Анализ инвестиционного потенциала страховых организаций в России
- Харламова Е.Е.
Волгоградский государственный технический университет
доцент, кандидат экономических наук
NovaInfo 110, с.44-47, скачать PDF
Опубликовано 10 декабря 2019
Раздел: Экономические науки
Язык: Русский
Просмотров за месяц: 7
CC BY-NC
Аннотация
В статье исследуется инвестиционный потенциал российских страховых компаний с качественной, а также с количественной стороны. Рассматриваются мнения различных авторов касательно теоретических аспектов данного вопроса. Освещена нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционную деятельность страховых организаций. На основе данных концентрации страхового рынка произведен расчет инвестиционного потенциала крупнейших игроков российского страхового рынка. Выявлены проблемные аспекты деятельности страховщиков, влияющие на их инвестиционный потенциал.
Ключевые слова
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ, ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ, СТРАХОВОЙ РЫНОК, СТРАХОВЫЕ РЕЗЕРВЫ, СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Текст научной работы
Деятельность страховых компаний традиционно ориентирована на гарантированное предоставление финансовой защиты в случае наступления неблагоприятных событий. В связи с этим для страховой организации приоритетной задачей всегда являлось выполнение финансовых обязательств перед страхователем. В таких условиях инвестиционная деятельность страховщиков носит ограниченный характер, поскольку несет за собой дополнительный финансовый риск.
Однако фондовый рынок развивается и совершенствуется, а перемещение свободных капиталов в перспективные отрасли экономики завоевывает все большую популярность у экономических субъектов, позволяя им посредством грамотной инвестиционной политики приумножить свой капитал и укрепить свое финансовое положение.
Страховой рынок, идя в ногу со временем, вливается в современные экономические процессы, формируя свой фундамент инвестиционного механизма в соответствии с условиями, предъявляемыми к его основной деятельности.
В рамках анализа инвестиционного потенциала представляется необходимым затронуть специфику государственного воздействия на инвестиционные процессы страховых компаний.
В настоящее время инвестиционная деятельность страховых организаций регулируется в соответствии со следующими нормативными документами:
- Законом Российской Федерации от 31.12.97 «Об организации страхового дела в Российской Федерации»; [3]
- Законом Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.; [2]
- Указанием Банка России от 22 февраля 2017 г. N 4298-У «О порядке инвестирования собственных средств (капитала) страховщика и перечне разрешенных для инвестирования активов»; [5]
- Указанием Банка России от 22 февраля 2017 г. N 4297-У «О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов». [6]
Опираясь на данные нормативы, можно выделить следующие требования, предъявляемые к страховым фирмам:
- инвестирование средств страховых резервов на условиях диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности;
- обязательное соблюдение соответствия объемов и сроков выплат страховых премий с датами формирования инвестиционного дохода и его размером;
- инвестирование исключительно в отечественные активы.
Указаниями Банка России также конкретизированы перечни активов для инвестирования и определены предельные значения для них. [5], [6]
Совершенно очевидно, что совокупность условий, изложенных выше, направлена на обеспечение сохранности средств клиентов, а также на поддержание национальных интересов.
Так или иначе, любая мера, предпринятая в отношении инвестиционной деятельности организации, возводит определенные границы, в рамках которых экономический субъект осуществляет процесс инвестирования. Соответственно, она оказывает прямое влияние на ее инвестиционный потенциал, который являет собой совокупность объективных условий и предпосылок для инвестирования.
В контексте страхового сектора наиболее емко инвестиционный потенциал характеризуют Чеченова Л. А. и Попович Е. А., определяя его как «совокупность временно свободных денежных ресурсов страховой компании, независимо от источников их образования, потенциально пригодных для осуществления инвестиционных вложений с целью эффективного использования финансовых ресурсов и обеспечения общей финансовой устойчивости страховой компании». [7]
Схожее с предыдущими авторами определение дает Годин А. М., трактуя инвестиционный потенциал страховщика как «совокупность денежных средств, которые являются временно или относительно свободными от страховых обязательств и используются для инвестирования с целью получения инвестиционного дохода». [1]
Несколько иная трактовка инвестиционного потенциала страховщика дана в работе Улыбиной Л. К., которая понимает под ней «способность страховой организации реализовать возможности, содержащиеся в инвестиционных ресурсах, при соблюдении принципов диверсификации, ликвидности, прибыльности, возвратности». [6]
Таким образом, на основании различных мнений, озвученных выше, можно сформулировать собственное понимание касательно рассматриваемой категории.
Инвестиционный потенциал страховой организации — это максимально возможный объем свободных от страховых обязательств денежных средств страховщика, который может быть направлен на осуществление инвестиционной деятельности в соответствии с принципами диверсификации, ликвидности, прибыльности и возвратности, и преследующий цель получения инвестиционного дохода.
Основным источником формирования инвестиционного потенциала страховых организаций являются в большей степени — страховые резервы, в меньшей — собственные средства компании. В этой связи целесообразным видится определение компаний с наибольшими показателями страховых резервов и собственного капитала. Стоит отметить, что такие организации обладают высоким уровнем финансовой устойчивости и, соответственно, наибольшими финансовыми возможностями для инвестиционной деятельности.
