Ipo как способ привлечения капитала в компанию реферат

Обновлено: 21.03.2023

IPO — что это? Простыми словами — один из способов заработка инвестора. В среднем на мировых биржах ежегодно проходит по 100–200 публичных размещений акций. В чём смысл процедуры? Для чего нужно IPO? Как на этом заработать? Каковы ожидаемая прибыль и возможные риски? Расскажем об этом в статье.

Что значит IPO

Для чего компаниям нужно IPO

Заработок. Продажа акций — дело прибыльное. Успешные примеры публичного размещения: Lyft (компания привлекла 2,34 млрд долл.), Pinterest (1,4 млрд долл.), Zoom (350 млн долл.).

Раз IPO — это так здорово, почему не все компании становятся публичными?

Дороговизна. Требуются затраты на экспертизу, процент банку, рекламная компания и другие расходы, которые в конечном итоге могут достигать нескольких миллионов.

Этапы IPO

Процедура выхода на биржу делится на четыре шага. Первый — подготовительный, он занимает большую часть времени. На этом этапе происходит глубокий анализ компании, формирование отчётов, устранение недостатков. Это необходимо, чтобы понять, сколько акций и на какую сумму может выпустить компания. Процесс может занять до нескольких лет.

Для подготовки к IPO компания заключает договор с андеррайтером — крупным инвестиционным банком, который инвестирует свои средства в процедуру, условно выкупая часть акций компании, и помогает с проведением подготовительных мероприятий.

Второй шаг — формирование заявки. В ней компания подробно описывает свои планы, цели, историю, биографию основателей, возможные риски для развития. Этот документ направляется на проверку в Центробанк и при необходимости дорабатывается, пока не будет одобрен.

Третьим шагом может быть road show. Представители компании направляются в так называемое мировое турне, в процессе которого встречаются с мировыми инвесторами и презентуют свой бизнес. По итогам этапа поступают первые заявки на приобретение будущих акций с указанием возможной их стоимости. Так формируется спрос.

Четвёртый шаг — выход на биржу. Перед началом торгов компания публикует сведения о количестве и стоимости акций. Ценные бумаги выходят в свет и становятся общедоступными.

Народное IPO и его подводные камни

Смысл IPO для инвестора: нужно ли участвовать

На публичном размещении акций можно хорошо заработать. Когда компания проводит road show, то есть презентует себя, появляется возможность приобрести ценные бумаги до начала торгов. Зачем это делать? После выхода ценных бумаг на биржу ажиотаж среди инвесторов влияет на стоимость акций: в первый день она может резко вырасти. Именно на этом росте и можно заработать 30, 50, а иногда и все 100 процентов от первоначальной суммы! Но большие возможности сопровождаются рисками. Трудно предугадать поведение ценных бумаг после выпуска, даже если компания давно известна на рынке. Так, IPO Facebook в 2012 году изначально посчитали провалом. В первое время после начала торгов стоимость ценных бумаг ушла в минус. Однако уже к 2014 году инвесторы вышли в плюс. К середине 2019 года цена акций превысила уровень IPO более чем в четыре раза.

Способы участия в IPO частных инвесторов

Приобрести акции до начала торгов напрямую через банк-андеррайтер не всегда возможно, так как порог входа – от нескольких миллионов рублей. В такой ситуации частный инвестор может воспользоваться услугами субброкера: брокер составляет общую заявку, куда включаются все желающие участвовать в IPO, и подаёт её андеррайтеру. За счёт этого снижается размер минимального участия для каждого инвестора.

Второй вариант участия: после начала торгов переждать скачки цен и спокойно приобрести ценные бумаги. Такой способ подойдёт для начинающих инвесторов с целью длительного владения акциями.

Все упоминаемые в статье компании и ценные бумаги приведены исключительно для примера и не являются инвестиционной рекомендацией.

Мы рады, если ответили в этой статье на все ваши вопросы по теме. Если нет — вы всегда можете задать нам новые. Просто заполните форму обратной связи — и мы обязательно поможем разобраться во всех непонятных моментах!

Материал представленной работы изложен в трех главах. В первой рассматривается сущность, происходит знакомство с терминами, встречающимися только в этой сфере (так как корни IPO идут из-за границы, его происхождение и понятия, естественно иностранные), тут же рассмотрены этапы проведения IPO, подготовка к нему. Во второй главе представлены современные методы публичной продажи акций и их экономическая оценка с точки зрения результата осуществления продажи.

Содержание работы

Введение.
1. Формы заимствования российскими компаниями денежных средств. 4
1.1 Характеристика методов привлечения инвестиций…………………. 4
1.2 Преимущества публичного размещения акций (IPO)………………….6
2. Анализ практики проведения публичного размещения акций (IPO) российскими компаниями…………………………………………………….10
2.1 Процедура проведения публичного размещения (IPO) в России…….10
2.2 Размещение акций российскими компаниями на зарубежных торговых площадках……………………………………………………………………..20
3. Перспективы развития IPO в России…………………………………….22
Заключение……………………………………………………………………25
Список используемых источников………………………………………….27

Файлы: 1 файл

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО КОРПОРАТИВНЫМ ФИНАНСАМ печать.doc

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Владимирский государственный университет

1. Формы заимствования российскими компаниями денежных средств. 4

1.1 Характеристика методов привлечения инвестиций…………………. 4

1.2 Преимущества публичного размещения акций (IPO)………………….6

2. Анализ практики проведения публичного размещения акций (IPO) российскими компаниями…………………………………………………… .10

2.1 Процедура проведения публичного размещения (IPO) в России…….10

2.2 Размещение акций российскими компаниями на зарубежных торговых площадках……………………………………………………… ……………..20

3. Перспективы развития IPO в России…………………………………….22

Список используемых источников………………………………………….27

Почти в каждом номере ежедневных деловых изданий можно найти материал о намерении размещения, подготовке или итогах проведения IPO. Что скрывается за этой аббревиатурой – IPO? Почему некоторые компании сначала заявили о своем намерении провести IPO в ближайшее время, а потом, подумав, перенесли его на более поздний срок?

В данной работе отражена попытка ответить на эти и некоторые другие вопросы, касающиеся IPO, раскрыть сущность этого явления и его методологию.

Современный финансовый рынок гибок и изменчив, постоянно вовлекает все новые и новые инструменты, отказываясь от устаревших. IPO (InitialPublicOffering) – яркий пример такой инновации, он стал широко использоваться совсем недавно. Перевести на русский язык этот термин можно как первичное публичное размещение. Этот новый вид привлечения капитала имеет свои индивидуальные особенности. IPO может иметь разные непосредственные или опосредованные экономические последствия. Например, компания, стремившаяся реализовать свои цели посредством этого метода, может не добиться успеха – достижения данных целей, но последствия, сопутствующие проведению размещения, могут весьма благотворно воздействовать на дальнейшее развитие компании. По этой причине и необходимо исследовать IPO – чтобы хотя бы предугадать ее последствия. Этим и многим другим объясняется актуальность рассматриваемой темы.

Третья глава повествует об особенностях проведения политики IPO в России. Здесь изложены тенденции, перспективы, барьеры, роль государства в IPO. Была рассмотрена, также, степень внедрения IPO в российские банки и холдинги

1. Формы заимствования российскими компаниями денежных средств

1.1 Характеристика методов привлечения инвестиций

Рано или поздно любая компания сталкивается с проблемой нехватки собственных средств для дальнейшего развития. В таких случаях на помощь приходят внешние источники финансирования.

Для российских компаний в силу неразвитости финансового рынка число возможных форм внешнего заимствования денежных средств ограничено. Наиболее распространенными являются: получение банковских кредитов, выпуск облигаций и акций.

Каждый из них имеет свои особенности, которые нужно учитывать, выбирая тот или иной способ привлечения инвестиций.

Чаще всего российские компании прибегают к использованию банковского кредита. Это объясняется тем, что банковский кредит наиболее быстрый способ привлечения заемных ресурсов. Однако высокие процентные ставки по кредиту, малый срок предоставления кредита (не более одного года) ограничивают использование этого инструмента российскими компаниями. Банковские кредиты являются в основном источником не крупных заимствований. Обычно на текущие расходы, обновление производственных мощностей, финансирование оборотного капитала. Кредиты не могут использоваться для финансирования долгосрочных потребностей российских предприятий. Большие заимствования, используя банковские кредиты, нецелесообразны в связи с дороговизной этого инструмента.

