Источниками инвестиций в бизнес проект являются

Финансовые вложения в развитие существующего бизнеса позволяют с одной стороны расширить возможности предприятия, а с другой — увеличить прибыльность и доход для инвесторов. Для этого существуют разные варианты взаимодействия. Постараемся выяснить, в какие проекты выгоднее инвестировать и где найти источник финансирования.

Виды инвестиций в бизнес

При условии благоприятного финансового климата вложение свободных денежных средств в начинающий стартап-проект или действующий бизнес — это перспективный источник пассивного дохода. Однако существует принципиальная разница между тем, кто является получателем денег: собственное или чужое предприятие.

Первый вариант требует профессиональных компетенций в отрасли, в которой работает компания, а также затрат времени на ведение дел. При этом владелец отвечает за поступление финансов, необходимых для развития организации, и единолично несет ответственность за распоряжение капиталом.

Вложение в готовый сторонний проект, напротив, не предполагает прямого участия в рабочем процессе компании или специальных знаний о специфике чужого бизнеса. В этом случае можно снизить долю ответственности за счет распределения суммы среди всех инвесторов. При таком подходе существуют различные способы получить прибыль:

• Поиск и приобретение выгодных ценных бумаг. Покупка акций в момент их первичного размещения на бирже или напрямую у эмитента позволяет получать прибыль за счет роста котировок и получения дивидендов. Аналогичным способом инвесторы могут стать обладателями долговых облигаций или векселей, которые со временем выкупаются предприятием на заранее оговоренных условиях.
• Выкуп доли бизнеса. На этапе расширения или запуска нового продукта организации часто привлекают дополнительные финансовые средства извне. Оценив перспективы таких преобразований, инвестор может стать полноправным собственником доли предприятия и в случае успеха получать прибыль, которая будет распределяться между всеми совладельцами в соответствии с установленными пропорциями.
• Прямое финансирование проектов малого, среднего и крупного бизнеса. При заключении договора инвестирования или предоставления займа, сторона, выдавшая деньги, получает по истечению оговоренного срока ценные бумаги или денежное возмещение. Также инвестор может предоставить в пользование предприятию транспорт, помещение или иное оборудование взамен фиксированной выплаты или доли в компании.
• Вступление в паевой или венчурный фонд. Такой подход позволяет вкладывать средства с целью получения пассивного дохода через посредников. Фонд распоряжается финансами инвестора, распределяя их по стартапам на свое усмотрение.

Каждый из перечисленных вариантов — рабочий инструмент инвестирования, однако все они обладают своими особенностями, которые необходимо учитывать.

Источники для получения денежных инвестиций

Рассмотрим ситуацию с другой стороны. Необходимо найти надежного партнера для привлечения инвестиций в бизнес. В этом случае рекомендуем обратить внимание на следующие варианты:

• Кредит в банке. Такой способ сотрудничества оптимален в двух случаях. С целью открытия своего дела ИП и учредители предприятий среднего звена берут потребительский кредит, размер которого составляет 1-5 млн рублей. Подобная практика зарекомендовала себя не только в России, но и во всем мире. Крупный бизнес может запросить в банке финансирование на развитие. В этом случае величина необходимых инвестиций будет исчисляться десятками и даже сотнями миллионов, поэтому заемщику потребуется обеспечить гарантии возврата средств — внести залог размером 70% и более от суммы кредита.
• Вложения частного инвестора или инвестиционного фонда. В первом случае это может быть как отдельное лицо, так и сравнительно небольшая компания, работающая по системе Family office — активы предоставляются предпринимателям, сумевшим заинтересовать вкладчика. Крупные фонды, напротив, нацелены на получение сверхприбылей, поэтому избегают сотрудничества с малым и даже средним бизнесом.
• Процедура отбора кандидатов строго регламентирована и может занять длительное время.
• Субсидии, гранты и иные формы поддержки от государства. Многие актуальные госпрограммы нацелены на стимулирование малого предпринимательства и выражаются в налоговых льготах или сравнительно небольших отчислениях из бюджетных средств. Как правило, инвестиции большого объема предназначены для узкого перечня приоритетных направлений (сельское хозяйство, нанотехнологии и т. д.). Часто процесс получения поддержки растягивается во времени из-за специфики работы бюрократической системы.

Таким образом, выбор источника инвестиций во многом зависит от размеров организации, которой необходимы финансовые вливания, а также от возможных рисков, возникающих при принятии долговых обязательств.

