Что будет с акциями российских компаний дальше

Эксперты ведущих инвестиционных компаний рассказали «РБК Инвестициям», что ждет российских инвесторов в 2023 году и какие акции наиболее перспективны

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Для российского фондового рынка 2022 год стал временем тяжелых потрясений и трансформации на фоне обвала котировок в феврале, давления санкций, закрытия отчетности ряда компаний, ухода иностранных инвесторов и роста неопределенности.

Индекс Мосбиржи, который рассчитывается на базе котировок 40 наиболее ликвидных акций крупнейших российских компаний, с начала года обвалился примерно на 38%. Долларовый индекс РТС упал с начала января примерно на 23,5%. Вызовом для российского рынка стало отсутствие активных маркетмейкеров и рост доли частных инвесторов в структуре торгов — все это привело к высокой волатильности российского рынка, отмечал директор департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерий Лях.

Так, по итогам ноября 2022 года доля частных инвесторов в объеме торгов акциями на Мосбирже составила 80,2%, а общее число «физиков» выросло до 22,6 млн человек против 18,9 млн в марте. В то же время, по данным аналитического агентства A2:Research, почти каждый пятый неквалифицированный инвестор решил прекратить совершать сделки на бирже, а еще 81% пересматривают состав портфеля, в том числе в пользу облигаций и акций российских компаний.

Аналитики крупнейших российских брокеров и управляющих компаний рассказали «РБК Инвестициям», что готовит инвесторам новый, 2023 год и какие акции будут наиболее перспективными.

Что будет с индексом Мосбиржи в 2023 году

Решающими факторами для российского рынка в 2023 году по-прежнему будут оставаться геополитика, степень санкционного давления, макроэкономическая ситуация в стране и внутренние регуляторные изменения, в частности в плане налогообложения и экспортных ограничений, сошлись во мнении опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты.

«На наш взгляд, индекс Московской биржи продолжит двигаться в широком боковике. Максимальное значение, которого он может достигнуть в 2023 году, — 2800 пунктов. РТС продолжит двигаться в нисходящем тренде за счет ослабления национальной валюты, которая является крепкой только за счет профицита торгового баланса, то есть пока экспорт превалирует над импортом», — считает аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Андрей Эшкинин.

Российский рынок может попытаться продолжить рост с первыми целями повышения 2500 и 1300 пунктов по индексам Мосбиржи и РТС (пики с конца августа — начала сентября 2022 года) при отсутствии новых геополитических потрясений, смягчении пандемийных ограничений в Китае, а также в случае, если США и еврозона сумеют избежать
рецессии 
, рассказали аналитики инвесткомпании «Велес Капитала».

Но существенное замедление роста мировой экономики в условиях высоких процентных ставок может негативно сказываться и на настроениях в России. Аналитик ИК «Алор Брокер» отметил, что из-за возможной рецессии в новом году возникают риски падения спроса на нефть — в этом случае индекс РТС может опуститься до февральских минимумов в районе 600–700 пунктов.

Директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков считает, что в базовом сценарии значение индекса Московской биржи к концу 2023 года может приблизиться к 3 тыс. пунктов. «При этом если будут
дивиденды 
в течение года, то они принесут индексу Мосбиржи 300 пунктов. Таким образом, ожидаемая совокупная доходность индекса с текущих уровней может составить порядка 50%», — добавил эксперт.

Он также отметил, что прогнозы по индексу РТС лишены смысла, поскольку он отражает результат индекса Мосбиржи, перемноженный на индекс курса доллара. Но оценка результата своих инвестиций в российские акции в пересчете на доллары США утратила для российских инвесторов всякую актуальность, после того как доллар стал токсичной валютой, а привлекательность альтернативных рынков снизилась на фоне инфраструктурных рисков.

«Основной вклад в рост российского рынка в рублевом выражении внесет девальвация рубля, а в долларовом выражении рост рынка будет довольно скромным», — предупредил управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.

Что будет влиять на российские акции: геополитика, нефть, ключевые ставки и дивиденды

Среди факторов, которые будут оказывать решающее влияние на российский рынок, главный аналитик ПСБ Алексей Головинов перечислил геополитику, ситуацию на сырьевых рынках и настроения частных инвесторов. Аналитики «БКС Мир инвестиций» также отмечают влияние цен на основные сырьевые товары и состояние экономики Китая, которая в 2022 году оставалось под давлением политики нулевой терпимости к COVID-19. Также позитивное влияние может оказать завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики мировых центробанков, добавил инвестиционный стратег «ВТБ Мои
Инвестиции 
» Станислав Клещев.

При этом основной фактор роста для российского рынка — это сохранение и возобновление выплаты дивидендов российскими компаниями, а основной фактор риска — ухудшение международной обстановки и ввод новых экспортных ограничений, считает руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин.

«Из позитивного можно отметить, что российская экономика, судя по всему, имеет неплохой запас прочности и достаточно устойчива к шокам — эффект от санкций оказался далеко не таким разрушительным, как опасались первоначально. Это позволяет рассчитывать, что уже в ближайшие кварталы экономика пройдет дно и начнется восстановление», — отметил аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов.

