Депозитарные расписки на акции иностранных компаний

Один из способов расширить пакет инструментов инвестирования — приобрести депозитарные расписки. Разбираемся, что это такое и о чем нужно знать инвесторам.

Что такое депозитарная расписка

Депозитарная расписка — это сертификат, подтверждающий право владения акциями или облигациями компании-нерезидента. По сути, она позволяет покупать иностранные бумаги через брокера, оставаясь на своей бирже.

Депозитарные расписки выпускают компании, которые по каким-либо причинам не могут выйти на российскую биржу. Эмитент выпускает ДР, чтобы преодолеть законодательные барьеры чужой страны, мешающие ему выйти на фондовые площадки этого государства.

Акции, в отличие от депозитарных расписок, являются ценными бумагами, а расписки — документами, подтверждающими право собственности на них.

Виды депозитарных расписок

Есть несколько видов депозитарных расписок:

• ADR — американские, предназначенные для торговли на биржах США.
• GDR — глобальные депозитарные расписки, торгуемые в нескольких странах.
• EDR — европейские.
• RDR — российские.

Механизм депозитарных расписок

Компания в своей стране размещает ценные бумаги на хранение в банк-кастодиан (он осуществляет хранение и управление ценными бумагами и другими финансовыми активами клиентов) на имя банка-депозитария. В другой стране, на биржу которой хотела выйти компания, эмитент выпускает депозитарные расписки. В результате покупатель расписки приобретает право в любое время обменять ее на соответствующую сумму.

Чем выгодны депозитарные расписки

Депозитарные расписки стоит покупать тогда, когда вы хотите вложиться в не представленные на российской бирже иностранные компании. В остальных случаях оправданна покупка акций и облигаций.

Что советует эксперт

«С точки зрения инвестора, при выборе акции или депозитарной расписки подход должен быть одинаков: инвестору стоит придерживаться выбранной стратегии инвестирования и опираться на параметры, на базе которых он выбирает компанию, в которую готов инвестировать, вне зависимости от приобретаемого инструмента», — говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.

Что происходило с депозитарными расписками в 2022 году

Совет Федерации РФ 13 апреля одобрил закон «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты РФ». Он запрещает размещение и обращение на иностранных фондовых биржах депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Торгующиеся за рубежом депозитарные расписки российских компаний и банков должны пройти процедуру делистинга, то есть выхода из обращения на иностранных биржах, и конвертации расписок в акции. О том, как действовать инвесторам, можно прочитать, пройдя по ссылке.

Государственная дума РФ 29 июня приняла закон о конвертации депозитарных расписок в акции.

«Депозитарные расписки на акции отечественных эмитентов, права на которые учитываются в российских депозитариях, будут конвертированы в локальные акции, торгуемые на внутреннем рынке», — говорится в релизе ЦБ.

В результате держатели расписок смогут сохранить свои инвестиции и получить базовый актив — российские акции, подчеркивают в ЦБ и поясняют, что сейчас это невозможно сделать по причине блокировки операций со стороны зарубежной инфраструктуры.

Расскажу, что такое депозитарные расписки, в чем разница между акциями российских компаний и расписками на эти акции и какие выявились риски.

Что такое депозитарные расписки

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги — акции или облигации, — которые торгуются на иностранной бирже. Другими словами, это вторичная ценная бумага, как бы заменяющая какую-то акцию или облигацию.

Впервые расписки появились в США, их назвали АДР — американские депозитарные расписки. Бывают также глобальные депозитарные расписки и некоторые другие — смотря где эти расписки созданы и торгуются.

Расписки нужны для того, чтобы инвесторы одной страны могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом инвестировали на привычной им бирже. Для компаний это тоже хорошо: так проще вывести бумаги на иностранную биржу и привлечь новых инвесторов.

Депозитарную расписку можно купить и продать на бирже как ценную бумагу. Одна расписка может равняться одной акции, двум, десяти и так далее — зависит от условий депозитарной программы.

Расписки выпускают крупные инвестиционные банки, например Bank of New York Mellon и J. P. Morgan. За свою работу они берут небольшую комиссию, которая зачастую удерживается из дивидендов, поступающих владельцам расписок.