Риски инвестиций в начинающий бизнес

Вложение в предприятие финансов — инициатива с долгосрочным результатом, не предполагающим возмещения денежных средств и получения дохода в короткий срок. Как правило, экономически выгодное решение — инвестиция в бизнес на ранних этапах его становления. Однако такой подход более рискованный, так как стартап может потерпеть неудачу по ряду причин:

• просчеты при составлении бизнес-плана;
• падение спроса на товар или услугу вследствие сезонности;
• неотлаженные бизнес-процессы;
• наем неквалифицированных кадров и т. п.

От подобных сценариев развития невозможно застраховаться, зато можно минимизировать возможные убытки за счет тщательного анализа объекта капиталовложений и предварительной оценки потенциальных рисков, диверсификации инвестиционного портфеля между разными направлениями, а также непосредственного участия в управлении молодым бизнесом.

Источники финансирования инвестиций

Инвестиционная деятельность лидирует в плоскости движения денежных средств, а потому во многом оказывает значительное влияние на экономическое положение и развитие государства в целом. Источники финансирования инвестиционных проектов — это пути получения денежных средств, которые могут быть собственными и внешними (заемными и безвозвратными). Это потоки денежных средств и фонды, служащие инвестиционными ресурсами. Структура и объем этих вложений определяют вектор развития инвестиционной сферы, темпы и стабильность роста национальной экономики.

Поиском ресурсов для финансирования инвестиционной деятельности в компании занимается директор. Опытный топ-менеджер рассматривает комплекс потенциальных путей получения ассигнаций и выбирает лучший, оценивания преимущества и недостатки каждого из них.

Типы источников финансирования

Финансовые активы на постоянной основе привлекают для развития бизнеса. Потребность в инвестициях возникает, когда собственных средств компании недостаточно для реализации проекта. Источники финансирования инвестиционных проектов делят на следующие основные группы по направлению привлечения средств, по целевому назначению инвестирования с учетом источника вложений и ресурсам поступлений. Следовательно, инвестиции поступают из внутренних и внешних источников. Последние делятся на заемные и привлеченные. Внутренние формируются за счет мобилизации собственных ресурсов, использования заработанной прибыли и применения резервов. В первую группу попадают:

• собственные средства от амортизации на основной капитал, отчисления от прибыли, поступления от страховщиков и учреждения в формате возмещения ущерба;
• взносы, которые предоставляются на безвозвратной основе, вышестоящими промышленно-финансовыми группами, акционерными обществами, холдинговыми компаниями;
• различные виды активов — программные продукты, земельные участки, промышленная собственность;
• средства, привлеченные после выпуска и продажи акций предприятия;
• благотворительные взносы и аналогичные поступления.

Закономерно считается, что для финансовой устойчивости предприятия целесообразно использовать внутренние источники средств. Однако когда речь идет о капиталоемких проектах самостоятельно обеспечить их функционирование могут не все компании.

Внешние источники финансирования бизнеса предприятия:

• средства из государственного, регионального или городского бюджета, фондов поддержки, которые передаются безвозмездно;
• прямые вложения международных финансовых институтов и организаций, частных лиц, предприятий и государств;
• многочисленные формы займов, предоставляемые на возвратной основе, банковские кредиты, векселя.

Внутренние источники финансирования: плюсы и минусы

Внутреннее самофинансирование предполагает капитальные вложения исключительно из собственных ресурсов. Формируются они от чистой прибыли, внутрихозяйственных резервов и амортизационных отчислений. Привлечение внутренних источников финансирования инвестиционного проекта — один из путей использования средств, которые предназначены для формирования инвестиционного портфеля или изъятия прибыли.

Собственники бизнеса могут реинвестировать прибыль в полном объеме. изымать ее для потребления или вложения в другие проекты, объединять оба подхода. Так предприниматели могут наращивать объемы производства, находить баланс между отложенным и текущим потреблением и увеличивать собственные доходы. Преимущества этого источника:

• решение о привлечении средств принимают менеджеры компании и ее собственники, необходимости в получении согласия других лиц или организаций нет;
• ввиду отсутствия ссудного процента, прибыль с таких инвестиций генерируется в больших объемах;
• риски банкротства снижаются за счет обеспечения платежеспособности предприятия и его финансовой устойчивости.

