Каким образом бизнес организации могут оказать финансовую помощь в реализации проекта

1. Льготный кредит

Получить такой заём могут представители малого и среднего бизнеса или самозанятые, если платят налог на профессиональный доход, до 2024 года в одном из банков‑партнёров (их 101). Льготная ставка кредита рассчитывается по формуле: ключевая ставка Банка России плюс не более 2,75%, поэтому итоговое значение может меняться. Заём по программе выдают на развитие бизнеса или предпринимательской деятельности, пополнение оборотных средств и рефинансирование старого кредита. В зависимости от целей срок на погашение может быть от года до 10 лет.

Чтобы получить кредит, нужно отвечать ряду условий.

1. Бизнес должен быть в приоритетной отрасли — розничная и оптовая торговля, сельское хозяйство, внутренний туризм, наука и техника, здравоохранение, образование, обрабатывающая промышленность, ресторанный бизнес или бытовые услуги.
2. Бизнес должен быть зарегистрирован на территории России и включён в Единый реестр МСП.
3. Выручка за прошедший календарный год не может быть выше двух миллиардов рублей, а число работников — больше 250 человек.
4. Общая сумма задолженностей по налогам, сборам и прочим обязательным платежам — не выше 50 тысяч рублей.
5. Отсутствие долгов по зарплате.
6. Компания не должна быть в процессе банкротства.

2. Гранты на реализацию проектов в разных сферах

Если у вас есть крутая идея, а средств для её воплощения не хватает, можно поучаствовать в одном из конкурсов для предпринимателей. И таких достаточно. Например, есть шанс побороться за грант на реализацию социальных проектов и получить от 100 до 500 тысяч рублей или даже до одного миллиона для предпринимателей в Арктической зоне. Окончательную сумму определяет конкурсная комиссия. Потратить деньги можно на аренду и ремонт помещения, закупку мебели, продвижение проекта и многое другое, но только не на уплату налогов и погашение кредитов.

Другой вариант — конкурс для предпринимателей, желающих развивать внутренний и въездной туризм. Максимальный размер гранта здесь три миллиона рублей. Получить их можно за разработку новых маршрутов, идеи по улучшению инфраструктуры и благоустройства уже существующих направлений.

Действующие конкурсы для малого и среднего бизнеса собраны на официальных государственных порталах. Найти такой ресурс в своём регионе можно в перечне на сайте Министерства экономического развития.

Узнать больше о программах поддержки можно на портале «Мой бизнес», созданном Министерством экономического развития и национальным проектом «Малое и среднее предпринимательство». Здесь можно почитать новости, проверить изменения в законах, посетить бесплатные вебинары и получить консультации от специалистов разных профилей: юристов, экономистов, бухгалтеров и кадровиков. Кроме того, на сайте «Мой бизнес» собрана база полезных сервисов, которые помогут развивать своё дело и быстрее решать сложные вопросы.

Открыть своё дело

3. Программы обучения для предпринимателей

Иногда сложно самостоятельно разобраться в тонкостях ведения бизнеса. Потребуется либо совершать ошибки и учиться на них, либо перечитать много литературы. А можно пойти третьим путём и записаться на бесплатные курсы для предпринимателей от государственных центров «Мой бизнес». Там уже отобрана только нужная, официальная и актуальная информация.

Варианты образовательных программ есть как для начинающих предпринимателей, так и для опытных бизнесменов, которые хотят усовершенствовать своё дело. На курсах можно понять, как работать с личным брендом, эффективно продвигать свой товар или услуги, решать правовые вопросы и искать пути для развития компании. Выбрать нужный курс можно с помощью специалистов на онлайн‑консультации.

Альтернативный способ получить знания не проходя полноценное обучение — вебинары и онлайн‑форумы на портале «Мой бизнес». На них можно послушать лекции от экспертов и задать им вопросы.

4. Льготная налоговая ставка для самозанятых

Специальный налоговый режим для индивидуальных предпринимателей и физических лиц, которые получают доход не от работодателей, а напрямую от заказчиков, ввели в 2019 году. Он позволяет платить всего 4% от прибыли, если вы получаете её от физлиц, или 6% — от юрлиц или индивидуальных предпринимателей. Никаких других отчислений нет.

Льготная налоговая ставка даёт возможность не терять большую сумму доходов, при этом вести дела легально. Кроме того, специальный режим не требует заполнения деклараций, позволяет совмещать бизнес с официальной работой по трудовому договору и не обязывает платить страховые взносы.

Чтобы пользоваться льготной ставкой, нужно просто зарегистрироваться в качестве самозанятого на портале «Мой налог». Но, прежде чем перейти на специальный режим, убедитесь, что ваш бизнес соответствует следующим требованиям:

• У вас нет наёмных работников, с которыми заключён трудовой договор.
• Годовой доход не превышает 2,4 миллиона рублей.
• Вид деятельности не входит в перечень исключений.

5. Бизнес‑инкубаторы

Начинать бизнес можно прямо дома: контактировать с сотрудниками удалённо и при необходимости снять складское помещение. Но если хочется иметь отдельное место для работы, стоит поискать бюджетные варианты. Так, у государства можно арендовать офис на срок до 10 лет по цене ниже, чем у частных собственников.