Аналитики «Велес Капитала» также подчеркнули, что позитивным драйвером для рынка может стать перестройка деятельности уже пострадавших от санкций компаний, например сектора металлургии, и постепенное возвращение
эмитентов 
к публикации регулярных финансовых результатов.

Однако высокая неопределенность из-за санкционного давления сохраняется в нефтегазовом секторе. По мнению экспертов «Велес Капитала», в 2023 году ему еще предстоит в полной мере ощутить эффект вводимых ограничений: «Наименьшее влияние санкций, вероятно, почувствуют компании, способные эффективно переориентироваться на Восток (например, «Роснефть»), а также поставляющие нефть в Европу трубопроводным путем («Роснефть», «Татнефть» и другие)».

Топ инвестиционных идей на 2023 год

• УК «Система Капитал», управляющий директор департамента по работе с акциями Константин Асатуров: «В 2023 году мы отдаем предпочтение несырьевым компаниям из потребительского, финансового, телекоммуникационного и электроэнергетического секторов. Выделяем как быстрорастущие истории («Яндекс» и Ozon), так и дивидендные имена («Сбер», «Магнит», МТС, «Интер РАО»)». Он также отметил, что сырьевые сегменты вызывают опасения из-за санкционной угрозы и растущего налогового давления;
• УК «Открытие», директор по инвестициям Виталий Исаков: «Хорошее соотношение риска и доходности мы видим в бумагах НОВАТЭКа, X5 Retail Group, «Сургутнефтегаза» и «Сбера»;
• УК «Альфа-Капитал», портфельный управляющий Дмитрий Скрябин: «С точки зрения потенциала роста стоимости акций мы поставили бы на компании, которые могут сделать сюрприз с точки зрения возврата к дивидендным выплатам. Это прежде всего металлурги («Норникель», ММК, НЛМК, «Северсталь»), возможно, компании продуктового ретейла, «Сбер»;
• Промсвязьбанк, главный аналитик Алексей Головинов: «Мы отдаем предпочтение бумагам «Сбера», «Полюса», X5 Retail Group, а также МТС»;
• ФГ «Финам», аналитик Игорь Додонов: «На наш взгляд, интересные для покупки акции можно найти в разных секторах. В нефтегазе это «Роснефть» и НОВАТЭК, в сырьевом секторе — «Норникель» и «ФосАгро», в секторе недвижимости — «Самолет», в потребительском — Fix Price и «Русагро». Инвесторам, планирующим открыть позиции в финансовом секторе, лучше сделать ставку на «Сбер»;
• «ВТБ Мои Инвестиции», инвестиционный стратег Станислав Клещев: «Обращаем внимание на компании, имеющие стабильный денежный поток, но вынужденные воздерживаться от выплат дивидендов в текущих условиях, например Globaltrans и ММК. Из-за этого их оценка существенно дисконтирована инвесторами. По-прежнему выделяем динамично растущий бизнес Ozon и «Группы Позитив».

НОВАТЭК

Аналитик «Алор Брокера» Андрей Эшкинин назвал акции компании интересным вариантом для инвесторов, склонных к риску. «Летом 2023 года мы ожидаем новостей о транспортировке первой линии «Арктик СПГ — 2» к месту установки и ее успешный запуск в ноябре-декабре. Также НОВАТЭК является претендентом на покупку 27,5% доли компании Shell в проекте «Сахалин-2», что усилит его позицию на рынке СПГ», — рассказал руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин.

Также поддержку бумагам компании способна оказать предстоящая выплата дивидендов за второе полугодие 2022 года, которую могут анонсировать весной 2023 года. «Компания продает 25% своего СПГ по спотовому рынку, который за последние две недели вырос более чем на 50% и, вероятно, вырастет еще предстоящей зимой». — отметил Ванин.

«Реализация проекта «Южный поток» может привести к
коррекции 
в ценах на СПГ, но они, скорее всего, останутся на повышенных уровнях продолжительное время из-за сохраняющейся высокой геополитической напряженности», — считает директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. Он также указал, что проект «Арктик СПГ — 2» будет вносить весомый вклад в финансовые результаты НОВАТЭКа с 2024 года.

«Сбер»

Глава компании Герман Греф объявил, что отчетность о финансовых результатах будет публиковаться каждый месяц, и это основной драйвер переоценки стоимости акций. «Если закладывать отсутствие негативных мировых событий, мы предполагаем, что компания может получить ₽1–1,2 трлн чистой прибыли по итогам следующего года. Также не исключаем, что весной 2023 года Сбербанк может выплатить дивиденды для поддержки бюджета, и они будут больше 50% чистой прибыли по МСФО», — рассказал Андрей Ванин из «Газпромбанк Инвестиций».

Главный аналитик ПСБ Алексей Головинов также считает, что «Сбер» за 2022 год заработает ₽200–300 млрд чистой прибыли, а в следующем году — более ₽1 трлн, что позволит компании вернуться к выплате дивидендов. Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» также указали на недооценку рынком перспектив восстановления банковского сектора.