С целью выявления крупнейших страховщиков по вышеназванным показателям был составлен рейтинг организаций с наибольшей долей поступлений накопительным итогом (по всем видам страхования, кроме ОМС) в совокупности всего объема поступлений на страховом рынке (Таблица 1. ).
|
Компании |
(Тыс. руб. + % от всего рынка) |
|
СОГАЗ |
114 970 767 (15.54%) |
|
Сбербанк страхование жизни |
77 558 842 (10.49%) |
|
ВТБ страхование |
58 608 172 (7.92%) |
|
Ингосстрах |
54 146 910 (7.32%) |
|
АльфаСтрахование |
50 665 162 (6.85%) |
|
РЕСО-Гарантия |
46 220 043 (6.25%) |
|
ВСК |
37 305 685 (5.04%) |
|
Росгосстрах |
35 480 848 (4.80%) |
|
АльфаСтрахование-Жизнь |
23 210 109 (3.14%) |
|
Ренессанс Страхование |
16 826 706 (2.28%) |
|
Итого: |
514 993 244 (69.62%) |
|
Остальные: |
224 720 840 (30.38%) |
|
Всего по рынку: |
739 714 084 (100%) |
Источник: по материалам [8]
Согласно полученным данным в первой половине 2019 года в десятку лучших вошли такие компании, как «Согаз», «Сбербанк страхование жизни», «ВТБ страхование», «Ингосстрах», «Альфастрахование» «Ресо-гарантия», «ВСК», «Росгосстрах», а также «Альфастрахование-жизнь» и группа «Ренессанс страхование». Совокупный объем поступлений по данным компаниям составил 69,62% от всех поступлений по рынку страхования. То есть, можно сказать, что на основе данного показателя практически 70% поступлений страхового рынка обеспечивается за счет деятельности десяти страховых организаций, названных выше.
Для наглядности сравним значения собственных и привлеченных средств у каждого из страховщиков (Рисунок 1). [9]
На основании представленной диаграммы можно сделать вывод, что самым большим объемом собственных средств обладают такие компании, как «Сбербанк страхование жизни», «ВТБ страхование», «СОГАЗ», а также «АльфаСтрахование-жизнь». В то же время держателями самых крупных страховых фондов стали «СОГАЗ», «РЕСО-Гарантия», «Ингосстрах» и «Росгосстрах».
Как данное распределение отразилось на инвестиционных возможностях страховщиков, можно увидеть, определив инвестиционный потенциал каждой из них.
Воспользуемся формулой, отражающей уровень чистого инвестиционного потенциала. Она показывает соотношение между суммой временно свободных финансовых ресурсов (за исключением дебиторской задолженности), потенциально пригодных для инвестирования, и совокупными активами организации.
U_{textup{чип}}=frac{sumleft({SS_i+SR_i-D_i}right)}{sum{A_i}}cdot 100%, где: SSi — собственный капитал i-й страховой организации, руб.; SRi — страховые резервы i-й страховой организации, руб.; Di — размер дебиторской задолженности i-й страховой организации по договорам страхования, сострахования и перестрахования, руб.; Ai — активы i-й страховой организации, руб.
Полученные данные представлены на рисунке 2:
Согласно проведенному анализу наибольший уровень инвестиционного потенциала имеют компании «Альфастрахование-жизнь» и «Сбербанк страхование жизни». Высокий результат данных страховщиков достигается в силу того, что они обладают значительным объемом страховых резервов в общей совокупности активов, и, в то же время, имеют низкий уровень дебиторской задолженности. Совокупность этих факторов позволяет организациям направлять свободные средства в инвестиционные процессы.
Относительно небольшого уровня инвестиционного потенциала достигла страховая группа «СОГАЗ». Это обусловлено низкой долей страховых резервов в активах организации вкупе с неэффективной кредитной политикой, вследствие чего наблюдается большой объем дебиторской задолженности.
Группа «Ренессанс-страхование отличилась тем, что продемонстрировала рекордно низкий показатель инвестиционного потенциала. Такое значение было достигнуто благодаря небольшому объему собственного капитала в сочетании с низкой долей страховых резервов в активах организации.
Таким образом, основным сдерживающим фактором является кредитная политика страховщиков. Вследствие этого напрашивается необходимость оптимизации данного механизма, что будет способствовать увеличению свободных средств в обороте компании и, соответственно, повышению уровня инвестиционного потенциала. Помимо этого, представляется важным расширение спектра страховых услуг, что также окажет влияние на объем свободных средств, потенциально пригодных для инвестирования.
Подводя итоги, стоит отметить, что рост инвестиционных возможностей российских страховых организаций сопряжен с развитием сегмента добровольного страхования, а именно со страхованием жизни, поскольку оно имеет долгосрочный характер и позволяет страховщикам аккумулировать большие суммы, направляя их в инвестиционные процессы.
Основная тенденция инвестиционной деятельности страховых компаний в условиях жесткого государственного контроля связана с дальнейшим усилением взаимодействия с банковским сектором. Несмотря на низкую доходность данных вложений, они являются менее рисковыми и более ликвидными, что дает компании дополнительную возможность для увеличения объема страховых премий, наращивания клиентской базы и расширения инвестиционного потенциала.
Читайте также
-
Анализ показателей деятельности предприятий пищевой промышленности в России
- Пехтелева А.А.
- Харламова Е.Е.
-
Современные методы и технологии финансового оздоровления предприятия
- Земцова В.С.
- Харламова Е.Е.
-
Роль социальных инвестиций в повышении стоимости компании на примере ПАО «ЛУКОЙЛ»
- Пахорукова А.А.
- Харламова Е.Е.
- Чеховсая И.А.
- Лукьянова К.А.
-
Методика проведения мониторинга финансовых показателей деятельности организации
- Забазнова В.И.
- Харламова Е.Е.
-
Государственная поддержка инвестиционных проектов на региональном уровне на примере Волгоградской области
- Ковалева А.И.
- Харламова Е.Е.
Список литературы
- Годин А.М., Косов М.Е., Фрумина С.В. Страхование: Практикум. — 2-е изд. — М.: Дашков и К°, 2017. — 208 с.
- Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 № 39-ФЗ.
- Закон Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.11.1992 № 4015-1.