Самофинансирование ограничено в объемах, не позволяет делать надежные прогнозы в долгосрочной перспективе, хотя и является самым надежным путем финансирования инвестиционных проектов. Компании редко используют собственные средства в качестве основного источника. Это связано с тем, что у молодого бизнеса не хватает для этого ресурсов. Чаще всего ее применяют на начальных этапах жизни предприятия, когда бизнес не может в полной мере воспользоваться кредитными продуктами, либо же для реализации небольших инвестпроектов. Для осуществления стратегических расширений без привлечение других источников не обойтись. К недостаткам самофинансирования относят:

• ограниченный объем средств, что создает ограниченность возможностей для инвестиционной и операционной деятельности;
• высокую стоимость в отличие от заемных источников;
• коэффициент рентабельности собственного капитала остается без изменений за счет отказа от привлечения заемных средств.

Следовательно, используя только собственные ресурсы, предприятие ограничивает темпы развития и не задействует механизмы прироста прибыли на вложенный капитал, хотя и сохраняет финансовую устойчивость.

Чистая прибыль

Начальный капитал составляет совокупность чистой годовой прибыли вместе с нераспределенной прибылью прошлых лет, но даже его недостаточно для покрытия инвестиционных потребностей. Чистая прибыль предприятия — один из внутренних источников финансирования. Величина ее вычисляется как разница между себестоимостью и выручкой от реализации товаров или услуг. Чистая прибыль остается после уплаты налогов и других отчислений. Акционеры и собственники бизнеса могут принять решение о распределении ее на покрытие убытков прошлых лет, выплату дивидендов и формирование различных фондов. Если направлять ее на инвестирование, она может реинвестироваться в активы или аккумулироваться в фонде накопления.

Амортизационные отчисления

Амортизация предназначена обеспечивать воспроизводство нематериальных активов и главных производственных фондов. Амортизационные отчисление, которые выделяются для замены изношенных узлов и производственных мощностей, даже при условии грамотного распределения не составят интерес для предпринимателей. Они являются устойчивым источником финансирования, но не способны покрыть инвестиционные потребности.

В России они начисляются равномерным методом на себестоимость издержки обращения и себестоимость продукции. В этом случае они поступают по единым нормам, которые были установлены в процентном соотношении к стоимости основных средств.

Продажа имущества

Реализация собственного имущества редко приносит достаточно финансирования, поскольку лишь немногие компании могут отказаться от активов без ущерба для производственного процесса. В этом случае речь идет именно об имуществе, предназначенном для собственных нужд. Если перепродажа активов является основной деятельностью компании, это является основным источником дохода и чистой прибыли предприятия.

Финансирование инвестиций через кредитный рынок

Заемный капитал принято считать основным источником финансирования. К заемным источникам финансирования инвестиционного проекта относятся банковские займы, ссуды от физических лиц и организаций, факторинг и лизинг. Особенность использования этого источника заключается в обязательности возврата всей суммы с учетом начисленных процентов за все время использования.

К преимуществам этого пути финансирования относят:

• широкие возможности привлечения средств при наличии гарантий и высокого кредитного рейтинга;
• гибкие условия предоставления займов, способные меняться согласно потребностям заемщика, и возможность выигрывать на разнице процентных ставок;
• более низкие затраты в сравнении с собственным капиталом.

Следовательно, финансовый потенциал бизнеса растет благодаря росту темпов производства и расширения активов. Появляется способность генерировать прирост финансовой рентабельности.

К недостаткам этого пути поступления средств относят:

• серьезные риски потери платежеспособности компании и снижения финансовой устойчивости предприятия;
• высокую зависимость стоимости заемного капитала от изменений финансового рынка, при снижении процентной ставки использование ранее полученных кредитов становится невыгодным;
• активы, полученные от займов, генерируют меньшую прибыль за счет выплат процентов за использование;
• сложности получения займов, для которых необходимы сторонние гарантии, залоговое имущество и выполнение других условий.

Банковские кредиты

Инвестиционный кредит — разновидность займа, которая используется на инвестиционные цели. Суть этой услуги заключается в том, что банковский капитал направляют на возобновление производства, устранение временных разрывов или качественное усовершенствование процесса. Такой займ имеет целевую направленность, предоставляется на длительный срок и несет высокую степень риска.

Коммерческий кредит — займ, который выдается под обязательства должника в формате отсрочки платежа за проданные услуги или товары. Покупатель обязуется погасить и основной долг, и проценты по нему. Чтобы воспользоваться таким займом, у производителя должен быть резервный капитал на тот случай, когда поступления от должников замедлятся.

