Чем отличаются банки от инвестиционных компаний

Банки выступают в роли прочного связующего звена между физическими лицами и различными отраслями современной экономики. Это мотивирует банковский сектор расширять сферу деятельности и активно осваивать новые, ранее не свойственные ему направления.

В банковской сфере на протяжении продолжительного периода времени пользуются популярностью коммерческие банки – финансово-кредитные учреждения, предоставляющие широкий спектр услуг:

• Расчётно-кассовое обслуживание;
• Кредитование;
• Выпуск пластиковых карт и реализация зарплатных проектов;
• Размещение срочных вкладов и депозитов;
• Лизинг; Факторинг и др.

Современные банки сфокусированы на ведении здорового бизнеса. Они заинтересованы в предоставлении финансовых услуг, способствующих эффективной деятельности клиентов. В качестве такого института с диверсифицированной структурой себя позиционирует Банк Открытие. Работа в банке Открытие позволяет специалистам приобрести бесценный опыт работы со всеми категориями клиентов (включая институциональных инвесторов) и стать настоящими профессионалами в сфере банковской и инвестиционной деятельности. В США, несмотря на возможность расширить список операций, большинство крупных банковских учреждений предпочитают выполнять функции коммерческого или инвестиционного банка, что обеспечивает функционирование смешанного рынка банковских услуг.

Коммерческие банки — это особый вид предпринимательства, который направлен на привлечение и перераспределение ссудных капиталов в процессе обслуживания клиентов. Дальнейшее развитие мировой банковской системы привело к появлению инвестиционного банкинга.

Что же отличает инвестиционный банк от коммерческого? Прежде всего то, что лицензированные инвестиционные финансово-кредитные организации не выполняют классических банковских операций – кредитных и депозитных. Они ориентированы на привлечение капитала на международных финансовых рынках, выступают в роли посредников и предоставляют ряд услуг особого рода:

1. Осуществляют операции с ценными бумагами – андеррайтинг, привлечение средств на основе выпуска ценных бумаг, дилерская деятельность, доверительное управление и инвестиционное консультирование;
2. Выполняют функцию брокера в сфере торговли ценными бумагами, валютой и сырьевыми товарами.
3. Осуществляют деривативные сделки, подразумевающие поставку базисного актива в будущем на условиях, которые зафиксированы в контракте;
4. Проводят рыночные исследования и ведут аналитику;
5. Предоставляют консультационные услуги в сфере продажи и приобретения бизнеса;
6. Осуществляют технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов, которое включает оценку потенциальной эффективности, разработку инвестиционных программ и профессиональную подготовку проектной документации.

Со временем финансовые организации вышли на такой уровень развития, что тех инструментов, которыми они традиционно оперировали, стало недостаточно для обеспечения всех потребностей клиентов. Поэтому они начали сочетать функции инвестиционных и коммерческих банков, что обеспечило доступ к новым продуктам и услугам. В России банки являются универсальными финансовыми учреждениями.

Банковские вклады с инвестиционной составляющей привлекают повышенным процентом, но отпугивают непредсказуемостью дохода. Какие они бывают и кому подходят?

С 1 октября 2021 года потенциальному клиенту банка или брокера придется сдать тест, чтобы получить доступ к инвестиционным продуктам. Так ЦБ пытается исправить «недоработки» банкиров и брокеров, которые якобы плохо консультируют клиентов о рисках инвестиционных продуктов. В результате клиент может не только остаться без дохода, но и потерять часть своих вложений, опасается регулятор.

Если вы не инвестируете и думаете, что вас это точно не коснется, то ошибаетесь. Ограничения будут распространяться в том числе и на оформление комбинированных вкладов, которые выглядят привлекательно на фоне классических благодаря более высоким процентам.

Мы решили восполнить информационные пробелы. Итак, инвестиционный вклад: в чем его плюсы и почему ЦБ так не рекомендует его неопытным инвесторам?

Что такое инвестиционный вклад?

Это банковский вклад с повышенной ставкой, который можно открыть только при одновременном оформлении в банке инвестиционного продукта.

Деньги, которые клиент вносит на такой вклад, делятся на две части:

1. Классический депозит. По нему банк обязан выплачивать указанные в договоре проценты, а также вернуть вложения в установленный срок. Эта сумма защищена системой страхования вкладов (если банк в ней участвует) в пределах 1,4 млн рублей, как и все депозиты.