- Указание Банка России «О порядке инвестирования собственных средств (капитала) страховщика и перечне разрешенных для инвестирования активов» от 22.02.2017 г. № 4298-У
- Указание Банка России «О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов» от 22.02.2017 г. № 4297-У
- Улыбина Л.К. Инвестиционный потенциал страхового сектора финансового рынка // TERRA ECONOMICUS. — 2012. — №1-3 . — С. 80-83.
- Чеченова Л.А., Попович Е.А. Инвестиционный потенциал страховых компаний // Вестник университета. — 2012. — №3. — С. 300-306.
- Страхование сегодня URL: http://www.insur-info.ru (дата обращения: 19.11.19).
- Центр раскрытия корпоративной информации URL: https://www.e-disclosure.ru/poisk-po-kompaniyam (дата обращения: 17.11.19).
Цитировать
Назарова, А.А. Анализ инвестиционного потенциала страховых организаций в России / А.А. Назарова, Е.Е. Харламова. — Текст : электронный // NovaInfo, 2019. — № 110. — С. 44-47. — URL: https://novainfo.ru/article/17390 (дата обращения: 23.03.2023).
Поделиться
Страховые компании постепенно начинают играть все более заметную роль в формировании «длинных» денег в экономике. Происходит это за счет изменения предпочтений потребителей, растущей популярности продуктов накопительного страхования жизни и изменения инвестиционной стратегии страховщиков.
Страховой рынок заметно трансформируется в части инструментов, в которые страховые компании инвестируют свои активы. Если ранее основную долю вложений страховщиков составляли банковские депозиты, то теперь они уступили пальму первенства корпоративным облигациям, а государственные и муниципальные долговые бумаги близки к тому, чтобы подвинуть депозиты уже на третье место в этой табели о рангах. Так, несмотря на то, что по итогам 2018 года основная доля активов страховщиков (21,5%) приходилась на депозиты, она сократилась за год на 2,8 процентного пункта. Доля второго по величине типа инвестиций — вложений в корпоративные облигации — снизилась на 0,6 п. п., составив 20,5%, в то время как доля государственных и муниципальных ценных бумаг увеличилась сразу на 7 п. п и достигла 19,9% (данные ЦБ РФ).
В этом году данный тренд только усилился, благодаря чему уже по итогам I квартала на первое место по доле активов страховщиков (с показателем в 22%) вышли корпоративные облигации. Доля депозитов составила 20,2%, а сегмент государственных и муниципальных ценных бумаг достиг 19,6%. Последние официальные данные Банка России («Обзоры ключевых показателей деятельности страховщиков») говорят о том, что на конец первого полугодия доля корпоративных облигаций составила 23%, доля депозитов была равна 19,5%, в государственные и муниципальные ценные бумаги было вложено 18,9% активов страховщиков.
Произошло это перераспределение в основном за счет изменения линейки инвестиционно-страховых продуктов основных страховщиков жизни, в первую очередь — за счет линейки накопительного страхования жизни. Если в прошлом году основную роль играло инвестиционное страхование, то в этом году интерес потребителей сместился в сторону накопительного страхования, доля которого в общем объеме премий по страхованию жизни выросла почти в два раза — до 23% в первом полугодии этого года против 13% за первые шесть месяцев прошлого года. При этом доля ИСЖ сократилась на четверть и составила 46% против 62% годом ранее. Это очень важный тренд с точки зрения экономики, поскольку продукты НСЖ предполагают длительные (от пяти лет) сроки инвестирования.
Но действительно ли активы страховщиков представляют заметные величины, если говорить о возможном их использовании в качестве «длинных» денег в разрезе экономики в целом? Начну с того, что совокупные активы страховых компаний на конец июня 2019 года преодолели отметку 3,1 трлн рублей, увеличившись на 14,7% по сравнению с их объемом на июнь 2018 года. Таким образом, отношение активов страховых компаний к ВВП страны сегодня составляет 2,88%. Понятно, что далеко не весь этот объем проинвестирован вдолгую. То есть влияние на экономику пока не так велико. Тем не менее по итогам прошлого года доля страховых организаций в объеме выпусков, например, облигаций федерального займа (ОФЗ) увеличилась на 3,2 п. п. и достигла 7,5%. В абсолютных величинах объем вложений страховщиков в ОФЗ составил 549,3 млрд рублей. По итогам I квартала этот показатель достиг уже почти 595 млрд рублей.
Заметную роль эта политика страховых компаний по вложению в госдолг сыграла в прошлом году, когда из ОФЗ стали массово выходить нерезиденты. Только за период с апреля по декабрь 2018 года их доля на рынке ОФЗ сократилась с 34,5% до 24%. Объем «выхода» иностранных инвесторов превысил 560 млрд рублей. Учитывая, что страховые компании за прошлый год вложили в ОФЗ более 250 млрд рублей, они смогли заместить почти половину этого объема, в том числе сдержав рост доходности государственных долговых бумаг. Эта проблема кажется тем более явной, если вспомнить, что власти США в качестве одной из возможных санкционных мер называют как раз запрет на приобретение российского государственного долга. Да, этой инициативе уже больше года; с каждым разом рынок все слабее реагирует на подобные новости, однако нельзя окончательно исключать вероятность ужесточения санкций и игнорировать возможность реализации этого запрета.
Конечно, даже такие объемы вложений активов страховых компаний (пусть и с учетом еще около 720 млрд рублей в облигациях корпоративного сектора) пока не позволяют рассматривать эти средства в качестве основного источника «длинных» денег в экономике. Однако они — объемы — уже явно выросли из стадии «пренебрежительно малых величин».
