Как анализировать компании для покупки акций

Когда я впервые пришел на фондовую биржу, то подбирал бумаги в портфель практически наугад, полагаясь на советы в интернете.

Со временем я стал ответственней подходить к инвестированию. Ведь фактически я покупаю часть бизнеса — становлюсь миноритарным совладельцем компании, ее активов и долгов. Если смотреть под таким углом, становится понятно, почему важно полноценно изучать акции перед покупкой.

При оценке инвестиционной привлекательности эмитента я полагаюсь на комплексный подход, состоящий из следующих методик:

1. Макроанализ, цикличность компании относительно бизнес-цикла.
2. Фундаментальный разбор — основные показатели бизнеса, эффективность, финансовое здоровье.
3. Глубокий внутренний анализ компании и ее отчетности.

В этой статье мы подробно рассмотрим первые два пункта — этого обычно достаточно, чтобы оценить здоровье предприятия, справедливость цены и отсеять рискованные варианты.

Прежде чем перейти к дальнейшему разбору, хотел бы перечислить общие принципы, которыми я руководствуюсь при формировании портфеля.

Макроанализ

Сначала нужно определить характер деятельности компании, то есть к какой экономической отрасли и сектору она относится. Благодаря этому можно составить представление о цикличности бизнеса, его технологичности, чувствительности к инфляции и изменениям процентных ставок. Это позволяет оценить стратегические перспективы.

Все 11 секторов индекса S&P 500 я подробно рассматривал в другой статье Т—Ж. Чаще всего принадлежность к сектору очевидна из описания компании, но также ее напрямую выдают скринеры и сервисы для анализа акций. Например, Yahoo finance — там можно фильтровать по секторам и по отраслям, Finviz — только иностранные биржи, Tradingview.

Цикличность бизнеса означает его положительную корреляцию с фазами делового цикла: выручка компании следует за ростом и за спадом в экономике. Нециклический бизнес, наоборот, демонстрирует более или менее постоянную выручку независимо от состояния экономики.

Например, мы знаем, что компания производит мебель, это циклический товар длительного пользования. Когда экономика замедляется, можно предвидеть, что операционные показатели компании будут ухудшаться. Как правило, ожидания заранее закладываются инвесторами и отражаются на котировках бумаги. Таким образом, отталкиваясь от макроэкономической конъюнктуры, инвестор может планировать портфель.

Эти показатели помогают определить, в какой из четырех фаз бизнес-цикла — ранняя, средняя, закат, рецессия — экономика находится в текущий момент и что нас ожидает в обозримом будущем.

Маркеры и их связь с фазами бизнес-цикла

	Ранняя фаза	Средняя фаза	Закат	Рецессия
ВВП	Восстановление ВВП	Пик темпов роста	Темпы роста падают	Стагнация или падение ВВП
Рынок труда	Восстанавливается	Занятость населения растет	Безработица на минимуме	Рост безработицы
Промышленность	Восстанавливается	Высокие темпы роста	Промышленность остывает	Падение производства
Кредиты	Рост кредитования	Устойчивый рост займов	Темпы роста падают	Стагнация
Прибыли компаний	Доходы быстро растут	Пик роста доходов	Доходы под давлением	Доходы снижаются
Регулирование ЦБ	Стимулирование продолжается	Нейтральное	Ужесточается	Переход к стимулированию
Запасы на складах	Продажи растут, запасы низкие	Продажи и запасы растут	Продажи падают, запасы растут	Продажи и запасы падают

Если вы инвестируете по принципу «купил и держи» на перспективу более 10 лет, то цикличность компании не играет большой роли. Когда горизонт инвестирования на несколько циклов вперед, бумагу можно покупать на любой стадии, не дожидаясь благоприятной точки входа.

Но обязательно нужно принять во внимание ее фундаментальное здоровье и вторую характеристику бизнеса — технологичность.

Считается, что с момента первой промышленной революции в 18 веке человечество прошло через пять сменяющих друг друга технологических циклов. И сейчас мы находимся в начале шестого, движущими факторами которого станут био- и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика.

Соответственно, при формировании долгосрочного портфеля стоит учитывать этот аспект и делать акцент на передовые секторы и компании, чья актуальность со временем лишь возрастает. Дополню эту мысль словами Уоррена Баффетта: «Основной критерий для покупки акций компании — ее конкурентоспособность через 10 лет».

Фундаментальный разбор

Для наглядного разбора показателей я буду использовать сервис Simply Wall St., которого вполне достаточно для поверхностного анализа как российских, так и зарубежных акций. В дополнение покажу, как работает тот же анализ, на примере бесплатных сервисов Finviz и Gurufocus, которые позволяют анализировать эмитентов на иностранных биржах.

Прежде чем разбираться с мультипликаторами, нужно определиться, дивидендная перед нами акция или растущая. Это важный критерий, который необходимо сразу понимать. Эти типы акций ведут себя по-разному: растущие более волатильны, их котировки меняются с большим размахом, поэтому такие акции хорошо подходят для спекулятивной части портфеля. Обычно это представители технологичных отраслей. Такие компании предпочитают направлять выручку не на выплаты акционерам, а на исследования (R&D), делая ставку на прорывные технологии и быструю экспансию на рынке.

Примеры технологичных компаний и классических акций роста: за рубежом — Amazon, Facebook, Tesla, Vertex, на российском рынке — «Яндекс».

В такие бумаги инвесторы закладывают высокие ожидания, поэтому готовы покупать акцию дороже, чем может выглядеть ее справедливая фундаментальная оценка. Мультипликатор P / E — цена к прибыли — у таких акций обычно выше среднего по рынку.

В этом плане дивидендные акции более предсказуемы. Обычно это зрелые компании, работающие в устоявшемся сегменте рынка, где возможность дальнейшего расширения исчерпана. Поэтому они делятся выручкой с акционерами. Новых драйверов роста здесь не появляется, но и слишком сильных просадок не случается, особенно если компания имеет нециклический характер.

На российском рынке из дивидендных нециклических акций можно выделить МТС, «Ростелеком», ФСК ЕЭС, «Ленэнерго», а на иностранных — AT&T, Verizon, Coca-Cola, Walgreens Boots Alliance.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Оценка дивидендной стабильности

Если вы подбираете хорошую дивидендную акцию в портфель, стоит обратить внимание на два параметра.

Параметр Payout — доля от прибыли, которую компания направляет на дивиденды. Если он близок к 100% либо превышает это значение, то дела плохи: компании придется либо брать в долг, чтобы рассчитаться с акционерами, либо урезать дивидендные выплаты — а это скажется на котировках. Обычные значения параметра Payout находятся в диапазоне 20—50%, исключение — REIT, которые по закону обязаны делиться не менее чем 90% своей прибыли.

Ниже рассмотрим мультипликаторы для компании «Московская биржа».

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Рыночная капитализация

Market cap — капитализация компании. Это стоимость одной акции, умноженная на их количество на бирже. Приоритет я обычно отдаю компаниям со средней и крупной капитализацией — от 2 и от 10 млрд долларов соответственно. Такие компании называют голубыми фишками. Это давно зарекомендовавшие себя компании, которые у всех на слуху. Чем крупнее компания, тем она устойчивее, у таких акций не возникает проблем с ликвидностью, их всегда можно продать и купить.

