Инвестировать в зарубежные активы можно с помощью:
- зарубежного банка;
- зарубежного брокера;
- зарубежной страховой компании;
- российских брокеров;
- российских ПИФов, инвестирующих в зарубежные ETF.
Если у вас нет минимум 10 тысяч долларов США, а лучше 1 миллиона ₽, и вы начинающий инвестор, то имеет смысл начинать инвестиции в зарубежные компании через российских брокеров или зарубежную страховую компанию.
Инвестирование через зарубежную страховую компанию — это метод unit-linked, инвестирование в оболочке страхования. Подходит инвесторам, которые могут ежемесячно инвестировать от 150 долларов США, оптимально — от 300 долларов США. Меньше 150 долларов инвестировать экономически невыгодно из-за комиссий.
Инвестиции через российских брокеров подходят начинающим инвесторам с небольшим капиталом.
Заходить на фондовый рынок можно с небольшими суммами — от 30 тысяч ₽, оптимально — от 50 тысяч ₽.
На эти деньги можно составить инвестиционный портфель, например, из фондов ETF — иностранных биржевых инвестиционных фондов, ценные бумаги которых торгуются на Московской бирже.
Инвестирование через ПИФы подходит начинающим инвесторам по следующим причинам:
- низкий порог входа — от 1000 ₽;
- широкий выбор;
- не требуется специальных знаний и навыков;
- диверсификация рисков;
- нет необходимости самому платить налоги — их платит УК, которая является налоговым агентом.
Из минусов:
- невысокая ликвидность и доходность;
- высокие комиссии (могут доходить до 10–15%).
ЦБ постепенно полностью запретит неквалифицированным инвесторам покупать бумаги компаний из недружественных стран. Выяснили, что будет с российским рынком и смогут ли «дружественные» бумаги стать альтернативой
Неквалифицированные инвесторы с 1 октября 2022 года не смогут покупать через российских брокеров иностранные
ценные бумаги
, выпущенные
эмитентами
из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября этого года лимит снизится до 10% портфеля, с 1 декабря — до 5%. С 1 января 2023 года покупка таких бумаг для «неквалов» будет полностью запрещена, сообщил Банк России.
Запрет также коснется наращивания коротких позиций в таких бумагах и покупки производных инструментов на подобные активы. При этом неквалифицированные инвесторы по-прежнему смогут приобретать на рынке паи инвестиционных фондов (ПИФ), имеющих в составе активов иностранные ценные бумаги, независимо от их юрисдикции.
«Паевой фонд — это российский инструмент, бумага российская, соответственно, даже если он создан на иностранные активы, он все равно считается российской бумагой и в том пороге, о котором сказано в сегодняшнем предписании, он не учитывается», — сказала директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова.
В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.
Как запрет повлияет на российских инвесторов?
«Любое ограничение — это спад интереса, в текущей ситуации это очередной удар по инвестиционной привлекательности российских бирж. Мы считаем, что
ликвидность
не пострадает, но количество клиентов постепенно будет снижаться», — сказал руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов.
О планах ограничить покупки иностранных ценных бумаг Банк России объявил 20 июля, когда представил концепцию совершенствования защиты розничных инвесторов. Тогда регулятор объяснил необходимость изменений инфраструктурными и санкционными рисками, которые могут привести к расширению объема заблокированных активов розничных инвесторов.
Минфин России выступал против полного запрета для неквалифицированных инвесторов на покупку иностранных бумаг: ведомство считало, что у «неквалов» должен быть доступ к иностранным бумагам, выпущенным эмитентами из дружественных стран, что позволит обеспечить диверсификацию их портфелей.
СПБ Биржа, основная площадка для обращения иностранных ценных бумаг в России, а также президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев выступили против предложения ЦБ и заявили, что это негативно повлияет на долгосрочное развитие российского финансового рынка, а также может спровоцировать отток частных инвесторов и повысит их риски.
«Инвесторы, которые обладали существенными суммами и хотели инвестировать в иностранные акции, либо уже получили статус квалифицированных инвесторов, либо уже открыли себе брокерские счета в зарубежных юрисдикциях», — считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.
Решение ЦБ постепенно запретить неквалифицированным инвесторам покупку бумаг недружественных компаний «бьет по общей ликвидности и разнообразию финансовых инструментов на российском рынке, его индустрии и инфраструктуре», считает президент НАУФОР Алексей Тимофеев.
Он заявил, что из-за снижения возможности диверсификации активов риски для частных инвесторов растут: «В конечном итоге это негативно сказывается на самих инвесторах, риски которых повышаются, а также на рынке отечественных финансовых инструментов, который был бенефициаром развития рынка иностранных бумаг».
На СПБ Бирже назвали решение регулятора «чрезмерно жестким» и, в частности, указали на необходимость более продолжительного переходного периода.
Вырастет ли интерес к российским акциям и станут ли дружественные рынки альтернативой?
Асатуров отметил, что внимание инвесторов вряд ли переключится на российские акции или акции компаний из дружественных стран: «Через
инвестиции
в российские акции нельзя, например, получить экспозицию на развитие отрасли полупроводников, метавселенных или мировой системы здравоохранения, поэтому они не являются прямыми альтернативами».
Директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский, напротив, считает, что следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста.
«Что касается инструментов из дружественных стран, то пока среди доступных есть только 12 гонконгских акций, мало известных розничному инвестору и при этом с непрозрачной системой хранения — возможно, что в их случае инфраструктурные риски не меньше, чем в случае бумаг из недружественных стран», — отмечает Асатуров. По его словам, сохраняется неопределенность в случае угрозы вторичных санкций США для Гонконгской биржи.
Эксперт не исключил, что в более долгосрочной перспективе возможен рост интереса российских частных инвесторов к российским, а также китайским, индийским и другим акциям, если будет соответствующая инфраструктура. Однако сейчас основные потоки из иностранных акций недружественных стран, вероятно, пойдут на рынок облигаций, в депозиты, недвижимость или за рубеж — более того, данный процесс уже активно идет, отметил Асатуров.
«Инвесторы, которые сознательно выбрали торговлю американскими бумагами, не будут в их отсутствие покупать российские акции. Кроме того, российский рынок довольно узкий, free float ограничен. Высокий спрос приведет к резкому росту цен», — предположил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
Он отметил, что спрос на бумаги из дружественных стран есть, но он заметно уступает бумагам из США и Европы. По мнению Ващенко, эти бумаги не способны сейчас заместить бумаги из недружественных стран, но их число будет расти, как и обороты.
Фото: Shutterstock
Ударят ли ограничения по брокерам?
«Предписание ЦБ — тот редкий случай, когда позиция ключевых брокеров не была услышана. Оно не стимулирует биржу улучшать инфраструктуру хранения иностранных бумаг, хотя шаги к этому ранее уже были сделаны», — считает представитель «Тинькофф Инвестиций».
В «Тинькофф Инвестициях» ожидают снижения оборота торгов на СПБ Бирже и замедления ее развития, снижения конкуренции на российском биржевом рынке, а также перетока инвесторов к иностранным брокерам.
«По нашим оценкам, независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившейся геополитической обстановки и санкций со стороны недружественных государств, приведшей к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах. Кто-то оптимизировал расходы с целью сохранить тарифы для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на
коррекцию
в будущем — каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отметил Александр Сокологорский из ПСБ.
Представитель «Тинькофф Инвестиций» добавил, что предписание Банка России сложно реализуемо в техническом плане — времени на его внедрение критически мало. «Мы будем улучшать инфраструктуру для обеспечения надежности и инициировать новые дискуссии о целесообразности тотальных запретов. Мы активно дополняем список торгуемых иностранных ценных бумаг из дружественных стран — на них данные ограничения не распространяются», — сказал он.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).
Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
Акции крупнейших компаний мира, таких как Amazon, Facebook или Microsoft, торгуются на американских биржах. И есть несколько вариантов, как их купить инвестору из России. В статье рассмотрим все варианты торговли акциями зарубежных эмитентов, плюсы и минусы каждого варианта.
Три способа вложить деньги в иностранные акции
Когда мы говорим «купить акции иностранных компаний», имеем в виду не только ценные бумаги отдельных эмитентов. Есть и другие способы, как вложить деньги в активы компаний из США или других стран. Рассмотрим основные варианты, доступные инвестору из России.
Способ 1 — купить акций отдельных эмитентов. Это классический способ инвестиций. Инвестор выбирает компанию, акции которой хотел бы иметь в своем
инвестиционном портфеле. Ценные бумаги можно купить за доллары, евро или рубли — валюта зависит от торговой площадки.
Преимущество такого способа в том, что инвестор отбирает активы, которые нравятся именно ему, подходят под его цели и финансовые возможности. Недостаток — правильность выбора зависит от опыта инвестора, его теоретической подготовки, навыков проведения
фундаментального анализа.
Совет новичку
В университете, где я преподаю экономику, некоторые студенты открывают брокерский счет и делают первые покупки. И часто новички допускают распространенную ошибку — покупают ценные бумаги популярной компании, например, Tesla, потому что все говорят об этой компании, а котировки растут на сотни процентов в год.
К сожалению, такой подход может привести к потере капитала и разочарованию в инвестициях. Инвестор не должен принимать решение о покупке на основе обсуждения в интернете, мнения экспертов или советов друзей. Только на основе собственного анализа объективных рыночных данных и финансовой отчетности эмитента. Тогда он четко понимает, что из себя представляет компания, какие у нее перспективы и нужны ли ему эти акции.
Чтобы покупать акции на бирже, необходимо открыть брокерский счет у брокера, который имеет лицензию Банка России. Сделать это можно онлайн. Процедура не сложнее, чем открыть депозит в банке.
Купить акции эмитентов из США и Европы можно:
- на Московской бирже за рубли;
- на Санкт-Петербургской бирже за доллары и евро через российского брокера;
- на зарубежных биржах через российского или иностранного брокера.
