Данный материал является коммерческой коммуникацией, сделанной в информационных целях, не является и не должен рассматриваться как реклама, рекомендация или оферта совершить какую-либо сделку или инвестицию. Сбербанк не действует в качестве инвестиционного советника и предоставление информации посредством данного материала не должно рассматриваться как инвестиционное консультирование или гарантия того, что озвученные и описанные в нем сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга соответствуют Вашему инвестиционному профилю и отвечают Вашим потребностям и целям (ожиданиям). Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем.
Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в данном материале. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Сбербанк настоятельно рекомендует Вам до совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком или его аффилированным лицом, получить Ваши собственные инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в данном материале сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для Вашей ситуации и отвечают Вашим целям.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость финансового инструмента может меняться (уменьшаться или увеличиваться) в зависимости от множества факторов, включая цены, значения или уровни одного или нескольких базовых активов, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Внебиржевые производные финансовые инструменты (ПФИ), упомянутые в данном материале, подобно другим финансовым инструментам, не только могут предоставлять определенные выгоды, но и влекут за собой существенные риски. Риски, которым Вы подвергаетесь в связи с конкретной сделкой, зависят от условий такой сделки и особенностей Вашей ситуации, однако общими для внебиржевых ПФИ являются, в частности, риск неблагоприятного или неожиданного изменения размера платежей в связи с изменением стоимости/значения базового актива, финансовых или политических изменений, риск дефолта контрагента по договору или эмитента (владельца) базового актива, риски изменения правового регулирования или правоприменительной практики, риск отсутствия ликвидности и другие связанные кредитные, рыночные и иные риски. С основными рисками, связанными с заключением внебиржевой срочной сделки, вы можете ознакомиться на сайте Сбербанка по адресу: http://www.sberbank.ru/ru/legal/investments/globalmarkets/riski
Сбербанк и государство не гарантируют доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. Прежде чем заключать какую-либо сделку Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что Вы полностью понимаете, как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски (описания которых не содержится в настоящем материале), в том числе осознаете Вашу готовность понести убытки.
ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Банка России: на осуществление брокерской деятельности № 077-02894-100000 от 27.11.2000; на осуществление дилерской деятельности № 077-03004-010000 от 27.11.2000; на осуществление депозитарной деятельности № 077-02768-000100 от 08.11.2000.
1) 117997, Россия, Москва, ул. Вавилова, д. 19, тел.: +7 495 500-55-50, 8 800 555-55-50.
11111!!!.jpg)
Содержание
Чем полезно это решение
Не стоит относиться к механизмам защиты от колебаний курса валют как к достаточно сложным инструментам и неприменимым в обычной компании. Это решение поможет выбрать способ избежать курсовых потерь даже в условиях нестабильного рынка.
Преимущества и недостатки
В предлагаемом решении рассмотрен порядок применения валютных оговорок в договорах с покупателями, а также срочных сделок по приобретению (продаже) валюты на различных условиях с примерами их применения компанией-импортером. Это решение – обзорное, оно позволит сформировать общее представление о существующих инструментах страхования от валютных рисков. После того как будет выбран наиболее подходящий для компании, нужно будет детально изучить нюансы работы с ним.
Компании-импортеры, закупая товар, формируют у себя валютную кредиторскую задолженность. Если они продают товар за рубли, да еще и на условиях значительной отсрочки платежа, то рискуют понести убытки из-за роста курсов доллара и евро по отношению к рублю. Но есть способы минимизировать эти потери, применяя различные инструменты – валютную оговорку в договорах с покупателями или заключение срочных сделок по приобретению (продаже) валюты для оплаты валютных контрактов.
Проводим ручной поиск контрактов в нескольких платных программах, отбираем тендеры с авансом, короткими сроками расчетов, скрытые и без обеспечения. Более подробно об услуге по поиску тендеров и аукционов на всех площадках смотрите при переходе по данной ссылке.
1. Как юридически защититься от валютных рисков
В ситуации, рассмотренной в примере, когда импортер отгрузил товар российскому покупателю на условиях достаточно долгой отсрочки и ожидает от него поступления денежных средств, можно защититься от колебания курса доллара и возможного обесценения дебиторской задолженности. Например, включить в договор с покупателем валютную оговорку – право на повышение отпускной цены на уже отгруженный товар в зависимости от роста курса валюты (например, если он за месяц составит пять и более процентов). На первый взгляд, это условие позволяет поставщику-импортеру избежать обесценения дебиторской задолженности, однако в реальности не все так просто. Маловероятно, что покупатель (особенно в условиях высококонкурентного рынка) пойдет на такое условие и возьмет на себя риски.
Осуществляем предварительный отбор поставщиков для дальнейшей работы по прямым договорам и субподрядам. Все подробности о данной услуге читайте по этой ссылке.
2. Как защититься от валютных рисков с помощью срочных валютных сделок
Как способ хеджирования валютных рисков эффективны срочные сделки по приобретению (продаже) валюты на различных условиях для оплаты валютных контрактов. К таким сделкам относятся (см. таблицу 1. Сравнительный анализ инструментов хеджирования валютных рисков):
- валютные свопы;
- форвардные и фьючерсные сделки;
- опционы.
