Физическим капиталом компании акционеры владеют частично

Методический материал по установлению бенефициарных собственников

При выявлении бенефициарного владельца рекомендуется учитывать следующие аспекты:

1. При выявлении бенефициарного владельца субъектам ПОД/ФТ не рекомендуется полагаться исключительно на данные официального реестра юридических лиц, так как лица, признаваемые бенефициарными владельцами, могут не совпадать с учредителями и исполнительными органами юридического лица. Данные официального реестра юридических лиц используются только для первичной верификации информации, предоставленной клиентом. Для установления бенефициарного владельца используются различные источники информации: анкетирование клиента (сбор сведений в т.ч. о структуре владения), изучение учредительных документов клиентов-юридических лиц, а также анализ операций контрагентов по операциям, изучение внешних источников информации для проверки полученных сведений др.

2. В случае если клиент имеет многоуровневую и сложную структуру владения — каждый уровень владения — юридическое лицо резидент/нерезидент страны, структура без формирования юридического лица подлежат раскрытию до тех пор, пока не будут определены физические лица, владеющие прямо или косвенно в совокупности более 25% в уставном капитале, бенефициарного владельца по рекомендуемой схеме, приведенной в таблице 2.

3. При определении бенефициарного владельца исследуются иные возможности управления / контроля за деятельностью клиента (более подробно см. Руководство ФАТФ «Прозрачность и бенефициарная собственность»), именно:

• наличие акционерного соглашения и конвертируемых облигаций,
• осуществление физическим лицом (лицами) управления без права собственности за счет участия в финансировании предприятия
• осуществление физическим лицом (лицами) управления юридическим лицом иными способами, такими как личные контакты с ответственными людьми, либо с теми, кто имеет право собственности.
• возможности принятия физическим лицом (лицами) стратегических решений, которые оказывают решающее влияние на развитие бизнеса или на общее направление развития предприятия.
• осуществление физическим лицом (лицами) исполнительного контроля за ежедневной или регулярной деятельностью юридического лица с использованием позиции руководства высшего звена.

