем сама возможность, размер и момент изъятия средств из инвестиционного портфеля являются случайными в силу вероятностного характера обязательств по договорам страхования. Оценить данный фактор возможно только на основе анализа страхового портфеля. Таким образом, оптимизируемая модель должна учитывать эту реальность.

Чтобы избежать подобных ошибок, связанных с исключением из поля зрения возможных ограничений, нами была составлена система классификации ограничений на инвестиционную деятельность участников финансового рынка, и затем данная система была применена для анализа особенностей инвестиционной деятельности страховых компаний.

Предлагаемая система классифицирует ограничения по трем признакам:

по воздействию на операторов рынка:

общие, которые действуют для всех операторов данного финансового рынка, например российского финансового рынка;
специфические, характерные для определенных типов операторов, например только для страховых компаний;
частные, которые касаются конкретного оператора, например конкретной страховой компании;

по природе:

объективные, которые действуют объективно, независимо от воли оператора;
субъективные, которые определяются и фиксируются самим оператором по выбранным им методикам;

по охвату инвестиционной массы:

цельные, распространяющиеся на всю инвестиционную массу;
частичные, которые действуют только для части инвестиционной массы (например, только на средства страховых резервов).

Рассматривая отдельную страховую компанию, можно выделить следующие основные ограничения на ее инвестиционную деятельность:

ограничения, вызванные состоянием отечественного финансового рынка, связанные с отсутствием или неразвитостью некоторых финансовых инструментов (по системе классификации: общие — объективные — цельные);
регулирование размещения активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, со стороны государства (по системе классификации: специфичные — объективные — частичные);
ограничения, обусловленные структурой обязательств данной компании, структурой ее страхового портфеля (по системе классификации: частные — субъективные — частичные);
частные ограничения, связанные с обязательствами страховой компании размещать инвестиции в определенные финансовые инструменты вследствие договоренностей на уровне учредителей из-за кэптивного характера страховой компании, наличия соглашений с банками (банкострахование) и т.д. (по системе классификации: частные — субъективные — частичные);
частные ограничения, накладываемые финансовыми менеджерами и руководством компании с целью обеспечить безопасность портфеля (по системе классификации: частные — субъективные — цельные).

Что касается ограничений, накладываемых состоянием отечественного финансового рынка, то, поскольку наша статья посвящена особенностям инвестиционной деятельности страховых компаний, а указанные ограничения являются общими для всех операторов финансового рынка и не имеют своих особенностей для страховых компаний, в данной статье они не рассматриваются.

Ограничения, связанные с обязательствами страховой компании размещать инвестиции в определенные финансовые инструменты, мы также подробно не анализируем, поскольку модель строится для «средней» компании, у которой a priori таких ограничений нет.

Ограничения на рискованность вложений выражаются в формировании условия соответствия показателя рискованности портфеля заданным величинам. В работе А. Жеребко «Методика оптимизации размещения страховых резервов» рассмотрен способ оценки специфических и систематических (рыночных) факторов риска, основанный на установленном положением Банка России порядке расчета кредитной организацией размера рыночных рисков для включения в расчет показателя достаточности собственных средств (капитала). Мы считаем такой подход допустимым при оптимизации инвестиционной деятельности страховой компании.

Таким образом, мы подробно рассмотрим ограничения, накладываемые государством на размещение средств страховых резервов (далее мы их будем называть регламентированными ограничениями), и ограничения, определяемые структурой страхового портфеля. Относительно характера последних ограничений хотелось бы сделать небольшое замечание. Эти ограничения определяются объективно существующей структурой обязательств страховой компании, то есть по предлагаемой системе классификации они могли бы считаться объективными. Однако мы определили их как субъективные, поскольку не существует объективной методики или нормативно установленных способов оценки таких ограничений. Как следствие, страховая компания сама должна сформировать такую методику на основе своих субъективных представлений о природе таких ограничений и своих возможностей по их оценке. Мы предлагаем свои подходы к оценке данных ограничений.

Для формализации записи рассматриваемых ограничений введем следующие обозначения:

Ak — общая величина страховых резервов по k-му виду страхования;

    a   - доля  в портфеле  активов, принимаемых в  покрытие страховых  резервов,
     ij
активов i-го вида j-го эмитента:
    SUM SUM a   = 1;                                                        (1)
     i   j   ij
    /
    a   - ограничение по доле  актива i-го вида j-го эмитента в портфеле активов,
     ij
принимаемых в покрытие страховых резервов;

B — собственные средства страховой компании, используемые в качестве инвестиционных ресурсов;

    b   - доля в портфеле активов,  представляющих собственные средства,  активов
     ij
i-го вида j-го эмитента:
    SUM SUM b   = 1;                                                        (2)
     i   j   ij
    d   - доходность активов i-го вида j-го эмитента.
     ij

Тогда целевая функция задачи оптимального инвестирования средств страховой компании может быть записана следующим образом:

    D = SUM Ak x SUM SUM a  d   + B x SUM SUM b  d  ,                       (3)
         k        i   j   ij ij        i   j   ij ij

где D — доходность инвестиционных вложений;

Ak — общая величина страховых резервов по k-му виду страхования;

    a  - доля в портфеле активов i-го вида j-го эмитента,  принимаемых в покрытие
     ij
страховых резервов;

B — собственные средства страховой компании, используемые в качестве инвестиционных ресурсов;

    b   - доля  в  портфеле  активов  i-го  вида  j-го  эмитента,  представляющих
     ij
собственные  средства;
    d   - доходность активов i-го вида j-го эмитента.
     ij

Соответственно, ограничения накладываются на следующие регулируемые страховщиком параметры:

а) на перечень допустимых видов вложений (Ui — область допустимых значений i);

б) на перечень возможных эмитентов (Uj — область допустимых значений j);

    в) на долю отдельного вида вложений (SUM a   по всем  или строго определенным
                                              ij
j);
    г) на долю отдельного эмитента (SUM a   по всем или строго определенным i).
                                         ij

При этом ограничения могут накладываться как в явном виде, например:

               /                /
    SUM a   <= a  или SUM a   <= a ,                                        (4)
     j   ij     i      i   ij     j
    где a   - ограничение  по доле  актива  i-го  вида j-го  эмитента  в портфеле
         ij
активов, принимаемых в покрытие страховых резервов,

так и косвенным образом через требования к значениям синтетических показателей, учитывающих указанные регулируемые параметры, например к таким как мера рыночного фактора риска страховщика:

    Р = SUM Ak x SUM SUM a  р   + B x SUM SUM b  р   <= Рдоп,               (5)
         k        i   j   ij ij        i   j   ij ij
    где р   - мера фактора риска  страховщика при размещении  страховых  резервов
         ij
в активы  i-го вида j-го эмитента;

Рдоп — устанавливаемый страховщиком максимально допустимый уровень риска по инвестиционному портфелю.

В результате оптимизации необходимо обеспечить максимум целевой функции при соблюдении всех рассматриваемых явных и косвенных ограничений на значения перечисленных регулируемых параметров.

Ограничения государственных органов страхового надзора на размещение страховых фондов в части средств страховых резервов в той или иной степени накладываются на все перечисленные выше регулируемые параметры и являются, как правило, явными. Поэтому они достаточно легко формализуются. Ниже в таблице 1 и на рисунке 1 приводятся в качестве примера формализованные ограничения, действующие в настоящее время в России. Интересно отметить, что в действовавших ранее Правилах размещения страховых резервов ограничения задавались также и косвенным образом посредством требования к значению расчетного норматива соответствия. Однако в новых ПРСР такой подход не применяется и все ограничения носят явный характер.

Таблица 1

Допустимые виды активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, в соответствии с Приказом Минфина России от 22 февраля 1999 г. N 16н

i	Наименование
1	Государственные ценные бумаги Российской Федерации
2	Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации
3	Муниципальные ценные бумаги органа местного самоуправления
4	Векселя банков
5	Акции
6	Облигации
7	Жилищные сертификаты (кроме относящихся к п. п. 1 - 3 настоящего перечня)
8	Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов
9	Банковские вклады (депозиты), в т.ч. удостоверенные депозитными сертификатами
10	Сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления
11	Доля в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере
12	Недвижимое имущество
13	Доля перестраховщиков в страховых резервах
14	Депо премий по рискам, принятым в перестрахование
15	Дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников
16	Денежная наличность
17	Денежные средства на счетах в банках
18	Иностранная валюта на счетах в банках
19	Слитки золота и серебра
20	Недвижимое имущество, за исключением отдельных квартир, а также подлежащих государственной регистрации воздушных и морских судов, судов внутреннего плавания и космических объектов

    a  <= 1
     1
    SUM(a   + a  ) <= 0,30
     j   2j    3j
    a   <= 0,15, для любого j
     2j
    a   <= 0,10, для любого j
     3j
    SUM(a   + a  ) <= 0,40
     j   4j    9j
    SUM(a   + a  ) <= 0,30
     j   5j    6j
    SUM a    <= 0,10
     j   15j
    SUM(a   + a   ) <= 0,05
     j   8j    10j
    SUM(a    + a   ) <= 0,10
     j   11j    21j
    SUM a   <= 0,05
     j   7j
    a   <= 0,10, для любого j (по видам страхования иным, чем страхование жизни)
     7j
    SUM a    <= 0,10
     j   19j
    (a   + a   + a   + a   + a    + a    + a    + a   ) <= 0,15,
      4j    5j    6j    9j    10j    11j    17j    18j
для любого j, принадлежащего U , где U  - банки;
                              Б       Б
    SUM a    <= 0,60
     j   13j
    a    <= 0,15 для любого j
     13j
    SUM a    <= 0,30, j принадлежит U  , где U   - нерезиденты РФ;
     j   13j                         НР       НР
    SUM SUM a   <= 0,20, i /= 13, j принадлежит U
     i   j   ij                                  НР
    a   <= 1
     16
    SUM a    <= 1
     j   17j
    SUM a    <= 1
     j   18j

Рис. 1. Общая система ограничений, накладываемых Правилами размещения страховщиками страховых резервов

Указанные ограничения упоминаются во всех работах, посвященных размещению средств страховых фондов и инвестиционной деятельности страховщиков. Но, как мы уже отмечали, эти ограничения, на наш взгляд, не являются единственными, подлежащими оценке и соблюдению.

По договорам страхования страховщик несет обязательство произвести страховую выплату при наступлении страхового случая. Страховой случай должен обладать признаками вероятности и случайности его наступления. Как следствие, обязательства страховщика также носят случайный характер, что, естественно, затрудняет их анализ.

На произвольный момент времени страховая компания может иметь следующие обязательства по договорам страхования:

обязательства по непроизошедшим страховым случаям;
обязательства по произошедшим, но незаявленным страховым случаям;
обязательства по заявленным страховым случаям.

Объем указанных обязательств страховщика характеризуют страховые резервы. Следовательно, структура обязательств (прежде всего их распределение во времени) накладывает свои ограничения на размещение активов, принимаемых в покрытие страховых резервов.

Для иллюстрации природы этих ограничений рассмотрим небольшой пример. Возьмем страховую компанию, большая часть средств которой размещена в труднореализуемые активы и активы с фиксированным сроком погашения и лишь минимально допустимая часть — в высоколиквидные активы. Такая ситуация может сложиться, когда страховая компания планирует оплачивать страховые убытки за счет средств, поступающих в виде страховых премий. Но допустим, что премий собирается меньше, чем ожидалось. Происходят один или несколько страховых случаев со значительным размером убытков, которые должна компенсировать страховая компания. Средств, которые могут быть получены от продажи высоколиквидных активов, не хватает на требуемые выплаты. Не желая терять доход от преждевременной продажи активов с фиксированным сроком погашения, страховая компания начинает искусственно затягивать сроки урегулирования страховых случаев и страховых выплат, что начинает негативно сказываться на отношении страхователей к этой компании.

В рассматриваемом примере у страховой компании есть и другой вариант действий — все-таки продать активы до наступления срока погашения, потеряв при этом часть планируемого дохода. Но в этом случае уменьшится ее финансовая устойчивость. В литературе даже описываются случаи, когда в подобной ситуации разорялись синдикаты Ллойда. Данный пример, на наш взгляд, иллюстрирует природу ограничений, накладываемых страховыми обязательствами на размещение страховых фондов в части средств резервов, и подчеркивает их значимость.

Теперь рассмотрим, какие факторы необходимо учитывать при оценке такого рода ограничений.

Страховые фонды должны быть доступны в любое время в сумме, необходимой для выполнения конкретных страховых обязательств. Но обязательства по страховой выплате выполняются не мгновенно. Существует так называемый период урегулирования. Его продолжительность главным образом зависит от размера убытка и вида страхования (вида страхового продукта), поскольку именно он определяет такие факторы, как виды страхового риска и способы урегулирования (денежная выплата или ремонт (замена), досудебное урегулирование или только через суд и т.д.). Следовательно, у страховщика есть некоторое время для реализации активов, представляющих страховые резервы по данному виду, для того чтобы исполнить свои обязательства.

Поскольку каждый вид страхования характеризуется своей продолжительностью периода урегулирования, то и уровень ликвидности активов, представляющих страховые резервы, должен быть различен для разных видов страхования. Некоторые авторы утверждают, что «средства, полученные по договорам рискового страхования, могут быть инвестированы главным образом в высоколиквидные, краткосрочные активы». На наш взгляд, это не совсем правильно, поскольку деление только на страхование жизни и страхование иное, чем страхование жизни, является очень грубым и не учитывает особенностей отдельных видов страхования.

Для видов страхования с короткими сроками урегулирования (страхование от несчастных случаев, страхование автотранспортных средств, страхование имущества физических лиц) большая часть страховых случаев будет урегулироваться в течение нескольких недель и, соответственно, меньшая часть будет переходить на другие периоды в виде резерва заявленных убытков.

Для видов страхования с большими сроками урегулирования (большинство видов страхования гражданской ответственности) ситуация обратная — в течение первых месяцев будет урегулировано лишь небольшое число страховых случаев, причем наиболее простых и недорогих.

Это связано, прежде всего, с особенностями формулировки страховых случаев по данным видам. Очень часто наступление страхового случая подтверждается вступившим в силу решением суда о возникновении обязанности страхователя возместить вред, причиненный им третьим лицам. Несовершенство отечественной судебной системы и затягивание рассмотрения дел в судах как раз и приводят к тому, что сроки урегулирования таких страховых случаев существенно удлиняются. С точки зрения инвестиционной деятельности страховщика это имеет свои положительные стороны: сроки выплаты ограничиваются снизу датой ближайшего суда, а сверху, учитывая возможность рассмотрения дела в различных инстанциях, — превышают один-два года. Это переводит обязательства по выплате из случайных в почти детерминированные, что облегчает планирование инвестиций, представляющих данные обязательства. Даже западные специалисты, работающие в условиях отлаженной судебной системы, признают длительный характер урегулирования страховых случаев по страхованию гражданской ответственности и учитывают их при планировании долгосрочных инвестиций.

Таблица 2

Классификация видов обязательств и страховых резервов

Вид обязательства	Вид резерва, соответствующий данному виду обязательств	Точность соответствия величины резерва величине обязательств	Момент исполнения	Величина обязательств	Виды активов, оптимально соответствующие данным обязательствам
1. Обязательства по произошедшим страховым случаям	Рисковые виды - резерв незаработанной премии (РНП). Страхование жизни - математические резервы (МР)	Средняя (существенно зависит от правильности расчета тарифов и условий андеррайтинга)	Случайный момент, но по отдельному договору ограничен сроком действия договора	Случайная величина, но по отдельному договору ограничена страховой суммой	Быстрореализуемые активы (текущий счет, касса)
2. Обязательства по произошедшим, но незаявленным страховым случаям	Резерв произошедших, но незаявленных убытков (РПНУ)	Очень низкая (если формирование производится по рекомендуемой страховым надзором методике)	Случайный момент, но, как правило, с высокой степенью надежности, может быть ограничен периодом, продолжительность которого характерна для отдельного вида страхования	Случайная величина, но по отдельному договору ограничена страховой суммой
3. Обязательства по заявленным страховым случаям	Резерв заявленных убытков (РЗУ)	Достаточно высокая, так как оценка производится по каждому страховому случаю отдельно	Может быть определена с высокой степенью надежности при анализе страхового случая (в рамках данной модели можно считать детерминированной величиной)	Может быть определена с высокой степенью надежности при анализе страхового случая (в рамках данной модели можно считать детерминированной величиной)	Активы с фиксированным сроком погашения (срочные депозиты, облигации)

Итак, структура страховых обязательств предъявляет определенные требования к объему легкореализуемых активов в инвестиционном портфеле. Здесь понятие «легкореализуемые активы» определяется применительно к конкретному периоду времени и конкретному виду страхования, в покрытие резервов по которому они принимаются. «Легкореализуемость» в смысле рассматриваемых ограничений означает, что активы могут быть гарантированно проданы в заданные сроки (в заданном периоде) без потери дохода. Поэтому такие активы объединяют:

активы, соответствующие понятию «высоколиквидные»;
активы с фиксированным сроком погашения, для которых этот срок наступает в течение рассматриваемого периода;
активы, для которых ожидаемый период времени с момента принятия решения об их реализации до фактического момента реализации меньше, чем ожидаемый период урегулирования страховых случаев по рассматриваемому виду страхования.

Как правило, самые легкореализуемые активы (например, текущий счет) являются наименее доходными. И наличие в портфеле необоснованно большого (избыточного) объема таких активов ведет к занижению доходности. Поэтому для страховых компаний актуальной становится задача оценки минимально допустимого уровня таких активов в инвестиционном портфеле страховщика.

Поскольку страховые обязательства носят временный характер (договор страхования заключается на определенный срок) и, следовательно, структура таких обязательств меняется с течением времени, а также многие виды активов также имеют срок погашения, то необходимо выделить определенный период T, на котором мы будем рассматривать ограничения и для которого будем оценивать оптимальный инвестиционный портфель.

    На  начальный  момент  времени  t   страховщик  располагает   информацией  об
                                     0
имеющемся портфеле договоров страхования, о заявленных страховых случаях, а также
имеет  информацию  за  предыдущие  периоды,   позволяющую  с  определенной  долей
уверенности  прогнозировать  показатели своей  деятельности  на конец выделенного
периода T.

Выбор продолжительности рассматриваемого периода T производится страховщиком самостоятельно. Сам подход к оценке ограничений, накладываемых структурой страховых обязательств, не зависит от продолжительности периода T. Однако от него зависит надежность численных результатов и их применимость для реальной деятельности.

Поэтому при выборе продолжительности периода T необходимо учитывать целый ряд факторов, часто оказывающих противоположное влияние на результат. С одной стороны, чем меньше период T, тем больше вероятность того, что в течение данного периода внешние условия, состояние финансового рынка, законодательство останутся неизменными и будут мало отличаться от тех, которые принимались во внимание при прогнозировании.

С другой стороны, слишком уменьшать период T также не следует. Проведенные некоторыми специалистами исследования показали, что в условиях российского страхового рынка даже попытка прогноза ежемесячных поступлений привела к отрицательному результату: нестационарность процесса не позволила описать динамику поступлений математической моделью, и сделать правильный прогноз не представилось возможным.

На наш взгляд, наиболее оптимальным в настоящее время является продолжительность периода T, соответствующая одному кварталу.

