Как читать отчет компании перед покупкой акций - Контакты компаний и предприятий

Ежеквартально инвесторы и аналитики изучают отчетности компаний с финансовыми показателями. Эти многостраничные документы задают тон котировкам на бирже и становятся решающим фактором в принятии решений об инвестициях

Как выбрать компанию, в акции которой стоит вкладывать деньги? Начать лучше с прочтения финансового отчета. Это документ, который регулярно выпускает любая публичная компания, торгующая акциями на бирже.

Финансовый отчет позволяет определить фундаментальные характеристики компании, ее текущее финансовое положение и представить перспективы бизнеса на ближайшее будущее.

Такая отчетность отразит любые результаты вне зависимости от того, насколько они могут быть вредны для котировок. Если прибыль компании за квартал превратилась в убыток, долг вырос или операционная деятельность не приносит дохода, все это попадет в отчет.

У каждой публичной компании на сайте есть специальный раздел для инвесторов, где она ежеквартально публикует данные с финансовыми показателями. Помимо сайтов самих компаний существуют и другие ресурсы, которые собирают корпоративные заявления. Один из таких ресурсов — Центр раскрытия корпоративной информации. Здесь отчеты может скачать любой желающий.

«Не изучив финансовую отчетность компании, не стоит делать долгосрочных вложений в акции, — уверен руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. — Финансовую устойчивость, как и грядущий крах, можно заметить в годовых отчетах, которые говорят о стратегических задачах и возможных проблемах бизнеса.

Например, нередко хорошие показатели нового направления обеспечиваются за счет финансирования от других предприятий холдинга. При этом в финансовом отчете хорошо можно проследить постоянный рост затрат и отсутствие прибыли за длительный период времени. Это тревожный знак, даже если у компании есть качественный ассортиментный портфель и налажена работа с покупателями».

Какие существуют финансовые отчеты

Российские инвесторы чаще всего работают с тремя стандартами финансовых отчетов:

МСФО — Международный стандарт финансовой отчетности;
РСБУ — Российский стандарт бухгалтерского учета;
US GAAP — Общепринятые стандарты бухгалтерского учета (US Generally Accepted Accounting Principles). Его используют компании, акции которых торгуются на американском фондовом рынке.

Если мы говорим о российских эмитентах, то здесь актуальны отчеты МСФО и РСБУ. Крупные компании могут публиковать оба варианта отчетности, но выходить они могут даже с разной периодичностью: встречается, что отчетность по РСБУ выходит чаще, чем по МСФО.

Говоря упрощенно, отчетность по РСБУ делается для налоговой службы, а отчетность по МСФО — для акционеров. При инвестициях в компании на американском рынке помимо МСФО придется иметь дело с отчетами US GAAP.

Между стандартами есть различия, в некоторых моментах существенные, пояснил старший инвестиционный консультант «БКС Брокера» Ильяс Хамитов. На западе даже распространена практика по приведению аналитиками отчетности компании по стандартам US GAAP к стандартам МСФО и наоборот для того, чтобы правильно оценивать компании из разных стран, отчитывающихся по разным стандартам.

«Главным в чтении финансовой отчетности компании является конечная цель — аналитик или инвестор должен определиться с тем, что он хочет проверить и что он хочет видеть в итоге исследования, — рассказывает Хамитов. — От этого зависит, на какой форме отчетности стоит сконцентрировать свое основное внимание. А далее стоит помнить, что все рассчитанные показатели имеют силу только в совокупности с другими показателями: историческими, текущими, показателями конкурентов или вообще с информацией из другой формы отчетности».

Главные пункты финансового отчета

Финансовые отчеты состоят из десятков таблиц с результатами. Далеко не все они обязательны для анализа состояния компании. Как правило, выделяют несколько базовых пунктов:

капитал
выручка
чистая прибыль
EBITDA
прибыль на акцию
маржа операционной прибыли (рентабельность продаж)
свободный денежный поток
долговые обязательства

«В первую очередь, необходимо обратить внимание на капитал рассматриваемой компании, — полагает управляющий директор «Иволга Капитала» Дмитрий Александров. — Это число отражает, сколько собственных средств вложено в бизнес. Другой важный показатель — объем долга и его соотношение с прибыльностью. Соотношение долга и
EBITDA
отражает то, насколько просто или сложно компании расплачиваться по долгам.

Важно следить и за эффективностью бизнеса: насколько растет выручка год к году, какая маржинальность бизнеса — то есть сколько прибыли получается в процентах от выручки.

