Долгосрочные инструменты финансирования бизнеса

Поиск дополнительного капитала под операционные и стратегические нужды компании – важная задача, с которой сталкиваются руководители и собственники бизнеса. Средства, как правило, нужны для управления кассовым разрывом, гибкости в непредвиденных условиях, быстрого роста в конкурентной среде. Существует множество доступных источников финансирования бизнеса: от традиционных банковских кредитов до государственных субсидий и частных инвесторов.

Предпринимателю важно знать о каждом из них.

• Виды финансирования бизнеса
  • Финансирование из внутренних источников
  • Финансирование из внешних источников
• Классические финансовые продукты для бизнеса
• Сравнение основных типов финансирования
• Альтернативные способы получения финансирования (актуально для малого бизнеса)
• Особенности финансирования на разных стадиях развития бизнеса

Нужны стабильность и развитие? Придётся искать дополнительные средства.

Оборотный капитал – это деньги, которые нужны компании для покрытия повседневных расходов и дальнейшего развития. Каждому предприятию важно иметь свободные средства, чтобы вовремя оплачивать счета, вкладывать в развитие текущего бизнеса и инвестировать в новые проекты.

Есть ряд причин, по которым бизнес страдает от нехватки оборотного капитала. Они могут быть связаны не только с некачественным менеджментом, неграмотным распределением средств и падением продаж, но и с особенностями бизнес-модели. Например, реализация услуг и товаров на условиях отсрочки платежа всегда ведёт к уменьшению оборотного капитала, независимо от качества управления. Также без дополнительных средств невозможно масштабирование или расширение сферы деятельности.

Виды финансирования бизнеса

Финансирование из внутренних источников

Чем меньше компания зависит от внешних ресурсов, тем больше свободы сохраняют собственники. По этой причине поиск источников финансирования должен начинаться с анализа внутренних возможностей бизнеса.

Собственные средства, которыми располагает компания:

• уставной капитал;
• прибыль от деятельности;
• прибыль от инвестирования свободных активов;
• амортизационные отчисления;

• средства от продажи имущества компании;
• планируемые доходы (дебиторская задолженность и пр.);
• дополнительные вложения от собственников.

Если этих средств недостаточно, необходимо пересмотреть процессы, чтобы определить области, в которых можно повысить эффективность и сократить накладные расходы для увеличения прибыли.

Финансирование из внешних источников

Когда внутренние ресурсы исчерпаны, предприятия обращаются к внешним источникам финансирования. К ним относятся:

• частные займы у юридических или физических лиц;
• деньги инвесторов, полученные в обмен на акции компании или долговые бумаги;
• кредитные банковские продукты, такие как целевые кредиты, овердрафты и аккредитивы;
• факторинговые услуги для конвертации дебиторской задолженности в денежные средства;

• лизинговые соглашения для приобретения активов без права собственности;

• государственные льготы и субсидии;
• возмещения по страховке;
• поддержка от различных фондов;
• безвозмездная помощь от благотворительных организаций.

Классические финансовые продукты для бизнеса

Кредит – единовременное краткосрочное или долгосрочное финансирование в пределах установленной банком суммы под процент. Кредитные средства позволяют предприятиям решить свои задачи. Они могут быть использованы для оперативных нужд или как капитальное вложение. Кредит часто выдаётся под конкретную цель (деньги можно потратить только на определённые нужды) и под залог имущества компании.

Преимущества:

• финансирование на короткий или длительный срок;
• понятные и легко контролируемые условия возврата средств.

Недостатки:

• отсутствие гарантии в получении средств;
• сложность в получении кредита для молодых компаний;
• невыгодные условия кредитования при необходимости обойтись без залога и поручителей;
• долгое согласование на этапе рассмотрения заявки.

Кредитная линия – регулярное кредитование заёмщика в рамках согласованного банком лимита. Этот тип финансирования позволяет при необходимости получить деньги срочно, без повторного одобрения банка, и часто используется предприятиями для покрытия непредвиденных расходов.

Преимущества:

• скорое финансирование в рамках лимита;
• возможность быстро получить необходимую сумму на заранее известных условиях;
• начисление процентов только на используемые средства (не пользуешься деньгами – не платишь).

Недостатки:

• финансирование только в пределах одобренной суммы;
• банк может внезапно закрыть кредитную линию при малейшем нарушении условий кредитования;
• для открытия кредитной линии нужна хорошая кредитная история и деловая репутация.

Овердрафт – краткосрочное кредитование в рамках лимита, зависящего от оборота компании. Это гибкая форма финансирования, которая даёт предприятиям возможность постоянного доступа к дополнительным средствам.

Преимущества:

• свободный доступ к деньгам в рамках лимита;
• использование средств без залога и поручителей;
• начисление процентов только на используемые средства (не пользуешься деньгами – не платишь).

Недостатки:

• погашение задолженности нельзя отложить – деньги списываются автоматически при поступлении на счёт.

Лизинг – долгосрочная аренда оборудования, автомобилей и спецтехники. Лизингодатель выкупает имущество и передаёт его предприятию в аренду за определённую плату. По сути, лизинг – это кредит, но выраженный в товарной форме.

Преимущества:

• минимум документов при оформлении;
• гибкие условия платежей, которые обсуждаются индивидуально;
• часть платежа может идти на выкуп оборудования;
• экономия на возможности покупки б/у оборудования.

Недостатки:

• часто требуется оформление страховки;
• собственником имущества до момента выкупа остаётся лизингодатель;
• если лизингодатель обанкротится, есть риск потерять имущество.

Факторинг — финансовая услуга, которая позволяет предприятиям получить финансирование, уступив свою дебиторскую задолженность факторинговой компании.

Из всех классических финансовых инструментов только факторинг не снижает ликвидность компании.

Преимущества:

• минимум документов при оформлении;
• объёмы финансирования не ограничены и зависят только от суммы поставок;
• быстрые выплаты (при финансировании поставок в крупные торговые сети деньги можно получить в тот же день);
• не отображается на балансе компании, как кредитное обязательство;
• долг выплачивает дебитор, а не ваша компания;

• могут оказываться дополнительные услуги по управлению дебиторской задолженностью.

Недостатки:

• подходит только для компаний, которые имеют дебиторскую задолженность от покупателей;
• только безналичные расчеты.

Сравнение основных типов финансирования

Альтернативные способы получения финансирования (актуально для малого бизнеса)

• Бизнес-ангелы – тип инвесторов, которые предоставляют капитал начинающим предприятиям в обмен на долю в компании. Как правило, это опытные предприниматели, руководители предприятий или венчурные капиталисты, накопившие состояние и ищущие новые возможности для инвестиций.

• Венчурные фонды – разновидность инвестиционных фондов, которые вкладывают средства в стартапы в стратегических целях.
• Акселераторы – организации, которые помогают начинающим предпринимателям встать на ноги, давая информационную поддержку и доступ к инвесторам.
• Гранты – формат безвозвратной денежной поддержки от государства или частных компаний, на который могут рассчитывать предприниматели, запускающие инновационный или социально значимый проект.
• Субсидии – государственная поддержка в виде единоразовых выплат или налоговых льгот, призванные помочь бизнесу расти и добиваться успеха. Их можно использовать для снижения затрат на ведение бизнеса, инвестирования в исследования, разработку и создание рабочих мест. Финансирование предпринимательства в определённых отраслях помогает правительству стимулировать экономический рост и создавать более конкурентоспособную деловую среду.

• Краудфандинг – способ собрать деньги для запуска бизнеса, попросив людей, заинтересованных в вашем продукте, инвестировать небольшие суммы в обмен на будущий продукт или долю прибыли. Это также отличный способ для предпринимателей протестировать рынок и оценить интерес потребителей, прежде чем выделять ресурсы.

Особенности финансирования на разных стадиях развития бизнеса

Из всех типов внешнего финансирования только факторинг может использоваться с момента привлечения первого покупателя ваших товаров или услуг и гарантировать стабильный поток денежных средств для закрытия кассового разрыва и стабилизации растущего бизнеса.

Если ваша бизнес-модель допускает использование факторинговых услуг, не упускайте этот шанс! Для небольшого бизнеса факторинг даёт возможность лучше контролировать поток входящих денежных средств.

Чтобы подать заявку на факторинг и узнать индивидуальные условия финансирования под залог дебиторской задолженности, потребуется только ИНН компании. Также есть онлайн-платформа СберФакторинг, которая доступна предпринимателям из всех регионов РФ – достаточно иметь квалифицированную электронную подпись.

Пожалуйста, оцените эту статью

Сущность,
цель и задачи долгосрочной финансовой
политики. Долгосрочное банковское
кредитование и облигационный заем как
традиционные источники долгосрочного
финансирования. Новые инструменты
долгосрочного финансирования.

Финансовая
политика предприятия
– это совокупность мероприятий в области
организации финансовых отношений с
целью осуществления своих функций и
задач, отраженных в стратегии и тактике
развития с учетом внешних и внутренних
условий функционирования предприятия.

Цель
долгосрочной финн. политики
– обеспечение прироста производственных
мощностей и основных фондов.

Задачи:

• максимизация
  прибыли;

• оптимизация
  структуры капитала

• обеспечение
  финансовой устойчивости

• обеспечение
  инвестиционной привлекательности

• создание
  эффективного механизма управления
  предприятием

• использование
  рыночных механизмов привлечения
  финансовых средств.