Для крупных заимствований компании обычно используют выпуск облигаций.

Облигация – долговая ценная бумага, посредством которой предприятие занимает определенную сумму денег, а взамен обязуется выплатить фиксированный процент (доход), а также возвратить основную сумму долга при наступлении установленного срока (срока платежа). При этом эмитент выплачивает доход по облигациям независимо от величины прибыли и финансового состояния. Облигации могут обращаться на бирже или на внебиржевом рынке.

Кредиты и облигации относят к долговым инструментам привлечения инвестиций. Среди преимуществ долговых инструментов как способа привлечения инвестиций можно отметить следующие:

• руководство компании сохраняет полный контроль над компанией;

• выплаты процентов по заемным средствам, как правило, относятся на себестоимость;

• сроки и условия обязательств известны заранее;

• кредитор не участвует в распределении прибыли предприятия.

Кроме использования долговых инструментов, компании имеют возможность привлекать денежные средства путем выпуска акций. Выпуск акций относят к долевому финансированию.

Привлечение инвестиций с помощью эмиссии акций – это сложный процесс, который, как уже было отмечено, называется первичное публичное размещение. Размещение является первичным, потому что акции размещаются на первичном рынке. Публичное – значит, что ценные бумаги размещаются на фондовой бирже, где их может купить широкий круг инвесторов.

В широком понимании первичное публичное размещение – это процесс по привлечению инвестиций путем выпуска акций и размещения их на фондовой бирже.

Первичное публичное размещение акций компании используют для привлечения долгосрочных инвестиций. Как уже отмечалось выше, для реализации долгосрочных проектов российские компании чаще прибегают к облигационному заимствованию. Однако во многих случаях выпуск акций является наиболее приемлемой формой привлечения инвестиций.

Преимущества привлечения инвестиций с помощью выпуска акций и их дальнейшего размещения на фондовой бирже (IPO) мы рассмотрим в следующей главе.

1.2 Преимущества публичного размещения акций (IPO)

Далее рассмотрим преимущества IPO по сравнению с другими формами заимствования, те преимущества, которые определяют выбор IPO в качестве главного инструмента привлечения инвестиций.

1. Привлечение долгосрочного капитала, который не нужно возвращать.

Это улучшает финансовое положение компании, обеспечивая ее средствами для дальнейшего развития. Эти средства могут быть использованы для приобретения других компаний, погашения имеющейся задолженности, финансирования оборотного капитала, приобретения или модернизации существующих производственных мощностей.

2. Обретение рыночной стоимости (капитализация).

Только благодаря выходу на публичный рынок компания и бизнес обретают рыночную капитализацию. Стоимость публичной компании, как правило, всегда выше стоимости закрытой частной фирмы.

3. Улучшение финансового состояния компании.

Это происходит за счет поступления доходов от продажи акций на счет предприятия и увеличения его акционерного капитала, хотя IPO не является единственным источником финансирования бизнеса.

4. Привлечение инвестиций в будущем на более выгодных условиях.

Приобретение статуса публичной компании обычно сопровождается ростом ее чистой стоимости и увеличением собственных средств.

5. Облегчение процесса купли-продажи компаний, слияний и приобретений.

Частные компании зачастую не располагают связями в финансовых кругах и необходимыми ресурсами, которые могли бы подкрепить агрессивную политику на рынках слияний и приобретений. Слияние можно рассматривать как эффективный способ в кратчайшие сроки осуществить диверсификацию бизнеса компании.

6. Повышение стоимости акций.

Стоимость акций может существенно повыситься по сравнению с ценой первичного предложения. Существует, по меньшей мере, четыре причины, из-за которых инвесторы готовы платить большую цену за ценные бумаги публичных компаний: 1) расширение круга потенциальных инвесторов в такие акции; 2) уровень развития и деловой опыт, обычно ассоциирующиеся со статусом публичной компании; 3) доступность информации о публичной компании; 4) повышенные требования, предъявляемые к таким компаниям биржами и другими регулирующими органами.

7. Диверсификация инвестиционного портфеля акционеров.

Зачастую первичное открытое предложение акций включает помимо размещения акций на первичном рынке (т.е. предложения новых акций), также и вторичное предложение (т.е. предложение акций, которыми владеют существующие акционеры). Конечно, необходимо убедить потенциальных инвесторов и акционеров, что вторичное предложение не представляет собой скрытую форму выхода существующих акционеров из бесперспективной компании. В этих целях андеррайтеры часто ограничивают количество акций, которые могут быть реализованы существующими акционерами в рамках вторичного предложения.

9. Улучшение имиджа, повышение престижа компании.

Внимание, с каким финансовое сообщество и пресса следят за компанией, объявившей о планах IPO, обеспечивает такой компании бесплатную рекламу, что положительным образом сказывается на ее корпоративном имидже. Кроме того, биржа, на которой обращаются бумаги компании, заинтересована в увеличении объемов торгов ее акциями.

10. Получение листинга на фондовой бирже.

Целью многих компаний, решивших приобрести статус публичных, является получение биржевого листинга, что значительно облегчает торговые операции с корпоративными акциями и обеспечивает общественное признание, поскольку биржевой листинг воспринимается многими как показатель надежности, масштабов и финансовых возможностей компании.

11. Обеспечение ликвидности собственности владельца компании.

При выходе на цивилизованный и прозрачный организованный рынок акций, проблемы с оценкой собственности владельцев акций и использованием акций в качестве объекта купли-продажи не возникает.

12. Удержание и мотивация персонала.

Задача привлечения, удержания и мотивации ключевого персонала одинаково актуальна как для начинающих и малых, так и для зрелых крупных компаний. Все вышеназванные преимущества IPO, можно поделить на две категории: 1) привлечение долгосрочного капитала и 2) преимущества, получаемые компанией при приобретении статуса публичной. Часто привлечение долгосрочного капитала не является сомоцелью проведения IPO, более важной причиной решения провести IPO является приобретение публичного статуса. Приобретение публичного статуса является следующим этапом в развитии компании.

Отдельно необходимо отметить, что при IPO руководство жертвует свободой компании, теряет часть контроля над ней, лишается закрытости. Теперь компания вынуждена детально освещать все основные аспекты своей деятельности, все изменения, при этом, тщательно оберегаемая и скрываемая ранее информация становится доступной неопределенно широкому кругу пользователей, среди которых есть и конкуренты, и клиенты, и сотрудники компании, и недоброжелатели.

Проведение IPO является очень сложным процессом, на который компания тратит большие деньги, время и усилия. Поэтому к IPO необходимо тщательно готовиться, чтобы все преимущества не превратились в недостатки. В российской практике примеров неудачного проведения IPO пока нет. Все компании, прошедшие процедуру IPO получили в полной мере все преимущества этого инструмента. Однако в мировой практике существует немало примеров неудачных IPO, которые являются следствием непродуманной стратегии развития компании, преждевременного выхода на финансовый рынок, других неграмотных действий руководства предприятия. Такие компании только ухудшают свое финансовое положение (из-за высоких затрат на IPO) и приобретают управленческие проблемы (из-за потери части контроля над компанией).

IPO или первичное публичное размещение (предложение) акций на бирже — очень важный и непростой этап в развитии бизнеса любой компании. В данной статье мы узнаем, что это такое подробно, какие бывают виды IPO, цель и порядок его проведения, отличия от ICO и многое другое.

Содержание:

IPO — это первый публичный выпуск и размещение акций частной компанией для обращения на фондовой бирже с целью привлечь капитал. Любой инвестор или инвестиционный фонд, купивший акции, размещенные на бирже, становится совладельцем бизнеса компании.

Если IPO проходит успешно, организация может не только привлечь крупные инвестиции, но и получить высокий статус и известность.

Классификация публичного размещения

Когда проводится начальное IPO, инвесторам могут предлагаться несколько типов акций — основного и дополнительного выпуска. Таким образом, встречается несколько вариантов первоначальных публичных предложений. К ним можно причислить PPO, SPO и Follow-on.