Способ 2 — купить акции в составе ETF и БПИФов. Инвестор, у которого нет необходимых знаний, или он не хочет заниматься отбором акций отдельных эмитентов — может инвестировать через индексные фонды: ETF и БПИФ.
ETF и БПИФ — инструменты коллективных инвестиций. Разница в том, что БПИФ появился относительно недавно, поэтому пока сложно оценить его эффективность. Первый ETF в мире возник в Канаде в 1990 г., в России — в 2013 г., а первый БПИФ выпустил Сбербанк в 2018 г. БПИФы имеют российские юрисдикцию и регулирование, ETF — иностранные. Комиссии примерно сопоставимы.
Пример ETF на американский рынок акций от управляющей компании FinEx:
В качестве бенчмарка обычно выступает один из мировых индексов. Например, индекс S&P 500, который включает акции 500 компаний США. Инвестор, который хочет вложить деньги в американскую экономику, покупает акции ETF или паи БПИФ и сразу становится владельцем 500 крупнейших компаний Америки.
Вложения в индексные фонды позволяют обеспечить доходность на уровне рынка, достичь широкой диверсификации портфеля и не проводить анализ эмитента. Но инвестор оплачивает услуги управляющей компании в виде комиссий — по ETF, которые торгуются на зарубежных биржах, это менее 1%, в России цифра может доходить до 3%.
Инвестор может купить:
- акции и паи российских индексных фондов, которые инвестируют в зарубежные рынки, на Московской бирже за рубли, доллары и евро;
- акции зарубежных ETF на Санкт-Петербургской бирже или на иностранной бирже через российского брокера, если у вас есть статус квалифицированного инвестора;
- акции зарубежных ETF на иностранных биржах США, Азии и Европы через зарубежного брокера, если вы неквалифицированный инвестор.
Способ 3 — купить паи ПИФов. Аналогом БПИФа является обычный ПИФ, паи которого не торгуются на бирже. Инвестор может их купить и продать в офисе управляющей компании или онлайн в личном кабинете. Простой инвестиционный фонд в отличие от индексного не копирует состав бенчмарка, не следует за его доходностью, а формируется и управляется специалистами УК. Они могут вложить деньги пайщиков в покупку отдельных акций иностранных эмитентов или в ETF — это зависит от принятой стратегии управляющей компании.
Фонды предусматривают активное управление, поэтому комиссии для пайщиков выше, чем по индексным фондам, и могут превышать 6%. Но история некоторых ПИФов значительно больше, поэтому инвестор может оценить доходность на длительном промежутке времени.
Рассмотрим особенности покупки иностранных акций на Московской и Санкт-Петербургской биржах, а также напрямую на зарубежных биржах.
Покупка иностранных акций на Московской бирже
В августе 2020 г. Московская биржа начала торги акциями иностранных эмитентов. Сначала в список вошли 20 компаний из индекса S&P 500, например, Amazon, Twitter, Microsoft Corporation, Apple, McDonald’s Corporation. На 1.06.2021 в листинге 144 компании. К концу года Мосбиржа хочет увеличить количество иностранных эмитентов до 300–500.
Особенности покупки иностранных акций на Московской бирже.
- Применяется режим торгов Т+2 — инвестор становится реальным владельцем бумаг только через 2 дня. Это важно понимать, если рассчитываете на дивиденды. Например, закрытие реестра акционеров было назначено на среду — вам необходимо купить акции не позднее понедельника, чтобы успеть попасть в список претендентов на выплаты.
- Торговля ведется в рублях, дивиденды начисляются в долларах США. Нерезиденты США должны перечислить налог в размере 30% с полученных дивидендов по американским акциям. Российский инвестор может уменьшить размер налога до 13%. Для этого надо подписать форму идентификации физического лица W-8BEN, тогда 10% уйдут в бюджет США и 3% надо уплатить в России.
- Налоговым агентом по уплате НДФЛ с дивидендов является инвестор. Он самостоятельно подает декларацию и перечисляет налог в бюджет.
- С полученной прибыли по операции купли-продаже акции инвестор должен уплатить налог 13%. Налоговым агентом выступает брокер — он подает декларацию и удерживает налог с прибыли инвестора.
Справка
Акции иностранных эмитентов можно купить на
ИИС и воспользоваться налоговой льготой: получить налоговый вычет, но не более 52 000 ₽ в год, либо не платить НДФЛ с полученного дохода.
Если акции приобретены на обычный брокерский счет, то оптимизировать налогообложение можно за счет льготы на долгосрочное владение ценными бумагами — ЛДВ. Инвестор не уплачивает НДФЛ по акциям, которые куплены больше трех лет назад.
Максимальный необлагаемый доход рассчитывается так:
3 000 000 ₽ × количество лет владения акциями
Например, инвестор владеет акциями 5 лет, тогда сумма, необлагаемая налогом:
3 000 000 × 5 = 15 000 000 ₽ — с дохода свыше этой суммы инвестор обязан уплатить 13% налога.
Льгота не действует на доходы, полученные в виде дивидендов.
Плюсы покупки иностранных акций на Мосбирже.
- Не надо искать зарубежного брокера, чтобы открыть счет и купить иностранные акции. Инвестор может работать через российского брокера, который имеет лицензию Центробанка и регулируется российским законодательством.