И, наконец, нельзя забывать об основной цели любого бизнеса — зарабатывании денег. Стабильная прибыльность компании — важнейший показатель в оценке кредитного качества любой корпорации».

«Немаловажную роль играет отчет о движении денежных средств, — добавил Ильяс Хамитов из БКС. — Он состоит их трех разделов: денежный поток от операционной деятельности, инвестиционной и финансовой. Обычно денежный поток от операционной деятельности должен быть существенно положительным, так как это денежный поток от основной деятельности компании, который идет на выплату дивидендов и погашение финансовых обязательств».

Поток от инвестиционной деятельности может быть отрицательным, так как он представляет собой
инвестиции
в основные средства. Иными словами, компания должна приобретать активы, за счет которых будет увеличивать выпуск продукции или объем предоставляемых услуг.

Поток от финансовой деятельности может быть как отрицательным, так и положительным в зависимости от того, выплатила ли компания или получила больше процентных платежей на свои обязательства и от своих вложений соответственно.

«Но это общая картина, — уточнил Хамитов. — Существует огромное количество случаев, когда даже стабильно низкий или даже отрицательный денежный поток от операционной деятельности не воспринимался инвесторами негативно. Они могут быть уверены в том, что у компании настолько инновационный продукт, что для успешной его реализации потребуется некоторое количество времени и денег».

«Спрятанные» метрики стартапов

Влияние финансовой отчетности на настроения инвесторов хорошо заметно на примере старапов, выходящих на биржу. Часто такие компании находят способы скрывать потери за хитрыми метриками, которые некоторое время устраивают акционеров.

Но как только такая компания выпускает финансовый отчет по международным стандартам — как правило это бывает перед выходом на биржу, — ситуация резко меняется.

Более того, даже отчеты по международным стандартам могут ввести неопытного инвестора в заблуждение — и здесь становятся важным оценки экспертов.

«Самый свежий нашумевший случай — это чуть не разместившая свои акции компания-оператор площадей для коворкинга WeWork, — проводит пример руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган. — Обнаружилось, что после сорвавшегося IPO основной акционер SoftBank был вынужден дополнительно влить в капитал $5 млрд. А сама компания сообщила об увольнении четырех тысяч сотрудников. Едва ли эти ниточки были бы видны в проспектах эмиссий при продаже бумаг. Организаторы постарались бы их хорошенько «припрятать».

Международные стандарты финансовой отчетности, на которые перешли и российские публичные компании — это не правила, а принципы, которые можно интерпретировать неоднозначно. Нужно руководствоваться общепринятыми практиками и тщательно изучать учетную политику компании, что именно понимается под каждой конкретной статьей, чтобы потом не возникло таких неприятных моментов, разъяснил Коган.

«Уже сейчас многие на Уолл-стрит настоятельно требуют, чтобы регулятор SEC «навел порядок», поскольку те метрики, которые компании используют, могут сильно отличаться от того, что происходит с компанией на самом деле, — заключил представитель «Высшей школы управления финансами». — К примеру, показатель скорректированной чистой прибыли можно скорректировать буквально на что угодно. Важно это осознавать и уметь отделять зерна от плевел».

Помочь разобраться в хитросплетениях отчетностей и бизнес-моделей поможет РБК Quote. Мы в ежедневном режиме прочитываем и анализируем десятки финансовых отчетов самых разных компаний. А затем отбираем то, что по-настоящему важно — и пишем об этом статьи. Чтобы не пропустить ничего важного, подписывайтесь на РБК Quote в «твиттере» и «фейсбуке». А если хотите начать торговать самостоятельно — регистрируйтесь на нашем сайте. Это просто и безопасно.

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Источник

Инвесторы, которые недавно пришли на рынок, сталкиваются с огромным количеством информации по ценным бумагам. На рынке несколько тысяч акций и множество подходов и способов, как их анализировать.

Но для инвесторов, которые понимают, что начинать нужно с малого, изучение основных правил анализа рынка, а также терминологии, поможет сформировать общее понимание и представление об эффективности деятельности компании и ее акциях. Ниже приведены семь основных параметров, на которые начинающему инвестору стоит обратить внимание перед совершением сделки.

Далее идет мнение от первого лица эксперта USNews World Report Уэйна Даггана.