Примеры определения доли владения в многоуровневых и сложных структурах владения

№ п/п	Тип участия	Описание	Примеры
1	Прямое участие	Под прямым участием подразумевается непосредственное участие одного лица в капитале другого, определяемое следующими способами. При этом не каждая простая или привилегированная акция может являться голосующей и, следовательно, участвовать в расчете. Согласно Закону об АО (№ 208 от 26.12.1995) голосующей является  обыкновенная или привилегированная акция, предоставляющая акционеру (ее владельцу) право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование на общем собрании акционеров. Вместе тем владельцы обыкновенных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам их компетенции, а владельцы привилегированных акций  имеют право голоса только в ограниченных случаях. Возникновение у них права голоса зависит от вопроса, вынесенного на рассмотрение общего собрания акционеров, либо от того, было ли принято решение о выплате им соответствующей суммы дивидендов. В случае если у владельцев  привилегированных акций не возникло права принимать участие в общем собрании акционеров с правом голоса, их привилегированные акции не будут рассматриваться в качестве голосующих при условии документального подтверждения данного обстоятельства. Документом,  подтверждающим, что привилегированные акции не признаются голосующими, является решение последнего общего собрания акционеров о полной выплате дивидендов по привилегированным акциям. Таким образом, неголосующие привилегированные акции в расчет взаимозависимости включать не следует.	Пример АО «А» владеет 75% уставного капитала АО «Б», что составляет 100% обыкновенных акций. Остальные акционеры владеют 25% уставного капитала АО «Б». Их акции являются привилегированными без права голоса на общем собрании акционеров. Следовательно, для целей определения доли участия одной организации в другой на долю АО «А» приходится 100%-й пакет голосующих акций АО «Б». Закон об АО также устанавливает другие случаи, когда акция не предоставляет право голоса и, соответственно, не является голосующей. Например, акция принадлежит учредителю, но полностью не оплачена (если иное не предусмотрено уставом АО). Данный способ является более простым по сравнению с методом расчета доли голосующих акций соответствует соотношению номинальной стоимости доли одного юридического лица в уставном капитале другого юридического лица. Пример Уставный капитал АО «Б» составляет 80 млн руб. Номинальная стоимость доли АО «А» составляет 20 млн руб. Соответственно, доля прямого владения АО «А» составляет: 20 млн руб.: 80 млн руб. х 100% = 25%. Доля такого участия может подтверждаться выписками из ЕГРЮЛ, копиями учредительных документов. Расчет доли, определяемой пропорционально количеству участников в другой организации (если долю голосующих акций (долю в уставном капитале) определить невозможно), — применимо для акционерной и долевой форм собственности. Ситуация, когда долю голосующих акций (долю в уставном капитале) определить невозможно, вероятна при возникновении спора о количестве голосующих акций, принадлежащих акционерам, или размерам долей в уставном (складочном) капитале (фонде) организации, принадлежащих ее участникам. Пример Доля определяется пропорционально количеству участников общества: при наличии одного участника размер доли его прямого участия составляет 100%; при наличии двух участников размер доли прямого участия каждого из них составляет 50%; трех участников — 33,3%; четырех участников — 25% т. д.
2	Косвенное участие	Для определения доли косвенного участия одной фирмы в другой сначала устанавливаются все последовательности участия через прямое участие каждой предыдущей организации в каждой последующей. Далее определяются доли прямого участия каждой предыдущей компании в каждой последующей в соответствующей последовательности. Доля косвенного участия (применительно к отдельной последовательности) определяется как произведение долей прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей. Затем суммируются произведения долей прямого участия одной организации в другой всех последовательностей. Косвенное участие одной фирмы в другой может выступать в двух самостоятельных: последовательное косвенное участие и параллельное косвенное участие. Сложение долей возможно только при втором варианте.	Пример Размер доли участия организации А в организации В по сделкам, доходы по которым получены как до 01.01.2012, так и после, считаются следующим образом: 1. Определяется последовательность участия A-B-C-D. 2. Перемножаются доли прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей: АВ х ВС х CD = 35 х 57 х 16 = 3,19%. В случае если определено несколько независимых последовательностей участия одной компании в другой, производится суммирование произведений долей прямого участия одной организации в другой всех последовательностей. Считается долю согласно алгоритму: 1. Выявляются две последовательности: A-B-C-D и A-E-D 2. Определяются доли прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей по каждой последовательности: A-B-C-D — 50%, 90%, 75%; A-E-D — 75% и 25%. 3. Перемножаются доли внутри каждой последовательности и определяется результат по первой последовательности: 50 х 90 х 75 = 33,75%, по второй: 75 х 25 = 18,75% 4. Суммируются результаты: 33,75 + 18,75 = 52,5%. Это и есть доля косвенного участия организации А в организации D. Она превышает 25%. Следовательно, организации А и D являются взаимозависимыми.
3	Наличие своих акций (долей) в собственности фирмы	Собственные акции, приобретенные компанией не в связи с уменьшением ее уставного капитала, не учитываются при подсчете доли участия в ней другой компании для целей определения взаимозависимости, поскольку не являются голосующими, том числе не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды и они должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения.	Пример АО «А» владеет 65% уставного капитала АО «Б». Оставшиеся 35% принадлежат непосредственно АО «Б». Для целей определения доли участия одной организации в другой на долю АО «А» приходится 100%-й пакет акций АО «Б». Аналогичное правило действует и в отношении долей ООО.
4	«Перекрестное» участие компаний в капитале друг друга	Перекрестное владение акциями определяется как совокупность корпоративных правоотношений, в результате которых два АО владеют акциями друг друга и, таким образом, через взаимное владение участвуют в собственном акционерном капитале.	Пример АО «А» создает АО «Б», акции которого оплачивает своими собственными. В итоге АО «Б» получает право собственности на акции АО «А». АО «А» получает в собственность акции АО «Б» по итогам регистрации эмиссии вновь создаваемого общества АО «Б». Уставный капитал АО «А» может быть как равным, так и большим по сравнению с уставным капиталом АО «Б».
5	«Кольцевое» владение	Кольцевое владение — ситуация, когда материнская компания владеет дочерними структурами, которые по цепочке контролируют крупные пакеты акций материнской компании. В случаях перекрестного или кольцевого владения (взаимного владения) порядок определения прямого (косвенного) участия в организации аналогичен порядку определения доли косвенного участия. При этом необходимо математическое преобразование доли прямого участия одной компании в другой в следующем порядке: 1) определение доли косвенного участия фирмы в собственном капитале; 2) распределение данной доли на внешних собственников пропорционально их долям участия в капитале. В основе такого математического преобразования лежит формула геометрической прогрессии.	Пример Формула геометрической прогрессии в данном случае выглядит следующим образом: Fdb = Sdb : (1 — Aab х Аbа), где Fdb — фактическая доля участия организации D в организации В, Sdb — прямая доля участия организации D в организации В. Таким образом, фактическое участие организации D в капитале организации В составляет: 45% : (1 — 50% х 40%) = 56%. Доля косвенного участия организации D в капитале организации В составляет: 56 х 40 = 22,4%.

