Как купить облигации американских компаний

Казначейские облигации, трежерис, и даже иногда «трежеря» и «трежи», часто встречаются в речи экспертов по финансовым рынкам. Что это за бумаги, почему они важны для анализа, как их купить — в обзоре «РБК Инвестиций»

Что такое трежерис

Трежерис (англ. treasuries, от treasury — «казначейство») — это государственные долговые ценные бумаги, которые выпускаются казначействами стран на различный срок для финансирования государственных расходов, например — социально-значимых проектов, таких как строительство школ и автодорог.

Когда инвестор покупает казначейскую ценную бумагу, то фактически дает в долг государству. Владелец казначейских бумаг имеет право на получение денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными
облигациями 
). Выплата причитающегося держателю дохода производится по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу.

Чаще всего термин «трежерис» применяют в отношении американских казначейских бумаг. Они выпускаются Казначейством США (Министерством финансов) через Бюро государственного долга. Казначейские бумаги считаются безопасным и консервативным вложением, поскольку выплаты по ним полностью гарантированы правительством США, и участники финансовых рынков рассматривают их в качестве бумаг, не имеющих кредитного риска.

Виды трежерис

Казначейские
ценные бумаги 
делятся на категории, отличаясь сроками погашения и способами начисления дохода (через дисконт к номиналу, с индексируемым по инфляции купоном, с фиксированным купоном, с плавающим купоном и другие).

• Вексель (Treasury Bills или T-Bills). У казначейских векселей самый короткий срок погашения среди всех государственных облигаций: 4, 8, 13, 26 и 52 недели. Это единственный тип казначейских ценных бумаг, встречающийся как на рынке капитала, так и на денежном рынке. Казначейские векселя выпускаются с дисконтом и подлежат погашению по номинальной стоимости — инвестор получает доход в размере разницы между ценой покупки и ценой продажи. Номинальная стоимость — $100.
• Нота/билет (Treasury Notes или T-Notes). Среднесрочные бумаги со сроками погашения 2, 3, 5, 7 и 10 лет. Казначейские ноты выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по той же цене. Купон выплачивается раз в полгода.
• Облигация (Treasury Bonds или T-Bonds). Казначейские облигации, которые в инвестиционном сообществе обычно называют «длинными облигациями», по существу, идентичны казначейским нотам, за исключением того, что срок их погашения составляет 20 или 30 лет. Казначейские облигации выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по номиналу, купоны по ним выплачиваются раз в полгода.
• Ноты с плавающей процентной ставкой (Floating Rate Notes или FRNs). Облигации с плавающей процентной ставкой имеют срок погашения два года, купонный доход выплачивается ежеквартально, то есть четыре раза в год. Купонная процентная ставка меняется (или «плавает»), ее размер устанавливается, исходя из ставки 13-недельного казначейского векселя плюс некоторый спред (маржа). Номинальная стоимость — $100.
• Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (Treasury Inflation Protected Security или TIPS). Облигации, номинал которых индексируется в соответствии с уровнем инфляции. Купон выплачивается раз в полгода, ставка по нему фиксированная, но выплата в денежном выражении рассчитывается от измененной основной стоимости. TIPS выпускаются со сроком погашения 5, 10 и 30 лет. При дефляции (снижении индекса потребительских цен) TIPS защищены от потерь — инвесторы никогда не получат меньше первоначально вложенной основной суммы. Обычно у TIPS более низкие процентные ставки, чем по другим государственным или корпоративным ценным бумагам. Если инфляция минимальна или отсутствует, они мало интересны инвесторам.

Доходность трежерис

Доходность казначейских облигаций довольно низкая, что обусловлено их высоким уровнем безопасности — за всю историю существования казначейских облигаций по ним ни разу не объявлялся
дефолт 
. Инвесторам гарантируется возврат как процентов, так и основной суммы долга, пока они держат их до погашения, однако даже казначейские ценные бумаги сопряжены с определенным риском. Доходность трежерис зависит как от инфляции, так и от изменений процентных ставок. Их цены растут, а доходность падает, когда снижаются процентные ставки, и наоборот — если процентные ставки растут, существующие казначейские векселя теряют популярность, поскольку их ставки менее привлекательны по сравнению с рынком в целом, но доходность бумаг увеличивается.