Чтобы выпустить расписки, нужно разместить в банке определенное число базовых акций или облигаций. Так, если одна расписка дает право на 10 акций, чтобы выпустить 1000 расписок, в банке должно быть 10 000 акций.

Владелец расписок имеет те же права, что и владелец акций, в том числе получает дивиденды.

Примеры депозитарных расписок

На Московской бирже торгуются акции Новороссийского морского торгового порта, а на Лондонской — глобальные депозитарные расписки на эти акции. В одной ГДР сразу 75 акций НМТП.

Нигде не торгуются акции группы TCS — Тинькофф. Зато есть ГДР на эти акции — на Лондонской и Московской биржах. Одна ГДР равна одной акции.

Многие, если не все, китайские бумаги на Нью-Йоркской бирже, Московской, Санкт-Петербургской и других некитайских площадках — тоже депозитарные расписки. Пример — АДР Alibaba.

От одной АДР МТС инвестору полагается столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.

В чем разница между вложениями в акции и в расписки на акции

Если говорить о ценных бумагах российских компаний, то до февраля-марта 2022 года у российских инвесторов был выбор: купить акции на Московской бирже или расписки на эти же акции на Санкт-Петербургской бирже или иностранных площадках. Это касалось далеко не всех компаний, так как не у всех были расписки, но все же.

Удобство торговли. Россиянин может купить акции на Московской бирже через любого брокера. Чтобы купить депозитарные расписки на те же акции, нужен был доступ на Санкт-Петербургскую биржу, а его дают не все брокеры.

Либо нужен был доступ к иностранным площадкам, например Лондонской бирже, а для этого требуется статус квалифицированного инвестора или счет у иностранного брокера.

Некоторые депозитарные расписки можно купить на ИИС через Санкт-Петербургскую биржу.

Налогообложение. Дивиденды от акций российских компаний поступают российским инвесторам уже за вычетом налога. В случае с расписками же налог вы платите сами: брокер не считается налоговым агентом по дивидендам от иностранных бумаг.

Что касается дохода от сделок, то российский брокер — налоговый агент по ним в случае и с акциями, и с расписками. Если совершаете сделки через иностранного брокера, вы самостоятельно декларируете доход. Кроме того, к бумагам, купленным через иностранного брокера, не применить вычет за долгосрочное владение, если таких бумаг нет на российских биржах.

Таким образом, есть различия в доступности инструментов и налогообложении. Однако до недавнего времени не было принципиально важной разницы между акциями и депозитарными расписками. То, что расписки на иностранных биржах и Санкт-Петербургской бирже торговались за доллары, не делало их валютным активом: долларовая цена должна была зависеть от рублевой на Московской бирже.

При этом в некоторых случаях у инвесторов нет альтернатив — и отдельные бумаги доступны только в виде расписок даже на российских биржах. Так, бумаги «Циан» на Московской бирже — это американские депозитарные расписки на акции этой компании. Бумаги группы X5 там же — тоже расписки, но глобальные, а не американские. Впрочем, эти компании формально не российские, хоть и ведут бизнес в основном в России.

Какие риски у депозитарных расписок

С конца февраля 2022 года выявились недостатки депозитарных расписок по сравнению с обычными акциями российских компаний. Когда торги на фондовом рынке Московской биржи остановились, получилось, что рынок депозитарных расписок на иностранных биржах оторвался от российского рынка.

За несколько дней в конце февраля и начале марта расписки российских компаний упали очень сильно. Иностранные инвесторы спешно избавлялись от расписок, поскольку не могли обменять их на акции и опасались санкций в адрес российских компаний и владельцев бумаг.

В конце марта Мосбиржа возобновила торги акциями российских компаний, а вот на иностранных биржах торги расписками на эти акции так и не начались. Более того, в апреле в России появился закон, согласно которому российские компании должны прекратить программы своих депозитарных расписок и остановить торги ими. Некоторым компаниям разрешили временно сохранить эти программы, например «Норильскому никелю», но многие откажутся от расписок.