Схема выявления бенефициарного владения

Организационно-правовая форма/тип структуры	Источники информации	Определение бенефициарного владельца
ООО	1. Первичная верификация информации проводится через данные ЕГРЮЛ; 2. Раскрывается каждое юридическое лицо до физических лиц, владеющих в совокупности более 25% в УК.	Физическое лицо, прямо или косвенно владеющее более 25 % в УК Общества.
АО/ПАО	1. Первичная верификация информации проводится через данные ЕГРЮЛ и выписку из реестра акционеров (актуальность — 30 дней с момента выдачи); 2. Раскрывается каждое юридическое лицо до физических лиц, владеющих в  совокупности более 25% в УК.	Физическое лицо, прямо или косвенно владеющее более 25 % в УК Общества.
Клиент (в структуре клиента) нерезидент (юридическое лицо/иностранная структура без образования юридического лица, организационная форма которой предусматривает наличие бенефициарного владельца)	1. Сведения об участниках отражены в выписке из торгового реестра/сертификате акционеров/реестре участников (актуальность реестра — 30 дней с момента выдачи), сертификатов -1 год); 2. Раскрывается каждое юридическое лицо до физических лиц, владеющих в совокупности более 25% УК.	Физическое лицо, прямо или косвенно владеющее более 25 % в УК Общества.
Скрытое бенефициарное владение (например, через договор займа, выпуск облигаций)	1. Дополнительно запрашивается финансовая отчетность за последний отчетный период, документ анализируется на предмет наличия кредиторской задолженности в пользу третьих лиц, эти лица подлежат идентификации и признанию бенефициарными владельцами	1. Физическое лицо, которое осуществляет контроль над действиями другого лица (например, через договор займа, выпуск облигаций).
К скрытому бенефициарному владению также можно отнести сделки между близкими родственниками (к примеру сын по договору дарения переводит денежные средства матери, которая далее совершает операции по счету).	1. Фондирование счета другим лицом. В таком случае, бенефициарным владельцем признается тот, кто фондирует счет другого лица.	1. Физическое лицо, которое  осуществляет контроль над действиями другого лица (к пр. через фондирование).
Траст	1. Сведения об участниках траста отражаются в трастовом договоре и/или письме с пожеланиями по управлению активами; 2. Бенефициар определяется актом об учреждении траста.	Физические лица (в т.ч. учредитель траста), компании и благотворительные учреждения, указанные качестве бенефициарных владельцев в акте об учреждении траста.
Фонд	1. Сведения об инвесторах фонда отражаются в реестре акционеров фонда	Инвесторы фонда, отраженные в реестре акционеров.
Инвестиционный фонд	1. Сведения об инвесторах фонда отражаются в проспекте фонда и/или отдельном документе, регламентирующем сведения об инвесторах; 2. Инвестиционный фонд является имущественным комплексом пользование и распоряжение, которым осуществляются управляющей компанией в интересах инвесторов.	Физическое лицо, имеющее более 10% акций или владелец голосующих акций (по общему правило таким лицом является управляющая компания).
Партнерство	1. Сведения об участниках отражаются в договоре об учреждении партнерства и/или отдельном документе, регламентирующем сведения об участниках (к примеру — соглашение об управлении партнерством).	Участники партнёрства, в пределах и объеме, которые предусмотрены соглашением об управлении партнёрством (по общему правилу и на практике таким лицом является general partner).

Что такое Акционерный капитал?

Акционерный капитал, также называемый собственным капиталом, представляет собой оставшуюся сумму активов, доступных акционерам акций. Собственный капитал может включать обыкновенные акции, оплаченный капитал, нераспределенную прибыль и казначейские акции.

Концептуально акционерный капитал полезен как средство оценки средств, удерживаемых в рамках бизнеса. Если эта цифра отрицательная, это может указывать на приближающееся банкротство этого бизнеса, особенно если также существует большое долговое обязательство.

Понимание акционерного капитала

Акционерный капитал часто называют балансовой стоимостью компании, и он исходит из двух основных источников. Первым источником являются деньги, изначально вложенные в компанию посредством размещения акций. Второй источник – это нераспределенная прибыль, которую компания накапливает в процессе своей деятельности. В большинстве случаев, особенно при работе с компаниями, которые занимаются бизнесом много лет, нераспределенная прибыль является самым крупным компонентом.

Оплаченный капитал и акционерный капитал

Компании финансируют приобретение капитала за счет собственного и заемного капитала. Собственный капитал / акционерный капитал также можно рассматривать как чистые активы компании (общие активы за вычетом общих обязательств). Инвесторы вносят свою долю (оплаченного) капитала в качестве акционеров, которая является основным источником общего акционерного капитала. Размер оплаченного капитала инвестора является фактором, определяющим его / ее долю владения.

Роль нераспределенной прибыли в увеличении акционерного капитала

Нераспределенная прибыль – это чистая прибыль компании от операционной и прочей коммерческой деятельности, удерживаемая компанией в качестве добавочного капитала. Таким образом, нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала. Они представляют собой прибыль от общего акционерного капитала, реинвестированного обратно в компанию. Нераспределенная прибыль со временем накапливается и увеличивается. В какой-то момент накопленная нераспределенная прибыль может превысить сумму внесенного собственного капитала и в конечном итоге может стать основным источником акционерного капитала.

Влияние казначейских акций на капитал акционеров

Компании могут вернуть часть акционерного капитала обратно акционерам, если не могут адекватно распределить акционерный капитал способами, которые приносят желаемую прибыль. Этот обратный обмен капиталом между компанией и ее акционерами известен как обратный выкуп акций . Выкупленные компаний становятся контры счетах . Собственные выкупленные акции продолжают учитываться как выпущенные акции, но они не считаются находящимися в обращении и, следовательно, не включаются в дивиденды или расчет прибыли на акцию (EPS). Собственные казначейские акции всегда можно перевыпустить обратно акционерам для покупки, когда компаниям нужно привлечь дополнительный капитал. Если компания не желает удерживать акции для будущего финансирования, она может отказаться от акций.

(в ред. Федерального закона от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

1. Акционерным обществом (далее — общество) признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.

Акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом в отношении непубличных обществ.