На цены казначейских векселей также могут влиять макроэкономические условия, денежно-кредитная политика и общий спрос и предложение на казначейские обязательства.

В долгосрочном плане доходность трежерис зависит от двух факторов: уровня инфляции и степени жесткости монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, отметил генеральный директор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков. «В этом году оба фактора играют против инвесторов: инфляция выросла, а регулятор проводит максимально жесткую политику. Все большее число экономистов говорят о том, что ФРС перегибает палку и в следующем году американская экономика впадет в рецессию. Это означает, что в 2023-м, максимум 2024 году ФРС должна начать снижение ставок, вслед за чем будет снижаться доходность US Treasuries», — считает эксперт.

Минимальная доходность трежерис США по состоянию на 6 октября 2022 года составляет 2,37% годовых, максимальная — 4,39%.

Доходность трежерис также зависит от срока погашения, или дюрации. Казначейские бумаги с более длительным сроком погашения, как правило, имеют более высокую доходность, чем трежерис с более коротким сроком погашения. Традиционно считается, что облигации с более длительным сроком погашения приносят более высокую прибыль, потому что в них заложен больший риск, то есть существует большая вероятность того, что процентные ставки со временем могут вырасти.

Кривая доходности казначейских облигаций уже около полугода имеет инвертированную форму — доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных. Инвертированная кривая считается предвестником
рецессии 
и экономического кризиса, что подтверждается эмпирическими исследованиями рынка государственных казначейских облигаций США.

«Кривая доходности — это график, который отображает изменение доходности бумаг на рынке в зависимости от срока их погашения. Как правило, этот график имеет форму восходящей кривой линии — где доходность по краткосрочным бумагам более низкая и растет с увеличением срока до погашения. Если форма такой кривой меняется, это зачастую является предвестником рецессии на рынке. Именно так и произошло с доходностями treasuries около полугода назад — доходность по двухлетним облигациям превысила доходность по десятилетним. Сейчас доходность по двухлетним облигациям немного выше 4%, в то время как десятилетние бумаги торгуются с доходностью около 3,6%», — рассказал личный брокер «Открытие
Инвестиции 
» Станислав Розинов.

«На фоне роста процентных ставок US Treasuries принесли инвесторам в этом году самые большие убытки за последние 30 лет. Общий финансовый результат из купона и переоценки оказался в диапазоне от -4% по коротким UST до -30% по самым длинным выпускам», — привел цифры гендиректор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков.

В конце этого года или начале следующего ФРС США может завершить цикл повышения ставок, и в этот момент US Treasuries станут отличным инструментом для сбережений, считает Третьяков. По его мнению, особенное внимание стоит обратить на долгосрочные инфляционные выпуски: их реальная доходность (номинальная доходность минус инфляция) выросла до максимума с 2008 года и составила порядка 2% годовых. «Думаю, что инфляция в США в ближайшие годы останется повышенной, на уровне 3–4%. В этом случае инфляционные UST будут приносить инвестору 5–6% годовых. Для сравнения, доходность по обычным Treasuries 3,6–4,0% годовых», — говорит Алексей Третьяков.

