Инновационный инвестиционный бизнес проект

Как показывает анализ научных трудов отечественных и зарубежных ученых, ориентированных на изучение предметной области «инноваций» и «инновационных проектов», а также «инвестиций» и «инвестиционной деятельности», содержательные экономические сущности данных категорий весьма тесно связаны между собой и довольно часто рассматриваются как два дополняющих друг друга фактора в условиях оценки эффективности ведения той или иной предпринимательской деятельности в современных рыночных условиях хозяйствования.

Делая обобщение ключевых подходов и базисных трактовок категории «инновации» различных ученых прошлого и современности, можно сделать весьма лаконичный, но содержательный вывод и определить данную категорию как нововведение (объект, подход, процесс, метод, механизм, технология и т.п.), внедренное в практическую деятельность любого субъекта хозяйствования в результате проведенного комплексного научно-практического исследования и/или совершенного научного открытия прикладного и/или фундаментального характера, который качественно отличается от имеющихся аналогов ранее [1].

Стоит подчеркнуть, что понятие «инновация» применимо ко всем новшествам, относящихся не только к производственной сфере, но и к сферам организационно-управленческой, финансово-экономической, научно-исследовательской, нормативно-правовой, социально-экологической деятельности. Данная категория применима к усовершенствованиям различной степени, типа и рода, ориентированных на снижение прямых и косвенных затрат, минимизацию рисков и действие фактора неопределенности относительно производства, маркетинга, управления, планирования, сбыта, продаж и т.д. Таким образом, масштаб инновационного процесса задействует все циклы от генерации новаторской идеи до ее практической реализации в конкретных производственных условиях, торговой, финансово-экономической деятельности, государственного администрирования и так далее.

Концептуальную связь между инновациями и инвестициями можно определить следующим образом, любой цикл трансформации инноваций, как правило, требуют использования значительных ресурсов (затрат), в частности и финансовых средств, которыми собственно и являются инвестиции. Следовательно, инновации являются объектами инвестиций, а реализация инвестиционного процесса является одним из составных элементов, реализуемой инновационной деятельности в определенной предпринимательской среде [2].

В основе методики планирования и оценки эффективности перспективных инвестиционных решений находятся апробированные расчетные алгоритмы, основывающиеся на проведении сравнительной оценки объема инвестиционных вложений и достижения возможного положительного эффекта (будущих доходов в виде дополнительных денежных поступлений). Весьма важной проблемой данной предметной области научного изыскания, является необходимость проведения достоверного сопоставления реализуемых инвестиций и потенциального дохода в разные периоды планирования. На текущий момент имеет большое множество показателей, по средствам которых можно выполнить комплексную оценку экономической целесообразности инвестиционных вложений и все это определяется тем, что инвестиции имеют различный масштаб и время реализации, отраслевую принадлежность, условиях использования, качество управления и систему организации, но, тем не менее, все их можно разделить в две большие группы, приведенные на рисунке 1.

Рисунок 1 – Основные группы показателей, используемые для оценки экономической целесообразности инвестиционных вложений

Далее рассмотрим основные показатели оценки эффективности реализации инновационно-инвестиционных решений, которые наиболее распространены и активно применяются в современном менеджменте и финансовом планировании проектов подобного типа.

В начале рассмотрим показатель чистого приведенного эффекта (дисконтированного дохода). Экономическая сущность данного показателя базируется на проведении сопоставления суммы инвестиции (IС) с аккумулированной суммой чистых дисконтированных поступлений денежных средств в течении исследуемого (заданного) периода оценки.

Поскольку процесс поступления денежных средств имеет дискретный характер, то есть с определенной частотой распределяется во времени, то он должен быть приведен (дисконтирован) к единому знаменателю с помощью специализированного коэффициента (r). Данный коэффициент определяется (задается) самим инвестором используя при этом показатель ежегодного процента возврата инвестиционных вложений, который он хочет получить исходя из суммы инвестируемого капитала.

Как показывает практика уровень эффективности инновационно-инвестиционного проекта оценивается по средствам двух основных показателей: общая сумма дисконтированного дохода (РV) и чистый приведенный эффект (NРV), рассчитываемые по формулам 1 и 2:

РV= , (1)

где Pk – величина годового дохода от инвестиционных вложений в k—м году (k = 1, 2, 3, … n); n − число лет в инвестиционном периоде в течение которого инвестиции будут приносить доход (положительный эффект).

NРV= − IC, (2)

где IC – общая сумма инвестиционных вложений в инновационный проект за рассматриваемый период; r – показатель (ставка) дисконтирования (стоимость капитала); i – шаг расчета плана инвестиций (1, 2, 3, …. n);

Логика обоснования данного метода такова: если показатель (NPV) равен нулю, то это свидетельствует о том, что сумма поступивших денежных средств от реализации инновационного проекта достаточна, чтобы возместить первоначальные инвестиционные вложения, а также обеспечить необходимый доход на данный инвестиционный капитал. На практике данная ситуация говорит о том, что позиция акционеров является таковой – компания увеличится, но капитализация останется неизменной, то есть стоимость акции не изменится.

Если показатель NPV>0, это говорит о том, что инновационный проект принесет хороший эффект (доход), и чем больше будет значение NPV, тем прибыльнее будет проект. Однако, если проект имеет отрицательное NPV, то он неэффективен и от него стоит отказаться.

В данном контексте следует отметить, что показатель NРV можно суммировать по различным реализуемым инновационным проектам, что позволяет провести интегральную оценку инновационно-инвестиционного портфеля компании за определенный период [3].

Индекс прибыльности (рентабельность) инноваций (PI) рассчитывается по следующей аналитической формуле:

PI = NPV / IC (3)

Данный показатель определяет относительную доходность (прибыльность) инновационного проекта в расчете на единицу общей суммы инвестиционных вложений.