Еще в мелких компаниях второго и третьего эшелона возможны манипуляции с ценой. Это не означает, что не стоит делать ставку на перспективные компании малой капитализации. Просто нужно адекватно оценивать риск венчурных активов и выделять им долю, не превышающую 1—2% портфеля.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Оцененность компании

Судить о том, насколько справедливо компания оценена рынком, нам помогут следующие коэффициенты.

P / E — это отношение стоимости акции к чистой прибыли компании на одну акцию. Еще его можно интерпретировать так: сколько годовых прибылей стоит компания.

Если параметр отрицательный, то компания работает в убыток — я сразу отметаю такие варианты. Смысла инвестировать в убыточную компанию не вижу, так как на рынке много привлекательных и финансово здоровых представителей. Если P / E значительно выше среднего по своему сектору, возможно, акция переоценена или с ней связаны высокие ожидания. Еще высокий мультипликатор может быть результатом того, что у компании резко упала прибыль, а рынок не отыграл это событие. Поэтому индикатор сам по себе ни о чем еще не говорит, нужно копать дальше.

P / B меньше единицы означает, что компания оценена рынком ниже, чем имеется активов на ее балансе. Справедливый P / B равен единице: капитализация полностью соответствует активам. Если P / B сильно выше единицы, акция, вероятно, переоценена. Но здесь могут быть исключения, все зависит от специфики бизнеса. Например, у электроэнергетических компаний обычно на балансе развернутая инфраструктура и масса материальных активов: земля, здания, ЛЭП, трансформаторы, специальное оборудование. В результате чего P / B таких компаний низкий.

С другой стороны, деятельность многих технологических и сервисных компаний не подразумевает масштабной инфраструктуры, а основные их активы нематериальные: интеллектуальная собственность, патенты, торговые марки. В таких случаях параметр P / B может быть высоким и ему не стоит придавать значения.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Финансовое здоровье

Если компания активно использует заемные средства для поддержания своей деятельности, но соответствующей отдачи по прибыли нет, это чревато проблемами: ведь долги приходится обслуживать. Ключевые ставки могут повыситься, а кредитный рейтинг компании — ухудшиться, тогда долг может превратиться в непосильное бремя. Крепкая компания обязана иметь хорошее покрытие долгов своими краткосрочными активами и наличными.

Debt / Eq — соотношение заемных средств к собственному капиталу. Этот коэффициент используют, чтобы оценить финансовую устойчивость организации. Оптимальное значение Debt / Eq — в диапазоне от 0,3 до 1, при этом оно сильно разнится в зависимости от отрасли, размера компании и способа управления, поэтому следует оценивать динамику коэффициента и сравнивать его с конкурентами. В частности, для банков обычная картина, если уровень долга превышает собственный капитал, то есть Debt / Eq больше единицы, так как банки активно заимствуют средства и кредитуют клиентов.

Повышенный — но не чрезмерно — Debt / Eq может говорить об агрессивной стратегии роста компании, но это сопряжено с рисками: дополнительное кредитование может не оправдать себя и долговое бремя пошатнет финансовое положение бизнеса.

С другой стороны, слишком низкий Debt / Eq может говорить об упущенной возможности использовать финансовый рычаг — повысить рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Другой похожий параметр — Current Ratio, коэффициент текущей ликвидности. В отличие от Quick Ratio, в нем учтены труднореализуемые складские запасы. Его нормальное значение — не ниже 2.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Эффективность компании

Net Profit Margin, или просто Net Margin, — чистая рентабельность, отношение чистой прибыли к выручке. Если у бизнеса высокая маржинальность, то он более устойчив к падению цен на его продукт или к росту цен на сырье, задействованное в производстве. Параметр часто зависит от рода деятельности компании, от того, насколько она технологична, относится ли к производству товаров или к сфере услуг, поэтому критерий следует сравнивать среди аналогичных предприятий.

Чем выше Net Margin, тем лучше. У технологичных акций и акций роста этот показатель обычно превышает 15%. Еще желательно посмотреть на динамику: если рентабельность повышается, можно говорить об эффективном менеджменте компании и положительном векторе развития бизнеса.

Если ROE компании находится на уровне доходности от консервативных инструментов — облигаций и банковских депозитов, то, вероятно, стоит отказаться от инвестирования в такой бизнес: при одинаковой доходности стоит полагаться на менее рискованный инструмент.

Коэффициент ROE не всегда отражает реальную картину. Например, если компания выкупает акции с биржи, автоматически повышается рентабельность собственного капитала — ROE окажется завышенным.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Прогнозы

Прогнозами будущих показателей бизнеса занимаются аналитики и крупные инвестиционные организации. Следующие мультипликаторы помогут нам оценить состояние бизнеса в обозримой перспективе.

PEG — отношение P / E к прогнозируемому росту прибыли. У компании с растущими показателями должно быть меньше единицы.

Forward P / E — другой параметр, который часто выдается аналитическими сервисами и отражает ожидание роста прибыли компании. Если аналитики прогнозируют увеличение прибыли, то Forward P / E компании будет ниже текущего P / E.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР

Анализ на основе сервисов Finviz и Gurufocus

Так как обозначенные сервисы работают исключительно с акциями, торгуемыми на зарубежных биржах, рассмотрим фундаментальные показатели американского эмитента — телекоммуникационного гиганта AT&T. Те же мультипликаторы можно посмотреть на сайте gurufocus.com.

Произведем поверхностный разбор AT&T. Компания относится к телекоммуникационной отрасли сектора Communication Services.

Телекоммуникационные компании — это традиционно защитный инструмент, так как бизнес нециклический. Такие компании ориентированы на внутреннего потребителя, в основном работают по подписке, что обеспечивает им стабильную выручку на протяжении всего бизнес-цикла. Акцию стоит рассматривать как дивидендную, а не растущую.

Market cap, капитализация — 215 млрд долларов. Это голубая фишка.

Payout: 103,7. А вот здесь встречаем первый тревожный звонок: Payout более 100% означает, что на выплату дивидендов у компании уходит больше, чем она зарабатывает. Значит, для поддержания текущего уровня выплат придется распродавать активы или заимствовать средства. Если в скором времени прибыль начнет расти, то компания сможет перетерпеть кризисный период, не урезая дивиденды. Если же неблагоприятная ситуация продлится, компании придется сократить дивиденды, что моментально скажется на котировках.

P / E: 15,47.

Forward P / E: 9,20. Будущее значение мультипликатора ниже текущего — значит, ожидается рост прибыли.

PEG: 8,74. Отношение P / E к прогнозируемому росту прибыли намного выше единицы. Значит, рост прибыли ожидается незначительный. Бумагу стоит рассматривать исключительно как дивидендную, но с оглядкой на то, что дивиденды с высокой вероятностью могут урезать.

P / B: 1,23. Компания оценена близко к справедливому значению.

Quick Ratio: 0,8. Меньше единицы — значит, обязательства покрыты краткосрочными активами недостаточно хорошо, что потенциально является риском. Но компания — крупный бренд с хорошей историей, поэтому при возникновении сложностей она может перекредитоваться для погашения текущих обязательств.