Отмечу также, что этих показателей удалось достичь за сравнительно небольшой период времени: те же продукты инвестиционного страхования жизни начали набирать популярность лишь в последние пять лет, а уровень проникновения продуктов НСЖ в России пока не превышает 1% от численности населения РФ, притом что в Европе этот показатель составляет 70—80%. Доля объемов премий страховщиков жизни в ВВП страны также пока невелика — около 0,5%, что свидетельствует о начальной стадии развития рынка страхованияжизни в России. Но рост популярности этого вида страхования позволяет рассчитывать на то, что со временем этот механизм формирования «длинных» денег может стать одним из основных, как это и происходит на развитых рынках.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции
Введение
В развитых
странах страхование играет важную роль в развитии не только финансового рынка,
но и в развитии экономики страны. Устойчивый рост страхового сектора в странах
с развивающейся экономикой позволит повысить конкурентоспособность финансового
рынка и экономики страны на международном уровне. Поэтому одним из главных
приоритетов Центрального банка РФ как мегарегулятора финансового рынка является
развитие и совершенствование системы учета и управления, в том числе и
страховыми компаниями.
В рамках
реализации политики по устойчивому развитию конкурентоспособного страхового
рынка в Российской Федерации Банк России внедряет на национальный рынок новые Стандарты
платежеспособности (Solvency
II). Данные стандарты обязывают
российских страховщиков перейти на риск-ориентированный подход (РОП) в рамках
управления страховыми компаниями. Если рассматривать деятельность страховщика
как совокупность отдельных технологических операций (бизнес-процессов), то на
уровне страховой компании при переходе на новые требования по
платежеспособности потребуется изменение некоторых из них [9] (Kalayda, 2012). Новый подход к управлению страховым
бизнесом затронет в первую очередь такие бизнес-процессы страховщика, как «Расчет
капитала и страховых резервов», «Инвестирование», «Корпоративное управление» и
др. Инвестиционная деятельность страховщика – это вторичная по отношению к
страховой деятельность. Целью инвестирования является не только получение
дополнительного дохода для страховой компании, но и обеспечение финансовой
устойчивости и выполнение страховых обязательств. В представленной
работе проведен анализ изменений, которые будут введены в процесс инвестирования
собственных средств и средств страховых резервов страховщика в связи с
переходом на риск-ориентированный подход. Вводимые изменения за счет
обеспечения инвестиционного потенциала реальными по стоимости активами позволят
не только увеличить доверие к страховому сектору со стороны страхователей, но и
будут способствовать повышению уровня финансовой и инвестиционной
привлекательности российского страхового рынка на международной арене. Цель
исследования заключается в рассмотрении и анализе возникающих изменений в
инвестиционной деятельности страховщика при внедрении риск-ориентированного
подхода и новых стандартов платежеспособности. Новизну исследования определяют
выявленные актуальные изменения в инвестиционной деятельности страховщика,
которые потребуют учета на практике при управлении бизнес-процессами компании. Данная
работа написана с использованием следующих методов исследования: анализ
инвестиционной деятельности как бизнес-процесса страховой компании, синтез
полученных данных с законодательной базой по вводимым стандартам платежеспособности
(риск-ориентированный подход).
Несмотря на
то, что инвестиционная деятельность страховых компаний в РФ недостаточно
развита, она должна обеспечивать эффективное функционирование компании, а также
приносить прибыль. Изучению различных аспектов этой деятельности страховщика
посвящено много научных работ. В отечественной научной литературе тему инвестиционной
деятельности страховщика раскрывают Чернова Г.В. [13] (Chernova, 2009), Козлова О.Н., Калачева Е.А. [10] (Kozlova,
Kalacheva, Kalacheva, 2018). Их работы раскрывают инвестиционную деятельность как отдельный
бизнес-процесс страховщика и позволяют сформировать представление о данном
бизнес-процессе. A. Khurramov
отмечает важность инвестиционной деятельности страховщика в целях повышения
эффективности страховой деятельности и необходимость нормативных ограничений к
активам, приводит статистические страновые показатели инвестиционной
деятельности страховщиков [17] (Khurramov, 2020). Х. Грюндль, М. Донг,
Дж. Гал [18], изучая объемы инвестиционных портфелей страховщиков,
отмечают значительную роль страховщиков как институциональных инвесторов для
обеспечения глобального экономического роста. Однако современный период
развития страхового рынка РФ, характеризующийся внедрением новых стандартов
платежеспособности и влиянием на деятельность страховщиков, исследован
недостаточно. Риск-ориентированный
подход (новые стандарты платежеспособности) только вводится в методы управления
страховщиками, поэтому в научной литературе вопрос изменений в инвестиционной
деятельности недостаточно проработан, чем и обусловлена актуальность данной
работы.
Инвестирование
как дополнительный источник дохода страховщика
Деятельность
страховой компании, как и любой другой организации, обусловлена максимизацией
полученных доходов, минимизацией своих расходов, а также получением прибыли.
Несмотря на различные классификации страховых компаний, в общем случае доходы и
расходы страховщика являются одинаковыми по своей сущности [12] (Kovalev,
2007). Все виды
доходов и расходов можно разделить на следующие виды:
· доходы и расходы от страховой
деятельности:
o поступления страховых премий;
возмещения доли убытков по рискам, переданным в перестрахование; комиссионные и
брокерские вознаграждения, если страховщик выступает в роли посредника
страховых услуг;
o выплата страхового возмещения;
отчисления в страховые резервы; расходы, связанные с перестрахованием;
· доходы и расходы от инвестиционной
деятельности:
o поступления от инвестирования средств
страховых резервов и собственных свободных средств;
o расходы, связанные с реализацией
инвестиций;
· другие виды доходов и расходов:
o доходы от сдачи в аренду имущества
страховщика, оплата потребителями консультационных услуг, оплата обучения, предоставляемые
страховщиком;
o расходы на ведение дела;
внереализационные потери и убытки.