Кредитная линия

Кредитная линия означает, что финансово-кредитное учреждение берется предоставлять заемщику займы в рамках согласованного лимита и на заданный срок (не дольше 12 месяцев). Подобное обязательство может быть возобновляемым и невозобновляемым. Первый вариант означает, что после погашения части займа, клиент может получить новую ссуду. Он необходим тем, кто нуждается в оборотных средствах для поддержания определенного объема производства и испытывает нехватку ресурсов. Невозобновляемая кредитная линия предполагает выполнение обязательств по одному кредитному контракту. Средства используются для оплаты товарных поставок, но после исчерпания лимита или завершения срока действия договора, кредитные отношения завершаются.

Ипотека

Долгосрочные ссуды для покупки недвижимости оформляются при условии передачи права на объект недвижимости кредитору для обеспечения сделки. Ипотечный займ оформляют при наличии документального подтверждения рентабельности инвестпроекта, доказательств высокого уровня доходов клиента и оптимальной цены имущества.

В банковской практике займы инвестиционного характера работают согласно важному правилу: срок кредитования не должен превышать период службы объекта, для которого он предоставлен. Именно поэтому ипотечные кредиты выдаются на значительный период, чтобы бизнес мог сократить нагрузку по регулярным выплатам, повышая доступность займа.

Лизинг

Финансовый лизинг имеет много общего с долгосрочными займами, однако отличается тем, что предмет договор лизингодатель передает лизингополучателю в пользование на заданный срок за установленную плату и на оговоренных условиях. Срок лизинга соответствует периоду полной амортизации предмета договора. Когда договор завершается, предмет лизинга может стать собственностью лизингополучателя. Возвратный лизинг дает лизингополучателю оборотные средства и инструмент минимизации налогов.

Оперативный лизинг содержит меньше гарантий, поскольку лизингодатель рискует, приобретая и передавая имущество лизингополучателю. Последний не может требовать перехода права собственности после завершения действия договора, а предмет соглашения можно передавать в лизинг многократно. Гарантия окупаемости затрат лизингодателя отсутствует, а потому ставка по такому договору выше. Такой вид лизинга наиболее актуален для сезонного бизнеса или предприятий, нуждающихся в оборудовании для разового использования.

Привлеченные источники финансирования

Наблюдается положительная тенденция к увеличению доли привлеченных средств, поскольку ограниченность собственных ресурсов компаний делает их недостаточным источником финансирования инвестиций. Более того, привлеченные источники — частные и государственные вложения, средства от облигаций и эмиссий акций — обладают практически неограниченными возможностями. Это практически бездонный рынок. Предоставляя привлекательные условия доходности для потенциальных инвесторов в долгосрочной перспективе, компания может удовлетворять любые свои инвестиционные запросы. На практике не каждая компания может воспользоваться преимуществами рынка капитала. Регулированием этого процесса занимаются как рыночные механизмы, так и государственные органы в виде антимонопольного законодательства.

В общепринятой практике к привлеченным источникам финансирования инвестиционных проектов относятся любые поступления средств, которые вовлекаются для инвестирования и не принадлежат компании по праву собственности. В эту группу входят средства государственной поддержки, выпуск и реализация акций компании, паевой капитал, помощь учредителей, благотворительные взносы, а также такие активы, как патенты, торговые марки, программные продукты компании. Мобилизация средств на рынке капитала возможна за счет долгового и долевого финансирования. В первом случае компания выпускает и реализует облигации (срочные ценные бумаги), а во втором — выбрасывает акции на рынок.

Выпуск и продажа акций

Доходность акций зависит от работы предприятия. Закрытые акционерные общества имеют меньше возможностей для привлечения капитала, чем открытые. При этом они более ограничены в распространении информации, которая составляет коммерческую тайну. Выпуская акции в открытый доступ, собственники бизнеса повышают их ликвидность. Впервые размещая акции на бирже, компания увеличивает их стоимость на 15 %, а потому покупатели первого дня торгов часто проигрывают относительно рынка. Следовательно, акционерное финансирование инвестиционных проектов представляет собой привлечение средств без обязательств по возврату и на неопределенный срок. При этом рост числа акционеров приводит к дроблению дохода между ними и существенно затрудняет управление, а иногда и грозит полной потерей контроля. Новые эмиссии компаний, которые давно работают на рынке, могут быть негативно расцениваться инвесторами и неблагоприятно отразиться на их стоимости.