2. Финансовые инструменты. Эта часть не защищена государством. Доход от инвестирования клиент делит с банком. В какие именно инструменты вкладывать деньги, решают уполномоченные банком специалисты. В зависимости от продукта инвестируемая часть может быть размещена на брокерском счете или ИИС с доверительным управлением, в паевой инвестиционный фонд, направлена на инвестиционное или накопительное страхование жизни.

Разберем каждый из вариантов.

Доверительное управление (брокерский счет или ИИС)

Управляющий будет вкладывать деньги клиента в акции, облигации, золото, фонды недвижимости и прочие инструменты. За эти услуги он возьмет вознаграждение, обычно в виде процента от вложенной суммы.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) отличается от брокерского некоторыми ограничениями и дополнительными возможностями. Государство предоставляет владельцам счета ежегодный налоговый вычет на вложенные средства в размере 13%.

Оформляя доверительное управление, клиент выбирает подходящую для себя стратегию по риску и доходности: чем более высокорисковые инструменты используются, тем выше потенциальная доходность.

Доходность доверительного управления не гарантирована. Более того, клиент может понести убыток и вовсе потерять свои вложения.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)

Управляющая компания вкладывает деньги пайщиков в финансовые инструменты по заранее объявленным правилам (инвестиционная декларация). За управление компания ежемесячно забирает из каждого фонда часть средств в качестве своего вознаграждения. При успешном управлении вкладчик получает доход.

Доход паевых инвестиционных фондов зависит от роста стоимости активов, в которые вложены средства пайщиков.

Накопительное страхование жизни (НСЖ)

Клиент заключает со страховой компанией — партнером банка договор накопительного страхования жизни и делает регулярные страховые взносы. Часть взноса идет на страхование, а часть инвестируется. Если в период действия договора клиент попадет в покрываемую полисом ситуацию, страховая компания выплатит сумму страхового покрытия. Если обошлось без происшествий, страховая вернет накопительную часть и доход — если его принесла инвестированная часть средств.

Договор НСЖ оформляется на период от пяти до 30 лет. Если клиент решит забрать вложения в период действия договора, страховщик вернет только часть вложенных денег — выкупную сумму. Она прописывается в приложении к страхованию и зависит от внесенных платежей и срока действия соглашения. Как правило, чем раньше вы расторгнете договор, тем меньше получите.

Доход по НСЖ не гарантирован и не прогнозируем, он зависит от инвестиционного результата страховой компании за календарный год.

Инвестиционное страхование жизни (ИСЖ)

Инвестиционное страхование жизни работает по аналогии с НСЖ. Основное отличие заключается в том, что клиент вносит на счет страховой компании всю сумму сразу, а не накапливает ее, делая регулярные взносы. По окончании срока вкладчик получает внесенную сумму и возможную прибыль от инвестирования этих средств. Договор ИСЖ обычно заключается на срок до семи лет.

В чем плюсы инвестиционного вклада?

1. При грамотном управлении инвестиционный вклад может принести дополнительный доход — не только процент от депозитной части, но и прибыль от инвестированных средств.

2. Вкладчику не требуется осваивать правила инвестирования: управление полностью берет на себя компания.

3. В случае необходимости депозитную часть можно изъять в любой момент.

4. Инвестиционный вклад открывается так же просто, как и обычный: для оформления чаще всего необходим только паспорт.

Какие риски есть у инвестиционного вклада?

1. Результаты инвестиционной части непредсказуемы: можно получить прибыль, а можно остаться в убытке, причем доходы депозитной части не перекроют потери по инвестиционной.

2. Если клиенту потребуется экстренный возврат вложенных средств, депозит будет возвращен без накопленных процентов и, возможно, не полностью — в зависимости от условий договора.

3. Плата за управление инвестициями взимается вне зависимости от результата. Если за время размещения средств не накопилось достаточно прибыли для оплаты услуги, комиссия вычитается из суммы вложения.

4. Клиент не может управлять своими инвестициями «вручную», ему приходится полагаться на профессионализм управляющего.

Кому подойдет?