- Покупать акции иностранных компаний на Мосбирже может любой неквалифицированный инвестор.
- Не надо тратиться на комиссии при конвертации валюты: если основные доходы инвестор получает в рублях, то и активы он может покупать в рублях.
- Дивиденды в долларах США помогают защитить доход по акциям от девальвации рубля.
- Не нужно самому декларировать доход — брокер подает декларации за инвестора, удерживает и уплачивает налог с прибыли.
- Можно воспользоваться налоговыми льготами — ИИС или ЛДВ.
Минусы.
- Выбор иностранных акций пока ограничен, но Московская биржа работает над его расширением.
- Инвестор самостоятельно отчитывается перед налоговым органом за полученные дивиденды и уплачивает НДФЛ.
Покупка иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже
По состоянию на июнь 2021 года на Санкт-Петербургской бирже торгуется 1601 акция зарубежных компаний. Основная часть — американские эмитенты, которые можно купить за доллары США, но есть активы немецких компаний за евро. Полный перечень инструментов находится по ссылке.
Особенности покупки иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже.
- Необходимо открыть счет у брокера, чтобы получить доступ на Санкт-Петербургскую биржу.
- Торговля ведется в долларах США и евро. Дивиденды также поступают на счет в валюте.
- Торги проводят с 10:00 до 23:00 часов по московскому времени летом и с 10:00 до 24:00 — зимой. В первой половине дня ликвидность формируют российские участники рынка. С открытием американского рынка к внутренней ликвидности добавляются котировки ведущих американских площадок. Когда инвестор выставляет поручение на покупку акций, торговая система сравнивает, где сейчас наилучшая цена на продажу акций — у участников торгов СПБ или на американской бирже, и исполняет заявку по наилучшей цене.
- На бирже можно купить акции отдельных эмитентов, фонды недвижимости REIT и зарубежные ETF.
- Налоговым агентом по доходам от купли-продажи акций выступает брокер, по дивидендам — инвестор. На акции, купленные на Санкт-Петербургской бирже, распространяются налоговые льготы — ИИС и ЛДВ.
Справка
Для покупки иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже через ИИС необходимо помнить, что на счет можно заводить только рубли, а ценные бумаги торгуются в долларах и евро. Поэтому инвестор переводит на ИИС сумму в рублях, обменивает ее на валютной секции Мосбиржи и покупает акции зарубежных компаний за валюту.
Плюсы покупки иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже.
- Инфраструктура рынка — биржа, брокеры, депозитарий — находятся в российском правовом поле и регулируются Центральным Банком РФ.
- Большой выбор инструментов. В листинг включены наиболее популярные акции, и их список постоянно расширяется. Кроме акций, инвестор может инвестировать деньги в REIT и ETF.
- Можно купить акции США и Германии.
- Расчеты в долларах и евро защищают капитал от девальвации рубля.
- Можно воспользоваться налоговыми льготами — ИИС или ЛДВ.
Минусы.
- Не все брокеры дают доступ на Санкт-Петербургскую биржу.
- Для покупки зарубежных ETF необходимо получить статус квалифицированного инвестора.
- Инвестор обязан уплатить НДФЛ с полученных дивидендов. Чтобы избежать двойное налогообложение и снизить налог по американским акциям с 30 до 13%, надо подписать форму W-8BEN.
Прямой выход на иностранную биржу
Торговать акциями на российских биржах удобно, но выбор иностранных ценных бумаг ограничен. Чтобы получить неограниченный доступ, инвестор может выйти на биржи других государств. Сделать это можно двумя способами.
Выйти на зарубежную биржу через российского брокера может только квалифицированный инвестор. Обычно российские брокеры дают доступ на иностранные торговые площадки через дочерние организации, зарегистрированные за рубежом.
Открыть счет у иностранного брокера. Но с российскими инвесторами работают всего несколько зарубежных брокеров — из-за экономических и политических санкций компании-посредники не рискуют работать с россиянами.
Информация к размышлению
1.06.2021 Банк России опубликовал
список компаний с признаками нелегальной деятельности, куда вошли 1820 организаций. Перечень будет обновляться. Но переполох среди инвесторов вызвала не сама публикация, а наличие в списке американского брокера Interactive Brokers, популярного среди российских инвесторов.
Позже ЦБ РФ разъяснил, что инвесторам не запрещено взаимодействовать с компаниями из списка, но ответственность и риски несет он сам. Так как иностранные участники работают по своим правилам, то в случае непредвиденных проблем клиенту придется обращаться за защитой к иностранному регулятору — Центробанк не несет ответственности по сделкам, совершенным через зарубежного брокера.
Однако сама ситуация вызывает озабоченность, и слова Банка России пока не очень успокоили инвестиционное сообщество. Политические риски работы россиян с иностранным брокером остаются слишком высокими.
Плюсы прямой покупки акций на иностранной бирже.
- Большой выбор торговых площадок и инвестиционных инструментов: акции отдельных эмитентов, ETF, REIT. Список активов насчитывает несколько тысяч наименований.
