Бизнес план проекта оценка эффективности будущих инвестиций

Общий подход к оценке эффективности инвестиционных проектов

Срок окупаемости инвестиций

Коэффициент эффективности инвестиций

Чистая приведенная стоимость

Внутренняя норма прибыли

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций

В условиях снижения инвестиционных возможностей бизнеса важен точный анализ эффективности инвестиций. Чтобы уменьшить инвестиционные риски, обусловленных большим числом допущений, используется комплекс показателей инвестиционного анализа, каждый из которых имеет свои плюсы и минусы. В статье рассмотрим проблемы и способы повышения качества оценки инвестиционных проектов, а также алгоритм проведения инвестиционного анализа на примере.

Общий подход к оценке эффективности инвестиционных проектов

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Она зависит от совокупности следующих факторов:

• способность инвестиционного проекта приносит доходы, т. е. положительные денежные потоки в будущем в течение всего срока функционирования проекта;

• размер единовременных и будущих расходов, требующихся для реализации проекта;

• размер и соотношение собственных и заемных источников финансирования проекта;

• стоимость собственного и заемного капитала;

• фактор времени (учитывается разная стоимость будущих денежных потоков).

При прогнозном анализе этих факторов могут возникнуть сложности:

• инвестиционные расходы могут осуществляться как единовременно, так и на протяжении длительного периода времени;

• помимо капитальных затрат могут быть необходимы финансовые расходы на пополнение оборотных средств для реализации проекта;

• расчет результатов реализации инвестиционного проекта проводится в пределах прогнозного периода, в то время как срок полного функционирования проекта в большинстве случаев превышает время прогнозного периода;

• длительный период инвестиционного проекта приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, т. е. к росту инвестиционного риска.

Поэтому для оценки эффективности инвестиционного проекта используется система показателей, так или иначе отражающих соотношение полученных результатов и понесенных затрат в зависимости от интересов всех участников инвестиционного проекта или конкретного участника в отдельности.

Итак, комплексный инвестиционный анализ предполагает расчет и последующую оценку следующих показателей:

Рассмотрим подробно методику расчета данных показателей, а также сложности и проблемы их практического использования.

Срок окупаемости инвестиций (PP, Payback period)

Срок окупаемости инвестиций — это период времени с момента начала реализации инвестпроекта до момента, когда доходы от инвестиций становятся равными первоначальным инвестиционным затратам, понесенным в виде капитальных вложений, и инвестиционным расходам на пополнение оборотных средств. Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный инвестированный капитал.

Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций:

• если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением общих инвестиционных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.

• если доходы распределены неравномерно, а в большинстве случаев так оно и есть, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут покрыты кумулятивным чистым доходом, т. е. доходом, рассчитанным нарастающим итогом.

Общая формула расчета показателя срока окупаемости инвестиций:

РР = n, при котором Р_n > IC, (1)

где n — число временных периодов (календарных лет, месяцев);

Р_n — кумулятивный чистый доход от реализации инвестпроекта;

IC — инвестированный капитал.

Рассмотрим пример расчета срока окупаемости инвестиций предприятия «Альфа». Данные о денежных потоках и определенный срок окупаемости проекта представлены в табл. 1.

Период первоначальных инвестиционных затрат, в котором еще нет притоков от операционной деятельности, принимается за нулевой.

Показатель чистого денежного потока (№ 3) определяется как разность между притоками по операционной деятельности (№ 1) и всеми оттоками (№ 2) по каждому периоду в отдельности. Показатель кумулятивного чистого денежного потока представляет собой сумму всех чистых денежных потоков, рассчитанных нарастающим итогом за весь период проекта.

Таким образом, срок окупаемости инвестиций наступает в тот момент, когда кумулятивный чистый денежный поток становится положительным. В рассмотренном примере он равен 5 годам.

Как видим, показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчете и понимании. Однако он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при проведении инвестиционного анализа.

Ключевой недостаток этого показателя заключается в том, что он не учитывает разность стоимости денежных средств во времени, т. е. не делает различия между инвестиционными проектами с одинаковым общим размером положительных денежных потоков (доходов), но с разным распределением их по времени.