Это предложение ценных бумаг, которые относятся к основному выпуску, то есть акции, уже находящиеся во владении каких-либо акционеров. Купить их может широкий круг лиц. Именно этот вариант является классическим среди рассматриваемых публичных предложений.

SPO — вторичное предложение ценных бумаг, относящихся к новому выпуску. Акции также предлагаются широкому кругу лиц.

Требуется отметить, что существуют различия между IPO и PO. Второе является публичным предложением акций предприятий, которое проводится уже после первичного. Соответственно, в такой ситуации IPO было уже проведено и в настоящий момент акции предприятия находятся на бирже.

Follow-on

Отечественная практика предполагает, что под понятием IPO могут подразумевать не только первичные, но и вторичные пакеты ценных бумаг. В эту категорию относится реализация акций, находящихся во владении акционеров, предназначенная не только для всех покупателей, но и для их ограниченного числа.

Цель проведения IPO

Можно выделить некоторое количество главных целей, для которых проводится данная процедура. Они могут обладать различным уровнем важности, исходя из определенной ситуации:

Увеличение ликвидности капитала держателей акций. Одним из примеров является более охотное предоставление кредитов со стороны банка, если в качестве залога даются акции публичных компаний. С закрытыми АО они ведут не столь активное взаимодействие.
Привлечение дополнительного капитала в организацию. Публичная продажа дает возможность получить больше средств от широкого круга акционеров.
У держателей компании появляется возможность продать все акции или определенную их долю по своему желанию.
Благодаря продаже акций на открытом рынке можно более точно оценивать стоимость организации. В свою очередь, она может применяться для оценки работы и мотивации управляющего персонала, служить ориентиром для сделок объединения компаний или присоединения к более крупным.

Этапы проведения IPO

Тот момент, когда акции эмитента приобретаются покупателем, является окончанием процедуры IPO. Перед этим этапом проводится еще несколько предварительных, во время которых осуществляются различные действия. Они способствуют увеличению эффективности реализации акций на рынке.

Если рассматривать основные этапы проведения процедуры, то среди них следует выделить такие:

Начальный этап. В этот период эмитентом проводится изучение собственного хозяйственного и финансового положения. Осуществляется исследование структуры организации и ценных бумаг, анализ информационной открытости. Последний пункт предполагает также учет финансовой отчетности.

Дополнительно следует отметить опыт корпоративного контроля и прочие стороны работы организации. Необходимо ликвидировать имеющиеся недостатки, способные помешать эффективной публичной продаже акций.

Подготовка. В случае если на начальном этапе удалось устранить все недостатки и дальнейшее развитие в данном направлении оценивается позитивно, то проводится ряд действий по подготовке.

Сначала выбираются лица, участвующие в публичной продаже, торговая площадка и т.д. С ними проводится согласование плана развития событий и конфигурации торговли.

Далее воплощаются формальные решения, принимаемые органами эмитента. Должны быть выполнены все формальности. Одной из них является предоставление держателям акции права на приоритетную покупку новых ценных бумаг.

Далее формируются официальные документы, такие как проспект ценных бумаг и т.п.

Образуется Инвестиционный меморандум. Это специальный документ, в котором перечислены сведения, требуемые для принятия решений инвесторами. В нем обозначена стоимость одной акции, общее их количество, направление применения средств, политика в отношении дивидендов.
Начинается реклама, чтобы увеличить интерес потенциальных инвесторов к тому, что могут предложить покупателям новые ценные бумаги. Проводится несколько встреч с теми людьми, которые готовы потенциально вложиться в покупку акций.

Для них создается специальная презентация с разными характеристиками работы компании и особенностями размещения ценных бумаг.

Главный этап. В этот период собираются заявки на покупку акций. Если цену не удалось определить заранее, то это можно сделать на этом этапе. Далее проводится удовлетворение собранных заявок. После подводятся итоги на основании выполненных процедур.
Итоговый этап. Начинается оборот акций. Это помогает сформировать итоговую рыночную оценку акций, что покажет эффективность проведенной процедуры.

Кого привлекают к IPO

Для реализации IPO могут привлекаться разные дополнительные участники. К ним относятся компании, которые занимаются аудитом, юристы для консультаций, инвестиционные организации или банковские структуры, выполняющие роль организаторов размещения акций.

Оценка стоимости компании

На начальном этапе требуется уделить особое внимание адекватной оценке стоимости предприятия. Заинтересованная сторона нередко переоценивает этот показатель.

Данная ситуация привела к тому, что индекс Nasdaq стал ниже в три раза. Существенное влияние оказало сильное изменение цен организаций после начальной оценки.

Чтобы решить возникшую проблему во многих странах были приняты новые законы, касающиеся разделения комиссий.

Оценку стоимости компании осуществляют андеррайтеры. Она формируется путем переговоров инвесторов с собственниками бизнеса в начале процесса IPO, в том числе с помощью проведения маркетинговых опросов.

При оценке стоимости бизнеса применяются два подхода — сравнительный и доходный. В первом случае компанию по всем параметрам сравнивают с аналогичными российскими и зарубежными предприятиями. Второй метод заключается в оценке будущих расходов и доходов компании и построении дальнейшей перспективы развития бизнеса.

Наибольшее внимание при оценке стоимости компании специалисты обращают на:

финансовую деятельность;
операционную деятельность;
квалификацию кадров.

Брокеры по IPO

В РФ доступ к отечественным или зарубежным размещениям предоставляют несколько компаний. К ним относятся:

Цена одной акции начинается от 10 долларов США и более. За 2020 год на этой платформе было расположено около полусотни IPO.

Наименьшая сумма, на которую может быть подана заявка, составляет 5 тысяч долларов.

ВТБ Инвестиции. Это относительно новая услуга в данной организации, так как появилась она в середине осени 2020 года. Одной из особенностей является то, что тут доступны IPO только отечественных организаций, осуществляющиеся на Московской бирже.

При этом минимальный вклад составляет всего 1 тысячу рублей.

Преимущества IPO для компании

Вывод ценных бумаг на публичные торги для предприятия несет ряд заметных преимуществ. Вот основные:

Становится невозможным рейдерский захват, так как собственники обладают контрольным пакетом ценных бумаг.
Благодаря опционам на акции можно совершать выплаты управляющему персоналу, что становится мотивацией для их более эффективной работы.
Ценными бумагами можно выплачивать кредиты.
Привлекаемый капитал повышает экономические показатели.
Увеличивается общий объем капитала.

Чем IPO отличается от ICO?

Сейчас все чаще можно встретить упоминание об ICO, как альтернативном IPO явлении. Во многом это действительно так, потому что здесь тоже осуществляется вывод активов для публичных торгов.

Главным отличием является то, что в первом случае на биржу выводятся акции, а во втором — токены криптовалюты. Соответственно, в качестве вознаграждения за удачно сделанные вклады люди также получают токены. После этого, электронные монеты можно обменять на деньги на разных биржах, которые занимаются обменом криптовалюты.

Дополнительно следует отметить, что негативным отличием является то, что ICO осуществляется не настолько прозрачно, как его аналог. Это приводит к появлению большого количества мошеннических схем, поэтому уровень надежности для инвесторов здесь значительно ниже.

Основной проблемой является то, что создается определенный проект под выпуск продукта. Для него собираются средства, но даже получив требуемый уровень финансирования, продукт не выпускается. Это приводит к обесцениванию вкладов.

За счет того, что работа с токенами становится более рискованной, многие вкладчики предпочитают выбирать стандартный IPO.

Самые успешные IPO

В России

Одним из примеров наиболее эффективных первичных публичных продаж акций компании в РФ стал выход на биржу компании HeadHunter, которая является сервисом по поиску работы.

Изначально предполагалось, что будет продано 18 750 000 акций по цене в 13,5 долларов США. При выходе на биржу компании удалось получить 14,6 долларов за акцию уже с первого дня.

В мире

Самым эффективным IPO в мире является Saudi Aramco. Это нефтяной гигант, поставивший рекорд в 29,4 миллиарда долларов привлеченных инвестиций.

Alibab Group вывела на рынок 13% своих акций, что позволило привлечь 25 миллиардов долларов вкладов.

Soaftbank Corp. является японским отделением коммуникации банка. Это одна из наиболее крупных компаний в данной сфере, привлекшая с помощью IPO 23 миллиарда долларов.