- Не требуется статус квалифицированного инвестора, если инвестор торгует через зарубежного брокера.
- Защита капитала от девальвации рубля.
- Страхование брокерских счетов в соответствии с американским и европейским законодательством. Например, в США максимальная сумма страховки равна 500 000 $, в Европе — 20 000 €.
Минусы.
- Комиссии брокеров могут существенно снижать доходность, особенно это ощутимо для инвесторов с небольшим капиталом. Например, в Interactive Brokers есть комиссия за неактивность в размере 20 $ в месяц для счетов до 2000 $.
- Зарубежный брокер не является налоговым агентом, поэтому российский инвестор должен самостоятельно подать декларацию и уплатить НДФЛ.
- Необходимо ежегодно предоставлять в налоговую инспекцию сведения о счетах, открытых за рубежом, и движении денег на них.
- Высокий риск ухода брокера с российского рынка с закрытием счетов россиян или переводом активов к другому брокеру, что неизбежно приведет к дополнительным расходам.
- Возможны затруднения для инвесторов, кто совсем не знает английского языка. Google-переводчик может не совсем корректно перевести важную информацию.
- Нет налоговых льгот, доступных инвестору на российском фондовом рынке.
- Требуется статус квалифицированного инвестора, чтобы торговать на зарубежном рынке через российского брокера.
- В последнее время ужесточилась процедура открытия счетов россиянам у иностранного брокера. У некоторых инвесторов она занимает несколько недель с большим количеством сопровождающих документов.
Иностранные акции в портфеле инвестора — это хороший вариант диверсификации и защиты капитала от обесценивания рубля. Выбор конкретного способа вложения денег в зарубежные активы зависит от ваших финансовых возможностей, опыта работы на фондовом рынке и времени, которое вы готовы тратить на торговлю.
Вместе с расширением пакета санкций и ответных мер сужается коридор возможностей для российских инвесторов, имеющих счета у зарубежных брокеров. Давайте разберем, какие лазейки остались у нас для выхода на иностранные рынки и стоит ли штурмовать их сегодня, если вы не сделали этого ранее.
Три причины завести счет у брокера за границей
Прежде чем отступить под натиском санкций, вспомним, какие преимущества дает счет у зарубежного брокера.
Разнообразие инструментов. Иностранные посредники открывают доступ к компаниям по всему миру, к самым разным секторам экономики и расширяют пул возможностей для инвестиций.
Большая безопасность. В отличие от российских брокеров, зарубежные страхуют счета и сохранность капитала от собственного банкротства. Соответствующие программы есть у посредников из США, Великобритании, Кипра и других государств.
Невысокие требования. Зарубежные брокеры не делят российских инвесторов по уровню их знаний и предоставляют доступ ко всем инструментам как новичкам, так и профессионалам. Порог входа у них ниже.
Как сейчас сформировать и хранить подушку безопасности
Классические минусы и риски работы с зарубежными брокерами
В мире инвестиций у всех ваших действий есть свои риски. Сделки через иностранных посредников — не исключение. Обычно в числе неприятных моментов выделяют три ключевых пункта.
Неудобство налогообложения. Российские брокеры, за исключением редких операций, сами решают все вопросы, связанные с уплатой ваших подоходных налогов. Зарубежные этого не делают. Инвесторам приходится самостоятельно вести учет сделок, заполнять декларацию, передавать ее в налоговую и оплачивать налог. Если вы совершаете несколько сотен сделок в год, это может быть очень неудобно.
Отсутствие льгот. В России есть ряд льгот, делающих инвестиции более экономичными и эффективными. Например, можно вернуть НДФЛ при открытии ИИС типа А. Или не платить налог с прибыли после продажи, если держишь ценную бумагу более 3 лет. При работе через зарубежных брокеров таких программ нет. В случае продажи вы платите 13%, выплаты НДФЛ не избежать.
Непривычные языки и интерфейсы. У каждого российского посредника есть приложение. У кого-то более удобное, у кого-то менее, но все они на русском языке, и разобраться в них не так сложно. В приложениях иностранных брокеров без знания как минимум английского разобраться будет значительно сложнее. Знание языка потребуется и для взаимодействия с самим брокером — открытия счета, переписки с технической поддержкой и т. д.
Новые ограничения для российских инвесторов и способы их обхода
по которой стоит еще раз задуматься, прежде чем открывать счет у зарубежного брокера — это существующие сегодня санкции и инфраструктурные риски.
До февральских событий оптимальное сочетание плюсов и минусов от торговли через иностранного посредника можно было получить в следующих компаниях:
- Interactive Brokers — США;
- Saxo Вank — Дания;
- Just2Trade — дочерний брокер «Финам» на Кипре;
- Exante — гибкий выбор юрисдикции;
- Freedom Finance — США, но с российскими корнями.
Посмотрим, что происходит с этими брокерами сегодня.
Exante ввел ограничения в марте и больше не работает с россиянами.