Еще один важный недостаток этого показателя — он не учитывает фактор влияния доходов, полученных в периоды после срока окупаемости, на общую эффективность инвестиций.

В связи с этим показатель срока окупаемости инвестиций дает лишь первичную (общую) оценку инвестиционного проекта и не может служить основой для принятия инвестиционных решений.

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR, Accounted Rate of Return)

Коэффициент эффективности инвестиций показывает общую рентабельность проекта и используется для предварительной оценки привлекательности инвестиций.

У этого показателя есть две особенности:

• во-первых, как и срок окупаемости инвестиций (РР), он не предполагает расчет дисконтированных денежных потоков;

• во-вторых, за показатель чистых положительных потоков принимается бухгалтерская прибыль (за вычетом фискальных платежей), которая применяется в среднегодовом исчислении.

Рассчитывается показатель эффективности инвестиции (ARR) так: среднегодовая чистая прибыль за весь период инвестиционного проекта сопоставляется со средней величиной инвестиционных затрат. Далее возможны два варианта расчета:

1) если предполагается, что по истечении срока реализации инвестпроекта все капитальные вложения будут списаны, то средняя величина инвестиционных затрат рассчитывается как среднее арифметическое первоначальных и итоговых инвестиций;

2) если проект предполагает наличие остаточной (ликвидационной) стоимости активов, то ее стоимость исключается из величины итоговых инвестиций. В этом случае показатель эффективности инвестиции (ARR, %) рассчитывается по формуле:

ARR = P_av / (1/2 × (IC₀ + (IC_n – RV))) × 100 %, (2)

где P_av — среднегодовая чистая прибыль, рассчитанная за весь срок инвестпроекта;

IC₀ — первоначальная величина инвестированного капитала;

IC_n — общая величина инвестированного капитала;

RV — остаточная (ликвидационная) стоимость инвестпроекта.

Рассмотрим на примере порядок расчета показателя эффективности инвестиций (ARR).

Данные о денежных потоках, инвестированном капитале, остаточной (ликвидационной) стоимости инвестпроекта и рассчитанном показателе ARR представлены в табл. 2.

Используя данные табл. 2 и формулу 2, рассчитаем показатель эффективности инвестиций (ARR):

1) сначала рассчитаем среднегодовую чистую прибыль весь срок инвестпроекта (P_av):

(64 000 тыс. руб. + 75 200 тыс. руб. + 88 144 тыс. руб. + 103 088 тыс. руб. + 120 322 тыс. руб. + 140 181 тыс. руб.) / 6 лет = 98 489 тыс. руб.;

2) далее рассчитаем показатель эффективности инвестиций (ARR):

98 489 тыс. руб. / (1/2 × (200 000 тыс. руб. + (320 000 тыс. руб. – 50 000 тыс. руб.))) × 100 % = 41,9 %.

Показатель эффективности инвестиций (ARR) используется, как правило, для оценки привлекательности инвестпроекта — он сравнивается с показателями рентабельности инвестированного и (или) собственного капитала.

Исследование эффективности инвестиционного проекта – важное условие для определения степени его привлекательности для внешних игроков рынка и возможных инвесторов.

Оценка эффективности проекта – это процедура расчета затрат и анализа капитальных затрат на исполнение проекта и итоговых достижений, показывающая, насколько он отвечает намеченным ориентирам и планам участвующих сторон.

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта – это такая мера соответствия стартапа ожидаемым целям, задачам и выгодам всех хозяйствующих сторон, которые принимают участие в его оценки и реализации.

Блок «Инвестиционные проекты» на базе «1С:Управление холдингом» предоставляет ресурс для автоматизации абсолютно всех фаз жизненного цикла стартапа, начиная с инвестиционной фазы, далее – выхода на проектную мощность, и заканчивая анализом итоговых достижений проекта

Этапы оценки

Под эффективностью инвестиционного проекта, как уже упоминалось, преимущественно подразумевает уровень его согласованности с ожидаемой отдачей и выгодами партнеров. В целях определения этого уровня и применяется оценка. Можно оценивать проект по двум показателям:

Эффективность проекта в целом

Оценка продуктивности инвестиционного проекта в целом осуществляется с общественной и коммерческой позиции, но необходимо отметить, что обе позиции предполагают наличие единственной стороны, организующей стартап за счет собственных вложений.