В итоге российские инвесторы, владевшие акциями российских компаний на Московской бирже, могут покупать и продавать такие бумаги с конца марта, а вот у владельцев расписок на эти акции проблемы. Бумаги надо конвертировать в акции, а с этой процедурой многие инвесторы никогда не сталкивались — приходится разбираться, как это сделать, особенно с учетом санкций и ограничений со стороны США, Европы и российских властей.

То, что на Московской бирже сильно подешевели депозитарные расписки Тинькофф, VK, «Циан» и других иностранных, но преимущественно работающих в России компаний, связано с общим негативным новостным фоном — и также с опасениями инвесторов насчет судьбы расписок. Вдруг у владельцев расписок возникнут проблемы из-за того, что какие-нибудь новые российские законы или иностранные санкции прекратят программы, в рамках которых выпущены расписки.

Получилось, что владельцы расписок больше подвержены рискам, чем владельцы акций. Конечно, ситуация была совершенно нестандартной, но все же.

Что в итоге

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право на некие ценные бумаги, чаще всего акции. Расписки выпускаются инвестиционными банками и торгуются на бирже так же, как акции.

Благодаря распискам инвесторы одной страны могут получить доступ к ценным бумагам другой страны. При этом они могут торговать на привычной бирже, а не иностранной, где торгуются «базовые» ценные бумаги. Это удобно и повышает доступность инвестиционных инструментов.

В обычной ситуации нет принципиальной разницы между акциями и депозитарными расписками на эти акции. Однако есть различия в удобстве торговли, налогообложении и некоторых других аспектах.

В нестандартных ситуациях типа той, что произошла в 2022 году, расписки могут быть сильнее подвержены рискам. С этой точки зрения российскому инвестору безопаснее купить акции российских компаний на Московской бирже через российского брокера, а не расписки на эти же акции — неважно, где или через кого.

Многих инвесторов привлекает возможность купить акции иностранной компании. Однако подобные бумаги могут не торговаться в России. Один из способов решить проблему – приобрести депозитарную расписку эмитента. Выясним в статье, что такое депозитарная расписка на акции и зачем она нужна.

Депозитарная расписка — что это простыми словами

Депозитарная расписка – это ценная бумага, которая дает её владельцу право собственности на акции или облигации иностранной компании. Данный вид ценных бумаг был придуман для того, чтобы инвестор из одной страны мог на своей местной бирже купить ценные бумаги, которые торгуются на бирже другого государства.

Главная цель для компании – повысить стоимость акции на местной бирже за счет иностранного спроса на ее сертификаты (расписки).

Пример

Российский инвестор хочет купить акции иностранной компании. Однако на Санкт-Петербургской бирже обращаются только её депозитарные расписки в соотношении 10:1 (одна акция равна 10 депозитарным распискам). Инвестор покупает 10 сертификатов и получает право собственности на одну акцию иностранной компании. Если компания будет выплачивать дивиденды, российскому инвестору, владеющему ее расписками, также будет выплачен доход по акции.

Что касается Мосбиржи, то на отечественной площадке в основном представлены депозитарные расписки российских компаний, многие из которых зарегистрированы на Кипре. К ним относят Ozon Holdings PLC, TCS Group и др. Если же вы хотите вложить капитал в зарубежное предприятие, в России торгуются, например, расписки китайских компаний Baidu и Alibaba.

Основные виды

Исторически все депозитарные расписки делятся на две большие группы – ADR и GDR. Разберем более подробно каждый вид сертификата.

Американская депозитарная расписка (ADR)

ADR (American Depositary Receipt) – американская депозитарная расписка. Выпущена банком-депозитарием на территории США и торгуется только на американском фондовом рынке. ADR дает право американскому инвестору стать совладельцем иностранной компании, акции которой не торгуются на биржах США. ADR номинирована в долларах США.

Основные типы ADR:

1. Неспонсируемые. Выпускаются для продажи на внебиржевом рынке. Обладают одним существенным преимуществом – иностранная компания имеет право не разглашать свою финансовую информацию и не заключать официальный договор с банком-депозитарием. Неспонсируемые ADR обладают низкой ликвидностью и высокой степенью риска.
2. Спонсируемые. Подобные ADR получили большее распространение на рынке. Банк-эмитент выпускает спонсируемые ADR от имени иностранной компании и использует ее капитал как базовый актив. Между банком-эмитентом и иностранной компанией возникают юридические отношения, а сама расписка торгуется на биржевых площадках.