Debt / Eq: 0,92. Уровень долга выше оптимального 0,5, но в пределах единицы.

ROE: 7,9%. Ставка возврата на капитал довольно низкая, но лучше, чем у облигаций и депозитов.

Net Profit Margin: 8%. Рентабельность бизнеса низкая, хотя для отрасли это среднее значение. Компанию стоит рассматривать исключительно как дивидендную.

Резюмируем

1. Перед покупкой акции важно оценить ее перспективность, справедливость цены и фундаментальное состояние компании.
2. Сразу стоит определить принадлежность к сектору, технологичность и характер бизнеса: циклический или нет. Циклические более волатильны, хорошо растут, когда экономика процветает. Нециклические — защитные и обычно не обладают потенциалом взрывного роста.
3. Нужно определить, дивидендная перед нами акция или растущая. Если размер дивидендов устраивает, необходимо проверить стабильность выплат и способность компании продолжать эти выплаты.
4. Макроанализ позволяет увидеть глобальные тенденции в экономике. Значит, основываясь на отрасли и цикличности бизнеса, мы можем предвидеть динамику его операционных показателей в последующих фазах бизнес-цикла.
5. Компании с низкой маржинальностью и высоким уровнем долга, плохо покрытым краткосрочными активами, имеют риск банкротства в период турбулентности.
6. Помните, что вы приобретаете не просто ценную бумагу, а бизнес — с его спецификой, репутацией, эффективностью менеджмента, активами и обязательствами.

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Фундаментальный анализ и его отличие от технического

Фундаментальный анализ — один из инструментов финансового рынка. Он основывается на изучении экономических и промышленных факторов, влияющих на стоимость актива. 

Фундаментальный анализ используется для оценки потенциала стоимости ценных бумаг. Если инвестор умеет проводить такой анализ, он сможет принимать взвешенные решения при поиске недооцененных и переоцененных активов.

Концепция внутренней стоимости лежит в основе принципов фундаментального анализа: существует прямая связь между стоимостью актива и экономическими показателями. Она сохраняется с течением времени, и фондовый рынок в долгосрочном периоде приближает текущую цену к реальной оценке.

Фундаментальный анализ нередко сравнивают с техническим. О нем мы подробно рассказывали в этой статье. Оба подхода изучают изменение цен на активы в будущем. 

В техническом анализе используются графики, в фундаментальном — статистика и финансовая информация. Изменение цены служит ключевым фактором для технического анализа, а для фундаментального является шумом.

Фундаментальные факторы, влияющие на цену актива

Фундаментальный анализ акций компаний рассматривает несколько факторов, которые могут повлиять на цену актива.

Макроэкономическая среда и экономические данные. При фундаментальном анализе изучают экономические показатели: валовой внутренний продукт (ВВП), инфляцию, безработицу и макроэкономическую среду в целом. Это помогает оценить текущее состояние экономики и национальных трендов, которые могут повлиять на результаты деятельности компании.

Управление бизнесом. Чтобы спрогнозировать развитие компании, инвестору нужно оценить работу ее топ-менеджеров. Хорошее управление может стимулировать рост и создавать ценность для акционеров, а плохое привести к стагнации и упадку. Например, акции стартапа Lordstown рухнули на 22% после смены руководства.

Ситуация в отрасли. При анализе компании нужно изучить состояние отрасли, в которой ведется экономическая деятельность. Для этого проводят анализ нормативной среды, размера рынка, конкуренции, технологических трендов. На основе этого можно определить текущие и будущие возможности для роста.

Методы фундаментального анализа

Корреляция. Метод связан с коэффициентом корреляции — значением между -1 и 1. С его помощью измеряют взаимосвязь между двумя компаниями. 

Если корреляция около 0, зависимость отсутствует. Когда значение приближено к 1, стоимости акций компаний движутся в одном направлении. Когда коэффициент близится к -1, динамика акций компаний движется в противоположных направлениях. 

Корреляцию между активами проверяют при необходимости диверсификации — чтобы в случае падения какой-либо отрасли не снизилась стоимость инвестиционного портфеля.

Индукция и дедукция. Основная цель индукции — обобщение. Инвестор переходит от частного к общему. Метод формирует общую картину, схожие показатели компаний можно перенести на отрасль в целом. 

При дедуктивном методе, наоборот, переходят от общего к частному — отраслевые характеристики распространяются на выбранные компании. Устанавливается зависимость отдельных показателей с финансовым состоянием эмитента.

Сравнение. Организация сравнивается с конкурентами в отрасли. Прием применяют при изучении финансовых мультипликаторов.

Сезонность. В течение года множество отраслей демонстрируют закономерные изменения показателей. Например, показатели аграрного сектора снижаются зимой, а цены на энергоносители растут к отопительному сезону.

При таком анализе составляют матрицу для лучшего понимания информации, чтобы структурировать факты об организации, сопоставить финансовые данные, выявить незаметные связи. При проведении SWOT-анализа инвесторы получают полное представление о конкурентной позиции компании и перспективах роста.

Фундаментальный анализ при выборе инвестстратегии

Фундаментальный анализ при выборе инвестстратегии

Фундаментальный анализ ценной бумаги можно применять для прогнозирования цены акции. 

Выявив недооцененную компанию, инвестор рассчитывает на рост стоимости активов и принимает решение о покупке акций компании. И, наоборот, если акции переоценены, можно продать ценные бумаги компании или отказаться от покупки.

Начинающие инвесторы нередко допускают ошибку — опираются на устаревшую информацию или ограниченный перечень факторов. Чтобы получить нужные данные, стоит обращаться к разным источникам — это могут быть финансовые документы, новостные каналы, отчеты независимых аудиторов.

Информацию можно найти на сайте Центра раскрытия корпоративной информации, на сайтах публичных организаций в разделе «Акционерам и инвесторам». 

Календари экономических событий. На специализированных сайтах публикуется расписание событий на неделю с разбивкой по странам и времени. Календари содержат прогнозные значения. Если публикуется значение больше ожидаемого прогноза, инвесторы реагируют на событие позитивно — рынок получает импульс к росту.

Новости. Для быстрой корректировки прогнозов нужно следить за пресс-релизами и финансовыми новостями — неожиданные события могут изменить стоимость акций. Например, на курс влияют новости фондового рынка, геополитика, чрезвычайные бедствия, которые могут повлиять на работу компаний или отрасли.

Статистика. Инвесторы могут отслеживать уровень безработицы, инфляции, рост ВВП, объемы грузоперевозок, количество построенных домов из статистики на специальных порталах.

Плюсы и минусы фундаментального анализа

Плюсы

Учет множества факторов, в том числе скрытых. С помощью фундаментального анализа можно прогнозировать результаты прошлых периодов и учитывать новые факторы, влияющие на рост или падение курса.

Наглядное сравнение. Благодаря оценке эффективности бизнеса фундаментальный анализ компании позволяет сравнивать игроков на рынке и инвестировать в организации, которые смогут обойти конкурентов и занять лидирующие позиции.

Углубление знаний. Если инвестор активно использует фундаментальный анализ, у него складывается глубокое понимание бизнеса и отрасли. 