«Двузначная дивидендная доходность высоко вероятна для акционеров Сбербанка уже по итогам следующего года, если динамика кредитования и просроченной задолженности сохранится. При этом поддержкой темпам роста кредитования будут выступать ухудшившиеся перспективы привлечения зарубежного финансирования крупными субъектами российской экономики», — отметил директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков.

X5 Retail Group

X5 Retail Group дает оптимистичные прогнозы относительно своих результатов в ближайшие годы, напомнили в «Велес Капитале». При этом денежные потоки у представителей сектора продуктового ретейла высокие, в результате накапливается существенная денежная подушка.

X5 Retail Group — один из лидеров в потребительском секторе. Компания представила уверенные финансовые результаты по итогам девяти месяцев 2022 года и продолжает развивать формат дискаунтеров, которые пользуются ощутимым спросом, указал главный аналитик ПСБ Алексей Головинов. Он также добавил, что компания планирует открыть 3 тыс. магазинов в ближайшие три года и активнее конкурентов работает над оптимизацией цен в своих магазинах, а также совершает сделки по слиянию и поглощению других компаний (M&A).

«Снижение инфляции в следующем году может быть компенсировано ускорением экспансии, за счет чего компании не так сильно потеряют в темпах роста. Кроме того, X5 Retail Group и «Магнит» стараются поддерживать рентабельность», — отметили аналитики «Велес Капитала». От конкурирующего «Магнита» инвесторы ждут возвращения дивидендов, хотя определенности в этом вопросе все еще нет, а компания так и не опубликовала результаты за третий квартал текущего года, рассказали аналитики «Велес Капитала».

«Бумаги X5 Retail Group торгуются с 20%-ным дисконтом к «Магниту» из-за зарубежной регистрации. Мы полагаем, что в условиях роста инфляции в 2023 году компания может выступить фаворитом роста в секторе», — прогнозирует Головинов из ПСБ. «В бумагах X5 Retail Group недооценка обусловлена депозитарной формой владения и зарубежным местом прописки компании. Бизнес ретейлера остается в отличном состоянии. Когда ситуация с выплатой дивидендов разрешится, инвесторы существенно пересмотрят свое отношение к эмитенту», — полагает директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков.

«Полюс»

«Фундаментальный профиль компании остается очень крепким, даже несмотря на введенные санкции против экспорта золота из России. Триггером для роста акций компании может стать рост стоимости золота. С одной стороны, ФРС в середине следующего года может завершить цикл повышения ключевой ставки, а с другой, экономика США, вероятно, погрузится в рецессию, что поддержит котировки золота», — рассказал главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.

При замедлении повышения ставки ФРС или даже возможной паузе золото сильно пойдет вверх. Компании «Полюс» и «Полиметалл» сейчас стараются наладить прямые каналы продаж золота в Азию и на Ближний Восток, это позволит продавать золото с минимальным дисконтом к мировым ценам, рассказали в «Велес Капитале». Там отметили, что у «Полюса» ниже себестоимость добычи, но при текущей цене на золото «Полиметалл» также продолжает работать в плюс. «Также позитивом является, что некоторые иностранные компании, производящие технику для добычи, продолжили работать с российскими компаниями, только вчера вышла новость, что Komatsu не рассматривает уход с российского рынка», — добавили аналитики «Велес Капитала».

«Полюс» станет одной из самых перспективных компаний в 2023 году на фоне роста золота к рублю и ослабления рубля, считают аналитики «Алор Брокера». «Также у компании готовятся пять проектов. Среди них Сухой Лог, расположенный в Бодайбинском районе Иркутской области. Данный проект станет одним из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире. В соответствии с оценками 2020 года запасы Сухого Лога составляют 40 млн унций золота, ресурсы — 67 млн унций», — рассказал аналитик «Алор Брокера» Андрей Эшкинин.

Другие идеи

Аналитики «Велес Капитала» назвали перспективными бумаги производителя алмазной продукции АЛРОСА, производителя алюминия «Русал» и производителя удобрений «ФосАгро».

Потенциалом роста на среднесрочном горизонте также обладают привилегированные акции «Сургутнефтегаза», считает Исаков. «Скорее всего, валюта депозитных вкладов компании осталась прежней. Если рубль продемонстрирует слабость в ближайшие годы, инвесторов будет ждать щедрая дивидендная доходность. При этом варианты различных сценариев с перспективами денежной кубышки все равно не оправдывают текущий дисконт к другим бумагам сектора», — отметил эксперт УК «Открытие».

«Наша ставка на МТС обоснована тем, что в ближайшее время компания примет обновленную дивидендную стратегию, которая подтвердит ее сильный дивидендный профиль. В целом компания не подвержена прямому санкционному давлению, что делает ее защитным активом для инвесторов». — добавил эксперт ПСБ Алексей Головинов.

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Эмоциональные распродажи и новые геополитические риски толкают российский рынок вниз. Какие перспективы у акций российских компаний и пройдено ли дно, разбираемся с экспертами.

Что происходит

Российский фондовый рынок накануне, 20 сентября, подвергся второй рекордной в 2022 году распродаже. Индекс Мосбиржи снизился на 8,84%, до 2 215,67 пункта. Это максимальное с 24 февраля падение — тогда оно составило более 33%.