(абзац введен Федеральным законом от 07.08.2001 N 120-ФЗ; в ред. Федерального закона от 29.06.2015 N 210-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

2. Положения настоящего Федерального закона распространяются на общества с одним акционером постольку, поскольку настоящим Федеральным законом не предусмотрено иное и поскольку это не противоречит существу соответствующих отношений.

(п. 2 введен Федеральным законом от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

3. Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

До оплаты 50 процентов акций общества, распределенных среди его учредителей, общество не вправе совершать сделки, не связанные с учреждением общества.

(абзац введен Федеральным законом от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

4. Общество имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями предоставления специального разрешения (лицензии) на занятие определенным видом деятельности предусмотрено требование о занятии такой деятельностью как исключительной, то общество в течение срока действия специального разрешения (лицензии) не вправе осуществлять иные виды деятельности, за исключением видов деятельности, предусмотренных специальным разрешением (лицензией) и им сопутствующих.

5. Общество считается созданным как юридическое лицо с момента его государственной регистрации в установленном федеральными законами порядке. Общество создается без ограничения срока, если иное не установлено его уставом.

6. Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.

7. Общество вправе иметь печать, штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства индивидуализации. Федеральным законом может быть предусмотрена обязанность общества использовать печать.

Сведения о наличии печати должны содержаться в уставе общества.

(п. 7 в ред. Федерального закона от 06.04.2015 N 82-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

8. Если настоящим Федеральным законом предусмотрена судебная защита прав акционера, такая защита может осуществляться третейским судом в случаях и в порядке, которые установлены федеральным законом.

(п. 8 введен Федеральным законом от 29.12.2015 N 409-ФЗ)

1. В целях настоящего Кодекса доля участия лица в организации определяется в виде суммы выраженных в процентах долей прямого и косвенного участия этого лица в организации.

2. Долей прямого участия лица в организации признается непосредственно принадлежащая такому лицу доля голосующих акций этой организации или непосредственно принадлежащая такому лицу доля в уставном (складочном) капитале (фонде) этой организации, а в случае невозможности определения таких долей — непосредственно принадлежащая такому лицу, являющемуся участником этой организации, доля, определяемая пропорционально общему количеству участников этой организации.

В случае, если акции (доли в уставном (складочном) капитале (фонде) организации входят в состав активов инвестиционного фонда или негосударственного пенсионного фонда, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации, доля прямого участия в такой организации определяется пропорционально доле участия (доле вносимого имущества во вклад) лиц в таком инвестиционном фонде (негосударственном пенсионном фонде), а в случае невозможности определения такой доли — пропорционально количеству лиц.

3. Долей косвенного участия лица в другой организации признается доля, определяемая в следующем порядке:

1) определяются все последовательности участия лица в организации через прямое участие каждой предыдущей организации (иного лица) в каждой последующей организации соответствующей последовательности;

2) определяются доли прямого участия каждой предыдущей организации (иного лица) в каждой последующей организации соответствующей последовательности;

3) определяются доли косвенного участия одной организации (иного лица) в другой организации каждой последовательности, при этом доля косвенного участия определяется как произведение долей прямого участия первых двух организаций (иных лиц) в последовательности, а при наличии последующего участия путем умножения получившегося произведения на долю следующего прямого участия в последовательности и каждого следующего получившегося произведения на каждую долю следующего прямого участия до последней организации в последовательности;

4) при наличии нескольких последовательностей участия суммируются все доли косвенного участия лица в организации, определенные в соответствии с подпунктом 3 настоящего пункта.

4. При определении доли участия лица в организации не учитывается участие, реализованное посредством владения ценными бумагами, приобретенными в рамках договора репо, заключенного в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», или операции, признаваемой операцией РЕПО в соответствии с законодательством иностранного государства. При этом в целях определения доли прямого и (или) косвенного участия такие ценные бумаги учитываются у лица, которое является продавцом ценных бумаг по первой части РЕПО, за исключением случаев, когда ценные бумаги, проданные продавцом по первой части РЕПО, были им получены по другой операции РЕПО или операции займа ценными бумагами.

В случае неисполнения или исполнения не в полном объеме второй части РЕПО определение доли участия лица в организации осуществляется без учета особенностей, установленных настоящим пунктом.

5. При определении доли участия лица в организации не учитывается участие, реализованное посредством владения ценными бумагами, полученными в рамках договора займа ценными бумагами, заключенного в соответствии с законодательством Российской Федерации или законодательством иностранного государства. При этом в целях определения доли прямого и (или) косвенного участия такие ценные бумаги учитываются у лица, которое является кредитором (представляет ценные бумаги в заем), за исключением случаев, когда ценные бумаги, переданные в рамках договора займа ценными бумагами, были получены кредитором по другой операции займа ценными бумагами или операции РЕПО.

В случае неисполнения или исполнения не в полном объеме обязательств по возврату ценных бумаг по операциям займа ценными бумагами определение доли участия лица в организации осуществляется без учета особенностей, установленных настоящим пунктом.