Обозначим надстрочным индексом (I) легкореализуемые активы, а (II) — активы, не соответствующие такому определению для выбранного периода T. Тогда условие по минимально допустимому уровню легкореализуемых активов в инвестиционном портфеле страховщика на период T можно записать как:

                      (I)                (I)     (1)/
    SUM Ak x SUM SUM a    + B x SUM SUM b    >= A   A ,                     (6)
     k        i   j   ij         i   j   ij
          (I)
    где  a    -  доля  в  портфеле  активов,  принимаемых  в  покрытие  страховых
          ij
резервов,   активов    i-го    вида   j-го эмитента,   которые    можно   считать
легкореализуемыми в периоде T;
     (I)
    b    - доля  в портфеле активов,  принимаемых в покрытие собственных средств,
     ij
активов  i-го  вида  j-го  эмитента,  которые   можно  считать  легкореализуемыми
в периоде T.

Минимально допустимая сумма легкореализуемых активов в инвестиционном портфеле страховщика в периоде T составляет:

    /(1)       /(1)
    A     = SUM Ak   .                                                      (7)
             k
    Минимально допустимая сумма легкореализуемых активов,  принимаемых в покрытие
                                                (1)
страховых  резервов  по k-му виду  страхования Ak  ,  соответствует оценке  суммы
         *
выплат  Sв, которые  будут  произведены  по  страховым  случаям,  урегулированным
                                                               *
в течение  периода T,  за вычетом  оценки  суммы нетто-премий Pн,  которая  будет
собрана по данному виду страхования в течение указанного периода:
    /(1)    *     *
    A     = Sвk - Pнk.                                                      (8)
                                                           *
    Сумма  выплат  в периоде  T по k-му виду  страхования Sвk будет  складываться
из суммы  выплат,  которые  будут  произведены  по страховым  случаям,  известным
                                 *
(заявленным)  на начало периода Zk, и  по страховым случаям,  которые  еще только
                                          *
будут заявлены в течение данного периода Yk:
     *     *    *
    Sвk = Yk + Zk.                                                          (9)
    По страховым случаям,  известным на начало периода (заявленные убытки), можно
                                                                 *
достаточно  надежно  определить  сроки  их выполнения  и сумму  Zk путем  анализа
каждого досье,  а следовательно,  и оценить  объем активов,  которые  должны быть
реализованы в течение выделенного периода T.
                          *
    Оценить сумму выплат Yk по страховым случаям, которые только будут заявлены и
урегулированы  в течение  выделенного периода T, является более  сложной задачей.
На наш взгляд, наиболее применимыми в современных условиях являются два метода.

Первый метод (имитационный).

При наличии мощной информационной системы по договорам страхования прогнозирование можно осуществить стохастическим моделированием методом Монте-Карло, когда по каждому из имеющихся на начало периода договоров производится розыгрыш факта наступления страхового случая в течение рассматриваемого периода, размера убытка и сроков урегулирования. Кроме того, необходимо производить моделирование заключенных договоров и урегулированных выплат по ним. Многократный прогон такой модели обеспечит получение закона распределения ожидаемой величины выплат за период T.

Второй метод (аналитический).

При отсутствии мощной информационной системы произвести оценку ожидаемой величины выплат можно через показатель убыточности страховой суммы, определенный за предыдущие, аналогичные по продолжительности, периоды. Ее суть состоит в следующем.

При устойчивом страховом рынке и изученном (неновом для рынка и страховщика) риске показатель убыточности страховой суммы является достаточно стабильным для конкретного вида страхования. В нашем случае он может быть рассчитан как отношение суммы страховых выплат по страховым случаям, заявленным и урегулированным в течение рассматриваемого периода, к совокупной страховой сумме по договорам, действовавшим в течение отчетного периода.

Показатель убыточности страховой суммы q за произвольный период T может быть рассчитан следующим образом:

           SUM Sвl
            l
    q = -------------,                                                     (10)
                  t
                   l
        SUM(Sk x ---)
         l        T
    где Sвl - сумма выплат  по страховым  случаям,  заявленным  и урегулированным
в течение периода T, по l-му договору;

Sl — страховая сумма по l-му договору;

    t - время,  которое  действовал  договор  в течение  периода T  (если договор
     l
действовал в течение всего периода T, то t  / T = 1).
                                          l

При расчете должны учитываться все договоры, которые действовали в течение хотя бы части периода T. Тем самым достигается, что показатель убыточности q будет инвариантен к интенсивности заключения новых договоров в разные периоды.

    2. Далее по статистическим данным  за предыдущие периоды оценивается методами
математической  статистики  математическое  ожидание  m   и  среднеквадратическое
                                                       q
отклонения  сигма  показателя убыточности страховой суммы  (в рамках предлагаемой
                 q
методики убыточность считается случайной величиной).

В соответствии с центральной предельной теоремой при достаточном большом количестве договоров данного вида в портфеле (несколько десятков) принимается допущение о нормальном распределении суммы выплат за период (данный подход соответствует приближениям, используемым в модели индивидуального риска <*>).

<*> Гербер Х. Математика страхования жизни / Пер. с англ. М.: Мир, 1995.

                                                                   *
    4. Оценивается  средняя величина  совокупной страховой суммы  Sk  на период T
(в рамках данной методики считается как детерминированная величина). Это возможно
сделать  путем экстраполяции с использованием  методов математической статистики.
Необходимо  заметить,  что чем меньше  выбранная  продолжительность  периода T по
сравнению со средним сроком страхования по рассматриваемому виду страхования, тем
меньшую  долю  в совокупной страховой сумме  будут составлять  страховые суммы по
новым  договорам  страхования.  Как  следствие, тем  медленнее  будет  изменяться
            *
показатель Sk по периодам и тем более точно можно его спрогнозировать.
    5. По известным  параметрам  распределения  убыточности  страховой  суммы  m
                                                                                q
и сигма  спрогнозированной  совокупной  страховой суммы  на период  при сделанном
       q
допущении   о нормальном   распределении  суммы   выплат  определяются  параметры
распределения  суммы  заявленных  и урегулированных  убытков Yk. При  этом  сумма
заявленных  и  урегулированных  убытков  Yk трактуется  как  случайная  величина,
являющаяся  произведением  случайной  величины  q  на детерминированную  величину
      *
(K x Sk):
                *
    Yk = q(K x Sk).                                                        (11)
    Коэффициент K = 1,1... 1,3 учитывает  возможные отклонения  в большую сторону
                                                                     *
реальной  совокупной  страховой  суммы  sk в периоде  T  от оценки  Sk, связанные
с неточностью оценки.

Случайная величина Yk так же будет распределена по нормальному закону, как и q. Ее параметры в соответствии со свойствами функций одной случайной переменной составят:

                     *                             *
    m   = m  x (K x Sk) и сигма   = сигма  x (K x Sk).                     (12)
     Yk    q                   Yk        q

Таким образом, мы получаем теоретическое распределение размера выплат по страховым случаям, заявленным и урегулированным в течение выбранного периода T. Используя полученное распределение, мы можем решать две задачи:

оценить вероятность, с которой указанные выплаты превысят заданную величину, либо
определить сумму выплат, которая не будет превышена с заданной степенью вероятности.

Нашей цели — определению минимально допустимой доли вложений в легкореализуемые активы — соответствует вторая постановка задачи.

Страховщиком задается гарантия безопасности страховщика гамма (обычно в пределах 85 — 99%).
По распределению сумм заявленных и урегулированных в периоде T убытков и заданной гарантии безопасности определяется сумма выплат Yk(гамма), которая не будет превышена с указанной вероятностью:

    Yk(гамма) = m   + альфа(гамма)сигма  ,                                 (13)
                 Yk                    Yk

где альфа(гамма) — квантиль нормального распределения при заданной вероятности гамма.

    Полученная  таким  образом  сумма  убытков  Yk(гамма)   может  использоваться
                *
в расчетах как Yk.

Графическая интерпретация выражения для определения суммы выплат по заявленным и урегулированным в течение периода T страховым случаям представлена нами на рисунке 2.

/¦
 ¦
 ¦ Функции                               _
 ¦ плотности                           / ¦ 
 ¦ распределения                      /¦ ¦ ¦
 ¦ f(y )                             / ¦ ¦ ¦ 
 ¦    k                             /¦ ¦ ¦ ¦ ¦
 ¦                                 / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 
 ¦                                /¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
 ¦                               / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 
 ¦                              /¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
 ¦                             / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 
 ¦                            /¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
 ¦                           / ¦ ¦ ¦-+-+-+-+-+¬¦ ¦ ¦ 
 ¦                          /¦ ¦ ¦ ¦¦         ¦¦ ¦ ¦ ¦
 ¦                         / ¦ ¦ ¦ ¦¦  гамма% ¦¦ ¦ ¦ ¦ 
 ¦                       / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦¦         ¦¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 
 ¦                     / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦LT-T-T-T-T-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦    Сумма выплат
 ¦                   / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦       y
 ¦                 / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦      k
 ¦               / ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦   
-+-----------------+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+-+------------->
0¦                                    m  ¦                   ¦ *
 ¦                                     Yk¦                   ¦Yk
 ¦                  m                    ¦альфа(гамма)сигма  ¦
 ¦                   Yk                  ¦                 Yk¦
 ¦<------------------------------------->¦<----------------->¦
 ¦Сумма убытков, заявленных и оплаченных в течение периода T,¦
 ¦  которая не будет превышена с заданной вероятностью гамма ¦
 ¦<--------------------------------------------------------->¦

Рис. 2. Графическая интерпретация выражения для определения суммы выплат по заявленным и урегулированным в течение периода T страховым случаям

Хочется подчеркнуть, что сама вероятностная трактовка предложенной методики напоминает математическую модель, заложенную в рекомендуемую методику расчета тарифных ставок по рисковым видам страхования, а точность ее решения соизмерима с точностью расчета тарифных ставок по указанной методике.

Предложенная методика позволяет приближенно оценить минимально допустимую долю легкореализуемых активов в портфеле страховщика при заданной структуре страховых обязательств. Но даже такого приближенного анализа ограничений, накладываемых структурой страхового портфеля на инвестиционную деятельность страховщика, нам не встретилось ни в одной отечественной работе, посвященной проблемам оптимизации инвестиционной деятельности страховой организации. Более того, в работе А.П. Архипова «Оптимизация структуры инвестиционного портфеля страховщика» вследствие невнимания к подобного рода ограничениям результатом анализа одного из примеров (пусть и теоретического) явился ответ «не более 3% суммы страховых резервов сохранять на расчетном счете, а остальные вкладывать в наиболее высокодоходное направление». Если рассматривать исключительно инвестиционную деятельность независимо от страховой деятельности и состояния страхового портфеля, то действительно подобный портфель, скорее всего, будет оптимальным по показателю доходности с соблюдением регламентированных ограничений. Однако в условиях, когда текущих премий с определенной ненулевой вероятностью может не хватить на все выплаты, подобная инвестиционная политика может привести к последствиям, уже упоминавшимся выше. Но никаких оговорок о необходимости подобного анализа в указанной работе сделано не было.

    В работе А. Жеребко  "Методика оптимизации размещения страховых резервов" при
оценке   структуры   вложений  вводится  отдельная   составляющая:   субъективная
допустимая  доля  активов  отдельного  вида  в портфеле,  назначаемая  субъектом,
формирующим  портфель  (финансовым менеджером страховщика)  с учетом собственного
опыта   или  с  учетом  рекомендации  экспертов.  Если  обозначить   субъективную
                                                           суб
допустимую  долю  активов  i-го вида j-го  эмитента через a   , то  ее применение
                                                           ij
можно записать следующим образом:
           /суб    /
    a   <= a     <= a  .
     ij     ij       ij

Здесь задача оценки минимально допустимого уровня легкореализуемых активов возлагается целиком на субъективное восприятие финансового менеджера и не дается никаких объективных методических инструментов, что, на наш взгляд, значительно сложнее и меньше поддается формализации, чем процедура оценки сумм выплат и премий.

Для конкретной стабильно работающей страховой компании с течением времени, возможно, удастся существенно упростить оценку ограничений на инвестиционную деятельность со стороны страхового портфеля. Дело в том, что при стабильном подходе к формированию страховых тарифов и андеррайтингу по изученным видам страхования значение отношения минимально допустимого уровня легкореализуемых активов к совокупной страховой сумме за выбранный период, вероятно, также будет достаточно стабильным во времени. Тем самым появится возможность рассчитать для каждого вида страхования такой коэффициент и применять его напрямую для оценки на будущие периоды. Похожий подход существует сейчас и в развитых странах. К сожалению, имеющийся пока российский опыт не позволяет говорить о возможности применения такой упрощенной методики сейчас в России.

Подводя итог рассмотрению особенностей оптимизации инвестиционной деятельности страховой компании, мы предлагаем следующую методику применения данной модели.

На определенный момент времени t0 известны имеющиеся в наличии собственные средства B (не связанные обязательствами) и временно свободные средства, принимаемые в покрытие страховых резервов, A (связанные страховыми обязательствами).
Выбирается некоторый период T, для которого будет производиться определение оптимального портфеля.
На конец указанного периода T производится прогнозирование (оценивается ожидаемое значение и возможные отклонения):

    а)  поступлений  страховых  взносов  и других  поступлений,  учитываемых  при
                                      *
формировании инвестиционной политики П ;
                         *            Н
    б) страховых выплат Sв.

Исходя из сделанных прогнозов, определяются:

а) ограничения, накладываемые страховым портфелем;

    б) ожидаемый доход от имеющегося портфеля D .
                                               T

Производится оптимизация инвестиционного портфеля с учетом всех рассмотренных ограничений (поиск максимума целевой функции (3) при соблюдении условий (4), (5), (6)). Задача оптимизации инвестиционного портфеля страховой компании относится к классу задач линейного программирования. Методы оптимизации выбираются страховщиком самостоятельно. Здесь могут применяться градиентный метод, симплекс-метод (метод деформируемого многогранника) и даже эвристический подход, базирующийся на предварительном анализе всего множества направлений (стратегий) инвестирования с целью выделения из него подмножества наиболее перспективных вариантов по дополнительным (частным) показателям.

    В  результате  оптимизации  определяется максимально  возможный  при заданных
                                                                           opt
ограничениях ожидаемый доход от инвестиционного портфеля на конец периода D   .
                                                                           T

Полученный результат в виде массива значений долей каждого инвестиционного инструмента сравнивается с имеющейся на данный момент времени структурой инвестиционного портфеля. Определяется «цена» преобразования имеющегося портфеля в «оптимальный» портфель Cпр.

                                                     opt
    7. Ожидаемый доход  от "оптимального"  портфеля Dt0 ,  приведенный  на начало
периода,   сравнивается  с  приведенным  на  тот  же  момент   ожидаемым  доходом
от имеющегося портфеля Dt0 и ценой преобразования Cпр.

Если она превышает их больше чем на определенную величину ДЕЛЬТА, учитывающую организационные и трудовые затраты на преобразование портфеля, то преобразование портфеля в «оптимальный» можно признать целесообразным:

     opt
    Dt0  - Dt0 - Cпр >= ДЕЛЬТА, ДЕЛЬТА > 0.

Если это условие не выполняется, то преобразование портфеля можно признать нецелесообразным и выполняется проверка имеющейся структуры на соответствие регламентированным ограничениям. При необходимости выполняется необходимая корректировка структуры портфеля.

Таким образом, за счет применения данной методики можно достичь такой структуры инвестиционного портфеля страховщика, которая обеспечила бы максимально возможную доходность при соблюдении условий:

по регламентированному размещению средств страховых резервов со стороны государства;
по ограничению фактора риска страховщика;
по соблюдению необходимого объема легкореализуемых активов в портфеле для выполнения страховых обязательств в рассматриваемом периоде.

Д.А.Кучин

Управляющий портфельными инвестициями

СОАО «Национальная страховая группа»

Источник

7.1 Необходимость
и предпосылки проведения инвестиционной
деятельности страховыми организациями
7.2
Принципы
инвестирования временно свободных
средств страховщика
7.3.
Критерии
выбора страховой организацией финансовых
инструментов

7.1. Необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности страховыми организациями

Процесс
реализации страховой услуги принципиально
отличается от аналогичного процесса в
других видах предпринимательства. Это
обусловлено тем, что страхователь
фактически авансирует страховщика, а
реализация страховой услуги осуществляется
спустя продолжительное время или может
вообще отсутствовать. Указанная
особенность реализации страховой услуги
позволяет сделать два вывода.

1.
В распоряжении страховщика в течение
некоторого периода оказываются временно
свободные от обязательств средства,
которые должны быть инвестированы в
целях получения дополнительного дохода.

2.
Инвестирование страховщиком должно
достаточно жестко регулироваться
государством, поскольку страхователи
объективно лишены возможности
контролировать, насколько умело страховая
организация распорядится предоставленными
ей средствами и не поставит под угрозу
выполнение обязательств по договору
страхования.

Цель
государственного регулирования порядка
размещения страховых резервов —
минимизация риска инвестиционной
политики из-за главной особенности
страховой организации как инвестора —
вторичности инвестиционного портфеля
по отношению к портфелю страховому.

Инвестиционная
деятельность страховщика, как и любого
другого инвестора, регулируется
Федеральным законом от 25 февраля 1999 г.
№ 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности
в Российской Федерации, осуществляемой
в форме капитальных вложений».

Из-за
специфики страховой деятельности помимо
норм закона размещение страховщиками
временно свободных средств регулируется
также положениями Закона РФ «Об
организации страхового дела в Российской
Федерации» и Правилами размещения
страховщиками страховых резервов
(утвержденными приказом Минфина России
от 8 августа 2005 г. № 100н).

Возможности
страховой организации по участию в
инвестиционном процессе определяются
ее инвестиционным потенциалом, т.е.
совокупностью денежных средств, временно
или относительно свободных от страховых
обязательств и используемых для
инвестирования с целью получения дохода.

Реализация
инвестиционного потенциала страховой
организации представляет собой процесс
инвестирования страхового фонда и
собственного капитала.

Инвестиционный
потенциал составляет ту часть потенциала
финансового, которая остается после
вычета расходов на ведение дела, заемных
средств и страховых выплат. Если объемы
указанных вычетов увеличиваются в
большей степени, чем рост объема
страхового фонда и собственного капитала,
то может сложиться ситуация, когда при
увеличении финансового потенциала
страховой организации ее инвестиционный
потенциал уменьшается. На практике
существуют организации, у которых при
большом финансовом потенциале
инвестиционный потенциал невелик.

На
инвестиционный потенциал влияет
множество факторов:

объем
собираемых страховых премий;
структура
страхового портфеля;
убыточность
или прибыльность страховых операций;
условия
государственного регулирования
формирования страховых фондов;
сроки
страховых договоров;
объем
собственных средств.

Для
оценки инвестиционного потенциала
страховой организации используется
система показателей:

достаточность
покрытия страховых резервов инвестиционными
активами (ДПср):

Показатель
уровня покрытия инвестиционными активами
страховых резервов-нетто отражает
степень размещения средств, за счет
которых покрываются обязательства
страховой организации, в инвестиционных
активах и денежных средствах. Инвестиционные
активы и денежные средства должны
соответствовать или превышать размер
страховых резервов. Наличие противоположной
тенденции может означать размещение
средств в неликвидных активах либо в
активах с высокой степенью риска
(дебиторская задолженность, нематериальные
активы, оборудование и материалы).

Рентабельность
инвестиций (Рид)
рассчитывается по формуле:

Данный
коэффициент используется для оценки
эффективности инвестиционной деятельности.

Доля
инвестиций в собственном капитале (Дид)
отражает, сколько рублей дохода приходится
на каждый рубль вложенных собственных
средств:

Концентрация
страховщиками значительных финансовых
ресурсов может превратить страхование
в важнейший фактор развития экономики
путем реализации эффективной инвестиционной
политики.