Старт торгов 21 сентября также начался снижением. Индекс Мосбиржи в моменте терял 7,8% и падал до 2 043 пунктов, затем начался отскок, и уже к 11 часам индекс превысил 2 124 пункта.

Котировки большинства голубых фишек снижались в пределах 15%.

Масштабное падение происходит на фоне планов правительства по повышению налогов для экспортеров и обострения геополитических рисков. Так, рынок обеспокоили новости о запланированных на 23–27 сентября референдумах о вхождении ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей в состав России и потенциальных новых санкциях против страны. Добавили негатива и сообщения, что для покрытия дефицита бюджета правительство хочет собрать с сырьевых экспортеров около 1,4 трлн руб. в 2023 году за счет повышения вывозных пошлин и ставок НДПИ.

Напряженность на рынке продолжается и в связи с сообщением о частичной мобилизации. Призыву на военную службу будут подлежать только граждане, которые в настоящий момент состоят в запасе, прежде всего те, кто проходил службу в рядах ВС.

Частичная мобилизация в России: что будет с кредитами призывников

Рынок захлестнули эмоции

Инвесторы нервно реагируют на подобные новости и склонны поддаваться панике, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

Сейчас инвесторами движут эмоции, вызванные ростом геополитических рисков, а рынком правят спекулянты, согласны аналитики аналитического центра Банки.ру. Пока существенного изменения экономических факторов не происходит, замечают они. Однако, скорее всего, в ближайшее время возможно усиление санкционного давления. Новые санкции могут повлиять на экономическую составляющую, что приведет к переоценке участниками рынка российских активов, говорят эксперты. Это, в свою очередь, определит их дальнейшую динамику в среднесрочной перспективе.

Почитать актуальную аналитику

«Острой паники на рынке нет», — парирует заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.

«Но делать предположения о том, что дно достигнуто, на мой взгляд, рано», — добавляет он.

В ближайшие дни рынок, вероятнее всего, удержится выше отметки 2 000 пунктов по индексу Мосбиржи, полагает аналитик. По его словам, желающих покупать в период распродаж всегда хватает. Но в среднесрочном плане акции могут возобновить коррекцию на фоне негативных отчетов и ожиданий, предупреждает он.

Падение не может быть вечным, или есть ли риск остановки торгов

Рынок не может падать без перерывов, поэтому отскок — это неизбежное явление, говорит начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.

«Вспомним рекордный обвал 24 февраля. Уже на следующий день рынок вырос после прохождения пика маржин-коллов», — замечает он.

С недавних максимумов просадка по индексу Мосбиржи составляла почти 20%, говорит аналитик. «Текущий всплеск волатильности обеспечит повышенную амплитуду колебаний и в ближайшие дни. Тем не менее масштаб внутридневных колебаний постепенно будет сокращаться», — полагает он.

По мнению Карпунина, сейчас нет рисков для финансовой устойчивости страны, а также навеса огромного количества продавцов, которые могли бы спровоцировать какие-то инфраструктурные проблемы. «Поэтому биржа продолжает торговаться», — говорит он.

Риск остановки торгов акциями сейчас минимальный, согласен Ващенко из Freedom Finance Global. «Торги не приостанавливались даже по отдельным бумагам», — отмечает он.

По его словам, наибольшие риски присутствуют в валютах «недружественных» стран. «Существует вероятность, что действия США и ЕС в конечном счете затруднят работу торгово-клиринговой инфраструктуры в отношении их валют», — предупреждает он.

Как действовать розничным инвесторам, чтобы защитить свои деньги

Розничным инвесторам в первую очередь следует сократить, а лучше закрыть позиции с частичным обеспечением (маржинальные сделки), говорит Ващенко. Увеличивать долю краткосрочных торговых операций, не искать точек входа на длинный горизонт. На длинном горизонте рынок скорее вырастет на фоне как инфляции, так и притока новых средств, а также их частичного перетока из ИЦБ.

«Но тактика «сидеть и ждать» не очень эффективна, трендового подъема, вероятно, не будет еще долго», — говорит Ващенко.

Сейчас внимание стоит обратить на компании несырьевого сегмента, которые менее подвержены риску дополнительной налоговой нагрузки, считает Брагин из «Альфа-Капитала». «Долговой рынок и ОФЗ сейчас — тоже хорошая история, особенно ввиду замедления инфляции и сокращения ставки ЦБ», — полагает он.

Одним из шагов для защиты может быть хеджирование портфеля фьючерсом на индекс Мосбиржи, говорит Карпунин из «БКС Мир инвестиций». Другим вариантом может быть сокращение позиции в акциях в пользу коротких облигаций или облигаций с плавающим купоном, продолжает Карпунин. «В первую очередь имеет смысл обратить внимание на выпуски ОФЗ-ПК с привязкой к RUONIA», — говорит он.

Еще одним шагом для защиты портфеля может быть покупка иностранных бумаг, номинированных в валютах дружественных стран: юанях и гонконгском долларе, считает Карпунин. Это облигации российских компаний в юанях и акции китайских компаний на Санкт-Петербургской бирже, напоминает он.