6. При определении доли участия лица в организации учитывается также участие, осуществляемое с использованием иностранной структуры без образования юридического лица, в случае, если такое лицо признается контролирующим лицом этой структуры. При этом доля такого участия с использованием иностранной структуры без образования юридического лица определяется в порядке, аналогичном порядку определения доли косвенного участия лица в организации, осуществляемого с использованием другой организации, установленному пунктом 3 настоящей статьи, с учетом особенностей, установленных абзацем вторым настоящего пункта.

Для определения доли косвенного участия лица в организации при наличии более одного контролирующего лица иностранной структуры без образования юридического лица доля каждого из контролирующих лиц в такой организации определяется пропорционально вкладу каждого контролирующего лица в имущество, переданное этой структуре. В случае невозможности определения размера вклада в имущество, переданное такой структуре, доли всех контролирующих лиц в целях определения доли их участия в организации признаются равными, а их размер определяется исходя из количества контролирующих лиц такой структуры.

Правила, предусмотренные настоящим пунктом, применяются также при определении доли участия в организации, осуществляемого с использованием иностранного юридического лица, для которого в соответствии с его личным законом не предусмотрено участие (отсутствует уставный капитал или фонд).

7. Дополнительные обстоятельства при определении доли участия лица в организации учитываются в судебном порядке.

См. все связанные документы >>>

Комментируемая статья регламентирует порядок определения доли участия между взаимозависимыми юридическими и физическими лицами.

Как указал Минфин России в письме от 04.07.2012 N 03-01-18/5-88, доля участия одной организации в другой организации определяется в порядке, установленном статьей 105.2 НК РФ. Приведенные в ней положения имеют прямое действие (т.е. какие правила указаны, такие и применяются).

Суммирование произведений долей прямого участия осуществляется в случае, когда определено несколько независимых последовательностей участия одной организации в другой организации через прямое участие каждой предыдущей организации в каждой последующей организации.

Кроме того, при определении доли участия в уставном (складочном) капитале организаций в целях налогообложения следует руководствоваться письмом Минфина России от 02.03.2012 N 03-03-10/19, согласно которому при определении указанной доли необходимо учитывать положения Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах», регулирующие вопросы определения категории акций (голосующих (обыкновенных) и привилегированных) и порядок их участия в деятельности акционерных обществ.

В письме Минфина России от 16.08.2013 N 03-01-18/33535 указано, что определение доли прямого участия одной организации в другой организации возможно тремя способами:

— по непосредственно принадлежащей одной организации доле голосующих акций другой организации;

— по непосредственно принадлежащей одной организации доле в уставном (складочном) капитале (фонде) другой организации;

— по непосредственно принадлежащей одной организации доле, определяемой пропорционально количеству участников в другой организации (при невозможности использования первых двух способов).

В соответствии с пунктом 1 статьи 49 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Федеральный закон N 208-ФЗ) голосующей акцией общества является обыкновенная акция или привилегированная акция, предоставляющая акционеру — ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование.

Как следует из положений пункта 2 статьи 31 и пункта 1 статьи 49 Федерального закона N 208-ФЗ, акционеры — владельцы обыкновенных акций общества имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции.

Акционеры — владельцы привилегированных акций общества имеют право голоса только в случаях, установленных Федеральным законом N 208-ФЗ (пункт 1 статьи 32 и пункт 1 статьи 49 указанного Федерального закона).

Учитывая изложенное, при определении доли прямого участия необходимо обладать информацией обо всех голосующих акциях организаций, как обыкновенных, так и привилегированных.

Документом, подтверждающим, что привилегированные акции не признаются голосующими, является решение последнего общего собрания акционеров о полной выплате дивидендов по привилегированным акциям.

В случае, если у владельцев привилегированных акций не возникло право принимать участие в общем собрании акционеров с правом голоса, их привилегированные акции не будут рассматриваться голосующими при условии документального подтверждения данного обстоятельства.

Например, если ОАО владеет 75 процентами уставного капитала ЗАО, что составляет 100 процентов обыкновенных акций, в то время как другие акционеры владеют 25 процентами уставного капитала ЗАО, являющимися привилегированными акциями (без права голоса на общем собрании акционеров), следовательно, для целей определения доли участия одной организации в другой на долю ОАО приходится 100-процентный пакет голосующих акций ЗАО.

Обращаем внимание, что при возможности использования каждого из указанных выше способов определения доли прямого участия одной организации в другой организации, долей прямого участия, по мнению Минфина России, в целях Кодекса признается максимальная из долей, определенных различными способами.

Помимо прямого участия одной организации в другой возможно косвенное участие в организации. Это наблюдается в ситуациях, когда одна организация участвует в другой организации через третьих лиц.

В соответствии с пунктом 3 статьи 105.2 Кодекса долей косвенного участия одной организации в другой организации признается доля, определяемая в следующем порядке:

1) определяются все последовательности участия одной организации в другой организации через прямое участие каждой предыдущей организации в каждой последующей организации соответствующей последовательности;

2) определяются доли прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей организации соответствующей последовательности;

3) суммируются произведения долей прямого участия одной организации в другой организации через участие каждой предыдущей организации в каждой последующей организации всех последовательностей.