Облигации

Корпоративные облигации — это ценные бумаги, которые дают собственнику фиксированный доход и обращаются на вторичном рынке, открывая возможности для игр на разнице рыночной и номинальной цены. Это инвестиции для получения оговоренных форм доходов и возврата авансированных сумм в установленные сроки. До 1999 года практика выпуска корпоративных облигаций отсутствовала в России, и только годы спустя наблюдается увеличение сроков заимствование, рост числа эмитентов и объемов инвестирования.

Для компаний различных форм собственности облигации приносят заемный капитал без привлечения дополнительных лиц в управление бизнесом и изменения структуры собственности. Облигационные займы для предприятий дешевле банковских займов. Однако воспользоваться таким путем могут только платежеспособные компании с безупречным рейтингом доверия у инвесторов.

Бюджетное финансирование инвестиций

Долгое время доля инвестиций бюджетных средств в отечественной экономике неуклонно снижалась. При этом следует понимать, что этот источник финансирования является ключевым для некоммерческих отраслей социальной сферы, ВПК и инфраструктуры. С 2006 года у бизнеса появилась возможность привлекать государственное финансирование из специального инвестиционного фонда. В результате Федеральные власти сегодня поддерживают капиталоемкие проекты с большим сроком окупаемости, которые являются малопривлекательными для частных инвесторов.

Бюджетная поддержка играет для бизнеса особую роль, поскольку доля иностранных инвестиций зависит от отраслевой принадлежности. Чаще всего прямые вложения поступают в торговлю, обрабатывающие производства и сырьевые отрасли. Наиболее привлекательными остаются производства металлургии, нефтепродуктов и кокса. Остальные сферы нуждаются в дополнительных вложениях и льготах.

Бюджетные займы

Собственникам бизнеса важно понимать, что, как правило, бюджетное финансирование инвестиционных проектов осуществляется в рамках вложений на возмездной и возвратной основе. С этой целью ежегодно принимаются пакеты законодательных актов, пополняются резервы Российского банка развития. Именно он выполняет ключевую роль в выборе направлений для инвестирования в определенную сферу производства. В результате реализуется политика избирательного финансирования выбранных объектов.

Бюджетные ассигнации

Ассигнования — бюджетные субсидиарные средства, которые предоставляются на безвозмездной основе. Осуществляются они в недостаточно рентабельные предприятия общегосударственного значения. Такие производства отмечены повышенной материало- и капиталоемкостью, а потому частные инвесторы видят в них только высокие риски вложений.

На таких условиях финансируются в основном новые развивающиеся отрасли, объекты производственной и социальной инфраструктуры, что позволяет развивать отечественную экономику в различных направлениях, реализуя социальную и финансово-экономическую политику государства.

Инвестиционные налоговые кредиты

Налоговый кодекс РФ позволяет предприятиям пользоваться отсрочкой уплаты налога на условиях платности и возвратности. Предоставляют его на местные налоги или налог на прибыль. Срок действия такого кредита — 1-5 лет, а процентная ставка составляет от 50 до 75 % ставки рефинансирования Банка России.

Чтобы превратить идею в настоящий бизнес, нужно несколько составляющих: уникальный для отрасли замысел, маркетинговый план и самое главное — знания о том, как найти инвесторов и убедить их вложиться в проект.

В зависимости от того, на каком этапе развития находится компания, некоторые варианты финансирования могут быть более приоритетными. Как же привлечь инвестиции, исходя из срока существования стартапа, чтобы помочь ему выстрелить и превратиться в «единорога»?

На этапе идеи

Время разработки концепции и продумывания деталей. На этом этапе стартапу нужны деньги для решения базовых задач, например написания четкого бизнес-плана. Для этого привлекают личный капитал и финансовую помощь от людей, которые знают основателя проекта лично. Преимущества собственных денег в том, что они позволяют полностью контролировать свой бизнес, не бояться влияния внешних инвесторов, а также избежать долгов, если идея провалится.

Яркий пример инвестиций на этапе идеи — компания SalesForce. Первыми источниками ее финансирования были личные сбережения Марка Бениоффа, основателя проекта и автора идеи предоставления услуг по подписке, и частные инвестиции от Ларри Эллисона, сооснователя корпорации Oracle. Личное знакомство Бениоффа и Эллисона сыграло свою роль: они вместе работали в Oracle, и Бениофф получил хорошую поддержку своей идеи, когда рассказал о ней Эллисону. Однако по мере развития стартапа собственных денег становится недостаточно. Бизнесу, который хочет развиваться, не обойтись без внешних инвесторов.