Исследуя данный индекс (коэффициент), необходимо учесть, что он является относительным, описывающим не абсолютную форму размера чистого денежного потока, а его уровень по отношению к первоначальной сумме инвестиций. Это преимущество позволяет использовать данный показатель в сравнительной оценке эффективности инновационно-инвестиционных проектов, которые весьма значительно различаются по своим масштабам (сумме инвестиционного капитала). Кроме того, данный индекс можно использовать и для исключения неэффективных инновационных проектов на начальной стадии их оценки. Если РI < 1,0, то проект не способен обеспечить требуемый уровень отдачи и доходности; если РI = 1,0, то проект весьма точно соответствует выбранной ставке доходности; если РI > 1,0, то инновационно-инвестиционный проект считается рентабельным в соответствии с установленной ставкой дисконтирования. Стоит отметить, что проекты с высоким значением PI считаются более надежными и прибыльными. Однако стоит подчеркнуть, что очень большие значения индекса PI не всегда соответствуют высокому значению чистой текущей стоимости проекта и наоборот, все это объясняется тем, что проекты, которые имеют высокий показатель чистой текущей стоимости не обязательно эффективны, а, следовательно, имеют небольшой индекс прибыльности (рентабельности) [4].

Внутренняя норма рентабельности (IRR). Данный показатель, указывает на максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть соотнесены с выбранным инновационно-инвестиционным проектом. В общем понимании − это значение ставки дисконтирования (r), при которой NPV=0. Таким образом, данный показатель отражает безубыточный уровень прибыльности (рентабельности) проекта, то есть он равен ставке дисконтирования (стоимости капитала) (r), при которой суммарная чистая текущая стоимость доходов равна первоначальной сумме инвестиционных вложений:

– IC = 0 (4)

Исходя из условий данной интерпретации, если r < IRR, то проект будет соответствовать положительному значению NPV, следовательно его можно принять. Если r = IRR, то проект является не прибыльным и не убыточным, в данной ситуации его лучше отклонить, а если r > IRR, то инвестиции в инновационный проект будут соответствовать отрицательному значению NPV, следовательно проект будет убыточным.

Дисконтированный период окупаемости (DPP). Данный показатель рассчитывается в соответствии с аналитической формулой:

DPP = ≥IC (5)

Стоит отметить, что при оценке уровня эффективности инновационно-инвестиционных проектов используется норма дисконта, которая соответствует норме дохода на капитал приемлемой для потенциального инвестора. Отметим, что показатель срока окупаемости инвестиций уменьшается если проводить его расчет без учета дисконтирования (РР):

PP = ≥IC (6)

То есть, в данных обстоятельствах всегда будет выполняться неравенство DPP > PP.

В качестве характерных особенностей данного показателя стоит отметить: показатель не учитывает суммы чистого денежного потока после периода окупаемости затрат; на его уровень существенно влияет период времени между началом проектного цикла и началом фазы реализации инновационного проекта, чем больше этот период, тем выше и данный показатель; высокая зависимость от уровня принимаемой дисконтной ставки, чем выше уровень ставки, тем в большей степени увеличивается значение периода окупаемости [5].

Стоит подчеркнуть, что показатель дисконтированного срока окупаемости важен, в первую очередь тем, что он определяет тот период времени, в пределах которого план поступления денежных средств по инновационному проекту должен быть особенно надежным.

Как показывают исследования на практике довольно часто возникает ситуация, когда вышерассмотренные показатели говорят о противоположных выводах относительно целесообразности проекта. В данной ситуации должен быть выделен один, наиболее важный с позиции стратегии показатель, а также необходимо определить дополнительный перечень уточняющих критериев, которые соответствуют целям и задачам инвестиционной стратегии [6].

Списоклитературы:

[1] Sarazhinskaya U.E., Bezrukova T.L., Ilunina A.A.Peculiarities of innovation environment development in Voronezh region. В сборнике: Актуальные проблемы современной науки. Материалы международной междисциплинарной научно-практической конференции. 2018. С. 227-233.

[2] Барышева А.В., Баландин К.В., Ищенко М.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. 3-е изд., М.: Дашков и К, 2015. 384 c.

[3] Алексеев А.А. Инновационный менеджмент. учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры. Люберцы: Юрайт, 2016. 247 c.

[4] Безрукова Т.Л., Кириллова С.С. Принципиальный подход к классификации инноваций в системе научно-образовательных центров // Dnyvedy — 2012: materialy 8 Mezinarodnivedecko — praktickakonference, Praha, 27 brezen — 05 dubna 2012 rocu. — Praha: EducationandSciences.r.o, 2012. — Dil 8: Ekonomickevedy. — C. 25-28.

[5] Седаш Т.Н. Инновационные проекты: особенности реализации и методы оценки // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. №2(92). С. 20-27.

[6] Безрукова Т.Л., Бельский А.Ю. Стимулирование венчурного финансирования инновационных проектов промышленности в России (монография). Москва.: Русайнс, 2015. 112 с.

7. Особенности инновационных инвестиционных проектов

Кто прожекты станет абы как ляпать, того чина лишу и кнутом драть велю. Все прожекты зело исправны быть должны, дабы казну не разорять и отечеству ущерба не чинить.

Петр I

Классическими типами инвестиционных проектов являются:

1) проекты, связанные с научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими разработками (НИОКР), инновационные проекты. В ходе таких проектов происходит накопление величины нематериальных активов, а значительная часть инвестиций идет на пополнение нематериальных активов;

2) строительные проекты. В ходе таких проектов происходит накопление величины основных средств, значительная часть инвестиций осуществляется в пополнение объема основных средств.

Как мы видим, по сути эти два типа проектов похожи – во время инвестиционной стадии происходит увеличение активов за счет освоения инвестиций. Отличие проектов – в их предназначении и возможных последствиях.

Активы строительного проекта материальны и нужны для создания новых площадей определенного целевого назначения. Если на некоторой стадии в результате каких-либо причин строительный проект будет заморожен, то останется недострой, который в течение определенного времени может быть восстановлен. По истечении некоторого времени недострой не сможет быть восстановлен из-за физических деформаций – тогда инвестиции пропадают. Таким образом, в случае востребованности результата проекта судьба проекта находится в руках его исполнителей, а востребованность результата проекта можно спрогнозировать достаточно точно.