Что дальше?

Основной вопрос относительно перспектив российского рынка заключается в возможности возвращения компаний к выплатам дивидендов, говорит Брагин. Кроме того, высока неопределенность в отношении роста налоговой нагрузки в 2023 году.

«В настоящий момент акции — это долгосрочная инвестиция. Внутридневные колебания могут быть очень большими, однако экономика продолжает работу, значит компании будут продолжать функционировать и развиваться», — считает Брагин.

«Худшее, что можно сделать — продавать на панике и фиксировать убытки», — заключает аналитик.

Вас также может заинтересовать:

Что ждет рынок золота в конце 2022 года и стоит ли в него инвестировать

Инвесторы в растерянности: что будет с акциями

• 22 июля 2022, 19:43
• |

• хорошо
• 
  120

Год назад фондовый рынок считался хорошим способом защиты от инфляции. Но пришел февраль 2022-го, и многие обладатели российских акций воскликнули: «Да лучше бы я на эти деньги купил что-нибудь ненужное!!» Только вот инфляция никуда не делась. Может, пора вложиться в фондовый рынок, раз он на дне? Или это не дно, а просто так выглядит? Финтолк объясняет, что стоит делать российским инвесторам в 2023 году.

Почему не надо торопиться покупать российские акции

Ну, вы помните, как инвесторы 2020-х смотрели на графики индексов бирж за прошедшие десятилетия? Очевидно же, что вон там, в 2008/14/20 году была яма и надо было просто покупать акции, пока подешевело! Как картошку по осени, как шоколадки в супермаркете. И вот очередной момент настал — график индекса Мосбиржи (импортные биржи — их нам только показывают) сейчас выглядит как та самая яма. Год назад было 3 500 пунктов, сейчас 2 500. Но какие-то сомнения все же терзают.

И не напрасно! Опрошенные Финтолком эксперты придерживаются мнения, что покупать российские ценные бумаги пока рановато. Это, проще говоря, еще может быть не дно.

Суть в чем. Российский фондовый рынок способен быть хорошим инструментом для защиты от инфляции только в условиях экономического роста. Все растет — компании дорожают — акционерам хорошо. Сейчас ситуация обратная, причем даже не только в России.

Несмотря на то, что 2022 год связь между российским и мировыми рынками сильно нарушил, от нее все равно никуда не деться. Так, подчеркивают эксперты, российский фондовый по-прежнему чувствителен к мировым ценам на нефть. Они идут вниз — и российские индексы туда же.

Дальше — интереснее. Цены на нефть, в свою очередь, коррелируют с американскими фондовыми индексами. Получается, что по связке «американские индексы — нефть — российские индексы», падение условного S&P 500 приведет и к падению индекса Мосбиржи. А оно, по мнению экспертов, вполне вероятно.

«Мы это видим в том числе по динамике российской валюты, которая с начала декабря пошла на снижение. Учитывая опыт предыдущих кризисных спадов, можно утверждать, что минимумы по рублю практически наверняка совпадут с минимумами по российскому фондовому рынку. Если исходить из нашего прогноза ослабления рубля в первой половине 2023 года до 90–100 за доллар США, то именно достижение этих уровней и станет сигналом о наступлении оптимального момента для покупки российских акций и облигаций», — уверяет аналитик TeleTrade Алексей Федоров.

Таким образом, старая добрая схема «обогнать процентные ставки банков, держа деньги в акциях» пока вряд ли сработает. Слишком много факторов говорят о том, что рынок в ближайшее время, скорее, просядет.

«Считаю, что российский фондовый рынок в нынешних реалиях не место для спасения капиталов. Объясняю почему: как показала экономическая практика, любая инфляция тянет за собой сокрушительные последствия для стоимости бизнеса. Прирост стоимости бизнеса идет с отставанием роста инфляции. Грубо говоря, чем выше инфляционные процессы в экономике, тем фатальнее для компаний», — подчеркивает управляющий партнер компании GetMiner Эрнест Раевский.

Какие бумаги покупать, если все-таки хочется

Тем не менее в нашей непредсказуемой реальности есть вариант, что российский фондовый рынок может и пойти в рост. Например, когда мировые Центробанки прекратят повышать ключевые ставки, а в политике все устаканится.

Поэтому можно рискнуть и немного вложиться.

«Приобретать акции на краткосрочный временной горизонт сегодня или в ближайшие один-два месяца нужно только те, где есть интересная инвестиционная идея. Это не обязательно акции сырьевого сектора экономики. Например, на фоне восстановления потребительского спроса вновь может возникнуть интерес к ретейлу, налоговые льготы от государства могут оказать поддержку IT-сектору, может возникнуть интерес к бумагам пищевой промышленности и промышленности минеральных удобрений. Рублевые облигации приобретать можно для диверсификации портфеля, то есть доходность по ним будет невысокой», — предостерегает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Стоит понимать, что российский фондовый рынок и в более стабильные времена — сама непредсказуемость. А сейчас и подавно. Так что вкладывать в него последнее и кредитное точно не стоит.