Стадия Pre-Seed

Поддержание роста и тестирование рынка, когда становятся нужны дополнительные финансы, но крупные инвесторы неохотно дают большие деньги на посевной и предпосевной стадиях. Поэтому основатели стартапов обращаются к краудфандингу, акселерационным программам и бизнес-ангелам.

Краудфандинг — инструмент, доступный каждому. Предприниматели рассказывают на специальных сайтах о своей идее, после чего люди с самых разных точек планеты могут познакомиться с ней и профинансировать. У краудфандинга нет жесткого ограничения по сумме инвестиций, и кажется, что таким способом можно потратить годы на сбор слишком незначительных сумм. Но многие стартапы получили свои первые миллионы финансирования именно так. Например, компания Skinners, которая придумала очень прочную дышащую обувь, которую можно надевать как носки, собрала с помощью краудфандинга более $1,6 млн, хотя рассчитывала всего на $25 000. Кроме того, краудфандинг — это безвозмездный способ получить деньги, не передавая акции компании. Через него можно протестировать, насколько идея проекта находит отклик у пользователей.

Перспективные стартапы с сильной идеей и сформированной командой могут стать частью инкубаторов или акселераторов. В качестве преимуществ участники акселерационной программы получают наставничество от экспертов своей отрасли, сильный нетворкинг и больше возможностей для получения инвестиций: одно упоминание о том, что стартап прошел известный акселератор, может стать решающим аргументом для инвесторов.

Участие в программе не гарантирует финансирования. Несмотря на это, в акселераторы вроде Ycombinator, 500 Startups, Plug and Play конкурс больше, чем в Harvard Business School. Например, в Ycombinator попадают около 100 проектов из 10 000 кандидатов, а в 500 Startups —только 20 из 1800. Участниками акселерационных программ в свое время были Airbnb (стоимость по последней оценке — $31 млрд), Dropbox (стоимость — $10 млрд) и многие другие компании, которые сейчас стоят миллиарды долларов.

Еще одним источником финансирования на стадии «пре-сид» могут стать бизнес-ангелы. В отличие от инвестиционных фондов, которые приходят на более поздних стадиях развития проекта, ангелы вкладываются на ранних этапах. Их инвестиции меньше, но доступнее для развивающихся стартапов: $25 000-100 000. Самые перспективные проекты даже на начальных этапах могут получить больше. Например, в 2004 году Питер Тиль был первым внешним инвестором Facebook и купил акции компании на сумму $0,5 млн. В 2012 году сразу после IPO Тиль продал свои акции и получил за них $640 млн.

Когда частные инвесторы вкладывают деньги в компанию, они получают некоторую долю. Чем раньше инвестор финансирует проект, тем меньше денег может вложить и тем больший процент в доле получит. Некоторые бизнес-ангелы просят место в совете директоров и помогают развитию не только финансами, но и своей экспертизой.

Посевная

Когда бизнес-модель расписана и стартап начинает получать первых клиентов, наступает время посевной стадии инвестирования. Инвесторы предполагают, что на этом этапе предприниматель уже добился определенных результатов и теперь ищет способы подтвердить, что его успех — не удача, а результат работающего бизнес-плана.

Посевная стадия — это переход от частных инвестиций к инвестиционным фондам. Стартапы этого уровня получают финансирование от венчурных капиталистов и через венчурный долг. Средний чек инвестиций на этом этапе — от $1 млн до $30 млн.

Если бизнес-ангелы обычно вкладывают собственные деньги, то венчурные капиталисты распоряжаются финансами венчурных фондов. У них разный подход. Венчурный капиталист — это профессия, поэтому требовательности к работе стартапа у него гораздо больше: вплоть до участия в операционном управлении и влияния на ключевые решения. Эксперт инвестирует деньги и помогает компании своими знаниями, выводит на успешные продажи.

Фонды и партнеры почти всегда специализируются не только на крупных сферах, но и на отдельных направлениях: вкладывают не вообще в технологии, а только в MedTech или только в GreenTech. Например, венчурный фонд Mindrock, который основали Павел Черкашин и Роман Собачевский, инвестирует в проекты, связанные только с технологией блокчейн. Впрочем, самые крупные венчурные фонды инвестируют более свободно. Знаменитый Sequoia Capital финансировал в множество проектов, которые позже стали миллиардными корпорациями: Apple, Google, PayPal, WhatsApp, YouTube, Instagram, LinkedIn и другие.