Активы инновационного (связанного с выполнением НИОКР) проекта нематериальны и по сути представляют собой финансирование работ, результат которых заранее точно не известен, но известна цель. По этому инвестиции в инновационный проект могут найти коммерческое применение, а могут так и не быть использованы, если, например, результаты исследований окажутся отрицательными. Основная особенность связанных с НИОКР проектов – это повышенный риск. Но есть статистика, которая говорит об эффективности инновационных проектов, и есть меры, позволяющие снижать риск при отборе и начале реализации проектов. Инновационные проекты более уникальны, чем обычные, – это связано с их особенностями:

? необходимость использования инновационной инфраструктуры для развития проекта;

? цикл развития проекта;

? работа с интеллектуальной собственностью.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

1. Понятие «инновационный проект» и классификация инновационных проектов

2. Этапы
   инновационного проекта

Понятие «инновационный
проект» употребляется в нескольких
аспектах:

• как дело,
  деятельность, мероприятие, предполагающее
  осуществление комплекса каких-либо
  действий, обеспечивающих достижение
  определенных целей;

• как система
  организационно-правовых и расчетно-финансовых
  документов,
  необходимых для осуществления каких-либо
  действий;

• как процесс
  осуществления инновационной деятельности.

Эти три аспекта
подчеркивают значения инновационного
проекта как формы организации и целевого
управления инновационной деятельностью.

Следует различать
инновационный и инвестиционный проекты.

Инвестиции
— денежные
средства, целевые банковские вклады,
паи, акции и другие ценные бумаги,
технологии, машины, оборудование,
лицензии, кредиты, любое другое имущество
или имущественные права, интеллектуальные
ценности, вкладываемые в объекты
предпринимательской деятельности в
целях получения прибыли (дохода) и
достижения положительного социального
эффекта.

Инвестиционный
проект –
обоснование
экономической целесообразности, объема
и сроков осуществления капитальных
вложений (инвестиций) в целях производства
и сбыта конкурентоспособных продуктов
(товаров, работ, услуг), в

том числе необходимая
проектно – сметная документация,
разработанная в соответствии с
законодательством РБ и утвержденными
в установленном порядке стандартами
(нормами и правилами), а также описание
практических действий по осуществлению
инвестиций, а также производству и сбыту
продуктов (бизнес-план).

Инновационный
проект —
инвестиционный проект, содержащий
комплекс научно-исследовательских,
опытно-конструкторских, производственных
и других мероприятий, обеспечивающих
эффективное решение конкретной
научно-технической задачи (проблемы),
связанной с разработкой, производством
и сбытом инновационных продуктов.

Инновационный
проект отличает более тщательная
проработка технической части, определение
степени новизны проекта и вида инновации.
В зависимости от этих факторов выбирается
инновационная стратегия, определяется
политика ценообразования и разрабатывается
механизм продвижения инновации.
Разработка инновационного проекта –
длительный, дорогостоящий и очень
рискованный процесс.

Классификация инновационных проектов

Многообразие
целей и задач инновационного развития
определяет множество разновидностей
инновационных и научно-технических
проектов.

Инновационные
проекты различаются по уровню
научно-технической значимости:

• Модернизационный,
  когда конструкция прототипа или базовая
  технология кардинально не изменяются
  (расширение размерных рядов и гаммы
  изделий; установка более мощного
  двигателя, повышающая производительность
  станка, автомобиля);

• Новаторский
  (улучшающие инновации),
  когда конструкция нового изделия по
  виду своих элементов существенным
  образом отличается от прежнего
  (добавление новых качеств, например,
  введение средств автоматизации или
  других, ранее не применявшихся в
  конструкциях данного типа изделий, но
  применявшихся в других типах изделий);

• Опережающий
  (базисные инновации),
  когда конструкция основана на опережающих
  технических решениях (введение
  герметических кабин в самолетостроении,
  турбореактивных двигателей, ранее
  нигде не применявшихся);

• Пионерный
  (базисные инновации),
  когда
  появляются ранее не существовавшие
  материалы, конструкции и технологии,
  выполняющие прежние или даже новые
  функции (композитные материалы, первые
  радиоприемники, электронные часы,
  персональные компьютеры, ракеты, атомные
  станции, биотехнологии).

Уровень значимости
проекта определяет сложность, длительность,
состав исполнителей, масштаб, характер
продвижения результатов инновационного
процесса, что влияет на содержание
проектного управления.

Виды
инновационных проектов по основным
типам:

По предметно
– содержательной структуре
и по характеру
инновационной деятельности
проекты подразделяются на:

• исследовательские;

• научно-технические;

• связанные с
  модернизацией и обновлением
  производственного аппарата;

• проекты системного
  обновления предприятия.

По уровню
решения
инновационные проекты подразделяются
на:

• международные;

• республиканские;

• региональные;

• отраслевые;

• отдельного
  предприятия.

По периоду
реализации
подразделяются на:

• долгосрочные
  (более 5 лет);

• среднесрочные
  (до 5 лет);

С
точки зрения  масштабности
решаемых задач
инновационные проекты подразделяются
следующим образом:

Монопроекты
– проекты, выполняемые, как правило,
одной организацией или даже одним
подразделением; отличаются постановкой
однозначной инновационной цели (создание
конкретного изделия, технологии),
осуществляются в жестких временных и
финансовых рамках, требуется координатор
или руководитель проекта;

Мультипроекты
– представляются в виде комплексных
программ, объединяющих десятки
монопроектов, направленных на достижение
сложной инновационной цели, такой, как
создание научно-технического комплекса,
решение крупной технологической
проблемы, проведение конверсии одного
или группы предприятий военно-промышленного
комплекса; требуются координационные
подразделения;

Мегапроекты
– многоцелевые комплексные программы,
объединяющие ряд мультипроектов и сотни
монопроектов, связанных между собой
одним деревом целей; требуют
централизованного финансирования и
руководства из координационного центра.
На основе мегапроектов могут достигаться
такие инновационные цели, как техническое
перевооружение отрасли, решение
региональных и федеральных проблем
конверсии и экологии, повышение
конкурентоспособности отечественных
продуктов и технологий.

Современные темпы развития технологий и глобализация обуславливают необходимость быстрой и качественной организации собственного бизнеса. Чаще всего невозможно развить определенный проект без соответствующих капиталовложений, и в таких случаях на помощь приходят инвестиции. В современном мире инвестиционные проекты являются своеобразным гарантом значительного увеличения конкурентоспособности предприятия и его конечной рыночной ценности.

