Финансовый менеджмент в малом бизнесе морозко

ФИНАНСОВЫЙ 
МЕНЕДЖМЕНТ 
В МАЛОМ БИЗНЕСЕ

Н.И. МОРОЗКО
Н.И. МОРОЗКО
В.Ю. ДИДЕНКО

2-е издание, переработанное и дополненное

Москва
ИНФРА-М
2022

УЧЕБНИК

Рекомендовано Межрегиональным учебно-методическим 
советом профессионального образования в качестве учебника 
для студентов высших учебных заведений, обучающихся 
по направлениям подготовки 38.04.01 «Экономика», 38.04.02 «Менеджмент» 
(квалификация (степень) «магистр») (протокол № 2 от 09.02.2022)

УДК 336(075.8)
ББК 65.290-93я73
 
М80

Морозко Н.И.
М80  
Финансовый менеджмент в малом бизнесе : учебник / Н.И. Мороз-
ко, Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : 
ИНФРА-М, 2022. — 348 с. — (Высшее образование: Магистратура). — 
DOI 10.12737/1862677.

ISBN 978-5-16-017587-4 (print)
ISBN 978-5-16-110131-5 (online)

В учебнике рассмотрены основные положения финансовой политики организа-
ции. Выделены особенности функционирования малого бизнеса в России. Раскры-
ты проблемы формирования финансовых ресурсов малых организаций, несостоя-
тельности организаций, финансовый эквивалент безопасности функционирования 
малого бизнеса. Подробно рассмотрены методы финансового менеджмента в малом 
бизнесе, положения механизма обеспечения финансовой стабильности функцио-
нирования малых организаций. Системно определены основные направления фи-
нансового менеджмента по организации функционирования малых организаций 
в условиях диверсифицированных финансовых услуг. Особое внимание уделено 
специфике функционирования и финансирования Start  Up компаний.
Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных 
стандартов высшего образования последнего поколения.
Для студентов, аспирантов, изучающих вопросы финансового ме неджмента, 
а также специалистов и руководителей организаций, имеющих потребность в приня-
тии рациональных управленческих решений.

УДК 336(075.8)
ББК 65.290-93я73

Р е ц е н з е н т ы:
Клевцов В.В., доктор экономических наук, профессор, руководитель Де-
партамента финансового и инвестиционного менеджмента Финансового 
университета при Правительстве Российской Федерации;
Погодина Т.В., доктор экономических наук, профессор кафедры инвес-
тиций и инноваций Финансового университета при Правительстве Рос-
сийской Федерации

А в т о р ы:
Морозко Н.И., доктор экономических наук, профессор, профессор Фи-
нансового университета при Правительстве Российской Федерации;
Морозко Н.И., доктор экономических наук, профессор, профессор Фи-
нансового университета при Правительстве Российской Федерации;
Диденко В.Ю., кандидат экономических наук, доцент, доцент Финансо-
вого университета при Правительстве Российской Федерации

ISBN 978-5-16-017587-4 (print)
ISBN 978-5-16-110131-5 (online)

© Морозко Н.И., Диденко В.Ю., 2017
© Морозко Н.И., Морозко Н.И., 
Диденко В.Ю., 2022, с изменениями

Предисловие

Вопросы финансового менеджмента в малом бизнесе имеют 
важное значение в подготовке профессионального исследователя 
в сфере управления финансами организаций, системе финансовых 
отношений в малых организациях, расширяют знания по акту-
альным вопросам финансового управления.
Вопросы финансового менеджмента в малом бизнесе базиру-
ются на знаниях, полученных в рамках следующих дисциплин: 
«Математическое моделирование и количественные методы ис-
следований в менеджменте», «Методы принятия управленческих 
решений», «Финансовый менеджмент», «Стратегический финан-
совый менеджмент», «Управление структурой капитала», «Финан-
совая стратегия, планирование и бюджетирование», «Финансы, 
деньги и кредит».
Вследствие изучения вопросов управления финансами в малом 
бизнесе в рамках дисциплины «Финансовый менеджмент в малом 
бизнесе» в совокупности с другими дисциплинами профессио-
нального цикла основной образовательной программы магистр 
должен обладать следующими компетенциями:
 
• способность применять теоретические знания и методологи-
ческий инструментарий для разработки стратегии компании 
и управления деловым и финансовым рисками бизнеса;
 