Минусы

Сложность применения. Фундаментальный анализ фондового рынка — трудоемкий инструмент. Его правильное применение требует опыта, финансовых и временных затрат. Противники фундаментального анализа заявляют, что на стоимость акций влияет колоссальное число факторов и все их учесть невозможно.

Ограниченность. Фундаментальный анализ зависит от точности и надежности финансовых и экономических данных, которые могут подвергаться манипуляциям или неточностям.

Непредсказуемость форс-мажоров. Иногда происходят события, которые нельзя спрогнозировать с помощью фундаментального анализа. Например, военные конфликты, техногенные катастрофы, политическая нестабильность.

Выводы

Правда в эффективности фундаментального анализа находится посередине. Безусловно, нет определенных критериев, которые важно или неважно учитывать при определении истинной цены акции. Поэтому рамки применения такого анализа безграничны. 

Сегодня тысячи инвесторов опираются на разные инструменты при формировании стратегий инвестирования. Одни ориентируются на финансовые показатели и новости макроэкономики, другие — на уровни поддержки и сопротивления графика цен акций. Поэтому в инвестициях стоит применять разные методы анализа для получения объективной картины.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и носит ознакомительный характер. Помните, что ответственность за принятые инвестиционные решения несете только вы.

---

Коротко, увлекательно и с пользой о деньгах — в нашем телеграм-канале @life_profit. Присоединяйтесь!

Вы пришли на фондовый рынок и решили, что настало время купить парочку акций. Но как выбрать? Компаний много, а вы — один. Давайте разбираться

Для начала можно выбрать отрасль, в которую вам хотелось бы вложиться. Это может быть металлургия, ретейл, нефтегазовый сектор, телеком, финансы, удобрения, строительство, энергетика, IT. Если вы уже собираете инвестиционные портфель, то лучше выбрать несколько секторов, а не один. Так вы сможете защитить свои вложения, если в одной из отраслей экономики что-то пойдет не так.

Если с этим определились, то круг уже сузился. Теперь настало время решить, какие конкретно акции купить. Это значит, что нужно оценить много компаний по разным критериям и выбрать, какие из них лучше, перспективнее и больше подойдут вашим целям. Это займет время, но зато вы будете уверены в том, что ваши деньги станут работать и принесут доход. Критериев для выбора компаний очень много. Мы остановимся на самых базовых.

Финансовое состояние

Все компании, которые торгуются на бирже, должны отчитываться перед своими акционерами. Что происходит с компанией, можно посмотреть в ее финансовых отчетах. Компании их публикуют у себя на сайтах каждый квартал, то есть раз в три месяца, и годовой итог.

Из отчетностей можно узнать, сколько компания зарабатывает, какие у нее долги, кто и сколько ей должен, сколько своей продукции продает, сколько тратит на ее производство, кому продает и так далее. Когда вы откроете отчет, скорее всего, испугаетесь того количества непонятных строк, которые увидите. Самое основное, на что нужно обратить внимание, — это выручка, чистая прибыль, EBITDA, капитал. Благополучная компания должна зарабатывать прибыль, а ее выручка,
EBITDA 
, капитал должны расти.

Посмотрите, платит ли компания дивиденды. Если да — то сколько. Эту информацию можно найти в дивидендной политике компании. Оттуда узнаете, как часто компания будет выплачивать вам деньги из своей прибыли и как много. Подробнее о том, что такое дивиденды и дивидендная политика, мы писали в статье 10 главных терминов фондового рынка.

Какой доход от выплат вы получите, также можно понять, посмотрев на дивидендную доходность. Она показывает, сколько вы получите денег на одну акцию и насколько это справедливо по отношению к цене. Показатель рассчитывается так: общий дивиденд на одну акцию за год делится на цену акции и умножается на 100. В итоге дивидендная доходность выражается тоже в процентах. Чем она больше — тем лучше. Обычно дивидендная доходность компаний варьируется от 2% до 12%.

Это то, насколько быстро вы можете купить или продать акцию компании по рыночной цене. Ликвидность бывает высокая, средняя и низкая. Чем выше — тем лучше. Если ликвидность низкая, вы можете попасть в ситуацию, когда захотите продать или купить акцию, но не сможете это сделать по выгодной цене и придется отдать больше денег.

Обычно низколиквидные акции — это акции так называемого третьего эшелона — небольших компаний, у которых низкий объем торгов, то есть инвесторы на бирже редко покупают и продают их бумаги. У акций первого эшелона — или как их еще называют «
голубые фишки 
» — ликвидность высокая. Самые ликвидные акции обычно включаются в состав биржевых индексов

Потенциал роста акций

Если планируете зарабатывать не только на дивидендах, стоит обратить внимание на цену акций и потенциал их роста.

Прогнозы о том, насколько может вырасти акция, обычно делают инвест-дома и аналитики. Это еще называется target price (или целевая цена) — будущая стоимость бумаги, до которой вырастет цена за определенное время. Чаще всего измеряется в процентах. Например, компания Х сейчас стоит ₽800, а ее целевая цена через полгода — ₽1 тыс. Это значит, что через полгода цена может вырасти предположительно на ₽200, или на 25%.

Здесь же можно упомянуть волатильность — степень изменения цены за определенный промежуток времени. Например, у акции компании Х высокая волатильность за последний год. Это значит, что цена акции постоянно то падала, то вновь росла. Если вы собираетесь покупать бумаги на долгий срок, то данный показатель не так важен для вас. Но если планируете подзаработать на разнице цены покупки и продажи акций на коротком промежутке времени, то
волатильность 
вам в помощь.

Потенциал роста бизнеса

Понять, насколько бизнес компании успешно идет, можно из отчетности. А еще — из стратегии компании. Это планы компании на ближайший год, а также три, пять или сколько угодно лет. Чаще всего компания рассказывает о своих намерениях в презентациях для инвесторов. Их можно найти на сайте компаний.

В стратегии компания обычно пишет, на сколько процентов планирует увеличить прибыль, как много намерена продать своей продукции, сколько инвестировать денег в развитие, будет ли платить дивиденды, выпустит ли новый продукт и еще много всего интересного.

Например, у компании дела идут не очень и цена акций в последнее время упала. Но по итогам года компания публикует свою новую стратегию. Там говорится о том, как она планирует справиться с трудностями и как будет развиваться и зарабатывать больше денег. Это хороший знак.

А еще можно посмотреть на мультипликаторы. Это такие показатели эффективности работы компаний. Они сравнивают разные финансовые параметры, которые мы упоминали в первом пункте. С помощью мультипликаторов можно понять, насколько объективно компанию оценивают на бирже. То есть не слишком ли ее акции дорогие.

По мультипликаторам инвесторы часто ищут недооцененные компании — те, чьи акции стоят намного дешевле на бирже, чем должны. Обычно так бывает, когда показатели компании хорошие, но никто еще этого не заметил.

Такие недооцененные компании покупают в расчете на то, что в будущем цена их акций вырастет. Другие инвесторы на рынке тоже поймут, насколько компания перспективна, и начнут покупать ее бумаги, что и повысит их стоимость. Основные мультипликаторы — это P/E, DEBT/EBITDA, ROE, EV/EBITDA, P/BV, P/S. Подробнее о том, как рассчитываются мультипликаторы и насколько они важны, мы писали в другой нашей статье.