Клиентам, которые ищут предсказуемый финансовый инструмент, стоит обратить внимание на классические банковские продукты. Обычные депозиты стоит рассмотреть и тем, кто не располагает финансовой подушкой. Инвестиционный вклад подойдет тем, кто хочет приумножить сбережения за счет повышенных ставок и при этом готов рискнуть некоторой частью вложенных средств.

Оксана ДАНИЛЕНКО, эксперт по депозитным продуктам Банки.ру

Инвестиционно-коммерческий банк

Как правило, решение о том, что банк будет заниматься инвестированием, участвовать в слиянии корпораций, в исследованиях финансового рынка или в торговле акциями принимает его руководство. Решение является добровольным, а потому осуществлять деятельность приходится за счет собственных средств. Позиционирует себя как инвестиционно-коммерческий банк далеко не каждая кредитная организация. В России их насчитывается немного, но их офисы присутствуют во всех регионах, чтобы воспользоваться их услугами могли и небольшие региональные банки, и крупные финансовые институты.

Инвестиционная деятельность банков

Что же подразумевает под собой инвестиционная деятельность банков и какую цель они преследуют, оказывая выше перечисленные услуги?

Как правило, под инвестированием понимают вложения в ценные бумаги, паи, активы, оборотные средства, а также кредитование, направленное на увеличение собственного капитала инвестиционной организации. Основная цель этой деятельности – получение дохода от эмиссии или непосредственной продажи акций, бумаг-облигаций, валюты, а также от оказания посреднических услуг на фондовом рынке. За счет этого можно обезопасить свои инвестиции и приумножить их, добиться запланированных показателей в доходности банка и ликвидности своих вложений.

Инвестиционный торговый банк

Из вышеописанных функций и целей следует, что инвестиционные организации – это универсальные финансовые институты, получающие доход как от посреднических услуг, предоставляемых различным кредитным организациям и юридическим лицам, так и от продажи собственных продуктов, например, кредитов. Поэтому иначе такую компанию называют как инвестиционный торговый банк. Существует даже одноименный АКБ, который готов к сотрудничеству с корпоративными клиентами и частными лицами, обслуживает предприятия различных форм собственности. Основной род деятельности – привлечение и приумножение капитала посредством перепродажи или долгосрочного инвестирования.

Инвестиционные фонды банка

Конечно, выплачивать проценты, дивиденды, доходную часть инвестиций возможно только из определенных фондов, которые представлены золото-валютными активами, недвижимостью. Управлять ими, то есть развивать их, увеличивая стоимость, будут управляющие. Действуют они в интересах инвесторов, которые привлечены через фондовые рынки или через банковскую систему. Их вложения или паи и формируют инвестиционные фонды банка, выплаты из которых производятся на основании доходности – разницы между стоимостью активов на момент погашения и ценой, утвержденной в период их приобретения.

Инвестиционные банки России

Говоря об инвестировании как об отдельном типе деятельности финансовых институтов, возникает вопрос о выборе учреждения. Сегодня инвестиционные банки России представлены такими известными брендами как:

• «Капитал» от ВТБ;
• ФИННАМ;
• Группа «Sberbank CIB»;
• ЦЕРИХ Кэпитал.

Признаны экспертами успешными «Ренессанс-капитал», «Тройка» и АЛОР. Не смотря на то, что их деятельность нельзя назвать банковской, кредитованием крупных финансовых институтов и долгосрочным инвестированием они занимаются достаточно давно и имеют высокие позиции в рейтинге лучших инвестиционных компаний.

Международный инвестиционный банк

Особую роль в кредитовании корпораций, в инвестиционной политике европейских государств, в торговом межгосударственном финансировании, в составлении документарных продуктов играет международный инвестиционный банк, созданный на основании Межправительственного Соглашения при поддержке ООН. Банк находится в Москве и осуществляет свою деятельность на территории стран-участниц Соглашения. Он принимает участие в различных национальных проектах, берет на себя ответственность за управление рисками и активами банков, помогает в решении вопросов ликвидности и прибыльности брендов.

Инвестиционные операции банков

Помимо того, что инвестиционные компании действуют в интересах своих клиентов, они могут вести собственную деятельность, направленную на получение дохода от вложений в интеллектуальную собственность, недвижимость, ценные бумаги. Такие инвестиционные операции банков позволяют им получать свободные денежные средства, которые могут быть использованы для укрепления позиции на рынке, увеличение ликвидности уставного капитала и для диверсификации деятельности компании. Кроме того, за счет этих дивидендов формируются и резервы, достаточные для поддержания работы банка в условиях кризиса или нестабильности экономики.