Однако полноценное помещение и его обустройство может стать непосильной нагрузкой на бюджет молодого бизнеса. Поэтому для поддержки предпринимателей были созданы государственные бизнес‑инкубаторы и коворкинги — общий офис сразу для нескольких компаний. Стоимость аренды здесь минимальная, а ещё не нужно тратиться на покупку компьютеров, принтеров и прочих необходимых вещей — всё уже есть и готово к использованию.

В бизнес‑инкубаторах также предусматриваются комнаты для совещаний, конференц‑залы и беспроводной интернет. Плюс можно получить бесплатную консультационную поддержку от юриста и бухгалтера.

Проверить, какие бизнес‑инкубаторы открыты рядом с вами, можно на карте в разделе «Центры инфраструктуры МСП в вашем регионе» портала «Мой бизнес». Там же собраны и все другие организации, полезные для предпринимателей. Например, технопарки, центры поддержки экспорта, микрофинансовые организации и
отделения центра поддержки предпринимательства «Мой бизнес».

В последних можно очно получить профессиональную консультацию и ряд услуг, в том числе зарегистрироваться как юридическое лицо и провести аудит. Также в центрах «Мой бизнес» проходят обучающие мероприятия по предпринимательству.

Узнать подробнее

*Деятельность Meta Platforms Inc. и принадлежащих ей социальных сетей Facebook и Instagram запрещена на территории РФ.

Проектное финансирование один из самых сложных банковских продуктов. Сложность заключается в большом количестве участвующих в реализации проекта лиц: инициатор, банк, проектировщик, генподрядчик, поставщики оборудования, страховая компания и т.д. У каждого свои интересы и нащупать баланс довольно сложно, особенно в условиях когда каждый хочет ограничить свою ответственность и максимизировать экономические эффекты. 

Главным заинтересованным лицом является Инициатор. Ему для того чтобы учесть все интересы и структурировать сделку необходимо смотреть на проект с разных точек зрения. В ином случае высок риск потери денег на пред. инвестиционной стадии. Таких примеров масса — инициатор что-то делает, а потом банк сообщает, что нужно было другое (например разработал ПСД у не аккредитованного проектировщика или привлек генподрядчика, который не прошел СБ банка и т.д.). Эти траты могут быть значительны как в денежном измерении так и во временном. Поэтому пред началом работы важно составить план и провести аудит соответствия требований участников к возможностям проекта и инициатора. 

Мой опыт структурирования более 50 проектов позволил сформировать краткий путеводитель инициатора по работе с проектным финансированием. Приятного чтения.

---

Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учётом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование сегодня — один из наиболее популярных и удобных путей реализации крупных проектов, связанных со строительством или реконструкцией промышленных объектов, добычей полезных ископаемых и многих других сфер. Организовать финансирование проектов можно как для действующего бизнеса, так и для вновь создаваемого. В статье описаны 4 основных этапа, пройдя которые вы сможете привлечь финансирование в свой бизнес.

Для того, чтобы понимать порядок финансирования, разберемся с участниками этого процесса. В первую очередь это получатель финансирования — инициатор или заемщик. Как правило, для этой роли выступает специально создаваемая для реализации проекта компания. Ее создание зачастую является требованием кредитора и обусловлено необходимостью отделения проекта от иной деятельности инициатора, защиты инвестиций от исторических налоговых и юридических рисков, связанных с предыдущей деятельностью компании.

Участниками проектного финансирования, как правило, являются:

1. Банк (кредитор)

   Предоставляющий основную часть финансирования (обычно 60-80%)

2. Инициатор и /или инвестор

   Лицо инициирующее проект и участвующие в его софинансировании (обычно 20-40%)

3. Проектная компания (SPV)

   Получателем финансирования (заемщиком), как правило, выступает специально создаваемая для реализации проекта компания. Ее создание зачастую является требованием кредитора и обусловлено необходимость отделения проекта от иной деятельности инициатора, защиты инвестиций от исторических налоговых и юридических рисков, связанных с предыдущей деятельностью компании.

Параметры типового кредита:

Упрощенная схема проектного финансирования выглядит следующим образом:

Этап 1. Подготовка к получению проектного финансирования

В рамках данного этапа необходимо провести работу по следующим направлениям:

1. Подбор банковских и финансовых продуктов и решений с учетом потребностей проекта.

2. Определение круга банков — потенциальных партнеров (проведение первичных переговоров). Необходимо выделить перечень банков, в которые можно обратиться за финансированием. Наиболее важные критерии ранжирования банков:

   • опыт кредитования в отрасли проекта;
   • наличие подразделения проектного финансирования;
   • объемы возможного финансирования;
   • стоимость фондирования банка.

3. Подготовка документов для первичного анализа в банк, включающих кроме юридических и финансовых документов, следующие документы:

   • Презентация проекта (инвестиционный меморандум);
   • Бизнес-план проекта с проработанным бюджетом проекта, структурой проекта и финансовой моделью.

   На этой стадии необходимо вести активный диалог с банком с целью выявления финансовых ковенант, которые он будет использовать для мониторинга состояния проекта, и убедиться в том, что эти ковенанты выполнимы для бизнеса (а лучше, если будет резерв на случай ухудшения ситуации), т.к. они впоследствии лягут как ограничители в кредитный договор.