Основной
целью работы страховой организации помимо получения прибыли является защита
имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении
неблагоприятных событий. В связи с этим основными статьями доходов и расходов
страховщика являются доходы и расходы от проведения страховых мероприятий
(страховой деятельности). Как уже было отмечено, помимо доходов от страховой
деятельности страховщики могут получать инвестиционные доходы. Инвестиционная
деятельность является дополнительным источником дохода для страховщика и
основана на вложении и размещении временно свободных средств страховщика [14] (Chernova,
Kalayda, 2010).
Основными элементами
инвестиционного потенциала страховщика или временно свободными средствами являются:
·
средства
страховых резервов (ССР) страховщика. Страховые резервы для страховщика являются
основным источником для осуществления страховых выплат [7] (Gutova,
Okorokova, 2016).
Также страховой резерв отражает величину обязательств по заключенным договорам
страхования. Если страховые резервы были сформированы в недостаточном объеме,
то в таком случае страховая компания не сможет покрыть свои обязательства. Тот
факт, что страхователь оплачивает страховую премию в начале действия договора
страхования, а получает услугу в виде страховой выплаты позднее, в течение
всего срока действия договора страхования и только при наступлении страхового
случая, дает возможность страховщику инвестировать страховые резервы,
сформированные от страховых премий;
·
собственные
средства (капитал) (СС) страховщика. Собственный капитал страховой компании
является дополнительным источником для обеспечения способности страховщика
отвечать по своим обязательствам, если будет недостаточно средств страховых
резервов.
Прибыль,
полученная от инвестирования временно свободных средств (инвестирования собственных
средств и средств страховых резервов), позволит страховщику увеличить общую
прибыль от работы в отчетном периоде, предоставит возможность улучшить
показатели платежеспособности и даст дополнительные ресурсы для покрытия не
только основных страховых обязательств (выплата страхового возмещения), но и для
покрытия непредвиденных расходов [10] (Kozlova, Kalacheva, Kalacheva,
2018).
Другими
словами, инвестирование собственных средств и средств страховых резервов
является существенной частью функционирования страховой компании и служит
источником получения прибыли страховой компании, несмотря на то, что
инвестиционная деятельность страховщика носит подчиненный характер по отношению
к страховой деятельности [13] (Chernova, 2009). Это подтверждается и статистикой. Так, например, по итогам
2019 г., рост прибыли российских страховщиков на фоне повышения убыточности был
обеспечен за счет увеличения доходов от инвестиционной деятельности [15]. А по итогам 2020 года отмечается
существенное изменение структуры прибыли страховщиков, где доля инвестиционных
доходов (особенно по страхованию жизни) значительно превышает доходы от
страховых операций [16].
Процесс
инвестирования собственных средств и средств страховых резервов, а также
получения дохода от данного процесса можно разделить на следующие основные
этапы:
1.
Расчет
(формирование) инвестиционного потенциала. Этот этап заключается в формировании
и выделении временно свободных средств (средств страховых резервов и
собственных средств), которые будут инвестированы страховщиком.
2. Выбор активов, разрешенных для
инвестирования средств страховых резервов и собственных средств. На этом этапе страховщик
отбирает активы, в которые будут инвестированы временно свободные средства.
Данный выбор происходит на основе принципов диверсификации, ликвидности,
возвратности и доходности [1].
3. Определение возможной стоимости
активов, разрешенных для инвестирования средств страховых резервов и
собственных средств. Согласно законодательству, при инвестировании временно
свободных средств должны соблюдаться условия структурных соотношений и объема
инвестиционного потенциала.
4. Приобретение активов, разрешенных и
отобранных для инвестирования временно свободных средств.
5.
Получение дохода
от инвестиционной деятельности.
Инвестиционная
деятельность в рамках риск-ориентированного подхода
В рамках
политики внедрения международных методов управления страховыми компаниями
Центральный банк начал процесс внедрения риск-ориентированного подхода. По
своей сути данный подход – это адаптированные для российского рынка европейские
стандарты платежеспособности Solvency II. Данные стандарты вносят значительные
изменения в методы управления страховыми компаниями. Стоит отметить, что все
изменения направлены на повышение финансовой устойчивости, надежности
и эффективности деятельности страховых организаций, повышение доверия
к страховой индустрии, в том числе посредством обеспечения более
эффективной защиты интересов страхователей, застрахованных лиц
и выгодоприобретателей вследствие снижения риска неплатежеспособности страховых
организаций и повышения финансовой стабильности страхового сектора,
обеспечение сопоставимости российского страхового законодательства
с международно признанными принципами и правилами регулирования
и надзора в отношении страховых организаций. Стоит отметить, что РОП
– это три компонента, направленные на модификацию существующих бизнес-процессов
страховщика [6]:
·
Компонент 1
«Определение количественных требований к капиталу», или количественные
изменения. Данный компонент раскрывает новые требования к капиталу, которые
позволят повысить финансовую устойчивость страховых компаний.
·
Компонент 2
«Система корпоративного управления», или качественные изменения. Данный
компонент описывает вводимые изменения в методах управления страховщиками.
·
Компонент 3
«Требования к раскрытию информации и отчетности», или изменения во внешней
отчетности. Данный компонент описывает изменения, которые необходимо внести
страховщикам в методы составления финансовой отчетности.
Основные
вопросы, которые позволит решит внедрение РОП, – это повышение финансовой
устойчивости и платежеспособности страховых компаний. Финансовая устойчивость
страховых компаний – это способность компании в определенные сроки и в полном
объеме выполнить свои обязательства, в первую очередь по договорам страхования.