Agricultural Bank — китайский банк, который продал 53 миллиарда акций, добавив в свой капитал 33,1 миллиард долларов.

ICBG — еще один китайский коммерческий банк, которому удалось привлечь 21,9 миллиардов долларов инвестиций.

Как заработать на IPO инвестору?

Для того, чтобы вложить деньги с умом, инвестору лучше всего найти квалифицированного и надежного брокера, который предоставляет возможность вложить деньги в IPO. У брокера есть широкий выбор соглашений, он обеспечивает прямой выход на такие компании.

Рассмотрим порядок действий с помощью брокера.

В качестве примера можем привести компанию Freedom Finance — это старейший и крупнейший игрок IPO-рынка, функционирующий на территории СНГ.

Что касается IPO, то примерно 60% размещений, которые проходят на основных американских биржах, попадают на платформу.

При этом инвесторы не покупают акции IPO-компаний непосредственно — они получают форвардные контракты. По этим контрактам клиенты Freedom Finance рассчитываются непосредственно с брокером. Цена форвардного контракта соответствует цене IPO.

Комиссия брокера зависит от размера портфеля клиента и варьируется от 3% до 5% за вход и 0,5% за выход из сделки.
Минимальная сумма участия — 2000 долларов.

Определить сумму вложений.
Подать заявку на участие в IPO.
Фиксировать прибыль.

Также можно способом премаркет купить акции понравившейся компании еще до выхода их на биржу с дисконтом до 10%. Но порог входа в такие инвестиции 1 миллион долларов.

Еще один способ — торговля на NASDAQ Private Market. Это специальная онлайн-площадка, доступ к которой можно получить через брокера. Порог входа: 5–10 тысяч долларов.

Каждая компания в процессе своей деятельности стремится развиваться и расширять сферы влияния. Однако развитие бизнеса требует значительных вложений, которые каждая компания привлекает различными доступными способами. Одни компании берут банковские кредиты, в результате чего растет их долговое обременение, да и высокие проценты порой могут делать кредитование нецелесообразным. Другие компании выпускают облигации – долговые бумаги, по которым тоже следует расплачиваться (но процент, как правило, ниже банковского). И, наконец, третьи решают продать часть акционерного капитала широкому кругу инвесторов (провести IPO), тем самым выручив денежные средства для своего развития. Давайте же разберемся в том, что такое IPO, кто его может осуществлять, зачем оно нужно и как проводится.

Определение и цели IPO

Initial Public Offering, или IPO компании – это первичное публичное размещение акций компании (эмитента) для открытых торгов на бирже. IPO могут осуществлять только акционерные общества открытого типа (то есть для ООО или ЗАО будет требоваться реорганизация), а после IPO компания становится уже ПАО – публичным акционерным обществом, что подразумевает, что акции компании предложены широкому кругу инвесторов.

Но одного желания продать часть акций компании недостаточно. Необходимо также создать массу условий и выполнить достаточно большой перечень требований, чтобы осуществить данную продажу и привлечь капитал. Как минимум, необходимо создать условия, чтобы на предлагаемый пакет акций нашлись покупатели (иначе деньги не будут привлечены), а эти покупатели, в свою очередь, должны узнать о планируемом размещении и быть заинтересованы в нем. Именно здесь и начинается процесс IPO, который в среднем составляет от полугода до года.

Этапы проведения IPO

Прежде всего, компания, планирующая стать публичной (а именно такой она становится после IPO), начинает подготовку к предстоящему выходу на открытые торги. Вообще, весь процесс IPO можно условно разделить на подготовку, само IPO и последующее сопровождение. Начало подготовки к IPO стартует с найма целой бригады различных консультантов (инвестиционных банков), которые будут сопровождать компанию на всех этапах процедуры. Компания готовит свою финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО), причем с аудиторским заключением, то есть проходит так называемую процедуру Due Diligence (комплексная оценка объекта инвестирования). Вообще говоря, любая публичная компания должна быть прозрачной и иметь чистую бухгалтерию, что несколько отталкивает представителей российского бизнеса от подобных процедур.

Далее консультанты помогают сформировать проспект эмиссии – документ, в котором расписано, чем обладает компания, какие у нее перспективы и почему инвесторам стоит вкладываться в ее акции. Проспект проходит регистрацию в надзорных органах. Далее компании следует определиться с тем, где (на какой бирже) она желает и может размещаться. К примеру, на таких площадках, как NYSE и LSE, ликвидность выше и возможность привлечь капитал побольше – тоже, однако и стоимость размещения там тоже заметно выше. Причем компанию будут проверять и сами андеррайтеры (компании, организующие IPO и, вполне возможно, готовые выкупить часть акций – такие формы тоже существуют).

Далее начинается самый интересный этап – road show – проведение встреч с потенциальными инвесторами в различных городах. Суть этих встреч сводится к рассказу о том, чем хороша конкретная компания и зачем нужно покупать ее акции. Поскольку часть компании нужно именно продать, для этого нанимаются различные PR-агентства, СМИ и так далее, которые доводят до инвесторов информацию о предстоящем событии. Особенно эффективно проводить международный маркетинг, однако это недешевое удовольствие. К тому же перечень городов обычно весьма обширен.

Стоит отметить, что при проведении международного маркетинга перечень инвесторов расширяется, поскольку обычно большую долю как раз составляют зарубежные инвесторы.

В списке наиболее активных международных фондов, принимающих участие в российских IPO, – 20 компаний, причем многие из них являются представителями США.

Далее начинается само размещение, в ходе которого необходимо определить, какую именно долю акций продают собственники (для размещения на Московской бирже эта доля должна быть не менее 10% от выпущенных акций). Причем чем больше эта доля, тем лучше – поскольку она, в том числе, обуславливает ликвидность акций, которая нужна бирже. Основной заработок биржи – это комиссия с оборота, отсутствие которого не стимулирует биржу к сотрудничеству.

Далее начинается процесс составления книги заявок – Book Building, который проводят Book Runners – различные инвестбанкиры, в задачи которых входит максимальное распространение выпуска. В рамках данной процедуры определяется цена и ценовой диапазон. К примеру, если компания продает 1 млрд акций по 10 руб. за акцию (допустим, 20% акций), и их хотят купить, скажем, 100 инвесторов, причем первые 50 из них уже готовы выкупить предлагаемый объем – это будет означать, что данный пакет можно будет продать дороже. Хуже, если на предлагаемый объем не найдется покупателей – тогда придется уменьшать стоимость.

Пост-IPO – что это такое?

Читайте также:

Приготовление грубых кормов реферат

Рациональное использование и охрана земель неблагоприятных в экологическом отношении реферат

Государственное и муниципальное управление франции реферат

Реферат птицеводство ростовской области

Искусство нововавилонского царства реферат

Источник

Процесс IPO (Initial Public Offering)

Оглавление

Введение

Процесс IPO

Международный опыт проведения IPO

Перспективы развития IPO в РБ

Заключение

Список использованных источников

Введение

Стабильное и устойчивое развитие экономики государства зависит от состояния и эффективности инвестиционного процесса. В условиях глобализации и возрастающей конкуренции необходимость интеграции финансового капитала и активизации инвестиционной деятельности становится очевидной. Эффективная инвестиционная политика решает комплекс экономических задач на различных уровнях, а также создает благоприятные условия для модернизации экономики и повышения ее эффективности и конкурентоспособности.

Мировой опыт функционирования корпоративных предпринимательских структур свидетельствует о том, что процедура Initial Public Offering (IPO) — первичного публичного размещения ценных бумаг является одним из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций на фондовом рынке. Следует отметить, что IPO одновременно является одним из самых доходных финансовых инструментов для инвесторов и, в то же время, для инвестиционных банков, выступающих андеррайтерами, это также чрезвычайно прибыльное направление в бизнесе.

В странах с развитой рыночной экономикой размещение акций на фондовой бирже уже давно является основным инструментом финансирования развития компаний. Аккумулирование значительных финансовых ресурсов посредством проведения IPO дает возможность приобрести необходимые для расширения активы, которые компания не может купить за счет собственных или заемных средств. [3]

В данной работе рассматривается сущность, этапы и преимущества процесса IPO, ситуация на мировом рынке IPO, а также перспективы использования данного финансового инструмента в Республике Беларусь.