Инвестиционные проекты и бизнес-план: главные особенности

Инвестиционный проект — это совокупность всей документации, которая характеризует определенный проект от самого начала (идеи) до конечной реализации (достижения определенных в документах показателей эффективности бизнеса). Как правило, такой проект охватывает несколько стадий реализации — прединвестиционную, непосредственно инвестиционную, стадию эксплуатации и ликвидации.

Чаще всего инвестиционные проекты являются таковыми, что предусматривают необходимость капиталовложений с последующим доходом от бизнеса. Проекты разнятся в зависимости от заданного объекта, скорости выполнения задачи и размера капиталовложений. Сюда можно отнести и создание новых юридических лиц и их подразделений, и вовлечение необходимых технических средств, и выпуск новых товаров и услуг, и реконструкция бизнеса.

На уровне определенного производства чаще всего выполняются инновационные проекты, представляющие собой комплекс нововведений, необходимых для постоянного совершенствования экономической системы. С помощью инвестиционных проектов можно реализовывать стратегические задачи производства. Отметим, что большинство таких проектов отличаются продолжительностью и высоким риском.

Подробное техническое и экономическое обоснование необходимости инвестиций излагается в соответствующем плане. Бизнес-план инвестиционного проекта имеет такую характерность, как формирование и подача инвесторам идеи, которая тщательно разрабатывается и обосновывается в плане, а на практике реализуется посредством необходимых капиталовложений.

Что представляет собой бизнес-план для инвестиционного проекта?

Бизнес-план для инвестора представляет собой экономико-техническое обоснование необходимости капиталовложений. В обязательном порядке предусматривается анализ эффективности рассматриваемого комплекса мероприятий, оценку действительности и необходимости инвестиций и разрешение проблем, которые появляются при непосредственной реализации и использовании идеи.

Другими словами, бизнес-план инвестиционного проекта — это логическое и структурированное обоснование необходимости и целесообразности вливания средств инвестора в определенное дело.

Бизнес-план создается для мотивирования следующих позиций:

1. Степень стабильности и экономической ликвидности проекта.
2. Возможность получения средств, в случае ликвидации проекта — их возврата.
3. Предложений организации совместных производств.
4. Необходимости комплекса мер, обеспечиваемых в рамках поддержки со стороны государственных органов.
5. Ориентации в дальнейшем развитии реализуемого проекта.

Бизнес-план — это самый важный пакет документов как для потенциальных кредиторов, так и для самого бизнесмена. От составления плана напрямую зависит возможность реализации идеи и ее дальнейшая экономическая жизнеспособность.

Как составить инвестиционный бизнес-план?

Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта предусматривает точное, полное, грамотное и структурированное изложение всего материала, который всесторонне характеризует предлагаемую инвесторам бизнес-модель. Текст обязательно должен быть максимально легким и содержать понятную и достоверную информацию для вкладчиков.

Важное условие — это логическая структурированность всего плана.

При составлении плана необходимо руководствоваться следующими принципами:

1. Достоверность и точность информации.
2. Избежание некорректных формулировок, а также выражений, которые несут в себе двоякое, противоречивое понимание ситуации.
3. Использование достаточного количества цифр, фактов и информации для логического обоснования всех действий на каждом шаге проекта.
4. Использование кратких и исключительно необходимых данных.
5. Избежание информационных данных, которые излишне подчеркивают преимущества и пропускают существующие недостатки проекта.

Отметим, что только лаконичная и обоснованная позиция, закрепленная в созданном проекте, может привлекать потенциальных вкладчиков. Если в бизнес-плане будут лишние подробности, массив технической терминологии или заведомо неправдивая информация, предприниматель не сможет получить средства от инвесторов.

Структура бизнес-плана инвестиционного проекта включает в себя две части: вступление (краткое резюме всего бизнес-плана, с которым в первую очередь ознакомятся инвесторы) и основная часть. В свою очередь, основная часть предусматривает наличие следующей структуры:

1. Общая характеристика предприятия и предполагаемая стратегия его развития.
2. Описание товаров или услуг. Также данный пункт плана носит название «Характеристика отрасли». В данном случае рассматривается общее положение всей отрасли на рынке и положение предприятия (реализуемых товаров и услуг) в частности. На данном этапе рассматривается уже предлагаемый товар или услуга, которая сравнивается с товаром или услугой, предлагаемой после инвестирования.
3. Маркетинговая стратегия, рассмотрение потенциальных рынков сбыта. Детально рассматриваются ключевые моменты, направленные на достижение высоких объемов продаж и оптимальных путей доведения товаров и услуг для потребителя;
4. Производственный и организационный план (могут быть в отдельных разделах). Рассматривается существующая техническая база, которая позволяет выпускать продукцию, а также существующая организационная упорядоченность на предприятии.
5. План технической и экономической реализации проекта. До ведома вкладчиков доводится план с возможностью реализовать заявленное количество продукции на основании имеющейся материальной базы.
6. Инвестиционный план.
7. Прогнозы касательно дальнейшей финансовой и хозяйственной деятельности.
8. Обоснованные показатели потенциальной эффективности. В данном случае предприниматель обосновывает эффективность собственной идеи, которая требует средств вкладчиков. Иначе говоря, предприниматель должен убедить потенциальных инвесторов в том, что его идеи действительно способна приносить прибыль.
9. Оценки риска. Рассматриваются основные проблемы, с которыми может столкнуться предприятие на любом этапе производства и реализации продукции или услуг.
10. Юридический план.
11. Данные о лице, которое разработало проект.

Также рассматриваются и этапы реализации инвестиционного проекта в рамках указанной структуры. Другими словами, бизнес-план содержит не только описание бизнес-идеи по разделам, но и возможности пошаговой реализации, начиная от разработки и заканчивая фактической реализацией идеи на практике.

Бизнес-план инвестиционного проекта является официальной документацией и выполняется согласно с требованиями, которые предъявляются инвесторами.

Как инвесторы оценивают бизнес-план?

Оценка эффективности плана характеризуется совокупностью показателей, которые представляют собой отношение капиталовложений к получаемым результатам. Беря во внимание существующие типы инвесторов, рассматривают три вида показателей:

• Финансовые показатели эффективности, включая фактические финансовые последствия для инвесторов.
• Показатели эффективности по существующему бюджету, в случае капиталовложений со стороны бюджетов в пределах города, региона или государства.
• Показатели эффективности по экономическим факторам, включая всевозможные виды затрат (такие, что не являются прямыми интересами инвесторов).