1. Прибыль на акцию (EPS)

Когда дело доходит до публикации финансовых отчетов, один из самых важных параметров – это прибыль на акцию. Отчеты публикуются ежеквартально и показывают, сколько компания получила прибыли в расчете на одну акцию за отчетный период. Чем выше EPS, тем лучше.

Но продолжительный рост EPS может стать призывом к осторожности. Компании могут получать прибыль от продажи активов, также EPS может увеличиться при сокращении расходов. Здесь важно понимать, что привело к росту данного показателя.

Читайте: Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета потеряла миллионы долларов – в чем причина

2. Выручка

Прибыль на акцию может дать инвесторам представление о том, насколько эффективно работает бизнес-модель компании.

Выручка является показателем того, как компания ведет свой бизнес. Положительная динамика роста выручки может быть индикатором того, как компания развивает свой бизнес. Такие быстрорастущие компании, как Amazon и Netflix, на протяжении многих лет не показывают положительную прибыль на акцию, так как инвестируют прибыль для освоения новых рынков и развивают разные направления деятельность.

В то же время компании, которые оказываются под давлением, как например ритейлер Macy’s, генерируют стабильную прибыль, но ее выручка сократилась на 11% за последние пять лет.

3. PEG ratio

Соотношение цены акции с прибылью на акцию и ожидаемой прибыли – PEG. Показатель является одним из способов объединить прибыль, рост выручки и стоимость акции в одно значение – это модификация показателя P/E.

P/E – это соотношения цены акций и прибыли на акцию. Чем выше коэффициент P/E , тем больше инвесторы готовы платить за каждый доллар заработанной компанией, но данный параметр показывает, что было в прошлом. PEG, это (P/E)/G, где G – годовой прогноз роста EPS.

Значение коэффициента PEG ниже 1, представляет собой хорошее значение при выборе акции, а значение PEG выше 2, свидетельствует о переоцененности актива.

4. Соотношение заемных и собственных средств (Debt-equity ratio)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько приходится заемных средств на один доллар собственных средств, и является показателем финансовой устойчивости. Если прибыль и рост выручки идут в одном направлении, то единственной проблемой компании, которая скрывается за кадром – это задолженность предприятия.

Если компания полагается на кредиты для поддержания своего роста, то она уязвима. Инвесторы могут счесть компанию некредитоспособной и ужесточить условия займов.

Соотношение долга к собственному капиталу менее 0,1 является идеальным, но все, что выше 0,5, может быть признаком потенциальных проблем в будущем.

Читайте: Основные правила успешного трейдинга

5. Прогноз руководства компании

Акции оцениваются не только на основе прошлых или текущих результатов деятельности компаний, но и на основе ожиданий будущих результатов.

Многие компании при публикации своих квартальных финансовых результатах проводят пресс-конференции, на которых раскрывают свои прогнозы на следующий квартал или до конца года.

Представители компании раскрывают собственные внутренние ожидания по выручке и/или прибыли на акцию, а также отраслевые показатели такие, как рост числа подписчиков или продажи в одном магазине. Стоимость акций часто реагирует на прогноз значительнее, чем на показатели прибыли и доходов в текущем квартале.

6. Рекомендации аналитиков

Помимо внутреннего прогноза компании, одним из лучших источников информации об акциях являются аналитические отчеты. Эксперты из инвестиционных банков таких, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, периодически выпускают подробные отчеты по отдельным акциям, которые включают финансовые прогнозы, рейтинги акций, а также 12-месячные целевые значения для цены акций.

Котировки акций часто реагируют, когда аналитики повышают или понижают свои оценки или корректируют цели по цене. Аналитические прогнозы далеки от совершенства, но внимание к их обновлениям помогает инвесторам оставаться в курсе важных проблем, стоящих перед компанией и ее инвесторами.

7. Дивидендная доходность

Цена акций колеблется ежедневно, но надежные эмитенты выплачивают дивиденды, как часы, каждый квартал.

Усредненное значение на акцию из индекса S&P 500 составляет около 2% дивидендной доходности. Дивидендная доходность у иностранных ценных бумаг на американском рынке выше 3% считается высокой.

Однако компании могут сократить свои дивиденды в любое время, поэтому инвесторам следует быть осторожными при выборе акций, которые выплачивают дивиденды выше 5%.

Источник

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Источник

Отчет брокера не самое захватывающее чтение. Но оно полезно для понимания, сколько вы реально зарабатываете на инвестициях. Разбираемся, что полезного можно найти в сообщениях вашего биржевого посредника.

Открыть демо-счет бесплатно

Что такое брокерский отчет?