Отечественный
страховой бизнес отличается рядом
особенностей, выделяющих его среди
иностранных коллег, поэтому апробированные
за рубежом схемы взаимодействия страховых
организаций с фондовым рынком обычно
имеют свои особенности либо просто
отсутствуют в России.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Источник

Введение

Глава
1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности страховой
организации.

1.1
Основные понятия и принципы анализа
инвестиционной деятельности компании.

1.2
Особенности инвестиционной деятельностью в
страховой компании.

1.3
Факторы и условия, определяющие инвестиционные
возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций.

Глава
2. Инвестиционная деятельность страховой организации ОАО “Капитал страхование”.

2.1
Организационно-экономическая характеристика страховой компании ОАО “Капитал
страхование”.

2.2 Анализ финансового состояния и инвестиционной
деятельности страховой компании.

Глава
3. Общие рекомендации по инвестиционной политике ОАО “Капитал Страхование”.

3.1 Направления
совершенствования инвестиционной политики ОАО «Капитал Страхование»

3.2 Новые источники и возможности инвестиционной
деятельности

Заключение

Список
использованной литературы

Приложение

Введение.

Актуальность темы исследования. Во
всех развитых странах мира страховые организации, являющиеся неотъемлемой
частью национальной финансово-кредитной системы, способны аккумулировать и
инвестировать в сферу экономики значительные денежные средства. На долю
страхового сектора в развитых странах приходится более половины всех
инвестиций. В то же время анализ деятельности российских страховщиков на
финансовом рынке свидетельствует об их слабом влиянии на инвестиционный
процесс.

Инвестиции
представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений
капитала (капиталовложений). Для наиболее эффективного применения финансовых
ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика
представляет собой общее руководство действиями и принятие решений, которые
облегчают достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной
политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных
тенденций экономического развития, адаптации к ним и окупаемости вложенных
средств, а в дальнейшем получение прибыли.

Инвестиционная деятельность выступает одним из главных
факторов обеспечения эффективного функционирования страховых компаний.

Во-первых, инвестиционная деятельность определяет саму
возможность предоставления страховых услуг за счет обеспечения формирования
достаточного страхового фонда. Прежде всего, это касается тех видов
страхования, где планируемая доходность от инвестиций учитывается при расчете
тарифов (страхование жизни), или там, где обязательства страховщика выражены в
денежных единицах, отличных от тех, в которых формируются страховые резервы.

Во-вторых, хорошо организованная инвестиционная
деятельность обеспечивает качество предоставляемых услуг и определяет рыночное
положение страховщика. Инвестиционная деятельность влияет на основные
характеристики страхового продукта, прежде всего, на его стоимость, и на
фактическое исполнение обязательств страховщика, определяемое сроками страховых
выплат.

В-третьих, инвестирование дает возможность владельцам
страховой компании развивать свой бизнес и самостоятельно управлять им. Именно
за счет инвестирования страховых фондов происходит накопление средств для
увеличения собственных средств без привлечения внешних инвестиций. Это крайне
важно ввиду постепенного увеличения требований к минимальным размерам уставного
капитала страховых организаций.

Страховая организация наряду с
другими институтами (банками, биржами, инвестиционными фондами) составляет
органичный элемент финансовой системы общественного хозяйства. Принцип
аккумулирования и последующего распределения значительных денежных потоков
предопределяет состав и структуру капитала страховой организации, выделяя в
качестве его основной ведущей части финансовые ресурсы.

Проводя инвестиционные операции
и извлекая из них прибыль, страховщики в то же время оказываются в значительной
степени зависимыми от положения дел на денежном и финансовом рынках, неся
инвестиционный риск. Это вынуждает их к проведению достаточно осторожной
инвестиционной политики. Основными требованиями, которым должна отвечать
инвестиционная политика страховых организаций, являются надежность и
доходность. С одной стороны, потеря средств, инвестированных страховщиком,
может привести к невыполнению им своих обязательств по договорам страхования и
к банкротству. С другой стороны, страховая компания заинтересована в получении
как можно большего дохода от вложенных средств. В то же время, как правило,
высокий доход сопутствует низкому уровню надежности. Поэтому страховщик должен
гармонизировать указанные цели, что достигается путем осуществления
оптимизационных расчетов. При этом принципами, которыми должны
руководствоваться страховщики при осуществлении инвестиционной деятельности,
являются диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность.

Основополагающее значение при
осуществлении инвестиционной деятельности имеет оценка риска потери средств
из-за неплатежеспособности организаций, в которые вложены средства
страховщиков. Для осуществления таких оценок используются методики анализа
платежеспособности, а также экспертные оценки специалистов, которые должны
исходить не только из текущего состояния дел, но и из перспектив его изменения.

Целью данной работы является
изучение особенностей формирования инвестиционной политики страховой компании и
разработка путей ее совершенствования.

Для достижения поставленной цели
необходимо решить следующие задачи:

—
изучить понятие и значение
инвестиционной политики страховой компании в современных условиях;

—
провести анализ формирования
инвестиционной политики страховой компании на примере ОАО “Капитал страхование”;

—
проанализировать финансовое состояние и
инвестиционные ресурсы ОАО “Капитал страхование”;

—
оценить формирование инвестиционной
политики ОАО
“Капитал страхование”;

—
разработать предложения по улучшению
инвестиционной политики страховой компании.

Объектом исследования является
деятельность ОАО
“Капитал страхование”.

Предметом
исследования являются особенности и закономерности формирования
инвестиционной политики страховой компании в современных экономических
условиях.

Выводы и предложения по результатам работы подтверждает
актуальность темы с точки зрения перспектив дальнейших исследований, отражают
главные аспекты основных этапов исследования и содержат суть важнейших
практических предложений. Здесь содержатся краткие выводы по разделам основной
части выпускной квалификационной
работы, оценка полноты решения поставленных во введении задач.

Приложения
включают материалы, связанные с выполнением выпускной квалификационной работы и
дополняющие ее текст.

Глава 1. Теоретические основы анализа
инвестиционной деятельности страховой организации.

1.1
Основные понятия и принципы анализа
инвестиционной деятельности компании.

Инвестиции – вложения денежных
средств, ценных бумаг и иного имущества, имеющего денежную оценку, для
получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. При этом прирост
капитала должен быть достаточен, чтобы компенсировать инвестору отказ от
использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить
его за риск, возместить потери от инфляции.

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие
предприятия и позволяют решать такие задачи, как: расширение собственной
предпринимательской деятельности за счёт накопления финансовых и материальных
ресурсов; приобретение новых предприятий; диверсификация деятельности
вследствие освоения новых областей бизнеса.

Классификация инвестиций по видам осуществляется по
определённым признакам. Главным признаком классификации является объект
вложения капитала на основании, которого выделяют реальные и финансовые
(портфельные) инвестиции.

Реальные
инвестиции (капитальные вложения) – составляют основу инвестиционной
деятельности организации. Они представляют собой вложения капитала в
воспроизводство основных средств, в нематериальные активы, в прирост запасов
товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с
осуществлением производственной деятельности.

Финансовые инвестиции означают вложение капитала в
финансовые активы, включая все виды платёжных и финансовых обязательств. Они
представляют собой вложение средств в различные финансовые инструменты, среди
которых наибольшее значение имеют ценные бумаги: долевые (акции), и долговые
(облигации). Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов
направлено, прежде всего, на эффективное использование временно свободных
денежных средств предприятия.

Следующий признак классификации инвестиций – период
инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные
инвестиции. Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала до одного
года. Как правило, финансовые инвестиции предприятий являются краткосрочными.
Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения денежных средств в реализацию
проектов, которые будут обеспечивать получение дохода предприятию (организации)
в течение периода, превышающего один год, то есть основной формой долгосрочных
инвестиций служат капитальные вложения в воспроизводство основных фондов.

По характеру участия фирмы в инвестиционном
процессе выделяют прямые и косвенные инвестиции. В случае прямых инвестиций
необходимо непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения
капитала. Это капитальные вложения в уставные фонды других предприятий и в
некоторые виды ценных бумаг. Косвенные инвестиции подразумевают участие в
процессе выбора объекта инвестирования посредника, например коммерческого
банка, инвестиционного фонда.

В зависимости от формы собственности инвестируемых
средств различают частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции
характеризуют вложения средств физических лиц и предприятий (организаций)
негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции – это вложения
средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета
разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Также инвестиции можно классифицировать по уровню
инвестиционного риска.

Безрисковые
инвестиции характерны вложением средств в такие объекты инвестирования, по
которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и
имеется реальная возможность получить прибыли.

Низкорисковые
инвестиции — вложение средств в такие объекты, риск по которым ниже
среднерыночного уровня.

Среднерисковые
инвестиции — вложение средств в объекты, риск по которым соответствует
среднерыночному уровню.

Высокорисковые
инвестиции характерны тем, что уровень риска по таким объектам выше
среднерыночного.

Спекулятивные
инвестиции определяются тем, что вложения осуществляются в наиболее рисковые
активы (часто это новые предприятия), где ожидается получение максимального
дохода.

Инвестиционная
деятельность организации представляет собой
вложение инвестиций, т.е. инвестирование и совокупность практических
действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и
воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Для достижения более высокой эффективности
вложений руководство организации обязано учитывать базовые принципы
инвестирования.

1.Принцип предельной эффективности
инвестирования. Организация сможет
продолжить свою деятельность, если при достижении определенного уровня
производства ее доход превысит издержки производства, и организация прекратит свою деятельность,
если доход от продажи товара не превысит
затрат на производство.

2.Принцип «замазки». Инвестирование подобно
работе с замазкой; свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в
ходе их реализации. Руководство организации вольно принимать решение о том, какой станок покупать,
арендовать его или производить самому, какую сумму кредита брать под эту
операцию, на какой срок и под какие проценты. Но когда вы совершили все эти
операции, то вернуться назад уже сложно.

3.Принцип адаптационных издержек.
Адаптационные издержки — это все издержки, связанные с адаптацией к новой
инвестиционной среде. Потеря времени рассматривается как потеря дохода. Любая
адаптация имеет свои издержки. Платой за адаптацию служит резкое снижение
текущей доходности. Поэтому адаптационные издержки необходимо включить в расчет
цены, по которой организация будет продавать новую продукцию.

4.Принцип мультипликатора (множителя).
Мультипликатор выражает реально существующую
зависимость между отраслями и характеризует эти связи количественно.
Мультипликатор дает возможность заранее
знать время и экономическую силу
конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекратить
невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом заблаговременно, опережая
конъюнктуру.

Цель анализа инвестиций состоит в:
объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности,
доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных
инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и
приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых
условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении
факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на
появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных
ранее и, наконец, обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих
конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими
целями.

Инвестиционный анализ состоит из двух
частей: анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений. В задачах
анализа капитальных и финансовых вложений проявляется взаимосвязь между ними.

Задачи анализа капитальных вложений
(долгосрочных инвестиций):

— комплексная оценка потребности и наличия
требуемых условий долгосрочного инвестирования;

— обоснование выбора источников
финансирования и оценка стоимости капитала;

—
выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую,
бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений; прогнозирование
результатов осуществления инвестиционных проектов;

— обоснование оптимальных управленческих
решений по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации
проектов;

— осуществление послеинвестиционного
мониторинга и разработка рекомендаций по улучшению количественных и
качественных результатов инвестирования.

Задачи анализа финансовых вложений:

— проведение комплексных исследований и
обобщение обширной макроэкономической и политической информации об условиях
реализации финансовых вложений;

— организация оперативного мониторинга
изменения состояния рынков ценных бумаг и ссудного капитала;

— оценка текущей и прогнозирование будущей
финансовой устойчивости предприятия-эмитента или потенциального дебитора;

— определение оптимальной величины
высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений;

— обоснование приемлемых для инвестора
параметров риска и доходности финансовых операций;

— оптимизация портфеля инвестиций и оценка
его эффективности;

— аналитическое обоснование в ходе
разработки проекта эмиссии.

Анализ капитальных вложений и анализ
финансовых вложений взаимозависимых экономических явлений объединены в общем
инвестиционном процессе. Схожесть информационной базы анализа, пользователей
информации, его видов, основных подходов в организации и методике объединяет
оба направления в рамках единой концепции в понимании сущности и содержания
анализа инвестиционной деятельности.

1.2
Особенности инвестиционной деятельностью в
страховой компании.

Экономическая сущность финансов
страховой организации обусловлена прежде всего основными задачами данного вида
организаций, среди которых выделяют:

-оказание страховых услуг
предприятиям, учреждениям и населению в индивидуальном и групповом порядке;

-обеспечение своевременных
гарантированных выплат страхового возмещения;

-осуществление страховой
деятельности на принципах финансовой устойчивости и рентабельности страховых
операций.

Все вышеназванные задачи
подчиняются, в свою очередь, главной цели страхования как экономической
категории, имеющей свои конечным назначением удовлетворение потребностей
человека через систему страховой защиты от случайных опасностей.

Для реализации указанной цели
страховщик формирует и использует средства страхового фонда, являющего собой
материальное воплощение страховой защиты. Это необходимо для покрытия ущерба в
результате наступления страхового случая, а также для финансирования
собственных затрат, связанных с расходами на ведение дел и на предупредительные
мероприятия.

Итак, финансы
страховых организаций – это
экономические, денежные отношения, регулируемые государством складывающиеся по
поводу формирования, использования собственных, привлеченных и заемных
ресурсов, с целью реализации миссии страховой организации и обеспечении
увеличения её рыночной стоимости.

Внешними
проявлениями сущности финансов страховых организаций являются следующие их
функции:

— мобилизационная:
находит своё выражение через аккумуляцию финансовых ресурсов за счет денежных
взносов для возмещения возможного ущерба хозяйствующим субъектам или потерь
физических лиц в связи с последствиями страховых случаев;

—
распределительная: подразумевает наличие перераспределительных отношений,
связанных, с одной стороны, с формированием страхового фонда с помощью заранее
фиксированных страховых платежей, с другой – с возмещением ущерба из этого
фонда участникам страхования;

— контрольная:
предполагает обязательность контроля за образованием и использованием фондов
денежных средств как со стороны внешних по отношению к страховой компании уполномоченных структур,
так и со стороны самой организации через систему внутреннего контроллинга.

В процессе
осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности страховая организация
вступает в различного рода финансовые отношения, среди которых можно выделить
следующие группы:

1) внешние
финансовые отношения, подразумевающие отношения с бюджетами всех уровней и
внебюджетными фондами, с прямыми участниками инфраструктуры финансового рынка,
с партнёрами по операционной деятельности и другими хозяйственными субъектами;

2) внутренние
финансовые отношения, т.е. отношения между головными и дочерними страховыми
организациями, между их различными структурными подразделениями («центрами
ответственности»), отношения с собственниками страховой организации, с её
учредителями и персоналом.

Важными аспектами
страховой деятельности являются: 1) вероятностный характер наступления
страхового случая и выплат по нему; 2) замкнутая солидарная раскладка ущерба
среди страхователей; 3) коммерческий расчёт как основа организации финансов
страховщика. Всё это напрямую сказывается на структуре тарифных ставок, отражающих
цену страхового риска и иные расходы страховщика по заключенному договору
страхования. Тарифная ставка, по которой заключается договор страхования,
состоит из двух частей: нетто-ставки и нагрузки, включающей помимо расходов на
организацию и проведение страхового дела, элементы прибыли страховщика.

Финансовые
ресурсы, находящиеся в хозяйственном обороте и используемые для проведения
страховых операций и осуществления инвестиционной деятельности называются
финансовым потенциалом страховой организации. Финансовый потенциал состоит из
собственного, привлечённого и заёмного капиталов, соотношение пропорций которых
зависит от финансовых возможностей и потребностей конкретной организации.

Собственный
капитал организации складывается, прежде всего, за счёт уставного капитала,
формируемого из вкладов его участников-учредителей, добавочного капитала,
резервного капитала, который образуется за счёт прибыли и возникновение
которого не влечёт за собой никаких сопутствующих финансовых обязательств и
имеет единственной целью дополнение уставного капитала на случай необходимости
возмещения незапланированных потерь и убытков при отсутствии иных средств, а
также нераспределенной прибыли организации. Согласно условиям обеспечения
финансовой устойчивости, изложенным в статье 25 Федерального закона РФ «Об
организации страхового дела в Российской Федерации» (далее Закон), страховщики
должны обладать полностью оплаченным уставным капиталом, размер которого должен
быть не ниже установленного Законом минимального размера уставного капитала.

Привлеченный
капитал страховой организации представляют страховые резервы, источником
которых служит совокупная нетто-ставка страховых премий (взносов), поступающих
в страховую компанию и отражающих величину неисполненных на данный момент времени
обязательств страховщика по заключённым со страхователем договорам. Важно
отметить, что эти средства находятся в распоряжении страховой организации
временно, на период действия договора страхования, после чего используются на
выплату страховой суммы, либо преобразуются в доходную базу при безубыточном
прохождении договора.

В состав заёмного
капитала страховщика входят кредиторская задолженность, банковские кредиты и
займы.

Первоначальным
источником поступления денежных средств в страховую компанию является страховая
премия (взнос) страхователя. По мере временного прохождения договора
страхования и в отсутствии страховых выплат, одна часть страховых премий,
которая называется заработанной, относится на доходы от страховой деятельности,
другая – незаработанная – представляет собой расходы будущих периодов.
Схематично временной процесс распределения страховых премий можно изобразить
следующим образом:

Страховые фонды

Из данной схемы
видно, что одна из особенностей организации финансов в страховании заключается
в том, что страховые фонды и страховые резервы страховщика имеют различное
экономическое содержание и в связи с этим находят своё отражение в разных
разделах баланса страховой организации.

Согласно
страховому законодательству РФ «страховщики вправе инвестировать и иным образом
размещать средства страховых резервов в порядке, установленном
нормативно-правовым актов органа страхового надзора».

Страховой
бизнес имеет ряд специфических особенностей, которые накладывают глубокий
отпечаток на характер инвестиционной деятельности страховщиков. Прежде всего,
федеральное законодательство о страховании предъявляет перечень обязательных
для соблюдения условий осуществления инвестиционной деятельности, таких как:

—
условие возвратности
(надёжности), имеющее целью обеспечить максимальную безопасность вложений;

—
условие прибыльности,
свидетельствующее о возможности получения дохода от инвестиционной
деятельности;

—
условие ликвидности,
предусматривающее быструю и безущербную конвертацию активов в наличные деньги.

В общем случае условия надёжности, прибыльности и ликвидности
противоречат друг другу, поскольку надёжные вложения изначально являются менее
прибыльными и ликвидными, и наоборот, Однако данное противоречие преодолевается
при выполнении условия диверсификации.

—
условие диверсификации —
подразумевает распределение капиталов между различными объектами вложений с
целью снижения риска возможных потерь самого капитала и доходов от него;

Инвестиционный
портфель, отвечающий всем вышеперечисленным требованиям, называется
сбалансированным инвестиционным портфелем.

В связи с
обязанностью соблюдения указанных требований и постоянным воздействием
различного рода инвестиционных рисков поведение страховщиков как инвесторов
отличается консерватизмом и осторожностью. Инвестиционные риски вносят
неопределенности в возможность получения дохода и обуславливают вероятность
потери активов или недополучение доходов по ним, что может привести к нарушению
финансовой устойчивости страховой организации и, как результат, к невыполнению
страховщиком своих обязательств по страховым выплатам. Существует множество
разных видов инвестиционных рисков, таких как, например: риск неадекватного
оценивания активов, риск обесценения активов, риск несоответствия активов
принятым обязательствам, риск неликвидности активов, риск нормы доходности,
риск участия, риск законодательных изменений и т.д. – каждый из которых должен
быть взят в расчёт при планировании и осуществлении инвестиционной
деятельности.