Помимо вышеперечисленных показателей, также могут учитываться экологические и социальные показатели эффективности. Предприятия, которые только планируют выход на рынок и дальнейшее закрепление на нем, главным показателем является финансовая эффективность.

Отметим, что бизнес-план инвестиционного проекта оценивается по следующим показателям:

1. Скорость окупаемости.
2. Индекс доходности бизнеса.
3. Чистые доходы от ведения бизнеса.
4. Внутренние показатели нормы доходности.

Целесообразность определенного размера капиталовложений определяется соотношением получаемой чистой прибыли и величиной капитала, который инвестируется в организацию предприятия.

На основании проведенных вычислений инвесторы решают, целесообразно ли вкладывать в бизнес ту сумму денег, которую требует предприниматель.

Мы рассмотрели пример бизнес-плана инвестиционного проекта по основным моментам, которые необходимы для успешной реализации идеи на практике. Отметим, что предприниматель должен строго придерживаться всего бизнес-плана, начиная с рассмотрения отрасли и текущего положения предприятия на рынке (при наличии такового) до оценки максимальной прибыли, которую получат инвесторы после капиталовложений. Необходимо помнить, что вкладчики — это люди, которых интересует ваш бизнес только с точки зрения прибыльности. Именно поэтому все действия, рассматриваемые в бизнес-плане, должны быть направлены на решение данной первостепенной задачи. Правильная реализация плана обеспечит фактический успех для бизнеса.

Основные показатели эффективности и привлекательности инвестиционных проектов.

Что это за орган и как он работает в крупных компаниях. Отличия совета по инвестиционной политике от комитета.

Расчет чистой стоимости, срока окупаемости и показателя эффективности инвестиционного проекта.

Критерии эффективности инвестиционных проектов в денежном выражении.

Источник

Источник

В данной статье рассматривается наиболее важная часть формирования любого проекта, требующего финансовых и других затрат разного уровня, -составление бизнес-плана. Данная работа направлена на то, чтобы побудить всех предпринимателей и начинающих бизнесменов, обязательно использовать данную информацию в своей деятельности и быть готовыми к различным нюансам, которые могут появиться в процессе. Если быть точнее, то в данной работе подробно раскрывается сущность и цели составления бизнес-плана, а также важные моменты общения с инвесторами при его согласовании.

Ключевые слова: важная, финансовых, бизнес-план, побудить, подробно, сущность, цели, инвесторами, согласовании.

Features of the business plan of the innovative project

A. A. Shustov, graduate student

International Institute of Management LINK Zhukovsky, Russia

This article discussesthe mostimportant part ofthe formationof anyproject requiringfinancial andother costsof different levels, developing a businessplan.This workaimsto encourageallentrepreneurs and startbusinesses, be sure to use this informationin their workand be prepared foravariety ofnuancesthat may appearinprocess. To bemore precise,inthis paper wedetailthe essenceand purpose ofthe business planand the importantmomentsof communicationwith investorsto harmonization.

Keywords:important, finance, business plan, encourage, in detail, the nature, purpose, investors,agreement.

Введение

После получения руководителем инвестиционного инновационного проекта всех необходимых результатов научно-технических разработок и исследований, которые предшествуют принятию инвестиционного решения, возникает необходимость в максимально компактном, итоговом документе, позволяющим владельцу проекта не только принять обоснованное решение, но и указать на все необходимые действия, которые требуется сделать, чтобы ожидания относительно эффективности проекта были оправданы.

Именно для этого и составляется бизнес-план, который является общепризнанной международной формой представления инвестиционного проекта. От правильности составления этого документа зависит, будит ли проект одобрен. [1, c. 43–44]

Для долгосрочных и среднесрочных проектов, разработка бизнес-плана является центральным этап в инвестиционном планировании. Главное в его содержании — формирование основных компонентов бизнес-проекта и подготовка его к реализации.

Основное содержание этого этапа:

—          установление деловых контактов и углубление изучения целей участников;

—          развитие концепции и дальнейшая разработка основного содержания бизнес-проекта (ресурсы — ограничения — результат);

—          структурное планирование (определение рисков и бюджета, составление календарных планов);

—          получение одобрения на продолжение работ;

—          организация и проведение торгов, заключение контрактов с основными исполнителями. [3, c. 61–63]

Для краткосрочных, небольших по масштабу или локальных бизнес-проектов, не требующих значительных затрат и весьма непродолжительных по срокам реализации, бизнес-план — это начальный этап делового планирования. В нем совмещаются все этапы и работы, выполняемые в предынвестиционной фазе.

Составление бизнес-плана необходимо, чтобы заинтересовать инвесторов в преимуществе вложения денег именно в этот, а ни в какой другой проект, показать им целесообразность, выгодность такого решения. [3, c. 65]

Данная статья предназначена указать на важные замечания и основные особенности при составлении финансового бизнес-плана, который необходим для привлечения потенциальных инвесторов.

1. Инновационное инвестирование: сущность и цели проведения

Изначально, требуется решить: какую цель преследует данная разработка, постараться ее сформулировать в письменной форме. Цели разработки могут быть следующими:

—          уяснить себе степень реальности достижения обозначенных результатов в завершенном проекте или техническом решении;

—          убедить коллегу в реальности достижения определенных качественных или количественных показателей предлагаемого бизнес-проекта;

—          подготовить общественное мнение к акционированию предприятия по предлагаемой схеме, которую автор считает оптимальной. [2, c. 74–75]

В бизнес-плане оценивается перспективная ситуация как внутри предприятия, так и вне его.

Бизнес-план часто помогает крупным предприятиям, собирающимся расширить дело, купив акции существующего предприятия или создав новую организационно-правовую структуру.

Нередко инвесторы желают получить одно- или двухстраничное краткое содержание бизнес-плана, чтобы увидеть важные особенности и преимущества проекта. Такой документ называется бизнес-предложением. Бизнес-план используется при обосновании мероприятий по развитию или совершенствованию организационной и производственной структуры организации.