• способность разрабатывать систему мероприятий для осуще-
ствления корпоративной реструктуризации и реорганизации 
бизнеса.
При принятии решений необходимо широко использовать 
различные методы науки управления, оценивать среду принятия 
решений и риски. Политика управления организацией не может 
успешно реализовываться лишь на основе интуиции менеджеров. 
Необходимы финансовые инструменты и механизмы влияния 
на производственную систему, воздействие через финансовые ры-
чаги, регулирование через финансовые потоки, которые использу-
ются в финансовой политике.
Важной особенностью учебного материала является то, что в нем 
акцентировано, что финансовый менеджмент, опираясь на целепо-
лагание, финансовые философию и политику, позволяет управлять 
финансами в перспективе, обеспечивая достижение целей деятель-

ности организации. Структура и методика изложения материала 
построены таким образом, чтобы помочь системно изучить взаи-
мосвязи между решениями в управлении финансами.

Глава 1 
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ 
ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ

1.1. СУЩНОСТЬ И ЦЕЛИ  
ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Главным фактором эффективности любой организации в рамках 
новой управленческой парадигмы становится качество управ-
ления на всех стадиях развития. В последние десятилетия теория 
и практика финансового менеджмента в корпорациях во многом 
формировались под воздействием концепции ценностно-ориенти-
рованного управления бизнесом. Формирование этой концепции 
явилось результатом повышения влияния стратегических методов 
в системе управления компанией, т.е. смены парадигмы управления 
бизнесом. Понятие «смена парадигм» было обозначено Томасом 
Куном в монографии «Структура научных революций» в 1962 г. 
В его изложении определено, что в познании реальности ученые 
постоянно опираются на особые соглашения-парадигмы. Т. Кун 
отмечает, что парадигма позволяет преодолевать возникающие 
в исследовательской работе затруднения, фиксировать изменения 
в структуре знания, происходящие в результате научной революции 
и связанные с ассимиляцией новых эмпирических данных1.
В энциклопедии понятие «парадигма» определяется как сово-
купность научных достижений, признаваемых всем научным со-
обществом в тот или иной период времени и служащих основой 
и образцом новых научных исследований. Парадигма является 
основанием выбора проблем, а также моделью, образцом для ре-
шения исследовательских задач2.
Концепция ценностно-ориентированного менеджмента (value-
based management, VBM) появилась в 1980—1990-х гг. в США. Ро-
доначальниками данной концепции выступают Альфред Раппапорт 
и Беннет Стюарт. Книга А. Раппапорта была первой, где были си-
стематизированы принципы VBM. Американский ученый Асват 
Дамодаран продолжил развивать данную концепцию. В Европе на-
чали применять эту концепцию позднее, в 1990-х гг. В российской 

1 
Kuhn Т. The Structure of Scientific Revolutions. The University of Chicago Press, 
1962. P. 31.
2 
Новая философская энциклопедия: в 4 т. / под ред. В.С. Стёпина. М.: 
Мысль, 2001. С. 362.

практике в последние годы новую философию управления стали 
использовать известные российские корпорации.
Востребованность концепции ценностно-ориентированного ме-
неджмента определяется тем, что процесс создания стоимости фор-
мируется за счет ключевых факторов эффективности, реализуемых 
на стратегическом уровне. Важнейшей целью управления в рамках 
этой концепции является максимизация стоимости организации. 
Приращение стоимости происходит при превышении прибыли 
от инвестированного капитала всех затрат, связанных с привлече-
нием капитала. Определение ключевых факторов стоимости про-
изводится с учетом рисков упущенной выгоды, что обусловливает 
использование не балансовых, а рыночных оценок1. 
При управлении финансами большое значение имеет оптими-
зация использования финансовых ресурсов. Особенность финансов 
состоит в том, что они сами как ресурсы стоят определенных денег 
и также сами по себе в состоянии во времени либо расти, либо, нао-
борот, обесцениваться в зависимости от того, как они сохраняются. 
Поэтому качество управления финансами во многом определяется 
тем, насколько оптимально построен процесс движения финансовых 
средств2. Методы финансового менеджмента позволяют оценить: 
риск и выгодность способов вложения средств; эффективность ра-
боты организации. Финансовый менеджмент включает: разработку 
и реализацию финансовой политики организации с применением 
различных финансовых инструментов; предложения по решению 
финансовых вопросов, разработку методов реализации задач. Перво-
степенной задачей финансового менеджмента является определение 
приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания 
интересов различных участников инвестиционных решений (соб-
ственников, кредитных организаций, государства).
Менеджмент представляет собой систему экономического управ-
ления производством, которая включает совокупность принципов, 
методов, форм и приемов управления. Управляющее воздействие — 
это воздействие на объект управления, предназначенное для дости-
жения цели управления. 
Финансовый менеджмент выступает частью общего менеджмента. 
Его можно определить как систему рационального и эффективного 