Инвестиционная
деятельность страховых организаций регулирует вложения как на макроуровне, так
и на микроуровне. Целью макроэкономического регулирования инвестиционной
деятельности является обеспечение выполнения требований, обусловленных ролью
страхования как института финансовой защиты. Являясь надёжным генератором
финансового капитала, страховые организации оказывают существенное влияние на
рынок инвестиций. Объективной предпосылкой этому служит тот факт, что
поступление страховых премий предшествует оказанию страховой услуги.
Возникающий при этом временной лаг позволяет страховым организациям аккумулировать
значительные объёмы денежных средств и размещать их в различные финансовые
инструменты и нефинансовые инвестиционные активы на тот или иной период.
Оказание страховых услуг, в ходе которых за счёт полученных от страхователей
средств формируются значительные страховые фонды, стимулирует циркуляцию
средств на рынке капитала и способствует превращению сбережений населения в
инвестиционные ресурсы.

В качестве
основополагающей цели микроэкономического регулирования выступает достижение
такой ситуации, при которой размещение активов страховых организаций по объёмам
инвестиций и полученным от них доходам, по месту и времени соответствовало
объёму и качественным характеристикам принятых обязательств.

Учитывая,
что большая часть договоров страхования иных, чем страхование жизни,
заключается на срок, не превышающий одного года, при этом, некоторая, заранее
не известная часть аккумулированных ресурсов может потребоваться в любой момент
времени для выплаты страховых возмещений, средства, полученные страховщиками за
счёт страховых премий, должны быть инвестированы преимущественно в
высоколиквидные, средне- и краткосрочные активы. Это же касается и части
резервов незаработанной премии.

По иному
обстоят дела со страховыми взносами, поступающими по договорам страхования жизни.
Во-первых, страховщики могут инвестировать значительную часть резервов по
страхованию жизни в относительно долгосрочные инвестиционные проекты, и,
во-вторых, в данном случае представляется возможным снижение требований к
ликвидности таких инвестиционных вложений. Однако на данном этапе развития
российского страхового рынка долгосрочное инвестиционное (накопительное)
страхование жизни находится ещё в зачаточном состоянии, в то время как в других
странах именно этот сектор обеспечивает подавляющую часть инвестиций
страховщиков.

Помимо
привлечённых средств, за счёт которых формируются страховые резервы,
страховщики имеют собственные средства, в виде уставного, резервного,
добавочного капиталов, а также нераспределённой прибыли, которые также могут
быть использованы в инвестиционной деятельности. Будучи гарантией устойчивости
страховой организации и её способности выполнять свои обязательства и
развиваться, данные ресурсы, как правило, свободны от конкретных обязательств,
что позволяет страховщику вкладывать их часть в долгосрочные низколиквидные
виды инвестиций,

Среди прочих
источников средств страховщика, служащих объектом инвестиций, можно выделить
резервы предупредительных мероприятий. Несмотря на то, что формирование данного
вида резервов является добровольным, реализуемые за их счёт «инвестиции в
безопасность» также должны отвечать принципам возвратности и окупаемости.

Выделяют
следующую последовательность этапов построения инвестиционного портфеля:

1)
постановка цели и выбор
стратегии инвестирования, что предполагает, прежде всего, выявление
инвестиционного потенциала в соответствии с возможностями временно свободных
финансовых ресурсов, а также нахождение оптимального временного интервала с
учётом структуры страхового портфеля;

2)
сбор информации по финансовым
инструментам, использование которых удовлетворяет задаваемым нормативной базой
параметрам и пропорциям;

3)
выявление основных и
второстепенных факторов, влияющих на изменение структуры инвестиционного портфеля;
создание базы данных для мониторинга оценки качества инвестиций;

4)
определение эффективности
различных вариантов формирования инвестиционного портфеля; обоснование
оптимального варианта портфеля в соответствии с выбранной стратегией при
оптимальном соотношении степени риска и уровня доходности

5)
составление на основе анализа
полученных сведений оптимального инвестиционного портфеля, способного
обеспечить надёжное и выгодное размещение временно свободных средств.

По прогнозам
аналитиков, в связи с уверенным ростом масштабов отечественного рынка
страхования как отрасли, крайне важной для экономического и социального
процветания страны, тенденция к
наращиванию инвестиционных возможностей страховщиков с учётом баланса интересов
всех участников страховой деятельности в ближайшие годы станет неизбежной.

Одна из особенностей страховой деятельности
состоит в том, что в отличие от сферы производства, где товаропроизводитель
сначала несет затраты на выпуск продукции, а затем компенсирует их за счет
выручки от ее реализации, страховщики сначала аккумулируют средства в виде
страховых взносов, создавая необходимые страховые резервы, и, лишь в дальнейшем
при наступлении страхового случая несут затраты, связанные со страховыми
выплатами. В результате страховые организации получают возможность в течение
определенного, порой весьма длительного, периода распоряжаться полученными от
страхователей средствами. Кроме того, страховщики распоряжаются имеющимся у них
уставным капиталом и другими собственными средствами. Это предопределяет
возможность и необходимость осуществления страховщиками инвестиционной
деятельности, которая является еще одним источником прибыли страховых
организаций и в ряде случаев даже компенсирует те убытки, которые страховщики
могут иметь от осуществления непосредственно страховой деятельности.

Проводя инвестиционные операции и извлекая
прибыль от них, страховщики в то же время оказываются в значительной степени
зависимыми от положения дел на денежное и финансовом рынках, неся
инвестиционный риск. Это вынуждает их к проведению достаточно осторожной
инвестиционной политики. Основными требованиями, которым должна отвечать
инвестиционная политика страховых организаций, являются надежность и
доходность. С одной стороны, потеря средств, инвестированных страховщиком,
может привести к невыполнению им своих обязательств по договорам страхования и
к банкротству. С другой стороны, страховая компания заинтересована в получении
как можно большего дохода от вложенных средств. В то же время, как правило,
высокий доход сопутствует низкому уровню надежности. Поэтому страховщик должен
гармонизировать указанные цели, что достигается путем осуществления
оптимизационных расчетов. При этом принципами, которыми должны
руководствоваться страховщики при осуществлении инвестиционной деятельности,
являются диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность.
Основополагающее значение при осуществлении инвестиционной деятельности имеет
оценка риска потери средств из-за неплатежеспособности организаций, в которые
вложены средства страховщиков. Для осуществления таких оценок используются
методики анализа платежеспособности, а также экспертные оценки специалистов,
которые должны исходить не только из текущего состояния дел, но и из перспектив
его изменения.

На основе проведенного анализа составляется
перечень возможных объектов для инвестирования с их характеристиками,
включающими оценку степени инвестиционного риска, из которых и формируется
инвестиционный портфель страховщика.

Выбор
объектов инвестирования должен осуществляться страховыми организациями в
зависимости от сроков, на которые могут быть размещены средства, а они, в свою
очередь, во многом определяются прогнозами сроков возникновения потребности в
средствах для осуществления страховых выплат. Для составления таких прогнозов
страховщики на основе имеющейся статистики строят модели распределения
вероятности времени наступления страховых случаев и размеров страховых выплат
по различным видам договоров страхования, которые ими заключены. На основе
проведенных расчетов определяется соотношение между долгосрочными,
среднесрочными и краткосрочными инвестициями, с тем, чтобы обеспечить высокую
доходность в сочетании с надежностью и гибкостью вложений.

В связи с увеличением оборота
средств, циркулирующих в сегменте страхового бизнеса, и расширением спектра
страховых услуг существует объективная необходимость в методике эффективного
контроля за результатами деятельности страховых организаций как со стороны
государства, так и со стороны иных заинтересованных лиц.

Решающую роль в информационном
обеспечении страховой деятельности играет бухгалтерская отчётность, которая,
независимо от организационно-правовой формы страховой организации, подлежит
публикации в средствах массовой информации.

Необходимыми условиями для
публикации бухгалтерской отчётности страховой организации являются, во-первых,
проверка и подтверждение её независимой аудиторской фирмой и, во-вторых,
утверждение её общим собранием акционеров.

Публикации в обязательном
порядке подлежат Бухгалтерский баланс.

Более того, законодательно
определён перечень форм бухгалтерской отчётности, направляемых в ФССН и ее территориальные органы в порядке
надзора.

Повышение качества информации,
формируемой в бухгалтерском учёте с целью адекватного раскрытия финансового
положения и финансовых результатов страховщика, является одной из важнейших
задач финансовых служб страховых организаций. Особую роль в этом последние годы
играет реформирование системы российского бухгалтерского учёта в соответствии с
Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), позволяющими
обеспечить сопоставимость финансовых показателей компаний в общемировом
масштабе и повысить доступность отчётной информации для внешних пользователей.

Финансовая отчётность,
составленная в соответствии с МСФО, в значительной степени отличается от
отчётности, сформированной по российским бухгалтерским стандартам. Однако, в
каком бы формате ни была представлена финансовая отчётность страховой
организации, её задачей является оценка финансового положения и финансовых
результатов деятельности страховой организации.

Финансовое положение
страховщика раскрывается посредством интерпретации показателей активов,
обязательств и капитала (в первую очередь, на основании данных бухгалтерского
баланса), а финансовые результаты – посредством интерпретации показателей
доходов, расходов и прибыли, отражаемых в отчёте о прибылях и убытках.

Для анализа различных сторон
деятельности страховой организации используются абсолютные стоимостные оценки,
характеризующие объёмы деятельности, а также относительные показатели
(коэффициенты), отражающие качество страхового бизнеса.

При проведении оценки
финансового состояния страховщика используют примерно следующий набор
показателей:

— динамика и структура активов
и пассивов бухгалтерского баланса;

— деловая активность и
рентабельность;

— оценка страховых
обязательств;

— ликвидность и
платёжеспособность;

— обепеченность собственными
оборотными средствами и др.

Понятие
финансовой устойчивости страховых организаций предполагает их способность
выполнять свои обязательства при имеющихся условиях, а также в случае
вероятностных неблагоприятных изменений внешней и внутренней среды.

Учитывая,
что финансы как экономическая категория обладают свойством количественного
отображения производственного процесса через финансовые ресурсы, финансовая
устойчивость имеет объективную основу для количественного выражения, на
основании чего финансовую устойчивость можно также рассматривать как
способность субъекта рынка сохранить количество и качество своих
финансовых ресурсов при изменении среды. Под качеством финансовых
ресурсов в данном случае понимают степень их соответствия основной цели
субъекта — выживанию и развитию в условиях рыночной среды.

Состояние устойчивости
(неустойчивости) страховой компании формируется под воздействием факторов,
различных по характеру. Часть этих факторов поддаётся в той или иной степени
управлению, а часть – нет. По этому признаку они могут быть сгруппированы
следующим образом:

ФАКТОРЫ

управляемые

частично
управляемые

неуправляемые

страховой продукт

рыночный спрос

государственное устройство

система организации продаж

конкуренция

политическая система

гибкая система тарифов

динамика банковского процента

трудовые ресурсы

уровень инфляции

материальные ресурсы

состояние фондового рынка

финансовые ресурсы

система налогообложения

собственная инфраструктура страховщика

социально-этическое окружение

ноу-хау в страховых услугах

конъюнктура мирового страхового рынка

Страховая
компания, по сравнению со многими другими хозяйствующими субъектами, имеет
значительные особенности в источниках формирования финансовых ресурсов, их
структуре и движении, что обусловлено местом страховой отрасли в экономике.

Лежащий
в основе страховых операций страховой риск объективно обусловливает повышение
требований к качеству финансовых ресурсов страховой компании. Эти требования
позволяют выделить специфический признак финансовой устойчивости, присущий
только страховой компании: соответствие количества и качества ресурсов величине
и структуре принятого страхового риска, что в первую очередь означает
возможность выполнения обязательств страховщика перед страхователями.

Для укрепления позиций страховщиков как рыночных субъектов и
для оценки их финансовой устойчивости в порядке надзора за страховой
деятельностью со стороны государства существуют определённые нормативы,
соблюдение которых является обязательным. Порядок расчёта и оценки таких
нормативов регулируется рядом документов, прежде всего Законом «Об организации
страхового дела в Российской Федерации». В частности, в нём говорится, что
гарантиями обеспечения финансовой устойчивости страховщика являются
экономически обоснованные страховые тарифы; перестрахование; собственные
средства; страховые резервы, достаточные для исполнения обязательств по
договорам страхования, сострахования, перестрахования, взаимного страхования.
Страховщики обязаны соблюдать установленные требования финансовой устойчивости
в части формирования страховых резервов,
состава и структуры активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, квот
на перестрахование, нормативного соотношения собственных средств страховщика и
принятых обязательств, состава и структуры активов, принимаемых для покрытия
собственных средств страховщика, а также выдачи банковских гарантий».

Другим документом, определяющим финансовые нормативы для
страховых организаций, является «Положение о порядке расчёта страховщиками
нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств»,
утверждённое приказом Минфина от 02.11.2001 г. №90-н. Данное Положение устанавливает методику
ежеквартального расчета маржи платежеспособности, под которой понимается
величина, в пределах которой страховщик, исходя из специфики заключенных
договоров и объема принятых страховых обязательств, должен обладать или обладает собственным капиталом, свободным
от любых будущих обязательств, за исключением прав требования
учредителей, уменьшенным на величину нематериальных активов и просроченной
дебиторской задолженности. При этом фактический размер маржи платежеспособности
страховщика не должен быть меньше нормативного размера маржи платежеспособности
страховщика.

В случае если на конец
отчетного года фактический размер маржи платежеспособности страховщика
превышает нормативный размер маржи платежеспособности менее чем
на 30%, страховщик представляет для согласования в Минфин РФ в составе годовой
бухгалтерской отчетности план оздоровления финансового
положения.

В плане указываются конкретные
мероприятия, способствующие стабилизации финансового положения, с указанием
срока проведения мероприятия и суммы дохода (экономии), планируемого к
получению от данного мероприятия.

При
составлении плана приоритет должен отдаваться мероприятиям, приводящим к
оздоровлению финансового положения страховщика в максимально сжатые сроки.

В качестве мер финансового
оздоровления могут предусматриваться: изменение размера уставного капитала,
расширение перестраховочных операций, изменение тарифной политики, сокращение
дебиторской и кредиторской задолженности, изменение структуры активов,
а также применение других способов поддержания платежеспособности, не
противоречащих законодательству Российской Федерации.

Ещё одним важным документом,
направленным на стабилизацию финансового положения страховых организаций и
страхового рынка в целом является приказ Минфина от 16.12.2005 г. №149-н,
содержащий «Требования, предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых
для покрытия собственных средств страховщиков».

В значительной степени
финансовая устойчивость страховой организации обеспечивается за счёт
поддержания на должном уровне уставного капитала и обеспеченности его чистыми
активами, т.е. собственными высоколиквидными средствами. В соответствии с п.3
ст.25 Закона минимальный размер уставного капитала определяется на основе
базового размера, равного 30 млн. рублей, и соответствующих коэффициентов (от 1
до 4), установленных в зависимости от характера осуществляемой деятельности.

Величина чистых активов и её
положительная динамика являются одним из индикаторов финансового благополучия
любой компании, поэтому страховые организации должны регулярно контролировать
величину чистых активов. С 2007 г. она определяется в соответствии с совместным
приказом от 01.02.2007 г. Минфина РФ №7-н и Федеральной службы по финансовым
рынкам от №03-158/пз «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов
страховых организаций, созданных в форме акционерных обществ». Согласно этому
документу стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского
баланса страховой организации путём уменьшения суммы активов на сумму пассивов
(т.е. на объём обязательств), принимаемых к расчёту. Оценка стоимости чистых
активов должна производиться обществом ежеквартально и в конце года на
соответствующие отчётные даты и раскрываться в промежуточной и годовой
бухгалтерской отчётности.

Развёрнутая оценка деятельности
страховщика с использованием различных финансовых показателей позволяет заинтересованным
лицам получить исчерпывающую информацию о его финансовом положении и финансовых
результатах его деятельности.

«Для обеспечения
исполнения обязательств по страхованию, перестрахованию страховщики в порядке,
установленном нормативным правовым актом органа страхового надзора, формируют
страховые резервы», которые используются исключительно для осуществления
страховых выплат (из ст. 26 ФЗ РФ «Об организации страхового дела в Российской
Федерации»).

Страховые резервы
представляют собой совокупность имеющих целевой характер специальных фондов
денежных средств, обеспечивающих солидарную раскладку ущерба среди участников
страхования и предназначенных для осуществления страховых выплат, а также
используемых как временно свободные средства в качестве источника
инвестиционной деятельности.

Наличие страховых
резервов составляет основу платёжеспособности страховой организации. Понятие
«размер страховых резервов» является крайне условным, поскольку объём
ответственности страховщика по договорам страхования ввиду непрерывности
страховых операций и периодического изменения количества страхователей
находится в постоянной динамике. Состав и объём страховых резервов зависят от
степени влияния различных факторов, таких как:

·
специфика страховой деятельности
конкретной организации;

·
структура страхового портфеля;

·
развитие перестрахования;

·
уровень и темпы инфляции,
отражающие зависимость между снижением покупательной способности резервов и
обесценением обязательств.

Передавая часть
рисков в перестрахование, страховщик снимает с себя обязательства по
формированию соответствующих специальных резервов.

В соответствии с
требованиями страхового законодательства РФ, резервы страховых компаний
подразделяются на резервы по страхованию жизни и резервы по видам страхования
иным, чем страхование жизни (т.е. рисковым видам).

Подобное деление
связано с различным содержанием страховой защиты, характером риска, функцией,
задачами и, как результат, методологией расчёта тарифов. Существует также
дальнейшая, более углубленная классификация страховых резервов по их видам.
Чтобы наглядней представить её, обратимся к следующему рисунку:

·
устанавливаемые по согласованию с
Федеральной службой страхового надзора. (ФССН).

Резервы по
страхованию жизни предназначены для проведения расчётов со страхователем после
окончания срока действия договора.

В настоящее время
в практике страхования жизни отсутствуют общие обязательные правила формирования страховых резервов, что позволяет
страховым компаниям самостоятельно разрабатывать документы, определяющие
порядок формирования соответствующих резервов, подлежащий дальнейшему
согласованию с органами страхового надзора.

Базой для расчёта
величины данного резерва служит поступившая в результате заключения в отчётном
периоде договоров страхования жизни страховая нетто-премия.

В случае
отсутствия у страховой организации собственного положения о формировании
страхового резерва по страхованию жизни, одобренного соответствующим
уполномоченным органом, величина резервов рассчитывается согласно рекомендациям
Росстрахнадзора от 27 декабря 1997 г. №09/2-16р/02.

Резерв
незаработанной премии (РНП) представляет собой базовую страховую премию,
поступившую по договорам страхования, действовавшим в отчётном периоде, и
относящуюся к периоду действия договора страхования, выходящему за рамки
отчётного периода.

Регулярная
отчётность предполагает определение объёма ответственности страховщика на
конкретную отчётную дату. Ответственность страховщика по договорам страхования,
заключённым от отчётной даты и действующим после неё, в соответствующей части
переносится на будущий период.