Процесс IPO

(Initial Public Offering) — это первичное публичное предложение акций компании. IPO проводится в основном для привлечения долгосрочного капитала, и немаловажно при этом то, что таким образом повышается узнаваемость компании, осуществляется ее публичная оценка.

Такой ход обычно делают молодые, динамично развивающиеся, перспективные компании для того, чтобы получить дополнительные доход и вложить в дальнейшее развитие. Также IPO могут провести крупные государственные компании с целью повысить свой рейтинг.

Проведение IPO требует тщательной подготовки и выполнения ряда строгих условий. Именно из-за этого многие компании с трудом принимают такое решение. Ведь при публичном размещении приходится раскрывать финансовую информацию, которую обычно огласке не предается. Также подготовка и реализация IPO — процесс дорогостоящий и достаточно длительный, потребует времени, энергии и средств. [4]

В современной экономической литературе выделяют следующие этапы проведения IPO:

.Предварительный этап заключается в оценке финансовой деятельности компаний с целью нахождения наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов.

Компания улучшает свои показатели и укрепляет финансовое положение. Когда все готово, можно приступать непосредственно к подготовке.

. Подготовительный этап предполагает:

· составление формальных документов;

· оценка компании;

· запуск рекламной кампании;

· определение цены размещения;

· выбор оптимального времени проведения

. Основной — включает сбор заявок на предлагаемые ценные бумаги, устанавливаются цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, удовлетворение заявок, подведение итогов;

. Завершающий — показывает эффективность проведенного размещения, смотрится объем торгов, динамика цен.

В свою очередь, удачное проведение IPO позволяет компании приобрести популярность на рынке, увеличить количество сынков сбыта, прирастить клиентскую базу, улучшить имидж, а также прирастить капитал. [3]

Международный опыт проведения IPO

Активность на международном рынке IPO продолжает расти: в 2014 году было заключено 1 206 сделок на сумму 256,5 млрд. долларов США, по сравнению с предыдущим годом их количество увеличилось на 35%, а объем привлеченных средств — на 50%. Однако, несмотря на то, что в 2014 году было заключено максимальное количество сделок и привлечен наибольший объем капитала за период с 2010 года, волатильность международных фондовых рынков в октябре привела к тому, что прогнозы на IV квартал 2014 года не оправдали ожиданий. Таким образом, низкая волатильность на протяжении почти всего года в сочетании с высокими темпами роста доходов компаний и отсутствием альтернативных инвестиционных возможностей привели к росту аппетита к риску в отношении акционерных капиталов.

Сделки на рынке IPO оказались очень успешными: их среднегодовая доходность составила 17,1%, что на 12,3% превосходит биржевые индексы. 2014 год оказался самым успешным с точки зрения IPO после начала финансового кризиса в 2007 году, даже несмотря на то, что докризисные показатели по количеству сделок и объему привлекаемых средств так и не были достигнуты из-за не оправдавшего ожиданий IV квартала.

В 2014 году профессиональные инвесторы продолжали играть ключевую роль на глобальном рынке IPO, пользуясь благоприятной конъюнктурой рынка, главным образом в США, континентальной Европе и Великобритании, и реализовали активы, приобретенные на пике экономического цикла в 2006-2007 годах. Профессиональные инвесторы заключили 328 сделок IPO, то есть примерно 27% от их общего количества, стоимостью 124,4 млрд. долларов США, что составляет почти половину (48%) общей стоимости глобальных сделок IPO. Это лучший показатель с 2001 года.

Таблица 1

Сделки на международном рынке IPO по отраслям, январь-декабрь 2014 года

ОтрасльКоличество сделок% от общего количества глобальных сделокОбъем привлеченных средств (млн. долларов США)% от общей суммы привлеченных средствЗдравоохранение19316.0%$21,759.08.5%Технологии16713.8%$50,194.819.6%Промышленность14211.8%$19,877.57.7%Энергетика1028.5%$30,226.411.8%Сырье1008.3%$11,623.94.5%Финансовые услуги887.3%$39,946.315.6%Недвижимость836.9%$30,082.311.7%Товары повседневного спроса766.3%$9,438.43.7%Розничная торговля645.3%$16,596.76.5%Медиасектор и индустрия развлечений635.2%$11,418.24.5%Телекоммуникации181.5%$1,318.20.5%Всего:1,206100.0%$256,488.1100.0%

Международные сделки стали ключевым драйвером роста активности на рынке первичного публичного размещения в 2014 году. Было проведено 129 таких IPO, что составило 10,7% от их общего количества — это самый высокий показатель, начиная с 2007 года. Около 52% международных листингов были осуществлены на американских биржах — это 23,3% от всех размещений, проведенных в США. Другими востребованными с этой точки зрения направлениями стали Лондон (22% сделок), Австралия (9%), Сингапур (4%), Германия (2%) и Гонконг (1%). Хотя рынок США занимает первое место по количеству сделок, лидерство с точки зрения стоимости и финансовых результатов приходится на биржи материковой части Китая. С начала 2014 года и по настоящее время доходность сделок, заключенных на китайских биржах, составила в среднем 133%, по сравнению с которыми показатели США (27,8%), Гонконга (4%) и основного рынка Великобритании (-0,3%) выглядят крайне низкими.

В течение долгого времени рынок США оставался крайне привлекательным для иностранного капитала благодаря хорошо развитой рыночной инфраструктуре, компетентным аналитикам и большому числу инвесторов, готовых вкладывать средства в его рост. Однако компаниям будет непросто показывать ценовую динамику, сопоставимую с размещениями, проводимыми на фондовых биржах Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), где высокая доходность по сделкам IPO являлась, как правило, определяющим фактором притока иностранного капитала и хорошей ликвидности. Существует большая вероятность того, что, несмотря на возникающие сложности, эти биржи сумеют сохранить лидирующие позиции и в 2015 году, и в дальнейшем.

При этом ситуация, сложившаяся в России, существенно отличается. В 2014 году показатели России по сделкам IPO были крайне низкими. Волатильность и неопределенная экономическая ситуация лишили российские компании возможности провести IPO на приемлемых условиях.

Стоит также отметить, что на рынок первичного публичного размещения выходят компании из самых разных отраслей экономики: на один отдельно взятый экономически сектор не приходится более 16% от всех проведенных глобальных IPO. В тройку лидеров по количеству сделок вошли компании сектора здравоохранения (193 IPO, 16% всех глобальных сделок), отрасли высоких технологий (167 IPO, 14% всех глобальных сделок) и промышленного производства (142 IPO, 12% всех глобальных сделок). Лидирующие позиции по объему привлеченных средств заняли компании отрасли высоких технологий, они провели IPO на сумму 50,2 млрд долларов США, половина из которых пришлась на крупнейшее в истории IPO компании Alibaba (25 млрд долларов США). Высокие показатели как в денежном, так и в количественном выражении продолжают демонстрировать энергетическая отрасль и финансовый сектор, которые привлекли 39,9 млрд долларов США и 30,2 млрд долларов США соответственно.

Проведение IPO — это хорошо зарекомендовавшая себя стратегия для компаний любой сферы бизнеса. И пусть на некоторых рынках равновесие смещается в пользу определенных сегментов, ключом к повышению коммерческой эффективности является выход на рынок с выгодным предложением. Это позволяет увидеть, как IPO стимулирует рост.

В 2014 году лидером на рынке IPO по объемам привлеченного капитала стали США, где было заключено 288 сделок на общую сумму 95,2 млрд. долларов США. Количество проведенных размещений стало рекордным за весь период, начиная с 2004 года, а объем привлеченного капитала — за последние 15 лет. Больше всего сделок IPO было заключено на фондовой бирже NASDAQ — 14% от общего количества глобальных сделок. Нью-Йоркская фондовая биржа лидирует по объему привлеченных средств (29%) даже без учета IPO компании Alibaba.

Больше всего IPO проводится на рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона: в 2014 году там было заключено 546 сделок на общую сумму 81,4 млрд. долларов США за счет восстановления рынка Японии, рекордного уровня активности на рынках Австралии и Новой Зеландии, а также постоянного потока размещений компаний из Китая и стран Юго-Восточной Азии. Рынки стран региона EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка) занимают второе место по количеству сделок и третье по объему привлеченного капитала — 353 IPO на общую сумму 74,9 млрд. долларов США.