Цели оценки эффективности проекта в целом:

• Установление ожидаемой привлекательности для участвующих сторон;
• Определение источников привлечения денежных средств.

Виды инвестиционных оценок эффективности в целом:

• Общественная (социально-экономическая) эффективность инвестиций;
• Коммерческая эффективность.

Эффективность участия в проекте

Сторонами, принимающими участие в проекте, могут выступать организация, внедряющая стартап, ее учредители, кредитные институты (как дополнительный канал финансирования), лизинговые структуры, обеспечивающие, например, основными средствами для проекта, и т.д.

Иногда проект касается вовлеченности вышестоящих институтов, например, региона, что может оказать значительное влияние на его исполнение, потому что масштабные проекты, которые носят социально значимый характер, могут потребовать государственного финансирования.

Автоматизация управления инвестиционными проектами от экспертов 1С

В системе 1С:Управление холдингом реестр подсистемы устроен в виде иерархической структуры «Проект – Этап проекта – Подэтап» с совокупностью реквизитов для каждого документа.

Отчет со схематичным изображением взаимосвязи стадий проекта в 1С:Управление холдингом можно представить в виде сетевой диаграммы.

Этапы анализа

Любой инвестиционный проект можно рассматривать в качестве совокупности определенных последовательных стадий (этапов). Каждый имеет собственные задачи и цели. Допустимо разделять следующие ступени инвестиционного проекта:

• Прединвестиционная;
• Инвестиционная;
• Эксплуатационная;
• Ликвидационная.

Если совокупность капитальных затрат на проект в компании велика, то также возможна более подробная детализация каждой ступени проекта.

Для отдельного проекта или этапа формируется карточка проекта (этапа), куда вносится вся главная информация о проекте: реквизиты проекта (этапа), основные показатели, а также представляется возможным прикрепить туда документы бюджетирования. Напрямую из карточки можно развернуть БДДС, БДР или ДР проекта, диаграмму Ганта, а также обновить информацию проекта.

Диаграмма Ганта служит комфортным способом наглядно продемонстрировать очередность стадий проекта и их временной промежуток, а также дает возможность обновлять и изменять сроки и коэффициенты эффективности в режиме онлайн.

Расчет показателей

В роли ресурсов инвестиционных проектов служат разные справочники конфигурации (например, «Сотрудники», «Номенклатура»). Для них есть возможность указать стоимостные и натуральные форматы.

В качестве одного из критериев оценки при вынесении решения о разумности реализации используют следующие показатели эффективности:

• Чистая приведенная стоимость (NPV)
• Внутренняя ставка рентабельности (IRR)
• Дисконтированный срок окупаемости (DPP)
• Свободный денежный поток (FCF)
• Индекс прибыльности (PI)

В рамках подсистемы «Администрирования инвестиционных проектов» перечисленные показатели можно вычислить для любого проекта автоматически, на основе данных запланированной стоимости. Для осуществления этого необходимо:

• составить виды отчетов, которые соответствую бюджетам по инвестиционному проекту;
• в настройках параметров следует установить параметры расчета коэффициентов эффективности проекта (валюту, автоматическое обновление информации по проектам);
• запланировать движения по бюджетам. Для этого нужно ввести экземпляры отчетов. Формируется напрямую из проекта.

Для каждого из видов бюджетов (БДДС, БДР) требуется установить параметры:

• Вид отчета – элемент справочника «Виды отчетов», который содержит данные по соответствующему бюджету;
• Поступления – показатель вида отчета, сохраняющий сумму поступивших денежных средств по данному виду бюджета;
• Списания – показатель вида отчета, в котором хранится сумма списаний по данному виду бюджета.

Настроим 1С:Управление холдингом для корректной оценки инвестиций

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (NPV) или чистая приведенная стоимость – это совокупность предстоящих ожидаемых финансовых потоков, которые генерирует проект, приведенных к актуальному отрезку времени. Дает инвестору представление о том, что он получит от вложений в инвестиции. При расчете учитывается, сколько уйдет на первоначальные затраты, а также в процессе производства. Экономический смысл – сообщить инвестору, каковы будут риск и совокупная прибыль. Формула расчета выглядит так:

где:

• n, t – число периодов;
• CF (cash flow) – денежный поток;
• C – начальные вложения;
• R (rate) – ставка дисконтирования.