Поэтому следует ожидать, что внедрение РОП внесет коррективы во все процессы
страховщика, которые направлены на обеспечение финансовой устойчивости и
платежеспособности [8] (Kalayda, 2017). Это процессы, связанные с формированием инвестиционного
потенциала страховщика, с обеспечением прибыльного функционирования
страховщика, а также процессы, связанные с риск-менеджментом страховщика. Краткий
анализ влияния требований ключевых положений нового стандарта на
бизнес-процессы страховщика представлен в таблице 1.
Таблица 1
Оценка
влияния требований компонент риск-ориентированного подхода на бизнес-процессы
страховщика
|
Компонент |
Пояснение |
Бизнес-процесс |
|
Компонент 1 «Определение количественных требований к капиталу» |
Требования в отношении подходов к оценке активов и обязательств Включение в расчет всех исчисляемых рисков, которым подвержена страховая организация Самостоятельное проведение страховыми организациями расчета собственных средств, минимальных требований к капиталу и требований к капиталу для обеспечения платежеспособности на основе выделенных рисков Формирование технических резервов |
«Расчет капитала и страховых резервов» |
|
Компонент 2 «Система корпоративного управления» |
Постепенный переход к принципу осмотрительности (или принципу свободы инвестирования) Необходимость решения методологических, технологических, нормативно-правовых и организационных вопросов, а также вопроса обеспечения профессиональными кадровыми ресурсами |
«Инвестирование», «Корпоративное управление» |
|
Компонент 3 «Требования к раскрытию информации и отчетности» |
Расширение объема отчетной информации Использование формата XBRL |
«Формирование финансовой отчетности» |
Источник:
составлено автором на основе [11] (Trutneva, 2021).
Рассматривая
процесс инвестирования собственных средств и средств страховых резервов, стоит
особое внимание уделить Компоненту 2 «Система корпоративного управления», ведь
содержащиеся в нем требования меняют подходы к осуществлению этого процесса и
содержат новые принципы инвестирования для страховщиков.
С целью
внедрения РОП и применения новых стандартов надежности страховщиков Центральным
банком разработано и принято Положение Банка России от 10.01.2020 № 710-П «Об
отдельных требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности
страховщиков», которое вступит в силу с 01 июля 2021 года [1]. В рамках
данного Положения целая глава посвящена правилам инвестирования собственных
средств и средств страховых резервов. Стоит отметить, что после вступления в
силу данного Положения Указание Банка России от 22.02.2017 № 4298-У «О порядке
инвестирования собственных средств (капитала) страховщика и перечне разрешенных
для инвестирования активов» и Указание Банка России от 22.02.2017 № 4297-У «О
порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для
инвестирования активов», по которым сейчас ведется инвестиционная деятельность,
утратят силу. Это подтверждает изменение нормативной базы в части осуществления
инвестиционной деятельности страховщиков и необходимости пересмотра организации
и управления этим процессом на уровне страховой компании.
Проанализировав
нормативные изменения, можно сделать вывод, что основными элементами процессов инвестирования,
которые подверглись изменениям после внедрения РОП, являются:
·
активы,
разрешенные для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов.
В рамках инвестиционного процесса страховщика вносимые изменения коснулись
этапа 2 «Выбор активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и
средств страховых резервов»;
·
стоимость
активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых
резервов. В рамках инвестиционного процесса страховщика вносимые изменения
коснулись этапа 3 «Определение возможной стоимости активов, разрешенных для
инвестирования собственных средств и средств страховых резервов».
Активы,
разрешенные для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов
Согласно
закону «Об организации страхового дела в Российской Федерации», страховщики
должны инвестировать собственные средства и средства страховых резервов на
условиях диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности [1]. Это значит, что, по
законодательству, инвестиционный портфель страховщика должен содержать не
только «рисковые» и высоколиквидные активы как способ получения наибольшей
прибыли, но также «надежные» и низколиквидные активы, которые не будут
приносить большой доход, но позволят сформировать постоянный доход, не
связанный с большим риском. В дополнение к принципам инвестирования указания
Центрального банка строго ограничивают активы, в которые могут быть
инвестированы собственные средства и средства страховых резервов, путем
предоставления закрытого списка разрешенных для инвестирования активов (табл.
2).
Таблица 2
Перечень разрешенных активов для
инвестирования средств страховых резервов и собственных средств
|
Активы для размещения средств страховых резервов (текущие правила) |
Активы для размещения собственных средств и средств страховых резервов (РОП) |
Активы для размещения собственных средств (текущие правила) |
|
Ценные бумаги различных уровней правительства Акции, облигации с ипотечным покрытием, другие облигации Недвижимое имущество Дебиторская задолженность различных видов Доля перестраховщиков в страховых резервах, депо премий по рискам, принятым в перестрахование Денежные средства, размещенные в депозиты; наличные денежные средства в кассе; остатки по обезличенным металлическим счетам |
Вещи, в том числе имущество, наличные деньги и документарные ценные бумаги, за исключением вещей, изъятых из гражданского оборота Имущественные права (включая безналичные денежные средства, бездокументарные ценные бумаги, цифровые права, права требования к физическим и юридическим лицам) |
Ценные бумаги различных уровней правительства Акции, облигации с ипотечным покрытием, другие облигации Недвижимое имущество Непросроченная дебиторская задолженность, прочая дебиторская задолженность Денежные средства, размещенные в депозиты; денежные средства на банковских счетах; остатки по обезличенным металлическим счетам Отложенные налоговые активы |
Источник:
составлено автором на основе нормативных документов [2–4, 6].
На данным
момент закрытый список разрешенных активов позволяет регулятору практически
полностью контролировать инвестиционную деятельность страховщика. С введением
РОП страховщику предоставляется большая самостоятельность. В дополнение к
принципам диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности страховщик
будет формировать свой инвестиционный портфель по принципу осмотрительности.