IB с прошлого года находится в черном списке ЦБ. В марте брокер также предупреждал клиентов из РФ о возможной блокировке, а также заявил, что ответственности за убытки российских пользователей не несет. Но в итоге компанию заблокировали из РФ. Доступ к британскому сайту компании закрыл Роскомнадзор по требованию Генпрокуратуры. Пользователи могут заходить на него с помощью VPN, но тенденция складывается понятная.
Saxo Bank закрыл счета российских клиентов 6 июня. Им было предложено перевести бумаги к другому брокеру или закрыть позиции и вывести средства.
Со стороны США основное ограничение связано с SDN-списком (Specially Designated Nationals And Blocked Persons List) — это список лиц, физических и юридических, взаимодействие с которыми запрещено всем юридическим и физическим лицам на территории США. В нем находится 9 российских банков. У инвесторов, действующих через них, также есть сложности со сделками и переводом валюты. Есть проблемы в работе между депозитариями Euroclear и НРД, которые повлекли за собой остановку сделок с ценными бумагами и выплату дивидендов.
И это далеко не полный список. Новые санкции растут как грибы. Естественно, никаким VPN-ом, бесконечным переносом бумаг, сменой банков и другими поверхностными мерами их не обойти.
Пара вариантов для тех, кто хочет, несмотря на все препятствия, выйти на зарубежный рынок — это вид на жительство в Турции, Грузии, Казахстане, а лучше второе гражданство и открытие счета в стране, не находящейся под санкциями, или работа через иностранного брокера в дружественном государстве.
#}
Ставка: от 5.5%
Платеж: 9 059 ₽
#}
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.
Я неквалифицированный инвестор. Начал инвестировать на Мосбирже и обнаружил, что не могу покупать акции любых иностранных компаний, например, из портфеля Уоррена Баффета.
Российские брокеры предлагают ограниченный набор стран, а мне хотелось бы диверсифицировать свой портфель. Достаточно ли для этого акций на отечественном рынке и как я могу купить бумаги любых зарубежных эмитентов?
Алексей, неквалифицированным инвесторам приходится работать с тем набором зарубежных активов, который предоставляют российские брокеры. Однако его вполне достаточно, чтобы составить диверсифицированный портфель.
Как получить доступ к зарубежным эмитентам
Многие акции зарубежных компаний доступны на Санкт-Петербургской бирже — сейчас там порядка 1300 зарубежных эмитентов.
С 24 августа 2020 года покупать иностранные бумаги можно и на Московской бирже, но список там скудноват: всего к концу 2020 года его планируют расширить до 50 эмитентов.
Чтобы полноценно выйти на мировые площадки, можно открыть счет у иностранного брокера. Но в этом есть смысл при наличии ощутимого капитала — не менее 15—20 тысяч долларов. А еще, если инвестор торгует через иностранного брокера, он лишается льготы на долгосрочное владение ценными бумагами. Кроме того, есть тонкости с валютной переоценкой и сложностью законодательства при наследовании капитала.
Достаточно ли бумаг на российских биржах
Чтобы ответить на вопрос, достаточно ли доступных через российских брокеров инструментов, я проанализировал портфель Баффета. Последний известный набор его активов включает 44 позиции и датируется 30 июня 2020 года. Первые 15 позиций с наибольшим весом в сумме составляют 93,28% портфеля — все они доступны российскому инвестору.
Остаток портфеля в размере 6,72% формируют 29 позиций. 16 из них не представлены на российских биржах, в том числе фонды на S&P 500: SPY и VOO. Но их можно заменить отечественными аналогами, например Сбербанк S&P 500 и Альфа-Капитал S&P 500. При этом любая компания из списка замещается конкурентами по отрасли или сектору. Так, вместо компании Barrick Gold Corporation (GOLD) можно инвестировать в NEM при сохранении корреляции и даже более высокой доходности.
Что в итоге
С бумагами, доступными неквалифицированным инвесторам на российских биржах, легко можно создать портфель, который повторяет портфель Уоррена Баффетта — и не только. Большинство акций доступны по умолчанию через Санкт-Петербургскую биржу, а у зарубежных ETF есть отечественные аналоги — правда, комиссия за управление у российских фондов повыше.
Несмотря на ужесточение регулирования, у российских владельцев иностранных компаний остается доступ к зарубежным счетам
Уже больше месяца не утихает обсуждение последствий принятия закона о налогообложении подконтрольных иностранных компаний, проект которого был опубликован в марте. В числе прочих тема живо волнует представителей индустрии Wealth management & Private banking, причем не столько российских (так как они в большинстве своем работают с активами российских же физических или юридических лиц), сколько международных игроков, поскольку значительная доля активов российских бенефициаров, находящихся под их управлением, структурирована с использованием того или иного вида иностранных компаний и структур.
Мы уже давали оценку, как новый закон может повлиять на практику налогового планирования. Очевидно, для того чтобы делать обоснованные выводы о том, как изменится практика использования иностранных компаний для тех или иных целей, следует дождаться принятия закона и, что даже важнее, практики его применения налоговыми органами. Однако, на наш взгляд, уже сейчас можно предположить некоторые изменения в практике обслуживания состояний, бенефициарами которых являются российские лица.