---

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка.


Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).

Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Инвесторы, которые недавно пришли на рынок, сталкиваются с огромным количеством информации по ценным бумагам. На рынке несколько тысяч акций и множество подходов и способов, как их анализировать. 

Но для инвесторов, которые понимают, что начинать нужно с малого, изучение основных правил анализа рынка, а также терминологии, поможет сформировать общее понимание и представление об эффективности деятельности компании и ее акциях. Ниже приведены семь основных параметров, на которые начинающему инвестору стоит обратить внимание перед совершением сделки.

Далее идет мнение от первого лица эксперта USNews World Report Уэйна Даггана.

1. Прибыль на акцию (EPS)

Когда дело доходит до публикации финансовых отчетов, один из самых важных параметров – это прибыль на акцию. Отчеты публикуются ежеквартально и показывают, сколько компания получила прибыли в расчете на одну акцию за отчетный период. Чем выше EPS, тем лучше.

Но продолжительный рост EPS может стать призывом к осторожности. Компании могут получать прибыль от продажи активов, также EPS может увеличиться при сокращении расходов. Здесь важно понимать, что привело к росту данного показателя.

Читайте: Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета потеряла миллионы долларов – в чем причина

2. Выручка

Прибыль на акцию может дать инвесторам представление о том, насколько эффективно работает бизнес-модель компании.

Выручка является показателем того, как компания ведет свой бизнес. Положительная динамика роста выручки может быть индикатором того, как компания развивает свой бизнес. Такие быстрорастущие компании, как Amazon и Netflix, на протяжении многих лет не показывают положительную прибыль на акцию, так как инвестируют прибыль для освоения новых рынков и развивают разные направления деятельность.

В то же время компании, которые оказываются под давлением, как например ритейлер Macy’s, генерируют стабильную прибыль, но ее выручка сократилась на 11% за последние пять лет.

3. PEG ratio

Соотношение цены акции с прибылью на акцию и ожидаемой прибыли – PEG. Показатель является одним из способов объединить прибыль, рост выручки и стоимость акции в одно значение – это модификация показателя P/E. 

P/E – это соотношения цены акций и прибыли на акцию. Чем выше коэффициент P/E , тем больше инвесторы готовы платить за каждый доллар заработанной компанией, но данный параметр показывает, что было в прошлом. PEG, это (P/E)/G, где G – годовой прогноз роста EPS. 

Значение коэффициента PEG ниже 1, представляет собой хорошее значение при выборе акции, а значение PEG выше 2, свидетельствует о переоцененности актива.

4. Соотношение заемных и собственных средств (Debt-equity ratio)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько приходится заемных средств на один доллар собственных средств, и является показателем финансовой устойчивости. Если прибыль и рост выручки идут в одном направлении, то единственной проблемой компании, которая скрывается за кадром – это задолженность предприятия.

Если компания полагается на кредиты для поддержания своего роста, то она уязвима. Инвесторы могут счесть компанию некредитоспособной и ужесточить условия займов.

Соотношение долга к собственному капиталу менее 0,1 является идеальным, но все, что выше 0,5, может быть признаком потенциальных проблем в будущем.

Читайте: Основные правила успешного трейдинга

5. Прогноз руководства компании

Акции оцениваются не только на основе прошлых или текущих результатов деятельности компаний, но и на основе ожиданий будущих результатов.

Многие компании при публикации своих квартальных финансовых результатах проводят пресс-конференции, на которых раскрывают свои прогнозы на следующий квартал или до конца года.

Представители компании раскрывают собственные внутренние ожидания по выручке и/или прибыли на акцию, а также отраслевые показатели такие, как рост числа подписчиков или продажи в одном магазине. Стоимость акций часто реагирует на прогноз значительнее, чем на показатели прибыли и доходов в текущем квартале.

6. Рекомендации аналитиков

Помимо внутреннего прогноза компании, одним из лучших источников информации об акциях являются аналитические отчеты. Эксперты из инвестиционных банков таких, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, периодически выпускают подробные отчеты по отдельным акциям, которые включают финансовые прогнозы, рейтинги акций, а также 12-месячные целевые значения для цены акций. 

Котировки акций часто реагируют, когда аналитики повышают или понижают свои оценки или корректируют цели по цене. Аналитические прогнозы далеки от совершенства, но внимание к их обновлениям помогает инвесторам оставаться в курсе важных проблем, стоящих перед компанией и ее инвесторами.

7. Дивидендная доходность

Цена акций колеблется ежедневно, но надежные эмитенты выплачивают дивиденды, как часы, каждый квартал. 

Усредненное значение на акцию из индекса S&P 500 составляет около 2% дивидендной доходности. Дивидендная доходность у иностранных ценных бумаг на американском рынке выше 3% считается высокой. 

Однако компании могут сократить свои дивиденды в любое время, поэтому инвесторам следует быть осторожными при выборе акций, которые выплачивают дивиденды выше 5%.

Что такое акции

Акция – это ценная бумага, которая дает владельцу право на участие в бизнесе, то есть на управление и получение части прибыли. Приобретая акцию, каждый инвестор становится реальным собственником небольшой части компании.

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Первый тип часто называют «обычка», а второй – «префы». Обычных акций выпускают от 75% до 100%, «префов» редко бывает больше 25%.

На биржах обыкновенные акции маркируются ао, а привилегированные – ап. Их главное отличие в возможности участвовать в управлении компанией и начислении дивидендов. Владельцы простых акций всегда участвуют в собрании акционеров, а привилегированных только при выполнении определенных условий. Однако при банкротстве первыми получать возмещение те инвесторы, которые владеют «префами», а только после них все остальные.

Владельцам привилегированных акций компания регулярно платят дивиденды, а вот собственникам обычных – не всегда. Поэтому итоговая доходность «префов» выше. Но ликвидность более высокая у обыкновенных акций, то есть их можно гораздо быстрее купить и продать на фондовой бирже.

Зачем выпускают акции

При создании или преобразовании компании в акционерное общество, она выпускает акции. Большинство акций открытых акционерных обществ попадает на фондовую биржу, где их могут купить частные инвесторы.

Если бизнес нуждается в дополнительном финансировании, руководство компании может взять кредит или выпустить облигации – долговые расписки. При покупке облигации инвестор не становится владельцем доли бизнеса, он только дает деньги взаймы, за что компания платит ему проценты в виде купонного дохода.

Как зарабатывают на акциях

Заработать на акциях можно двумя способами:

1. Купить акции компаний, которые регулярно платят дивиденды
2. Купить акции и дождаться пока они подорожают, а после этого продать.

Покупать и продавать акции может любой желающий на Московской или Санкт-Петербургской бирже, если откроет брокерский счет у брокера. Подавать заявку на участие в торгах инвестор может несколькими способами:

• через голосовое поручение брокеру;
• специальный торговый терминал;
• мобильное приложение.

Не всегда акции приносят прибыль. Нередки ситуации, когда инвестор покупает ценную бумагу, а цена падает, и если он продает актив дешевле, то несет убытки. Чтобы этого избежать, необходим анализ перспектив бизнеса, в который планируете вложить деньги.