Чем выгоден трежерис инвестору

• Надежные и ликвидные. Казначейские ценные бумаги традиционно считаются безопасным и надежным вариантом для долгосрочных инвестиций, большинство из них являются достаточно ликвидными, то есть их можно легко купить и продать.
• Для финансовой подушки. Инвестиционный советник Владимир Верещак считает, что инвестиции в трежерис подходят крайне консервативным инвесторам. Также он добавляет, что гособлигации США можно использовать как элемент финансовой подушки, которая должна быть у всех вне зависимости от риск-профиля.
• Минимальный порог инвестиций ниже, чем по корпоративным бумагам. «Трежерис менее доходны, чем корпоративные облигации иностранных компаний, но зато имеют меньший порог входа. Их номинал $100, но брокеры, как правило, продают их лотами по 100 единиц, то есть за минимальный лот нужно заплатить $10 тыс. Для сравнения, для покупки одного выпуска корпоративных облигаций обычно требуется $100–200 тыс.», — отмечает Верещак.
• Положительные ставки в отличие от банковских российских счетов. Доходность казначейских бумаг сейчас растет вслед за ставкой ФРС. Доходит до 3–4% на горизонте 1–1,5 года. «При инфляции в 8,3% в США реальная доходность является отрицательной, но все же это лучше, чем платить за хранение долларов на банковском счете в России», — полагает инвестиционный советник.
• Для анализа рынков. Treasuries — это основной бенчмарк мирового долгового рынка, так как их эмитентом выступает Минфин США, крупнейшей экономики мира, говорит личный брокер «Открытие Инвестиции» Станислав Розинов. Эти бумаги являются самыми ликвидными долговыми инструментами в мире и именно на них ориентируются все долговые рынки.

Инвестору важно следить за динамикой US Treasuries для анализа ситуации на крупнейших западных долговых рынках и на мировых рынках в целом. «Процентные ставки, по которым может занять деньги бизнес, также зависят от ставки ФРС, и, как правило, они находятся на более высоком уровне. Это также влияет и на стоимость кредитов для населения, ставки по ипотеке, на стоимость любого займа в долларах США. Например, сейчас, на фоне повышения ставки ФРС, ставки по ипотеке в США уже достигли уровня 7% и находятся на самом высоком уровне с кризиса 2008 года. Естественно, это ведет к снижению стоимости, например, недвижимости в США», — приводит пример использования информации о трежерис для оценки других видов инвестиций Станислав Розинов.

Прогноз динамики рынка лучше всего отражают среднесрочные treasury notes (T-Notes) — бумаги, срок обращения которых составляет от двух до десяти лет. Именно десятилетние T-Notes считаются эталоном безрисковой доходности для инвесторов. Дальние 30-летние treasury bonds (T-bonds) используются как образец оценки надежности вложений и как источник данных для расчета некоторых макроэкономических показателей, подчеркивает Розинов.

Как купить трежерис

Российский инвестор при существующих рестрикциях и рисках имеет довольно ограниченные возможности приобрести трежерис в свой портфель.

• Через зарубежный брокерский счет. Владимир Верещак уточняет, что при покупке на зарубежный счет российскому инвестору нужно соблюсти ряд бюрократических процедур: в течение месяца необходимо уведомить Федеральную налоговую службу России (ФНС) об открытии счета, далее ежегодно подавать отчет о движении денежных средств (ОДДС), декларировать доход и платить налоги. «При этом, конечно, по-прежнему существует риск блокировки средств и активов на зарубежном счете в случае расширения санкций. Особенно если счет открыт по российскому паспорту и живете вы в России», — предостерегает инвестиционный советник.

• При наличии статуса квалифицированного инвестора. Для покупки казначейских бумаг необходим статус квалифицированного инвестора, также важно подписать форму W8 для снижения налогов в пользу США. Покупка возможна только через брокеров, которые не подпали под американские санкции и не были включены в SDN-list.

Станислав Розинов также обратил внимание, что даже при покупке трежерис у несанкционных брокеров по ним прослеживаются явные инфраструктурные риски, в том числе потенциальная блокировка таких бумаг. «Эти риски сейчас касаются любого российского инвестиционного дома, даже если он пока не фигурирует в санкционном листе, этот список может быть расширен в любой момент», — предупредил эксперт.

Сколько трежерис у России?

Аналогом трежерис на российском рынке являются облигации федерального займа, эмитент которых — Минфин России.

По состоянию на 1 сентября 2022 года общий объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет ₽16,23 трлн. Из них ₽15,5 трлн заимствовано с помощью государственных ценных бумаг, из которых ₽15,4 трлн приходится на ОФЗ. Соответственно, рынок ОФЗ занимает 94,8% внутреннего долга Российской Федерации.