Инструменты
финансирования бизнеса:

1. Внутренние инструменты

— чистая
прибыль

Чистая
прибыль:

— дивиденды

—
инвестирование

— создание
резервов и фондов

—
премирование сотрудников

—
амортизационные отчисления ( сидит в
себестоимости , чистая прибыль)

— задержка
выплаты зп

—
реализация непрофильных активов

—
заключение договоров займа между
работодателем и работником

2. Внешние

1)
привлеченные

безвозмездные:
виды гос финансирования, спонсорская
помощь, гранды

долевые:
выпуск долевых ЦБ, продажа доли инвестору

2) заемные

Банковский
кредит

Коммерческий
товарный кредит

Лизинг

Взаимозачет,
бартер, толлинг

Факторинг,
форфейтинг

3.
Комбинированные

Кредитование
с правом конвертации в долю

Венчурное
финансирование

Проектное
финансирование

Создание
стратегических союзов, альянсов

Франчайзинг

Банковский
кредит.

Основные
виды:

-ипотечный
– долгосрочный займ под залог основных
фондов. Организация страхует его в
полном объеме в пользу банка и продолжает
им пользоваться.

-ролловерный
(roll
over)
– долгосрочный кредит с периодическим
пересматриванием % ставки из-за изменения
конъюнктуры

—
консорциумный
– союз банков дает кредит больших
размеров заемщику.

Облигационный
займ.

Эмиссия
организацией собственных облигаций.

+:
— эмиссия НЕ ведет к потере контроля
над управлением (как с акциями)

—
имеют % обязательство меньшее, чем
банковский кредит

—
имеют большее распространение, чем
акции.

—
: —
НЕ могут быть выпущены для создания УК
или покрытия убытков

—
эмиссия связана с фин. затратами и
занимает продолжительное время

—
уровень фин. ответственности очень
высок.

Новые
методы долгосрочного финансирования.

1. Лизинг

Вид
инвестиционной деятельности по
приобретению оборудования и передаче
его на основании договора лизинга физ
или юр лицам за определенную плату, на
определенный срок, на определенных
условиях.

Функции:

1)
удовлетворять потребность в долгосрочном
кредите

2)
обеспечивает большую гибкость в сроках
платежей по долгу

3)лизингополучатель
освобожден от единовременной уплаты
полной стоимости оборудования

2.Венчурное финансирование

означает
финансирование, связанное с высоким
риском, а именно вложение денежных
средств в проекты, сопряженные с высоким
уровнем риска, к которым могут относиться
компании на ранней стадии реализации
или исследования, высокотехнологические
проекты, изобретения, конструкторские
разработки, т.е. компании, финансовые
результаты которых достаточно трудно
спрогнозировать.

3.Проектное
финансирование инвестиций. Финансирование
инвестиций может осуществляться методом
проектного финансирования. Его можно
укрупненно охарактеризовать как
финансирование инвестиционных проектов,
при котором сам проект является способом
обслуживания долговых обязательств
(т.е. за предоставление финансирования
предоставляется право на участие в
разделе результатов реализации проекта).

4.Форфейтинг
является
формой трансформации коммерческого
кредита в банковский; применяется он в
том случае, когда у покупателя нет
достаточных средств для приобретения
какой-либо продукции. Покупатель
(инвестор) ищет продавца товара, который
ему необходим, и договаривается о сто
поставке на условиях форфейтинга, но
этого недостаточно. Необходимо согласие
третьего участника — коммерческого
банка.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #

Последние несколько лет были довольно соблазнительными для того, чтобы отказаться от долгосрочного инвестирования и пуститься вдогонку за быстрыми доходами. Однако при высокой волатильности рынка в 2022 году стратегия, сосредоточенная на долгосрочном инвестировании и умении придерживаться своего плана действий может оказаться как никогда важной. 

На длительном отрезке времени долгосрочные инвесторы одерживают верх за счет того, что совершают меньше действий, сохраняя трезвость суждений и не поддаваясь эмоциям. Основная же ставка делается на время и сложный процент. 

Вариантов для долгосрочных инвестиций существует множество и с разной степенью риска. Вы можете сделать ставку на один или два предложенных ниже варианта, либо использовать всего понемногу, максимально диверсифицируя свой инвестиционный портфель.

Обзор: Топ долгосрочных инвестиций в 2023 году

1. Акции роста

Подходят для: Инвесторов с высокой толерантностью к риску и готовностью держать акции не менее 3-5 лет.

Акциями роста называются ценные бумаги таких компаний, которые благодаря своей бизнес-модели способны расширяться на рынке значительно быстрее средних компаний. Это означает, что цена на акций этих компаний может расти стремительными темпами. 

Покупая акции роста, инвестор делает ставку на то, что цена на такие акции будет расти опережающими темпами, а в нужный момент их можно будет очень выгодно продать. 

Очень часто акции роста имеют технологические компании, хотя это не является обязательным условием. Примерами российских классических акций роста являются акции Яндекс, Qiwi, mail.ru Group, зарубежных — Apple, Tesla, Amazon, Alphabet, Microsoft, Netflix и другие. Например, у Amazon стоимость акций с 2016 года выросла на 379% в то время как американский фондовый рынок ценных бумаг поднялся на 105%. 

Для покупки отдельных акций роста вам, конечно, потребуется провести тщательный анализ компании, на что может уйти много времени. Риски при покупке акций серьезные. Часто инвесторы платят за акции очень много в сравнении с доходами компании. А если наступает рецессия или так называемый медвежий рынок (когда рынки акций теряют в цене более 20%), акции могут быстро упасть в цене, а их внезапная популярность в одно мгновение исчезает. 

Как правило, компании с акциями роста не платят дивиденды, направляя весь свободный денежный поток на развитие и расширение бизнеса. То есть получить доход вы сможете только за счет продажи акций.

Плюсы:

• Один из лучших инструментов для получения высокой доходности в течение долгого времени;
• Практически безграничный уровень потенциального вознаграждения, если сможете отыскать новый Amazon.

Минусы:

• Высокий уровень риска и возможность все (или почти все) потерять.
• Потребуется тщательный анализ и время на выбор компании;
• Доход можно получить только за счет продажи акций. 

2. Фонды акций

Подходят для: инвесторов, которые не готовы тратить время и силы на анализ отдельных акций

Фондами акций называются такие инвестиционные фонды, которые не менее 50% своего капитала направляют в акции отечественных и зарубежных компаний, а остальное направляют в облигации, банковские депозиты, государственные ценные бумаги и иные финансовые инструменты.. В России и за границей существуют различные формы этих фондов. 

Основными вариантами в РФ являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы), За рубежом это могут быть взаимные фонды (mutual funds), фонды с переменным капиталом (SICAV), биржевые фонды (ETF), хедж-фонды (hedge funds). Такие фонды могут тоже включать много облигаций или, в случае хедж-фондов, фьючерсов, но если более половины капитализации фонда составляют акции, то он относится к фонду акций.

Фонд акций — отличный вариант для тех, кто хочет делать основную ставку на такой многообещающий метод инвестирования, такого как акции, но при этом не имеет возможности сделать это своим постоянным занятием и тратить время и энергию на анализ каждой акции. Фонды управляются специальными людьми — управляющими, которые придерживаются какой-то определенной стратегии инвестирования, более пассивной или активной — какая вам ближе.

Покупая фонд, вы получаете средневзвешенную доходность всех компаний, входящих в него. Поэтому фонд, как правило, менее волатилен и рискован, чем владение, например, несколькими отдельными акциями. Владеть же фондом акций и следить за ним будет менее трудоемко, чем за отдельными акциями.

С фондом акций у вас также будет довольно большой потенциал роста. Фонд содержит набор акций, часто объединенных определенной темой или категорией. Управляющая компания может взимать плату комиссию, но она может быть очень низкой. По данным banki.ru на ноябрь 2022, размеры комиссии составляют от 0,15% до 4%. Хотя год выдался очень сложным и многие фонды ушли в минус 30-40% и выше, тем не менее, некоторые сумели показать рост в 9-12%. 

Учтите тот факт, что сам по себе фонд может быть как широко диверсифицированным, так и нет. Второй случай — это когда он ориентирован на какую-либо одну сферу, на которую влияют общие факторы. Например, сделав ставку на фонд, основанный на автопроме, вы будете сильно зависеть от цен на нефть. Соответственно, когда нефть растет в цене, многие акции страдают. И наоборот, покупая диверсифицированный фонд одновременно с быстрорастущими акциями вы получите множество других с удручающими показателями.

Плюсы:

• Возможность сделать ставку на фонд акций в какой-либо отрасли, рост которой вы ожидаете в ближайшие годы;
• Менее рискованный вариант, чем покупка отдельных акций, большая стабильность;
• Меньше работы по анализу, чем с отдельными акциями;
• Низкий порог по цене для доступа к фондам. 

Минусы:

• Вы не избавлены от колебаний рынка;
• Вы платите комиссию за управление фондом. 

3. Фонды облигаций

Подходит для: для инвесторов, желающих получить диверсифицированный портфель облигаций без необходимости анализировать и покупать отдельные облигации

Облигации могут стать одним из самых безопасных видов инвестиций, а в составе фонда облигаций — тем более. Суть облигаций в том, что когда юрлицо или государство выпускает облигацию, оно обязуется ежегодно выплачивать владельцу облигации установленную сумму процентов. В конце срока действия облигации эмитент выплачивает основную сумму долга, и облигация погашается. Наиболее безопасными считаются государственные эмитенты, например, облигации государства (в России это ОФЗ) и муниципальные облигации, в то время как рискованность корпоративных эмитентов может быть выше.

Поскольку фонды могут владеть десятками и сотнями облигаций разных эмитентов, они диверсифицируют свои активы и снижают риск дефолта одной облигации на весь портфель. Соответственно, и инвестор, направляя средства в фонды, тем самым также снижает эти риски. В России это фонды коллективного инвестирования такие как ПИФы (паевые инвестиционные фонды), занимающиеся инвестированием в облигации и их зарубежные аналоги, продающиеся на Московской бирже — ETF, то есть exchange trade funds или дословно — “торгующиеся биржевые фонды”. 