Заключение по проекту:

• NPV > 0 ⇒ проект прибыльный, целесообразен к реализации.
• NPV
• NPV = 0 ⇒ нулевая окупаемость (уровень безубыточности), проект теряет целесообразность. Требуемые действия: а) сворачивание проекта; б) разработка плана по повышению его прибыльности.
• NPV1>NPV2 Сравнение NPV одного проекта с NPV другого, свидетельствует о большей привлекательности первого.

Внутренняя норма прибыли

Внутренняя норма прибыли (IRR) – это определенный уровень ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю. Формула расчета внутренней нормы прибыли:

где:

• CF (CashFlow) – денежный поток, который генерируется объектом инвестиций;
• IRR – внутренняя норма прибыльности;
• CF0 – денежный поток на этапе инвестиционной фазы.

Если принимать WACC за ставку дисконтирования. заключение по проекту будет таким:

• IRR > WACC – вложенный в инвестиционный проект капитал будет создавать доходность выше, чем стоимость вложенного капитала. Такой проект подлежит реализации;
• IRR = WACC – проект не принесет ни убытков, ни дохода в будущем периоде и такой проект следует отложить, либо пересмотреть параметры;
• IRR

Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) – период, в продолжение которого проект находится на стадии самоокупаемости. Формула расчета срока окупаемости:

где:

• IC (InvestCapital)– капитальные вложения участников;
• CF (CashFlow) – финансовый поток;
• r – ставка дисконтирования;
• t – период.

Преимущество этого коэффициента – возможность учитывать в расчете временную стоимость денег за счет инфляционных процессов, что серьезно повышает достоверность оценки времени окупаемости вложенного капитала.

К недостаткам критерия относится прогнозный характер определения будущих денежных потоков и неточная оценка ставки дисконтирования. Ставка подлежит изменению на всех стадиях проекта вследствие воздействия различных экономических, политических, производственных факторов.

Индекс прибыльность инвестиций

Индекс прибыльность инвестиций (PI) применяют для оценки инвестиций и эффективности инвестиционных вложений, проводя оценку относительной доходности различных вложений средств. Индекс прибыльности вычисляется как отношение сумм дисконтированного дохода к инвестированному капиталу, обозначает, сколько прибыли принес нам каждый рубль, который мы вложили. Форма расчета индекса рентабельности:

где:

• NPV – стоимость дисконтированных входящих инвестиционных потоков;
• I – совокупность капитальных вложений.

Трактовка результатов:

• PI
• PI = 1 ⇒ прибыль с проекта равна финансовым потокам, для запуска бизнес-процессов требуется серьезная доработка проекта.
• PI > 1 ⇒ проект перспективен.

Заказать консультацию по автоматизации инвестиционной деятельности

Если давать сравнительную оценку нескольких проектов, то целесообразно реализовать тот, у которого PI выше, поскольку это означает более высокий потенциал прибыльности.

Анализ бюджетов, связанных с проектом

Фундаментом для прогнозирования стоимости проекта служат плановые данные бюджетов доходов и расходов (БДР) и поступлений и списаний денежных средств (БДДС). Потенциал «1С:Управление холдингом» дает возможность осуществить планирование бюджетных форм БДДС и БДР отдельно для любого проекта. Для формирования бюджетной формы сразу на весь календарный год создан инструмент «Сводная таблица».

Система автоматически считает главные коэффициенты эффективности проекта, опираясь на бюджетные данные, а также показывает их и в диаграмме Ганта, и в карточке проекта – в столбце «План».

При вступлении проекта на этап инвестиционной фазы, важным моментом является своевременный и оперативный мониторинг его исполнения.
Актуализировать, обновлять и изменять ход проекта в системе можно как по плановым данным, так и вне плана, при учете случившихся изменений. Для обновления проекта разработан автоматический режим с использованием документа «Резервирование бюджета». В ручном варианте обновление производят с помощью команды «Актуализировать бюджеты».