Самым активным и объемным годом размещений ОФЗ стал 2020-й — благодаря отмене верхних границ госзаймов и государственного долга в рамках мер по борьбе с пандемией Минфин более чем в два раза превысил объемы, предусмотренные программой на год, и занял ₽5,31 трлн по номиналу. Этот показатель стал историческим рекордом российского рынка гособлигаций.

По состоянию на октябрь 2022 года на Московской бирже торгуется 53 выпуска государственных облигаций общим объемом ₽17,8 трлн. Еще ₽50 млн привлечено через пять выпусков ОФЗ-н.

В третьем квартале из трех запланированных аукционов состоялся только один — 14 сентября. Из ₽40 млрд Минфин привлек ₽10 млрд (план третьего квартала выполнен на 25%). В четвертом квартале Минфин на аукционах облигаций федерального займа (ОФЗ) планирует привлечь ₽150 млрд. Первый аукцион в этом квартале, который должен был состояться 5 октября, также отменен из-за сохраняющейся высокой волатильности.

Всем привет. В безопасности своего капитала заинтересован каждый инвестор. На фоне различного рода событий последних лет, в частности санкционного давления на российский рынок, идея диверсификации портфеля зарубежными активами становится особенно актуальной.

В этой ситуации, достаточно надежным инструментом могут стать иностранные облигации. Сегодня мы поговорим о том, что такое американские облигации: доходность и где можно купить.

О понятии

США занимает лидирующие позиции в мировой экономике и превосходит всех конкурентов по величине ВВП. Вместе с тем, Америка является самым крупным должником среди прочих стран: внешний и внутренний долг государства на текущий момент – более 22 триллионов долларов.

Основной способ финансирования дефицита бюджета и получения займов в США – выпуск государственных облигаций. Они широко приобретаются как местными инвесторами, так и зарубежными, среди которых превалируют центробанки.

Американские облигации – один из самых надежных и солидных инструментов. Они имеют наивысший кредитный рейтинг ААА, обладают абсолютной ликвидностью, выступают главным индикатором мировых рынков, по ним проводятся прогнозы курса валют, оценивается прибыль и риски.

Гособлигации США имеют самый развитый механизм всесторонней защиты инвесторов.

При этом, следует понимать, что низкий уровень риска не может идти в тандеме с высокой доходностью, а потому такой инструмент больше подходит для надежного сохранения, нежели для быстрого приумножения капитала.

Именно поэтому американское казначейство так охотно спонсируют наши Центробанк и Минфин.

Виды облигаций США

Самыми популярными и надежными являются следующие три вида бумаг, обязательства по которым гарантируются правительством:

1. Казначейские облигации, выпускаемые для покрытия дефицита федерального бюджета. Это долгосрочные ценные бумаги сроком на 10, 20 и 30 лет с фиксированным процентным доходом (купоном), который выплачивается, как правило, каждые 6 месяцев. Стартовый номинал – 10 000 долларов. В отличие от остальных видов облигаций, они не могут быть досрочно погашены (безотзывные), а размер точной прибыли на длительном промежутке времени будет заранее известен.
2. Казначейские векселя. По сути — это более краткосрочная версия предыдущих облигаций. Срок размещения — 3 месяца, 6 месяцев и год, без возможности отзыва эмитентом. Номинал – от 1 000 до 5 000 долларов. По векселям не выплачиваются купоны: прибыль получается от продажи бумаги на аукционах, которые проводятся с периодичностью, зависящей от срока действия векселя.
3. Казначейские ноты. Представляют собой вышеописанные векселя со сроком обращения от 1 года до 10 лет. Номинал – от 5 000 долларов. По ним каждые полгода выплачивается фиксированный купонный доход. Отличительная особенность – ноты можно реализовывать на вторичном рынке и передавать по наследству.

Есть еще несколько видов гособлигаций:

• Сберегательные. Право выкупа имеет только государство – продать их на вторичном рынке нельзя.
• Казначейские с плавающим купоном. Процентная ставка ежегодно индексируется на величину инфляции.
• Муниципальные. Эмитируются крупными штатами в целях финансирования местных проектов и соцпрограмм. Рынок муниципальных бумаг не слишком объемен и малоликвиден.