Только в отчете можно найти историю всех ваших биржевых сделок с итоговыми ценами купли и продажи, сумму всех комиссий (брокера, биржи и депозитария), стоимость кредитного плеча, обслуживания терминала и других платных опций.

Строгих правил для составления отчетов по брокерскому счету не существует. Как и любая выписка по счету, брокерский отчет заполняется на усмотрение организации, которая его выдает. Поэтому брокеры исходят из того, как им самим удобно выгружать данные. Есть достаточно простые и короткие отчеты, например у СберБанка. Их легко поймут даже новички. Есть детальные и объемные, как у БКС и «Альфа-директ», — на нескольких табличных листах. Они актуальны, скорее, для трейдеров и опытных инвесторов.

Как получить отчет брокера?

Как правило, его электронную версию отчета можно найти в основном меню личного кабинета брокера. Большинство брокеров позволяет его формировать только в веб-версии своего сервиса (часто на выбор в формате pdf или excel).

Отчеты бывают автоматическими и формируемыми по запросу. У некоторых брокеров можно подписаться на ежедневные и ежемесячные выписки. Для этого нужно в личном кабинете указать свою электронную почту. Большинство брокеров такой рассылкой не занимается. Клиентам приходят только чеки по оплате комиссий и отчеты депозитариев. Они проще, чем брокерские: в них содержится только информация о приходе/списании ценных бумаг в электронном хранилище данных.

Цифровая версия отчета формируется несколько минут. Как правило, можно заказать выгрузку по любым сделкам за все завершенные торговые дни за последний год. Но и тут бывают исключения: некоторые брокеры выгружают информацию с задержкой в три рабочих дня, чтобы в отчет попадали только полностью завершенные сделки (на бирже расчеты по некоторым инструментам занимают до двух дней).

У ряда брокеров отчеты имеют форму официально выданной справки или квитанции: они заверены печатью и подписью ответственного лица. Такие документы можно отправлять в налоговую службу для получения вычетов либо в другие инстанции. Например, они пригодятся для подтверждения платежеспособности при запросе кредита или подаче на визу. Для таких случаев предусмотрена опция заказа отчета в бумажном виде.

Какую читать отчет брокера?

Чаще задача документа — показать:

размер и структуру активов (деньги и ценные бумаги на счете);
движение средств (сколько денег было зачислено и списано за интересующий период);
прибыль или убыток (суммы покупки и продажи, расходы на комиссии и проценты, дивиденды и купоны).

Не утонуть в массиве данных можно, если пройтись несколько раз по строкам сверху вниз, стараясь ответить для себя на следующие вопросы:

● сколько средств сейчас на счете, то есть определить баланс. Информация об этом находится в табличных блоках, которые обычно называются «Активы» или «Портфель клиента», «Остатки ценных бумаг» и т. п. Сумма всех денежных средств, акций, облигаций и паев фондов, как правило, выделена в строке «ИТОГО» или жирным шрифтом и цветом;

● сколько денег за период было добавлено на счет и выведено с него. За это отвечают блоки и строки в отчетах, которые носят название «движение денежных средств», «зачисления», «списания» и т. д. Разница между суммой добавленных на счет денег и выведенных с него называется «сальдо». Если оно положительное, то на счет поступило больше денег, чем было списано, если отрицательное, то наоборот. Под поступлением денег подразумевается не только пополнение счета, но и доход от продажи ценных бумаг, купоны и дивиденды.

Анализ брокерского отчета по прибыли

Перечень всех покупок и продаж, как правило, занимает основную часть брокерской отчетности, их трудно не заметить. Часто они выведены в раздел «Сделки» и могут быть разбиты на классы активов, например «Сделки с ценными бумагами» и «Сделки с валютой». Здесь можно узнать, в какой именно день, по какой цене был приобретен финансовый инструмент и в каком количестве. В личном кабинете или мобильном приложении это не всегда очевидно, например, если купля/продажа растянулась на несколько лотов.

Важно разделять в отчете открытые и закрытые сделки. Закрытыми считаются только те, по которым была совершена обратная операция, например продажа после ранее совершенной покупки. Если активы были только куплены (или только проданы, то есть инвестор совершил короткую сделку) и остались на балансе, то они несут в себе «бумажную» прибыль или убыток, подводить итоги по таким сделкам рано.