Многие наши соотечественники создавали иностранные компании, прежде всего, ради эффективного инвестирования средств на счетах в зарубежных банках.
Помимо очевидной цели снизить риски путем хранения активов на счетах крупных иностранных институтов, такое структурирование инвестиций имеет своей целью соблюдение текущего российского валютного законодательства. Инвестиции со счетов в российских банках/брокерах не всегда эффективны из-за ограничений в доступных инструментах, высокой цены маржинальной торговли и недостатка инструментов хеджирования, в то время как использование для этого личных иностранных банковских счетов невозможно из-за ограничений российского валютного законодательства.
В случае принятия закона каждый клиент будет решать для себя: насколько эффективно содержать такой инструмент структурирования инвестиций. При наличии детализированной отчетности банка/управляющего, прозрачности их комиссий, связанных с управлением, возможно будет предоставить налоговым органам необходимую отчетность в соответствии с законом и уплатить 9% с распределенных дивидендов (или 13% с нераспределенного дохода), что делает такой способ более эффективным, чем инвестирование через российский банк от самого физического лица, так как в этом случае с полученных доходов ежегодно уплачивается 13%.
Однако некоторые клиенты могут посчитать, что поддержание и администрирование иностранной компании после принятия закона теряет смысл, и принять решение о ликвидации компании с возвратом средств на собственные российские счета. При этом крайне важно аккуратно организовать возврат собственных средств от иностранной компании, так как даже возврат средств, ранее внесенных в капитал компании, может попасть под налогообложение в России в случае неправильного оформления.
Значит ли это, что для таких клиентов будет закрыт доступ к эффективным инструментам инвестирования на международных площадках и дешевому долговому финансированию? Будут ли они вынуждены хранить свои активно управляемые активы исключительно в российских банках (активы, предназначенные для пассивного хранения [не приносящие дохода], можно будет по-прежнему хранить на собственных зарубежных банковских счетах)?
На наш взгляд существует структура работы по управлению инвестициями, которая:
— позволяет открыть счет на имя физического лица, не требуя уведомления налоговых органов;
— принять на счет денежные средства, предназначенные для инвестиций, со счета физического лица в российском или иностранном банке;
— совершать инвестиционные операции с денежными средствами или ценными бумагами (как по поручению самого клиента, так и с привлечением профессионального управляющего);
— получать на счет все виды доходов, связанных с инвестированием активов, не нарушая валютного законодательства РФ;
— беспрепятственно выводить средства на российские счета физического лица;
— обеспечить налогообложение результатов указанных операций, аналогичное обложению доходов от инвестирования через российских профучастников (единственная разница, что клиенту будет необходимо самостоятельно декларировать соответствующий доход, однако это действие простое и уже знакомое многим нашим соотечественникам).
Такая структура работы основана на открытии клиенту — физическому лицу небанковского счета за пределами страны (например, брокерского). Основным вопросом для такой работы является поиск надежных брокерских компаний, которые готовы: а) работать с физическими лицами (большинство из них ориентированы на работу с институциональными или крупными корпоративными клиентами), б) принимать поручения как от самого клиента, так и от его управляющего.
При этом необходимо понимать, что такое решение нельзя назвать полноценной альтернативой работе через банковские счета иностранных банков именно потому, что такой счет не является банковским, соответственно, его использование для проведения платежей и расчетов часто ограниченно. В связи с этим, мы не думаем, что банки окончательно потеряют указанную категорию клиентов, однако разделение их активов на активно управляемые, которые будут переводиться на счета в небанковских организациях, и средства, предназначенные для пассивного хранения и расчетов, вполне вероятно. В такой ситуации могут выиграть wealth managers и управляющие активами, не обремененные собственной банковской лицензией и операционной инфраструктурой, а работающие по принципу открытой архитектуры и свободно перемещающие своих клиентов и их активы между различными операционными платформами, выбирая наиболее эффективную из них.
Не все могут купить акции, а кто может, имеет шансы столкнуться с рядом рисков.
Банк России 20 июля рекомендовал брокерам ограничить доступ неквалифицированным инвесторам к рынку иностранных ценных бумаг. Проще говоря, неквалифицированные инвесторы в этом случае больше не смогут купить акции зарубежных компаний. Впрочем, владение иностранными акциями и без этого имеет целый ряд особенностей, делающих это мероприятие достаточно рискованным. Наши эксперты рассказывают о категориях инвесторов, а также о рисках приобретения акций иностранных компаний.
Главное про акции иностранных компаний
В целом, если инвестор должен понимать риск приобретения иностранных акций.
Страновой риск – обстановка в международной политике может сложиться так, что доступ к иностранным акциям будет ограничен или связан с трудностями. Например, китайским компаниям могут закрыть выход на американские биржи, а американским брокерам порекомендуют не обслуживать клиентов из России.
Риск потерять деньги при банкротстве компании – в случае ликвидации компании акционеры получат то, что останется после раздачи зарплат, долгов поставщикам и погашения долгов по облигациям. В этой ситуации велики шансы, что акционеры не получат вообще ничего.