Как оценить привлекательность бизнеса

Трейдеры, инвесторы и аналитики руководствуются большим количеством параметров при выборе компании для инвестирования, но в первую очередь изучают финансовые показатели.

Компании, акциями которых торгуют на Московской бирже, ежеквартально публикуют финансовую отчетность. На ее основе потенциальные инвесторы делают выводы:

• сколько компания зарабатывает;
• какой у нее потенциал роста;
• какие риски могут возникнуть при вложении капитала в этот бизнес.

Без специальных знаний такие выводы сделать сложно. Поэтому начинающие инвесторы чаще руководствуются рекомендациями опытных аналитиков, которые специализируются на определенной области и следят за динамикой развития отдельных компаний.

Известные брокеры размещают в своем мобильном приложении и на официальном сайте результаты исследований, где оценивают потенциал роста при помощи разных мультипликаторов.

Макроанализ компании

Даже начинающий инвестор, прежде чем вкладывать деньги в акции, может провести макроанализ. Для этого определите, к какой сфере относится компания. Например, в индексе S& P 500 выделено 11 отраслей экономики:

• здравоохранение;
• информационные технологии;
• финансы;
• коммуникации;
• промышленность;
• электроэнергетика и ЖКХ;
• нефтегазовая отрасль;
• товары первой необходимости;
• товары второй необходимости;
• недвижимость;
• сырьевая отрасль.

У большинства компаний принадлежность к отрасли понятна из описания деятельности. Если самостоятельно разобраться не получилось, помогут специализированные скринеры, например, такие как Finance Yahoo или Google Finance.

У каждого сектора своя цикличность, чувствительность к инфляционным процессам и ключевой ставке Центробанка. Цикличный бизнес сильнее зависит от роста и замедления экономики. Нецикличный – показывает более высокую стабильность в периоды спада.

Состояние экономики в стране определяют по нескольким показателям:

• динамике ВВП;
• текущему уровню безработицы;
• значению индекса деловой активности: если меньше 50, рынок падает, больше 50 – растет;
• спросу на кредитование;
• повышению или понижению ключевых ставок и, как следствие, ужесточению или смягчению кредитной политики Центробанков;
• объемам продаж и запасов на складах в производственном секторе.

Анализ этих факторов поможет выяснить, на какой стадии находится экономика:

РАННЯЯ → СРЕДНЯЯ → ЗАКАТ → РЕЦЕССИЯ

Если акции куплены на долгосрочное хранение, зависимость портфеля от бизнес-циклов ослабевает. Ценную бумагу можно взять на любой стадии, главное учесть фундаментальные показатели здоровья бизнеса и его технологичность.

При инвестировании на длительный срок, обязательно оцените, сможет ли компания оставаться конкурентоспособной и через 10-15 лет.

При формировании сбалансированного портфеля обратите внимание, что вес акции из разных областей бизнеса зависит от стратегии и риск-профиля инвестора.

Зачем следить за новостями

Фондовый рынок подвижен. На спрос и предложение акций влияет множество факторов, в том числе и информационный фон вокруг компании или отрасли экономики. Любая новость о компании или ее руководстве может стать толчком, как для резкого взлета котировок, так и их обвала цен на акции. В этой ситуации важно понимать, что делать с активом – продолжать держать, продавать или докупать.

Если четкого понимания положения компании нет, можно стать жертвой новостного ажиотажа и потерять деньги. Опытные инвесторы с наработанным навыком анализа и оценки акций, наоборот, только выигрывают в таких обстоятельствах. Они покупают ценные бумаги успешных компаний в момент падения котировок и потом получают прирост стоимости, когда информационный шум спадает и бизнес выравнивается.

Новости о компаниях брокеры выкладывают на своих официальных сайтах и в мобильных приложениях.

На что еще обратить внимание при анализе акции

При проведении анализа акций компаний, которые представлены на бирже, уделите внимание:

• ликвидности;
• дивидендам;
• типу акций;
• капитализации компании;
• показателям оцененности, финансового здоровья и эффективности;
• прогнозным показателям известных аналитических агентств.

Такой анализ должна пройти каждая ценная бумага, которая будет куплена в портфель. Если времени на это нет, можно вложить деньги в ПИФы или ETF-фонды, а также передать в управление квалифицированным инвесторам.

Ликвидность

От уровня ликвидности акции зависит:

• сколько времени уйдет на продажу актива;
• какие возникнут дополнительные затраты при проведении сделки купли-продажи.

Чем ликвиднее акция, тем меньше времени и затрат при сделке.

К высоколиквидным активам относятся акции «голубых фишек» – компаний, которые давно работают на рынке и своевременно предоставляют полную финансовую отчетность. В их число входят Сбербанк, Роснефть, Газпром, Татнефть, Северсталь и другие крупные компании. Ежедневный объем торгов по каждой из них составляет миллионы рублей, поэтому сложностей с покупкой или продажей акции не возникнет.

На фондовой бирже обращаются и акции менее крупных компаний, которые относятся ко «второму эшелону». Они менее популярны, чем активы «голубых фишек», но сделки все равно проходят ежедневно. Акции «третьего эшелона» наименее ликвидны и по ним сделки могут проходить всего раз в день или еще реже. Продать и купить такие активы сложнее.

Чтобы самостоятельно определить ликвидность ценной бумаги, обратите внимание на два параметра:

• объем ежедневных торгов;
• спрэд – разницу между стоимостью покупки и продажи акции.

Если объем торгов большой, а спрэд маленький, значит бумага высоколиквидная. Также выяснить ликвидность можно по показателю free float. Чем ниже этот показатель, тем реже по выбранному активу проходят сделки, значит у него низкая ликвидность.

Дивиденды

Дивиденды – это выплаты акционерам, которые компания выплачивает из полученной прибыли. Платить или нет дивиденды всем держателям акций, решает собрание акционеров. Очень часто молодые или развивающиеся компании принимают решение вложить полученную прибыль в развитие, модернизацию или расширение бизнеса. Тогда выплат не будет.

Если хозяйственная деятельность принесла убыток, также можно не рассчитывать на дивиденды. В таких ситуациях выплаты будут, только если компания примет решение начислить акционерам дивиденды из прибыли прошлых лет. Поэтому при покупке активов в портфель обращайте внимание на те компании, которые регулярно выплачивают дивиденды и получают прибыль, несмотря на экономическую нестабильность или локдауны.