Премия,
соответствующая объёму ответственности, переходящей на следующий период,
обозначается как незаработанная премия. Часть ответственности, приходящаяся на
отчётный период, признаётся условно исполненной, а соответствующая этой части
доля премии считается заработанной. Незаработанная часть страховой премии
подлежит резервированию.

Резерв
незаработанной рисковой премии (нетто-премии) принято называть резервом по
неоконченной ответственности, или, сокращённо, резервом премии.

Важное значение в
практике страхования имеет порядок расчёта резерва убытков по страховым
случаям. Практика страхования показывает, что по большинству видов страхования
(особенно таких сложных как страхование судов, строительно-монтажных рисков,
страхование ответственности и т.д.) для окончательного рассмотрения и оплаты
убытка требуется длительное время. Рассмотренный, но ещё полностью не
оплаченный убыток называют неоконченным убытком. На сумму рассмотренных, но не урегулированных
убытков страховщик создаёт резерв заявленных, но не урегулированных убытков
(РЗУ). Величина РЗУ определяется по каждой неурегулированной претензии. Если
убыток заявлен, но размер ущерба не установлен, то для расчёта принимается
максимально возможная величина убытка, не превышающая страховую сумму. РЗУ
создаётся для обеспечения выполнения обязательств, включая расходы по
урегулированию убытков по договорам страхования, не исполненным или исполненным
неполностью на отчётную дату.

Резерв
произошедших, но не заявленных убытков (РПЗ) предназначен для выполнения страховщиком
своих обязательств, включая расходы по урегулированию убытков по договорам
страхования, возникшим в связи с произошедшими страховыми случаями в течение
отчётного периода, о факте наступления которых страховщику не было заявлено в
установленном порядке на отчётную дату.

По общему
правилу, величина резерва исчисляется в размере:

§
10% суммы базовой страховой
премии, поступившей в отчётном периоде, если отчётным периодом считается год;

§
10% суммы базовой страховой
премии, поступившей в отчётном периоде, и за три периода, предшествующие
отчётному, если отчётным периодом считается квартал.

Согласно п.6
ст.26 Закона, «страховая организация вправе формировать фонд предупредительных
мероприятий в целях финансирования мероприятий по предупреждению наступления страхового
случая». Нормирование резерва предупредительных мероприятий (РПМ)
осуществляется страховщиками самостоятельно. Резерв формируется путём
отчислений от страховой брутто-премии, поступившей по договорам страхования в
отчётном периоде. Величина РПМ соответствует сумме отчислений в данный резерв в
отчётном периоде, увеличенной на суммы резерва на начало отчётного периода и
уменьшенной на сумму израсходованных средств на предупредительные мероприятия в
отчётном периоде.

За счёт этих
средств могут финансироваться:

§
строительство и реконструкция
пожарных депо, испытательных лабораторий и полигонов, диагностических станций
Госавтоинспекции по проверке технического состояния транспортных средств;

§
закупка оборудования для
предупреждения дорожно-транспортных происшествий;

§
проведение профилактических и
санитарно-гигиенических мер по охране здоровья населения и снижению травматизма
(профосмотр, прививки, вакцинация) и многие другие виды превентивных
мероприятий, имеющих целью снизить риск убытков и уменьшить их возможные
масштабы.

Контроль за
расходованием средств РПМ осуществляется органами надзора в порядке,
установленном действующим законодательством.

Формирование
группы дополнительных страховых резервов осуществляется по согласованию с
Федеральной службой страхового надзора.

Стабилизационный
резерв является оценкой обязательств страховщика, связанных с осуществлением
будущих страховых выплат в случае образования отрицательного финансового
результате от проведения страховых операций вследствие действия факторов, не
подвластных воле страховщика, или в случае превышения коэффициента состоявшихся
убытков над его средним расчётным значением.

В
связи с тем, что страховые резервы
относятся к категории привлечённых средств страховой компании, они должны быть
использованы строго по своему целевому назначению в соответствии с
законодательством РФ. Для этих целей федеральным органом исполнительной власти
по надзору за страховой деятельностью был принят документ – Правила размещения страховщиками страховых резервов – определяющий требования к составу и структуре
активов, принимаемых для покрытия (обеспечения) страховых резервов, контроль за
соблюдением которых осуществляется Федеральной службой страхового надзора.

Активы,
принимаемые в покрытие страховых резервов, должны удовлетворять условиям
диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Соответствие
деятельности страховщика по размещению средств страховых резервов принципам
диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности определяется
выполнением структурных соотношений, указанных в Приложении к Правилам
размещения страховщиками страховых резервов. При расчёте данных структурных
соотношений применяется балансовая стоимость активов. Общая стоимость активов,
принимаемых для покрытия страховых резервов, должна быть не менее суммарной
величины страховых резервов.

Глава 2. Инвестиционная деятельность
страховой организации ОАО “Капитал страхование”.

2.1 Организационно-экономическая характеристика
страховой компании ОАО “Капитал страхование”.

ОАО
«Капитал Страхование» (ранее – ОАО «СК «ЛУКОЙЛ», ОАО «КапиталЪ Страхование») и
является одной из компаний Страховой группы РОСГОССТРАХ.

Открытое акционерное общество «Капитал Страхование»
(сокращенное наименование: ОАО «Капитал Страхование») зарегистрировано 23
сентября 1992 г. Московской регистрационной палатой (свидетельство № 017.013).
Регистрационный номер страховщика – 1298. Адрес места нахождения — 628486,
Ханты-Мансийский автономный округ – Югра, Тюменская область, г. Когалым.

ОАО «Капитал Страхование» образовано в 1992 г.
как корпоративный страховщик Нефтяной компании «ЛУКОЙЛ» и ранее носило название
«Страховая компания «ЛУКОЙЛ». Основной задачей Компании было страхование
крупных рисков в топливно-энергетическом комплексе. Компания предлагала клиентам
широкий набор услуг: от страхования уникальных промышленных комплексов, в том
числе самых дорогих и сложных для страхования объектов: предприятий
нефтедобычи, нефтепереработки и нефтепродуктообеспечения, разбросанных по
разным географическим зонам в России и за рубежом, до комплексных программ
защиты здоровья персонала предприятия. Требования рынка, накопленный опыт
корпоративного страхования и значительные внутренние возможности привели к
пересмотру маркетинговой политики и постепенному выходу на открытый рынок. В
связи с этим в 2003 г. «Страховая компания «ЛУКОЙЛ» в составе одноименной
Страховой группы получила название «КапиталЪ Страхование» (с начала 2009 года –
ОАО «Капитал Страхование»). В настоящее время ОАО «Капитал Страхование»
является одним из лидеров корпоративного страхования в России. Ключевое
направление деятельности компании – страхование крупных рисков в
топливно-энергетическом комплексе.

ОАО «Капитал Страхование» предоставляет
широкий спектр услуг: от страхования уникальных промышленных комплексов, таких
как предприятия нефтедобычи, нефтепереработки и нефтепродуктообеспечения, до
комплексных программ защиты здоровья персонала предприятий.

Значительный рост объемов принимаемой на
страхование ответственности позволил компании к середине 1996 г. войти в
десятку крупнейших страховщиков России. Спустя некоторое время накопленный опыт
корпоративного страхования и значительные внутренние возможности обусловили
пересмотр маркетинговой политики и постепенный выход на открытый рынок. Вследствие
этого в 2003 г. «Страховая компания «ЛУКОЙЛ» в составе одноименной Страховой
группы получила название «КапиталЪ Страхование» (с начала 2009 года – ОАО
«Капитал Страхование»).

В
настоящее время ОАО «Капитал Страхование» является одной из ведущих страховых
компаний в нашей стране. В 2010 году компания в присоединилась к крупнейшему
российскому страховщику – Группе компаний РОСГОССТРАХ.

Наиболее интенсивно деятельность компании
ведется по страхованию имущества, ответственности и добровольному медицинскому
страхованию корпоративных клиентов. ОАО «Капитал Страхование» является одним из
лидеров рынка по имущественному страхованию. Так, в структуре страховых премий
доля страхования имущественных рисков в 2010 г. составила 7,5 млрд руб. или 68
% от совокупных сборов.

ОАО «Капитал Страхование» входит в число
крупнейших страховщиков России по объёму собранных страховых премий. По итогам
деятельности компании в 2010 г. совокупные страховые премии составили 11 млрд
рублей.

Компания входит в число организаций, руководствующихся
Кодексом профессиональной этики страховщиков. Деятельность Компании отмечена
сертификатами ЮНЕСКО, дипломами и почетными грамотами МЧС России.

Рейтинговое
агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг ОАО «Капитал Страхование»
в составе Страховой Группы «Капитал» на уровне А++ «Исключительно высокий
уровень надежности».

Среди положительных факторов, влияющих на надежность
Общества, эксперты «Национального Рейтингового Агентства» отметили сильные
позиции Общества в секторе страхования имущества, наличие системы управления
рисками, многолетний опыт работы, развитую клиентскую базу страховщика,
надежную систему перестраховочной защиты, продуманную

стратегию
развития.

Высший орган управления – единственный акционер Общества –
Закрытое акционерное общество «Капитал Перестрахование».

В 2011 году Общество осуществило отчуждение 100% долей в
уставном капитале дочернего общества – ООО СМО «Липецк-Здоровье».

По
состоянию на отчетную дату ОАО «Капитал Страхование» имеет одно дочернее
общество: Закрытое акционерное общество «Капитал Медицинское

страхование»
(ЗАО «Капитал Медицинское страхование»).

Позитивными факторами, оказавшими влияние на
присвоение наивысшей оценки, стали высокая достаточность собственного капитала,
высокие показатели текущей ликвидности, и уточненной страховой
ликвидности-нетто. Уставный капитал компании составляет 810 млн рублей. ОАО
«Капитал Страхование» имеет лицензию ФССН РФ С № 1298 86.

ОАО «Капитал Страхование» в 2011 году осуществляло свою
деятельность на основании лицензии на проведение страховой деятельности С №
1298 86 от 08.02.2006 (всвязи с изменением названия Общества лицензия была
заменена на новую от 30.04.2009) и лицензии на осуществление перестрахования П
№ 1298 86 от 30.04.2009 г. по следующим видам страхования:

?Страхование
от несчастных случаев и болезней;

?Медицинское
страхование;

?Страхование
наземного транспорта (за исключением средств железнодорожного транспорта);

?Страхование
средств железнодорожного транспорта;

?Страхование
средств воздушного транспорта;

?Страхование
средств водного транспорта;

?Страхование
грузов;

?Сельскохозяйственное
страхование (страхование урожая, сельскохозяйственных культур, многолетних
насаждений, животных);

?Страхование
имущества юридических лиц, за исключением транспортных средств и
сельскохозяйственного страхования;

?Страхование
имущества граждан, за исключением транспортных средств;

?Страхование
гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств;

?Страхование
гражданской ответственности владельцев средств воздушного транспорта;

?Страхование
гражданской ответственности владельцев средств водного транспорта;

?Страхование
гражданской ответственности владельцев средств железнодорожного транспорта;

?Страхование
гражданской ответственности организаций, эксплуатирующих опасные объекты;

?Страхование
гражданской ответственности за причинение вреда вследствие недостатков товаров,
работ, услуг;

?Страхование
гражданской ответственности за причинение вреда третьим лицам;

?Страхование
гражданской ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение
обязательств по договору;

?Страхование
предпринимательских рисков;

?Страхование
финансовых рисков.

?Обязательное
страхование автогражданской ответственности (ОСАГО)

Общество предоставляет на страховом рынке широкий спектр
страховых услуг – от страхования уникальных промышленных комплексов, таких как
предприятия нефтедобычи, нефтепереработки и нефтепродуктообеспечения, до
комплексных программ защиты здоровья персонала предприятий. Ключевое
направление деятельности Общества – страхование крупных рисков в
топливно-энергетическом комплексе.

В своем развитии Общество уделяет основное внимание
следующим направлениям:

-страхование
корпоративных клиентов с предоставлением комплексной страховой защиты всех
рисков, за исключением рисков страхования жизни;

-адаптация
пакета услуг с учетом изменений в законодательстве Российской Федерации и
появления новых видов обязательного страхования;

-создание
благоприятных условий для повышения устойчивости бизнеса страхователей,
предоставление единого стандарта качества услуг для всех территориально
распределенных бизнес-структур;

-реализация
узконаправленных проектов страхования физических лиц (страхование сотрудников
корпоративных клиентов, VIP-клиентов, комплексного ипотечного страхования,
автострахования и др.), по которым Общество обладает конкурентными
преимуществами, или которые способствуют развитию корпоративного страхования;

-укрепление
связей и реализация проектов с привлечением международного бизнеса, в т.ч.
международных страховых и перестраховочных организаций;

?
разработка и внедрение новых методов продаж и технологий страхования.

По состоянию на 31.12.2011 активы Общества
составили 17,464 млрд. руб., объем собственных средств – 5,583 млрд. руб. (рост
по отношению к 2010 году составил 16,4%). Чистая прибыль Общества по итогам
2011 года составила 0,786 млрд. руб.

Динамика финансовых показателей Общества в
2007-2011 гг.

Динамика активов Общества в 2007-2011 гг.

Общие сборы страховых премий Общества по
итогам 2011 года составили 8,570 млрд. руб., при этом размер страховых премий
сократился по сравнению с 2010 годом на 22%.

Динамика страховых премий и
страховых выплат Общества в 2007-2011 гг.

На долю добровольных видов страхования
приходится 98,2% от общего сбора страховых премий Общества, или 8,417 млрд.
руб.

Наибольшую долю в структуре страховых премий jбщества по
добровольным видам страхования занимает имущественное страхование – 5 094,98 млрд. руб., в секторе личного
страхования собрано страховых премий 1,828 млрд. руб., по страхованию
ответственности – 1,647 млрд. руб. (в том числе 0,153 млрд. руб. по ОСАГО).

Доля страховых премий Общества по видам
страхования в 2011 году.

Общий объем подписанных страховых премий по
договорам страхования, сострахования, входящего перестрахования составил – 8
570,792 млрд. руб., в том числе по договорам входящего перестрахования – 1
248,927 млрд. руб.

Общий объем произведенных выплат составил – 3
860,685 млрд. руб., в т.ч. по договорам страхования – 3 562,061 млрд. руб., по
договорам сострахования – 0,683 млрд. руб., по договорам входящего
перестрахования – 207,082 млрд. руб., возврат страховых премий (взносов) –
90,859 млрд. руб.

Доля страховых премий Общества.

Наибольшая доля сборов Общества стабильно приходится на сектор
имущественного страхования.

Структура обязательств Общества, принятых по договорам
имущественного страхования представлена.

Динамика
страховых премий, полученных Обществом по договорам добровольного медицинского
страхования в 2007-2011 гг.

Результаты страховой деятельности Общества в
разрезе видов страхования в 2007-2011 гг.

Структура
страховых премий Общества по результатам 2011 года в разрезе субъектов
Российской Федерации.

2.2 Анализ
финансового состояния и инвестиционных деятельности страховой компании.

Общий объем подписанных страховых премий по договорам
страхования, сострахования, входящего перестрахования составил – 8 570 792 тыс.
руб., в т.ч. по договорам входящего перестрахования – 1 248 927 тыс. руб. Общий
объем произведенных выплат составил – 3 860 685 тыс. руб., в т.ч.:

? По договорам страхования – 3 562 061 тыс. руб.

? По договорам сострахования – 683 тыс. руб.

? По договорам входящего перестрахования – 207 082 тыс. руб.

? Возврат страховых премий (взносов) – 90 859 тыс. руб.

Общий объем премий переданных в перестрахование составил 4
808 128 тыс. руб.

Возмещение доли убытков по договорам страхования
перестраховщиками составило 1 007 850 тыс. руб., возврат премий по расторжению,
изменению условий действия договоров исходящего перестрахования составил 19 618
тыс. руб.

Расходы по ведению страховых операций в 2011 году составили
:

—
Вознаграждение по договорам перестрахования – 142 033 тыс. руб.

—
Расходы по ведению страховых операций – нетто-перестрахование – (52 347) тыс.
руб.

«Отчет о прибылях и убытках страховой организации» по ОАО
«Капитал Страхование» за 2011 год (Приложение 6):

?
Страховые премии (взносы) — нетто-перестрахование – 3 762 664 тыс. руб.

?
Изменение резерва незаработанной премии – нетто-перестрахование – 526 602 тыс.
руб.

?
Выплаты по договорам страхования — нетто перестрахование – 2 833 217 тыс. руб.

?
Изменение резервов убытков – нетто-перестрахование – 498 951 тыс. руб.

?
Изменение прочих страховых резервов – (9 064) тыс. руб.

Результат от операций по страхованию иному, чем страхование
жизни, составляет 1 888 978 тыс. руб.

Страховые резервы по состоянию на 31.12.2011 г. составляют 8
173 467 тыс. руб., в том числе:

—
резерв незаработанной премии – 2 062 518 тыс. руб.

—
резерв заявленных, но не урегулированных убытков – 4 044 995 тыс. руб.

—
резерв произошедших, но незаявленных убытков – 869 972 тыс. руб.

—
прочие резервы – 1 195 982 тыс. руб.

В 2011 году ОАО «Капитал Страхование» выставлено, признано и
удовлетворено регрессных исков по страховой деятельности на общую сумму 66 930
тыс. руб. Из них взыскано и получено на счета компании суброгационных и
регрессных требований на сумму 87 160 тыс. руб.

В течение 2011 года произведены капитальные вложения в
размере 3 922 тыс. руб.

Из общего объема капитальных вложений основную долю
составляют:

?
приобретение автотранспортных средств – 1 573 тыс. руб.;

?
реконструкция недвижимого имущества, улучшение арендованного имущества,
удорожание имущества – 1 154 тыс. руб.;

?
приобретение компьютерной техники, офисного оборудования – 424 тыс. руб.;

?
приобретение мебели, хозяйственного инвентаря и прочего имущества – 586 тыс.
руб.;

?
приобретение нематериальных активов – 185 тыс. руб.

В течение 2011 года ОАО «Капитал Страхование» инвестировало
средства в корпоративные ценные бумаги, участие в капитале, банковские вклады,
депозиты, векселя банков и организаций, облигации банков и организаций. Общий
объем прибыли в результате размещения средств составил 822 998 тыс. руб.

Основная прибыль по инвестициям составила:

–
прибыль от реализации акций – 854 тыс.руб.

–
прибыль от реализации векселей банков и предприятий – 77 142 тыс.руб.

–
прибыль от реализации облигаций банков и предприятий – 14 525 тыс.руб.

–
прибыль по начисленным процентам по долговым ценным бумагам, от размещения
денежных средств на счетах банков – 791 998 тыс.руб.

–
изменение стоимости финансовых вложений в результате корректировки оценки – 390
401 тыс.руб.

Основными ликвидными активами ОАО «Капитал Страхование»
являются депозиты и долговые ценные бумаги крупнейших эмитентов России (ОАО
«Внешэкономбанк», ОАО «Россельхозбанк», ОАО «РГС Банк», ОАО «ФСК
ЕЭС», ОАО «РЖД» и др.). В своей инвестиционной политике компания
руководствуется принципами диверсификации, возвратности, ликвидности и
прибыльности.

Основные экономические показатели на 31.12.2011,
иллюстрирующие финансовое состояние компании:

Показатель абсолютной ликвидности (денежные средства/
обязательства) составляет 89,00%, что подтверждает способность компании
отвечать по своим обязательствам.