1 
Морозко Н.И., Диденко В.Ю. Современные парадигмы ценностно-ориенти-
рованного управления бизнесом: сб. научных трудов «Современные пара-
дигмы научных воззрений». СПб.: Санкт-Петербургский центр системного 
анализа, 2016. С. 144–145. 
2 
Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: учебник. 6-е изд., перераб. и доп. 
М.: ИНФРА-М, 2014. С. 28.

использования капитала, механизм управления движением фи-
нансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на рост 
финансовых ресурсов, инвестиций, соответственно, увеличение 
объема капитала и достижение конечной цели хозяйствующего 
субъекта — получение прибыли. 
Целью финансового менеджмента является выработка опреде-
ленных решений для достижения рациональных конечных резуль-
татов и нахождения оптимального соотношения между кратко-
срочными и долгосрочными целями развития организации и при-
нимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом 
управлении.
Главная цель финансового менеджмента — обеспечение роста 
благосостояния собственников организации в текущем и перспек-
тивном периодах. Эта цель получает конкретное выражение в обес-
печении максимизации рыночной стоимости организации и реали-
зует конечные финансовые интересы ее собственников1.
Финансовый менеджмент направлен на управление движе-
нием финансовых ресурсов и финансовых отношений, возника-
ющих между хозяйствующими субъектами в процессе движения 
финансовых ресурсов. Он представляет собой процесс выработки 
цели управления финансами и осуществление воздействия на фи-
нансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для 
достижения поставленной цели. Таким образом, финансовый ме-
неджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под 
стратегией понимаются общее направление и способ использо-
вания средств для достижения поставленной цели. Стратегия по-
зволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не про-
тиворечащих принятому направлению. Тактика — это конкретные 
методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных 
условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее 
оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяй-
ственной ситуации методов и приемов управления2.
Эффективное управление финансовой деятельностью органи-
зации обеспечивается реализацией ряда принципов, основными 
из которых являются:
 
• интегрированность с общей системой управления организацией; 
 
• комплексный характер формирования управленческих решений; 
 
• высокий динамизм управления;

1 
См.: Морозко Н.И., Диденко В.Ю. Финансовый менеджмент: учебник. М.: 
 ИНФРА-М, 2016. С. 5.
2 
См.: Финансовый менеджмент: теория и практика; учебник / под ред. 
Е.С. Стояновой. 6-е изд. М.: Перспектива, 2010. С. 8.

• вариативность подходов к разработке отдельных управленческих 
решений; 
 
• ориентированность на стратегические цели развития органи-
зации1.
Эффективный финансовый менеджмент, организованный с уче-
том изложенных принципов, позволяет формировать необходимый 
ресурсный потенциал организации, обеспечивать постоянный рост 
собственного капитала, существенно повышать его конкурентную 
позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабиль-
ное экономическое развитие в стратегической перспективе.
В настоящее время существует множество точек зрения на со-
держание, цели и функции финансового менеджмента. 
Рассматривая финансовый менеджмент как составную часть 
процесса управления организацией, необходимо обратить вни-
мание на следующее: финансовый менеджмент — это интегральное 
явление, имеющее различные формы: как системы экономического 
управления части финансового механизма, как органа управления 
и как вида предпринимательской деятельности. С учетом этих осо-
бенностей финансовый менеджмент может иметь оперативный, 
тактический или стратегический характер. В каждом конкретном 
случае существуют специфические цели, методы, задачи, инст-
рументы и варианты принятия решений.
Структура и процесс функционирования системы финансового 
управления организацией обусловлены определенной правовой 
и налоговой средой — правовыми границами и правилами действия 
предпринимательской деятельности. Для выполнения функций 
финансового менеджмента необходимы определенность и стабиль-
ность правовых и налоговых условий по вопросам государственного 
регулирования действий подсистемы финансового управления.
Финансовый менеджмент как организация управления может 
функционировать различными способами в зависимости от раз-
меров организации и вида ее деятельности. 
Финансовый менеджмент представляет собой важную часть 
менеджмента, или форму управления процессами финансиро-
вания предпринимательской деятельности. Он реализует сложную 
систему управления стоимостной величиной всех средств, участ-
вующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечи-
вающим финансирование предпринимательской деятельности2.