Пространство для роста

В четверг, 1 сентября, индикатор стоимости самых ликвидных компаний российского рынка — индекс Мосбиржи — впервые с конца июня превысил отметку в 2400 пунктов. За последние 20 торговых сессий он прибавил 20%, заметно, впрочем, отставая даже от апрельских значений, не говоря уже о пике, который был достигнут в октябре прошлого года — 4292 пункта. До конца года у индикатора еще есть пространство для роста, сходятся во мнении опрошенные Forbes аналитики.

Вероятность достижения 2500 пунктов высока и это может произойти уже в ближайшее время, считает инвестиционный стратег «Алор Брокера» Павел Веревкин. С такой оценкой согласен заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко, однако он отмечает, что на рынке, где доминируют частные инвесторы, преобладают краткосрочные спекулятивные операции и он сложно поддается прогнозированию — заметный рост котировок возможен на относительно небольших объемах торгов.

Поддержку рынку могут оказать деньги, которые освобождаются с депозитов, открытых физлицами по высоким ставкам весной на срок до полугода.  Впрочем, пока притока этих денег на фондовый рынок не ощущается — по данным ЦБ,  с краткосрочных вкладов россияне перекладывают средства в основном на текущие счета, отмечает аналитик «Финама» Игорь Додонов. Он допускает, что на фондовый рынок средства пойдут при развитии тенденции к ослаблению рубля.

В то же время события первого полугодия развеяли надежды неопытных инвесторов на легкий заработок на фондовом рынке, признает Павел Веревкин из «Алор Брокера». «Открытие торгов 24 февраля продемонстрировало им, что на рынке можно не только зарабатывать, но и терять. Это вызывает разочарование у инвесторов и разумное опасение среди потенциальных инвесторов. На этом фоне ждать такого же, как в 2020-2021 году, значительного перетока ликвидности с банковских вкладов на рынок не стоит», — полагает он. 

Поддержать рост индекса могут дивидендные ожидания. Дважды за лето рынок бурно реагировал на сообщения о выплатах «Газпрома»: сначала падал на отказе от дивидендов, потом рос на новостях о планах произвести промежуточные выплаты. Бумаги «Газпрома» могут внести существенный вклад в рост рынка во время ожидания решения о дивидендах, продолжает Веревкин из «Алор Брокера». «В сентябре на ожидании промежуточных дивидендов свой вклад могут внести бумаги других «тяжеловесов» — «Роснефти» и «Лукойла», — считает он. 

Также положительное влияние на рынок акций окажет ожидаемое снижение курса рубля. Это связано с тем, что больше 60% акций из индекса Мосбиржи — это бумаги экспортеров, которые выигрывают от слабого рубля, говорит начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. 

Самые перспективные

Сейчас на рынке лучше всех будет чувствовать себя нефтегазовый сектор за счет благоприятной конъюнктуры и ожиданий дивидендных выплат, говорит Игорь Додонов из «Финама». Также интересными для вложений аналитик считает продуктовый ретейл, производителей удобрений, предприятия цветной металлургии и технологические компании. «В случае улучшения геополитического фона и появления сигналов к улучшению в экономике опережающий рост также может показать банковский сектор», — говорит Додонов. Неплохие перспективы укрепления в среднесрочной перспективе, по его оценке, есть у бумаг «Магнита», «Роснефти», «Новатэка», «Норникеля», «ФосАгро».

Если делать ставку на промежуточные дивиденды как драйвер роста котировок, то можно присмотреться к бумагам «Роснефти» и «Лукойла», говорит Павел Веревкин из «Алор Брокера». Со спекулятивной точки зрения, по его мнению, может быть интересен банковский сектор. «До выхода отчетов мы можем только косвенно прогнозировать ситуацию у банков, но есть предположение, что она не так критична, как закладывает рынок», — говорит он. 

В долгосрочной перспективе инвестору лучше ориентироваться на акции компаний, которые оказались устойчивы к изменениям в экономике и ориентируются на внутренний рынок. Также имеет значение низкая долговая нагрузка, высокие обороты и низкие дивидендные риски, говорит Георгий Ващенко из Freedom Finance Global. К таким эмитентам, на его взгляд, относятся «Магнит», МТС, ФСК, «Ростелеком», «Русгидро», Ozon и «Яндекс». 

Наибольший потенциал роста сейчас сосредоточен в нефтегазовой, металлургической и банковской отраслях, считает Валентина Савенкова из «Велес Капитала». Также интересным может быть ретейл. Компании энергетического сектора отстают от рынка и растут в последнюю очередь, а в IT и высоких технологиях рост идет с лета, так что апсайд по таким бумагам уже ниже, добавляет она.