Инвестиционные банки первого типа

В тех ситуациях, когда кредитная организация решает заниматься только ценными бумагами, их эмиссией, перепродажей и инвестированием в этот вид активов, их называют «инвестиционные банки первого типа». Их основная роль сводится

• к размещению акций и облигаций,
• к проведению международных операций на фондовом рынке,
• к консультированию клиентов относительно ликвидности проекта,
• к учету и анализу рассматриваемого сектора.

Эти банки могут выступать учредителями при создании новых финансовых институтов, помогать корпорациям в части выбора инвестиционной стратегии и ее реализации.

Инвестиционные банки второго типа

Те же компании, которые готовы инвестировать в недвижимость, в развитие социальной сферы, в кредитование крупных корпораций, получили название «инвестиционные банки второго типа». Довольно часто они формируются за счет дотаций от государства, акционерного капитала и созданного заранее резервного фонда. Основные их операции связаны с депозитами и кредитованием юридических лиц, вложением в ценные бумаги, в том числе в государственные. Активно развивают они и иные финансовые услуги, например, рассчетно-кассовое обслуживание. Эта деятельность помогает банкам сохранять ликвидность, поддерживать свои рейтинги надежности и стабильности.

Функции инвестиционных банков

Перечисленные типы активных и пассивных операций, осуществляемые коммерческими и кредитными организациями, обозначают и функции инвестиционных банков, к которым относятся:

• дилерские, посреднические (размещение, перепродажа ценных бумаг);
• организационные (осуществление расчетов по операциям, выдача дивидендов, выплата процентов);
• консалтинговые (консультации относительно выбора стратегии);
• аналитические (поиск объектов для инвестирования, подбор клиентов и инвесторов);
• экспертные (формирование портфелей ценных бумаг, сопровождение сделок, эмиссий).

Суть инвестиционно-банковского бизнеса

Таким образом, суть инвестиционно-банковского бизнеса сводится к посредническим услугам, которые предоставляются на одной огромной многоцелевой площадке. При этом кредитная компания, открытая к сотрудничеству с крупными юридическими лицами, может оперировать большими денежными потоками, грамотно распоряжаться немалыми паями и фондами, ориентируясь на долгосрочные вложения. И самое главное – ценные бумаги для них считаются основным ориентиром, правильное управление которыми поможет добиться высоких показателей в прибыльности, перспективности и рентабельности компании.

Бизнес-процессы инвестиционных банков

Следовательно, вокруг ценных бумаг и базируются бизнес-процессы инвестиционных банков России:

• организация торговли акциями, облигациями, корпоративными ценными бумагами;
• брокерско-дилерская работа, помогающая вкладчикам сориентироваться относительно выбора объекта и программы инвестирования;
• работа, связанная с управлением сформированных портфелей инвесторов;
• организация прямых или собственных вложений;
• консалтинговые услуги;
• управление исследовательской и научно-технической деятельностью.

Если инвестиционный банк справляется с хотя бы одним из этих направлений, он считается успешным и привлекательным для своих клиентов.

Открыть эту статью в PDF

Определение инвестиционного банка

Инвестиционный банк — финансовая организация, выступающая в качестве посредника между компаниями и финансовыми рынками в крупных сделках. Инвестиционный банк часто участвует в сделках IPO и M&A, может быть брокером или финансовым консультантом для крупных институциональных клиентов. Основные клиенты инвестиционных банков: крупные корпорации, пенсионные фонды, другие финансовые учреждения, правительства и хедж-фонды.

Как функционирует инвестиционный банк

Структура инвестиционного банка делится на три подразделения:

1. Фронт-офис (Front office) играет основную роль, принося главный доход в инвестиционный банк. Фронт-офис делится на три ведущих отдела:

• Отдел корпоративных финансов помогает клиентам в привлечении средств на рынках капитала и предоставляет консультации по сделкам слияний и поглощений (M&A). Инвестиционный банк оценивает стоимость потенциального приобретения и помогает договориться о справедливой цене за него.

Обычно отдел делится на отраслевые группы и группы финансовых продуктов. Например, к отраслям относятся: здравоохранение, финансовые учреждения, промышленность, технологии, СМИ, энергетика, розничная торговля, и другие.