Категории спонсируемых ADR:

1. ADR I. Самый низкий уровень спонсируемых расписок. Законы США не требуют от компании составлять отчетность по GAAP, а отчетность по SEC минимальна. Однако доступ к крупным биржевым площадкам для ADR I закрыт. Они не могут обращаться на NYSE, AMEX и NASDAQ.
2. ADR II. Расписки подобного типа уже имеют доступ ко всем биржевым площадкам США. Компания также обязуется предоставлять отчеты в форме Form 20-F по стандартам GAAP.
3. ADR III. Используются для привлечения нового капитала. К ним предъявляются требования по раскрытию всей финансовой информации о компании. Также эмитент должен соответствовать всем критериям листинга на той бирже, где будут обращаться его расписки. Выпуск ADR III равнозначен IPO.
4. ADR с правилом 144A. Закрытая категория американских расписок. Доступна только ограниченному кругу квалифицированных инвесторов. По сути это частное размещение. Компания имеет право не регистрировать выпуск расписок в комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и не предоставлять финансовую отчетность.
5. ADR «Regulation S». Простыми словами, это офшорные депозитарные расписки. Выпуск официально не зарегистрирован в SEC. Они доступны только для нерезидентов США. После того как срок действия истечет, их можно конвертировать в ADR I.

Как правило, ADR на иностранные акции выпускают американские брокеры, которые имеют долю в зарубежных компаниях. 95% выпусков АДР приходится на три крупнейших американских банка – Bank of New York, Citibank и J.P. Morgan Chase.

Глобальная депозитарная расписка (GDR)

GDR (Global Depositary Receipt) – глобальная депозитарная расписка, которая выпущена и торгуется в любой другой стране, кроме США.

Основные типы GDR:

1. Российские (RDR). Производная ценная бумага на акции иностранных компаний, которая торгуется на российском фондовом рынке.

   Первая российская депозитарная расписка на Московской бирже выпущена в 2010 году алюминиевой компанией «Русал». Компания была зарегистрирована в британской юрисдикции, а торговала своими обыкновенными акциями на Гонконгской фондовой бирже. Чтобы российский инвестор мог стать совладельцем «Русала», ему необходимо было приобрести хотя бы одну депозитарную расписку. Одна РДР была равна 10 акциям предприятия.

2. Европейские (EDR). Ценная бумага, выпускаемая на одной из европейских фондовых бирж. EDR представляет собой право собственности на акцию компании, которая торгуется за пределами страны банка-эмитента. EDR выпускаются не только в евро, но и в американской валюте.

Помимо европейских (EDR) и российских (RDR), в группу GDR также входят японские (JDR), китайские (CDR) и прочие депозитарные расписки (кроме ADR).

Чем депозитарные расписки отличаются от акций

По уровню надежности акции и депозитарные расписки схожи между собой. Держатель ADR или GDR имеет те же права на получение дивидендов, что и инвестор, который купил акцию этого предприятия. Более того, акция и депозитарная расписка на эту акцию могут торговаться в разных валютах. Однако с учетом конвертации стоимость акции и расписки почти всегда совпадает.

Если посмотреть с другой стороны, то небольшая разница между депозитарной распиской и акцией есть. Среди отличий:

1. За каждой акцией закреплен ее фактический владелец. В то время как депозитарная расписка – это лишь сертификат, который дает право собственности на эту акцию.
2. Налогообложение разное.
3. Чтобы купить одну акцию компании, нередко придется приобрести несколько депозитарных расписок.
4. Депозитарная расписка дает инвестору возможность разместить капитал в разных странах, не имея при этом доступа к зарубежным биржам.

Еще одно существенное отличие состоит в следующем: если государство, где размещены акции компании, запретит доступ к бирже иностранным участникам, то зарубежные акционеры должны будут продать свои бумаги. Владельцы же депозитарных расписок могут ничего не предпринимать. Расписки торгуются за пределами этой страны и не подпадают под ограничения данного правительства.