Фонды облигаций обычно делятся на категории по типу облигаций в фонде — по сроку обращения облигации, по степени риска, по эмитенту (корпорация, муниципалитет или федеральное правительство) и другим факторам.

Фонды облигаций удобны также тем, что вам не нужно заниматься анализом и покупкой отдельных облигаций, они находятся под управлением профессиональных управляющих, а доступ к ним может начинаться с небольших сумм в несколько тысяч рублей. Поэтому фонды очень удобны для индивидуальных инвесторов, у которых недостаточно денег для покупки одной облигации. Поскольку фонды инвестируют сообща, рядовым инвесторам становятся доступны инструменты профессиональных инвесторов, например, дорогие лоты еврооблигаций.

Доходность же фондов облигаций будет сопоставима с доходностью рынка облигаций в целом. Доходности фондов акций, особенно при специализации на государственных облигациях, она, конечно, уступает, но и рисков здесь еще меньше.  

Плюсы:

• Снижаются риски по сравнению с покупкой акций и отдельных облигаций;
• Не нужно заниматься анализом каждой отдельной облигации;
• Доступ к профессиональным инструментам инвестирования;
• Доступность для начинающих инвесторов с небольшим капиталом.

Минусы:

• Невысокая доходность по сравнению с фондами акций;
• При покупке ПИФов имеется комиссия (в среднем 3-4% и выше), что снижает доходность.

4. Дивидендные акции

Подходит для: долгосрочных инвесторов, которые ищут варианты с меньшей волатильностью и с регулярными денежными выплатами

Дивидендными акциями называют акции, позволяющие получать дивиденды, то есть регулярные денежные выплаты. Они могут выплачиваться как по результатам работы за год, так и за более короткие периоды, например, за квартал или за полгода. С начисленных сумм брокер берет налог в размере 13-15%. 

Обычно дивидендные акции продают компании зрелые, с большим опытом и весом на рынке. По этим причинам их акции могут считаться более безопасными.

Дивидендные акции хотя и могут обеспечить высокий уровень дохода, все же вряд ли смогут дать такую доходность, как акции роста. По сравнению с акциями роста дивидендные акции менее волатильны, они не будут ни также сильно расти, ни также  сильно падать с рынком. В то же время прибыль здесь более высока, чем при покупке облигаций. 

Может ли компания прекратить выплату дивидендов? Да, может. Если доходы сократятся, она может их уменьшить или отменить совсем, а акции ее упадут в цене. Лучшими дивидендными акциями считаются акции компаний, которые продолжительное время не отменяли выплату дивидендов, или так называемые дивидендные аристократы, такие как Лукойл, Транснефть, МТС, Новатэк и другие.

2022 год был далеко не лучшим дивидендным годом в России, можно сказать, форс-мажорным. Из-за резко изменившейся экономической и политической ситуации, инфляции, санкций, повышении ставки ЦБ, о снижении, приостановлении или даже об отказе от выплат дивидендов объявили очень многие крупные российские компании. 

Тем не менее, некоторые компании не отказались от начислений дивидендов даже в столь трудное время. К примеру, к началу ноября 2022 года лучшими по выплатам дивидендов оказались компании Сургутнефтегаз — по привилегированным акциям: 16,49% от стоимости акции, Башнефть — как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям — 11,26% и 15,83% соответственно, МТС — 14,11%, ТМК — 13,87%, Банк Санкт-Петербург 13,06%.

В 2023 году, по ожиданиям экспертов, хороших дивидендов инвесторы могут ожидать от компаний, работающих в сфере торговли, добычи сырья, девелопмента, удобрений и химической промышленности, а также продовольствия и сельского хозяйства. Кроме того, долгосрочным инвесторам стоит обратить внимание на просевшие котировки многих российских компаний, некоторые из которых упали более чем на 60%. Это отличное время приобрести ценные бумаги с хорошим дисконтом. 

Плюсы:

• Возможность получать и регулярный доход, и дополнительную доходность за счет роста курсовой стоимости акций;
• Невысокий уровень риска и меньший уровень волатильности, чем у акций роста.

Минусы:

• Не столь высокий возможный доход, как у акций роста;
• Акции требуют тщательного анализа для выбора перспективных вариантов;
• В кризисные периоды компания может снизить, приостановить или закрыть выплату дивидендов.

5. Акции стоимости

Подходят для: Более осторожных инвесторов, делающих ставку на бизнесы с устоявшимися бизнес-моделями и желающими получать постоянный денежный поток

Акциями стоимости называют ценные бумаги крупных компаний, которые имеют устоявшиеся бизнесы. Покупая акции стоимости, инвесторы делают ставку на предсказуемость бизнес-моделей таких компаний, а иногда и на стабильно высокий доход, которые они могут давать постоянно в виде дивидендных выплат, поскольку многие стоимостные акции это предусматривают. В России в среднем дивиденды достигают 8-10%

В качестве примеров компаний стоимости можно привести Газпром, МТС, AT&T, Verizon, Pfizer, IBM, McDonald’s. Такие компании могут выплачивать хорошие дивиденды, но цена на их акции будет расти на уровне рынка или вовсе стагнировать.

Подобным бизнесам гораздо сложнее масштабироваться и захватывать новые рынки, чем у компаний с акциями роста. Рост цен здесь редко когда превышает средние темпы по отраслям. От таких ценных бумаг никто не ожидает скачкообразного повышения стоимости, поэтому они являются недооцененными ценными бумагами и дешевле для покупки. 

В тоже время, если рынок будет к ним благосклонен, акции стоимости могут расти быстрее прочих, благодаря чему инвестор сможет получать доход выше среднего, при этом принимая на себя меньший уровень риска. Особенно акции стоимости выгодны в периоды смены рыночных циклов, когда возникает вероятность инфляции.

Плюсы:

• Меньше падают во время падения рынка — более надежный вариант по сравнению с приобретением акций роста;
• По акциям стоимости могут выплачиваться дивиденды;
• Акции стоимости имеют более привлекательные цены, цем акции роста;
• Стоимостное инвестирование проще и понятнее в реализации;

Минусы:

• Невысокие темпы роста акций, сравнимые с общеотраслевыми показателями;
• Недооценка акций может оказаться не мнимой, а действительно связанной с проблемами в компании.

6. Фонды с целевой датой (TDF)

Подходит для: инвесторов, которые хотят получить средства к определенному сроку, например, выходу на пенсию, и не хотят сами управлять своим портфелем

Фонды с целевой датой, или Target-date Fund (TDF) — это отличный вариант, если вы не хотите самостоятельно управлять инвестиционным портфелем. Вы выбираете целевую дату, например, год выхода на пенсию, а фонд делает все остальное.

Особенность этих фондов в том, что они становятся более консервативными по мере приближения к концу срока, когда вам понадобятся деньги. То есть эти фонды постепенно переводят ваши инвестиции из более агрессивных акций в более консервативные облигации по мере приближения даты вашего выхода на пенсию. Например, если изначально в портфеле было 80-90% акций, то по мере приближения к пенсии становится меньше 30%.

Фонды с целевой датой имеют те же риски, что и фонды акций или облигаций, так как по сути это просто их комбинация. Если ваша целевая дата наступит через несколько десятилетий, ваш фонд поначалу будет владеть большей долей акций и будет более волатильным. Но по мере приближения к целевой дате фонд он будет смещаться в сторону облигаций, поэтому его колебания будут меньше. Но и доход будет меньше, так как фонд будет отставать от фондового рынка. То есть вы жертвуете доходностью ради сохранения средств, а поскольку облигации могут не приносить больших денег в наше время, то есть риск потерять свои деньги. Но конечном счете вашу доходность определит, то, во что в основном инвестирован фонд.

Как приобрести такие фонды? Фонды с целевой датой относятся к взаимным фондам, а их паи не торгуются на бирже. Вам нужно будет найти посредника, который согласится их продать, то есть понадобится зарубежный брокер. А если покупка и состоится, то порог входа может составить несколько тысяч долларов.

Стоит также учитывать, что с покупкой зарубежных ценных бумаг в целом россиянам в 2022 году будет сложнее. В результате санкций многие зарубежные компании перестали работать с российскими клиентами или ввели ограничения. Кроме того, усиливаются ограничения на приобретение иностранных ценных бумаг из недружественных стран для неквалифицированных инвесторов и со стороны Банка России. Поэтому внимательно ознакомьтесь с текущими новостями и законодательными новшествами по этому вопросу.

Плюсы:

• Дает готовый портфель на всю жизнь с минимальными рисками;
• Хорошая диверсификация по активам;
• Невысокий уровень комиссии за управление.

Минусы:

• Сложность приобретения для россиян;
• Довольно высокая цена;
• Портфели составляются для средних инвесторов без учетов индивидуальных потребностей. 

7. Инвестиции в покупку недвижимости

Подходит для: тех инвесторов, которые хотят найти надежное направление инвестирования и/или прийти к пассивному доходу, став владельцами недвижимости

Во многих отношениях недвижимость является прототипом долгосрочных инвестиций. Для того чтобы начать инвестировать в недвижимость, требуется немало денег, а доходность зачастую обеспечивается за счет очень длительного владения активом, а не за несколько лет. Тем не менее, недвижимость является одним из самых популярных объектов для инвестиций.

Инвестиции в недвижимость популярны тем, что большую часть средств вы можете занять у банка, со временем их вернув. А после выплаты ипотечного кредита наслаждаться стабильным доходом на аренде. Тем не менее, пассивность владения недвижимостью переоценивать не стоит — усилий для активного управления здесь тоже требуется немало, а при отсутствии арендатора придется нести еще и коммунальные расходы. 