Облигации в Америке также классифицируются по срокам обращения:

• Краткосрочные – до 1 года (бездокументарные бумаги).
• Среднесрочные – до 10 лет (именные).
• Долгосрочные – более 10 лет (именные).

Также выделяют отзывные и безотзывные облигации. Первый тип бумаги государство (или компания) имеет право погасить досрочно, что для инвестора не очень выгодно, поскольку размер прибыли он контролировать, в данном случае, не может.

Американские граждане имеют возможность приобретать гособлигации двумя способами:

• Через брокерскую компанию.
• Через открытие счета напрямую на ресурсе treasurydirect.gov.

Жителям РФ доступен только первый вариант, поскольку при открытии счета на указанном сайте требуется ввести ID карточки социального страхования (аналог гражданского паспорта в России).

Первичное размещение облигаций частным инвесторам недоступно: оно выкупается крупными дилерами и центробанками разных государств. Купить бумаги можно на бирже через брокера.

Читайте также:

• Подпишись на мой канал в Телеграме
• Как вести учет инвестиций — лучшие решения для инвестора.

Американские бонды зачастую входят с состав ETF фондов (на Московской бирже, к примеру, это FXMM — ETF фонд, инвестирующий в госооблигации США).

Сколько можно заработать

Как я уже озвучил, гособлигации США не принесут Вам огромной доходности. Зарабатывать на них можно, но главная их функция – сохранять и стабильно накапливать сбережения.

По состоянию на декабрь 2019 года доходность казначейских облигаций варьируется от 1,5 до 2,2 % годовых, что позволит получить ощутимый доход лишь в случае крупных вложений.

Чем больше срок обращения, тем выше доходность.

Отслеживать текущие процентные ставки казначейских облигаций США удобно на сайте — https://ru.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds.

В табличке можно отсортировать облигации от 1-месячных до 30-летних.

Как купить американские облигации в России

Американским гражданам, чтобы купить бумаги США, достаточно открыть брокерский счет, найти подходящий актив и оформить покупку. Россияне такой схемой воспользоваться не могут в силу того, что на Московской бирже данные инструменты не обращаются.

Чтобы купить американские облигации в России, можно пойти двумя путями:

1. Открыть счет у иностранного брокера (например, у Interactive Brokers) и осуществлять инвестиции через него.
2. Предложить покупку интересующих бумаг российской брокерской компании, имеющей зарубежный дочерний филиал.

Interactive Brokers, кстати, уже достаточно популярная американская брокерская компания, оказывающая услуги россиянам по выходу на международные рынки. Брокер имеет русскоязычный интерфейс и страхование активов до полумиллиона долларов.

Необходимость уведомления налоговой инспекции в РФ об открытии зарубежного счета отсутствует.

Из минусов такого сотрудничества:

• Высокий порог входа – от 10 000 долларов.
• Не подойдет для новичков: тренироваться в биржевых операциях все же стоит на российских площадках.
• Необходим валютный счет в российском банке.
• Непривлекательная налоговая политика для нерезидентов.
• Риск попасть под санкции, при которых счет могут заморозить.

Кроме самих казначейских облигаций можно инвестировать и в ETF, в которые они входят.

На Мосбирже, как я уже упомянул, есть ETF от FinEx (FXMM). Стоимость одного пая – примерно 1,5 тысячи рублей.

В качестве заключения

Подводя итоги, можно сказать, что облигации США – это своего рода аналог российских ОФЗ. Самые популярные бумаги – годовые, 5-ти и 10-летние с постоянным процентным доходом.

Именно по их доходности судят о состоянии мировой экономики в целом.

Приобретать сами американские облигации на территории РФ затруднительно: самый простой вариант – инвестировать в ETF фонд FXMM от FinEx, который вкладывается в самые прибыльные и ликвидные выпуски.

Благодарю за внимание и надеюсь, что статья оказалась для Вас полезной. Делитесь своим опытом в комментариях, подписывайтесь на обновления и не забывайте делиться материалом со своими друзьями в социальных сетях.

Всем профита!