Найдя в отчете финансовые инструменты, которые были списаны с баланса (то есть, как правило, проданы после ранее совершенной покупки), можно вычислить размер полученной прибыли или убытка по ним. Это довольно кропотливое занятие. Бывает, что активы проданы только частично и остатки показывают бумажную прибыль или убыток. Случается, что средняя цена покупки и продажи не указана и ее нужно считать самому. А иногда продажа актива по цене ниже покупки не ведет к убытку — нужно смотреть на перечень сделок из предыдущих отчетов.

Что еще можно узнать из брокерского отчета

В зависимости от прилежности брокера в его отчетах можно найти немало другой полезной информации: размер полученных дивидендов по акциям, купонов по облигациям, накопленный купонный доход, размер удержанного налога и комиссий. Если клиент торгует с кредитным плечом либо у него случайно образовался долг по оплате актива (это бывает при переносе сделок через выходные и праздники), то также из документа можно узнать размер уплаченных процентов и схему удержания (обычно в разделе РЕПО).

Отчеты по производным инструментам (фьючерсам, опционам), как правило, выведены в отдельную таблицу или даже целый документ, где показан размер гарантийного обеспечения и вариационной маржи. Если она положительная, то в текущий момент у вас сформировалась прибыль, если отрицательная — убыток. Несмотря на сложность в понимании самого инструмента, это самая простая часть брокерского отчета: она выглядит как ежедневное изменение остатка на накопительном счете — таблица из идущих друг за другом торговых дней с суммой денег на установленный час дня.

Строго говоря, брокерский отчет — это просто склад данных. Они отобраны так, чтобы давать ответы на большинство вопросов, возникающих у инвестора, когда на счете накапливается достаточно большое количество сделок. В первые месяцы, скорее всего, изучение отчета придется совмещать со звонками в службу поддержки. Но со временем эти таблицы перестанут выглядеть пугающе, а нужную информацию в них можно будет найти за считаные минуты.

Подобрать брокера

Перед тем, как выбрать брокера, изучите информацию о тарифах и преимуществах — собрали все по этой ссылке.

Остальные уроки по инвестициям вы можете найти в нашем разделе Обучение.

Евгения НОВИКОВА для Banki.ru

Источник

Анализ компании: о чем говорит финансовая отчетность

Фундаментальный анализ основывается на финансовой отчетности эмитента. С ее помощью инвесторы могут оценить эффективность работы и финансовое положение бизнеса. Где искать отчетность и на какие показатели обращать внимание — в этой статье.

Словарь инвестора

Роялти — платеж, уплаченный или полученный как вознаграждение за пользование или за предоставление права на пользование авторским и смежным правом.

Гудвил — термин, означающий деловую репутацию, имидж и бизнес-связи компании. Совокупность этих нематериальных активов не имеет стоимости, однако они подвергаются стоимостной оценке и учитываются при получении займов, слиянии или продаже компании. Положительная оценка будет являться надбавкой к стоимости бизнеса при его продаже, а отрицательная — скидкой для покупателя.

Денежный поток — поступление и выплаты денежных средств и их эквивалентов.

Что такое финансовая отчетность

Финансовая отчетность — это документ с информацией о финансовых результатах деятельности компании за определенный период времени. В нем также отражаются изменения финансового положения на дату отчета.

Например, в финансовой отчетности компании можно найти данные за предыдущий период и проследить их в динамике.

Отчетность ПАО «Газпром». Источник: сайт компании

Виды отчетности и периодичность публикации

Компании, находящиеся в России, публикуют свою отчетность в соответствии с двумя видами стандартов:

Российским стандартом бухгалтерского учета — РСБУ;
Международным стандартом финансовой отчетности — МСФО.

Первый используется для предоставления отчетности в налоговую, а второй призван привести отчетность к общему международному формату и упростить ее чтение для инвесторов. Унифицированная форма помогает быстро проанализировать бизнес и понять, как он работает.

Отчеты могут публиковаться по результатам каждого квартала. Они называются промежуточными. Отчет по результатам прошедшего года компания должна предоставлять до конца апреля следующего года. Эмитенты публикуют документы на официальном сайте компании в разделе для инвесторов или на таких онлайн- сервисах, как e – disclosure.ru и SEC.gov. Бухгалтерская отчетность доступна на сайте Федеральной налоговой службы (bo.nalog.ru).

Поиск бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «Газпром». Источник данных: сайт Федеральной налоговой службы

Как выглядит финансовая отчетность

Чтобы понять, как идут дела у компании, и принять взвешенное инвестиционное решение, достаточно проанализировать три основных раздела финансовой отчетности. В них содержится вся необходимая для этого информация:

отчет о прибылях и убытках,
отчет о движении денежных средств,
отчет о финансовом положении — баланс.