2022-11-30T21:36:45+03:00

2022-11-30T21:36:45+03:00

2022-11-30T21:36:45+03:00

2022

https://1prime.ru/Financial_market/20221130/839012084.html

Эксперты рассказали, что произойдет с российским рынком акций в декабре

Рынки

Новости

ru-RU

https://1prime.ru/docs/terms/terms_of_use.html

https://россиясегодня.рф

Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают в декабре роста российского рынка акций по основным биржевым индексам и снижения курса рубля к доллару и евро, свидетельствуют… ПРАЙМ, 30.11.2022

рынки, новости, россия, акции, рубль

https://cdnn.1prime.ru/images/83228/62/832286280.jpg

https://cdnn.1prime.ru/images/83228/62/832286276.jpg

https://cdnn.1prime.ru/images/83228/62/832286273.jpg

https://1prime.ru/experts/20221130/838998680.html

https://1prime.ru/Stocks/20221130/839011699.html

МОСКВА, 30 ноя — ПРАЙМ, Елена Лыкова, Никита Половнев. Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают в декабре роста российского рынка акций по основным биржевым индексам и снижения курса рубля к доллару и евро, свидетельствуют данные опроса, проведенного РИА Новости.

Рубль непоколебим

В соответствии с консенсус-прогнозом, составленным на основе ожиданий аналитиков, индексы Мосбиржи и РТС вырастут в декабре на 5,04%, до 2255,83 пункта, и на 4,14%, до 1171,67 пункта, соответственно, ожидают эксперты.

Цена на нефть марки Brent вырастет на 4,9 доллара, до 91,58 доллара за баррель, курс евро на форексе слабо изменится к доллару, стоимость золота — около 1768 долларов за тройскую унцию, инфляция в РФ составит 0,68% за месяц, оценивают аналитики.

Курс доллара поднимется на 1,76 рубля, до 62,75 рубля, евро — на 2,25 рубля, до 65,33 рубля, ожидают они.

ДРАЙВЕРЫ РЫНКА

«Фокус мировых рынков переключается с темы высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики основными Центробанками на обстановку в Китае. Вспышки заболеваемости до рекордных значений и введение жестких карантинных ограничений являются основными поводами для беспокойств. Что особенно негативно, это происходит в то время, когда поток иностранного капитала в Китай усилился на фоне слухов о возможной либерализации финансового рынка КНР», — говорит Владимир Евстифеев из банка «Зенит».

По его мнению, позитивом для рынков является снижение цен на большинство активов товарно-сырьевых рынков в октябре и ноябре, которое может привести к дальнейшему снижению инфляции от пиковых значений последних месяцев. Если этот тренд подтвердится по основным экономикам, то он станет ключевым фактором реализации рождественского «ралли» на мировом рынке.

А Георгий Ващенко из Freedom Finance Global считает, что заседание ОПЕК, а также похолодание могут привести к росту котировок нефти: в конце года баррель Brent будет торговаться в диапазоне 90–100 долларов, ближе к верхней границе.

Если ОПЕК+ на встрече 4 декабря объявит о дополнительном сокращении добычи, то нефтяные котировки могут существенно вырасти, также полагает Виктор Григорьев из банка «Санкт-Петербург».

«Рост нефтяных цен может вызвать и принятие ценового потолка на российскую нефть (5 декабря), если в результате существенно усилятся опасения сокращения российских поставок. Более того, в декабре, вероятно, улучшится эпидемиологическая ситуация в Китае, что снизит опасения более низкого спроса на черное золото. На стороне нефти может сыграть и фактор ослабления доллара, если риторика на заседании ФРС будет более мягкой. На этом фоне у фьючерсов Brent есть потенциал превысить 87 долларов за баррель в ближайший месяц», — рассуждает он.

В частности, в середине месяца (13-14 декабря) состоится очередное заседание ФРС, а за день до него будут опубликованы данные по потребительской инфляции в стране за ноябрь, напоминает Елена Кожухова из ИК «Велес Капитал». Если американский регулятор замедлит темпы повышения процентных ставок с 75 до 50 пунктов и даст не слишком жесткий сигнал на ближайшие месяцы, рисковые активы могут показать новогоднее ралли, добавляет она. ЕЦБ проведет заседание 15 декабря, также указывает Кожухова.

Алексей Головинов из Промсвязьбанка ожидает, что Федрезерв США повысит ставку на 50 б.п.. «Но самое интересное: что ФРС намерен делать в будущем?», — спрашивает он.

«Цены на золото в случае смягчения тона ФРС наверняка предпримут попытку закрепиться выше 1800 долларов за тройскую унцию, при этом сигнал в пользу развития среднесрочного роста поступит при стабилизации выше сопротивления 1810 долларов за тройскую унцию», — прогнозирует Кожухова.

ДИНАМИКА ИНДЕКСОВ

Для Ващенко базовым сценарием является возобновление роста, однако, низкими темпами. Целью может стать диапазон 2300–2400 пунктов по индексу Мосбиржи. Если рынок прибавит за месяц от 5 до 10%, то это удовлетворит инвесторов, добавляет он.

Экспортные ограничения негативно скажутся и на российском рынке акций, но в целом у индекса Мосбиржи остается потенциал превысить 2200 пунктов, особенно, если на глобальном рынке все же состоится «рождественское ралли», полагает Григорьев.

Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций» считает, что в декабре рынок может попытаться изобразить небольшое ралли и пройти-таки планку 2250 пунктов вверх. Еще одним фактором в пользу роста рынка в декабре служат дивиденды. Выплаты акционерам от нефтяных компаний могут быть реинвестированы в рынок, и, учитывая очень низкую ликвидность рынка в последние месяцы, приход свежих денег кратно превзойдет дневные обороты, а это драйвер роста цен акций, отмечает эксперт.