Рентабельность собственного капитала (Чистая
прибыль/величина собственного капитала) равна 14,09 %. Коэффициент
рентабельности активов (Чистая прибыль, полученная за период/ Общая величина
активов за период) равен 4,50 %, коэффициент рентабельности страховой
деятельности (результат от операций страхования иного, чем страхование
жизни/средняя величина активов за период) составляет 10,8 %. Данные
коэффициенты свидетельствуют о высокой эффективности и рентабельности
деятельности компании.

Превышение чистых активов над оплаченным уставным капиталом
за 2011 год составило 4 773 719 тыс. руб.

Проведём
анализ финансового состояния на основе данных бухгалтерского баланса:

1.
Коэффициент текущей ликвидности (даёт общую
оценку ликвидности активов):

= величина
текущих оборотных активов / величина краткосрочных пассивов = ((200) + (240) +
(260)) / (690) = (1 101 266 + 65 737 + 3 300 320) / 3 707 721 =
1,204.

Данный
результат свидетельствует о том, что на 1 рубль текущих обязательств у ОАО
«Капитал Страхование» приходится 1,204 рубля ликвидных активов, что не
соответствует норме, т.к. основанием для признания структуры баланса
неудовлетворительной, а предприятия неплатёжеспособным является значение < 2.

2.
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами:

= источники
собственных средств / величина внеоборотных активов = (итог раздела II баланса, (490)) / ((110) + (122) + (230) +
(240)) = 5 583 719 / (1 196 + 0 +68 096 + 19) = 80,56

Фактический показатель
обеспеченности собственными оборотными ресурсами многократно превышает
минимальный нормативный показатель (0,1), что опять же позволяет сделать вывод
не только о удовлетворительной структуре баланса, а даже чрезмерной.

3.
Коэффициент абсолютной ликвидности
(платёжеспособности) – наиболее жёсткий показатель определения ликвидности
предприятия (показывает, какая часть краткосрочных заёмных средств может при
необходимости быть погашена немедленно):

= денежные
средства / величина краткосрочных пассивов = (270) / (690) =
3 300 320 / 3 707 721 = 0,89

Учитывая, что нижняя граница
этого показателся установлена на уровне 0,2, т.е. платёжеспособная организация
должна быть в состоянии немедленно погасить как минимум 20% своих краткосрочных
обязательств, ОАО «Капитал Страхование»
в этом смысле является ликвидной страховой компанией.

4. Коэффициент финансового риска – отношение
собственных средств к заёмным средствам, показывающее, сколько заёмных средств
предприятие привлекло на 1 рубль собственных средств:

= заёмные
средства / собственные средства = (690) / (490) = 3 707 721 /
5 583 719 = 0,66.

Считается, что если значение
данного показателся превышает единицу, то финансовая автономность и
устойчивость оцениваемой организации достигают критической точки. Рекомендуемое
значение — не более 0,7. Показатель ОАО
«Капитал Страхование» удовлетворяет рекомендуемому значению, что положительно
характеризует финансовую устойчивость компании.

5.
Коэффициент долга, рассчитываемый как отношение
заёмных средств к валюте баланса:

= (690) /
(300) = 3 707 721 / 17 464 907 = 0, 212

Нормативное значение
коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4, чему
вполне соответствует результат ОАО ««Капитал Страхование». Учитывая, что доля
заёмных средств в валюте баланса «Капитал Страхование» на протяжении последних
лет оставалась на стабильно невысоком уровне, можно сделать вывод о тенденции
укрепления финансовой устойчивости компании, что делает её более
привлекательной для деловых партнёров.

6.
Коэффициент манёвренности собственных
источников:

= собственные
оборотные средства / сумма источников собственных средств = ((240) + (260)) /
(490) = 3 366 057 / 5 583 719 = 0,62

Данный показатель отражает
степень мобильность (гибкости) использования собственных средств, т.е.
показывает, какая часть собственного капитала ОАО ««Капитал Страхование». не закреплена в ценностях внеоборотного характера
и даёт руководству Компании возможность маневрировать этими средствами.
Расчётный показатель ОАО ««Капитал Страхование». несколько превышает нормативный,
установленный на уровне 0,2-0,5. Это связано с высокой долей денежных средств в
совокупных активах ОАО ««Капитал Страхование».. Полученное значение говорит о
наличии у страховщика крайне широких возможностей для финансовых манёвров.

7.
Коэффициент рентабельности собственных средств:

= прибыль
отчётного года / собственные средства = 946 994 / 5 583 719 =
0,17

Высокий коэффициент
рентабельности (17 копеек прибыли на 1 рубль собственных средств) является
неоспоримым доказательством финансовой устойчивости и доходности деятельности
страховщика.

8.
Рентабельность отдельных видов страхования:

Рентабельность
страхования жизни = прибыль от операций по страхованию жизни / сумма страховых
взносов * 100% = 24 488 /102 370 * 100% = 23,9%.

Рентабельность
страхования иного, чем страхование жизни = 2 388 501 /
12 013 555 * 100% = 19,88 %.

При анализе инвестиционной деятельности ОАО “Капитал
страхование” была использована сводная бухгалтерская
отчетность данной страховой организации на 1 января 2012 года, а также часть
годового отчёта, посвящённая финансовым показателям деятельности ОАО
“Капитал страхование” за 2011 год.

Инвестиционная деятельность имеет важное
значение для функционирования страховых организаций в целом, поэтому
используемые для этих целей ресурсы составляют довольно значительную часть их
финансового потока. В частности, ОАО “Капитал страхование” в 2010 и 2011 годах инвестировала в различные финансовые
инструменты почти половину своих совокупных активов: 55 и 42,5 процентов
соответственно.

Однако, несмотря на то, что достигнутый
показатель в целом соответствует среднерыночному, нужно признать, что он всё-таки
существенно ниже, чем аналогичный усреднённый показатель, зафиксированный
крупнейшими страховыми компании РФ на уровне 75-80%. Главной причиной этого выступает стабильно
большая доля денежных средств в активах “Капитал страхование”: по данным
финансовой отчётности на 01/01/2012 г. — 18,80% и на 01/01/2011 г. – 6,9 %.

Как уже упоминалось
в предыдущей главе, наиболее крупным источником ресурсов, формирующих
инвестиционный потенциал, помимо собственных средств страховщика, являются
средства страховых резервов. В рассматриваемой страховой компании они
представлены:

—
резервами убытков;

—
резервом незаработанной премии;

—
иными страховыми резервами.

Удельный вес
собственного капитала в структуре инвестиционных источников ОАО
“Капитал страхование”, согласно данным,
опубликованным на официальном сайте ОАО “Капитал страхование” в Интернете (www.kapital-ins.ru), равен примерно
30% от средств, аккумулируемых компанией для целей инвестирования.

На 1 января 2012
года страховые резервы ОАО “Капитал страхование”, составляли 8 173 467 тыс. рублей.
Таким образом, на страховые резервы у “Капитал страхование”, приходилось чуть
менее половины источников средств организации, если говорить точнее: более
46,79% её совокупных активов (17 464 907 тысяч рублей). Однако
страховые резервы по страхованию жизни, представляющие собой наиболее надёжный
источник «долгих» денег для инвестиционных целей, в 2011 году отсутствовали
вообще.

В связи с тем, что
основная часть страховых резервов приходится на виды страхования иные, чем
страхование жизни (договоры по которым, как правило, заключаются на срок не
более одного года), средства, полученные компанией по данным договорам,
инвестируются, главным образом, в высоколиквидные, средне- и краткосрочные
активы на случай срочной и внезапной потребности компании в денежных средствах
для осуществления страховых выплат.

Структура
инвестиций анализируемой страховой организации представлена в нижеследующей
таблице.

Структура
инвестиций ОАО “Капитал страхование”.

Инвестиции

Краткосрочные

Долгосрочные

2010

2011

2010

2011

Земельные участки

—

Здания

—

Финансовые вложения в
дочерние, зависимые общества и другие организации

5 537
153

4 079
272

155
754

99752

в том числе:
— акции дочерних и зависимых
обществ

—

99752

— долговые ценные бумаги
(облигации) ~

—

— векселя ~

—

— предоставленные займы

—

— вклады в уставные
(складочные) капиталы ~

—

56002

—

Финансовые вложения в другие
организации

5 537
153

4 079
272

—

в том числе:
— акции других организаций

10556

—

— облигации

—

— векселя

5 526 597

4 079 272

—

— вклады в уставные
(складочные) капиталы

—

Государственные и
муниципальные ценные бумаги

243 127

239 631

—

Депозитные вклады

1 524 612

2 016 595

—

Инвестиционные паи

3 422 640

2 930 254

—

Прочие инвестиции

221 779

69 062

—

ИТОГО:

10 949 311

9 334 814

155
754

99752

Как мы видим,
краткосрочные вложения с колоссальным перевесом преобладают над долгосрочными,
доля которых в общем объёме инвестиций в 2010 году едва достигала 1,4%, а к
началу следующего отчётного периода ещё сократилась до 1,05%.

Согласно данным,
приведённым в таблице, наибольший удельный вес имеют векселя сторонних
организаций, а также депозитные вклады и инвестиционные паи, на которые
приходится большая часть инвестиций по обоим отчётным периодам.

С гораздо меньшим размахом
компания направляет средства в активы, связанные с получением долей
собственности в других организациях, предпочитая таким вложениям варианты
размещения временно свободных средств: на вклады в уставные (складочные)
капиталы других организаций приходится около 30% от величины долгосрочных
инвестиций, однако в общем объёме финансовых вложений вклады в уставные
капиталы других организаций составляют стабильно лишь около 1%.

Для углубления
анализа проводимой ОАО “Капитал страхование”
инвестиционной политики рассмотрим структуру вложений средств страховых
резервов. Она по некоторым параметрам существенно отличается от инвестирования
всех активов, включающих собственные средства ОАО “Капитал страхование”. Это связано, прежде всего, с тем, что требования к
структуре мобилизуемых
страховых резервов, представляющих
собой объекты инвестирования, с недавнего времени довольно жёстко
регламентированы Министерством финансов РФ,

Наибольший удельный вес имеют
средства, размещенные на текущих счетах банков. На такой вид размещения
приходится у ОАО «Капитал Страхование» более 43% совокупных финансовых
вложений.

Как видим, ОАО «Капитал Страхование» размещает в банках более одной трети своих страховых
резервов. Основными ликвидными активами ОАО «Капитал Страхование»
являются депозиты и долговые ценные бумаги крупнейших эмитентов России (ОАО
«Внешэкономбанк», ОАО «Россельхозбанк», ОАО «РГС Банк», ОАО «ФСК
ЕЭС», ОАО «РЖД» и др.)., требование надзорного органа о
непревышении стоимости банковских вкладов 40%-ного уровня суммарной величины
страховых резервов, строго соблюдается.

Что касается
вложений в долговые ценные бумаги, в соответствии с новыми Правилами, согласно
которым вложения в векселя любых организаций не должны превышать 10% средств
страховых резервов. Исходя из данного требования, вложения средств ОАО
«Капитал Страхование» в банковские векселя по
показателям на начало 2010 и 2011 годов превышают законодательно допустимую
норму на 32% и 21,6% соответственно.

На этом основании в ближайшей перспективе ОАО
«Капитал Страхование» будет вынуждена сокращать такие
вложения, приводя их в соответствие с федеральными Правилами.

Вложения средств
страховых резервов в акции значительно уступают вложениям в различные
банковские активы. В целом удельный вес вложений резервов ОАО
«Капитал Страхование» в акции на срок не более 1 года
по показателям на 01/01/2012 года составлял менее 11%. Однако необходимо
отметить, что годом позже данный вид вложений достиг уровня 16,45% при
одновременном увеличении общего объёма краткосрочных инвестиций на 26%.

На вложения в
облигации в 2010 г. приходилось чуть более 5% (5,2%) средств страховых резервов
ОАО
«Капитал Страхование» и чуть менее 5% (4,75%) — в 2011 году.

Нельзя не обратить
внимания на то, что ОАО «Капитал Страхование» размещает в облигациях намного меньшую долю страховых резервов, чем это
разрешено ей соответствующими федеральными Правилами, устанавливающими в
качестве верхней границы уровень 20% от
суммарной величины страховых резервов.

Согласно
информации, опубликованной в годовых отчётах ОАО «Капитал Страхование», после 2002 года из структуры её инвестиционного портфеля
были исключены вклады в уставные капиталы обществ с ограниченной
ответственностью и в складочные капиталы товариществ на вере, поскольку новые
Правила размещения средств страховых резервов не предусматривают такого вида
вложений за счет страховых резервов.

Вложения в общие
фонды банковского управления, в жилищные сертификаты, а также в слитки золота и
серебра не популярны среди российских страховщиков в целом. По данным на начало
2010 и 2011 годов в инвестиционном портфеле ОАО «Капитал Страхование» они полностью отсутствовали.

Инвестиции ОАО «Капитал
Страхование» в
государственные и муниципальные ценные бумаги в 2010 г. составляли 2,22%, а в
2011 году их объём незначительно увеличился и достиг 2,56% от суммарного
размера финансовых вложений ОАО «Капитал Страхование».

Как показывает
расчет доходности инвестиционной деятельности в 2011 г, прибыль ОАО
«Капитал Страхование» от инвестиционных вложений
достигла 822 998 тыс. рублей, или
8,81% годового размера её инвестиций.
Прибыль ОАО «Капитал Страхование» в 2010 году от инвестиционных вложений достигла 926 111 тыс. рублей, или 8,45% годового размера её инвестиций, т.к.
образом наблюдается незначительный рост доходности инвестиционной деятельности
в 2011 году по сравнению с 2010 годом.

При выбытии активов, принятых к бухгалтерскому учету в
качестве финансовых вложений, по которым определяется текущая рыночная
стоимость, их стоимость определяется компанией исходя из последней оценки. При отсутствии у
компании выбывающего актива на начало отчетного периода или, если в течение
отчетного периода произошло выбытие всех активов, переоцененных на начало
отчетного периода, дальнейшее списание активов данного эмитента в отчетном
периоде происходит по стоимости приобретения таких же финансовых вложений в
порядке их приобретения, начиная с первых купленных в отчетном периоде.

При выбытии актива, принятого к бухгалтерскому учету в
качестве финансовых вложений, по которому не определяется текущая рыночная
стоимость, его стоимость определяется:

•
исходя из оценки по первоначальной стоимости каждой единицы бухгалтерского
учета по следующим видам финансовых вложений:

—
векселя,

—
депозитные сертификаты,

—
жилищные сертификаты,

— иные
финансовые вложения;

•
исходя из оценки по скользящей первоначальной стоимости (FIFO) на каждую дату
выбытия по следующим видам финансовых вложений:

—
государственные и муниципальные ценные бумаги,

—
облигации,

—
акции,

— вклады в паевые инвестиционные фонды.

Метод скользящей первоначальной стоимости (FIFO) применяется
отдельно по портфелю ценных бумаг, находящемуся под управлением самого
Общества, и по портфелю ценных бумаг Общества, находящемуся в доверительном
управлении, в том числе отдельно по каждому договору доверительного управления.
При этом факт передачи или получения ценных бумаг в/из доверительного
управления не влияет на дату приобретения этих ценных бумаг для целей
применения метода FIFO (не изменяет эту дату).

При выбытии активов, принятых к бухгалтерскому учету в
качестве финансовых вложений, их стоимость определяется исходя из первоначальной стоимости приобретения
по данным бухгалтерского учета по следующим видам финансовых вложений:

—
вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (за исключением
акций акционерных обществ),

—
предоставленные другим организациям займы,

—
депозитные вклады в кредитных организациях,

—
дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права

требования.

Виды ценных
бумаг и иных финансовых вложений, их стоимость по состоянию на 31декабря 2011
г.

По состоянию на 31 декабря 2011 года следующие ценные бумаги
находились в залоге: Акции обыкновенные именные ЗАО «Капитал Медицинское
Страхование», номер госрегистрации МФ73-1-02430, количество ценных бумаг 98 000
штук, номинальная стоимость одной акции 500 рублей.

Финансовый
результат от инвестиционной деятельности за 2011 год.

Показатель

Доходы по
инвестициям
тыс.руб. (стр.180 ф.№ 2-
страховщик)

Расходы по
инвестициям,
тыс.руб. (стр.180 ф.№ 2-
страховщик)

Финансовый
результат,
тыс. руб.

от реализации акций

172 634

171 780

854

от реализации пая (доли в УК др.
обществ)

35 489

56 002

-20 513

от реализации векселей организаций

7 672 649

7 600 478

72 171

от реализации банковских векселей

6 018 437

6 013 466

4 971

от реализации облигаций организаций

2 955 107

2 956 096

-989

от реализации облигаций банков

2 807 280

2 809 731

-2 451

от реализации государственных и
муниципальных ЦБ

1 522 758

1 545 222

-22 464

начисленные проценты к получению
+
%ДУ

791 998

изменение стоимости финансовых
вложений в результате корректировки
оценки

390 401

194 398

196 003

обслуживание ценных бумаг

385

-385

золото

240 000

251 466

-11 466

ДУ

128 111 305

128 296 036

-184 731

ВСЕГО

150 718 058

149 895 060

822 998

Глава 3. Общие рекомендации по
инвестиционной политике ОАО “Капитал Страхование”.

3.1 Направления
совершенствования инвестиционной политики ОАО «Капитал Страхование».

В силу высокой
социальной значимости страхования как института страховой защиты, а также
очевидной тенденции к повышению стандартов страховой деятельности, крайне
важными со стороны страховщиков становятся меры по укреплению финансовых основ
их деятельности, росту гарантий, приводящие в результате к росту доверия со
стороны потенциальных клиентов и активному привлечению партнёров по бизнесу.

Государство со
своей стороны обязано обеспечить участников рынка адекватной, реально
функционирующей законодательно-нормативной базой, отвечающей всем объективным
требованиям и ни в коем случае не тормозящей развитие страхования как отрасли и
отдельных его элементов.

Объективная
необходимость укрепления финансовых основ деятельности существует у всех
страховых организаций вне зависимости от размера их уставного капитала,
величины страховых резервов, объёма страхового портфеля и набора профильных
видов страхования. В частности, необходимость укрепления финансовых основ и
повышения качества активов ОАО «Капитал
Страхование» выявляется при детальном изучении финансовых
результатов и относительных показателей её текущей, финансовой и инвестиционной
деятельности. Как показал проведённый нами анализ, несмотря на то, что
финансовое положение ОАО «Капитал Страхование» в целом весьма благополучно и оснований для подозрений в
несостоятельности страховщика не выявлено, всё-таки наблюдаются некоторые
незначительные отклонения фактических показателей от рекомендуемых нормативов,
некоторые из которых свидетельствуют о чрезмерной консервативности финансовой
политики страховщика. В связи с этим, как бы ни были хороши и оптимистичны
финансовые результаты деятельности той или иной страховой организации, всегда
существует возможность (а вместе с ней и необходимость) их дальнейшего
совершенствования.

Все аспекты
деятельности, касающиеся управления финансами страховых компаний, в т.ч. анализ
и мониторинг финансового состояния, прогнозирование финансовой деятельности,
исследование факторов внешней и внутренней финансовой среды и конъюнктуры
финансового рынка, формирование целевых показателей, разработка финансовой
политики и т.д., являются объектом финансового планирования.

Для достижения
максимально положительных результатов основной деятельности, необходимо, чтобы
составление финансовых планов велось на 3 временных уровнях: разработка
финансовых стратегий, текущих планов и оперативных финансовых планов. Важно,
чтобы индивидуальная финансовая стратегия каждой страховой организации,
основанная на увеличении их рыночной стоимости и повышении
конкурентоспособности, позволила выработать и обосновать генеральную стратегию
создания эффективной национальной системы страхования.