В 2015 году ситуация на рынке IPO несколько ухудшится в связи с неутешительными прогнозами МФВ по снижению темпов экономического роста и ожидаемой волатильности рынка. При этом, несмотря на рост экономик США и Великобритании, участники рынка осторожно оценивают перспективы еврозоны и ряда развивающихся стран. В связи с изменением экономической ситуации мы считаем, что в I квартале 2015 года будет заключено такое же количество сделок, как и в IV квартале 2014 года, на общую сумму 50 млрд. долларов США. В течение 2015 года мы ожидаем улучшения основных экономических показателей, что в итоге позволит несколько превзойти результаты 2014 года.

Существует мнение, что в 2015 году компании будут проявлять осторожность и оставлять себе пространство для маневра: наряду со слияниями и поглощениями будут планироваться и IPO, при этом особое внимание будет уделяться выбору рынка, где можно получить максимальную цену. Хотя это потребует дополнительных временных затрат от руководства, компании смогут разработать стратегию, оптимальную с точки зрения полезного эффекта для акционеров. Факторами, которые смогут повысить интерес инвесторов, станут своевременный выход на рынок с эффективной управленческой командой и выгодное по стоимости предложение. [5]

первичный публичный фондовый инвестиция

Перспективы развития IPO в Республике Беларусь

Однако, оценка отечественной практики проведения IPO свидетельствует о том, что данный инструмент привлечения инвестиций еще не получил широкого распространения среди корпоративных предприятий. Первое в истории Беларуси IPO государственного предприятия было проведено на ОАО «Борисовский завод медицинских препаратов». В ходе открытой продажи дополнительной эмиссии 125,5 тыс. акций на сумму 59,7 млрд. рублей было продано 223 акции на сумму немногим более 105 млн. рублей, то есть 0,18% от выставленного пакета. По международным критериям IPO ОАО «Борисовский завод медицинских препаратов» можно признать неудачным.

Вторым предприятием, осуществившим публичную продажу акций, был ОАО «Минский завод игристых вин». Из предложенных к продаже 240 тысяч акций продано 164 704 акции на сумму 28239 млрд. рублей, что составило 68,63% от общего объема эмиссии. Акции завода в основном покупали в Минске (81%), 8% выкупили в Минской области, 6% — в Брестской, 2% — в Гродненской. В результате IPO у завода появилось 858 новых акционеров. При этом у государства осталось 81,39% акций ОАО «Минский завод игристых вин», у физических лиц — 15,3%, у юридических — 3,31%. На втором этапе который начался в апреле 2013 года на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» выставлено на продажу 75296 простых акций, нереализованных в 2012 году.

Опыт проведения пилотных проектов IPO в Республике Беларусь показал, что в ситуации, характеризующейся низкой ликвидностью вторичного рынка ценных бумаг, инвестор, приобретая акции, рискует оказаться с переоцененными неликвидными бумагами. Подтверждением данному предположению является то, что компания «Трайпл», в результате аукционов по выкупу акций миноритарных акционеров, стала владельцем пакета в 110 889 акций ОАО «Минский завод игристых вин». Таким образом, ООО «Трайпл» приобрело 2/3 акций, реализованных в ходе народного IPO, или 12,5% от акционерного капитала данного предприятия. [6]

Тем не менее, дорога уже проторена и предприятиям Беларуси имеет смысл привлекать средства, используя новый механизм. В ближайшие годы планируют провести IPO несколько белорусских предприятий. В частности, рассматриваются планы проведения IPO ОАО «Беларуськалий» и «БелАЗ». Последний собирается выйти на Франкфуртскую фондовую биржу. EPAM Systems рассматривает возможность проведения IPO на американской бирже Nasdaq. [3]

На сегодняшний день в Республике Беларусь сформировались три основные группы компаний, имеющих возможность проведения IPO.

Группа 1. Крупные компании, имеющие благоприятную кредитную историю и хорошие финансовые показатели. Они предлагают выгодную инвестиционную возможность с приемлемым для инвесторов соотношением цена-доходность. Для этих компаний публичное размещение — способ получить средства для экстенсивного развития, либо возможность для акционеров зафиксировать прибыль и выйти из бизнеса.

Группа 2. Быстрорастущие инновационные компании, демонстрирующие хорошие показатели прибыльности. Это компании с ежегодным оборотом в 30-100 млн долл. США и минимальной чистой прибылью в 1 млн долл. США. Эти компании обладают значительным потенциалом экономического роста и укрепления конкурентоспособности на протяжении нескольких лет.

Группа 3. Небольшие инновационно активные компании, изначально ориентированные на IPO. Некоторые из них относятся к новым высокотехнологичным отраслям. Данная группа компаний в последние годы имеет значительный рост, что связано с развитием стартап-культуры в Республике Беларусь. [2]

В то же время следует отметить, что многие белорусские предприятия сталкиваются с необходимостью проведения коренной реструктуризации своего бизнеса. И часто этот процесс является непреодолимым препятствием для выхода на IPO, ведет к потере времени и финансовых средств.

Дело в том, что белорусское законодательство оперирует такими понятиями, как «биржевой рынок» (операции на Белорусской валютно-фондовой бирже) и «внебиржевой рынок» (под который подпадают все остальные операции с ценными бумагами, в том числе и IPO — первичное публичное размещение акций на иностранных фондовых биржах).

Организатор IPO (как правило, инвестбанк) должен быть уверен в беспрепятственном обороте акций, что в белорусских условиях фактически невозможно. Поэтому для выхода на IPO предприятия вынуждены создавать холдинги за пределами Беларуси, передавая им белорусские активы, что далеко не всегда может быть реализовано в условиях РБ, особенно для государственных предприятий. В этом случае им остается только вариант, связанный с передачей акций организатору IPO (банку-андеррайтеру). Банк на данные акции выпускает депозитарные расписки, которые размещаются на иностранной бирже. Скорее всего, по этому пути и пойдет БелАЗ.

Компании, которые стремятся выйти на IPO, обычно думают о преимуществах, связанных с дешевым долгосрочным финансированием, рассматривая необходимые для получения такого финансирования шаги как необходимое зло, которое надо преодолеть.

Возможно, это и есть основание, которое нужно создать для проведения IPO. Чтобы получить дешевое финансирование, предприятие должно соответствовать определенным требованиям. Также распространено мнение, что на IPO предприятия идут тогда, когда им недостает денег. На самом деле это не так. Чтобы выйти на IPO, у предприятия уже должно быть достаточно денег. Надо сказать инвесторам, что у нас уже есть деньги, уже есть стратегия, мы просто хотим увеличить наше финансирование в целях увеличения бизнеса.

Кроме того, очень важны стратегические требования. Никто не поведет компанию на IPO, если нет четкой стратегии, если не описана ни отрасль, ни как она будет развиваться. И в связи с этим уже на предварительном этапе самое главное — это анализ деятельности предприятия. У предприятия должны быть прозрачная структура, хорошая история, хорошая стратегия, независимые директора.

Решению проблем, связанных с выходом на IPO, способствует сотрудничество с такими международными организациями, как Международная финансовая корпорация и Европейский банк реконструкции и развития. Обе они давно и успешно работают в Беларуси, выступая как портфельные инвесторы, то есть приобретают акции в белорусских обществах, а затем реализуют свои акции стратегическим инвесторам.

Помощь МФК и ЕБРР может быть просто неоценимой на подготовительном этапе, так как они обладают большим опытом участия в удачных размещениях акций.

Кроме того, присутствие в числе инвесторов известных организаций повышает привлекательность активов в глазах независимых инвесторов, а это в конечном итоге обеспечивает более высокую рыночную стоимость предприятий в результате размещения акций.

Требования, которые МФК и ЕБРР предъявляют к нуждающимся в инвестициях предприятиям, довольно близки, отличия состоят главным образом в размере участия и политике в отношении управления обществом. МФК является финансовым инвестором, то есть обычно приобретает небольшой пакет акций в размере до 10% капитала общества и не стремится участвовать в его управлении. Но проекты должны быть достаточно крупными, так как минимальный объем вложений корпорации составляет около 5-7 млн. USD. [6]

Изучение опыта осуществления публичной продажи ценных бумаг свидетельствует о том, что для экономики Республики Беларусь использования инструментов IPO будет способствовать:

· привлечению прямых внутренних и иностранных инвестиций;

· созданию новых рабочих мест;

· повышению производительности труда вследствие внедрения современных технологий и оборудования;

· увеличению поступления в бюджет налогов за счет расширения производства;

· формированию упрощенного доступа к рынкам капитала на долгосрочную перспективу;

· развитию отечественного фондового рынка.