Помимо того, занимая и вкладывая в недвижимость большие суммы, вы сильно рискуете и уповаете на удачу, ведь цена ошибки здесь высока. Кроме того, при приобретении недвижимости вы связываете много денег в одном активе, а отсутствие диверсификации может создать проблемы, если с этим активом что-то случится.

В 2023 году инвесторам стоит обратить внимание на складские помещения. Потребность в складах в России растет на фоне развития маркетплейсов и расширения географии их пунктов выдачи. А вот потребность в торговой и офисной недвижимости в связи с уходом многих торговых компаний в онлайн падает.

Конец 2022 года в России также может стать удачным периодом для покупки жилой недвижимости. Цены замедлили свой рост, а с октября 2022 года начали падать. Согласно данным «Домклик» по динамике цен, которые указывают продавцы в объявлениях, за октябрь относительно предыдущего месяца цены на первичном рынке недвижимости снизились на 1,6%, на вторичном — на 0,5%. Возможно, падение цен продолжится и далее.

Однако не стоит забывать, что процесс окупаемости жилой недвижимости довольно долгий. По подсчетам аналитиков портала “Мир Квартир”, чтобы окупить новую квартиру при текущих ценах на аренду понадобится 21,1 года, вторичку — 18,3 года. 

Плюсы:

• простой способ вложить большую сумму денег без риска;
• вы вкладываете в материальный актив, не так сильно зависимый от колебаний рынка;
• возможность иметь стабильный источник пассивного дохода;
• возможность заработать во много больше понесенных затрат;

Минусы:

• большие вложения;
• долгий процесс окупаемости;
• недвижимость — это недиверсифицированный актив, высокие риски при утрате.

8. Акции с малой капитализацией

Подходят для: инвесторов, желающих найти акции с низкой стоимостью, но большими возможностями для роста

Очень большая часть инвесторов придерживается мнения, что хорошие деньги можно зарабатывать на инвестициях в акции с большой капитализацией. Однако это не всегда так, и хорошим вложением могут стать акции именно с малой капитализацией — по причине их низкой стоимости и больших возможностей для роста на развивающемся рынке. Расчет идет на поиск таких акций, которые другие инвесторы недооценили и пропустили.

В случае, если найти успешные акции удастся, вознаграждение может быть огромным. Вы можете легко получать 20% годового дохода и больше в течение десятилетий, а возможно, и того больше. Кроме того, компаниям с малой капитализацией легче будет сменить вектор движения, в случае, если рыночные условия резко изменятся. Но разглядеть скрытые жемчужины вроде нового Amazon нужно уметь, поэтому вам понадобится серьезная аналитическая работа, к которой не каждый готов.

Обратная сторона акций с малой капитализацией — это, во-первых, высокая волатильность. У таких компаний меньше финансовых ресурсов, меньше веса и влияния на рынке. Насколько быстро они могут взлететь, настолько быстро и падать, поэтому инвестору понадобятся железные нервы, чтобы переживать эти колебания.

А во-вторых, низкая ликвидность. В больших объемах по нужной цене акции могут оказаться недоступными, а продать их выгодно будет тоже трудно. Поэтому наполнять портфель исключительно акциями компаний с малой капитализацией не стоит, следует сочетать их с менее волатильными акциями с большой капитализацией.

Плюсы:

• высокий уровень профита за нахождение успешных акций;

Минусы:

• большая аналитическая работа по выбору компаний;
• высокий уровень риска и высокая волатильность;
• низкая ликвидность.

9. Портфель от робота-советника

Подходит для: тех инвесторов, которые не хотят заниматься инвестированием самостоятельно и предпочитают доверять это дело профессионалам

При работе с роботом-советником пользователю нужно просто внести деньги на счет, а тот будет автоматически инвестировать их в зависимости от ваших целей, сроков и заданного уровня риска. В начале работы с инвестиционным роботом обычно заполняется несколько анкет, на основе которых тот должен понять ваши приоритеты и заложить их в условия работы. 

Вы сможете настроить робота так, чтобы он вел себя более агрессивно, либо более консервативно. То есть чтобы на счете были в основном акции, либо облигации и сберегательный счет. Словом, уровень риска зависит от выбранной вами стратегии. В лучшем случае при долгосрочных задачах робо-консультант может создать для вас широко диверсифицированный инвестиционный портфель, который сможет удовлетворить ваши долгосрочные потребности.

За услуги роботов-советников по инвестициям взимается комиссия на уровне от 0,25% до 2% в год, что может оказаться довольно весомой затратой. Но встречаются и полностью бесплатные роботы. Робо-советчики или эдвайзеры есть у крупных брокеров и банковских организаций. Среди известных российских эдвайзеров можно назвать Yammi, робота Right, робота-советника от Тинькофф Инвестиции, робота-советник ВТБ и т.д.

Плюсы:

• пассивный способ инвестировать средства, не вникая в процесс;
• уровень доходности связан с заданными вами параметрами;
• исключение человеческого фактора — вы полностью исключаете эмоции в процессе принятия решений.

Минусы:

• Размер комиссии может ощутимо снижать доходность;
• У выбранного вами робота может быть ограничено число инструментов инвестирования.

10. Драгоценные металлы

Подходит для: инвесторов, ищущих физический актив, не сильно привязанный к денежной массе в периоды рецессии более рискованных активов

В периоды кризисов на фондовом рынке, падений криптовалюты устойчивый долгосрочный рост могут показать некоторые драгметаллы. Драгметаллы — это физический, нецифровой актив, который для большинства людей, не поспевающих за digital-трендами, выглядит более предпочтительно, особенно в моменты неопределенности.. 

В частности призывает вкладывать в активы, независящие от денежной массы, автор бестселлера «Богатый папа, бедный папа» Роберт Кийосаки, особенно обращая внимание на те драгметаллы, которые имеют несколько источников спроса. В частности, на серебро, которое также имеет ценность в промышленности и более доступно для приобретения частными инвесторами, чем золото.

Один из основных минусов — это невозможность получать процентный доход, в отличие, например, от дивидендов по акциям или процентов по депозиту. Также для некоторых видов драгметаллов вполне обычна достаточно высокая волатильность, а периоды роста сменяются затяжными падениями.

Плюсы:

• независимость от изменений денежной массы;
• хорошая ликвидность;
• имеют хорошие перспективы в периоды рецессий более рискованных активов;

Минусы: 

• высокая волатильность для некоторых видов драгметаллов;
• неудобство хранения по сравнению с цифровыми активами, потребность в безопасном месте.
• нет возможности получать процентный доход.

Выбор подходящих источников средств и финансовых инструментов для реализации крупных проектов — одно из важнейших заданий современного бизнеса.

Быстрое развитие финансового рынка позволяет предприятиям использовать все более широкий спектр финансовых инструментов, адаптированных к их потребностям в капитале, риску и меняющимся условиям конкурентной среды.

Одним из инновационных финансовых решений являются структурированные продукты, представляющие собой группу финансовых инноваций, которые сочетают традиционные инструменты (облигации, акции, кредиты) с производными финансовыми инструментами.

Сегодня структурированное финансирование имеет многочисленные преимущества для динамичного бизнеса в сфере энергетики, инфраструктуры, промышленности, сельского хозяйства, недвижимости и туризма, принимая во внимание высокую гибкость и возможность получить доступ к значительным ресурсам.

Инновационные инструменты финансирования бизнеса

Основная цель современного бизнеса — максимизировать его стоимость и выгоду для его владельцев.

Достижение этой цели требует принятия правильных решений и использования инструментов, соответствующих условиям функционирования предприятия и его финансовым потребностям.

Финансовая стратегия бизнеса, которая охватывает все аспекты его развития, играет ключевую роль в достижении указанных целей. Инвестиционная и финансовая стратегия компании может основываться на традиционных инструментах финансирования проектов, однако в последние годы появляются новые решения, которые повышают эффективность ведения бизнеса и способствуют увеличению его стоимости.

Традиционная стратегия финансирования использует известные инструменты привлечения капитала, такие как акции, классические банковские кредиты, долгосрочные и краткосрочные долговые инструменты с фиксированной процентной ставкой.

Основное преимущество такой стратегии — хорошее понимание давно используемых финансовых инструментов и предсказуемость их влияния на финансовое здоровье компании. Однако крайне ограниченный выбор финансовых решений уменьшает гибкость стратегии и исключает выгоды от более сложных финансовых инструментов.

С другой стороны, инновационная стратегия финансирования крупных проектов (например, гибридные инструменты или структурированные продукты), позволяет бизнесу более гибко формировать структуру капитала, наилучшим образом адаптированную к потребностям компании и рыночной среде, в которой он действует.

Рисунок: Роль инноваций в финансировании бизнеса.

Предполагается, что использование финансовых инноваций для финансирования проектов уменьшает стоимость заемных средств и позволяет лучше согласовывать денежные потоки, генерируемые компанией, с требованиями по обслуживанию долгов.

Также важно подчеркнуть взаимосвязь между финансовыми инновациями и технологическими инновациями.

Внедрение технологических инноваций, направленных на повышение конкурентных преимуществ компании, зачастую требует поиска инновационных источников и инструментов финансирования деятельности. Это особенно актуально для амбициозных стартапов, когда традиционные формы финансирования недоступны из-за высокого инвестиционного риска и высокой стоимости капитала.

Международная финансовая компания ESFC предлагает структурированное финансирование крупных инвестиционных проектов в России и СНГ при участии авторитетных европейских банков, венчурных фондов и крупных частных инвесторов.

Мы заинтересованы в финансировании проектов в энергетике, инфраструктуре, тяжелой промышленности, недвижимости, туризме, переработке отходов и других отраслях.

Структурированное финансирование: виды и особенности

Финансовые инновации представляют собой совокупность передовых финансовых инструментов, выбор которых растет за счет развития финансового инжиниринга, все более удовлетворяющего потребности инвесторов и эмитентов этих инструментов.