Прикладное решение «1С:Управление холдингом» представляется комфортной платформой для эффективного менеджмента инвестиционных проектов, расчета финансовых показателей и оценки стоимости проекта инвестиций. Система дает возможность дать качественную оценку проекту, определить приемлемую и оптимизированную инвестиционную программу, содержит в себе полный набор работающих инструментов для ее исполнения и мониторинга, а также адекватную для чтения и анализа отчетность. Использование схем оценки инвестпроектов и алгоритмов, предустановленных в системе, и прочих ее возможностей способствует успешному исполнению бизнес-стратегии фирмы.

Любой вопрос, который начинается со слов «куда вложить» (причем независимо от суммы инвестиции), вызывает встречный вопрос — скучный, но очень правильный: «А каковы цели инвестирования?» И без ответа на него вложения лучше не начинать. Рассказываем, что такое инвестиционный план и каковы его основные цели и задачи.

Сущность, задачи и правила инвестиционного планирования

Инвестиционное планирование – это разработка программы мероприятий или плана действий, которые позволят инвестору с максимальной эффективностью вложить имеющиеся денежные средства в существующие на финансовом рынке активы.

Планирование будущих вложений – это одна из наиболее сложных стратегических задач, без решения которой невозможно успешно заниматься инвестиционной деятельностью. Данное утверждение работает не только на микро, но и на макроэкономическом уровне. Другими словами, составлять инвестиционный план нужно любому субъекту процесса инвестирования: частному инвестору, предприятию, муниципалитету, региону и государству.

Занимаясь планированием, инвестор должен принимать во внимание текущее состояние экономики, существующую инфляцию, особенности системы налогообложения, перспективы развития финансовых рынков и другие существенные показатели.

Базовые правила

Для того сделать планирование будущих капиталовложений по-настоящему эффективным, инвестору следует придерживаться свода базовых правил.

1. Прежде чем принимать конкретные решения по инвестированию денежных средств, инвестору необходимо разобраться с целеполаганием. Другими словами, он должен сформулировать четкую однозначную цель, на достижение которой будут направлены инвестиции. Без этого невозможно запустить успешный инвестиционный проект. Ведь понимание цели позволяет выбрать оптимальный способ для ее реализации.
2. Уже на начальной стадии инвестиционного планирования до старта проекта инвестору следует не только представлять себе затраты на приобретение выбранного актива. Следует смотреть на перспективу. Таким образом, можно точно спрогнозировать дальнейшие траты, которые могут понадобиться в будущем. Давайте рассмотрим пример. Если в качестве инвестиционного актива будет выбран объект недвижимости, то в дальнейшем за него нужно будет ежегодно платить налоги. В случае если инвестор вложит деньги в драгоценные металлы или произведения искусства, то у него автоматически возникнут траты, связанные с их безопасным хранением. Например, ежемесячная оплата банковской ячейки.
3. Прибыльность долгосрочных вложений будет зависеть от огромного количества переменных факторов. Инвестору следует отдавать себе отчет в том, что прошлый успешный опыт инвестирования в любой сфере может не принести желаемого эффекта при реализации следующего проекта. В такой ситуации просто необходимо уметь с помощью анализа основных тенденций развития экономики производить качественное прогнозирование инвестиций.
4. Неотъемлемой частью любого проекта является график инвестиций. То есть инвестор должен заранее определить объем трат денежных средств и распределить их по конкретным периодам осуществления вложений.
5. Риски являются составной частью процесса инвестирования. Чем продолжительнее срок окупаемости проекта, тем более рискованным он является. Таким образом, на стадии планирования обязательно нужно принимать во внимание временной фактор.

Основные задачи

Составление инвестиционного плана предусматривает практическое решение следующих задач:

• определить потребность по привлечению в проект дополнительных источников финансирования;
• определить стратегию взаимодействия со сторонними инвесторами;
• оценить рентабельность проекта и возможность рассчитаться за привлечённый капитал;
• подготовить финансовый расчет эффективности вложений, принимая во внимание возврат заемных денег;
• разработать подробный бизнес-план, который может предоставляться для ознакомления потенциальным инвесторам.