В результате реализации IPO белорусские компании получат возможность доступа к международному финансированию, в том числе и к длинным финансовым ресурсам, которые являются более дешевыми. Проведение публичного размещения ценных бумаг будет способствовать внедрению международных стандартов корпоративного управления, получению рыночной оценки активов и, как результат, повышению инвестиционной привлекательности компаний. Отчуждение ценных бумаг в результате первичного публичного предложения является заключительной стадией ряда действий, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи ценных бумаг.

В свою очередь для активизации рынка IPO в Республике Беларусь необходимо:

· создать адекватные экономические и правовые предпосылки для эффективного функционирования рынка ценных бумаг;

· сформировать благоприятную предпринимательскую среду, как совокупность социально- экономических и правовых условий, включая гарантии защиты прав инвесторов, эффективное противодействие коррупции, законодательное разграничение собственности и контроля, стабильное законодательство;

· внедрить систему механизмов, обеспечивающих участие инвесторов на рынке корпоративных ценных бумаг;

· способствовать созданию финансовых институтов и институтов поддержки корпоративного управления;

· стимулировать участия населения в операциях с акционерным капиталом, в том числе и посредством формирования финансовой грамотности населения;

· форсировать процесс приведения финансовой отчетности к международным стандартам. [3]

Заключение

Итак, оценка отечественной практики проведения IPO свидетельствует о том, что данный инструмент привлечения инвестиций еще не получил широкого распространения среди корпоративных предприятий, таким образом необходимо выполнить ряд условий, которые будут способствовать активизации рынка IPO. Проведение публичного размещения ценных бумаг будет способствовать внедрению международных стандартов корпоративного управления, получению рыночной оценки активов и, как результат, повышению инвестиционной привлекательности компаний.

Список использованных источников

1.Давыдова, Л.В. Формирование стратегии развития инвестиционного потенциала региона на основе оценки инвестиционных процессов / Л.В. Давыдова // Экономический анализ: теория и практика. — 2007. — №13 (94). — С. 12-33.

2.Герасимов, В.Н. Инвестиционное обеспечение развития инновационно активных компаний через механизм первичных публичных размещений акций (IPO): Автореф. дис. канд. эк. наук: 08.00.05 / Российская академия предпринимательства. — М., 2011. — 28 с.

3.Мальцевич, В.М., Мальцевич, Н.В. IPO как фактор привлечения инвестиций / Мальцевич В.М., Мальцевич // Репозиторий ПолесГУ <http://lib.psunbrb.by/> // Материалы конференций <http://lib.psunbrb.by/handle/123456789/3> Банковская система: устойчивость и перспективы развития <http://lib.psunbrb.by/handle/112/519> 2013 год <http://lib.psunbrb.by/handle/112/1664> [Электронный ресурс]

.Что такое IPO и зачем компании его применяют [Электронный ресурс]

.Удачный, но не рекордный год для международного рынка IPO // Пресс-релиз Лондон, Москва, 24 декабря 2014 г. // Ernst and Young [Электронный ресурс]

.Белорусские IPO уже реальность <http://www.belmarket.by/ru/145/150/11496/> // Белорусы и рынок — №38(973) — 10-16 октября 2011 г. [Электронный ресурс]

Источник

Тема: Подготовка и проведение IPO компании (на примере Сбербанка)

Раздел: Бесплатные дипломные работы

Содержание

Введение. 5

Глава 1. Понятие, сущность и механизм реализации первичного публичного размещения (IPO) акций компании. 9

1.1. Понятие и смысл IPO. 9

1.1.1. Сущность IPO. 9

1.1.2. Цели участников IPO. 10

1.1.3. Смысл IPO. 12

1.2. Стратегические цели выхода на IPO. 15

1.2.1. Особенности и факторы IPO российских компаний. 15

1.2.2. Стратегические цели IPO. 17

1.3. Механизм реализации процесса IPO. 21

1.3.1. Этапы IPO. 21

1.3.2. Особенности размещения ценных бумаг при IPO. 30

1.3.3. Анализ завершенных сделок IPO. 31

Глава 2. Преимущества и недостатки IPO. Риски, возникающие до и после выхода на публичный рынок. 32

2.1. Источники финансирования компании, альтернативные IPO. 32

2.2. Преимущества и недостатки IPO. 40

2.2.1. Преимущества IРO. 41

2.2.2. Недостатки IРO. 44

2.3. Риски, связанные с выходом на публичный рынок: российский и международный опыт. 49

2.3.1. Риски отмены IPO. 50

2.3.2. Риски недооценки акций при размещении. 57

Глава 3. Российский опыт выхода на рынок IPO. Анализ эффективности привлечения капитала через механизм IPO на примере первичного публичного размещения Сбербанка. 63

3.1. История становления российского рынка IPO. 63

3.2. Российский опыт выхода на IPO компаний с государственным участием на примере Сбербанка. 72

3.3. Анализ эффективности выхода на IPO Сбербанка. 77

3.4. Перспективы и тенденции рынка IPO в России. 83

Заключение. 87

Библиография. 91

Приложение

Введение.

С развитием процессов глобализации и повышением мобильности капитала в России становится актуальным метод фондирования через выход на публичный рынок. По мнению автора, это вязано с его огромным потенциалом удовлетворения даже самых амбициозные потребностей компаний. Кроме того, это дает возможность раскрыть весь имеющийся потенциал компании при достижении высокого уровня своего развития.

На западе размещение акций на фондовой бирже уже давно является одним из основных инструментов финансирования дальнейшего развития компании. Привлечение финансовых средств в ходе IPO позволяет компании приобрести необходимые для расширения активы, которые она не может приобрести на собственные средства и на приобретения которых считает невыгодным брать кредит.

Публичный рынок является относительно новым для отечественных игроков, что объясняется историческим выбором российского финансового рынка – развитие банковского кредитования. В результате компании в большей степени привыкли работать на долговом рынке, как правило, имея дело с кредитами и векселями. Поэтому рассматривают фондовый рынок всего лишь как дополнительный источник привлечения капитала. В то же время возможности и потенциал публичного рынка последних лет позволяют с уверенностью говорить о его динамичном развитии в России.

Тут необходимо отметить, что последние годы (до мирового кризиса 2008 года) характеризовались бурным ростом экономики. Благоприятная обстановка на сырьевых рынках (прежде всего небывало высокие цены на энергоносители и металлы) разжигали интерес международных инвесторов к странам с развивающимися рынками. Поскольку именно эти страны являются основными экспортерами ресурсов. Основное внимание было приковано к странам БРИК. Но даже в этой четверке, Россия представлялась наиболее привлекательным рынком, уступая только Китаю.

И хотя инвестиции в страны с развивающейся экономикой несут в себе высокие политические риски, либерализация российской экономики этих лет стала одним из решающих факторов значительного роста притока иностранного капитала. Наполнение ликвидностью российской экономики дало толчок в экономическом развитии, в том числе и в развитии рынка IPO. Это можно считать знаком готовности инвесторов к вложению средств в активы российских компаний. А компании в свою очередь получили доступ к альтернативному источнику финансирования.

IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности компании и позволяет снизить стоимость привлеченного финансирования. Также IPO способствует оптимизации структуры капитала и получению более эффективного доступа к рынкам капитала, в том числе зарубежным, а также открывает новые возможности для развития бизнеса.

Заниженная рыночная капитализация большинства российских компаний препятствует привлечению значительных объемов финансовых средств, что не дает им возможности динамично развиваться. В этой ситуации, именно рынок IPO позволяет обрести тот необходимый вес и публичность, которые в дальнейшем будут способствовать более динамичному развитию компании и дадут возможность выйти на мировые рынки капитала.