Важную роль в них играют структурированные продукты, то есть умные комбинации простых финансовых инструментов, сопоставленных таким образом, чтобы улучшить профиль риска и прибыли.

Структурированное финансирование инвестиционных проектов сочетает в себе традиционные инструменты с различными деривативами. Это означает, что финансовые выгоды сторон зависят от изменения ряда рыночных параметров, таких как процентные ставки, обменные курсы, цены на сырьевые товары и др. Используя комбинацию из нескольких финансовых инструментов, бизнес получает новые возможности в плане привлечения капитала, соответствуя ожиданиям инвесторов.

Задачей структурированных финансовых продуктов является удовлетворение потребностей инвесторов и расширение доступа эмитентов этих продуктов к источникам финансирования проектов, что затруднено в условиях ожесточенной конкуренции за капитал.

Структурированное финансирование представляет собой широкую группу финансовых инноваций, диверсифицированных по типу, обеспечению долга, стоимости привлеченных средств, методу расчета нормы прибыли, сроку инвестирования и др.

Структурированные продукты предлагаются в следующих формах:

• Структурированные облигации.
• Структурированные инвестиционные сертификаты.
• Структурированные депозитные сертификаты и др.

Одним из популярных финансовых продуктов в настоящее время являются структурированные депозиты, которые банк разделяет на несколько частей для обеспечения безопасности вложенных средств.

Средства, внесенные инвестором, обычно вкладываются в государственные облигации и в опционы.

Сроки погашения облигаций корректируются с учетом срока депозита. Данные депозиты, гарантирующие возврат депонированных средств и высокую доходность, характеризуются низкой ликвидностью. Разрыв депозитного договора до наступления срока обычно приводит к вычету части суммы депонированных средств и невыплате процентов.

Структурированные депозитные сертификаты также выпускаются банками на основании закона и, как в случае депозитов, защищаются фондами банковских гарантий. Депозитные сертификаты, поскольку они могут быть введены в свободное обращение, характеризуются более высокой ликвидностью по сравнению со структурированными депозитами.

Доход покупателя облигаций зависит от изменения определенных рыночных параметров. Эмитентами структурированных облигаций могут быть различные организации, в том числе не относящиеся к финансовому сектору. Структурированные инвестиционные сертификаты выпускаются закрытыми инвестиционными фондами, и доход инвестора зависит от изменения конкретного базового инструмента или индекса.

Одни сертификаты могут имитировать выбранный индекс, другие позволяют заработать на снижении стоимости базового инструмента, а также дают эмитенту ценных бумаг реальную возможность досрочного выкупа.

Инвестиционные сертификаты могут свободно продаваться, в том числе на фондовой бирже.

Правовая форма структурированных финансовых продуктов определяет круг лиц, которые могут их выпускать. Банки предлагают структурированные инструменты в виде депозитов, депозитных сертификатов и облигаций. Инвестиционные фонды предлагают структурированные инвестиционные сертификаты.

Единственная форма, которую могут использовать нефинансовые корпорации — это структурированные облигации.

Общей чертой структурированных продуктов является встроенный производный инструмент (дериватив), обычно опционы и фьючерсы.

Производные финансовые инструменты, включенные в структурированное финансирование, могут учитывать различные индикаторы, в том числе внутренние и внешние фондовые индексы, обменные курсы и целые корзины валют, цены акций и облигаций отдельных компаний или секторов, цены на природные ресурсы, процентные ставки.

Эти инструменты могут использоваться по отдельности или в различных комбинациях, обеспечивая основу для создания гибридных финансовых продуктов, которые основаны одновременно на нескольких классах активов.

Дополнительная защита капитала является важнейшим преимуществом структурированных продуктов для инвестора.

Отдельные инструменты могут различаться по уровню защиты, начиная от 100% гарантии инвестиций до их частичной защиты. Некоторые структурированные продукты предлагают гарантию минимальной нормы прибыли. Однако стоит учитывать, что более высокая гарантия означает более низкую окупаемость инвестиций.

Эффективность каждого структурированного инструмента определяется методом расчета окончательной выплаты инвестору на основе достигнутой нормы прибыли. В этой области используются различные решения, начиная от относительно простых и легко интерпретируемых, до сложных формул со многими переменными.

Наиболее часто используемые формулы выплат включают следующие:

• Европейские опционы: результат зависит от стоимости базового инструмента на момент погашения структурированного продукта.

• Азиатские опционы: результат зависит от средней стоимости базового продукта в течение срока действия структурированного инструмента.

• Лукбэк-опционы: результат зависит от разницы между максимальной стоимостью базового инструмента и ее начальным значением.

• Опционы на разнице (out performance): результат сильно зависит от разницы между доходностью одного инструмента и доходности по другому инструменту.

Еще одна особенность структурированных финансовых продуктов, определяющая уровень доходности — это коэффициент участия, который определяет долю инвестора в базовой норме доходности.

В случае коэффициента выше 1, риск, связанный с структурированным инструментом, выше по сравнению с рыночным риском традиционных инструментов.

Если коэффициент участия меньше 1, инвестор несет соответственно меньший риск.

Фактор участия зависит от следующего:

• Сумма привлеченных финансовых средств.
• Ценовые условия приобретения конкретных опционов.
• Инвестиционная политика эмитента финансового продукта.
• Стоимость обеспечения долга (активов).
• Возможная гарантия возврата.
• Срок инвестирования.

Чем выше сумма, полученная эмитентом, тем ниже уровень безопасности вложенных средств.

Чем дольше срок инвестирования, тем выше может быть фактор участия.

Еще одна особенность структурированного финансирования — это очень широкий диапазон сроков инвестирования, который может составлять от нескольких месяцев до нескольких лет. Существуют также схемы, в которых инвестор может завершить инвестиционную деятельность до первоначальной даты, если будет достигнута определенная норма прибыли или регистрируются обстоятельства, указанные в условиях контракта.

Размер минимальной суммы инвестиций для структурированного финансирования существенно варьируется.

Существуют продукты с низкой номинальной стоимостью, нацеленные на широкий круг частных инвесторов, а также инструменты с высокой стоимостью, предназначенные для состоятельных инвесторов и фондов.

Структурированные инструменты также могут быть разделены по возможности генерирования денежных потоков для инвесторов. Есть инструменты, которые предлагают регулярные денежные потоки в течение инвестиционного периода, а также такие, которые позволяют получать прибыль только в конце инвестиционного периода.

Независимо от выбора схемы структурированного финансирования, подобные финансовые инновации представляют собой многообещающие возможности на рынке капитала, будучи легко адаптируемыми к ожиданиям инвестора и потребностям крупного бизнеса.

Дополнительным их преимуществом считается защита вложенных средств и возможность делать инвестиции на тех рынках и в инструменты, прямой доступ к которым затруднен по разным причинам. Объединение нескольких финансовых инструментов в одном комбинированном продукте также позволяет снизить транзакционные издержки, преимущественно ложащиеся на плечи инвестора.

Растущий интерес к структурированным инструментам побуждает многие нефинансовые корпорации рассмотреть возможность использования этой группы финансовых инноваций для привлечения источников финансирования своей деятельности, в том числе для реализации крупных долгосрочных проектов.

Корпоративные структурированные финансовые продукты

Банки или финансовые учреждения являются основными эмитентами структурированных финансовых продуктов.

Однако структурированные инструменты могут также выпускаться нефинансовыми корпорациями для получения необходимого финансирования.

Структурированные продукты, выпущенные корпорациями, представляют собой сложные финансовые инструменты, в которых эмитент обязуется выплатить инвестору по истечении срока действия расчетную сумму в зависимости от уровня выбранного параметра на основе заранее определенной формулы выплаты.

Корпоративные структурированные продукты характеризуются тем, что (как и в случае с традиционными финансовыми инструментами) они остаются частью структуры капитала компании-эмитента. Вторая их особенность связана со способом формирования денежных потоков, которые адаптируются к потребностям эмитента с точки зрения выбора приемлемого диапазона риска и нормы доходности.

В широком смысле, корпоративные финансовые продукты принято классифицировать на структурированные долговые инструменты (векселя или структурированные облигации) и так называемые гибридные инструменты.

Гибридные финансовые инструменты разрабатываются таким образом, чтобы одновременно использовать преимущества долевых и долговых инструментов. Особый тип гибридов — это конвертируемые продукты, которые способны конвертировать заемные средства в обыкновенные или специальные долевые инструменты.

Гибридный инструмент объединяет несколько компонентов капитала одного предприятия-эмитента, образуя одно право требования.

Некоторые гибридные инструменты могут также содержать в своей структуре производные финансовые инструменты, но они будут относиться к другим продуктам того же эмитента.

Особенностью структурированного финансирования с использованием гибридных инструментов (в том числе конвертируемых) является то, что достигаемая инвестором доходность зависит только от риска эмитента. Норма прибыли инвестора для этих типов инструментов зависит от изменения одной или нескольких переменных, которые находятся вне контроля эмитента, таких как колебания обменного курса или цены товаров.

Корпоративные структурированные финансовые продукты можно классифицировать на основе различных критериев, как перечислено в нижеприведенной таблице.

Таблица: Классификация корпоративных структурированных продуктов.

Критерии классификации	Типы структурированных продуктов
Базовый продукт	Связанный с долевыми инструментами. Связанные с процентной ставкой. Связанные с обменным курсом валют. Связанные с ценами на сырьевые товары. Относящиеся к другим активам.
Коэффициент участия	Коэффициент участия более 1. Коэффициент участия равен 1. Коэффициент участия менее 1.
Защита капитала	Гарантия возврата. Полная защита капитала. Частичная защита капитала. Финансовые продукты без защиты.
Срок погашения	Краткосрочные. Среднесрочные. Долгосрочные.