В
рамках стратегического финансового планирования в организации могут
составляться следующие типы планов:

—
план поступлений страховых премий
(взносов);

—
план по перестрахованию;

—
план размещения страховых резервов;

—
сводный баланс доходов и расходов,
включающий:

—
план движения денежных средств;

—
план прибыли;

—
прогноз состояния активов и
пассивов;

—
прогноз платёжеспособности.

Согласно
действующему законодательству, обязательной официальной публикации подлежат
лишь бухгалтерский баланс (форма №1) и отчёт о прибылях и убытках (форма №2),
соответственно страховые компании не обязаны публиковать иную финансовую
отчётность. Более того, данная информация применительно к каждой конкретной
организации составляет коммерческую тайну. Поэтому, говоря о рекомендациях по
укреплению устойчивости и повышению качества финансовой и инвестиционной
деятельности, можно основываться лишь на обобщённых данных и предлагать не
конкретные, реально планируемые той или иной компанией практические
мероприятия, а опять же обобщённые меры, способные укрепить финансовые основы
деятельности страховщиков при условии к ним грамотного подхода.

К перечню основных
мероприятий, которые гипотетически могут привести к упрочнению финансовых
позиций страховщиков, относятся:

а) со стороны
государства: совершенствование методического
подхода к правовому обеспечению при разработке документов
законодательного, нормативного и прогнозного характера, определяющих ключевые
направления системы управления финансами страховой системы, а также внедрение единых стандартов надзора за финансовой
деятельностью организаций;

б) со стороны
страховых организаций:

постоянный
мониторинг финансового состояния организации, разработка и своевременное
уточнение показателей финансовой стратегии; развитие информационных технологий
в сфере финансового планирования; проведение исследований рынка, изучение его
ёмкости и реальных потребностей; оптимизация системы продаж специфических
страховых продуктов; выход на региональные рынки страхования, а также рынки
ближнего зарубежья для конструктивного обмена опытом с иностранными коллегами.

Качество активов и капитала
страховой организации непосредственно свидетельствует о финансовом состоянии
организации. Применительно к ОАО «Капитал
Страхование» на основании полученных в ходе анализа сведений о его
финансовом положении для улучшения его финансового состояния предлагается
разработать и реализовать комплекс мероприятий, направленных на улучшение
отдельных финансовых показателей его деятельности. В частности:

1) оптимизировать соотношение собственного и
заёмного капитала. В валюте баланса ОАО
«Капитал Страхование» преобладают собственные средства, что, хотя и
свидетельствует о высокой степени её финансовой устойчивости, косвенно
ограничивает темпы стратегического развития и возможности прироста финансовой
рентабельности. В связи с этим необходимо расширять финансовый потенциал за
счёт увеличения объёмов заёмного финансирования. Данная мера, однако, будет
сопровождаться ростом финансовых рисков, что потребует более тщательного
финансового анализа.

Также, учитывая величину
отдельных резервных фондов, предлагается направлять часть прибыли после
налогообложения помимо погашения убытков на увеличение резервного капитала и на
увеличение фонда накоплений;

2) применительно к
инвестиционной деятельности: необходимо, учитывая требования законодательства,
сокращать вложения в государственные ценные бумаги и акции и переводить их в
депозиты, характеризующиеся более высокой доходностью при приемлемом уровне
риска. Для улучшения финансовых
показателей инвестиционной деятельности ОАО
«Капитал Страхование» также было бы целесообразно расширить перечень
объектов для вложения временно свободных средств (недостатка в которых ОАО «Капитал Страхование» отнюдь не испытывает), обратив особое
внимание на такие перспективные инструменты финансового рынка как ОФБУ.

3) применительно к расходам на
ведение дела: данные бухгалтерского баланса ОАО
«Капитал Страхование» говорят о
возможности максимизации прибыли за счёт сокращения расходов на ведение дел
путём сокращения управленческих, административно-хозяйственных и иных расходов;

4) применительно к
задолженностям: благоприятное воздействие на финансовое состояние ОАО «Капитал Страхование» способно оказать сокращение дебиторской
задолженности, общий объём которой в активе баланса составляет довольно весомую
сумму. Как уже упоминалось ранее, кредиторская задолженность крайне
незначительна и даже обладает некоторым «запасом» для её увеличения в целях
дальнейшего развития компании.

5) применительно к тарифной
политики страховой организации: важным является пересмотр и изменение структуры
страхового портфеля с учётом возможности прекращения (приостановления)
деятельности по видам страхования, отрицательно влияющим на финансовое
положение ОАО «Капитал Страхование».

В целом страховой портфель ОАО «Капитал Страхование» сбалансирован: убыточность одних видов
страхования компенсируется высокой потенциальной прибыльностью других. В
частности, анализ динамики поступления премий и выплаты возмещений показал, что
стабильно убыточным является обязательное государственное страхование
сотрудников Налоговой службы РФ, а видом страхования, близким к убыточному:
государственное страхование военнослужащих и приравненных к ним в государственном
страховании лиц. В связи с этим, для
улучшения финансовых показателей ОАО
«Капитал Страхование»
рекомендуется расширять масштабы добровольного страхования
ответственности и обязательного личного страхования пассажиров и одновременно
постепенно сокращать количество договоров по убыточным видам страхования.

Также для предотвращения приёма
на страхование чрезмерных рисков, перегружающих страховой портфель, необходимо
ввести ограничения максимальной страховой суммы по отдельным договорам. Более
того, синтезируя опыт прошлых лет, ОАО
«Капитал Страхование» следует
исключать риски, повлиявшие на показатель убыточности страховых операций.

Для этого целесообразно
увеличить доли перестраховщиков в несении рисков по наиболее убыточным видам
страхования путём заключения договоров факультативного и облигаторного
перестрахования.

Важным инструментом реализации финансовой стратегии, способным повысить
эффективность результатов деятельности ОАО
«Капитал Страхование», должно
стать использование руководством сбалансированной системы показателей,
позволящей планомерно реализовывать её
стратегические проекты, переводить их [показатели] на язык операционного
управления и контролировать на их основе реализацию финансовой стратегии. Т.е.
речь идёт о необходимости внедрения системы индивидуально обоснованных
нормативов, улучшающих сопоставимость намеченных и фактических результатов для
их своевременной корректировки на случай отклонения от запланированной нормы.

Подводя итог, обобщим
немного содержание данного пункта с тем, что уже было сказано ранее.

1) Основой финансовой
устойчивости всякой страховой организации является её реальный уставной
капитал, не раздутый за счёт тех средств, которые нельзя использовать для
возмещений в полном объёме. Важно следить за тем, чтобы отношение обязательств,
принятых на себя страховой компанией, к уровню обеспеченности ресурсами не
превышало 1.

2) Верным способом
повышения качества активов является их размещение в высоконадёжных
инструментах, отвечающих балансу риска и доходности.

3) Незаменимым
«помощником» в освобождении активов и капитала страховщика от чрезмерных рисков
становится институт перестрахования.

4) И, наконец, ещё
одним явлением, имеющим в качестве вероятного следствия улучшение активов и
капитала, о котором не упоминалось ранее, выступает укрупнение страховой
организации за счёт присоединения или слияния с другой страховой организацией
(в т.ч. с организацией с иностранным капиталом), что естественным образом
избавляет рынок от организаций с небольшим капиталом и слабыми позициями.

Согласно годовому отчету компании
за 2011 год деятельность общества была сконцентрирована на обеспечении
максимизации рентабельности страховой деятельности при полном исполнении своих
обязательств перед страхователями. Особое внимание уделялось повышению качества
клиентского сервиса и обеспечению максимально полной защиты интересов клиентов
общества.

Одним из наиболее важных направлений в деятельности Общества
в 2011 году стала подготовка к вступлению в силу Федерального закона № 225-ФЗ
«Об обязательном страховании гражданской ответственности владельца опасного
объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте». Изменения
в законодательстве Российской Федерации потребовали проведения большой
организационной и технической работы для обеспечения качественного обслуживания
клиентов по новым договорам страхования.

Первыми необходимыми этапами работы в этом направлении стали
вступление общества в профессиональное объединение страховщиков – Национальный
союз страховщиков ответственности (НССО) и получение лицензии на право
осуществления обязательного страхования гражданской

ответственности
владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном
объекте (Лицензия № 1298 86). В регионах присутствия филиалов общества были
проведены круглые столы, семинары, а также рабочие встречи с представителями
подразделений территориальных органов Ростехнадзора и владельцами опасных
объектов.

Для сотрудников филиальной сети ком были разработаны
методические материалы, а также организовано и проведено дистанционноеании
обучение по основным положениям вышеуказанного закона, результатом которого
стала готовность специалистов компании оказывать клиентам квалифицированные
консультации по новациям законодательства Российской Федерации и помощь в
заполнении документации, которая необходима для заключения договор
обязательного страхования.

В рамках формирования среднесрочной стратегии развития,
руководством компании разработаны основные положения стратегии развития на 2012
год, описывающие основные направления деятельности компании, подлежащие
актуализации по итогам работы.

Ключевой задачей стало укрепление позиций в сфере
корпоративного страхования крупного и среднего бизнеса с фокусом на сегменте
энергетического страхования в целом и предприятий электроэнергетики в
частности. Особое внимание уделяется укреплению и расширению взаимоотношений с
ключевыми клиентами за счет повышения качества представляемого сервиса и
совершенствования предложения страховых продуктов.

В рамках интеграции компании в Группу компаний РОСГОССТРАХ
важнейшей целью является обеспечение максимально выгодных и удобных предложений
для страхователей с помощью консолидации накопленного обеими компаниями опыта и
возможности использования инфраструктуры

крупнейшего
страховщика России. Устойчивое финансовое положение и дальнейшее расширение
продуктового предложения дают основания для позитивной оценки перспектив
развития компании.

3.2 Новые источники и возможности инвестиционной
деятельности.

Важной особенностью страховой
деятельности, является то, что при её грамотном планировании организация имеет
возможность аккумулировать огромное количество временно свободных средств и при
соблюдении ряда требований размещать их на тот или иной срок, в зависимости от
количества предстоящих выплат и их срочности. Поэтому страховщику, желающему
наравне с текущей операционной и финансовой деятельностью получать доход от
инвестиционных вложений, так или иначе приходится становиться инвестором и
решать вопросы, связанные с качеством: надёжностью и выгодностью осуществляемых
вложений. Важно не забывать, что одновременно с приобретением дополнительного
источника дохода организация подвергает себя дополнительным рискам, с которыми
неизбежно сопряжена инвестиционная деятельность.

Как показывает зарубежный опыт,
страхование как институт обладает колоссальным потенциалом возможностей (в т.ч.
финансовых), поэтому обеспечение страховыми организациями мощного стабильного
притока «длинных» денег в экономику явилось бы существенным вкладом страхового
бизнеса в устойчивое экономическое развитие страны.

На современном этапе развития
страховой деятельности в России удельный вес инвестиций в активах страховщиков
в сравнении с крупными иностранными компании весьма невелик. Для преодоления
указанного отставания российским страховщикам потребуется существенно увеличить
объёмы инвестиционных вложений. Однако те инструменты инвестиционной
деятельности, которыми на сегодняшний день располагают отечественные страховые
компании, не в полной мере отвечают главному требованию, предъявляемому при
размещении средств страховых фондов. Оно заключается в достижении достаточного
уровня доходности при оправданном уровне риска. Отсюда следует объективная
рыночная необходимость в разработке и внедрении новых (или «обновлении» уже
имеющихся) инструментов инвестирования, соответствующих указанному требованию и
позволяющих в достаточной степени диверсифицировать вложения, а вместе с этим и
риски страховщиков. В качестве возможных объектов вложений в этом смысле можно
выделить следующие:

—
вложения в государственные ценные бумаги;

—
вложения в недвижимость;

—
вклады в уставные (складочные) капиталы
лизинговых компаний;

—
инвестиционное страхование жизни;

—
вложения в паевые инвестиционные фонды и
сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления.

Теперь хотелось бы подробней
поговорить по порядку о каждом из перечисленных инструментов инвестиционной
деятельности.

Государственные
ценные бумаги как один из видов вложений характеризуются, как
правило, гарантированной, однако, крайне низкой доходностью, которая в
большинстве случаев значительно отстаёт от среднерыночной и зачастую даже не
перекрывает действующий уровень инфляции. Это является основной причиной непопулярности
данного вида вложений как среди коммерческих, так и среди страховых
организаций, несмотря на то, что последние предъявляют особые требования к
надёжности осуществляемых инвестиций.

Учитывая, что на настоящий
момент государство не испытывает большой потребности в заимствованиях со
стороны населения и организаций, нельзя с уверенностью прогнозировать, что
пусть даже в отдалённой перспективе размещение средств в государственные
сберегательные облигации с купонным доходом приведёт к развитию реального
накопительного страхования. Тем не менее, это не исключает возможности
использования страховщиками государственных ценных бумаг для диверсификации
своих вложений и, как результат, повышения их надёжности.

Интерес со стороны различных
категорий инвесторов к вложениям в недвижимость
поддерживается в первую очередь за счёт их относительно стабильной высокой
доходности. Более того, что особенно важно для страховых компаний: в последние
10-15 лет в России стремительно растёт и развивается рынок ипотеки, который
открывает страховщикам немалые дополнительные возможности. Страховщики, в свою
очередь, активно используют предоставляемые возможности, о чём свидетельствует
заметный рост объёма операций по страхованию ипотечных рисков, объектом
которого может выступать имущество, служащее предметом ипотеки, здоровье и
трудоспособность ипотечного заёмщика, а также его ответственность за
неисполнение своих обязательств. Таким образом, вкладывая деньги страховых
резервов в уставные капиталы ипотечных банков, страховые организации могут
рассчитывать не только на прибыль от ипотечных операций, но на значительное
расширение своей клиентской базы.

Ещё одним перспективным
направлением инвестиционной деятельности страховых организаций является страхование лизинговых операций, которые
по своей сути являются инвестиционными. В данном случае речь идёт о заключении
с лизингополучателем договоров на длительный срок, что способно обеспечить
страховщика долговременным источником бизнеса. Лизингополучатель, в свою
очередь, благодаря страховой защите получает возможность приобрести современную
технику и модернизировать технологические процессы, не прибегая к критически
нагрузкам на свой бюджет.

Аналогично предыдущему примеру
страховые компании могут становиться соучредителями и участниками лизинговых
компаний и в качестве таковых получать свою долю доходов от лизинговых
платежей. Однако здесь важно отметить, что, планируя инвестиционную
деятельность, страховщик в таких случаях должен проводить тщательную оценку
платёжеспособности клиентов, предлагающих свои инвестиционные инструменты в
обмен на заключение страховых договоров.

Как уже отмечалось ранее, одним
из самых мощных каналом привлечения средств на продолжительный период являются
денежные ресурсы населения, которые по большей части пассивны и хранятся
зачастую в домашних условиях в наличной форме. За рубежом временно свободные
средства населения составляют основу долгосрочного накопительного страхования
жизни, которое ввиду его специфики всё чаще называют инвестиционным.
Накопительный характер данного вида страхования обеспечивается за счёт
длительного периода привлечения средств страхователей, в течение которого
выравниваются колебания стоимости ценных бумаг, лежащие в основе риска при
краткосрочном инвестировании, и более чётко проявляется восходящая тенденция.
Однако для того чтобы инвестиционное страхование жизни стало и в нашей стране
значимым источников длинных денег, нужно проделать масштабную работу по
популяризации страхования жизни как такового.

И, наконец, последним
инструментом, способным открыть новые возможности инвестиционной деятельности
страховщиков и повысить её эффективность, о котором хотелось бы также
упомянуть, являются вложения в паи паевых инвестиционных фондов (ПИФов) и в
сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления (ОФБУ). В
связи со строгой регламентированностью требований, предъявляемых к структуре и
качеству страховых резервов, свобода действий профессиональных управляющих
компаний и паевых фондов, перераспределяющих полученные в управление финансовые
ресурсы страховщика, в значительной мере ограничена. Если главной целью такого
законодательного регулирования считать повышение уровня надёжности активов,
принимаемых в покрытие резервов, то не логичным является то обстоятельство, что
максимально допустимый размер вложений в акции, заведомо более рискованные
инвестиционные инструменты, в 6 раз превосходит заданную нормативной базой
максимальную величину вложений в ПИФы и ОФБУ, которая, согласно требованиям
ФССН, не должна превышать 5%. И это несмотря на то что последние снижают риск
возможных потерь за счёт диверсификации.

Подводя итоги, перечислим ещё
раз основные моменты, учёт которых вероятно позволит страховым компаниям
расширить возможности инвестиционной деятельности и улучшить показатели её
эффективности.

Во-первых, необходимо
своевременно расширять ассортимент используемых инвестиционных инструментов.
Во-вторых, аналитическая работа, подразумевающая оценку конъюнктуры фондового
рынка и поиск приемлемых объектов инвестирования, должна вестись регулярно.
В-третьих, отдельное внимание требуется уделять повышению культуры и своего
рода «грамотности», осведомлённости потребителей страховых услуг, необходимому
для формирования потенциального платёжеспособного спроса.

Заключение.

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие
предприятия и позволяют решать такие задачи, как: расширение собственной предпринимательской
деятельности за счёт накопления финансовых и материальных ресурсов;
приобретение новых предприятий; диверсификация деятельности вследствие освоения
новых областей бизнеса.

Для достижения более
высокой эффективности вложений руководство организации обязано учитывать
базовые принципы инвестирования.

Цель анализа инвестиций состоит в:
объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности,
доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций;
определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных
областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и
базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов
(объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление
отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее и,
наконец, обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих
конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и
стратегическими целями.

ОАО
«Капитал Страхование» предоставляет широкий спектр услуг: от страхования
уникальных промышленных комплексов, таких как предприятия нефтедобычи, нефтепереработки
и нефтепродуктообеспечения, до комплексных программ защиты здоровья персонала
предприятий.

Основными ликвидными активами ОАО «Капитал Страхование» являются
депозиты и долговые ценные бумаги крупнейших эмитентов России (ОАО
«Внешэкономбанк», ОАО «Россельхозбанк», ОАО «РГС Банк», ОАО «ФСК
ЕЭС», ОАО «РЖД» и др.). В своей инвестиционной политике компания
руководствуется принципами диверсификации, возвратности, ликвидности и
прибыльности.

Список
использованной литературы.

1.
Законы и нормативные акты:

1.1.
Гражданский кодекс РФ

1.2.
Налоговый кодекс РФ

1.3.
Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27 ноября
1992 г. №4015-1

1.4.
Положение о порядке
расчёта страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых
обязательств, утвержденное приказом Минфина РФ от 2 ноября 2001 г. №90-н

1.5.
Правила размещения страховщиками
страховых резервов, утвержденные приказом Минфина РФ от 22 февраля 1999 г.
№16-н (с последующими изменениями и дополнениями от 8 августа 2005 г. №100-н)

1.6.
Приказ Минфина РФ «Требования,
предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия
собственных средств страховщика» от 16 декабря
2005 г. №149-н

1.7.
Приказ Минфина РФ «О
формах бухгалтерской отчётности страховых организаций и отчётности,
представляемой в порядке надзора» от 8 декабря 2003 г. №113-н

2.
Учебная и специальная литература:

2.1.
Грищенко Н.Б. Основы страховой
деятельности: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 352 с.: ил.