Бизнес-план помогает координировать деятельность партнерских предприятий, организовывать совместное планирование развития предприятий, связанных с кооперированием и изготовлением одного или взаимодополняющих продуктов. [4, c. 49–52]

2. Бизнес-план как неотъемлемая часть современного инвестиционного проекта.

В большинстве случаев, к созданию бизнес-плана вынуждает желание привлечь внешние инвестиции на осуществление новых деловых проектов.

Работа по бизнес-планированию и привлечению финансовых инвестиций — это не простые проекты, они требуют знания предмета.

На рисунке 1 показано, как идея предпринимателей и деньги инвестора должны воплотиться в продукт и принести пользу им обоим.

Рис. 1. Что должен показать бизнес-план

Формула бизнес-плана: деньги — товар — деньги + доход. В консалтинговых фирмах говорят, что обычно клиенты приходят со словами: «Нам нужны деньги, а не бизнес-план». В этом заключается грустная правда об отношении отечественного предпринимателя к бизнес-плану. [6, c. 81–83]

Понятно, что инвестор думает: он никому ничего не должен и он отчетливо понимает, что если не можешь сделать нормальный бизнес-план, то уж тем более не сможешь его воплотить в жизнь. Кому-то это может показаться неправильным, но одно дело, когда рискуешь своими деньгами, и другое, когда чужими. Нельзя забывать тот факт, что в результате составления бизнес-плана проект в четырех случаях из пяти совершенно преображается. Скажем, внутренняя норма рентабельности в 200 %, обещанная идеей проекта, в результате маркетингового исследования и прочих расчетов опускается до 20 %. При этом норма, которая требуется западному инвестору, — 30–35 %, а российским банкам — 50 %. [5, c. 90–92]

Цель бизнес-плана заключена в том, чтобы убедительно показать, каким образом деньги или иные ресурсы инвестора превратятся для него в еще большие деньги: инвестор должен увидеть прибыль не после, а до того, как истратит деньги на предлагаемый проект.

Некоторые специалисты считают, что для успеха проекта не достаточно одной консалтинговой фирмы, лучше, если их будет две: одна западная, которой доверяет инвестор, а другая российская, которая работает непосредственно с заказчиком и в контакте с западными коллегами. Иначе говоря, предлагается усовершенствовать интерфейс между инвестором и заемщиком. [7, c. 53–54]

Необходимый минимум гарантий для привлечения иностранных инвестиций включает в себя:

—          хорошо поставленный устойчивый бизнес (после реализации бизнес-плана он должен выйти на новый качественный уровень);

—          управленческая команда (проект не должен быть ориентирован на одного человека);

—          имущественные гарантии (залог, пакет акций предприятия). [7, c. 60]

Бизнес-план является продуктом внутренней управленческой деятельности, при этом его потребителями чаще всего являются внешние контрагенты: кредиторы, деловые партнеры, инвесторы. [4, c. 55]

3. Требования к составлению бизнес-плана инновационного венчура

Существует множество рекомендаций по составлению бизнес-плана. Но все же никакое тщательное изучение этих рекомендаций не заменят обычного здравого смысла в понимании того, что инвестор желает получить от данного вложения.

Как правило, инвестору интересно знать ответы на восемь основных вопросов:

1.         Насколько емким, выгодным по конъюнктуре и перспективным является рынок сбыта продукта или услуги, выпуск которых собираются наладить≤

2.         Какова инвестиционная эффективность проекта по сравнению с обычной рыночной ставкой ссудного процента, характеризующей простейшую альтернативу вложения средств, например, на банковский депозит≤

3.         Насколько удовлетворительным по уровню цен и объему предложения, надежным в смысле неухудшения этих параметров и доступа к поставкам и услугам является выбранный в бизнес-плане рынок ресурсов≤

4.         Насколько значимы и в чем заключаются конкурентные преимущества молодого предприятия и его продукта, которые бы позволяли рассчитывать на вытеснение с рынка имеющихся там конкурентов≤

5.         Каковы технические и коммерческие риски предприятия (проекта) и как и с какими издержками планируется их минимизировать≤

6.         Каковы ближайшие перспективы финансового состояния намечаемого предприятия и возможности извлечь из него прибыль, с каким объективным стартовым периодом временно убыточной деятельности предприятия надо считаться≤

7.         Сколько средств, когда, в какой форме и почему именно столько требуется от венчурного инвестора для начала и последующего развития предприятия≤

8.         Насколько продумана в смысле максимизации прибыли планируемая политика предприятия в части наилучшего сочетания намечаемых цен сбыта, объемов выпуска продукта на рынок, структуры текущих издержек и размера привлекаемых стартовых инвестиций≤ [9, c. 76–80]

Ясность по некоторым из вопросов уже дает инвестору достаточно полное представление о том, в чем ему предстоит участвовать и какова выгода от данного участия.

5. Особенности содержания бизнес-плана инновационного проекта

Ответы на поставленные вопросы следует приводить сразу после краткого изложения сути инвестиционного проекта, а необходимые численные показатели, которые отражают интегральную эффективность проекта — поместить в сводный краткий проспект бизнес-плана. [9, c. 82]

Базовой концепцией эффективности капиталовложений в рыночной среде, которая включает в себя рынки кредитов, капиталов и денег, является чистая настоящая ценность (NРV) инвестиционных проектов. Необходимо знать, что хотя чистая настоящая ценность конкретного инвестиционного проекта рассчитывается в абсолютном выражении, все же она отражает сравнительную выгоду, которую получает инвестор за срок полезной жизни проекта.