Как функционируют на бирже

Изучим механизм работы депозитарных расписок на зарубежных фондовых рынках.

Выпуск и первичное размещение

Регистрация выпуска ADR или GDR включает в себя следующие шаги:

1. Заключается депозитарный договор между эмитентом акций и иностранным банком-депозитарием. В договоре указывается полная юридическая информация о компании и ее ценных бумагах.
2. Акции эмитента передаются на хранение (депонируются) в банк-кастодиан.
3. Депозитарный банк организовывает выпуск депозитарных расписок.
4. Зарубежный брокер продает выпущенные расписки на бирже всем желающим.

Кастодиан – банк, осуществляющий хранение и учет финансовых инструментов без проведения операций на бирже. Также в его обязанности входит обеспечение перехода прав собственности на ценные бумаги и другие иностранные активы.

Обращение

После первичного размещения депозитарные расписки начинают торговаться на вторичном рынке. Каждый инвестор приобретает эти бумаги и получает право собственности на долю в иностранной компании. Купить их можно через любого брокера, который предоставляет доступ к той самой бирже, где торгуются данные бумаги.

Какие существуют риски

1. Инвестиционные. Доход не гарантирован. Чем выше потенциальная доходность, тем больше риск всё потерять.
2. Политические. В случае введения экономических санкций зарубежные инвесторы не смогут вовремя получать дивиденды по своим распискам или торговать ими на бирже.
3. Экономические. Многие депозитарные расписки низколиквидны. Продать такие бумаги гораздо сложнее, чем акции этой же компании.
4. Комиссионные. Если вы покупаете иностранные расписки через российского брокера, то нередко взимается дополнительная комиссия со стороны иностранного депозитария.
5. Корпоративные. Не всегда владельцы расписок и акций компании обладают одинаковым перечнем корпоративных прав. Например, депозитарные расписки могут не обладать правом участия в созывах внеочередного собрания акционеров или не иметь права к корпоративной информации.

При более внимательном изучении работы депозитарных расписок инвестор нередко может найти много подводных камней, из-за которых есть риск отказаться от покупки данного вида бумаг. Когда брокер говорит вам, что депозитарная расписка и акция компании – это почти одно и то же, помните, что это не всегда так. Есть много потенциальных рисков, которые периодически могут возникать.

Конвертация депозитарных расписок — что это значит

Многие эмитенты могут предлагать услуги по конвертации расписок в акции своей компании. Другими словами, инвестор вместо права собственности на акцию после конвертации может получить непосредственно саму акцию и все права, связанные с этим видом ценных бумаг.

Процесс конвертации депозитарных расписок в акции прост и состоит из нескольких шагов:

1. Инвестор подает брокеру поручение на конвертацию.
2. Брокер передает данное поручение банку-депозитарию.
3. Банк-депозитарий ликвидирует расписку и дает поручение банку-кастодиану зачислить обыкновенные акции на счет инвестора.

Наиболее массовая автоматическая конвертация депозитарных расписок произошла летом 2022 года, когда под процедуру обмена попали более 20 крупнейших компаний России (Сбербанк, Газпром, Лукойл, Роснефть и т. д.).

Причиной этому послужил запрет на выпуск и обращение иностранных депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Данный указ вступил в силу 27 апреля 2022 года. После введения ограничений ни одна отечественная компания, которая ранее выпускала сертификаты ADR и/или GDR, теперь не может привлекать иностранный капитал за счет размещения расписок на зарубежных фондовых рынках и обязуется принудительно конвертировать депозитарные расписки инвесторов в обыкновенные акции.

Популярные вопросы

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Депозитарная расписка − это не самый популярный термин, но нужно им владеть, чтобы иметь представление относительно того, как функционируют мировые рынки. Депозитарные расписки позволяют инвестировать деньги в акции компаний, которые торгуются на бирже другой страны, не открывая в этой стране брокерский счет. Существует два вида данного инструмента, в статье рассмотрим каждый из вариантов. В целом сформируем у вас представление относительно депозитарной расписки.