2.2.
Миляков Н.В. Финансы: Учебник. – 2-е изд. – М.:
ИНФРА_М, 2007. – 543 с., (Высшее образование)

2.3.
Никулина
Н.Н., Березина С.В. Страхование. Теория и практика: учеб. пособие (для
студентов вузов). – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 511 с.

2.4.
Страхование: Учебник / под. ред.
Т.А.Федоровой, — 2 изд., перераб. и доп. – М.: ЭкономистЪ, 2007. – 875 с.

3.
Периодическая печать:

3.1.Гребенщиков Э.С. Инвестиционная составляющая страхового бизнеса:
новые источники и возможности, журнал «Финансы» №3 (2007), с.30-34

3.2.Кормановская М.Ю. Эволюция госрегулирования платёжеспособности
страховщиков, журнал «Финансы» №2 (2008), с.62-64

3.3.Меренков,
А.В. Внедрение системы сбалансированных показателей / А.В. Меренков
//Управление в страховой компании. — 2008. — №1. – С.18-19

3.4.Никулина,
Н. Н. Новая парадигма денежных потоков как объекта управления финансовыми
ресурсами страховщика /Н.Н. Никулина //. — 2008.- N 2. — С. 7-13

3.5.Пласкова Н.С. Анализ деятельности страховой организации, журнал
«Финансы» №12, 2008, с.41-45

3.6.Самиев П.А. Структура и эффективность инвестиций российских
страховщиков, журнал «Финансы» №3 (2008), с.45-49

3.7.Сплетухов Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности страховщиков,
журнал «Финансы» №1 (2008), с.43-47

4.
Электронные источники:

4.1.www.kapital-ins.ru (официальный
сайт ОАО «Капитал Страхование»)

4.2.www.insur-info.ru/statistics

4.3.www.raexpert.ru/database/companies/strahovoi_dom_vsk/

Приложение 1

Утверждены

Приказом

Министерства финансов

Российской Федерации

от 08.08.2005 N 100н

ПРАВИЛА

РАЗМЕЩЕНИЯ СТРАХОВЩИКАМИ
СРЕДСТВ СТРАХОВЫХ РЕЗЕРВОВ

(извлечения)

I. Общие положения

2. Под Правилами
размещения средств страховых резервов понимаются требования к составу и
структуре активов, принимаемых для покрытия (обеспечения) страховых резервов.

3. Активы, принимаемые
для покрытия страховых резервов, должны удовлетворять условиям диверсификации,
возвратности, доходности (прибыльности) и ликвидности.

4. Действие настоящих
Правил не распространяется на состав и структуру активов, принимаемых для покрытия
(обеспечения) страховых резервов, сформированных по обязательному медицинскому
страхованию.

5. Страховщики обязаны
соблюдать требования, установленные настоящими Правилами.

Контроль за соблюдением
страховщиками требований, установленных настоящими Правилами, осуществляется
Федеральной службой страхового надзора.

II. Виды активов, принимаемых

для покрытия страховых резервов

6. Для покрытия
страховых резервов принимаются следующие виды активов:

1) федеральные
государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым
гарантированы Российской Федерацией;

2) государственные
ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) муниципальные ценные
бумаги;

4) акции;

5) облигации, кроме
относящихся к подпунктам 1 — 3 настоящего пункта;

6) векселя организаций;

7) жилищные сертификаты;

инвестиционные паи
паевых инвестиционных фондов;

9) вклады (депозиты) в
банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;

10) сертификаты долевого
участия в общих фондах банковского управления;

11) недвижимое
имущество;

12) доля
перестраховщиков в страховых резервах;

13) депо премий по
рискам, принятым в перестрахование;

14) дебиторская
задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков
и страховых агентов;

15) денежная наличность;

16) денежные средства в
валюте Российской Федерации на счетах в банках;

17) денежные средства в
иностранной валюте на счетах в банках;

18) слитки золота,
серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из
драгоценных металлов;

19) ипотечные ценные
бумаги;

20) займы страхователям
по договорам страхования жизни.

III. Требования к активам, принимаемым

для покрытия страховых резервов

7. Для покрытия
страховых резервов могут быть приняты только:

1) ценные бумаги, кроме
указанных в подпунктах 6, 7, 8 и 9 пункта 6 настоящих Правил, отвечающие хотя
бы одному из следующих требований:

а) включены в
котировальный список «А» первого уровня хотя бы одним организатором
торговли на рынке ценных бумаг;

б) выпущены эмитентами,
имеющими рейтинг международных рейтинговых агентств «Стэндард энд
Пурс», «Мудис Инвестор Сервис» и «Фитч Инк» не менее
двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня
ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских
рейтинговых агентств;

2) жилищные сертификаты,
выпущенные на территории Российской Федерации;

3) инвестиционные паи
открытых и интервальных ПИФов, правила доверительного управления которых
зарегистрированы в установленном порядке федеральным органом исполнительной
власти по рынку ценных бумаг;

4) вклады (депозиты), в
том числе удостоверенные депозитными сертификатами, в банках, имеющих лицензию
на осуществление банковских операций;

5) векселя организаций,
имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств «Стэндард энд
Пурс», «Мудис Инвестор Сервис» и «Фитч Инк» не менее
двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня
ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых
агентств;

6) сертификаты долевого
участия в общих фондах банковского управления, зарегистрированные в
установленном порядке;

7) недвижимое имущество
(за исключением подлежащих государственной регистрации воздушных и морских
судов, судов внутреннего плавания и космических объектов), рыночная стоимость
которого подтверждена в соответствии с требованиями, установленными
законодательством Российской Федерации, независимым оценщиком;

доля
перестраховщиков, которые отвечают одному из следующих требований:

а) являются резидентами
Российской Федерации и имеют лицензию на осуществление перестрахования;

б) не являются
резидентами Российской Федерации, имеют право в соответствии с национальным
законодательством государства, на территории которого учреждено данное
юридическое лицо, осуществлять перестраховочную деятельность и имеют рейтинг
хотя бы одного из пяти международных рейтинговых агентств: «Эй. Эм. Бест
Ко», «Стэндард энд Пурс», «Фитч Инк», «Мудис
Инвестор Сервис», «Вейсс Рейтингс Инк». При этом присвоенный
рейтинг, в зависимости от рейтинговых классов указанных рейтинговых агентств,
должен быть не ниже:

— «В+» по
классификации рейтингового агентства «Эй. Эм. Бест Ко»;

— «ВВВ-» по
классификации рейтингового агентства «Стэндард энд Пурс»;

— «ВВВ-» по
классификации рейтингового агентства «Фитч Инк»;

— «Ваа3» по
классификации рейтингового агентства «Мудис Инвестор Сервис»;

— «В-» по
классификации рейтингового агентства «Вейсс Рейтингс Инк».

9) дебиторская
задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков
и страховых агентов, платежи по которой ожидаются в течение трех месяцев после
отчетной даты, не являющаяся просроченной и возникшая в результате операций
страхования и перестрахования;

8. Размещение средств
страховых резервов может осуществляться страховщиком самостоятельно, а также
путем передачи части средств страховых резервов в доверительное управление
доверительным управляющим, являющимся резидентами Российской Федерации.

При передаче средств
страховых резервов в доверительное управление и выборе инвестиционных
направлений страховщик должен руководствоваться требованиями пункта 3 настоящих
Правил, а также учитывать структуру своего страхового портфеля, сроки действия
договоров страхования, вероятность наступления страхового события, возможность
исполнения обязанности по осуществлению страховых выплат при нахождении средств
страховых резервов в доверительном управлении. Кроме того, страховщик в
договоре доверительного управления предусматривает возможность безусловного
изъятия части средств из доверительного управления для осуществления страховых
выплат в срок не позднее конца четвертого рабочего дня с даты получения
уведомления управляющей компанией.

9. Для покрытия
страховых резервов не принимаются ценные бумаги, эмитентами которых являются
страховщики, вклады и доли в складочном или уставном капитале страховщиков, а
также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по
договорам займа и кредитным договорам.

10. Активы, принимаемые
для покрытия страховых резервов, не могут служить предметом залога или
источником уплаты кредитору денежных средств по обязательствам гаранта
(поручителя).

11. В целях применения
настоящих Правил активами, находящимися на территории Российской Федерации,
считаются:

2) государственные
ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) муниципальные ценные
бумаги;

4) денежные средства на
счетах и вклады (депозиты) в банках, являющихся резидентами Российской
Федерации;

5) сертификаты долевого
участия в общих фондах банковского управления, доверительное управление в
которых осуществляется доверительными управляющими, являющимися резидентами
Российской Федерации;

6) недвижимое имущество,
расположенное на территории Российской Федерации;

7) доля в страховых
резервах перестраховщиков, являющихся резидентами Российской Федерации;

депо премий по
рискам, принятым в перестрахование, у перестрахователей — резидентов Российской
Федерации;

9) дебиторская
задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков
и страховых агентов, являющихся резидентами Российской Федерации;

10) денежная наличность
в рублях;

11) находящиеся на
территории Российской Федерации слитки золота, серебра, платины и палладия, а
также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов;

12) займы страхователям
по договорам страхования жизни — физическим лицам, являющимся резидентами
Российской Федерации;

13) активы, переданные в
доверительное управление доверительным управляющим, являющимся резидентами
Российской Федерации.

IV. Требования к структуре активов,

принимаемых для покрытия страховых резервов

12. Общая стоимость активов,
принимаемых для покрытия страховых резервов, должна быть не менее суммарной
величины страховых резервов.

13. При расчете
структурных соотношений активов и резервов, указанных в Приложении к настоящим
Правилам, принимается балансовая стоимость активов.

Приложение 1а.

Приложение

к Правилам размещения

страховщиками средств

страховых резервов,

утвержденным Приказом

Министерства финансов

Российской Федерации

от 08.08.2005 N 100н

(извлечения)

СТРУКТУРНЫЕ
СООТНОШЕНИЯ АКТИВОВ И РЕЗЕРВОВ

Величина активов, принимаемых для
покрытия страховых резервов

Не более…

Стоимость
государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных
ценных бумаг

30%
от суммарной величины страховых резервов

Стоимость
государственных ценных бумаг одного субъекта Российской Федерации

15%
от суммарной
величины страховых резервов

Стоимость
муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления

10%
от суммарной
величины страховых
резервов

Стоимость
вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в
банках, имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств «Стэндард энд
Пурс», «Мудис Инвестор Сервис» и «Фитч Инк» не менее
двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня
ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня
российских рейтинговых агентств

40%
от суммарной
величины страховых резервов

Стоимость
вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в
банках, не имеющих рейтинги, указанные в пункте 4 настоящей Таблицы

20%
от суммарной
величины страховых
резервов

Максимальная
стоимость вкладов (депозитов) в банках, в том числе удостоверенных
депозитными сертификатами

40%
от суммарной
величины страховых
резервов

Максимальная
стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными
сертификатами, одного банка

20%
от суммарной
величины страховых
резервов

Стоимость
акций

15%
от суммарной
величины страховых
резервов

Стоимость
облигаций (кроме федеральных
государственных ценных бумаг и ценных бумаг, обязательства по которым
гарантированы Российской Федерацией, государственных ценных бумаг субъектов
Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг и ипотечных ценных бумаг)

20%
от суммарной
величины страховых
резервов

Стоимость
векселей организаций

10%
от суммарной
величины страховых
резервов

Стоимость
жилищных сертификатов

5%
от суммарной
величины страховых
резервов

Суммарная
стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и сертификатов
долевого участия в общих фондах банковского управления

10%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни и 5% от величины страховых резервов по страхованию иному,
чем трахование жизни

Стоимость
прав собственности на долю в общих фондах банковского управления одного
доверительного управляющего

15%
от суммарной
величины страховых
резервов

Суммарная
стоимость ценных бумаг, эмитированных
одним юридическим лицом

10%
от суммарной
величины страховых
резервов

Стоимость
недвижимого имущества

20%
от величины страховых резервов по страхованию жизни и 10% от величины
страховых резервов по
страхованию иному, чем страхование жизни

Стоимость
одного объекта недвижимости

10
% от суммарной величины страховых резервов

Стоимость
слитков золота, серебра, платины и палладия, а также памятных монет
Российской Федерации из драгоценных металлов

10%
от суммарной
величины страховых
резервов

Суммарная
величина доли перестраховщиков в страховых резервах (кроме доли
перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков)

20%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни и 50% от величины страховых резервов по страхованию иному,
чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не
урегулированных убытков

Суммарная
величина доли перестраховщиков, не являющихся резидентами Российской
Федерации, в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве
заявленных, но не урегулированных убытков)

10%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни и 30% от величины страховых резервов по страхованию иному,
чем трахование жизни, за исключением резерва заявленных, но не
урегулированных убытков

Максимальная
величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве
заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика,
являющегося резидентом Российской Федерации и имеющего рейтинг международных
рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3
— 9 подпункта 8 пункта 7 Правил

10%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни и 25% от величины страховых резервов по страхованию иному,
чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не
урегулированных убытков

Максимальная
величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве
заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика,
являющегося
резидентом Российской Федерации и не имеющего рейтинг международных
рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3
— 9 подпункта 8 пункта 7 Правил

10%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни и 15% от величины страховых резервов по страхованию иному,
чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не
урегулированных убытков

Максимальная
величина в страховых
резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не
урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, не являющегося
резидентом Российской Федерации

10%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни и 25% от величины страховых резервов по страхованию иному,
чем страхование жизни, за исключением резерва
заявленных, но не урегулированных убытков

Депо премий по рискам,
принятым в перестрахование

10%
от суммарной
величины страховых
резервов

Дебиторская
задолженность страхователей, страховых агентов по страховым премиям
(взносам), за исключением дебиторской задолженности страхователей по
договорам
обязательного государственного страхования

5%
от величины страховых резервов по страхованию жизни и 20% от величины
резерва незаработанной премии по страхованию иному, чем страхование жизни

Дебиторская
задолженность страхователей по договорам обязательного государственного
страхования

100%
от величины резерва незаработанной премии по договорам обязательного
государственного страхования

Дебиторская
задолженность перестраховщиков, перестрахователей и страховщиков по операциям

перестрахования и сострахования

25%
от суммарной величины страховых
резервов

Суммарная дебиторская
задолженность по операциям страхования, сострахования и перестрахования, за
исключением суммы дебиторской задолженности страхователей по
договорам обязательного государственного страхования

25%
от суммарной величины страховых резервов

Стоимость ипотечных
ценных бумаг

5%
от суммарной
величины страховых
резервов по
страхованию жизни

Займы страхователям по
договорам страхования жизни

10%
от величины
страховых резервов по
страхованию жизни

Средства страховых
резервов, переданные в доверительное управление

20%
от суммарной
величины страховых
резервов

Суммарная стоимость
активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, не относящихся к
находящимся на территории Российской Федерации, за исключением доли
перестраховщиков, не являющихся резидентами Российской Федерации, в страховых
резервах

20%
от суммарной
величины страховых
резервов

Приложение 2

Формулы для расчёта страховых резервов

Показатель

Формула для расчёта
и условные обозначения

1. Резервы по страхованию жизни

где – размер резерва по виду страхования
на отчётную дату;
— размер резерва по виду страхования
на начало отчётного периода;
— страховая нетто премия по виду
страхования, полученная на отчётный период;
— годовая норма доходности (в %),
используемая при расчёте тарифной ставки;
— сумма выплат страхового обеспечения
и выкупных сумм по виду страхования за отчётный период.

2. Резерв незаработанной премии
(РНП)

, где

i,…N – количество
договоров
— незаработанная премия по i-тому договору;
— базовая страховая премия по i-тому договору;
— срок действия i-того договора (в днях);
mi – число дней в момента вступления i-того договора в силу до отчётной даты.

3. Резерв заявленных, но не
урегулированных убытков (РЗУ)

РЗУ – резерв
заявленных, но не урегулированных убытков;
— сумма заявленных убытков за отчётный период,
зарегистрированных в журнале учёта убытков;
— сумма
неурегулированных убытков за периоды, предшествующие отчётному периоду;
0,03 (3%) –
коэффициент расходов по урегулированию убытка;
— сумма неурегулированных претензий за
отчётный период;
— сумма оплаченных в отчётном периоде
убытков.

4. Резерв предупредительных
мероприятий (РПМ)

— страховая брутто-премия, поступившая
по i-тому договору страхования в отчётном периоде;
П –
процент РПМ, предусмотренный в структуре тарифной ставки; лицензируется по
каждому виду страхования.

5. Стабилизационный резерв

В – сумма
произведённых в отчётном периоде страховых выплат по страховым случаям,
происшедшим в отчётном периоде;
РЗУ – резерв заявленных, но не урегулированных убытков;
РПЗ – резерв происшедших, но не заявленных убытков;
— величина
заработанной страховой премии за этот же отчётный период.

Приложение 3

Формы и виды
бухгалтерской отчётности страховых организаций

Формы бухгалтерской отчётности

Виды бухгалтерской отчётности

Промежуточная

Годовая

за 1 квартал и 9 месяцев

за полугодие

ОТЧЁТНОСТЬ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМАЯ В ОБЩЕМ ПОРЯДКЕ

Бухгалтерский баланс (форма №1 – страховщик)

Отчёт о прибылях и убытках (форма №2 – страховщик)

Отчёт о прибылях и убытках страховой медицинской
организации по обязательному медицинскому страхованию (форма №2а –
страховщик)

Отчёт об изменениях капитала (форма №3 – страховщик)

Отчёт о движении денежных средств (форма №4 –
страховщик)

Отчёт о движении денежных средств страховой
организации по обязательному медицинскому страхованию (форма №4а –
страховщик)

Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5 –
страховщик)

Пояснительная записка

Аудиторское заключение

ОТЧЁТНОСТЬ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМАЯ В ПОРЯДКЕ НАДЗОРА В
ФЕДЕРАЛЬНУЮ СЛУЖБУ СТРАХОВОГО НАДЗОРА ИЛИ ЕЁ ТЕРРИТОРИАЛЬНЫЕ ОРГАНЫ

Отчет о платежеспособности страховой организации
(форма №6 – страховщик)

Отчет о размещении страховых резервов (форма №7 – страховщик)

Отчет о размещении страховых резервов по
обязательному медицинскому страхованию (форма №7а – страховщик)

Отчет о страховых резервах по страхованию иному, чем
страхование жизни (форма №8 — страховщик)

Отчет об использовании средств резервов
предупредительных мероприятий (форма №9 — страховщик)

Отчет об операциях перестрахования (форма №10 —
страховщик)

Информация по операционному сегменту (форма №11 —
страховщик)

Информация о дочерних и зависимых обществах
страховой организации (форма № 12 – страховщик)

Информация о филиалах и представительствах страховой
организации (форма №13 – страховщик)

Отчет о составе активов, принимаемых для покрытия
собственных средств страховой организации (форма №14 — страховщик)

Приложение 4

Приложение
5

Normal
0

false
false
false

MicrosoftInternetExplorer4

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:»Обычная таблица»;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-parent:»»;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:10.0pt;
font-family:»Times New Roman»;
mso-ansi-language:#0400;
mso-fareast-language:#0400;
mso-bidi-language:#0400;}
table.MsoTableGrid
{mso-style-name:»Сетка таблицы»;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
border:solid windowtext 1.0pt;
mso-border-alt:solid windowtext .5pt;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-border-insideh:.5pt solid windowtext;
mso-border-insidev:.5pt solid windowtext;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:10.0pt;
font-family:»Times New Roman»;
mso-fareast-font-family:Calibri;}

Источник