Чтобы иметь основу для расчета чистой настоящей ценности любой инвестиции, необходимо спрогнозировать денежные потоки Gt. Для этого применительно к каждому будущему периоду t надо иметь представление о том, каковы будут в нем:

—          текущие затраты, связанные с ведением осваиваемых операций;

—          планируемая часть продолжающихся капитальных затрат;

—          возможный объем выручки от сбыта основного продукта, промежуточных и побочных видов продукции, услуг и полученных прав;

—          издержки трансакций. [8, c. 91–93]

Если инвестиционный проект связан с выпуском того или иного продукта, то представление о перечисленных факторах, которые определяют денежные потоки Gt, должно позволить рассчитывать их по формуле:

H

Gt =Pt x Qt – E Pnt x Qnt – It                                                                                      (1)

 h=1

где t — хронологический порядковый номер календарного периода в пределах срока Т полезной жизни стартового капиталовложения Iо (t= 0,1,2,…, T); Go = — Io;

Pt — прогнозируемая цена продукта, по которой его можно будет продавать в количестве Qt в будущем периоде t;

Qt — реальный к ожидаемой конъюнктуре периода t объем продаж по цене Рt;

{h} — множество покупных ресурсов, необходимых при выпуске и сбыте целевого продукта проекта;

h = 1,…, Н — условные порядковые номера необходимых покупных ресурсов;

Рht — прогнозируемая цена единицы h-го покупного ресурса в будущем периоде t, когда будет закупаться количество Qht данного ресурса;

Qht — планируемая на период t потребность в закупках h-го ресурса, соответствующая объему Qt выпуска продукта;

It — продолжение в периоды t финансирования капитальных затрат по проекту. [8, c. 98–101]

Вопросом, обычно вызывающий затруднения при оценке эффективности и чистой настоящей ценности инвестиции, является учет инфляции. Даже существует мнение, что в условиях высокой инфляции оценка эффективности инвестиций вообще теряет смысл, но оно, конечно же, ошибочно.

Возможны, два нестандартных случая, когда фактор инфляции следует отражать специально.

Первый: прогнозируется, что цены на ресурсы, которые необходимы для выпуска предназначенного к продажам продукта, будут расти быстрее, чем рыночная цена этого.

Второй: будущие прибыли заранее планируется направить на покупку определенного товара, рост цены на который, как ожидается, будет выше общего инфляционного фона. [10, c. 112–115]

Обе ситуации легко моделируются тем, что в рассчитываемую в ценах базового периода формулу чистой настоящей ценности соответствующего инвестиционного проекта вводится поправочная величина (1+dt), на которую дисконтирующий делитель формулы после возведения его в степень t просто индексируется. Базовая формула NРV тогда, примет вид:

 T

NРV= -Iо + E Пt / (1+ i)(1+ dt)^t                                                                                (2)

             t=1    

где dt — разность между ожидаемыми для периода t темпами роста цен на необходимые ресурсы и выпускаемый продукт или/и разница по состоянию на период t в прогнозируемом индексе роста цены на товар, который будет приобретаться на прибыли от инвестиции, по сравнению с ожидаемым темпом общей инфляции. [10, c. 117–119]

Эффективность инвестиционных проектов для удобства сравнения ее с действительной рыночной ставкой ссудного процента часто выражают специфическим относительным показателем, так называемой внутренней нормы доходности (IRR) по инвестиционному проекту.

Идея состоит в том, чтобы выяснить, каким условиям ссуды той же величины капитальных затрат эквивалентен по своей эффективности данный инвестиционный проект. В основе вопрос: при какой ставке ссудного процента было бы предпочтительно вместо инвестирования в этот проект просто открыть на тот же срок депозит в надежном банке на сумму Iо, необходимую для вложения в оцениваемый проект≤

Это называется внутренней нормой доходности по конкретной инвестиции. [10, c. 120–122]

Технически IRR высчитывается из приравнивания к нулю формулы для определения чистой настоящей ценности анализируемого инвестиционного проекта и решения полученного уравнения относительно той дисконтной ставки IIR, при которой чистая ценность проекта обратится в нуль:

 T

NPV= – Io + E Пt / (1+ IRR)^t = 0                                                                              (3)

t=1

Для решения подобного уравнения необходимо использование специального «бизнес-калькулятора», в котором запрограммированы основные финансовые функции.

Но, все же, не стоит преувеличивать удобства такой наглядности, так как у данного метода есть множество недостатков. Например, решение подобных уравнений дает несколько корней, что заставляет специалиста лично выбирать одно из предоставленных решений, которое выглядит наиболее адекватно. Менеджер может просто не справиться с данной задачей. [10, c. 124–125]

Возвращаясь к комментариям по поводу основных логических вопросов бизнес-плана, обратимся к характеристике намечаемого рынка сбыта. Эта характеристика крайне важна для убеждения инвесторов. Она создает основу для доверия инвестора к инвестиционному проекту. Все остальное уже рассматривается позднее и может быть как-то доработано, если инвестор проявит интерес к проекту еще на начальных стадиях рассмотрения.

Исследование рынка включает в себя следующие основные направления:

—          изучение и сегментация потребителей;

—          замер спроса и отбор целевых рынков;

—          определение мотивации потребителей;

—          исследование положения предприятия на рынке;

—          оценка рынка и объема продаж;

—          исследование деятельности конкурентов. [9, c. 89–91]

При изложении мотивации покупателей указываются факторы: культурный уровень, психологические, социальные, личностные условия. Потребителей товаров промышленного назначения определяют при помощи метода функционально-стоимостного анализа (ФСА). Здесь могут быть ответы на вопросы:

—          приносит ли использование проекта дополнительные выгоды;

—          сопоставима ли стоимость нового товара с его полезностью;

—          существует ли более лучший товар (продукция, технология, процесс и т. д.);

—          можно ли подобрать для использования уже существующий товар.

При проведении прогноза потребительских товаров учитывают динамику численности населения с разбивкой по регионам и возрастным группам, динамика доходов населения, достигнутый уровень потребления товаров на душу населения, динамика покупательной способности населения, пол, возраст, национальная или этническая принадлежность и др. [11, c. 102–104]

Подтвержденный и растущий спрос на целевую продукцию организации еще не значит, что весь объем выявленного спроса сможет быть «замкнут» на начинаемое предприятие. На целевом рынке, скорее всего, уже есть или наверняка могут быть другие поставщики. Значит, возникает серьезная проблема доказать венчурному инвестору, какая доля перспективного спроса сможет быть предприятием захвачена и сохранена и на основе каких конкурентных преимуществ.

В данной ситуации невозможно обойтись без анализа специфики потребностей на рынке и обоснования конкурентных преимуществ осваиваемого продукта.