Недавно в Кремниевой долине появился новый тренд — корпоративные венчурные фонды. Кошмарный сон крупного предпринимателя — пропустить молодой стартап, который изменит правила игры или уничтожит индустрию. Это называют «эффектом Kodak». Поэтому в корпорациях возникают собственные венчурные фонды, которые постоянно ищут и внедряют инновации. Их главная цель — найти стартапы, которые могут убить их бизнес, и интегрировать в свою компанию раньше, чем проект станет самостоятельным. Проекты, которые уже имеют венчурную поддержку, могут взять венчурный долг. По сути, это кредит, который позволяет получить деньги, не сдавая капитал компании. Правда, и погашать его придется вне зависимости от того, будет ли проект прибыльным.

Для ранних

На этом этапе рисков инвестора становится меньше: работа компании уже организована, есть масштабируемый рынок, увеличивается объем продаж. Поэтому, начиная с ранней стадии, в инвестирование компании заходят более крупные игроки — суперангелы, а также используется доходное финансирование. Средний чек этого периода варьируется в границах от $1 млн до $30 млн.

Суперангелы — это промежуточное звено между традиционными бизнес-ангелами и крупными венчурными фондами, отозвавшееся на потребность рынка. Долгое время между бизнес-ангелами и венчурными фондами была нейтральная зона, в которой инвестиции для бизнес-ангелов были слишком большими, а для фондов — неинтересными из-за слишком незначительных сумм. Но именно эти суммы хотели бы получать многие стартапы на ранней стадии развития: от $0,5 млн до $1 млн. Так возникло новое направление в инвестициях, и появились частные инвесторы, которые могут оперировать крупными суммами, но быстро принимают решения и могут заключать на порядок больше сделок по сравнению с фондами. В отличие от бизнес-ангелов инвестирование — профессия суперангела. Самый яркий пример суперангела — Рон Конвей. Он инвестировал в Google, Groupon, Facebook, Twitter, LinkedIn и еще 700 разных проектов. Одно только заявление стартапа «В нас вложился Рон» повышает его стоимость и помогает закрыть раунд не за месяцы и годы, а всего за несколько недель.

Доходное финансирование — еще один неплохой вариант получения инвестиций на ранней стадии. Особенно он актуален для тех стартапов, которые не хотят терять контрольное управление своим капиталом. Проект получает финансы авансом в обмен на отказ от фиксированного процента будущих ежемесячных доходов, пока кредит не будет полностью погашен.

Расти большой

Проект успешно пережил несколько стадий запуска, развивает инфраструктуру и стремится к росту. На этом этапе возможностей для получения инвестиций гораздо больше, а средний чек существенно выше — порядка $10 млн. Помимо получения финансовой помощи от суперангелов и венчурных фондов, которые все еще актуальны на этом этапе, компания может взять банковский кредит. Этим способом можно получить деньги, не передавая акции компании. На стадии роста публичная компания может стать частной. Это происходит, если частная акционерная компания полностью выкупает стартап и получает 100% ее прибыли.

Как инвесторы Кремниевой долины выбирают стартапы для финансирования? Все начинается со знакомства с основателем стартапа. Он рассказывает инвесторам свою идею, показывает наработки. Важны три аспекта: существует ли реальная проблема, которую решает стартап; какое решение предлагает компания; какая команда будет решать эту задачу. Большинство инвесторов считают, что сильная команда важнее идеи: первую можно всегда доработать, но вот изменить команду, которая будет ее воплощать, куда сложнее. Оценить, сильна ли каждая конкретная команда, можно только через общение с ней. У инвесторов есть убеждение: если твой прошлый бизнес — это ларек по ремонту обуви, свой следующий бизнес ты будешь строить так же. Поэтому в команде обязательно должен быть человеком с опытом участия в глобальных проектах и владеющий подходящими навыками. Часто стартапы приходят к инвесторам по рекомендации: от знакомых, других инвесторов, от основателей компаний, в которые этот инвестор уже финансировал. К таким проектам обычно присматриваются внимательнее.

• Ангелы вернутся: что будет с рынком венчурных инвестиций в 2019 году
• Тектонические сдвиги: два тренда, способных изменить венчур в России

•