Качественное планирование позволяет успешно решить все перечисленные задачи, в кратчайшие сроки привлечь недостающие денежные средства и запустить инвестиционный проект.

Планирование на предприятии

Перед руководством предприятия всегда стоят несколько параллельных инвестиционных проектов. В связи с этим работа по планированию одного проекта должна учитывать и все остальные. Для успешного решения такой задачи необходимо создать их иерархию. То есть следует определить какой проект является первостепенным и будет осуществляться в приоритетном порядке. Как правило, на него будет направлена большая часть инвестиционных ресурсов компании.

В каждом отдельном случае составляется свой бизнес-план. Именно на основании этого внутреннего документа и будет происходить реализация каждого из проектов. В случае когда доходность инвестиций ниже чем средняя по стране ставка банковского депозита, то бизнес-план подлежит доработке.

Проведение ранжирования инвестиционных проектов производят по нескольким ключевым параметрам. Главными из них являются сроки окупаемости и чистая приведенная стоимость.

Бизнес-план

Любой инвестиционный проект должен иметь собственный бизнес-план. Он представляет собой аналитический документ с описательной и расходной частью.

Описательная часть включает в себя характеристику компании, специфику проекта инвестирования, текущее состояние соответствующего рынка, производственную программу, особенности управленческой структуры и другие параметры.

Расчетная часть включает в себя предусмотренный объем финансирования проекта, расчеты основных финансовых индексов, показатели экономической целесообразности и эффективности.

Непосредственно перед расчетной частью, как правило, помещают таблицу, содержащую основные данные по рассматриваемому проекту. В ней содержится информация отражающая, текущую и будущую инфляцию, биржевую динамику цен на национальную валюту, ключевую процентную ставку ЦБ, кредитную ставку банка, привлеченного к финансированию проекта, ставку дисконтирования и прочие данные.

Завершает бизнес-план конкретный вывод, который показывает рентабельность и целесообразность реализации инвестиционного проекта.

Цели и принципы составления инвестиционного бизнес-плана

Основным назначением и задачей инвестиционного бизнес-плана является целостная системная оценка условий, перспектив, экономических и социальных результатов реализации проекта. Бизнес-план необходим для:

• Инвестора, поскольку позволяет определить экономическую целесообразность вложения средств;
• Органов управления осуществлением инвестиционного проекта, т.к. с его помощью вырабатывается программ действий и руководство процессом реализации;
• Кредиторов, т.к. принятие решения о кредитовании проекта происходит после оценки эффективности бизнес-проекта и возможностей возврата заемных средств;
• Органов государственного управления, поскольку бизнес-план позволяет регулировать и контролировать экономические отношения в области льготного кредитования и бюджетного финансирования проектов.

Основным требованием, предъявляемым к инвестиционному бизнес-плану, является обеспечение полноты информации, которая содержится в нем. Кроме того, все данные и расчетные показатели должны быть достоверными.

Принципы составления инвестиционного бизнес-плана:

• Наличие объективных и надежных входных и выходных данных;
• Наличие необходимых и достаточных параметров выходной и промежуточной информации для принятия рациональных решений по бизнес-проекту на всех этапах его реализации;
• Комплексный и системный подход к рассмотрению влияния факторов и условий на реализацию и итоги инвестиционного проекта;
• Краткость. В обычных случаях инвестиционный бизнес-план должен состоять из 15-20 страниц, проект по сложным сферам бизнеса может достигать 40 страниц. Основной текст должен содержать только итоговые данные и показатели, а обосновывающие материалы следует располагать в приложении;
• В бизнес-плане следует выделять привлекательные и доказанные преимущества проекта;
• Недопустимы общие и неконкретные формулировки, приукрашивания и искаженная интерпретация данных, оказывающих влияние на принятие решения по бизнес-проекту.

Состав инвестиционного бизнес-плана и степень его развернутости зависят от масштабов инвестиционного проекта, а также сферы бизнеса.