К группам финансовых продуктов относятся: M&A; выпуск акций компаниями, включая IPO с использованием онлайн-инвестиционных и биржевых платформ; консультирование по вопросам ГЧП; специализация на привлечении стартового и девелоперского капиталов, реструктуризация.

• Отдел продаж продаёт, покупает или удерживает ценные бумаги клиентов. Сделки происходят согласно условиям глобального рынка на момент их совершения и со стратегическим видением ситуации в будущем, чтобы выявить и оценить краткосрочные и долгосрочные возможности и риски.
• Исследовательский отдел анализирует компании и их перспективы, помогая отделу продаж составлять рейтинг по покупке или продаже ценных бумаг. В том числе исследовательский отдел касается консультаций по инвестициям для внешних клиентов. В исследованиях используют следующие знания: анализ кредитного риска, фиксированной доходности, макроэкономической политики и количественного анализа.

1. Мидл-офис (Middle office) управляет казначейством, исполняет функции внутреннего контроля.

• В функцию корпоративного казначейства входит управление структурой капитала, мониторинг рисков ликвидности, ответственность за систему трансфертного ценообразования банка (то есть измерение вклада каждого источника финансирования в общую прибыльность).
• В функцию внутреннего контроля входит анализ потоков капитала фирмы, контроль подверженности рыночному или кредитному риску во время заключения сделок.

1. Бэк-офис (Back office) проверяет данные, которые были проведены другими ступенями офисов. Убедившись, что нет никаких ошибок, бэк-офис совершает необходимые переводы. Некоторые банки передали этот функционал на аутсорсинг. Однако не стоит пренебрегать бэк-офисом, его функционал важен для общей работы инвестиционного банка.

Иерархия в инвестиционном банке

В инвестиционных банках, особенно крупного размера, иерархия довольно строгая и жесткая. Эндрю Гутманн (Andrew Gutmann) в книге «Как стать инвестиционным банкиром: рекрутинг, собеседование и получение работы» (« How to Be an Investment Banker: Recruiting, Interviewing, and Landing the Job») сравнивает соблюдение иерархии в банке с иерархией в армии.

Конкретный порядок или названия должностей могут немного отличаться от фирмы к фирме, но стандартный набор в инвестиционно-банковской сфере следующий:

• Управляющий (Managing Director) — «генерал» инвестиционного банка, отвечающий за прибыльность. В обязанности входит знание обо всех сделках банка, знание внешней экономической и политической деятельности и последующих трендов. По данным Wall Street Oasis годовая зарплата с премиями может достигать 20 миллионов долларов США.
• Старший вице-президент (Senior Vice President) — основной вид деятельности заключается в поиске нового бизнеса. Как правило, старшие вице-президенты часто находятся в разъездах. Годовая зарплата с учетом бонусов — в пределах от 400 тысяч до 1,5 миллионов долларов США.
• Вице-президент (Vice President) — самый младший из старших банкиров. Основные обязанности: заполнение презентационных книг проектов, координация команды сотрудников и налаживание отношений с клиентами. Зарплата в год может быть от 200 тысяч долларов США и далее, все зависит от бонусов, получаемых от сделок.
• Специалист по инвестиционно-банковскому делу (Investment Banking Associate) должен налаживать правильную взаимосвязь между указаниями старших банкиров и верным и грамотным исполнением этих указаний командой аналитиков. Годовая зарплата зависит от срока службы на посту, бонусов и компенсаций — от 135 до 500 тысяч долларов США.
• Инвестиционный банковский аналитик (Investment Banking Analyst) — как правило, только что закончивший профильный институт студент. Аналитики начального уровня — выпускники лучших учебных заведений. Аналитик подготавливает и проводит очень много исследований на базовом уровне, выполняет приказы всего вышестоящего начальства и мало спит. В том числе может быть частично компьютерным техником или личным помощником. Годовая зарплата зависит от срока службы на посту, бонусов и компенсаций — от 70 до 350 тысяч долларов США.

Глобальные инвестиционные банки

В ТОП-10 мировых инвестиционных банков входят в основном банки из США, Великобритании, Германии и Швейцарии:

Российские крупные инвестиционные банки: «Капитал» от ВТБ, ФИНАМ, Группа «Sberbank CIB», БКС.