Дивидендные показатели

Перед покупкой акций в инвестиционный портфель:

1. Просмотрите историю дивидендных выплат и индекс DSI. Платили ли раньше, начисляют ли сейчас и есть ли перспективы улучшения дивидендной политики. Если DSI близок к 1, компания выплачивает дивиденды не менее 7 лет подряд. Если 0,3 до 0,6 – выплаты нерегулярны. На фондовом рынке США «дивидендные аристократы» делятся с инвесторами прибылью по 25 лет и более.
2. Изучите дивидендную политику. Ее публикуют на официальном сайте компании. Отыщите информацию, как часто делают выплаты и при каких условиях дивиденды не начисляют. Определите, какую долю прибыли направляют на выплаты акционерам – показатель payout. Если он близок к 100% – это опасный признак. Обычно payout держат в диапазоне 20%-50% за некоторым исключением.
3. Проверьте график выплат. Совет директоров определяет дату закрытия реестра акционеров – срок отсечки. Если в этот день акция в собственности, инвестор получит дивиденды. Даже если продать актив после закрытия реестра, доход зачислят на брокерский счет в течение 25 дней с даты отсечки.
4. Учтите режим торгов. График проведения сделок на фондом рынке РФ идет в режиме Т+2. Если хотите стать владельцем акций и получить не ней дивидендный доход, проведите сделку за 2 дня до даты отсечки. Например, дата фиксации реестра акционеров 15.07.2021 года, значит, приобрести акцию надо до 13.07.2021 года. Учитывают только рабочие дни, поэтому если сделка пройдет в пятницу, актив перейдет новому владельцу во вторник. Не учитывают и праздничные дни.
5. Посчитайте дивидендную доходность. Поделите размер дивидендной выплаты на цену акции и умножьте на 100%. К примеру, с 6 июля 2020 до 07 июля 2021 года вложено в акции Сбербанка 10 000 рублей. Компания в течение этого срока выплатила дважды по 18,7 рублей, которые были реинвестированы. Дивидендная доходность составила 51,67%, а стоимость актива увеличилась до 15 167 рублей.

Долгосрочные инвесторы ориентируются на компании, которые регулярно выплачивают дивиденды. Некоторые эти деньги выводят, а другие реинвестируют, чтобы повысить доходность портфеля.

Акция роста или дивидендная акция

Анализ растущих и дивидендных акций отличается. Котировки растущих акций более волатильны, то есть их цена сильнее меняется в короткие сроки. Чаще всего такие характеристики у ценных бумаг в высокотехнологичных областях. Например, это акции Amazon, Яндекса или Tesla. Они не платят акционерам дивиденды, а направляют прибыль на новые исследования и разработки с целью завоевать большую долю рынка, чем у конкурентов.

При оценке акций роста инвестор надеется на более высокую прибыль, поэтому готов потратить на покупку больше, чем указывают данные фундаментального анализа. Показатель P/E – цена к прибыли у таких ценных бумаг выше среднерыночного. Ряд компаний при исследованиях бизнеса вообще могут показывать убыток, но спрос на их акции все равно продолжает расти под действием новостного ажиотажа и ожиданий инвесторов. Яркий пример – Tesla.

Дивидендные акции более предсказуемы. Чаще всего долей прибыли с инвесторами делятся крупные компании и концерны, которые давно известны на рынке. У них мало возможностей для роста, но поводов для сильных просадок не так много, особенно для отраслей, которые менее зависимы от цикличности бизнес-процессов. К таким компаниям, к примеру, относятся МТС, Ростелеком, Verizon, Coca-Cola.

Капитализация компании

Рыночная капитализация бизнеса считается как стоимость одной акции умноженная на их количество, которое обращается на бирже. Чаще всего умеренные и консервативные инвесторы вкладывают в «голубые фишки», которые относятся к компаниям с крупной капитализацией.

Небольшую долю в 1-2% портфеля можно отдать под акции второго и третьего эшелона, даже самым осторожным инвесторам. Компании с малой капитализацией способны показывать более высокую доходность на краткосрочных промежутках. Однако некоторые стартапы становятся успешными проектами и в долгосрочной перспективе. Неопытным инвесторам будет сложно их отыскать, но со временем такие умения придут.

Показатели оцененности, финансового здоровья и эффективности компании

Показатель	Какой уровень должен насторожить	Краткое описание
Р/Е отношение стоимости акции к чистой прибыли. Оптимальное значение немного выше среднерыночного в сфере	Отрицательный или очень низкий	Бизнес убыточен, лучше не вкладывать
Очень высокий, по сравнению со средним по рынку	Акция переоценена или с ней связаны завышенные ожидания инвесторов
Р/В отношение стоимости компании к ее балансу. Оптимальное значение 1	Отрицательный	Долги компании больше, чем размер активов, лучше не вкладывать
Намного выше 1	Компания переоценена. За исключением, к примеру, высокотехнологичных компаний, у которых нет масштабной инфраструктуры, поэтому такое значение допустимо
Debt/Eq отношение размера займов к собственному капиталу. Оптимальное значение от 0,3 до 1, но с учетом специфики бизнеса	Повышенный Debt/Eq	Политика агрессивная, что может повлиять на финансовую устойчивость, так как долги окажутся бизнесу не по силам
Низкий Debt/Eq	Слишком осторожная политика компании, которая упускает возможности развития за счет заемного капитала
Quick Ratio коэффициент срочной ликвидности, показывает, как быстро компания может закрыть краткосрочные обязательства за счет текущих быстрореализуемых запасов. Оптимальное значение около 1	Ниже 1	У компании риск потери платежеспособности
Current Ratio как предыдущий показатель, но с учетом труднореализуемых активов. Оптимальный показатель чуть больше или равно 2	Меньше 1	Возможны проблемы с исполнением текущих обязательств
Больше 3	Неэффективное использование оборотных средств или излишне краткосрочное финансирование
Net Margin отношение чистой прибыли к выручке. Его также называют чистая рентабельность или чистая маржинальность. Чем выше, тем лучше	Ниже среднего по отрасли	У компании неэффективный менеджмент и плохие перспективы
Return on Equity рентабельность собственного капитала. Чем выше, тем лучше	Низкий показатель до 10-15%	Лучше отказаться от таких активов, заменить их на менее рискованные, но с такой же доходностью. Например, на облигации

Показатели прогнозов

Аналитические инвестиционные центры подсчитывают будущие показатели эффективности бизнеса и публикуют прогнозные коэффициенты:

• PEG – отношение P/E к прогнозируемому росту прибыли, у растущего бизнеса они меньше 1;
• Forward P/E – ожидание роста прибыли, если предрекают компании рост, прогнозируемое значение будет ниже текущего Р/Е;
• EPS – чистая прибыль на акцию, отрицательное значение показывает работу компании в убыток или дополнительную эмиссию акций, рост параметра возможен при увеличении прибыли или обратном выкупе активов.

Не все сервисы публикуют такие показатели, но если задаться целью их можно найти, к примеру, на сайте Simply Wall St. Пример отбора акций для покупки в портфель с помощью фундаментального анализа приведен в отдельной статье сервиса Бробанк.

Дополнительные расходы при сделках с акциями

Доход с акций облагается налогом в большинстве случаев по ставке 13%. При этом доход от дивидендов – неизбежен, а от покупки-продажи акций можно уменьшить или вовсе не заплатить.

Более подробно о том, какие налоговые льготы доступны инвестору и как на этом сэкономить, читайте в отдельном материале Бробанка.

Кроме налогов у инвестора возможны и другие расходы при проведении сделок с акциями:

• комиссии брокера;
• комиссия депозитария;
• плата за вывод средств или пополнение брокерского счета;

Не у всех брокеров встречаются все перечисленные комиссии, поэтому до открытия брокерского счета выясните тарифы на обслуживание и дополнительные услуги.