Данный принцип предусматривает соблюдение определенной осторожности при оценке принимаемых
в покрытие страховых резервов и собственных средств активов таким образом,
чтобы в случае неуверенности (то есть в худшем случае) активы или доход не были
завышены, а обязательства или расходы – занижены. Внедрение данного принципа
сопряжено с самостоятельностью страховщика при принятии решения об
инвестировании. Стоит отметить, что другие компоненты также подразумевают
определенную независимость страховщика от регулятора при принятии решений по
управлению компанией. После внедрения РОП страховщику необходимо повысить уровень
ответственности сотрудников. В рамках соблюдения принципа осмотрительности
одним из решений может быть создание инвестиционной комиссии с включением
ключевых сотрудников и представителей корпоративного управления для принятия
решений по инвестированию. Кроме того, предполагается внедрение принципа
свободы инвестирования. Согласно данному принципу, у страховщика возникает
некоторая свобода в выборе активов для инвестирования за счет отсутствия
закрытого списка активов, разрешенных для инвестирования. Вводимые принципы означают
следование международной практике инвестиционной деятельности страховщиков.
Стоит отметить, что ввод международных принципов инвестирования соответствует еще
одной цели внедрения РОП – обеспечение сопоставимости российского
законодательства и международных стандартов регулирования страховой
деятельности.
Стоимость
активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых
резервов
В настоящий
момент все активы, разрешенные для осуществления инвестиционной деятельности
страховщика, оцениваются по данным бухгалтерского учета (табл. 3). Это
означает, что перерасчет стоимости активов происходит на расчетную дату (один
раз в год при составлении финансовой отчетности).
Таблица 3
Изменения в оценке
активов, разрешенных для инвестирования средств страховых резервов и
собственных средств
|
Стоимость активов, разрешенных для инвестирования страховых резервов (текущие правила) |
Стоимость активов, разрешенных для инвестирования страховых резервов и собственных средств (РОП) |
Стоимость активов, разрешенных для инвестирования собственных средств (текущие правила) |
|
Стоимость активов определяется на расчетную дату в оценке по данным бухгалтерского учета |
Совокупная стоимость активов, в зависимости от вида активов, рассчитывается: — по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13; — на основании данных бухгалтерского учета |
Стоимость активов определяется на расчетную дату в оценке по данным бухгалтерского учета |
Источник:
составлено автором на основе нормативных документов [2–4, 6].
Несмотря на
то, что в рамках РОП список разрешенных для инвестирования активов строго не
регламентируется, существует классификация видов активов для учета оценки
данных активов. После ввода стандартов платежеспособности все активы,
разрешенные для осуществления инвестиционной деятельности, делятся на три
группы:
·
привлеченные
кредиты и займы;
·
ценные бумаги (в
том числе денежные средства), полученные страховщиком по первой части договора РЕПО;
·
лоты производных
финансовых инструментов, базисные активы производных финансовых инструментов.
Первый вид
активов (привлеченные кредиты и займы) продолжает оцениваться по данным
бухгалтерского учета. Это значит, что расчет и оценка данных активов происходят
при составлении финансовой отчетности.
Оценка
остальных видов активов рассчитывается по справедливой стоимости. Согласно IFRS
13, справедливая стоимость – это цена, которая была бы получена при продаже
актива или уплачена при передаче обязательства на текущих рыночных условиях на
организованном рынке между участниками рынка на дату оценки [5]. Другими словами, справедливая
стоимость – это реальная цена активов на момент продажи. Учет активов по
справедливой стоимости позволит страховщику обеспечить средства страховых
резервов и собственные средства реальными по стоимости активами.
Вводимый
принцип оценки активов по справедливой стоимости также соответствует реализации
цели по внедрению международных стандартов в национальную систему учета и
управления страховыми компаниями через принципы риск-ориентированного подхода.
Заключение
Для
достижения поставленных целей по повышению экономической стабильности общества,
повышению финансовой устойчивости финансового сектора и повышению прозрачности
и достоверности отчетных данных страхового сектора мегарегулятор финансового
рынка в лице Центрального банка начал активную политику по внедрению риск-ориентированного
подхода к управлению страховыми компаниями. По своей сути данный подход
является адаптированными для российского рынка европейскими стандартами
платежеспособности Solvency
II. Стандарты РОП вводят значительные
изменения в методы управления бизнес-процессами страховщика.
Несмотря на
то, что инвестиционная деятельность не обладает первостепенной значимостью для
страховой компании, она по-прежнему является неотъемлемой частью функционирования
страховщика. Доход от инвестирования временно свободных средств – это второй по
величине доход для страховщика.
С введением риск-ориентированного
подхода инвестиционная деятельность страховых компаний в РФ подверглась
изменениям. Основным из них можно назвать отказ от ограниченного списка
разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов,
а также переход на учет стоимости данных активов в соответствии с МСФО. Кроме
этого, уровень ответственности за принимаемые инвестиционные решения
«спускается» на уровень страховщика в связи с внедрением принципа
осмотрительности при осуществлении инвестиционной деятельности.
Все
изменения, вводимые РОП, направлены на повышение прозрачности
и инвестиционной привлекательности российских страховщиков как для
национальных, так и для зарубежных инвесторов, для обеспечения
сопоставимости российского страхового законодательства с международными
стандартами и, конечно, для повышения надежности субъектов российского
страхового рынка.
[1]
Отметим, что в настоящее время идут консультации ВСС РФ с ЦБ РФ об отсрочке вступления
в силу отдельных пунктов этого Положения.