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках ПАО АК «Алроса» включает суммы доходов и расходов. Сюда же включаются уплаченные налоги, а также заработанная прибыль. Понесенный убыток также отражается в отчете — отрицательное значение пишется в скобках. Источник: отчет компании ПАО АК «Алроса»

В отчете стоит обратить внимание на следующие показатели:

валовая прибыль — результат, который отражает разницу между выручкой и себестоимостью продаж;
прибыль от основной (операционной) деятельности — сумма денежных средств, полученная организацией от своей операционной деятельности: валовая прибыль и прочие операционные доходы за вычетом общих и административных расходов, коммерческих и прочих расходов, связанных с основной деятельностью компании;
чистая прибыль — итоговый доход компании, разница между доходами и совокупными расходами, в том числе расходами на налоги за период;
базовая прибыль на акцию — сумма прибыли за отчетный период, которая приходится на акцию компании.

Способность генерировать прибыль — первостепенная задача любого бизнеса. Чтобы посмотреть, как компания с этим справляется, нужно проследить за исторической динамикой изменения этих показателей.

Отчет о движении денежных средств

В отчете о движении денежных средств отражены поступления, а также выплаты денежных средств на счетах компании за отчетный период.

Консолидированный отчет о движении денежных средств. Источник: отчет компании ПАО АК «Алроса»

Как правило, денежные средства классифицируются по трем видам деятельности.

Денежный поток от операционной деятельности — разница между притоком и оттоком денег по операциям, связанным с основной деятельностью.
Денежный поток от инвестиционной деятельности — разница между покупкой и продажей основных средств, финансовых активов, а также иных внеоборотных активов. Отражает инвестиционную активность компании.
Денежный поток от финансовой деятельности — разница между притоком и оттоком денежных средств по операциям с погашением или получением кредитов, выплатой дивидендов, выпуском и выкупом собственных акций.

Отчет о финансовом положении

Отчет о финансовом положении, или, как его еще называют, бухгалтерский баланс, отражает суммарную стоимость всех активов и обязательств эмитента, в том числе и собственный капитал на дату его предоставления.

Консолидированный отчет о финансовом положении. Источник: отчет компании ПАО АК «Алроса»

Первая часть бухгалтерского баланса обычно отводится под активы — это материальное и нематериальное имущество компании. Его бизнес использует для получения прибыли.

Эти активы разделяются на оборотные и необоротные:

оборотные — это те, которые будут задействованы для осуществления текущей финансовой и операционной деятельности. Срок их использования составляет до 12 месяцев. К ним относятся сырье и материалы, готовая продукция, дебиторская задолженность;
необоротные — это те, что помогают компании вести текущую деятельность и принесут прибыль в будущем (патенты, лицензии, авторские права, гудвил, то есть стоимость имиджа).

Вторая часть отчета — пассивы. Это источники, формирующие активы, обязательства и капитал.

Капитал — это собственные денежные средства компании, нераспределенная прибыль, а также созданные резервные фонды.
Обязательства — это деньги, которые рано или поздно уйдут со счетов предприятия. Они делятся на краткосрочные, или, как их еще называют, текущие обязательства, погасить которые необходимо в течение года после предоставления отчета, и долгосрочные.

В бухгалтерском балансе существует принцип двойной записи. Сущность этого метода в том, что любая операция фиксируется в бухгалтерском учете одновременно по дебету и кредиту счетов.

Чтобы отвечать требованию полноты информации, компания должна предоставлять примечания к финансовой отчетности, которые помогают инвестору в ее интерпретации. Примечания считаются неотъемлемой частью финансовой отчетности и дают более углубленное описание большинства показателей в отчетности.

Зачем нужно читать финансовую отчетность

Анализ финансовой отчетности позволяет инвесторам разобраться в текущем положении дел предприятия: оценить финансовое состояние и устойчивость, уровень закредитованности, а также то, насколько успешно функционирует бизнес и есть ли у компании способность расти и развиваться.

Анализ финансовых результатов помогает принять взвешенное решение об инвестировании. Покупка ценных бумаг, основанная на новостях или рыночной стоимости бумаг, может быть импульсивна и ошибочна. Покупая акции, инвестор становится совладельцем компании, и для получения прибыли важно понимать, какие у нее перспективы.