Правовые риски – риски потерять деньги из-за особенностей законодательства страны или изменения его не в лучшую для бизнеса и инвестора сторону. Это может быть ограничение инвестиций в отдельные отрасли экономики, введение новых налогов и так далее. Например, ужесточение властями КНР регулирования китайских технологических компаний и критика некоторых отраслей в государственных СМИ привели к тому, что котировки многих китайских компаний обвалились.
Нужно помнить, что иностранные ценные бумаги не всегда представляют собой аналоги российских. Предоставляемые по ним права и правила могут сильно различаться.
Риск для российских госслужащих и военнослужащих – по закону они не имеют права владеть акциями компаний, зарегистрированных за пределами России. Значение имеет именно юридический адрес регистрации компании. Например, «Яндекс» зарегистрирован в Нидерландах, поэтому по российским законам он считается иностранной компанией. Если вы являетесь госслужащим или военнослужащим, точный список ограничений лучше уточнить в отделе кадров вашего работодателя.
В общем, когда инвестор покупает иностранные ценные бумаги, то к имеющимся рискам российского фондового рынка прибавляются аналогичные риски, связанные со страной, в которой выпущены эти бумаги или в которой зарегистрирован их эмитент.
Но и это еще не все! Доступ к фондовому рынку в принципе хотят ограничить для так называемых неквалифицированных инвесторов.
Фондовые индексы: что это такое?
Фондовый индекс – это условный индикатор, отображающий стоимость какого‑либо набора ценных бумаг, чаще всего акций. Составлением индексов занимаются биржи на основе определенных ими требований. При этом индексы могут включать в себя как весь фондовый рынок конкретной страны, так и отдельные его сектора. Обычно инвесторы ориентируются на состав индексов, чтобы оценить надежность акций.
Например, в американский индекс S&P 500 входят акции более чем 500 самых крупных публичных компаний США, а в индекс Московской биржи IMOEX – акции 50 самых ликвидных российских компаний.
Точные требования для попадания компании в индекс зависят от специфики страны и конкретного индекса.
Акции непубличных компаний на внебиржевых площадках или паи закрытых фондов считаются активами с повышенным риском для инвесторов. Чтобы оградить от них новичков, Банк России разделил инвесторов на две категории: квалифицированные и неквалифицированные. Отличие только в возможностях: квалифицированный инвестор может приобрести любые бумаги, а у неквалифицированных есть ограничения.
Квалифицированный инвестор – инвестор, который подтвердил, что он понимает, как работает финансовый рынок, и умеет управлять капиталом либо имеет достаточный капитал и готов принимать на себя повышенные риски, связанные со сложными финансовыми продуктами. Такой статус дает доступ к инструментам, недоступным неквалифицированным инвесторам.
Неквалифицированный инвестор – тот, кто не обладает специальными познаниями в области фондового рынка, но хотел бы приумножить капитал посредством вложений в ценные бумаги.
Разделение на категории касается не только физических лиц, но и юридических. К квалифицированным инвесторам относятся некоторые институциональные инвесторы и профессиональные участники рынка. Например, брокеры, страховые и управляющие компании, пенсионные фонды. Частный инвестор тоже может получить статус квалифицированного, если соответствует одному из критериев, которые определяет закон.
Деление инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных существует не только в России, но и в США, Канаде, Европе. Порог входа и условия получения квалифицированного статуса в других странах намного выше. Например, в США человек должен владеть активами более 1 млн долларов, а в Европе – более 500 тысяч евро.
Сергей Солодкий
начальник отдела по защите прав потребителей Роскачества
В текущих условиях даже квалифицированные инвесторы часто не осознают риски при торговле на бирже, особенно по маржинальным сделкам. Поэтому сделки с иностранными финансовыми инструментами сейчас являются потенциально чрезвычайно рискованными. На время необходимо ограничить возможность увеличивать позицию по иностранным ценным бумагам для неквалифицированных инвесторов и смотреть, как будет развиваться ситуация. Санкционные риски в текущих условиях могут, безусловно, привести к расширению объема заблокированных активов розничных инвесторов.
С другой стороны, такое решение нельзя назвать однозначно верным. Изучая его с позиции 360 градусов, безусловно, нельзя не принимать во внимание мнение и профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые со своей стороны не все придерживаются аналогичной позиции – и по вполне мотивированным причинам.
Что же делать?
Нужно оценивать риски иностранных акций. Сложно не разочароваться, когда тебя ограничивают в возможности распоряжаться активом, который ты покупал. Но тем не менее все меры принимаются именно с целью защиты в первую очередь от инфраструктурных рисков, о которых должен помнить розничный инвестор. Все же подразумевается покупка активов с повышенной долей риска, поэтому в данном случае ограничение создали для защиты инвестора, который мало что понимает в инвестициях.
А что же тогда доступно на сегодняшний день? Во-первых, доступен достаточно широкий спектр российских бумаг, есть всевозможные облигации. Снова начали работать еврооблигации, пока что в ограниченном формате, есть золото, криптовалютные активы. Доступны инвестиции через иностранных брокеров. То есть инструментов остается еще достаточно много, кроме иностранных акций.