Типы инвестиционных банков

Компании, занятые в инвестиционно-банковской сфере, обычно делят на три категории: международные банки (bulge bracket), банки среднего размера и банки-бутики. Классификация инвестиционных банков основана на размере, как со стороны количества сотрудников и наличия офисов, так и со стороны размера сделок, проводимых банком.  

Инвестиционные международные банки (bulge bracket). Термин bulge bracket означает, что речь идет о наиболее состоятельных инвестиционных банках, среди клиентов которых крупные организации, корпорации и целые государства. Основные услуги: кредитование, аудит, работа с рынками, исследования по крупным продуктам (например, кредитам, активам, или деривативам). Все они входят в ТОП-10 мировых инвестиционных банков.

Банки такого типа часто заинтересованы в продвижении новых продуктов. Например, ипотечных ценных бумаг, кредитно-дефолтных свопов, услуг по страхованию, могут быть первичным дилером по правительственным облигациям.

Подавляющее большинство клиентов, как правило, это фирмы из списка Fortune 500, если не из Fortune 100. Инвестиционные банки с высокими доходами регулярно проводят многомиллиардные сделки по слияниям и поглощениям.

Инвестиционные банки среднего размера занимают промежуточное положение между небольшими региональными инвестиционно-банковскими фирмами и крупными инвестиционными банками. Такие банки обычно работают над сделками в диапазоне 10–500 миллионов долларов США, согласно среднегодовой выручке фирм среднего бизнеса.

По географическому охвату банки среднего размера имеют значительно большее присутствие, чем региональные банки-бутики, но гораздо меньшее, чем многонациональные крупные банки. Спектр инвестиционно-банковских услуг схож с крупными банками. Специализируются банки среднего размера на предоставлении услуг определенной отрасли или сектору.

Инвестиционные банки-бутики делят на две категории:

1. Региональные банки-бутики — наименьшие по числу работников (несколько десятков служащих) и по размеру совершаемых сделок (не более 100 миллионов долларов США). Как правило, обслуживают одну отрасль и занимаются одним видом сделок. Например, сделки слияния и поглощения (M&A) в сельскохозяйственной отрасли.
2. Элитные банки-бутики работают более точечно для престижных клиентов, не предоставляют полный спектр инвестиционно-банковских услуг. Такие банки чаще региональных предлагают услуги по реструктуризации или управлению активами. Могут участвовать в международных сделках, достигающих 1 миллиарда долларов США.

История появления инвестиционного банка

У инвестиционных банков легендарная история, они появились в период коммерческого становления банков в XVIII–XIX веках в Европе — в Великобритании и Нидерландах, управляющих мировой торговлей в отдаленных портах Индии и Гонконга. Европейские банки того времени: Hope & Co., Baring Brothers и Morgan Grenfell.

Затем интерес к инвестиционным банкам возникает в США, на тот момент развивающейся мировой экономике. Первыми инвестиционными банками здесь стали: JP Morgan & Co., Dillon Read и Drexel & Co. Они не только копировали деятельность европейских банков, но и привнесли новый функционал — спонсировать новые возможности бизнеса с помощью привлеченного инвестиционного капитала.

Этот функционал и стал основным отличием и главным спорным моментом между европейской и американской системой инвестиционных банков. Европейские банки были сторонниками привлечения частного или семейного капитала из закрытых и привилегированных клубов аристократии, американские банки более открыто привлекали инвестиции на равных правах.

Расцвет инвестиционных банков случился в США после 1933 года. Деятельность инвестиционных банков отделили от деятельности коммерческих банков в соответствии с законом Гласса-Стигалла (the Glass-Steagall Act). После Великой депрессии и краха фондового рынка в 1929 году правительство США стало более строго регулировать финансовые рынки для защиты финансовых интересов американских граждан.

Однако в 1999 году закон Гласса-Стигалла отменили, появилось множество банков с широким спектром услуг. Многие коммерческие банки создали инвестиционно-банковские отделы.

Но финансовый кризис 2007–2008 годов ужесточил и ограничил деятельность инвестиционных банков. Был принят закон Додда-Франка (the Dodd-Frank Act) в 2010 году, ограничивающий, в том числе, торговлю банков с использованием своих собственных средств.

Разница между инвестиционным банком и коммерческим банком