Этап 2. Получение предварительного кредитного решения (Term sheet)

1. Предоставление информации и документов о проекте, подготовленных на Этапе 1, в отобранные банки. При этом необходимо в переговорах с банками «заходить» на более высокий уровень принятия решений с презентацией проекта, так как это дает больше шансов продолжить сотрудничество. На основании полученной информации банкиры оценивают привлекательность проекта, обоснованность планов и прогнозов, перспективность рынка, финансовые результаты проекта. В случае положительного вердикта сотрудников департамента по внутренней кредитной политике банка, специалисты его проектного департамента готовят предварительные условия финансирования.
2. Получение предварительных условий кредитования от банков. В них отражаются объем кредитования, ставка, срок, обеспечение и прочие условия, на которых банк готов профинансировать проект. Эти условия являются базовыми и служат отправной точкой кредитной работы. После получения предварительных условий кредитования необходимо продолжать работу минимум с тремя банками, чтобы иметь маневр на случай непредвиденных ситуаций и сложностей, приводящих к срыву финансирования. Банки мотивирует конкуренция, так как с их стороны проводится большой объем работы и в случае ухода клиента в другой банк она просто пропадет.

Этап 3. Получение окончательного кредитного решения

1. Согласование предварительных условий кредитования, а также подписание протокола о намерениях (не всегда). Срок согласования может составить от 1 до 6 месяцев, и обусловлен детальной проработкой условий кредитования, т.к. в этом документе происходит утверждение:

   • Списка основных участников проекта (в него помимо кредитора, инициатора и заёмщика могут входить, генеральный подрядчик, основной поставщик оборудования, основные покупатели, инжиниринговые компании и прочие контрагенты);
   • Целевое использование и порядок предоставления финансирования;
   • Размер и валюта кредита, процентная ставка, срок кредита и порядок его погашения;
   • Перечень обеспечения, по исполнению обязательств по кредиту;
   • Перечень поручителей по кредиту;
   • Права и обязанности сторон;
   • Гарантии и заверения;
   • Страхование;
   • Хеджирование;
   • Отлагательные и отменительные условия, при удовлетворении которых окончательное решение банка будет положительное. Банк формирует матрицу рисков, каждый риск должен быть закрыт документом или действием.

2. Формирование «дорожной карты» проектного финансирования. Исходя из согласованных предварительных условий, разрабатывается и согласовывается с банком график подготовки документации, предшествующей кредитному одобрению. В перечень документации могут входить:

   • Исходно-разрешительная документация;
   • Проектно-сметная документация с экспертизой и стадией «РД»;
   • Разрешение на строительство;
   • Договора концессии и/или документы по государственной поддержке.
   • Финансовая и юридическая документация по инициатору проекта, проектной компаний (заемщику), инвестору, аффилированным лицам, а также по основным контрагентам проекта;
   • Маркетинговое исследование;
   • Документы, обеспечивающие реализацию проекта (договора покупки оборудования, договора и соглашения на строительство, договора на инжиниринг и т.д.);
   • Документы, подтверждающие участие инициатора и/или инвестора в проекте, в том числе заключения независимых оценочных компаний в случае участия имуществом;
   • Соглашение с инвестором – данное соглашение регулирует обязанности инвестора по обеспечению финансирования проекта;
   • И прочие документы, указанные в отлагательных условиях.
3. Предварительная проработка проектной заявки. На этой стадии происходит передача выше перечисленных документов в банк, и производиться на основе них пересчет всей финансовой модели, обновляться ковенанты и вносятся коррективы в бизнес-план.

4. Анализ и экспертиза банком документов. Банковская экспертиза проводиться по следующим направлениям, с возможным привлечением сторонних и независимых экспертов:

   • Анализ экономической и политической стабильности в регионе реализации проекта;
   • Законодательно-нормативный анализ, анализ юридической стороны сделки;
   • Финансовый анализ;
   • Технический и строительный анализ. В крупных проектах привлечение эксперта банком в сфере строительства (инжиниринга, оборудования) с целью оценки очень велико, т.к. в силу различной специфики бизнеса сами банкиры, как правило, такими навыками не обладают.

   В ходе анализа могут быть выявлены «проблемные» по мнению банка места, которые необходимо будет обосновывать и нивелировать.

5. Получение кредитного решения от банков.

Этап 4. Подписание кредитно-обеспечительной документации и реализация проекта

1. Подписание кредитно-обеспечительных документов. Юридические департаменты многих банков не отличаются клиентоориентированностью и ввиду этого банк представляет проекты договоров, учитывающие в первую очередь интересы кредитора. Однако, так как банк понес затраты на предшествующих этапах существует возможность в разумных пределах вносить выгодные для заемщика коррективы.
2. Техническое сопровождение кредита. Предоставление в банк на регулярной основе отчетов и документов о ходе реализации проекта, соблюдении ковенант, расходовании бюджета, аудированной финансовой отчетности и т.д.
3. Оптимизация кредитного портфеля. После завершения строительства объекта, строительные риски для банка существенно снизились, поэтому появляется возможность рефинансировать взятые кредиты на более выгодных условиях, что является следствием снижения рисков.

---

Ознакомиться с возможностями РК Консалтинг относительно сопровождения процесса получения проектного финансирования по ссылке здесь >>

---

Рекомендуемые статьи

Эскроу

Обновлено: 14 сентября 2022

Проектное финансирование — сложный инструмент, его использование требует досконального знания
проекта.
Ознакомьтесь с вариантами реализации проектного финансирования, изучите потенциальные преимущества
и недостатки
для принятия взвешенного решения.