Особенностью развития отечественного рынка IPO является высокая насыщенность компаниями с государственным участием. Исторически сложилось, что именно эти компании являются наиболее ликвидными и надежными, что придает им статус наиболее привлекательных для инвестиций. К тому же выход на IPO таких компаний повышает их эффективность, поскольку в ходе процесса публичного размещения, они проходят через процесс реструктуризации, раскрытия информации о собственной деятельности и денежных потоках, то есть становятся информационно открытыми для инвестиционного сообщества. Прозрачность бизнеса – важнейшее условие для понимания инвесторами сферы деятельности компаний, в которые они намереваются вкладывать собственные средства.

Итак, теперь необходимо раскрыть само понятие первичного публичного размещения или IPO.

IPO (Initial Public Offering) – первичное публичное предложение ценных бумаг через фондовый рынок – широко известно западной практике и активно используется зарубежными компаниями для привлечения финансовых ресурсов, а в последние годы стало устойчивым понятием и в российской практике. В классическом понимании IPO – это «первое по счету предложение акций компании на продажу широкой публике», т.е. первичное публичное размещение, когда компания впервые выпускает свои акции на рынок и их покупает широкий круг институциональных и частных инвесторов.

Российское законодательство определяет публичное размещение ценных бумаг как «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

Целью данной работы является попытка рассмотреть процесс реализации первичного публичного размещения акций через фондовый рынок, определить его основных участников, выявить преимущества и недостатки данного вида фондирования, а также определить смысл и стратегические цели IPO. Кроме того, автор провел анализ рисков, появляющихся до и после завершения данного процесса. Наконец, в данной работе был проведен анализ выхода на рынок IPO компании с государственным участием – Сбербанка. Автор на основе бухгалтерского баланса и отчетов о прибылях и убытках за 2005-2008 годы попытался определить, насколько эффективно и оправдано было решение о выходе на IPO для этой компании.

Работа состоит из трех глав. В первой главе автор раскрывает само понятие и смысл IPO. В ней же рассматриваются стратегические цели выхода на него как на качественно новый уровень развития компании. В завершении главы рассматривается механизм процесса реализации IPO, включая анализ деятельности основных участников, а также основные подходы к ценообразованию размещаемых акций.

Во второй главе рассматриваются альтернативные источники финансирования компании, их преимущества и недостатки. Далее автор обращается к изучению слабых и сильных сторон самого первичного публичного размещения. Заканчивается глава анализом рисков, возникающих в процессе его реализации, так как IPO представляет одну из сложнейших финансовых, несущих в себе значительные риски для всех вовлеченных сторон.

Третья глава посвящена опыту выхода на IPO российских компаний. Также автор проводит анализ эффективности выхода на публичный рынок крупных компаний с государственным участием на примере Сбербанка. В заключении рассматриваются основные перспективы развития российского рынка IPO.

В качестве основных источников информации были использованы материалы, размещенные в общедоступных источниках, научная литература, посвященная данной проблематике, периодическая тематическая печать, а также информационные бюллетени анализируемого эмитента.

Глава 1. Понятие, сущность и механизм реализации первичного публичного размещения (IPO) акций компании

1.1. Понятие и смысл IPO.

1.1.1. Сущность IPO.

Для того чтобы выжить, компания непременно должна расти. Должна расти ее доля на рынке. Должна расти ее клиентская база. Должны расти ее расходы на исследования и разработки, ведь без этого не выпустишь новой продукции и не найдешь нового применения для продукции, уже выпускаемой. Компания должна наращивать свои производственные мощности, чтобы выпускать все больше и больше. И затем она должна торговать тем, что произвела, продвигать свою продукцию на рынок.

Все это требует денег. И весьма больших денег. Один из наиболее надежных, проверенных способов увеличить свои финансовые возможности – выпустить акции. Смысл понятия «первичное публичное предложение акций» (IPO) полностью соответствует его названию: это первая публичная продажа акций компании и листинг этих акций на фондовой бирже. В Великобритании для обозначения того же понятия используют термин «flotation» (размещение).

Многие компании нуждаются в большем количестве денежных средств, чем то, что может обеспечить IPO. Они возвращаются на фондовый рынок с вторичными предложениями акций или эмиссией прав (льготной эмиссией) – rights issue.

Компании-дебютанты отнюдь не оригинальны в своем желании получить деньги с фондового рынка. Нынешние держатели акций тоже могут решить избавиться от своих активов и прибегнуть для этого к IPO или вторичному предложению акций. В роли такого акционера может выступать частный инвестор, венчурная фирма, материнская компания или даже правительство, проводящее приватизацию.

Библиография.

Законодательные акты

Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (ред. от 03.11.2010)// Консультант Плюс.
Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 04.10.2010) // Консультант Плюс.
Федеральный закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) // Консультант Плюс.

Нормативные акты

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 16.03.2005 г. № 05-4/пз-н (ред. от 25.01.2007) // Консультант Плюс.
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам «Об утверждении положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» от 22.06.2006 г. № 06-68/пз-н (ред. от 14.06.2007) // Консультант Плюс.

Учебники, монографии, диссертации

Балашов В.Г., «IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии». Изд-во «Дело», 2008. – 335 с.
Брейли Р. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимп-Бизнес, 2010. – 977 с.
Гвардин С.В., «IPO. Стратегия, перспективы и опыт российских компаний». – М., Вершина, 2007. – 264 с.
Геддес Р., «IPO и последующие размещения акций». — М.: Олимп-Бизнес, 2008. – 335 с.
Грегориу Г.Н., «IPO. Опыт ведущих мировых экспертов». – М.: Гревцов Паблишер, 2008. – 613 с.
Гулькин П., «Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (IPO)». – СПб.: ООО «Аналитический центр «Альпари СПб», 2002. – 238 с.
Дамодаран А., «Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов». – М.: ООО «Альпина Паблишерз», 2010. – 1324 с.
Коупленд Т., «Стоимость компаний: оценка и управление». – М., Олимп-Бизнес, 2008. – 554 с.
Лукашев А.В., «IPO от I до O: пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков». – М., Альпина Бизнес Букс, 2008. – 360 с.
Чиркова Е.В., «Как оценить бизнес по аналогии: пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов». – М., Альпина Бизнес Букс, 2009. – 222 с.

Статьи из периодических изданий

Smart Money, 2007, № 8.
Банк России, Обзор банковского сектора Российской Федерации, №52, 2007.
Банк России, Обзор банковского сектора Российской Федерации, №64, 2008.
Банк России, Обзор банковского сектора Российской Федерации, №76, 2009.
«Влияние рейтингов на инвестиционные решения» — материалы доклада рейтингового агентства «Эксперт — РА»// Москва, IPO конгресс 06.04.2005 года.
Вербицкий В., Петров В. «Роль корпоративного управления и независимых директоров при подготовке IPO».//Биржевое обозрение, 2005, № 11 (25).
Веретенников Ю., IPO входит в банковскую моду// Business & Financial Markets», 2006.
Гвардин С.В., Риски IPO. Корпоративный финансовый менеджмент № 4, 2007.
Кричевский Н. Фондового рынка в классическом его понимании в России как не было, так и нет // Агентство политических новостей от 09.03.2007.
Мирошниченко А., Можно обсуждать плохие активы и рекапитализацию// «Банковское обозрение», № 5/8, май 2009.
Молочник A., Лукашов. С., Оборотная сторона медали //Риск-менеджмент. 2007, № 1.
Нечаев Е., Влияние хеджевых фондов на финансовую стабильность// “Рынок ценных бумаг» № 7, 2007.
Обухова Е., «IPO: как заглянуть в будущее». – 2007, №22 (37).
Обухова Е., «Последний инвестиционный залп»// Деньги. – 2007,
№ 7 (22).
Переверзев Н., «Методика оценки эффективности IPO»// Финансовый директор» № 2 за 2006 год.
IPO. Выпуск 3, The PBN company, 2007.
IPO. Выпуск 4, The PBN company, 2008.
Таранкова Е. «Слагаемые успешного проведения IPO».// Биржевое обозрение, 2005, № 5 (19).
Тютюнник А., Российская банковская система после кризиса// «Банковское обозрение», № 5/8, май 2009.
Ярош Ю., В очереди на биржу // Ведомости. – 2006. – № 46 (1573).

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

+11

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно ВКР и дипломы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные ВКР и дипломы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Дипломная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Источник