Найти образец разбора финансовой отчетности эмитентов можно на каналах опытных инвесторов, например на канале Назара Щетинина на YouTube.

Кратко

1
В России существует два вида финансовой отчетности –– РСБУ и МСФО. По времени публикации отчетность делится на квартальную промежуточную и годовую.
2
Финансовые результаты компании следует смотреть в динамике их изменения.
3
При анализе отчетности важно понимать специфику бизнеса компании. Сравнивать компании можно в одной отрасли, выбирая ту, что наиболее привлекательна согласно ее финансовой отчетности.
4
На основе финансовой отчетности формируются мультипликаторы, которыми пользуются аналитики при стоимостной оценке предприятия.

1. Изучение бизнеса компании

Инвестируя в акции вы становитесь совладельцем бизнеса компании. Стоит иметь общее представление о том как генерируется добавленная стоимость и знать особенности присущие как отрасли, так и конкретной компании. Поэтому первые шаги при знакомстве с компанией идут в направлении изучения ее бизнеса, за счет чего компания получает прибыль и какие факторы на это влияют. Например, для ознакомления с деятельностью компаний в отрасли генерации электроэнергии можно прочитать статьи Основные источники заработка генерирующих компаний в России и Основные способы генерации электроэнергии в России.

Бизнес-модель «Мосэнерго»:

Источник: https://mosenergo.gazprom.ru/about/business-model/

Изучив деятельность генерирующих компаний можно сделать вывод, что на выручку влияет количество произведенной электроэнергии и тепла. А на производство электроэнергии и тепла влияет спрос. Спрос на электроэнергию и тепло растет в зимний период при низких температурах (1 и 4 кв.), т.к. возникает необходимость в обогреве помещений. Соответственно, чем ниже температура зимой в регионах деятельности компании от среднемноголетних значений, тем больше можно ожидать выручки от продажи электро- и теплоэнергии.

Также в генерации есть компания «РусГидро», где основные производственные мощности представляют собой гидроэлектростанции. Если при генерации электроэнергии путем сжигания газа или угля можно легко регулировать объем производства: сжигаем больше топлива — получаем большее э/э, меньше топлива — меньше э/э, то для гидроэлектростанций большое влияние оказывает уровень воды в водохранилищах. Чем больше уровень воды, тем больше можно произвести э/э, а если уровень воды низкий, то много э/э произвести не получится.

Еще уровень воды может оказывать влияние и на территориальные цены на оптовом рынке электроэнергии (ОРЭМ). Себестоимость э/э, произведенная на гидроэлектростанции дешевле, поэтому при высоком уровне воды в водохранилищах на рынок поступает большее количество более дешевой электроэнергии и цены на рынке снижаются. О том, как устанавливаются цены рассказано в статье Основные источники заработка генерирующих компаний в России.

Следующим важным фактором, влияющим на прибыль компаний в отрасли генерации являются плата за мощность по повышенному тарифу по договорам предоставления мощности (ДПМ). Подробнее можно ознакомиться в статье Программы ДПМ и КОММод в электроэнергетике. Суть программы заключается в том, что компании по конкурсному отбору получают инвестиции на модернизацию устаревшего оборудования за счет получения платы за мощность по повышенным тарифам в течение срока действия договора. У некоторых компаний на плату за мощность приходится существенная часть доходов. Например, с 2021 года по окончании программы ДПМ компания ТГК-1 недополучит 5,5 млрд руб., что составляет ~25% от EBITDA.

У каждой отрасли и компании есть свои особенности ведения бизнеса, с которыми желательно ознакомиться перед инвестированием. Например, на выручку компаний, где основная часть продукции идет на экспорт, большое влияние оказывает валютный курс и т.д. Подробнее можно почитать в статье Как изменение курсов валют влияют на компании.

2. Структура акционеров

После изучения бизнеса компании, следует обратить внимание на владельцев компании в структуре акционеров. Т.к. от размера доли в компании зависит то, какие имеются права и возможности в принятии управленческих решений.

Подробнее о том, кто такие мажоритарные и миноритарные акционеры, о контрольном и блокирующем пакете акций можно ознакомиться в статье Пакеты акций и его виды.

Важно знать мажоритарных акционеров, имеющих самые крупные доли в компании, это объясняется тем, что если контроль над деятельностью компании имеют недобросовестные акционеры, которые злоупотребляют большинством голосом на общем собрании акционеров, то они могут осуществлять различные схемы в угоду своим собственным интересам, а не в пользу компании и ее миноритарных акционеров. Например, выводить прибыль из компании путем выдачи займов аффилированным компаниям или осуществлять инвестиций в различные неэффективные проекты.