В большинстве случаев
при обсуждении вопросов преимущества и недостатков применения в России механизмов
государственно-частного партнерства (ГЧП) возникает вопрос о стимулах и системе финансирования
со стороны частного бизнеса в инвестиционных проектах государства.

Ответы на поставленные
вопросы зачастую интересуют именно частный капитал. Правильный подход и выстраивание
единой системы, даже с учетом непростых отношений с государством, возможен при четком
понимании рисков и что самое интересное – доходности проекта.

Сотрудничество государства и частного инвестора – возможно

Как любое партнерство, ГЧП требует увязки
интересов сторон. Если государству нужно решить определенную задачу, то бизнесу нужно
получить определенную прибыль. Потребность в привлечении бизнеса к решению государственных
задач возникает обычно не по тем проектам, которые обеспечивают высокую прибыль и
быструю отдачу средств, а по проектам, связанным с инфраструктурой или крупными сооружениями,
отдача от вложений в которые придет не скоро. Поэтому важно заранее просчитать варианты
возврата вложенного капитала и определить хотя бы минимальные гарантии доходности.
Это особенно важно для проектов с большими объемами вложений, множественными рисками
и длительными сроками реализации: в ходе их осуществления могут смениться и власть,
и персональные участники, и конъюнктура – политическая и экономическая.

Для начала напомним, что
успешная реализация ГЧП-проектов предполагает наличие шести основных условий:

1)       стороны партнерства должны быть представлены
как государственным, так и частным сектором экономики;

2)       взаимоотношения сторон ГЧП должны быть
зафиксированы в официальных документах (соглашениях, контрактах и др.);

3)       взаимоотношения сторон ГЧП должны носить
партнерский, то есть равноправный характер;

4)       стороны ГЧП должны иметь общие цели и
четко определенный государственный интерес;

5)       стороны ГЧП должны распределять между
собой расходы и риски, а также участвовать в использовании полученных результатов;

6)       стороны ГЧП должны объединить свои вклады
для достижения общих целей.

Для бизнеса наибольший
интерес и проблематику представляют два последних пункта. В предлагаемой статье мы
подробно рассмотрим именно эти основополагающие признаки ГЧП-проектов.

Где взять средства, а главное, как?

Существующие сегодня
в России источники финансирования не отличаются разнообразием, они немногочисленны
и скудны. Например,  в промышленности
основным таким источником были и остаются собственные средства предприятий. При этом предприятия используют
собственные средства не потому, что таковых достаточно, а потому, что других источников
мало или же их сложно найти (получить).

Привлечение международного капитала является
некоторым стимулом для развития финансовых рынков и институтов России. Кроме того,
частично оно способствует развитию широкой практики среднесрочного и долгосрочного
банковского кредитования — важного фактора для финансирования ГЧП-проектов.

На сегодняшний день потребности в долгосрочном проектном финансировании
(ПФ) в России очень велики. Для освоения и использования зарубежного опыта в данной
области при участии Центробанка РФ в Москве был учрежден Российский банк проектного
финансирования. При министерстве экономике РФ были созданы Российский центр проектного
финансирования и Российский центр содействия иностранным инвестициям. Позднее в соответствии
с постановлением Правительства РФ Центр проектного финансирования был преобразован
в ЗАО «Федеральный центр проектного финансирования». С целью координации
работ по финансированию инвестиционных проектов был создан Российский финансово-банковский
союз. По инициативе Правительства РФ создана качественно новая структура —
Консультативный совет по иностранным инвестициям в России. В этот совет входят видные
российские предприниматели, а также представители зарубежных фирм, осуществляющих
масштабные инвестиции в российскую экономику.

Тем не менее, как само понятие, так и
реализация ПФ находятся на первичном, «ознакомительном» уровне, так что
организация долгосрочного ПФ и рефинансирования в крупных размерах с предоставлением
надежного обеспечения по займам станет совершено новым для России явлением. Кроме
того, решающее значение приобретает поддержка ГЧП-проектов со стороны международных
финансовых институтов.

ПФ – это метод привлечения долгосрочного
заемного финансирования для крупных проектов посредством «финансового инжиниринга».
За рубежом принято считать, что этот метод основан на займе под денежный поток, создаваемый
только самим проектом, но это все зависит от детальной оценки создания проекта, операционных
рисков и рисков дохода и их распределения между инвесторами, заимодавцами и другими
участниками на основании контрактов и других договорных отношений.

ПФ – относительно новая финансовая
дисциплина для Российского рынка, получившая, однако, широкое распространение за
последние 20 лет на Западе. В отличие от других методов финансирования проектов,
ПФ является единой системой, определяющей все аспекты разработки проекта и договорных
соглашений.

Говоря о структуре ПФ более подробно,
можно выделить две его составляющих:

— собственный капитал, предоставленный
инвесторами проекта;

— заемный капитал проектного финансирования,
предоставленный одной или несколькими группами лиц.

Заемный капитал ПФ приоритетен: доход
инвесторов от собственного капитала в этом случае больше зависит от успешности проекта
в целом.

Контракты, заключенные частным инвестором,
обеспечивают поддержку ПФ, в частности путем перераспределения рисков среди других
участников проекта на основании контрактов, частично формирующих гарантии для заимодавцев.
Ключевые вопросы – от формирования системы регулирования
до разработки контракта и от выбора приоритетов до оценки эффективности и результативности
проектов – должны быть тщательно проработаны.