Нефинансовые корпорации могут создавать свои структурированные инструменты, используя в качестве основы облигации (для долгосрочного финансирования) или векселя (краткосрочные долговые ценные бумаги для кратко- и среднесрочного финансирования).

Теоретически, корпоративные структурированные продукты могут быть основаны на различных базовых активах компании-эмитента.

На практике наибольшую роль играют:

• Облигации, привязанные к акциям (equity-linked notes).
• Облигации, привязанные к товарам (commodity-linked notes).
• Облигации с привязкой к процентной ставке (interest rate-linked notes).
• Облигации с привязкой к валюте (currency-linked notes).

Это связано с возможностью объединения процесса привлечения капитала с процессом управления рисками бизнеса, в частности, рисками, связанными со структурой капитала, рисками процентной ставки, валютными рисками и изменением цен на товары.

Примером структурированных продуктов на основе долевого участия являются конвертируемые облигации, которые дают инвестору право конвертировать облигацию в акции юридического лица, отличного от компании-эмитента облигаций. Данный продукт состоит из классических облигаций с опционом на покупку акций другой компании.

Опционы могут быть как в форме реальной поставки акций, так и в форме денежных расчетов.

В зависимости от конструкции отдельных конвертируемых облигаций, опцион на акции может дать право на покупку целой корзины различных акций или на конвертацию в акции эмитента при достижения той же стоимости, что и у других акций.

Другим типом структурированных инструментов, основанных на показателях фондового рынка, служат структурированные облигации, которые приносят инвестору более высокий доход по мере роста цен на акции — это «бычьи облигации» (equity bull notes). В случае необеспеченных бычьих облигаций их стоимость увеличивается, когда цены на акции или фондовые индексы растут, а процентные ставки падают.

По истечении срока инвестор может получить более высокую стоимость, чем номинальная стоимость, в зависимости от изменения контрольного параметра и уровня коэффициента участия.

Однако с точки зрения инвестора, самые безопасные облигации — это защищенные бычьи облигации, которые всегда гарантируют минимальный показатель прибыли при погашении, независимо от волатильности базового индекса.

Помимо различных типов среднесрочных и краткосрочных облигаций, компании могут выпускать облигации, где доход инвестора зависит от относительной эффективности по сравнению с другими эталонными инструментами. В эту группу инструментов входят облигации со спредом (spread bonds). Инвестор получает деньги, когда разница в доходности двух базовых инструментов превышает заранее определенное значение.

Также существуют радужные облигации (rainbow bonds).

Инвестор получает деньги, когда доходность по нескольким базовым инструментам достигает заранее заданное значение.

Вторая категория корпоративных структурированных инструментов привязывается к процентной ставке. В их случае номинальная стоимость и процент сильно зависят от волатильности процентной ставки, считающейся базовой.

Среди структурированных финансовых продуктов, основанных на процентной ставке, можно выделить облигации с плавающей процентной ставкой (floating rate notes, FRN), в которых процентные платежи индексируются или комбинируются с плавающей справочной ставкой или индексом процентной ставки, а купонный доход выплачивается раз в полгода.

Денежный поток FRN соответствует облигации с фиксированной ставкой, связанной с процентным свопом. С точки зрения компании-эмитента использование комбинации этих инструментов (облигации и свопа) может оказаться менее затратным, чем облигации с плавающей ставкой. Выпуская FRN, компания может подготовить предложение с учетом потребностей инвесторов и привлечь структурированное финансирование, которое наилучшим образом соответствует его ситуации.

Компания достигнет аналогичного результата, выпуская облигации с обратной плавающей ставкой, когда процентные платежи инвестору увеличиваются по мере уменьшения базовой ставки (обратная плавающая ставка, бычья плавающая ставка).

В свою очередь, процентные облигации с двойными плавающими процентными ставками (dual-index FRN) основаны на разнице уровней двух справочных ставок.

Особым типом облигаций с плавающей ставкой являются инструменты с кредитным плечом. Для этих структурированных инструментов процентные выплаты инвестору колеблются сильнее, чем изменения базовой процентной ставки. Заранее установленный коэффициент кредитного плеча, который изменяет исходный риск в результате изменения базовой процентной ставки, определяет масштаб изменения процентных выплат.

Еще одно интересное решение — это облигации с диапазоном / коридором, которые дают инвесторам право получать платежи выше рыночных, при условии, что справочная ставка падает ниже определенного уровня и остается в определенном диапазоне в течение определенного количества дней в течение срока финансирования.

Другой группой инструментов структурированного финансирования, основанных на процентной ставке, являются так называемые индексные амортизирующие облигации (IAN), в которых номинальная стоимость индексируется по процентной ставке таким образом, что увеличение процентной ставки приводит к увеличению срока погашения облигации.

Крупные компании, деятельность которых связана с волатильностью обменного курса, могут включать этот фактор в свои структурированные инструменты.

Создание структурированных инструментов на основе обменных курсов будет особенно важным для привлечения капитала на зарубежных рынках или на мировом рынке в валюте, отличной от валюты эмитента.

Одним из примеров структурированного инструмента, связанного с изменением обменных курсов, является двухвалютная облигация, предлагающая инвесторам выплату процентов в одной валюте и погашение облигации в другой валюте по истечении срока.

Проценты обычно выплачиваются в валюте инвестора и по номинальной стоимости в валюте эмитента. В структуру данных инструментов входят облигации с фиксированной процентной ставкой в валюте эмитента и портфель форвардных контрактов на продажу валюты инвестора в обмен на валюту эмитента со сроками, соответствующими дате выплаты процентов.

Двухвалютные облигации выпускаются для привлечения капитала на внешнем рынке по цене ниже, чем это было бы возможно на внутреннем рынке.

Структурированные инструменты этого типа дают бизнесу возможность использовать преимущество, а затем корректировать полученные средства в зависимости от выбранной валюты.

Другим типом корпоративных структурированных инструментов являются облигации, номинальная стоимость которых индексируется по стоимости выбранной иностранной валюты (простые ценные бумаги, привязанные к основному обменному курсу, или PERLS, и так называемые обратные PERLS). Суть PERLS предполагает, что проценты и номинальная стоимость выплачиваются в одной валюте, но их номинальная стоимость индексируется по стоимости иностранной валюты на дату погашения облигации.

Если курс иностранной валюты повышается по сравнению с валютой эмитента, в которой выплачиваются проценты и погашается долг, инвестор получит больше, чем номинальная стоимость облигации. Инструмент этого типа соответствует комбинации облигации с фиксированной ставкой и форвардного контракта на покупку иностранной валюты.

С другой стороны, обратные инструменты PERLS дают право на получение стоимости выше номинальной при наступлении срока погашения облигаций, если иностранная валюта теряет цену по сравнению с валютой, в которой производятся платежи.

Однако в обеих схемах структурированного финансирования вводятся условия, обеспечивающие номинальную стоимость облигаций, которая не может опускаться ниже фиксированной суммы.

Последней группой корпоративных структурированных инструментов являются облигации, привязанные к ценам на сырьевые товары — в основном на сырье, которое используется для деятельности компании. В этом случае процентные платежи или номинальная стоимость долга могут быть проиндексированы, а по некоторым облигациям рост цен на выбранное сырье может снизить процентную ставку по долгу.

Производные финансовые инструменты (обычно опционы или варранты на опционы) могут выступать отдельным финансовым инструментом, и их расчет производится наличными.

Комбинирование долговых инструментов и товарных деривативов рассматривается как хеджирование баланса, поскольку риск изменения цен на сырье, заложенный в обязательства компании, компенсируется естественной подверженностью риску цен на товары, относящегося к активам компании.

Благодаря такой структуре обслуживание долга тесно связано с денежными потоками, генерируемыми операционной деятельностью компании, то есть долг увеличивается с увеличением стоимости активов или доходов компании-эмитента.

Использование этого типа структурированного финансирования позволяет снизить риск для инвестора и снизить стоимость привлекаемых средств для компании. Примерами структуры, основанной на цене сырья, являются облигации с золотыми варрантами, которые представляют собой комбинацию облигации с фиксированной ставкой и портфеля автономных золотых варрантов.

Прикрепление варрантов к облигациям позволяет компании снизить процентные ставки по своему долгу, а инвесторы имеют возможность воспользоваться ростом цен на золото. В то же время рост цен на золото приводит к увеличению выручки эмитента, что позволяет покрыть растущую ответственность перед держателями варрантов.

Дополнительным преимуществом для инвесторов является то, что варранты могут быть отделены от облигаций и продаваться самостоятельно на финансовом рынке, предлагая своим обладателям потенциально более высокую прибыль.

Представленные примеры показывают, как предприятия могут создавать разнообразные инструменты, используя структурированное финансирование крупных проектов или же другой деятельности в своей стратегии финансирования.

Представленный список структурированных продуктов, конечно, не является исчерпывающим. Современный финансовый инжиниринг позволяет создавать все более сложные и выгодные решения, которые лучше адаптируются к потребностям инвесторов, позволяя компаниям-эмитентам привлекать значительные средства.

Финансовая команда ESFC готова предоставить вам детальную финансовую консультацию в любое удобное время. Свяжитесь с нашими представителями, чтобы узнать больше.

Возможности использования структурированного финансирования для бизнеса

Независимо от типа активов, на которых основаны структурированные инструменты, эффект непременно зависит от результатов операции выпуска классических долговых инструментов и заключения сделок на рынке.

Наиболее существенные возможности и угрозы для финансового положения компании, связанные с использованием структурированного финансирования для привлечения капитала, представлены ниже.

Таблица: Преимущества и риски, связанные со структурированным финансированием.