Рекомендую ознакомиться с Гидом по мажоритарным акционерам российского рынка, где рассматриваются как хорошие крупные акционеры, так и те, кто зарекомендовал себя с не самой лучшей стороны и которых стоит избегать.

Для примера рассмотрим компании из электроэнергетики, которые входят в структуру «Газпром энергохолдинг», принадлежащую ПАО «Газпром» — ПАО «ОГК-2», ПАО «Мосэнерго» и ПАО «ТГК-1». У всех трех компаний мажоритарным акционером с контрольным пакетом акций является ПАО «Газпром»: у ОГК-2 доля составляет 73,42%, у Мосэнерго — 53,5%, у ТГК-1 — 51,79%. Рассмотрим более детально состав акционеров ТГК-1.

Структура акционерного капитала ПАО «ТГК-1»:

Обратим внимание, что крупным миноритарием с блокирующим пакетом акций является финская государственная энергетическая корпорация Fortum. Иностранный инвестор пристально следит за всеми управленческими решениями и может блокировать нерациональные инвестиции или сомнительные сделки, которые могут исходить от ПАО «Газпром».

Поэтому наличие данного крупного акционера является преимуществом, т.к. может защищать мелких акционеров от злоупотреблений владельца контрольного пакета акций.

3. Операционные результаты

После изучения бизнеса компании и ее собственников, следует изучить то, как компания работает. Результаты своей деятельности компании отражают в операционных (производственных) показателях.

Обычно компании публикуют производственные показатели своей деятельности немного раньше финансовых, поэтому по ним уже можно немного ориентироваться о том, какие будут примерные финансовые результаты за этот период.

В качестве пример будем рассматривать компанию «Интер РАО». Операционные результаты компания публикует ежеквартально, обычно в течение месяца после отчетного периода.

Выработка электроэнергии «Интер РАО» по кварталам, млн кВт*ч:

Компания входит в отрасль электроэнергетики и занимается генерацией электроэнергии, где важными показателями деятельности являются выработка электроэнергии и отпуск тепловой энергии. Для компаний из других отраслей показатели деятельности будут отличаться.

В качестве пример рассмотрим новость о результатах производственной деятельности компании «Интер РАО» по итогам 9 мес. 2021 г.

В публикации наглядно можно увидеть изменения в сравнении с прошлыми результатами за аналогичный период времени и ознакомиться с основными факторами, которые оказали влияние на данные изменения по мнению менеджмента компании.

Ознакомившись с операционными результатами компании можно сформировать предварительное мнение о том, какая примерно выручка ожидается за этот период.

Большинство крупных компаний публикуют также все свои операционные результаты в специальном файле или на странице, чтобы инвесторам было удобно анализировать все данные сразу, а не искать новости с ежеквартальными результатами и самостоятельно вносить данные в созданный вами excel-файл.

У «Интер РАО» все производственные результаты разбиты по годам и представлены на странице с деятельностью компании — https://www.interrao.ru/activity/. Также имеется очень удобный «Справочник аналитика», где все производственные результаты, а также многие другие полезные показатели представлены в одном excel-документе.

Показатели деятельности компании отображаются также и в карточке компании на сайте conomy.ru в разделе Инвестиции — Эмитенты — карточка компании ПАО «Интер РАО».

Итоги

В данной статье вы познакомились с чего стоит начинать анализ компании, почему важно знать особенности ведения бизнеса в отрасли и нюансы получения прибыли каждой компании, почему важно знать собственников компании и как использовать данные об операционных результатах.

Полученные данные о предварительном анализе компании перед инвестированием помогут вам сформировать представление о бизнесе и сделать правильный выбор.

В следующей статье подробнее разберем как анализировать финансовую отчетность компании.

Источник

Что такое брокерский отчет?

Как получить отчет брокера?

Какую читать отчет брокера?

Анализ брокерского отчета по прибыли

Что еще можно узнать из брокерского отчета

Что такое финансовая отчетность

Виды отчетности и периодичность публикации

Как выглядит финансовая отчетность

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о движении денежных средств

Отчет о финансовом положении

Зачем нужно читать финансовую отчетность

Кратко

Читайте также

1. Изучение бизнеса компании

2. Структура акционеров

3. Операционные результаты

Итоги