Представим, что в наличии акции фирмы X5 Retail Group − это большой ритейлер, представлен на Лондонской фондовой бирже, X5 не размещались на отечественном рынке,  а сразу были размещены на Лондонской. Представим, что у вас присутствует желание стать инвестором данной компании, существует два сценария:

• открыть депозит в иностранной брокерской компании, и приобрести акции через него. Процесс не самый простой, поскольку РФ пребывает в определенных ограничениях;
• приобрести депозитарную расписку на Мосбирже.

Депозитарная расписка − это инструмент, позволяющий участникам рынка из любой страны работать с акциями, торгуемыми на биржевых площадках, расположенных за рубежом. По сути, это удостоверение о владении данной бумагой, которая торгуется на другой бирже. Существует еще второе название данному процессу − вторичные акции.

Московская биржевая площадка − рекордсмен по дивидендам

Виды в большей степени различаются по биржам, на которых они торгуются. Самое большое количество выпущенных депозитарных расписок  США или АДР. В Америке, как и в других странах, присутствует запрет на импорт акций иностранных компаний. Чтобы иностранная организация была доступна на бирже США, и могла привлекать американских вкладчиков, потребуется выпустить американские депозитарные расписки.

Первый выпуск АДР состоялся в 1927 году, когда сеть британских универмагов захотела привлечь капитал на рынке США, но по законодательству не смогла это сделать. После завершения Великой Депрессии рынок депозитарных расписок набрал обороты, но самым ярким временем является период 90-х годов, когда американские фонды начали искать возможности для вложения в высокодоходные акции, облигации которые торгуются на развивающихся рынках. Для выполнения всего четко по закону, сработал как раз инструмент в виде депозитарных расписок.

В США представлено свыше 2 тыс. депозитарных расписок, среди которых есть и представители российского сектора: Сбербанк, Новатэк, Роснефть, но большая часть представлена на внебиржевом рынке. Если говорить про голубые фишки, представленные на биржевой площадке США, можно отметить МТС и Мечел.

Переход  акций в расписки

Для наглядности рассмотрим ситуацию, что отечественная организация МТС намерена работать на биржах США. Сразу фирма находит custodian bank или банк хранитель. Банк готовит нужные документы  и отправляет их в Комиссию ценных бумаг, интересуется, можно ли рассчитывать МТС на работу на рынке США. Комиссия проверяет документы, и дает согласие на размещение. 

Чаще всего в роли банка-хранителя  представлены крупные финансовые фирмы. Данная банковская организация находит банк депозитария, который располагается на территории США. Депозитарий дает добро на выпуск депозитарных расписок, проводит пиар-кампанию, которая направлена на новых клиентов. После этого депозитарий говорит custodian bank, что нужно определенное количество акций. Custodian bank  выкупает нужное число акций с  рынка и резервирует у себя. Под залог акций, которые лежат в банке custodian bank, банк депозитарий выпускает депозитарные расписки. Через цепочку посредников выбрасывает на рынок США.

Виды АРД: 4 уровня

Изначально АРД можно разделить на:

• спонсируемые − сделки проходят в ручном режиме, в закрытых электронных системах, этот вариант для нас не интересен;
• неспонсируемые.

Первый тип, или же спонсируемые делятся на 4 уровня в зависимости от степени сложности. Рассмотрим каждый из них более детально.

Уровень 1 − АДР на внебирже США

К данному рынку выдвигаются самые низкие требования, в результате чего большая часть АДР  отечественных компаний относятся к данному уровню и доступны именно здесь. Более того, акции могут быть доступны на рынках стран ЕС. Об этом нужно помнить в процессе анализа котировок.

Уровень 2 − оборот расписок на рынке США

К этим инструментам выдвигаются более жесткие требование. Более того акции должны быть одобрены Комиссией ЦБ и биржевыми площадками. Кроме этого одобрение требуется от фондовой платформы. Если говорить о примерах отечественных компаний, то здесь МТС и Мечел. 

Уровень 3

Это расписки на повторно имитируемые акции, зарегистрированные в США.

Уровень 4 − действие по правилам 144А

Доступ открывается исключительно для крупных, влиятельных институциональных вкладчиков США, инвестирующих в активы минимум 100 млн. долларов. Чаще всего это расписки, которые представлены на уровнях 1 и 2.

Зачем наличие депозитарных расписок компании?