Впрочем, Головинов ожидает продолжения снижения индекса Мосбиржи в декабре: по его прогнозу индикатор будет находиться на уровне 2050-2100 пунктов.

РУБЛЬ БУДЕТ В ЗОНЕ РИСКА

Григорьев считает, что восстанавливающийся импорт и постепенно снижающийся экспорт располагают к ослаблению рубля в долгосрочной перспективе. Для его динамики в декабре принципиально важными, по мнению эксперта, будут параметры ценового потолка на поставки российской нефти.

«Если на фоне новых ограничений поступления от российского экспорта существенно сократятся, в ближайший месяц курс доллара может превысить 62 рубля. Риски дальнейшего ослабления рубля могут быть связаны с возобновлением покупок валюты в рамках бюджетного правила, но, судя по всему, они не будут возобновлены в текущем году», — поясняет эксперт.

По оценкам Головинова, декабрь будет, скорее, месяцем ослабления рубля, однако вряд ли ощутимого. Ценообразование на отечественном валютном рынке диктуется «широтой» сальдо торгового баланса, а также локальной активностью физических лиц (например, реакция на обострение геополитической напряженности).

«На первый параметр, мы считаем, будет влиять введение «потолка» цен на отечественную нефть, а также конъюнктура на рынке нефти. В базовом сценарии мы предполагаем, что Россия потеряет небольшой объем экспортной выручки при введении «потолка», что может вывести курс доллара к отметке 63,5 рубля. Цены на нефть также, скорее, останутся под давлением на фоне неопределенности ситуации с COVID-19 в Китае. При этом заметных изменений в импортных поставках в РФ мы не ожидаем», — поясняет он.

Эксперт считает, что второй параметр, в базовом сценарии, скорее останется неизменным — явных драйверов для активизации физических лиц не прослеживается.

«Впрочем, имеются и поддерживающие факторы для рубля. Это заявления ОПЕК о продолжении сокращения добычи нефти, что параллельно будет поддерживать дороговизну сырья. Во-вторых, это налоговые выплаты экспортерами в конце месяца, которые поддерживают рубль от падения. В-третьих, это сезонный рост аппетита к риску у инвесторов на фоне приближения новогодних праздников», — дополнил он.

На рубль также может оказать влияние изменение ставки ЦБ. Ващенко не исключает небольшое снижение ставки, 0,25–0,5%, но до публикации статистики за ноябрь нет надежных прогнозов.

«Декабрь, вероятно, будет ознаменован некоторым сокращением экспорта российской нефти в связи со вступлением в силу эмбарго Европейского союза. При этом заметное расширение спредов российских поставок к эталонным сортам маловероятно. Тем временем, поставки нефтепродуктов будут оставаться на высоком уровне, что позволит в целом сохранить объем валютных поступлений», — отмечает Вайсберг.

ИНТЕРЕСНЫЕ ИСТОРИИ

Рост стоимости нефти, который ожидает Ващенко, будет стимулировать спрос на акции, прежде всего, нефтегазового сектора.

«Также не исключен рост котировок банков. В фокусе мало значимых корпоративных событий, которые еще будут отыгрываться. От собрания акционеров «Лукойла», которое рассмотрит вопрос выплаты дивидендов, не ожидается неприятных сюрпризов. Реестры на получение дивидендов закроют «Лукойл», «Фосагро», «Газпром нефть», — говорит он.

Зельцер обращает внимание, что Сбербанк возобновил публикацию финрезультатов, и если подтвердится положительная тенденция октября по чистой прибыли, то весь финансовый сектор приободрится, а за ним и широкий рынок двинется вверх.

Уже в декабре при этом реестры по дивидендам за девять месяцев 2022 года закроют «Лукойл», «Газпром нефть», «Фосагро» и «Инарктика». С дивидендами до начала 2023 года продолжат торговаться акции «Роснефти» и «Татнефти», что может повышать их инвестиционную привлекательность, напоминает Кожухова.

«В текущих реалиях довольно сложно давать рекомендации, однако из наиболее ликвидных бумаг российских компаний, мы отдаём предпочтение Сберу, «Полюсу», МТС. Акции Сбербанка в списке наших фаворитов на фоне ожидания сильной отчётности за ноябрь, которая будет опубликована в начале следующего месяца. Кроме этого, рассчитываем, что банк сможет вернуться к дивидендным выплатам в 2023 году», — говорит Головинов.

«Несмотря на все введённые санкции против экспорта золота из России, бумаги «Полюса» остаются сильно недооценёнными. Высокая рентабельность бизнеса компании позволяет ей зарабатывать даже в случае продажи продукции с дисконтом. Учитывая наличие экспортной лицензии и высокого спроса на физическое золото во всём мире, стоит ожидать хороших результатов компании по итогам 2022 года. Также считаем бизнес МТС сильным и ждем, что компания в дальнейшем представит дивполитику и останется привлекательной дивидендной историей», — добавляет он.