ПФ в том виде, в каком оно появилось
на Западе, подразумевает следующее:

— кредиторы в качестве обеспечения
выделенных на данный проект денег не требуют залога активов, а соглашаются принять
в этом качестве будущие финансовые потоки от проекта;

— присутствие большого количества участников. Каждый участник принимает
на себя небольшую часть общего риска исполнения проекта — таким образом, риски «дробятся»
становясь приемлемыми для всех участников. Отношения между участниками закреплены
множеством контрактов[1].

Также проектные контракты такого рода
могут включать в себя:

— соглашение о проекте. Оно может представлять
собой либо соглашение о производстве и продаже продукции (например, соглашение о
покупке энергии), на основании которого продукция, произведенная в рамках проекта,
будет продаваться по формуле долгосрочного ценообразования, либо концессионный договор
с представителями органов государственной власти. Этот орган дает частному инвестору
право реализовывать проект и получать от него прибыль, предоставляя услуги, или же
такое право предоставляется государству (например, в рамках постройки в сфере ЖКХ)
либо непосредственно населению (например, платная автомобильная дорога);

— другие проектные контракты. Примером
может быть контракт на поставку сырья и топлива, согласно которому топливо или другое
сырье для проекта будет поставляться в согласованных объемах и по согласованной цене,
или соглашение о правительственной помощи (соглашение на предоставление государственной
гарантии закупок или налоговые льготы для инвестиций в проект).

В отличие от корпоративного займа, ПФ
не подразумевает создание бизнес-отчетов, служащих основанием для принятия решения
о предоставлении финансирования. Тем не менее заимодавцы должны быть уверены, что:

— вложенные ими средства будут возвращены
в полном объеме, учитывая дополнительный риск высокого уровня долга, свойственного
сделкам ПФ и ГЧП-проектам;

— проект может быть выполнен в оговоренные
сроки и с оговоренным бюджетом, что он является работоспособным, а прибыли от него
будут достаточно, чтобы возместить расходы. Необходимо убедиться в том, что возможные
проблемы, связанные с недостатком времени, не приведут к срыву проекта.

Таким образом, заимодавцы должны оценить
сроки контрактов с особой тщательностью: эти сроки закладывают основу для расчета
стоимости проекта, операционного денежного потока и размера рисков.

Заимодавцы должны убедиться, что риски
распределены между соответствующими участниками проекта (помимо частного инвестора),
а где это невозможно, снижены или устранены.

Заимодавцы склонны напрямую или косвенно
участвовать в переговорах по условиям проектных контрактов, а потому эта процедура
может стать причиной замедления и срыва проектов. Тем не менее, обойтись без нее
нельзя, и на данном этапе всегда необходима правовая поддержка.

Эта поддержка может быть оказана лишь
в случае, если подготовка и представление ГЧП-проектов отвечают высоким профессиональным
требованиям. Так, участие ведущих финансовых и юридических консультантов позволит
существенно снизить уровень рисков (в части проработки, составления и подписания
необходимого пакета контрактов; подготовки рекомендаций по минимизации выявленных
рисков; проведения необходимых консультаций и переговоров), что обеспечит более выгодные
условия финансирования. Как правило, услуги такого рода оказывают только крупные
юридические фирмы, уже накопившие необходимый опыт в анализируемой области.

Приведем пример исходя
из нашей действительности. Например, окупаемость постройки обходной дороги рассчитывается
исходя из трафика около 20 тыс. автомобилей в сутки. Частный инвестор, планирующий
вложения в такой проект, всегда поинтересуется, кто примет риск более низкого транспортного
потока. Дело в том, что необходимо присутствие какой-нибудь бесплатной альтернативы,
а то, что является несомненным благом с позиции потребителей, для кредитора несет
повышенный риск: трудно предугадать, какой вариант выберут водители – необходимый
для получения дохода транспорт может «уйти» на бесплатную трассу.

Еще пример. По некоторым
данным, при инвестировании в проект дороги «Москва–Санкт-Петербург»
бизнес будет компенсировать свои затраты за счет взимания платы на участках, близких
к столицам. При этом на удаленных отрезках трассы компании получат еще и преимущественное
право на реализацию придорожных проектов (логистические центры, туристическо-развлекательные
комплексы и т.д.).

У нас
все по-своему, но с западным уклоном

Рассматривая ПФ в сегменте уже российского
рынка и российского понимания, отметим, что ПФ-инструментарий может быть как краткосрочным
(до года), например в рамках торгового финансирования, так и долгосрочным (до 20
лет).

Краткосрочное финансирование используют в основном
торговые компании, закупающие продукцию для последующей перепродажи в России.
В сделке участвуют четыре стороны: российский банк, его клиент — покупатель, зарубежный
банк и его клиент — продавец. Российский банк привлекает средства иностранной
кредитной организации на покупку товаров для своего клиента, а с зарубежным
экспортером рассчитывается иностранный банк (в рамках лимитов, открытых
на российскую кредитную организацию). Далее российский заемщик возвращает деньги
своему банку, а тот, в свою очередь, рассчитывается с зарубежным банком-партнером.