Алексей Янин,
управляющий директор, страховые и инвестиционные рейтинги
Основным фактором, определяющим динамику страхового рынка в 2022 году, станет движение ключевой ставки. Одновременно тормозящее влияние окажут изменение условий программ льготной ипотеки, дополнительные меры регулятора по охлаждению рынка потребкредитования, а также сохраняющийся на рынке дефицит новых автомобилей. Замедление темпов прироста премий будет отмечаться в большинстве сегментов страхового рынка, при этом сокращения премий не ожидается. По прогнозу «Эксперт РА» в 2022 году по сравнению с 2021-м страховой рынок вырастет на 7-9%, а его объем вплотную приблизится к 2 трлн рублей.
Динамика страхового рынка будет следовать за ключевой ставкой. Мы предполагаем, что ее продолжающееся увеличение окажет давление на все сегменты страхового рынка. При этом мы не ожидаем сокращения ни по одному из них, лишь некоторую коррекцию динамики после бурного восстановительного роста в 2021-м. По итогам 2021 года премии по non-life страхованию достигнут 1,28 трлн рублей (+15-16%), по страхованию жизни – 520 млрд рублей (+21%), а рынок в целом перешагнет отметку 1,8 трлн рублей (+17-18%). По прогнозу «Эксперт РА» в 2022 году темпы прироста страхового рынка будут более умеренными и составят 7-9%, а его объем – 1,95 трлн рублей. Прогноз основывается на предположении об отсутствии серьезных экономических шоков и потрясений в 2022 году, а также резких регуляторных изменений на страховом рынке.
В 2022 году темпы прироста по большинству крупнейших видов снизятся, но останутся в положительной зоне. Рост кредитных ставок, введение дополнительных макропруденциальных ограничений для потребкредитов, а также изменение условий льготных ипотечных программ окажут охлаждающий эффект на динамику видов, связанных с кредитованием. Объем премий по страхованию от несчастных случаев и болезней вырастет на 9-11%, по страхованию имущества физических лиц на 3-5%. Увеличившаяся стоимость автомобилей, автозапчастей и ремонта окажет повышающее влияние на динамику сегмента страхования автокаско в результате роста средней стоимости полиса. В то же время сохранение дефицита новых автомобилей будет, напротив, сдерживать рост этого сегмента за счет влияния на динамику числа заключаемых договоров. Таким образом, темпы прироста премий по страхованию автокаско замедлятся до 5-7%. Мы не ожидаем какого-либо существенного изменения объема премий по ОСАГО в связи с обязательностью этого вида. В ДМС все еще сохраняется значительный потенциал для восстановления в части количества заключаемых договоров – сегмент все еще не вернулся к уровням 2019 года, что и будет поддерживать его динамику в 2022 году. Темпы прироста премий ожидаются на уровне 8-10%. В страховании имущества юридических лиц будет наблюдаться умеренный прирост на 3-5%.
Страхование жизни продолжит быть драйвером рынка. Увеличение банковских ставок будет тормозить динамику кредитного страхования жизни, а также повышать привлекательность депозитов, тем самым снижая интерес клиентов к накопительному и инвестиционному страхованию жизни. Активный рост страхования жизни заемщиков в 2022 году вслед за розничным кредитованием замедлится до 15%, объем сегмента составит 155 млрд рублей. НСЖ и ИСЖ будут расти умеренными темпами на уровне 15% и 10% соответственно. Согласно прогнозу «Эксперт РА», рынок страхования жизни в 2022 году вырастет примерно на 13%, до 590 млрд рублей. Отклонения от прогноза возможны в случае изменений в регулировании продаж ИСЖ и НСЖ, которые приведут к необходимости значительной трансформации практики продвижения этих страховых продуктов через банки.
Таблица 1. Прогноз динамики страхового рынка и отдельных его сегментов
| Вид страхования | Премии, 2021, млрд рублей, прогноз | Прогноз темпов прироста взносов, 2021/2020 |
Премии, 2022, млрд рублей, прогноз | Прогноз темпов прироста взносов, 2022/2021 |
Ключевые факторы, оказывающие влияние на прогноз на 2022 год |
| Страхование жизни | 524 | 21,7% | 592 | 12-14% | Сдерживающее влияние окажут: рост банковских ставок, замедление темпов кредитования, снижение интереса клиентов к инвестиционным продуктам на фоне роста привлекательности депозитов |
| Страхование от несчастных случаев и болезней | 269 | 33,0% | 296 | 9-11% | Давление окажут: увеличение ставок по кредитам, изменение условий льготных ипотечных программ, повышение макропруденциальных надбавок по потребкредитам |
| Добровольное медицинское страхование | 201 | 13,6% | 219 | 8-10% | Поддержку будет оказывать сохраняющийся потенциал восстановления сегмента по числу договоров |
| Страхование автокаско | 203 | 15,7% | 216 | 5-7% | Давление окажут: дефицит новых автомобилей, рост ставок по кредитам Поддержку окажет: рост стоимости автомобилей и ремонта |
| Страхование прочего имущества ЮЛ | 115 | 1,6% | 120 | 3-5 % | Инфляционный рост, влияние общеэкономических трендов, возможны единоразовые эффекты от заключения или отказа от заключения (переноса) крупных контрактов |
| Страхование имущества граждан | 79 | 10,3% | 82 | 3-5% | Давление окажет рост ставок по кредитам |
| ОСАГО | 235 | 6,8% | 235 | ~0% | Не ожидается существенного изменения объема премий в связи с обязательностью вида |
| Прочие виды страхования | 180 | 21,1% | 190 | 4-6 % | |
| Страховой рынок non-life | ~1 280 | 15-16% | ~1 360 | 5-7% | |
| Страховой рынок в целом (life + non-life) | ~1 800 | 17-18% | ~1 950 | 7-9% |
Источник: «Эксперт РА»