Очевидно, что предполагается проработка вопроса о конфиденциальности предоставления подобных сведений потенциальному венчурному инвестору. По этому поводу возможны даже особые соглашения с инвестором об ответственности за разглашение указанных сведений, даже в случае отказа от инвестирования проекта. [11, c. 110–112]

Анализ рынка покупных ресурсов в бизнес-плане требуется для того, чтобы убедить венчурного инвестора в следующем:

—          осуществлен тщательный выбор наиболее выгодных поставок и конкурентоспособных поставщиков ресурсов;

—          предлагаемый деловой проект является рациональным с точки зрения выбора наиболее экономичных;

—          в перспективе конъюнктура на выбранном рынке ресурсов не ухудшится, во всяком случае, не будет ухудшаться в большей мере, чем конъюнктура на рынке сбыта выпускаемого.

Анализ рисков помещен в бизнес-план с той же целью. Здесь также важно продемонстрировать трезвый и реалистичный подход к проекту, который должен убедить инвестора в надежности вложения средств. [12, c. 120–121]

В бизнес-планах, помимо плановых счетов прибылей и убытков, на рассмотрение принято предоставлять плановые балансы на ближайшие два-три календарных года. При этом необходимо отследить и прокомментировать, почему и в результате каких действий по развитию организации и изменению его маркетинговой политики, стартовый баланс фирмы, а также балансы предыдущих периодов, преобразуются в плановые балансы последующих периодов.

В итоге венчурному инвестору требуется предоставить материал для того, чтобы он мог:

—          увидеть, из сальдо планируемых счетов прибылей и убытков, какой в конкретном периоде может быть прогнозируемая величина прибылей или убытков организации;

—          судить по периодам балансов предприятия, рыночной стоимости участия венчурного инвестора в данной фирме, о том, можно ли с выгодой продать приобретенные ее акции или выданные ей кредиты. [125–127]

В завершение бизнес-плана вполне логично включить анализ условий безубыточности организации, который свидетельствует о том, что в основе представленных плановых счетов организации заложена не просто произвольно выбранная политика предприятия, а оптимизированныепланы в отношении этих параметров.

Необходимо отметить, что данные анализы особенно важно применять к начальным, наиболее тяжелым периодам деятельности организации. Анализ условий безубыточности организации направлен на создание и использование инструментария, который позволяет смоделировать взаимосвязь и найти самое выгодное сочетание задаваемой цены продукта предприятия, объема его выпуска и реально планируемых продаж.

Цель анализа условий платежеспособности организации заключается в том, чтобы обосновать для будущих периодов наиболее близкий к оптимальному потребный размер его собственных оборотных средств и резервного фонда. [9, c. 100–102]

6. Механизм контроля реализации бизнес-плана

Разработка механизма контроля реализации бизнес-плана необходимо произвести до того, как вы приступите к его формированию. В противном случае, получатся, что сам бизнес-план не будет встроен в систему управления и, тем самым, не принесет необходимого результата.

Но все же, разрабатывать систему контроля с целью внедрения бизнес-планирования не является эффективным. Присутствует риск, что в организации возникнут две системы контроля и учета: одна «по жизни», а другая — отдельно для бизнес-плана.

Секрет, позволяющий избежать данного риска, заключается в том, что системы контроля бизнес-плана: финансовый контроль и контроль мероприятий — вводятся в него автоматически, т. е. при помощи существующих систем контроля в организации. [13, c. 88–90]

Заключение

Выполнение этапа разработки бизнес-плана в предынвестиционной фазе инновационного проекта предназначено, чтобы обеспечить данные, которые необходимы для принятия заинтересованными лицами решения об инвестировании.

Результат представлен в виде бизнес-плана, цели и условия которого четко определены по отношению к возможным маркетинговым стратегиям, которые соответствуют существующим сырью и материалам, подходящим технологии и оборудованию. [5, c. 117–118]

Итоговые оценки производственных и инвестиционных затрат, а также последующие расчеты рентабельности проекта, имеют значение только в случае, когда размеры проекта определены однозначно.

В случае возникновения узких мест или неадекватной рентабельности бизнес-плана требуется провести тщательный анализ таких чувствительных параметров, как размер рынка, оборудование, производственная программа, и постараться найти наилучшие альтернативы для повышения осуществимости проекта и его эффективности. [5, c. 122]

В заключение следует отметить, что никакую структуру бизнес-плана невозможно сделать абсолютной. Она должна быть лишь «канвой» для наиболее выигрышно продуманного и представленного в своих логических внутренних взаимосвязях, продемонстрированной профессиональной управленческой компетентности, нацеленной на то, чтобы убедить инвестора в перспективности вложения средств в проект. В этом и состоит вся суть бизнес- планирования.

Литература:

1.         Валдайцев С. В. «Анализ условий безубыточности и платежеспособности при освоении нового продукта», — СПб.: Международный центр экономики, техники и технологий, 2000, стр. 43–44

2.         Валдайцев С. В. «Управление инновационным бизнесом», — М.: Юнити, 2004, стр. 74–75

3.         Ильенкова С. Д. «Инновационный менеджмент», — М.: ЮНИТИ, 2000, стр. 61–63, 65

4.         Ильин Н. И., Лукманова И. Г., Намчин А. М. «Управление проектами», -СПб: 2001, стр. 49–52, 55

5.         Миндели Л. Э. «Инновационный менеджмент», — М.: Центр исследований и статистики науки, 2002, стр. 90–92, 117–118, 122.

6.         Попов В. М. «Финансовый бизнес-план», — М.: Финансы и статистика, 2001, стр. 81–83

7.         Румянцева Н. А. «Управление организацией», — М.:ИНФРА-М, 2003, стр. 53–54, 60

8.         Балабанов И. Г. «Инновационный менеджмент», — СПб.: Питер, 2000, стр. 91–93, 98–101

9.         Гудушаури Г. В., Литвак Б. Г. «Управление современным предприятием», — М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», Издательство ЭКМОС, 2002, стр. 76–80, 82, 89–91, 100–102.

10.     Завьялов П. С. Конкурентоспособность и маркетинг. — Российский экономический журнал, 2001, № 12, стр. 112–115, 117–119, 120–122, 124–125

11.     Крылов Э. И., Журавкова И. В. «Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия», — М.: Финансы и статистика, 2001, стр. 102–104, 110–112, 120–121, 125–127

12.     Медынский В. Г. «Реинжиниринг инновационного предпринимательства», — М.: ЮНИТИ, 2002, стр. 88–90.