При этом обращаем внимание, что при определении доли участия одной организации в другой организации или физического лица в организации возможны ситуации, которые необходимо учитывать при определении взаимозависимости. В частности, по мнению Минфина России, среди таких ситуаций — различные варианты прямого и косвенного участия организации в собственном капитале:

— наличие собственных акций (долей), принадлежащих организации (см. приложение N 1);

— перекрестное участие организаций в капитале друг друга — ситуация, когда одна организация (первая) напрямую участвует в другой организации, а последняя организация участвует в первой организации (см. приложение N 2);

— кольцевое владение — ситуация, когда при определении косвенного участия одна организация через последовательности участия в других организациях, определяемые в соответствии с подпунктом 1 пунктом 3 статьи 105.2 Кодекса, косвенно участвует в собственном капитале (см. приложение N 3).

При наличии собственных акций (долей), принадлежащих организации, необходимо учитывать, что в соответствии с пунктом 3 статьи 72 Федерального закона N 208-ФЗ акции, приобретенные обществом, не предоставляют право голоса, они не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Аналогичная норма действует и в отношении обществ с ограниченной ответственностью: согласно пункту 1 статьи 24 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» доли, принадлежащие обществу, не учитываются при определении результатов голосования на общем собрании участников общества, при распределении прибыли общества, а также имущества общества в случае его ликвидации.

Например, если ОАО владеет 65% уставного капитала ЗАО, а оставшиеся 35% принадлежат непосредственно ЗАО, то для целей Кодекса доля участия ОАО в ЗАО составляет 100% (в порядке пункта 2 статьи 105.2 Кодекса).

В случаях перекрестного или кольцевого владения (взаимного владения) порядок определения прямого (косвенного) участия в организации, находящейся в перекрестном или кольцевом владении, по мнению Минфина России, аналогичен порядку определения доли косвенного участия, установленному пунктом 3 статьи 105.2 Кодекса. При этом, с учетом того, что в случаях перекрестного и кольцевого владения создается ситуация бесконечного числа последовательностей участия одной организации в другой, возможно математическое преобразование доли прямого участия одной организации в другой организации, находящейся в перекрестном или кольцевом владении в следующем порядке:

определение доли косвенного участия организации в собственном капитале;

распределение данной доли на внешних собственников пропорционально их долям участия в капитале.

Пример расчета перекрестного участия приведен в приложении N 4.

Следует иметь в виду, что Федеральным законом от 15.02.2016 N 32-ФЗ статья 105.2 НК РФ изложена в новой редакции с 15 марта 2016 года, приведенные выше разъяснения даны применительно к редакции НК РФ до изменений.

Новой редакцией уточнен порядок определения доли участия одной организации в другой организации или физического лица в организации.

Изменен порядок расчета доли участия при косвенном участии в организации. Согласно буквальному толкованию статьи 105.2 НК РФ доля косвенного участия ранее могла составлять более 100%, что невозможно на практике. Кроме того, теперь установлен новый порядок расчета доли косвенного участия, которое осуществляется через иностранную структуру без образования юридического лица (траст и т.д.), через негосударственный пенсионный фонд, инвестиционный фонд.

Уставный капитал акционерного общества (далее — АО) обязательно должен быть оплачен после его регистрации. В статье раскрывается общая информация об уставном капитале (далее — УК) АО, а также освещаются вопросы о том, как его уменьшить или увеличить.

Уставный капитал АО

Информация о том, что представляет собой уставный капитал акционерного общества, а также о порядке его увеличения и уменьшения, изложена в ст. 25–29 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ, а также в ст. 99–101 ГК РФ.

УК образуется при создании АО. Его формируют акции, а размер капитала определяется их номинальной стоимостью и количеством. Номинальная стоимость — это установленная сумма, которая отражает, сколько стоит акция в денежном выражении. Она может отличаться от рыночной стоимости, выраженной в денежной сумме, которую готовы дать за 1 акцию на рынке в текущий момент времени.

Оплачивается капитал следующим образом (п. 1 ст. 34 ФЗ № 208). Половина акций должна быть оплачена в течение первых 3 месяцев после регистрации АО. Оставшаяся половина оплачивается в годичный срок после регистрации общества, если в учредительном договоре не указано иное. Если акции не оплачены, участник АО, допустивший это,  не может участвовать в принятии решения о деятельности общества, то есть голосовать.

У АО могут быть обыкновенные и привилегированные акции. Первые всегда равны по стоимости друг другу и предоставляют одинаковые права владельцам. Стоимость привилегированных акций может быть различной, но одинаковые типы таких акций стоят аналогично. При этом номинальная цена всех привилегированных акций не может быть выше 25% от размера УК АО. Стоимость одной такой акции не может быть меньше стоимости 1 обыкновенной акции.

Минимальный размер УК публичного общества (акции которого находятся в свободном обороте) выше, чем размер капитала ООО, ровно в 10 раз и составляет 100 000 рублей. Минимальная величина капитала непубличного АО (акции которого нельзя свободно купить) равен 10 000 рублей (ст. 26 ФЗ № 208). В силу п. 3 ст. 11 ФЗ № 208 все необходимые сведения об уставном капитале АО должны прописываться в уставе.