Основные инструменты, используемые при краткосрочном
торговом финансировании, — документарные аккредитивы и банковские
гарантии. Российский банк открывает на покупателя аккредитив, далее этот аккредитив
подтверждается иностранной кредитной организацией. Зарубежный банк выплачивает экспортеру
сумму, которую ему должен импортер, но лишь после того, как продавец представит
все необходимые документы, предусмотренные аккредитивом. Кроме того, покупатель страхуется
от приобретения продуктов ненадлежащего качества. Платежная гарантия предоставляется
экспортеру по поручению импортера российским банком и подтверждается зарубежной
кредитной организацией – в этом случае страхуются только риски продавца, а покупателю
предоставляется рассрочка платежа.

При долгосрочном финансировании в сделке
может участвовать еще одна сторона, например западное Экспортное кредитное агентство
(ЭКА), предоставляющее свои гарантии иностранному банку. Таким образом, западный
банк страхует свои риски при предоставлении средств российскому финансовому институту,
а тот, в свою очередь, финансирует своего клиента.

Как правило, работать с ЭКА выгодно лишь
в случае, когда коммерческие заимодавцы не хотят предоставлять финансирование в данной
стране или будущее проекта представляется туманным. Кроме того, ЭКА поддерживают
прежде всего экспорт оборудования, а не всю сумму платежа по контракту. Так, энергетические
и инфраструктурные проекты подразумевают значительные расходы, связанные со строительными
работами в рамках контракта (обычно эти работы выполняют местные подрядчики) –
такие расходы ЭКА могут компенсировать в размере не более 15% от итоговой суммы по
контракту[2].
Эти расходы также могут быть частично возмещены из вклада инвесторов в собственный
капитал, но если необходим значительный объем строительных работ (например, для дороги),
экспортные кредиты не всегда не могут обеспечить достаточное финансирование.

Процентная коммерческая ставка, выплачиваемая
по экспортным кредитам, как правило, бывает привлекательной, если ее возможно использовать.
Более того: она фиксируется в момент согласования кредита, т.е. задолго до завершения
финансирования. Это бывает полезно при планировании финансирования, поскольку устраняет
проблемы, связанные с изменениями процентной ставки.

Помимо вышесказанного, привлечение ЭКА
может обеспечить определенную политическую поддержку проекта. Эта поддержка может
быть полезной как для инвесторов, так и для заимодавцев, но сама по себе эта возможность
редко становится поводом к использованию покрытия ЭКА.

Во многих странах существуют специализированные
организации для развития финансирования, предоставляющие несвязанные кредиты[3]
на ограниченную сумму или прямые инвестиции в собственный капитал проектов. Вот некоторые
из этих организаций[4]:

— Франция.
Агентство участия в экономической кооперации (PRO—PARCO—Société de Promotion et de Participation pour la Coopération Economique) – обеспечивает инвестиции в собственный
капитал и кредитование для проектов в развивающихся странах, в которых не обязательно
должны участвовать другие французские организации.

— Германия.
Немецкая компания по развитию и инвестициям (DEG) – государственная организация, которая предоставляет
долгосрочные займы и инвестиции в собственный капитал для проектов.

— Италия.
Итальянская ассоциация зарубежных предприятий – Simest предоставляет кредиты и инвестирует в собственный капитал.

— Нидерланды.
Голландский банк инвестиций в развивающиеся страны (FMO) предоставляет кредиты и инвестиции в собственный капитал.
Акции не обязательно должны быть чисто голландскими.

— Швеция.
Агентство Swedfund
International AB предоставляет инвестиции в собственный
капитал или кредиты для проектов совместных предприятий, в которых обязательно должны
участвовать шведский партнер.

— Великобритания.
Корпорация CDC Capital Partners специализируется на инвестициях в собственный капитал
для проектов, в которых нет других британских партнеров.

— Объединенные
Арабские Эмираты. Фонд развития Абу-Даби – независимый общественный институт,
который осуществляет прямое кредитование, выдает гранты и инвестирует в собственный
капитал в проектах, реализуемых в арабских, африканских, азиатских и других развивающихся
странах. Кредиты выдаются сроком на 7 – 25 лет по льготной процентной ставке.

— США.
Американский экспорт гарантируется Экспортно-импортным банком США – U.S. Exim, созданным еще в 1934 году. Он обеспечивает долгосрочное кредитование (как
правило, до 55% от суммы расходов по проекту). Поддержка осуществляется на следующих
условиях: менее 85% от цены контракта или 100% от суммы вложений со стороны США.
Если в проекте участвует американский экспорт, Экспортно-импортный банк США согласен
поддерживать и неамериканские банки.

—
Канада. Корпорация развития
экспорта (EDC) осуществляет
прямое кредитование экспортных кредитов на коммерческой основе, а также предоставляет
гарантии экспортных кредитов для коммерческих банков (в Канаде и за ее пределами)
или размещает облигации. Корпорация покрывает до 90% политических и коммерческих
рисков, но не компенсирует процентные выплаты в период строительства.

Основным источником финансирования остаются
международные финансовые организации (МФО), также известные под названием многосторонних
кредитных организаций или многосторонних банков развития. В большинстве случаев эти
банки принадлежат правительствам: так, Всемирный банк принадлежит правительствам
разных стран мира, а другие подобные банки – правительствам регионов, в которых
они находятся, и иных развитых стран.