Здесь все предельно просто и прозрачно. Для наглядности рассмотрим ситуацию. Итак, отечественная организация вышла на биржу США и получила большое количество упоминаний в газетах, популярных печатных изданиях, это позволило улучшить репутацию. Благодаря таким процессам и работе с крупными банками других стран, отчетность подтверждается регулирующими фирмами США. Но, в реальности ситуация такова, что фирма выпускает исключительно расписки на бирже США, котировки даже на Мосбирже будут расти, на основе улучшения репутации и надежности самой организации.

Преимущество в такой ситуации прослеживается еще в том, что фирма за счет выхода на иностранную площадку открывает для себя доступ к дополнительным инвестициям из за границы. Как известно, что большие деньги вращаются как раз на площадках США, и акции фирмы становятся ликвидными.

Почему иностранному инвестору нужно приобрести депозитарные расписки?

Представим для наглядности ситуацию, что вы фермер в Америке, и нацелены приобрести акции компании МТС. Для начала попробуете открыть счет у брокера РФ, для покупки акций.  Ситуация и сам процесс будет сложным, поэтому проще отыскать отечественную компанию и самостоятельно выйти на биржевую площадку. Затем приобрести расписки по выбранному активу, отталкиваясь от законодательства в стране и нюансов касательно местных законов.

Более того, фермер в таком случае может пополнить портфель распиской на акции фирм, которые представлены на рынках развивающихся стран. Такие активы отличаются хорошим потенциальным ростом и способны предоставить отличную дивидендную прибыльность, нежели компании США. В таком случае инвестор может получить выплаты по расписке, и даже сразу в национальной валюте − долларах.

Что представляют собой глобальные депозитарные расписки (ГДР)?

 Ранее в статье шла речь относительно того, что расписки США − это классический инструмент. При этом расписки могут выпускаться также на других биржевых площадках, расписки, выпущенные на других мировых биржах, не на США называются глобальные депозитарные расписки.

Акции компания РФ весьма часто обладают расписками на крупных биржах стран Европы. Самыми популярными считаются биржи Лондона, Люксембурга, Сингапура, Гонконга.

Очень интересный факт, что одна расписка, может быть приравнена к 1-2-10 акциям и даже к десятой части инструмента. Для наглядного примера. В расписки МТС входит две акции компании,  получается, что держатель расписки получает дивиденды, если был пользователем двух акций.

Другая ситуация, акции Норникеля, на Мосбирже представлены по цене 17 тыс. рулей, имеют депозитарные расписки на биржах ЕС и здесь выставлены цены совсем другие. Как вариант, цена на расписку на бирже Франкфурта 15 евро, в Лондоне 26 долларов.

На территории РФ была когда то предпринятая попытка запустить личный рынок расписок, которые выпускались через отечественные банки-депозитарии и проходили регистрацию в Центробанке.

Данный инструмент появился в 2010 , и получил название РДР.  Поскольку по ликвидности российский рынок очень низкий, соответственно иностранные компания не нацелены длительное время разбираться с инструментами и искать нужные активы.

Единственный РДР, который был представлен на территории РФ − это акции Лукойл, выпущенные биржей Гонконга. Затем спустя время активы были реконвертированы снова в акции, что стало основой для заморозки развития.

Российская Федерация это одна из стран, в которой граждане имеют возможность приобрести акции зарубежных компаний напрямую, используя СПБ биржу. В результате чего, выход на зарубежные рынки через депозитарные расписки не самый востребованный инструмент.  Но, возможно, что в ближайшее время будет закрыта покупка иностранных акций для инвесторов без квалификации.

Зачем инвесторам в целом депозитарные расписки? Одна самая базовая опция − это доступ к акциям компаний России, проводящие размещение на площадках за рубежом, а на местном рынке они доступны исключительно в виде расписок. Самым базовым примером является X5 Retail Group,  представленная на Мосбирже в качестве расписок под тикером Five.

 Теперь вы знаете, как работает этот инструмент, какова суть его существования в целом на финансовых мировых рынках. Можно сказать, что депозитарные расписки − это просто помощник для иностранных вкладчиков, которые желают выйти на зарубежную биржевую площадку.