Минимальный УК для некоторых видов АО

Для некоторых видов АО минимальный размер капитала установлен специальными законами (п. 1 ст. 66.2 ГК РФ).

В частности, увеличенный размер минимального УК установлен:

• для банков и иных кредитных организаций в силу требований ст. 11 закона «О банках…» от 02.12.1990 № 395-1 (от 90 миллионов рублей до 1 миллиарда рублей в зависимости от типа кредитной организации);
• страховых организаций в силу требований п. 3 ст. 25 закона «Об организации страхового…» от 27.11.1992 № 34015-1 (от 120 миллионов рублей до 480 миллионов рублей, в зависимости от установленных в законе коэффициентов для различных объектов страхования);
• производителей водки в силу требований п. 2.2 ст. 11 закона «О государственном регулировании…» от 22.11.1995 № 171-ФЗ (80 миллионов рублей).

Увеличение уставного капитала АО

Все акции АО являются бездокументарными. Это означает, что сведения о собственниках акций отражаются в реестрах либо в записях по счету депо. Акции необязательно должны быть целыми. В силу п. 3 ст. 25 ФЗ № 208 они могут дробиться.

Дробные акции также участвуют в обороте публичного АО или внутри непубличного АО. Если акционер имеет, например, 2 дробные акции, размер каждой из которых составляет ½ от целой, то считается, что он владеет целой акцией.

Капитал АО может увеличиваться 2 способами:

• Путем увеличения стоимости уже существующих акций. Решение об этом принимается на общем собрании акционеров. Увеличить стоимость имеющихся акций можно, когда у АО есть имущество, которое может покрыть увеличение стоимости.
• Путем эмиссии новых акций. Решение об этом принимает либо общее собрание, либо совет директоров, если такие полномочия переданы ему согласно уставу АО. Как правило, эмиссия осуществляется при необходимости привлечения новых акционеров. Возможно увеличение капитала как за счет имущества АО, так и иными способами, например путем привлечения средств новых акционеров.

Для увеличения уставного капитала акционерного общества все члены общего собрания должны проголосовать за единогласно. Новые акции, которые появляются за счет имущества АО, распределяются между акционерами пропорционально их количеству. Необходимо отметить, что количество акций не может превышать указанное в уставе АО.

Эксперты справочно-правовой системы КонсультантПлюс подготовили форму протокола внеочередного общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций. Можно воспользоваться ею, а можно дополнить ее прочими необходимыми сведениями. Просто воспользуйтесь демо-доступом. Это бесплатно.

Уменьшение уставного капитала акционерного общества

Капитал АО можно не только увеличить, но и уменьшить. При этом предусмотрены случаи, когда сделать это необходимо в обязательном порядке, например, когда к одному АО присоединяется другое (п. 4.1 ст. 17 ФЗ № 208) или акции АО не были оплачены и перешли обществу, которое должно их реализовать (п. 1 ст. 34 ФЗ № 208).

ВАЖНО! Капитал не может уменьшаться, если в результате его снижения размер УК будет менее 100 000 рублей для публичных АО либо менее 10 000 рублей для непубличных.

Уменьшение производится 2 способами:

• Путем снижения стоимости каждой акции одного типа (например, всех обыкновенных акций). Решение может быть принято общим собранием, а предложение об этом выдвигает совет директоров.
• Путем уменьшения общего числа акций. Решение должно приниматься на общем собрании.

ВАЖНО! Уменьшение уставного капитала акционерного общества возможно только тогда, когда это прописано в уставе. В противном случае потребуется вносить в него изменения.

Нельзя уменьшать капитал через снижение стоимости акций, если (п. 4 ст. 29 ФЗ № 208):

• они не оплачены;
• они не выкуплены АО в порядке ст. 75 ФЗ № 208;
• АО отвечает признакам банкротства;
• уменьшение капитала приведет к банкротству;
• стоимость активов меньше совокупного размера как УК, так и резервного фонда, а также стоимости привилегированных акций;
• стоимость активов после того, как цена акций будет понижена, станет меньше совокупного размера УК, резервного фонда, а также стоимости привилегированных акций;
• дивиденды были объявлены, но их выплата не производилась;
• АО является специализированным (ст. 15.2 ФЗ «О рынке…» от 22.04.1996 № 39).

Готовое решение от КонсультантПлюс поможет безошибочно провести операции по изменению размера уставного капитала акционерного общества. Получите бесплатный онлайн-доступ к системе и переходите к изучению материала.

Итоги

Итак, законодатели установили минимальный размер уставного капитала: для публичного АО это 100 000 рублей, а непубличного — 10 000 рублей. Полностью он должен быть оплачен в течение года после регистрации АО.

Открыть эту статью в PDF

Определение

Понятия стоимости компании и стоимости акционерного капитала играют важную роль в оценке бизнеса и финансовом анализе, поэтому важно не путать их и правильно применять.

Стоимость компании (Enterprise Value,EV) — это стоимость всех активов компании. Как правило, подразумевают рыночную стоимость, особенно если речь идет о публичной компании, но те же методические подходы применяют и в других задачах оценки стоимости.