МФО не только выступают в качестве заимодавцев
для проектов, но также играют роль в процессе мобилизации финансирования частного
бизнеса для проектов в развивающихся странах, к которым, по некоторым утверждениям,
относится и Россия. Стимулом для участия заимодавцев из бизнес-сектора в финансировании,
организуемом МФО, является статус «привилегированного кредитования»[5].

Чтобы проиллюстрировать это на примере,
рассмотрим наиболее крупные и известные у нас МФО. Первым номером в списке будет
Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), известный как Всемирный банк (ВБ). Общеизвестно, что ВБ предоставляет кредиты
для правительства, а потому может показаться, что значимость его деятельности в процессе
ПФ, которое всегда является прерогативой частного бизнеса, ограничена. Тем не менее
возрастающая важность финансирования инфраструктуры по всему миру неизбежно ведет
к изменениям в деятельности ВБ, например в рамках привлечения правительств стран
в качестве посредников. Так, возможен следующий вариант: ВБ предоставляет кредиты
для правительства, а оно передает их частному инвестору для целей реализации ГЧП-проекта.
(Отметим, однако, что подобная операция чаще всего осуществляется через местный банк
развития или агентство.) Кроме того, что немаловажно, ВБ может кредитовать частного
инвестора напрямую под гарантии государства.

Помимо ВБ, важное место в списке финансовых
институтов занимает Международная финансовая корпорация (МФК). МФК – крупнейший
источник финансирования проектов развития инфраструктуры (развитие портов, систем
газопровода, объекты здравоохранения и образования): она может инвестировать до $100
млн. в проект с лимитом 25% от общей суммы расходов (50% для расширения существующего
проекта). Срок погашения кредита может составлять 20 лет. Кроме того, МФК может осуществлять
незначительные инвестиции в собственный капитал (обычно 5 – 15%, но не более
35%).

Не последнюю роль играет такой финансовый
институт, как Европейский банк реконструкции и развития (EBRD) (далее – ЕБРР). Он был создан
для поддержания деятельности частного сектора, способствования усиления финансовых
организаций юридических систем, а также для развития инфраструктуры, необходимой
для поддержания частного бизнеса. По последним данным, ЕБРР выделил 1,9 млрд. евро
на проекты более чем в 120 муниципальных образованиях, в том числе 500 млн евро на
13 проектов в России (в числе которых проект строительства Юго-западных очистных
сооружений в Санкт-Петербурге).

В большинстве случаев Банк участвует
в ГЧП-проектах, требующих долгосрочного финансирования. Он обеспечивает до 35% вложений
в акционерный капитал и выдает кредиты сроком на 15 лет на покрытие до 70% расходов
по проекту со льготным периодом до 3–4 лет, предоставляя частичные гарантии
рисков, кредитные и специальные гарантии. Кроме того, ЕБРР может оказывать содействие
муниципальным органам власти при подготовке проведения конкурсов и разработки концессионных
соглашений.

ЕБРР – наиболее близкий финансовый
институт для отечественного частного инвестора. Каждые два года Банк корректирует
свою стратегию взаимоотношений с Россией; так, в 2006–2008 гг. он намерен сосредоточить
внимание на секторах, которые «вносят наиболее существенный вклад в развитие
уровня конкурентоспособности и диверсификацию российской экономики», а также
на проекты, осуществляемые в рамках ГЧП (особенно в сфере развития инфраструктуры
и транспорта). Одним из новых направлений Банка должно стать кредитование и поддержка
инфраструктурных проектов, софинансируемых из Инвестиционного фонда РФ.

Состоявшиеся
примеры ПФ в ГЧП: у них и у нас

Нарицательным примером использования ПФ может служить строительство
«Евротоннеля» под Ла-Маншем стоимостью несколько миллиардов фунтов стерлингов.
Синдицированный кредит был предоставлен 198 банками, гарантами выступали 50 международных
банков. Лидеры по объемам заключенных сделок менялись достаточно часто: сначала это
были американцы, потом страны Юго-Восточной Азии, после азиатского кризиса конца
90-х лидерство вернулось к США, а от них перешло к западноевропейцам.

В России проекты такого рода под силу лишь крупным игрокам. В
качестве примера назовем газпромовский проект «Голубой поток», признанный
сделкой 2000 года авторитетным The Project Finance Magazine. ООО «Газэкспорт»
(дочернее предприятие «Газпрома») и турецкая государственная энергетическая
компания Botas подписали долгосрочный контракт на поставку природного газа в Турцию.
Общая стоимость газа, который предполагается поставлять в эту страну на протяжении
более чем 20 лет, составляет $25 млрд.

Среди других крупных проектов в нашей стране, реализуемых по
схеме проектного финансирования, можно назвать громадный «Сахалин-2» –
проект по добыче нефти и газа с северо-восточного шельфа острова. ОАО «Тюменская
нефтяная компания» с помощью ПФ провело финансирование двух своих крупнейших
проектов — реабилитацию Самотлорского месторождения и реконструкцию Рязанского НПЗ.
Следует отметить также проект «СеверТЭК» по добыче нефти в Республике Коми
(спонсоры – компания ЛУКОЙЛ и финский энергетический концерн Fortum), инфраструктурный
проект Белкомур.