Структура бизнес-плана для инвестора

Инвесторы неоднородны в своих требованиях:

• Стратегическим инвесторам важны потенциал роста выручки, рентабельность, доходность,  окупаемость – показатели, которые используются для сравнительного анализа. Если доходность проекта выше аналогов, это весомый аргумент для принятия решения об инвестировании.
• Для банков первостепенны условия возврата кредитов (сроки, возможности рефинансирования); покрытие рисков и обеспечение (залоги, поручительства, гарантии). Среди финансовых показателей – коэффициенты ликвидности, платежеспособности, автономии, специфические отраслевые показатели – такие, как LLCR для жилого строительства.
• В зависимости от важности информации для определенного инвестора в содержании бизнес-плана вносятся акценты.
• Рассмотрим структуру бизнес-плана по методике SCORE – некоммерческой организации бизнес-наставников, ресурсного партнера Управления по делам малого бизнеса США, рекомендованную для стартапов. 
• В качестве примера используем бизнес-план строительства загородного отеля, для финансирования которого планируется привлечь соинвестора.

Основные разделы бизнес-плана:

• Резюме проекта.
• Описание компании.
• Продукты и услуги.
• Маркетинговый план.
• Операционный план.
• Управление и организация.
• План расходов и инвестиций.
• Финансовый план.

Общий подход: изложение от общего к частному, сверху вниз. Начинаем с резюме проекта, включающего краткие тезисы разделов, ключевые показатели, цели. Далее движемся в описании от рыночных возможностей к их поэтапной реализации.

Инвестиционные бизнес-планы в российском бизнесе

Подготовка инвестиционных бизнес-планов российскими предприятиями ведется для:

1. Приспособления зарубежной практики разработки инвестиционных проектов к отечественным условиям ведения бизнеса;
2. Осуществления реальной оценки проекта с позиций окупаемости и рентабельности;
3. Получения за рубежом кредитных средств;
4. Убеждения инвесторов в перспективности и выгоде сотрудничества;
5. Для использования внутри компании с целью предоставления персоналу информации об общих целях предприятия и методах их достижения;
6. Документального обоснования потребностей компании в оборудовании, которое предоставляется по договору лизинга и др.

Обычно, инвестиционный бизнес-план необходим компаниям, которые уже закрепили свое положение на рынке. Они могут выдержать конкуренцию, использовать новые технологии, развиваться во многих направлениях.

Инвестиционное бизнес-планирование является относительно новым явлением в российском бизнесе. Его появление произошло в начале 1990-х годов в условиях смены одного режима другим, когда роль экономики существенно увеличилась при снижении государственного влияния. Отечественные компании были вынуждены осуществлять поиск финансирования за границей, вследствие чего был необходим инвестиционный бизнес-план, без которого не было возможности получить кредит за рубежом. Из-за отсутствия опыта у большинства организаций в разработке подобных документов, появилось множество компаний, предлагающих услуги по составлению бизнес-планов.

С течением времени инвестиционное бизнес-планирование в России стало нормой деятельности предприятий. Инвестиционные бизнес-планы играют важную роль в планировании и прогнозировании деятельности компаний самых разных уровней и профилей. С его помощью руководители снижают финансовые риски, справляются с высокой конкуренцией, имеют своевременное представление о ходе выполнения плана и его успехах.

Самыми типичными ошибками при составлении инвестиционных бизнес-планов являются:

• Несоответствие исходных данных, используемых в расчетах, данным, отраженным в текстовой части и таблицах инвестиционного бизнес-плана;
• Необходимо с осторожностью относиться к выбору длительности горизонта и интервалов планирования, поскольку инвесторы могут посчитать, что компания при больших сроках проекта будет осуществлять деятельность не в полную силу и его финансирование будет связано с большими рисками;
• Нечеткое объяснение выбора того или иного метода расчета, особенно в отношении ставки дисконтирования, параметров производства и объемов сбыта, поскольку инвесторы отдают предпочтение тем бизнес-планам, в которых выбор всех элементов обоснован.

Логика выбора инвестиционных инструментов

Определившись с суммой, пополнением и стратегией инвестирования, нужно выбрать подходящие инвестиционные инструменты. На что стоит обратить внимание?