Таблица 1. Сравнительный анализ инструментов хеджирования валютных рисков
| Инструмент хеджирования валютных рисков | Преимущества | Недостатки |
| Валютный своп |
1. Получение дохода из-за разницы курсов. 2. Отсутствие курсовых убытков |
Невозможность продажи валюты по иному (рыночному) курсу |
| Форвардный контракт |
1. Отсутствие премий или иных процентных выплат банку, с которым заключаются сделки. 2. Текущая фиксация будущего курса приобретения валюты. 3. Возможность переноса курсовых рисков на контрагента. 4. Отсутствие комиссий по приобретению валюты |
1. Невозможность отказаться от сделки. 2. Возможные потери (если риск не перенесен на контрагента) в случае, когда рыночный курс будет более благоприятен, чем курс форварда |
| Опцион |
1. Возможность отказаться от сделки, если ситуация на рынке валют будет лучше прогноза. 2. Текущая фиксация будущего курса приобретения валюты. 3. Возможность переноса курсовых рисков на контрагента |
Безусловная уплата премии банку, с которым заключаются сделки |
Основная цель применения этих инструментов – заранее зафиксировать валютную себестоимость импортного товара и учесть ее при формировании отпускных цен, тем самым сохранив свой маржинальный доход вне зависимости от валютных колебаний (а не попытка угадать курс и играть на курсовых разницах).
Валютные свопы. Одновременное заключение сделок по купле (продаже) валюты с разными датами валютирования называется валютным свопом. Компания сразу обговаривает курс, по которому купит партию валюты и в другую дату продаст ее же. Основной принцип таких сделок – это попытка сыграть на разнице курсов купли-продажи валют.
Стоит отметить, что валютный своп, прежде всего, – способ получения дохода от казначейских операций, ориентированный на трейдерскую игру на бирже. Его оправданно рассматривать как страховку от убытков по импортным сделкам, но только как косвенную: заработав на свопе, компания может компенсировать возможный ущерб от колебания курсов валют.
Гораздо более интересным представляется механизм валютного форварда, который позволяет компании перенести свой валютный риск на покупателя.
Пример применения валютного свопа
Форвардные и фьючерсные сделки. Фьючерсные контракты заключаются на бирже (и биржа участвует в расчетах) и требуют обеспечения гарантийным взносом. Суть этой сделки – покупка или продажа одной валюты за другую по заранее установленному курсу, вне зависимости от того, каким будет курс на рынке на момент совершения сделки.
Форвардный контракт по своей сути аналогичен фьючерсу, но заключается вне биржи (например, сторонами по сделке могут быть банк и компания), он не требует никакого денежного обеспечения. Однако сторона по сделке обязана выполнить свои обязательства (например, купить 25 мая 1 000 000 долл. США по заранее оговоренному курсу 63 руб. за долл.) вне зависимости от того, каков будет реальный рыночный курс на эту дату валютирования. Заключив форвардный контракт, компания-импортер заранее знает курс, по которому купит валюту для погашения своей задолженности перед поставщиком, и имеет возможность учесть его при формировании отпускной цены на товар.
Пример применения форвардного контракта на покупку валюты
Этот пример показывает, что компания может заключать форвардные контракты на покупку валюты с целью заложить определенный курс в отпускную цену товара. Так ей удастся избежать потерь при негативной динамике на валютном рынке и обесценения рублевой дебиторской задолженности.
Поскольку форвардный контракт подразумевает обязанность купить ранее заявленный объем валюты по определенному курсу, смысл применять этот инструмент есть только в двух случаях:
- когда поставщик имеет возможность одновременно с заключением форвардной сделки скорректировать отпускные цены на заложенный в ней валютный курс;
- когда поставщик твердо уверен, что рыночный курс валюты будет выше форвардного.
Опционы. Опционные контракты по своей сути весьма схожи с форвардными – предприятие заранее заключает сделку, гарантирующую, что в некую будущую дату оно купит необходимую ему сумму валюты по фиксированному курсу, вне зависимости от ситуации на рынке. Главное отличие от форварда – от опциона можно отказаться. То есть его можно не исполнять (например, не покупать валюту) в том случае, если рыночный курс на момент реализации сделки окажется более благоприятным, чем тот, по которому сделка заключена.
Опционные контракты оправданно применять в тех случаях, когда есть твердая уверенность, что рыночный курс валюты на момент исполнения обязательств будет существенно выше, чем по договору. На практике сделки с опционами достаточно редки в деятельности торговых компаний, но их использование может быть эффективным.
Ситуация: как компании-импортеру распределить валютные риски между покупателями и поставщиками
Ситуация: как компании-экспортеру нивелировать валютные риски
3. Видео-инструкция хеджирование валютных рисков, как защитить свой капитал
Обратно к списку
Исследования03 октября 2022 в 07:002 178
Почему российской экономике выгоден дорогой доллар
Сильный или слабый: в чём плюсы и минусы укрепления российской валюты
Рис. 1. Динамика курса доллара по отношению к рублю, ноябрь 2020 — сентябрь 2022. Источник: TradingView
Негативные факторы укрепления российской национальной валюты
Рис. 2. Приложение к Федеральному закону «О федеральном бюджете на 2022 г. и на плановый период 2023 и 2024 гг.». Источник: сайт Министерства финансов РФ
Положительные факторы укрепления российской национальной валюты
Что думают эксперты?
Рис. 3. Коэффициенты монетизации экономики развитых и развивающихся стран. Источник: https://prognostica.info/
Больше интересных материалов