Преимущества	Потенциальные риски
Доступ к новым группам инвесторов	Сложный механизм функционирования структурированных инструментов.
Гибкое формирование структуры капитала	Необходимость привлечения помощи от финансовых консультантов и организаций, распространяющих инструменты.
Сопоставление денежных потоков, связанных с обслуживанием долга, с генерируемыми денежными потоками от операционной деятельности компании	Конкуренция за инвесторов со стороны финансовых институтов, имеющих опыт предложения структурированного финансирования
Гармоничное сочетание привлечения капитала с управлением рисками	Отсутствие единых нормативных стандартов
Снижение процентных расходов за счет интегрированных финансовых опций	Риск неэффективной эмиссии облигаций
Эффект синергии, позволяющий снизить транзакционные издержки	Риск для ликвидности

Посредством структурирования компания может согласовать свои собственные конкретные цели передачи рисков (не покрываемые страхованием или хеджированием) с потребностями инвесторов.

Выбор инструментов и форм оплаты, адаптированных к потребностям эмитента, позволяет объединить привлечение капитала с эффективным управления рисками, что дополнительно снижает стоимость передачи риска.

Использование структурированного финансирования в стратегии компании позволяет ей увеличить возможность привлечения финансовых средств за счет инвесторов, которые не заинтересованы в покупке традиционных финансовых продуктов.

Комбинация традиционного долгового инструмента с деривативами обеспечивает снижение расходов, связанных с обслуживанием возникшей задолженности, что приводит к снижению средневзвешенной стоимости заемного капитала.

Одновременно возможность достичь более высокой нормы прибыли в связи с ожидаемым изменением ситуации на финансовом рынке побуждает инвесторов покупать предлагаемые ценные бумаги, помогая компании накапливать капитал, соответствующий ее потребностям.

Объединение нескольких финансовых инструментов в один, благодаря синергетическому эффекту, снижает транзакционные издержки, связанные с выпуском этих ценных бумаг, и позволяет избежать затрат, связанных с управлением производными финансовыми инструментами. Также появляется возможность существенно уменьшить кредитные, операционные и другие риски, связанные с деривативными контрактами.

Определенным ограничением для развития структурированного финансирования крупных проектов может быть очень сложная структура структурированных инструментов, которая в сочетании с низкой финансовой осведомленностью потенциальных инвесторов может отталкивать их от покупки и, как следствие, увеличить риск неэффективной эмиссии.

Сложный механизм структурированного финансирования требует привлечения финансовых институтов как в плане финансовых консультаций, так и в плане распространения продуктов, что приводит к дополнительным расходам, связанным с организацией эмиссии.

Дополнительной угрозой является конкуренция со стороны других компаний, особенно крупных финансовых учреждений, предлагающих структурированные продукты. Поэтому компании, желающие привлечь капитал путем эмиссии структурированных инструментов, должны подготовить свои предложения таким образом, чтобы они были доступны и привлекательны для широкого круга инвесторов.

Особенно важно разработать прозрачные правила по выплате инвесторам (формула выплат, базовая ставка, коэффициент участия), выбрать прозрачные базовые активы или установить низкую номинальную стоимость предлагаемых долговых инструментов.

После успешной эмиссии для некоторых инструментов компания может подвергнуться риску ликвидности, если инвесторы решат вывести средства до указанного срока. Дополнительный риск может возникнуть по встроенным производным инструментам, если изменения в базовых финансовых параметрах будут отличаться от ожидаемых.

Таким образом, структурированное финансирование предлагает компаниям многочисленные преимущества, вытекающие из возможности гибкого формирования структуры капитала и денежных потоков.

Однако их правильное применение в стратегии финансирования бизнеса компании также требует учета многочисленных потенциальных рисков.

Современные компании, которые стремятся привлечь капитал на финансовом рынке, в результате усиления конкуренции вынуждены использовать инновационные финансовые инструменты, привлекая внимание инвесторов и стимулируя их покупку.

Структурированные инструменты приносят значительные выгоды как инвесторам, так и эмитентам.

Сегодня банки и другие финансовые учреждения играют доминирующую роль на рынке структурированного финансирования, однако есть примеры успешных нефинансовых корпораций, которые привлекают капитал путем выпуска таких ценных бумаг.

Если вас интересует структурированное финансирование, свяжитесь с ESFC и обсудите подробности проекта с нашей финансовой командой.

Мы имеем богатый опыт в реализации крупных проектов по всему миру, и готовы использовать свои обширные финансовые возможности для помощи вашему бизнесу.

Источники финансирования инвестиций

Инвестиционная деятельность лидирует в плоскости движения денежных средств, а потому во многом оказывает значительное влияние на экономическое положение и развитие государства в целом. Источники финансирования инвестиционных проектов — это пути получения денежных средств, которые могут быть собственными и внешними (заемными и безвозвратными). Это потоки денежных средств и фонды, служащие инвестиционными ресурсами. Структура и объем этих вложений определяют вектор развития инвестиционной сферы, темпы и стабильность роста национальной экономики.

Поиском ресурсов для финансирования инвестиционной деятельности в компании занимается директор. Опытный топ-менеджер рассматривает комплекс потенциальных путей получения ассигнаций и выбирает лучший, оценивания преимущества и недостатки каждого из них.

Типы источников финансирования

Финансовые активы на постоянной основе привлекают для развития бизнеса. Потребность в инвестициях возникает, когда собственных средств компании недостаточно для реализации проекта. Источники финансирования инвестиционных проектов делят на следующие основные группы по направлению привлечения средств, по целевому назначению инвестирования с учетом источника вложений и ресурсам поступлений. Следовательно, инвестиции поступают из внутренних и внешних источников. Последние делятся на заемные и привлеченные. Внутренние формируются за счет мобилизации собственных ресурсов, использования заработанной прибыли и применения резервов. В первую группу попадают:

• собственные средства от амортизации на основной капитал, отчисления от прибыли, поступления от страховщиков и учреждения в формате возмещения ущерба;
• взносы, которые предоставляются на безвозвратной основе, вышестоящими промышленно-финансовыми группами, акционерными обществами, холдинговыми компаниями;
• различные виды активов — программные продукты, земельные участки, промышленная собственность;
• средства, привлеченные после выпуска и продажи акций предприятия;
• благотворительные взносы и аналогичные поступления.

Закономерно считается, что для финансовой устойчивости предприятия целесообразно использовать внутренние источники средств. Однако когда речь идет о капиталоемких проектах самостоятельно обеспечить их функционирование могут не все компании.

Внешние источники финансирования бизнеса предприятия:

• средства из государственного, регионального или городского бюджета, фондов поддержки, которые передаются безвозмездно;
• прямые вложения международных финансовых институтов и организаций, частных лиц, предприятий и государств;
• многочисленные формы займов, предоставляемые на возвратной основе, банковские кредиты, векселя.

Внутренние источники финансирования: плюсы и минусы

Внутреннее самофинансирование предполагает капитальные вложения исключительно из собственных ресурсов. Формируются они от чистой прибыли, внутрихозяйственных резервов и амортизационных отчислений. Привлечение внутренних источников финансирования инвестиционного проекта — один из путей использования средств, которые предназначены для формирования инвестиционного портфеля или изъятия прибыли.

Собственники бизнеса могут реинвестировать прибыль в полном объеме. изымать ее для потребления или вложения в другие проекты, объединять оба подхода. Так предприниматели могут наращивать объемы производства, находить баланс между отложенным и текущим потреблением и увеличивать собственные доходы. Преимущества этого источника:

• решение о привлечении средств принимают менеджеры компании и ее собственники, необходимости в получении согласия других лиц или организаций нет;
• ввиду отсутствия ссудного процента, прибыль с таких инвестиций генерируется в больших объемах;
• риски банкротства снижаются за счет обеспечения платежеспособности предприятия и его финансовой устойчивости.

Самофинансирование ограничено в объемах, не позволяет делать надежные прогнозы в долгосрочной перспективе, хотя и является самым надежным путем финансирования инвестиционных проектов. Компании редко используют собственные средства в качестве основного источника. Это связано с тем, что у молодого бизнеса не хватает для этого ресурсов. Чаще всего ее применяют на начальных этапах жизни предприятия, когда бизнес не может в полной мере воспользоваться кредитными продуктами, либо же для реализации небольших инвестпроектов. Для осуществления стратегических расширений без привлечение других источников не обойтись. К недостаткам самофинансирования относят:

• ограниченный объем средств, что создает ограниченность возможностей для инвестиционной и операционной деятельности;
• высокую стоимость в отличие от заемных источников;
• коэффициент рентабельности собственного капитала остается без изменений за счет отказа от привлечения заемных средств.

Следовательно, используя только собственные ресурсы, предприятие ограничивает темпы развития и не задействует механизмы прироста прибыли на вложенный капитал, хотя и сохраняет финансовую устойчивость.

Чистая прибыль

Начальный капитал составляет совокупность чистой годовой прибыли вместе с нераспределенной прибылью прошлых лет, но даже его недостаточно для покрытия инвестиционных потребностей. Чистая прибыль предприятия — один из внутренних источников финансирования. Величина ее вычисляется как разница между себестоимостью и выручкой от реализации товаров или услуг. Чистая прибыль остается после уплаты налогов и других отчислений. Акционеры и собственники бизнеса могут принять решение о распределении ее на покрытие убытков прошлых лет, выплату дивидендов и формирование различных фондов. Если направлять ее на инвестирование, она может реинвестироваться в активы или аккумулироваться в фонде накопления.

Амортизационные отчисления

Амортизация предназначена обеспечивать воспроизводство нематериальных активов и главных производственных фондов. Амортизационные отчисление, которые выделяются для замены изношенных узлов и производственных мощностей, даже при условии грамотного распределения не составят интерес для предпринимателей. Они являются устойчивым источником финансирования, но не способны покрыть инвестиционные потребности.