Стоимость компании называют также «стоимость предприятия» — это более дословный перевод английского термина Enterprise Value.

Стоимость компании можно определить как сумму трех составляющих:

1. Стоимость операционных активов, которую обычно оценивают методом дисконтированных денежных потоков. Это основная часть бизнеса, и при оценке считают, что ее стоимость определяют доходы, которые этот бизнес способен принести инвесторам с учетом дисконтирования будущих доходов.
2. Деньги и денежные эквиваленты. Возможно, на счетах компании скопились деньги, у нее есть банковские депозиты или рыночные ценные бумаги. Стоимость таких активов точно известна, и их просто добавляют к стоимости основной части бизнеса.
3. Стоимость неоперационных активов. Если компания владеет активами, которые имеют ценность, но не задействованы в ведении бизнеса, эти активы надо учесть дополнительно и прибавить к стоимости компании. Например, производственное предприятие владеет большим земельным участком, который не использует для своих нужд. Стоимость этого участка надо прибавить к сумме, определенной в пунктах 1 и 2.

Стоимость собственного капитала (Equity) — стоимость акционерного капитала компании, принадлежащего ее акционерам. Данный термин применяют универсально, и поэтому он относится к разным видам стоимости, а также может касаться разных определений собственного капитала.

Частный случай понятия стоимости собственного капитала — капитализация. Капитализация — это текущая рыночная цена обыкновенных акций компании, умноженная на общее число обыкновенных акций в обращении. Капитализация не учитывает привилегированные акции и применяется только для рыночной стоимости (при этом оценочная стоимость может быть другой, если аналитик полагает, что компания недооценена или переоценена рынком).

Связь между стоимостью компании и стоимостью собственного капитала

Связь между стоимостью компании и стоимостью собственного капитала определяется следующей формулой:

где:
Equity — стоимость собственного капитала
EV — стоимость компании
Total Debt — суммарный долг компании

Как правило, для целей оценки бизнеса в качестве суммарного долга рассматривают сумму краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств, по которым начисляются проценты: кредиты, облигации, лизинг.

Pref. Stock — привилегированные акции

Этот вид акций имеет одновременно черты собственного капитала и долга, поэтому в разных задачах финансового анализа можно встретить их разную интерпретацию. Для оценки публичной компании они не включаются в акционерный капитал.

Minority Interest — доля меньшинства

Это величина, учитывающая особенность построения консолидированной отчетности. Если анализируемая компания владеет на 90% дочерним предприятием, то в отчетность холдинга включаются все 100% доходов и активов этого дочернего предприятия, но затем надо учесть, что у него есть и другие акционеры, миноритарии. Их доля и учитывают как доля меньшинства.

Применимая ставка дисконтирования

Один из ключевых подходов к оценке стоимости — анализ дисконтированных денежных потоков. Методы и формулы из этого подхода применяют и в различных смежных видах анализа: в оценке инвестиционных проектов, анализе отдельных компонент доходов и затрат компании. Для того, чтобы результаты расчетов были верны, надо правильно выбирать ставку дисконтирования для оценки.

Ставка дисконтирования — требуемая норма доходности на капитал, задействованный в инвестициях. Как видно из определения стоимости собственного капитала, в данном случае речь идет только об акционерах компании, а значит во всех формулах для ее расчета мы будем применять стоимость собственного капитала.

Стоимость компании в целом включает два основных вида капитала: собственный и заемный. Ожидаемая доходность этих двух видов капитала отличается, поэтому в качестве ставки дисконтирования применяют средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

Как видно из формулы, связывающей стоимость собственного капитала и EV, есть еще две составляющие капитала: привилегированные акции и доля меньшинства. Аналитик может расширить формулу WACC, чтобы учесть и эти компоненты, но на практике обычно достаточно учитывать в расчете WACC только акционерный капитал и долг.

Использование в показателях

При выполнении оценки бизнеса сравнительным методом, вычисляют различные показатели, которые характеризуют отношение стоимости компаний к различным результатам их деятельности — рыночные мультипликаторы.

Ниже приведен пример типичной таблицы, используемой в сравнительной оценке:

Некоторые важные аспекты применения стоимости компании и капитала в расчете мультипликаторов:

1. В таблицу расчета обычно включают рыночную капитализацию, но, могут также включать стоимость компании и суммарный долг. Это позволяет увидеть роль долга в формировании активов компании.
2. Стоимость компании (EV) всегда соотносят с EBITDA компании, а не с чистой прибылью, так как в чистой прибыли уже вычтены проценты по кредитам, то есть чистая прибыль отражает доход, который остался для акционеров.
3. Стоимость собственного капитала в показателях обозначают как P, то есть Price, подразумевая при этом цену одной акции. Ее могут соотносить с прибылью, денежным потоком для акционеров или балансовой стоимостью собственного капитала.

Поскольку в расчете показателей применяют значения, которые формируются за период, и есть разные способы определения этого периода, в названии мультипликатора часто указывают способ определения периода. Например, в этой таблице:

LFY — Last Financial Year, последний финансовый год

LTM — Last Twelve Months, последние 12 месяцев. Trailing 12M — то же самое.