1. Законность. Используйте только легальные, регулируемые инструменты. Новичкам, которые слабо ориентируются в зарубежных рынках, регуляторах и т. д., лучше работать через брокеров, банки и управляющие компании с лицензией ЦБ РФ, которую необходимо проверить на cbr.ru.
2. Адекватная доходность. Не верьте обещаниям доходности выше ключевой ставки — это явное мошенничество. Выбирайте ценные бумаги крупнейших компаний, бизнес которых вы понимаете. Вероятность, что они выстоят в любой кризис, довольно высока.
3. Диверсификация. Не надо вкладывать все в один инструмент, одну страну, одну компанию, одну отрасль. Каждая компания должна занимать в инвестиционном портфеле не более 5 %, а лучше — до 2 % всей инвестируемой суммы.
4. Уровень риска. Чем меньший риск вы выбираете, тем выше в вашем портфеле должна быть доля консервативных инструментов — облигаций надежных компаний, срок погашения которых укладывается в ваш горизонт инвестирования.
   Если вы готовы рискнуть, добавляйте в портфель акции, причем чем больше их доля, тем выше риск. Учтите, что акции мало подходят для инвестиций на срок 1–2 года: это весьма рискованный инструмент, и если он покажет просадку, то на таком коротком сроке не успеет ее отыграть.
5. Личное участие. Если вы готовы сами управлять портфелем, получать стабильный поток купонов и дивидендов, выбирать конкретные бумаги, платить налоги и отчитываться по дивидендам иностранных компаний, имеет смысл покупать акции и облигации через брокерский счет.
   В противном случае и при сумме инвестиций до 100 тыс. руб. лучше работать через инвестиционные фонды под управлением компаний с лицензией ЦБ РФ или зарубежного регулятора (соблюдая правило диверсификации). При выборе из нескольких фондов с одинаковой стратегией отдайте предпочтение тому, где ниже комиссия.
   Те, кому интересна активная торговля, но они не готовы сами принимать каждое решение, могут обратить внимание на робоэдвайзинг, автоследование.
   Если же вы хотите делать ставки на отдельные инвестиционные идеи, но подстраховаться на случай, если они не сработают, рассмотрите структурные продукты.
6. Налоговая оптимизация и защита капитала.При инвестициях на срок больше 3 лет имеет смысл использовать хотя бы для части вложений ИИС. Если параллельно стоит задача защитить капитал от взыскания, например, при разводе и обеспечить его комфортное наследование, можно рассмотреть программы страхования жизни.

Сколько инструментов вам нужно

От вариантов на финансовом рынке действительно разбегаются глаза. В этом случае возникает справедливый вопрос: надо выбирать только один инструмент, скажем, один фонд, или можно использовать несколько?

В поисках ответа помните про диверсификацию по странам, отраслям и компаниям. В принципе, этому требованию соответствует фонд глобальных акций, но тогда в портфеле не будет облигаций, которые поддержат ваши инвестиции в период просадок. А если вы будете использовать один фонд со смешанной стратегией, возникнет риск управляющего. Грубо говоря, если вы вложите все средства в один фонд со смешанной стратегией, это означает, что вы доверите свои деньги одному управляющему. Это рискованно, потому что управляющий может сменить место работы, его стратегия может утратить эффективность и т. д. Поэтому нужно использовать хотя бы по одному продукту из каждого класса активов: акций, облигаций, драгметаллов и т. д.

Кроме этого, инвестиционный портфель можно разбить по странам или блокам стран (развитые и развивающиеся) и наряду с классическим инвестированием в акции и облигации с мировой диверсификацией попробовать инструменты, иногда способные переиграть рынок, такие как фонды активного управления, структурные продукты, робоэдвайзинг и т. д.

И основное правило: сохраняйте спокойствие и следуйте своей стратегии, ни на кого не оглядываясь. У всех свои цели, вот и вам важно придерживаться собственного плана инвестирования. Не паникуйте при малейших колебаниях: ваш горизонт инвестирования лежит дальше, чем завтрашний день, а просадка — отличная возможность докупить бумаги дешевле.

Источники:

• https://www.raiffeisen-media.ru/money/kak-sostavit-plan-investirovaniya-i-realizovat-ego/
• https://InvestorIQ.ru/teoriya/investitsionnoe-planirovanie.html
• https://spravochnick.ru/biznes-planirovanie/investicionnyy_biznes-plan/
• https://get-investor.ru/struktura-biznes-plana-dlya-investora