Резюме

1. Перед покупкой акции проанализируйте бизнес, его перспективы и текущие показатели.
2. Изучите сферу бизнеса, в которую хотите вкладывать. Подвержен ли он влиянию периодов спада и роста в экономике или нет.
3. Определите, какую часть портфеля отведете под акции роста, а какую под дивидендные.
4. Определите фазу бизнес-цикла, если будете покупать акции на срок меньше его продолжительности. Если покупаете на долгосрочное хранение, этот показатель не так критичен.
5. Оцените финансовые показатели компании и их соответствие рынку.
6. Не забывайте, что покупая акции, вы становитесь совладельцем бизнеса, поэтому всегда следите за новостями.
7. Периодически проводите повторный анализ акций в своем портфеле: продавайте неэффективные активы и докупайте более перспективные.

Комментарии: 0

Акция ВТБ стоит около 5 копеек, акция «Норникеля» — около 11 000 рублей. Казалось бы, ответ на вопрос о том, какая бумага дешевле, очевиден. Однако в действительности цена акции —  это просто цифра, которая сама по себе ничего не значит.

Количество акций может быть как очень маленьким, так и крайне большим. Если стоимость одной бумаги в сотни раз меньше другой — это скорее говорит о том, что у одного из эмитентов количество акций значительно больше, чем у другого.

Например, у ВТБ больше пятикопеечных акций, чем у «Норникеля» бумаг за 11 000 рублей. Акции «Норникеля» стоят дорого, потому что их мало. Бумаги ВТБ стоят дешево, потому что их много. Таким образом, нужно сравнивать не цены на акции, а стоимость всего бизнеса.

1. Узнайте стоимость компании

По-другому стоимость компании называется рыночной капитализацией. Допустим, вы выбираете между банком ВТБ и «Норникелем». Чтобы узнать, как фондовый рынок оценивает публичную компанию, умножьте стоимость ее акции на их общее количество. По итогам этих нехитрых вычислений вы увидите, что  компания «Норникель» стоит примерно в два раза дороже ВТБ:

То, что стоимость акций варьируется от копейки до десятков тысяч рублей, является спецификой российского рынка. Так сложилось исторически. В США акции в основном торгуются по цене в диапазоне от $1 до 100.

Если стоимость акции американской компании чрезмерно растет — бумаги делятся, чтобы цена оставалась в границах этого коридора. В этой связи в США разница между ценами акций не столь значительна, как в России.

Следует помнить,  что капитализация компании на бирже — это мнение инвесторов о том, сколько она должна стоить. Решения о покупке ее акций могут приниматься по разному: кому-то нравится бренд, кто-то пытается оценить качество бизнеса. Для тех, кто выбирает последний вариант, самый быстрый и верный способ оценить качество — узнать, насколько прибылен бизнес компании.

2. Сравните цену и качество

Акция публичной компании — это доля в бизнесе. Чтобы понять, сколько она должна стоить, нужно оценить, как скоро вложения в конкретного эмитента окупятся. С одной стороны, компания может вернуть инвестору деньги только одним способом: поделиться прибылью, то есть, заплатить дивиденды.

С другой стороны, помимо выплаты дивидендов, компания может направить свою прибыль на развитие бизнеса. Тогда финансовые показатели эмитента могут улучшиться, и его акции подорожают. В любом случае вы или сразу вернете часть денег, или ваша доля подорожает.

Чтобы оценить стоимость акции, сравните ее цену с прибылью компании:

Если вы разом купите все акции ВТБ по нынешней цене и его годовая прибыль не изменится — значит вам понадобится примерно 13 годовых прибылей, чтобы вложение окупилось. Или, другими словами, 13 лет. Если на таких же условиях купить «Норникель» — он окупится примерно через 10 лет. Выходит, по соотношению цена/прибыль акция «Норникеля» за 11 000 рублей выгоднее, чем акция ВТБ за 5 копеек.

Формулы для такой оценки акций называются мультипликаторами. Это производные показатели, которые отражают соотношение между финансовыми результатами компании (прибыль, выручка, долги, капитал) и ее капитализацией.

Мультипликатор капитализация/прибыль (P/E, price/earnings) показывает, через сколько лет инвестиция окупится, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Хотя прибыль у бизнеса постоянно меняется, P/E является базой для расчета. Сравним «Газпром» и Netflix:

Если в следующем году прибыль «Газпрома» вырастет в два раза, P/E снизится до 1,55 и, если цена акции и прибыль сохранятся на том же уровне, вложения в эту компанию окупятся в два раза быстрее. Если же прибыль Netflix вырастет в два раз – инвестиции в этот сервис все равно окупятся только через 228 лет.

Есть еще один полезный мультипликатор — прибыль/капитализация (E/P, earnings/price). Он показывает, сколько процентов вы потенциально можете заработать за год на дивидендах и изменении стоимости акции, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Чтобы посчитать E/P, разделите годовую прибыль на капитализацию и умножьте результат на 100, чтобы получить процент:

Какой метод расчета вы бы ни выбрали, помните, что это просто теоретический прогноз. В такой модели предполагается, что цена акции зависит только от прибыли и не учитывается влияние внешнеэкономических факторов, новостного фона и общественного мнения.

Сами по себе мультипликаторы P/E и E/P показывают только то, дешево или дорого стоит компания. Они ничего не говорят о том, эффективен ли бизнес.

3. Инвестируйте в бизнес, а не в формулы

Бизнес бывает разным. Например, нефть и газ — это консервативные отрасли, которые уже прошли стадию быстрого развития и сейчас относительно стабильны. IT и медиабизнес — наоборот, инновационные сектора рынка, где неизвестная компания за несколько лет может выбиться в лидеры.

Низкий P/E, как у «Газпрома», показывает, что стоимость акций компании вряд ли упадет ниже, – вероятнее, она вырастет. Однако это не означает, что вложения в эту компанию являются хорошей инвестиционной идей. Это значит лишь то, что она дешево стоит. С другой стороны, если Netflix в следующие 10 лет будет ежегодно удваивать прибыль, как он делал до сих пор – не важно, что у него высокий P/E. Инвестиции в эту компанию окупятся гораздо быстрее.

Вот несколько советов, как оценивать качество бизнеса:

Разбирайтесь в бизнесе. Узнайте, на чем компания зарабатывает, чем владеет, какова ее долговая нагрузка.

Смотрите динамику. Прибыль, которую компания получает на основном бизнесе, называется операционной. Например, «Газпром» зарабатывает большую часть денег, продавая газ. Допустим, он продаст крупную часть бизнеса и получит разовый доход, благодаря чему его годовая прибыль вырастет в два раза. Второй раз продать уже не получится, а значит в следующем году прибыль будет меньше. Чтобы правильно оценить доходы, посмотрите динамику прибыли компании за последние несколько лет.  Данные можно найти в бесплатных финансовых сервисах, например Google Finance, Yahoo Finance, Investing.com и Tezis.

Принимайте решения сами. Акции долго могут быть недооцененными или переоцененными. В целом рынок может долго ошибаться, но когда вы формируете портфель ценных бумаг, вам все равно нужно от чего-то оттолкнуться. Что-то должно стать фундаментом. Показатель P/E является хорошей базой. Он не предскажет, сколько вы заработаете за год, будет ли у компании прибыль или убытки, но вы будете понимать, на что способен ваш портфель.