Можно привести примеры финансирования
и «менее бюджетных» ГЧП-проектов. Так, совсем недавно Внешэкономбанк (ВЭБ)
и Deutsche Bank подписали
соглашение о сотрудничестве в области поддержки совместных проектов в рамках ГЧП.
Согласно документу стороны намерены оказывать содействие участникам ГЧП при выборе
схем финансирования крупных инвестиционных проектов, в том числе на принципах ПФ
с предоставлением страхового покрытия со стороны западноевропейских экспортных агентств.
Кроме того, финансовые институты намерены проводить совместные консультации при формировании
структуры обеспечения проектов на основе ГЧП и рассматривать возможность организации
совместного финансирования проектов.

Для более эффективной реализации поставленных
целей ВЭБ намерен создать Центр ГЧП, соучредителями которого могут стать ВБ и ЕБРР.
По некоторым данным, для финансирования инфраструктурных проектов ВЭБ получил из
бюджета 180 млрд. руб. (минимальный кредит — 1 млрд. руб.).

Общий знаменатель

С позиции используемых методов разработки
и реализации, модели и проекты ГЧП можно рассматривать в качестве развития классических
методов и процедур ПФ, применяемых как в России, так и за рубежом.

Перечислим общие черты моделей ПФ и ГЧП:

— наличие проекта, назначение, структура
и реализация которого имеют уникальный характер;

— создание самостоятельной проектной компании,
как правило, располагающей автономными ресурсами и являющейся институциональной основой
реализации проекта;

— выплата процентов и погашение основной
суммы долга за счет будущих денежных потоков, генерируемых проектом. Это означает,
что капиталоемкие проекты требуют разработки особой концепции финансирования, ориентированной
на достаточно длительный срок;

— анализ чувствительности будущих денежных
потоков к существенным факторам и рискам, а также определение критических факторов
успеха;

— выявление областей риска, их оценка и распределение
между партнерами/участниками проекта;

— составление договора, обеспечивающего беспрепятственную
реализацию проекта, в качестве главной цели всех его участников;

— четкое определение пределов ответственности
и обязательств партнеров.

И
в заключение

В статье представлен далеко не полный
перечень возможных участников финансирования со стороны частного инвестора: мы назвали
лишь основные направления. В заключение хотелось бы подчеркнуть, что ПФ – комплексное
мероприятие, сложное как с организационной, так и с финансовой точки зрения. Оно
включает в себя многосторонние договоренности (юридические и финансовые), при которых
нельзя забывать об оценке рисков и анализе коммерческих перспектив: в отличие от
других методов финансирования, ПФ – единая система, определяющая все аспекты
разработки проекта. Если есть уверенность и необходимость в работе в рамках ГЧП-проектов,
использование ПФ потребует владения теоретической базой — хотя бы в схематичном порядке.
Для непосредственного ее применения необходима поддержка специалистов.

Понимание основ ПФ, связи конкретной
части проекта со всей структурой ПФ и воздействие структуры на ГЧП-проект необходимо
не только финансовому директору и заимодавцам, но и всем участникам проекта: представителям
государственной власти, подрядчикам, поставщикам оборудования и топлива, покупателям
продукции, которая будет создана в рамках проекта, и другим участникам проектных
контрактов. Это позволит по завершении проекта избежать многочисленных долгов и непонимания
дальнейшего выхода из кризиса и получить полноценное, сформировавшиеся «детище»,
приносящее своим «родителям» радость и обеспеченную старость.

---

[1] Например, кредитные средства
выдаются не одним банком, а синдицированный кредит (кредит,
предоставляемый несколькими кредиторами одному заемщику) выдает пул (временное
объединение ряда самостоятельных компаний для достижения определенных целей) банков. Кроме того, кредиты
выдаются субординированные. Это означает, что одна его часть обладает приоритетом
перед другой – погашается в первую очередь и из самых надежных источников.
Кроме того, еще одна часть денег занимается на фондовом рынке с помощью высокодоходных
облигаций. Эту продажу нужно организовать – с помощью инвестбанка. Естественно,
надо не забыть о двух главных действующих лицах: спонсоре проекта (компании, которая
его инициировала), обычно он вносит 20–40% капитала, и проектной компании (специально
созданной для реализации проекта фирмы в форме SPV – компания специального
назначения). Разнообразные риски, возникающие
на разных этапах проекта, страхуются страховыми компаниями. Оборудование предоставляет
лизинговая компания (Журнал «Экономика России: ХХI
век» № 18).

[2] Соглашение по условиям официальной поддержки экспортных кредитов от 1978
года, касающееся руководящих принципов для экспортных кредитов, подписано Австралией,
Канадой, ЕС, Японией, Кореей, Новой Зеландией, Норвегией, Швейцарией и США (то есть
большинством крупных экспортеров). Оно гарантирует наличие действительного кредитного
рынка, и стремиться препятствовать конкуренции стран в предложении наиболее благоприятных
условий финансирования экспорта. Конкуренция между ЭКА ограничивается имеющимися
в наличии суммами кредитной поддержки (объема риска, который они соглашаются принять
для отдельного проекта в отдельной стране). Соглашение не имеет юридической силы,
но в некоторых регионах (например, ЕС) юридическую силу имеют отдельные его положения.

 

[3] Кредиты, не
связанные с приобретением товаров или услуг из страны происхождения ЭКА.

[4] Э.Р. Йескомб. Принципы проектного
финансирования. – М.; СПб.: Вершина, 2008. 

[5] Привилегии предоставляют МФО, когда ресурс для выплат внешним кредиторам
ограничен и не предполагает составления нового графика для кредитов.