В России они начисляются равномерным методом на себестоимость издержки обращения и себестоимость продукции. В этом случае они поступают по единым нормам, которые были установлены в процентном соотношении к стоимости основных средств.

Продажа имущества

Реализация собственного имущества редко приносит достаточно финансирования, поскольку лишь немногие компании могут отказаться от активов без ущерба для производственного процесса. В этом случае речь идет именно об имуществе, предназначенном для собственных нужд. Если перепродажа активов является основной деятельностью компании, это является основным источником дохода и чистой прибыли предприятия.

Финансирование инвестиций через кредитный рынок

Заемный капитал принято считать основным источником финансирования. К заемным источникам финансирования инвестиционного проекта относятся банковские займы, ссуды от физических лиц и организаций, факторинг и лизинг. Особенность использования этого источника заключается в обязательности возврата всей суммы с учетом начисленных процентов за все время использования.

К преимуществам этого пути финансирования относят:

• широкие возможности привлечения средств при наличии гарантий и высокого кредитного рейтинга;
• гибкие условия предоставления займов, способные меняться согласно потребностям заемщика, и возможность выигрывать на разнице процентных ставок;
• более низкие затраты в сравнении с собственным капиталом.

Следовательно, финансовый потенциал бизнеса растет благодаря росту темпов производства и расширения активов. Появляется способность генерировать прирост финансовой рентабельности.

К недостаткам этого пути поступления средств относят:

• серьезные риски потери платежеспособности компании и снижения финансовой устойчивости предприятия;
• высокую зависимость стоимости заемного капитала от изменений финансового рынка, при снижении процентной ставки использование ранее полученных кредитов становится невыгодным;
• активы, полученные от займов, генерируют меньшую прибыль за счет выплат процентов за использование;
• сложности получения займов, для которых необходимы сторонние гарантии, залоговое имущество и выполнение других условий.

Банковские кредиты

Инвестиционный кредит — разновидность займа, которая используется на инвестиционные цели. Суть этой услуги заключается в том, что банковский капитал направляют на возобновление производства, устранение временных разрывов или качественное усовершенствование процесса. Такой займ имеет целевую направленность, предоставляется на длительный срок и несет высокую степень риска.

Коммерческий кредит — займ, который выдается под обязательства должника в формате отсрочки платежа за проданные услуги или товары. Покупатель обязуется погасить и основной долг, и проценты по нему. Чтобы воспользоваться таким займом, у производителя должен быть резервный капитал на тот случай, когда поступления от должников замедлятся.

Кредитная линия

Кредитная линия означает, что финансово-кредитное учреждение берется предоставлять заемщику займы в рамках согласованного лимита и на заданный срок (не дольше 12 месяцев). Подобное обязательство может быть возобновляемым и невозобновляемым. Первый вариант означает, что после погашения части займа, клиент может получить новую ссуду. Он необходим тем, кто нуждается в оборотных средствах для поддержания определенного объема производства и испытывает нехватку ресурсов. Невозобновляемая кредитная линия предполагает выполнение обязательств по одному кредитному контракту. Средства используются для оплаты товарных поставок, но после исчерпания лимита или завершения срока действия договора, кредитные отношения завершаются.

Ипотека

Долгосрочные ссуды для покупки недвижимости оформляются при условии передачи права на объект недвижимости кредитору для обеспечения сделки. Ипотечный займ оформляют при наличии документального подтверждения рентабельности инвестпроекта, доказательств высокого уровня доходов клиента и оптимальной цены имущества.

В банковской практике займы инвестиционного характера работают согласно важному правилу: срок кредитования не должен превышать период службы объекта, для которого он предоставлен. Именно поэтому ипотечные кредиты выдаются на значительный период, чтобы бизнес мог сократить нагрузку по регулярным выплатам, повышая доступность займа.

Лизинг

Финансовый лизинг имеет много общего с долгосрочными займами, однако отличается тем, что предмет договор лизингодатель передает лизингополучателю в пользование на заданный срок за установленную плату и на оговоренных условиях. Срок лизинга соответствует периоду полной амортизации предмета договора. Когда договор завершается, предмет лизинга может стать собственностью лизингополучателя. Возвратный лизинг дает лизингополучателю оборотные средства и инструмент минимизации налогов.

Оперативный лизинг содержит меньше гарантий, поскольку лизингодатель рискует, приобретая и передавая имущество лизингополучателю. Последний не может требовать перехода права собственности после завершения действия договора, а предмет соглашения можно передавать в лизинг многократно. Гарантия окупаемости затрат лизингодателя отсутствует, а потому ставка по такому договору выше. Такой вид лизинга наиболее актуален для сезонного бизнеса или предприятий, нуждающихся в оборудовании для разового использования.

Привлеченные источники финансирования

Наблюдается положительная тенденция к увеличению доли привлеченных средств, поскольку ограниченность собственных ресурсов компаний делает их недостаточным источником финансирования инвестиций. Более того, привлеченные источники — частные и государственные вложения, средства от облигаций и эмиссий акций — обладают практически неограниченными возможностями. Это практически бездонный рынок. Предоставляя привлекательные условия доходности для потенциальных инвесторов в долгосрочной перспективе, компания может удовлетворять любые свои инвестиционные запросы. На практике не каждая компания может воспользоваться преимуществами рынка капитала. Регулированием этого процесса занимаются как рыночные механизмы, так и государственные органы в виде антимонопольного законодательства.

В общепринятой практике к привлеченным источникам финансирования инвестиционных проектов относятся любые поступления средств, которые вовлекаются для инвестирования и не принадлежат компании по праву собственности. В эту группу входят средства государственной поддержки, выпуск и реализация акций компании, паевой капитал, помощь учредителей, благотворительные взносы, а также такие активы, как патенты, торговые марки, программные продукты компании. Мобилизация средств на рынке капитала возможна за счет долгового и долевого финансирования. В первом случае компания выпускает и реализует облигации (срочные ценные бумаги), а во втором — выбрасывает акции на рынок.

Выпуск и продажа акций

Доходность акций зависит от работы предприятия. Закрытые акционерные общества имеют меньше возможностей для привлечения капитала, чем открытые. При этом они более ограничены в распространении информации, которая составляет коммерческую тайну. Выпуская акции в открытый доступ, собственники бизнеса повышают их ликвидность. Впервые размещая акции на бирже, компания увеличивает их стоимость на 15 %, а потому покупатели первого дня торгов часто проигрывают относительно рынка. Следовательно, акционерное финансирование инвестиционных проектов представляет собой привлечение средств без обязательств по возврату и на неопределенный срок. При этом рост числа акционеров приводит к дроблению дохода между ними и существенно затрудняет управление, а иногда и грозит полной потерей контроля. Новые эмиссии компаний, которые давно работают на рынке, могут быть негативно расцениваться инвесторами и неблагоприятно отразиться на их стоимости.

Облигации

Корпоративные облигации — это ценные бумаги, которые дают собственнику фиксированный доход и обращаются на вторичном рынке, открывая возможности для игр на разнице рыночной и номинальной цены. Это инвестиции для получения оговоренных форм доходов и возврата авансированных сумм в установленные сроки. До 1999 года практика выпуска корпоративных облигаций отсутствовала в России, и только годы спустя наблюдается увеличение сроков заимствование, рост числа эмитентов и объемов инвестирования.

Для компаний различных форм собственности облигации приносят заемный капитал без привлечения дополнительных лиц в управление бизнесом и изменения структуры собственности. Облигационные займы для предприятий дешевле банковских займов. Однако воспользоваться таким путем могут только платежеспособные компании с безупречным рейтингом доверия у инвесторов.

Бюджетное финансирование инвестиций

Долгое время доля инвестиций бюджетных средств в отечественной экономике неуклонно снижалась. При этом следует понимать, что этот источник финансирования является ключевым для некоммерческих отраслей социальной сферы, ВПК и инфраструктуры. С 2006 года у бизнеса появилась возможность привлекать государственное финансирование из специального инвестиционного фонда. В результате Федеральные власти сегодня поддерживают капиталоемкие проекты с большим сроком окупаемости, которые являются малопривлекательными для частных инвесторов.

Бюджетная поддержка играет для бизнеса особую роль, поскольку доля иностранных инвестиций зависит от отраслевой принадлежности. Чаще всего прямые вложения поступают в торговлю, обрабатывающие производства и сырьевые отрасли. Наиболее привлекательными остаются производства металлургии, нефтепродуктов и кокса. Остальные сферы нуждаются в дополнительных вложениях и льготах.

Бюджетные займы

Собственникам бизнеса важно понимать, что, как правило, бюджетное финансирование инвестиционных проектов осуществляется в рамках вложений на возмездной и возвратной основе. С этой целью ежегодно принимаются пакеты законодательных актов, пополняются резервы Российского банка развития. Именно он выполняет ключевую роль в выборе направлений для инвестирования в определенную сферу производства. В результате реализуется политика избирательного финансирования выбранных объектов.

Бюджетные ассигнации

Ассигнования — бюджетные субсидиарные средства, которые предоставляются на безвозмездной основе. Осуществляются они в недостаточно рентабельные предприятия общегосударственного значения. Такие производства отмечены повышенной материало- и капиталоемкостью, а потому частные инвесторы видят в них только высокие риски вложений.

На таких условиях финансируются в основном новые развивающиеся отрасли, объекты производственной и социальной инфраструктуры, что позволяет развивать отечественную экономику в различных направлениях, реализуя социальную и финансово-экономическую политику государства.

Инвестиционные налоговые кредиты

Налоговый кодекс РФ позволяет предприятиям пользоваться отсрочкой уплаты налога на условиях платности и возвратности. Предоставляют его на местные налоги или налог на прибыль. Срок действия такого кредита — 1-5 лет, а процентная ставка составляет от 50 до 75 % ставки рефинансирования Банка России.