1 
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. М.: Омега-Л, 
2012. С. 12.
2 
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. 3-е изд., 
доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2010. С. 39–41.

Финансовый менеджмент как система управления состоит 
из двух подсистем:
1) управляющая подсистема (субъект управления);
2) управляемая подсистема (объект управления)1.
Субъект управления — совокупность финансовых инструментов, 
методов, технических средств, а также специалистов, организо-
ванных в определенную финансовую структуру и осуществляющих 
целенаправленное функционирование объекта управления. Эле-
ментами субъекта управления являются:
1) кадры;
2) финансовые инструменты и методы;
3) технические средства управления;
4) информационное обеспечение.
Объектом управления является совокупность условий осуще-
ствления денежного оборота и движения денежных потоков, круго-
оборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых 
отношений, возникающих во внутренней и внешней среде органи-
зации. В объект управления включаются следующие элементы:
1) денежный оборот;
2) финансовые ресурсы;
3) кругооборот капитала;
4) финансовые отношения.
Основной целью финансового менеджмента в процессе управ-
ления денежными активами является обеспечение постоянной 
платежеспособности организации. В этом реализуется функция 
денежных активов как средства платежа, обеспечивающая испол-
нение целей формирования их операционного, страхового и ком-
пенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется 
тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного 
капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной 
деятельности не могут застраховать организацию от возбуждения 
против нее иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за 
нехватки денежных активов она не может рассчитаться по своим 
неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике 
финансового менеджмента управление денежными активами часто 
отождествляется с управлением платежеспособностью (или управ-
лением ликвидностью).
Наряду с этой основной целью важной задачей финансового ме-
неджмента в процессе управления денежными активами является 

1 
Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. М.: Зерцало, 2001. С. 262.

обеспечение эффективного использования временно свободных 
денежных средств, а также сформированного инвестиционного 
их остатка.
Характеризуя состав денежных активов организации с позиций 
финансового менеджмента, следует отметить, что их трактовка 
шире, чем в бухгалтерском учете, где краткосрочные финансовые 
вложения рассматриваются как самостоятельный объект учета и от-
четности в составе оборотных активов. Финансовый менеджмент 
рассматривает краткосрочные финансовые вложения как форму 
резервного размещения свободного остатка денежных активов, ко-
торые в любой момент могут быть востребованы для обеспечения 
неотложных финансовых обязательств организации.
С учетом основной цели финансового менеджмента в процессе 
осуществления управления денежными активами формируется со-
ответствующая политика этого управления. В процессе формиро-
вания этой политики необходимо учесть, что требования обеспе-
чения постоянной платежеспособности организации определяют 
необходимость создания высокого размера денежных активов, т.е. 
преследуют цели максимизации их среднего остатка в рамках фи-
нансовых возможностей организации. С другой стороны, следует 
учесть, что денежные активы организации в национальной валюте 
при их хранении в значительной степени подвержены потере ре-
альной стоимости от инфляции. Кроме того, денежные активы 
в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою 
стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации 
их среднего остатка. Эти противоречивые требования должны быть 
учтены при разработке политики управления денежными активами, 
которая в связи с этим приобретает оптимизационный характер.
Политика управления денежными активами представляет собой 
часть общей политики управления оборотными активами орга-
низации, заключающуюся в оптимизации совокупного размера 
их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности 
и эффективного использования в процессе хранения1.
Уровень эффективности хозяйственной деятельности органи-
зации во многом определяется целенаправленным формированием 
его капитала. 
С позиции финансового менеджмента основной целью фор-
мирования капитала является удовлетворение потребности в при-
обретении необходимых активов и оптимизации его структуры 

1 
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. С. 483–491.

2022 г., твердая обложка, 348 страниц, 500 г

Перейти к характеристикам

Вы уверены, что хотите удалить ?

Номер мобильного телефона

Номер мобильного телефона используется для восстановления вашей учетной записи, а также для уведомления о важных событиях, например, одобрение заявки на издание вашего произведения.

Права на использование объекта хранения

	Место доступа		Группа пользователей		Действие
	Локальная сеть Финуниверситета		Все
	Интернет		Читатели
	Интернет		Анонимные пользователи

Оглавление

Статистика использования